Стивен Силбигер

МВА за 10 дней. Самое важное из программ ведущих бизнес-школ мира

Руководитель проекта И. Гусинская

Компьютерная верстка А. Абрамов

Дизайн обложки М. Борисов

Арт-директор С. Тимонов

© The Ten Day MBA – Copyright (с) Steven A. Silbiger, 2005

Издание публикуется по соглашению с The Sagalyn Literary Agency и Synopsis Literary Agency

© Издание на русском языке, перевод, оформление. ООО «АЛЬПИНА ПАБЛИШЕР», 2014

Все права защищены. Никакая часть электронной версии этой книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было форме и какими бы то ни было средствами, включая размещение в сети Интернет и в корпоративных сетях, для частного и публичного использования без письменного разрешения владельца авторских прав.

© Электронная версия книги подготовлена компанией ЛитРес (www.litres.ru)

* * *

Прочитав эту книгу, вы:

• в кратчайший срок получите знания, необходимые для ведения бизнеса и успешной работы в корпоративной среде;

• научитесь: разбираться в финансовой документации; составлять и осуществлять маркетинговый план; строить отношения с коллегами и руководством; развивать корпоративную стратегию; жонглировать акциями, облигациями, опционами и инвестициями; к месту употреблять такие аббревиатуры, как NPV и EBITDA, – и многое другое;

• сэкономите бешеные деньги, которые запрашивают бизнес-школы, и годы жизни на изучение того, что вполне можно освоить быстро и концентрированно.

Введение

Добившись диплома MBA, я получил возможность оглянуться на два самых изматывающих и самых увлекательных года моей жизни и поразмыслить. Анализируя записи, сделанные во время учебы, я пришел к выводу, что основы подготовки МВА довольно просты и могут быть усвоены более широкой аудиторией. Тысячи читателей книги «МВА за 10 дней» подтвердили это! Мои читатели каждодневно применяют эти знания в своей деловой практике. Книга оказалась востребованной не только в США, ее перевели на многие языки мира. Множество людей – врачи, юристы, предприниматели и будущие MBA – нуждается в бизнес-образовании. Эта книга отвечает на многие их вопросы. Читатель легко и быстро извлекает из нее нужную ему информацию. Слушатели курсов по программам делового администрирования писали мне, что используют мою книгу при подготовке к экзаменам. Книга «MBA за 10 дней» отражает повседневные «дела и речи» любого MBA. Мини-курсы MBA основываются теперь на этой книге. Доказано: она пригодится и вам. Написанная для нетерпеливых людей, она позволяет усвоить основы делового администрирования, не теряя зарплату за два года и экономя бешеные деньги на оплате обучения и сопутствующих расходов.

Те, кто подумывает получить степень в сфере бизнеса, прочитав эту книгу, поймут, стоит ли вкладывать в такое образование два года жизни; абитуриенты бизнес-школ с ее помощью здорово опередят конкурентов, а те из вас, у кого нет на обучение времени или денег, могут получить образование по программе MBA, заплатив за книгу всего лишь малую толику суммы за обучение. К сожалению, книга не в состоянии обеспечить вам дружеские связи и деловые контакты, которые завязываются в элитной бизнес-школе. Однако профессиональные навыки MBA вы усвоите, а в них залог успеха.

В книге «МВА за 10 дней» дана квинтэссенция программы первой десятки бизнес-школ. Эти школы блюдут свою таинственность и притягательность и потому стараются подать свои программы как уникальные и предельно сложные. Компании платят тысячи долларов за то, чтобы в течение нескольких дней их руководители утоляли жажду знаний из священных источников мудрости. Я же целых два года не только пил из этого источника, но купался в нем и стирал в его водах свою одежду.

Какие именно американские бизнес-школы входят в первую десятку – тема непрекращающихся споров, о чем свидетельствуют последние рейтинги этих учебных заведений в конце «Введения». На самом деле «Первая десятка» – это пятнадцать имеющих общенациональное признание бизнес-школ, которые борются за место в рейтинге. Каждая старается выделиться многостраничными анкетами для абитуриентов, активными социальными сетями для однокурсников, списком потенциальных работодателей и астрономическими окладами выпускников. В эти школы принимают слушателей с как минимум двухлетним стажем руководящей работы. Их практический опыт обогащает дискуссии в аудитории и работу в группах. Очень многое я почерпнул как раз из опыта своих однокурсников.

Школы первой десятки не обязательно предлагают наилучших преподавателей, учебное оборудование или программы. Их статус во многом определяется репутацией. Существует ряд рейтинговых справочников, сулящих «инсайдерскую» информацию об этих школах. По данным опроса, проведенного в 2010 г. Bloomberg Businessweek, «список лучших по удовлетворенности выпускников бизнес-школ выглядит в порядке убывания так: Виргинский университет, Чикагский университет, Мичиганский технологический институт, Беркли и Гарвард». Наниматели строят свою иерархию бизнес-школ: Чикаго, Пенсильвания, Гарвард, Северо-Западный университет и лишь затем Мичиганский технологический.

Основная моя задача – коротко и ясно изложить самую суть программы главных бизнес-школ. Сделать это так, как сумеет сделать лишь настоящий MBA, а ученый-теоретик не посмеет. Для рассмотрения основных концепций я использую примеры и ситуации из жизни, стараюсь чаще давать краткие обобщения. Я избавляю вас от бесконечного и ненужного чтения, через которое мне пришлось в свою пору продираться. В этой книге собраны только перлы мудрости, зарытые в тридцати двух папках с разборами примеров и в моих конспектах. Общение с сегодняшними студентами помогло мне обновить информацию.

У меня нет личной заинтересованности в продвижении какой-либо из представленных в этой книге теорий бизнеса. Поэтому я не стану твердить одну и ту же мысль 200 страниц подряд, чем грешат многие популярные монографии по бизнесу. Я кратко излагаю наиболее важные концепции, чтобы вы могли знакомиться с ними и их запоминать, не пресыщаясь.

На основании своих бесед с выпускниками Уортонской школы бизнеса, бизнес-школ при Гарвардском и Северо-Западном университетах и других из «десятки» я убедился, что все они кормят будущих МВА по одному и тому же меню. Различаются только специи и оформление бизнес-банкетов.

Программа МВА состоит из девяти дисциплин. Некоторые бизнес-школы изобретают для них замысловатые названия, но без прикрас они именуются следующим образом:

• маркетинг;

• деловая этика;

• бухгалтерский учет;

• организационное поведение;

• количественный анализ;

• финансы;

• управление операциями;

• экономика;

• стратегия.

Синтез знаний из всех девяти дисциплин и составляет самое ценное приобретение магистра делового администрирования. Менеджер по новым продуктам со степенью MBA видит не только проблемы своего дела в маркетинговой перспективе, но может понять и разрешить финансовые и производственные затруднения, связанные с разработкой и внедрением нового продукта. Такого скоординированного междисциплинарного подхода обычно недостает выпускникам университетов, не получившим дополнительно степень MBA. Познакомившись в одной книге сразу со всеми дисциплинами, лежащими в основе программы МВА, вы получаете возможность синтезировать знания так, как это делается в лучших бизнес-школах.

Встречаясь, обладатели степени МВА начинают болтать на своем «жаргоне». Таинственные аббревиатуры типа NPV, SPC и CRM – всего лишь уловка в оправдание наших непомерных окладов и быстрого продвижения по службе. Не дайте сбить себя с толку. Жаргон МВА легко усвоить! Читая эту книгу, вы тоже начнете думать и говорить как МВА.

Моя цель состоит в том, чтобы познакомить вас с основным инструментарием МВА и теориями, которые сегодня изучают в ведущих бизнес-школах. Это поможет вам развить в себе мировоззрение, присущее МВА. Закончив десять дней обучения, вы сможете проставить свое имя в прилагаемом дипломе. Этот диплом послужит свидетельством вашей эрудиции, и вы будете с гордостью показывать его друзьям.

Текущие рейтинги бизнес-школ

Ниже приводятся относительно свежие рейтинги программ МВА в США. Хотя рейтинг конкретных бизнес-школ от года к году меняется, в списке первой десятки постоянно присутствуют одни и те же названия. Имена, приведенные в скобках, призваны увековечить память об основателях и спонсорах. В 2000-х гг. в этом перечне появились также иностранные учебные заведения.

Двухлетние программы обучения по программе МВА

US News & World Report: лучшие бизнес-школы на 2011 г.

(С учетом педагогического состава, заинтересованности нанимателей, критериев отбора и дальнейшей карьеры выпускников)

1. Стэнфорд.

2. Гарвард.

3. Массачусетский технологический институт (Слоун).

4. Пенсильванский университет (Уортон).

5. Северо-Западный университет (Келлог).

6. Чикагский университет (Бут).

7. Дартмутский университет (Так).

8. Университет Беркли (Хаас).

9. Коламбия.

10. Нью-Йоркский университет (Стерн).

11. Йель.

12. Дюк (Фукуа).

13. Виргинский университет (Дарден).

14. Калифорнийский университет (Андерсон).

15. Мичиганский университет.

(Несколько бизнес-школ имеют один и тот же рейтинг.)

Bloomberg Businessweek: лучшие бизнес-школы на 2010 г.

(на основании опросов работодателей и студентов)

Лучшие школы США

1. Чикагский университет.

2. Гарвард.

3. Пенсильванский университет.

4. Северо-Западный университет.

5. Стэнфорд.

6. Дюк.

7. Мичиганский университет.

8. Беркли.

9. Коламбия.

10. Массачусетский технологический институт.

11. Виргинский университет.

12. Южный методистский университет (Кокс).

13. Корнеллский университет.

14. Дартмут (Так).

15. Карнеги – Меллон (Теппер).

Лучшие бизнес-школы за пределами США

1. INSEAD (Франция).

2. Квинз (Канада).

3. Бизнес-школа IE (Испания).

4. ESADE (Испания).

5. Лондонская школа бизнеса.

6. Университет Западного Онтарио (Айви).

7. IMD (Швейцария).

8. Торонто (Ротман).

9. Йорк (Шулих).

10. Кембридж (Джадж).

Forbes, лучшие бизнес-школы на 2011 г.

(на основании заработков MBA за пять лет за вычетом расходов на обучение)

Лучшие бизнес-школы США

1. Гарвард.

2. Стэнфорд.

3. Чикаго.

4. Пенсильвания.

5. Коламбия.

6. Дартмут.

7. Северо-Западный университет.

8. Корнеллский университет.

9. Виргиния.

10. Массачусетский технологический институт.

11. Йель.

12. Дюк.

13. Беркли.

14. Мичиган.

15. Университет Бригема Янга.

Wall Street Journal, сентябрь 2007

(по опросам рекрутеров)

Лучшие американские школы

1. Дартмут.

2. Беркли.

3. Коламбия.

4. Массачусетский технологический институт.

5. Карнеги – Меллон.

6. Северная Каролина (Кенан-Флаглер).

7. Мичиган.

8. Йель.

9. Чикаго.

10. Виргиния.

11. Пенсильвания.

12. Северо-Западный университет.

13. Дюк.

14. Гарвард.

15. Калифорнийский университет в Лос-Анджелесе.

Десять лучших школ мира

1. ESADE (Испания).

2. IMD (Швейцария).

3. Лондонская школа бизнеса.

4. IPADE (Мексика).

5. Массачусетский технологический институт (США).

6. Коламбия.

7. ESSEC (Франция).

8. EGADE (Мексика).

9. HEC-Париж.

10. Тандерберд (Гарвин).

Bloomberg Businessweek, 2010

Наиболее любимые студентами школы

1. Виргиния.

2. Чикаго.

3. Массачусетский технологический институт.

4. Беркли.

5. Гарвард.

6. Северо-Западный университет.

7. Стэнфорд.

8. Корнеллский университет.

9. Южно-Калифорнийский университет (Маршалл).

10. Коламбия.

Bloomberg Businessweek, 2010

Школы, предпочитаемые рекрутерами

1. Чикаго.

2. Пенсильвания.

3. Гарвард.

4. Северо-Западный университет.

5. Мичиган.

6. Южный методистский университет.

7. Стэнфорд.

8. Дюк.

9. Коламбия.

10. Нью-Йоркский университет.

Bloomberg Businessweek, 2010

Лучшее преподавание и карьерные возможности по мнению студентов

1. Виргиния.

2. Чикаго.

3. Корнеллский университет.

4. Карнеги – Меллон.

5. Южно-Калифорнийский университет.

Только эти школы получили оценку A+ и вошли в первые 20 % по обоим критериям удовлетворенности студентов.

Financial Times, 2011

Международный рейтинг

1. Лондонская школа бизнеса.

2. Пенсильвания.

3. Гарвард.

4. INSEAD (Франция).

5. Стэнфорд.

6. Гонконгский университет.

7. Коламбия.

8. Бизнес-школа IE (Испания).

9. Бизнес-школа IESE (Испания).

10. Массачусетский технологический институт.

11. Институт управления Индии.

12. Чикаго.

13. Школа бизнеса Индии.

14. IMD (Швейцария).

15. Нью-Йоркский университет.

(У некоторых школ одинаковый рейтинг.)

The Economist, 2011

Международный рейтинг

1. Дартмут.

2. Чикаго.

3. IMD.

4. Виргинский.

5. Гарвардский.

6. Беркли.

7. Коламбия.

8. Стэнфордский.

9. Йорк.

10. IESE.

11. Массачусетский технологический институт.

12. Нью-Йоркский.

13. Лондонская школа бизнеса.

14. HEC-Париж.

15. Пенсильванский.

День 1

Маркетинг

Темы главы «Маркетинг»

• СЕМЬ ЭТАПОВ РАЗРАБОТКИ СТРАТЕГИИ МАРКЕТИНГА

• ПРОЦЕСС ПОКУПКИ

• СЕГМЕНТАЦИЯ РЫНКА

• ЖИЗНЕННЫЙ ЦИКЛ ПРОДУКТА

• ПОСТРОЕНИЕ КАРТ ВОСПРИЯТИЯ ПРОДУКТА

• МАРЖА

• КОМПЛЕКС МАРКЕТИНГА И «4P» (ЧЕТЫРЕ ПИ)

• ПОЗИЦИОНИРОВАНИЕ

• КАНАЛЫ СБЫТА

• РЕКЛАМА

• СПОСОБЫ СТИМУЛИРОВАНИЯ СБЫТА

• УСТАНОВЛЕНИЕ ЦЕНЫ

• ЭКОНОМИКА МАРКЕТИНГА

Сцена, происходящая в зале заседаний совета директоров компании Acme Corporation:

ИСПОЛНИТЕЛЬНЫЙ ДИРЕКТОР. Каждый раз, когда в конце года мы подводим итоги по вознаграждениям руководящего звена, я недоумеваю: Джиму Моуни, нашему вице-президенту по маркетингу, выпускнику Университета штата Пенсильвания, мы платим больше, чем президенту компании Хэнку Буфорду из Гарварда. Я просто не понимаю этого.

ПРЕДСЕДАТЕЛЬ СОВЕТА ДИРЕКТОРОВ. Чего именно вы не понимаете? Без тех объемов продаж, которые обеспечивает Джим, нашей компании не понадобился бы ни президент, ни кто-либо другой!

Специалисты по маркетингу (маркетологи) видят мир так, как его видит председатель совета директоров компании Acme. Почтенный профессор Котлер из бизнес-школы им. Келлога при Северо-Западном университете учит, что маркетинг всегда стоит на первом месте. Маркетинг вбирает в себя все функции бизнеса и напрямую, с помощью рекламы и других маркетинговых средств, а также через торговых агентов обращается к потребителю.

Маркетинг – особый сплав искусства и науки. Изучение маркетинга в аудитории приносит большую пользу, но никакое обучение не наделит вас опытом, интуицией и творческими способностями, которыми обладает каждый действительно незаурядный маркетолог. Именно поэтому тем, в ком есть этот дар, платят так много. Формальное образование снабдит МВА основными понятиями и словарем терминов для решения маркетинговых проблем. В этом и состоит цель данной главы, а также бесчисленных дорогостоящих семинаров для руководителей, организуемых ведущими бизнес-школами.

Лучшие бизнес-школы готовят своих слушателей к занятию руководящих должностей в сфере маркетинга, хотя на своей первой работе эти люди, возможно, были всего лишь второстепенными помощниками по маркетингу торговой марки в какой-нибудь крупной компании, производящей продукты питания или мыло. Поэтому в основу учебного курса кладется разработка всесторонней стратегии маркетинга, а не формирование прикладных знаний, необходимых для работы на должностях начального уровня.

Те слушатели, для которых важнее всего цифры, рассматривают маркетинг как одну из «легких» дисциплин в программе МВА. На самом деле при разработке и оценке вариантов стратегии маркетолог использует самые разные методы количественного анализа, то есть вполне «научные» методы. «Искусство» маркетинга – это умение создать и осуществить маркетинговый план, который принесет победу. Возможностям, которые могут работать на победу, буквально нет числа. Компании McDonald’s, Burger King, Wendy’s, Hardee’s и White Castle благополучно продают бутерброды, но каждая добивается успеха по-своему. Никаких «правильных» решений не существует, поэтому слушателям, изучающим маркетинг в аудитории, остается либо демонстрировать тонкое чутье и изобретательность, либо часами мучительно придумывать хоть какие-нибудь созидательные идеи. Маркетинг был моим любимым курсом. Приятели по бизнес-школе до сих пор подшучивают надо мной, вспоминая, как я предложил классу идею: пусть Фрэнк Пердью[1] разработает рецепт хот-догов с жареным цыпленком для гурманов.

Процесс разработки стратегии маркетинга

Процесс разработки стратегии маркетинга – это «закольцованная» функция. Маркетинговый план претерпевает многочисленные изменения, пока не удастся согласовать все его составляющие так, чтобы они вместе работали на установленные цели. Все компоненты плана должны работать согласованно – только тогда план имеет смысл. Очень легко правильно выбрать один компонент плана, но большим достижением является единый маркетинговый план, обеспечивающий поддержку поставленных целей. Процесс разработки стратегии маркетинга имеет семь составляющих:

1. Анализ потребителей.

2. Анализ рынка.

3. Рассмотрение конкурентной ситуации и места собственной компании в ней.

4. Изучение каналов сбыта.

5. Предварительный выбор комплекса маркетинга.

6. Оценка экономических факторов.

7. Пересмотр этапов 1–6, пока не получится внутренне согласованный план.

Последовательность семи этапов не закреплена раз и навсегда. В зависимости от обстоятельств и вашего личного стиля последовательность прохождения этапов допустимо изменять. Эту главу можно было бы утопить в трясине теории, но будет практичнее обрисовать те аспекты и факторы, которые желательно учитывать при разработке маркетингового плана. Для удобства читателя я остановлюсь на маркетинге продуктов (готовых изделий), однако те же принципы и словарь применимы и к маркетингу услуг.

Я представлю модели разработки стратегии маркетинга с описанием этапов в той же последовательности, в какой их преподносят в лучших бизнес-школах, работающих по программам МВА. В данной главе описывается общая структура подобных моделей, применимая к любой маркетинговой проблеме, с которой вы можете столкнуться. Заодно я обучу вас терминам, которыми пользуются в бизнес-школах, чтобы вы смогли усвоить жаргон МВА и говорить как маркетолог «со степенью». Маркетинг – это сфера деятельности, особенно насыщенная специальными терминами и понятиями. При использовании правильной терминологии даже заурядные маркетинговые идеи могут показаться блестящими. Звучит странно, но именно так действуют рекламные агентства при продаже своего продукта – рекламы.

Семь этапов представляют расширенный маркетинговый процесс, а MBA часто довольствуются сокращенным, например STP (сегмент, таргетирование, позиция) или «4С» (четырьмя Цэ) маркетинга (поведение клиентов, анализ компании, анализ конкурентов, контекст[2]), но здесь вам предлагается методология, включающая все эти подходы.

1. Анализ потребителей

Анализ потребителей ► Рынок ► Конкуренция ► Система сбыта ► Комплекс маркетинга ► Экономические факторы ► Пересмотр планов

Любой маркетинговый план должен начинаться с оценки всесильного «клиента» и его потребностей. Потребности или желания людей различаются. Цель анализа потребителей – выявление сегментов или групп населения со сходными потребностями, на которые непосредственно можно нацелить маркетинговые мероприятия. Если начать с чего-то иного, вы сузите круг своих размышлений и весь последующий анализ. Чтобы найти рынок с доселе неведомыми маркетинговыми сокровищами, следует задать себе несколько ключевых вопросов:

• Какой категории потребностей соответствует продукт?

• Кто покупает продукт и кто его использует?

• Каков процесс совершения покупки?

• Какой продукт – с высокой или низкой вовлеченностью покупателя – я продаю?

• Каким образом я могу сегментировать рынок?

Какова категория потребностей? Кто в нас нуждается и почему?

На какую потребность или возможность использования ориентирован ваш продукт? Вопрос может показаться простым, но в поисках ответа на него иногда удается обнаружить потенциальный рынок, который прежде ускользал от внимания. Именно поэтому, прежде чем вы начнете засорять мозг банальными идеями, следует начинать с этого вопроса. Специалисты из компании Arm & Hammer, выпускающей пищевую соду, не просто ответили на данный вопрос – они проделали великолепный анализ. И предложили использовать соду в фирменной зубной пасте, освежителе воздуха и освежителе для ковров. К тому же они разработали рекомендации по сотням вариантов использования простой пищевой соды, что принесло компании дополнительные прибыли.

Кто покупает продукт и кто его использует?

Покупатели часто отличаются от пользователей. К примеру, основными покупателями мужского нижнего белья и носков являются женщины. Если объектом рекламной кампании является покупатель мужских носков, вероятно, не следует размещать рекламу в журнале Sports Illustrated. Определение покупателя и конечного пользователя чрезвычайно важно для разработки плана маркетинга.

Каков процесс совершения покупки?

Определив потребность и тех, кто совершает покупки, можно попытаться сформулировать гипотезу, как происходит покупка данного продукта. Маркетинговое исследование является основным источником информации, однако достоверность его результатов не выше, чем ваших собственных наблюдений, размышлений и интуиции.

Понять процесс совершения покупки очень важно, так как это помогает обнаружить возможные пути выхода на покупателя. Процесс совершения покупки включает все этапы, которые проходит потребитель на пути к покупке. Некоторые ученые называют его также процессом принятия и процессом решения проблемы. Для ряда исследователей этот процесс сводится к «узнать/почувствовать/совершить» (Learn/Feel/Do). Другие раскрывают его как процесс «привлечь внимание / пробудить интерес / вызвать желание / подвести к действию» (Attention/Interest/Desire/Action – AIDA). Я много читал на эту тему и упростил все теоретические построения до пяти этапов. Процесс совершения покупки любого конкретного продукта может включать один или все этапы:

Осознание потребности ► Поиск информации ► Оценка альтернатив ► Решение купить ► Оценка покупки

В случае покупки мыла процесс должен протекать примерно по такой схеме:

Ощутить запах собственного тела ► Чем же мне воспользоваться? ► Мылом ► Спросить совета у жены ► Пойти в магазин ► Прочитать этикетки ► Купить мыло Dial ► Принять ванну ► Проверить, как пахнет тело теперь ► В следующий раз снова купить мыло Dial.

Прокомментируем этапы процесса совершения покупки:

Осознание потребности (появление интереса, признание проблемы): «Вероятно, мне что-то нужно». В какой-то момент человек осознает потребность, например, в куске мыла. Роль «триггера» может сыграть реклама. Такие престижные продукты, как одежда от известного модельера или духи, могут пробудить желание их приобрести. Они отвечают эмоциональным потребностям, например, в любви или в признании референтной группой. Компания Head & Shoulders играет на страхе потерять любовь и признание референтной группы. Вы должны спросить себя: «Каким образом потребители осознают потребность в моем продукте? Где именно мое сообщение вероятнее всего воздействует на моих потенциальных покупателей?»

Поиск информации: «Звучит хорошо, но мне нужно побольше узнать об этом». Человек, вовлеченный в процесс принятия решения о совершении покупки, получает информацию из множества источников: из Consumer Reports, от торговых агентов, из специализированных журналов, от членов семьи, друзей и местных экспертов. Как менеджер по маркетингу, вы хотите, чтобы на ваш потенциальный рынок поступало как можно больше благожелательной информации о вашем продукте в то время и там, где и когда потребители совершают покупки. Например, именно такую роль играет оформление витрины в местах совершения покупок (POP). Компания Cover Girl Cosmetics специально оформляет витрины аптек так, чтобы помочь потенциальному покупателю выбрать цвета. С той же целью Estée Lauder держит в универмагах девушек, разъясняющих покупателям преимущества косметических средств Clinique.

Оценка альтернатив: «Какой продукт лучше всего подходит для меня?» При ответе на этот вопрос рассматриваются не только продукты определенной категории, но и их заменители. Поняв, что автомобиль для него дорог, студент может, в конце концов, купить мотоцикл, мопед или велосипед. В зависимости от значимости продукта потребитель может обращаться за консультацией и дополнительной информацией. Покупке автомобиля часто предшествует визит в местный дилерский центр или к соседу-знатоку. Размещение определенной информации там, где ваши покупатели, скорее всего, ее увидят, – важнейший ключ к маркетинговому успеху.

На этой стадии процесса покупки менеджеру по маркетингу неплохо бы выявить лиц, влияющих на потенциального потребителя. Например, если любитель гольфа собирается купить снаряжение для игры, то за советом он обратится к профессионалу в своем клубе. Если вам удастся продать свой продукт профессионалу, купят и все остальные.

На этапе оценки альтернатив важнейшее значение имеет также распространение продукта. Если продукт малодоступен, то по соображениям удобства или в связи с экстренной надобностью потребитель может выбрать сопоставимый товар-заменитель. Развитая сеть сбыта продукции компаний Coca-Cola и Pepsi отодвигает любого нового конкурента на обочину рынка безалкогольных напитков. Даже если вы очень любите крем-соду Dr. Brown’s, на пляже, захотев пить, вы, вероятно, согласитесь на колу или пепси, благо они под рукой.

Решение купить. Это серьезный шаг. Даже если положительное решение уже принято, в некоторых случаях первая покупка бывает только пробной. Окончательное принятие «новых и усовершенствованных» бумажных полотенец Bounty как «своей» торговой марки происходит только после успешной проверки их в сложных ситуациях. Но многие важные покупки, например морские круизы или бытовая техника, не предполагают такого рода проб. В таких случаях принятие решения отнимает больше времени и протекает труднее, поскольку сопряжено с высоким риском. Очень важно, чтобы маркетолог понимал риски покупателей. Используя различные маркетинговые средства – рекламу, грамотных торговых агентов, послепродажные гарантии и печатные материалы, – можно снизить сопряженный с покупкой риск, предложив покупателю информацию по ожидаемому уровню рабочих характеристик продукта и позволив сравнить ваш продукт с альтернативами конкурентов.

Оценка покупки (поведение после совершения покупки): «He совершил ли я ошибку?» Такое сомнение может быть вызвано объективными причинами и возникнуть после проверки эффективности продукта, а могут быть и чисто психологические причины, если покупку не одобрят друзья и знакомые. За покупкой часто следует период смятения, сомнений после покупки и терзаний покупателя. Учитывая это, автомобильная реклама, например, обращается не только к потенциальным покупателям, но и к недавним клиентам и старается убедить последних, что они не промахнулись, купив мини-вэн Dodge Caravan, а не Honda Odyssey.

При анализе процесса покупки появляются первые проблески маркетингового плана: предварительные идеи мероприятий или рекламной кампании (см. процесс разработки стратегии).

Изучение потребителей может помочь в понимании процесса совершения покупки. Изучение потребителей – важнейший инструмент для превращения теории процесса совершения покупки в практику. Такое изучение может показать директору по маркетингу, на каком направлении он преуспел, а на каком необходимо переориентировать усилия. Любое исследование ценно в той мере, в какой его результаты переводятся в реальные маркетинговые мероприятия. Прежде чем начать анализ, вы обязаны спросить себя:

На какой конкретный вопрос мне нужно получить ответ?

Каким образом я намерен использовать информацию, когда я ее получу?

Если вы как следует не продумали эти два простых вопроса, то, скорее всего, напрасно потратите свои деньги и время. Могу вас уверить, что очень многие компании по маркетинговым исследованиям будут рады помочь вам в таком транжирстве.

Каков уровень вовлечения покупателей?

Как показывает обсуждение покупательского поведения, поведение это в значительной мере определяется продуктом, а точнее – его важностью для покупателя и пользователя. Если потребитель считает приобретение продукта «рискованным», значит, перед нами продукт с высоким уровнем вовлечения. В принятии решения о покупке продукта, сопряженного с высоким уровнем вовлечения покупателя, задействовано несколько факторов:

Высокая цена

Потребность в получении ожидаемого положительного эффекта (например, надежность, как в случае кардиостимулятора)

Потребность в психологическом вознаграждении, связанном с продуктом (повышение статуса, завоевание любви)

Одежда, автомобили и профессиональные услуги – примеры продуктов, приобретение которых совершается с высоким уровнем вовлечения. Такие товары обычно имеют высокую цену, и иногда сравнение продуктов внутри категории затруднительно. Установить различия между альтернативными вариантами непросто, особенно если покупатель не является экспертом. Поэтому поиск информации приобретает экстенсивный характер. Например, подавая иск о возмещении ущерба, вы знаете, что, как правило, второго шанса обратиться в суд не будет. Поэтому выбор адвоката становится событием с высоким уровнем вовлечения. В отношении продуктов с низким уровнем вовлечения принять решение проще. Если, например, шоколадный батончик окажется невкусным, вы запросто можете выбросить его и купить другой.

Приведенная ниже таблица (1.1) представляет варианты поведения в зависимости от уровня вовлечения и характеристики продукта. Понимая вероятные варианты поведения покупателя, вы, как маркетолог, используйте это при продаже своего продукта.

Данная теоретическая модель ощутимо влияет на реальный мир. Например, такой продукт высокого вовлечения, как мотоцикл Harley-Davidson, должен находиться в верхнем левом углу таблицы. Модель подсказывает, что маркетинговые мероприятия Harley следует сосредоточить на демонстрации технического превосходства, не забывая эмоциональную составляющую («Покупайте классические американские товары!») для активизации лояльности.

Магия маркетолога работает, когда он превращает продукт низкого вовлечения в продукт высокого вовлечения. Спортивная обувь служит наиболее ярким примером. Некогда бывшая просто функциональной вещью для спортивного зала, спортивная обувь превратилась в статусный символ молодежи, из-за которого в некоторых городских кварталах даже совершаются убийства. Такое превращение может выделить товар широкого потребления из недифференцированной массы. Есть четыре основных способа осуществить это чудо.

Увязка продукта с проблемой, имеющей высокий уровень вовлечения. Решение увязать рекламу низкохолестеринового растительного масла со страхом жены перед возможным сердечным приступом у мужа можно считать классическим примером рекламной уловки.

Использование рекламы, повышающей уровень вовлечения. Если реклама делает акцент на определенной ценности, повышается и значимость рекламируемого продукта. Не пытаясь выделить материальные характеристики продукта и тем самым дифференцировать его от предлагаемых конкурентами, подобная реклама увязывает продукт с такими желанными качествами, как социальный статус и любовь. Например, компания Pepsi старается увязать со своими продуктами идею молодости и современного стиля, приглашая сниматься в постановочных роликах популярных певцов.

Подчеркивание преимуществ продукта. Продукты и услуги обеспечивают клиенту те или иные преимущества. Если посредством маркетингового мероприятия какое-либо преимущество превращается в наиважнейшее, то уровень вовлеченности покупателя, скорее всего, возрастет. Пивные войны 1980-х гг. превратили количество калорий в основной аспект конкурентной борьбы. Ранее игнорировавшаяся характеристика – количество калорий – заставила любителей пива, заботящихся о своем здоровье, более осознанно подходить к выбору, и в результате пиво Miller Lite растолкало локтями всех. В 2000-х гг. таким преимуществом считалось снижение процента углеводов. В 2012 г. все воздерживаются от глютена, хотя аллергия на него имеется далеко не у всех.

Добавление важной характеристики продукту. Маркетолог может также поработать с какими-то элементами продукта и таким образом укрепить его имидж. Когда компании, производящие бытовую химию, стали использовать на бутылках с моющими средствами специальные крышки, затрудняющие доступ детей к ядовитому содержимому, уровень вовлечения родителей в процесс покупки моющих средств заметно повысился. Первые бутылки с защитными крышками выделялись на магазинных полках. Но когда все производители скопировали это приспособление, их продукты перестали отличаться друг от друга и вовлеченность покупателей в процесс совершения покупки вновь снизилась.

Продукты с действительно низким вовлечением – обычно те, от которых требуется минимальный уровень приемлемых характеристик. К примеру, чертежная кнопка выполняет не очень сложную функцию. Независимо от ее изготовителя трудно сделать совсем уж неправильный выбор. Если стоимость проверки продукта невелика, как, например, упаковки жевательной резинки, трудно повысить уровень вовлечения покупателя.

С вовлеченностью покупателя связан уровень планирования покупки. Покупка планируется или совершается импульсивно? При высоком уровне вовлеченности покупки обычно планируются, а импульсивно приобретаются продукты низкого вовлечения. Если покупка планируется, то покупатель, как правило, предварительно ищет информацию. Если не планируется, то очень важна доступность продукта в момент, когда в нем возникает потребность. Еда, приобретаемая для быстрого перекуса, – пример импульсивной покупки. Чувство голода в середине дня гонит покупателя к ближайшему месту, где торгуют хот-догами и т. п.

Намереваюсь ли я сегментировать рынок? Зачем? Каким образом?

Я уклонился от этой проблемы в разделе, посвященном поведению покупателей, однако вопрос, кто является вашим покупателем, чрезвычайно важен для решения любой маркетинговой задачи. Если вы считаете, что у вас есть нечто для всех и каждого, уместно использовать стратегию маркетинга, ориентированного на массовый рынок. Если ваш продукт востребован массами, дайте его им. Если дело обстоит не так, вы должны выбрать сегмент или сегменты рынка, где находятся ваши потенциальные покупатели. Сегмент – это однородная группа потребителей со схожими потребностями и желаниями. К примеру, Coca-Cola применяет стратегию массового маркетинга – дать «настоящий продукт» каждому, кто хочет пить. Snapple от «Доктора Пеппера» предназначен более узкому сегменту рынка. Цена у него выше, бутылка имеет нестандартную форму. Snapple апеллирует к особому сегменту рынка безалкогольных напитков.

Сегментация рынка выполняет следующие функции:

• выделение сегментов, достаточно крупных для обеспечения рентабельности;

• выделение сегментов, на которые можно эффективно воздействовать маркетинговыми мероприятиями;

• разработка маркетинговых программ.

Имея в виду определенный сегмент, вы можете эффективно нацеливать и реализовать маркетинговые мероприятия во имя максимальной прибыли и объема продаж. Не определив целевой сегмент, вы рискуете впустую потратить деньги на маркетинг, обращаясь к потребителям, не заинтересованным в вашем продукте. При сегментации потребительских рынков используются четыре основных подхода:

• по географическому признаку;

• по демографическому признаку;

• по психографическому признаку;

• по поведенческому признаку.

Сегментация по географическому признаку предполагает структурирование рынка по странам, штатам, регионам, округам и городам. В федеральном списке приведены 310 стандартных статистических округов, где в основном концентрируется население США. Arbitron, крупная фирма по исследованиям в области СМИ, составила аналогичный список 210 крупнейших рынков телепродукции в стране, именуемых зонами доминирующего влияния. Ее конкурент, компания A. С. Nielsen, назвала подобные сегменты зонами рыночного воздействия.

Сегментация по демографическому признаку предполагает структурирование населения с целью выделения однородных групп на основе следующих переменных:

• возраст – потребности и желания разных поколений;

• пол – характерное для представителей разных полов приобретение и использование продуктов;

• доход – возможность покупать;

• семейное положение – семейные потребности;

• жизненный цикл семьи – молодая семья, опустевшее гнездо и т. п.;

• образование/род занятий – указание на искушенность потребителя;

• этническая, религиозная и расовая принадлежность – особые вкусы и предпочтения.

Сегментация по психографическому признаку предполагает структурирование рынка по психологическим профилям потребителей:

• стиль жизни – род деятельности, интересы и мнения;

• личность – консервативная, рисковая, устремленная к высокому социальному статусу, амбициозная, авторитарная, стадного типа. (У каждого человека свои «пунктики», на которые реклама пытается воздействовать.)

Сегментация по психографическому признаку требует больших усилий. Личностные переменные идентифицировать и квантифицировать труднее, чем демографические, но и польза от такого анализа велика.

• Сегментация по поведенческому признаку предполагает структурирование рынка по следующим результатам наблюдения за поведением покупателей:

• использование – интенсивность и характер использования, ожидаемые преимущества продукта;

• ситуация покупки – подарок, отпуск, смена сезона и т. п.;

• лояльность к торговой марке – лояльность к одному продукту указывает на уровень готовности к принятию других продуктов;

• реакция на цену и рекламу – некоторые группы реагируют на маркетинговые мероприятия острее, чем другие (например, домашние хозяйки используют больше купонов, предоставляющих скидки, чем незамужние работающие женщины).

Маркетологу необходимо не только выбрать «правильную» группу факторов, но и решить, сколько переменных имеет смысл анализировать. Правильное количество «работающих» переменных позволяет определить наиболее доступный и восприимчивый и не слишком специфический целевой сегмент. Например, можно описать целевой сегмент рынка автомобилей Corvette как шатенов в возрасте от 25 до 65 лет с годовым доходом свыше $50 000. Однако возможность нацеливания эффективной рекламы только на шатенов ограниченна, а полезность такой рекламы сомнительна. Разве темный цвет волос является переменной, необходимой для сегментации? Не существует журналов, ориентированных только на шатенов. Блондины и рыжие также вполне могут попадать в рыночный сегмент Corvette. Для оценки возможных маркетинговых сегментов вам следует исходить из следующих критериев:

• Измеряемость. Можете ли вы идентифицировать сегмент? Можете ли вы измерить его?

• Доступность. Можете ли вы апеллировать к сегменту посредством рекламы, через торговых агентов или дистрибьюторов, увязать рекламу с перевозками или хранением?

• Значительность. Достаточно ли велик сегмент, чтобы над ним стоило работать? Сегмент находится в состоянии сжатия, созревания или роста?

• Прибыльность. Достаточно ли велика потенциальная прибыль, чтобы считать сегмент целевым?

• Конкурентная ситуация. Заинтересованы ли в данном сегменте ваши конкуренты? Изучают ли конкуренты данный сегмент в настоящее время, или он их вообще не волнует?

• Эффективность. Обладает ли ваша компания возможностями для адекватного обслуживания данного сегмента?

• Защищенность. Сможете ли вы защититься от атак конкурентов?

Исходя из изложенных выше теоретических основ, предлагаю вашему вниманию образец демографического профиля покупателей кофе для гурманов, который маркетологи реально используют в своей работе:

• возраст от 25 до 54 лет;

• высшее образование;

• работают по профессии или в бизнесе;

• без маленьких детей;

• семейный годовой доход свыше $50 000.

Данный рыночный сегмент поддается измерению, доступен, объемен и прибылен. Немудрено, что для многих компаний по производству кофе он является целевым.

Даже на рынках, которые на первый взгляд представляются безнадежными, может обнаружиться «пропущенный» сегмент. В 1970-х гг. компания Xerox контролировала 88 % рынка копировальной техники. Почти весь объем продаж приходился на крупные и средние аппараты. Но к 1985 г. Xerox потеряла свыше половины своей доли рынка. Что произошло? Компания игнорировала рынок небольших копировальных машин. Тысячи мелких компаний с незначительными потребностями каждый раз, когда им требовалось что-то скопировать, вынуждены были обращаться в местный копировальный центр. Компании Canon, Sharp и Ricoh захватили этот рынок, начав продажу менее мощных и более дешевых копировальных аппаратов. Утвердившись в сегменте малой копировальной техники, японские конкуренты приступили к вытеснению компании Xerox с ее позиций также и в сегменте крупных копировальных машин.

Анализ потребителей – это серьезное «вложение средств» перед тем, как сформировать детальную стратегию маркетинга. Начинайте с него, чтобы не заглушить свои креативные способности количественным анализом, которым вы займетесь позднее. Первым делом вы «интуитивно» выбираете целевой сегмент. Пройдя другие этапы процесса, этот сегмент можно будет скорректировать в соответствии с выявившейся стратегией маркетинга.

2. Маркетинговый анализ

Потребитель ► Маркетинговый анализ ► Конкуренция ► Система сбыта ► Комплекс маркетинга ► Экономические факторы ► Пересмотр планов

Если сегментационный анализ сосредоточен на потребителях как на индивидах, то анализ рынка предполагает более широкий взгляд на потенциальных потребителей с учетом емкости и тенденций рынка. Анализ рынка подразумевает также изучение конкуренции и нормативных ограничений. Тщательно исследуя рынок, менеджер по маркетингу сможет определить, заслуживает ли выбранный сегмент целенаправленных маркетинговых мероприятий. Для оценки рынка МВА задает три важных вопроса:

• Каков релевантный рынок?

• На какой стадии жизненного цикла находится продукт?

• Каковы в отрасли основные факторы конкурентоспособности?

Каков релевантный рынок?

Проще всего совершить ошибку, уверовав, что ваш релевантный рынок охватывает совокупные продажи в вашей категории товаров. В каникулы между первым и вторым годами обучения по программе МВА я работал в международной торговой компании. Я изучал возможность продажи мексиканского молотого кофе для гурманов в американских продуктовых магазинах. Было бы грубой ошибкой предположить, что все продажи кофе относятся к моему релевантному целевому сегменту. В 1990 г. в США было продано кофе примерно на $11 млрд. Однако лишь 60 % совокупного объема продаж пришлось на магазины, а остальные 40 % – на институциональные рынки, включая рестораны и торговые автоматы. Таким образом, в моем распоряжении оставался розничный рынок емкостью $6,6 млрд.

Однако в границах этого крупного рынка существовали субрынки, которые необходимо было изучить, прежде чем определить мой релевантный сегмент. Сегмент кофе для гурманов имел емкость $750 млн, то есть 11 % от розничных продаж. Из гурманских сортов лишь в 60 % не содержалось ароматизирующих добавок. Мой мексиканский кофе был чист от таких добавок, и производитель отказывался вводить их в свой продукт, поэтому мой релевантный сегмент сокращался до $450 млн. Но и в нем только 55 % продаж приходилось на супермаркеты. В итоге мне осталось всего $248 млн. Это и был мой релевантный рынок.

После выявления сегмента рынка вы обязаны спросить себя, достаточно ли он велик и доступен, чтобы ваши маркетинговые мероприятия окупились. Если ответ будет отрицательный, значит, ваш продукт можно изготовить, но не удастся продать. Деньги приносят только продукты, годные к продаже.

Найти ответы на приведенные выше вопросы трудно, и для этого требуется изучить рынок. Если же речь идет о новом продукте, ответов может и не быть вовсе. Для получения нужной информации можно использовать пробные продажи, а затем перейти к исследованию сегментов рынка.

Следует учитывать также, в каком состоянии – роста или упадка – находятся потребительские сегменты рынка. Когда рынок растет, будущий прирост объема продаж может быть обеспечен новыми пользователями или существующими потребителями. Если рынок в стадии упадка, то любой прирост объема продаж возможен только за счет ослабления конкурентов, а они будут бороться за свою долю рынка! Учтя демографические тенденции, увеличение населения пенсионного возраста, компания Pfizer, производитель витаминов Centrum, немного изменив формулу, с успехом предложила рынку новый продукт Silver.

На какой стадии жизненного цикла находится продукт?

Любой продукт находится на определенной стадии жизненного цикла. Жизненный цикл продукта обозначает не время пребывания на рынке, а рост объемов продаж, когда новые сегменты потребителей узнают об этом продукте и начинают активно его покупать. Услуги сотовой связи появились в начале 1970-х гг., и сперва ими пользовалось менее 10 000 человек. Но к 1990-м гг., когда цены упали и многие получили возможность установить сотовые телефоны в своих автомобилях, возник многосегментный рынок, насчитывающий более чем 6 млн клиентов.

Концепция жизненного цикла продукта важна, так как процесс распространения, то есть принятия населением продукта, оказывает серьезное влияние на реализацию продукта. Каждый продукт имеет собственный жизненный цикл. Понимание жизненного цикла продукта поможет вам, в отличие от конкурентов, решать вопросы маркетинга, как решает их МВА.

Рассмотрим четыре основные стадии жизненного цикла продукта и соответствующие маркетинговые действия:

Стадия 1: появление на рынке. «Что это такое?» На этой стадии необходимы осознание потребности и ознакомление с продуктом. Очень полезны демонстрационные испытания продукта. На рекламу иногда приходится потратить значительные средства, чтобы распространить слух о новом товаре как можно шире. Для начала некоторые поставщики выбирают метод эксклюзивного сбыта по ограниченным каналам и вносят постоянные изменения в продукт по мере того, как проясняются потребности покупателей. Первых покупателей называют новаторами, за ними следует первые приверженцы. Зачастую эти потребители принимают на себя риск совершения покупки в силу особенностей личности или возможностей кошелька. Когда компания выбрасывает на рынок новые продукты, трудной задачей для менеджеров является установление цен, так как зачастую отсутствует какая-либо база для сравнения. Уровень начальных цен и прибылей имеет огромное значение для исхода будущих сражений с конкурентами, а также дает или не дает вам возможность проводить дополнительные исследования и разработки (а это очень важно для таких продуктов, как нанороботы, модные товары, кеды, надеваемые на босую ногу, и т. д.).

Стадия 2: рост. «Где я могу это достать?» Ознакомление потребителей с продуктом все еще имеет значение, но на этой стадии конкурентная борьба усиливается. Просыпается интерес у первичного большинства. Растет количество потребителей, знакомых с продуктом, и теперь они изучают новые модели, чтобы решить, какую именно купить, а не мучаются над вопросом, стоит ли это покупать. Когда покупатели приходят в магазин, они начинают сравнивать характеристики товаров. Чтобы сделать продукт более доступным, маркетологи часто выбирают вариант селективного сбыта, который позволяет охватить большее число магазинов. В этот «переломный момент» важно опередить конкурентов по объему продаж, чтобы благодаря эффективности производства и рекламы снизить издержки. Это помогает компании получить конкурентное преимущество на следующей стадии жизненного цикла продукта (например, телевизоров 3D, планшетов, электронных книг).

Стадия 3: достижение зрелости. «Почему именно этот продукт?» На этой стадии продукт становится объектом массового спроса так называемого позднего большинства. Люди привыкли покупать данный продукт, различия между моделями незначительны, поэтому доминирующую роль играет лояльность в отношении торговой марки. Ценовая конкуренция на стабильном рынке зачастую обостряется, так как прибавку к доле рынка можно получить, только отняв ее у конкурентов. Отличительные особенности продукта, имевшие большое значение на стадии развития, стандартизировались. По своим параметрам продукты все меньше отличаются друг от друга, поэтому в качестве средства дифференциации используется реклама. Менеджеры по маркетингу стараются вычленить в целевом рынке как можно больше сегментов, чтобы удовлетворить еще не удовлетворенные потребности. На зрелом рынке конкуренты осваивают все возможные сегменты. Применяя стратегию массового сбыта продукта, производители используют все возможные каналы распределения (например, GPS-навигаторы, ноутбуки, компактные флуоресцентные лампы).

Стадия 4: упадок. «Сколько можно?» По мере старения продукта конкуренты начинают предлагать аналогичные изделия. Даже самые вялые потребители считают безопасным приобретение продукта на последней стадии его жизненного цикла. (Если бы он вызывал рак, Управление по контролю за продуктами и лекарствами уже успело бы это выяснить.) Потребители становятся глухи к рекламе, так как уже знают, что теперь все конкурирующие продукты одинаковы. На этой стадии многие компании сосредоточивают усилия на снижении цен, если конкуренция еще имеет место, или на постепенном повышении цен, если на поле конкурентной схватки остается все меньше бойцов. Наступает время, когда залогом пребывания продукта на полках магазинов становятся отношения производителя с предприятиями торговли, так как лишенный привлекательности новизны продукт дистрибьюторы и розничные торговцы предпочтут заменить на более новые и потенциально более прибыльные. Уламывание торговых предприятий называют обычно маркетингом отношений (например, при продаже CD-дисков, фонографов, 35-миллиметровых камер).

Для некоторых продуктов за фазой зрелости не обязательно следует смерть. Иногда их удается обновить после стадии зрелости, и тогда может начаться новая фаза роста. Коллекционирование открыток с изображениями бейсбольных игроков, которыми активно обменивались болельщики, пережило фазу обновления благодаря маркетинговым мероприятиям компании Topps Inc. в 1980-х гг. и окончательно утратило всякую привлекательность в 1990-х гг.

В некоторых случаях муки агонии приносят крупные прибыли последнему производителю устаревшего продукта. В производстве вакуумных ламп для старых телевизоров, радиоприемников и прочего оборудования когда-то доминировали компании General Electric, RCA, Westinghouse и Sylvania, но выжила Richardson Electronics. Используя так называемую стратегию эндгейма, остающиеся на рынке производители могут получать крупные прибыли, используя ситуацию, когда потребителям не к кому, кроме них, обратиться за запасными частями для устаревшей аппаратуры.

Каковы в отрасли основные факторы конкурентоспособности?

Основы конкуренции в каждой отрасли и на каждом рынке различны. Ими определяются способы, которые выбирает бизнес для успешного существования на рынке. Пять основных факторов конкурентоспособности действуют почти во всех отраслях:

• качество;

• цена;

• реклама;

• исследования и развитие;

• обслуживание.

К примеру, в сфере продуктов быстрого питания основными факторами являются интенсивная реклама и продвижение товаров. В отраслях, обеспечивающих производителей сырьем, наиболее важны цена и обслуживание. Исследуя рынок кофе, я установил, что основными факторами конкуренции здесь являются цена и качество. При разработке маркетингового плана вы можете предпринять попытку изменить факторы конкуренции в направлении, благоприятном для вашей фирмы, но недопустимо игнорировать главные факторы, от которых зависит конкурентоспособность продукта.

3. Анализ вашей компании в сравнении с конкурентами

Потребитель ► Рынок ► Конкуренция ► Система сбыта ► Комплекс маркетинга ► Экономические факторы ► Пересмотр планов

К этому этапу маркетолог предварительно выбрал сегмент рынка, на который следует нацелить усилия. Теперь необходимо разработать план борьбы с конкуренцией. Вам следует объективно оценить и себя, и конкурентов. В чем состоят ваши преимущества? Что вы умеете делать хорошо? (На языке МВА это называется ключевой компетенцией.) Каковы ваши слабости? Каким образом ваша компания реализует свои сильные качества или использует слабости конкурентов? Нижеследующие вопросы помогут вам прояснить ситуацию.

В чем SWOT вашей компании отличается от конкурентов?

SWOT – удобная формула, по которой магистры делового администрирования рассчитывают положение своей компании среди конкурентов. Аббревиатура SWOT означает Сильные стороны (Strengths), Слабые стороны (Weaknesses), Возможности (Opportunities) и Угрозы (Threats). Силы и слабости относятся к внутренним факторам, возможности и угрозы приходят со стороны. Жизненно важно провести SWOT-анализ не только собственной компании, но и конкурентов. Вот ключевые вопросы SWOT-анализа:

В чем сильна наша компания и в чем сильны конкуренты?

• система сбыта (компания Frito-Lay);

• разработка и выведение на рынок новых продуктов (Apple);

• реклама (Geico).

Какое место мы занимаем на рынке?

• емкость и относительная доля рынка;

• финансовое положение;

• показатели деятельности и исторически сложившаяся репутация.

Каковы наши ресурсы в сравнении с ресурсами конкурентов?

• кадры;

• технология, исследования;

• торговые агенты;

• наличные средства;

• торговые отношения;

• производство.

Входные барьеры имеют большое значение при оценке конкурентоспособности. Барьеры – это условия или препятствия, которые новые конкуренты должны преодолеть, прежде чем они смогут выйти на рынок. Такими барьерами являются определенная сумма инвестиций и специальные знания. Например, в фармацевтике доминируют всего несколько компаний. Чтобы стать участником фармацевтического рынка, компания должна иметь мощную сеть торговых агентов, исследовательские лаборатории и крупный банковский счет для оплаты всего этого. Из-за подобных барьеров почти все мелкие компании, если у них появляется перспективный лекарственный препарат для продажи, идут на поклон к крупным. Так же и с онлайновыми сервисами: eBay ушел в отрыв благодаря большому количеству продавцов, широкой клиентской базе и инфраструктуре, в то время как поисковая система Google страдает от низких входных барьеров: люди, ищущие информацию в Интернете, в любой момент могут обратиться к другому провайдеру услуг, конкуренты – Yahoo! Bing – сумеют предложить новые технологии и т. д. Чтобы повысить входной барьер, Google создает закрытые базы данных, к которым соперники не имеют доступа, а также старается привязать к себе пользователей, предложив им услуги Gmail. Еще один пример: MySpace была основной социальной сетью, пока в 2008 г. ее не потеснил Facebook с более открытой, удобной для пользователей платформой.

Если в отрасли входные барьеры невысоки, на поле конкурентной борьбы начинается столпотворение. Сообразительный маркетолог должен предусмотреть такую ситуацию и разработать стратегию маркетинга, которую новым конкурентам будет непросто скопировать. Более подробно этот вопрос рассматривается далее, в главе «Стратегия».

Анализируя ситуацию с кофе, я оценил предложение моей компании. Она могла мало что предложить. Компания не имела опыта работы в США. Нам не хватало каналов сбыта продукции, опыта рекламирования продукта, репутации и наличности. Мой мексиканский работодатель мог предложить только качественный расфасованный кофе. Что он мог противопоставить таким кофейным гигантам, как Folger’s и Maxwell House? После бесконечных вопросов к самому себе, почти больной от переживаний, я возложил все надежды на поиск крупной компании по производству продуктов питания: кто-нибудь должен же согласиться сотрудничать с нами. Мы поставляли бы кофе, а партнер занимался бы его сбытом и маркетингом. Мы бы «пошли прицепом» примерно так же, как поступают мелкие фармацевтические фирмы, понимающие, что даже небольшая прибыль лучше, чем ничего.

Какими долями рынка располагают участники?

Многочисленные информационные службы работают с потребительскими товарами, среди них – NDP Group и InfoScan. С помощью сканеров на кассах и систем отслеживания складских запасов собираются данные по продажам в супермаркетах. Однако информация по товарам промышленного назначения, например по производственному оборудованию, менее доступна. Хорошим источником ее служат профессиональные объединения.

Рыночный рычаг – ключевое понятие при анализе распределения сегментов рынка для данной отрасли. Чем больше доля, тем большую по сравнению со своими конкурентами прибыль получает компания. Крупная компания может производить продукт с меньшими удельными издержками, поскольку ее расходы распределяются на большее количество единиц продукции. Относительно мелкий конкурент не в состоянии много тратить на исследования или приобретение более эффективного оборудования, поскольку небольшой объем продаж не поможет ему окупить эти траты. Если бы мне поручили продавать новый сорт растворимого кофе, мне пришлось бы придумывать, как войти на рынок, переживающий упадок, где доминировали три крупные компании с низкими издержками производства: Kraft, Nestlé и Folgers. К счастью для исследуемого мной мексиканского кофе, в 1989 г. 18 % рынка молотого кофе контролировалось мелкими компаниями. А в 1986 г. эта доля составляла только 16 %. Это означало, что условия на рынке вполне благоприятствовали такому новичку, как мой производитель молотого мексиканского кофе.

Как выглядит мой продукт в сравнении с конкурентными продуктами на карте восприятия?

Метод построения карт восприятия – это способ графического представления вашего продукта в сопоставлении с продуктами конкурентов. Чаще всего используется сетка «цена-качество», хотя существуют и многие другие. Построение карт – это еще один метод из программы МВА, и его можно использовать для генерации маркетинговых идей. При этом карты восприятия могут высветить незанятый сегмент рынка, показав, как потребитель воспринимает конкурентные продукты, независимо от их реальных характеристик. Восприятие имеет в маркетинге огромное, не меньшее, чем в политике, значение. Например, в производстве бумажных полотенец очень важны их прочность и привлекательность рисунка. Основываясь на собственном суждении, я построил гипотетическую карту восприятия таких полотенец. Заметим, что полотенца Bounty оказались в прибыльном сегменте рынка благодаря своей прочности и приятному рисунку (табл. 1.2).

Сделав визуально наглядной позицию вашего продукта относительно конкурентных, вы сможете лучше понять, как реализовать существующий продукт, какие изменения следует вносить в него или какие дополнительные продукты вводить в свой ассортимент в комплексной стратегии маркетинга.

Если ваша компания располагает серией продуктов данной категории, то у вас глубокий ассортимент. На рынке бумажных полотенец ни один производитель не занимает доминирующего положения. Не то что в отделе кормов для собак, где ассортиментная линия компании Nestlé Purina представлена на полках во всех вариациях – Dog Chow, Puppy Chow, HiPro, O.N.E., Beneful, Alpo и еще как минимум шесть фирменных продуктов.

Если ваша компания располагает сериями продуктов в разных категориях, то про вас скажут, что вы имеете широкий ассортимент. Компания Kimberly-Clark имеет широкий ассортимент бумажных продуктов разных категорий: бумажные полотенца Viva, бумажные носовые платки Kleenex и Scott, бумажные санитарно-гигиенические салфетки Kotex, подгузники Huggies, Depend и Pull-Ups. Глубина и ширина ассортиментных линий могут быть грамотно использованы в стратегии блокирования, чтобы затруднить конкурентам доступ к каналам сбыта. Если продукты ваших конкурентов отсутствуют на магазинных полках, конкуренты, естественно, не продадут ничего.

В производстве корма для собак конкуренты нашли обходные пути к владельцам. Hill’s Pet Nutrition, подразделение компании Colgate-Palmolive, реализовало на $2,2 млрд кормов Science Diet и других продуктов через ветеринарные клиники.

Как мой продукт позиционируется на фоне конкурентов?

В 1950-х гг. все стремились выработать «уникальное торговое предложение», то есть подчеркнуть качества товара и его преимущества для покупателей. В 1960-х и 1970-х гг. на первое место выходит «имидж» продукта. В 1972 г. Эл Райс и Джек Траут разработали концепцию «позиционирования», которая до сих пор не утратила популярности. Согласно этой концепции, восприятие продукта потребителем важнее материальной реальности, то бишь физических характеристик продукта. Во что потребитель верит – то для него и составляет реальность. Райс и Траут сформулировали десять правил позиционирования, благодаря которым продукт или услуга выделяется среди себе подобных:

1. Сделать свой продукт классикой в умах потребителей. Достаточно, чтобы потребитель поверил в одно преимущество вашего продукта, остальные он домыслит. FedEx = «доставка за сутки». На звание «классической» в каждой отрасли может претендовать лишь одна компания, и, когда стереотип установится, отменить его или присвоить будет нелегко.

2. Позиционирование начинается с выбора имени. Название должно быть выразительным, подчеркивать основное преимущество продукта. Draino пробивает засорившиеся трубы (drains).

3. Уникальный новый продукт нарекайте свежим именем. Так, Apple предпочла назвать свой плеер не Apple Mini Mac, а iPod.

4. Самый простой способ сделать свой продукт классическим – выйти с ним на рынок первыми. Когда потребителя устраивает продукт, он хранит ему верность. Kleenex утрет влажные носики.

5. Не отступайтесь от своего слогана, подтверждайте первоначальную концепцию во всех маркетинговых мероприятиях. «Coke Classic – это вещь!»

6. Лучшая реакция на появление конкурента – создать новый бренд, а не размывать старый. Когда сделалась популярной бутилированная питьевая вода, Coca-Cola предложила рынку не Coke Water, а Dasani.

7. Когда выходишь на рынок не первым, имеет смысл предлагать новую категорию продукта. С привычным брендом не поспоришь, а новую категорию продукта потребители заметят. Так, Чарльз Шваб придумал категорию дисконтного брокера.

8. Другой вариант для позднего конкурента – найти свою нишу, незанятую позицию в сознании потребителей. Так, Starbucks предлагает премиум-кофе быстрого обслуживания.

9. Третий вариант – подорвать позиции конкурента, бросив тень на его концепцию, продукт или «лицо» компании. Так, компания Tylenol заявила: «Если желудок не в порядке, прежде чем глотать аспирин, проконсультируйтесь с врачом».

10. Выбрав позицию, неизменно ее придерживайтесь.

4. Обзор каналов сбыта

Потребитель ► Рынок ► Конкуренция ► Анализ сбыта ► Комплекс маркетинга ► Экономические факторы ► Пересмотр планов

Маркетологи называют каналами сбыта пути, выводящие на потребителя. Зачастую имеется множество таких путей, как показано в примере с реализацией собачьего корма. Анализ каналов сбыта имеет огромное значение, так как выбор канала влияет на цену, которую вы сможете назначить, а следовательно, и на чистую прибыль, которую сможете получить. Чтобы сформировать базу для принятия решения по каналам сбыта, вам следует задать себе три вопроса:

• Каким образом мой продукт может выйти на потребителя?

• Какую прибыль получают участники каждого этапа сбыта?

• Кто контролирует каждый из этапов сбыта?

Каким образом мой продукт может выйти на потребителя?

Многочисленные каталоги для заказов по почте устанавливают прямую связь между продавцом и конечным потребителем. Производитель одежды, предлагаемой в каталоге, держит руку на пульсе продаж, возвратов, ценовой политики и вкусов потребителей. А вот бренд-менеджеры компаний, производящих продукты питания, не так близки к покупателю. Сухие завтраки, к примеру, прежде чем попасть к потребителю, должны пройти через оптовых и розничных торговцев. Этих посредников называют промежуточными звеньями каналов сбыта. Как стратег, менеджер по маркетингу обязан обозначить в своем плане все пути, ведущие к потребителю.

Чаще всего в качестве посредников на пути к потребителю выступают:

• оптовики;

• дистрибьюторы;

• торговые представители;

• торговые агенты;

• розничные торговцы.

Какую прибыль получают участники каждого этапа сбыта?

Как уже говорилось, очень полезно представлять все пути, приводящие к потребителю, то есть все способы реализации вашего продукта. Выделите время, чтобы изобразить их на бумаге. Эскиз с изображением каналов распределения позволит правильнее установить розничную цену, чтобы обеспечить получение прибыли.

Каждый, кто способствует продвижению товара, отрезает себе долю от «пирога», которая называется маржей. Говорят, что участники канала сбыта «взимают маржу» с производителя. Именно «взимают» – никакой благотворительностью со стороны производителя здесь и не пахнет. Почти во всех отраслях участники каналов сбыта рассчитывают величину своей доли как наценку на отпускную цену. Канадские и некоторые американские фирмы по производству лекарственных препаратов устанавливают наценку на себестоимость продукта, но это исключение из правил. Отпускная цена является не конечной розничной ценой, а ценой, по которой один посредник продает товары следующему посреднику в цепочке. Розничной же ценой называют цену, которую платит конечный потребитель.

Я использую пример из знакомой мне области – продажи кофе, чтобы продемонстрировать экономические законы каналов сбыта при установлении розничной цены. На каждом этапе этой цепочки посредник покупает кофе у посредника предыдущего уровня, начисляя маржу на отпускную цену, по которой он продает кофе следующему посреднику. Маржа не связана со стоимостью товара.

Именно так $1 себестоимости кофейных зерен в моем примере, дойдя до потребителя, превратится в $6 розничной цены продукта. На каждом уровне канала сбыта участники привносят добавленную стоимость и требуют платы за обжаривание, помол и упаковку кофе; стимулирование спроса на данный бренд; выкладывание расфасованного продукта на полках магазина. В таблице 1.3 я представил свои оценки экономики каналов сбыта для гурманского сорта кофе компании Maxwell House.

На каждом уровне канала сбыта участник выполняет свои функции, получает свою маржу и продает продукт следующему участнику, который находится ближе к потребителю. Если такая компания по переработке кофе, как Kraft Foods, сочтет, что ее кофе для гурманов марки Maxwell House должен стоить в рознице $4, а не $6 за фунт, экономика в цепочке сбыта должна будет измениться. Давайте пройдем цепочку в обратном направлении, чтобы посмотреть, как подобное решение влияет на цены, запрашиваемые в каждом звене цепи.

Отпускная цена × (1 – Наценка, в %) = Продажная цена на предыдущем уровне канала сбыта.

Итак, идем в обратном направлении по цепочке:

Розничная цена для потребителя $4 × (1 – Наценка в рознице $0,23) = $3,08.

Цена оптовика для розничного торговца $3,08 × (1 – Наценка для оптовика $0,09) = $2,80.

Цена компании Kraft Foods (переработчика) для оптовиков должна составлять $2,80.

При розничной цене $4 за фунт бренд-менеджер компании Kraft Foods задается вопросом, будет ли достаточной маржа в размере $1,75 за фунт (2,80–1,05) для покрытия расходов и получения адекватной прибыли. Если ответ отрицательный, бренд-менеджер обязан заново проанализировать расчеты маркетингового плана для всей цепочки. Маркетинговая стратегия реализуется в замкнутом цикле, поэтому изменение расчетов эффективности канала сбыта может повлечь изменение цены, производственного процесса или себестоимости производства. Такие изменения могут повлиять и на остальные элементы маркетингового плана.

В зависимости от большего или меньшего влияния в цепочке сбыта участники могут диктовать решения по установлению цен, исходя из экономики выбранного канала. В случае Kraft Foods бренд-менеджер мог бы остановить свой выбор на более низкой розничной цене – $4 за фунт для продуктового магазина. Однако он предпочел цену $6, чтобы компания получила желаемую прибыль.

Компания Kraft Foods решила использовать альтернативный канал сбыта, помимо продовольственных магазинов. Она «обошла» это промежуточное звено и стала продавать кофе Gevalia и Garraway непосредственно самим гурманам по почте, запросив свыше $8 за фунт. Почти для всех продуктов найдутся альтернативные пути выхода на потребителя. У каждого канала своя математика вычисления маржи. Поняв эту математику, вы легко выберете канал сбыта.

Кто контролирует каждый из этапов сбыта?

Вопрос о реальной власти в канале сбыта очень важен при выборе вариантов реализации. Если ваш продукт уникален и пользуется спросом, вы, как производитель, обладаете реальной властью определять отношения внутри канала. Если это не так, то диктовать условия, чтобы иметь максимально возможную маржу, смогут посредники.

В торговле продуктами питания реальная власть в каналах сбыта перешла от производителей к сетям супермаркетов. В 1980-х гг., после консолидации и преобразования относительно мелких сетей в сверхкрупные, руководители последних осознали, что обладают бесценным недвижимым имуществом – «магазинными полками». Каждая ассортиментная позиция занимает определенное место на полке. Каждый продукт необходимо отслеживать, размещать на полках и периодически инвентаризировать. (Когда компания Mazola поставляет растительное масло в упаковках трех размеров, это три ассортиментные позиции.) При наличии строго определенного количества мест для размещения товаров в магазине и на складе полки, как недвижимое имущество, становятся ценным ресурсом, и розничные торговцы хотят, чтобы им оплачивали каждую ассортиментную позицию. Маркетологи, уподобляясь архитекторам, даже вычерчивают план-схему выкладки товара – планограмму – и борются за лучшее размещение своих товаров.

Компании по производству расфасованных товаров, и крупные, и мелкие, зачастую вынуждены платить супермаркетам за резервирование мест на магазинных полках под их новые и давние продукты. А еще в 1970-х гг. большие компании по производству расфасованных товаров могли навязать свою продукцию магазинам. Когда существовало множество мелких сетей по продаже продуктов питания, компании Procter & Gamble и Kraft Foods имели возможность сталкивать одну сеть с другой, угрожая прекратить поставку популярных продуктов. Теперь этот прием не действует.

К сожалению, плата за резервирование магазинных полок под новый продукт достигает миллионов долларов. Поэтому на практике такие комиссионные лишают относительно мелкие компании возможности продавать свои продукты через супермаркеты. Знакомый мне изготовитель превосходной пиццы на Среднем Западе не сумел разрешить эту проблему, так как не мог осилить плату за место на магазинных полках. Комиссионные магазинов – «модная тема» в розничной торговле. В разговоре с МВА не стесняйтесь упоминать о ней так часто, как вам хочется.

Роль Интернета в цепочке сбыта

Интернет может стать удобнейшим каналом сбыта. В качестве средства общения с потребителем интернет-маркетинг располагает преимуществом «4С» (они же в русском переводе «4К») Интернета. Во-первых, «коммерческая функция» – интернет-сайт заменяет собой магазин и при этом работает 24 часа в сутки семь дней в неделю, предоставляя потребителю возможность в любое удобное для него время проводить поиски, сравнивать продукты и покупать. «Контент» веб-сайта удачно дополняет продукт. Он поддерживает продукт, повышает его ценность, хорошо сделанный сайт привлечет новых клиентов. Например, iTunes.com предлагает музыку для iPod; на 2010 г. было продано свыше 10 млрд песен. Ваш сайт может предложить различные формы «клиентского сервиса»: предоставить клиентам возможность проверять свой счет и контролировать процесс доставки, получать ответы на часто задаваемые вопросы. Клиентам это приятно, а производитель экономит на обслуживании «в реале». И, наконец, «конвертация» – веб-сайт аккумулирует и переадресует ссылки на все ваши маркетинговые акции, как в Интернете, так и в других местах – на телевидении и на радио, пиар и промоакции и т. д.

5. Определение комплекса маркетинга

Потребитель ► Рынок ► Конкуренция ► Система сбыта ► Планирование комплекса маркетинга ► Экономические факторы ► Пересмотр планов

Основываясь на выводах, сформировавшихся в процессе анализа потребителей, рынка, конкурентной ситуации и каналов сбыта, менеджер по маркетингу принимает ряд серьезных решений. В кругу МВА их называют планом мероприятий. Менеджер по маркетингу определяет, какие именно маркетинговые мероприятия следует осуществить. При этом он опирается на «4P» маркетинга.

Определение комплекса маркетинга – эволюционный процесс, цель которого – разработка внутренне согласованного и обеспечивающего поддержку поставленных целей плана. Это крайне важно. Корректировка одного из факторов, как правило, означает, что разработчику маркетинговой стратегии придется изменить и другие факторы, поскольку они все взаимосвязаны.

Решения по продукту

• Как продукт вписывается в мою ассортиментную линию?

• Каким образом выделить мой продукт на фоне других?

• Каким образом жизненный цикл продукта влияет на мои планы?

Как продукт вписывается в мою ассортиментную линию?

Этим вопросом вы пытаетесь очертить зоны взаимодействия своих продуктов или понять, чем могут быть ограничены ваши действия. Если бы, например, компания Maytag добавила посудомоечные машины к линии своих стиральных машин и машин для сушки одежды, розничные торговцы «встроили» бы их в существующий ассортимент продукции компании, и такое встраивание было бы естественным для продукта и потребителей. Произошло бы расширение ассортиментной линии. Но если бы Maytag захотела продавать еще и фены для волос, встраивание нового продукта в ассортиментную линию оказалось бы под вопросом.

Каким образом дифференцировать мой продукт?

Дифференцирование – широкое понятие, включающее любые способы, которыми маркетолог будет выделять свой продукт на фоне других. А таких способов множество:

• характеристики – возможности продукта;

• адаптация – соответствие конкретным запросам потребителя;

• стиль — функциональный, визуально убедительный;

• надежность – гарантии, практика возврата;

• упаковка – цвет, размеры, форма, защита от повреждений;

• размеры – применительно к одежде, бытовой технике, компьютерам и чемоданам;

• сервис – своевременность, вежливость, аккуратность;

• брендинг – выбор названия.

Если бы Ральф Лорен использовал свое настоящее имя Ральф Лифшиц, он лишился бы психологических выгод лейбла Ralph Lauren’s Polo на одежде, парфюмерии и постельных принадлежностях, которые принесли его компании $5 млрд по состоянию на 2011 г. Фамилия Лифшиц как-то не вполне соответствует имиджу английского аристократа.

Во многих случаях так называемый капитал бренда одного продукта может быть перенесен на новые продукты путем расширения бренда или расширения ассортиментной линии. Эта стратегия помогает выделить новый продукт на фоне остальных. Компания Kraft Foods решила сохранить фирменное название Jell-O для новых сортов пудинга и мороженого. Название Jell-O переносит на новые продукты репутацию бренда, которую Jell-O подтверждала на протяжении десятилетий. Чтобы создать заново такой капитал бренда, понадобилась бы многолетняя и дорогостоящая рекламная кампания. По этой причине почти 90 % из 24 000 новых продуктов, появившихся на рынке с 1987 г., подавались как расширение ассортимента и бренда. Но если расширением злоупотребить, происходит размывание капитала бренда, а это приводит к снижению ценности торговой марки потребителя.

От выбора конкретного способа дифференциации продукта зависит весь процесс маркетинга, так как им определяются меры продвижения продукта. Продукт можно выделить на фоне конкурентов с помощью изобретательной рекламы или стимулирования спроса, даже если ваш продукт и продукты конкурентов по физическим характеристикам идентичны.

Карты восприятия и позиционирование могут помочь в дифференциации продукта. Все упомянутые атрибуты продукта влияют на позиционирование продукта на рынке. Маркетолог всегда может попросить разработчиков придать продукту определенные физические характеристики, если это оправдано перспективами получения прибыли. Как показала составленная мной карта восприятия бумажных полотенец, в границах определенной категории товаров у каждого потребителя могут оказаться специфические потребности, которыми определяется восприятие конкретного продукта в противовес другим. Задача маркетолога состоит в том, чтобы позиционировать продукт уникальным образом (по желанию используя карту восприятия) и тем самым выделить ему место на рынке. Место, занятое продуктом на рынке, часто называют нишей. Как показано на карте восприятия бумажных полотенец, бренд Georgia Pacific Brawny позиционирован на рынке как прочное износостойкое полотенце для удаления обильной грязи. Хорошо, если бренд-менеджер, правильно определив сегмент рынка, которому его продукт наилучшим образом подходит, выберет нишу, обеспечивающую максимальные объем продаж и прибыли. Позиционирование жестко привязывается к сегменту рынка, выбранному в результате анализа потребителей и рынка.

Каким образом жизненный цикл продукта влияет на мои планы?

С учетом текущей фазы жизненного цикла маркетолог ставит в конкурентных сражениях на те или иные аспекты продукта. В предшествующем рассмотрении жизненного цикла продукта отмечено, что физические характеристики продукта чрезвычайно важны для его выделения на стадии роста, но на стадии зрелости более важным становится бренд. Любой выбор характеристик продукта непременно скажется на других факторах маркетинга.

Решения по месту продажи: где продавать?

Предварительный анализ каналов сбыта устанавливает путь к потребителю и допустимую маржу. На данной стадии, когда решения по продукту приняты и целевой рынок определен, маркетолог должен выбрать подходящий канал сбыта, который соответствовал бы продукту и потенциальным покупателям.

• Какую стратегию сбыта я должен использовать?

• Какой канал сбыта предпочесть?

Какой вариант стратегии сбыта я должен выбрать?

• Эксклюзивный — продажа продукта только в одном магазине для каждого рынка.

• Селективный — продажа продукта всего в нескольких магазинах на каждом рынке.

• Массовый или интенсивный – продажа продукта в максимально возможном количестве магазинов.

Место продажи влияет на восприятие вашего продукта. Выбор варианта распространения осуществляется неоднократно: для каждого этапа жизненного цикла подбирается оптимальный способ распространения, как описано в разделе, посвященном анализу рынка. Стратегия распространения может выделить ваш продукт из массы. К примеру, если новый дизайнер решает продавать свою одежду эксклюзивно в магазинах Neiman Marcus, это накладывает на продукт определенную печать. Потребители склонны воспринимать такие атрибуты продукта, как стиль, качество и цена, исходя из места продажи. Тот же самый дизайнер может предпочесть селективный сбыт и продавать продукт в лучших универмагах, чтобы увеличить начальный объем продаж. Калифорнийский маркетолог, занимающийся светозащитными экранами для автомобилей, не обременен подобными заботами и выбирает стратегию массового сбыта. Его компания хочет распространять картонные щитки как можно шире и быстрее. Такой выбор оправдан, поскольку солнцезащитные экраны, в отличие от модельной одежды, не имеют статусной составляющей и могут быть легко скопированы и изготовлены.

Каждый из упомянутых вариантов распространения налагает определенные обязательства на производителя и розничного торговца. Выбрав вариант селективного распределения, производитель «обязан» обеспечивать высокое качество, хороший сервис и, вероятно, платить взносы за поддержку и продвижение своего продукта. Когда производители участвуют в расходах на рекламу вместе с розничными торговцами, такая совместная акция именуется кооперативной рекламой.

Но во взаимоотношениях, возникающих при распространении продукта, не все обязательства берет на себя производитель, многое ожидается и от розничного продавца. Он «обязан» уделять продукту повышенное внимание, обеспечить привилегированное размещение на полках магазина, проводить промоакции, оформлять витрину, привлекать интерес к распродаже и т. д. Неисполнение этих обязательств приводит к расторжению договора. Так, Ральф Лорен был настолько уверен в уникальности своей серии Polo, что первым из дизайнеров потребовал себе особые помещения под бутики в универмагах. Ральф гарантировал розничным предприятиям имидж и маржу, а те в свою очередь обязались обеспечивать компании Ralph Lauren особые условия размещения и способствовать продажам.

Какой канал сбыта предпочесть?

Это зависит от ряда факторов. Обычно имеется несколько вариантов. Однако, если канал сбыта интегрирован во внутренне согласованную и обеспечивающую поддержку установленных целей стратегию, потенциально годятся многие варианты. При выборе варианта распространения следует учитывать три фактора.

Специфика продукта. Еще один требующий учета фактор – уровень внимания, необходимого для продажи. Этот фактор связан со сложностью, новизной или ценой продукта. Товар может вынудить вас, несмотря на издержки, использовать собственный штат продавцов. В то же время такие продукты, как конфеты и безалкогольные напитки, прежде чем достичь полок магазинов, проходят серию операций купли-продажи между оптовиками и дистрибьюторами. Эти продукты просты и не нуждаются в прямом контроле производителя за их презентацией и продажей.

Необходимость контроля. Возможность стимулирования участников цепочки сбыта, с тем чтобы обеспечить эффективное и надлежащее продвижение вашего продукта, также учитывается в решении о размещении.

Чем более производитель отделен от потребителя дистрибьюторами, оптовиками и другими промежуточными звеньями цепочки сбыта, тем в меньшей степени он способен проконтролировать, как продается его продукт. Фармацевтические компании, как правило, используют собственный торговый персонал (торговых агентов), которые самым тщательным образом обучаются умению преподносить врачам информацию. Если бы компании Merck или Pfizer пришлось пользоваться услугами независимых торговых агентов, компании не имели бы абсолютного контроля над подготовкой и действиями агентов в рабочих условиях.

Желаемая маржа. Анализ каналов сбыта помогает определить перспективы получения прибыли. Какая маржа устанавливается на каждом этапе? Сможет ли ваша компания обеспечить продвижение продукта по каналам сбыта, удержав при этом цену на конкурентоспособном уровне и сохранив приемлемую маржу для себя? Решения о выборе каналов сбыта можно принимать на основе данных о марже, устанавливаемой на разных этапах. Например, компания Bose для своих наушников и стерео премиум-класса сделала выбор в пользу селективного маркетинга в корпоративных магазинах, печатных материалов и других форм прямого маркетинга: это позволило Bose получить запланированную маржу и сохранить контроль над имиджем своего продукта.

Решения по продвижению продукта

Продвижение продукта к потребителю является целью всех рекламных и торговых мероприятий, предусматриваемых маркетинговым планом. При подготовке кампании по продвижению продукта чрезвычайно важно определить цели. Прежде чем начнете составлять проект бюджета и тем более прежде чем начнете тратить деньги, вы должны знать, чего в конечном счете хотите добиться. Конечная цель продвижения продукта состоит в том, чтобы повлиять на поведение покупателя, поэтому необходимо определить, какое именно поведение будет для вас желательным. Выбор мероприятий по продвижению и конечная цель кампании зависят от особенностей продукта, стадии жизненного цикла, уровня вовлеченности потребителя и сложности продукта. Цель кампании по продвижению вашего продукта к потребителю должна соответствовать процессу совершения покупки, охарактеризованному в ходе вашего анализа потребителей.

Стратегия проталкивания (push) или привлечения (pull)? Как и сбыт, продвижение продукта тоже должно руководствоваться определенной стратегией. Стратегия привлечения предполагает совокупность мероприятий, направленных на то, чтобы привлечь покупателей в торговые точки, где продается ваш продукт. Телереклама, предлагающая зрителям «спрашивать цыплят Perdue в местном продуктовом магазине», завлекает потребителей в магазины, где продаются такие цыплята. Другая важная задача продвижения состоит в том, чтобы побудить каналы сбыта создавать запасы конкретного продукта и активно продавать его потребителям. Подобные побудительные мероприятия именуются проталкиванием. К примеру, дистрибьюторы пива тратят много времени на то, чтобы убедить владельцев баров создавать запасы бочкового пива и стимулировать его потребление. Почти во всех маркетинговых планах в том или ином соотношении используются элементы стратегии проталкивания и стратегии привлечения. Производители пива тратят большие средства как на рекламу марки, так и на увеличение объемов реализации пива через бары.

Чтобы привлечь покупателей в магазин или подтолкнуть канал распределения к созданию запасов и активизации продаж, необходимо осуществлять мероприятия по стимулированию спроса, которые как средства воздействия можно разбить на пять основных категорий:

• реклама;

• личная продажа;

• стимулирование;

• пиар и паблисити;

• прямые продажи.

Реклама. Реклама может быть нескольких видов: радиореклама, телевизионная, наружная (рекламные щиты), журнальная и газетная, по ключевым словам в Интернете, баннерная, рассылка по электронной почте. Два важных аспекта следует учитывать обязательно – конечную цель и количественное измерение воздействия, требуемого для достижения этой цели.

Уделите внимание измерению воздействия. Воздействие на потребителя – это именно то, за что вы платите, покупая рекламные услуги. Непосвященные склонны воспринимать текст рекламного сообщения как набор слов, не вдаваться в смысл и покупать что под руку подвернется. Но рекламные услуги надо покупать так же, как покупается маркетинговое исследование: необходимо знать, что именно и почему вы покупаете, и действовать осмотрительно.

Охват аудитории и частота появления – основные количественные критерии рекламы в СМИ. Охват – это процент целевой аудитории, который смотрит и слушает ваши рекламные ролики или врезки. Частота появления показывает, сколько раз аудитория просмотрела или прослушала ваши обращения к ней. Маркетологи называют число обращений к потребителю числом впечатлений аудитории. Для разных продуктов требуется разное покупательское поведение, а значит, и сочетание охвата аудитории и частоты появления в каждом случае следует подбирать особо. Произведение величин охвата аудитории и частоты появления называется валовым оценочным коэффициентом (ВОК). Если сложить все ВОК, получится общий оценочный коэффициент (ООК). При продаже и покупке радиорекламы, телевизионной и наружной рекламы исходят из ВОК и ООК.

Демографические и сегментационные параметры аудитории также непременно учитываются в расчетах. Программа региональной телестанции, принимаемая в юго-западной части страны, посвященная гольфу и ориентированная на активных мужчин среднего возраста – любителей гольфа, с годовым доходом свыше $100 000, может быть с успехом использована для рекламы разнообразных продуктов. Телепрограмма, ориентированная на смешанную по демографическому признаку аудиторию, представляет меньшую ценность в расчете на одного зрителя. Даже при правильном выборе СМИ важнейшее значение для охвата вашей целевой аудитории имеет график появления рекламы.

Высокий ВОК не гарантирует высокого объема продаж. Важнейшее значение имеет само сообщение. Рекламное сообщение, его текст и структуру специалисты по рекламе называют креативом. Специалисты рекламного агентства по разработке идей – соответственно, креативщики.

При покупке журнальной и газетной рекламы исходят из размеров и сегментации читательской аудитории, определяемых характером распространения издания. Журналы дольше задерживаются на полках магазинов и киосков, зато газеты доставляют рекламу гораздо быстрее и обращаются к географически более определенным аудиториям, что лучше для стимулирования спроса. При покупке рекламных площадей в журналах и газетах исходят из стоимости тысячи показов (cost per thousand – СPM).

Критерием конкурентоспособности в СМИ является доля рекламного воздействия. Используя этот критерий, рекламодатель может определить уровень расходов всех конкурентов на рекламу по конкретной категории продуктов. Рекламодатели считают, что в условиях перегруженности средств рекламы для обеспечения воздействия на аудиторию пропорция затрат не менее важна, чем их абсолютная величина в долларах.

В условиях медийной многоголосицы напрасно было бы стимулировать с помощью телевизионной рекламы спрос на третьестепенную марку кофе, которой я занимался на летней практике. Мелкий конкурент не имел никаких шансов в борьбе с такими гигантами, как Procter & Gamble, Kraft Foods и Nestlé, которые щедро расходовали миллионы. Любую доступную для меня по цене рекламу они просто заглушили бы.

Помните, что с точки зрения выхода на потребителя каждый медийный носитель имеет свои преимущества. Некоторые носители способны обеспечить повышенную селективность. Маркетолог всегда хочет охватить намеченную целевую аудиторию с максимально возможной эффективностью, чтобы стимулировать желательное поведение покупателя.

Личная продажа. Маркетолог выбирает метод личной продажи, когда ему необходимо установить прямой контакт с покупателем. Торговый агент может персонализировать ваше рекламное сообщение применительно к ситуации и потребностям покупателя, отвечать на возражения и вопросы в процессе интерактивного взаимодействия. Этот путь к потребителю, как правило, является самым дорогим элементом в комплексе маркетинга из-за высоких комиссионных и расходов на заработную плату.

Для новых, сложных или дорогих продуктов выгоды от личной продажи часто перекрывают ее высокую стоимость. Из-за недоступности некоторых целевых рынков для иных медийных носителей личная продажа иногда становится единственным способом выхода на потребителей. Системы очистки воды, лекарственные препараты, копировальная техника и промышленные изделия зачастую используют в комплексе маркетинга метод личной продажи. Телепродажи существенно сократились, когда появилась возможность убрать свой телефон из открытой базы данных.

Согласно современной теории, личная продажа – это процесс решения проблемы и консультирования. Профессор Дерек Ньютон из Дарденской бизнес-школы при Университете штата Виргиния представил метод личной продажи как результат четырехэтапной эволюции: «музыкальный человек», «оживший каталог», «магическая формула» и «специалист по решению проблем». Перед Первой мировой войной считалось, что «музыкальному человеку» гарантирован безусловный успех. Личные качества торгового агента очаровывали потребителя и принуждали его к покупке. После Первой мировой войны правильным подходом к продаже стали считать метод «ожившего каталога». Торговые агенты, специализировавшиеся на продаже пылесосов, досконально знали свои продукты и на презентациях воспроизводили тексты из каталогов. В 1930-х гг. «подача» (метод «магической формулы») считалась наилучшим подходом к продаже товаров. Продававшие энциклопедии торговые представители контролировали ход презентации, чтобы привести потребителя «по гладкой дорожке» прямиком к «обязательной покупке» товара. Авторы многих современных книг якобы знают секрет, как осуществить продажу. Ныне ученые пришли к выводу, что для личной продажи все еще требуются напор и знание продукта, но в то же время, чтобы добиться успеха, торговые агенты обязаны прекрасно представлять себе потребности клиентов и сам процесс совершения покупки. Торговый агент должен продавать не продукт, а выгоды от приобретения продукта, решение имеющихся у потенциального покупателя проблем.

Стимулирование продаж. Цель стимулирования – добиться желательного поведения от потребителя, торгового агента и других участников канала сбыта. Стимулирование продаж должно дополнять и усиливать воздействие других мероприятий по продвижению продукта, особенно рекламы. Каждая разновидность стимулирования имеет свой словарь, и вам следует ознакомиться с ним. Если вы не маркетолог, знакомство с этим словарем не сделает из вас эксперта, но наверняка поможет принять участие в интеллигентной беседе на темы маркетинга. Существуют две разновидности стимулирования продаж: с ориентацией на потребителя и с ориентацией на каналы распределения.

К средствам стимулирования продаж, ориентированным на потребителя, относятся купоны, частичное возмещение затрат покупателя, пробные образцы, акции и конкурсы.

Купоны позволяют «вручить» скидку непосредственно потребителям. Если вы как производитель предоставляете розничным торговцам скидку в надежде, что они предоставят аналогичную скидку потребителям, то вас ждет жестокое разочарование. Маркетологи используют купоны для поощрения пробных покупок, перехода с одной марки на другую и укрепления лояльности к своему бренду. Купоны на продукты питания чаще всего помещаются в специальной купонной секции воскресной газеты в виде вкладыша. Лидером в США по вкладкам является Valassis Inserts, печатающая почти половину из 332 млрд купонов, которые за год попадают в рекламные вкладыши. Купоны также предлагаются по дешевке на корпоративных вебсайтах. Социальная сеть Groupon ежедневно предлагает выгодные сделки на самые разнообразные товары и услуги.

Скидка продавца (возврат) предлагается обычно на дорогие товары, например на электронику, чтобы создать у покупателя впечатление, будто он платит наиболее выгодную цену. Для получения такой скидки приходится заполнить анкету, сохранить чек и прислать его по почте. Не всем охота возиться, и в результате даже скидки на $50 и более зачастую остаются невостребованными. Маркетолог должен оценить вероятный процент обращения за скидками и включить этот расход в маркетинговый бюджет.

Частичное возмещение затрат обычно используется для сокращения цикла совершения покупки. Потребителя поощряют наращивать объем покупок, увеличивая их число или частоту. Часто этим средством пользуются производители элементов питания. Подобный метод удачно применяется для полного освоения потребительской базы перед тем, как конкуренты начинают собственную кампанию по стимулированию сбыта или выводят на рынок новый продукт.

Пробные образцы – это дорогостоящий способ внедрения на рынок нового продукта. Данный способ предполагает инвестиции в изготовление небольших фасовок нового продукта. Метод пробных образцов используется для рекламы продуктов, чьи преимущества основаны на «чувственном восприятии» и не могут быть переданы текстовой или визуальной рекламой. Также он эффективен для продуктов, которые воспринимаются потребителями как рисковые, и поощряет их перейти на новую марку или для продуктов, в распространении которых большую роль играет устная реклама, слухи. Образцы многих новых шампуней предлагаются бесплатно или по низкой цене, так как выгоды от их приобретения основаны на чувственном восприятии. Потребители не хотят рисковать $4, чтобы купить на пробу целый флакон. Продажа образцов снижает для покупателя риск, связанный с испытанием нового продукта.

Акция. По акции покупателям какого-либо продукта дополнительно предлагается подарок или другой товар по низкой цене. Самоликвидирующимися называют премиальные товары, цена на которые покрывает только их себестоимость. Компания Hershey периодически предлагала в качестве премий наручные часы и рождественские украшения. Чтобы получить такой подарок, любители шоколада в подтверждение своих прежних покупок должны присылать фантики. А при покупке пены для ванны вам причитается недорогая тенниска, пляжное полотенце или спортивная фуфайка с «Мистером Бабблом», розовым человечком-пузырем.

Конкурсы и тотализаторы – популярные, однако наиболее ограничиваемые законом средства стимулирования сбыта: они близки к азартным играм. Сейчас клиентов часто зазывают на корпоративные сайты сыграть в игру или принять участие в конкурсе. Во избежание неприятностей необходимо выполнить тщательный анализ законодательства и правил игры. Следует ознакомиться с законами штатов об азартных играх, иначе можно крупно погореть. Не менее внимательно следует проанализировать правила игры и шансы на выигрыш, чтобы не превысить смету рекламной кампании. В 1984 г. компания McDonald’s организовала лотерею, увязанную с летними Олимпийскими играми. Каждый раз, когда медаль доставалась спортсмену из США, выигрыш можно было обменять на бесплатное угощение или другие призы. Поскольку страны Восточного блока объявили Играм бойкот, США досталась львиная доля медалей и почти все участники лотереи получили призы.

К средствам стимулирования сбыта, используемым торговыми предприятиями, относятся соревнования продавцов, выкладка товара, вознаграждения для дилеров, торговые выставки и демонстрационные показы в помещении магазина.

Очень разнообразны по форме выкладки товара. Здесь требуется взаимодействие продавца и производителя. На торце магазинной полки может появиться «шелфтокер» (миниатюрный рекламный щит). Другая форма – отдельно стоящие стенды с товарами и стеллажная выкладка. Стенд с товарами, размещенный в конце прохода, называют торцевым. Чтобы получить для своих товаров такие места, привлекающие наибольшее внимание, производителю нужно расположить к себе розничного торговца. Маркетолог может сделать это, предоставив магазину возможность устанавливать повышенную наценку на товары или обеспечив повышенный оборот продуктов с невысокой маржей.

Стимулирование дилеров и работников. Платежи дилерам за маркетинговую поддержку называют премией. Премии имеют разную форму: плата за дистрибуцию, оптовая скидка, наличные выплаты, бесплатные товары или призы. Премия позволяет дилеру предлагать скидки, заниматься стимулированием сбыта или оправдывать расходы по размещению продукта. Производитель может также стимулировать работников дилера, с тем чтобы они организовали удачную выкладку, или награждать их призами за достижение целевых уровней продаж.

Торговые выставки — это способ стимулирования сбыта нового или существующего продукта через оптовиков, дилеров, розничных торговцев и дистрибьюторов. Таким путем вы пытаетесь побудить участников канала сбыта заняться вашим продуктом. Начинающая компания, например по производству домашней утвари, просто обязана посещать торговые выставки для установления деловых контактов с участниками распределительной сети, которые только и могут довести продукцию компании до розничных магазинов. Если у вас нет контактов с торговлей, вы должны установить их.

Демонстрация в торговом зале. Изготовители часто прибегают к помощи специалистов для продвижения товаров, которые при иных формах рекламы не вызывают интереса у потребителей или продавцов. Торговцы вразнос небольшими кухонными приспособлениями устанавливают демонстрационные столы и придают своему товару интерес, создавая «великолепные гарниры» из художественно нарезанных овощей. Такую же роль играют девушки в белоснежных халатах, рекламирующие за прилавком с косметикой товары Clinique («для придания естественной красоты»).

Какие бы средства стимулирования сбыта вы ни включили в свой комплекс маркетинга, каждый элемент должен оправдывать расходы на него и иметь точно направленную маркетинговую миссию.

Пиар и паблисити. Пиар – типичное средство стимулирования сбыта, используемое для выхода на широкую аудиторию. Целью пиара является не продажа продукта как таковая, а формирование благоприятной атмосферы для восприятия вашего продукта. Пиар может быть направлен на политиков, а также местные сообщества, рядом с которыми работает компания. Пиар призван укрепить репутацию компании, исправить ошибочное впечатление или неудачно сложившуюся ситуацию, разъяснить действия компании. Спонсорская поддержка престижных или благотворительных мероприятий часто используется для гало-эффекта: складывается позитивное отношение к компании, которое переносится на ее продукты. Компания Hallmark Cards, оказав спонсорскую поддержку телевизионной антологии «Зал славы Hallmark», стала в глазах публики защитником культуры и качества – хорошим гражданином.

Цели пиара определяются не так четко, как цели сбыта, поэтому результаты пиаровских действий труднее измерить. Успешность пиара часто проверяют по данным опросов общественного мнения и по законодательным победам.

К пиару относится также «вирусный маркетинг». Чтобы сформировать общественное мнение, маркетолог может распространить слухи о своем товаре, не прибегая к телерекламе. Благожелательное обсуждение продукта в блогах, подкастах, «лайки» на YouTube и в Facebook, твиты в Twitter, упоминания в корпоративной прессе и в университетских кампусах могут способствовать запуску нового продукта и успешным продажам. С явлением Интернета вирусный маркетинг с легкостью превращается в прямые продажи через коммерческие веб-сайты.

Паблисити, разновидность пиара, представляет собой неоплачиваемое сообщение в СМИ о компании или ее продукте. Это может быть специальный сюжет в новостной программе или даже показ продукта на экране телевизора либо в печатных изданиях. Такая пропаганда – обоюдоострое оружие. Широкой публикой она расценивается как заслуживающая большего доверия, поскольку сообщение не оплачивается; однако компания в меньшей степени способна контролировать само сообщение. Пресс-конференции, пресс-релизы, факты использования продуктов компании знаменитостями и постановочные мероприятия способствуют привлечению внимания. Использование агентств по оказанию пиаровских услуг позволяет вам подключиться к их медийным контактам для выхода на широкую аудиторию и хоть как-то контролировать впечатление, складывающееся о вашей компании и продуктах.

Когда теннисная звезда Роджер Федерер или Рафаэль Надаль одевается в спортивную обувь и одежду компании Nike, в репортажах с открытого чемпионата США эта продукция мелькает на экране каждый раз, когда звезда подает или отбивает удар. Время трансляций спортивных соревнований очень ценно. Если спортсмен появляется в вечерних новостях или в журнале Sports Illustrated, где 30 секунд стоят $50 000, а одна страница – $320 000, то посчитайте сами, сколько мог бы стоить показ продукции компании Nike, за который она ничего не платит.

Естественно, руководители компаний определяют эффективность таких акций, подсчитывая стоимость медийного времени или площади, полученной бесплатно. Такие информационные службы, как Burrelle Luce, собирающие выдержки из прессы, сообщают своим клиентам данные по воздействию их пиара и рекламы по всей стране. Компания Burrelle может заодно отслеживать и показатели конкурентов. Хотя в комплексе маркетинга паблисити порой не учитывают, это средство может оказывать сильнейшее воздействие на публику, если только кампанией руководит умелый и креативный дирижер.

Прямые продажи. К прямым продажам относятся Интернет, электронные рассылки, торговля по каталогам, торговые сети с доставкой покупок на дом и продолжительные телепрограммы «информативной рекламы». Прямые продажи – это большой бизнес. В 2010 г. объем продаж через Интернет превысил $165 млрд и продолжает расти. Объем продаж по каталогам составил в 2009 г. $110 млрд. В тот год 8000 компаний разослали более 20 млрд каталогов. Объем продаж компании QVC Network Inc., ведущей торговой сети доставки покупок на дом, превысил за 2010 г. 8 млрд.

Суть прямых продаж по почте – сегментирование, сегментирование и еще раз сегментирование. Специалисты в этой области выходят на рынок с целеориентированным рассылочным списком, напрямую обращаясь к наиболее перспективным покупателям с убедительным предложением. Такие списки компания может составлять своими силами или покупать их у специализирующихся на этом фирм (эти фирмы перечислены в разделе по расценкам прямых рассылок Справочника по рекламным расценкам SRDS). Чем определеннее, полнее и сфокусированнее список по демографическим параметрам, тем выше цена за тысячу имен. Результаты оцениваются по количеству заказов и суммам заказов. Поскольку телеаудитории недостает селективности, присущей рассылочным спискам, телепродажи не могут быть так же точно нацелены, как прямые продажи по почте.

Интернет-маркетинг становится самым популярным и быстро развивающимся способом напрямую обратиться к потенциальному покупателю и сразу же получить от него ответ. В 2011 г. на интернет-рекламу пошло более $50 млрд. Маркетинг с использованием поисковых систем и с опорой на ключевые слова в Google и в Yahoo! оплачивается из расчета «за клик», то есть за каждое нажатие на ссылку или баннер. Этот метод позволяет выявить заинтересовавшихся клиентов. Ключевые слова, привлекающие наибольший интерес, продаются с аукциона тому, кто предложит лучшую цену. Количество кликов подсчитать нетрудно, важнее понять, как оно скажется на продажах и конечной прибыли. Если клиента требуется привлечь «пожизненно», имеет смысл рассчитать долгосрочную цену такой формы маркетинга. К числу интернет-маркетинговых технологий относятся также оптимизация поисковых систем, баннеры, всплывающая реклама, объявления в социальных сетях, текстовые сообщения и рассылки по электронной почте с целью выявить и охватить целевую аудиторию.

Другим аспектом прямых продаж по почте, телепродаж и интернет-рекламы является исполнение заказа. Исполнение – это процесс принятия и обработки заказов, инвентаризация запасов, отправление заказов по почте и обслуживание клиентов. Мечты зрителей каналов HSN и QVC о покупке коллекционных кукол должны быть воплощены в жизнь. Операция может быть осуществлена собственными силами или на основе субподряда передана компании по выполнению заказов, которая получает комиссию с каждого заказа при определенном минимуме объема продаж. Это помогает небольшим компаниям обойтись без собственной структуры исполнения заказов и сэкономить на начальных инвестициях. Прямые продажи становятся существенной составляющей экономики, поэтому их отнюдь не следует игнорировать как возможный канал сбыта. Острым вопросом в связи с методом прямых продаж остается настороженность насчет «Большого брата», ведь в рассылочных списках оказывается слишком много сугубо личной информации. Эта тема, как и комиссия за резервирование магазинных полок, является одной из «горячих» в кругу МВА.

Каждый способ продвижения продукта – реклама, личная продажа, стимулирование сбыта, пиар и прямые продажи – может служить конкретной задаче в зависимости от продукта, места продажи и цены. Опытный маркетолог комбинирует эти средства в скоординированной стратегии продвижения, нацеленной на эффективную продажу продукта.

Решения по ценообразованию: какой должна быть цена?

Решения по ценообразованию, как и решения по продукту, могут оказывать сильное воздействие на комплекс маркетинга, предопределяя выбор канала сбыта или стратегию рекламной кампании. Ценообразование само по себе может выделить ваш продукт на фоне конкурентов. И автомобили KIA, и Rolls-Royce выделяются ценой, каждый на своем краю спектра. Ценообразование определяется множеством факторов и соображений. Кроссовки Nike продаются за $59,95, потому что психологически такая цена привлекательнее, чем $60. Помимо психологии, в стратегии ценообразования применяются еще восемь основных методов, подсказанных данными исследований и практики.

Стоимость плюс прибыль. Этот простой метод добавляет к себестоимости продукта желаемую прибыль. Подрядчики, занимающиеся строительством автомобильных дорог, часто используют такой метод, однако его нельзя считать правильным способом установления цены.

Ценность продукта с точки зрения потребителя. Вы можете устанавливать желательную для вас цену независимо от себестоимости продукта. Убедительным примером служат запасные части: непомерные цены устанавливаются на самые обычные, но имеющие огромное значение болты и гайки. Владелец предприятия по производству приборов во время организованного школой посещения цеха по секрету сообщил группе моих одноклассников, что основную прибыль его компания получает от склада запасных частей размером 6 × 6 метров, а не от длинных сборочных линий, на которых изготавливаются приборы. Если установленная цена соизмерима с выгодами, обеспечиваемыми изделием, то, с точки зрения покупателя, она будет соответствовать ценности изделия. Однако помните, что даже в монопольной ситуации существуют предельные цены.

Снятие сливок. В начальный период жизненного цикла продукта компания-производитель может устанавливать высокую цену и «снимать сливки» в форме высокой маржи, предлагая потребителю новые и новаторские продукты или услуги. Прибыль может быть использована на исследования и разработки, как это делается в высокотехнологичных отраслях, или на немедленное вознаграждение производителю модного продукта. Компания RCA использовала такую стратегию, устанавливая высокие цены на цветные телевизоры, когда они в начале 1960-х гг. впервые появились в продаже, а Sony так же поступила в 2011 г. с телевизорами 3D.

Проникновение. Метод ценообразования в начальной фазе проникновения товара на рынок. Данный метод можно использовать на стадии внедрения на рынок или на последующих стадиях жизненного цикла продукта. Стратегия проникновения основана на установлении низкой цены для получения определенной доли рынка; главной целью в этом случае является снижение себестоимости единицы продукции при значительном объеме выпуска в надежде установить контроль над рынком в качестве изготовителя с низкой себестоимостью продукции.

Соотношение цена/качество. Восприятие продукта потребителем не обязательно основывается только на физических характеристиках продукта, поэтому на цену часто влияет его «ощущаемое» качество. Одежда, парфюмерия и драгоценности – примеры товаров, цены которых сами по себе влияют на восприятие характеристик продукта. Потребители часто приписывают продукту характеристики стиля, ручной работы и т. д. только потому, что на него установлена высокая цена.

С учетом конкуренции. Выбор стратегии ценообразования зачастую определяется стремлением не отстать от конкурентов или превзойти их на ценовом поле ради получения или удержания доли конкурентного рынка. Это чаще всего происходит на сырьевых рынках и рынках услуг: стали, бензина или продажи авиабилетов. Экономика проталкивания продукта по сети сбыта, как было показано при рассмотрении каналов сбыта, оказывает огромное влияние на цену, которую может назначить производитель с тем, чтобы продать продукт в сеть сбыта и иметь на выходе конкурентоспособную розничную цену.

Установление цены в соответствии с емкостью рынка. Если емкость рынка ограниченна, следует устанавливать такую цену, которая позволит получать прибыль, достаточную для покрытия расходов на маркетинг и производство продукта. Если на продукт невозможно установить цену, обеспечивающую получение достаточной прибыли, то для снижения расходов необходимо исследовать либо другие рынки, либо возможности совершенствования производства.

Ценообразование на основе ценовой эластичности спроса. Ценовая эластичность спроса показывает, каким образом изменяется поведение покупателя в зависимости от изменения цены. Покупатели с эластичным спросом неохотно принимают резкое повышение цен. Спрос растет или падает в зависимости от цены. Покупатели, спрос которых неэластичен, ведут себя так, словно повышение цены их не заботит. Они не сокращают количество или частоту покупок при возрастании цены. К примеру, курильщики и потребители кокаина пережили множество повышений цен, но продолжают покупать соответствующие продукты, поскольку их пристрастие делает спрос неэластичным. Если спрос эластичен, покупатели не будут платить больше предельной цены и перестанут покупать или резко сократят объемы покупок в зависимости от того, насколько сильно желание иметь этот продукт, каким доходом они располагают и каков психологический предел цены. При низких ценах на авиабилеты появляется множество воздушных путешественников. При высоких ценах люди едут на автомобиле или остаются дома.

Для каждого продукта можно выбирать разные варианты маркетинга. В случае с фасованным кофе для гурманов моему продукту требовались броская упаковка, повышенная цена, целеориентированное продвижение к потребителю и селективный выбор мест продажи продукта. Однако в основе всего – экономика. Могу ли я соблюсти ее законы и делать деньги?

6. Каковы экономические параметры моего плана?

Потребитель ► Рынок ► Конкуренция ► Система сбыта ► Комплекс маркетинга ► Определение экономических факторов ► Пересмотр планов

Данный этап может оказаться последним в маркетинговом анализе, либо после него менеджера по маркетингу отбросит назад к началу игры, и он даже не получит своих $200[3]. Этим я хочу сказать, что анализ потребителей может быть образцовым, комплекс маркетинга мастерски разработан, но прибыли нет как нет. Причины: слишком высокие издержки, слишком низкая рыночная цена. Для выхода на уровень безубыточности может потребоваться нереалистично высокий объем продаж. В подобных печальных случаях весь цикл разработки стратегии маркетинга приходится начинать заново в поисках решения, приносящего прибыль. Чтобы понять, удалось ли вам создать план, и осуществимый, и обеспечивающий получение прибыли, следует ответить на несколько вопросов.

• Каковы издержки производства?

• Каков уровень самоокупаемости?

• Как скоро окупятся мои инвестиции?

Каковы издержки производства? Постоянные и переменные?

По издержкам первым для менеджера по маркетингу должен быть вопрос: «Какие из моих издержек являются переменными, а какие постоянными?» Похоже на бухгалтерский учет? Так это он и есть.

К переменным относят издержки, которые изменяются с объемом продаж или производства продукта. Расходы на исходные материалы и оплату труда – это переменные издержки. Чем больше единиц продукции продано или произведено, тем выше общая стоимость материалов и труда. Постоянные издержки не изменяются с объемами, даже если продаж вообще не будет. Так, объем продаж продукта колеблется, но ни арендная плата, ни заработная плата руководителей не изменяются в пределах релевантных значений. В то же время при утроении объема продаж может возникнуть потребность в аренде нового производственного предприятия, и тогда постоянные издержки возрастут. Расходы на продвижение продукта, например на рекламу, также считаются постоянными издержками в бюджете маркетингового плана, так как даже в случае провала продукта на рынке деньги на рекламу уже истрачены. Их называют невозвратными затратами – после выхода в эфир телерекламы деньги, истраченные на нее, «утонут» в океане телевидения. Общие издержки складываются из постоянных и переменных.

Общие издержки = Переменные издержки на единицу продукции × Количество проданных единиц продукции + Постоянные издержки

Графически эту формулу можно представить следующим образом (рис. 1.6а и 1.6б).

Очевидно, что независимо от объема производства постоянные издержки остаются неизменными. Когда работа идет, переменные издержки прибавляются к постоянным, и получается величина общих издержек.

Каков уровень самоокупаемости и насколько он реалистичен?

Уровень самоокупаемости — это точка, в которой постоянные издержки окупаются за счет выручки от продажи товаров, но прибыль отсутствует. Продвижение и производство продукта стоят дорого. Необходимо найти способ компенсации вложений. В этом и заключается суть маркетинга: окупить издержки и получить прибыль.

(Вклад единицы продукции в компенсацию издержек = Ваша продажная цена – Переменные издержки)

Опыт работы на рынке кофе снабдил меня реальным примером. Я установил, что цены и издержки предложенного маркетингового плана реализации мексиканского кофе для гурманов должны быть следующими (рис. 1.7):

Далее был рассчитан объем продаж, обеспечивающий самоокупаемость:

В денежном выражении объем продаж, необходимый для самоокупаемости, составил:

108 163 фунта × $6/фунт = $648 978 (объем розничных продаж, обеспечивающий самоокупаемость)

Аналогичную формулу можно использовать для расчета целевого объема продаж, обеспечивающего желаемую прибыль.

Для получения целевой прибыли в размере $30 000 просто прибавьте эту прибыль к величине постоянных издержек в числителе.

Один чрезвычайно важный аспект данного анализа состоит в том, что он не учитывает невозвратные затраты на разработку продукта или рекламную кампанию, если соответствующие суммы уже были вложены. Оценка экономических факторов всегда производится на текущий момент. Сделанного не воротишь. Теперь вам необходимо решить, сможете ли вы с таким маркетинговым планом зарабатывать деньги. Если бы, к примеру, на создание нового сорта понадобились миллионы долларов, то это никак не должно влиять на решение потратиться на реализацию продукта. Если бы я включил в цену эти миллионы, потраченные на разработку, продукт определенно «пошел бы в убыток». Эти деньги пропали, но, вероятно, выгоднее будет все же вложить дополнительную сумму в маркетинговые мероприятия.

Графическое представление экономических параметров маркетингового плана для мексиканского кофе выглядит следующим образом (рис. 1.8).

Приемлем ли для моего релевантного рынка данный уровень самоокупаемости?

Ответ на этот вопрос должен стать вашим следующим шагом. В нашем примере объем розничных продаж, обеспечивающий самоокупаемость, равен в денежном выражении $648 978 и составляет 0,26 % рынка гурманского кофе без вкусовых добавок емкостью $248 млн. Именно такую сумму, как показано выше в данной главе, составил объем продаж через супермаркеты. Целевой объем продаж в рознице на сумму $740 814 эквивалентен всего лишь 0,3 % релевантного рынка. В такой ситуации план маркетинга был бы вполне приемлемым, если бы я считал, что $150 000 на продвижение продукта и $50 000 на стимулирование дилеров хватит для выхода на объем продаж в размере $740 814. Вы только представьте – я мог достичь своей цели, располагая всего 0,3 % рынка!

К несчастью, из-за малости целевой доли рынка вам может показаться, что заполучить ее легко. Но какая борьба разгорается за место на полках продуктовых магазинов! Чтобы разместить мой кофе на полке, чей-то кофе придется с нее снять! Как отреагирует мой соперник? Получив место в магазине, захочет ли моя компания продолжать поддержку своего кофе, когда за мое место на полке начнется конкурентная борьба? В моем случае компания не хотела взваливать на себя бремя долгосрочных обязательств.

Каков период окупаемости инвестиций?

Это еще один барьер, по высоте которого компании часто оценивают маркетинговые проекты, когда есть из чего выбрать. Компания хочет знать, сколько времени потребуется на то, чтобы вернуть свои капиталовложения. Забудем пока о прибыли. Формула периода окупаемости имеет следующий вид:

В примере с кофе расчет дает:

Если годовая прибыль каждый год изменяется, формулу составить не удастся. Самоокупаемость согласно маркетинговому плану наступит в той точке, когда полностью вернутся начальные инвестиции.

Семь лет – многовато для рискового предприятия. Такой срок окупаемости может свидетельствовать о том, что весь процесс разработки маркетингового плана следует начать сначала. К сожалению, так и случилось с моим кофе.

7. Возвращение к началу и пересмотр маркетингового плана

Потребитель ► Рынок ► Конкуренция ► Система сбыта ► Комплекс маркетинга ► Экономические факторы ► Пересмотр плана

На этой стадии разочарования я прошелся по всему процессу разработки маркетинговой стратегии, описанному в начале данной главы. В обстоятельствах, с которыми я столкнулся, мне оставалось либо отладить систему, либо отказаться от всей затеи. Иногда кое-что из плана удается спасти… если вам повезет. Но начать вы обязаны с неприятных для себя вопросов. В случае с кофе я терзал себя сомнениями:

• Не следовало ли мне сделать целевым другой сегмент?

• Насколько удачна идея с почтовыми заказами?

• Не следовало ли мне отказаться от рекламы и снизить цену, чтобы мой продукт лучше пошел?

Как показывают сами эти вопросы, маркетинговый процесс непросто определить или осуществить. Он может обмануть ваши надежды, так как «правильных» ответов не существует. Реакцию потребителей предсказать сложно. Для разработки разумного и действенного плана (внутренне согласованного и обеспечивающего поддержку поставленных целей) требуются творческий подход, опыт, умение и интуиция. Для успеха необходимо также пристальное внимание к цифрам. Эта глава снабдила вас процедурой решения проблем и словарем, которыми пользуются МВА: вы готовы к решению маркетинговых задач. При этом вы не потратили ни одного доллара на обучение, не просиживали целыми днями в аудиториях или на дорогостоящих семинарах для руководителей. Найдите точку самоокупаемости при таких «инвестициях»!

Я включил в данную главу заметки, которые мы делали в бизнес-школе (нам разрешали пользоваться ими во время дискуссий и на экзаменах). Это основные вопросы, которые следует задавать себе при разработке подробной маркетинговой стратегии.

Схема разработки стратегии маркетинга

1. Анализ потребителей

• Можно ли ваш продукт не только производить, но и продавать?

• Кто покупает и кто использует продукт?

• Как выглядит процесс покупки?

• Кто влияет на принятие решения о покупке?

• Насколько важен продукт для потребителя?

• Кто и почему нуждается в продукте?

• Какова ценность продукта для конечного пользователя?

• Покупка планируется или совершается импульсивно?

• Как воспринимается наш продукт?

• Удовлетворяет ли он потребности потребителей?

2. Анализ рынка

• Каковы особенности вашего рынка: емкость, перспективы роста, сегменты, география, стадия жизненного цикла?

• Каковы факторы конкурентоспособности? Качество, цена, реклама, исследования и разработки, сервис?

• Каковы тенденции рынка?

3. Анализ конкурентной ситуации

• В чем сильна ваша компания? В чем слаба?

• Каково ваше положение на рынке? Каковы объемы продаж, доля рынка, репутация, показатели деятельности в ретроспективе?

• Какими ресурсами вы располагаете? Отношения в отрасли, торговые агенты, наличные средства, технология, патенты, исследования и разработки?

• Чья доля на рынке растет, а чья сокращается?

• Что умеют хорошо делать конкуренты?

• Сравните свои ресурсы с ресурсами конкурентов.

• Каковы входные барьеры?

• Каковы ваши цели и стратегия?

• Имеется ли у вас какой-либо план действий в непредвиденных обстоятельствах?

• Каковы ваши ближайшие и перспективные планы и цели?

4. Комплекс маркетинга

• Кто ваш целевой потребитель?

• Продукт – как он согласуется с другими вашими продуктами? Дифференциация, жизненный цикл, восприятие продукта, упаковка, особенности.

• Место продажи – каким образом лучше всего охватить целевой сегмент? Экономика каналов сбыта; схема каналов сбыта.

• Эксклюзивный, селективный или интенсивный сбыт? Как метод сбыта согласуется с продуктом?

• Кто обладает властью в канале сбыта?

• Как мотивировать участников канала сбыта?

• Продвижение продукта – каков процесс совершения покупки? Как средства, выделенные на продвижение, увязаны с формированием покупательского поведения?

• Какую стратегию – проталкивания продукта или привлечения покупателя – вы используете?

• СМИ – тип, измерение эффективности, сообщение для потребителей.

• Стимулирование дилеров.

• Стимулирование сбыта на уровне потребителей – купоны, конкурсы.

• Цена – какова стратегия ценообразования? Какой метод – «снятия сливок» или ценообразования, обеспечивающего проникновение на рынок, – вы используете?

• К чему вы стремитесь – к увеличению объемов продаж или к получению прибыли?

• Используете ли вы метод ценообразования по формуле «средние издержки плюс прибыль» или с учетом покупательского восприятия?

• Как цена соотносится с рынком, его емкостью, жизненным циклом продукта, конкурентной ситуацией?

5. Оценка экономических параметров

• Точка самоокупаемости в единицах продукта.

• Постоянные издержки / (Продажная цена – Переменные издержки). Включите постоянные издержки на маркетинг мероприятиями и продвижение продукта в постоянный бюджет!

• Соотнесите точку самоокупаемости с емкостью релевантного рынка.

• Каков период окупаемости? Исключите невозвратные издержки!

• Все ли цели обоснованны? Достижимы?

Ключевые понятия

7 этапов разработки стратегии маркетинга:

1. Анализ потребителей.

2. Анализ рынка.

3. Анализ конкурентной ситуации.

4. Анализ каналов сбыта.

5. Планирование комплекса маркетинга.

6. Определение экономических параметров.

7. Пересмотр плана.

• Категории потребностей – все возможные варианты использования продукта или услуги.

• Процесс совершения покупки – все этапы на пути к совершению покупки.

• Вовлеченность – значение продукта для потребителя.

• Переменные сегментации – классификация населения для определения прибыльного целевого сегмента.

• Релевантный рынок – часть рынка, которая заинтересована в вашем продукте.

• Жизненный цикл продукта – цикл жизни продукта от появления до полного устаревания (и возможного второго рождения).

• Анализ SWOT — анализ преимуществ, слабостей, возможностей и угроз, в том числе со стороны конкурентов.

• Построение карт восприятия – представление вашего и конкурентных продуктов в виде схемы с множеством переменных.

• Математика маржи в цепочке сбыта – каждое звено в цепочке сбыта устанавливает надбавку к продажной цене, запрашиваемой со звена следующего уровня.

• Комплекс маркетинга «4P» – продукт, место продажи, продвижение и цена.

• Стратегия сбыта – эксклюзивный, селективный и массовый сбыт.

• Власть в канале сбыта – кто именно в сети сбыта диктует условия взаимоотношений.

• Критерии эффективности рекламы – охват, частота появления, валовой оценочный коэффициент (ВОК), общий оценочный коэффициент (ООК), доля рекламодателей. Покупайте рекламу с умом.

• Стратегия ценообразования – метод ценообразования по формуле «средние издержки плюс прибыль», по проникновению на рынок, по ощущаемой ценности продукта, метод «снятия сливок».

• Точка самоокупаемости – объем продаж, необходимый для компенсации постоянных издержек, связанных с реализацией маркетингового плана.

День 2

Этика

Темы главы «Этика»

• РЕЛЯТИВИЗМ

• АНАЛИЗ ЗАИНТЕРЕСОВАННЫХ ЛИЦ

В отличие от подавляющего большинства тем, которые практически неизменно присутствуют в программе МВА не один десяток лет, деловая этика появилась в ней совсем недавно. То, что поначалу было факультативным курсом, сегодня стало обязательной частью базовой программы МВА в Гарвардской, Уортонской и Дарденской школах бизнеса. После ряда уголовных процессов в 1980-х гг. над людьми, использовавшими внутреннюю информацию, бизнес-школы опомнились и в 1990-х начали наверстывать упущенное в сфере этики. В новом тысячелетии крах Enron, WorldCom, Arthur Andersen, пирамида Берни Мэдоффа, мошенничества с закладными и обнаружившиеся подтасовки отчетности выводят проблемы этики на первый план.

Этические дилеммы стали предметом живейших дискуссий в аудиториях. Для меня было откровением наблюдать, как мои товарищи по бизнес-школе анализируют противоречивые проблемы этики. «Политически проницательные» слушатели вели игру осторожно и в присутствии преподавателей и сотоварищей отдавали этике должное. Не вполне уверенные в себе вообще не принимали участия в обсуждении. Зато иные говорили то, что думали, независимо от того, насколько «политкорректными» могли показаться их высказывания. Я попал в эту последнюю группу. Но должен признать, что часто занимал непопулярную позицию, лишь бы оживить дискуссию. В любом случае деловая этика – благодатная тема для любителей выступать на собраниях, писать ученые статьи и диссертации. Зачастую этические проблемы не имеют определенного решения, поэтому данная сфера еще долгие годы послужит плодоносной почвой для академических трудов.

Цель курса этики в программе МВА заключается не в том, чтобы привить слушателям идею корпоративной ответственности. Скорее, слушателям демонстрируют этические последствия принимаемых деловых решений. Разбирая случаи из практики и участвуя в ролевых играх, слушатели сталкиваются с этическими дилеммами, типичными для их будущей профессиональной деятельности.

Лучшие бизнес-школы учат будущих лидеров хозяйственной и коммерческой деятельности умению решать любые проблемы. Назовите любую «горячую» тему – наверняка мы досконально обсуждали ее в аудитории:

• Экологические проблемы – загрязнение среды обитания, захоронение токсичных отходов, права животных.

• Реструктуризация компаний – увольнения.

• Вторжение в личную жизнь работников – тестирование на СПИД и наркотики.

• Проблемы меньшинств – расовая и этническая принадлежность, пол, сексуальная ориентация.

• Сексуальные домогательства.

• Поведение многонациональных корпораций (МНК) – коррупция.

• Прочие проблемы – нарушения антитрестового законодательства, установление грабительских цен, использование внутренней информации.

Социальная ответственность бизнеса

Разговоры об этике строятся на предпосылке, согласно которой предприятия обязаны соблюдать социально ответственный подход к принятию решений. Это и есть социально ответственное поведение. Сторонники такого подхода считают, что на компаниях лежат социальные обязательства, которые важнее максимизации прибылей. Бизнес-школы побуждают слушателей к принятию такой «политкорректной» философии. Именно поскольку влияние корпораций так велико, они вынуждены принимать на себя социальные обязательства. Любой компанией следует управлять к выгоде лиц, для блага которых она существует: клиентов, поставщиков, сотрудников, местных жителей, а также ее владельцев. Руководители компании несут фидуциарную ответственность перед всеми заинтересованными лицами.

Прямой вызов философии «политкорректности», поддерживаемой многими общественными институтами, бросает научная школа Милтона Фридмена из Чикагского университета. Фридмен полагает, что единственная обязанность бизнеса состоит в том, чтобы обеспечивать прибыль. «Предприятия занимаются максимизацией стоимости для акционеров посредством разумного использования дефицитных ресурсов, при условии, что их деятельность находится в рамках закона». А какими должны быть законы – это, с точки зрения Фридмена, пусть определяет правительство. Рентабельное предприятие выгодно для общества тем, что создает рабочие места, повышает уровень жизни его владельцев и работников. Компании платят налоги, которые служат финансовой опорой для социальных мер государства. Хотя в курсах, посвященных экономике, Фридмен прославлен как истинный защитник капитализма, в моей бизнес-школе его этические воззрения котировались не слишком высоко.

В курсе этики изучаются две основные темы: релятивизм и анализ лиц, ради блага которых существует организация. В рамках первой темы рассматривается вопрос, почему мы, принимая деловые решения, зачастую игнорируем этику, анализ же заинтересованных лиц обеспечивает структуру, внутри которой решаются этические проблемы.

Релятивизм

Сторонники релятивизма утверждают, будто мы не в состоянии решить, что правильно или неправильно, что такое добро или зло. В жизни редко встречается нечто безусловно черное или белое. Между ними находятся различные оттенки серого. Этика «относительна» и зависит от личных, социальных и культурных обстоятельств, в которых находится человек. Релятивисты не терзают себя этическими дилеммами, ибо не верят, что истину можно обнаружить в потемках души. Профессора преподают релятивизм, чтобы предостеречь от него слушателей. Различают четыре формы релятивизма:

• наивный релятивизм;

• ролевой релятивизм;

• социальный релятивизм;

• культурный релятивизм.

Наивный релятивизм утверждает, что каждый человек в ситуации выбора руководствуется собственным стандартом. Никто не вправе выносить моральный приговор по поводу поведения другого человека. На поведении сказывается такое множество переменных, что посторонний не может знать все элементы, повлиявшие на решение. Поэтому руководитель компании Similac не готов вынести моральное суждение по поводу действий гендиректора Nestlé, даже если эта корпорация продает в развивающихся странах небезопасное детское питание.

Ролевой релятивизм различает личное поведение человека и его общественную роль. Для исполнения публичной роли требуется «особая» мораль, которую мы отделяем от человека, принимающего решение. Президент компании по добыче рыбы лично может переживать из-за гибели дельфинов, попавших в сети для ловли тунца, но как руководитель он обязан не допускать, чтобы его личные чувства вступали в конфликт с интересами компании.

Социальный релятивизм сродни наивному. Его сторонники полагают, что этические суждения опираются на те или иные социальные нормы. «Отраслевая практика», «клубные правила», «профессиональные нормы поведения» и «общепринятая практика» – вот обычные отговорки социального релятивиста. Именно «отраслевая практика» позволяет игнорировать законы об использовании детского труда, нанимать маленьких детей для полевых работ в ущерб их занятиям в школе.

Культурный релятивизм утверждает, будто не существует универсальных моральных стандартов, в соответствии с которыми можно было бы судить о моральных и этических нормах другого общества. Если в целом некая культура опирается на определенные убеждения, как может посторонний судить или критиковать ее? «Находясь в Риме…»[4] Концепция культурного релятивизма приобретает дополнительное значение, когда дело касается конкурентной борьбы на глобальном уровне. Многонациональные корпорации в других странах зачастую придерживаются местных законов и обычаев, которые противоречат этическим нормам, принятым у них на родине. Например, дискуссии на тему апартеида зачастую отдают культурным релятивизмом. Опираясь на философию культурного релятивизма, международная корпорация могла оправдывать свое участие в добыче золота и алмазов в южноафриканских рудниках, несмотря на использование там «рабского» труда.

В некоторых случаях американским компаниям и гражданам запрещается следовать деловой этике других стран. В иных государствах повседневной реальностью является дача взяток в обмен на благосклонное отношение со стороны местного бизнеса и правительства. Закон 1977 г. о коррупционной практике в других странах запрещает взяткодательство также и за границей.

Знакомство с концепциями релятивизма убережет МВА от равнодушия и бездействия в вопросах этики. Знание этих концепций поможет выйти за рамки современных представлений и усвоенных моделей поведения. К тому же они часто обсуждаются МВА в светских беседах.

Другие этические конструкции. Релятивизм – не единственная философская система, с которой можно подходить к решению этических проблем. Следует упомянуть теорию естественного права, утилитаризм и универсализм. Теория естественного права служит руководством для тех, кто считает, что действовать «правильно» – значит следовать природе или Библии. Утилитаристы же утверждают, что действие оправданно, если оно приносит наибольшую выгоду наибольшему числу людей. Наконец, универсалисты готовы оправдать любое действие, если за ним стоят добрые намерения, ведь результаты действий конкретного человека слишком часто оказываются вне его контроля.

Анализ лиц, ради блага которых существует организация

Хотя магических формул для решения этических проблем не существует, полезно располагать некоей системой отсчета для упорядочения ваших мыслей. Анализ лиц, ради блага которых существует организация, предоставляет вам инструментарий для оценки различных факторов и принятия в конечном счете решения.

Для начала следует составить список всех потенциально заинтересованных сторон, затем оценить для таких сторон все виды ущерба и все выгоды, которые могут быть сопряжены с конкретным действием. На следующем уровне анализа необходимо определить права и обязанности каждой из затрагиваемых сторон. К примеру, работники имеют право на справедливую заработную плату и безопасность на рабочем месте, но они также несут перед компанией ответственность за эффективную работу. В типичном варианте анализа перечень заинтересованных лиц может выглядеть следующим образом:

• Лицо, принимающее решения.

• Руководители, совет директоров.

• Потребители – и отрасль, в которой они работают.

• Держатели акций и облигаций.

• Поставщики – и их отрасль.

• Работники – и их семьи.

• Правительство – федеральное, штата, местное и его службы.

• Группы особых интересов – профессиональные, потребительские, природоохранные, политические, профсоюзы.

• Местные жители.

• Окружающая среда – «сохранность» – растения, животные, природные ресурсы.

• Будущие поколения (любимая тема у МВА).

• Конкуренты.

• Юристы и суды.

Ясно, что перечень может стать гораздо длиннее. На стадии анализа он сжимается до нескольких наиболее значимых игроков, после чего выполняется ситуационный анализ и принимается окончательное решение. Последовательность шагов на этом пути выглядит следующим образом:

1. Составить перечень основных действующих лиц.

2. Определить ущерб и выгоды для каждого игрока.

3. Определить права и обязанности игроков.

4. Оценить относительную силу каждого.

5. Оценить ближайшие и долгосрочные последствия альтернативных решений.

6. Составить планы действий в непредвиденных обстоятельствах для альтернативных сценариев.

7. Сделать вывод.

Если хотите потренироваться, возьмите последний номер журнала Time или Newsweek и найдите статью с этическим уклоном. На листе бумаги сверху в ряд выпишите основных действующих лиц, затем сбоку напишите слова «Ущерб и выгоды», а под ними – «Права и обязанности». Теперь в вашем распоряжении есть схема для рассмотрения моральных проблем дня в духе МВА.

В качестве примера вы можете выбрать споры по поводу сохранения мест обитания пятнистой совы, для чего необходимо сократить объемы заготовки и транспортировки леса на федеральных землях. Сетка для анализа заинтересованных лиц должна иметь следующий вид (табл. 2.1):

Вы можете не согласиться с тем, в каком виде я представил данную проблему, но, когда речь идет об этике, никаких «правильных» способов нет. Можно подойти к проблеме иначе, найти других заинтересованных лиц. В сложившейся ситуации руководитель лесозаготовительной компании должен как минимум учесть интересы этих сторон, прежде чем валить деревья, на которых гнездятся совы. Методом анализа заинтересованных сторон МВА может рассматривать проблему вымирающих сов и другие этические проблемы и принимать продуманные, основанные на достоверной информации решения. Корпорации часто проводят такие исследования и публикуют их в качестве отчетов о корпоративной социальной ответственности.

Закон Сарбейнса – Оксли от 2002 г.

После скандалов вокруг деятельности корпораций на рубеже 1990-х и 2000-х гг. конгресс вынужден был законодательно оформить этические требования к американским компаниям. Система государственного контроля и частного самоуправления оказалась неадекватной. В Зал позора отправились компании Tyco, Xerox, Qwest, Sunbeam, WorldCom, Adelphia, Enron, Global Crossing, HealthSouth, ImClone, Credit Suisse First (Бостон) и Arthur Andersen. Одни только аферы недобросовестных международных брокеров привели к миллиардным убыткам: тут «прославились» Ник Лисон из банка Baring ($1,2 млрд убытков), Ясуо Хаманака из Sumitomo ($1,8 млрд убытков) и Джон Руснак из Allfirst ($750 млн убытков).

Если служащие компании, ее юристы или бухгалтеры задумают дурное дело, их никаким законодательством не остановить, но конгресс пытался хотя бы затруднить для них такой путь и побудить задуматься. Закон Сарбейнса – Оксли (SOX или SARBOX) и другие постановления, вступившие в силу с 2005 г., охватывали четыре основные категории правил:

Финансовая отчетность

• Ревизионная комиссия должна состоять из абсолютно независимых директоров и включать в свой состав хотя бы одного эксперта по финансам.

• Генеральные директора и финансовые директора должны засвидетельствовать, что финансовая декларация точно соответствует финансовому состоянию и результатам, показанным компанией.

• Комиссия по ценным бумагам создает Комитет по надзору за отчетностью открытых акционерных компаний и тем самым кладет конец не оправдавшему себя самоуправлению отрасли.

Внутренний контроль

• Генеральные директора и финансовые директора должны гарантировать существование системы внутреннего контроля финансовой отчетности.

• Внешние аудиторы должны проверить представленную руководством оценку действенности системы внутреннего контроля.

• Согласно разделу 404 крупные корпорации должны представлять данные аудита ежегодно.

Этические требования к поведению руководства

• Открытые акционерные компании должны принять моральный кодекс поведения для руководства и финансового отдела.

• Открытые акционерные компании не могут предоставлять займы своему руководству и директорам.

• Генеральные директора и финансовые директора обязаны вернуть бонусы, если их финансовая отчетность будет пересмотрена в связи с существенным расхождением с требованиями к составлению отчетности.

• Служащие, руководители и все лица, обладающие внутренней информацией, не могут участвовать в торгах по ценным бумагам компании в запретные периоды пенсионного фонда.

• Новые формы защиты разоблачителей корпоративных проступков от преследования со стороны начальства.

Этические требования к заинтересованным лицам

• Усиление профессиональной ответственности юристов.

• Новые правила урегулирования конфликта интересов для финансовых аналитиков.

Помимо этих правил к акционерным компаниям, зарегистрированным на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) или на NASDAQ, предъявляется еще множество требований, не предусмотренных Законом Сарбейнса – Оксли, но также укрепляющих корпоративную ответственность.

Создание систем внутреннего контроля для предотвращения мошенничества и коррупции и проведение аудита и отчетности по закону Сарбейнса – Оксли обходится недешево. Комитет спонсорских организаций (Комиссия Тредуэя, COSO) подготовил подробный анализ систем корпоративного внутреннего контроля («Внутренней системы интегрированного контроля»). Комиссия по ценным бумагам приняла этот документ в качестве единого стандарта для корпоративных служащих, аудиторов и специалистов по вопросам правовых норм, приводя свою работу в соответствии с Законом Сарбейнса – Оксли.

Еще одно прекрасное руководство по согласованию системы внутреннего контроля – «Путеводитель менеджера по Закону Сарбейнса – Оксли» (Manager’s Guide to the Sarbanes-Oxley Act) Скотта Грина. Эта книга обеспечивает специалистам по правовым нормам практическую методику, позволяющую интегрировать многосторонние рекомендации COSO и осуществлять их на практике:

1. Выявите потенциальные угрозы внутри организации и вне.

2. Выявите все происходящие в организации процессы.

3. Используя инструменты оценки и контроля, выявите все уязвимые места этих процессов.

4. С помощью системы внутреннего контроля ликвидируйте уязвимые места и усильте контроль за процессами.

5. Отслеживайте и проверяйте работу систем контроля с помощью системы раннего оповещения о результатах деятельности и статистике по отделам.

Но и Закону Сарбейнса – Оксли не удалось переломить неблагоприятную тенденцию. Уже после его принятия произошли новые корпоративные скандалы: рисковый трейдинг взаимных фондов в 2003 г. (Putnam, Invesco, Janus), спекуляции в страховании в 2004 г. (Marsh & McLennan), раздутая отчетность Fanny Mae в том же 2004 г. Даже глава Международного института корпоративного управления при Йельском университете оказался в 2005 г. замешан в скандал: в его отчетах по расходам обнаружились нестыковки.

Крах системы субстандартного кредитования в 2008 г. обнаружил серьезные нарушения и недобросовестность со всех сторон: агентств, занимающихся рейтингом облигаций, ипотечных брокеров, банкиров, инвесторов, домовладельцев. В ответ конгресс провел в 2010 г. Реформу Уолл-стрит Додда – Франка и Закон о защите потребителя. MBA должны хорошо ориентироваться в этике, с которой им приходится работать, и понимать, какую этическую среду они помогают создавать.

Ключевые понятия

• Социальная ответственность бизнеса – концепция, согласно которой предприятия подотчетны не только своим владельцам.

• Релятивизм и четыре его разновидности – основания для отказа от этических решений.

• Анализ заинтересованных сторон – схема, позволяющая учитывать интересы лиц, затрагиваемых деловым решением.

• Закон Сарбейнса – Оксли (2002 г.) – общегосударственный закон, устанавливающий определенные этические требования к деятельности американских корпораций.

День 3

Бухгалтерский учет

Темы главы «Бухгалтерский учет»

• ПРАВИЛА БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА

• ПРИНЦИПЫ БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА

• ФИНАНСОВЫЕ ОТЧЕТЫ

• КОЭФФИЦИЕНТНЫЙ АНАЛИЗ

• УПРАВЛЕНЧЕСКИЙ УЧЕТ

Бухгалтерский учет – это язык бизнеса. Компаниям необходимо сообщать миру о результатах своей деятельности. Этими отчетами интересуются работники, инвесторы, кредиторы, потребители, поставщики и общественность. Внутри компании бухгалтерская информация является средством контроля, оценки и планирования. Независимо от аудитории или функции бухгалтерский учет имеет дело с цифрами. Отчет – это счет, бухгалтеры регистрируют операции, подводят итоги и анализируют деятельность предприятий. Профессия бухгалтер существует с давних времен (послушайте, что говорят об этом ученые люди).

В библейские времена учетчики считали, сколько зерна засыпано в общественные закрома. Каким образом, по-вашему, царь Соломон во время засухи узнал, что зерна у него осталось ровно на тридцать дней? Благодаря учетчикам. Век за веком бухгалтеры вели учет, пользуясь пальцами, счетами и калькуляторами. В настоящее время бухгалтерский учет пошел дальше простого подсчета запасов зерна в хранилище. Он теперь в состоянии ответить на следующие принципиальные вопросы по поводу бизнеса:

• Чем владеет компания?

• Сколько компания должна другим?

• Насколько эффективны операции компании?

• Каким образом компания добывает денежные средства для самофинансирования?

Все виды деятельности компании в итоге должны быть представлены в денежном выражении, и именно здесь вступает в действие бухгалтерский учет, нравится это или нет. Хотя данная сфера может показаться скучной, но, чтобы работать в бизнесе, вы должны разбираться в бухгалтерском учете. Знания – сила, поэтому МВА должен ориентироваться в бухгалтерском учете и понимать его функции, а еще важнее – уметь запрашивать и использовать бухгалтерскую информацию, необходимую для принятия решений. Юристы со знанием бухгалтерского учета умеют, к примеру, выжимать из финансовых отчетов ценную информацию. В переговорах по урегулированию претензий такие юристы становятся силой, с которой приходится считаться. Эффективность работы сотрудников часто оценивается с использованием данных бухгалтерского учета, и потому опять же нужно в нем разбираться.

Однако целью МВА не является постижение сложных правил бухгалтерского учета на уровне эксперта. Поэтому и моя задача в данном разделе – ознакомить вас с основами, а не превратить в дипломированного бухгалтера. Любая функция бизнеса, включая финансы, операции и маркетинг, опирается на цифровые данные, предоставляемые бухгалтерами, поэтому очень важно постичь основы бухгалтерского учета. Так что читайте эту главу внимательно.

Стандарты GAAP

Правил в бухгалтерском учете великое множество. Вам следует не столько запомнить их, сколько ознакомиться с ними в такой мере, чтобы иметь возможность общаться с дипломированным бухгалтером. Правила бухгалтерского учета задают стандарты для сопоставления финансовых отчетов компаний. Регулирующие бухгалтерскую деятельность правила называют Общепринятыми принципами бухгалтерского учета (GAAP, ОПБУ). Эти правила вырабатывались долгие годы и по значению аналогичны прецедентам в юриспруденции.

Как только появляются новые сферы деловой активности, Совет по стандартам финансового учета (FASB) вырабатывает дополнительные правила применительно к изменившейся ситуации. За время своей деятельности Совет выдал свыше 100 правил, и бухгалтеры ссылаются на нужное им правило, указывая его порядковый номер.

К 2009 г. накопились сотни таких правил, и FASB создал наконец Кодекс бухгалтерского учета (ASC). Не отменяя правила, ASC рассортировал их по тематике, чтобы легче было находить соответствующее. В настоящее время этот Кодекс признан единственным источником GAAP. Но бухгалтеры и сейчас ссылаются на прежние порядковые номера.

Существуют и международные правила бухгалтерского отчета, которые в первую очередь затрагивают транснациональные корпорации. Совет по международным стандартам бухгалтерского учета (IASB) разработал собственный набор правил (IFRS, МСФО). Это система принципов, без лишних подробностей: в основном компании могут руководствоваться собственным здравым смыслом. GAAP, напротив, представляет собой четко определенные правила, от которых американские компании не могут отступаться даже в мелочах.

В 2002 г. FASB и IASB согласились приступить к «конвергенции» своих систем, но пока и детали будущей единой системы, и дата ее вступления в силу не определены.

Принципы бухгалтерского учета

Прежде чем переходить к цифрам, для понимания бухгалтерского учета вам необходимо ознакомиться с его основными принципами. Этими принципами бухгалтерский учет далеко не исчерпывается. Описанные ниже семь принципов и используемый для их описания словарь – свод не законов, а скорее полезных рекомендаций, которыми определяются все правила бухгалтерского учета и отчетности:

• хозяйствующий субъект;

• кассовый метод и метод начислений;

• объективность;

• консерватизм;

• действующее предприятие;

• принцип последовательности;

• существенность.

Хозяйствующий объект

Бухгалтерские отчеты сообщают о деятельности конкретного хозяйствующего субъекта. Параметры и пределы отчета должны быть понятными. Объектом учета может быть бакалейный магазин, производственное предприятие, компания в целом или конгломерат. Например, Darden Restaurants представляют собой хозяйствующий субъект, а цепочки Red Lobster и Olive Garden могут быть выделены в отдельные хозяйствующие субъекты внутри этого концерна.

Кассовый метод и метод начислений

Очень важно, как именно считаются деньги. Если используется кассовый метод бухгалтерского учета, то операция регистрируется только после того, как деньги переходят из одних рук в другие. Малые предприятия могут вполне довольствоваться учетной информацией по текущему счету. Если магазин в 2012 г. производит арендную плату за два года, эта плата учитывается как затраты, произведенные в 2012 г., а не в течение двух лет. Когда небольшая мастерская приобретает станок, затраты на его приобретение должны быть записаны на дату покупки, а не разнесены на весь срок использования станка. Понятна идея? Учет по оплате показывает вам, когда и сколько денег перешло из одних рук в другие, но не обеспечивает соотнесения затрат на ведение дела с продажами продукции.

Почти все солидные компании для ведения учета используют метод начислений. При учете методом начислений финансовые последствия хозяйственной деятельности относятся к периоду осуществления этой деятельности, независимо от движения денежных средств. Затраты на аренду записываются ежемесячно вместе с учетом выгод от использования арендуемых помещений. Затраты на клепальные молотки завода Boeing записываются в течение срока использования этих устройств, то есть пока рабочие применяют их в цехе. Из-за большого объема закупок Boeing учет по оплате искажал бы финансовые отчеты компании. В то же время учет методом начислений порождает две взаимосвязанные проблемы: распределения по отчетным периодам и соотнесения доходов и расходов, так как осуществление операции и обусловленное ею движение денежных средств чаще всего не совпадают во времени.

Распределение по учетным периодам. Отчет о прибылях и убытках отражает деятельность компании в течение конкретного периода времени, поэтому момент признания тех и других имеет очень большое значение. Если бы компания IBM продала Ford Motor Company в кредит мощный компьютер 31 декабря 2012 г., то при учете методом начислений операция была бы зарегистрирована в 2012 г., когда был подписан договор, а не в 2013 г., в котором Ford фактически заплатит деньги. Операцию продажи следовало учесть в 2012 г., поскольку именно в этот период для компании Ford возникла юридически обоснованная обязанность принять поставку компьютера. Именно в этот период в бухгалтерских журналах IBM должны были появиться записи о произведенной продаже, сопряженных с ней затратах и предполагаемой прибыли. В то же время компании Ford следовало в 2012 г. признать, то есть начислить и распределить затраты, связанные с использованием компьютера в течение срока эксплуатации.

Соотнесение доходов и затрат. Следуя той же логике, что и при распределении по учетным периодам, продажи и издержки на реализованную продукцию должны быть отражены в одном и том же учетном периоде. Соотнося объем продаж в денежном выражении с сопутствующими затратами, вы можете определять фактический доход компании. Если, к примеру, компания Safeway продает свежие овощи и зелень 31 декабря 2012 г., но не оплачивает счет поставщика до начала 2013 г., учет методом начислений, тем не менее, предусматривает списание относящихся к реализованной продукции затрат в 2012 г. Продажа компанией Safeway своей продукции в 2012 г. обусловила для нее определенные затраты, поэтому операцию продажи и соответствующие затраты следует отнести на один и тот же год. Без установленных правил распределения по учетным периодам и соотнесения доходов и затрат бухгалтеры могли бы без труда манипулировать данными финансовых отчетов, выбирая, когда учитывать продажи или расходы, с тем чтобы скрыть или отсрочить отражение неблагоприятных результатов деятельности.

Подтверждение сделки (объективность)

Бухгалтерские записи отражают только те операции, которые «завершены» и имеют стоимостную оценку. Продажи, считающиеся «надежными», но пока не завершенные, не могут быть зарегистрированы. Даже если надежный торговый агент компании CaseIH присягнет, что фермер Джонс дал честное слово купить комбайн, бухгалтер должен сказать «нет»: применительно к учету продажа пока не имела места. Компания не поставила машину, а фермер не подписал имеющий юридическую силу контракт.

На случай сомнений для бухгалтеров действует принцип объективности. Операцию должны подтверждать обоснованные и проверяемые документы, в противном случае она учету не подлежит.

Например, репутация, складывающаяся благодаря общественной деятельности, не может быть отражена в бухгалтерских книгах. Какую стоимость вы могли бы установить для репутации? Компания Archer Daniels Midland (ADM) регулярно занимается пропагандой по телевидению, рассказывая потребителям, насколько дешевы продукты питания в Америке по сравнению с остальным миром. Какую объективную стоимость бухгалтер может определить для адресованных компании «добрых чувств» благодарных американцев или действующих конгрессменов? Так же трудно оценивать патенты и изобретения. Если компания DuPont покупает у изобретателя за миллион долларов патент на новый химикат, ей придется записать в своих бухгалтерских журналах соответствующие затраты. Рыночная стоимость патента поддается количественному выражению. Однако, если научный работник компании разрабатывает в лаборатории новый технологический процесс, бухгалтер не может учесть инновацию, пока она не будет продана. Бухгалтеру нужны подтверждающие документы – контракт и погашенный чек.

Взять хотя бы случай WorldCom. В 2002 г. компания рухнула: выяснилось, что ее активы в сфере телекоммуникаций были переоценены на $3,3 млрд. Бухгалтеры прибавляли текущие расходы на местный доступ к активам, а следовало бы рассматривать их как обычные расходы на проведение дальних звонков через местных операторов.

Бухгалтерский консерватизм и затраты на приобретение

Если компании грозят убытки, которые могут быть обоснованно оценены, бухгалтер запишет их, даже если этих убытков фактически еще нет. Если же ожидается прибыль, бухгалтер подождет записывать ее до тех пор, пока она не будет фактически получена. Если бы даже руководство компании International Paper Company предвидело в 2010 г. получение значительной прибыли от продажи своего главного офисного здания на Манхэттене в 2012 г., оно не смогло бы отразить ее в бухгалтерской отчетности до 2012 г. Решение о перебазировании компании в Мемфис не было окончательным. Руководство могло его изменить, могла также возникнуть понижающая тенденция на рынке недвижимости. С другой стороны, представим себе, что International Paper в 2010 г. пришла к выводу, что в 2012 г. ей придется заняться очисткой подземных хранилищ для токсичных отходов под ее производственными зданиями. Руководству следовало бы нанять консультанта для оценки расходов на очистку и сообщить об этом в отчете 2010 г. В этом случае читатели финансовых отчетов компании были бы предупреждены о том, что в 2012 г. над компанией сгустятся тучи. Также и все затяжные иски и межкорпорационные битвы представляют собой условные обязательства, которые следует учитывать ежегодно и обнародовать, чтобы акционеры понимали, как это может отразиться на их портфолио. Составители финансовых отчетов руководствуются принципом бухгалтерского консерватизма. Если у вас есть сомнения, действуйте как консерватор. В бухгалтерские журналы записываются только поддающиеся измерению и подтвержденные данные по имуществу, долгам, продажам и расходам.

Консерватизмом же диктуется правило, согласно которому операции следует записывать с указанием фактических затрат на приобретение, то есть первоначальной стоимости. Во время бума на рынке недвижимости стоимость главного офисного здания компании International Paper в Нью-Йорке возросла, и, тем не менее, признать это как выигрыш было невозможно, даже если бы компания в XVII в. выменяла его у индейцев за несколько безделушек. Дело в том, что, с точки зрения бухгалтера, стоимость здания может упасть ко времени его продажи.

Если стоимость актива падает ниже учитываемой стоимости, то это совсем другая история. Консерватизм подсказывает, что убытки следует признавать сегодняшним днем, иначе у читателя финансовых отчетов может сложиться ложное впечатление, будто отраженные в отчетах активы как минимум сохраняют свою исходную стоимость.

Стоимость инвентаризуемых товаров также указывается на момент покупки. Даже если цены изменяются, действительной будет та цена, которую предприятие уплатило при покупке. Для подтверждения затрат необходимы накладные на поставку и счета к оплате. Если, например, компания Staple Office Supplies записывает в бухгалтерские книги сделку по покупке бумаги для заметок компании International Paper, она должна указать стоимость бумаги на момент покупки. Даже если при повторном заказе затраты на тот же продукт возросли, затраты на наличный запас должны остаться неизменными и равняться фактическим затратам на приобретение, записанным в бухгалтерской книге.

Действующее предприятие

В финансовых отчетах предприятие описывается как хозяйствующий субъект. При отражении в учете стоимостных показателей предполагается, что деятельность предприятия непрерывна. Бухгалтер исходит из предположения, что предприятие продолжит функционирование в будущем, поэтому показатели отражены в финансовых отчетах по «ликвидационной стоимости». Как вы уже знаете, бухгалтер использует данные по фактическим затратам на приобретение. Прокатное оборудование, например, стоит очень дорого. Оно может иметь огромную ценность для функционирующей производственной компании типа US Steel, но если его выставить на продажу с аукциона в случае банкротства, то выручка будет измеряться несколькими центами на доллар. Промышленное оборудование, бывшее в употреблении, имеет ограниченную ценность для новых пользователей. Соответственно, в учетных записях приводятся данные по фактическим затратам на момент приобретения, так как предполагается, что компания не обанкротится и продолжит свою деятельность в обозримом будущем.

Принцип последовательности

Принцип последовательности имеет важнейшее значение для тех, кто изучает финансовые отчеты. Принципы организации бухгалтерского учета требуют, чтобы хозяйствующий субъект из года в год придерживался неизменных правил бухгалтерского учета. Это дает аналитику возможность сравнивать текущие результаты с результатами прошлых периодов. Цель данного принципа, как и других, представленных ранее, – свести к минимуму жонглирование данными, к которому любят прибегать предприниматели для сокрытия плохих результатов.

Согласно принципу последовательности, компания обязана год за годом одинаковым способом проводить инвентаризацию. Основными методами, используемыми при этом, являются FIFO (First-In-First-Out, определение стоимости выбывающих запасов по стоимости запасов, поступивших раньше других) и LIFO (Last-In-First-Out, определение стоимости выбывающих запасов по стоимости запасов, поступивших позже других)[5]. При использовании метода ФИФО затраты на приобретение самых старых запасов признаются первыми как стоимость выбывающих запасов. При использовании метода ЛИФО в качестве стоимости выбывающих запасов признаются сначала затраты на приобретение самых «свежих» товаров. Метод учета не зависит от физического перемещения запасов. Это всего лишь метод учета. Представьте, что можно по своей воле вносить изменения в методы учета, – тогда любой сообразительный бухгалтер сумеет каждый год составлять финансовые отчеты так, как нужно ему или компании. Принцип неизменности предусматривает применение каждый год одного и того же метода инвентаризации.

В качестве примера использования методов ФИФО и ЛИФО рассмотрим ситуацию с дилером, который торгует монетами. На данный момент у него в витрине выставлены две идентичные золотые монеты. Одну он купил в 1965 г. за $50, а другую – в 2000 г. за $500. В магазин приходит нумизмат и за $1000 покупает одну из монет. Если исходить из метода ФИФО, владелец магазина должен отразить в своем журнале операцию продажи на сумму $1000, стоимость выбывших запасов, равную $50, и прибыль – $950. В запасе останется одна монета стоимостью $500, эквивалентной фактическим затратам на нее во время приобретения. Стоимость монеты, купленной первой, была записана как стоимость проданного товара. Если же использовать альтернативный метод ЛИФО, то владелец должен записать стоимость выбывших запасов, равную $500, и прибыль в размере всего $500. Оставшимися у владельца магазина запасами будет одна монета стоимостью $50. В данном случае стоимость выбывших запасов была определена по стоимости запасов, поступивших позже других. Не имеет значения, какая именно монета – купленная в 1965 г. или в 2000 г. – была продана. Важен только метод учета. Однако от выбранного компанией метода резко изменяются размер прибыли и стоимость запасов. И это важно.

Если изменение метода учета необходимо по уважительной причине, в финансовых отчетах, а именно в примечаниях в конце отчета, эта причина должна быть указана. В примечании указывается также суть и обоснование изменения, как это изменение повлияло на размер прибыли и стоимость активов за отчетный год. Вы можете прибегнуть к манипуляции, но от бухгалтеров вам не скрыться.

Существенность

По поводу финансовых отчетов уместно важное предостережение: они никогда не будут точными до цента, даже если вы и требовали этого от въедливых бухгалтеров. В действительности финансовые отчеты являются точными по существу и представляют читателю честный взгляд на истинное положение хозяйствующего субъекта. Финансовые отчеты рисуют картину, точную в существенных деталях и позволяющую разумному человеку принимать на их основе решения. В финансовых отчетах небольшого поставщика газированной воды неточность в $100 может существенно исказить учетные записи, а погрешность в $10 – пройти незамеченной. В то же время в отчетах таких гигантских мультинациональных компаний, как Coca-Cola, неточности в миллионы долларов не внесут существенного искажения в картину и не помешают принятию обоснованных решений.

Теперь у вас, наверное, сложилось некоторое представление о том, как именно видят бухгалтеры работу предприятий, а возможно, и о том, почему они по большей части консервативны даже в быту. В прежних изданиях я приводил карикатуру, высмеивающую консерватизм бухгалтеров. Я позаимствовал этот рисунок с доски объявлений Arthur Andersen LLP, где работал аудитором. С тех пор Arthur отклонилась от праведного пути, и в 2001 г. ее постиг крах в связи с мошенничеством вокруг Enron. Теперь вместо пяти авторитетнейших бухгалтерских фирм осталось всего четыре: PricewaterhouseCoopers, KPMG, Deloitte Touche и Ernst & Young. Соответственно, и карикатуру я теперь привожу новую.

Финансовые отчеты

МВА учат не тому, как вводить данные по операциям в компьютер, а как понимать информацию, выдаваемую бухгалтерами. Финансовые отчеты – это резюме по всем операциям, зарегистрированным в определенный период времени. Финансовые отчеты – конечный продукт бухгалтерской функции. Они дают заинтересованным пользователям возможность прочесть четкие выводы и осознать, что произошло. Чтобы вникнуть в деятельность компании, вы должны разбираться в трех основных финансовых отчетах:

• балансовый отчет;

• отчет о прибылях и убытках;

• отчет о движении денежных средств.

Балансовый отчет

Определения

Сначала вам необходимо усвоить основную терминологию балансового отчета. Балансовый отчет представляет активы компании, ее пассивы – обязательства компании перед третьими лицами – и накопленные инвестиции владельцев компании. Балансовый отчет отражает баланс на конкретную дату. Это – моментальная фотография, показывающая все, что принадлежит компании в конкретный момент времени. Балансовый отчет – это основа всех учетных записей, и вы обязаны его знать. Рассмотрим компоненты балансового отчета.

Активы – это ресурсы, которыми располагает компания для успешного ведения своей хозяйственной деятельности. Сюда относятся:

• денежные средства;

• товарно-материальные запасы;

• дебиторская задолженность или счета к получению;

• оборудование;

• здания.

Пассивы – это представленные в денежном выражении обязательства по возврату ссуд, долгов и иных заемных средств на производство товаров или оказание услуг:

• задолженность по банковским ссудам;

• задолженность поставщикам или счета к оплате;

• предоплаченные счета или авансы, полученные от заказчиков под поставку товаров и оказание услуг;

• налоги;

• задолженность по выплате заработной платы сотрудникам.

Собственный акционерный капитал – это накопленные инвестиции в стоимостном выражении. Эти вложения могут иметь форму денежных средств, иных активов или реинвестирования доходов компании. Сюда относятся:

• обыкновенные акции – вложения владельцев;

• эмиссионный доход – вложения владельцев;

• нераспределенная прибыль – реинвестирование доходов владельцами.

Фундаментальное уравнение бухгалтерского учета

Как следует из названия, балансовый отчет – это отчет, в котором две его части уравновешивают друг друга. Уравнение, служащее основой бухгалтерского баланса, имеет вид:

Активы (А) = Обязательства (О) + Собственный капитал (СК)

То, что вам принадлежит (активы), равно сумме того, что вы позаимствовали (долговые обязательства), и того, что вы инвестировали (собственный капитал) для оплаты заимствованного. Это уравнение объясняет все, что отражается в учетных записях компании за определенный период. Помните об этом!

Примеры «балансировки»

Возьмем новый местный супермаркет Bob’s Market и приведем три примера подведения баланса.

1. Когда магазин открылся, Боб купил кассовый аппарат. На левой стороне весов активы увеличились, одновременно на правой стороне возросла задолженность по банковским ссудам (обязательства), необходимым для оплаты прироста активов. Увеличение активов было уравнено увеличением обязательств.

2. Когда для открытия магазина Боб вложил в дело определенные денежные средства из личных сбережений и привлек часть личных средств отца, на правой стороне весов увеличился собственный капитал, а на левой увеличилась сумма наличных денежных средств (активы), и таким образом произошло уравнивание по операции.

3. Боб надеется, что, когда дела в магазине пойдут на лад, он сможет погасить задолженность перед банком за кассовый аппарат (при этом обязательства с правой стороны весов уменьшатся). Одновременно на левой стороне, уравнивая операцию, нужно будет уменьшить сумму наличных денежных средств (активы).

По всем операциям соблюдается такой принцип уравнивания: нельзя внести изменение в какую-либо одну статью бухгалтерского баланса, не затронув при этом другую статью. Поэтому учетные записи сбалансированы, лишь когда активы равны сумме обязательств и собственного капитала (А = О + СК). Если записи не уравнены, то, значит, бухгалтер сделал ошибку.

Процесс бухгалтерского учета: метод двойной записи

Как вы, вероятно, знаете, бухгалтер делает записи в учетном журнале, отражая каждую операцию предприятия. Все записи сводятся в главной бухгалтерской книге, в гроссбухе, как говорят бухгалтеры. Список трансакций именуется планом счетов. Используя все тот же принцип балансировки, основное уравнение бухгалтерского учета, бухгалтер отражает увеличение активов на левой стороне, называемой дебетом. Увеличение обязательств и собственного капитала отражается на правой стороне, называемой кредитом. Во всех случаях запись в журнале состоит не менее чем из двух строк данных, относящихся к дебету и кредиту. Записи, отражающие уменьшение активов, выполняются справа, на стороне кредита, а уменьшение обязательств и собственного капитала слева, на стороне дебета. При двойной записи и при ручной регистрации операций на корреспондирующих счетах общий вид записи напоминает букву «Т» и потому называется «Т-счет» (рис. 3.3).

Рассмотрим пример. В начале года Боб и его отец выпустили 1000 акций на сумму $15 000 начальных инвестиций в магазин. Запись этой операции в гроссбухе выглядит примерно так (табл. 3.1):

Сходным образом следует составить проводку, отражающую погашение долга (табл. 3.2):

Каждая проводка в гроссбухе сбалансирована на конец определенного периода, поэтому балансовый отчет, в котором приводятся итоги по конкретным счетам, и конечные сальдо по ним также будут сбалансированы (А = О + СК).

Пример балансового отчета

Давайте продолжим рассмотрение примера с местным бакалейным магазином и посмотрим, какой балансовый отчет был составлен за первый год работы (табл. 3.3).

Балансовый отчет Боба типичен для многих розничных магазинов и производственных фирм. Заслуживают внимания три аспекта. Во-первых, сумма активов равна сумме обязательств и собственного капитала. Во-вторых, активы отражаются на левой стороне, а обязательства и собственный капитал – на правой стороне балансового отчета, точно так же, как дебетовые и кредитовые проводки по счетам. В-третьих, балансовый отчет составляется на определенную дату, а именно на 31 декабря 2012 г. Хотя бизнес состоит из операций купли-продажи за определенный период времени (за отчетный период), а балансовый отчет является всего лишь «мгновенным снимком» ресурсов и обязательств компании на конкретный момент.

Ликвидность: текущие и долгосрочные активы

Важный аспект балансового отчета состоит в том, что активы и обязательства приводятся в нем в зависимости от уровня их ликвидности — от наиболее к наименее ликвидным. Ликвидность означает возможность обращения актива в денежные средства. Наличные средства, задолженность клиентов и товарно-материальные запасы (ТМЗ) обозначаются как текущие активы и указываются первыми, так как они легко оборачиваются и обращаются в наличность в течение следующего учетного периода, обычно равного одному году (то есть они ликвидны). Оборудование продать не так просто, поэтому оно классифицируется как постоянный, долгосрочный или внеоборотный актив и указывается после рубрик текущих активов. Проверьте балансовый отчет Боба на предмет правильной последовательности рубрик.

На стороне обязательств находятся задолженность перед поставщиками, задолженность по оплате труда и задолженность по налоговым платежам. Эти обязательства являются краткосрочными и должны погашаться в течение года. Кредиты банков являются долгосрочным или внеоборотным обязательством, так как они будут погашаться в течение ряда лет.

Оборотный капитал

В бухгалтерском и финансовом учете обычно используется термин «оборотный капитал». Оборотный капитал охватывает активы и обязательства, которые компания непрерывно «оборачивает» в процессе своей каждодневной деятельности. Они наиболее ликвидны и для читателя финансовых отчетов служат ключом к оценке платежеспособности. Поэтому рубриками оборотного капитала обозначаются текущие активы и обязательства фирмы. Чистый оборотный капитал, мерило платежеспособности, равен общей величине текущих активов за вычетом общей величины текущих обязательств.

Текущие активы – Текущие обязательства = Чистый оборотный капитал

У магазина Bob’s Market чистый оборотный капитал составляет $28 000 ($115 000–$87 000). Это излишек ликвидных активов по сравнению с текущими обязательствами. С точки зрения банкира, бакалейный магазин со значительным чистым оборотным капиталом характеризуется невысоким риском невозвращения кредита, так как предприятие имеет возможность погашать свои долги. С другой стороны, это же может показать скупщику акций или аналитику, что владелец магазина плохо управляет своими ТМЗ, держит слишком много товаров на полках или слишком много наличности в кассовых аппаратах. Искушенный хозяин снизил бы ТМЗ и наличность в кассе, а высвободившиеся денежные средства взял бы себе в качестве дивиденда. Оптимальная величина оборотных средств зависит от отрасли.

Какова роль собственного капитала владельцев компании?

Собственный капитал представляет собой долгосрочное обязательство компании перед ее владельцами. С учетом успешности деятельности компания обязана выплачивать владельцам доход с их вложений. На собственный капитал не начисляются проценты, погашение задолженности по нему не ограничивается конкретным сроком, как в случае с банковским кредитом, поэтому в балансовом отчете СК располагается после обязательств. Владельцам платят только после выплат по всем другим обязательствам. Доход владельцев зависит от успешности компании. Если компания не может возвращать долги, ее могут принудить к банкротству. Неспособность же выплачивать дивиденды инвесторам не влечет за собой такого наказания. Если компания высокорентабельна, владельцы не будут внакладе. Если это не так, они могут потерять весь вложенный в компанию капитал. В этом заключается риск владения.

Если поменять местами члены фундаментального уравнения бухгалтерского учета, то есть представить уравнение А = О + СК в виде СК = А – О, становится ясно, что СК – это остаточный интерес компании, или остаточная стоимость активов после вычета обязательств. СК называют также чистым капиталом компании, так как эта сумма остается после погашения всех других обязательств. Дональд Трамп, печально знаменитый магнат недвижимости 1980-х гг., возможно, в какой-то момент владел имуществом на миллиарды долларов, но в 1990 г. его чистый капитал, согласно отчетам, сделался отрицательным, так как долги превысили стоимость имущества в Нью-Йорке и Атлантик-Сити.

Собственный капитал увеличивается благодаря ведению бизнеса. Предприятия продают и покупают товары, оказывают и получают услуги. По прошествии времени компания рассчитывает в результате этой деятельности повысить свое благосостояние. Если сумма чистых активов со временем растет, то должен увеличиваться и СК.

Величина СК в балансовом отчете может меняться по двум причинам. Инвесторы могут вкладывать в компанию дополнительный капитал или предпочесть, чтобы компания не распределяла их прибыль. Статья «Нераспределенная прибыль» предназначается в балансовом отчете именно для последнего случая. Если владельцы хотят получать прибыль, они забирают дивиденды, и накопленная нераспределенная прибыль уменьшается.

Иногда, если требуется такая информация, вместе с основными финансовыми отчетами бухгалтеры представляют отчет о состоянии акционерного капитала. В таком отчете подробно раскрываются вложения владельцев, переход акций из рук в руки и дивиденды, выплаченные в течение года. Подобные операции влияют на величину собственного капитала в балансовом отчете. Отчет о собственном капитале, иногда называемый отчетом о движении акционерного капитала, считается вспомогательным. Однако он может иметь огромное значение для компаний, в которых активность владельцев высока. Крупные компании всегда представляют такой отчет, так как в нем отражаются многие сделки, интересующие общество. Остановитесь на секунду, вернитесь к балансовому отчету Боба и еще раз прочтите его, прежде чем переходить к отчету о прибылях и убытках.

Отчет о прибылях и убытках

Если балансовый отчет показывает итог на конкретную дату, то в отчете о прибылях и убытках отражается «поток» транзакций за конкретный период времени. Таким периодом может быть месяц, квартал или год. Компания получает доходы от продаж и несет расходы для получения доходов. Когда доходы и расходы надлежащим образом соотнесены с использованием метода начислений, то их разность покажет прибыль.

Доходы – Расходы = Прибыль

Пример отчета о прибылях и убытках

Рассмотрим отчет о прибылях и убытках магазина Bob’s Market, чтобы понять, как он работал в первый год (табл. 3.4).

Терминология отчета о прибылях и убытках

Как и балансовый отчет, отчет о прибылях и убытках имеет ряд примечательных особенностей. В отчете о прибылях и убытках классификация расходов имеет чрезвычайное значение, так как по ней подсчитываются разные типы доходов. В зависимости от классификации расходов результаты основной деятельности Боба каждый раз предстают в новом свете. Просматривая эту терминологию, заглядывайте в отчет Боба о прибылях и убытках.

Валовая маржа. В верхней части отчета определяется валовая маржа.

Валовая маржа = Продажи – «Прямые» издержки на реализованную продукцию или услуги

Здесь читатель может установить, получает ли компания прибыль (без учета затрат). Валовая маржа магазина Bob’s Market определяется как разность между продажами и издержками на реализованную продукцию. В издержки входят затраты на приобретение бакалейных товаров и все затраты, «прямо» связанные с предпродажной подготовкой (например, на перевозку товаров со склада оптовика). В производственной компании к ним необходимо прибавить затраты на производство, материалы и оплату труда. В простой ситуации розничного магазина, как у Боба, затраты на реализованную продукцию рассчитываются по формуле:

ТМЗ на начало периода + Закупки (отчетный период) – ТМЗ на конец периода = Издержки на реализованную продукцию

Если предприятие имеет отрицательную валовую маржу, то либо не контролируются затраты, либо структура ценообразования в отрасли не обеспечивает получения компанией прибыли. Небольшое предприятие по производству бытовой электроники может попасть в такую ситуацию, если оно попытается конкурировать с дальневосточными производителями Blu-ray – компаниями Sony, Samsung и Sharp. Мелкий американский производитель не может иметь такую же эффективность и не может запрашивать повышенную цену для покрытия своих более значительных затрат на производство.

Операционная прибыль. Следующий раздел отчета о прибылях и убытках посвящается прибыли от основной деятельности компании, а точнее, прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT). С каждым шагом вниз по рубрикам отчета о прибылях и убытках приходится вычитать очередные затраты. На оперативном уровне измерения прибыли вычитаются все другие затраты компании, прямо связанные с процессом получения дохода. В случае Боба речь идет о заработной плате сотрудникам, об арендной плате, оплате коммунальных услуг, расходах на рекламу и многих других мелких расходах.

Учет методом начислений предписывает, чтобы начисленный износ основных средств (амортизация) зачислялся на дебет. Исходя из принципа соотнесения, затраты компании на получение продукции соотносятся с соответствующими доходами за тот же период. Бухгалтер делит стоимость оборудования, инструмента, зданий и других основных средств на их полезный срок службы, оценивая таким образом затраты на использование основных средств, необходимые для процесса генерирования доходов. В случае бакалейного магазина Боб потратил $30 000 на полки, тележки для покупателей и кассовые аппараты. По оценке они должны прослужить 10 лет, поэтому в отчете о прибылях и убытках Боб записал расходы в размере $3000 ($30 000/10) за год, с тем чтобы соотнести и распределить затраты на использование основных средств за период получения выгод от продаж. Аналитики зачастую вычисляют EBITDA – прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации, чтобы подсчитать доходность компании.

«Прочие затраты» – это общая категория для рубрик, недостаточно крупных, чтобы претендовать на отдельные строки в отчете о прибылях и убытках. В своем отчете Боб отнес к этой рубрике расходы по закреплению колес на тележках для покупателей и потери от ошибок в кассовых чеках.

Чистая прибыль. После определения операционной прибыли вычитаются затраты, не связанные напрямую с основной деятельностью. Вначале идет рубрика затрат на уплату процентов. Может так случиться, что для поддержки своих операций компания использует заемные средства. Однако в бухгалтерском учете метод финансирования операций не связан с самими операциями. Бухгалтер не учитывает затраты на уплату процентов при расчете дохода от основной деятельности, так как структура финансирования компаний, занимающихся одинаковым бизнесом, может характеризоваться разным соотношением денежных средств инвесторов и средств, заимствованных у банков. Дивиденды инвесторов не вычитаются. Владельцы выплачивают дивиденды из чистого дохода, о чем свидетельствует строка в самом низу отчета.

Если учитывать затраты на выплату процентов при расчете операционной прибыли, то такой доход у схожих компаний может варьировать в очень широком диапазоне из-за выбора способа финансирования. В зависимости от действий руководства компания может финансировать все свои потребности за счет дополнительных вложений владельцев. На эти вложения не начисляются никакие проценты, поэтому операционная прибыль будет выше. Если та же компания целиком финансирует свои потребности из заемных средств, ее операционная прибыль уменьшится на величину затрат на выплату процентов. Выделение в отдельную строку расходов на выплату процентов позволяет представить операционную прибыль только как отражение затрат на основную деятельность, а не на финансирование последней.

По той же логике отдельной строкой записываются и расходы на уплату налогов, в результате чего операционная строка полностью освобождается от неоперационных затрат. В зависимости от стратегии налогового планирования затраты на уплату налогов могут значительно различаться. Зачастую сумма налогов является величиной, соскальзывающей на бумагу с кончика пера грамотного бухгалтера, а не отражением результатов основной деятельности, поэтому затраты на уплату налогов записываются отдельно под результатами основной деятельности, и мы получаем чистую прибыль как окончательное измерение дохода. Чистая прибыль фигурирует в последней строке отчета о прибылях и убытках, и именно ее сообщают в СМИ в качестве показателя успеха или неудачи компании.

Как осуществляются записи в гроссбухе о прибылях и убытках

Как некогда подсчитывались запасы зерна, так и ныне бухгалтер переносит записи из учетного журнала в гроссбух, чтобы подсчитать доход за год. Чистая прибыль – результат вычитания расходов из продаж за определенный период времени. Чистая прибыль является также чистым приростом активов за тот же период. Записи в бухгалтерских журналах отражают все доходы и расходы, а также сопутствующие им увеличения и уменьшения активов. Записи для отчета о прибылях и убытках бухгалтер делает в то же самое время, когда подготавливает балансовый отчет.

В течение года доходы и расходы по каждой операции суммируются, чтобы в итоге можно было рассчитать чистую прибыль за весь год. В конце года, когда расчеты завершены и чистая прибыль определена, итоговые величины полученных доходов и произведенных расходов сводятся к нулю, с которого начнется следующий год, а разность двух сумм, или чистая прибыль, записывается в балансовом отчете как нераспределенная прибыль. Учетный год, иногда называемый фискальным годом, может начинаться в любом месяце, не обязательно в январе.

Записи в учетном журнале не отличаются по виду от тех, которые использовались при подготовке балансового отчета. При анализе отчета о прибылях и убытках необходимо помнить, что доходы записываются на стороне кредита (справа), а затраты – на стороне дебета (слева).

Проводки для отчета о прибылях и убытках комбинируются с проводками для балансового отчета. При продаже предприятие получает актив, что-то, имеющее стоимость, в обмен на другую ценность, которая относится к расходам. В случае с бакалейным магазином Боба продажи означают, что приток денежных средств происходит в обмен на расходуемые запасы бакалейных товаров. Бухгалтер Боба еженедельно осуществляет проводки, отражающие продажи и затраты на реализованную продукцию в следующем виде (табл. 3.5а и 3.5б):

Бухгалтер отразит затраты на эти продажи следующим образом:

В качестве примера представим, что приведенные выше две проводки отражают единственную операцию продажи и сопряженные с ней затраты за целый год. Чистая прибыль за год должна быть равна разности между доходом от продаж, а именно $100 000, и себестоимостью проданной продукции, а именно $95 000, то есть $5000. Чистая прибыль также показывает итоговое изменение активов, отражаемое указанными проводками. Денежные средства увеличились на $100 000, а запас бакалейных товаров уменьшился на $95 000, значит, итоговое изменение составляет $5000.

Чистый прирост активов в $5000 на конец года равен чистой прибыли за год. В балансовом отчете такое итоговое изменение бухгалтер Боба должен записать в статье «Нераспределенная прибыль». Готовясь к следующему году, он должен также закрыть позиции или привести к нулю все счета доходов и расходов за год (табл. 3.6):

Отметим, что итоговая проводка отражает сведение остатков счетов. Записи взаимно погашаются (то есть из доходов вычитаются расходы), и остается только чистая прибыль, прибавляемая к нераспределенной прибыли в балансовом отчете. Если продажи в размере $100 000 в течение года были записаны справа, то при закрытии счета в конце года они записываются слева. Счета активов, обязательств и собственного капитала из балансового отчета являются постоянными, отражают текущие результаты деятельности, и балансы их переносятся на следующий учетный год. Вы видите это своими глазами на данной странице: сокращенную версию цикла учета за год. В аудитории будущие MBA бьются над этим часами.

Связь отчета о прибылях и убытках с балансовым отчетом?

Из отчета Боба о прибылях и убытках читатель может сделать вывод, что год у магазина был более-менее прибыльным. Чистая прибыль составила $30 000. Но еще важнее понять, как отчет о прибылях и убытках соотносится с балансовым отчетом. Отчет о прибылях и убытках – это отражение результата многообразной деятельности в течение года. Вследствие множества конкретных операций активы и обязательства уменьшались и увеличивались, и на конец года чистые активы, показанные в совокупном виде в балансовом отчете, изменились в результате деятельности компании. Чистая прибыль, рассчитанная в отчете о прибылях и убытках, рассказывает об операциях в течение года, показывая, как изменилась величина чистых активов. Это был первый год работы Боба, поэтому нераспределенная прибыль равна у него $30 000 чистой прибыли за первый год. В дальнейшем она изменится под воздействием доходов и дивидендов следующего года.

Отчет о движении денежных средств

Значение денежных средств

Как говорится, «деньги решают все». Без денег бизнес невозможен. Для примера возьмем компанию Leonard Inc., которая продает оборудование для печати надписей на упаковках компаниям, поставляющим продукты питания магазину Bob’s Market. Если Leonard Inc. продала три типографские машины компании Kraft по $5 млн и заработала на каждой $2 млн, то в своем отчете о прибылях и убытках Leonard Inc. должна показать прибыль в размере $6 млн. Однако оборудование было изготовлено летом, a Kraft оплатила его осенью, когда оборудование было поставлено. Рабочие завода едва ли были бы счастливы, если бы банк вернул их чеки на получение заработной платы за июль из-за отсутствия денег на счете компании, так как той для получения денег нужно было ждать до октября.

Денежные средства жизненно необходимы для осуществления операций и еще необходимее, чтобы не обанкротиться, поэтому среди прочих финансовых отчетов каждый хозяйствующий субъект обязан составлять отчет о движении денежных средств. Знать, откуда поступают и куда уходят денежные средства, необходимо для бизнеса, поэтому введение дополнительного отчета – отчета о движении денежных средств – было воспринято специалистами по финансовому учету как важное усовершенствование.

Неспособность управлять потребностями компании в денежных средствах часто становится основной причиной передачи «прибыльных» предприятий в другие руки. Многие компании, измерявшие свои успехи величиной чистой прибыли, испытывали сильнейшее потрясение, когда сталкивались с дефицитом денежных средств и разгневанными кредиторами.

Инвесторы, которые недальновидно оценивают благополучие компании по отчету о прибылях и убытках, могут быть введены в заблуждение. К примеру, McDonnell Douglas, подрядчик Boeing по оборонному ведомству, получала большие доходы, которые маскировали серьезную болезнь корпорации. Forbes сообщил об этом своим читателям:

«На первый взгляд положение McDonnell Douglas выглядит не так уж плохо. Компания, возможно, сообщит, что доход в расчете на акцию превысит $10 против $5,72 в прошлом году. Однако даже беглый анализ цифр показывает, что доходы сомнительны, если не эфемерны. Начнем с движения денежной наличности. К третьему кварталу отток денежных средств составил $35 млн… и убыль денег вполне могла ускориться…»

В механизме финансируемого выкупа (leveraged buyout, LBO) в 1980-х гг. использовались принципы учета движения денежных средств. Способность скупщика акций вернуть деньги, занятые для покупки выбранной компании, оценивалась в основном по способности приобретаемой компании к генерированию притока денежных средств. Значительную часть такой информации можно почерпнуть из отчета о движении денежных средств. В 1989 г. компания Kohlberg Kravis Roberts приобрела компанию RJR Nabisco, выкупив контрольный пакет акций за рекордную по тем временам сумму $26,4 млрд на средства, полученные в виде займов, предоставленных на основании оценки способности приобретенной компании погасить долг из генерируемого притока денежных средств.

Связь отчета о движении денежных средств с балансовым отчетом

В отчете о движении денежных средств также используется принцип уравнивания, применяемый в бухгалтерском учете. Сначала я изложу математические основы учета, чтобы вы могли понять логику, которая на первый взгляд может показаться нелогичной. Нижеследующие уравнения предназначены для того, чтобы информировать, а не просто произвести на вас впечатление.

Вспомним золотое фундаментальное уравнение бухгалтерского учета:

А = О + СК;

Активы = Обязательства + Собственный капитал.

Поскольку активы и обязательства включают текущие (краткосрочные) и внеоборотные (долгосрочные) составляющие, уравнение можно представить в развернутом виде:

ТА + ВНА = ТО + ВНО + СК;

Текущие активы + Внеоборотные активы = Текущие обязательства + Внеоборотные обязательства + Собственный капитал.

Продолжая эту процедуру, в развернутом виде можно представить текущие активы:

Денежные средства + Дебиторская задолженность (ДЗ) + Товарно-материальные запасы (ТМЗ) + ВНА = ТО + ВНО + СК.

Перегруппировав члены уравнения, можно записать его в следующем виде:

Денежные средства = ТО + ВНО + СК – ДЗ – ТМЗ – ВНА.

Как следует из уравнения, увеличение текущих обязательств (ТО) в правой части означает увеличение денежных средств. Увеличение задолженности поставщикам высвобождает денежные средства предприятия для других целей. Напротив, увеличение такого актива, как ТМЗ, должно обусловливать уменьшение денежных средств. В этом есть смысл: на покупку ТМЗ нужны деньги. Прирост или сокращение в правой части уравнения влияет на результат, отражаемый левой частью уравнения.

Группа, в которой я занимался в бизнес-школе, пришла к выводу, что движение денежных средств труднее для понимания, чем все другие основные темы бухгалтерского учета. Но если даже бывший доброволец Корпуса мира, не имевший никакой подготовки в сфере бизнеса, усвоил это, то я не сомневаюсь, что и вы не отстанете. Считая изложенное выше хорошим фундаментом, теперь я проиллюстрирую значение отчета о движении денежных средств и вновь использую в качестве примера все тот же бакалейный магазин Bob’s Market, чтобы окончательно разобраться с этой темой.

Возможности использования отчета о движении денежных средств

Для руководства отчет о движении денежных средств – это средство, помогающее избежать проблем с ликвидностью. При подготовке этого отчета используются и отчет о прибылях и убытках, и балансовый отчет компании. Отчет о движении денежных средств отвечает на следующие важные вопросы:

• Какова зависимость между движением денежных средств и доходами?

• Как финансируется выплата дивидендов?

• Как погашается задолженность?

• Каким образом операции генерируют денежные средства?

• Отражается ли на движении денежных средств финансовая политика, проводимая руководством компании?

Используя отчет о движении денежных средств, менеджеры могут планировать источники денежных средств и управлять ими и потребностями в денежных средствах с помощью трех типов деятельности:

• основная деятельность;

• инвестиционная деятельность;

• финансовая деятельность.

Эти три вида деятельности четко отражаются в отчете о движении денежных средств.

Пример отчета о движении денежных средств

Пусть магазинчик Боба поможет нам увязать теорию с практикой: погрузимся в реальный отчет о движении денежных средств (табл. 3.7).

Очень легко заплутать в цифрах и не уловить логику, стоящую за подготовкой отчета. Поэтому давайте рассмотрим каждый раздел и объясним его логику. В курсе бухгалтерского учета для МВА делается акцент на логике, а не на цифрах, в то время как университетские программы для студентов уделяют основное внимание технологии учета и выпускают дипломированных бухгалтеров, а отнюдь не менеджеров со степенью МВА.

При обсуждении данной темы заглядывайте в отчет Боба о движении денежных средств.

Основная деятельность

В разделе «Основная деятельность» бухгалтер считает денежные средства, генерируемые каждодневными операциями предприятия. Отчет о прибылях и убытках показывает «учетную прибыль» Боба, равную $30 000, но не показывает, сколько денежных средств было израсходовано в связи с операциями или генерировано последними. Как я объяснял ранее, многие компании, и Боб в том числе, определяют чистую прибыль методом начислений. Отчет о движении денежных средств позволяет перейти в определении чистой прибыли от метода начислений к кассовому методу. Для возвращения к кассовому методу необходимо скорректировать чистую прибыль в двух аспектах.

Шаг 1. Корректировка чистой прибыли с учетом расходов, не связанных с выплатой денежных средств. Первым шагом для определения движения денежных средств является корректировка чистой прибыли, взятой из отчета о прибылях и убытках. Статьи из раздела основной деятельности, которые не были связаны с выплатой денежных средств, но вычитались в отчете о прибылях и убытках, следует вновь приплюсовать к чистой прибыли. Амортизация, как объяснялось в разделе, посвященном отчету о прибылях и убытках, фактически не приводит к оттоку денежных средств «за ворота» компании. Приобретая тележки для покупателей, кассовые аппараты и витрины для выставок товаров, Боб расходует наличные средства. Но амортизация в течение срока службы этих активов – это только «бухгалтерские затраты», которые служат для соотнесения исходных затрат денежных средств на эти активы и продаж, которым последние способствуют. Поэтому амортизацию следует приплюсовать обратно. Она не является расходом денежных средств. Приобретение самих активов записывается позднее в разделе «Инвестиционная деятельность».

Шаг 2. Корректировка чистой прибыли с учетом изменения оборотного капитала. Чистую прибыль необходимо также скорректировать с учетом изменения текущих активов и текущих обязательств, проистекающих из основной деятельности в течение года. Корректируя чистую прибыль с учетом увеличения либо уменьшения оборотного капитала в течение года, мы можем определить влияние этих изменений на движение денежных средств, используя фундаментальное уравнение бухгалтерского учета.

Когда Боб увеличивал свои текущие активы, например ТМЗ для последующей перепродажи, он использовал денежные средства, потому что они необходимы для закупки бакалейных товаров. Предоставляя кредит своим клиентам, он откладывал получение наличных средств, тем самым «расходуя» денежные средства, которые магазин мог бы использовать на другие цели. Это отражается в отчете о движении денежных средств вычитанием соответствующей суммы. Напротив, уменьшение ТМЗ, то есть продажи, должно увеличивать наличные средства Боба. Если дебиторская задолженность уменьшается, то есть клиенты расплачиваются по своим долгам, происходит генерирование денежных средств. Важно усвоить: увеличение текущих активов происходит путем расходования наличных средств, а уменьшение активов генерирует денежные средства.

Изменения текущих обязательств производят обратное воздействие на денежные средства. В случае бакалейного магазина поставщики авансировали Боба на сумму $80 000. Когда Боб имеет крупную задолженность перед поставщиками и своими работниками, это означает, что ему предоставлен кредит, который в свою очередь освобождает денежные средства Боба для других целей. Иными словами, происходит генерирование наличных средств. Если Боб уменьшает свою задолженность, то есть производит платежи для погашения своих долгов, то имеет место уменьшение денежных средств. Важно усвоить: увеличение текущих обязательств обусловливает увеличение наличных средств, а их уменьшение означает расходование наличных средств.

Для расчета итоговых изменений за год следует просто вычесть балансы текущих активов и текущих обязательств на начало периода из аналогичных балансов на конец периода. У Боба это был первый год деятельности (так проще понять), поэтому все балансы на начало периода равны нулю, а все балансы на конец периода равны положительным сальдо соответствующих счетов на конец периода. Увеличение текущих активов – это «расход», а увеличение текущих обязательств – это «источники» денежных средств.

Допустим, что отчет Боба о движении денежных средств правилен. Просмотрите его. Вернитесь к отчету о прибылях и убытках, убедитесь, что чистая прибыль указана правильно. Просмотрите балансовый отчет и удостоверьтесь в том, что изменения статей оборотного капитала (ТА + ТО) равны изменениям, показанным в отчете о движении денежных средств. Во всех случаях одно согласовано с другим!

Инвестиционная деятельность

Этот раздел отчета о движении денежных средств показывает, как деньги используются в долгосрочных инвестициях и какой от этого приток средств. Соответственно, раздел инвестиционной деятельности отражает влияние на наличные средства операций с долгосрочными (внеоборотными) активами, представленными в балансовом отчете. Когда компания покупает или продает долгосрочный актив типа здания или оборудования, денежные средства, относящиеся к операции, отражаются в инвестиционном разделе отчета о движении денежных средств. В рассматриваемом нами случае Боб инвестировал $30 000 в торговое оборудование, как и показано в его отчете. Если бы он продал оборудование, то отразил бы в своем отчете получение денежных средств. По балансовому отчету проверьте, каким образом изменения долгосрочных активов отражены в инвестиционном разделе отчета о движении денежных средств.

Финансовая деятельность

Компания может финансировать собственную деятельность двумя способами. Менеджеры либо заимствуют денежные средства, либо привлекают инвесторов. Заимствование отражается в разделе долгосрочных обязательств балансового отчета. Участие инвесторов отражается как изменение собственного капитала в балансовом отчете.

Боб взял в банке ссуду на $10 000, и в результате его денежные средства возросли. В балансовом отчете статья «Кредиты банков» увеличилась с 0 до $10 000 и была отражена в рубрике «Источники денежных поступлений». Когда магазин погашает задолженность, соответствующая сумма отражается в разделе финансовой деятельности как расходование денежных средств.

Вернемся к балансовому отчету магазина Bob’s Market, в котором собственный капитал владельцев указан на правой стороне. Балансовый отчет показывает, что инвесторы вложили $15 000 для того, чтобы начать коммерческую деятельность. В балансовом отчете показаны «обычные акции», а в отчете о движении денежных средств отражены денежные поступления.

Как мы уже знаем, еще одной составляющей собственного капитала является нераспределенная прибыль. Ранее объяснялось, что нераспределенная прибыль изменяется, когда приплюсовывается чистая прибыль за текущий год или когда инвесторам выплачиваются дивиденды. Боб и его отец предпочли и далее «финансировать» бизнес из прибыли, решив, что их компания не будет ее пока распределять. Соответственно, в разделе финансовой деятельности выплаты дивидендов равны нулю. Если бы владельцы решили получить дивиденды, последние были бы отражены как расходование денежных средств.

После года работы Боб имел на $5000 больше, чем в самом начале. Из своего отчета о движении денежных средств он может понять, как это произошло!

Что отражает отчет о движении денежных средств?

Вернемся на шаг назад, иначе мы рискуем заблудиться в дебрях бухгалтерских расчетов. Отчет о движении денежных средств показывает чистое изменение суммы денежных средств за год. Эта сумма указывается в самом низу отчета. Будьте внимательны. Звучит просто, но некоторые новоиспеченные бухгалтеры, с которыми я работал в фирме Arthur Andersen LLP, на самом деле никогда этого не понимали, сколько ни трудились над деталями отчета. Вы-то понимаете! Реальное значение для МВА имеет информация о том, где произошли изменения денежных средств.

Может быть, компания лишь выглядит прибыльной, но была вынуждена делать крупные заимствования, чтобы остаться на плаву?

Или операции компании обеспечили приток денежных средств, хотя, судя по отчету о прибылях и убытках, доходность ее не так уж велика?

На эти важные вопросы читателю не дадут ответа ни балансовый отчет, ни отчет о прибылях и убытках. Именно по этой причине и требуется отчет о движении денежных средств.

Когда компания здорова, основная деятельность генерирует денежные средства. Сообщение об этом поступает в форме данных по величине чистой прибыли, скорректированной с учетом изменений оборотного капитала. Такова функция раздела операционная деятельность.

Требуются ли компании крупные инвестиции в основные средства, например в новое оборудование или технологию? Распродает ли компания свои активы, чтобы заткнуть дыру, в которую утекают наличные средства? Ответы на эти вопросы находятся в разделе инвестиционная деятельность.

Умирающие предприятия подчас затягивают агонию, пожирая собственные активы для финансирования своих нерентабельных операций. Компания Pan American Airlines, некогда крупнейший в мире авиаперевозчик, зачахла в 1991 г. и ради мобилизации денежных средств продала лакомые европейские рейсы конкурентам.

Делает ли компания крупные займы или обращается к инвесторам с просьбой профинансировать ее основную или инвестиционную деятельность? Эту важную информацию вам предоставит раздел финансовая деятельность. В случае с бакалейным магазином Боб занял деньги в банке, а также вложил в дело собственные деньги.

Независимо от источников поступления и целей расходования наличных средств, отчет о движении денежных средств очень многое скажет о здоровье предприятия. Для многих финансовых аналитиков этот отчет важнее всех прочих.

Общая картина бухгалтерского учета

Знающий человек всегда может вернуться к фундаментальному уравнению бухгалтерского учета, чтобы разобраться в хитросплетении цифр любого из финансовых отчетов компании: Активы = Обязательства + Собственный капитал.

Применительно к отчету о движении денежных средств мы показали, что изменения в балансе денежных средств за год должны быть следствием изменений активов, обязательств и собственного капитала. Изменения активов и обязательств отражаются в балансовом отчете. Изменения собственного капитала обусловлены изменениями чистой прибыли, подробно представленными в отчете о прибылях и убытках. Все три основных финансовых отчета неразделимо связаны между собой.

Фундаментальное уравнение бухгалтерского учета, балансовый отчет и каждая из множества записей в учетном журнале, осуществляемых в течение года, всегда уравновешиваются. Это принципиальное свойство позволяет изменения в любой части бухгалтерской головоломки объяснять изменениями в других частях. Усвоив базовую концепцию соотнесенности финансовых отчетов, вы поняли сущность бухгалтерского учета. Примите мои поздравления!

Чтение финансовых отчетов с использованием коэффициентов

Поняв, каким образом бухгалтер создает финансовые отчеты, давайте введем в оборот несколько инструментов для их толкования, а именно коэффициенты. Абсолютные величины в финансовом отчете сами по себе зачастую имеют ограниченное значение. Реальную информацию можно получить, анализируя отношение одного показателя к другому или данных по одной компании к данным по другой в той же отрасли, то есть используя аналитические коэффициенты. В нашей бакалейной игре прибыли обычно невелики по сравнению с объемом продаж, поэтому бакалейщики для получения сколько-нибудь существенной прибыли должны продавать много. Ювелирный магазин выживает при менее высоких темпах продаж, но получает более высокую прибыль с каждого проданного украшения. Именно поэтому коэффициенты используются для сравнения деятельности компаний одной отрасли или для сравнения текущей деятельности компании с ее же деятельностью в прошлом.

Существуют четыре основные категории коэффициентов:

• Критерии ликвидности: сколько активов можно конвертировать в наличные средства для оплаты счетов?

• Критерии капитализации: насколько тяжко бремя задолженности компании? Финансируют ли компанию инвесторы? Как компания финансирует собственную деятельность?

• Критерии активности: насколько активно компания размещает свои активы? (МВА размещает, а не просто использует активы.)

• Критерии прибыльности: насколько прибыльна компания с учетом ее активов и продаж, которые приносят прибыль?

Существуют сотни различных коэффициентов, но почти все они являются производными восьми базовых коэффициентов четырех приведенных выше категорий. Используя финансовые отчеты Боба, я рассчитал эти восемь коэффициентов для его магазина и ниже привожу каждый из них с пояснениями.

Коэффициент ликвидности

1. Коэффициент текущей ликвидности = Текущие активы / Текущие обязательства

В состоянии ли компания без напряжения платить по счетам? Значение коэффициента более 1 указывает на ликвидность. Иными словами, есть запас текущих активов для оплаты текущих обязательств.

Коэффициенты капитализации

2. Финансовый рычаг = (Совокупные обязательства + Собственный капитал) / Собственный капитал

Когда компания допускает, чтобы ее задолженность превышала сумму, инвестированную владельцами, она использует финансовый рычаг. В прибыльной компании с высоким уровнем задолженности доходность собственного капитала гораздо выше, так как в знаменателе этой дроби стоит меньшая величина. «Та же самая» сумма поступлений делится на меньший собственный капитал. Коэффициент более 2 свидетельствует о чрезмерном использовании заемных средств. Подробнее я объясню этот показатель при рассмотрении коэффициентов, характеризующих прибыльность.

3. Соотношение долгосрочной задолженности и капитала = Долгосрочная задолженность / (Обязательства + Собственный капитал

Платежи по долгам являются фиксированными обязательствами, подлежащими неукоснительному исполнению, в отличие от выплаты дивидендов инвесторам, поэтому степень задолженности служит важным критерием риска для компании. Если величина отношения превышает 50 %, это свидетельствует о высоком уровне задолженности. Будет ли этот уровень рискованным, зависит от распределения денежных потоков компании во времени и от их стабильности. Стабильные компании коммунального энергоснабжения имеют предсказуемые объемы продаж и движение наличных средств, поэтому 50 %-ное соотношение для них нормально. Специалисты Уолл-стрит по анализу инвестиций считают подобный уровень задолженности умеренным.

Коэффициенты активности

4. Оборачиваемость активов за учетный период = Продажи / Совокупные активы

Это соотношение показывает, насколько активно компания использует свои ресурсы. О компании, которая может обеспечить больший объем продаж, используя определенную совокупность активов, говорят, что она эффективно управляет своими активами. Оборачиваемость активов зависит от отрасли. Тридцатишестикратная оборачиваемость активов высока практически для любой отрасли, однако для антикварного магазина высокой может считаться и трехкратная оборачиваемость. Уникальная антикварная вещь ждет, пока за ней придет настоящий коллекционер. В торговле бакалейными товарами указанная оборачиваемость, равная 36,6 раза в год, нормальна, так как все товары, выложенные на полки супермаркета, распродаются примерно за неделю. Запас сельскохозяйственных товаров, молока и туалетной бумаги за неделю оборачивается несколько раз, в то время как на продажу экзотических специй требуется гораздо больше времени.

5. Оборачиваемость ТМЗ за учетный период = Себестоимость проданной продукции / Средний уровень ТМЗ, поддерживаемый в течение учетного периода

(Простой способ расчета «среднего уровня ТМЗ»: сложить остатки ТМЗ на начало и конец учетного периода и разделить на два.)

6. Количество дней, необходимое для продажи ТМЗ = ТМЗ на конец учетного периода / (Себестоимость проданной продукции / 365)

Последние два коэффициента, характеризующие активность, показывают, насколько успешно компания размещает свои ТМЗ. Лежат ли ТМЗ на полках, собирая пыль, или распродаются, едва успев коснуться полок? В высокооборотном бизнесе, каким является торговля бакалейными товарами, ТМЗ оборачиваются в течение года многократно, и наличных ТМЗ хватает всего на несколько дней торговли. Многие бакалейные товары относятся к скоропортящимся и часто покупаемым.

Коэффициенты прибыльности

7. Рентабельность продаж = Чистая прибыль / Продажи

Коэффициент рентабельности очень легко рассчитать, и специалисты по анализу инвестиций часто им пользуются. Они рассчитывают рентабельность чуть ли не по каждой части балансового отчета и отчета о прибылях и убытках. Еще один общераспространенный критерий – рентабельность активов.

8. Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль / Собственный капитал

Соотношение между задолженностью и собственным капиталом непосредственно влияет на коэффициенты прибыльности. Если компания имеет высокий уровень задолженности и небольшой собственный капитал, рентабельность собственного капитала может значительно измениться. Это объясняется финансовым рычагом, о котором я говорил ранее при обсуждении коэффициентов, характеризующих капитализацию. Для примера рассмотрим следующую ситуацию. Боб и его отец могли оставить в компании в 2012 г. очень незначительный собственный капитал. Всю чистую прибыль в размере $30 000, полученную компанией в 2012 г., они могли изъять из компании в форме дивидендов, а для финансирования будущих потребностей в наличности использовать заемные средства. Представим, что это произошло. Тогда в балансовом отчете баланс долгосрочной задолженности определяется суммой $40 000 ($10 000 + $30 000), а собственного капитала – суммой всего $15 000 ($45 000 – $30 000). В результате соотношение задолженности и собственного капитала вырастает с 7 % до 28 %, а рентабельность собственного капитала – с 67 до 200 % ($30 000 / $15 000). Таким образом, на рассматриваемые показатели может очень сильно влиять используемый финансовый рычаг. Выбор низкого уровня собственного капитала может «как рычагом» поднять рентабельность собственного капитала на невероятную высоту.

Коэффициент рентабельности собственного капитала широко используется для оценки успешности компании. Если цель руководства заключается в достижении повышенного показателя прибыльности посредством финансового рычага, то платой за такой выбор будет риск. Высокая степень задолженности обусловливает более значительные затраты на уплату процентов, на что не хватит средств, если операции компании будут не слишком удачными. Крах многих компаний, последовавший в 2008 г. за банкротством Lehman Brothers и Washington Mutuals, – пример того, как руководство пошло на риск, увеличив финансовый рычаг, – и проиграло.

Уравнение Дюпона

Ученые имеют привычку давать простым концепциям импозантные названия. Ваш словарь МВА будет неполон без «уравнения Дюпона». Эта диаграмма показывает, как соотносятся между собой некоторые наиболее важные аналитические коэффициенты, при этом раскрываются составляющие их компоненты (табл. 3.8).

Если вы представите в таком виде взаимосвязи между коэффициентами, то сразу станет понятно, как изменение составляющей любого из коэффициентов влияет на другие коэффициенты. Например, при уменьшении совокупных активов возрастают оборачиваемость активов и рентабельность активов, так как совокупные активы учитываются при расчете этих коэффициентов. В то же время уменьшение совокупных активов (равных сумме совокупных обязательств и собственного капитала) влечет за собой уменьшение финансового рычага, так как совокупные активы находятся в числителе этого аналитического коэффициента.

Коэффициенты зависят от отрасли

Рентабельность, как и другие коэффициенты, сильно зависит от отрасли. Уровень прибыли в отрасли зависит от ее физических потребностей. Тяжелая промышленность, например сталелитейная, удовлетворяется рентабельностью активов менее 10 %. Здесь используются крупные металлургические агрегаты и множество разнообразного оборудования. В сфере услуг рентабельность активов, например фирм, занимающихся подбором сотрудников, может превышать 100 %. Единственные нужные им активы – денежные средства, офисная мебель и чеки клиентов. Реальным активом является персонал, умеющий обрабатывать и убеждать, но этот актив невозможно отразить в балансовом отчете.

Прибыльность зависит также от уровня конкуренции. Из-за острейшей конкуренции в торговле бакалейными товарами прибыль с продаж держится на очень низком уровне – 1 %. В первый год своей деятельности Боб получил прибыль в размере 0,58 %, то есть она оказалась ниже среднеотраслевой. Поскольку это лишь начало, любую прибыль Боба следует считать достижением.

Любые разделы финансовых отчетов можно сравнивать между собой при помощи определенного коэффициента. На любом калькуляторе можно разделить одно число на другое. Но значимыми являются только те коэффициенты, которые позволяют оценить эффективность работы предприятия. Истинная ценность коэффициентов становится очевидной, когда с их помощью сравниваются показатели компаний одной отрасли или текущие показатели какой-либо компании с ее собственными за прошедшие периоды. В то же время «привлекательность» ряда отраслей для бизнеса можно оценить, сравнивая их средние показатели. Каждая фирма и отрасль имеет свою базовую оперативную статистику, которая всегда является значимой.

Аналитические показатели по ряду конкретных отраслей публикуются в справочнике Robert Morris Associates (RMA) Annual Statement Studies (Анализ годовых отчетов). Этот ценный справочник, имеющийся почти во всех библиотеках, приводит финансовые и операционные показатели более чем 300 компаний-производителей, оптовиков и розничной торговли, из сферы услуг, подрядных и финансовых.

Управленческий учет

Управленческий учет, как и анализ коэффициентов, использует данные бухгалтерского учета для анализа и управления операциями. Объект внимания управленческого учета – операции. Вместо аналитических коэффициентов в управленческом учете для ведения бизнеса и объяснения результатов деятельности используются нормативы, сметы и отклонения. Цель управленческого учета заключается в том, чтобы составить смету деятельности компании в течение определенного периода времени, а затем объяснить, почему фактические результаты «отклонились» от намеченных. На многих производственных предприятиях ежемесячное составление сметы и анализ являются нормой, так как на их основе руководство может предпринимать своевременные действия.

Чтобы сверять показатели деятельности, предприятие должно установить нормативы, то есть основу для сравнения. Для этого требуются данные не только от бухгалтеров. В автомобильной промышленности менеджер по производству устанавливает величины, которые, по его мнению, должны соответствовать нормативным затратам на материалы, оплату труда и другие издержки. Инженеры оказывают ему помощь, предоставляя соответствующие данные. Заводские менеджеры вместе с менеджерами по продажам составляют смету затрат на обеспечение объема производства, необходимого для удовлетворения прогнозируемого спроса и поддержания эффективности функционирования сборочной линии. Менеджеры по продажам устанавливают нормативные цены и объемы по каждому из продаваемых продуктов. Используя эти нормативы как базу для сравнения, бухгалтеры, ведущие управленческий учет, анализируют фактические результаты, чтобы объяснить отклонения от смет и нормативных показателей, разработанных менеджерами компании. Анализ отклонений проливает свет на причину позитивных или негативных результатов и позволяет руководителям принимать обоснованные решения.

Отклонения по цене и по объему

Существуют отклонения двух основных типов: цены и объема. Как в случае коэффициентов по финансовым отчетам, эти отклонения вычисляются с помощью простых математических формул.

Отклонения в цене продаж. Отклонение цен сообщает менеджеру, в какой мере разница между заложенными в смету и фактическими доходами от продаж обусловлена изменениями цены реализации.

(Фактическая цена реализации – Нормативная цена реализации) × (Фактическое количество проданных изделий) = Отклонение в цене продаж

Отклонения в объеме продаж. Отклонение объема продаж показывает в денежном выражении, во что обошлось изменение объема продаж по сравнению с запланированным при неизменной цене реализации.

(Нормативная цена реализации) × (Фактическое количество проданных изделий – Количество проданных изделий по плану) = Отклонение объема продаж

Рассмотрим для примера гипотетическую ситуацию. Компания Chrysler планировала продать в июле 2012 г. 10 000 мини-вэнов Dodge Caravan по цене $30 000 за автомобиль, то есть на общую сумму $300 млн. В августе аналитик получил данные бухгалтерского учета, показывающие, что в июле фактические продажи составили $580 млн. Компания Dodge фактически продала 20 000 своих мини-вэнов по средней цене $29 000, по программе, предусматривающей скидку в размере $1000 на автомобиль. Общее отклонение от объема продаж составило $280 млн (20 000 × $29 000) – (10 000 × $30 000). В результате чего это произошло? Все разъяснит анализ отклонений.

Отклонение, обусловленное только изменением цены реализации, то есть отклонение под влиянием ценового фактора, было негативным и составило минус $20 млн (($29 000 – $30 000) × 20 000 изделий). Однако благодаря продаже дополнительных 10 000 изделий против плана отклонение по объему продаж оказалось позитивным и составило $300 млн ((20 000 – 10 000 изделий) × $30 000). Два отклонения (– $20 + $300 = +$280) дали в сумме общее отклонение от сметы продаж ($580 – $300 = $280). Анализ отклонений сообщил менеджеру, отвечающему за сбыт модели Caravan, что увеличение суммы было обусловлено прежде всего ростом объема продаж, а не повышением цены. В то же время небольшое отклонение под влиянием изменения цен, обусловленное программой скидок, было более чем компенсировано огромным объемом продаж. Суммируя отклонения под влиянием изменения цен и отклонения под влиянием изменения объема, вы получаете «общее» ежемесячное отклонение по продажам. Анализ отклонений позволил менеджеру компании Dodge объяснить, почему его результаты так сильно разошлись с запланированным уровнем.

Отклонение по цене закупки, эффективности и объему закупок

Используя те же самые две основные формулы – расчета отклонений под влиянием изменения цен и изменения объема, производственные отделы также рассчитывают отклонения, данные по которым используются в управленческом контроле.

Реальная стоимость и расход материалов могут отличаться от нормативной стоимости.

Отклонение по цене закупки = (Нормативная цена – Фактическая цена) × (Фактическое количество закупленных или использованных материалов)

Количество материалов и труда, использованных для изготовления изделий, также может отличаться от нормативного. Подобно отклонениям по объему продаж эти расхождения называются отклонениями эффективности. Например, используя больше, чем планируется, кожи из каждой шкуры, работники обувной фабрики могут добиваться более эффективного использования материалов. Рабочим с наркотической зависимостью на сборочном конвейере в Детройте может требоваться больше, чем планируется, времени на изготовление автомобилей.

Отклонение по эффективности труда или использования материалов = (Нормативное использование материала или труда – Фактическое использование материала или труда) × (Нормативная стоимость материала или оплата труда)

Еще раз используем в качестве гипотетического примера мини-вэн Caravan. Смету расходов на июль мастер цеха покраски составил исходя из нормативного расхода 8 галлонов краски по цене $10/галлон на каждый автомобиль. Фактический расход составил 7 галлонов по цене $12/галлон на каждый из 20 000 произведенных автомобилей. На основе этих данных бухгалтер определил следующие отклонения:

Отклонение по цене материала = ($10 – $12/галлон) × (20 000 изделий × 7 галлонов) = – $280 000, т. е. отрицательное отклонение

Такими были последствия большей, чем планировалось, платы за галлон краски. Вместо того чтобы рвать на себе волосы, руководитель мог предъявить эту информацию своему агенту по закупкам и потребовать заключения более выгодной для компании Dodge сделки на следующий месяц.

Отклонение по эффективности использования материалов = (8 галлонов – 7 галлонов) × (20 000 изделий) × $10/галлон = $200 000, т. е. положительное отклонение

Такими были последствия использования меньшего, чем планировалось, количества краски.

Как и с коэффициентами, можно «состряпать» бесконечное множество отклонений, чтобы аналитикам из бухгалтерского отдела хватило работы до конца столетия. Но существует всего два основных типа отклонений: по цене и по объему. Когда вы слышите об «управленческом учете», вспоминайте об отклонениях.

Исчисление себестоимости и учет затрат по видам деятельности

Исчисление себестоимости представляет собой относительно простой процесс определения затрат на производство товаров и оказание услуг. Этот процесс тесно связан с управленческим учетом, так как все нормативы основаны на данных, собранных бухгалтерами. В случае с товарами промышленного производства прямые трудозатраты и прямые затраты материалов сравнительно просто учесть в себестоимости продукта. Однако куда сложнее учет накладных расходов. Если сделать это некачественно, то рентабельность конкретных продуктов и прибыльность конкретных отделений компании могут предстать в ложном свете. Накладные расходы следует исчислять исходя из фактического их использования. Этот метод называется учетом затрат по видам деятельности. При распределении накладных расходов следует учитывать, что именно требуется для создания и доставки продукта потребителю. В прошлом накладные расходы были относительно малозначимой составляющей по сравнению с трудозатратами и затратами на материалы, но сегодня расходы на телефон, выписывание фактур, услуги консультантов и компьютерные системы стали огромными.

Если, например, высокодоходное отделение компании продает свою продукцию всего нескольким клиентам по нескольким заказам, то в себестоимость такой продукции следует включить меньшую часть затрат отдела фактурирования, чем в себестоимость продукции отдела с меньшими объемами продаж, но который работает с многочисленными мелкими клиентами, делающими заказы много раз в течение года. Если при отнесении накладных расходов на себестоимость бухгалтер будет исходить из объема продаж, а не из количества операций по фактурированию, то картина будет искажена. Когда процесс производства одного продукта высокоавтоматизирован, а другого не автоматизирован, то включение в себестоимость издержек на компьютерную систему по принципу прямых трудозатрат может ввести в заблуждение. В компаниях часто случается, что бухгалтеры, оторванные от реального бизнеса, произвольно или механически относят накладные расходы на себестоимость. Это искажает финансовые результаты, которые являются смыслом деятельности менеджеров. Целые производственные линии и отделы могут быть закрыты и/или переданы субподрядчикам из-за этих относительно «малозначимых» ошибок при распределении накладных расходов без учета затрат по видам деятельности.

Скептический анализ бухгалтерской информации

В главе об этике мы упоминали Закон Сарбейнса – Оксли от 2002 г., вменяющий бухгалтерам большую добросовестность. В курсе «MBA за десять дней» вы должны ознакомиться с основными способами «подтасовки» бухгалтерских записей. Всякий раз, когда на компанию обрушивается банкротство или оказывается разоблачен обман, счетоводы-«патологоанатомы» пытаются выяснить, в какой момент все пошло вкривь и вкось, и, как правило, обнаруживают следующие источники проблем:

Десять способов неправильного представления доходов

1. Расходы предъявляются в виде активов. WorldCom посчитала повседневные расходы на доступ в местную телефонную сеть как инвестиции в собственную сеть.

2. Недооценка допустимых потерь продаж за счет возврата, дисконта и скидок. Недооценка этого допуска «повышает» прибыли.

3. Недооценка допуска на безнадежные долги по продажам в кредит. Недооценка допуска по безнадежным долгам опять же «повышает» прибыли.

4. Обязательства, не внесенные в балансовую ведомость. Enron оставляла за пределами балансового отчета «ресурсы особого назначения», накопив миллиарды долговых обязательств, которые и вызвали банкротство компании в 2002 г.

5. Фантомные доходы. Qwest Communications обозначила доход $11 млрд от продажи услуг оптоволоконных сетей, причем эти услуги в свою очередь приобретались у других компаний. Ни та ни другая сделка никогда не осуществлялись в реальности, но и те компании, и Qwest Communications смогли показать в отчете доход и чистую прибыль.

6. Растягивается срок амортизации активов. В 1998 г. Waste Management была уличена в том, что она искусственно продлевала жизнь своих свалок и таким образом утаивала по $3,5 млрд в год расходов на амортизацию.

7. Такая же игра происходит с обновлением инвентаря. Компания закрывает глаза на тот факт, что ее инвентарь устаревает. Сокращение расходов на замещение устаревших компонентов опять же повышает прибыль.

8. Прогнозирование отклоняющихся от нормы прибылей или убытков. Недооценив стоимость реструктуризации или переоценив доходы от продажи активов, бухгалтер может раздуть графу «прибыль». При определенных обстоятельствах эти элементы отражаются только в декларации о доходах и не влияют на «операционные доходы».

9. Будущие доходы преувеличиваются, и таким образом создаются «резервы особого назначения». Затем этот прогноз пересматривается в сторону понижения, и за счет этого повышается прибыль. И наоборот, тот же прием может использоваться для понижения прибыли, когда она слишком велика – в таком случае преувеличиваются прогнозируемые расходы. Создается резерв на черный день, и, когда доходы падают, этот «горшочек с золотом» открывается, чтобы выровнять средний показатель прибыльности из года в год. Если компании требуется в отчете дополнительная прибыль, бухгалтеры пересматривают сделанные ранее прогнозы по расходам, срезают их и отчитываются о прибыли.

10. Возможны также манипуляции с критериями успеха, на основании которых руководство получает свои бонусы. Применяются разные формулы вычисления бонуса, и руководители могут стакнуться со счетоводами, подтасовать финансовые данные таким образом, чтобы незаслуженно получить свои бонусы, а общий доход снизится.

Краткий обзор

Я надеюсь, вы не слишком мучились, одолевая эту главу, в которой в сжатом виде я старался передать вам основные сведения по бухгалтерскому учету, полученные мной при обучении на бухгалтера и по программе МВА. Если материал главы был для вас совершенно новым, то, скорее всего, вы не полностью его усвоили. Вам следует запомнить следующее:

• Активы = Обязательства + Собственный капитал.

• Существует три основных и взаимозависимых финансовых отчета: балансовый отчет, отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств.

• Бухгалтерские записи и отчеты всегда сбалансированы.

• Финансовые отчеты можно интерпретировать, используя аналитические коэффициенты.

• Результаты деятельности можно анализировать и управлять ими, используя отклонения.

Такова суть бухгалтерского действа в нескольких словах. В бизнес-школе бухгалтерский учет вселял ужас в сердца новичков с гуманитарным образованием. Эта глава в пригодной для усвоения форме познакомила вас с тем, что мешало нашим гуманитариям спать по ночам.

Ключевые понятия

• Кассовый метод учета – метод записи только тех операций, в которых деньги переходят из рук в руки.

• Метод начислений – метод записи операций, предусматривающий соотнесение доходов и расходов независимо от движения денежных средств.

• Балансовый отчет – отражение того, чем компания владеет, и ее долгов на определенный момент времени.

• Фундаментальное уравнение бухгалтерского учета – Активы = Обязательства + Собственный капитал.

• Чистый оборотный капитал – оборотные активы за вычетом текущих обязательств.

• Отчет о прибылях и убытках – резюме по генерирующим прибыль видам деятельности в течение определенного периода времени.

• Валовая прибыль (общая маржа) – доходы за вычетом прямых затрат на данную продукцию.

• Отчет о движении денежных средств – отчет о том, как компания обеспечивает приток средств и как расходует денежные средства в течение определенного периода времени.

• Амортизация – затраты на использование оборудования, распределяемые на полезный срок его службы.

• Восемь основных коэффициентов для анализа финансовых отчетов – метод анализа финансовых отчетов и сравнения их показателей с нормативами для отрасли.

• Отклонения по цене и по объему – метод объяснения результатов деятельности, при котором учитывается отклонение цены и объема продаж от запланированных.

• Учет затрат по видам деятельности – метод включения в себестоимость накладных расходов с учетом их фактического использования, а не произвольным образом.

День 4

Организационное поведение

Темы главы «Организационное поведение»

• МОДЕЛЬ РЕШЕНИЯ ПРОБЛЕМ

• УРОК ПСИХОЛОГИИ

• МОТИВАЦИЯ

• ЛИДЕРСТВО

• ТВОРЧЕСКИЙ ПОДХОД

• ПРОЦЕДУРЫ, ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ В ОФИСЕ

• ВЛАСТЬ

• ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ МОДЕЛИ И СТРУКТУРЫ

• ТЕОРИЯ СИСТЕМ

• ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ: ЭВОЛЮЦИОННЫЕ И РЕВОЛЮЦИОННЫЕ

• СОПРОТИВЛЕНИЕ ИЗМЕНЕНИЯМ

СВЕЖЕИСПЕЧЕННЫЙ МВА. У меня есть решение! Моя таблица в Excel подсказывает, что нам следует реорганизовать компанию по географическим регионам, а не по товарной специализации. Мы могли бы сэкономить не менее $3 млн в год на сокращении лишнего персонала и отказе от ненужных командировок. В процессе дискуссии в классе мы проиграли подобный гипотетический план для компании Brandon Lee Company. И он действительно хорошо сработал.

БОСС. Звучит здорово. Вы проработали в компании семь месяцев и готовы провести радикальную реорганизацию. Полагаю, вы уже составили список лишних работников?

СВЕЖЕИСПЕЧЕННЫЙ МВА. Ну, так глубоко я свой план еще не продумал.

Преподаватели по теме «Организационное поведение» (ОП) стараются научить МВА решению человеческих проблем на рабочем месте. Методы количественного анализа могут казаться в аудитории волшебным средством, демонстрирующим всесилие теории, а цель ОП – привить будущим МВА восприимчивость к человеческим проблемам и научить их применять полученные ими теоретические знания в реальном мире.

Многие организационные теории не сильно отличаются от того, что вы можете найти в пособиях по развитию самосознания и внимательности к людям, – загляните в книжный магазин по соседству. Дело в том, что многие из этих книг написаны теми же профессорами, которые развивают научные теории, вошедшие в программу МВА, и эти странноватые книжки, посвященные «новой» теории омоложения компаний или тому, как «стать менеджером за одну секунду», приносят нашим профессорам больше денег, чем статьи в заумных научных журналах.

На занятиях по ОП, этой «чувствительной» теме, претенденты на степень МВА зачастую предстают в своем истинном свете. Сексизм (дискриминация по половому признаку), предрассудки и алчность поднимают свои отвратительные головы в аудитории, когда, казалось бы, непредубежденные слушатели принимаются за разбор случаев из практики. И все же перегруженные студенты воспринимают занятия по ОП как благословенную передышку. Тут не нужно много читать или использовать методы сложного количественного анализа. Зато, как и на других курсах по программе МВА, здесь приобретается знание терминов, которые потом помогут произвести впечатление на новой работе.

То, чему учат на занятиях по ОП, при хорошем усвоении материала, может сыграть важную роль в дальнейшей судьбе МВА. Неумение взаимодействовать с людьми превращает МВА в человека с электродрелью, оказавшегося в местности, где нет электричества.

Модель решения проблем с точки зрения ОП

Подобно теории маркетинга, предлагающей семь этапов разработки стратегии, теория ОП предлагает трехэтапный метод решения организационных проблем:

• определение проблемы;

• анализ;

• составление плана действий.

Определение проблемы

Первым этапом решения организационной проблемы будет выявление источника затруднений. Реальные проблемы зачастую скрываются под маской симптомов. Легко по ошибке заняться лечением симптомов, а не причины болезни. Если не докопаться до причины, новых головных болей не избежать. МВА учат применению нескольких аналитических методов, помогающих искоренять источники проблем.

Разрыв между «хотел» и «получил». Проблема возникает, когда между тем, что, как считает менеджер, «должно» произойти, и тем, что происходит «фактически», намечается расхождение. Определение проблемы предусматривает рассмотрение ситуации с точки зрения всех участников и установление для каждого из них расхождения между «хотел» и «получил».

В связи с неудачным внедрением важнейшей новой компьютерной технологии крупная сервисная организация наняла нового вице-президента, Хэнка Хелпфула, чтобы тот вывел компьютерный отдел из болота. С точки зрения нового вице-президента, причиной проблемы стало соперничество между отделами. Хэнк понял, что компьютерный отдел находится в изоляции и не в ладах с остальными подразделениями компании. Хэнк представил вышеупомянутое расхождение в следующем виде:

Вице-президент понимал, что в организации есть и другие расхождения. Компьютерный отдел считал, что его недостаточно уважает производственное подразделение компании. Компьютерщикам казалось, будто с ними обращаются как с людьми второго сорта. И то и другое действительно имело место. Однако у отдела продаж и производственного отдела хватало своих претензий к компьютерщикам. Они хотели получать услуги компьютерного отдела своевременно и по приемлемым ценам.

Во многих случаях организационные проблемы диагностировать гораздо сложнее. Зачастую менеджеры даже не знают наверняка, где произошло расхождение, да и произошло ли вообще. Особенности восприятия реальности менеджером могут скрывать то, что происходит «в действительности». Именно это часто становится основным источником проблемы.

Уровень проблем. Когда вы определите расхождения, важно понять, каким образом они влияют на организацию. Проблемы могут влиять на организацию трояким образом:

• на определенных людей или взаимоотношения между людьми;

• на определенные группы или взаимоотношения между группами;

• на организацию в целом.

В случае с компьютерным отделом проблема существует на всех трех уровнях. Необходимо найти удачное решение проблемы на каждом уровне. Неприязнь между людьми возникла на личностном уровне. Раздоры между отделами – это межгрупповой уровень проблемы. Неудача компании в освоении новых конкурентоспособных технологий – проблема на организационном уровне.

Первичные проблемы и причинно-следственные цепочки. Задача эффективно работающего МВА состоит в том, чтобы выявлять наиболее серьезные проблемы и разрешать их в первую очередь. Такие проблемы называют первичными. Ликвидировав источник проблемы, вы ликвидируете симптомы. Первичные проблемы, как, например, недостаточное уважение к компьютерному отделу, породили множество других проблем.

Для выявления первичных проблем применяют графический метод, рисуя причинно-следственную цепочку. В таком случае конфликты между отделами изображаются так:

Анализ

Обучив MBA выявлять расхождения и чертить причинно-следственные цепочки, далее им показывают, как увязывать проблемы с их причинами. Помимо изображения причинно-следственной цепочки, на этапе анализа вы пытаетесь понять причины. Откуда они берутся? Какие факторы организационной среды тут задействованы? Задавая себе такие вопросы, вы подступаетесь к выявлению причин, которые могут быть устранены разумным управлением. Если же обнаруживаются не поддающиеся устранению факторы, следует попробовать другие подходы. В описанном выше примере вице-президент мог бы уволить людей, не готовых к сотрудничеству. Другие опции – групповая психотерапия и открытые дискуссии между отделами. Как и в ситуации с маркетинговым планом, существует множество вариантов мер для успешного решения проблемы.

Составление плана действий

МВА учат быть решительными и проактивными — излюбленная характеристика МВА. После тщательного анализа МВА должен быть готов к составлению плана. План действий включает шесть важных этапов.

1. Установление конкретных целей.

2. Определение направлений деятельности, необходимых ресурсов, обязанностей.

3. Составление расписания.

4. Прогноз результатов, определение мер на случай чрезвычайных обстоятельств.

5. Составление подробного плана действий с указанием их последовательности во времени.

6. Осуществление, контроль исполнения и оценка достижения целей, установленных на этапе 1.

Как вы понимаете, решение проблем в стиле МВА – дело непростое. На это требуются время и силы. Добавьте к своему словарю МВА понятие рычаги воздействия, которым обозначается набор возможных действий. Звучит энергично и прогрессивно. Рычагом воздействия может быть поощрение, контроль или система планирования.

Главная цель темы ОП – научить МВА избегать тактических ошибок, которые возникают, если не принимать во внимание людей, непосредственно реализующих план действий. Программа подготовки МВА знакомит слушателей с современными теориями и методами, с тем чтобы будущие МВА могли использовать их на практике в качестве фундамента для решения проблем.

Личностный и организационный уровни ОП

До сих пор мы обсуждали базовые представления об анализе проблем и подходах к их решению. Следующие разделы посвящаются теоретическим темам, которые стоят за этим процессом. Программа МВА вполне логично начинается с теорий, относящихся к индивидууму, затем переходит к более общим организационным проблемам, которые становятся тем сложнее, чем больше людей они затрагивают. Параллельно слушателям предлагают попрактиковаться и применить новообретенные навыки анализа проблем и составления планов их решения к все более усложняющимся случаям.

Урок по психологии для МВА: ПВВЧП-модель

Чтобы помочь слушателям понять, почему люди действуют на работе так или иначе, программа МВА предлагает для рассмотрения одну из разновидностей ПВВЧП-модели. Эта модель объясняет когнитивный процесс увязывания внешних событий с поведением работника. Ценностные Предпосылки влияют на Восприятие людей. От восприятия зависят Выводы. Выводы пробуждают определенные Чувства. И в конечном счете чувствами определяется Поведение, которое наблюдают менеджеры. Попытавшись понять этот процесс, МВА сможет сформировать свое позитивное поведение и повлиять на поведение сослуживцев. Модель имеет следующий вид (рис. 4.1):

Получив в руки аналитический инструмент, МВА склонен считать, что может понять все на свете. Однако в людях сталкиваются разные силы, которые препятствуют идеальной коммуникации и пониманию. Мы смотрим на мир сквозь фильтры, которые часто затрудняют точное восприятие событий. Те же самые фильтры не дают нам действовать в соответствии с нашими истинными желаниями. Каждый из нас обладает внутренними защитными механизмами, которые работают как дополнительные фильтры и предохраняют нас от психологических травм. В то же время они мешают нам правильно оценивать психологию других людей. Если, например, руководитель слаб в цифрах, то в порядке самозащиты он может придираться к технической презентации аналитика. Это помогает ему избежать признания в собственной неспособности работать с цифрами.

МВА имеет возможность влиять на предпосылки, то есть убеждения, которые лежат в основе наших представлений о том, какими должны быть мир, другие люди или мы сами. Предпосылки складываются в систему ценностей человека. Ниже предпосылки перечислены и рассмотрены в порядке доступности для воздействия:

• ожидания;

• убеждения;

• ценности.

Ожидания и в определенной мере убеждения могут изменяться под влиянием ясно выраженных намерений и четких действий руководства. Ценности – это глубоко запрятанные предпосылки, которые если и поддаются изменению, то лишь со временем.

Если менеджер способен постичь ценности своих подчиненных, он может добиться максимальной продуктивности. Для меня лично наивысшую ценность имеют креативность и свобода. Когда мой руководитель обращается к этим глубоко скрытым в моей душе ценностям, я начинаю работать лучше прежнего. К примеру, когда моему боссу нужен глубокий маркетинговый анализ, он предоставляет мне возможность проявить креативность. В подобной ситуации наши цели, как говорят, конгруэнтны или эквивалентны, так как мы оба стремимся к одному и тому же, и нетрудно получить желательное поведение работника. Конгруэнтность целей обеспечивает продуктивность работы в группе. «Конгруэнтность целей» – популярное присловье у МВА: и звучит неплохо, и действительно имеет смысл.

Давайте для примера возьмем менеджера по стратегическому планированию. Он хотел мобилизовать креативные способности своей группы для разработки плана конкурентной борьбы за новый рынок. Прежде всю творческую работу выполнял он сам, а сотрудников использовал только в качестве арифмометров. Чтобы добиться изменения их поведения, он должен научиться терпимости к пробам и ошибкам, которые являются неотъемлемой частью творческого процесса. В прошлом за неудачами следовали увольнения и насмешки, поэтому, естественно, группа не будет спешить с выполнением новых желаний своего руководителя. Людям мешают укоренившиеся в их сознании предпосылки. Чтобы добиваться желательных изменений, менеджеру нужно завоевать доверие, постоянно вознаграждая сотрудников за креативное поведение.

В итоге мы имеем следующее: чтобы мотивировать людей, необходимо понимание основ психологии.

Теория ожиданий в мотивации

Мотивация сродни неуловимому существу, которое все организации мечтают поймать. Теория ожиданий определяет факторы, которые обусловливают мотивацию людей. Менеджеры, сотрудники, да и вы сами можете использовать теорию ожиданий, когда необходимо понять поведение работника.

Мотивация = Ожидания, связанные с результатом работы × Ожидания, связанные с вознаграждением за результат × Ценность вознаграждения

Это уравнение можно использовать для вычленения источника проблемы. Каждый из компонентов уравнения пригоден для объяснения определенного аспекта мотивации. Если менеджер по маркетингу устаревающей модели автомобиля уступает свою долю рынка под напором конкурента, предлагающего лучше изготовленную и продвигаемую модель, он может опустить руки, убедив себя, что проиграет в любом случае. Это, естественно, ослабит его мотивацию. Если компания никогда не вознаграждала своих работников за высокие трудовые достижения, это опять же порождает неудовлетворенность. И наконец, если в качестве вознаграждения менеджер вручает отличившемуся работнику ключ от туалета для начальства, менеджеру пора подумать о другом месте работы.

Три ученых – Герцберг, Маслоу и Макклелланд – считают, что мотивацией поведения служит необходимость удовлетворения потребностей. Фред Герцберг постулирует, что мотивация усиливается при максимизации мотиваторов, или факторов удовлетворенности работой, и минимизации влияния факторов неудовлетворенности, они же факторы технического обеспечения. Продвижение по службе или вознаграждение может служить мотиватором. Техническое обеспечение работника само по себе не приносит удовлетворения, однако работник вправе этого ожидать. Безопасное рабочее место и заработная плата, обеспечивающая прожиточный минимум, – типичные факторы технического обеспечения. Абрахам Маслоу рассматривает мотивацию работника с точки зрения иерархии потребностей. Эту иерархию часто изображают в виде пирамиды. В самом ее низу находится потребность в пище и воде, затем располагаются потребность в безопасности, потребность быть частью группы и потребность в статусе, а на самом верху – потребность в самореализации, которая считается потребностью высшего порядка. Последняя удовлетворяется, когда человек ощущает собственный потенциал и реализацию своих возможностей и способностей при достижении сложной цели.

Наконец, Дэвид Макклелланд предполагает, что люди имеют три основные потребности: потребность в достижениях, потребность во власти и потребность в присоединении к какой-либо группе. Независимо от применяемой теории, менеджер обязан признать потребности своих работников.

Организация работы

Другой способ понять мотивацию работника и воздействовать на нее состоит в изучении самой работы. Каждая работа имеет определенные основные параметры, которыми определяются выполняемые обязанности. Эти обязанности вызывают определенные психологические состояния, которые могут разрешаться по-разному. Результатом психологического состояния становится наглядное проявление – работа, в то время как само психологическое состояние остается скрытым в сердцах и головах людей. Если игнорировать человеческий элемент, пострадают и качество, и эффективность.

Сталкиваясь с проблемой кадров, МВА проверяет, не распределение ли задач тому виной. Внимательное изучение основных параметров работы зачастую помогает получить огромные выгоды без существенных затрат. Вот пример: завод компании Lockheed по производству комплектующих в Лос-Анджелесе использовал в качестве неквалифицированной рабочей силы представителей национальных меньшинств, которых обучили собирать компоненты для мощных реактивных двигателей, производимых на другом заводе. У неквалифицированных работников отсутствовала мотивация, и качество их работы оставалось низким. Из разговоров с работниками менеджеры поняли, что те не видят в своей работе никакого смысла. Они даже не знали, что именно собирают. Чтобы устранить это упущение, их отвезли на завод, где собирают самолеты, и показали, куда устанавливаются их комплектующие. Рабочие познакомились с теми, кому приходилось устранять недостатки дефектной сборки. Осознав смысл своей деятельности, сборщики комплектующих повысили производительность и снизили процент брака. Производственная задача, ранее лишенная смысла, сделалась осмысленной, и работники отреагировали на это улучшением своей работы. Люди научились гордиться хорошо сделанной работой и от этого стали счастливее. Удовлетворенность работой на языке МВА называется качеством трудовой жизни (QWL). Когда работникам предоставляется возможность проявить свой потенциал, МВА называют это явление «эмпауэрмент». Сегодня вы едва ли найдете книгу по бизнесу без этого термина, обозначающего расширение полномочий работника.

Личностные особенности МВА

Бизнес-школы прививают молодым людям деловые навыки и стараются мотивировать своих слушателей на максимальное использование собственного потенциала. Иными словами, МВА учат быть лидерами нового типа.

Лидерство. Лучшие бизнес-школы, обучающие по программе МВА, называют себя инкубаторами бизнес-лидеров будущего. Именно в таком духе курс ОП подходит к проблемам лидерства и обязанностям лидера. Некоторые школы даже отправляют своих слушателей в походы по окрестным лесам, чтобы в условиях «дикой природы» в будущих МВА просыпались зачатки лидеров и вырабатывались навыки работы в команде. Лидер определяет цели. Лидер предлагает новые идеи. Лидер увлекает людей на эмоциональном уровне. Напротив, менеджер лишь реагирует на события. Менеджер решает проблемы, а лидер принимает вызов. Естественно, в бизнес-школах первой десятки каждый мнит себя будущим капитаном промышленности. В конце книги, в главе 10, вы получите 10-минутный тренинг лидерства, который приведет вас к успеху.

СПУ-модель лидерства. Модель СПУ выделяет три основные характеристики лидера:

• способность к предвидению;

• преданность делу;

• умение управлять.

Каждый лидер проявляет эти качества в разных соотношениях. Никакое конкретное сочетание трех качеств нельзя считать оптимальным, все зависит от личности и деловой ситуации. Так, Стив Джобс на полную мощь использовал способность к предвидению, когда в 1980-х гг. сумел предугадать, что будущее – за удобными для пользователей персональными компьютерами. А, скажем, у бухгалтера способность к предвидению не является важнейшей, ключом к успеху для него станет умение управлять и преданность делу, заставляющая долгие часы корпеть над бумагами.

Стиль руководства. Существует столько же способов повести за собой людей, сколько самих людей. Варианты стиля – это спектр возможностей от полной ориентации на босса до столь же безоговорочной ориентации на подчиненных. В 1960-х гг. руководители охотно проходили тесты для определения своей позиции в этом спектре. Таблица стилей руководства зачисляла кого-то в «диктаторы», а кого-то в «бесхребетные».

Некоторые начальники используют свои властные полномочия для прямого принуждения людей к действию. Они все решают, остальные – выполняют распоряжения. Руководители другого типа предоставляют своим подчиненным свободу использовать собственную голову для организации работы и выполнения поставленных задач. Функция руководителя в данном случае – задавать общее направление. Выбор стиля руководства определяется следующими тремя основными типами факторов:

• факторы личности руководителя;

• факторы, зависящие от подчиненных;

• факторы, определяемые ситуацией.

Если руководитель не доверяет своим подчиненным, он не может делегировать им решение задач. Если персонал не способен работать без внешнего контроля, полное делегирование полномочий бессмысленно. Когда персонал имеет ясное представление о положении предприятия и понимает, что нужно делать, самое лучшее – приступить к делегированию ему полномочий.

Для руководителя очень важно осознавать собственные личностные особенности. Вы наверняка понимаете, что неуверенность побуждает руководителя выбрать авторитарный стиль руководства независимо от того, чего в действительности требует ситуация. Поэтому большое значение имеет самопознание: оно поможет вам избежать неуместного стиля руководства.

«Мои недостатки и мои достоинства суть одно и то же… Мне всегда чего-нибудь недостает. Я должен контролировать все без исключения. Это создает для меня проблемы – люди думают, что я никому не доверяю. Но я просто обязан знать, что происходит».

Джорджио Армани, интервью Forbes

Креативность. Будущих МВА учат не только понимать, что такое лидерство: их учат становиться лидерами, реализуя собственные творческие способности. Способность к предвидению – обязательный сектор на диаграмме ППУ, поэтому МВА обязан взращивать собственную креативность. У каждого человека креативные моменты, когда в полную силу проявляются его творческие возможности. Для одного это время, когда он стоит под душем, для другого – когда он занимает «фарфоровый трон», а для третьего – когда он садится за руль автомобиля. Творческая мысль часто мимолетна; вы должны уметь ухватить ее в самый миг зарождения. В своей книге «Отличная мысль» (What a Great Idea) Чик Томпсон советует каждому держать под рукой вечное перо, магнитофон или (для душевой кабины) восковый карандаш в своем благоприятном месте.

Существует также метод картографирования мыслей. Возьмите чистый лист бумаги и начните размышлять над проблемой, требующей творческого подхода, а затем запишите основную тему и заключите написанное в кружок. В абсолютно произвольной манере продолжайте записывать вокруг все ассоциации и ключевые слова на основную тему, соединяйте их друг с другом, словно спицы колеса. К каждой спице с обеих сторон примыкают другие спицы и т. п. Ни одну мысль не считайте никчемной! Когда закончите этот процесс, из мешанины свободных ассоциаций может проступить нечто существенное. Я использовал этот метод, когда размышлял над названиями, сигнальным экземпляром этой книги и другими важными для продвижения решениями. Попробуйте – вы ведь ничего не теряете.

В сжатом виде сеанс картографирования мыслей при поиске названия для данной книги выглядел примерно так, как изображено на рис. 4.4.

Предпринимательство. С темами лидерства и креативности соприкасается один из важнейших аспектов программы MBA – предпринимательство. Спор о том, можно ли научить основам предпринимательства, все еще продолжается, однако лучшие школы давно уже исследуют эту область и предлагают пробные курсы. Присмотревшись к предпринимателям, исследователи выявили у них определенные общие свойства (в том или ином сочетании):

• Эти люди справляются с неопределенностью и неуверенностью.

• Они стараются контролировать свою судьбу.

• Упорно осуществляют поставленные перед собой задачи.

• Не слишком боятся провала.

• Не пропускают удачную возможность.

На посвященных предпринимательству занятиях будущих MBA обучают открывать собственное дело и составлять бизнес-план. Преуспевших выпускников приглашают на эти занятия – это и вдохновляет новых учеников, и обеспечивает им полезные контакты.

Поведение типа А и В. Для лучшего понимания личностных особенностей преподаватели ОП ввели концепцию типов поведения. Почти все слушатели первой десятки бизнес-школ были приняты в эти учебные заведения благодаря тому, что по своим личностным характеристикам относились к типу А. Это помогало им добиваться наивысших успехов в университете, поэтому представляется уместным раскрыть им этот аспект их личности. Поведение типа А впервые было идентифицировано в 1959 г. двумя кардиологами – Мейером Фридманом и Рэем Роузменом. Они заметили, что пациенты с тяжелой ишемической болезнью сердца часто характеризовались следующими личностными особенностями:

• потребность в достижениях, соперничество;

• ощущение постоянной нехватки времени;

• агрессивность;

• враждебность к миру и к другим людям.

К дополнительным проявлениям поведения типа А относятся несдержанная быстрая речь, готовность в любой момент перебивать других, ускоренный темп жизни и нетерпеливость. Человек типа А всегда пытается делать сразу несколько дел. Люди типа А часто не удовлетворены жизнью и проявляют открытую враждебность в отношениях с другими. Собственную значимость они оценивают по внешним достижениям. Верный признак, что перед вами человек типа А: он вступает в состязание в ситуациях, не предполагающих соперничества. Один из моих однокашников рассказывал такой случай: «Во время опроса меня поразил руководитель компании по производству пиццы, который похвастался тем, что на ежегодном медицинском осмотре его показатели на беговой дорожке оказались выше, чем у коллег». Этот руководитель был человеком типа А.

На другом конце спектра располагаются люди типа В, которые жизнерадостны и гораздо мягче. Отдельные представители типа В проскальзывают в бизнес-школы, большинство же людей распределяется по спектру между двумя крайностями. К счастью, зная особенности типа А, МВА, относящиеся к этой категории, в состоянии уберечь себя от сердечных приступов, контролируя собственное поведение. Или им будет о чем поболтать в баре, пока не настигла ишемия.

Процедуры, используемые МВА в офисе

Курс ОП, помимо ознакомления слушателей с их собственным потенциалом и недостатками, ставил целью привить нам некоторые практические навыки межличностного общения, которые пригодятся в работе.

Активное слушание. Один из наиболее ценных навыков – умение по-настоящему слушать. Активное слушание помогает ясно воспринимать ситуацию и соответственно принимать эффективные решения. Такое слушание отличается от обычного разговора тремя аспектами:

• Вы реагируете на информацию и не пытаетесь задавать тон.

• Вы реагируете на информацию личного характера и не даете советов.

• Помимо содержания разговора, вы понимаете также чувства собеседника.

Активный слушатель уступает управление разговором другой стороне. Располагая достаточным временем, вы можете узнать истинную мотивацию, чувства и убеждения говорящего. Завершив сеанс активного слушания, вы сможете снова говорить и действовать как всезнающий МВА.

Оценка деятельности. Один из наиболее слабо используемых инструментов организационного совершенствования – оценка деятельности. Рейтинговые таблицы иногда эффективно помогают установить обратную связь и направить личностное развитие, однако по большей части оценку деятельности откладывают до тех пор, пока она не утратит всякий смысл. Эффективная оценка должна соответствовать трем целям:

• организационным задачам;

• задачам обратной связи и оценки;

• задачам обучения и развития.

К организационным целям относятся обеспечение должного поведения и показателей деятельности, оптимального распределения производственных заданий между работниками, продвижения по службе и зарплаты. Обратная связь и оценка результатов обеспечивают работников и работодателей формальными инструментами и критериями деятельности. Обучение и развитие — основная цель оценки. Как можно повысить неудовлетворительные показатели деятельности, не прибегая к наказаниям? Работая совместно, начальник и подчиненный должны согласовать конкретные цели и график повышения показателей. Подобные планы на будущее закладывают основы для контроля за исполнением намеченного.

Проблема состоит в том, что менеджеры, как правило, избегают такого процесса оценки. Подчиненные занимают оборонительную позицию. Оценка должна быть своевременной; обе стороны должны быть к ней готовы. Руководитель обязан создать атмосферу открытости, реальных двусторонних коммуникаций и полностью прояснить цели оценки. Несмотря на простоту процедуры, оценку деятельности редко осуществляют правильно.

Процедура оценки не только дает шанс на улучшение, но и предоставляет работодателю компромат, позволяющий на законных основаниях уволить нерадивого работника. Без такой документации недовольный работник может предъявить компании иск о незаконном увольнении.

Выговоры. Иногда МВА приходится заниматься усмирением недовольных. По опыту дискуссий в моей бизнес-школе, МВА объявляет подчиненному выговор в четыре приема:

1. Сначала проверьте факты. Спросите себя, не вы ли источник проблемы.

2. Предупредите, что вам необходимо поговорить о возникшей проблеме.

3. Выдержите паузу, затем выразите свое неудовольствие. Говорите прямо, как вы видите сложившуюся ситуацию. Кричать контрпродуктивно.

4. Изобразите внимание и заботу. «Я не одобряю вашего поведения, однако наказывать вас не намерен». «Давайте сделаем нужные выводы и забудем об этом». Суть в том, что вы действуете твердо, ясно и переходите к другим делам.

«Хороший менеджер умеет уравновешивать порицания похвалами».

Управлять своим начальником. MBA не всегда является главным начальником. Многие начинают трудовой путь с невысокой должности аналитика, плановика или чьего-то помощника. По иронии судьбы, именно эти должности в курсе ОП характеризуют как корпорационный жирок, подлежащий удалению. Даже если МВА оказывается на более высоком уровне руководства, можно биться об заклад, что над ним есть начальник. Ведь и президентам компаний приходится иметь дело с председателями советов директоров!

Управлять отношениями с вышестоящими столь же важно, как и с теми, кто находится ниже вас. Именно поэтому я ввел данную тему в книгу. Чтобы усилить позиции МВА, в программу включена тема «Как управлять своим начальником». Статья «Управлять своим начальником» (Managing Your Boss) появилась в журнале Harvard Business Review в январе 1980 г. Ее написали Джон Габарро и Джон Коттер, хорошо изложив тему.

«Первый шаг по пути к успеху на работе состоит в том, чтобы понять своих начальников и контекст их действий, в том числе:

• их провозглашаемые и непровозглашаемые цели и намерения;

• силы, которые оказывают на них давление;

• их сильные стороны, слабости и «слепые пятна»;

• предпочитаемый каждым стиль работы.

Вторым шагом должен стать интроспективный анализ – оценка самого себя и своих потребностей, включая:

• ваши собственные сильные стороны и слабости;

• ваш личный стиль работы;

• вашу предрасположенность к зависимости от авторитарных личностей или к сопротивлению.

Третий шаг – это объединение первых двух с целью установления и поддержания отношений, которые:

• отвечают вашим потребностям и стилю;

• характеризуются наличием взаимных ожиданий;

• обеспечивают информирование начальника – начальники терпеть не могут сюрпризов;

• основываются на доверии и честности;

• обеспечивают разумное использование времени и ресурсов начальника»[6].

Просто задав несколько вопросов в самом начале установления взаимоотношений, вы можете избежать крупных тактических просчетов в будущем. Некоторые начальники предпочитают формальные отношения, служебные записки и совещания с повесткой дня. Другим ближе неформальные служебные записки и частые неструктурированные встречи. Умный МВА сам спросит начальника, как тот предпочитает общаться, вместо того чтобы гадать, ведь от этого часто зависит карьера. Я до сих пор держу в столе статью Габарро и Коттера, и она помогает мне управлять своим начальником.

Что такое власть на работе. Если МВА хочет власти, он должен для себя уточнить, чего именно он домогается. Источников власти пять:

• принуждение;

• награды;

• авторитет;

• законные полномочия;

• знания.

Власть, основанная на принуждении, держится на страхе. Невыполнение какого-либо требования может стать причиной наказания. Лицо, наделенное властью, может увольнять, понижать в должности, переводить с одной должности на другую или влиять на такие действия. Скажем, начальник пожарной станции имеет право назначать подчиненных в смены. Если вы не пришлись шефу по сердцу, будете работать по выходным.

Власть, основанная на возможности вознаграждать, опирается на желание похвалы, признания или денег. Она противоположна власти, основанной на принуждении.

Власть, основанная на авторитете и влиянии, принадлежит людям, которыми восхищаются независимо от их официального статуса на работе. У таких людей, как говорят, есть харизма, дар вдохновлять и вести за собой. В сбытовых организациях подобной властью обладают талантливые коммивояжеры.

Власть, основанная на законных полномочиях, обусловливается официальным статусом ее носителя в иерархии организации. Те, кто обладает такой властью, могут использовать ее, чтобы вознаграждать, увольнять, влиять на жизнь других членов организации. Сменный мастер обладает властью распределять обязанности на сборочном конвейере.

Власть, основанная на знаниях, подкреплена умением, компетенцией или опытом. Люди, обладающие властью такого типа, могут манипулировать другими. Эта способность никак не связана с их положением в компании. Подобным человеком может оказаться низкооплачиваемый компьютерщик, имеющий такую власть, что к нему на поклон приходит руководитель высшего уровня. Босс будет молить его о помощи. Грамотные технари обставляют дело так, будто лишь они обладают заветным ключиком к базе данных. Так они сохраняют свою основанную на знаниях власть. Менеджер обязан организовывать многопрофильное обучение своего персонала во избежание появления в организации подобных маленьких генералов.

МВА, участвующему во внутренних играх компании, необходимо знать всех людей в организации, кто обладает властью и может влиять на его жизнь.

Управление по целям и управление через личное общение. MBA часто поминают в разговоре аббревиатуры MBO и MBWA. MBO обозначает управление по целям. Этому стилю управления популярность придал гуру менеджмента Питер Друкер в 1950-х гг. Руководитель делегирует задачи, «заключая контракт по целям» со своими подчиненными и не предлагая им подробную карту движения в заданном направлении. Менеджеры, исповедующие принципы MBO, ставят во главу угла результат, а не деятельность как таковую. Например, в компании Frito-Lay вице-президент может устанавливать сбытовую цель для региональных менеджеров по продажам. Менеджеры сами выбирают тактику и стратегию для достижения этой цели.

Стиль управления по целям уместен, когда вы располагаете компетентным персоналом. Руководители многонациональных корпораций (МНК) применяют MBO в отношении менеджеров, работающих за границей. Руководители таких МНК в США часто имеют слабое представление о том, что требуется для успеха на международных рынках. Стиль управления по целям хорош в тех случаях, когда вы хотите выработать управленческие навыки у своих работников и пробудить в них креативность и инициативу. Недостаток – затраты времени на согласование и документированное оформление процесса. Поэтому MBO следует применять только в подходящих ситуациях.

Управление, основанное на личном общении (MBWA), – подход, разработанный в компьютерном гиганте Hewlett-Packard. Руководителей компании побуждали выбираться из своих офисов и устанавливать прямые отношения с подчиненными, мотивировать их и непосредственно участвовать в деятельности компании. MBWA – простая концепция, но она должна войти в портфолио теорий, освоенных МВА.

Проблемы организационного уровня

Завершив урок психологии и познакомив будущих МВА с офисными процедурами, преподаватели ОП излагают более общий взгляд на организации. С увеличением размеров картины более монументальными становятся теории и лексика для их изложения.

Базовая модель организации

Чтобы понять, как устроена организация, следует рассмотреть все ее компоненты. Организация представляет собой систему взаимосвязанных составляющих. Каждый элемент работает совместно с другими на эффективность операций. Новое словечко в жаргоне МВА в связи со всем этим – организационная архитектура. Примечательная особенность приведенной на рис. 4.6 схемы – в центре находится индивид. Дело в том, что организация создана не из кирпича и бетона, а из людей. Организация влияет на индивидов. Теории предыдущего раздела были посвящены индивиду. Далее в терминах МВА представлено макроизображение организации.

Как показано на схеме, организация определяется шестью элементами. Одни в пояснениях не нуждаются, зато другие имеют особое значение для МВА, и об этом вам следует знать.

Стратегия. Стратегия представляет собой сформулированный или подразумеваемый план достижения успеха на рынке. Если авиакомпания решает завлекать пассажиров пониженными ценами или улучшенным сервисом, значит, она выбрала такую стратегию. (Далее в книге я посвящаю целую главу этой важной для МВА теме.)

Политика и процедуры. Политика – это совокупность формальных правил, которые во всех компаниях, кроме мелких, объединяют в справочник, а процедуры – это принятый в компании способ ведения дел. Предоставление отпусков и льгот относится к политике, поскольку фиксируется письменно. Рутинные действия типа сбора использованной бумаги для последующей переработки не обязательно документально оформлять. Это общепонятная процедура.

Организационная структура. Без лексикона, относящегося к структурам, МВА как без рук. Структуры часто обсуждаются на совещаниях, структура является также важным средством управления организационным поведением. Структура описывает иерархию полномочий и подотчетности в организации. «Формальные» отношения часто представляются в виде организационных схем. Для достижения своих целей почти все компании используют определенную совокупность структур. Люди, непосредственно участвующие в производстве или маркетинге продуктов или услуг, именуются передовой линией компании. Это персонал, работающий с клиентами. Те, кто дает рекомендации, обслуживает и обеспечивает поддержку основного персонала, – это аппарат. И те и другие служащие могут классифицироваться по следующим рубрикам:

• Функция.

• Вид продукта.

• Тип клиентуры.

• География.

• Отдел.

• Матричный принцип.

• Аморфный принцип.

Функциональный принцип. В организации, построенной по функциональному принципу, вся работа структурирована по видам деятельности – например, реклама, бухгалтерский учет, финансы и продажи. Соответствующие отделы отчитываются перед руководителями высшего уровня.

Принцип товарной специализации. В организации, построенной по принципу товарной специализации, структурируются функции, необходимые для поставки на рынок конкретного продукта. Менеджеры по конкретным продуктам управляют своего рода малыми предприятиями в составе компании. Например, компания Black and Decker состоит из трех отделений, отвечающих соответственно за электроинструмент, бытовые электроприборы и вспомогательные принадлежности (см. рис. 4.8).

Структурирование по клиентам. В организации, построенной по такому принципу, акцент делается, как вы уже поняли, на клиенте. Такие виды деятельности, как производство и маркетинг, соединяются с другими функциями для удовлетворения потребностей клиента. Организации с подобной структурой типичны для сферы обслуживания. В банках ответственность также структурируется по типам клиентов. Например, одних специалистов кредитного отдела обучают обслуживать юридических, а других – физических лиц. Каждый такой специалист обладает «экспертными» знаниями о конкретных потребностях своих клиентов (см. рис. 4.9).

Географический принцип. В организации, построенной по географическому принципу, деятельность структурирована по местам ее осуществления. Подобные структуры не учитывают разнообразие клиентуры и товарной специализации. Они чаще всего встречаются в МНК, внутри которых каждое подразделение в своей стране строит собственную структуру (см. рис. 4.10).

Структура по подразделениям. Подразделения работают самостоятельно под зонтиком головной компании. В отличие от четырех предыдущих организационных структур в данном случае отделения в определенной мере автономны. Всё – от маркетинга до закупки исходных материалов и сырья – они делают самостоятельно. Однако почти все отделения для финансирования своей деятельности используют головную компанию. Например, в группу General Electric входят компании NBC Universal, GE Energy, GE Capital, GE Home & Business Solutions и GE Technology Infrastructure. Эти компании принадлежат головной, но управляются самостоятельно. Каждое отделение может иметь свою организационную структуру (см. рис. 4.11).

Матричный принцип. В матричной структуре не выдерживается принцип единства управления, при котором у каждого работника есть свой начальник. В подобных структурах сосуществуют две или более вертикали власти. Матричные структуры типичны для организаций, участвующих в крупных комплексных проектах, требующих высокого уровня специализации. В подобных случаях сосуществуют структура, построенная по принципу товарной специализации, и структура, построенная по функциональному принципу. Сотрудники отчитываются перед менеджером проекта, отвечающим за продукт, которым они занимаются, и перед функциональным менеджером, контролирующим такие конкретные виды деятельности, как, например, производство, финансы и маркетинг. Естественно ожидать, что в организации с подобной структурой может происходить путаница. Для нее необходим гибкий и высокопрофессиональный аппарат. Матричную организационную структуру часто предпочитают в оборонной и компьютерной промышленности для работы над крупными проектами (см. рис. 4.12).

Аморфный принцип. Эту структуру я предпочитаю всем остальным. Аморфность означает отсутствие формальной структуры. Свободный полет. В компаниях с аморфной структурой высокомотивированные и эффективно работающие менеджеры устанавливают и отменяют взаимоотношения подотчетности в соответствии с решаемой задачей. В подобных компаниях структура поэтапно развивается так, как этого требуют события. Так зародился Facebook (см. рис. 4.13).

Гибридная структура. Предприятия с подобной структурой представляют собой смесь операционных субструктур. Очень многие компании попадают в данную категорию. Компания General Electric, как мы уже говорили, структурируется по отделениям, однако внутри каждого отделения имеются производственные организации, построенные по географическому принципу, исследовательский персонал, организованный по матричному принципу, и группы продаж, ориентированные на клиентов. Согласно размещенной ниже схеме, компания представляет собой гибрид, основанный на сочетании функционального принципа и принципа товарной специализации. Бренд-менеджер контролирует свои продукты и их маркетинг, однако не обладает полным контролем над финансированием деятельности или операциями (рис. 4.14).

Выбор структуры заметно влияет на управление операциями компании. Необходимо всегда добиваться соответствия между направлениями деятельности и аппаратом компании, нацеленным на производство и поставку услуг.

Менеджерам следует выбирать структуру, которая отражает их цели и стратегию. Такая структура поможет работникам взаимодействовать для скорейшего осуществления стоящих перед ними задач. Неформальные отношения подотчетности складываются спонтанно, и их невозможно отобразить на организационных схемах, которые вычерчивает кадровый отдел. Признание факта существования формальных и неформальных структур имеет важнейшее значение для разработки успешного плана действий.

Важной проблемой в отношениях подотчетности является объем полномочий. Объем полномочий определяет количество работников, подотчетных менеджеру. В периоды реструктуризации, сокращения штатов или спада этот фактор становится особо важным. В этой ситуации крупные компании часто увольняют МВА уровня менеджеров среднего звена, а остальных облекают большей ответственностью. Если в торговой организации региональному менеджеру поручить не три, а четыре региона, это приведет к увольнению 25 % региональных менеджеров. МВА называют подобные меры «сокращением штатов» или «реструктуризацией» – удобная, невинная с виду терминология для описания массового увольнения. Политика в сфере объема полномочий – эффективный инструмент в руках организации.

Системы. Каждая организация создает системы распределения, контроля и управления деньгами, объектами и людьми. Некоторые системы служат для сбора информации и передачи ее заинтересованным пользователям. Любая система подпадает под одну из шести категорий:

• Распределение, контроль и мониторинг денежных средств – системы бухгалтерского учета, управления инвестиционной деятельностью и составлением бюджетов.

• Распределение, контроль и мониторинг объектов – системы управления запасами и производством.

• Распределение, контроль и мониторинг людей – планирование людских ресурсов, системы сбора данных и аттестации сотрудников.

• Прогнозирование будущего – стратегическое планирование, планирование маркетинга и продаж, функций развития бизнеса.

• Вознаграждение и стимулирование работников – схемы выплаты вознаграждения, планы по выплате премий, планы по участию в прибылях.

• Комплексные системы – системы, объединяющие несколько систем из первых пяти. В хорошо управляемых компаниях комплексные системы служат для прогнозирования продаж, которыми в свою очередь определяются производственные планы, обеспечивающие удовлетворение прогнозируемого спроса.

Чрезвычайно важно понимать системы, функционирующие в организации, поскольку они являются инструментами организационных изменений или же препятствием для них.

Атмосфера в организации. Туманный термин, относящийся к эмоциональному состоянию членов организации. Многие компании нанимают дорогих консультантов для изучения уровня удовлетворенности работников и определения «атмосферы» в организации, чтобы при необходимости улучшить ее. В сфере обслуживания, где самым ценным активом являются люди (например, в юридических фирмах, инвестиционных банковских учреждениях, консультационных фирмах), атмосфера в организации имеет большое значение для качества обслуживания.

Культура. Еще один невнятный термин. Культура – это совокупность поведенческих стереотипов, мыслей, убеждений, символов и артефактов, которые с течением времени усваиваются людьми, работающими в организации. Она может включать такие, казалось бы, мелочи, как неписаное правило, согласно которому все мужчины должны носить белые сорочки или значки с символом компании. Под культурой могут пониматься желательные правила поведения работников: «Руководители высшего звена обязаны всегда задерживаться на работе после шести часов вечера» или «В любой момент притворяться занятым». Главным критерием отбора при найме часто бывает кажущееся «соответствие» претендента культуре организации. Если создается впечатление, что претендент не вписывается, то, с точки зрения специалистов по найму, он вряд ли сможет стать эффективным сотрудником.

Шесть элементов, определяющих лицо организации (стратегия, политика, организационная структура, системы, атмосфера и культура), динамически воздействуют друг на друга. Каждый элемент взаимодействует с той средой, в которой бизнес осуществляет свои цели. Для определения проблем и/или планирования действий менеджеру необходимо оценить все шесть элементов модели организации, чтобы понять, какие именно рычаги воздействия имеются в его распоряжении для осуществления позитивных изменений. Организационные элементы адаптируются к меняющейся среде. Способные к изменению компании МВА называют «обучающимися».

Про организации, находящиеся в плену устаревших представлений и действий, говорят, что они угодили в ловушку собственных парадигм или собственного менталитета. Высокооплачиваемые консультанты часто дают таким инертным компаниям советы, каким образом разрушить устаревшие парадигмы, чтобы изменяться и добиваться успеха. В завтрашнем разговоре употребите слово «парадигма» несколько раз, и вы еще на один шаг приблизитесь к званию «МВА за 10 дней».

Пирамида продвижения талантливых сотрудников

Структурой фирмы предопределяется не распределение сотрудников по группам, но и продвижение по карьерной лестнице. Предполагается, что на каждой ступеньке человек получает больше власти и полномочий. Сотрудники либо уходят, либо их увольняют, либо повышают. Удобным инструментом в руках МВА для отслеживания потока кадрового капитала является диаграмма в виде пирамиды (рис. 4.16).

Отслеживая движение людей в организацию и из нее, мы можем выявить проблемы текучести кадров, дефицита нужных знаний и «окопавшегося» менеджмента. Диаграмма помогает графически выявить «утечки» людских ресурсов и «пробки». Наемные работники появляются на различных уровнях организации, как показано слева, и перемещаются снизу вверх внутри пирамиды. Если перемещение людей с одного уровня на другой незначительно, следовательно, в организации имеются «пробки», которые у многих могут породить разочарование и вынудить их к перемещению в зону справа от пирамиды, то есть к уходу из организации. Используя этот наглядный метод, можно анализировать такие проблемы дискриминации, как барьеры, препятствующие карьерному росту женщин и представителей национальных меньшинств.

Теория систем и организационный анализ

Теория систем уподобляет организации живым организмам. Ученые предполагают, что, подобно животным, имеющим эндокринную, пищеварительную и нервную системы, организационное «тело» имеет подсистемы, обеспечивающие его жизнедеятельность. Представленная в виде диаграммы организация похожа на простейшее животное.

Подсистема управления является органом, формулирующим цели, планы и средства контроля, и уподобляется мозгу. Это роль руководителей.

Подсистема адаптации действует как «глаза» компании, отслеживающие окружающую среду. Эта подсистема обеспечивает также соответствие продуктов и услуг меняющейся рыночной ситуации, а следовательно, от нее зависит выживание компании. Информация, поступающая от маркетологов, агентов по обслуживанию потребителей и торговых представителей, используется для адаптации.

Подсистема контроля на входе — это «рот» компании. Она контролирует приток того, чем «питается» организация. К функциям этой подсистемы относятся подбор кадров, закупка исходных материалов и мобилизация денежных средств.

«Пищеварительным трактом» компании служат подсистемы производства. Они преобразуют то, что поступает внутрь организации, в товары и услуги. В производственной компании эту функцию выполняют заводы и фабрики.

Пищеварительный тракт приводит к подсистеме контроля на выходе. Маркетинговая группа помогает компании в выпуске продуктов и услуг. Отдел кадров занимается освобождением организации от работников, которые не отвечают стандартам компании. Наконец, отдел общественных связей старается придать благообразие всем действиям компании.

Чтобы наше животное дышало и нормально функционировало, подсистема координации старается обеспечить эффективную совместную работу других подсистем. Этот «мозжечок» поддерживает равновесие в организации, координируя все движения «тела». К средствам, используемым подсистемой координации, относятся стимулирование работников и информационные бюллетени компании.

Теория систем – еще одно средство анализа организации с целью проверки ее здоровья или изменения ее образа жизни.

Эволюционные и революционные изменения организации

В июльском номере Harvard Business Review за 1972 г. Ларри Грейнер поместил под таким названием ставшую классической статью о болезнях роста организаций.

Грейнер предположил, что организация проходит пять предсказуемых этапов развития, названных им эволюционными, и пять кризисных периодов, названных им революционными. Его теория вполне применима ко многим организациям. Развитие представляет собой чередование периодов натягивания и отпускания управленческих вожжей в зависимости от изменений внешней среды и ситуации внутри организации.

Эволюционно-революционная схема в применении к компании Apple Computer позволяет наглядно представить историю компании с точки зрения МВА. Компания Apple Computer возникла благодаря креативности Стивена Джобса и Стивена Возняка. Начав в 1976 г., эти два предпринимателя набрали такой темп, что в 1983 г. компания, ставшая слишком громоздкой, едва не слетела с рельсов. Apple столкнулась с кризисом лидерства – в развивающейся компании не нашлось никого, кто мог бы эффективно руководить ее текущими операциями. Джобс был возвышенным мечтателем и проповедником, Возняк – волшебником в технике.

Запас креативности постепенно иссякал, и компания начала терять скорость. Продажи Apple II резко упали, а новая модель Lisa провалилась. Чтобы дать компании нужное «направление», в нее из Pepsi-Cola переманили Джона Скалли, выпускника Уортонской бизнес-школы 1963 г. Скалли провел реорганизацию Apple и сократил расходы раздутой штаб-квартиры компании. Стив Джобс и его последователи требовали большей автономии для разработки нового «прорывного» продукта, и Скалли предоставил им желаемое. Делегирование полномочий завершилось созданием компьютера Macintosh.

С Macintosh начался следующий период взрывного роста. Однако Джобс не смог ужиться с разросшейся корпорационной бюрократией и основал новую фирму, названную NeXT. В 1989 г. стареющий Macintosh столкнулся с жестокой конкуренцией, в 1990 г. прибыли упали, и в компании назрел новый кризис – кризис контроля. В помощь Скалли назначили в качестве руководителя операциями Майкла Шпиндлера, который должен был взять под контроль и восстановить прибыльность компании. К 1992 г. компания добилась успеха, но в 1995 г. опять попала в кризисное положение. Стив Джобс вернулся и возглавил новый цикл возрождения, который породил в 1998 г. компьютеры iMac и G3, в 2002 г. iPod, в 2007 г. iPhone, а в 2010 г. iPad.

Выбор стратегии изменений

В дополнение ко всем теориям о голове и теле компаний МВА получают практическое руководство для трудных ситуаций. Даже «идеальный» план действий всегда наталкивается на сопротивление изменениям. Даже хорошо продуманные планы, вроде предложенного новичком МВА своему боссу в начале этой главы, могут завести в тупик. К счастью, Джон Коттер и Леонард Шлезингер в своей статье «Выбор стратегии изменений» (Choosing Strategies for Change) в мартовском номере Harvard Business Review за 1979 г. предложили удачную модель для оказания помощи МВА в подобных случаях. Подходящее направление действий целиком и полностью зависит от конкретной ситуации.

Ситуация ► Действия, необходимые для изменений

Дефицит информации у компании ► Тактика обучения персонала и совершенствования коммуникаций

В неповоротливой производственной компании в Солт-Лейк-Сити работники пребывали в полном неведении относительно прибыльности их организации. Судя по дорогим автомобилям владельца компании, они предполагали, что все в порядке. К несчастью, компания несла убытки, и всем в скором времени грозило увольнение. В этой ситуации работникам требовалась информация о реальном положении компании – тогда они поспешили бы наладить совместную работу для повышения эффективности.

Вам нужна информация, и у вас слабые рычаги воздействия ► Тактика активизации участия и вовлеченности работников

Завод по изготовлению металлоконструкций в Канзас-Сити нанял консультанта, чтобы сократить прогулы. Консультант – это была женщина – не знала местных сотрудников, не знала города. В компании она была чужаком, поэтому не могла настаивать на сотрудничестве в выполнении своего исследования. Сначала ей требовалось завоевать доверие рабочих и поговорить с ними о проблемах, побуждавших их брать бюллетень или прогуливать. Ей нужно было их сотрудничество для определения и разрешения проблемы, отражавшейся и на рабочих, и на руководстве.

Проблемы адаптации ► Тактика оказания поддержки и помощи

С компьютеризацией офисов по всей стране изменился характер секретарской работы. Машинистки больше не нужны. Секретарь теперь обязан уметь пользоваться компьютером. Вместо поиска новых работников компании необходимо переучивать свой персонал. Но для поддержки компьютерной техники и переподготовки персонала нужно набрать специалистов.

Нужные вам изменения приведут к убыткам, и ваши оппоненты могут помешать вам ► Тактика переговоров и достижения договоренностей

В 1980-х гг. началось вторжение робототехники в американскую автомобильную промышленность. Японская техника отбирала рабочие места уже и за границей. Компании GM, Ford и Chrysler решили провести с влиятельным Объединенным профсоюзом работников автомобильной промышленности переговоры о заключении новых коллективных соглашений, предусматривающих изменение правил работы с учетом новой технологии. Если бы компании выбрали жесткий вариант навязывания своей воли профсоюзу, могла начаться забастовка и обе стороны оказались бы в проигрыше. Сотрудничество дало им шанс на выживание.

У вас нет альтернатив и нет денег для облегчения положения ► Манипулирование (не оставляющее выбора)

В разоряющейся компании часто отсутствуют альтернативы увольнениям и урезанию заработной платы. Производитель электронных реле в Трентоне (Нью-Джерси) предложил работникам на выбор снижение заработной платы или потерю работы. Работники согласились с первым, но компания все равно прогорела.

Требуется быстрота действий, и вы обладаете властью ► Тактика приказов и принуждения

Подобная ситуация обычна для консультантов, юристов и общественных бухгалтеров. Знакомая сцена начинается с требования клиента выполнить проект «вчера». Партнер призывает к себе младшего компаньона и требует, чтобы задание было выполнено «позавчера». Партнер наскакивает, а младший компаньон подскакивает. Власть есть у обоих, но работники устают от этого и увольняются. К счастью для фирм, легионы энергичных выпускников колледжей готовы занять место ушедших. Выбирая тактику принуждения, вы должны быть уверены в том, что располагаете властью и готовы принять последствия.

Краткий обзор

Самое главное для МВА – думать, прежде чем действовать. Когда МВА нужно действовать, чтобы выработать скоординированный и эффективный план действий, он должен тщательно проанализировать ситуацию сначала с точки зрения индивида, а затем с точки зрения интересов организации. МВА никоим образом не обучают на «эксперта по организационным вопросам», но ознакомление с некоторыми теориями и основами повышает его шансы на эффективные действия.

Ключевые понятия

• Расхождение между «хотел» и «получил» – организационные проблемы.

• Причинно-следственные цепочки – взаимосвязь проблем друг с другом.

• Планирование действий – последовательность конкретных действий по разрешению организационной проблемы.

• ПВВЧП-модель – модель психологии человека.

• Конгруэнтность целей – люди, имеющие близкие цели, лучше работают вместе.

• Теория ожиданий – мотивация есть функция, соотносящая действия работника и получаемое им вознаграждение.

• СПУ-модель лидерства – основные аспекты лидерства: способность предвидения, преданность делу и умение управлять.

• Активное слушание – слушание для проникновения в существо вопроса.

• Пять форм власти – источником власти является не только должность.

• Базовая организационная модель – стратегия, политика, структура, системы, атмосфера и культура.

• Структура – способ самоорганизации компании.

• Объем полномочий – количество людей, которыми непосредственно управляет менеджер.

• Парадигма – менталитет компании и типичный способ действий.

• Теория систем – функции организации во многом схожи с функциями человеческого тела.

• Эволюционные и революционные изменения – организации проходят через ряд этапов развития и кризисов.

День 5

Количественный анализ

Темы главы «Количественный анализ»

• АНАЛИЗ МЕТОДОМ ДЕРЕВА РЕШЕНИЙ

• АНАЛИЗ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

• ЧИСТАЯ ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ

• ТЕОРИЯ ВЕРОЯТНОСТИ

• РЕГРЕССИОННЫЙ АНАЛИЗ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ

Курс «Количественный анализ» (КА), возможно, является наиболее сложным и важным в программе МВА. Он знакомит с основными инструментами, используемыми преимущественно в сферах финансов, бухгалтерского учета, маркетинга и управления операциями. Поэтому данную главу не следует пропускать только по той причине, что вы не привыкли иметь дело с цифрами и статистикой. Уделите ей внимание!

Знание количественных методов анализа отличает МВА от коллег, не учившихся по программе МВА. МВА может произвести неизгладимое впечатление на босса своими мудреными схемами, диаграммами и выразительным языком. Хорошо, когда и выводы МВА встречают такой же теплый прием.

Применение количественных методов анализа для решения деловых проблем – главное дело МВА. Эти методы помогают МВА сохранять объективность при работе над сложными задачами. Теории, лежащие в основе КА, не так уж стройны, но это не важно: их можно использовать для решения проблем бизнеса. И все же следует заметить, что, как бы точны ни были математические инструменты КА, они никогда не заменят продуманного суждения МВА.

Теория принятия решений

Теория принятия решений учит расчленять сложные проблемы на отдельные фрагменты. Если не разобрать трудную ситуацию на такие «удобоваримые» элементы, она быстро становится неуправляемой. КА может использовать и «дикий» нефтеразведчик, прикидывая, стоит ли бурить в данном месте скважину, однако анализ не спасет его от рисков, сопряженных с разведывательным бурением. Схема дерева решений позволяет соотнести альтернативы, риски и вероятность того или иного исхода.

Анализ методом дерева решений проводится в пять этапов:

1. Определение всех возможных альтернатив и рисков, связанных с ситуацией.

2. Расчет в денежном выражении последствий каждой из альтернатив.

3. Оценка неопределенности, связанной с каждой альтернативой.

4. Изображение первых трех действий в виде дерева.

5. Определение наилучшей альтернативы и учет неденежных аспектов проблемы.

В точках, где возможен выбор альтернатив, на дереве решения изображают разветвление действий или разветвление событий. Например, процесс принятия решения «бурить или не бурить» можно представить на дереве решений разветвлением. Точка выбора обозначается на дереве решений квадратом. Если имеющиеся альтернативы характеризуются неопределенностью, изображается разветвление событий. Неопределенный исход разведывательного бурения относится к категории событий, и соответствующая точка обозначается на дереве решений кружком.

Пример дерева решений

Для примера рассмотрим ситуацию мистера Сэма Хьюстона из Техаса – тут может пригодиться дерево решений. Мистер Хьюстон подумывает приступить к бурению на перспективном участке. Следует ли ему бурить? Если из скважины забьет нефтяной фонтан, он разбогатеет примерно на $1 000 000. Проанализировав все альтернативы, мистер Хьюстон составил следующий список:

1. Сэм заплатил $20 000 за право бурить.

2. Сэм может снизить свои риски, наняв геолога для выполнения сейсморазведки ($50 000). Благодаря этому он точнее выяснит вероятность успеха и снизит риск напрасной траты денег на бурение.

3. А может быть, просто положиться на судьбу и израсходовать $200 000 на бурение без предварительной сейсморазведки?

4. Сэм посоветовался с экспертами. Они считают, что на участке Сэма вероятность попасть в нефтеносный пласт без всякой разведки равна 60 %.

5. По опыту экспертов, в случае позитивных результатов сейсморазведки вероятность наткнуться хоть на толику нефти равна 90 %. Следовательно, вероятность неудачи всего 10 %.

6. Если сейсморазведка даст негативный результат, Сэм все равно может бурить, но с вероятностью успеха 10 % и неуспеха – 90 %.

7. Сэм может в этом случае вообще отказаться от бурения.

Каждый элемент информации отражается на дереве решений. Дерево решений помогает мистеру Хьюстону организовать в графической форме имеющиеся альтернативы.

Прежде чем рьяно рисовать дерево, следует выявить нерелевантную информацию. В нашем случае это информация о невозвратных расходах, то есть о $20 000, истраченных на получение лицензии. Эти деньги уже все равно что выброшены, вернуть их невозможно, какое бы решение Сэм ни принял. Поэтому невозвратные расходы на дереве решений не изображаются.

Рисуем дерево решений

Приступая к рисованию дерева решений, начать следует с первого необходимого решения (разветвления). Нужно ли Сэму начинать с сейсморазведки? Если да, то это действие должно предварять все последующие. На дереве решений появляется квадрат, обозначающий первый узел с ветвями возможных действий.

Если Сэм выполняет сейсморазведку, результатом может быть позитивное (с вероятностью 60 %) или негативное (с вероятностью 40 %) событие. Отказавшись от сейсморазведки, он все равно должен будет выбрать бурить или не бурить (квадрат). И после любого результата сейсморазведки выбор, бурить или нет, остается в его руках. Но как только заработает буровая установка, появление или отсутствие нефти в скважине становится неконтролируемым событием. Сулящий миллион долларов фонтан либо брызнет, либо нет.

Следующий шаг – добавление последствий в денежном выражении в виде «листьев на дереве». Если нефть есть, это принесет $1 млн. Расходы на бурение равны $200 000 на скважину. Сейсморазведка обойдется в $50 000 на скважину.

Для определения потенциальных финансовых последствий каждого решения нужно умножить денежный эквивалент каждого возможного исхода на его вероятность, обозначенную на соответствующей ветви (там, где стоят кружки). ([Прибыль $1 млн × вероятность 0,9] + [Прибыль $0 × вероятность 0,1] = $900 000.) Этот расчет дает вам ожидаемую денежную ценность события, хотя фактические исходы могут располагаться по всему спектру значений. В каждом кружке сумма вероятностей должна равняться 100 % (0,9 + 0,1 = 1,0); это означает, что учтены все вероятные события. Ветви, исходящие из каждого узла, изображают взаимоисключающие альтернативы, суммарная вероятность которых равна 100 %, то есть является исчерпывающей.

В узлах с ветвями возможных действий (квадраты) тот, кто принимает решение, может выбирать наилучший исход. Для определения наилучшей альтернативы вычтите затраты из выигрыша по каждой из имеющихся альтернатив. При расчете последствий решения следует двигаться из крайней правой точки налево. Вы как бы «складываете» дерево или «обрезаете ветви», чтобы получить решение по наилучшему для вас плану действий. В узлах-квадратах следует выбирать ветви с наивысшим выигрышем, в узлах-кружках – умножать возможные выигрыши на соответствующие вероятности.

Дерево решений рекомендует отбросить всякую осторожность и исключить сейсморазведку. Ожидаемая денежная ценность для варианта бурения с предшествующей сейсморазведкой равна $370 000 (420 – 50), а без сейсморазведки – $400 000. Вы выбираете максимум ожидаемой денежной ценности (ОДС). Этот сравнительно простой метод можно применять для принятия решений в ситуациях разработки нового продукта, хозяйственного освоения недвижимости и выбора уровней запасов на складе. В любой подобной ситуации дерево решений вынуждает того, кто берется решать, подробно рассмотреть все альтернативы, оценить уровень неопределенности (вам ведь приходится делать вероятностные предположения) и рассчитать денежные эквиваленты возможных исходов. Дерево решений заставляет точно формулировать допущения. Например, вы допускаете определенную вероятность получения нефти после отрицательного результата разведочного бурения. Другой человек, анализирующий ту же ситуацию, может прийти к иному выводу. Сравнивая деревья, аналитики могут упорядоченным образом обсуждать конкретные допущения.

«Нарисовать дерево решений и выбрать вариант В» – примерно так звучали ответы на экзамене по применению метода дерева решений. Это дерево помогает разглядеть сложность простой с виду проблемы. Даже точное изображение дерева решений оказалось серьезным испытанием во время четырехчасового экзамена: выполнить его грамотно мог только тот, кто много практиковался.

Анализ движения денежных средств

Термин «движение денежных средств» часто упоминается в сочетании с понятием «покупка с использованием заемных средств». Это – основа финансового анализа. Специалисты с Уолл-стрит могут быстро прикинуть качественный аспект инвестиционных решений, но в конечном счете для них имеют значение только последствия в денежном выражении. Анализ движения денежных средств основывается на той же информации, которую использует бухгалтер для подготовки отчета о движении денежных средств. Этот анализ отвечает на простой вопрос:

Какова стоимость вложенного капитала и сколько денежных средств он сможет генерировать ежегодно?

Денежные средства, генерируемые компанией, можно использовать для погашения задолженности, выплаты дивидендов, инвестирования в исследования, покупки нового оборудования или освоения недвижимости. Цель анализа – установить, когда, в каком объеме и в каком направлении потекут денежные средства при развитии событий по конкретному сценарию.

Инвестор может иметь в виду несколько целей, однако анализ движения денежных средств имеет отношение только к деньгам. К примеру, рекламная деятельность компании может повысить репутацию фирмы, но если выгоды от этого невозможно представить в денежном выражении, то анализ движения денежных средств здесь неуместен.

Анализ движения денежных средств нужен при покупке как станка, так и компании. Поэтому давайте переформулируем наш первый вопрос:

Каковы нынешние инвестиции и каковы будущие выгоды? Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо:

1. Определить объем инвестиций.

2. Рассчитать величину выгод.

3. Составить календарь получения выгод.

4. Уточнить вероятность получения выгод.

5. Решить, оправдают ли выгоды ожидание.

Тут скрывается одна проблема: анализ движения денежных средств отражает потоки средств, но не прибылей. Например, перспективная компьютерная компания-стартап в Кремниевой долине «по бумагам» рассчитывает на прибыль в размере $3 млн, но если необходимо вложить $20 млн в исследования и $30 млн в строительство завода, то пока компания лишь тратит деньги. Ее прибыльность отнесена в будущее.

Расчетная прибыль, указываемая в отчете о прибылях и убытках, позволяет замерить инвестиции на отрезке времени, меньшем, чем окупаемость инвестиций, в то время как анализ движения денежных средств дает оценку конкретного проекта на весь срок проекта.

Для оценки первоначального движения средств по проекту может понадобиться следующая информация:

Использование денежных средств:

• затраты на строительство;

• приобретение запасов;

• покупка оборудования;

• рост дебиторской задолженности (клиенты покупают в кредит, заимствуя у вас средства на покупку).

Источники денежных средств:

• продажа лишнего оборудования;

• рост кредиторской задолженности (вы приобретаете материалы в кредит, заимствуя у поставщиков денежные средства на покупку).

Определяем использование денежных средств внутри срока проекта:

Источники денежных средств:

• доходы или продажи;

• роялти.

Использование денежных средств:

• затраты на реализованную продукцию;

• затраты на сбыт;

• общие и административные расходы;

• налоги.

Амортизация, фигурирующая в отчете о прибылях и убытках, не имеет отношения к анализу движения наличных средств. Амортизация – это бухгалтерская условность: если срок службы какого-либо оборудования составляет пять лет, то ежегодно на протяжении пяти лет из дохода вычитается 1/5 стоимости этого оборудования. Напротив, с точки зрения анализа движения средств, деньги на приобретение машины потрачены сегодня, поэтому использование денежных средств указывается на дату приобретения машины. Затраты на амортизацию для этого отчета важны лишь тогда, когда они позволяют уменьшать «расчетную прибыль» и тем самым сократить затраты на уплату налогов. Так, магазин Bob’s Market в главе, посвященной бухгалтерскому учету, распределяет затраты на приобретение кассовых аппаратов и тележек на десятилетний период, хотя все это оборудование было полностью оплачено к открытию магазина.

И еще одна особенность: в анализе движения денежных средств не учитываются затраты на финансирование. Инвестиционное решение отделено от финансового. В компании General Electric реализуются тысячи проектов, используется множество форм финансирования: займы (облигации, банковские ссуды) и выпуск акций. Соотнести задолженность с индивидуальными проектами было бы невозможно. На самом деле финансовый отдел занимает деньги для удовлетворения всех текущих потребностей компании, а бюджетный отдел принимает решение, какие проекты стоит поддержать. Если бы решения этих двух отделов были увязаны, то проекты, финансируемые из заемных средств, в отчетах выглядели бы гораздо лучше тех, которые оплачиваются наличными, хотя по существу они ничем не отличаются.

Пример анализа движения денежных средств

Компания Quaker Oats планирует приобрести за $100 000 дробильную машину для своего предприятия в Канзас-Сити. Всеобщее увлечение растительными волокнами резко повысило спрос на толокно, и завод уже не справляется. Купив машину, компания сможет производить каш еще на $80 000 в год. Затраты на реализованную продукцию составляют всего $20 000, прибыль облагается тридцатипроцентным налогом. Увеличение объема продаж предполагает также увеличение складских запасов на сумму $10 000. Эти затраты компания отчасти покроет, увеличив на $8000 кредиторскую задолженность фермерам за овес и компании Stone Container за упаковки, так что всего придется потратить $2000.

Машина проработает с полной нагрузкой три года, а потом она еще сможет послужить мукомольной компании в Мексике. Quaker Oats перепродаст оборудование мексиканской Molino Grande за $10 000.

В данном примере для оценки проекта критически важно распределение потоков денежных средств во времени. Обычно это распределение представляют с помощью столбиковой диаграммы. Результат движения денежных средств за каждый период изображается либо под линией (вложение денежных средств), либо над линией (доходы). В примере с компанией Quaker Oats столбиковая диаграмма имеет следующий вид:

При тех же денежных потоках, но другом расписании диаграмма изменяется:

А если получение доходов откладывается, то диаграмма выглядит так:

Эти схемы показывают «стоимость» времени.

Накопленная стоимость

Как только проект производства толокна начнет приносить деньги, Quaker едва ли оставит их праздно лежать – деньги используются для реинвестиций. Значит, если компания получит, как предусмотрено сценарием А, по $51 000 в первые два года и $61 000 в третий, это позволит ей начать зарабатывать на реинвестициях на два года раньше, чем по сценарию В.

Если реинвестиции сулят 10 % годовых, сценарий А принесет на $34 230 больше, чем сценарий В.

Накопленная стоимость денежных потоков по истечении трех лет составит $163 000 плюс дополнительный доход $34 230, что в совокупности даст $197 230. Сценарий А, несомненно, выгоднее.

Для упрощения расчетов используется формула накопленной или будущей стоимости доллара:

При ставке 10 % коэффициент для года 1 = 1 × (1 + 0,1)1 = 1,10.

Нет нужды запоминать коэффициенты или каждый раз их рассчитывать – можно использовать таблицы из Приложения или бизнес-калькулятор.

Согласно таблицам из Приложения, коэффициенты накопленной стоимости в зависимости от ставки процента и числа периодов для ставки в 10 % составляют:

Применяя эти коэффициенты в сценарии А к сумме $163 000, полученной в конце первого года и инвестированной на двухлетний период до конца третьего года, получаем следующую накопленную стоимость:

При оценке проекта или инвестиций, ориентированных на будущее, важна не только величина денежных потоков, но и распределение потоков во времени и возможность использовать их для реинвестиций.

Чистая приведенная стоимость (NPV)

Анализ приведенной стоимости (NPV) помогает посчитать, сколько работнику нужно вложить, чтобы через 30 лет получать достойную пенсию, но этот анализ бесполезен при оценке текущих инвестиций и проектов. Инвестиции необходимо оценивать в сегодняшних параметрах. Во что сегодня обойдется проект Quaker Oats? Не лучше ли купить подобное оборудование за $150 000, но с четырехлетним сроком службы?

Анализ движения средств выявляет денежные потоки, а анализ накопленной стоимости оценивает эти потоки в сегодняшних долларах. Таким способом можно сравнивать разные проекты независимо от распределения денежных потоков во времени.

Например, если компании Apple Computer известно, что новый компьютер Tangerine станет «хитом продаж» и принесет $5 млрд, но на его разработку потребуется 10 лет, компания, возможно, отвергнет этот проект. Во-первых, за 10 лет инфляция отчасти обесценит эти $5 млрд, а главное, лучше вложить средства в робототехнику и сразу же снизить затраты на производство. Даже если анализ NPV оправдывает проект Tangerine, могут найтись более существенные стратегические соображения. Тут-то MBA и должен продемонстрировать способность принимать управленческие решения.

Специалисты по ценным бумагам приравнивают акции и облигации к покупке оборудования. Акции обеспечивают выплату дивидендов, а облигации – получение процентов в будущем. Стоимость ценных бумаг определяется как текущая стоимость будущего притока денежных средств. Как Quaker Oats, анализируя текущую стоимость, определяет выгоды от покупки нового производственного оборудования, так корпорации оценивают новые заводы или интенсивную рекламу. Юрист, берущийся представлять родственников жертвы, может с помощью анализа текущей стоимости прикинуть вероятные будущие доходы погибшего и подсчитать сумму компенсации. Главное, что необходимо запомнить: доллар сегодня стоит больше, чем доллар в будущем.

Проект Quaker Oats принес за три года $163 000 (51 + 51 + 61). Как мы подсчитали, эти $163 000 дадут дополнительные $34 230, если их реинвестировать под 10 % годовых в другие проекты компании или вложить под проценты. Вы бы стали вкладывать $163 000 в надежде получить через три года те же самые $163 000? Разумеется, нет, ведь вы бы потеряли выраженную в деньгах стоимость денег, в данном случае – $34 000.

Исходя из этой простой логики, анализ NPV сводит будущие потоки денежных средств к их сегодняшней стоимости, то есть производит операцию, обратную вычислению накопленной стоимости. Расчетная формула выглядит так:

С помощью этой формулы составлены таблицы коэффициентов дисконтирования для разных ставок и периодов. С учетом возможности реинвестирования под 10 % годовых и рисков проекта стоимость $1 в будущем в соответствии с формулой и таблицами составит:

Потоки денежных средств по проекту Quaker Oats оцениваются следующим образом:

Оценка любого проекта зависит от величины потоков денежных средств, распределения их во времени и ставки дисконта — в нашем случае это 10 %.

Ставка дисконта – весьма субъективный критерий. Чем выше ставка дисконта или пороговая рентабельность, тем ниже стоит сегодня «будущий доллар» (см. Приложение). Пороговой эта норма называется потому, что чем выше ставка дисконта, тем больший приток денежных средств в будущем должен обеспечивать проект, чтобы иметь такую же ценность сегодня. То есть проекту необходимо преодолеть более высокий порог, чтобы свести концы с концами. Для рискованных инвестиций, вроде нашего примера с нефтяными скважинами, уместна более высокая ставка дисконта. Для надежного инвестирования, как при вложении средств в трудосберегающее устройство или гособлигации, приемлема невысокая ставка дисконта. Если в руководстве компании не найдется эксперта со степенью MBА, компания, не беря в учет относительную рискованность проектов, будет устанавливать для всех единую пороговую рентабельность. В итоге компания откажется от надежного вложения и ухватится за рискованный проект. Ни при каких обстоятельствах пороговая норма прибыли не должна равняться проценту на банковский кредит компании, разве что эти цифры случайно совпадут. Ставка дисконта должна определяться рискованностью проекта. Стабильная компания может заимствовать денежные средства под очень низкий процент и инвестировать эти деньги в рискованные проекты.

Внутренняя норма рентабельности

Внутренняя норма рентабельности (IRR) – это производная NPV. IRR инвестиции – ставка, при которой сумма дисконтированных будущих притоков денежных средств равна стоимости инвестиционного капитала сегодня.

Для определения IRR необходимо последовательно проверять разные ставки дисконта, пока NPV не выйдет в ноль. По проекту Quaker Oats IRR составляет 26,709 %. Проверим это число расчетами:

Для оценки проектов внутренняя норма прибыли важна, однако при этом не учитываются масштабы вложений. Небольшая инвестиция с непропорционально высокой прибылью ранжируется по такой системе выше, чем крупные инвестиции с адекватной прибылью. Выделив миллиард долларов на исследования, General Electric должна затем вложить большие суммы в крупные проекты со сравнительно низкой нормой прибыли.

При ранжировании по внутренней норме прибыли остаются без внимания IRR и коэффициенты дисконтирования, используемые при анализе NPV. Как я уже говорил, пороговые нормы прибыли корректируются с учетом уровня риска. При прочих равных вложения компании Quaker Oats в оборудование могут иметь относительно менее высокую IRR, чем весьма рискованные инвестиции шведской компании Merck в поиски лекарства от рака, однако NPV у Quaker Oats может оказаться выше. Небольшие потоки денежных средств, связанные с приобретением оборудования, дисконтируются по ставке 10 % в связи с низким риском. В результате NPV окажется выше. Вложения в исследования рака следует оценивать по высокой ставке дисконта – 50 %. Запомните: чем выше ставка дисконта, тем ниже стоимость наличных средств сегодня и тем выше уровень предполагаемого риска.

Теория вероятности

Теория вероятности – красивое название статистики, предмета, которого побаиваются даже наиболее талантливые слушатели бизнес-школ. По существу, теория вероятности – более точный термин, поскольку он объясняет, как статистика используется для решения задач. При определенной вероятности обнаружения нефти как следует поступить Сэму? Сколько из 800 состоящих в браке слушателей лучших рейтинговых школ на первом году программы MBA позабудут о своих супругах? Все это теория вероятности. Почти все деловые люди избегают статистики, тут-то МВА и предоставляется возможность блеснуть. Я прослушал курс статистики еще в студенчестве и практически ничему не научился, так как нам преподавали теорию, а не решение проблем. Программы для МВА сосредоточены на практическом применении статистики, а теорию оставляют математикам. Если вы незнакомы со статистикой, ни в коем случае не пропускайте этот раздел. Нескольких страниц не хватит, чтобы сделать вас знатоком статистики, но если вы наберетесь терпения и прочтете эту главу, то будете разбираться в этом сложном вопросе достаточно, чтобы вовремя попросить о помощи. В том-то и суть подготовки MBA – дать слушателям практические знания по различным предметам. Преподаватели не надеются за два года превратить учеников в экспертов, но требуют, чтобы выпускники понимали, когда им требуется помощь эксперта для решения конкретной проблемы.

Распределение вероятностей

В ситуациях с множественными возможными исходами подсчитывается их распределение. Каждому исходу приписывается определенная вероятность. С помощью тщательного анализа и интуиции вычисляются все возможные исходы того или иного события. Сумма вероятностей всех исходов равна 100 %, как и на любом разветвлении дерева решений. График распределения исходов называется вероятностной мерой или плотностью вероятности. Когда вероятных исходов много, кривая получается плавной и в этом случае называется функцией плотности вероятности. Если возможных исходов всего несколько, кривая неровная, и в этом случае она называется вероятностной мерой.

Пример с дождями. Дождь в Сиэтле – событие, характеризуемое определенным распределением вероятностей. В соответствии с гипотетическими данными выпадение дождей в Сиэтле можно представить в форме таблицы и графиков распределения вероятностей (табл. 5.1).

Биномиальное распределение

Подбрасывание монеты имеет два вероятных исхода – монета падает орлом или решкой кверху. Поэтому распределение исходов двух подбрасываний монеты дает несколько разных результатов с точки зрения того, кто поставил на орла.

• Двойная удача – орел/орел.

• Одна удача / одна неудача – орел/решка.

• Двойная неудача – решка/решка.

Подбрасывание монеты описывается самым простым видом распределения вероятностей – биномиальным. При биномиальном распределении существует всего два одинаково вероятных исхода – удача и неудача.

«Тайную теорию» биномиального распределения можно применить к такому практическому делу, как анализ рынка акций. Удачей на рынке можно считать прибыль по итогам месяца, а неудачей – убыток или нулевую прибыль. В исследовании динамики цен на акции компании AT&T за период с 1957 по 1977 г. был проанализирован каждый месяц и установлена пропорция удачных месяцев: в 56,7 % случаев за двадцатилетний период успех был обеспечен.

Исследованные месяцы были объединены в группы по три (кварталы). Исследователи выявили частоту событий с благоприятным исходом (рис. 5.14):

Математик, подбрасывавший монету, составил таблицы для решения всех задач по биномиальному распределению. В случае с компанией AT&T для пользования такой таблицей необходимо иметь следующую информацию:

r = число благоприятных исходов = от 0 до 3;

n = число попыток = 3 (3 месяца в квартале);

р = вероятность благоприятного исхода = 56,7 %.

На основании этой информации таблица биномиального распределения предсказывает ожидаемые исходы (рис. 5.15):

Как ни странно, биномиальное распределение довольно хорошо коррелирует с фактическими результатами по AT&T. При данной вероятности благоприятного исхода (p) вероятность получения прибыли по итогам месяца за конкретный квартал можно узнать из таблицы. Поэтому инвестиционные менеджеры, директора по продажам и аналитики могут делать из биномиального распределения практические выводы.

Нормальное распределение: тайна колоколообразной кривой

Нормальное распределение встречается чаще всего, а его графическое представление обычно называют колоколообразной кривой. В Гарварде при выставлении оценок используют колоколообразную кривую. Кривая показывает, что 15 % слушателей получают низкую оценку (проходной балл). В Дарденской бизнес-школе преподаватели ставят неудовлетворительную оценку, основываясь на собственном суждении. Результат: в двух кампусах сложилась принципиально разная конкурентная среда.

Когда вероятностная мера выводится на основании множества проб, точки кривой сближаются, и она принимает колоколообразные очертания. Такую кривую мы называем функцией плотности вероятности. Именно так выглядели графики осадков в Сиэтле. Горб посреди кривой объясняется центральной предельной теоремой. Она гласит, что «распределение средних арифметических для повторяющихся независимых выборок принимает форму колоколообразного нормального распределения». Почему? Просто потому, что при большом числе независимых выборок итог стремится к центральному среднему арифметическому.

Концепция «средних по выборкам» довольно расплывчата. На практике речь идет о достаточно больших группах данных. Почему? Потому что нормальное распределение легко использовать, и оно всегда оказывается близко к реальности. Курс акций – это отражение многочисленных конъюнктурных колебаний на рынке, результатом которых будет благоприятный или неблагоприятный исход. Этот результат можно рассматривать в качестве «среднего арифметического» конъюнктурных колебаний. Едва ли не все происходящее можно рационализировать через среднее арифметическое, и этим объясняется полезность нормальных распределений.

Параметры нормальной кривой. Колоколообразная кривая характеризуется двумя параметрами: средним и стандартным (среднеквадратичным) отклонением (СКО). Среднее (μ) является центром кривой. Обычно его называют средним арифметическим. Оно вычисляется делением суммы значений на их количество. Среднеквадратичное отклонение (σ) определяет ширину кривой. СКО можно также описать как критерий «отклонения от среднего». Две эти характеристики играют ключевую роль в большей части концепций теории вероятности.

Другие критерии средней величины для совокупности данных – медиана, величина, стоящая в середине упорядоченного по возрастанию списка данных, и мода – величина, чаще всего встречающаяся в выборке.

Как и в случае биномиального распределения, сумма всех исходов, представленная площадью под кривой, равна 100 %. Особенность нормальной кривой заключается в том, что для любого среднеквадратичного отклонения от среднего или центра вероятность события одинакова, независимо от формы кривой.

Пример нормального распределения из розничной торговли. Эл Банди, владелец обувного магазина, хочет быть уверен, что на складе имеются запасы обуви любого размера. Он купил в Академии ног данные по частоте женских ног и получил результаты проведенного Академией опроса.

На миллиметровке Банди расположил эти данные и получил нормальное распределение. Он также ввел данные в свой калькулятор и нажал кнопку «стандартное отклонение». Ответ был «2». Эл также проверил среднее арифметическое для всей совокупности ответов по размерам и получил ответ «7». Посмотрев на кривую, он увидел внушающее доверие нормальное распределение (рис. 5.17).

Как только Эл распознал кривую, он смог применить законы нормального распределения. Площадь участков под нормальной кривой всегда описывается формулой:

1 СКО = 0,3413

2 СКО = 0,4772

3 СКО = 0,49865

4 СКО = 0,4999683

Если мистер Банди, учтя эти данные, запасет размеры с 5-го по 9-й, он сможет удовлетворить потребности 68,26 % (0,3413 × 2) покупательниц. Расширив ассортимент склада с 3-го по 11-й размеры, он сможет обуть 95,44 % женщин. Если же Эл будет иметь на складе размеры с 1-го по 13-й, 99,73 % клиентов уйдут от него с покупкой. Для тех, у кого размер меньше 1-го или больше 13-го, он может сделать специальный заказ.

Естественно, таблицы нормальных распределений составлены для определения вероятности любой конкретной точки на кривой (с учетом нецелочисленных СКО). Для пользования таблицами необходимо рассчитать значение Z.

Пример использования нормальной кривой в финансовой деятельности

Давайте применим новые правила теории вероятности к финансовой деятельности. Ежемесячная прибыль на колеблющиеся акции компании Pioneer Aviation представлена в виде кривой нормального распределения. Сводные данные по прибыли в ретроспективе показывают, что среднее равно 1 %, а СКО (разброс) – 11 %. Джеральд Расмуссен хочет узнать, какова вероятность получить в следующем месяце прибыль менее 13 %.

Используя формулу расчета Z, мы можем составить формулу:

Таблица нормального распределения, которую я привожу в Приложении, говорит нам, что 1,09 СКО равно 0,3621. Площадь участка под всей левой половиной кривой равна 0,5000, так как она представляет половину распределения. Это верно в любой ситуации. Вероятность попадания в точку, находящуюся выше или ниже центра или среднего нормального распределения, равна 50 %. Исходя из приведенных данных, определяем вероятность того, что прибыль на акции окажется ниже 13 %: 0,3621 + 0,5000 = 0,8621, и, с другой стороны, – что она окажется выше 13 %: 1–0,8621 = 0,1379. Это реальный ответ на реальную деловую задачу с использованием инструмента статистики.

Статистика не трудна, если не напирать чересчур на теорию. Существуют и другие распределения, но их редко используют в бизнесе. Распределение Пуассона сходно с нормальным распределением, но имеет удлиненный хвост в правой части графика. Однако в большинстве случаев распределение считается нормальным, так как это позволяет использовать правила стандартного отклонения.

Кумулятивные функции распределения

Кумулятивная функция распределения дает интегральную картину распределения вероятности. Она рассматривает функцию вероятностной меры типа колоколообразной кривой и задает вопрос: «Какова вероятность того, что результат окажется меньше или равен такому-то?» Нормальная кривая показывает вероятность конкретного значения, a кумулятивная функция – вероятность данного спектра значений. Кумулятивная функция позволяет объединить понятие о неопределенности (теорию вероятности) с нашим инструментом для принятия решений (дерево решений). Она охватывает весь спектр возможных исходов при анализе переменных с множественными значениями.

Вернемся к примеру с нефтяной скважиной и посмотрим распределение значений возможной стоимости нефти (табл. 5.2):

При построении дерева решений мы исходили из возможного выигрыша в миллион. Такова была ожидаемая стоимость нефти – я выбрал эту сумму ради удобства. При распределении мы получаем широкий спектр значений. Как видно из таблицы, с вероятностью 0,005 прибыль может оказаться равной $6 млн и $50 000. Если все эти суммы умножить на соответствующие вероятности, указанные во втором столбце, а затем сложить произведения, получится тот самый $1 млн, ожидаемая стоимость.

Построив функцию кумулятивного распределения, человек, принимающий решение, устанавливает среднее, то есть ожидаемую стоимость, и с этого может начать анализ. Построение кумулятивного распределения позволяет объединить оценки вероятности верхней границы, середины и нижней границы спектра исходов и установить ожидаемую стоимость, что позволит принять решение.

В графической форме кумулятивное распределение исходов в диапазоне напоминает большую букву «S». На такой кривой сразу видны все возможные исходы, а не только разрозненные статичные точки. Как показано на следующем графике, Сэм Хьюстон считает, что все возможные в данном случае исходы попадают в непрерывный диапазон значений от 0 до $6 000 000.

Диапазон вероятностей от 0 до 1,0 кумулятивного распределения разбивается на части – квантили – методом медиан интервального ряда. В таблице именно так разделена ожидаемая стоимость. Например, чтобы разделить диапазон вероятности ожидаемой стоимости на пять частей, нужно взять квантили 0,1; 0,3; 0,5; 0,7 и 0,9. Эти квантили будут представлять собой среднее арифметическое в диапазонах значений 0–0,2; 0,2–0,4; 0,4–0,6; 0,6–0,8 и 0,8–1,0 соответственно.

Квантиль 0,5 равнозначен медиане, поскольку с каждой его стороны находится ровно половина возможных значений. Медиана не обязательно совпадает со средним, то есть центром нормального распределения. Медиана – это просто центр диапазона значений. Среднее – это сумма произведений всех вероятностей на соответствующие значения: именно так мы получили ожидаемую стоимость обнаружения нефти $1 млн.

Чтобы объединить концепцию кумулятивного распределения с деревом решения и принимать существенные управленческие решения, нужно представить себе все вероятные значения прибыли от нефтяной скважины. Диапазон значений можно изобразить в виде веера событий. Кому-то может не хватить терпения для представления бесконечных возможностей в виде ветвей дерева, и тут выручит кумулятивная вероятность.

Рисуем кумулятивное распределение. Чтобы представить кумулятивное распределение в графической форме, как показано ниже, следует опираться на собственное суждение и данные исследований. Нужно задать себе ряд вопросов:

• При каком значении в 50 % случаев результат оказывается выше или ниже заданного значения (медиана)?

• Каким будет значение нижнего конца спектра (квантиль 0,10)?

• Каким будет значение верхнего конца спектра (квантиль 0,90)?

Ответив на эти вопросы, вы сможете представить кумулятивную стоимость возможных исходов. Ограничившись пятью исходами или пятью квантилями кумулятивного распределения, вы можете изобразить веер событий и их вероятностей на дереве решений в виде пяти ветвей.

Ожидаемый денежный эквивалент будет таким же, как при первом рассмотрении, но только потому, что с самого начала для удобства была задана правильная величина ожидаемой стоимости.

Сокращенный вариант такого анализа называют методом Тьюки – Пирсона. Вместо пяти квантилей используется всего три – 0,05; 0,5 и 0,95. Соответствующие этим квантилям вероятности – 0,185; 0,63 и 0,185.

Применительно к крупным задачам дерево решений строится с помощью компьютерных симулякров Монте-Карло, самый популярный из них – Oracle. Дерево и параметры «веера событий» кумулятивного распределения включены в компьютерную модель. Программа прогоняет множество сценариев событий, чтобы дать вам представление, чем может обернуться дело. Некоторые из компаний Fortune 500 используют этот метод.

Кумулятивное распределение и анализ методом квантилей можно применять к ситуациям, в которых ожидаемая стоимость ветви дерева решений неопределенна. Однако важнее всего суждение аналитика. Дерево – это всего лишь инструмент, который МВА обязан использовать в сочетании со своими знаниями и интуицией.

Регрессионный анализ и прогнозирование

Модели линейной регрессии применяются в самых разных деловых ситуациях для установления зависимости между переменными, которые, как подсказывает аналитику его интуиция, должны быть между собой связаны. После того как зависимость установлена, ее можно использовать для прогнозирования. Обычно регрессионный анализ используется для соотнесения продаж с ценой, рекламой и рыночными факторами; курса акций с доходами и процентными ставками; затрат на производство с объемами производства. Но, конечно, анализ можно использовать также и для ответов другие вопросы: «Как влияет температура воздуха на продажу мороженого?» Независимой переменной в этом случае является температура. Это та переменная, от которой, как предполагается, зависит все остальное. Зависимой переменной будет объем продаж. Температура на улице влияет на объем продаж, но не наоборот.

Для регрессионного анализа необходимо собрать данные, чтобы установить отношения между переменными. Когда данных много, как в случае информации по изменениям температуры и объема продаж за год, можно построить график, откладывая по оси X значения температуры, а по оси Y – объемы продаж. Цель регрессионного анализа – составить уравнение прямой, которая «наилучшим образом» отображает зависимость, то есть провести линию между нанесенными на график точками так, чтобы «значение суммы квадратов отклонений точек от линии было наименьшим». При работе методом наименьших квадратов приходится бесконечно складывать, вычитать и умножать. Для облегчения расчетов нужны калькулятор или программа построения электронных таблиц.

Краткое повторение курса алгебры

Перед рассмотрением примера регрессивного анализа вспомним основы алгебры. Как вы помните, прямая описывается следующей формулой:

Программа построения электронных таблиц рассчитывает линейное уравнение (Y = mX + b), описывающее связь между независимой и зависимой переменными. Программа определяет, можно ли использовать прямую, «наилучшим образом» отображающую эту связь, в качестве точного инструмента прогнозирования.

Пример: регрессионный анализ продаж мороженого

Владелец сети из двадцати магазинов по продаже мороженого Ben & Jerry’s заметил, что объемы продаж растут и снижаются вместе с ростом и понижением температуры воздуха. Решив определить точную математическую зависимость между объемом продаж и сезонными температурами, он собрал данные по ежемесячным объемам продаж за предыдущие пять лет, а в Национальной метеорологической службе получил данные по среднемесячным температурам. В результате получилась следующая таблица (5.3):

Используя функцию «Regression» программы построения электронных таблиц, владелец получил следующий результат (табл. 5.4):

Что это значит?

Поразительно: этот набор данных позволяет составить уравнение прямой, выражающей зависимость между температурой и объемами продаж в магазинах Ben & Jerry’s. Сначала объясним данные, на основе которых составляется линейное уравнение.

Подставляя эти значения в стандартное линейное уравнение, которое мы припомнили из курса алгебры, получаем: Y = 16,431X – 379,066. Наносим точки на график и проводим линию регрессии, описанную этим уравнением. В результате получаем (рис. 5.24):

На графике видно, что линия регрессии проходит посредине между точками данных. Введя значение температуры X в уравнение, можно определить прогнозируемый объем продаж мороженого. В случае с Ben & Jerry’s при температуре 60 °F (15 °С) ожидаемый объем продаж за месяц должен составить $606 794.

Однако насколько точно данное уравнение позволяет прогнозировать продажи мороженого? Чтобы ответить, нужно присмотреться к другому числу в таблице.

R-квадрат: разъяснение

Значение R-квадрат показывает, «какой процент разброса данных объясняется данным регрессионным уравнением». В нашем случае это 70,4 % разброса данных по объему продаж – очень высокий показатель. В более масштабном экономическом анализе очень высоким будет считаться показатель 30 %, так как на состояние экономики влияют тысячи переменных. Можно предположить, что в бизнесе, связанном с мороженым, на колебания объема продаж, помимо температуры, влияют также реклама, скидки, часы работы магазина.

Однако будьте бдительны! Не придавайте излишнего значения результатам регрессионного анализа! Они говорят нам только то, что объем продаж определенным образом изменяется при изменении температуры. Из этого анализа не следует, что «температура всегда влияет на объем продаж». Но если вы рационально и обоснованно выбрали независимую переменную и она хорошо предсказывает поведение зависимой переменной, значит, метод годится.

Регрессионный анализ выявляет не только позитивную, как в случае с температурой воздуха и объемом продаж мороженого, но и негативную корреляцию, например, процентных ставок и объема продаж жилья. Если процентные ставки слишком высоки, объем продаж низок и коэффициент X имеет отрицательное значение. С точки зрения прогнозирования подобные негативные зависимости так же полезны, как позитивные.

Погрешность оценки: разъяснение

«Среднеквадратичная погрешность оценки Y» и «среднеквадратичная погрешность коэффициента X» – синонимы стандартного отклонения ошибки коэффициента Y и коэффициента X графика регрессии. В примере с компанией Ben & Jerry’s среднеквадратичная погрешность оценки Y (объем продаж) составляет $243 334 в 68 % случаев (табл. 5.4), а коэффициента X (температура) – 3367 (табл. 5.5). Можно провести ряд анализов, устанавливая диапазон этих данных и надежности с учетом среднеквадратичного отклонения, и проверить надежность полученного уравнения регрессии.

T – статистика как критерий надежности

T-статистика может подсказать, пригодно ли для прогнозирования уравнение регрессии, рассчитанное компьютерной программой: T-статистика проверяет, оказывает ли переменная X статистически значимое влияние на Y, как, например, температура воздуха – на объем продаж. Для определения данного критерия следует разделить коэффициент X на его среднеквадратичную погрешность. Если T-статистика окажется больше 2 или меньше –2, переменная X оказывает статистически значимое влияние на Y. В нашем примере критерий имеет очень высокое значение: 16431/3 367 = 4,88 (см. табл. 5.5). Поэтому аналитик делает вывод, что по температуре можно с высокой достоверностью прогнозировать объем продаж.

Модель прогнозирования подходит при высоких значениях и R, и T-статистики. Можно разработать модель более чем с одной переменной X. Мы будем иметь дело с многомерной регрессией. С ростом числа переменных увеличивается значение R. Однако прибавление числа переменных X при низком значении T-статистики приводит к неточной модели. Необходимо работать над моделью, добавляя и исключая независимые переменные, чтобы получить высокие значения R и T-статистики.

Анализ методом регрессии с фиктивными переменными

Один из приемов регрессионного анализа – метод фиктивных переменных для представления условий, не определяемых в серии расчетов. В качестве таких переменных берутся значения 0 и 1. Например, магазин Toys “R” Us, имеющий запас модной игрушки – условие, которое нельзя выразить численным значением, – резко увеличивает объем продаж. В совокупности данных наличие и отсутствие запаса можно обозначить ранговыми переменными 1 и 0 соответственно.

Используя гипотетическую совокупность данных по магазину Toys “R” Us, можно понять, как работают эти переменные (табл. 5.6).

Выводы регрессивного анализа устанавливают отношения между модной игрушкой и уровнем продаж:

Это идеальная модель, поскольку разброс на 100 % объясняется среднеквадратичной погрешностью, и T-статистика работает прекрасно. T-статистика огромна. Уровень продаж составляет $100 000, когда модная игрушка отсутствует в ассортименте, и увеличивается на $100 000, когда она появляется. Уравнение регрессии по данным электронной таблицы имеет вид:

Объем продаж = 100 000Х + $100 000

Если вожделенная игрушка имеется в магазине, X = 1 и объем продаж подскакивает до $200 000, если не имеется, Х = 0 и продажи возвращаются на уровень $100 000. Фиктивные переменные весьма полезны и могут использоваться для установления соответствий между немасштабными данными, такими как наличие запасов или количества выходных, с поддающимися измерению данными, такими как температура, процентная ставка и дефекты продукции. В результате получаются удобные регрессивные модели.

Другие методы прогнозирования

Анализ временных рядов основан на изменениях отношений во времени. В нашем примере с мороженым данные по температуре и объемам продаж наносились на график без учета времени. В зависимость, полученную методом регрессии, время не входит. Очевидно, что продажи Ben & Jerry’s зависят от сезона. В анализе временных рядов данные наносятся на график в соответствии со временем их поступления. Затем предпринимается попытка «разложить» разброс данных на следующие элементы:

• Основная тенденция – рост, снижение, неизменность (долгосрочный критерий).

• Циклы – часовые, дневные, недельные, месячные (краткосрочные паттерны).

• Случайные отклонения – необычные или нерегулярные отклонения, обусловленные уникальными событиями и природными катаклизмами.

Для выявления тенденции и циклов используются скользящее среднее и регрессионный анализ. Как вы понимаете, прогнозирование методом временных рядов – затяжной процесс, который невозможно проиллюстрировать коротким и простым примером. Однако полезно как минимум знать о существовании этого метода.

Краткий обзор

В данной главе описаны количественные методы анализа, с помощью которых выполняются следующие функции:

• Анализ сложных проблем с помощью дерева решений.

• Определение стоимости денежных средств, которые будут получены, – анализ движения денежных средств и анализ чистой приведенной стоимости.

• Квантификация неопределенности с помощью теории вероятности.

• Определение зависимостей между переменными и прогнозирование методом регрессии и другими методами прогнозирования.

Это и есть тот практический инструментарий, который МВА применяет для решения проблем бизнеса. Эти методы дают МВА возможность принимать обоснованные решения и отличиться на работе.

Ключевые понятия

• Дерево решений – способ графического и количественного представления разнообразных исходов делового решения.

• Невозвратные расходы – инвестиции, осуществленные в прошлом и никак не влияющие на будущие инвестиционные решения.

• Ожидаемая монетарная ценность – выраженная в деньгах стоимость решения, определенная с учетом вероятности и стоимости всех возможных исходов.

• Накопленная стоимость – общая будущая стоимость потоков денежных средств при условии реинвестирования всех получаемых доходов.

• Чистая приведенная стоимость (NPV) – общая текущая стоимость всех потоков денежных средств, «дисконтированная» к сегодняшнему доллару.

• Внутренняя норма прибыли (IRR) – ставка дисконта, при которой чистая текущая стоимость потоков денежных средств в сегодняшних долларах равна нулю.

• Распределение вероятностей – график, на котором представлены все возможные исходы с соответствующими вероятностями их наступления.

• Биномиальное распределение – распределение вероятностей всего с двумя возможными исходами.

• Нормальное распределение – распределение в форме колоколообразной кривой, учитывающее все возможные исходы.

• Среднеквадратичное отклонение (σ) – мера дисперсии (ширины) нормального распределения.

• Среднее арифметическое (μ) – среднее арифметическое всех исходов.

• Величина Z – инструмент для измерения вероятностей наступления конкретных ситуаций на нормальной кривой.

• Кумулятивная функция распределения – форма нормального распределения, характеризующая вероятность того, что все возможные исходы окажутся меньше или равны определенному значению.

• Регрессия – математический метод прогнозирования с использованием линейных уравнений для объяснения зависимостей между множественными причинами и следствиями.

День 6

Финансы

Темы главы «Финансы»

• ФОРМЫ ОРГАНИЗАЦИИ БИЗНЕСА

• РИСК ПОТРЕБИТЕЛЯ (БЕТА-КОЭФФИЦИЕНТ)

• ГРАНИЦА ЭФФЕКТИВНОСТИ

• МОДЕЛЬ ОЦЕНКИ АКТИВОВ

• ГИПОТЕЗА ЭФФЕКТИВНОГО РЫНКА

• ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ

• ДИСКОНТИРОВАННЫЕ ПОТОКИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

• МОДЕЛЬ РОСТА ДИВИДЕНДОВ

• БЮДЖЕТ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ

• СТРУКТУРА КАПИТАЛА

• ПОЛИТИКА В ОБЛАСТИ ДИВИДЕНДОВ

• СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ

«Я хочу быть менеджером инвестиционного банка. Если у вас есть 10 000 акций, я продам их для вас. Я сделаю большие деньги. Я очень сильно полюблю свою работу. Буду помогать людям. Стану миллионером. У меня будет большой дом. Это будет круто».

Семилетний школьник: «Кем я хочу быть, когда вырасту»

(из книги Майкла Льюиса «Покер лжецов»)[7]

В 1980-х гг. финансовое дело привлекало всех. Даже дети мечтали работать на Уолл-стрит. Молодые МВА макиавеллиевского склада ликовали: Уолл-стрит нанимала их сотнями и сразу же допускала к крупным сделкам и банковским инвестициям. К несчастью, в 1987 г. с крахом фондового рынка пузырь лопнул, и МВА пришлось искать менее гламурную работу в штатах финансовых отделов банков, корпораций и взаимных фондов.

Но и тут есть свой цикл – в 1990-х Уолл-стрит оправилась и потом еще дважды оправлялась – после краха интернет-компаний в 2000 г. и вновь после финансовых ударов 2008 г. Выпускники лучших бизнес-школ быстро делают карьеру, опережая, в том числе и по зарплате, тех, кто не имеет диплома MBA. На Уолл-стрит это тысячи долларов прибавки к жалованью. Более того, продвижения по службе часто удостаиваются только МВА, то есть элита.

Не рассматривайте данную главу в отрыве от других. Даже если финансы – ваш основной интерес, одностороннее восприятие может оказаться пагубным для здоровья вашего бизнеса. В финансовом деле много цифр и расчетов, о которых говорится в главах, посвященных бухгалтерскому учету и методам количественного анализа. Финансовое дело так же важно для маркетинга, как маркетинг для финансового дела. Маркетолог отвечает за финансовые результаты своей деятельности. Финансист не жалеет сил, чтобы предложить себя новым клиентам и продать новые акции старым.

Природа фирмы

Для чего существуют предприятия? На взгляд финансиста, единственная цель фирмы заключается в максимизации благосостояния ее владельцев. В стремлении стать богатыми можно по-разному организовать свой бизнес. В США предприятие выбирает одну из трех основных юридических форм организации. Выбор зависит от сложности бизнеса, ответственности и налоговых аспектов.

Единоличная собственность

Единоличной собственностью является коммерческое предприятие, принадлежащее одному лицу или супружеской паре. Владелец целиком и полностью получает всю прибыль и несет полную ответственность по всем убыткам. Если дела идут плохо, на личное имущество владельца может быть наложен арест. Это очень простая форма организации. Не требуется государственной регистрации, как не нужна она детям, торгующим лимонадом. Доходы предприятия суммируются с прочими личными доходами владельца, и налог взимается с совокупных доходов. Поскольку такая собственность не является юридически компанией и не может быть разделена и продана по частям, владельцам трудно мобилизовать денежные средства на финансовых рынках.

Товарищество

Когда заняться бизнесом решают несколько человек, они обычно создают товарищество. Как в случае единоличного владения, доля доходов каждого совладельца отражается в его персональной налоговой декларации. В зависимости от характера бизнеса товарищества бывают двух типов. В товариществе с неограниченной ответственностью активные владельцы, называемые главными партнерами, несут неограниченную ответственность по всем долгам предприятия. Когда в 1990 г. из-за недобросовестности аудиторов обанкротилась бухгалтерская фирма Laventhol & Horwath, кредиторы предъявили претензии к личному имуществу партнеров для покрытия долгов фирмы.

В товариществе с ограниченной ответственностью защищены все средства партнеров, за исключением их вложений в предприятие. Такую юридическую форму часто выбирают венчурные предприятия, занимающиеся недвижимостью или разведкой нефти, для защиты партнеров-инвесторов, которые не участвуют в управлении. В конце 1980-х гг., в начале 1990-х гг. и в 2008 г., когда обанкротилось множество компаний в сфере недвижимости, партнеры с ограниченной ответственностью, строители пустующих зданий, потеряли только свои инвестиции. Вся тяжесть персональной ответственности легла на главных партнеров. Как и в случае с единоличным владением, привлечение денежных средств и продажа долей в товариществе весьма затруднительны.

Корпорация

Корпорация, зарегистрированная государством, является юридическим лицом отдельно от физических лиц, которые ею владеют. С точки зрения закона корпорация является лицом, самостоятельно занимающимся бизнесом. Активы и обязательства принадлежат корпорации, а не ее владельцам. Как в случае партнерства с ограниченной ответственностью, владельцы корпорации несут ограниченную ответственность по долгам предприятия. В случае банкротства личное имущество владельцев защищено от кредиторов.

Корпорация делится на доли, акции, которые инвесторы могут покупать и продавать на фондовых рынках, например на Нью-Йоркской бирже. Акции переходят от инвестора к инвестору, и это не мешает функционированию предприятия. Когда руководству и совету директоров, представляющему владельцев, требуется больше средств, могут быть выпущены дополнительные акции. Личное имущество инвесторов, как играющих в корпорации активную роль, так и остающихся в стороне, защищено от ответственности по обязательствам компании.

Главный изъян корпорационной структуры – двойное налогообложение. Компания как юридическое лицо обязана платить налоги. Когда компания выплачивает дивиденды своим владельцам, те платят с них налоги как с дохода физических лиц.

Существуют разные формы корпорации. С Corporation (так обозначают эту разновидность бухгалтеры и юристы) работает как описано выше, но существуют еще малые S Corporation, которые подчиняются разделу S 1-й главы Налогового кодекса США. В таких малых компаниях число совладельцев не может превышать 35. Они соглашаются на включение своих долей от доходов корпорации в персональные налоговые декларации, как в товариществе. Таким путем совладельцы уходят от двойного налогообложения, одновременно сохраняя за своей корпорацией все преимущества ограниченной ответственности.

Если вас интересует финансовое дело, вы можете выбрать одно из двух направлений деятельности. Сферу инвестиций – яркую и привлекательную, которая освещается на первых полосах газет, где делаются состояния, влияющие на курс акций; или сферу финансового менеджмента, «окопную» работу, помогающую компаниям финансировать развитие, платить по счетам и делать приобретения. Две эти сферы взаимосвязаны, так как эффективность деятельности предприятия, контролируемая в значительной мере финансовым отделом, влияет на долю прибыли, которую компания может использовать как инвестиционный капитал. Давайте начнем с того, что кажется более привлекательным.

Инвестиции

Риск и доходность

Что я выиграю, став собственником большой или малой доли в компании или ином предприятии? Чтобы принять решение по инвестициям, нужно задать себе двойной вопрос: «Какой доход может принести предприятие и насколько оно рискованно?» Основные концепции теории вероятности и дисконтирования денежных потоков, изложенные выше в главе «Количественный анализ», помогут ответить на эти оценочные вопросы. Заглядывайте в ту главу, как в свой студенческий конспект.

Основной принцип финансирования гласит, что прибыль должна быть соразмерна риску. Если вы знаете, что вкладываете деньги в верное дело, то в качестве компенсации за невысокий риск рассчитываете на небольшую прибыль. Вложения в депозитные сертификаты, защищаемые от риска Федеральной корпорацией по страхованию депозитов, характеризуются низкой доходностью. Авантюрная погоня за нефтью сопряжена с высоким риском, но и потенциальный выигрыш огромен, если из скважины забьет фонтан.

Разновидности рисков. Если риск распространяется на весь класс активов, например акций, облигаций и недвижимости, его называют системным риском. Когда большинство верит, что на фондовом рынке целесообразно играть (рынок быков), то рынок поднимается, когда же публика уходит с рынка, рынок проваливается, рушится, как кричали заголовки во время кризисов 1929, 1987, 2000 и 2008 гг. Любые движения в экономике, изменение процентных ставок и темпов инфляции являются системными факторами, влияющими на состояние рынка в целом. При любом инвестиционном решении вы подпадаете под системный риск рынка.

Если риск сопряжен с конкретным активом или небольшой группой активов, его называют индивидуальным или несистемным. Эффективность конкретного инвестиционного проекта может оказаться сомнительной из-за особых рисков, присущих именно этому проекту. Если вы, к примеру, владеете акциями компании Disney, а Микки-Маус простудился, курс может упасть. Риск такого рода можно существенно снизить, участвуя в разных инвестиционных проектах. Это называется диверсификацией инвестиционной деятельности. Заполняя свой портфель самыми разными акциями, инвестор сумеет компенсировать убытки по одним проектам выигрышами по другим. Диверсификация сглаживает амплитуду колебаний инвестиционного портфеля.

Коэффициент бета: рискованность инвестиционного портфеля

Рыночный курс акций, например компании IBM, колеблется ежедневно на всех фондовых биржах мира. Такая неустойчивость порождает риск. Распределение исходов в ретроспективе отображает уровень риска в графической форме, как было показано в главе «Количественный анализ» на примере с дождями в Сиэтле и размерами обуви в магазине. Чтобы освежить в вашей памяти распределение вероятностей, приведу еще один пример, в котором средняя доходность обычных акций в длительной ретроспективе составила 12,1 % при среднеквадратичном отклонении 21,2 %. В границах одного среднеквадратичного отклонения фондовый рынок 68 % времени обеспечит вам прибыль в размере от +33 % до –9,1 % в год.

В дополнение к графическому отображению неустойчивости инвестиционного проекта в абсолютном выражении специалисты по финансовому анализу измеряют риск владения конкретными акциями или небольшими пакетами акций, сравнивая динамику их курсов с динамикой рынка в целом. Такое измерение, выражающееся в коэффициенте бета, сопоставляет риск владения конкретными акциями с риском владения огромным инвестиционным портфелем, отображающим весь рынок ценных бумаг. Примеры такого «общерыночного» портфеля – индекс акций 500 компаний Standard & Poor’s 500 (S&P 500) или 5000 компаний из Wilshire 5000. Индекс Nikkei для 225 компаний представляет фондовый рынок Японии, DAX – рынок Германии, FTSE – Великобритании.

Известный Промышленный индекс Доу – Джонса (Dow Jones Industrial Average) отражает тенденцию 30 наиболее стабильных промышленных компаний США (в частности, AT&T, IBM, 3M, P&G, Coca-Cola, Boeing и ExxonMobil). Тридцать «голубых фишек» Доу – Джонса, торгуемых на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), не являются репрезентативными для более широкого рынка, хотя пресса часто старается уверить вас в обратном.

Если акции или инвестиционный портфель колеблются в такт с рынком, говорят, что они коррелируют с бета-коэффициентом, равным 1. Coca-Cola является образцом стабильной компании, курс акций которой колеблется в такт с рынком при бета, равном 1. Если курс акций колеблется в противофазе с рынком, говорят, что корреляция негативна или что бета-коэффициент равен –1.

Акций с подобной идеально негативной корреляцией не существует, однако есть акции с очень низким коэффициентом бета. Например, коэффициент бета компании Luby’s Cafeterias равен 0,45: при резком падении цен на акции люди старшего поколения продолжают, тем не менее, посещать кафетерии. Правда, в играх на большом рынке это почти наверняка не приведет к росту акций Luby’s Cafeterias. Акции компаний коммунального электроснабжения также отличаются низким бета. Теоретически риск должен полностью отсутствовать при бета, равном 0: бета по разным инвестициям уравновесят друг друга, а в сумме получится 0, то есть совокупный риск отсутствует, несмотря на колебания курсов.

Рисковые акции, например алюминиевой компании Alcoa, характеризуются бета-коэффициентом 1,84. При колебании в 1 % на рынке курс акций Alcoa должен измениться на 1,84 %. Для умеренно рисковых акций компаний Boeing и Disney типичен коэффициент 1,2.

Динамика рынка имеет такое значение потому, что почти все крупные инвестиционные решения принимаются в контексте большого портфеля, совокупности инвестиций. Риск инвестиций в конкретные акции может быть высоким, но общий риск будет ниже за счет инвестиций, снижающих бета-коэффициент портфеля в целом. Крупные взаимные фонды, как, например, Fidelity’s Magellan Fund с портфолио в $19 млрд, обеспечивают необходимую диверсификацию инвестиций. Хедж-фонды, напротив, представляют собой частные фонды, через посредство которых организации и богатые люди могут рискнуть и сделать высокую ставку на заинтересовавшие их акции. Когда многомиллионная ставка не оправдывалась, хедж-фонд Long-Term Capital Management (в такой ситуации название «Долгосрочное управление капиталом» отдает трагической иронией), потеряв $4 млрд, пошел в 1998 г. ко дну.

Конечно, значения бета не появляются из ниоткуда. Бета-коэффициент – результат статистических расчетов корреляции, то есть ковариации акции относительно рынка, деленной на вариацию рынка. Коэффициенты бета можно рассчитать самостоятельно, но финансовые аналитики пользуются данными таких служб инвестиционной информации, как Value Line Service или Reuters. Расчет этих коэффициентов трудоемок, и, как принято у настоящих МВА, в книге я пропущу данную тему.

Граница эффективности

Если рассматривать все возможные портфели активов, то теоретически должно быть идеальное сочетание инвестиций для каждого уровня риска. В графическом виде «идеальные портфели» представлены прямой, которая именуется границей эффективности. Площадь под границей эффективности охватывает все реальные или возможные сочетания инвестиций. Выше границы теоретически находятся инвестиции с недостижимыми уровнями доходности.

Модель оценки активов

Модель оценки активов позволяет определить требуемую доходность инвестиций с учетом несистемного и системного риска. Простая формула этой модели показывает, что требуемая доходность – это доходность безрисковых активов плюс надбавка за несистемный риск, который характеризуется уже известным вам коэффициентом бета.

Предположим, в 1992 г. вы решили выяснить, стоит ли вкладывать деньги в IBM. Агентство Value Line Survey сообщило вам, что бета компании устойчив и равен 1,2. The Wall Street Journal проинформировал, что доходность безрисковых долгосрочных облигаций Казначейства США составляет 8 % (куда лучше, чем 4 % в 2011 г., самом неудачном за сорок лет). Для окончательного решения понадобятся дополнительные источники информации. Вот один из них: исследование, начавшееся в 1926 г. и продолжающееся по настоящее время, показывает, что средняя доходность компаний из индекса Standard & Poor’s 500 за этот период на 7,4 % превышала доходность вложений в безрисковые облигации Казначейства США (это называется премия за рыночный риск). Сейчас эта премия составляет 5–6 %, поскольку процентная ставка и доходность рынка находятся на очень низком уровне. На основании данных по этим трем моделям приходим к выводу, что инвестиции в акции IBM должны обеспечивать среднюю доходность 16,8 %.

Подставив множество значений бета в линейное алгебраическое уравнение модели оценки, вы сможете построить график. Прямая на нем именуется рыночной линией ценной бумаги. В примере с IBM предположим, что фактическая доходность акций компании составляет 12 % – меньше, чем требуемая доходность по модели оценки. Согласно теории, разумный инвестор должен продавать акции IBM. Если норма прибыли превышает требуемую согласно модели, это значит, что рынок предлагает товар по сниженным ценам и его следует покупать. Звучит заманчиво, но модель сообщает нам о требуемой доходности, а вовсе не о том, какие именно инвестиции окажутся доходными. Здесь придется гадать на кофейной гуще или прибегнуть к магическому кристаллу.

Более этого, теоретическая основа этой модели ныне подвергается критике. В статье «Прощай, бета» (Bye-bye Beta) в журнале Forbes за март 1992 г. Дэвид Дреман, известный консультант по инвестициям, сообщил о новых потрясающих исследованиях и предрек скорый конец модели оценки и бета-коэффициента. Исследование профессоров Фамы и Френча из Чикагского университета опровергло наличие связи между риском, как он определяется в модели с бета-коэффициентом, и долгосрочной доходностью инвестиций. Данные по бета-коэффициенту основаны на информации о колебании курсов в прошлом, поэтому они могут оказаться бесполезными для прогнозов на будущее. Возможно, репутация коэффициента бета подмочена, но за неимением лучшего в бизнес-школах продолжают преподавать эту теорию.

Гипотеза эффективного рынка

Рыночная линия ценных бумаг предполагает наличие выгодных сделок. Однако возникает закономерный вопрос: «Если рынок эффективен, откуда же берутся товары по сниженным ценам?» Гипотеза эффективного рынка стоит на том, что рынок в различной степени отражает всю текущую информацию. Поэтому никто не имеет возможности использовать аберрации рынка в свою пользу и «обыграть» рынок. Инвесторы, ведущие конкурентную борьбу за прибыли, так многочисленны, что котировки становятся точными индикаторами стоимости акций.

Существует три степени доверия к эффективности рынка: низкая, средняя и высокая.

Низкая степень доверия к эффективности рынка. Вся информация, обусловливавшая прежние колебания цен, отражена в текущей рыночной цене. Низкая форма доверия означает, что из графиков колебания курсов нельзя извлечь никакой пользы, применяя для прогнозирования технический анализ. Однако, выполняя углубленный фундаментальный анализ операций и прибыльности компаний, аналитик угадывает возможности значительного дохода.

Средняя степень доверия к эффективности рынка. В этом лагере считают, что рыночные цены отражают всю информацию, известную общественности. Без дополнительной внутренней информации невозможно получить какие-либо «аномальные» прибыли, сколько ни перечитывай финансовые отчеты. Комиссия по ценным бумагам и биржам выступает в роли полицейского, следя, чтобы инвесторы не прибегали к информации от инсайдеров. Средняя степень доверия к эффективности рынка означает, что фундаментальный анализ, то есть изучение финансовых отчетов и всей доступной общественности информации, не обеспечивает крупных выигрышей.

Высокая степень доверия к эффективности рынка. Истинные поклонники эффективности рынка верят в то, что стоимость акций отражает всю приватную и доступную общественности информацию. Жизнь показала, что во многих случаях такая слепая вера не обоснована. Суды над Айвеном Боски, Майклом Милкеном и Мартой Стюарт[8] обнаружили, как информация инсайдеров служит для незаконного обогащения, о каком широкая общественность и мечтать не может.

Исследования подтвердили, что низкое доверие к эффективности рынка оправдывает себя в длительной перспективе. Наивная вера в полную эффективность ничем не подкрепляется. В общем и целом стоимость акций определяется рынком честно, однако некоторые люди отказывают эффективности рынка даже в малом доверии. Как упоминалось выше, чартисты, специалисты по техническому анализу, изучают колебания курсов в поисках паттернов, на основании которых можно прогнозировать будущую динамику цен.

Инвесторы, предполагающие возможность непредвиденных негативных событий на рынке, именуются «инвесторами Черного Лебедя». Они преуспевают, когда рынок охватывает паника.

Разновидности и методы оценки инвестиций

В главе, посвященной количественному анализу, были подробно рассмотрены концепции дисконтированных потоков денежных средств и чистой приведенной стоимости. Доллар сегодня дороже доллара завтра. В большинстве случаев для оценки инвестиций именно эта простая концепция применяется к денежным средствам, изымаемым из оборота ради вложения в акции.

Рынок облигаций

Стоимость облигации определяется по текущей стоимости будущего притока денежных средств. Облигации выпускаются компаниями и государственными учреждениями для привлечения денежных средств под фиксированный процент. Почти по всем облигациям раз в полгода на основную сумму (номинал) облигации выплачиваются проценты по купону. В указанный срок погашения выплачивается и основная сумма.

Чаще всего чем дальше срок погашения, тем выше проценты, которые компании приходится платить инвесторам. Повышенные процентные ставки служат для инвесторов компенсацией за более длительное связывание денежных средств. Инвестор может проиграть, недополучив доход, если доходность других бумаг начнет повышаться; поэтому данный риск приходится компенсировать. Основная концепция – более высокие ставки при более длительном сроке погашения – графически отображается кривой доходности, как ее называют в инвестиционном мире. В 1992 г. эта кривая шла вверх с разностью в 5 % между долгосрочными и краткосрочными процентными ставками. В январе 1999 г. кривая стала плоской: разность составила всего 0,75 %. В 2005 г. кривая вновь пошла вверх, разность достигла 2,5 %, но уровень процентных ставок был значительно ниже. А в 2011 г. разность составляла 4 % благодаря тому, что Федеральный резерв искусственно удерживал процентные ставки по краткосрочным облигациям почти на нуле.

Пример оценки облигаций. В 1976 г. компания Caterpillar Inc, производящая строительное оборудование, выпустила на $200 млн облигаций с 8 %-ным купоном и сроком погашения в 2001 г. По данным Wall Street Journal, в июне 1992 г. курс облигаций составлял $100 при номинале $100. Стоимость была определена не только по выплачиваемому проценту, но с учетом следующих трех факторов:

• Объявленная ставка процента (купонная ставка)

• Продолжительность периода до погашения

• Риск банкротства эмитента (специалисты по анализу инвестиций публикуют рейтинги компаний)

Итак, рыночная котировка облигаций равнялась $100. Это означало, что $100, подлежащие выплате в 2001 г., при полугодовой стабильной купонной ставке 8 %, приравнивались к $100 в 1992 г. Рейтинг Moody’s подтвердил низкий риск банкротства компании, установив для облигаций компании рейтинг А. Если использовать концепцию чистой приведенной стоимости, то денежные средства, связанные облигациями и дисконтированные в 1992 г. рынком по ставке 8 %, равнялись рыночной стоимости облигаций. Поскольку рыночная ставка процента была равна купонной, инвесторы не выплачивали ни премию, ни дисконт от номинала облигаций компании Caterpillar Inc. При рыночной цене $100 эти акции имели 8 %-ную доходность к погашению.

В этом примере расчет представлен подробно, на практике же для подобных расчетов желательно пользоваться калькулятором. Анализ в такой форме помогает понять временную стоимость денег. Если бы рынок решил, что Caterpillar Inc. находится на грани банкротства, или если бы рыночные ставки процента по всем инвестициям резко поднялись в период высокой инфляции, инвесторы могли бы требовать двадцатипроцентной доходности. Если бы такое случилось, стодолларовая облигация стоила бы всего $49,69. Возросший риск по денежным потокам обусловил бы падение стоимости облигации. И наоборот, при 5 %-ной ставке дисконта рыночная стоимость облигации составила бы $123,16. В этом случае купонная ставка 8 % оказалась бы выше рыночной и инвесторам пришлось бы платить премию за более значительный приток денежных средств.

На графике это выглядит следующим образом: денежные средства, дисконтированные по более высоким ставкам, стоят меньше. Чем позднее будут получены денежные средства, тем ниже будет их сегодняшняя стоимость для инвестора.

Дюрация. Облигации оценивают еще одним способом – рассчитывая «средневзвешенный срок погашения», то есть дюрацию. Средневзвешенный срок – это время, за которое инвестору будет возвращена половина рыночной стоимости облигации. Этот параметр определяет также чувствительность облигации к изменениям рыночных процентных ставок. Чем дальше в будущее отодвинут срок погашения облигации, тем неустойчивее ее рыночная стоимость. Если срок погашения равен одному году, облигация считается краткосрочной; все платежи по облигации производятся быстро, и неустойчивость ее стоимости незначительна. Долгосрочная облигация предлагает инвестору фиксированный процентный доход на протяжении многих лет. Если рыночные процентные ставки повышаются, инвестор терпит убытки из-за более низких ставок процента по его облигациям. В результате облигация значительно обесценивается.

В примере с облигациями компании Caterpillar Inc. половина рыночной стоимости облигации стоимостью $100, то есть $50, возвращается инвестору через 9 лет. Это и есть средневзвешенный срок погашения облигации. В данном случае срок чересчур велик, поэтому курс облигаций остро реагирует на колебания процентных ставок – от $49,69 при ставке 20 % до $123,16 при ставке 5 %.

Не волнуйтесь по поводу математики – компьютер все рассчитает за вас. Закончив программу «МВА за 10 дней», вы можете спрашивать своего брокера не только о доходности, но и о средневзвешенном сроке погашения облигации, и он сразу поймет, что вы отнюдь не пенсионер, который ищет способ сохранить свои сбережения.

Другие разновидности облигаций. Существует еще пять заслуживающих внимания разновидностей облигаций: с нулевым купоном, бессрочные, конвертируемые, с правом досрочного выкупа и «бросовые».

Облигация с нулевым купоном не обеспечивает получения процентов, но при наступлении срока погашения инвестору выплачивается вся сумма аккордом. Инвестор оценивает облигацию так же, как облигацию с выплачиваемым процентом, однако в данном случае не приходится дисконтировать проценты.

По бессрочной облигации инвестор никогда не получит назад основную сумму, но будет всегда получать процент. Такие облигации необычны, но их до сих пор продолжают выпускать в Англии. Метод их оценки очень прост. Приток денежных средств или процентная выплата делится на ставку дисконта. Гипотетический пример: компания London Telephone решила выпустить бессрочные облигации номиналом $100, по которым ежегодно будет выплачивать $8 – вовеки. Если инвесторы настаивают на 10 %-ной доходности, стоимость облигации должна равняться $80 ($8/0,10).

Иногда компания добавляет еще более привлекательное условие: конвертируемость облигаций. Конвертируемую облигацию можно обменять на обычные акции в соответствии с заранее установленным коэффициентом конверсии. Для примера предположим, что облигация компании Caterpillar Inc. номиналом $1000 конвертируется в 10 акций номиналом $100. Если курс акций компании превышает $100, держатели облигаций вполне могут принять решение об обмене своих облигаций на акции. По конвертируемым облигациям, как правило, выплачивается менее высокий процент, чем по неконвертируемым, так как они предоставляют инвестору дополнительные возможности.

К четвертой разновидности относятся отзывные облигации. Иногда эмитенты хотят сохранить за собой право выкупа облигаций, если после даты выпуска процентные ставки значительно снижаются. В 1981 г. крупные корпорации продавали облигации, предлагая 15–20 % годовых, что на то время было преобладающей рыночной ставкой. Впоследствии, в 1980–1990-х гг., когда рыночные ставки снизились, те корпорации, которые предусмотрели право отзыва, выкупили свои облигации по установленным заранее ценам и в начале 1990-х гг. выпустили новые под 7–8 % годовых, и еще больше скупили на рубеже 1990-х и 2000-х гг., заменив на облигации с 5–6 %-ной ставкой. Возможность досрочного выкупа ограничивает чрезвычайные доходы инвесторов, поэтому за право отзыва своих облигаций корпорация вынуждена платить более высокий процент.

«Бросовыми» называют облигации с высоким риском банкротства. Часто такой риск обусловлен тем, что у компании уже имеются приоритетные обязательства по другим облигациям. По «бросовым» облигациям инвесторы получают более высокие проценты, и, как правило, проценты и основная сумма выплачиваются в установленные сроки. Но если у компании не хватает денег для погашения задолженности, держатели субординированных долговых обязательств оказываются последними в очереди.

«Бросовые» облигации существуют так же давно, как и облигации вообще. Во время Гражданской войны конфедераты выпустили рисковые облигации, которые можно было бы назвать «бросовыми». Миллиарды «бросовых» облигаций были выпущены в 1980-х гг., когда хорошо известные компании – RJR Nabisco, MCI, Macy’s и Metromedia – спешили осуществлять поглощения на заемные средства. «Бросовые» облигации не стоит выбрасывать в мусорную корзину, просто с такими облигациями сопряжен повышенный риск, поскольку кредитный рейтинг эмитента отнюдь не зашкаливает.

Краткий итог по оценке облигаций

Повышенный риск банкротства или высокие рыночные ставки ► Повышенная ставка дисконта ► Пониженная стоимость облигаций

Пониженный риск банкротства или низкие рыночные ставки ► Пониженная ставка дисконта ► Повышенная стоимость облигаций

Повышенная купонная ставка или короткий срок погашения ► Меньшая дюрация ► Стоимость облигации устойчива к колебаниям рыночной ставки

Пониженная купонная ставка или длительный срок погашения ► Большая дюрация ► Стоимость менее устойчива к колебаниям рыночной ставки

Рынок акций

Акции не имеют жесткой процентной ставки и срока погашения. Если доходы компании адекватны, то она, как правило, регулярно выплачивает дивиденды акционерам, но какие-либо гарантии отсутствуют. Исходя из принципов финансового учета, владение акциями обусловливает право предъявлять лишь остаточное требование на доходы и активы, так как сначала компания обязана удовлетворить все другие требования, например по облигациям. Если доходы отсутствуют, цена акций невелика. Если прибыль приемлема и обязательства по облигациям выполняются в срок, то у акционеров появляется надежда, что им кое-что перепадет.

В зависимости от характеристики компании-эмитента акции называют по-разному (табл. 6.2).

Модель роста дивидендов. Один из методов оценки акций у аналитиков – оценка движения денежных средств в форме дивидендов. В этой формуле основной упор делается на рост дивидендов. Однако эта модель не всегда обеспечивает получение рационального результата.

Хорошей иллюстрацией к этой модели служат акции компании Caterpillar Inc. В 1992 г. компания выплатила годовой дивиденд на акцию в размере $1,20. Исходя из формулы бета-коэффициента, требуемая доходность при бета-коэффициенте, равном 1,2, составила 16,8 %, как у IBM в то время. За последние несколько лет совет директоров компании Caterpillar Inc. повысил средний дивиденд на акцию до 12 %. При таком изменении в модели роста дивидендов акция компании должна была бы стоить $25.

Однако в мае 1992 г. Caterpillar Inc. торговала свои акции по $56. Либо компания привлекала инвесторов чем-то, помимо дивидендов, либо рынок сошел с ума. Но скорее всего рынок был прав. Инвесторам всегда следует учитывать активы и будущие доходы компании.

А что прикажете делать аналитику с магазинами Wal-Mart, сетью, торгующей по сниженным ценам и выплачивающей очень низкие дивиденды? Как аналитику оценить интернетовские фирмы, которые не имеют ни доходов, ни дивидендов? Простых ответов на эти вопросы нет, но существуют дополнительные методы расчета стоимости, которые используют аналитики по ценным бумагам.

Отношение рыночной цены акции к прибыли компании. Аналитики сравнивают акции по величине отношения текущей рыночной цены акции к текущей или ожидаемой прибыли в расчете на акцию или по доходу в расчете на акцию. Указанное отношение (цена/прибыль) используется, вероятно, в наиболее распространенном методе оценки. Он прост. Каждый может разделить цену акции на прибыль в расчете на акцию. Что еще важнее, большинство компаний широко публикуют данные по этому показателю. Если величина показателя не отличается от типичной для отрасли, в которой работает предприятие, и от рыночной оценки акции, этот показатель может свидетельствовать об обоснованности текущей цены акций. В качестве иллюстрации широкого использования коэффициента цена/прибыль приведем рекомендацию специалиста по выбору акций:

«Старый филадельфийский Национальный банк Corestates Financial при курсе акций $44 имеет низкий коэффициент цена/прибыль по сравнению с другими банками, и дивидендный доход у него выше, чем у упомянутых банков. Имеет смысл покупать эти акции».

Разновидностью этого коэффициента является PEG – отношение цены акции к росту доходов. PEG – это частное от деления отношения рыночной цены акции к прибыли на ожидаемый долгосрочный рост прибылей. Тут, конечно, большой точности ожидать не приходится. PEG около 1 или ниже считается приемлемым. В январе 2005 г. Sina, провайдер интернет-программ и услуг, продавала свои акции по $30, и ее PEG составлял весьма привлекательные 0,6. К июлю 2011 г. рынок распознал ценность этих акций, они взлетели до $110, а PEG достиг 5.

Балансовая стоимость акции. При расчете этого показателя используются данные балансового отчета: цена акций делится на балансовую стоимость активов. В 1992 г. биофармацевтическая компания ImClone Systems продавала свои акции по цене, в 331 раз превышающей балансовую стоимость. Журнал Forbes предупреждал о вероятности завышенной оценки, но у новых небольших компаний часто случаются подобные перекосы. Инвесторы думают о потенциальном успехе таких компаний, а не об их текущих размерах. В данном случае акции ImClone упали с $26 в 1992 г. до $0,31 в 1995 г., когда интерес инвесторов к биотехнологиям упал. Когда в 1998 г. компания начала продажу своей продукции, ее акции котировались по $10 – с пятикратным превышением балансовой стоимости.

Коэффициент цена/продажи. Формула: стоимость акций поделить на объем продаж. В 1999 г. Ebay Inc., аукционный сайт в Интернете, имел коэффициент цена/продажи, равный 1681. Высокий коэффициент при незначительном объеме продаж. Инвесторы покупали будущее Интернета. Когда в 2004 г. начались реальные продажи, коэффициент сделался более реалистичным: примерно 23.

Стоимость активов в расчете на акцию. Когда стоимость активов компании, поделенная на количество обращающихся акций, оказывается выше курса акций, аналитик может не беспокоиться о других показателях. Пакеты нефтяных компаний начали раскупать, потому что цены акций были ниже стоимости запасов нефти и газа. В результате компании Getty, Gulf, Mesa и Phillips вступили в аукционную войну, и курс их акций в 1980-х гг. стремительно пошел вверх.

Приток денежных средств в расчете на акцию. Некоторые аналитики оценивают компании по их способности генерировать денежные средства, основываясь на отчете о движении денежных средств. В примере с Caterpillar Inc. в 1992 г. компания генерировала $5,90 на каждую обращающуюся акцию. При курсе $56 цена акции в 9,5 раза превышала приток денежных средств в расчете на акцию. Аналитики предсказывали, что в 1993 г. этот показатель достигнет $11,10, а в последующие годы повысится до $17,80, то есть будет в 3 раза превышать предполагаемую генерацию денежных средств. Именно тогда инвесторы-«быки» разглядели ценность Caterpillar. Если бы аналитики оценивали денежный приток в $17,80 для бессрочных облигаций при ставке дисконта 16,8 %, то чистая приведенная стоимость акции составила бы $100 (17,80/0,168). В такой перспективе $56 за акцию – выгоднейшая цена. Но в 1999 г. курс акций Caterpillar составил $60, а в 2004 г. – $83 и оставался на этом уровне в 2011 г. Аналитики оказались неправы.

На рынке акций всегда присутствуют покупатели и продавцы. Дисбаланс между ними обусловливает колебания цен. Существует множество критериев стоимости, но подлинным является только один – текущий курс, даже если он кажется совершенно безумным. Если рынок захочет покупать акции Caterpillar пo $200, значит, такова их цена. Конечно, когда предложение превышает спрос, цены падают. Но об этом мы поговорим в главе «Экономика».

Привилегированная акция – привилегированная кузина обычной акции. Привилегированные акции, гибрид облигации и обычной акции, выпускаются многими предприятиями коммунального обслуживания, банками и металлургическими компаниями. Такие акции сходны с облигациями в том, что по ним выплачивается фиксированный дивиденд и они не имеют права голоса. Но, как и в ситуации с обычными акциями, дивиденды выплачиваются только после того, как произведены платежи по долгам, и пока не наступил срок погашения каких-либо облигаций. Однако, как правило, эмитенты в условиях выпуска оговаривают возможность со временем выкупить и отозвать привилегированные акции из обращения. Требования привилегированных акций к активам компании имеют преимущество перед обычными акциями, но после погашения долгов.

Компания выпускает привилегированные акции, когда ей нужны заемные средства, но она не хочет быть связанной обязательством по уплате процентов в установленные сроки. Почти все привилегированные акции являются кумулятивными, то есть все невыплаченные дивиденды должны быть выплачены по привилегированным акциям до выплат по обычным. Инвесторы, которые предпочитают более надежные дивиденды, но одновременно хотят пользоваться преимуществами акционеров, выбирают привилегированные акции.

Рынок опционов

Опционы – это возникающие из договора права на покупку или продажу какого-либо актива по фиксированной цене в установленный срок или до его наступления. Опционы можно торговать на рынке недвижимости, облигаций, золота, нефти и валюты и даже закладных. Опцион – способ установить контроль над значительной частью активов с использованием очень малых денежных средств. Возможность получения прибыли высока, и, соответственно, высоки риски.

Поскольку право на покупку еще не является активом, опцион представляет собой производный инструмент, дериватив. Любая ценная бумага, стоимость которой основана на стоимости другой ценной бумаги, является производной. Опционы на обычные акции, акции на предъявителя, на фондовые индексы, товарные опционы и фьючерсы – примеры деривативов.

Допустим, некий Г.Р. Квик, скупщик домов, ожидает, что цены на Беверли-Хиллз вот-вот взлетят в поднебесье. Однако ему нужно шесть месяцев для мобилизации средств на авансовый платеж и обеспечение последующего финансирования. Владелец соглашается продать Квику свое бунгало за $1 млн, но хочет получить $5000 за опцион — за то, что на полгода снимает свой дом с продажи. Мистер Квик, держатель опциона, имеет право, но не обязательство, купить дом за миллион. Если на рынке недвижимости произойдет спад, мистер Квик не реализует свой опцион стоимостью $5000 и спишет эту сумму как убыток.

Однако опционы могут быть и чрезвычайно прибыльными. Если рыночная стоимость бунгало возрастет до 1 050 000, прибыль на опцион стоимостью $5000 составит 1000 %. Если же мистер Квик сразу купит дом за 1 млн, то его прибыль будет равна всего 5 %. Суть опциона – возможность контролировать финансовый актив с помощью инвестиций, значительно меньших этого актива. Результат – большая прибыль, как при использовании финансового рычага, или полная потеря инвестированных средств, если стоимость актива падает.

Опционы на акции работают точно так же, как описано на примере сделки с недвижимостью. Опцион – это «право» купить или продать акции:

• по объявленной цене – цене исполнения, страйк-цене;

• определенной дате – дате истечения срока;

• право приобретается за определенную сумму – цену опциона.

Опцион на покупку акций называется «колл» или опцион покупателя. Право на продажу акций называется «пут» или опцион продавца. Величины стоимости опционов «пут» и «колл» изменяются в противоположных направлениях. Если курс акций растет, растет и стоимость опциона «колл» на покупку акций по фиксированной цене. Напротив, стоимость опциона «пут» растет, когда курс соответствующих акций падает, и снижается, когда курс акций растет.

На Чикагской опционной бирже (СВОЕ), старейшей и крупнейшей бирже такого рода, брокеры покупают и продают опционы на блоки из 100 акций точно так же, как мистер Квик купил опцион на недвижимость. Покупатели опционов на акции приобретают право на покупку в случае повышения стоимости акций («колл») или продажу в случае понижения стоимости («пут»). Продавцы покрытых опционов продают покупателям права на акции, которыми владеют. Если акции не принадлежат продавцу опциона, опцион называют непокрытым.

Существуют две разновидности оценки опционов – по теоретической стоимости и по рыночной цене. Теоретическая стоимость – разность между курсом акций и страйк-ценой. Например, колл на покупку акций Coca-Cola по $40, когда рыночный курс составит $45, имеет теоретическую цену $5. Однако опцион рассчитан на длительный период времени, поэтому рыночная стоимость вычисляется как сумма теоретической стоимости и цены опциона, уплаченной в расчете на выгодные изменения курса до даты истечения срока. С приближением этой даты все меньше времени остается на благоприятное изменение курса, поэтому опционная премия тает. В последний день опцион продается за наличные исходя из рыночной стоимости ценных бумаг. Рыночная стоимость теперь равна теоретической, так как опционной премии в расчете на будущие прибыли уже не существует.

Оценка опционов. В 1973 г. Фишер Блэк и Майрон Шоулз опубликовали модель, которая стала стандартной для оценки опционов во всем мире. В модели Блэка – Шоулза при расчете стоимости опциона учитываются следующие пять факторов:

• Срок истечения. Чем больше срок, тем выше вероятность желательных изменений курса. Этим фактором определяется премия.

• Разность между текущим курсом акций и страйк-ценой. Чем ближе страйк-цена к текущему курсу акций, тем выше вероятность того, что к дате исполнения текущий курс окажется не ниже, а то и выше страйк-цены.

• Неустойчивость курса акций. Чем сильнее колеблется курс акций, тем выше вероятность того, что текущий курс вплотную приблизится к страйк-цене или превысит ее.

• Рыночная ставка процента по краткосрочным государственным ценным бумагам. Если затраты на сделку высоки, цена опциона должна быть выше для покрытия транзакционных издержек.

• Выплата дивидендов на акции. Владелец опциона не получает дивидендов на соответствующие акции, но дивиденды влияют на курс акций, от которого зависит цена опциона.

Примерную цену опционов «колл» и «пут» можно определить, введя вышеперечисленные данные в компьютерную таблицу. Все пользуются вариантами модели Блэка – Шоулза, поэтому результаты расчетов будут близки к рыночной цене. Совсем иначе оцениваются обычные акции: специалисты по анализу инвестиций используют тысячи разных методов.

Пример опциона «колл». Брокеры-оптимисты покупают опционы «колл» для приобретения акций, если верят в скорое подорожание этих акций. Для примера рассмотрим действия брокера Билли Пелигро. 15 июня 2011 г. в Wall Street Journal Билли прочитал, что обычные акции сети Wal-Mart котируются по $54. Право на покупку одной акции Wal-Mart за $55 в сентябре продавалось за $2,69. Билли готов был держать пари, что эти акции к сентябрю будут стоить гораздо больше $55, и он заплатил $2,69 за этот шанс. Если бы дата истечения опциона совпадала с днем покупки в июне, цена покупки акции – $55 – на доллар превышала бы рыночную стоимость, что сделало бы приобретение опциона бессмысленным. Динамика изменения стоимости опциона «колл» на акции Wal-Mart по курсу $55 на графике напоминает хоккейную клюшку (рис. 6.9). Стоимость опциона изменяется с курсом акций.

Но является ли сумма $2,69 правильной ценой? Введя пять факторов, определяющих стоимость опциона на обычную акцию Wal-Mart, и детали по опциону, получаем $2,66. Очень близко!

Пример опциона «пут». Теперь рассмотрим противоположную ситуацию, в которой действует Билли Пелигро, пессимист. Он купил опцион «пут» в июне, когда курс акций Wal-Mart был равен $54, чтобы продать акции Wal-Mart в сентябре по $55. Тем самым он обеспечил себе прибыль $1 с акции, так как получил право продать акции по $55, тогда как они стоили $54. 15 июня 2011 г. рыночный курс опциона равнялся $2,75. $1 приходился на «выигрыш» («внутренняя стоимость аукциона»), а остаток в $1,75 был надбавкой за трехмесячный срок, в течение которого брокер надеялся получить дополнительную прибыль. Если бы акции Wal-Mart подешевели, мистер Пелигро все равно имел бы право продать их по $55 независимо от реального курса. Проверка с помощью модели Блэка – Шоулза показала, что рыночная цена $2,75 очень близка к расчетной. На графике динамика возможных изменений стоимости опциона «пут» похожа на клюшку опциона «колл», развернутую на 180° (рис. 6.10).

Стратегия торговли опционами и хеджирование. Опционы являются высокорисковыми инвестициями, однако уровень риска можно снизить посредством хеджирования. Хеджирование – это покупка опциона для компенсации возможного снижения стоимости уже сделанных инвестиций. Подобно другим опционам, хеджирование можно применять к самым разным финансовым активам. Предположим, что не склонный к риску инвестор мистер Тр. Заец обладает все теми же акциями Wal-Mart, котируемыми по $54, но в связи с риском понижения хочет застраховаться от потерь. Он мог бы за $1 купить в июне 2011 г. трехмесячный опцион «пут» по страйк-цене $50. Такой опцион служил бы гарантией, что в следующие три месяца мистер Заец сможет продать свои акции Wal-Mart как минимум за $50. Человек, подписавший этот опцион, считал, что риск такого снижения курса незначителен, и с удовольствием взял опционную премию $1, полагая, что мистер Заец этим опционом не воспользуется.

Если бы курс акций Wal-Mart снизился до $40, страйк-цена по опциону «пут», обошедшемуся в $1, вырастет до $10 на дату истечения. Продавцу опциона придется платить. Что до мистера Заеца, $10 прибыли отчасти компенсирует убыток в $14 по опциону «колл». Именно поэтому многие игроки рассматривают рынок опционов как способ перекладывать риск с одного инвестора на другого.

Брокеры и управляющие инвестициями прибегают ко многим другим стратегиям помимо простого хеджирования. Хитроумные инвесторы составляют разнообразные комбинации из акций и опционов: спреды, спреды-бабочки, кондоры, двойные спреды и коробки.

Помимо покупки опционов «пут», инвестор может играть на понижение, если ставит на то, что стоимость акций упадет. При такой транзакции акция берется взаймы для перепродажи, но с расчетом выкупить ее обратно впоследствии по более низкой цене. И так же, как в торговле опционами, «короткая» продажа может быть частью стратегии хеджирования.

Подробнее о деривативах

Деривативы – финансовые инструменты, ценность которых зависит от других активов и переменных. Помимо опционов к числу самых популярных производных финансовых инструментов относятся фьючерсы и свопы. Деривативы могут быть привязаны к таким активам, как акции, товары, валюта или процентная ставка. В них могут включаться непродажные элементы, как кредитоспособность или даже погода. С изменением цены основного актива пропорционально меняется и цена дериватива. Как с опционами, инвестор может либо хеджировать риск (мы описали это на примере акций Wal-Mart), либо поставить на изменение цены основного актива.

Фьючерсы представляют собой контракт на продажу товаров (золота, нефти, зерновых) или финансовых инструментов (например, индекса S&P 500) в установленный срок в будущем. В назначенный срок контракт оплачивается либо наличными, либо поставкой товара, в зависимости от условий контракта. Если меняется цена актива, меняется и цена фьючерса. Фьючерсы бывают очень рискованными, поскольку в них используются большие заемные средства. Фьючерсный контракт зачастую предоставляет инвестору контроль над активами, в 20 раз превышающими вложенную им сумму – маржинальный счет, который поверяется рынком ежедневно. Если цена актива упадет, инвестору в этот день придется уплатить большую маржу.

Используя свопы, финансовый институт страхует риски изменения стоимости актива, перелагая их за определенную цену на инвестора или на другой институт. Чаще всего с помощью свопов страхуют повышение процентной ставки и невыплату по облигациям. Покупателям свопов не обязательно владеть первичной ценной бумагой, они могут просто поставить на вероятность неблагоприятных событий.

Финансовый кризис 2008 г. был вызван коллапсом рынка недвижимости, но именно деривативы превратили кризис в катастрофу. Крупные организации, в том числе гигант страхования AIG, стали продавать свопы на дефолт по кредиту (CDS) инвесторам, которые на случай дефолта страховали накапливавшийся долг по закладным на недвижимость в виде обеспеченных ипотеками облигаций. Вероятность большого количества банкротств нарастала, соответственно, для покрытия рисков возрастала и цена свопов, и AIG задолжала покупателям свопов сотни миллиардов долларов. Когда компания продавала обеспеченные ипотеками облигации, она полагала вероятность широкомасштабного дефолта по закладным низкой и потому очень мало брала за страховые контракты-свопы. Инвесторы, предполагавшие худшее, активно раскупали недорогие свопы на дефолт по кредиту. В итоге правительство вынуждено было перенять в 2008 г. управление AIG. У эпитета «токсичный» появилось еще одно значение – применительно к закладным.

Финансовое управление

Суть финансового управления в том, как компания финансирует свою деятельность и максимизирует прибыли от денежных средств, заимствованных у акционеров или владельцев долговых обязательств компании. MBA, решивший заняться финансовым управлением, выполняет две важнейшие функции:

• Принятие инвестиционных решений. Какими активами должна владеть фирма? Какие проекты следует инвестировать предприятию?

• Финансирование принятых решений. Каким образом следует оплачивать инвестиционные решения?

Инвестиционные решения

Компания может осуществлять множество инвестиционных проектов. Работа финансового менеджера заключается в оказании помощи руководству по оценке инвестиционных проектов, ранжировании их и осуществлении правильного выбора. МВА называют эту деятельность бюджетированием капиталовложений.

В главе «Количественный анализ» на примере компании Quaker Oats описаны методы принятия решения о целесообразности или нецелесообразности покупки нового оборудования для дробления овса. Менеджеры компании использовали метод дисконтирования денежных потоков для расчета чистой приведенной стоимости проекта. В главе, посвященной маркетингу, для оценки решения о выпуске новой марки кофе на рынок использовался более простой критерий – период окупаемости капиталовложений. Однако по некоторым инвестиционным проектам финансовый анализ неуместен. Например, пожертвования на благотворительные цели обеспечивают получение компанией нематериальных выгод, самостоятельно оценить которые менеджеры финансового отдела не могут.

Любое инвестиционное решение подпадает под одну из трех основных категорий:

• Принятие или отказ от отдельного инвестиционного предложения.

• Выбор в пользу одного инвестиционного проекта и против другого.

• Рационализация капитала. Выбор конкретных проектов в условиях ограниченного ресурса инвестиций.

Каждая компания использует собственные критерии рационального использования ограниченных ресурсов. Основные критерии МВА:

• Срок окупаемости.

• Чистая приведенная стоимость.

Метод срока окупаемости. Многие компании считают, что наилучшим способом оценки целесообразности инвестиционного проекта является расчет времени, которое потребуется для возврата вложенных средств:

Аналитику не составит труда рассчитать сроки окупаемости и выработать простое решение: принять или отвергнуть инвестиционный проект в зависимости от требующегося срока окупаемости. Проекты, соответствующие этому параметру, принимаются, остальные отвергаются. К примеру, менеджеры небольшой компании могут считать, что все трудо– и энергосберегающие устройства должны окупаться максимум за три года, все новое оборудование – за восемь лет, а исследовательские проекты – за десять. Подобные требования основаны на мнении руководства компании, их опыте и нежелании рисковать.

Принимая проекты с более длительным сроком окупаемости, руководство соглашается с более высоким уровнем риска. Чем длительнее период окупаемости, тем ненадежнее и рискованнее инвестиционный проект. Это схоже с применяющимся к облигациям критерием дюрации: чем больше времени требуется инвестору для возврата половины своих вложений в облигации, тем они рискованнее.

Применение в качестве критерия срока окупаемости желательно, так как его легко рассчитывать и использовать, он понятен. Однако при этом игнорируется распределение потоков денежных средств во времени и, соответственно, временная стоимость денег. Проекты со значительно различающейся структурой денежных потоков могут иметь одинаковый период окупаемости. Например, исследовательский проект, предусматривающий возмещение инвестиций в размере $100 000 тремя равными платежами по $33 333 в течение трех лет, имеет такой же период окупаемости, как и проект с полным возвратом такой же инвестированной суммы в конце трехлетнего периода.

Еще один недостаток этого критерия заключается в том, что игнорируются поступления денежных средств после полного возмещения вложений. Что, если исследовательский проект стоимостью $100 000 с трехлетним периодом окупаемости обеспечит вечный приток доходов – процент с изобретения? Очевидно, что такой проект стоит гораздо больше, чем проект с разовым возмещением вложений в размере $100 000 по истечении третьего года от реализации изобретения.

Метод чистой приведенной стоимости. Для оценки инвестиционных проектов применяется тот же метод, что и для оценки потоков денежных средств по операциям с облигациями и акциями. Это наиболее точный и теоретически корректный метод.

Чем дальше в будущее отодвинуто получение денег, тем выше неопределенность (риск) и тем значительнее утрата возможностей использовать эти средства (вмененные издержки). Соответственно, будущие поступления денежных средств дисконтируются тем существеннее, чем выше рискованность проекта.

NPV = Будущие поступления денежных средств × (1 + Ставка дисконта) – Число периодов

(расчет производится с использованием таблиц из Приложения или же на компьютере или калькуляторе)

Способы, которыми компания намерена финансировать собственную деятельность, определяются решениями о финансировании, и эти решения не зависят от инвестиционных. Наиболее вопиющая ошибка, которую совершают при оценке проектов те, кто незнаком с программой МВА, заключается в использовании коэффициента дисконтирования, равного ставке процента на денежные средства, заимствуемые для нужд компании в целом. Конкретные проекты, в которые стабильное предприятие готово вложить средства, не являются такими же стабильными, как само предприятие. Поэтому менеджеры финансового отдела обязаны использовать ставку дисконта, соизмеримую с рискованностью конкретного проекта.

В примере с фабрикой компании Quaker Oats из главы о количественном анализе распределение потоков денежных средств во времени выглядело следующим образом (табл. 6.3):

Метод NPV показывает, что проект обеспечивает возврат инвестированных средств – с избытком при данном уровне риска в размере $32 343. Проекты с NPV, равной 0, также являются приемлемыми, так как обеспечивают полный возврат вложений. Проекты с отрицательным значением NPV заведомо непригодны.

Метод NPV имеет множество достоинств. Ему свойственна гибкость при выполнении расчетов для сравнения разных проектов.

Рискованность проектов. При расчете NPV аналитик может использовать разные значения ставки дисконта. Если, например, он считает получение прибыли от использования нового оборудования компании Quaker Oats сомнительным, то при ставке дисконта 15 или 20 % проект будет стоить $21 019 или $11 217 соответственно.

Несовпадение жизненных циклов проектов. Аналитик имеет возможность оценить потоки денежных средств за ряд лет, используя разные коэффициенты дисконтирования, значения которых определяются по ставкам дисконта, скорректированным с учетом риска. Проект компании Quaker Oats можно сравнить со многими другими проектами по критерию потока денежных средств в течение одного года, десяти лет или неограниченного срока. Коэффициент дисконтирования можно использовать для приведения к текущей стоимости всех потоков денежных средств – это позволит провести сравнение.

Различия в масштабах потоков денежных средств. Использование метода NPV при дисконтировании потоков денежных средств разной величины позволяет определять чистую приведенную стоимость и сравнивать проекты разных размеров. Коэффициент дисконтирования позволяет также оценивать потоки денежных средств в любое время в будущем.

Поскольку капитал нужно рационировать, как должен действовать МВА, выбирая среди потенциальных проектов? Метод NPV помогает выбрать наилучшие проекты, но не наилучшую группу проектов. Здесь может пригодиться индекс доходности (ИД). ИД есть результат деления NPV будущих поступлений денежных средств на начальный объем инвестиций. Например, проект компании Quaker Oats имеет ИД, равный 1,317.

В ситуации, когда деньги не лимитированы, все проекты с ИД выше 1,00 следовало бы принять. Привлекательны любые проекты, доходность которых выше нормы прибыли, скорректированной с учетом риска. Когда финансовые ресурсы ограниченны, выбираются только инвестиционные проекты с наивысшим ИД, с тем чтобы группа таких проектов могла обеспечить для акционеров наивысшую NPV.

В подобных случаях задача аналитика со степенью MBA – проанализировать NPV и ИД разных комбинаций наилучших проектов и выбрать группу с наивысшей возможной NPV.

Решения по финансированию деятельности предприятия

Многие МВА посвящают жизнь поиску вариантов финансирования бизнеса. Задача финансового отдела – мобилизовать достаточный капитал с наименьшими издержками при том уровне риска, с которым руководство компании готово мириться. Риск заключается в том, что компания не сможет обслуживать свой долг и будет вынуждена объявить о банкротстве.

Существует пять основных способов финансирования потребностей компании:

• получение кредита от поставщиков;

• финансовый лизинг;

• банковские ссуды;

• выпуск облигаций;

• выпуск акций.

Кредитование компании поставщиками. Предоставление кредита поставщиками – простейший способ финансирования деятельности компании. Компания приобретает товары и услуги и обязана произвести оплату счетов в срок от 7 дней до 1 года. Когда компания нуждается в получении от поставщика дополнительных кредитов, менеджеры финансового отдела договариваются о более длительных сроках погашения кредита или об увеличении кредитных линий. Кроме того, менеджеры, управляющие наличностью, могут затянуть расчеты с продавцами, расплатиться с задержкой. В 2011 г. продавцы отказались предоставлять Borders Books дополнительный кредит. Совместные действия кредиторов и держателей долговых обязательств вынудили компанию объявить о банкротстве.

Финансовый лизинг. Не желая покупать оборудование, многие компании берут его в аренду. Это одна из форм финансирования. Автомобили, компьютеры и промышленное оборудование можно арендовать и на краткий срок, и на долгосрочной основе. Краткосрочный лизинг называется операционным. По окончании срока аренды имущество еще пригодно для использования, и арендатор возвращает его финансовой компании. Такова ситуация с двухлетней арендой легковых автомобилей.

Долгосрочный лизинг, по существу, представляет собой способ финансирования покупки оборудования, а не покупки права временного пользования. Долгосрочный лизинг называется капитальным. Арендатор использует весь срок службы оборудования, и в конце срока аренды оборудование обычно продается арендатору за символическую цену $1. Бухгалтеры руководствуются специальными правилами отчетности по разным видам лизинговых соглашений. В случае капитального лизинга арендованные активы и финансовые обязательства по ним регистрируются в бухгалтерских книгах компании-арендатора, как если бы компания просто купила оборудование.

Финансирование банковскими ссудами. На следующем уровне в финансирование вовлекаются банки. Банк может ссудить деньги на длительный или короткий срок. Если компания имеет с банком соглашение о кредитной линии или возобновляемом кредите, она использует средства и возвращает их внутри определенной суммы кредита в зависимости от потребности в деньгах или финансовых поступлений от бизнеса. Кредит часто выдается под активы компании. Если предприятие попадает в трудное положение и не может погасить кредит, наступает банкротство.

Решаясь на кредит в форме ссуды или облигаций, банки и специалисты по недвижимости проверяют 5С кредита:

• Денежные потоки (Cash flow) – будет ли денежных потоков достаточно для выплаты долга?

• Обеспечение (Collateral) – гарантирует ли обеспечение покрытие займа?

• Условия (Conditions) – благоприятны ли экономические условия в целом для финансовой деятельности компании?

• Курс (Course) – правильную ли стратегию выбрал заемщик?

• Репутация (Character) – сумеет ли и склонно ли руководство компании добросовестно выплачивать заем?

Выпуск облигаций. По облигациям инвесторам выплачивается фиксированный процентный доход и в срок погашения возвращается основной капитал. Владельцы компании рискуют тем, что не смогут обслужить эти долговые обязательства. В 1990 г. компания Southland Corporation (магазины 7-Eleven) не смогла произвести платежи по своим облигациям, и Ito-Yokado Corporation, основной держатель облигаций, обменяла свой пакет облигаций на право владения компанией, после чего изгнала семью Томпсон из основанной ею компании.

Стоимость кредита после уплаты налогов. Сумма процентных выплат по задолженности поставщикам, банкам или держателям облигаций вычитается из налогооблагаемой суммы, в то время как дивиденды акционеров не вычитаются. Стоимость кредита после уплаты налогов – это процентные платежи с учетом налоговых льгот.

Стоимость кредита после уплаты налогов =

= Ссудный процент × (1 – Налоговая ставка)

Облигации компании Caterpillar со сроком погашения в 2001 г., которые мы обсуждали выше, продолжали приносить 8 % годовых. В 1999 г. ставка налога на прибыль компании должна была составить 34 %. Вычтя затраты на выплату процентов из налогооблагаемой суммы, компания, по существу, получила 34 %-ную скидку на выплату процентов по заемным средствам. Стоимость кредита после уплаты налогов составила 5,28 %: 8 % × (1–0,34).

Как вы знаете из главы «Бухгалтерский учет», дивиденды не вычитаются из облагаемой суммы, в то время как процентные платежи вычитаются. Такой подход стимулирует предприятия заимствовать денежные средства, нежели выпускать акции и платить дивиденды. Данный феномен получил название налогового щита. В 1980-х гг., когда все наперебой спешили выкупать контрольные пакеты акций, прибегая к кредитам, налоговый щит способствовал заимствованию огромных сумм. Например, в 1989 г. компания Kohlberg Kravis Roberts заняла $26,4 млрд для покупки компании RJR Nabisco. В тот год правительство субсидировало эту сделку в размере около $800 млн ($26,4 млрд × 10 % × 30 %). Неудивительно, что многие налогоплательщики предпочитают снижать или не платить вовсе налоги, ссылаясь на расходы по уплате процентов.

Выпуск акций. Сумма дивидендов по акциям не обусловливается договором и не вычитывается из налогооблагаемой массы. Акция представляет собой долю акционеров в предприятии и во всех его активах. Если для мобилизации денежных средств выпускаются дополнительные акции, это происходит за счет доли существующих акционеров. Новые акционеры наравне с прежними получают в предприятии долю, пропорциональную количеству акций. Именно поэтому аналитики говорят, что новые акции размывают долю уже существующих акционеров.

Новые выпуски акций продаются на нескольких рынках: на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), в Системе автоматической котировки Национальной ассоциации фондовых дилеров (NASDAQ). Когда акция не включена в листинг биржи, но открыто торгуется, транзакция происходит без посредников. Если акции компании не продаются публично, акционерную компанию называют закрытой.

Финансовые консультанты – инвестиционные банкиры — помогают в продаже новых выпусков акций. Известные инвестиционные банки Goldman Sachs Group, Morgan Stanley нанимают за большие деньги многочисленных MBA для работы с первичным размещением акций (IPO). Эти инвестиционные банки помогают в подготовке документов о продаже новых акций – проспектов эмиссий. В проспекте излагаются история эмитента и его бизнес-планы. Закон о ценных бумагах 1933 г. определяет, какая информация должна быть представлена в таком документе.

Риски и выгоды финансового микса. Финансовые решения корпорации – это поиск наилучшего соотношения между заемным и собственным капиталом. Такое соотношение определяется политикой компании по структуре капитала. Если менеджеры финансового отдела вносят значительные изменения в соотношение между заемным и собственным капиталом, это называется реструктуризацией.

Теоретически существует оптимальное соотношение между задолженностью и активами, но для его определения даже у МВА нет каких-либо магических формул. МВА может проанализировать, что работало в прошлом и что приносит успех конкурентам. Если отрасль характеризуется цикличностью, то для смягчения последствий циклических спадов лучше снизить долговое бремя. Разумный менеджер финансового отдела не ограничивается разработкой финансового плана. Структура капитала динамична. Решение о нарушении равновесия в сторону заемного капитала или обратно следует постоянно пересматривать, удостоверяясь в том, что в любой конкретный момент структура капитала отвечает потребностям компании.

Хотя у МВА нет готовых формул, которые позволяли бы раз и навсегда выбрать пропорцию заемного и собственного капитала, имеется полезный инструмент с аббревиатурой FRICTO (flexibility, risk, income, control, timing, other – гибкость, риск, доход, контроль, подходящий момент, прочее). Это список контрольных вопросов по структуре капитала.

Гибкость. Насколько гибким в вопросах финансов придется быть руководству, чтобы справиться с непредвиденными событиями вроде появления новых конкурентов или судебных исков? К примеру, компания Dow Corning не была готова к иску по поводу имплантатов, и это погубило компанию.

Риск. С каким уровнем риска способно смириться руководство, чтобы адекватно реагировать на предвидимые события типа циклических спадов деловой активности, забастовок или дефицита материалов? Известно, что игрушки, пользующиеся бешеным спросом сегодня, завтра никому не нужны. Сообразительный менеджер должен предусмотреть падение сбыта, обеспечив финансовую гибкость для преодоления периодов спада. Поэтому многие компании по производству игрушек имеют низкую пропорцию заемного капитала к собственному капиталу.

Доход. Какой уровень дивидендов или процентов по долгам могут обеспечить доходы компании? Менеджер финансового отдела обязан прогнозировать результаты операций и движение денежных потоков. Исходя из такого прогноза и достаточной уверенности в правильности своих предположений, менеджер может определить приемлемый для компании уровень выплат.

Контроль. Какой долей акций руководство готово поделиться с внешними инвесторами? Владельцы многих семейных фирм не доверяют посторонним даже информацию о своих доходах, не говоря уже о предоставлении им права голоса.

Подходящий момент. Предлагает ли рынок заемного капитала привлекательные ставки процента? Не переоценил ли рынок стоимость акций, с точки зрения руководства компании? Если курс акций завышен – целесообразно продавать акции широкой публике. Если, напротив, он занижен – целесообразнее выкупить акции. После кризисов 1987 и 2008 гг. многие компании воспользовались возможностью выкупить свои акции. Уменьшив количество обращающихся акций, они увеличили в структуре капитала долю заемных средств финансирования.

В 1991 г. инвесторы ненасытно скупали акции биотехнологических компаний. Они платили большие деньги даже за акции сомнительных новичков. Умные менеджеры заметили тенденцию и стали продавать акции по завышенным ценам. В 1992 г., как только биотехнологии перестали привлекать инвесторов, пора легких денег закончилась. Такая же история повторилась в 1995 г. с интернет-компаниями – крах наступил в 2000 г. Совсем недавние события – мыльный пузырь недвижимости, достигший максимума в 2006 г. и начавший в 2007 г. сдуваться. Компания должна иметь динамичную структуру капитала, чтобы использовать к своей выгоде любую ситуацию на рынке.

Прочее. Множество других факторов влияет на выбор курса. Иногда компания просто не может найти банк, который предоставил бы ей ссуду, и это вынуждает ее выпускать акции. Бывает, что такой выбор обусловлен чересчур высокими ставками процента на заемный капитал. Множество причин обусловливает принятие тех или иных решений по структуре капитала.

В основе структуры капитала лежит анализ финансовых коэффициентов. В главе, посвященной бухгалтерскому учету, я объяснил концепцию финансового рычага. Компания с высоким уровнем задолженности и небольшим количеством акций использует финансовый рычаг в пользу акционеров, если она имеет прибыль: чем меньше акций, тем выше прибыль на акцию. И наоборот, компания с высокой долей заемного капитала сводит к нулю ценность своих акций, если доходы падают и выплаты по процентам съедают всю прибыль.

Менеджеры компании со значительной долей заемного капитала должны решить, целесообразно ли ради высоких дивидендов держателей акций рисковать банкротством компании в случае, если прогноз по притоку денежных средств не сбудется. Семья Томпсон сделала неверный прогноз по поводу своей компании Southland. Кто знает, примени семья Томпсон метод FRICTO, она, возможно, избежала бы катастрофических убытков!

Рыночная стоимость уже выпущенных акций также связана с рискованностью структуры капитала компании. Если инвесторы считают, что уровень задолженности слишком высок, они будут платить за акции компании меньше, так как платежи в счет погашения долгов могут лишить их дивидендов. Кроме того, инвесторы дисконтируют рыночную стоимость долга компании с учетом риска. Именно так в начале 1990-х гг. складывалась ситуация в компаниях с высокой долей заемного капитала, таких как Black & Decker и RJR Nabisco. Многих инвесторов насторожила рискованность структуры капитала, и они предпочли обойти стороной и акции, и долги этих компаний.

Модильяни и Миллер, известный тандем из мира МВА, сформулировали ряд тезисов о влиянии задолженности на рыночную стоимость компании. В 1958 г. Франко Модильяни и Мертон Миллер проделали новаторскую работу по определению влияния финансирования заемными средствами как при наличии налоговых льгот, так и при отсутствии таковых. В идеальном мире чем выше доля заемного капитала, тем лучше. Рыночная стоимость компании растет с повышением уровня задолженности. Однако, как мы видели в предыдущем параграфе, инвесторы реального мира учитывают в своих оценках риск неплатежеспособности.

Итак, чем выше доля заемных средств в совокупном капитале компании, тем выше рыночная стоимость компании, но до определенного момента. В некоей точке риск банкротства компании становится значительным, и стоимость компании падает. Затраты на финансирование деятельности снижаются по мере того, как компания увеличивает долю защищенного налоговым щитом относительно дешевого заемного капитала, замещая им высокие прибыли, которых требуют инвесторы-акционеры. Но, подобно акционерам, и держатели долговых обязательств начинают с определенного момента нервничать и требовать повышения доходности в качестве компенсации за риск. Проанализируйте два графика (рис. 6.11 и 6.12), которые иллюстрируют проявления структуры капитала.

Подробный разбор примера по структуре капитала. Хотя выбрать оптимальную структуру капитала непросто, менеджеры финансового отдела пытаются провести подсчеты и найти правильное решение. Если вас интересуют подробности и вы хотите закончить программу «МВА за 10 дней» на «отлично», прочтите пример. Если нет, пропустите его и переходите к следующему разделу – по стратегии выплаты дивидендов. Принятие решения по структуре капитала подразумевает два этапа:

1. Расчет средневзвешенной стоимости капитала (WACC).

2. Оценка свободного притока денежных средств, стоимости компании.

На первом этапе средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается по приведенной ниже формуле и определяется ряд переменных. Труднее всего вычислить стоимость собственного капитала (Ke).

Проанализируем формулу. Заметим, что WACC рассчитывается здесь по рыночной стоимости заемного и собственного капитала. Рынок реалистично показывает, как держатели облигаций и акций оценивают свои инвестиции. Стоимость заемного капитала можно узнать в финансовом отделе компании или из примечаний к финансовым отчетам. При финансировании заемными средствами очень трудно скрыть стоимость долга. Несколько сложнее выяснить стоимость собственного капитала.

Стоимость собственного капитала сильно зависит от финансового рычага. Поскольку финансовый рычаг подразумевает риск, можно применить здесь бета-коэффициент из модели оценки активов. Эта модель помогает рассчитать требуемую доходность собственного капитала при различных вариантах использования финансового рычага.

Критерий риска, бета, изменяется в соответствии с риском конкретного финансового рычага. Финансист со степенью MBA берет текущий коэффициент бета с учетом финансового рычага и трансформирует его в коэффициент при условии неприменения финансового рычага, то есть отсутствия заемного капитала (шаг А), затем снова трансформирует его применительно к любой гипотетической структуре капитала (шаг В).

Пример для иллюстрации. Финансовый директор компании Leverco Inc. должен выбрать структуру с долей заемного капитала – 0 %, или 25 %, или 50 %. Для этого он свел в таблицу данные и результаты расчетов. Вывод: Leverco Inc. следует иметь структуру капитала с равными (50/50) долями заемного и собственного капитала. Именно при такой структуре стоимость компании оказывается максимальной, a средневзвешенная стоимость капитала (WACC) – минимальной.

Расчеты, примененные в примере с компанией Leverco, лежат и в основе построения двух теоретических графиков «Оптимальной структуры капитала». Первый график отображает результаты расчета средневзвешенной стоимости капитала. Второй – максимальную стоимость компании при найденном ранее минимальном значении WACC. Если хотите, попробуйте заново выполнить расчеты, помеченные звездочкой (*). Именно такие расчеты МВА используют в любой стране мира для принятия решений по структуре капитала.

Политика в области дивидендов. Менеджеры финансового отдела обязаны решать, какую часть прибыли компании следует выплатить акционерам в качестве дивидендов и каким должен быть дивиденд в расчете на акцию. Это и есть политика в области дивидендов.

При определении этой политики менеджеры финансового отдела располагают двумя ориентирами: дивидендным доходом и нормой выплаты дивидендов. Рынок играет важную роль в определении дивидендного дохода, дивиденда, так как этот показатель рассчитывается делением годовых выплат дивидендов на текущий курс акций. Величину дивиденда можно определять также в процентах от прибыли – это и есть норма выплаты дивидендов.

Расчет дивидендов исключительно важен, так как по нему судят о способности компании к генерированию доходов. Многие аналитики оценивают компании по движению денежных средств в форме дивидендов. Ранее в данной главе вы видели метод оценки по модели роста дивидендов.

Инвесторы любят стабильные и постоянно увеличивающиеся дивиденды и терпеть не могут снижения. Поэтому менеджеры стремятся любой ценой избежать нестабильности в выплате дивидендов. Если МВА неправильно рассчитает способность компании к стабильной выплате дивидендов, его работа окажется под угрозой.

Опытный МВА должен рассмотреть пять вопросов, определяя политику в области дивидендов, от которой напрямую зависит его карьера.

Будет ли выгодно инвестировать прибыль в собственную деятельность компании, или в другом месте инвесторы заработают больше? Если компания растет и располагает многочисленными и перспективными инвестиционными возможностями, дивиденды должны быть незначительными, и основную часть прибыли следует использовать для нужд компании. В 2004 г. компания Wal-Mart выплатила всего $0,52 на акцию, хотя прибыль составила $2,15 – лишь 24 % прибыли пошли на дивиденды, – однако инвесторы были довольны, так как компания активно инвестировала средства в многочисленные новые и прибыльные магазины. При цене акции $54 дивидендный доход не составил и 1 %. С другой стороны, акционеры Microsoft остались недовольны тем, что компания накапливает крупные денежные средства, а тратить их некуда: рост продаж замедлился. В 2003 г. Microsoft выплатила $0,16 на акцию, а в следующем году повысила дивиденд вдвое и выплатила также однократный дивиденд $3 на акцию (всего $32 млрд) – крупнейшая в истории корпоративная выплата.

Кто является вашим акционером? Зависят ли от ваших дивидендов доходы вдов и сирот? Зависят, когда речь идет об акциях компаний коммунального обслуживания, и не зависят, если это акции новых интернет-компаний.

Какой будет реакция акционеров на любые изменения дивидендов? Изменения в выплате дивидендов – это мощный сигнал для инвесторов. Они болезненно реагируют на любое уменьшение дивидендов, так как воспринимают его как сигнал о трудном положении компании. Увеличение дивидендов не вызывает столь острой реакции. Чаще всего увеличение дивидендов является ожидаемым событием, и фанфар по этому поводу почти не слышно. Возрастание дивидендов указывает на уверенность руководства в том, что прибыль предприятия в долгосрочной перспективе достаточно стабильна, чтобы обеспечить увеличение выплат.

Каков уровень использования финансового рычага компанией? Чтобы обезопасить себя от невыплаты дивидендов, компании следует убедиться, что она будет в состоянии выплачивать дивиденды, которых ожидают и требуют инвесторы.

Какова стратегия развития компании? Растущие компании обычно выплачивают незначительные дивиденды или не выплачивают их вовсе. Им нужны денежные средства для финансирования роста. К примеру, биотехнологические компании удерживали все поступающие денежные средства для финансирования долгосрочных исследований.

Если компания стеснена в средствах и, тем не менее, хочет ублаготворить инвесторов, она может выплачивать дивиденды акциями. Акции компании в таком случае заменяют наличность. Размер подобных дивидендов, как правило, не превышает 2–5 % от общего количества акций. Если, например, вы имеете 100 акций, то в качестве дивиденда можете получить от 2 до 5 новых акций. В результате инвестор становится обладателем большего количества акций, но поскольку все акционеры получают такое же в процентном отношении количество новых акций, то структура владения компанией не изменяется.

Если акция стоит дорого, компания может предпринять операцию дробления акций и выдавать в качестве дивидендов по 2–3 акции меньшего номинала вместо одной дорогой. Это делает акции более доступными, устраивает инвесторов, а структура владения компанией опять-таки не изменяется.

Слияния и поглощения

Слияния и поглощения – одна из наиболее увлекательных областей финансового дела. Те же самые инвестиционные банки, которые помогают компаниям мобилизовать средства, помогают их тратить. Множество высокооплачиваемых МВА работает в данной области. «Стратегические» основания и методы слияний и поглощений излагаются в главе «Стратегия». В данной же главе рассматриваются финансовые аргументы в пользу слияний и поглощений.

Диверсификация деятельности компании

Многие компании пытаются снизить уровень риска, приобретая фирмы других сфер деятельности. Phillip Morris, переименовавшись в Altria, купила компании Kraft, General Foods и Miller Brewing, так как стремилась к диверсификации. Потребление табака снижалось, множились иски, готовились новые правила, ограничивающие рекламу табака. Но затем Altria избавилась от этих приобретений и купила UST, решив полностью сосредоточиться на табачной промышленности.

Увеличение объема продаж и доходов

Procter & Gamble, лидер в области производства мыла, моющих средств и изделий из бумаги, решила увеличить доходы и объем продаж, купив компании Wella, Richardson-Vicks, Noxell и Gillette. Опыт бренд-менеджеров Procter & Gamble весьма поспособствовал увеличению ценности этих приобретений.

Приобретение компании, недооцененной рынком

Условия рынка иногда позволяют корпорации приобрести компанию за бесценок. Компания может также иметь низкую рыночную стоимость, если инвесторы не видят потенциальную стоимость активов. В 1986 г. Тед Тернер приобрел компанию MGM / United Artists, так как MGM имела огромный архив киноклассики, по мнению Тернера, недооцененный и плохо используемый. Рынок может проглядеть или недооценить недвижимость, материалы, патенты, копирайты и другие ценности.

Снижение операционных затрат

Слияние компаний помогает существенно сократить затраты. После слияния можно срезать часть накладных расходов поглощенной компании. При слиянии производственных компаний заводы начинают более эффективно выпускать больше продукции.

В 1990-х гг. многочисленные компании создавались для консолидации раздробленных производств. Малые семейные предприятия сливались воедино в надежде добиться нужной эффективности. Производство офисного оборудования, ветеринарное дело, продажа автомобилей пошли по этому пути.

Разновидности поглощений

Если две компании решают объединить усилия и превратиться в одну компанию, это называется слиянием. Когда в 1986 г. соединились компании Sperry и Burroughs, в результате слияния образовалась компания Unisys.

Если одна компания покупает другую, то имеет место поглощение. Если обе стороны согласны со сделкой, ее называют дружественным поглощением, в противном случае это враждебное поглощение.

Небольшие компании, являющиеся привлекательным объектом поглощения, зачастую соглашаются на дружественный вариант поглощения. В 1989 г. Procter & Gamble совершила дружественное поглощение компании Noxell, производителя косметики серий Cover Girl и Clarion. Обе компании увидели смысл в объединении. В 2005 г. P&G приобрела более крупную Gillette, также к взаимному удовольствию.

В иных случаях все проходит куда менее приятно. В 1984 г. Бун Пикенс попытался купить компанию Phillips Petroleum методом враждебного захвата. Руководство последней так возмутилось, что в 1985 г. заняло $4,5 млрд, чтобы выкупить 47 % своих обычных акций. Это спутало планы Пикенса, потому что компания взяла кредит под те самые активы, которые он после захвата намеревался заложить.

Четвертая разновидность поглощения, которая уже не раз упоминалась в данной главе, – выкуп контрольного пакета акций на заемные средства. В 1980-х гг. появилось множество компаний-заимодавцев, готовых ссужать деньгами специалистов по поглощениям всего за 5 %. Банки, страховые компании и облигационные инвесторы ссужали финансистам средства на покупку компаний. Компания, возникающая в результате выкупа контрольного пакета на деньги кредитора, обременена значительной задолженностью, которую обязана погасить в полном объеме плюс проценты по кредиту.

Процедура оценки компании

Для участия в процессах слияния и поглощения нужно оценить намеченный объект. В первую очередь учитывается движение денежных средств. Денежные потоки предприятия суть результат его операций, инвестиционной и финансовой деятельности (той же самой, которую характеризует отчет о движении денежных средств, составляемый бухгалтерским отделом). В главе «Бухгалтерский учет» я привел пример с магазином Bob’s Market. Если добавить к цифрам несколько нулей, он ничем не будет отличаться от отчетов магазинов Safeway или Kroger. Вы уже знакомы с магазином Bob’s Market, поэтому продолжим анализ на его примере.

Общая стоимость компании именуется ценностью предприятия. Это текущая стоимость предполагаемых денежных потоков. Ценность предприятия равна собственному капиталу (все обращающиеся акции Х текущая рыночная стоимость) плюс долг с процентами и минус наличные средства и другие «конвертируемые» инвестиции за пределами непосредственных операционных затрат. И наоборот, собственный капитал равен ценности предприятия минус долги плюс наличные средства и конвертируемые инвестиции.

Рассматривайте ценность предприятия как теоретическую полную стоимость поглощения. Если выкупается контрольный пакет, приобретатель должен расплатиться с держателями акций и принять на себя долг компании. Рыночная ценность собственного капитала может отличаться от вычисленной теоретически на основании планируемых денежных потоков, но в том-то и заключается шанс для инвестора.

Расчет и оценка денежных потоков предприятия выполняются в пять этапов:

1. Анализ основной деятельности.

2. Прогноз прибылей и убытков; оценка объема продаж, затрат на реализованную продукцию, затрат на сбыт, общих и административных расходов.

3. Анализ потребностей в инвестициях для замены и покупки нового имущества, производственных помещений и оборудования.

4. Анализ потребностей компании в капитале.

5. Определение потребностей компании в оборотном капитале.

6. Прогноз по притоку денежных средств от основной деятельности и конечная стоимость компании.

7. Расчет NPV денежных поступлений для определения стоимости компании.

МВА используют много разных методов для оценки компаний. Если маркетолог проявляет свой талант в разработке стратегии маркетинга, то финансист – при оценке слияний и поглощений. Ниже (табл. 6.5) представлен популярный метод, широко применяемый в финансовом сообществе.

1. Анализ основной деятельности и потребностей компании в расходном капитале.

Начинать следует с прогноза продаж, расчета валовой маржи и затрат на основную деятельность. Однако специалист по финансовому анализу должен сделать нечто большее, чем просто просмотреть цифры. Он обязан проанализировать состояние отрасли, конкурентную ситуацию, рынки исходных материалов и планы руководства по ведению и расширению бизнеса. Все эти факторы влияют на движение денежных средств.

Беседы с Бобом, его бухгалтером и помощником показали, что они управляют здоровым предприятием и ожидают ежегодного прироста продаж на 10 % в ближайшие четыре года, после чего ситуация стабилизируется. Они уверены, что обеспечат валовую маржу на уровне 25 % или затраты на реализованную продукцию на уровне 75 % продаж. Они уверены также, что удержат затраты на сбыт и общие и административные затраты на постоянном уровне 24 % от продаж. Отчисления на износ оборудования, которые не сопряжены с какими-либо затратами денежных средств, можно приплюсовывать к доходу от основной деятельности, но Боб полагает, что сумеет ежегодно реинвестировать $3000 в новое торговое оборудование. Исходя из этой информации, прогноз движения денежных средств должен иметь следующий вид (табл. 6.6):

2. Анализ инвестиций для замены и покупки нового имущества, производственных помещений и оборудования.

Не стесняйтесь – консультируйтесь с инженерами, отделом снабжения и бухгалтерами, добиваясь качественной оценки затрат и сроков службы.

3. Определение потребностей предприятия в оборотном капитале.

Для работы предприятию нужны денежные средства. Потребность в оборотном капитале чаще всего является функцией от объема продаж. Чем больше объем продаж, тем выше потребность в наличности для сдачи и покупки запасов. Эта потребность частично компенсируется кредитом, который поставщики увеличивают с ростом объема закупок их товаров. Это важная составляющая процедуры; неправильная оценка потребностей в оборотном капитале может привести к дефициту денежных средств.

Вернувшись к балансовому отчету магазина Bob’s Market, мы увидим, что Боб имел текущие активы на сумму $115 000 и текущие обязательства на сумму $87 000. Таким образом, чистая позиция по оборотному капиталу составляет $28 000 (115 000 – 87 000).

Боб говорит, что еженедельно ему нужно иметь 28 центов на каждый доллар продаж ($28 000 / [Годовые продажи на сумму $5 200 000 / 52 недели в году]). Этим покрывается его потребность в денежных средствах для кассовых аппаратов и покупки запасов, поскольку дополнительное финансирование ему предоставят поставщики его бакалейных товаров. В сочетании с расчетом ценности плановый расчет движения денежных средств выглядит так (табл. 6.7):

4. Оценка конечной стоимости компании.

Компания рассматривается как действующее предприятие, которое будет функционировать без ограничения срока. Оценивая денежные потоки на определенный момент времени, вы оставляете без внимания текущую стоимость. Поэтому в завершение финансового прогноза необходимо оценить конечную стоимость и добавить ее к оценке денежных потоков.

На четвертом году существования магазина Bob’s Market приток денежных средств должен составить $73 000. Если согласно прогнозу такой приток сохранится в последующие годы, то можно использовать тот же метод, который был применен для оценки предприятия, функционирующего без ограничения срока.

Коэффициентом дисконтирования в данном случае является средневзвешенная стоимость капитала (WACC). Мы используем WACC, так как чистый приток денежных средств расходуется компанией на выплату процентов по задолженности и выплату дивидендов акционерам. По этой причине при выборе коэффициента дисконтирования следует учитывать совокупный капитал, то есть сумму заемного и собственного.

Структура капитала магазина Bob’s Market устойчива. В балансовом отчете зафиксированы задолженность в размере $10 000 и собственный капитал в размере $45 000. Средства заимствованы под 10 %. Стоимость собственного капитала можно рассчитать по модели оценки доходности активов. Исходя из долгосрочной безрисковой ставки процента по казначейским обязательствам 8 %, надбавки за риск в размере 7,4 % и бета-коэффициента, равного 0,85 и отражающего низкий уровень риска для бакалейного магазина с незначительной задолженностью, стоимость собственного капитала равна 14,3 %.

Подставляя стоимость собственного капитала в формулу для расчета WACC, получаем средневзвешенную стоимость капитала компании, равную 13 %.

Подставив все эти значения в формулу, получаем конечную стоимость:

5. Расчет NPV притока денежных средств для расчета стоимости компании.

Сложите конечную стоимость предприятия и текущую стоимость притока денежных средств за первые три года по прогнозу. Полную стоимость предприятия можно рассчитать следующим образом (табл. 6.8):

Вот и все! Бакалейный магазин стоит $332 000. $5000 запаса – не излишек, это сдача в кассе и операционные расходы (в главе о бухгалтерском учете эта сумма указывалась в графе «актив»). Чтобы определить стоимость собственного капитала, вычтите долг банку в размере $10 000 (он также отражен в бухгалтерском отчете), и чистая стоимость собственного капитала составит $322 000. За такую сумму другая компания могла бы приобрести предприятие Боба, взяв на себя его долг. Именно так МВА выполняет оценку стоимости больших и малых компаний. Несколько утомительная процедура, но математические расчеты не представляют трудности. Держа под контролем таинственный процесс слияний и поглощений, МВА может получить больше за свои услуги – но вы теперь освоили эти секреты изнутри.

Дополнительные факторы, учитываемые МВА в оценке стоимости

При оценке магазина Bob’s Market мы исходили из предположения, что магазин будет работать так, как надеется Боб. У МВА иногда возникают сомнения. К компании, которую собираются поглотить, присматриваются, словно к мясу в лавке мясника, – все разрублено, порезано на куски или превращено в фарш. Аналитик рассматривает компанию со всех точек зрения. МВА оценивает возможности улучшения основной деятельности, снижения издержек и увеличения притока денежных средств. Обдумывает продажу активов. Процедура во многом зависит от характера поглощения: слияние, дружественное поглощение, враждебный захват или покупка контрольного пакета на кредитные средства. Если компания переходит к новому руководству, можно ожидать многочисленных изменений. Если покупка совершается в основном на деньги кредиторов, новые владельцы захотят увеличить приток денежных средств и как можно скорее продать активы для погашения задолженности, возникшей при покупке компании. В подобной ситуации новые владельцы оценивают среди прочего следующие возможности:

• Снижение заработной платы, запрет на деятельность профсоюза.

• Увольнения.

• Снижение затрат на производство.

• Уменьшение потребности в оборотном капитале:

• сокращение запасов;

• уменьшение дебиторской задолженности;

• увеличение кредиторской задолженности.

• Получение доступа к пенсионному фонду работников.

• Продажа недвижимости.

• Продажа патентов и прав.

• Продажа отделений, филиалов, производственных линий.

• Продажа необязательных предметов роскоши для исполнительного звена руководства (реактивных самолетов, апартаментов компании).

Подход МВА: «А что, если?» Все эти меры можно проанализировать и включить в формулы и таблицы. Кое о чем приходится лишь догадываться. Реальный вклад МВА в описанную процедуру заключается не только в точной оценке конкретной информации компании, но также в экспертной оценке внешних факторов, которые могут повлиять на прогнозируемый приток денежных средств. Каким образом изменение затрат на производство скажется на прогнозируемом притоке денежных средств? Как может повлиять на продажи конкурентная ситуация в отрасли? А что, если?..

Прогноз притока денежных средств, сделанный МВА, учитывает вариации или «чувствительность» основных допущений, чтобы лица, принимающие решения, имели возможность оценить уровень риска, сопряженный с прогнозируемым притоком денежных средств. Обязательно нужно строить электронные таблицы, и функция «Data-Table» – тот самый инструмент, с помощью которого МВА проводит дисперсионный анализ. Если вы с этой функцией незнакомы, вы, по сути дела, не владеете компьютерной грамотностью.

Например, в сфере пассажирских авиаперевозок цены на топливо, тарифы и коэффициенты загрузки лайнеров могут обусловливать колебания притока денежных средств. Колебания основных допущений этих трех факторов резко изменяют оценки и денежные потоки. При покупке контрольного пакета на кредитные средства владельцы рассчитывают выплатить процент, используя прогнозируемый приток денежных средств. Если денег не хватит, компания обанкротится.

Предложение цены

Расчеты и прогнозы МВА точны и прекрасны, однако зачастую ими пренебрегают. Порой покупателей охватывает азарт, и они торгуются словно на аукционе произведений искусства. Вместо оценки движения наличных средств методом чистой приведенной стоимости они используют подручные методы, перемножая доходы, прибыль до вычета налогов или число продаж. При покупке контрольного пакета на деньги кредиторов в предложении зачастую просто указывается максимальная сумма, которую покупатель сможет мобилизовать, или максимальный размер задолженности, которую может обеспечить приток денежных средств целевой компании. Все люди разные, поэтому так различаются и мотивации, и методы тех, кто занимается слияниями.

Краткий обзор

Попросту говоря, финансовый мир выполняет две основные функции: покупать и продавать. Для работы предприятиям нужны деньги, поэтому они продают либо доли в собственном капитале (акции), либо ценные бумаги с выплатой фиксированного процента (облигации). Инвестиционное сообщество оценивает такие бумаги, покупает и продает их.

Теоретической основой финансового анализа служит уравнение, увязывающее риск и вознаграждение: чем выше риски, тем выше доходность. Доходность определяется величиной и распределением во времени притоков денежных средств.

Главный принцип финансового менеджмента заключается в максимизации стоимости компании: ее потребности в денежных средствах нужно удовлетворять с наименьшими возможными затратами при том уровне риска, с которым в состоянии смириться руководство.

Ключевые понятия

Текущая стоимость – стоимость $1, который предстоит получить в будущем, меньше стоимости того же $1 сегодня. Это и есть временная стоимость денег.

Бета – критерий риска, присущего ценным бумагам или портфелю ценных бумаг, обозначает их реакцию на изменения на рынке.

Граница эффективности – линия, отражающая на графике наивысшую доходность инвестиционных портфелей при данном уровне риска.

Модель оценки доходности активов – Кe = Rf + (Km – Rf) × Бета.

Дюрация – время, за которое держатель облигации получает назад половину инвестированной им суммы.

Колебания стоимости облигаций – если рыночные ставки процента повышаются, стоимость облигаций снижается, и наоборот.

Модель роста дивидендов – Стоимость = D / (k – g).

Опцион «колл» – право на покупку актива по фиксированной цене в течение ограниченного периода времени.

Опцион «пут» – право на продажу актива по фиксированной цене в течение ограниченного периода времени.

Стоимость заемного капитала после уплаты налогов – ставка процента по заемным средствам после уплаты налогов = Ссудный процент × (1 – Налоговая ставка).

Структура капитала – соотношение между заемным и собственным капиталом в совокупном капитале компании.

FRICTO – гибкость, риск, доход, контроль, фактор времени и прочее: все, что нужно учесть, принимая решения по структуре капитала.

Оптимальная структура капитала – структура, обеспечивающая минимизацию средневзвешенной стоимости капитала и максимизацию стоимости компании.

Стоимость предприятия – совокупная цена компании.

День 7

Управление операциями

Темы главы «Управление операциями»

• ИСТОРИЯ ОПЕРАЦИОННОГО УПРАВЛЕНИЯ

• ПОДХОДЫ К РЕШЕНИЮ ПРОБЛЕМ

• СХЕМЫ ПРОИЗВОДСТВЕННОГО ПРОЦЕССА

• ЛИНЕЙНОЕ ПРОГРАММИРОВАНИЕ

• ГРАФИКИ ГАНТА

• МЕТОД КРИТИЧЕСКОГО ПУТИ

• ТЕОРИЯ ОЧЕРЕДЕЙ

• ТОВАРНО-МАТЕРИАЛЬНЫЕ ЗАПАСЫ

• ОПТИМАЛЬНЫЙ РАЗМЕР ЗАКАЗА

• ПЛАНИРОВАНИЕ ПОТРЕБНОСТИ В МАТЕРИАЛАХ

• КАЧЕСТВО

• ИНФОРМАЦИОННЫЕ ТЕХНОЛОГИИ

«Управление операциями» – единственный курс в программе МВА, непосредственно связанный с производством продукции и оказанием услуг, то есть конечной целью бизнеса. Именно с такими словами преподаватели оперативного и производственного управления обращаются каждый год к новичкам бизнес-школ. Но, должно быть, ученики глухи, ибо подавляющее большинство МВА уходит в финансы, маркетинг и консультирование. Возможно, кадровики считают выпускников бизнес-школ недостаточно подготовленными для того, чтобы получать высокую зарплату на предприятиях и заводах. Возможно также, им кажется, что МВА лучше смотрится в офисе за компьютером, с сигарой во рту и калькулятором под рукой. По результатам бесед с кадровиками и студентами берусь утверждать: взаимное отсутствие интереса приводит к тому, что МВА не берутся непосредственно за хозяйственную деятельность.

Темы в курсе управления операциями не сплошь посвящены техническим вопросам и цифрам. На занятиях по управлению операциями разбирается и человеческий фактор. Технический или количественный подход вооружает слушателей разнообразным математическим инструментарием для препарирования операционных проблем. Учет человеческого фактора требует от слушателей умения рассматривать те же проблемы с точки зрения работника. Многие проблемы удается решить, мотивировав работников.

История операционного управления

Изучение методов совершенствования производства товаров и услуг ведется с начала XX в. Ученые мужи полагали, что, если тщательно проанализировать, как работают предприятия, удастся открыть магическую формулу всеобщей эффективности. Многие из первых исследований были выполнены непосредственно на заводах. Имена пионеров данной области и их теории часто упоминаются в статьях и разговорах МВА, поэтому целесообразно добавить их в ваш деловой словарь.

Фредерик Тэйлор

Фредерик Тэйлор, считающийся «отцом» научного управления производством, разрабатывал свои теории на рубеже XIX и XX вв. Он изучал, измерял и регистрировал действия металлургов. Он показал, что после разложения комплексного задания на ряд элементарных действий методом фрагментации процесса можно проанализировать эти элементарные действия и найти наиболее эффективный способ выполнения. Из комбинации наиболее эффективных элементов создаются наилучшие производственные методы. С секундомером в руке Тэйлор кропотливо изучал трудовые движения и затраты времени, чтобы найти «единственно правильный» способ выполнения любой работы. По мнению Тэйлора, поведение рабочего определяется поговоркой «Солдат спит, а служба идет». Поэтому руководитель обязан контролировать происходящее на рабочем месте и заставлять ленивых рабочих трудиться эффективно.

Фрэнк и Лилиан Гилбрет

Гилбреты тоже изучали способы достижения максимальной эффективности предприятия. В результате их исследований появился перечень из 17 элементарных микродвижений, на которые раскладывается любое движение рабочего на заводе. Каждое элементарное микродвижение было названо терблиг. Подобно Тэйлору, Гилбреты разлагали сложное задание на составляющие элементы. Поняв суть каждого элемента, можно упростить работу, избавившись от ненужных движений. Главное – свести любое задание к основным терблигам. Лилиан с юмором описала свои попытки организовать повседневный быт семьи, в которой насчитывалось двенадцать детей, в книге «Оптом дешевле» (Cheaper by the Dozen). В 1984 г. Почтовое управление США увековечило ее вклад в бизнес и литературу сорокацентовой маркой.

Элтон Мэйо

Элтона Мэйо считают родоначальником движения за человеческие отношения в управлении производством. Стремясь к повышению эффективности, Мэйо пришел к выводу, что эмоциональное состояние работников столь же важно, как правильная комбинация движений.

Мэйо стал известен после серии экспериментов, выполненных им в 1927 г. на Хоторнском заводе компании Western Electric. В своих исследованиях он варьировал уровень освещенности в цехе, чтобы установить, при какой освещенности производительность труда становится наивысшей. Оказалось, что производительность росла независимо от освещенности. Сам факт превращения рабочих в объект, интересный для исследователя, заставил их работать лучше. Этот феномен получил название Хоторнский эффект. Пораженный результатами, Мэйо опросил рабочих и выяснил, что во время эксперимента они работали лучше потому, что с ними лучше обращались мастера. Дополнительной мотивацией для рабочих конвейера стало осознание, что их простые движения вошли в важный эксперимент.

Вторая мировая война и научный подход к управлению

По мере индустриализации и развития технологии усложнялось и решение производственных проблем. Во время Второй мировой войны производственные сбои вынудили правительство обратиться к помощи ученых и инженеров для ускорения выпуска продукции оборонного значения. В поисках решений эти специалисты разработали математические модели для подхода к производственным проблемам. Сегодня это называется исследования операций. Некоторые из моделей рассмотрены далее в данной главе.

Теория X, теория Y и теория Z

В 1960 г. Дуглас Макгрегор из Массачусетского технологического института переименовал научный подход Тэйлора к управлению производством в Теорию X, а бихевиоризм Мэйо – в Теорию Y. Придав этим теориям новое оформление, Макгрегор освободил и себе место в книгах по истории управления операциями.

Адепты Теории X, сторонники Тэйлора, поддерживают более «пессимистичный» взгляд на природу человека. Они считают человека от природы ленивым, его приходится кнутом и пряником заставлять работать. Рабочим не хватает креативности и честолюбия, и, кроме своего труда, им почти нечего предложить менеджерам.

Сторонники Теории Y, вроде Мэйо, полагают, что рабочие способны к самомотивации в соответствующих трудовых условиях. Рабочие изобретательны, с ними стоит посоветоваться о том, как повысить производительность. Они также готовы принимать на себя ответственность за свою работу.

В 1980-х гг. Теория Y получила дальнейшее развитие. Уильям Оучи назвал эту поощряющую работников версию японского менеджмента Теорией Z. В середине 1980-х гг. некоторые «эксперты» считали Теорию Z тайным оружием японцев в конкурентной борьбе. С помощью этой теории японцы свели в устойчивые рабочие группы руководителей и подчиненных. В подобной группе каждый участвует в процессе принятия коллективных решений. Для повышения качества менеджеры и рабочие объединяются в кружки качества. Каждый работник участвует в кайдзен – непрерывном самосовершенствовании и совершенствовании компании. MBA называют это непрерывным повышением качества. Когда рабочие чувствуют себя партнерами по бизнесу, растет производительность их труда и преданность делу.

Ситуационный подход

Ни один из научных методов, ни один из подходов, опирающихся на приоритет межличностных отношений, не может быть универсальным во все времена, поэтому сторонники ситуационного подхода считают, что менеджеры должны использовать обе фундаментальные теории в разных сочетаниях в зависимости от конкретной ситуации. Если классические методы Тэйлора можно соединить с элементами японской Теории Z и получить результат, то подобное слияние вполне себя оправдает.

Подходы к решению проблем

Теперь, когда у вас появилась историческая перспектива, вы готовы усвоить основы управления операциями по программе МВА. В производстве товаров или услуг все начинается с пяти вопросов:

• Производственные мощности. Сколько я смогу производить?

• Планирование. Каким образом я собираюсь это делать?

• Запас. Какой нужен запас и как уменьшить потребность?

• Нормативы. Что для нас эффективное производство и качественная продукция?

• Контроль. Эффективен ли производственный процесс?

В сфере управления операциями МВА получают куцые знания. Цель обучения – подготовить не инженеров, а менеджеров, которые понимают процесс производства товаров и оказания услуг. Для выбора наиболее эффективных производственных методов ответ на каждый из пяти приведенных выше вопросов можно и нужно проанализировать со всех сторон, однако, следуя духу этой книги, я познакомлю вас лишь с некоторыми популярными теориями.

Шесть аспектов оценки производственных возможностей

В поисках ответа на вопрос, сколько удастся производить, МВА анализирует шесть аспектов производственной деятельности. Для лучшего запоминания все термины подбирают на М, и в одних бизнес-школах учат «4M» (четырем Эм), а в других даже семи. Так или иначе, знакомство с этими аспектами обязательно во всех школах первой десятки.

• Методы. Вы уже выбрали наилучший метод достижения производственных целей? Разместили станки в цеху самым эффективным образом?

• Материалы. Имеются ли на рынке нужные вам и качественные материалы? Есть ли у вас возможность закупать материалы, хранить и распределять их в соответствии с потребностями производственного процесса?

• Мышцы. Есть ли у вас для достижения поставленных производственных целей хорошо обученные и умеющие трудиться рабочие и менеджеры? Достаточно ли хорошо подготовлены ваши рабочие, чтобы освоить новую технологию, если вы ее приобретете?

• Машины и оборудование. Располагаете ли вы нужным инструментом для работы? Отвечают ли ваши машины и оборудование вашим потребностям в мощности, быстродействии, надежности, технологии?

• Монеты. Располагаете ли вы денежными средствами, достаточными для финансирования производства? Обоснованны ли ваши инвестиции в производственные здания, оборудование и товарно-материальные запасы в свете приоритетов, возможностей и перспектив организации в целом? Покроет ли ожидаемый приток денежных средств ваши капиталовложения? (финансовый вопрос)

• Мгновенные сообщения. Обладаете ли вы системой точного и своевременного распределения информации между всеми участниками производственного комплекса – людьми и компьютерами? Компьютеры обмениваются электронной информацией о выпуске и качестве продукции на сборочной линии с оператором, а также с другими машинами.

Методы производства распределяются по трем основным категориям:

• непрерывный производственный процесс;

• конвейер;

• работа на заказ.

Чем выше уровень стандартизации, тем больше вероятность, что наилучшим будет метод повторяющихся операций с высоким объемом выпуска. К примеру, на нефтеперерабатывающих заводах реализуется непрерывный производственный процесс. Оборудование таких заводов работает круглосуточно. Главная задача – обеспечить бесперебойное функционирование оборудования. Оборотной стороной медали в данной ситуации оказывается негибкость производства. Любое изменение, как правило, сопряжено с дорогостоящей остановкой предприятия.

Конвейер старика Генри Форда не столь непрерывный процесс. Производство автомобилей разложено на отдельные задания; каждое бесконечно повторяется на соответствующем рабочем месте. Проблема заключается в том, чтобы скоординировать результаты выполнения всех заданий для обеспечения максимальной эффективности производства и сведения к минимуму потребности в дорогостоящих материалах. Конвейерному методу присуща большая гибкость. Незначительные изменения можно вносить в процесс без остановки производства. На сборочных конвейерах автомобильного завода есть возможность установить в разных сочетаниях дополнительное оборудование, не прерывая производственного процесса.

Принцип конвейера можно использовать и для оказания услуг. В России хирург-предприниматель, специализирующийся на удалении катаракты, разложил хирургическую операцию на элементы и создал хирургический конвейер.

Для изготовления продукции под конкретного клиента наилучшим методом будет работа на заказ. В этом случае предприятие ориентировано на выполнение многочисленных и разных заданий. Машины и оборудование объединены в рабочие центры, предназначенные для выполнения уникальных операций. Изготовители металлической фурнитуры, больничные операционные, типографии и мебельные мастерские обычно работают по такой схеме. Каждый заказ имеет некоторые отличительные особенности, однако одни и те же станки или инструменты можно использовать в каждом задании.

Диагностика проблем с помощью схем производственного процесса. Почти все МВА попадают на производственные предприятия в качестве консультантов, а не менеджеров. Вместо гаечного ключа МВА обычно держит в руке тонкий пластиковый трафарет со схемой процесса. В набор трафаретов входят треугольники, прямоугольники и ромбы. Эти геометрические фигуры используются для графического представления производственного процесса. Представив процесс в виде схемы, МВА пытается выявить узкие места, неэффективные участки и проблемы распределения информации. Верный признак МВА: он говорит о пропускной способности системы.

По собственному опыту знаю, что для замены масла в моем автомобиле на заправочной станции требуется около 20 минут, а в компании Jiffy Lube – всего 10. Простой анализ схемы процесса объясняет, почему это так.

Jiffy Lube меняет масло в автомобиле, работая по схеме конвейера. Производственное здание, инструменты и рабочие «настроены» только на одно задание. Для максимального ускорения созданы рабочие группы. Вооружившись собственным трафаретом, вы тоже можете выступить в роли консультанта, изображая на схеме любой производственный процесс.

Линейное программирование: анализ ограничений, влияющих на производственные возможности. Производство всегда сталкивается с ограничениями. Могут оказаться в дефиците материалы. Технические возможности машин ограниченны. Трудно найти квалифицированных работников. Цель – выбрать оптимальный алгоритм действий с учетом основных ограничений. Наилучшим будет решение, которое обеспечит наивысший объем производства, наибольшую выручку и прибыль при наименьших затратах. На производство влияют десятки ограничений, поэтому почти невозможно найти оптимальное решение методом проб и ошибок. К счастью, эту работу может выполнить компьютер. Метод, используемый компьютером, называется линейным программированием. Линейные программы используют упрощенный метод поиска решений.

Возьмем для примера предприятие Tangerine Computer, которое выпускает компьютеры двух моделей: «люкс» и «стандартную». Для модели «люкс» требуются специальный системный блок и два дисковода, а для «стандартной» модели – стандартный блок и один дисковод. Однако поставки комплектующих ограничены 30 системными блоками для модели «люкс», 60 блоками для «стандартной» модели и 120 дисководами. Если прибыль от продажи одного компьютера «люкс» составляет $500, а одного «стандартного» компьютера – $300, то сколько компьютеров каждой модели следует выпускать предприятию? Как использовать комплектующие?

Первый шаг – определение линейного уравнения максимизации или минимизации желаемых результатов. В нашем случае Tangerine хочет максимизировать прибыль:

Компьютерная программа просчитывает множество комбинаций, пока не найдет уровень производства, обеспечивающий максимизацию прибыли. В данном случае решение выглядит так:

В большинстве случаев компания может выбирать из множества моделей. Ограничений, влияющих на производство, тоже много. Линейное программирование поможет вам выбрать наилучший план действий.

Методы линейного программирования удобны также для решения транспортных и распределительных проблем. Например, поставщики компании McDonald располагают многочисленными складами, франшизными предприятиями и ограниченным парком грузовых автомобилей. Цель – отыскать самый дешевый способ перевозки товаров для тысячи, если не более, комбинаций возможных маршрутов от склада к ресторану. Линейное программирование справится.

Планирование

Генри Гант и его диаграммы. В конце 1880-х гг. Генри Гант постулировал, что нормативы можно устанавливать не только на выполнение заданий, но и на планирование. «Мистер Планирование» понял, что распределение времени следует оптимизировать таким образом, чтобы эффективно планировать, координировать и выполнять производственные задания. Сбой планирования привет к появлению затыков и общей неэффективности системы.

Диаграммы Ганта, вклад Генри Ганта в решение проблемы эффективности – это таблицы, в которой задания, предусмотренные производственным циклом, отображаются вдоль одной оси, а их очередность – по другой. С помощью диаграммы Ганта можно распланировать производственный процесс в целом, выявить критические задания и узкие места. Диаграммы Ганта можно использовать в самых разных производственных системах, они ничем не привязаны к конкретным предприятиям. По сути дела, любой проект, например покупки дома, можно отобразить на сетевой диаграмме Ганта (рис. 7.2).

Планирование методом критического пути. В 1950-х гг. появился более изощренный способ оптимизации планирования: метод критического пути. Этот метод СРМ используется в сложных производственных проектах, в которых приходится координировать многочисленные задания. Еще более сложная разновидность называется методом планирования и оценки, однако сегодня эти методы рассматриваются в бизнесе как взаимозаменяемые.

Используя метод критического пути, управляющий производством располагает задания или действия в определенной последовательности и оценивает время, необходимое для выполнения каждого. Начало или завершение каждого действия называется событием. При анализе методом критического пути на схеме отображаются все события проекта. Это позволяет инженеру на производстве оценивать и регулировать время выполнения работы. На схеме показывают все задания без исключения, поэтому можно вычленить критические действия. Задания, которые могут задержать реализацию проекта, считаются критическими. Диаграмма организует во времени и выделяет критические задания, позволяя прогнозировать общую продолжительность осуществления проекта.

Возьмем для примера Кипа Мустанга, инженера-производственника компании General Dynamics, который хотел бы наладить выпуск нового переключателя для истребителей. Пилоты, участвовавшие в 2003 г. в Иракской операции, остались недовольны работой этого реле, включающего механизм катапультирования. Кип определил пять основных действий, связанных с проектом:

А: Проектирование производственного оборудования и изготовление рабочих чертежей = 2 недели.

В: Подготовка производственных помещений к размещению новых станков и запасных частей к ним = 4 недели.

С: Приобретение оснастки и комплектующих = 3 недели.

D: Создание запаса комплектующих и установка производственного оборудования = 1 неделя.

Е: Опробование новой производственной линии = 1 неделя.

Схема критического пути будет иметь следующий вид (рис. 7.3).

Каждое задание на этой схеме представлено стрелкой действия и кружком события. Согласно схеме, на кратчайшую последовательность операций при создании производственной линии потребуется 7 недель. Действия на наиболее длинном, или критическом, пути определяют продолжительность всего проекта. Когда критические задания удается выполнить быстрее, это называют ускорением проекта, так как появляется возможность досрочного его завершения. Если бы приобретение комплектующих удалось осуществить быстрее, общее время нашего проекта сократилось бы. Если любое из критических действий, например все то же приобретение оснастки, затянется, проект не будет завершен в срок. Некритические действия, такие как подготовка производственного помещения, не задерживают проект, так как для них имеется резерв времени.

В крупных инженерно-технических, строительных и производственных проектах необходимо отслеживать ход выполнения огромного числа заданий. Для таких проектов разработаны программные пакеты, помогающие строить схемы и выполнять расчеты времени. Недостатком этого замечательного инструмента являются затраты времени на создание схем критического пути и скучную работу с ними. «Сообща мы сделали их все [схемы, в 1950-х гг.], – вспоминает Дональд Фрей, директор компании Bell & Howell Co., – но потратили на это столько сил, лучше бы приложили их к работе». Ныне эти схемы выполняют на компьютере, и, хотя времени и сил они по-прежнему требуют немало, теперь с ними можно справиться.

Теория очередей в планировании. Никогда не стояли в очереди в банке? Никогда не висели на телефоне, пытаясь заказать что-либо? Если стояли и висели, тогда теория очередей, она же теория массового обслуживания, может вас заинтересовать. Очередь – это цепочка из людей или продуктов, которые ждут обслуживания. Каждого, кто обслуживает людей в очереди, называют каналом. МВА используют теорию очередей, распределяя людские ресурсы и организуя ожидание в целях экономии денежных средств и улучшения обслуживания. Проблема эффективности здесь – это определение оптимального количества каналов для обслуживания очереди. Например, управляющий банком хотел бы иметь в своем финансовом учреждении малочисленный штат служащих и короткие очереди.

Для решения проблем, связанных с очередями, нужно определить следующие данные:

А = среднее количество случайных прибытий в систему в единицу времени;

S = среднее количество операций на канал обслуживания в единицу времени;

М = количество каналов обслуживания.

Располагая этой информацией и несколькими таблицами, вы можете произвести расчеты:

Продолжим рассмотрение примера с банком. Представим себе отделение Citybank в Нижнем Манхэттене с одним работником, обрабатывающим депозиты со скоростью 50 операций в час, и средней интенсивностью прибытия клиентов 45 человек в час.

Располагая этой информацией и краткой таблицей (7.1), устанавливаем, что среднее количество людей, ожидающих в очереди, составит 8,1 человека.

Представляется вполне логичным, что, добавив второго работника, вы сможете сократить среднюю длину очереди с 8 до 4 человек. Не так ли?

Два работника, обрабатывающие депозиты:

Очередь людей, ожидающих, когда их обслужат, должна с появлением второго работника уменьшиться на 97 %. При такой напряженной очереди второй работник кардинально изменяет ситуацию. Только теория очередей могла подсказать вам это. Задача с работником банка – одна из простейших. Вокруг очередей сложилась целая наука. Ученые написали книги с множеством таблиц и диаграмм для решения проблемы очереди. Вы можете не быть экспертом в данной области, но отныне знаете о существовании теории массового обслуживания. На таком принципе построены почти все курсы в программе МВА: они знакомят вас с основами, но при этом предполагается, что, став дипломированным МВА, вы сумеете найти эксперта, который реализует вашу программу.

Товарно-материальные запасы

Поиск точки равновесия. Определение оптимального уровня товарно-материальных запасов сродни поиску точки равновесия. Решения, касающиеся запасов, даются трудно, ибо разные отделы одной и той же компании имеют разные цели. Когда речь идет об автомобилях, продавцы предпочитают запасти лишнее, нежели остаться без запасов. Торговые агенты хотят всегда быть готовыми к удовлетворению потребностей своих покупателей: сделка сорвется, если наготове не окажется требуемого мини-вэна или спортивного автомобиля. Финансовый отдел старается срезать запасы. Меньше запасов – меньше инвестиций, высвобождаются денежные средства для других инвестиций или для выплаты более высоких дивидендов. Производственные отделы во главу угла ставят эффективность производственных циклов. Длительный производственный цикл сокращает потери на многократные пуски и остановки, но, конечно, может быть сопряжен с существенным наращиванием запасов. Процесс согласования этих требований MBA называют управлением цепочкой запасов.

Словарь по товарно-материальным запасам. Запасы, что на заводе, что в пекарне, существуют в одном из трех видов:

Сырье – мука, сахар, кулинарный жир, глазурь и т. п.

Полуфабрикаты – тесто, кондитерские изделия в печи, кондитерские изделия, остывающие на поддонах.

Готовая продукция – пирожные, печенье и пончики, готовые к продаже.

Запасы – это вложения не только в материалы, но и в труд. До тех пор пока запасы остаются в собственности компании, вложенные в них деньги связаны. Простой и наглядный способ анализировать запасы – схема движения запасов. Она отражает виды и стоимость запасов предприятия. Изготовление продукта – это соединение сырья с трудом для получения готовых товаров более высокой стоимости.

Причины для создания запасов. Существует пять основных и вполне законных причин создавать запасы:

Канал снабжения – запасы должны быть под рукой, чтобы свести к минимуму простои производственной линии и максимизировать эффективность.

Цикличность снабжения – минимальный размер заказов, принимаемых поставщиками, превышает сиюминутную потребность заказчика.

Безопасность – запасы нужны во избежание дефицита, ведь потребности производства непредсказуемы. Если придется остановить производство из-за нехватки запасов, это дорого обойдется.

Предвосхищение спроса – запасы накапливаются в предвидении спроса.

Защита от повышения цен – закупки делаются впрок, потому что поставщики могут вскоре повысить цены.

В эффективной компании сырье доставляется точно в то время, когда оно требуется. В этом случае управление запасами осуществляется методом «точно в срок». Этим славятся японцы. Японский рабочий на производственной линии заказывает детали по ярлыкам-канбанам. Однако работа по графику не означает, что поставщики комплектующих точно увязывают скорости своих производственных линий со скоростью сборочных конвейеров автомобильного завода. На практике не слишком успешные поставщики накапливают комплектующие на складе в ожидании, когда их востребует производитель автомобилей. Подлинная работа методом «точно в срок» подразумевает, что все участники производственной системы трудятся согласованно по графику производства.

Оптимальный размер заказа. Специальные формулы помогают MBA точно определять размер заказа на поставку, чтобы свести к минимуму запасы комплектующих, сырья или готовой продукции на складе.

Формула оптимального размера заказа основана на компромиссе между двумя типами затрат, связанных с запасами.

Издержки на транспортировку – затраты, связанные с хранением, страхованием и финансированием запасов. Следует учитывать издержки неиспользованных возможностей: компания могла бы как-то иначе распорядиться этими средствами.

Издержки на размещение заказов – затраты на сам процесс заказа, работу бухгалтеров и менеджеров, материалы, расходуемые на оформление заказов.

Рассмотрим две крайности. Директор завода может изредка заказывать комплектующие большими партиями, что означает снижение затрат на размещение заказов, но максимизацию затрат на транспортировку и хранение. Или же директор может заказывать часто и понемногу, чтобы снизить затраты на транспортировку и хранение, но тогда возрастут издержки на оформление заказов. Приведенный ниже график (рис. 7.5) показывает, что совокупные затраты оказываются наименьшими при минимальных издержках как на хранение, так и на оформление заказов.

Формула оптимального размера заказа помогает отыскать ту точку, где совокупные затраты на хранение и оформление запасов достигают минимума.

Вот эта формула:

Рассмотрим пример с дистрибьютором запасных частей для автомобилей, который снабжает автозавод Канзас-Сити лампами для потолочных плафонов в салоне. Данные по объемам продаж показывают, что дистрибьютор может рассчитывать на годовой уровень спроса порядка 2000 ламп. Каждый раз, когда он делает заказ на партию ламп компании General Electric, он расходует $14 на обработку заказа. Подробный анализ затрат показывает, что хранение каждой лампы в течение года обходится ему в $0,50.

По этой формуле оптимальным будет заказ на 335 ламп. Годовой спрос равен 2000 ламп. Это означает, что в течение года дистрибьютор должен сделать около 6 заказов (2000/335). Выглядит просто, но в жизни все не так. Простая формула расчета применима только в ситуации неизменного спроса. Если в течение года спрос резко поднимается и падает, как в бакалейном магазине на лед в кубиках, яичный коктейль или пиво, эта формула теряет всякую ценность. Сложная компьютерная программа проводит расчет по модифицированной формуле не раз в год, а гораздо чаще, с учетом колебаний спроса. В подобных ситуациях компьютер многократно изменяет оптимальный размер заказа. Но хотя формула оптимального заказа годится не везде, МВА, зная ее, сможет разумно потолковать со специалистами по запасам, когда возникнет проблема. Потому что затаривание товарами – это проблема.

Планирование материальных ресурсов: управление запасами и объемом производства. Если знать, как планировать производство и контролировать запасы, то можно организовать современное предприятие. Планирование потребностей – это метод контроля необходимых предприятию запасов. Некоторые утверждают, что по сути своей это планирование производственных ресурсов, но не в словах дело: в любом толковании этот метод представляет собой сложную систему повышения эффективности производства. Планирование материальных ресурсов организует производство, рассчитывая оптимальный объем запасов, необходимых для эффективной деятельности предприятия. Применительно к изделиям, состоящим из множества компонентов, – автомобилям, бытовым приборам, электронике – такие расчеты под силу только компьютеру.

Чтобы настроить «машинку», программист должен иметь представление о производственном процессе и потребностях в материалах. Тогда компьютер сможет превратить потребительский спрос на продукцию предприятия в подробно расписанные заказы на детали и материалы.

Процесс начинается с того, что инженеры-производственники определяют наиболее эффективный производственный метод. Для выпуска, например, такого автомобиля, как Honda Civic, таким методом будет сборочный конвейер. Анализ должен охватывать все операции сборки, от пескоструйной очистки некрашеного кузова до выкатывания автомобиля из цеха. Могут понадобиться исследования, подобные тем, которые Тэйлор проводил сто лет тому назад, – хронометраж рабочих движений. Чтобы определить производственные возможности предприятия, необходимо хорошо знать возможности машин и рабочих. К примеру, инженеры на производстве точно знают, сколько компонентов передней панели можно штамповать в час и сколько человеко-часов требуется для эксплуатации пресса.

Инженеры-технологи обязаны детально расписать все потребности в комплектующих и материалах для изделия. Перечень таких потребностей называется ведомостью материалов. Она вводится в компьютер, чтобы потребности производства можно было «разбить» на конкретные потребности в материалах. Для каждой Honda Civic эта программа предусматривает две передние фары, 46 пятидесятимиллиметровых винтов, четыре литра краски и сотни других комплектующих. Отслеживание запасов необходимых материалов осуществляется той же системой. Система помогает менеджеру производства поддерживать адекватные уровни запасов для обеспечения производственной линии. В то же время эта система сводит потребности к минимуму, научив работников отдела снабжения составлять оптимальные заказы.

Полная форма планирования материальных ресурсов – планирование бизнес-ресурсов — координирует производственный процесс от прогнозирования потребительского спроса до отгрузки готовой продукции, включая транспортировку и хранение. Введенный в компьютер основной производственный план сортирует и хранит всю информацию о спросе, производстве, сырье и рассылает заказы, направляя и координируя производство.

Нормативы и контроль

Вся информация по производственному процессу, необходимая для планирования материальных ресурсов или для применения других инструментов MBA по обеспечению эффективности, служит основой для нормативов, которые устанавливаются менеджерами для измерения и контроля показателей деятельности. Любимый термин МВА в этой сфере – бенчмаркинг. Тут-то бухгалтеры помогают решить оперативные проблемы бизнеса. В разделе «Управленческий учет» главы о бухгалтерском учете объясняется, каким образом, используя «отклонения», бухгалтеры отслеживают эффективность производства. Ситуация может изменяться потому, что предприятие платит за материалы больше, чем запланировано (ценовые отклонения), либо использует больше материалов или труда на получение единицы готовой продукции (отклонения по материалам или трудозатратам). Установив нормативы и следя за их соблюдением, управляющий контролирует производственный процесс.

Качество

На занятиях по курсу управления операциями концепция нормативов излагается несколько шире и охватывает проблему качества, чрезвычайно важную с точки зрения конкурентоспособности США. Что такое, в конечном счете, качество? Всего-навсего соответствие продукта или услуги стандартам, установленным изготовителем или потребителем. Качество не обязательно подразумевает полное отсутствие дефектов. И не обязательно самый дорогой продукт в категории, какой-нибудь Rolls-Royce, он же самый и качественный. Качественный продукт функционирует в соответствии с ожиданиями. Банальную скрепку можно считать высококачественной, если она не ржавеет и хорошо удерживает вместе достаточное количество бумажных листов.

Необходимо упомянуть трех главных «гуру» качества, чьи предписания считаются панацеей для переживающего нелегкие времена американского производства: это Джозеф Джуран, Эдвардс Деминг и Филип Кросби. Каждый из них сделал себе состояние на том, что писал о качестве, читал лекции и консультировал по проблемам качества.

Джуран и пригодность к использованию. Рассуждая о качестве, Джозеф Джуран использовал словосочетание «пригодность к использованию». «Потребитель вправе рассчитывать на то, что сможет использовать купленный продукт так, как ему нужно или хочется». Изготовителям следует производить качественные продукты, одновременно добиваясь «высокого дохода и минимизации простоев».

Пригодность к использованию имеет пять «измерений»: качество конструкции, соответствие производственным нормативам, безотказность, удовлетворительные показатели работы и простота технического обслуживания после приобретения продукта.

Деминг, комплексное управление качеством и статистический контроль производственного процесса. Эдвардс Деминг прославился тем, что в 1950-х гг. научил японцев качеству, в то время как американская промышленность почти не выказывала интереса к этому вопросу. Деминг попросту решил, что качество можно обеспечить, выявив причины производственных проблем на всех этапах процесса и тщательно контролируя производство во избежание ошибок, до того как будет выпущено чересчур много дефектной продукции. Каждый этап производственного процесса предоставляет возможности для повышения эффективности, отсюда термин «комплексное управление качеством».

Все проблемы качества Деминг разделил на две категории: «обычные причины» и «особые причины». Обычные причины заложены в системе, они типичны для многих работников, машин или видов продукции. Особые причины связаны с конкретными работниками, машинами или партиями отгруженных материалов.

С помощью Джурана и Шухарта Деминг разработал инструмент для выявления проблем – статистический контроль производственного процесса. «Невозможна полная идентичность двух деталей, даже если они изготовлены одним оператором на одном и том же станке. Поэтому цель заключается в определении допустимых и критических отклонений. Различить эти виды отклонений помогает метод статистической вероятности.

Инженеры-производственники анализируют допуски по каждому производственному заданию. Например, разливочный автомат на заводе Coca-Cola не заливает в двухлитровые бутыли точно 2 л. Погрешность составляет плюс-минус несколько миллилитров. Инженерам на производстве необходимо провести детальные исследования, чтобы определить количество напитка, обычно заливаемого в бутыль. Эта процедура завершается построением колоколообразной кривой или кривой плотности нормального распределения заливаемого количества. Вспомните рассуждения по поводу этой кривой в главе «Количественный анализ»: тот масштаб отклонений, в который укладываются 68 % случаев, называется стандартным отклонением от ожидаемого количества, отклонением в одну сигму. Любое измерение, результат которого оказывается за пределами отклонения в одну сигму от нормативного допуска по показателю качества, свидетельствует о наличии производственной проблемы. Управляющий производством может выбрать допуски величиной и в две или три сигмы. Motorola объявила программу шесть сигм, то есть не более 3,4 дефекта на миллион. Многие другие компании вводят программу шести сигм, чтобы сократить дефектную продукцию и повысить прибыли.

В нашем примере с компанией Coca-Cola инженер-производственник выбрал допуск величиной в одну сигму, то есть в 68 % случаев уровень жидкости в выборочно проверяемых бутылках находится в пределах ± 10 мл от «правильного».

Используя методику статистического контроля производственного процесса, оператор разливочного автомата мог бы каждый час брать с разливочной линии десять двухлитровых бутылей. Исходя из допуска в одну сигму, бутыли, в которых находится более 2 л и 10 мл жидкости, окажутся за верхним пределом допустимых отклонений, а все, что меньше 1990 мл, выходит за нижний предел. Появление таких бутылок свидетельствует о наличии «особой проблемы», например о неисправности линии подачи. Это значит, что «процесс вышел из-под контроля», и оператор получает инструкции по осуществлению корректирующих действий. Если после таких действий новые образцы укладываются в допуск ±10 мл, то процесс снова «под контролем», и можно включать машины. (Пример с выбором верхнего и нижнего допустимых отклонений на линии бутылочного розлива компании Coca-Cola предельно упрощен в целях ознакомить вас с предметом рассмотрения. Периодичность выборочного контроля и количество отбираемых для проверки бутылей сильно влияют на результаты статистического расчета пределов отклонений.) См. график (рис. 7.8).

Используя метод статистического контроля, оператор разливочного автомата вписывает данные своих измерений в контрольные диаграммы. На Х-Bar картах оператор отмечает среднее по результатам измерений, выполняемых им каждый час. Эти карты выявляют любую тенденцию разливочного автомата отклониться вверх или вниз от норматива. Если допустимый предел уже близок, оператор попытается установить причину, пока автомат не вышел из-под контроля.

Контрольная диаграмма диапазона отклонений, или контрольная карта R, выявляет достаточно случайный характер процесса. Она показывает диапазон интервалов между наибольшим и наименьшим измерениями в одной и той же выборке по гистограммам средних значений. В каждой группе среднее измерений может скрывать неприемлемые отклонения. Например, среднее двух измерений, показавших 1 и 3 л, даст 2 л, то есть результат, приемлемый на гистограмме, однако покупатели будут шокированы как бутылями, заполненными наполовину, так и бутылями, липкими из-за перелива. При выходе за границы установленного диапазона на R-диаграмме оператору также следует предпринять корректирующие действия.

Гипотетические гистограммы и R-диаграммы, построенные по данным 12-часовой смены, указывают на наличие проблем (рис. 7.9а и 7.9б).

Внезапное изменение на гистограмме вынуждает предположить, что произошел сбой в работе механического оборудования или что на линии появился новый работник, незнакомый со спецификациями.

Скачок вверх на R-диаграмме может служить сигналом плохой работы автомата, вибрации дозатора или усталости работника.

Кросби и «Качество бесплатно». Известность Филипу Кросби принесло декларативное заявление: «Качество расходов не требует». Кросби считал, что у производителя, совершенствующего качество «в соответствии с требованиями», общие затраты на производство будут снижаться. Он предположил, что конечной целью программы качества является полное отсутствие дефектов. Для повышения качества менеджмент обязан работать и над конструкцией изделий, и над производственными методами. С его точки зрения, любые расходы на совершенствование качества должны окупиться сторицей за счет экономии материалов и снижения трудозатрат, ранее уходивших на устранение дефектов.

Внезапное изменение на гистограмме вынуждает предположить, что произошел сбой в работе механического оборудования или что на линии появился новый работник, незнакомый со спецификациями.

Скачок вверх на R-диаграмме может служить сигналом о сбое в работе разливочного автомата, вибрации дозатора или усталости работника.

Модные темы

Вы познакомились с основами таких разделов, как производственные возможности, производственное планирование, нормативы и контроль на производстве. Тем не менее данную главу нельзя считать законченной без упоминания некоторых модных и популярных в деловой прессе тем.

Продолжительность цикла

Время, которое требуется компании для преобразования идеи продукта в новый продукт или для усовершенствования существующего продукта, называют циклом внедрения. В Детройте на проектирование новой модели и на переоснащение сборочного конвейера под новую модель автомобиля уходит до двух и более лет. На создание нового предмета модной одежды от стадии дизайна до стадии поставки в магазин часто требуется до полугода. Чем быстрее компания сумеет выпустить продукт, отвечающий потребительскому спросу, тем выше будет ее конкурентоспособность на рынке. Соответственно, малая продолжительность цикла внедрения – это конкурентное преимущество и тема, модная в кругах МВА. Некоторые особенно продвинутые МВА называют сражение за быстродействие конкурентной борьбой за время.

Новые технологии и интеграция

Новая технология не представляет ценности сама по себе, если ее невозможно эффективно использовать. В 1980-х гг. компания General Motors потратила миллиарды долларов на развитие робототехники, стремясь автоматизировать сборочные конвейеры. Инвестируя огромные средства, компания рассчитывала одновременно повысить качество и сократить затраты. Однако General Motors не хватило технического опыта для эффективной адаптации производственных операций к новой технологии.

Используя традиционную несложную оснастку и труд американских рабочих, японские автомобилестроительные компании сумели, к стыду всего Детройта, добиться на американских автосборочных заводах высокой производительности и высокого качества продукции. В случае с компанией Honda применение гибких коллективных договоров, создание рабочих групп на производстве и управление с привлечением работников обусловили такой рост производительности и качества, которого в Детройте надеялись добиться инвестициями в высокие технологии.

Информационные технологии

Во многих бизнес-школах первой десятки информационные технологии введены в программу как самостоятельный курс. Данная тема зажила своей жизнью на страницах научных журналов и деловой прессы и в преподавательских кругах. С ростом возможностей и появлением Интернета компьютер превратился в ценное устройство для сбора и интеграции полезной информации, обеспечивающей конкурентное преимущество.

Компания, которая больше других знает о предпочтениях своих клиентов, имеет преимущество перед конкурентами. Из электронных журналов продаж мощный компьютер может ежедневно извлекать информацию о спросе и предпочтениях потребителей. Такие универмаги, как Macy’s и Wal-Mart, имеют возможность ежедневно отслеживать реализацию предметов одежды для выявления «хитов продаж» или урезания заказов на «мыльные пузыри». Контрольные сканеры в супермаркетах служат той же цели. С учетом ограниченности места на полках бакалейный магазин может выделить продукты низкого спроса и заменить их теми, которые более перспективны с точки зрения максимизации использования каждого метра торгового места. Используя информацию из компьютерных баз данных, специалисты, занимающиеся торговлей по почте, могут отобрать наиболее вероятных покупателей.

Управление отношениями с клиентами – еще одна горячая тема в сфере автоматизации бизнеса. Это сложные и дорогие технологии, то есть лакомый кусочек для консультантов MBA. Теоретически можно автоматизировать все аспекты отношений компании с клиентами от сбора данных до удержания постоянных клиентов. Контакты с клиентами могут быть личными, по электронной почте, Интернету или телефону. Технологии применяются и к непосредственному сбору данных до обеспечения клиентов, в том числе и потенциальных, точной информацией в режиме реального времени. Автоматические операторы, интерактивные автоответчики, предоставляют сведения или переадресуют звонок более компетентному поставщику услуг. В корпорациях создаются продуманные базы данных, позволяющие выявить направления развития производства и освоения новых рынков. Эта информация включается в систему управления отношениями с клиентами и охватывает все стороны организации: бухгалтерию, производство, маркетинг, финансы. Взаимодействию служб зачастую мешают технологические препоны, из-за чего их эксплуатация усложняется и удорожается. Особое внимание уделяется защите информации.

Поскольку управление отношениями с клиентами имеет столь большое значение, корпорации разрабатывают соответствующую стратегию и отбирают тот метод управления, который обеспечивает наибольшую отдачу по первоначальным инвестициям.

Цикл управления отношениями с клиентами охватывает пять функций:

• Новую продукцию – исследования, развитие концептов.

• Продажи – заказы, кросс-продажи, прогнозы, ценообразование.

• Знание о клиентах – персонализация, обслуживание, управление очередями.

• Удержание и возвращение клиентов – программы лояльности, исходящая активность.

• Таргетирование и маркетинг – рекламные программы, скидки, сегментация, моделирование поведения, завоевание клиентов, аналитика.

По данным исследования Gartner Goup, 55 % такого рода проектов оказываются бесплодными. Ежегодные расходы на управление клиентами достигают $100 млрд, и желательно избежать типичных ошибок – излишней сосредоточенности на технологии, заслоняющей представление о клиенте, недостатка административной поддержки, непонимания выгод управления клиентами.

Слушатели бизнес-школ осваивают компьютерный жаргон для поддержания разговора со спецами. МВА очень склонны к профессиональному жаргону. Вот малая часть их словаря:

ЭОД – электронный обмен данными.

САПР/АСУ – автоматизированное проектирование / автоматизированное производство.

Онлайн / Режим реального времени – компьютерная система с непрерывным обновлением данных (пример: система резервирования авиабилетов).

POS (терминал продажи) – системы, размещаемые в местах продажи, контрольные регистрирующие устройства.

«Железо» – компьютерное оборудование (компаний IBM, Apple, Compaq).

«Софт» – программы для компьютера.

Прикладные программы – тот же софт.

ЦПУ – центральный процессор, мозг компьютера.

ЛВС – локальная сеть, в которой подключены многочисленные компьютеры.

ИР – искусственный разум, компьютер, способный думать, как человек.

Интранет – частная компьютерная сеть.

Бар-код – считываемый штрихкод.

Чип – радиочастотный маячок на товарах.

URL – адрес ресурса сети во Всемирной паутине.

НТРР – протокол передачи сообщений между серверами и клиентами во Всемирной паутине.

HTML – язык гипертекстов, язык интернет-страниц.

Гипертекст – система связи между страницами во Всемирной паутине.

Firewall (брандмауэр) – защита сети от несанкционированного доступа сторонних пользователей.

Закон Мура – идея создателя процессора Intel Гордона Мура, согласно которой вычислительная мощность компьютеров удваивается каждые восемнадцать месяцев при пропорциональном снижении стоимости.

Важно, чтобы, кроме компьютерного словаря, МВА знал, как грамотно купить компьютер. Оборудование, на которое рассчитывают как на источник конкурентного преимущества, может причинить ущерб, если компьютеры или программное обеспечение не поддаются изменению в соответствии с текущими потребностями компании. По этой причине приобретать компьютеры и новые технологии следует с учетом долгосрочной стратегии компании.

Краткий обзор

В любых управленческих ситуациях неизменными остаются пять фундаментальных вопросов: производственные возможности, планирование, запасы, нормативы и контроль. Объяснив первоосновы, ознакомив с краткой историей предмета, словариком, шестью аспектами оценки производственных возможностей и несколькими формулами, лучшие школы МВА отпускают своих воспитанников в мир бизнеса. Вообразите себя консультантом, анализирующим операции компании Onoff Inc., поставщика реле для IBM. Поставщик испытывает дефицит денежных средств. Дефектная продукция стала для предприятия головной болью, издержки растут. Используя знания, полученные в данной главе, вам следовало бы начать анализ с таких вопросов:

• Какой стиль управления применяется на предприятии? Соответствующий Теории X, Y или Z?

• Хорошо ли обучены рабочие?

• Адекватно ли потребностям производственное оборудование? Эффективно ли оно?

• Существуют ли проблемы с поставщиками материалов, проблемы качества, доставки материалов?

• Эффективна ли выбранная конфигурация производственного процесса? Рассмотреть схему процесса.

• Может ли линейное программирование помочь в составлении более рентабельного ассортимента продукции?

• Можно ли использовать систему планирования ресурсов для координации производственного процесса в целом?

• Используется ли понятие экономичного размера заказа в целях минимизации запасов и высвобождения денежных средств?

• Осуществляются ли программы повышения качества, созданы ли кружки качества? Применяется ли методика статистического контроля производственного процесса?

• Устанавливаются, контролируются и выполняются ли своевременно адекватные нормативы?

Вот примерно какие вопросы возникают в голове МВА. Изучив данную главу, и вы тоже сможете задать нужные вопросы.

Ключевые понятия

Фредерик Тэйлор – отец научного управления производством (Теория X).

Элтон Мэйо – автор подхода к управлению производством на основе «человеческих отношений» (Теория Y).

Решение операционных проблем – учет производственных возможностей, планирование производства, товарно-материальные запасы, нормативы и контроль.

Шесть аспектов оценки производственных возможностей – людские ресурсы, оборудование, материалы, деньги, методы, информация.

Схемы производственных процессов – графическое изображение производственного процесса для выявления возможностей повышения эффективности.

Линейное программирование – компьютерный метод поиска оптимальных решений с учетом ограничений, влияющих на производственные возможности.

Диаграмма Ганта – простой инструмент для планирования проектов.

Метод критического пути – сложный инструмент для планирования проектов.

Теория очередей – математический инструментарий для повышения эффективности борьбы с очередями.

Виды запасов в зависимости от стадии производства – исходные материалы, полуфабрикаты, готовые товары.

Причины хранения запасов – каналы снабжения, цикличность снабжения, безопасность, предусмотрительность, упреждение повышения цен.

Экономичный размер заказа – математическая формула для минимизации затрат на хранение и содержание запасов.

Планирование потребности в материалах – сложный инструмент оперативного управления запасами и производством.

«Гуру» качества – Джозеф Джуран, Эдвардс Деминг и Филип Кросби.

Статистический контроль производственного процесса – метод статистического контроля качества.

День 8

Экономика

Темы главы «Экономика»

• ПРЕДЛОЖЕНИЕ И СПРОС

• МИКРОЭКОНОМИКА

• ВМЕНЕННЫЕ ИЗДЕРЖКИ

• ПРЕДЕЛЬНАЯ ПОЛЕЗНОСТЬ

• ЭЛАСТИЧНОСТЬ

• СТРУКТУРЫ РЫНКА

• МАКРОЭКОНОМИКА

• КЕЙНСИАНСКАЯ И МОНЕТАРИСТСКАЯ ТЕОРИЯ

• УЧЕТ ВАЛОВОГО НАЦИОНАЛЬНОГО ПРОДУКТА

• МЕЖДУНАРОДНАЯ ЭКОНОМИКА

«Подобно королям древности, избавлявшимся от своих астрологов, большой бизнес отказывается от услуг экономических прорицателей. Их откровения были увлекательными и интересными, но не слишком полезными».

Статья «Скверные дни мрачной науки»

(Dreary Days in the Dismal Science), Forbes, 21 января 1991 г.

Подобное высказывание может показаться достаточным основанием для прогула занятий по экономике, и, тем не менее, этот предмет тоже полезен. Экономика не в силах нарисовать ясную картину происходящего, но она поможет разглядеть те «невидимые силы», которые лежат в основе деловой круговерти мира. Как в ситуации с другими темами по программе МВА, определенный уровень знакомства с данным предметом дает шанс показать коллегам по офису, какие мы умные!

Такие бизнес-школы, как Чикагская и Массачусетского технологического института, делают упор на изучение классических учебников по экономике, но остальные уделяют больше внимания прикладному аспекту. Гарвардская и Дарденская школы бизнеса встроили экономику в свои курсы по международным исследованиям.

Экономика может похвастаться всего несколькими основополагающими концепциями. Так откуда же взялось необъятное количество сложной научной литературы, которая пытается объяснить периоды подъемов и спадов в циклах деловой активности? Подобно Святому Граалю, идеальная экономическая модель вечно ускользает от академических ученых и специалистов со степенью, работающих в частной сфере. От их бурной деятельности за сто лет осталась пена из тысяч магических формул, графиков и диаграмм. Будущему МВА следует постичь основы и словарь экономики, а затем двигаться дальше, оставив ветряные мельницы экономики для услаждения Дон-Кихотов от теории. Сосредоточимся на первоосновах. Мы не останавливаемся на сложных формулах и концепциях – их вы, скорее всего, пролистнете, не найдете им применения и скоро забудете.

Экономика изучает, каким образом общество приводит в соответствие ограниченные земные ресурсы и безграничные аппетиты людей. Движущими силами в этой деятельности служат предложение и спрос. В точке равновесия E рыночная цена обеспечивает совпадение предложения и спроса. Поставщики хотят продавать, а потребители – покупать. Предложение становится равным спросу при определенной цене. Такова в двух словах суть всей экономической теории.

Рассмотрим для примера местный паб Porth Tavern, который варит собственное пиво Duff. Представим, что вы любитель пива Heineken, a бар продает пиво Duff по специальной цене доллар за кружку. У владельца всегда под рукой десять бочонков, и он понимает, что при обычной цене $4 за кружку он продаст один, от силы два бочонка. Вы предпочитаете Heineken, но поддаетесь искушению попробовать местное пиво по дешевке. В этом баре действует «невидимая рука» экономики. При «правильной» цене появится спрос на десять бочонков. График показывает, что с повышением цены пивоварня захочет производить больше продукта, однако люди не станут его покупать.

Переходя от этой простой зависимости к экономике в целом, получаем, что совокупное предложение (СП) равно совокупному спросу (СС) при равновесии цены и объема производства. Соответствующий график похож на график в примере с пивом, сохраняется та же самая зависимость, однако компоненты формулы отображают гораздо более важный для МВА аспект экономики (рис. 8.3).

Уровень анализа: микроэкономика или макроэкономика?

Слушатели могут изучать либо микроэкономику, либо макроэкономику. Микроэкономика имеет дело с уравнением спроса и предложения в жизни индивида, семьи, компании или отрасли. Конкуренция между марками пива Heineken и Duff – пример микроэкономического сражения. С другой стороны, макроэкономика охватывает экономическую жизнь города, страны или мира, как показано на втором графике. Проще говоря, микроэкономика занимается маломасштабными конкретными ситуациями, а макроэкономика дает общую картину состояния экономики в целом.

Микроэкономика

Микроэкономика обладает меньшим блеском, чем макроэкономика, но превосходит ее практической ценностью. Поскольку мало кому дано повлиять на экономику в целом, имеет смысл сосредоточиться на основных концепциях микроэкономики.

Вмененные издержки

Наш аппетит по части товаров и услуг ненасытен, поэтому приходится решать, каким образом распределять ограниченные ресурсы. Чаще всего увеличение производства товара или услуги требует жертв. Такие издержки экономисты называют вмененными.

К примеру, в 1990-х гг. спрос на мотоциклы Harley-Davidson вынудил компанию загрузить производственные мощности на 100 %. Компания контролировала 60 % рынка тяжелых дорогих мотоциклов, и руководству пришлось решать, как наилучшим образом использовать имеющиеся производственные возможности для удовлетворения спроса. Компания решила продавать целый ряд моделей в США и за рубежом. В результате компания взяла на себя большие издержки, так как не ограничилась выпуском только самых дорогих и прибыльных моделей для экспорта в Японию. Если бы компания пошла по пути максимизации краткосрочных прибылей, она рисковала бы отпугнуть преданных американских байкеров, тех самых людей, которые создали покупаемый японцами миф «Харлея». Итак, вмененные издержки – это цена выбора, когда объем производства, время и деньги ограниченны.

Предельный доход и предельные затраты

С вмененными издержками тесно связана концепция предельного дохода и предельных затрат. Компании стремятся максимизировать совокупную прибыль посредством максимизации доходов и минимизации затрат. Если предприятие имеет возможность продать с прибылью хотя бы одну дополнительную единицу продукции, оно обязано произвести ее. Предельный доход от продажи должен превышать предельные затраты производства.

Предприятию следует продолжать производство, пока предельные доходы не сравняются с предельными затратами. В точке равновесия предельный доход от продажи следующей единицы продукции будет равен нулю. Прибыль отсутствует. После этой точки предельный доход от продажи каждой дополнительной единицы продукции уменьшается, а предельные затраты возрастают. Опыт показывает: чем больше единиц продукции предприятия пытаются продать на рынке, тем меньше рынок готов платить за эти товары. Затраты на производство одной дополнительной единицы продукции минимальны. Но если отсутствуют резервные производственные мощности, а компания хочет выпускать больше продукции, то придется нанимать новых рабочих, покупать новое оборудование и брать в аренду или строить более крупный завод. В итоге, как только завод полностью реализует свои мощности, предельные затраты на производство одной дополнительной единицы продукции становятся выше затрат на изготовление последней единицы при максимальной загрузке имеющихся мощностей.

Для скотовода Бада Монтаны предельные затраты на добавление одного бычка к стаду минимальны. Все так же нужно чинить изгородь загона и поддерживать выпасы в нормальном состоянии. Бад любит принимать рациональные решения, поэтому он будет увеличивать свое стадо до тех пор, пока предельный доход от продажи дополнительного бычка компенсирует предельные затраты на его откармливание. Если расходы на откармливание дополнительного бычка окажутся выше его текущей рыночной цены, Бад перестанет увеличивать свое стадо.

Вас может удивить, что кривая спроса на рис. 8.4 оказалась плоской, а не нисходящей, как на других графиках. Дело в том, что цена говядины определяется на конкурентном аукционе. Несколько дополнительных бычков, которые Бад может доставить на рынок, не повлияют на цену, которая определяется объемом продукции тысяч скотоводов и переработчиков мяса. Если бы Бад захватил монополию на мясном рынке, он бы, скорее всего, старался соблюдать равенство предельных затрат и предельного дохода. В этом случае кривая предельного дохода имела бы наклон вправо, как стандартная кривая спроса в макроэкономических примерах, а также в примере с пивом.

Концепция предельных затрат и предельного дохода должна оставаться в силе и для директора фабрики по производству печенья, получившего крупный специальный заказ. Клиент готов платить $1,00 за дюжину печений и купить сто дюжин для продажи на благотворительном церковном базаре. Резервные мощности у вас есть, поэтому вы идете к бухгалтеру и спрашиваете, каковы будут затраты при выполнении заказа. Бухгалтер утверждает, что они составят $1,45 за дюжину печений, и составляет такой расчет:

Очевидно, что предельные затраты при эксплуатации автоматической линии по выпечке печенья связаны только с дополнительным количеством теста. Оператор и печь все равно будут работать, с заказом или без. Не изменятся и потребности в обычном техническом обслуживании оборудования.

Директор фабрики должен радоваться заказу, так как он может получить некоторую прибыль. Единственная разумная причина отказаться – не хотелось бы, чтобы постоянные покупатели проведали о сделке, в которой вы уступили печенье по $1 за дюжину вместо обычных $2. Загвоздка в том, что, если каждый станет платить по $1 за дюжину, предприятие лишится дохода для покрытия постоянных затрат, к которым относятся, например, заработная плата оператора и расходы на техническое обслуживание.

Как следует из примера с бычками и печеньем, предельные затраты и предельный доход предопределяют установление «предельных» цен и принятие решения по объему производства. Тем не менее для оценки прибыльности бизнеса в целом, а не одной сделки нужно сравнивать общие доходы и общие затраты и выяснять, получает ли компания хоть какую-то прибыль.

Предельная полезность

Полезность – термин, описывающий ценность продукта для потребителя. Предельная полезность означает полезность обладания дополнительной единицей продукции. В определенной точке покупатель оказывается полностью удовлетворен, и дополнительная единица продукции не имеет для него никакой ценности. Возвращаясь к примеру с пивом, представим, что вы пытаетесь забыть какие-то свои неприятности и заказываете в Porth Tavern кружку пива. Вторая кружка пришлась бы очень кстати, поэтому ее предельная полезность высока. Через пять часов, выпив 12 кружек, поиграв в бильярд и потанцевав, вы напрочь забываете о своих неприятностях. В этой точке еще одна кружка пива имела бы для вас незначительную ценность. Предельная полезность тринадцатой кружки пива ничтожно мала.

Ценовая эластичность спроса

В первом примере любители пива Heineken были готовы купить пиво Duff по запрашиваемой цене. После снижения цены спрос вырос. Если бы цена возросла, то спрос, напротив, упал бы. Реакцию, или чувствительность покупателей к изменению цен, называют эластичностью.

Мои друзья, выпускники бизнес-школ, подтвердили, что теория эластичности – одна из немногих экономических концепций, используемых ими на практике. К примеру, бренд-менеджер компании Procter & Gamble хочет знать, как изменение цены повлияет на спрос на его марку мыла. Управляющий производством на заводе Ford Motor Company хочет знать, как изменения цен скажутся на потребностях производства.

Если потребители чувствительны к ценовым изменениям, их спрос называют эластичным. Возьмем для примера привычки клиентов сети быстрого обслуживания Тасо Bell. В 1988 г. компания снизила цены, введя в ассортимент дешевые обеды. Потребители тут же начали покупать больше. При цене тако $0,59 ничто не мешало купить и третью, и четвертую порцию. Конкуренты последовали примеру Тасо Bell. Рестораны McDonald’s привлекали колеблющихся, предлагая «комплексное меню»: взяв к «Биг-Маку» большую порцию картошки, пол-литровую колу и яблочный пирог, удавалось сэкономить от 20 до 50 центов.

Когда потребители нечувствительны к ценам, экономисты называют их спрос неэластичным. В этом случае покупательское поведение не изменяется с изменением цен. В категорию товаров неэластичного спроса попадают, например, сигареты и медицинские услуги. Когда из-за приступа аппендицита человеку больно, он готов заплатить хирургу столько, сколько тот запросит. Точно так же воспринимают повышение цен на сигареты заядлые курильщики.

Теперь вам ясно, что при установлении цены продукта необходимо учитывать эластичность потребительского спроса по ценам. Для вычисления эластичности используют дескриптивный коэффициент эластичности:

Чем выше коэффициент эластичности, тем больше ценовая эластичность спроса. Коэффициент, равный или превышающий 1, указывает на эластичность. Исследователи установили, что для обедов в ресторане коэффициент эластичности составляет 2,0, а для медицинских услуг – 0,31. Для определения коэффициента эластичности обычно требуются серьезные исследования, но, естественно, процесс можно упростить за счет точности результата. Менеджерам следует анализировать накопившуюся статистику и стараться вычленить неценовые факторы, например погоду и действия конкурентов, которые могли стать причиной изменения спроса.

Еще один важный аспект эластичности спроса заключается в том, что сам коэффициент изменяется в зависимости от уровня цен. Это явление иллюстрируется гипотетической таблицей (табл. 8.1), показывающей, как люди реагируют на изменение цен на мясо для гамбургеров, продаваемое одним и тем же мясником.

Будь вы мясником, эта информация подтвердила бы: при низких уровнях цен, доступных для большинства семей, изменение цены не вынуждает клиентов пересматривать свое меню. Однако, когда цены поднимаются выше, попадая в диапазон $2–$5 за фунт, гамбургер утрачивает популярность. Выбирая вместо мясного гамбургера сосиски или даже макароны, покупатели демонстрируют эластичный спрос. Спрос тех, кто свои деньги не считает, как правило, малоэластичен по ценам: они продолжают покупать независимо от цен. Именно поэтому эластичность спроса отличается от эластичности общего дохода. Страстные любители говядины, готовые покупать ее по высоким ценам, восполняют продавцам потерю дохода из-за уменьшения объема продаж.

Концепция, аналогичная эластичности спроса, но с противоположным знаком, может быть применима к предложению. Более высокие цены побуждают к наращиванию производства, но одновременно становятся причиной сокращения потребления. Менее высокие цены вынуждают сокращать производство, но одновременно содействуют росту потребления. В точке равенства спроса и предложения по рыночной цене рынок достигает равновесия.

Структуры конкурентного рынка

Помимо эластичности спроса, конкурентная среда также воздействует на предложение, спрос и цены. Чем острее конкуренция на конкретном рынке, тем чувствительнее рыночная цена к изменениям предложения и спроса. На мировом рынке золота поставщиков много, поэтому цена золота на товарных биржах изменяется ежедневно. То же самое относится и к рынку говядины, на который работает Бад Монтана. Теперь, когда вы понимаете исходные принципы, рассмотрим четыре основные структуры рынка.

Чистая монополия. Если единственный продавец предлагает некий уникальный продукт, говорится, что продавец обладает чистой монополией. Национальная баскетбольная ассоциация контролирует весь профессиональный баскетбол. Еще один пример монополии – система коммунального электроснабжения. Они «задают цену» билетов на стадион или электричества в вашем доме. Когда фармацевтическая компания приобретает эксклюзивный патент, как, например, GlaxoSmithKline, предлагающая препарат АZT от СПИДа, она может запрашивать тысячи долларов за лекарство, производство которого на самом деле обходится очень дешево. Сдержать алчность монополистов под силу только государственному регулированию. Монополия возможна, только если отсутствуют близкие аналоги продукта.

Олигополия. Когда на рынке присутствуют всего несколько поставщиков продукта, имеющего мало аналогов, складывается олигополия. Малочисленные конкуренты могут держать цены на высоком уровне, если производители отказываются от ценовой конкуренции. В противном случае между участниками рынка могут начаться ценовые войны, которые приведут к снижению цен. Хороший пример обеих ситуаций – авиалинии. Время от времени на загруженных маршрутах вспыхивают ценовые войны, но, как только становится ясно, что победителей не будет, олигополисты возвращают цены на более высокий уровень.

Монополистическая конкуренция. Когда на рынке присутствуют многочисленные производители, продукты которых могут быть дифференцированы, складывается монополистическая конкуренция. Такова ситуация на рынке ксерокопирования. Сами копии могут быть одинаковыми, но различаются предлагаемые услуги. Например, копировальные центры FedEx Kinko делают копии по 11 центов за страницу, а некоторые «бюджетные» фирмы запрашивают всего 5 центов. FedEx Kinko обосновывает более высокую цену тем, что ее центры работают 24 часа в сутки и предлагают грамотное и внимательное обслуживание в чистых помещениях, а дешевые фирмы обеспечивают лишь базовые услуги. В то же время само существование таких фирм служит ограничителем цен на рынке копирования в целом. Компания Kinko, скорее всего, потеряла бы свою клиентуру, если бы ее цены втрое превысили цены дешевых фирм.

Чистая конкуренция. В ситуации чистой конкуренции многочисленные конкуренты продают подобные и легко взаимозаменяемые продукты. Маркетинг не влияет на эти цены. Рынки золота, серебра, пшеницы и кукурузы попадают в данную категорию. Многочисленные поставщики и покупатели конкурируют на товарных биржах, и цены определяются рыночным спросом и предложением. Производители вынуждены соглашаться с ценами рынка, которые устанавливаются как результат взаимодействия конкурентных предложений.

Итак, когда вы размышляете об условиях функционирования рынка конкретной отрасли или компании или же об индивидуальном покупательском поведении, все определяется микроэкономической теорией. Отрасль производит столько продукции, сколько требуется для удовлетворения спроса при равновесной цене, устанавливающейся на конкурентном рынке. Компания производит такое количество продукции, при котором предельный доход от изготовления последней единицы продукции равен предельным затратам на ее изготовление. Индивидуальные клиенты покупают в соответствии с эластичностью их спроса по ценам.

Макроэкономика

MBA изучают макроэкономику, чтобы понимать силы, формирующие экономику в целом, ту, в которой функционируют их компании. Грядет ли спад? Растут ли процентные ставки? Угрожает ли инфляция? Это разумные вопросы, которые вынуждены задавать и учитывать в своей деятельности владельцы предприятий. Даже если теория не может дать вам ответы, знание основных принципов макроэкономики задает определенные рамки, внутри которых можно строить взвешенные предположения относительно будущего.

Спор о том, как работает экономика: Кейнс против Фридмена

Экономисты постоянно спорят о том, что же служит движущей силой экономики. Как демократы и республиканцы в политике, так в экономике противостоят друг другу кейнсианцы и монетаристы. Кейнсианцы утверждают, что вмешательство государства благотворно сказывается на экономике. Монетаристы же уверены в том, что рынки функционируют наилучшим образом, когда вмешательство государства сведено к минимуму.

На родоначальников этих двух противостоящих друг другу теорий решающим образом повлияла эпоха, в которую они жили. Джон Мейнард Кейнс из Кембриджского университета написал свой труд «Общая теория занятости, процента и денег» (The General Theory of Employment, Interest and Money)[9], библию современной кейнсианской макроэкономики, в 1936 г., в период хаоса охватившей весь мир Великой депрессии. Политику невмешательства Кейнс счел провальной и утверждал, что взвешенное и своевременное вмешательство государства могло бы оказывать на экономику стабилизирующее и благотворное воздействие.

В годы экономического бума после Второй мировой войны Милтон Фридмен из Чикагского университета стал активным поборником монетаристских воззрений в экономике. Он – тот самый человек, который утверждает, что единственной целью бизнеса является получение прибыли (см. главу «Этика»). Застав процветание эры Эйзенхауэра и Кеннеди, он уверовал в способность рынка к самоисцелению. Фридмен был убежден в том, что правительству не следует лезть в экономику. По его мнению, в любых сферах – налогообложения, сельскохозяйственных субсидий, жилищного строительства и т. д. – государственное регулирование принесло больше вреда, чем пользы.

В бизнес-школах МВА непомерно много времени занимают макроэкономические споры о роли государства. Консервативные республиканцы, составляющие большинство среди MBA, схватываются с небольшим, но речистым демократическим меньшинством. Думаю, пользуясь приведенной ниже таблицей (8.2), вы сможете в стиле МВА отстаивать любую из противоположных точек зрения!

В эту упрощенную таблицу сведены основные аргументы теоретиков макроэкономики.

Валовой национальный продукт, инфляция и кейнсианская теория

Ключевое понятие макроэкономики – валовой национальный продукт (ВНП) страны. ВНП – это совокупная рыночная стоимость всех конечных товаров и услуг, произведенных экономикой за год. Изменения ВНП служат показателем состояния здоровья экономики. Уточнение «конечный» имеет большое значение: двойной счет недопустим. К примеру, автомобиль является суммой множества компонентов. Сталь учитывается только единожды – когда изготовление автомобиля закончено.

Цены каждый год изменяются, поэтому для сравнения ВНП разных лет экономистам приходится проводить корректировку. Как правило, стоимость стали из года в год растет. Если уровень цен повышается, происходит инфляция. ВНП, скорректированный на инфляционный рост, называют реальным. Если корректировкой пренебречь, мы получим номинальный ВНП, который в долларовом выражении будет больше, даже если производство товаров и услуг не изменилось по сравнению с предыдущим годом.

Для конвертации нескорректированного номинального ВНП в реальный ВНП экономисты используют дефлятор. Если принять за точку отсчета 2005 г., то для 1982 г. дефлятор составит 100, а для 1950 г. – 17. Иными словами, в 1950 г. цены на товары и услуги составляли 17 % от уровня цен 2005 г. В период спада и депрессии реальный ВНП уменьшается, а в период экономического бума – растет.

Представим, например, что в 2011 г. у себя на кухне вы изготовили фунт ирисок стоимостью $1. В следующем году вы произвели такое же количество того же самого продукта, но из-за инфляции он стоит теперь $1,04. «Номинально», в «текущих» долларах 2012 г., вы изготовили продукт, стоимость которого на 4 % выше. А на самом деле? Конечно, это не так. Объем вашего производства не изменился. Именно поэтому с помощью дефляционного индекса экономисты корректируют номинальный ВНП для получения реального ВНП. «Реальными» цифрами аналитики могут измерять «реальный» экономический рост.

Помимо дефлятора ВНП, экономисты используют еще два параметра оценки воздействия инфляции на экономику. Индекс потребительских цен служит для оценки изменения цены «потребительской корзины» – наиболее востребованных товаров и услуг. Набор товаров в потребительской корзине остается год от года неизменным. Индекс производственных цен служит для оценки изменения цен на сырье, которое чаще всего используется производителями. При расчете индекса потребительских цен за основу берутся показатели 1982–1984 гг. (для 1982–1984 гг. индекс = 100); для производственных цен в качестве точки отсчета выбран 1982 г. (индекс 1982 г. = 100). В 2010 г. индекс потребительских цен составил 224, а индекс производственных цен – 184. Это означает, что потребительские цены на идентичные товары в 2010 г. стали более чем вдвое выше, чем в 1984 г.

Для измерения ВНП используют еще два дополнительных параметра: чистый национальный продукт (ЧНП) и валовой внутренний продукт (ВВП). При расчете ЧНП учитываются затраты на использование машин, производственных зданий и оборудования в процессе производства. В бухгалтерском учете, как вы наверняка помните, износ основных средств называется амортизацией. ЧНП – это ВНП за вычетом амортизации основных средств, используемых в экономике.

ВВП является той частью ВНП, которая произведена в границах страны. Это важный статистический показатель для страны, ведущей интенсивную торговлю. Например, в ВНП Японии входят доходы сборочных заводов Honda, находящихся в США, но из ВВП их следует исключить. Концепция ВВП находит широкое применение.

Уравнение ВНП. В кейнсианской системе ВНП складывается из расходов одних участников экономики, которые обеспечивают доходы другим участникам. Все расходы распределяются по четырем типам. На каждый компонент уравнения государство может и должно влиять, поддерживая стабильный экономический рост и низкий уровень безработицы. МВА называют эти компоненты движителями ВНП.

Как следует из этого уравнения, любое увеличение потребления, инвестиций или государственных расходов обусловливает рост экономики. Такие страны, как Япония и Тайвань, используют экспорт в качестве механизма ускорения экономического роста. Напротив, США ежегодно обременяют свою экономику дефицитом торгового баланса.

Как упоминалось выше, главная цель кейнсианцев состоит в обеспечении полной занятости. Снижение ВНП их пугает, так как сокращается количество рабочих мест. Если экономика работает на уровне, не соответствующем полной занятости, в ВНП возникает разрыв. Если государство вмешивается в уравнение, увеличивая свои расходы, экономика поднимается, уровень занятости растет и разрыв ликвидируется.

В качестве адвоката дьявола монетарист будет утверждать, что измерения экономики, выполняемые государственной статистикой, неточны. В ВНП не учитываются теневая экономика и криминальные доходы, недекларируемые заработки и продукция, производимая матерями-надомницами. При расчете ВНП забывают учитывать ущерб, причиненный окружающей среде, и не плюсуют стоимость досуга.

Умноженное воздействие на доход и фискальная политика. Кейнсианцы поощряют государственные расходы для пришпоривания экономики, считая такое воздействие благотворным. Расходы любого физического лица или государства приносят доход другому участнику экономики, индивидуальному лицу или компании. Любые расходы порождают в экономике «круги на воде» – цикл расходов и доходов. Это явление именуют умноженным воздействием. Способ, которым конгресс и президент решают тратить деньги, называют фискальной политикой государства.

Кейнсианцы считают, что фискальная политика государства способна вдохнуть жизнь в ослабшую экономику. В 2009 г. члены конгресса в срочном порядке инициировали ряд общественных работ для активизации экономики во время спада. Строительство дорог сопряжено с оплатами щебня, цемента, стали, оборудования и труда, а люди, занятые на строительстве, тратят заработную плату и другие доходы на приобретение пищи, оплату жилья и одежды. Этим усиливается воздействие исходных государственных расходов на жизнь общества.

Давайте посмотрим, каким будет умноженное воздействие строительных работ, где совокупная заработная плата рабочих составляет $1 млн. Влияние рабочих на экономику зависит от предельной склонности к потреблению, то есть к расходованию заработанных денег. Если строительные рабочие тратят 80 %, а сохраняют в форме сбережений 20 % заработка, то их предельная склонность к потреблению составляет 0,8. Чем выше этот показатель, тем значительнее воздействие доходов рабочих на экономику. Оно рассчитывается следующим образом:

Выплаченный в качестве заработной платы миллион обусловит совокупное потребление в экономике, равное пяти миллионам ($1 000 000 × 5). Также на пять следует умножить потенциальные голоса избирателей в пользу членов конгресса, добившихся для своих округов государственных подрядов или оборонных заказов.

Кривая инвестиций и сбережений. Согласно Кейнсу, процентные ставки процента также являются мощной движущей силой в экономике. Высокие процентные ставки ограничивают приток инвестиций (IS), от которых зависит экономический рост. Трудно ожидать, что потребители будут покупать такие дорогостоящие товары, как автомобили и дома, когда ежемесячные платежи по кредиту станут им не по карману. Направленная вниз кривая, выражающая эту зависимость, называется кривой инвестиций и сбережения (IS).

Признавая власть денег, Кейнс обратил внимание на то, что с повышением процентных ставок растет спрос на деньги, складывается предпочтение ликвидности. 19 декабря 1980 г. процентные ставки достигли рекордного уровня 21 %, и граждане начали вкладывать свои средства в инвестиционные фонды денежного рынка. В 1992 г., когда процентные ставки колебались между 3 и 5 %, инвесторы принялись избавляться от денег и приобретать акции. В 2003 г. процентная ставка опустилась до 1–3 %, но рынок ценных бумаг казался рискованным, и инвесторы ринулись в сектор недвижимости, что закончилось крахом 2007–2008 гг. Эта зависимость отображается кривой с положительным углом наклона, которая именуется кривой ликвидности денег (LM). Теоретически, кривые IS и LM должны пересекаться в точке равновесия, где процентная ставка соответствует уровню ВНП (рис. 8.6а и 8.6б).

Кривая IS/LM не фиксирована. Она может изменяться. Если расходы растут благодаря «подпитке» государства в период спада, население в совокупности начинает тратить больше. В таком случае кривая IS смещается вверх, что приводит к росту процентных ставок и ВНП. Если предложение денег увеличить в такой мере, в какой это необходимо для компенсации роста расходов, процентные ставки могли бы остаться неизменными. Но так бывает только в теории.

Не существует единой процентной ставки для всех отраслей экономики, невозможно точно установить, каким образом расходы потребителей реагируют на процентные ставки. Это же экономика! Модель IS/LM не точна, однако она иллюстрирует вполне разумную зависимость.

Экономический рост с точки зрения монетариста

Что есть деньги? Для дискуссии с монетаристами вам нужно знать, что они имеют в виду, когда говорят о самом святом для них – о деньгах. Деньги – это средство обмена для покупки и продажи товаров и услуг. Звучит просто, но только ли наличность называют деньгами? Нет. Когда экономист рассуждает о денежных запасах, он включает в это понятие также «денежные эквиваленты», например остатки на текущих банковских счетах и фонды денежного рынка.

Запас денег делится на категории Ml и М2. Ml – наиболее доступные деньги, к которым относятся только наличность, остатки на текущих счетах и дорожные чеки. К М2, помимо уже перечисленных компонентов, относятся также счета денежного рынка и сберегательные счета. В 2010 г. M1 составляла $2 трлн, а М2 – $9 трлн. Государство тщательно контролирует денежные агрегаты Ml и М2, удовлетворяя спрос на деньги, от которых зависит здоровье экономики.

Уравнение количественной теории денег. Если Кейнс определял денежный параметр экономики посредством кривой LM, то монетаристы считают деньги главным движителем ВНП. Уравнение количественной теории денег объясняет позицию монетаристов. Изменения в предложении денег напрямую обусловливают изменение номинального ВНП.

В монетаристских теориях предложение денег рассматривают как произведение денежной массы на скорость обращения денег в экономике. Скорость обращения – это быстрота, с которой деньги переходят из одних рук в другие. Ясно, что, пока доллар лежит под матрацем, он почти не имеет ценности для экономики. Скорость его обращения равна нулю. Если тот же доллар многократно переходит из рук в руки – одни его тратят, другие получают, – то темпы экономического роста увеличиваются. Но, как ни странно, монетаристы считают, что скорость обращения денег постоянна.

Допущение о постоянной скорости обращения выглядит удобным с точки зрения уравнения количественной теории. Когда скорость обращения постоянна, предложение денег становится единственным показателем роста экономики. Кейнсианцы находят такое предположение нелепым. Они считают, что в разные периоды времени в зависимости от господствующих настроений страха или эйфории скорость обращения меняется. К примеру, в период спада граждане стараются перевести в сбережения все, что могут, опасаясь, что следующая зарплата может оказаться последней.

На основании уравнения вы можете сделать вывод, что, запустив печатный станок, государство ускорит рост экономики. Так ли это? Номинальный ВНП поднимется на новые высоты, но после внесения поправки на инфляцию может оказаться, что реальный ВНП остался прежним или даже уменьшился.

Более всего монетаристов заботит изменение уровня цен, то есть инфляция. Если деньги вследствие роста цен обесцениваются, то уменьшится реальная стоимость выпускаемого продукта. Фокус в том, чтобы мудрецы из Вашингтона увеличивали предложение денег ровно настолько, сколько нужно для экономического роста при низкой инфляции.

Кейнсианцы согласны на инфляцию, поскольку исследование Э. Филлипса из Лондонской школы экономики утверждает: при росте инфляции безработица снижается. Зависимость между инфляцией и безработицей отображается в виде кривой Филлипса. Монетаристы ее не признают. Они уверены, что безработицу можно сократить и при низкой инфляции. История США показывает, что верна кейнсианская зависимость. Это очень наглядно проявилось между 1950 и 1985 гг., но после 1985 г. эта зависимость уже не так однозначно подтверждается.

Инструменты денежно-кредитной политики. Я уже говорил, что предложением денег можно манипулировать. Группа из семи человек, назначаемых президентом, составляет Совет управляющих Федеральной резервной системы (ФРС) в Вашингтоне. ФРС имеет в своем распоряжении три инструмента для денежно-кредитного регулирования экономики.

Изменение учетной ставки. Банки заимствуют деньги у ФРС по учетной ставке и выдают кредиты своим клиентам по более высоким ставкам. Если учетная ставка снижается, то разность между банковским ссудным процентом и расходами банков по обслуживанию кредита ФРС увеличивается. Это в свою очередь побуждает банки выдавать больше ссуд предприятиям, а также частным лицам на приобретение жилья, автомобилей и кредитных карточек. Со своих лучших клиентов банки взимают самый низкий ссудный процент, прайм-рейт. С ростом количества ссуд увеличивается предложение денег в экономике, проявляется умноженное воздействие. После 11 сентября 2001 г. ФРС понизила ставку до 1 %, чтобы не допустить возможной после такой катастрофы рецессии, а после кризиса 2008 г. ставка упала до нуля.

Торговые операции с государственными ценными бумагами. Фактически, ФРС торгует государственными ценными бумагами на финансовых рынках. Она покупает и продает государственные казначейские облигации. Иными словами, ФРС осуществляет операции на открытом рынке. Когда ФРС покупает у населения государственные ценные бумаги, граждане, продающие ценные бумаги, получают на руки дополнительные денежные средства: предложение денег увеличивается. Это количественное смягчение. Помимо беспрецедентного понижения ставки почти до нуля, ФРС в период с 2008 по 2010 г. еще и скупила более $2 трлн государственного долга, стремясь вывести страну из рецессии. Когда эти ценные бумаги покупают у ФРС инвесторы, запасы наличности у последних сокращаются; предложение денег уменьшается.

Изменение резервных требований для финансовых учреждений. ФРС требует, чтобы такие финансовые учреждения, как банки и брокерские фирмы, резервировали определенную процентную долю денег, депонированных клиентами. Такие отложенные наличные средства называются резервом. Выполнение резервных требований необходимо, так как дает банкам возможность осуществлять текущие операции и выдавать деньги вкладчикам, которые пожелают закрыть счет. Резерв – это мера безопасности. Остальную часть вкладов ссужают клиентам банков. Когда ФРС требует увеличить резервы, банки теряют возможность ссужать много денег и предложение денег в экономике уменьшается.

Располагая этими тремя инструментами, ФРС может изменять не только предложение, но и стоимость денег, а именно процентные ставки. С ростом экономики ФРС старается постепенно увеличивать предложение денег. Если операция осуществляется грамотно, инфляция и процентные ставки останутся низкими, а экономика будет укрепляться. Если предложение денег ограничить сверх меры, в экономике может произойти глубокий спад, что и случилось в начале 1980-х гг. Если рост денежной массы никак не сдерживать, то инфляция вырвется из-под контроля, что происходило последние 20 лет во многих южноамериканских странах и в будущем грозит Соединенным Штатам.

На чью сторону стать? Если вы консерватор, то будете тяготеть к лагерю Фридмена. Если по политическим воззрениям вы либерал, для вас более привлекательной может оказаться кейнсианская экономика, так как она призывает к активному вмешательству со стороны государства. Однако оба лагеря мало что сумели сделать для поддержания стабильного развития экономики. В США до сих пор не научились избегать рецессий.

Обе теории – монетаристская и теория расходов – играют существенную роль в функционировании экономических систем. Спор между ними – знакомая проблема курицы и яйца. Кто начинает процесс? При реализации монетаристской политики определяется предложение денег, от которого в свою очередь зависят расходы и ВНП. А может быть, «хвост» кейнсианских расходов вертит монетаристской «собакой»? Если сможете в этом разобраться, напишите, пожалуйста, книгу и наведите порядок в умах экономистов.

Еще несколько экономистов, о которых вам следует знать

В дополнение к Фридмену и Кейнсу в вашей сумке для всякой нужной MBA всячины следует поместить сведения об еще пяти экономистах. Их часто упоминают как людей, заложивших основы современной экономики, какой мы ее знаем.

Адам Смит и его труд «Исследование о природе и причинах богатства народов». Адам Смит – один из первых экономистов мира, и до сих пор о нем много говорят. В своей книге «Исследование о природе и причинах богатства народов» (The Wealth of Nations, 1776)[10] он описал «невидимую руку» конкуренции как направляющую силу экономической системы, основанной на эгоистическом интересе. Он увидел, что «богатство народов» прирастает с разделением труда. На примере фабрики по производству булавок Смит описал, как растет производительность, когда задания поручаются рабочим в зависимости от их квалификации. Он наблюдал случаи, когда десять рабочих, каждый из которых имел свое задание, за день изготовляли 48 000 булавок, в то время как один человек мог выточить всего несколько булавок в день.

Йозеф Шумпетер и «созидательное разрушение». Этот гарвардский экономист, давно умерший и забытый, был возвращен из небытия в 1980-х гг. Произошло это потому, что он увидел в предпринимателе ключевую фигуру экономической жизни. Заглянув в свежие бизнес-журналы, вы сразу же убедитесь, что слово «предприниматель» или его производные используются так же часто, как союзы «и» и «а».

Шумпетеру капитализм представлялся «хаотичной и неотлаженной системой непрерывного движения, но никак не равновесия». В книге «Капитализм, социализм и демократия» (Capitalism, Socialism and Democracy, 1942)[11] он определял капитализм как процесс «творческого разрушения». «Предприниматели создают новые отрасли, которые в мучительной борьбе вытесняют старые». В пору лихорадочной скупки компаний с использованием кредитных средств в 1980-х гг. люди, приобретавшие контрольные пакеты акций, цитировали Шумпетера в оправдание своих действий и сверхприбылей: это, мол, необходимо для санации капиталистической системы. Для тех МВА, кто не решится начать самостоятельный бизнес, теоретики в качестве утешительного приза сочинили термин «интрапренер»: предприниматель и творец перемен в рамках своей корпоративной должности.

Джон Кеннет Гэлбрейт и либеральный взгляд. Гэлбрейт, гарвардский экономист, известен не серьезными теориями или техническими исследованиями, а громкими политическими заявлениями. Хотя Гэлбрейта не считают выдающимся мыслителем, его умение читать будоражащие ум лекции и продавать собственные книги сделало ему имя в экономике. В 1951 г. Гэлбрейт выступил защитником профсоюзов в книге «Американский капитализм: концепция встречного права» (American Capitalism: The Concept of Countervailing Power). В книге «Общество изобилия» (The Affluent Society, 1958) он призвал к тому, чтобы экономика перенесла акцент с производства на сферу государственных услуг для населения. В книге «Новое индустриальное общество» (The New Industrial State, 1967)[12] он рассуждал о постепенном движении США к социализму.

Артур Оукен и Закон Оукена. Артур Оукен, как и Э. Филлипс, исследовал взаимосвязь между экономическим ростом и безработицей. Этот выпускник Йельского университета стал одним из влиятельнейших членов Совета экономических консультантов при президентах Кеннеди и Джонсоне. Он установил, что повышение темпов экономического развития сопровождается сокращением уровня безработицы. Проанализировав историческую статистику, Оукен установил, что прирост реального ВНП на 2,2 % способствует снижению безработицы на 1 %. Эту эмпирическую закономерность Вашингтон приводил в оправдание своей политики стимулирования экономики в 1960-х гг.

Артур Лаффер и экономика предложения 1980-х гг. Артур Лаффер – один из наиболее известных представителей экономики предложения, сложившейся в 1980-х гг. Ее сторонники верят в стимулирующий эффект снижения налогов. Налоговое стимулирование и сокращение государственных расходов более всего содействуют экономическому росту, обусловливая увеличение сбережений и инвестиций. Когда частные лица и предприятия сохраняют значительную долю своих доходов, они могут формировать сбережения и делать инвестиции в различные проекты, что в свою очередь повышает продуктивность экономики. Такой прирост продуктивности обусловливает повышение уровня «предложения» и влечет за собой подъем благосостояния и экономический рост.

Работая в Университете Южной Каролины, Лаффер построил кривую, иллюстрирующую стимулирующее воздействие налоговых ставок. Ее так и называют кривой Лаффера (рис. 8.7). Кроме шуток: именно кривая Лаффера побудила администрацию Рейгана и конгресс снизить в 1981 г. налоги. Согласно этой теории, налоговые поступления коррелируют со ставкой налога. Кривая Лаффера показывает, что с ростом налоговых ставок совокупные налоговые поступления увеличиваются, но начиная с определенной точки дальнейшее увеличение налоговых ставок приводит к сокращению совокупных налоговых поступлений. Высокие налоговые ставки побуждают к мошенничеству. Завышенные ставки налога отбивают у граждан желание работать больше. Если ставки чрезмерно высоки, их уменьшение побудит людей к усердию, так как труд станет более прибыльным. В свою очередь это обусловит рост совокупных налоговых поступлений, несмотря на то что предельный налог на каждый доллар дохода станет меньше. Проблема этой теории заключается в излишней абстрактности. С точки зрения теории существует оптимальная ставка налога, но никто не знает, какой именно она должна быть.

Другие «радикальные» сторонники экономики предложения рейгановской эры, имена которых могут всплывать в ваших разговорах на экономические темы, – это Джордж Гилдер («Богатство и бедность», Wealth and Property, 1981) и Джад Ванниски («Как устроен мир», The Way the World Works, 1978).

Гэри Беккер и бихевиористская экономика. Гэри Беккер одним из первых применил экономические концепции к проблемам социологии. Он предполагал, что многие типы поведения можно рассматривать как рациональные и максимизирующие отдачу. В поле его зрения попадали такие темы, как расовая дискриминация, преступность, формы организации семьи, наркозависимость. Эту сферу исследований популяризировал профессор Чикагского университета Стивен Левитт в своей «Фрикономике» (Freakonomics)[13].

Международная макроэкономика

Макроэкономика на международной арене – то есть самый широкий охват – вот любимый предмет бизнес-школ. Благодаря глобализации международная экономика становится все более популярным элементом программы МВА. Приемные отделения лучших бизнес-школ прилагают особые усилия, чтобы составить «правильную» смесь, добавив к каждому набору достаточно иностранных слушателей. В аудитории должна ощущаться международная аура.

Сравнительные преимущества разных народов

В 1817 г. Давид Рикардо в своей книге «Начала политической экономии и налогового обложения» (Principles of Policy, Economy and Taxation)[14] ввел понятие сравнительного преимущества. Сравнительное преимущество народа заключается в способности производить продукт с меньшими затратами по сравнению с торговыми партнерами. Теоретически каждый народ должен максимизировать выпуск тех товаров, которые он производит наиболее эффективно благодаря доступности земли, трудовых ресурсов или наличию хорошего климата. Даже если страна способна производить какой-то продукт при абсолютном минимуме затрат по сравнению с любой другой, ей все равно следует стремиться к наращиванию именно тех продуктов, которые она производит с более высокой эффективностью, чем другие страны. Рикардо предложил, чтобы Португалия экспортировала в Англию вино и импортировала из Англии шерсть, хотя оба продукта Португалия могла выпускать при абсолютном минимуме затрат. Дело в том, что Португалия более эффективна в производстве вина, чем шерсти, и ее производственные возможности по второму продукту ограниченны. Поэтому ей следует ориентировать все свои производственные возможности на вино, а шерсть оставить Англии.

В торговле с Японией США следует максимизировать свои возможности по производству продуктов питания с низкими затратами. Америка богата хорошей землей, машинами, удобрениями, техническим опытом и трудовыми ресурсами. Производительность труда в сельском хозяйстве США в 3 раза выше, чем в Японии. С другой стороны, Япония преуспела в производстве электроники и автомобилей. С точки зрения теории, если бы в мире существовали только эти две страны, США следовало бы свернуть все производство электроники и полностью переключиться на производство продуктов питания. Напротив, японцам следовало бы отказаться от неэффективного сельского хозяйства. Однако в реальности у каждой страны имеются также иные задачи и особые интересы, вынуждающие ее воздвигать торговые барьеры. Эти барьеры сводят на нет эффективность сравнительных преимуществ. Такие торговые барьеры, как налоги на импорт, импортные квоты или иные правила внешней торговли, представляют собой попытки государства оградить собственную промышленность и рабочие места. Бизнес-школы МВА неизменно утверждают, что ограничительные тарифы и торговые барьеры – это «плохо» и для долговременного экономического роста предпочтительнее свободная торговля.

Платежный баланс

Компании отслеживают свои операции посредством финансовых отчетов, и точно так же страны в целом отслеживают свои международные операции, ведя платежный баланс. В платежном балансе отражаются финансовые требования и обязательства страны в торговых отношениях со всеми другими странами. Он подобен отчету о движении денежных средств. Платежный баланс показывает, как за учетный период изменяются валютные резервы. Валютные резервы – это остаток таких ликвидных активов, как наличность и золотой запас, которые можно использовать в международных расчетах.

Перечисленные выше источники и варианты использования наиболее часто находят отражение в книге учета валютных резервов. В этом перечне не учитываются международная торговля наркотиками и другая теневая деятельность. Как правило, пресса игнорирует общее состояние платежного баланса и сосредоточивает внимание только на дефиците в торговле товарами. Проще всего указать, что в 2010 г. США имели дефицит по международной торговле товарами в размере $650 млрд. Журналисты забывают, что при этом США имели активное сальдо в размере $150 млрд по торговым услугам – консультированию и технической подготовке сделок – и еще $160 млрд чистого дохода по инвестициям. В результате реальный дефицит торгового баланса составил всего $340 млрд в экономике ценой $14 трлн.

Исключительно важно иметь достаточные валютные резервы. Крушение национальной валюты Зимбабве в 2008 г. произошло из-за недостатка у Центрального банка страны валютных резервов – их не хватило для расчета за частные и государственные покупки. Когда иностранцы решили конвертировать свои требования в доллары США, Центральный банк лишился всей иностранной валюты. Доллары Зимбабве сделались неконвертируемыми, и от них все спешили избавиться. За триллион зимбабвийских долларов давали доллар США, и правительство отменило хождение национальной валюты.

Обменный курс и паритет покупательной способности

Обменный курс – это курс, по которому валюта одной страны обменивается на валюту другой. В июле 2011 г. на один американский доллар можно было купить 6,5 юаня КНР, 80 японских иен, 66 % английского фунта стерлингов или 68 % евро. В первой половине 1980-х гг. доллар стоил дороже. Американцы, путешествовавшие по Европе, ощущали себя богачами. В начале 2000-х гг., когда доллар заметно ослабел, путешествия в Европу сделались для американцев дорогим удовольствием. Почему валюта одной страны стоит дороже, чем валюта другой? Причина все в той же зависимости между спросом и предложением. Пытаясь прогнозировать колебания мировых валют, торговцы валютой должны учитывать следующие четыре фактора:

• Спрос на валюту для оплаты товаров и услуг во внешней торговле

Когда США необходимо закупить французское вино, импортеры продают доллары и покупают евро, чтобы производить платежи в европейской валюте.

• Спрос на валюту для привлекательных инвестиций

Относительно более высокие процентные ставки в США способствуют покупке иностранцами американских облигаций.

Относительно более высокие темпы экономического роста в США побуждают иностранцев к приобретению акций американских компаний.

• Спрос на валюту для создания запасов на черный день

Во время войны или хаоса инвесторы гоняются за валютой стабильных государств. В период войны в Персидском заливе они покупали доллары США, полагая, что в нестабильной ситуации США пострадают меньше других стран.

• Низкая по сравнению с другими странами инфляция

В 1987 г. инфляция в США составила 3,6 % за год, а в Ливане – 723 %, поскольку в стране бушевала гражданская война. Естественно, ливанцы стремились покупать американские доллары, так как стоимость ливанского фунта быстро приближалась к нулю. Теория паритета покупательной способности описывает, каким образом стоимость валют изменяется друг относительно друга вследствие инфляции. Если инфляция в одной стране выше, чем в другой, тогда стоимость ее валюты понижается, чтобы компенсировать потери по валюте. Во время гражданской войны в Ливане в 1986–1987 гг. курс фунта по отношению к доллару изменился с 38 до 496 фунт/долл., то есть упал на 86 %, компенсируя потери от инфляции. В 2011 г. доллар стоил уже 1510 ливанских фунтов – инфляция на фоне политической стабильности продолжалась, но все же дела обстояли не так плохо, как в Зимбабве.

Колебания обменного курса имеют важнейшее значение для компаний, участвующих в международной торговле. Если обменный курс изменяется в период между подписанием контракта и расчетами по нему, ожидаемые прибыли могут улетучиться. Представим, что американский фермер хочет продать Японии говядину на $1. При обменном курсе 2011 г. он ожидает получить 115 иен, то есть 5 %-ную прибыль. Но когда ему заплатили за говядину, оказалось, что на доллар он теперь получит 100 иен, так как обменный курс иены относительно доллара изменился. Хотя платеж за полученную говядину остался равным 80 иенам, колебания курса на 25 % снизили покупательную способность доллара. Компании и физические лица используют рынки фьючерсов и опционов для компенсации или хеджирования убытков такого рода в валютных сделках. Это напоминает хеджирование акционерных опционов, описанное в главе о финансах.

Системы обменных курсов

Обменный курс определяется принятой в данной стране системой обмена валюты. При плавающем курсе обмена стоимость местной валюты изменяется свободно в зависимости от перечисленных выше факторов. При фиксированном курсе валют местное правительство меняет процентную ставку или массированно скупает и продает иностранную валюту, стараясь удержать постоянный курс своей валюты по отношению к доллару США, евро или корзине валют. В период между 1945 и 1971 гг. доллар США, согласно Бреттон-Вудской системе, соответствовал определенному количеству золота, а остальные валюты привязывались к доллару. Эта система рухнула в 1971 г., когда многие страны отпустили свои валюты в свободное плавание.

Страна не может делать со своей валютой все, что угодно. Концепция несовместимой триады утверждает, что любое правительство может одновременно добиться лишь каких-либо двух из следующих трех целей:

• независимая кредитно-денежная политика;

• фиксированный курс валют;

• отсутствие контроля над капиталом.

Например, выбрав фиксированный курс обмена, как в Китае, приходится отказаться либо от независимой кредитно-денежной политики, либо навязать капиталу строгий контроль – иначе не сохранить стабильность своей валюты по отношению к другим независимым валютам. Если страна пытается сохранить неизменный курс обмена в нестабильные времена, это обходится ей довольно дорого. Когда фиксированный курс все же рушится, как случилось в 1994 г. в Мексике и в странах Юго-Восточной Азии в 1998 г., это «валютный кризис»: цена валюты падает ниже ее истинной стоимости, сокращаются инвестиции, нарушается торговый обмен.

Собрав воедино темы внутренней процентной ставки, международного движения капитала и курса обмена валют, Грегори Мэнкью из Чикагского университета построил тройную диаграмму, отображающую мировую экономику (рис. 8.8).

В каждой стране – например, в Соединенных Штатах – уровень реальной внутренней процентной ставки определяется запасом предоставляемого в кредит капитала и спросом на него. В этой точке равновесия те, кто имеет сбережения в долларах, предоставляют достаточные суммы для удовлетворения потребности инвесторов.

Процент, выплачиваемый по долларовым инвестициям, может быть оказаться привлекательным или непривлекательным на международном рынке. Уровень финансовых рисков в стране, потребности международной торговли в валюте и сам уровень процентной ставки определяют движение капитала страны за границу. Этот утекающий из страны капитал снабжает международный валютный рынок долларами. Соотношение имеющегося международного предложения и спроса на доллары задает обменный курс.

Три переменные – внутренняя ставка процента, движение капитала и обменный курс – взаимодействуют в международной макроэкономической системе в постоянном поиске точки равновесия, как показано на графиках. Эти графики и есть макроэкономика в двух словах (вернее, в трех картинках).

Страновой анализ

Бизнес-школы учат своих студентов делать прогнозы о будущем той или иной страны. Поскольку программа MBA выпускает, в том числе, президентов крупных международных корпораций, нужно подготовить будущих капитанов промышленности к оценке инвестиционных возможностей за границей.

Страновой анализ – разработанный Гарвардской бизнес-школой четырехэтапный процесс упорядочения всех доступных экономических, социальных, политических и географических данных для разработки стратегии.

1. Анализ показателей прошлых лет

Внешние критерии – платежный баланс, обменные курсы.

Внутренние критерии.

– Общие: ВНП, инфляция, занятость.

– Сторона предложения: процентные ставки, инвестиции, производственные возможности.

– Сторона спроса: потребление, распределение доходов. Социальный аспект: миграция людей, рост населения, образование.

2. Определение стратегии страны

Цели: независимость, продуктивность, справедливость.

Политика: фискальная, денежно-кредитная, торговая, социальная.

3. Анализ контекста страны

Физический аспект: размеры, население, география.

Политический аспект: тип правительства, стабильность, коррупция, лидеры.

Институты: государственные учреждения, бизнес, профсоюзы, религия, сельское хозяйство.

Идеологический аспект: роль государства, семьи, культуры, индивидуализма.

Международный аспект: торговые преимущества, конкурентоспособность.

4. Составление прогноза на основании данных этапов 1, 2 и 3.

Рассмотрим для примера страну, которая погрязла в долгах и поражена политической спячкой, а именно США в 1990 г. Вообразим, что вас зовут Франц Даннингер и вы – банкир из Цюриха (Швейцария). Вы размышляете, стоит ли инвестировать деньги ваших клиентов в США в рамках вашего глобального инвестиционного портфеля. Вы проводите – в общем и целом – тот же анализ, который учат проводить MBA.

1. Анализ показателей прошлых лет для США

Внешние критерии. В 1990 г. торговый дефицит США уменьшился до $60 млрд со $150 млрд в 1987 г. Американский доллар понемногу, но неизменно слабел по отношению к другим основным валютам. Последние пять лет инфляция удерживалась на низком, 2–5 %-ном, уровне, и почти отсутствовали признаки повышения ее темпов. Так же и уровень безработицы оставался невысоким: 5–6 % в год.

Внутренние критерии. При объеме экономики $5,4 трлн прирост ВНП с трудом дотягивал до 1 %. Экономика США является крупнейшей в мире, она в два раза больше японской, в четыре раза больше немецкой и в семь раз больше английской.

Сторона предложения. Процентные ставки непрерывно снижались, и ссудный процент для наиболее ценных клиентов составлял 8–9 %. При низком уровне инфляции такие ставки можно считать высокими.

Сторона спроса. В 1990 г. личное потребление медленно, но уверенно выросло на 6 %. Доходы распределяются среди населения неравномерно. Доля национальных меньшинств на рынке труда уменьшилась по сравнению с предшествующими годами.

Социальный аспект. Не наблюдалось существенного оттока или притока людей. Показатель рождаемости находится на низком уровне, прирост населения почти равен нулю, что является признаком процветающей индустриальной страны. Государственное образование доступно всем детям, однако сохраняется проблема неграмотности среди многих учащихся и взрослых.

На основании этой статистики вы делаете вывод, что экономика страны в застое. Есть проблемы, но ни одна не чревата катаклизмами. Разобравшись с недавним прошлым страны, теперь нужно посмотреть, куда хотят повести нацию американские лидеры.

2. Определение стратегии США

Цели. Известно, что США играют ведущую роль в мировых делах. После кризиса 1981–1982 гг. политики и деловое сообщество задались целью повысить продуктивность промышленной базы страны. Благодаря автоматизации, новым подходам к управлению и сокращению штатов производительность труда на промышленных предприятиях возрастала с 1983 г. на 3,1 % в год. Вашингтонское руководство не ставило во главу угла экономическое равенство. Лидеры говорят о «просачивающейся» экономике; согласно этой теории, если экономика функционирует нормально, то каждому в итоге достанется хотя бы капелька.

Политика. В 1990 г. законодательная и исполнительная ветви власти продолжают политику минимальных фискальных ограничений. Бюджетный дефицит остается огромным и составляет $220 млрд. Десятилетие избыточных расходов увеличило бюджетный дефицит еще на $2 трлн. В 1990 г. 14 центов из каждого государственного доллара уходило на выплату процентов по этому долгу. В денежно-кредитной политике, контролируемой независимой Федеральной резервной системой, заметны жесткие ограничения по предложению денег, вследствие чего инфляция удерживается на низком, а процентные ставки на высоком уровне. Страна соблюдает принципы свободной торговли, поэтому федеральное правительство не проводит официальной политики в области торговли. Проблемы разрешаются по мере их возникновения.

3. Анализ контекста США

Физический аспект. США – одна из крупнейших стран мира. Она богата природными ресурсами, но импортирует нефть и ряд металлов.

Политический аспект. США считаются самой стабильной в мире конституционной демократией. Это федеративная республика: властные полномочия распределены между центральным правительством и правительствами 50 штатов. Коррупция имеет место, но бдительная пресса сводит ее к минимуму.

Институты. США – развитая индустриальная страна. Социальная инфраструктура, включающая государственные учреждения, бизнес, профсоюзы, религиозные учреждения и сельское хозяйство, функционирует как любая развитая бюрократия.

Идеологический аспект. В США правительство считается слугой народа. Десять поправок к Конституции составляют Билль о правах, и эти права граждан правительство урезать не может. Культура США отражает иммигрантское прошлое страны и ее капиталистическую экономику. Она очень разнородна. Единым для этого общества является глубокое уважение к материальному благосостоянию.

Международный аспект. Будучи крупнейшим потребительским рынком в мире, США играют ведущую роль в мировой торговле. При стабильном долларе и низкой инфляции экономика страны остается достаточно сильной.

4. Составление прогноза и принятие инвестиционного решения

Анализ и прогноз Франца Даннингера может выглядеть примерно так: подобно Швейцарии, США являются стабильной индустриальной страной, в настоящее время находящейся в стадии вялого роста. Итак, я, Франц Даннингер, полагаю, что Банку Цюриха следует участвовать в экономике США. Следует по-прежнему делать инвестиции в американские акции и облигации. Я не вижу лучшего места для обеспечения сохранности средств наших клиентов.

Если бы Франц составил несколько вариантов прогноза, МВА назвали бы его работу анализом сценариев. Те же самые факты, что послужили основой для предсказания спада, могли быть использованы в поддержку сценария как подъема, так и кризиса. Прозорливому менеджеру следовало бы подготовить планы действий в чрезвычайных обстоятельствах на тот случай, если бы начал воплощаться один из этих альтернативных сценариев.

Страновой анализ – это многоцелевой инструмент, дающий возможность классифицировать все массивы экономических данных по стране. В качестве начинающего МВА вы теперь обладаете основным инструментарием, который используют специалисты по глобальной стратегии в советах многонациональных корпораций и в отделах экономического анализа наиболее успешных инвестиционных компаний мира.

Краткий обзор

Как показала данная глава, микроэкономика и макроэкономика не чересчур сложны, если довольствоваться основами для МВА.

Микроэкономика. Предложение равно спросу при равновесной цене. Потребители стараются свести к минимуму альтернативные издержки и максимизировать предельные прибыль и полезность. Если потребители реагируют на изменение цен, экономисты называют их поведение эластичным.

Макроэкономика. Кейнсианцы делают упор на государственных и потребительских расходах. Фридмен и его товарищи по монетаризму полагаются на контроль за предложением денег. Похоже, что каждый из лагерей по-своему прав, но ни один не предлагает исчерпывающего объяснения. Так или иначе, предложение равно спросу при равновесной цене. С этим согласны обе стороны.

Глобальная макроэкономика. Любая экономика мира отслеживает собственную деятельность с помощью платежного баланса. Если экономика функционирует хорошо, то инфляция незначительна, рост стабилен, валютные резервы велики, а национальная валюта сохраняет свою стоимость. Если плохо – страна может погрузиться, как Ливан, в экономическую трясину. Если хотите заглянуть в магический кристалл и предсказать, куда идет ваша любимая страна, воспользуйтесь основами странового анализа и составьте свой прогноз.

Ключевые понятия

Микроэкономика – наука об экономическом поведении индивида, семьи, компании и отрасли.

Макроэкономика – наука о поведении экономики в целом.

Равновесие – точка, в которой предложение равно спросу и определяется взаимно приемлемая цена.

Предельные доход и затраты – дополнительные доход и затраты на производство и сбыт одной дополнительной единицы продукции.

Эластичность – изменение спроса со стороны покупателей вследствие изменения цены.

Структуры рынка – конкурентная среда в отрасли, определяемая количеством продавцов и характеристиками продукта.

Кейнсианская теория – расходы и потребление суть основные движители экономики.

Монетаристская теория – размеры и увеличение предложения денег определяют рост экономики. Мир заставляют крутиться именно деньги.

Валовой национальный продукт – совокупное количество конечных товаров и услуг, произведенных экономикой за определенный период времени.

Множитель расходов — эффект расходящихся кругов от обращения денег в экономике: расходование денег одним лицом означает получение дохода другим.

Фискальная политика – политика в области государственных расходов.

Денежно-кредитная политика – политика контроля предложения денег и процентных ставок со стороны государства.

Адам Смит – экономист, который в 1776 г. описал «невидимую руку» капитализма в своем труде «Богатство народов».

Артур Лаффер – экономист 1980-х гг., построивший кривую Лаффера, которая показывает, что снижение налоговых ставок должно обеспечивать рост налоговых поступлений в бюджет.

Платежный баланс – учет притока в страну и оттока из страны иностранной валюты.

Страновой анализ – систематизированный подход к упорядочению экономических данных и составлению прогнозов относительно перспектив страны.

День 9

Стратегия

Темы главы «Стратегия»

• МОДЕЛЬ «7S»

• ЦЕПОЧКА ФОРМИРОВАНИЯ СТОИМОСТИ

• СТРАТЕГИЯ ИНТЕГРАЦИИ И РАСШИРЕНИЯ

• АНАЛИЗ ОТРАСЛИ

• СТРАТЕГИЯ КОНКУРЕНТНОЙ БОРЬБЫ

• СИГНАЛИЗАЦИЯ

• ПОРТФЕЛЬНЫЕ СТРАТЕГИИ

• ГЛОБАЛИЗАЦИЯ

• СИНЕРГИЯ

• ГРАДУАЛИЗМ

Курс «Стратегия» является самым увлекательным в программе МВА, поскольку предоставляет вам шанс опробовать обретенные знания и умения на практике. Как правило, профессора настаивают на том, что проблемы стратегии следует изучать после всех основных курсов, так как для их понимания требуются базовые знания по всем дисциплинам, преподаваемым МВА. Слушатели превращаются в председателей совета директоров – приятнейшие ощущения для MBA! Как говорил наш преподаватель по стратегии, знакомство со стратегическими концепциями изменяет ваш угол зрения на бизнес. Стратегическое мышление подразумевает исчерпывающий анализ предприятия в соотнесении с отраслью, конкурентами и экономической ситуацией в краткосрочной и долгосрочной перспективе. В конечном счете, стратегия – это план компании по достижению своих целей.

Руководители компаний зачастую не имеют ясного представления о том, чего именно они хотят или каким путем достичь желаемого. В такой ситуации обсуждение в зале для заседаний совета директоров напоминает сцену из «Алисы в Стране чудес»:

АЛИСА. Будьте любезны, скажите, какой дорогой мне идти отсюда?

ЧЕШИРСКИЙ КОТ. Это зависит от того, куда вы хотите попасть.

АЛИСА. Меня не слишком заботит куда…

ЧЕШИРСКИЙ КОТ. Тогда не важно, какой дорогой идти.

Любой компании необходим хорошо продуманный стратегический план, в противном случае она неизбежно станет жертвой стихии рынка, вместо того чтобы самой формировать рынок.

Стратегия как составная часть организации: модель «7s»

Стратегический план невозможно создать в вакууме; он должен быть подогнан под организацию, как план маркетинга должен соответствовать продуктам. Стратегическое планирование состоит из двух самостоятельных этапов: разработки и реализации. Специалисты по стратегии всегда составляют планы с прицелом на реализацию. Томас Питерс, прославившийся книгой «В поисках совершенства» (In Search of Excellence)[15], создал модель «7S», показывающую, как стратегия вплетается в ткань организационной структуры. На самом деле Питерс разработал эту модель вместе с Робертом Уотерманом и Джулиеном Филипсом, но именно Питерсу, блестящему оратору, достались почти все почести. В этой модели компания рассматривается как целое, диагностируются организационные проблемы, разрабатывается и реализуется стратегия. Если стратегией предусматривается радикальная реорганизация, ее называют стратегией модернизации компании; если не предусматривается – стратегией подновления. Питерс подобрал семь составляющих модели так, чтобы все они начинались в английском языке с буквы «S»:

• Структура (Structure).

• Системы (Systems).

• Профессиональные навыки (Skills).

• Стиль (Style).

• Служащие (Staff).

• Высшие цели / Общие ценности (Superordinate Goals / Shared Values).

• Стратегия (Strategy).

Эти элементы взамосвязаны и усиливают друг друга, как показано на рис. 9.1. Другая примечательная особенность схемы заключается в том, что в ней отсутствует «исходная точка или подразумеваемая иерархия». В каждой отдельно взятой организации приводными ремнями бизнеса может быть «свое» сочетание факторов. В «идеальной» организации каждый из S-факторов дополняет другие и все вместе приближают компанию к установленной цели. С этой точки зрения модель «7S» мало отличается от маркетингового плана, который должен быть внутренне непротиворечивым и взаимосогласованным, как объясняется в первой главе. Модель «7S» – полезный инструмент, помогающий упорядочить мысли для определения и эффективного решения сложных проблем.

Если вы помните базовую организационную модель, описанную в главе «Организационное поведение», то модель «7S» вам достаточно знакома. Специалисты по стратегии заимствуют и обобщают идеи из других дисциплин программы МВА. В этой модели рассматриваются все те же факторы, но с некоторыми добавлениями и изменениями.

Структура. Структура корпорации влияет на ее стратегическое планирование и способность к изменениям. Как показано в главе «Организационное поведение», организация может быть построена по принципу обслуживаемых клиентов или по географическому принципу. Если, например, компания решает сменить стратегию, чтобы активнее реагировать на потребности клиентов, ей может понадобиться структура, построенная по принципу обслуживаемых клиентов, в которой все профессиональные возможности компании ориентированы на удовлетворение конкретных потребностей клиентуры. В примере с производителем электроинструментов конкуренция может вынудить к переходу от функциональной структуры, в которой функции производства, реализации и финансирования разделены, к структуре, состоящей из двух отделений, ориентированных на потребителей: одно отделение обслуживает частных клиентов, а другое – производство. Эти рыночные сегменты имеют разные потребности, которые наиболее эффективно можно удовлетворить, распределив их по специальным отделениям. В особых ситуациях может быть использована дополнительная структура для создания проектных групп, разрабатывающих новые продукты.

Стратегия. Стратегия – это действия, которые компания планирует совершить в ответ на изменения или в предвидении изменений внешней среды, клиентов и конкурентов. В данной главе рассматривается спектр имеющихся у компании стратегий.

Стиль. Может показаться, будто этот фактор относится к базовой организационной модели, однако он тесно связан с культурой. Культура, или стиль, – это совокупность вариантов поведения, мыслей, убеждений и символов, которые с течением времени доводятся до всех членов организации. Укоренившуюся культуру компании изменить очень трудно, поэтому при разработке стратегии всегда нужно ее учитывать. Если в компании по производству потребительских товаров господствуют консервативные настроения, вам придется убеждать ее руководство в эффективности или жизнеспособности нового продукта. В прошлом компания Procter & Gamble не была склонна к обновлениям, но впоследствии ее поведение изменилось. В свое время компания тестировала ополаскиватель Bounce на рынке несколько лет, прежде чем запустила его в открытую продажу, но теперь новый продукт выходит на рынок за считаные месяцы.

Служащие. Любая компания состоит из кадров. Под кадрами Питерс подразумевает системы формирования людских ресурсов, в том числе аттестацию, обучение, заработную плату и такие нематериальные факторы, как мотивация, моральный дух и отношение к делу. Если служащие заинтересованы в работе, компания способна адаптироваться к ситуации и вести конкурентную борьбу. Высшее руководство часто игнорирует данный S-фактор, так как, с одной стороны, он представляется не очень значимым, с другой – слишком деликатным. «Пусть этим занимается отдел кадров» – так обычно формулируется позиция руководства. Однако этот «деликатный» фактор имеет большое значение, так как без сотрудничества между работниками компания не сможет преуспеть.

Профессиональные навыки. Тесно связаны с фактором кадров определенные способности и таланты, которыми располагает компания. Профессиональные навыки могут варьироваться от умения персонала говорить по-испански до понимания статистики или компьютерной грамотности. Некоторые компании особенно сильны в определенных областях. DuPont и 3М славились своими исследованиями и разработками. Сильная сторона IBM и General Electric – умение обеспечивать превосходную сервисную поддержку своей продукции. Международные компании нуждаются в людях, знающих иностранные языки, культуру и обычаи других стран. Компания American Express обеспечивает себя такими профессиональными навыками, нанимая грамотных местных работников на тех рынках, где ведет конкурентную борьбу.

Системы. Системами компании именуются процедуры, формальные и неформальные, с помощью которых компания работает и собирает информацию. Как я уже говорил, Питерс относит системы, связанные с людьми, к кадрам, а с данным S-фактором Питерс соотносит системы распределения и контроля денежных средств и материалов, а также сбора информации.

Когда компания сталкивается с серьезной проблемой на рынке, руководству требуются подробные данные по управлению операциями, по клиентам и конкуренции, чтобы оценить серьезность положения. Системы управленческого учета предоставляют оперативные данные по производству и затратам. Системы маркетинговых исследований и отслеживания продаж собирают информацию по клиентуре. Системы анализа конкурентной ситуации помогают угадать, что собираются предпринять другие компании.

Высшие цели. Этот последний S-фактор является для организации важнейшим. Согласно Питерсу, «высшие – то есть буквально высшего порядка». Под высшими целями понимаются определяющие концепции – ценности и стремления, часто неписаные, поскольку они выходят за рамки обычных заявлений о задачах компании. «Высшие цели – это фундаментальные идеи, на которых строится бизнес». К примеру, в 1980 г. Питерс писал, что высшая цель компании Hewlett Packard заключалась в распределении «инновационно настроенных людей по всем уровням организации». Высшей целью компании 3М стали «новые продукты», a IBM – «обслуживание потребителей».

Корпоративная миссия. Говоря о своих целях, компании формулируют «заявление о миссии». Эта декларация должна быть кратким и точным изложением целей и приоритетов. К сожалению, корпорации часто представляют длинные, скучные и неубедительные документы. Руководители высшего уровня, вернувшись в свои компании после обучения по программе для руководителей в какой-либо из лучших бизнес-школ, часто создают целевые группы или приглашают консультантов для формулировки миссии. В этой сфере очень заметно желание «быть как все». Стоит одной компании включить корпоративную миссию в свой годовой отчет, и все конкуренты принимаются сочинять себе миссию. Годовые отчеты компаний Chrysler и Campbell (производство супов) могут служить примерами очень хорошо написанных текстов корпоративных миссий.

• «Важнейшая цель компании Chrysler – удовлетворение желаний потребителя. Мы гарантируем: лучшие инженерные решения, инновационный продукт, высокое качество и великолепный сервис. И делаем все это как единая команда».

• «Наши цели: максимизация прибыльности и повышение стоимости акций благодаря лучшим по цене и качеству продуктам питания; завоевание и удержание первого или второго места в каждой категории продуктов, в которой мы ведем конкурентную борьбу».

Их цели ясны. Компания Chrysler работает на удовлетворение потребителя, а компания Campbell – на своих акционеров. Формулировка миссии зачастую определяется тем, кто в данный момент является основным адресатом заявления. Компания Chrysler сосредоточилась на увеличении объема продаж. Контролируемая семейством Дорранс компания Campbell желала опровергнуть мнение, будто она работает лишь на благо этой семьи, а не акционеров. Помимо политических задач, которые решает заявление о миссии, оно еще и заменяет собой высшую цель, если таковой у компании нет.

Пример модели «7s»

Когда все S-факторы функционируют согласованно, компания становится опасным конкурентом. Можно утверждать, что своими первоначальными успехами компания Apple Computer обязана сбалансированности S-факторов. Ее основатели исповедовали предпринимательский стиль, что привлекло в компанию наиболее сильные и творческие кадры. Располагая самыми современными технологическими навыками, основатели Apple выбрали свободную матричную структуру, которая соответствовала личным качествам работников и задаче создания новых продуктов. Apple разработала системы поддержки для вознаграждения инновационной деятельности и контроля за операциями. Система вознаграждений закрепляла общепризнанные ценности коллективной работы и удовольствие от достижения высшей цели компании – дать каждой семье лучший, ориентированный на пользователя компьютер. Стратегия Apple заключалась в создании запатентованной и удобной в использовании системы для дома, школы и рынка прикладной графики. Все S-факторы были хорошо пригнаны один к другому и обеспечивали взаимную поддержку на пути к поставленным целям.

Проведите анализ вашей любимой организации. Напишите на листе бумаги семь S-факторов и вникните. Консультант по проблемам стратегии с дипломом МВА делает то же самое, что вы сейчас можете осуществить с моделью «7S». Правда, консультационная фирма сопроводит свой анализ занимательной компьютерной графикой, положит свою работу в красивую папку и запросит с вашей компании кругленькую сумму.

Цепочка формирования стоимости и интеграция

Когда МВА приступает к стратегическому анализу любой компании, одним из первых он должен задать себе вопрос: «Каким бизнесом она занимается?» Концепции цепочки стоимости и интеграции помогут на него ответить.

Цепочка формирования стоимости

После ответа на исходный вопрос аналитик, разрабатывающий стратегию, должен оценить стоимость, которую компания добавляет к своим продуктам. Для предприятия, выпускающего модную одежду, цепочка формирования стоимости выглядит примерно так:

Шерсть ► Волокно ► Нить ► Одежда ► Распространение ► Розничная торговля ► Потребитель

По мере того как продукт продвигается к потребителю, в каждом звене цепочки соответствующий участник канала добавляет определенную стоимость. Прежде всего исходные материалы необходимо произвести, собрать урожай или добыть ископаемые материалы. Эти факторы производства – шерсть, хлопок и химикаты – соединяются при изготовлении одежды. После того как одежда изготовлена, специалисты по маркетингу должны обеспечить ее продвижение на рынок, дистрибьюторы – перевозку, а розничные торговцы – продать одежду потребителям.

Интеграция

Прямая и обратная интеграция. Компания может работать в любом звене цепочки формирования стоимости. Когда компания работает на участках, отдаленных от начала цепочки, говорят о прямой интеграции по отношению к потребителю. Если, например, владелец фруктового сада вырастил и продал свои фрукты людям, это прямая интеграция относительно покупателя. Садовладелец может принять решение о продаже своей продукции по ценам ниже магазинных или по ценам, равным магазинным, и в последнем случае получить дополнительную прибыль.

Если предприятие работает на участках, которые находятся ближе к исходным материалам, говорят, что компания обратно интегрирована. Компанию International Paper, имеющую собственные лесные угодья и бумажные фабрики, следует классифицировать как обратно интегрированную.

Вы можете счесть компанию прямо либо обратно интегрированной в зависимости от точки в цепочке стоимости, из которой вы смотрите на такую компанию. Если вы рассматриваете владельца фруктового сада прежде всего как специалиста по выращиванию фруктов, то вправе определить его бизнес как прямо интегрированный относительно розничного конца цепочки. Если вы уверены в том, что основной его бизнес состоит в розничной продаже фруктов людям, тогда этот бизнес можно назвать обратно интегрированным, так как владелец сада сам выращивает то, что потом продает. Компания International Paper обратно интегрирована относительно своих лесных участков и лесоматериалов и прямо интегрирована относительно своих операций по изготовлению и доведению бумажной продукции до потребителя.

Лесное хозяйство ◄ Обратная интеграция ◄ International Paper ► Прямая интеграция ► Бумага для потребителей

Вертикальная и горизонтальная интеграция. Предприятия можно рассматривать также в вертикальной и горизонтальной перспективах. Вертикально интегрированными называют компании, которые участвуют в функционировании многих уровней цепочки формирования стоимости в отрасли. International Paper – вертикально интегрированная компания, так как она владеет и лесом, и бумажными фабриками. Этот термин может относиться как к прямо, так и к обратно интегрированным компаниям. Суть в том, что компания осуществляет сразу несколько функций, обеспечивающих добавление стоимости.

Когда Exxon в 1999 г. купила Mobil, она приобрела конкурента на одном с собой уровне формирования цепочки стоимости. В этом случае имела место горизонтальная интеграция. Exxon предпочла не переходить к другой деятельности, обеспечивающей добавление стоимости. Вместо этого компания сместилась вбок или по горизонтали. Если бы новый концерн Exxon-Mobil купил Apache Oil Exploration, то сделался бы вертикально интегрированным. В этом гипотетическом случае к производственным операциям компании ExxonMobil в автомобильной индустрии прибавилась бы иная функция производства ценности.

Аналитик, разрабатывающий стратегию, изучает цепочки формирования стоимости для идентификации в поисках настоящих и будущих источников конкуренции. Когда химическая компания стремится увеличить свои прибыли, она осуществляет прямую интеграцию, берясь за продукты с более высокой добавленной стоимостью, такие как волокна для тканей и ковров. В результате действий DuPont и ей подобных звено цепочки, в котором производится волокно, стало более конкурентным. Подобным образом компания The Limited интегрировала звенья производства, сбыта и розничной торговли в цепочке формирования стоимости, еще более взвинтив конкуренцию в сфере модной одежды, где и так уже чуть ли глотки друг другу не перерезали.

Стратегия интеграции может принести очевидные выгоды – надежное обеспечение сырьем и снижение затрат, но грозит и определенными недостатками, например большей уязвимостью в случае спада в отрасли. Компания складывает все яйца в одну корзину. В трудные времена нефтеперерабатывающие заводы компании Exxon не могут выжать скидку из своих поставщиков, если те являются филиалами компании Exxon. Точно так же GM не может спихнуть лишние двигатели клиентам, поскольку единственным потребителем этих двигателей является сама компания.

Уровни стратегии

Стратегия – достаточно расплывчатое понятие. Обычно стратегией называют любые размышления с «широким охватом». На самом деле это более сложная штука. Необходимо учитывать три уровня стратегии:

• Функциональная стратегия – деятельность по созданию стоимости.

• Стратегия бизнеса – как бороться с конкурентами, тактика.

• Корпоративная стратегия – в какой деятельности нам участвовать?

Нахлобучивая на голову шляпу стратега, вы обязаны спросить себя: «На каком уровне я намерен размышлять – функциональном, корпоративном или бизнес-стратегии?»

Функциональная стратегия

Функциональная стратегия – это те оперативные методы и деятельность по «добавлению стоимости», которые руководство выбирает для своего бизнеса. Функциональная стратегия Philip Morris (Altria Group), например, заключалась в сокращении затрат благодаря использованию самых современных технологий переработки сырья. Если бы Philip Morris оказалась в зависимости от единственного поставщика табака, то хорошая функциональная стратегия должна была бы переориентировать компанию на нескольких поставщиков.

Стратегия бизнеса

Стратегия бизнеса – это планы сражений с конкурентами в отрасли, в которой компания работает в настоящее время. Стратегия бизнеса находится на более высоком уровне, чем функциональная стратегия, но, несомненно, есть связь между тем, как компания функционирует, и тем, как она ведет конкурентную борьбу. Стратегия бизнеса компании Philip Morris состояла в том, чтобы добиваться победы в конкурентной борьбе благодаря множеству заполнивших магазинные полки брендов и большим расходам на рекламу. Используя подобные стратегии, крупные табачные компании сохраняют свою долю рынка и не дают новым конкурентам закрепиться в отрасли.

Корпоративная стратегия

Корпоративная стратегия – это полный набор деловых возможностей. Корпоративная стратегия побудила Philip Morris изменить свое название, превратиться в Altria, диверсифицировать свой бизнес и переключиться с табачных изделий на потребительские товары. Руководители Altria проанализировали потенциал роста табачной промышленности, действующее законодательство и растущую озабоченность потребителей проблемами здоровья и пришли к выводу, что разумнее заняться более «здоровым» бизнесом. Приобретение компаний General Foods, Kraft, Nabisco и Miller Brewing осуществлялось в соответствии с корпоративной стратегией. Но к 2009 г. Altria распродала эти приобретения, чтобы увеличить ценность акций для держателей, поскольку новые законы все хуже сказывались на отрасли табачных изделий и рынок стал избавляться от акций Philip Morris. Корпоративная стратегия всегда динамична.

Стратегия расширения

Ученые любят иллюстрировать свои теории диаграммами для большей понятности и удобства применения. Одна из простейших стратегических диаграмм – матрица Ансоффа. Ансофф разработал эту матрицу в 1957 г. в качестве понятного инструмента для классификации вариантов расширения бизнеса. Классификация вариантов стратегии определяется новизной продукта для компании и опытом работы компании на намеченном для завоевания рынке. Новизна продукта или рынка определяется тем, насколько нов такой продукт или рынок для компании, обдумывающей свою стратегию, а не с точки зрения цикла существования самого продукта или рынка.

Преимущество матрицы в том, что ее можно использовать в любой отрасли. Ансофф разработал словарь, позволяющий несколькими терминами сообщить о направленности стратегии. Если Hershey Foods Corporation решила бы продавать больше шоколадных батончиков в США, она взяла бы на вооружение стратегию проникновения (существующего продукта на существующий рынок). Если бы компания решила продавать шоколад в Восточной Европе, она выбрала бы стратегию расширения (существующего продукта на новом рынке). Используя стратегию сопутствующей диверсификации, компания Hershey смогла создать новую жевательную резинку для продажи в США (новый продукт на существующем рынке). Если бы компания захотела экспортировать автомобили в Непал (новый продукт на новом рынке), это была бы уже несвязанная диверсификация. Компания всегда располагает определенным набором возможностей расширения бизнеса. Дело только в том, чтобы для эффективного расширения у компании хватило денег, а у руководства – времени. Если бы руководство компании вынуждено было принять решение о расширении по всем четырем описанным выше направлениям, это мероприятие могло бы закончиться появлением многочисленных новых предприятий с неэффективным управлением. В рабочем дне руководителя столько же часов, сколько у всех нас. И даже если бы менеджерам удалось организовать работу новых предприятий, у компании может не хватить денег для адекватного финансирования их деятельности.

Анализ отрасли

Наряду со словарем для обсуждения проблем развития бизнеса (интеграция и диверсификация) вам также необходим инструментарий для разработки стратегии выживания. Майкл Портер из Гарвардского университета разработал теорию пяти сил, определяющих структуру отрасли: эта теория должна помогать компаниям выживать в конкурентной среде. Его книги «Конкурентная стратегия» (Competitive Strategy)[16] и «Конкурентное преимущество» (Competitive Advantage)[17] стали краеугольным камнем стратегического мышления. Если уж захотите покупать деловые книги помимо этой, берите книги Майкла Портера. Его теории можно использовать для разработки стратегии выживания вашего нынешнего бизнеса, а также для оценки привлекательности других отраслей. Портер предлагает инструменты для анализа пяти сил, которые определяют уровень конкуренции, и, соответственно, уровень прибыльности в отрасли.

Пять конкурентных сил в отрасли:

• угроза со стороны продуктов-заменителей;

• угроза со стороны новых конкурентов;

• рыночная власть поставщиков;

• рыночная власть покупателей;

• соперничество между действующими на рынке компаниями.

Пример действия пяти сил

Давайте применим модель пяти сил к производству жестяных банок, которое Портер счел бы высококонкурентным, поскольку здесь сталкиваются многие силы. Поставщики стали могут продавать свою продукцию многим другим отраслям, поэтому производство банок не располагает на рынке ощутимым финансовым рычагом. Портер уделяет особое внимание рычагам воздействия, способности одного из участников цепочки формирования стоимости навязывать свою волю другим.

Пользователи банок – небольшая группа крупных изготовителей продуктов питания. Они могут использовать рычаг, чтобы заставить производителей банок снизить цены, сталкивая конкурентов между собой.

Пользователи таких размеров, как Del Monte, могут также угрожать заменой жестяных банок на пластиковую упаковку. Многие компании уже перешли на пластиковую упаковку, поэтому острота конкуренции возрастает по мере убывания спроса на жестяные банки.

Еще хуже то, что новые конкуренты могут без труда приобретать машины для изготовления банок. Эффективное производство банок возможно даже при низких затратах и относительно небольших объемах выпуска. Это открывает отрасль для новых конкурентов, если коэффициент прибыльности окажется привлекательным. Компания Del Monte может при желании закупить необходимое оборудование и производить упаковочные материалы самостоятельно. Технология производства банок не является секретом, а цены на оборудование невелики, поэтому барьеры доступа в отрасль невысоки. Легкость доступа в отрасль еще более обостряет конкуренцию.

Рассмотренные четыре силы объясняют высокий уровень конкуренции в отрасли, поэтому пятая сила – соперничество между существующими фирмами – столь же интенсивна. Торговые агенты прекрасно знают своих конкурентов, так как им приходится бороться за заказы сокращающейся группы клиентов. Пятая сила может порождать жестокие ценовые войны. При определенных обстоятельствах конкуренты, пренебрегая потерями прибыли, устанавливают заведомо заниженные цены, так как хотят получить заказ любой ценой. Острота конкуренции в отрасли обусловлена тем, что все пять сил, как видно на модели Портера, оказывают давление на отрасль.

Что же следует делать компании в такой конкурентной среде? Компания Crown Cork & Seal из Филадельфии выбрала стратегию добавления стоимости к своему продукту. Она предлагает консультационные услуги для решения проблем своих клиентов в сфере упаковки, быструю доставку для снижения затрат клиентов на хранение запасов, а также инновационное, адаптированное к потребностям клиентов изменение упаковки. В сфере затрат компания выбрала вариант малозатратного производства, что позволяет ей удерживать цену своей продукции на конкурентном уровне. Компания не только выжила – она добилась успеха.

Каждый претендент на участие в производстве жестяных банок должен задать себе следующие вопросы:

• Является ли данное производство привлекательным для меня?

• Смогу ли я воспроизвести стратегию компании Crown Cork & Seal?

• Сумею ли я добиться победы в ценовых войнах, если решу заняться этим бизнесом?

• Каковы для меня перспективы получения прибыли?

• Нельзя ли с большей выгодой инвестировать мои деньги в другое предприятие?

В любой отрасли руководитель, обдумывающий перспективы развития своего бизнеса в новой области, должен задать себе такие же вопросы. И даже если расширение не планируется, модель Портера позволяет найти более эффективные способы ведения конкурентной борьбы в своей отрасли. Уделите самое пристальное внимание детерминантам пяти сил в подробной модели Портера. Все это вопросы, которые MBA должен разобрать, чтобы получить конкурентное преимущество.

Силы, действующие в отрасли, динамичны. Суть любой стратегии заключается в понимании существующих сил и использовании их к вашей выгоде. Компания Waste Management Inc., занимающаяся переработкой отходов, активно лоббирует принятие жестких природоохранных правил. Почему? Потому что мало кто сможет их полностью соблюдать. Такие правила будут на руку компании Waste Management и помешают ее конкурентам. Жесткие правила создают барьеры для доступа в отрасль новых конкурентов и, что самое важное, способствуют увеличению прибылей участников, остающихся в отрасли. По той же причине и фармацевтические компании добиваются регулирования в сфере производства витаминов и БАДов.

Общие стратегии

Существует много способов анализа конкурентных проблем. Один из них – рассмотренная выше модель пяти сил Портера. Но чаще всего компании останавливают свой выбор на одной из общих стратегий, то есть стратегии, которую можно использовать во многих случаях, от производства полотенец для посуды до компьютеров. Портер удачно вписал три основные стратегии в матрицу функциональных и стратегических возможностей бизнеса:

• лидерство по затратам;

• дифференциация;

• фокусирование.

Лидерство по затратам и кривая обучения

Простейшая стратегия – завоевание лидирующего положения по затратам. Добившись самых низких в отрасли затрат на производство, компания может либо снижать цены на свою продукцию, либо вложить дополнительные прибыли в исследования и разработку новых и более привлекательных продуктов. Производитель с низкими затратами может также использовать дополнительные прибыли на рекламу и маркетинг своих продуктов.

Операционная концепция, связанная с завоеванием лидирующего положения по затратам, называется положительным эффектом масштаба: с ростом объема производства себестоимость единицы продукции снижается. По мере наращивания выпуска предприятие обучается и становится более эффективным в нескольких отношениях.

Эффективность, обусловливаемая «обучением», проистекает из шести источников:

• Эффективность труда – обучение посредством повторения или автоматизации операций. Огромный прогресс в деле автоматизации на промышленных предприятиях достигнут благодаря использованию роботов и автоматизированного производства (АСУП).

• Новые процессы и усовершенствованные методы – более дешевые способы выполнения тех же самых заданий.

• Модернизация продуктов – модернизация с целью снижения затрат на материалы и оплату труда. Если для проектирования продукта используется компьютер, процесс называют автоматизированным проектированием (САПР).

• Стандартизация продуктов – сокращение различий между компонентами продукта.

• Эффективность, обусловленная масштабом производства – удвоению мощности предприятия не сопутствует удвоение затрат. Добавление машин или производственных площадей обходится дешевле, чем организация и развертывание производства с нуля.

• Использование заменителей – использование менее дорогих аналогов.

Концепция обучения полезна только в том случае, если поддается количественному выражению. Кривая обучения, иногда называемая кривой опыта, этому требованию отвечает. Ее в 1960-х гг. разработала компания Boston Consulting Group (BCG) для вычисления предполагаемых выгод от эффекта масштаба. Специалисты этой компании установили, что при удвоении совокупного объема производства затраты на производство всякий раз снижаются на постоянный и предсказуемый процент.

Например, эксперты-консультанты установили для конкретного производственного задания «80 %-ную кривую обучения». Это означает, что при каждом удвоении совокупного объема производства затраты на изготовление следующей единицы продукции составят 80 % от затрат на первую единицу продукции, то есть снизятся на 20 %. Для выполнения математических расчетов используются электронные таблицы. Важно запомнить, что подсчет «совокупного объема производства» начинается не с первого изделия, изготовленного в текущем месяце или году, а с самого первого изделия, сошедшего со сборочной линии с использованием данного производственного метода.

Для наглядности применим 80 %-ную кривую обучения к производству одноразовых лезвий Gillette (табл. 9.1).

Гипотетические расчеты показывают, что после 21-кратного удвоения объема производства себестоимость лезвия, снижаясь каждый раз на 20 %, упадет с $10 до $0,09. Простую кривую обучения можно также представить на графике (рис. 9.6).

Стратегический смысл кривой обучения состоит в том, чтобы двигаться вниз по кривой обучения, опережая конкурентов. Компания, желающая удержать лидирующее положение по затратам на производство, постарается произвести больше изделий, чем ее конкуренты. Ее затраты на производство будут снижаться быстрее.

Японцы использовали тактику демпинга, продавая свою продукцию ниже себестоимости, чтобы завоевать лидирующее положение по затратам на производство в области электроники. Японские перспективно думающие компании продавали видеомагнитофоны по бросовым ценам, рассчитывая начать получать прибыль за счет увеличения объемов производства и снижения затрат. Японские производители рассчитывали прибыль в пятилетней, а не годичной перспективе, поэтому на первый год они планировали убытки, чтобы тем большую прибыль получить в третий и четвертый годы. Американские конкуренты сочли отрасль непривлекательной, цены нелепыми, а стратегически мыслящие японцы восторжествовали. По мере устаревания первых продуктов японцы использовали прибыль от продаж для разработки новых продуктов, например DVD.

С наступлением стадии зрелости продукта в рамках его жизненного цикла и широкого принятия его потребителями, как описывается в главе о маркетинге, кривая обучения становится менее полезной. Дальнейшее удвоение накопленного объема производства требует таких усилий, что становится просто нереальным. Прибыль от такого увеличения оказывается незначительной. В этой ситуации у оставшихся конкурентов, если они еще не сдались, появляется шанс наверстать упущенное.

Кривые обучения не статичны. Новый технологический процесс или материал может повысить производительность труда, вследствие чего кривая изменится. В примере с лезвиями может появиться новая кривая, скажем, с «75 %-ным обучением», обеспечиваемым новой сборочной машиной. Это называется скачок на новую кривую. В этот момент совокупный объем производства обнуляется и начинает действовать новая кривая. Когда объем производства удвоится, стоимость следующего за этим моментом изделия составит 75 % стоимости первого изделия, изготовленного с использованием новой технологии, или на 25 % дешевле. При непрерывном обновлении продуктов от кривой обучения мало толку. Новые кривые возникают все время, и просто не хватает времени, чтобы как следует «спуститься вниз» по любой из них.

Дифференциация

Как описывалось выше, дифференциация является важнейшей целью маркетинга. Вы стараетесь по-новому представить свой продукт в глазах потребителя. Если речь о продуктах, потребителю предлагаются улучшенные дизайн, надежность, сервис и поставки. Что касается услуг, тут дифференциация может заключаться в вежливости, доступности, опыте и местонахождении. Дифференциации продуктов и услуг можно добиваться с помощью рекламы, даже если сами продукты и услуги практически не изменяются. Кампания в СМИ может убедить потребителя, что ему предлагается нечто лучшее. Например, потребители могли поверить, что обувь компании Nike лучше, чем Converse, потому что в рекламе Nike участвуют знаменитости.

Стратегия фокусирования

Используя стратегию фокусирования, компания сосредоточивает свои усилия либо на региональном рынке, либо на сегменте рынка, либо на продукте. Залогом успеха стратегии фокусирования является хорошее знание потребителя и категории продукта. Компании создают на рынке «франшизы». На рынке пива, где доминируют такие гиганты, как Anheuser-Busch, Coors и Miller, маленькая компания Hudepohl Beer (“Hudy”) выкроила себе территорию в Огайо. Гиганты могут гордиться низкими издержками и искусным маркетингом, но не станут объектом локального культа. Участвуя в жизни местного сообщества, Hudy обросла верными приверженцами. Hudy сфокусировалась на штате Огайо.

Стратегия голубого океана

В 2005 г. вышла книга «Стратегия голубого океана» (Blue Ocean Strategy)[18]. Ее авторы выдвигают идею, что для ускоренного роста и прибыли требуется создать новый спрос на незанятом рынке, который они и назвали «голубым океаном». Цель – избежать прямой конкуренции, которая существует при известных продуктах и ограниченном числе клиентов в давно сформировавшихся отраслях. Сочетая стратегии лидерства по затратам и дифференциации, компании могут создавать новые отрасли. Nintendo прибегла к стратегии «голубого океана» и создала портативное игровое устройство Nintendo DS, а также игровую приставку Wii, управляемую движениями тела.

Тактика конкурентной борьбы: сигнализация

Сигнализация – ключевой инструмент стратегии, который позволяет довести до ваших конкурентов, что именно у вас на уме. Конкуренты сигнализируют о том, что они планируют делать или какие шаги предпринять в ответ на действия конкурента. Конечно, любая компания может блефовать. Сигнализация практикуется во избежание катастрофических (и дорогостоящих) ценовых войн. Прямой контакт с конкурентами для согласования цен или распределения рынков противозаконен! Антимонопольное законодательство запрещает подобный сговор. Но, умело подавая сигналы, компания достигнет желаемого результата, не подвергая себя риску суда.

В сфере авиаперевозок практика подачи сигналов широко распространена. По всей стране на экранах бронирования заказа ежедневно идет игра в кошки-мышки. Например, компания Delta может на короткое время значительно снизить тарифы на рейсах из Атланты в Лос-Анджелес в ответ на снижение цен компанией American Airlines на том же направлении. Изменив цены, Delta как бы говорит: «American, если вы хотите поиграть на этом маршруте, то игры будут кровавыми». Если American Airlines отреагирует повышением цен, значит, она подает сигнал: «Давайте жить дружно». Сохранение низких цен послужило бы сигналом к началу сражения. Игра напоминает покер.

Шесть основных законных сигналов:

• Изменение цен – сигнал о намерениях или наказание за неприемлемое поведение.

• Опережающие заявления – угроза, проверка решимости конкурентов и желание избежать сюрпризов. В розничной торговле заявление сильной компании о том, что она «предложит цену ниже любого конкурента», равноценно мощному сигналу о решимости отстаивать свои интересы. Менее крупным и сильным конкурентам не следует втягиваться только в ценовую конкуренцию.

• Дискуссии в СМИ – сообщение аргументов и информирование конкурентов о своих мыслях. Руководителям конкурирующих компаний запрещено законом договариваться напрямую, поэтому они договариваются через СМИ. Руководство компании Mobil может, к примеру, выразить усталость от бесплодных ценовых войн и надежду на то, что основу конкуренции будут составлять «маркетинговые сообщения». Тем самым компании Chevron Texaco и BP предупреждаются о повышении цен на продукцию Mobil и могут действовать соответствующим образом.

• Контратака – нанесение удара по «собственному» рынку вашего конкурента путем снижения цен или кампании по продвижению ваших товаров в отместку за попытку конкурента проникнуть на вашу территорию. Допустим, Нью-Йорк – лучший рынок кофе для компании Maxwell House, а Калифорния – для компании Folger. Если бы бренд-менеджер Maxwell House атаковал позиции компании Folger посредством агрессивного снижения и продвижения своего продукта, его коллега из Folger тут же приготовился бы к войне. У него были бы две возможности: первая – агрессивно защищать калифорнийский рынок; вторая – перейти в нападение и атаковать позиции Maxwell House на нью-йоркском рынке. Выбери он второй вариант, он бы выразил таким образом свое возмущение и вместе с тем намекнул, что обоим конкурентам полезнее будет примириться.

• Сообщение о результатах – ясное сообщение для конкурентов о результатах предпринятых действий во избежание дорогостоящего недопонимания. Например, на этапе тестирования рынка производитель может оповестить о своем провале в надежде удержать конкурентов от контратаки на другие его продукты, имеющие устойчивый сбыт. Во время ценовых войн конкурент мог бы сообщить, что предпринимает снижение цен только на ограниченный период времени, с тем чтобы его действия не были истолкованы как сигнал о намерении длительное время удерживать низкие цены.

• Тяжба – замотать конкурента по судам. Когда компания Kodak вышла на рынок мгновенных фотографий, Polaroid через суды дала ясно понять, что считает камеру и пленку компании Kodak покушением на свои патенты. Polaroid также заявила публично, что будет всеми силами добиваться удовлетворения своих исковых требований. В итоге компания Kodak ушла с этого рынка, а в 1991 г. согласилась выплатить компании Polaroid отступные в размере $1 млрд и отказаться от мгновенных фотографий.

Подача сигналов. Дилемма заключенного и теория игр

Близкая концепция сигнализирования именуется дилеммой заключенного. О ней часто вспоминают в разгар конкурентных битв. Сюжет таков: два человека арестованы за убийство и посажены в разные камеры, чтобы они не могли между собой общаться. Полиция не имеет достаточных улик ни против одного, ни против другого, но, если ей удастся убедить любого из арестованных сознаться и свидетельствовать против другого, можно будет построить дело. Полиция обещает каждому из двоих арестованных смягчить наказание, если тот станет свидетелем обвинения против другого. Если оба откажутся от показаний, обоих освободят за недостатком улик. Но ни один из арестованных не знает, как будет действовать другой. Может ли каждый из них положиться на молчание другого?

В ситуациях конкурентной борьбы, например, типичной для пассажирских авиалиний, данный сценарий возникает, когда две компании удерживают высокие цены, причем каждая рассчитывает, что другая не сыграет на понижение. Всегда возникает искушение нарушить этот неписаный договор и попытаться уничтожить конкурента в ценовой войне. Но если две компании решаются на сотрудничество в столь нестабильной ситуации, они угодят в «дилемму заключенного».

Если конкурент действует иррационально, любые сигналы теряют смысл. В этом случае попытка заключить перемирие в конкурентной борьбе не будет замечена, так как оголтелый конкурент стремится к победе, а не максимизации прибыли.

Теория игр изучает конкурентные взаимодействия. Она позволяет анализировать возможные результаты в ситуациях, когда люди пытаются отобрать друг у друга очки, будь то в бридже, политике, на войне или в бизнесе. Вы делаете это, пытаясь предвидеть реакцию конкурента на ваш следующий ход, а затем учитываете его реакцию в реальном решении. Вычислительные возможности компьютера способствовали превращению теории игр в практический инструмент бизнеса. В 1994 г. за работу в области теории игр была присуждена Нобелевская премия.

В том же году теория игр получила еще более широкое признание: ее активно использовали участники организованного правительством аукциона по продаже частоты 120 МГц для систем персональной связи. Федеральная комиссия связи разработала такую сложную систему организации торгов, что понадобились самые изощренные механизмы принятия решений. В ситуации с множеством игроков и 51 рынком участники использовали прикладные программы теории игр для анализа конкурентов и составления своих предложений. Проведя 112 раундов, государство получило $7,7 млрд.

Портфельные стратегии

Сигнализирование напоминает забаву, но даже ее затмевает удовольствие, которое получает МВА от портфельных игр. Портфельная стратегия считается мудреным аспектом стратегического планирования на корпоративном уровне. Это царство МВА и элитных консультационных фирм со штаб-квартирами в Бостоне и Нью-Йорке. В 1960-х гг. многие ученые и руководители верили, что, если компания сумеет сформировать качественный портфель из не связанных между собой и способных противостоять циклическим колебаниям направлений деятельности, она приобретет иммунитет к экономическим спадам. Соответственно, концепция диверсификации стала бумом десятилетия. Первое место занимала General Electric, которая в 1960-х гг. участвовала в 160 видах деятельности.

Однако в 1970-х гг., когда прибыли упали, а на Уолл-стрит почувствовалось разочарование несвязанной диверсификацией, советы директоров устремились за помощью к консультантам. Они хотели знать, каким бизнесом им следует заниматься, какой бизнес продолжать, а какой продать. Деньги стали дефицитом, и требовалось отыскать стратегию, которая помогла бы вложить ограниченные средства в наилучшие перспективы.

Как и следовало ожидать, каждая консультационная фирма разрабатывала собственную теорию и матричную модель для решения проблем управления портфелями. Грамотные МВА знакомы с четырьмя основными портфельными моделями, ознакомьтесь с ними и вы.

Матрица роста/долей рынка Boston Consulting Group

В модели, предложенной фирмой Boston Consulting Group (BCG), темп роста рынка и относительная доля рынка используется для классификации компаний по четырем категориям. Исследования BCG показали, что значительная доля рынка коррелирует с высокой рентабельностью инвестиций и низкими затратами на производство, что объясняется эффектом кривой обучения. Поэтому, согласно теории, лучше всего иметь стабильную высокую долю рынка по нескольким видам деятельности и в результате быть в состоянии финансировать потребности других видов деятельности. Именно на этой предпосылке строится классификация, состоящая из четырех категорий (рис. 9.8).

«Звезды» – бизнес с большой долей рынка в быстрорастущей отрасли. Звезды растут и финансируют себя сами. Поисковая система Google – хороший пример самофинансируемой быстрорастущей компании. Прибыль 33 % от объема продаж в $29 млрд по итогам 2010 г. дала компании более чем достаточно средств для финансирования текущих и новых проектов. Компании такого типа действуют на конкурентных рынках и нуждаются в бдительном руководстве, чтобы удержать завидные позиции в матрице.

«Дойные коровы» – бизнес с большой долей рынка в отраслях с низкими темпами роста. Они обеспечивают средства для финансирования других видов деятельности. Табачные компании, вчерашние «звезды», сегодня стали «дойными коровами». В случае Altria деньги, генерируемые Marlboro, используются для покупки компаний по производству продуктов питания и выплаты дивидендов. Нет нужды говорить, что задача Altria состоит в том, чтобы сохранить за собой господствующие позиции на медленно растущем рынке табачной промышленности и продолжать по возможности «доить корову».

«Собаки» – это бизнес с небольшой долей рынка в отраслях с низкими темпами роста. Бизнес не развивается и напрасно пожирает деньги корпорации и время руководства, пытаясь удержаться на плаву. Многие сталелитейные компании являются «собаками». Их заводы и оборудование нуждаются в дорогостоящей модернизации, но при умеренном спросе и усилении конкуренции со стороны иностранных поставщиков они не могут получить от головных компаний дополнительные инвестиции. В результате советы директоров, смирившись с такой ситуацией, позволяют своей стали ржаветь.

«Вопросительные знаки» – бизнес с небольшой долей рынка в отраслях с высокими темпами роста. Для развития таким компаниям требуются деньги. Некоторые стратеги называют подобные компании «трудными детьми». Если они добиваются успеха, то становятся «звездами», а впоследствии – «дойными коровами». Если терпят неудачу, то либо погибают, либо превращаются в «собак», когда их отрасль достигает зрелости. Первые биотехнологические фирмы, такие как Human Genome Science и Nanophase Technologies, попадали в категорию «вопросительных знаков». Приходится финансировать дорогостоящие исследования в надежде получить чудодейственный препарат.

Все эти «звезды» и «звери» кажутся забавными до тех пор, пока на ваш бизнес не повесят ярлык «собака». «Собаки» – не обязательно плохие предприятия. Они просто занимаются не тем бизнесом, который крупные корпорации хотят иметь в своем портфеле. Инвесторы с Уолл-стрит требуют такого роста объема продаж и генерирования наличных средств, которые «собаки» не могут обеспечить. Многие миллионеры появились, когда руководство «собак» и мастера скупать контрольные пакеты избавили крупные корпорации от таких компаний. Мне курс «Приобретение компаний» читали приглашаемые «профессора», обогатившиеся на освобождении хозяйства крупных корпораций от этих надоедливых «существ».

Портфельные стратегии не лишены недостатков. Они исходят из предположения, что предприятия портфеля никак между собой не связаны, однако часто это не соответствует действительности. Зачастую у этих бизнесов находятся общие технические и маркетинговые функции или источник поддержки. Портфельная стратегия затрудняет распределение ресурсов, так как понуждает постоянно тасовать компании для максимизации роста и притока денежных средств. История учит, что от фокусов с куплей-продажей этих «животных» выиграли в основном инвестиционные банки и консультационные фирмы. Другими бенефициариями этих операций стали руководители компаний, распоряжающихся портфолио. Правильно: если компания не работает, зачем ее лечить? Просто продайте!

Многофакторный анализ Mckinsey & Company

Компания McKinsey & Со применяет другой подход к жонглированию портфелями компаний. К 1970 г. General Electric разочаровалась в схеме BCG с двумя переменными, и McKinsey разработала собственную модель. Обе модели нужны для руководства: что продавать, что удерживать, в какое предприятие вкладываться. McKinsey советует доить «коров» и гнать «собак».

Модель работает с двумя основными переменными, позволяющими оценить компанию: привлекательность для отрасли и сила предприятия. Модель эта не проста: каждая переменная определяется рядом специфических для отрасли факторов. В каждой отрасли имеются свои преимущественные факторы.

В модели McKinsey девять секторов против четырех в модели BCG. Шесть базовых вариантов действия, диктуемых моделью, таковы:

• инвестировать и удерживать;

• инвестировать в целях роста;

• инвестировать в целях реорганизации;

• инвестировать избирательно в перспективные направления бизнеса;

• «собирать урожай», доить «коров»;

• избавляться, продавать «собак».

Хотя модель McKinsey привлекает тем, что учитывает много факторов, процесс оценки, тем не менее, субъективен. Как показывает матрица, конкретные факторы оцениваются терминами «высокий», «средний» и «низкий». К примеру, рост продаж компании Wal-Mart оценивается по ее опубликованному годовому отчету, но как можно объективно квалифицировать «имидж» компании? А это один из компонентов, используемых в матрице McKinsey для оценки положения предприятия. Все очень субъективно.

Arthur D. Little: система бизнес-единиц

Консалтинговая фирма Arthur D. Little (ADL) – еще один бастион MBA, специализирующихся на портфолио. ADL выстроила свою систему вокруг стратегических бизнес-единиц (strategic business unit, SBU). Когда схожие предприятия корпорации группируются по бизнес-единицам, портфельная стратегия упрощается, так как уменьшается число единиц. Предприятия, входящие в разные стратегические подразделения, не связаны друг с другом ничем, кроме финансовых уз, налагаемых на них головной корпорацией.

Процесс формирования портфеля в ADL состоит из четырех этапов:

1. Классификация всех предприятий корпорации и разнесение их по бизнес-единицам.

2. Размещение стратегических единиц в матрице.

3. Оценка условий в отраслях, где функционируют бизнес-единицы.

4. Принятие решения.

В матрице ADL двадцать четыре сектора против девяти в модели McKinsey. Две основные переменные в модели ADL – уровень зрелости отрасли и конкурентное положение. Сходство с моделями McKinsey и BCG очевидно, однако свою терминологию словарь ADL заимствует из справочника дорожных сигналов, а не из зоологии. Бизнес-единица с высокой долей рынка или функционирующая на привлекательном рынке классифицируется как зеленая. В категорию желтых попадают средние бизнес-единицы, а красным цветом метят те бизнес-единицы, у которых перспективы плохи из-за низкой доли рынка или низкой зрелости рынка.

Исходя из этой светофорной классификации (рис. 9.10), консультанты предлагают для каждой бизнес-единицы соответствующую стратегию: развивать, поддерживать или ликвидировать. Зеленым стратегическим единицам предлагаются самые разные варианты стратегии. Возможности красных ограничены их «плохим состоянием». Классифицировав бизнес-единицы, консультанты обращаются к набору базовых стратегий: фокусирование, проникновение или диверсификация и выстраивают тактические планы.

Другие интересные идеи консультантов по стратегии

При любом маркетинговом стратегическом анализе, как объяснялось в главе «Маркетинг», следует оценить основные компетентности своей компании в контексте конкурентоспособности. Начиная с 1990 г. консультанты предлагают полную оценку, разобравшись предварительно, в чем сильна ваша компания. Например, в компании Frito-Lay главное – система сбыта.

Еще одна популярная в 1990 г. задача – сохранение клиентуры. Компания Bain & Co., главный теоретик по этой части, разработала также полноценную практику. Она вычисляла методы, которые помогут привлечь и сохранить верных клиентов. Проводя такую оценку, компании и консультанты выполняют всестороннее изучение потребителей, стараясь понять их покупательские привычки и уровень удовлетворенности. Консультанты анализируют клиентскую базу и выделяют из общей массы лучших клиентов, чтобы предложить им особое отношение. Зачастую «лучшие» клиенты, обеспечивающие основную часть объема продаж, не совпадают с теми, кто приносит компании наибольшую прибыль. Кроме того, создаются системы сбора и хранения данных по клиентуре, позволяющие маркетологам эффективно вступать в контакт с клиентами. Гораздо полезнее сохранять хороших клиентов, чем непрерывно искать новых.

В 1993 г. книга Джеймса Чампи и Майкла Хаммера «Реинжиниринг корпорации» (Reengineering the Corporation)[19] провозгласила новую моду среди консультантов. Опираясь на успех этой книги, авторы создали консультационную фирму CSC–Index и предлагали «реинжиниринг», то есть полный пересмотр всех возможностей компании. В апреле 1995 г. газета The Boston Globe писала: «Менеджерам следует отказаться от иерархических структур в пользу групп сотрудников, разрабатывать системы, разрушающие феодальные структуры продажи и маркетинга, и использовать компьютерную технологию, чтобы покончить с “пропихиванием документов”».

Компания Stern Stewart & Со предложила инновацию в области финансов, разработав метод представления дохода компании, позволяющий сосредоточить внимание на «жизненных показателях» акций. Новая стратегия, принятая в 1993 г., исходила из экономической добавленной стоимости (economic value added, EVA) или рыночной добавленной стоимости (market value added, MVA). EVA – разность между чистым доходом от основной деятельности после вычета налогов и стоимостью капитала. Бухгалтеры издавна называли эту разность «остаточным доходом», однако фирма Stern Stewart & Со придумала новую аббревиатуру.

ANOPAT – скорректированный чистый операционный доход после уплаты налогов

Суть в том, чтобы судить о финансовой деятельности компании по прибыли минус стоимость предоставленного акционерами капитала. «Чистый доход», определяемый в соответствии с принципами GAAP и фигурирующий в финансовых отчетах, не позволяет произвести такую оценку. Консультанты помогают компании освоить новую методологию, а ее руководству – выбрать стратегии, направленные на те факторы, которые поспособствуют повышению курса акций компании.

Глобализация и стратегия

Мир становится все более экономически взаимозависимым. На повестке дня – глобальное стратегическое планирование. МВА только и говорят, что о глобализации. Это довольно расплывчатый термин, но тема «горячая», поэтому ныне «глобализм» внедряется во все курсы и учебники по программе МВА.

Возможность глобализации зависит от отрасли, в которой работает предприятие. Если отрасль по своей природе национальная, в ней можно успешно работать, не опасаясь крупных международных корпораций (МНК), склонных к агрессии, попыткам вытеснить или захватить конкурента. Выпечка хлеба и грузоперевозки – примеры отраслей, национальных по сути. С другой стороны, производство легковых автомобилей и компьютеров – примеры глобальных отраслей. Необходимость крупных расходов на исследования и существенный эффект кривой обучения работают на пользу МНК. В любой отрасли действуют силы, как способствующие, так и противостоящие глобализации.

Силы, способствующие глобализации:

• Совершенствование связи и транспорта – факс, кабельные сети, спутники, сверхзвуковая авиация.

• Снятие торговых барьеров – снижение тарифов, пошлин, единообразные правила.

• Сближение потребностей потребителей – люди по всему миру начинают проявлять схожие вкусы.

• Усложнение и изменение технологии – возникновение высокотехнологичных отраслей сопряжено с огромными инвестициями и глобальными усилиями для движения в ногу с прогрессом.

• Соперничество между МНК – МНК борются за мировое господство в своих отраслях.

Силы, противодействующие глобализации:

• Затраты на координацию – рост числа менеджеров, расходы на средства связи.

• Географические ограничения – транспортные и логистические трудности, связанные с большим размахом деятельности.

• Национальные различия – вкусовые предпочтения, традиции, СМИ, язык, каналы сбыта.

• Протекционизм – защитные тарифы, местные правила, государственные субсидии «своим».

Споры о том, к какой категории – национальной или глобальной – относится отрасль, не так важны, как изучение сил, определяющих принадлежность к той или иной категории. Если компания оказалась внутри новой глобальной отрасли, нужно действовать, пока ее не проглотили. Спектр, по которому определяется классификация, расположен в диапазоне от национального до глобального, соответственно варьируется и направленность действий. Например, производитель автомобилей может добиваться от правительства закрытия рынка для иностранцев, превращения автомобилестроения в национальную отрасль. С другой стороны, он может предпочесть стратегию агрессивного расширения, как поступил китайский автопром.

В разговорах о глобализации MBA часто ссылаются на книгу Томаса Фридмана «Плоский мир» (The World Is Flat)[20]. Автор рассматривает коммерческий мир как плоское игровое поле. «Плоским» мир сделал технический прогресс. «Конвергенция» способствовала формированию интегрированного, остроконкурентного глобального рынка.

Синергия и стратегия

Синергия – это объединение двух или большего числа предприятий таким образом, что вместе их результаты оказываются выше, чем сумма составляющих элементов. Синергия становится важнейшим аспектом в портфельных приобретениях и продажах. Здесь часто совершаются ошибки: не определяются и не просчитываются синергетические эффекты объединения. Могут отыскаться возможности общего производства, сбыта, рынков, но эти связи и взаимоотношения следует пристально изучить, а затем уж учитывать в цене покупки или слияния. При слиянии приобретаемую компанию следует оценить таким образом, чтобы получить весь пакет ее акций за адекватную долю акций головной компании.

Четыре разновидности связей между предприятиями:

• Рыночные связи:

• клиентские базы – одни и те же покупатели;

• каналы сбыта – один и тот же путь к потребителю;

• распространение товарной марки – перенос названия и репутации марки на другие продукты.

Технологические связи:

• технология производства – процессы, используемые на предприятиях;

• технологии создания новых продуктов – исследования;

• информационные технологии – сбор данных, базы данных.

Cвязи по продуктам:

• возможности расширения ассортиментных линий;

• избыточные производственные мощности – можно использовать для выпуска других продуктов;

• закупка материалов – усиление позиции в отношениях с поставщиками;

• функции штата – одни и те же бухгалтеры и персонал могут оказывать услуги по всем категориям продукции.

Нематериальные связи:

• совместное использование управленческих ноу-хау;

• опыт работы с покупателями того же самого типа;

• сходная конфигурация цепочки формирования стоимости;

• сходные базовые варианты используемой стратегии.

В ноябре 1994 г. компания Quaker Oats подыскала идеальное дополнение к своей марке Gatorade, под которой продавались спортивные напитки: компании приглянулись фруктовые соки и холодный чай Snapple. Приобретение обошлось в $1,7 млрд. Уже бренд Gatorade обеспечивал Quaker лидерство на рынке негазированных безалкогольных напитков, теперь же компания могла выйти на третье место после Coca-Cola и Pepsi. Аналитики компании полагали, что мощная система сбыта, совместное производство и эффект масштаба гарантируют взлет этих напитков нью-эйдж к новым высотам продаж и прибыльности. Связи между компаниями должны были этому способствовать. Однако Coca-Cola и Pepsi начали агрессивное вторжение на рынок с более дешевым чаем Lipton и Nestea, а в категории дорогих напитков Snapple потеснила марка Fruitopia от Coca-Cola. К 1997 г. напитки нью-эйдж вышли из моды, и продажи Snapple катастрофически рухнули. Потеряв $1,4 млрд, Quaker Oats поспешила перепродать недавнее приобретение за $300 млн группе Triarc Companies, выпускающей RC Cola и фруктовые соки Mistic. Несмотря на явные связи между существующей и приобретаемой компанией, зависимость самого продукта от моды перевесила ожидаемую синергию. Triarc предпочла вернуться к стратегии, на которой Snapple в свое время поднялся. Ей это удалось: в 2000 г. она продала Snapple изготовителю лимонадов Cadbury Schweppes уже за $1,5 млрд.

Даже когда синергия действует, переход двух организаций к совместной работе обычно требует дополнительных расходов. Принятие решений затрудняется, поскольку затягиваются процедуры согласования и утверждения. Укрупнение может привести к снижению организационной гибкости. На быстро меняющихся рынках отсутствие гибкости равнозначно стратегическому провалу.

Стратегический скептицизм

Приведенные выше рассуждения могли создать впечатление, будто компании преуспевают благодаря экспертному стратегическому планированию. С позиций стратегического скептицизма стратегическое планирование уже не выглядит аналитическим процессом, как его преподносят ученые.

Согласно Джеймсу Брайану Куину из бизнес-школы им. Слоуна при Массачусетском университете, стратегию следует считать процессом логического градуализма. По его мнению, стратегия возникает в результате множества мелких решений, принимаемых на протяжении длительного периода времени. Другие теоретики также считают, что стратегия не представляет собой вышеописанный формальный процесс. Стратегия может иметь пять форм (в английском варианте все пять слов начинаются с буквы «Р»):

• план (plan);

• тактический ход (ploy);

• структура (pattern);

• процесс (process);

• перспектива (perspective).

В одной компании стратегия есть результат формального плана. Так General Electric покупает и продает свои отделения, используя методы формирования портфеля McKinsey. В другой компании стратегия – это осуществление удачного тактического хода. Вместо того чтобы продавать кофе только в продуктовых магазинах, компания Kraft Foods принимает заказы на марку Gevalia по почте.

Стратегия может быть также всего лишь структурой, процессом или перспективой ведения бизнеса и принятия решений. Когда я работал в небольшой ювелирной компании, идеология у нас была простая: мы были внимательны к покупателям, предлагали им наилучшие цены и абсолютно честно рассказывали о нашем товаре. Такой способ ведения бизнеса был выбран сознательно, и эта стратегия оказалась успешной.

Стратегия может стать плодом размышлений предпринимателя, когда ему врежет гик собственной парусной лодки, может быть рядом сиюминутных планов, которые постепенно развиваются. Предлагаемые консультантами процедуры формального стратегического планирования не всегда дают нужный ответ.

Историю часто переписывают в соответствии с очередной теорией экспертов по стратегическому планированию. В одной из версий успеха мотоциклов модели Honda Соичиро Хонда предстает вольным духом, следующим за своей мечтой. У него не было великого плана. Успех компании стал результатом пылкого желания Хонды создать мотоцикл для побед в гонках. Постепенно, шаг за шагом, его изобретение проникло к 1958 г. на рынок США. К счастью для Соичиро, США практически не ограничивали «незначительный» импорт японского мотоцикла.

Консультанты из BCG рассказывали своим британским клиентам, выпускающим мотоциклы, совсем другую историю. По их мнению, компания все рассчитала и пошла вниз по кривой обучения, чтобы снизить затраты на производство и благодаря низким ценам на свою продукцию захватить долю мирового рынка мотоциклов. Завоевав значительную долю рынка, компания смогла делать крупные инвестиции в исследования и современную технологию производства. BCG сообщила также, что лидирующее положение на рынке позволило Honda меньше тратить на рекламу и продвижение в расчете на единицу продукции. Какой вариант истории точен? Лично я склоняюсь к более красочному, однако принцип завоевания лидерства по затратам – планировала она это или не планировала – тоже сыграл важную роль в успехе компании. На самом деле, если теория сочетается с разумным суждением менеджера и здравым смыслом, стратегия становится всепобеждающей смесью искусства и науки.

Стратегия и китайская война

Никакая лекция по стратегии не может считаться завершенной без упоминания Сунь-цзы, китайского военного стратега IV в. до н. э. Его афоризмы часто всплывают в разговорах МВА на темы стратегии. Могу себе представить, как цитирует его вспыльчивый господин Хонда. Книга Сунь-цзы «Искусство войны»[21] стояла на полке у моего бывшего босса. Цитирование Сунь-цзы поможет вам либо показаться очень умным, либо надеть маску беспощадного трейдера-инсайдера Гордона Гекко из фильма «Уолл-стрит»[22]. Вот вам несколько цитат на выбор для ближайшего делового совещания (если вы отважитесь пустить их в ход):

• Сущность любой войны – обман.

• Предложи врагу приманку, чтобы соблазнить его; притворись обескураженным и ударь.

• Одержать сто побед в ста сражениях – не вершина умения. Покорить врага без битвы – вот искусство.

• Только числом врага не одолеть. Не делай ни шага вперед, полагаясь лишь на силу.

• Итак, всего важнее на войне – атаковать стратегию врага.

Реализация стратегии

Как я указывал в начале данной главы, разрабатывать стратегию, не думая о ее реализации, – значит терять время понапрасну. МВА любят поговорить о стратегических изменениях, но осуществить их совсем не просто, и даже умные цитаты не помогут. Я никак не могу в рамках одной главы научить вас спасать погибающее предприятие, но вы хотя бы учитываете теперь в общей картине и стратегическое мышление. Что бы там ни говорили иные теоретики, тактика или ловкий ход сами по себе – не стратегия: стратегия определяет, каким образом компания как целое работает на достижения поставленных целей.

Руководители не придумывают и не реализуют стратегию за один день.

Руководители должны различать, какие факторы им подконтрольны, а какие нет. Подконтрольные факторы МВА называют рычагами действия. Специалисты по разработке стратегии должны также учитывать человеческую склонность сопротивляться переменам. Нужно выбирать реальные цели, составлять план действий и запасной план на случай непредвиденных обстоятельств. Это все тот же план, описанный в главе «Организационное поведение».

Стратегия динамична. Руководители обязаны постоянно пересматривать свою стратегию, поспевая за изменениями в деловом мире и в компании, за сменой ориентиров. Источником конкурентного преимущества станет гибкая стратегия, которую конкуренты не смогут чересчур легко воспроизвести.

Ключевые понятия

Модель «7S» – стратегия определяет, каким образом семь факторов, характеризующих компанию, работают совместно.

Цепочка формирования стоимости – процесс производства и доставки к потребителю товаров и услуг.

Интеграция – способы расширения бизнеса: интеграция прямая, обратная, вертикальная, горизонтальная.

Матрица Ансоффа – четыре стратегии расширения бизнеса.

Теория пяти сил Портера – пять сил, определяющих остроту конкуренции в отрасли.

Кривая обучения – чем больше единиц продукции произведено, тем значительнее снижается себестоимость единицы изделия благодаря повышению эффективности производства.

Сигнализация – непрямая коммуникация с конкурентами.

Дилемма заключенного – конкурентные отношения в отрасли, напоминающие ситуацию двоих заключенных.

Портфельные стратегии – теории, которые крупные многоотраслевые корпорации используют для принятия решения о том, какие компании следует покупать, продавать или сохранять.

Глобализация – конкурентная борьба на мировом уровне, присущая некоторым отраслям в силу ряда факторов.

Синергия – увеличение прибыли в результате объединения двух компаний, которые начинают совместно использовать свои ресурсы.

Градуализм – концепция, согласно которой стратегия не возникает разом в виде прекрасного плана, а вырабатывается постепенно, шаг за шагом.

День 10

Мини-курсы в программе МВА

• СБОР ИНФОРМАЦИИ

• ВЫСТУПЛЕНИЯ ПЕРЕД ПУБЛИКОЙ

• ПЕРЕГОВОРЫ

• МЕЖДУНАРОДНЫЙ БИЗНЕС

• ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЕ ПРАВО

• ДЕЛОВОЕ ПИСЬМО

• ИНВЕСТИЦИИ В НЕДВИЖИМОСТЬ

• КОУЧИНГ ЛИДЕРСТВА

• ШПАРГАЛКА ПО ФИНАНСАМ

Десятиминутный мини-курс по сбору информации

Как говорится, информация – это власть. Именно поэтому будущих MBА учат собирать информацию. Работа будет эффективной и продуктивной, если знать, где искать. Немного потрудившись, вы, новоиспеченный за десять дней МВА, вдруг набредете на блестящую догадку или ключевой факт, не замеченный менее усердными коллегами. Из всех разделов книги этот, возможно, самый ценный для вас, поэтому я и поставил его в конец. Допустим, вам требуются факты о конкуренте – физическом лице или отрасли. Ниже перечисляются правильные места поиска.

Интернет

То, что прежде можно было раздобыть только в университетской библиотеке, сегодня доступно каждому в Интернете. Сам объем информации по продуктам, компаниям и производству, который тут хранится, порой пугает. Поиск информации в Интернете требует определенного терпения, поскольку система не подстроена исключительно под ваши вопросы. Для качественного поиска следует посетить несколько сайтов, в том числе:

• Google.com;

• Yahoo.com;

• Bing.com;

• Wikipedia.com;

• Realtime.com;

• BlogSearch.com.

Заходя на сайт, продумайте ключевую фразу, чтобы свести к минимуму вероятность получения тысячи ответов. Ограничивая условия поиска правильным подбором ключевых слов, вы сэкономите уйму времени.

Еще один источник интернетного сбора информации – форумы и блоги по интересам. Там вы можете задавать вопросы другим людям, которых интересует то же, что и вас, или читать сообщения, отправляемые другими участниками.

Замечательный источник по бизнесу – Factiva на WSJ.com. Эта библиотека включает тысячи баз данных Dow Jones и Reuters, которых нет в открытом доступе в Интернете.

Вы можете проверить существующие бренды и патенты на www.uspto.gov. Этот источник дает представление о существующей конкуренции и поможет вам в разработке и наименовании нового продукта.

Книги и базы данных онлайн

Standard & Poor’s Industry Surveys. Многотомник дает блестящий современный и глубокий анализ двадцати ведущих отраслей промышленности.

Value Line Investment Surveys. Этот источник предоставляет инвесторам свежую информацию по компаниям семидесяти двух отраслей.

Plunkett’s Industry Almanacs. Многотомное описание отраслей и компаний (www.plunketresearch.com).

Gale Research публикует серию книг, обязательных для хорошей деловой библиотеки:

• Market Share Reporter. В этой книге приводятся данные по распределению долей рынков на основании публичных источников. Огромная экономия времени!

• Business Ranking Annual – в этой книге приведены рейтинговые данные предприятий, также из публичных источников. Полезная информация по многим отраслям!

• Encyclopedia of Associations – во многих отраслях и по многим продуктам существуют ассоциации, торговые группы и клубы. Эти организации охотно предоставляют информацию о себе, о своих членах и интересах. Многие публикуют свои исследования, списки членов и новости. Члены этих организаций могут навести вас на другие источники информации. Не пренебрегайте Encyclopedia of Associations!

Энциклопедии – источник компактной, удобной для поиска информации, которым, однако, многие пренебрегают. Никогда не поздно усвоить привычку заглядывать в Encyclopedia Britannica или Wikipedia.

The Lifestyle Market Analyst – ежегодник, выпускаемый National Demographics and Lifestyles, один из лучших справочников по маркетинговой информации. В нем есть все по демографии, стилям жизни и медийным привычкам. Выпускается также Zip Code Analyst.

Congressional Quarterly’s Washington Information Directory – эта книга раскрывает перед вами все ресурсы вашингтонской бюрократии. Сведения по Министерству торговли полезны тем, кто занимается международной торговлей. Если вы платите подоходный налог, то оплатили эту услугу. Почему же ею не воспользоваться?

Google Scholar — база данных по университетским публикациям.

Международный бизнес

Doing Business in… – серия, публикуемая PricewaterhouseCoopers совместно с Ernst & Young, является замечательным источником информации для тех, кто занимается международным бизнесом. В ней рассматриваются обычаи и множество нюансов, важных для международного бизнеса.

Дорогостоящие исследования

The Nexis Research Database – эта недешевая услуга в режиме онлайн предлагается некоторыми библиотеками и организациями. Она открывает доступ к целым библиотекам новостных, финансовых и маркетинговых данных. Ключевые слова для поиска необходимо определять самым тщательным образом, так как массив данных огромен. Избегая лишних расходов, начинайте с бесплатных источников информации. Если деньги для вас не имеют значения, эта база данных – одна из самых мощных и сэкономит вам много времени.

Find/SVP – предоставляет самые свежие исследования по большей части категорий продуктов. Хорошо написанные отчеты стоят от нескольких сотен до нескольких тысяч долларов. В них содержится много информации, доступной бесплатно из других источников, но также и плоды частных исследований.

Финансовые базы данных – Factset, Capital IQ, Factiva, Bloomsberg, Investex и SDC, дорогостоящие базы финансовых данных, предоставляемые в корпорациях и библиотеках.

Интервью

Информацию можно всегда добыть из разговора с людьми. Самая большая ошибка – заканчивая разговор, не спросить, к кому можно еще обратиться за помощью. Установив контакты с представителями разных компаний или отраслей, вы через них сможете проложить себе путь и к другим нужным людям: упоминая известное имя, вы делаете разговор более непринужденным, и ваши собеседники будут щедрее делиться информацией.

Отраслевые ярмарки

Если вы действительно хотите узнать отрасль, посещайте ее ежегодные ярмарки. В одном месте вы увидите всех основных игроков и самые новые продукты. Список участников ярмарки – тот же справочник контактов по данной отрасли. Я регулярно посещаю ярмарки утвари и скобяных товаров, игрушек, подарков и автомобилей.

Держите руку на пульсе

Есть несколько газет и журналов, на которые МВА обязан находить время. МВА должен быть информированным человеком, и эти издания сообщат ему самую свежую информацию. Как можно поддерживать интеллигентную беседу, если не знаешь, что делается в мире? Чтобы добиться успеха, нужно читать!

The Wall Street Journal – если у вас нет времени на большее, прочитывайте хотя бы первую страницу, где сообщаются главные новости бизнеса.

Forbes, Bloomberg Businessweek и Barron’s – лучшие деловые журналы. С новостями вас ознакомит Journal, но эти издания знакомят с основными тенденциями, такими сюжетами и анализом, которые предназначены для умного бизнесмена.

Advertising Age – большинство деловых журналов имеет финансовый уклон, но Advertising Age рассматривает бизнес в маркетинговой перспективе. Это торговый журнал мира рекламы, он дает читателю всеохватывающий взгляд на бизнес. Поскольку почти все продукты так или иначе рекламируются, журнал служит хорошим источником информации о конкурентах.

Местные деловые газеты/журналы – если вы не знаете игроков на рынках своего округа, они, вероятно, тоже никогда не узнают о вас.

Десятисекундный мини-курс по выступлениям перед публикой

1. Знайте свою аудиторию.

2. Ее интересы, способность сохранять внимание.

3. Знайте собственные возможности.

4. Вы умеете шутить?

5. Будьте проще.

6. Подробная информация лучше всего воспринимается на бумаге.

7. Выступление должно содержать только концепции и мотивы.

8. KISS – краткость и простота – залог успеха у публики.

Минутный мини-курс по ведению переговоров

1. Знайте своего оппонента.

2. Характер, историю жизни, возможности, ресурсы.

3. Знайте самого себя.

4. Характер, историю жизни, возможности, ресурсы.

5. Когда сталкиваются желания двоих людей, возникает напряженная ситуация, с которой одни люди справляются лучше других. Главное – не обманываться насчет собственного характера. Попытайтесь либо лучше справляться с конфликтами, либо как-то компенсировать отсутствие этой способности.

6. Готовьте домашнее задание.

7. Оцените последствия возможных сценариев урегулирования.

8. Заранее определите свою стратегию и пределы.

9. Не попадайтесь в ловушку «победы любой ценой».

10. Анализируйте завершенные переговоры, чтобы лучше подготовиться к следующим.

11. Что я могу улучшить? Чему я могу научиться у моего оппонента?

Минутный мини-курс по международному бизнесу[23] (и политике)

1. Постарайтесь понять культуру, ценности, обычаи и верования той страны, в которой вы собрались работать. Не рассчитывайте, что все разделяют ваши ценности.

2. В чужой стране вы – гость. Те, с кем вы имеете дело, – хозяева, и у них есть власть.

3. Вы иностранец и никогда по-настоящему не поймете местных людей.

4. Многонациональные корпорации имеют конкурентное преимущество благодаря своему умению передавать опыт и избегать ошибок.

5. Международные инвестиции – это долгосрочные инвестиции. Получение прибыли на них также должно быть растянуто во времени.

6. Вы не добьетесь успеха без подлинного уважения к стране-хозяину и ее народу. Если вы их не уважаете, они об этом догадаются.

7. Международный бизнес подразумевает принятие множества этически окрашенных решений. Действуйте так, словно вы сами себе полицейский.

Двадцатиминутный мини-курс по деловому праву (стань юристом за двадцать минут)

Можно бы назвать этот раздел «Как стать юристом за двадцать минут», но на самом деле здесь рассматриваются лишь основные концепции предпринимательского права. Насчет законов о разводе – не сюда. Право допускает множество толкований, поэтому полный разбор любой из концепций или сопутствующих формулировок мог бы наполнить целую книгу и стать предметом ученых дебатов, но в стиле «МВА за 10 дней» мы ограничиваемся лишь кратким изложением этих концепций. Такие организационные структуры, как партнерства или корпорации, уже рассмотрены в главе о финансах.

Общее право

Общее право – это основа права в США. Часто его называют прецедентным правом. Общее право – совокупность законов и норм, разработанных на основе решений и заключений по прежним делам. Суд выносит судебное решение, а принцип Stare decisis требует, чтобы суд придерживался прежних решений, в особенности вынесенных судами высшей инстанции. От американской правовой системы требуются предсказуемость, гибкость, понятность и обоснованность. На принципе общего права основаны два типа законов, которые играют ключевую роль в системе.

Материальное и процессуальное право

Материальное право – совокупность правил и норм, определяющих поведение в соответствии с законом. Сюда входят права и обязанности гражданина в обществе. Процессуальное право определяет способы применения правил и норм в системе правосудия, устанавливает определенный порядок ради честного и эффективного использования системы.

Когда юрист применяет закон, он делает ссылку на кодекс штата или федеральный кодекс, статуты. Статутное право – это подробно расписанные материально-правовые нормы, утвержденные законодательными органами или государственными ведомствами на уровне штатов и на общегосударственном уровне. Сюда входят уголовное право, налоговое право и постановления правительства. Анализируя, как статуты применялись при рассмотрении реальных дел, юрист обращается к массиву судебных решений и заключений, которые и составляют прецедентное право. Соединяя статуты и обоснования судебных решений, адвокат ведет в суде дело своего клиента, следуя процессуальным нормам.

Для МВА важнее всего деловые операции, поэтому им рассказывают о Едином коммерческом кодексе (ЕКК). ЕКК – это особый раздел законодательства, в котором статутное и прецедентное право применяется к бизнесу. Это подробнейший устав, принятый всеми штатами и охватывающий основные области деловых операций, включая договоры купли-продажи и векселя. Единый кодекс задает стабильные правила торговли между штатами. Без ЕКК бизнес в «чужом» штате мало чем отличался бы от бизнеса за границей.

Судебный процесс

Стандартный судебный процесс состоит из девяти этапов:

1. Юрисдикция. Суд может рассматривать дело, если он обладает юрисдикцией в этом вопросе, властью, делающей его решения обязательными для сторон.

2. Предварительное производство. Судебный процесс начинается с подачи заявлений в суд. Истец подает исходные документы, называемые жалобой или исковым заявлением. Истец утверждает, что ответчик причинил ему ущерб и требует наказания или компенсации. В юридических записях истца обозначают греческой буквой «пи» (π), а ответчика буквой «дельта» (Δ).

3. Представление документов. На стадии представления документов юристы собирают необходимую информацию и дают показания суду. Каждой из сторон разрешается ознакомиться со свидетельствами другой стороны. В отличие от того, что можно увидеть в кино, неожиданностей здесь быть не должно.

4. Распорядительное совещание суда перед началом слушания дела. Часто проводится по гражданским делам федерального уровня. На таком совещании адвокаты и судья пытаются свести перечень требующих рассмотрения вопросов к наиболее важным, чтобы повысить эффективность судебного процесса. Мировые сделки чаще всего совершаются именно на этой стадии.

5. Судебное разбирательство – слушание дела перед судом. Если это суд присяжных, то сначала проводится допрос кандидатов в присяжные. Дело рассматривается в определенном судебном округе, в соответствии с территориальной подсудностью. Жюри присяжных оценивает фактическую сторону спора, а судья дает толкование закона и напутствует присяжных. Если дело истца малосущественно, судья может вынести решение в порядке упрощенного судопроизводства и закончить дело без дальнейшего разбирательства.

6. Напутствие судьи присяжным и вердикт. Судья разъясняет присяжным законы, которые могут быть применены в данном случае. Жюри в рамках своих полномочий выносит определение по поводу фактов и наказания виновного.

7. Ходатайства после судебного разбирательства. На этом этапе возможно обращение к суду с ходатайством о повторном разбирательстве с указанием причин для этого. Ошибки в применении закона и процедурные ошибки, неправомерное поведение присяжных или неоправданные суммы компенсации – все это может служить основанием для апелляции. Редко таким основанием становятся вновь открывшиеся обстоятельства.

8. Апелляция. Обычно каждая из сторон судебного процесса имеет право подать одну апелляцию в апелляционный суд. Документы, в которых излагаются основания для апелляции, именуются запиской по делу. Эта записка содержит довольно пространные аргументы и выдержки из предыдущих судебных решений, а также ссылки на законы, применимые к новому рассмотрению дела в суде.

9. Принудительное осуществление решения суда. Отправление виновного в тюрьму или взыскание с него установленной денежной суммы.

Урегулирование деловых конфликтов без обращения в суд

Если обе стороны хотят избежать судебного процесса, то вместо суда они могут обратиться к нейтральному миротворцу.

Посредничество. Посредник может предложить сторонам способ справедливо уладить спор, но его решение не имеет юридической силы: стороны могут отказаться от посредничества, если их не устроит такой вариант.

Арбитраж. Арбитр имеет полномочиями разрешать спор. Решение арбитра окончательно и обжалованию не подлежит. Арбитрами являются хорошо подготовленные и официально зарегистрированные профессионалы.

Преступления и деликты

Закон часто рассматривает проступок одного лица в отношении другого. Этот проступок может быть классифицирован как преступление или деликт.

Преступление. Преступление направлено против общества в целом. На основании статутного права оно карается тюремным заключением, условным сроком или штрафом. Наказанию подлежит преступление, совершенное умышленно (это на латыни называется mens rea – «виновная воля») или по небрежности. В свою защиту обвиняемый может ссылаться на самозащиту или невменяемость.

Деликт. Деликт, или гражданское правонарушение, – это частноправовое нарушение, направленное против личности или имущества. В понятие деликта входят нарушение ответственности за продукт, обман, нападение, а также воровство, именуемое еще незаконным присвоением имущества. Деликт является результатом сознательного противоправного действия или действия по небрежности. Деликт по гражданскому прецедентному праву наказывается денежным штрафом. Ответчик будет обвинен в халатности, если он не исполнил свой долг в отношении истца или не проявил меру заботливости, ожидаемую от разумного человека с обычными навыками. Если же ответчик был нанят как специалист, мера необходимой заботливости определяется требованиями профессии или отрасли. Кроме того, для обвинения требуется, чтобы ответчик непосредственно совершил или вызвал виновные действия. Работодатели могут также нести ответственность за действия своих работников в рамках их служебных обязанностей. Такая ответственность работодателя на латыни именуется respondeаt superior («пусть ответит старший»).

Бремя доказывания. В уголовном процессе требуются исчерпывающие доказательства, не оставляющие места для разумно обоснованного сомнения. В суде по гражданскому правонарушению достаточно «перевеса доказательств».

Часто в судебных делах одновременно присутствуют уголовная и гражданская составляющие. Например, обвиняемый в растрате может угодить в тюрьму за воровство. В гражданском производстве истец может пытаться вернуть украденные деньги и добиться решения суда о возмещении ущерба. Защита обвиняемого в деликте может состоять в опровержении обвинения, ссылке на тот факт, что все было сделано с согласия истца, и, опять же, ответчик может быть признан невменяемым.

Контракты и имущественное право

В процессе деловых отношений люди часто заключают друг с другом контракты в целях получения выгоды. Хотя слово контракт вполне привычно, существует юридическое определение контракта. В юридических бумагах контракт обозначается буквой «К».

Контракты. Контракт – это имеющее исковую силу соглашение, явное или подразумеваемое, между двумя или большим числом сторон. Контракт обретает юридическую силу при соблюдении четырех условий:

1. Правоспособность сторон. Для заключения соглашения стороны должны иметь законные полномочия и быть в здравом рассудке. Несовершеннолетние могут отказаться от своих контрактов, однако совершеннолетний человек не может аннулировать контракт с несовершеннолетним. Единственное исключение делается для предметов первой необходимости, как пища и кров.

2. Взаимное согласие, или совпадение воли сторон. Должны иметь место юридически действительные предложение и его принятие. Предложение должно содержать ясное указание на намерение заключить контракт, быть определенным в отношении условий и сообщено другой стороне. Как правило, рекламные объявления не являются юридически действительными предложениями, их следует рассматривать как «приглашения к заключению сделки». Предложение может быть отозвано в любое время до его принятия. Молчание в данном случае не «знак согласия».

3. Встречное удовлетворение. Чтобы обещание имело силу, необходимо равноценное ответное предложение.

4. Законность. Вы не сможете требовать исполнения контракта с незаконными товарами или действиями.

Собственность

Бизнес вращается вокруг собственности и стремления приобрести в собственность как можно больше. Собственность – это не только вещи, но также совокупность прав и ответственности, связанных с этим имуществом. Существует несколько категорий собственности.

Недвижимое имущество – земля.

Личное имущество – имущество, не присоединенное к земле или зданию. Личное имущество называют также движимым.

Движимость, соединенная с недвижимостью – движимое имущество, присоединенное к недвижимому имуществу.

Интеллектуальная собственность – собственность на оригинальное произведение, не имеющее физической формы.

Патенты – сохраняемые на 20 лет права на новаторский, полезный и неочевидный процесс или изобретение. До июня 1995 г. срок патента ограничивался 17 годами.

Авторское право – право на письменные работы, сохраняемое автором до конца жизни плюс 70 лет. До января 1978 г. авторское право прекращалось по истечении 75 лет.

Товарные знаки – предоставляемые на 20 лет и возобновляемые права на знаки, используемые в торговле или бизнесе.

Единый коммерческий кодекс (ЕКК). Статья 2: договоры купли-продажи

Упомянутый выше ЕКК охватывает многие аспекты операций и контрактов, связанных с собственностью. Это настолько важная часть делового права, что мы ее рассматриваем более углубленно и посвящаем ей здесь несколько специальных разделов. В относящейся к имуществу части ЕЕК коммерсант определяется как лицо, регулярно совершающее сделки с упоминаемыми в контракте товарами. Сделки между коммерсантами считаются особыми и для наделения контракта правовой санкцией нуждаются в документации определенного уровня.

Зависимое держание – временная передача владения имуществом, но не прав собственности, лицом, отдающим вещь в зависимое держание, ответственному лицу на ограниченный срок и с особой целью. Отправка белья в прачечную представляет собой передачу вещи в зависимое держание.

Когда лицо передает в зависимое держание личное имущество, необходимая заботливость, которую должно проявить ответственное лицо, определяется взаимной выгодой отношений. Если передача происходит только к выгоде лица, передающего вещь в зависимое держание, то от зависимого держателя требуется только «незначительная необходимая заботливость». «Окажи мне любезность: подержи эту вещь у себя в доме, пока я буду отсутствовать» – обычный случай. Если передача вещи в зависимое держание взаимовыгодна для обеих сторон, например в случае помещения вещи на оплачиваемое складское хранение, то потребуется «разумно обоснованная необходимая заботливость». Если в выигрыше оказывается только зависимый держатель, от него требуется «максимальная заботливость» («Можно одолжить твой автомобиль на выходные?»).

Продажа – окончательная передача прав собственности в обмен на встречное удовлетворение или платеж. Продавец не может передать больше прав, чем он имеет, за исключением трех случаев:

1. Безупречный правовой титул может перейти к «добросовестному покупателю». Как покупатель вы не знаете, что существует дефектный титул.

2. Если вы покупаете что-то у розничного продавца, который уже продавал товары того же типа другим людям, вы являетесь «обычным покупателем». Покупатель может иметь безупречный правовой титул, даже если таковой отсутствует у розничного продавца.

3. Когда вы покупаете что-то у дилера, занимающегося товарами определенного типа, то, даже если дилер получил товары в зависимое держание, вы являетесь «обычным покупателем». Покупатель может иметь безупречный правовой титул, даже если дилер не является собственником товаров.

Договоры на доставку товаров. В товаросопроводительной документации и в счетах-фактурах используются определенные термины, указывающие, в какой момент риск потери груза переходит с продавца на покупателя. Чаще всего используется обозначение FOB (франко-борт, фоб), подразумевающее, что в пункте отгрузки риск потери груза переходит на покупателя. На счетах-фактурах может фигурировать также надпись CIF (сиф). В цену CIF входит стоимость товаров, cтрахования и фрахта.

Ответственность за продукт. Ответственность за продукт – это гарантии изготовителей и продавцов в отношении продаваемых продуктов. Прямая гарантия – письменное или устное обещание относительно рабочих характеристик продукта. Подразумеваемая гарантия – обещание, данное при продаже товаров, которое не требует письменного или устного оформления. Пригодность к продаже – подразумеваемая гарантия, означающая, что товары пригодны для той обычной цели, для которой они были изготовлены. Ручку делают для письма, а не для хирургических операций. Гарантия соответствия – еще одна разновидность подразумеваемой гарантии, как правило, относящаяся к специальной цели использования, для которой продается продукт. Если продавец сознательно продает продукт, предназначенный для конкретной цели, продукт должен выполнять свою функцию. Строгая ответственность за качество также является подразумеваемой гарантией и распространяется на непригодность продукта при правильном использовании к той безопасной и эффективной работе, которой вправе ожидать разумные люди.

Закон о мошенничестве. По Закону о мошенничестве определенные важные договоры должны, во избежание обмана, оформляться письменно. Это относится к договорам следующих шести категорий:

1. Продажа товаров стоимостью равной или превышающей $500.

2. Продажа земли.

3. Договоры на оказание услуг сроком более одного года.

4. Обещание погасить долговые обязательства другого лица.

5. Обещание исполнителя завещания оплатить за свой счет расходы, связанные с завещанным имуществом.

6. Обещание приданого в соответствии с брачным договором.

Договор не обязательно должен иметь форму единого письменного документа. Если основные положения договора можно обнаружить в разных документах, подписанных ответчиком, и сложить воедино, это может рассматриваться как юридически действительный договор.

Правило, исключающее устные доказательства. Это правило запрещает сторонам оспаривать письменный договор, ссылаясь на свидетельства, внешние по отношению к договору. Однако существуют многочисленные исключения из данного правила, что делает его скорее рекомендацией, нежели строгим правилом. Например, свидетельство о том, что договор был заключен обманным путем или под принуждением, суд может принять как допустимое, хотя оно является внешним относительно договора.

Частный характер договорной связи. Согласно этому правилу только стороны, поименованные в договоре, могут возбуждать по нему судебное дело. При его расширенном толковании в число таких сторон могут войти те, кому были переданы права, возникшие из договора, а также являющиеся третьей стороной бенефициарии, получающие выгоду от исполнения договора.

Обстоятельства непреодолимой силы (форс-мажор). Стихийные бедствия, такие как ураган или наводнение, могут быть признаны юридически действительным оправданием неисполнения договора. Статью о форс-мажоре часто включают в текст договоров.

Новация. В договоре между двумя сторонами одна из сторон может переуступить свои обязанности третьей стороне и освободиться от исполнения договора. Новая третья сторона принимает на себя обязанности и обязательства по исполнению договора. Принятие на себя ипотеки за чей-либо дом – один из примеров.

Элементы судебного разбирательства по договорам. Судебное разбирательство включает в себя следующие элементы:

1) доказательство существования договора;

2) доказательство нарушения или неисполнения договора;

3) доказательство ущерба.

Если в договоре имеется статья о санкциях за неисполнение, она называется статьей о заранее оцененных убытках.

Единый коммерческий кодекс (UCC). Статьи 3 и 4: коммерческие бумаги

Передаваемое краткосрочное денежное обязательство является коммерческой бумагой, которую ее держатель может продать независимо от сторон, создавших такую коммерческую бумагу. Такими денежными обязательствами являются банковские чеки. Для превращения в передаваемое краткосрочное денежное обязательство коммерческая бумага должна соответствовать следующим требованиям:

1. Она должна иметь письменную форму.

2. Она должна быть подписана стороной, обещающей заплатить.

3. Она должна включать безусловное обещание оплаты.

4. Она должна определять величину платежа в денежном выражении.

5. Она должна гарантировать оплату по требованию или в определенную дату или даты.

6. Она должна гарантировать оплату конкретному лицу или предъявителю.

Передаваемые краткосрочные денежные обязательства зачастую незаконным путем попадают в руки людей, которые продают их ничего не ведающим покупателям. Правомерный держатель такого обязательства может получить больше прав, чем продавец, если держатель покупает, не зная о юридически недействительном праве собственности продавца.

Договоры на посреднические услуги

Посредничество – это законные отношения между двумя сторонами, в которых одно лицо действует за другое. Хотя посредничество не входит в ЕКК, оно, тем не менее, является важнейшим компонентом делового права. Законные отношения посредничества возникают четырьмя способами:

1. Договор. В рамках письменного, устного или подразумеваемого договора стороны заключают соглашение о посреднических услугах, и лицо, назначившее агента, отвечает за его действия.

2. Ратификация. Лицо принимает результаты деятельности другого лица, которое действует за первое в качестве агента. Такое лицо отвечает за деятельность агента.

3. Лишение права возражения. Лицо разрешает другому лицу действовать в качестве его агента и не мешает другим считать, что между ними существуют посреднические отношения. Ответственность возникает, когда другая сторона осуществляет определенное действие за агента, исходя из отношений посредничества.

4. Необходимость. Если лицо, находящееся в особой ситуации, не может действовать и кто-то добросовестно ему помогает, то имеет место договор о посреднических услугах.

Закон о банкротстве

Долговых ям больше не существует. Закон о банкротстве обеспечивает механизм, позволяющий частным лицам и предприятиям начать сначала новый старт или переоформить свои платежные обязательства на более благоприятных условиях.

• Глава 7. Попечитель продает остающиеся активы предприятия, чтобы как можно лучше расплатиться по долгам предприятия. После объявления банкротства все долги, кроме специальных, например по выплате алиментов и поддержке детей, подлежат аннулированию.

• Глава 11. Назначенное судом должностное лицо утверждает план реструктуризации для погашения долгов в течение определенного времени. Лицо или предприятие продолжает функционировать с реструктурированными долговыми обязательствами. Платежи кредиторам теоретически не должны быть меньше, чем в соответствии со статьей 7 Закона о банкротстве.

• Глава 13. Данная форма личного банкротства применима к лицам с регулярным доходом в ситуации, когда необеспеченные долги составляют менее $100 000, а обеспеченные долги – менее $350 000. Должник представляет суду план погашения долгов в течение срока, который не может превышать 5 лет.

Единый коммерческий кодекс (ЕКК). Статья 9: обеспеченные сделки

Свод правил охватывает действия кредиторов по защите их интересов в личном имуществе и движимости, соединенной с недвижимостью, от претензий со стороны третьих лиц. Такие защищаемые права именуются залоговым правом.

Кредитор может получить залоговое право, если заемщик отдает кредитору в залог обеспечение, помещая его на хранение. Сдача вещи в ломбард – хороший пример залогового обеспечения.

В отсутствие фактического владения имуществом, например ювелирными изделиями, кредитор накладывает арест на имущество, придавая юридическую силу обеспечительному интересу и защищаясь таким образом от претензий третьих лиц. Кредитор может сделать это двумя способами:

1. Наложение ареста. По этой процедуре кредитор получает подписанное письменное соглашение с описанием долгов и имущества. Должник должен был ранее получить стоимость обеспечительного интереса и иметь законные права на имущество.

2. Регистрация финансового заявления. Обеспечительный интерес может быть защищен посредством регистрации финансового заявления, подписанного должником и кредитором. Такое заявление необходимо зарегистрировать в соответствующих учреждениях штата, округа или в том органе на местном уровне, который считается юридически полномочным в штате, где находится имущество или где проживает должник. Банки обычно осуществляют регистрацию в соответствии с ЕКК для защиты своих интересов по просроченным ссудам. Регистрация – это публичная запись, уведомляющая других о том, что на имущество наложен арест.

Особой разновидностью обеспечительного интереса является кредит на закупку товаров. В операциях подобного рода проданные потребительские товары (например, автомобили, мебель или другие вещи) становятся обеспечением ссуд, которые продавец берет для финансирования следующей покупки товаров. В подобной ситуации регистрация не требуется.

Невыполнение обязательств (дефолт) наступает, когда должник не платит или не исполняет свои договорные обязательства. Когда имущество арестовывается судом для расчетов по долгам, исходя из принципа очередности претензий определяется, кто имеет право на имущество. Сторона, первой придавшая исковую силу своему интересу в имуществе, имеет приоритет перед остальными кредиторами.

Законы, о которых необходимо знать предпринимателю

Закон о Федеральной торговой комиссии. Федеральная торговая комиссия ведет борьбу с нечестной и построенной на обмане деловой практикой. Комиссия в особенности занимается урегулированием претензий, связанных с рекламой и маркированием продуктов.

Антитрестовый закон Шермана. Этот закон борется с практикой, которая ограничивает свободную торговлю. Установление фиксированных цен и квот на объемы производства в промышленности для манипулирования ценами, раздел территорий для ограничения свободы торговли, намеренное вытеснение предприятий из отрасли и соглашения с навязыванием ограничивающих условий между поставщиками – все это запрещено законом. (Навязывание ограничивающих условий выражается в том, что предприятие по контракту обязывается покупать продукты у конкретного источника в целях выдавливания с рынка других.)

Закон Клейтона. Этот закон запрещает монополистическую практику и слияния, которые ведут к ослаблению конкуренции. На этом основании суды в ряде случаев не разрешают слияния, так как они «могут привести» к снижению конкуренции. К примеру, пребывание одних и тех же лиц в советах директоров нескольких компаний одной отрасли может стать причиной ослабления конкуренции и по Закону Клейтона должно быть запрещено.

Закон Робинсона – Патмана. Этот закон запрещает установление на продукт дискриминационных цен на основании любых факторов, кроме действительной разницы затрат на изготовление и доставку продукта к потребителю.

Итак, мы в сжатом виде рассмотрели конспект по курсу делового права, преподаваемому в бизнес-школах. Если возникнет необходимость, обращайтесь за консультацией к юристам, но теперь, по крайней мере, вы можете разговаривать с ними на равных и лучше их понимать.

Одноминутный курс делового письма

1. Излагайте дело ясно и приступайте к нему, по возможности, сразу после вступительной фразы. Не отнимайте у читателя время. У вас каждый раз должна быть четкая причина, зачем вы вообще это пишете.

2. Придерживайтесь личной, приветливой и уважительной интонации. Пишите так, словно адресат сидит перед вами. Не напирайте чересчур на технический жаргон, не старайтесь произвести впечатление терминологией. Не пишите в гневе или разочаровании: ваше настроение переменится, а бумага останется. Никого не вините, воздерживайтесь от негативных высказываний о коллегах, во всяком случае, пока не соберете все факты.

3. Активные формы глаголов предпочтительны.

4. Активный залог: «Эту книгу написал Стив Силбигер».

5. Пассивный: «Эта книга написана Стивом Силбигером».

6. Вычеркивайте лишние слова, факты, чересчур длинные фразы. С помощью подзаголовков отделяйте друг от друга разные мысли, чтобы не переползали из абзаца в абзац. Старайтесь уложиться в одну страницу. Дополнительную информацию отправьте в приложение.

7. Перед отправкой письма прогоните его дважды через программу проверки орфографии и пунктуации. Затем перечитайте его сами.

Десятиминутный курс по инвестициям в недвижимость

Поскольку многие богатые люди нажились на инвестициях в недвижимость, основы этого дела следует знать каждому MBA. При инвестировании в недвижимость основная задача – разбогатеть, используя, как рычаг, первоначальные вложения, воспользоваться государственными льготами по налогам и суметь подобрать отличную, но недооцененную недвижимость.

Ключевой элемент в этой сфере инвестиций – денежный поток. Денежный поток позволяет заплатить по счетам и что-то оставить себе. Эта сумма рассчитывается как разность между полученной арендной платой и платой по ипотеке и другими операционными расходами. При наличии денежного потока вы сможете поддерживать и расширять свое имущественное портфолио и брать что-то себе. Если речь идет о жилом доме, вы получаете арендную плату на условиях простого ежемесячного платежа. Арендная плата за коммерческую недвижимость делится на два вида. Валовая аренда предусматривает, что арендатор платит аренду, а владелец оплачивает все операционные расходы, за исключением коммунальных. При чистой аренде арендатор сам оплачивает и аренду, и налоги, и страховку, и коммунальную плату, и плату за ремонт.

Арендной плате сопутствуют три вида операционных расходов: фиксированные, переменные и планируемые. Фиксируемые включают в себя налоги и страховку и выплачиваются обычно аккордно, раз в квартал или в год. Переменные расходы – это та часть коммунальных услуг, которые не оплачиваются арендатором, текущий ремонт и обслуживание, потеря дохода в момент «пересменки» между арендаторами. Планируемые расходы направляются на работы, польза от которых будет ощущаться в течение долгого срока: например, на починку крыши, установку новой плиты, на окраску фасада и т. д.

Значительная часть дохода возникает благодаря тому, что арендная плата помогает погасить платежи по ипотеке и сократить основную сумму займа. Чем ближе вы к окончательной выплате ипотеки, тем больше ваш капитал, даже если сама недвижимость не возрастает в цене.

В главе о финансах мы убедились, что заем (финансовый рычаг) увеличивает отдачу по вложениям. Ипотека – редкий пример транзакции с очень удобным финансовым рычагом, в которой может участвовать обычный человек. Если первоначальный взнос составляет 5 %, ипотека обеспечивает финансовый рычаг 20: 1. При первоначальном взносе 20 % рычаг будет 5: 1. Сравнительно небольшие инвестиции приносят большую отдачу. По мере того как недвижимость растет в цене, вы сможете еще и делать займы под залог этого капитала и вкладывать деньги в другую недвижимость или же расходовать их на себя. Так на поднимающемся рынке недвижимости делались состояния. Когда рынок клонится к упадку, инвестиции могут растаять, но рынок недвижимости куда более устойчив, чем, к примеру, биотехнологии. Если только недвижимость не представляет собой реальную угрозу окружающей среде, то, даже если один инвестор на ней разорится, другой на ней же сколотит себе состояние.

Стоимость недвижимости зависит от инфляции, рыночного спроса и предложения, дополнительных возможностей использования этой недвижимости. Если жилое здание может использоваться как коммерческая недвижимость, его стоимость повышается. Нужно найти собственности «максимальное и наилучшее» применение. Недвижимость – бизнес местный, то есть цены во многом определяются городом, районом и даже кварталом. Если вы рассчитываете повысить ценность своих инвестиций, проведя ремонт, предварительно стоит оценить расходы.

Все владельцы недвижимости имеют право вычесть выплачиваемый по ипотеке процент из налогооблагаемой массы. Этот налоговой зонтик служит дополнительной субсидией при покупке недвижимости: в отличие от процента по кредитной карточке, на который подобные льготы не распространяются, тут правительство помогает вам, снижает стоимость заемного капитала. На федеральном уровне действуют также программы Министерства жилищного строительства и городского развития, Федерального управления по жилищным вопросам и Администрации ветеранов, которые могут помочь с финансированием покупки недвижимости.

Помимо налогового вычета, правительство поощряет инвестиции в недвижимость еще и с помощью налоговой амортизации. Для жилых помещений срок налоговой амортизации в США составляет 27,5 года, для нежилых – 39 лет. При подсчете амортизации из стоимости здания вычитается стоимость земли. Загляните в ваше извещение о налоге и сопоставьте оценку стоимости строения с общей оценкой. Их отношение составляет коэффициент, на который умножается стоимость покупки и вычисляется та часть инвестиций, которая подлежит налоговой амортизации.

Извлекая при продаже недвижимости прибыль и тут же вкладывая ее в покупку другой недвижимости, вы избегаете налога на прибыль. Уникальные преимущества! Вы проводите свободный от налога обмен недвижимости по статье IRS 1031, как бы переносите свой капитал со счета на счет, как это делается в пенсионных фондах. Таким образом ваше вложение может расти и расти, безо всякого риска. Главное – совершать эти транзакции внутри одного класса недвижимости и не извлекать из этой сделки ни денег, ни погашения долгов, ни других выгод.

Существует несколько способов оценки недвижимости. Метод ставки капитализации – простой способ оценить инвестиции. Стоимость недвижимости приравнивается к чистому доходу от недвижимости (арендная плата за вычетом операционных расходов) и делится на ставку капитализации. Ставка капитализации соответствует отдаче, ожидаемой инвесторами от своих вложений; она вычисляется с учетом доминирующих процентных ставок, амортизации и рискованности аренды. В 2011 г. все стремились к ставке капитализации 8 %. При таком методе оценки недвижимость с чистым доходом $10 000 оценивается в $125 000. Разумеется, если будет произведен ремонт с целью повысить доход, то и оценка собственности повысится.

Другой метод оценки, мультипликатор валового дохода, проще, но грозит неточностями. Самый надежный метод – провести полный анализ NPV денежных потоков и ожидаемой амортизации и сделать дисконт с учетом рисков, которые вы несете как владелец этой собственности (подробнее объяснено в главе о финансах). Этот анализ должен также включать в себя анализ ключевых переменных, чтобы проверить ваши перспективы на прочность.

Финансируются инвестиции с помощью обычного банковского кредита, правительственного займа, ипотеки или финансирования со стороны продавца.

План успешного приобретения недвижимости делится на пять этапов:

1. Изучите особенности вложений в недвижимость.

2. Исследуйте недвижимость в вашей местности.

3. Спланируйте, как вложить свои деньги.

4. Инвестируйте согласно принятому плану.

5. Управляйте приобретением в соответствии с поставленными целями.

Таблица 10.1 поможет вам рассчитать доход от перспективного вложения в недвижимость.

Десятиминутный тренинг лидерства

Новейшая сфера в подготовке MBA – лидерство. Руководители корпораций наперебой устремляются на коучинг лидерских качеств и платят сотни долларов в час. Основные теории лидерства я уже излагал в главе 4 «Организационное поведение», но многие программы MBA предусматривают теперь специальный курс по этому предмету, чтобы превратить своих выпускников в лидеров (и, со временем, в спонсоров своего учебного заведения).

Эффективному лидеру требуется уверенность для принятия решений, умение мотивировать других и отвечать за свои поступки. Одним словом, вы станете лидером, когда преодолеете в себе страхи и тревоги. Уик-энда скалолазания для этого маловато. Больше всего страхов связано с утратой контроля. Отсюда проистекают другие тревоги: распространенный страх сойти с ума, опозориться перед людьми, провалиться. Вы порождаете страхи внутри самих себя, и никто, кроме вас самих, не угомонит их и не вернет вам эффективность. «Если б ты знал, что всегда сумеешь справиться, чего бы ты мог устрашиться?» Значит, «единственный способ успокоить страхи – поверить в свою способность справиться со всем, что бы ни случилось». Так учит Сьюзен Джефферс, автор книги «Бойся… но действуй!» (Feel the Fear and Do It Anyway)[24]. «Что бы ни случилось, в любой ситуации я справлюсь». А если случится что-то и впрямь ужасное? Никто не застрахован от неподконтрольных событий, но сделайте все, что от вас зависит, и вам не в чем будет себя упрекнуть.

Многое вызывает у человека страх. Люсинда Бассет в книге «От паники к силе» (From Panic to Power) ищет причины страхов в семье и детстве:

• Возможно, вы воспитывались в строгости, вас контролировали с помощью страха и чувства вины.

• В вашей семье не было принято выражать эмоции, вас не хвалили и не поддерживали.

• Вы не соответствовали завышенным ожиданиям своих родителей.

• Слишком резко на все реагировавшие родственники создавали в доме нервозную обстановку.

• Негативно влияет ранняя утрата или наличие близкого родственника, страдающего тяжелой болезнью или наркозависимостью.

Жутко в этом признаваться, но почти каждая семья, в том числе и моя, чему-то в этом списке соответствует, и эти элементы наследственности и среды повлияли на личность, привычки, предрасположения. Здесь таятся корни перфекционизма, вины, навязчивых состояний, неврозов, излишней чувствительности, тяжелых реакций, озабоченности чужим мнением, потребности в постоянном контроле. Эти черты могли сделать из вас отличного студента и бизнесмена, однако они мешают вам стать настоящим лидером.

Первый шаг к исцелению – признать свои страхи и понять, что вы можете с ними справиться. Вам кажется, будто вы утратили контроль? Это главный страх, и с ним надо смириться. В большинстве профессиональных ситуаций тревожность порождается внешними причинами, однако затем она вызывает уже собственные физиологические состояния – человек нервничает, его прошибает пот. Но реакция зависит от вашего выбора: не боритесь с тревогой, осмыслите ее.

Имея дело с внешними событиями, ваш разум склонен искажать ситуацию, причиняя вам лишние треволнения. Как поясняет Дэвид Бернс в книге «Хорошее самочувствие» (Feeling Good)[25], существует десять видов опасного искажения реальности, и за ними нужно следить:

1. Позиция «все или ничего»: если не достигнута идеальная цель, то это провал.

2. Избыточное обобщение: достаточно одной неприятности, и вся жизнь превращается в поражение.

3. Фильтрация: все позитивное отцеживается, остается лишь негатив.

4. Позитивное отметается: все хорошее «дисквалифицируется», как не имеющее ценности, сохраняются лишь негативные установки.

5. Поспешные выводы: предвосхищение негативных реакций и негативных последствий.

6. Преувеличение или преуменьшение: раздувается важность негативного события и сводится к минимуму важность позитивного.

7. Рационализация эмоций: мол, негативные эмоции в точности соответствуют реальному миру.

8. Конструкции долженствования: вы подстегиваете себя фразами «Я должен» и «Ни в коем случае нельзя», как будто способны что-то делать лишь из-под палки. А в результате из несоблюденного «должен» рождается чувство вины.

9. Ярлыки: себя вы считаете лузером или окружающих идиотами.

10. Персонализация: вы считаете себя причиной негативных внешних событий, которые зависят вовсе не от вас. Это опять же порождает чувство вины.

Если чувствуете стресс, глубоко вздохните и преодолейте это неприятное состояние с помощью «позитивного внутреннего диалога». Позитивные мысли вызывают позитивные ощущения. Негативное мышление – привычка, с которой вы сумеете справиться. Нужна практика. Работайте с голосом у себя в голове, с «болтуном», как называет его Джефферс. Вы можете позволить этому голосу непрерывно вас бранить, ставить под сомнение любой ваш выбор, подкидывать свои «а что, если» и «а вот надо было». Или же обзаведитесь добрым внутренним голосом, который будет приговаривать: «Ты человек способный, даже если что-то пойдет не так, ты справишься с ситуацией. Весь мир не проконтролируешь, но свои реакции ты контролировать властен и заодно учись принимать лучшие решения».

Джефферс рекомендует при выборе решения думать о вероятном выигрыше, а не проигрыше. Проверьте все, убедитесь, что вы располагаете фактами для принятия обоснованного решения, расставьте приоритеты, положитесь на интуицию и дерзайте. Вряд ли от вашего решения зависит ядерная война, а крах Enron, WorldCom и пирамиды Мэдоффа все сумели пережить. Марта Стюарт угодила в тюрьму, и то вернулась в строй.

Приняв решение, не приковывайте себя намертво к тому исходу, на который вы рассчитывали. Не «визуализируйте». Если что-то пойдет не так, возьмите ответственность на себя и откорректируйте курс. Не тратьте время, отстаивая правильность изначального решения. Прошлое не в вашей власти, вы можете повлиять только на будущее. Чувство вины – не самый подходящий тренажер, не стоит напрягать ноги на этой беговой дорожке. Простите себя, отпустите других и сосредоточьтесь на поисках решения.

Бассет советует не закрывать глаза на негативные мысли: распознайте их и установите стоп-сигнал. Спросите себя, насколько эти мысли верны, реалистичны, рациональны и разумны. Используйте настроенный на позитив внутренний голос, чтобы выстроить перспективу, убедить себя, что вы справитесь, чтобы почувствовать себя хорошо. Лучше позитивная «болтовня», чем негативная. Позитивный настрой дает возможность решать проблему, что-то делая, а не переживая. Пока делаете, некогда переживать. «Измените настрой – изменится настроение». Начните что-то делать, и это отвлечет вас от мрачных мыслей. Помогут и физические упражнения, и музыка, и любое позитивное занятие. Внутренняя тревога уляжется, и вы вновь станете позитивным и продуктивным лидером, готовым к новым вызовам.

Подобные советы дают и другие специалисты. Книга Спенсера Джонсона «Настоящий подарок» (The Present)[26] рассказывает великую историю о старике, давшем мудрый совет: счастье можно обрести, сосредоточившись на «настоящем». «Живи настоящим, сосредоточься на том, что сейчас. Думай о цели, и это поможет тебе отобрать самое важное. Пусть прошлое послужит тебе наукой: извлеки из него ценный урок и делай в настоящем что-то другое. Планируй будущее, полюбуйся, каким прекрасным оно может стать, составь планы для осуществления своей мечты. Начни осуществлять свой план в настоящем».

В другой книге, «Где мой сыр?» (Who Moved My Cheese?)[27], Джонсон на примере попавших в лабиринт мышей и лилипутов показывает, как действовать в меняющемся мире. Он предлагает принять изменение как неотъемлемую часть жизни, активно способствовать изменениям и предвосхищать их, и тем самым управляться с ними. Принять изменения и работать с ними куда продуктивнее и полезнее, чем цепенеть в тревоге и страхе.

Коучинг лидерства затрагивает и крупную жизненную перспективу, и практические вопросы. В том числе руководитель снабжается инструментами, которые помогут ему организовать свой день и расставить приоритеты с помощью списка дел. Сверяясь с таким списком в течение дня, вы можете вычеркнуть какие-то проблемы и почувствовать себя молодцом, даже если не со всеми вопросами удалось справиться. Не перегружайте свой день: перегрузка – один из способов уклонения от реальности. Чтобы поддерживать связи с людьми, нужен еще и список контактов. Добавляйте в него ключевые слова, например «Кубок» для обозначения человека, с которым вы познакомились на финале чемпионата по гольфу. Так вы скорее найдете в контактах даже тех, чьи имена позабылись.

Коуч научит вас также строить жизнь в целом. Для начала вы составите подробный список целей: для своей компании, для себя в профессии и в личной жизни, по профессиональным отношениям, семейным и соседским. Периодически просматривайте этот список вместе с коучем: не сбились ли вы с курса, соответствуют ли ваши действия поставленным целям. В книге «Семь навыков высокоэффективных людей» (7 Habits of Highly Effective People)[28] Стивен Кови призывает каждого «взять на себя ответственность, решить, что для вас важно, и жить в соответствии с этим решением. Сначала постарайтесь понять, затем – быть понятым». В 2004 г. он добавил к списку восьмой навык: «обрети свой голос, свое призвание, шифр своей души и помогай других искать свои».

Понятно, что наставники лидерства считают себя также учителями жизни. Они рекомендуют физические упражнения, диету, отказ от курения и сокращение потребления кофе, они учат медитации и избавлению от бессонницы. Они также рекомендуют 360-градусную переоценку: взглянуть на себя глазами начальников, коллег и подчиненных. Коуч может дать и другие советы: ешьте фрукты, и не потянет на фастфуд. Улыбайтесь: улыбкой вы порадуете другого человека, а он порадует вас. Не прислушивайтесь к теленовостям: это искаженная и негативная картина мира. Воздавайте добром за добро: когда другому человеку хорошо, и вам приятно. Пренебрежение такими мелочами повышает уровень тревожности и стресса, а значит, сказывается на эффективности работы лидера.

Десятиминутный курс финансового планирования

Бизнес-школы нацеливают своих выпускников на успех в первую очередь в сфере личного обогащения. Некоторые из лучших школ предлагают специальные курсы по финансовому планированию и управлению финансами. Нет для будущих MBA предмета важнее, чем рецепт личного обогащения. И ведь сделаться миллионером несложно: заработок MBA, как правило, попадает в верхние 10 % доходов. Всего-то и требуется – дисциплина и хороший план.

Правило № 1. Первым делом заплатите себе. Из всех заработков сберегайте не менее 10 %.

По максимуму используйте налоговые льготы. Выжмите все из пенсионных планов 401(k) или 403(k)[29]. Берите все, что сможет предложить вам работодатель. Не упустите никакие налоговые льготы от дяди Сэма. Если вы подпадаете под 25 %-ную налоговую шкалу, вы уже получаете 25 %-ный возврат по сбережениям, поскольку избегаете лишних налогов, а не пытаетесь вернуть их потом, после получения чека с зарплатой. Если работодатель дает вам 100 %-ную надбавку, пенсионные сбережения удваиваются. Где бы вы нашли подобный доход, пусть даже в эпоху мыльных пузырей Интернета? Подчеркиваю: пенсионные сбережения автоматически отчисляются с зарплаты прежде, чем с зарплаты снимаются налоги.

Если работодатель не сумеет предложить вам план 401(k), придется на полную катушку задействовать другие способы спасения своих денег от налогов. Старайтесь побольше накопить по традиционному пенсионному плану IRA, по ROTH IRA или простому IRA. По возможности сделайте отчисления автоматическими с каждого чека или с банковского расчетного счета. Если вы индивидуальный предприниматель, вам полагаются куда большие льготы по плану 401(k) для индивидуальных предпринимателей или по SEP IRA.

Таким образом, даже при среднем доходе к старости вы успеете скопить миллион.

Правило № 2. Ваш дом должен принадлежать вам. Купите себе дом, а не снимайте жилье, если собираетесь прожить в нем достаточно долго. Арендуя жилье, вы обогащаете не себя, а домовладельца. Кроме того, государство субсидирует вам покупку дома, как субсидирует вашу пенсию. В данном случае денежная помощь выражается в налоговом вычете по ипотеке. При налоге в 25 % считайте, что вам возвращают 25 % с уплачиваемых по ипотеке процентов. В первые годы, когда основную сумму платежа составляют как раз проценты, 25 % этой суммы берет на себя государство. Кто устоит перед подобной сделкой?

Если вы собираетесь жить в этом месте многие годы, выбирайте между ипотекой на 15 и на 30 лет. Ипотека на 15 лет предусматривает меньшие проценты, вы вдвое быстрее сделаетесь полноправным владельцем своего жилья и, поскольку вынуждены будете платить большие взносы, тем самым больше и сэкономите от своей зарплаты. Тридцатилетняя ипотека означает более высокий процент и вдвое больший срок выплат. Но есть и преимущество: закладываясь на 30 лет, вы позволите себе больший дом, а на растущем рынке это означает больший финансовый рычаг. При начальном взносе в 20 % вы контролируете материальные ценности в пять раз дороже своих инвестиций.

Если хотите больше отщипывать от своей зарплаты и вкладывать в инвестиции и скорее стать хозяином дома, делайте взносы дважды в месяц либо каждый месяц или каждый год делайте дополнительный взнос, погашая часть основной суммы. При желании удастся выкупить дом и за 10 лет. Не забывайте сверять цены и процентные ставки с bankrate.com.

Купите недвижимость для сдачи в аренду. Выплатив достаточно взносов за собственное жилье, вы сможете использовать его как залог и купить другое жилье для себя или для сдачи в аренду. В таком случае арендаторы помогут вам копить дальше: они будут выплачивать за вас ипотеку. Загляните в десятиминутное руководство по инвестициям в недвижимость и разберитесь окончательно в этом аспекте экономики.

Правило № 3. У вас должен быть неприкосновенный запас и портфель инвестиций. Неприкосновенный запас нужен каждому. Эксперты полагают, что нужны гарантии на три – шесть месяцев, но, если вам спокойнее спать, зная, что вы сумеете продержаться целый год, значит, откладывайте больше. Каждый месяц отделяйте фиксированную сумму от своего заработка, пока не соберете нужный запас. В отличие от пенсионных сбережений эти суммы берутся из зарплаты уже после уплаты налогов. Эти деньги неприкосновенны. Вложите их в самые надежные и выгодные депозиты, сверившись с bankrate.com.

После того как неприкосновенный запас будет накоплен, нужно вложить столько же или больше в более долгосрочные инвестиции. Этот счет вы предназначите на обучение детей, на новый бизнес или добавите к пенсии.

Правило № 4. Вкладывайте благоразумно. Инвестиционное портфолио – неподходящая площадка для самовыражения. Выбирайте лучшие долгосрочные взаимные фонды по рейтингу Morningstar.com и Forbes. Разнообразьте свои вложения, включая в портфель крупные, средние и малые компании, сочетайте различные стили инвестирования: стоимостное инвестирование, инвестирование в рост, смешанные взаимные фонды. Выбирайте фонды с низкими расходами. Низкие расходы соответствуют более высоким доходам. Система отслеживания Morningstar.com позволяет проверять все элементы вашего портфолио, а депозиты и ставки денежного рынка вы посмотрите на bankrate.com.

Часть денег можно вложить и в рискованные, но заманчивые предприятия, однако тут важна сдержанность: не бросайтесь существенной частью своих сбережений.

Правило № 5. Избирательная расточительность в сочетании с упорной бережливостью. Расходной стороне гроссбуха следует уделить не меньше внимания, чем доходам и инвестициям. Разумеется, нужно и жизнью насладиться, она дается только раз, и это не репетиция. Но тратьте деньги обдуманно. Ради главной страсти, будь то гольф или коллекционирование марочных вин, ничего не жалейте, но на менее важные вещи тратьтесь прижимисто.

Как известно, ежедневная пятидолларовая чашка капучино или привычка к курению в итоге лишит вас примерно миллиона долларов пенсионного фонда. Если удовольствуетесь простой и надежной машиной и не станете ее менять на новую роскошную модель, пока не пробежит свою сотню тысяч миль, то сколько же вы сэкономите на техобслуживании, стремительной амортизации, процентах по кредиту! Еще миллион долларов за время вашей карьеры.

Немало денег можно сберечь при разумном обращении с кредитками. Некоторые эксперты вообще не советуют ими пользоваться, поскольку психологически с них деньги легче расходовать, чем расставаться с наличными. Если уж пользуетесь карточкой, выбирайте бонусные, которые несколько процентов потраченной суммы зачисляют вам обратно на счет, например кредитку Discover. Никогда не перерасходуйте месячный баланс, ведь проценты по овердрафту заведомо превысят доход от любых инвестиций.

Благодарности

Я искренне благодарен Роуз Мэри Морзе и Саре Циммерман из издательства William Morrow and Co за их добросовестные усилия по превращению черновиков MBA в книгу. Я благодарю также Тони Скьярру из Quill, который способствовал второму изданию, Герба Шаффнера из HarperCollins, подготовившего третье издание, и Коллин Лори, помогшую мне с нынешним четвертым.

Большое спасибо Рейфу Сагалину из Sagalyn Agency, который сразу же высоко оценил перспективы моей книги и предложил ее издателям разных стран. Настоящий мастер делает свое дело как будто без усилий.

У вас есть вопросы, замечания? Свяжитесь с автором по e-mail:

tendaymba@juno.com или посетите наш сайт www.tendaymba.com.

Приложение.

Таблицы количественного анализа

Словарь аббревиатур MBA

Использованные материалы

Автор выражает глубочайшую признательность за разрешение использовать материалы из книг:

День 1: Маркетинг

Assael, Henry. Consumer Behavior & Marketing Action, 4th ed. Boston: PWS – Kent Publishing Company, 1992, p. 100.

Cullum, Leo. Cartoon. “Down in Accounting Flexing My Muscles”.

Cullum, Leo. Cartoon. “I Have Credibility”.

Newton, Derek A. Sales Force Management. Text and Cases. © 1990 by Richard D. Irwin, Inc., pp. 7–9.

День 2: Этика

Cullum, Leo. Cartoon. “Out of My Depth”.

Freeman, R. Edward, and Daniel R. Gilbert. Corporate Strategy and the Search for Ethics. © 1988, pp. 24–41. Adapted by permission of Prentice Hall, Englewood Cliffs, N.J.

День з: Бухгалтерский учет

Cullum, Leo. Cartoon. “News from Accounting”. The New Yorker, March 18, 2002. © 2002 by The New Yorker Magazine.

Cullum, Leo. Cartoon. “The Phoenicians Were the First Accountants”.

День 4: Организационное поведение

Clawson, James. “Organizational Structure”. Darden School Case UVA – OB–361, Figure 1–8, pp. 11–18. © 1988 by the Darden Graduate Business School Foundation, Charlottesville, Virginia.

Clawson, James. “Survey of Managerial Style”. Darden School Case UVA – OB–358, Figure, p. 14. © 1988 by the Darden Graduate Business School Foundation, Charlottesville, Virginia.

Clawson, James. “Systems Theory and Organizational Analysis”. Darden School Case UVA – OB–214, Figure 1, p. 9. © 1983 by the Darden Graduate Business School Foundation, Charlottesville, Virginia.

Cullum, Leo. Cartoon. “Ice Water In Your Veins”.

Cullum, Leo. Cartoon. “Lovely Parting Gifts for You”.

Gabarro, John J., and John P. Kotter. “Managing Your Boss”. Harvard Business Review (January/February 1980), Exhibit, “Managing the Relationship with Your Boss”, p. 99. © 1979 by the President and Fellows of Harvard College; all rights reserved. Reprinted by permission.

Greiner, Larry E. “Evolution and Revolution as Organizations Grow”. Harvard Business Review July/August 1972), Exhibit 11, “The Five Phases of Growth”, p. 41. © 1972 by the President and Fellows of Harvard College; all rights reserved. Reprinted by permission.

“Why People Behave the Way Case They Do”, Darden School Case UVA-OB-183, Figure 5, p. 16. © 1986 by the Darden Graduate Business School Foundation, Charlottesville, Virginia.

Zierden, William E. “A Framework for Understanding Organizations”. Darden School Case UVA – OB–187, Figure 1, p. 5. © 1982 by the Darden Graduate Business School Foundation, Charlottesville, Virginia.

Zierden, William E. “Introduction to Job Design”. Darden School Case UVA – OB–91R, Figure 1, p. 2. © 1975 by the Darden Graduate Business School Foundation, Charlottesville, Virginia.

День 5: Количественный анализ

Cullum, Leo. Cartoon. “Meaningless Statistics”.

Oksman, Warren, and Sherwood Frey. “Introduction to Analytical Probability Distributions”. Case UVA – Q–205, pp. 5, 6, 14. © 1980 by the Darden Graduate Business School Foundation, Charlottesville, Virginia.

День 6: Финансы

“An Introduction to Debt Policy and Value”. Case UVA – F–811, p. 1. © 1989 by the Darden Graduate Business School Foundation, Charlottesville, Virginia.

Cullum, Leo. Cartoon. “It’s Not a Takeover”.

Cullum, Leo. Cartoon. “Limited Partners”.

День 7: Управление операциями

Cullum, Leo. Cartoon. “We’re Stuck with 700, 000 Bushels”.

День 8: Экономика

Cullum, Leo. Cartoon. “I Have No Idea What It Means”.

День 9: Стратегия

Портер М. Конкурентная стратегия. Методика анализа отраслей конкурентов. М.: Альпина Паблишер, 2011.

Портер М. Конкурентное преимущество. Как достичь высокого результата и обеспечить его устойчивость. М.: Альпина Паблишер, 2008.

Ansoff, H. Igor. “Strategies for Diversification”. Harvard Business Review (September/October 1957). Exhibit I. “Product Market Strategies for Business Growth Alternatives”, p. 114. © 1957 by the President and Fellows of Harvard College; all rights reserved. Reprinted by permission.

Waterman, Robert H., Thomas J. Peters, and Julien R. Phillips. “Structure Is Not Organization”. Business Horizons, June 1980, Figure, p. 18. © 1980 by the Foundation for the School of Business at Indiana University. Used with permission.

День 10: Мини-курсы в программе MBA

Borden, Neil H., Jr. “Class Notes on Conducting International Business”. Darden Graduate School of Business, Charlottesville, Virginia, used with permission.

Сноски

1

Франклин (Фрэнк) Пердью (1920–2006) – владелец крупнейшей в США компании по производству продуктов из куриного мяса, впервые разработавший для курятины бренды и слоганы. – Здесь и далее прим. ред.

2

По-английски все четыре слова начинаются с буквы «С».

3

Как в «Монополии», где каждый раз, проходя круг и возвращаясь к старту, вы получаете $200.

4

«Находясь в Риме…» – начало пословицы, завершающейся словами «веди себя как римлянин».

5

В отечественном учете приняты также аббревиатуры ФИФО, ЛИФО.

6

Gabarro J. & Kotter J. Managing Your Boss // Harvard Business Review, Jan/Feb 1980. Перепечатано с разрешения, все права защищены.

7

Льюис М. Покер лжецов. М.: Олимп-Бизнес, 2010 (американское издание Liar’s Poker вышло в 1989 г.).

8

Айвен Боски (род. 1937) – автор девиза 1980-х гг. «Жадность – это хорошо». За считаные годы заработал сотни миллионов на поглощениях, осуществленных с помощью инсайдерской информации, в том числе полученной от Майкла Милкена. Осужден в 1987 г. и отбыл двухлетний срок заключения. Марта Стюарт (род. 1941), ведущая телепередач и автор книг о домашней кухне и украшении жилья, в 2004 г. была приговорена к пяти месяцам тюремного заключения за продажу доли акций на основании инсайдерской информации о скором падении курса.

9

Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Гелиос АРВ, 2012.

10

Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. М.: Эксмо, 2007.

11

Шумпетер Й. Капитализм, социализм и демократия. М.: Экономика, 1995.

12

Гэлбрейт Дж. Новое индустриальное общество. М.: Прогресс, 1969.

13

Левитт С., Дабнер С. Фрикономика. М.: Манн, Иванов, Фербер, 2012.

14

Рикардо Д. Принципы политики, экономики и налогообложения. М.: Эксмо, 2007.

15

Питерс Т., Уотерман Р. В поисках совершенства. Уроки самых успешных компаний Америки. М.: Альпина Паблишер, 2011.

16

Портер М. Конкурентная стратегия. Методика анализа отраслей конкурентов. М.: Альпина Паблишер, 2011.

17

Портер М. Конкурентное преимущество. Как достичь высокого результата и обеспечить его устойчивость. М.: Альпина Паблишер, 2008.

18

Ким Ч., Моборн Р. Стратегия голубого океана. Как найти или создать рынок, свободный от других игроков. М.: Манн, Иванов и Фербер, 2012.

19

Чампи Дж., Хаммер М. Реинжиниринг корпорации. Манифест революции в бизнесе. М.: Манн, Иванов и Фербер, 2011.

20

Фридман Т. Плоский мир. Краткая история XXI века. М.: Аст, 2007.

21

Сунь-цзы. Трактат о военном искусстве. Перевод и исследование. М.; Л., 1950.

22

Гордон Гекко – один из главных героев фильма «Уолл-стрит» (1987) и «Уолл-стрит – 2: Деньги не спят» (2010). Занимает 24-е место в списке 50 главных кинозлодеев и 4-е место в составленном Forbes списке вымышленных богачей.

23

Заметки по международному бизнесу сложились вокруг разбора примера на семинаре профессора Нила Бордена в Дарденской школе бизнеса. Используется с разрешения. – Прим. автора.

24

Джефферс С. Бойся… но действуй! Как превратить страх из врага в союзника. М.: Альпина Паблишер, 2013.

25

Бернс Д. Хорошее самочувствие. Новая терапия настроения. М.: Вече, Аст, 1995.

26

Джонсон С. Настоящий подарок. М.: Попурри, 2005.

27

Джонсон С. Где мой сыр? М.: Попурри, 2012.

28

Кови С. Семь навыков высокоэффективных людей. Мощные инструменты развития личности. М.: Альпина Паблишер, 2013.

29

Пенсионные планы, предлагаемые организацией сотрудникам. Часть зарплаты направляется на личный счет будущего пенсионера до уплаты налогов, и работодатель добавляет к этой сумме от 10 до 100 % надбавки.

Content

Стивен Силбигер
МВА за 10 дней. Самое важное из программ ведущих бизнес-школ мира

Введение

Текущие рейтинги бизнес-школ

Двухлетние программы обучения по программе МВА

День 1 Маркетинг

Темы главы «Маркетинг»

Процесс разработки стратегии маркетинга

1. Анализ потребителей

Какова категория потребностей? Кто в нас нуждается и почему?

Кто покупает продукт и кто его использует?

Каков процесс совершения покупки?

Каков уровень вовлечения покупателей?

Намереваюсь ли я сегментировать рынок? Зачем? Каким образом?

2. Маркетинговый анализ

Каков релевантный рынок?

На какой стадии жизненного цикла находится продукт?

Каковы в отрасли основные факторы конкурентоспособности?

3. Анализ вашей компании в сравнении с конкурентами

В чем SWOT вашей компании отличается от конкурентов?

В чем сильна наша компания и в чем сильны конкуренты?

Какое место мы занимаем на рынке?

Каковы наши ресурсы в сравнении с ресурсами конкурентов?

Какими долями рынка располагают участники?

Как выглядит мой продукт в сравнении с конкурентными продуктами на карте восприятия?

Как мой продукт позиционируется на фоне конкурентов?

4. Обзор каналов сбыта

Каким образом мой продукт может выйти на потребителя?

Какую прибыль получают участники каждого этапа сбыта?

Кто контролирует каждый из этапов сбыта?

Роль Интернета в цепочке сбыта

5. Определение комплекса маркетинга

Решения по продукту

Как продукт вписывается в мою ассортиментную линию?

Каким образом дифференцировать мой продукт?

Каким образом жизненный цикл продукта влияет на мои планы?

Решения по месту продажи: где продавать?

Какой вариант стратегии сбыта я должен выбрать?

Какой канал сбыта предпочесть?

Решения по продвижению продукта

Решения по ценообразованию: какой должна быть цена?

6. Каковы экономические параметры моего плана?

Каковы издержки производства? Постоянные и переменные?

Каков уровень самоокупаемости и насколько он реалистичен?

Каков период окупаемости инвестиций?

7. Возвращение к началу и пересмотр маркетингового плана

Схема разработки стратегии маркетинга

2. Анализ рынка

3. Анализ конкурентной ситуации

4. Комплекс маркетинга

5. Оценка экономических параметров

Ключевые понятия

День 2 Этика

Темы главы «Этика»

Социальная ответственность бизнеса

Релятивизм

Анализ лиц, ради блага которых существует организация

Закон Сарбейнса – Оксли от 2002 г.

Ключевые понятия

День 3 Бухгалтерский учет

Темы главы «Бухгалтерский учет»

Стандарты GAAP

Принципы бухгалтерского учета

Хозяйствующий объект

Кассовый метод и метод начислений

Подтверждение сделки (объективность)

Бухгалтерский консерватизм и затраты на приобретение

Действующее предприятие

Принцип последовательности

Существенность

Финансовые отчеты

Балансовый отчет Определения

Фундаментальное уравнение бухгалтерского учета

Примеры «балансировки»

Процесс бухгалтерского учета: метод двойной записи

Пример балансового отчета

Ликвидность: текущие и долгосрочные активы

Оборотный капитал

Какова роль собственного капитала владельцев компании?

Отчет о прибылях и убытках

Пример отчета о прибылях и убытках

Терминология отчета о прибылях и убытках

Как осуществляются записи в гроссбухе о прибылях и убытках

Связь отчета о прибылях и убытках с балансовым отчетом?

Отчет о движении денежных средств

Значение денежных средств

Связь отчета о движении денежных средств с балансовым отчетом

Возможности использования отчета о движении денежных средств

Пример отчета о движении денежных средств

Основная деятельность

Инвестиционная деятельность

Финансовая деятельность

Что отражает отчет о движении денежных средств?

Общая картина бухгалтерского учета

Чтение финансовых отчетов с использованием коэффициентов

Уравнение Дюпона

Коэффициенты зависят от отрасли

Управленческий учет

Отклонения по цене и по объему

Отклонение по цене закупки, эффективности и объему закупок

Исчисление себестоимости и учет затрат по видам деятельности

Скептический анализ бухгалтерской информации

Десять способов неправильного представления доходов

Краткий обзор

Ключевые понятия

День 4 Организационное поведение

Темы главы «Организационное поведение»

Модель решения проблем с точки зрения ОП

Определение проблемы

Анализ

Составление плана действий

Личностный и организационный уровни ОП

Урок по психологии для МВА: ПВВЧП-модель

Теория ожиданий в мотивации

Организация работы

Личностные особенности МВА

Процедуры, используемые МВА в офисе

Проблемы организационного уровня

Базовая модель организации

Пирамида продвижения талантливых сотрудников

Теория систем и организационный анализ

Эволюционные и революционные изменения организации

Выбор стратегии изменений

Краткий обзор

Ключевые понятия

День 5 Количественный анализ

Темы главы «Количественный анализ»

Теория принятия решений

Пример дерева решений

Рисуем дерево решений

Анализ движения денежных средств

Пример анализа движения денежных средств

Накопленная стоимость

Чистая приведенная стоимость (NPV)

Внутренняя норма рентабельности

Теория вероятности

Распределение вероятностей

Биномиальное распределение

Нормальное распределение: тайна колоколообразной кривой

Пример использования нормальной кривой в финансовой деятельности

Кумулятивные функции распределения

Регрессионный анализ и прогнозирование

Краткое повторение курса алгебры

Пример: регрессионный анализ продаж мороженого

Что это значит?

R-квадрат: разъяснение

Погрешность оценки: разъяснение

T – статистика как критерий надежности

Анализ методом регрессии с фиктивными переменными

Другие методы прогнозирования

Краткий обзор

Ключевые понятия

День 6 Финансы

Темы главы «Финансы»

Природа фирмы

Единоличная собственность

Товарищество

Корпорация

Инвестиции

Риск и доходность

Коэффициент бета: рискованность инвестиционного портфеля

Граница эффективности

Модель оценки активов

Гипотеза эффективного рынка

Разновидности и методы оценки инвестиций

Рынок облигаций

Краткий итог по оценке облигаций

Рынок акций

Рынок опционов

Подробнее о деривативах

Финансовое управление

Инвестиционные решения

Решения по финансированию деятельности предприятия

Слияния и поглощения

Диверсификация деятельности компании

Увеличение объема продаж и доходов

Приобретение компании, недооцененной рынком

Снижение операционных затрат

Разновидности поглощений

Процедура оценки компании

Дополнительные факторы, учитываемые МВА в оценке стоимости

Предложение цены

Краткий обзор

Ключевые понятия

День 7 Управление операциями

Темы главы «Управление операциями»

История операционного управления

Фредерик Тэйлор

Фрэнк и Лилиан Гилбрет

Элтон Мэйо

Вторая мировая война и научный подход к управлению

Теория X, теория Y и теория Z

Ситуационный подход

Подходы к решению проблем

Шесть аспектов оценки производственных возможностей

Планирование

Товарно-материальные запасы

Нормативы и контроль

Качество

Модные темы

Продолжительность цикла

Новые технологии и интеграция

Информационные технологии

Краткий обзор

Ключевые понятия

День 8 Экономика

Темы главы «Экономика»

Уровень анализа: микроэкономика или макроэкономика?

Микроэкономика

Вмененные издержки

Предельный доход и предельные затраты

Предельная полезность

Ценовая эластичность спроса

Структуры конкурентного рынка

Макроэкономика

Спор о том, как работает экономика: Кейнс против Фридмена

Валовой национальный продукт, инфляция и кейнсианская теория

Экономический рост с точки зрения монетариста

Еще несколько экономистов, о которых вам следует знать

Международная макроэкономика

Сравнительные преимущества разных народов

Платежный баланс

Обменный курс и паритет покупательной способности

Системы обменных курсов

Страновой анализ

Краткий обзор

Ключевые понятия

День 9 Стратегия

Темы главы «Стратегия»

Стратегия как составная часть организации: модель «7s»

Пример модели «7s»

Цепочка формирования стоимости и интеграция

Цепочка формирования стоимости

Интеграция

Уровни стратегии

Функциональная стратегия

Стратегия бизнеса

Корпоративная стратегия

Стратегия расширения

Анализ отрасли

Пример действия пяти сил

Общие стратегии

Лидерство по затратам и кривая обучения

Дифференциация

Стратегия фокусирования

Стратегия голубого океана

Тактика конкурентной борьбы: сигнализация

Подача сигналов. Дилемма заключенного и теория игр

Портфельные стратегии

Матрица роста/долей рынка Boston Consulting Group

Многофакторный анализ Mckinsey & Company

Arthur D. Little: система бизнес-единиц

Другие интересные идеи консультантов по стратегии

Глобализация и стратегия

Синергия и стратегия

Стратегический скептицизм

Стратегия и китайская война

Реализация стратегии

Ключевые понятия

День 10 Мини-курсы в программе МВА

Десятиминутный мини-курс по сбору информации

Интернет

Книги и базы данных онлайн

Международный бизнес

Дорогостоящие исследования

Интервью

Отраслевые ярмарки

Держите руку на пульсе

Десятисекундный мини-курс по выступлениям перед публикой

Минутный мини-курс по ведению переговоров

Минутный мини-курс по международному бизнесу (и политике)

Двадцатиминутный мини-курс по деловому праву (стань юристом за двадцать минут)

Общее право

Материальное и процессуальное право

Судебный процесс

Урегулирование деловых конфликтов без обращения в суд

Преступления и деликты

Контракты и имущественное право

Собственность

Единый коммерческий кодекс (ЕКК). Статья 2: договоры купли-продажи

Единый коммерческий кодекс (UCC). Статьи 3 и 4: коммерческие бумаги

Договоры на посреднические услуги

Закон о банкротстве

Единый коммерческий кодекс (ЕКК). Статья 9: обеспеченные сделки

Законы, о которых необходимо знать предпринимателю

Одноминутный курс делового письма

Десятиминутный курс по инвестициям в недвижимость

Десятиминутный тренинг лидерства

Десятиминутный курс финансового планирования

Благодарности

Приложение. Таблицы количественного анализа

Словарь аббревиатур MBA

Использованные материалы

День 1: Маркетинг

День 2: Этика

День з: Бухгалтерский учет

День 4: Организационное поведение

День 5: Количественный анализ

День 6: Финансы

День 7: Управление операциями

День 8: Экономика

День 9: Стратегия

День 10: Мини-курсы в программе MBA

Сноски