Наталья Смирнова

Деньговодство: руководство по выращиванию ваших денег

Введение

Модели управления финансами

Наверное, у любого человека хотя бы иногда возникает желание просто жить в свое удовольствие и не думать о деньгах вообще, то есть стать финансово свободным: покупать все, что захочется, путешествовать, жить в разных городах и странах и т. д. и т. п.

В общем-то достичь этой цели можно при помощи трех моделей (или, по-другому, стратегий) поведения, и каждый из нас, как правило, выбирает какую-то одну из них. Сразу скажу, что все модели имеют равное право на существование, но у каждой – свои особенности.

Первая стратегия – «Хочу все и сразу» – подразумевает, что вы в принципе ни на что никогда не копите, не инвестируете, а все крупные покупки и цели оплачиваете исключительно в кредит. Получили первую зарплату в вашей жизни – уже думаете об автокредите. Взяли автокредит – катаетесь на шикарной машине, за которую вам еще лет пять платить. Не беда! Через 2–3 года задумаетесь о своем жилье – в ипотеку лет на 20 или дольше. Потом – свадьба, конечно, тоже в кредит. Потом – дети, их образование – тоже в кредит. Потом задумаетесь о пенсии, возьмете еще одну квартиру (разумеется, в кредит), будете сдавать ее в аренду, а когда ипотека будет выплачена, весь арендный доход будет полностью в вашем распоряжении.

В принципе такая стратегия имеет право на жизнь, но только в том случае, если у вас есть гарантированный бесперебойный источник дохода, чтобы вытягивать все кредиты, а также если все эти выплаты не будут превышать 30–40 % от вашего ежемесячного дохода. В противном случае бремя станет слишком тяжело, вы будете урезать себя во многом или вообще во всем и станете работать, по сути, только для того, чтобы выплатить долги. Важно также успеть с выплатами по всем долгам к пенсии, чтобы не пришлось работать в 70–75 лет и дольше. Стоит вам лишиться дохода – и такая стратегия обрушивается, как карточный домик. Так что можно вмиг лишиться всего, что куплено в кредит.

Вторая стратегия – «Живем одним днем» – похожа на предыдущую, с той только разницей, что кредитов вы не берете, а просто тратите все, что зарабатываете, ничего не откладывая. Хочется поехать куда-нибудь в отпуск – тратим все, чтобы это осуществить. Хочется квартиру – арендуем любую, на какую хватает денег. Хочется туфли (даже если они 105-е в вашей коллекции) или, может, свежевышедший iPhone – покупаем, не думая о будущем. Безусловно, в периоды кризиса и невероятно высокой инфляции покупать здесь и сейчас выгодно и разумно, так как уже завтра цены могут стать неподъемными, как это было, например, в 90-е годы в России. Все же в обычной жизни отсутствие накоплений приводит к тому, что вы подходите к любой цели с нулевым бюджетом: у вас не будет своей квартиры, машины, дети получат образование, на которое в данный момент хватит денег, а что вы будете делать на пенсии – одному богу известно.

Стратегия – «Светлое завтра» – предполагает, что вы всю свою жизнь, начиная с первой зарплаты или иного дохода, начинаете откладывать какую-то часть денег, положим, хотя бы 10 %, сперва «на черный день», а когда накопится достаточная сумма, равная хотя бы сумме трех ежемесячных расходов, – станете копить на будущие цели: например, на дополнительное образование, МВА/ЕМВА [1], автомобиль, квартиру, пассивный доход и т. д. Однако если выбрать сомнительные или слишком рискованные активы, причем инвестировать в них все деньги, не распределяя их по разным «корзинам», есть вероятность, что вы потеряете все, что так старательно копили. Если же вы начнете ужимать себя во всем, чтобы накопить как можно больше, то существует риск, что из-за очередного кризиса ваш капитал может в какой-то момент сильно «просесть» в цене, и вам потребуется долго ждать его восстановления, а это будет морально тяжело. Поэтому залог успеха для такой стратегии – диверсификация [2] и качественный подбор инвестиционных инструментов, а также регулярный пересмотр своего портфеля. Да, придется в этом разобраться, даже если вы не финансист!

Какую же стратегию выбрать, особенно если вы молоды, до пенсии еще жить да жить, а крупных финансовых целей еще нет и хочется просто пожить в свое удовольствие, и не заморачиваться на тему накоплений и инвестиций?

Расскажу о своем личном опыте. Так как мы давно не живем в стране, где можно гарантировать себе стабильную зарплату до пенсии, то стратегию «Хочу все и сразу» я не стала рассматривать для себя в качестве базовой. Вместо этого я придерживаюсь сочетания методов «Хочу все и сразу» и «Светлое завтра». Итак, собственные накопления я имела уже с 4 лет, когда мне начали доверять покупку чего-то совсем незначительного и часть сдачи я оставляла себе. Затем в школе, делая домашние задания одноклассникам за деньги, я накопила небольшой капитал. И когда мне исполнилось 18 лет, я инвестировала его на фондовой бирже (очень кстати в этот момент в России появился фондовый рынок). Плодотворный период начала нулевых дарил баснословную доходность свыше 100 % годовых несколько лет подряд. Так, к 24 годам я смогла накопить на открытие своего бизнеса и небольшой пассивный доход – я знала, что мне будет, на что жить, пока бизнес встает на ноги. Но в какой-то момент я поняла, что скорость роста капитала замедлилась, поэтому подключила стратегию «Хочу все и сразу», начав приобретать интересные, с точки зрения потенциала роста цен, активы в кредит. Но делала я это так, чтобы ставка по кредиту была ниже того дохода, который мне данные активы приносят. Так они могли сами себя окупать, и даже еще часть прибыли мне оставалась. Только одно но: кредиты я начала брать только тогда, когда у меня уже были накопления, на которые я могла опереться, если что-то пойдет не так.

Делаем вывод – все стратегии имеют право на жизнь, но лишь с той оговоркой, что сначала вам все же нужно накопить какую-то сумму, капитал, а потом уже можно позволять себе некоторые (именно некоторые и только иногда!) вольности в плане трат, а также пользоваться кредитами. С чего начать, как найти деньги на инвестиции, какие бывают инвестиционные инструменты, как составить портфель и управлять им и многое-многое другое – об этом в моей книге.

Глава 1

Отправная точка: определяем финансовую фазу жизненного цикла

Вспоминаем вопрос Алисы к Чеширскому Коту о том, правильно ли она идет. И его гениальный и в то же время логичный ответ: «Это во многом зависит от того, куда ты хочешь прийти» [3]. В этом – вся суть первого шага к тому, чтобы начать управлять своими деньгами. Вам необходимо представить наперед всю вашу жизнь со всеми ее целями, чтобы понимать, когда и на что вам будут нужны деньги, которые вы собираетесь взять под контроль.

Важно обозначить следующие параметры:

• срок, допустимый риск;

• нужная сумма;

• требуемая валюта цели;

• гражданство, налоговое резидентство и валютное резидентство инвестора, причем не только в момент, когда вы будете изымать из инвестиций деньги, но и в самом процессе инвестирования. Это нужно для того, чтобы понимать, какие могут быть налоговые последствия и возможные ограничения валютного законодательства;

• ваши планы по пополнению/снятию средств из инвестиционных инструментов, исходя из возможной корректировки цели;

• необходимость регулярного дохода, в том случае если цель, на которую вы копите, требует регулярных расходов (например, оплата обучения ребенка в вузе и т. д.).

Причем обозначить все эти параметры нужно по ВСЕМ вашим целям, и желательно до конца жизни. Иначе может получиться так, что на машину вы накопите, а вот на ремонт, учебу ребенка и, главное, на то, чтобы можно было спокойно жить, когда вы уже закончите активную трудовую деятельность, ничего и не останется.

Помните: основа для эффективного управления личными финансами – это максимально конкретное целеполагание и правильные инструменты.

Кейс

«Максимально конкретный».

Как-то на встрече одна дама разъясняла мне техническое задание на разработку портфеля: «Я – очень конкретный человек. У меня все должно быть по полочкам. И того же я буду требовать от вас. Мне нужен портфель примерно на 100 тыс. долл. либо евро, хотя, возможно, и фунтов: все зависит от того, какую недвижимость я захочу продавать. Ну или на 5–10 млн руб., если я все же выведу деньги из бизнеса. Где-то на год, может быть, два или три, но не более 10 лет, наверное. И чтобы доходность была выше, чем у меня в бизнесе, а она у меня где-то 10–30 % в зависимости от года. Бывает и в минус уходит, но это редко. И чтобы я могла в любой момент все из портфеля вывести. Лучше в шекелях: вдруг решу эмигрировать в Израиль, хотя ОАЭ тоже рассматриваю».

Итак, как же учесть все цели и ни одной не забыть? Очень просто: надо представить себе всю вашу дальнейшую жизнь, все ее этапы. Чтобы помочь, могу поделиться с вами тем, как я это делаю.

Я выделила 4 фазы жизненного цикла, которые может проходить человек:

1. Формирование.

2. Развитие.

3. Зрелость.

4. Пассивный доход/Старость.

Замечу, что фаза жизненного цикла, на которой в данный момент находится человек, определяется не возрастом, а событиями его жизни и финансовыми целями, которые он перед собой ставит:

• рождение детей;

• приобретение жилья;

• образование детей;

• выход на пенсию и др.

Возраст при этом играет второстепенную роль. Вот так я разграничила эти 4 этапа:

1.  Формирование – до рождения ребенка и брака.

2.  Развитие – от рождения ребенка и до его поступления в вуз (до выхода ребенка, так скажем, «на самоокупаемость»).

3.  Зрелость – от поступления ребенка в вуз и до выхода одного из его родителей на пенсию.

4.  Старость – от выхода одного из родителей на пенсию и до ухода из жизни.

Ваша задача – определить, на каком этапе вы сейчас и какие вам, исходя из ваших жизненных планов, этапы предстоят (см. сх. 1.1) [4]:

Схема 1.1. Этапы жизненных циклов.

Важно не только оценить, где вы сейчас и какие этапы вас ожидают, но и осознать, что на каждом из них будут свои особенности с точки зрения допустимого в инвестициях риска, акцентов в инвестиционной стратегии и т. д. Поэтому предлагаю рассмотреть каждый этап подробнее.

Стадия «Формирование»

Девиз этапа: «Что посеешь, то и пожнешь!»

Описание. Начало этой стадии знаменуют первые деньги человека, которые он получает и к которым начинает относиться серьезно. Классический вариант – с 18 лет, но у некоторых и раньше. Заканчивается данный этап тем, что человек вступает в брак и заводит ребенка: появляются цели, связанные с детьми, кроме того, если брак официальный, то и финансы с юридической точки зрения уже общие, к ним нужен иной подход, у них своя специфика и риски.

ЛИЧНЫЙ ОПЫТ

У меня период «Формирование», или период первоначального накопления капитала, начался года в 4, когда я впервые получила карманные деньги, чтобы купить булочку в магазине. Сдачу я решила заныкать «на будущее»: бабушка всегда учила откладывать на черный день. Постепенно к 6 годам у меня под кроватью скопилась заначка из мелочи в коробке из-под обуви. В то же время я поставила себе цель обретения финансовой независимости (тогда она звучала как «накопить много-много денег, чтобы не ходить на работу»). Видя, как папа каждый день уходил из дома на работу раньше, чем я просыпалась, а приходил уже глубоко под вечер, мне захотелось, чтобы у меня просто было много денег, чтобы не работать. Но тогда в СССР за подобные «капиталистические» идеи я столкнулась с жестким выговором от бабушки. Тем не менее накопления на пассивный доход в своей коробке продолжила.

Особенности. Это очень любопытная стадия. Во-первых, с момента 18-летия человека (или с того момента, когда у него появились собственные деньги) до создания им семьи может пройти не один десяток лет, а может – всего пара лет, поэтому данная стадия достаточно неопределенная с точки зрения своей продолжительности. Другая особенность стадии заключается в том, что часто не очень понятно, с какого же момента начинать отсчет создания семьи. Если люди некоторое время живут вместе, считается ли, что они уже перешли на следующую стадию «Развитие»? С какого момента начинается этот переход? Ведь очень часто бывает, что первые браки или длительные отношения заканчиваются расставанием при отсутствии детей, и отсчет начинается заново – люди вновь оказываются на этапе «Формирование». Итак, существует две особенности стадии «Формирование»:

• неопределенность в плане продолжительности;

• неопределенность перехода на этап «Развитие» и обратно к «Формированию» после окончания взаимоотношений.

Иными словами, это стадия неопределенности. Какие же риски и возможности содержит в себе данная стадия с точки зрения финансового планирования?

Возможности. Как видно из рисунка 1, на стадии «Формирование» расходы на реализацию финансовых целей крайне низки по сравнению с более поздними этапами. Это неудивительно: у людей на данном этапе еще нет детей, нет жесткой потребности в расширении жилплощади, покупке дачи или загородного дома, им не нужно содержать своих родителей, которые в этот период еще активно работают. Однако уже на следующей стадии «Развитие» начнут появляться все новые и новые цели, семья может начать обрастать кредитами, особенно если на этапе «Формирование» никому из ее членов так и не удалось сделать накоплений. Именно на период «Развитие» и приходится большая часть расходов, связанных с различными финансовыми целями семьи.

Поэтому чем эффективнее вы воспользуетесь возможностями этапа «Формирование», чем больше удастся накопить средств, тем лучше будет проходить следующий этап – «Развитие». Например, если на стадии «Формирование» члены семьи успели накопить существенный первоначальный взнос по ипотеке, то кредитная нагрузка на последующих этапах будет меньше.

Важно отметить, что именно на этом первом этапе у человека есть уникальная возможность начать копить на самый последний – «Пассивный доход/Старость». Зачем думать о пенсии, спросите вы, когда у тебя вся жизнь впереди? Могу сказать по опыту работы со многими молодыми семейными парами, что потом, когда появится семья, будет уже не до пенсионных расходов. В следующий раз человек сможет вернуться к этим накоплениям, когда до пенсии будет оставаться лет 10, а это значит, что возможность использовать потенциально более доходные, но и, как следствие, более рискованные инвестиционные инструменты (акции) будет частично утеряна. Если же начать пенсионные накопления еще на этапе «Формирование», вполне можно использовать и более рискованные инвестиционные инструменты, так как до пенсии остается еще 25–30 лет и более. Соответственно, даже при незначительных инвестициях, сделанных на этапе «Формирование», вполне можно существенно увеличить будущую негосударственную пенсию. Таким образом, «Формирование» закладывает успешность реализации целей не только на этапе «Развитие», но и на последующих этапах.

На этапе «Формирование» люди только начинают свой карьерный путь, многие еще живут с родителями. Доходы несемейных людей постепенно возрастают, а расходы на финансовые цели, при грамотном планировании, остаются достаточно низкими. Именно поэтому стадия «Формирование» превосходна с точки зрения накопления капитала на будущее: создания долгосрочных инвестиций с помощью инвестиционных фондов и других инструментов, накопления средств на депозитах и т. д.

ЛИЧНЫЙ ОПЫТ

Помню, в 18 лет я начала инвестировать в ПИФы акций российских компаний по 5 тыс. руб. в месяц. Надо мной посмеивались коллеги по вузу, мол, что за бред, надо жить здесь и сейчас, да и что с этими 5 тыс. руб. сделаешь. Через 15 лет мне удалось создать капитал, который давал пассивный доход в 45–50 тыс. руб. в месяц. Да, инвестиции пришлись на «жирные» нулевые, а также на не менее «жирный» 2009 год, но тем не менее. Да, со временем к инвестициям в 5 тыс. руб. в месяц прибавились и другие. Однако из 5 тыс. удалось создать пассивный доход в 50 тыс. за 15 лет. Долго? Если начать в 18, то такой результат будет уже к 33 годам, а 50 тыс. в месяц – неплохая прибавка к зарплате. Подтверждение тому – реакция бывших одногруппников: «А где же был я все эти 15 лет?!»

Риски и ошибки. Самая типичная ошибка данного этапа – не использовать возможности для накоплений. Ниже представлен список наиболее частых ошибок, возникающих на стадии «Формирование».

• Ненужные избыточные траты, не приводящие ни к будущему росту доходов, ни к сокращению расходов. Расходы на этапе «Формирование» очень часто равны доходам, так как несемейные люди предпочитают наслаждаться жизнью «по полной программе», а не накапливать средства на будущее. Формирование накоплений в период брака на стадии «Развитие» неблагоприятно и по другой причине. После развода, при отсутствии брачного контракта, все придется делить пополам. Поэтому лучше обзавестись хоть какими-то активами и накоплениями, приносящими доход, до брака, особенно учитывая статистику разводов.

• Избыток кредитов, снижающий возможность накоплений на будущие финансовые цели. Чрезмерное пользование кредитами также характерно для молодых несемейных людей, желающих жить сегодняшним днем в свое удовольствие. Конечно, никто не говорит о полном отказе от кредитов, однако они должны использоваться только для важных целей, которых иным образом достичь невозможно, но никак не для покупки плазмы или очередного телефона.

• Размещение практически всех накоплений в слишком рискованные и/или долгосрочные инвестиционные инструменты. Длительность стадии «Формирование» неизвестна заранее, поэтому нельзя априори полагать, что стадия «Развитие» наступит лет через 10. Она может наступить и через год. Если же все накопления или большая их часть будут в излишне рискованных и/или долгосрочных инструментах, это будет равносильно их отсутствию. Вполне вероятно, что именно в тот момент, когда накопления понадобятся, их нельзя будет изъять из рискованных инструментов в силу падения рынка и т. д. Отсутствие краткосрочных или среднесрочных накоплений, отсутствие подушки безопасности может быть не менее опасно, чем отсутствие каких-либо накоплений в принципе.

• Преждевременный, слишком быстрый переход на следующий этап. Если слишком быстро обзавестись семьей и детьми, то длительность этапа «Формирование» существенно сокращается. За короткий период вряд ли можно накопить существенный капитал на будущие цели следующих этапов. Более того, риск, связанный с разводом, существенно возрастает, так как весь капитал семьи будет создаваться уже в период брака.

• Затянутый, слишком долгий переход на стадию «Развитие» также не слишком благоприятен для финансовой стабильности будущей семьи. Если первый этап чересчур затянется, произойдет смещение по срокам всех последующих этапов. Период «Зрелость» окажется тогда слишком коротким: может получиться так, что дети пары будут поступать в вуз одновременно с выходом обоих родителей на пенсию. В этом смысле возникает риск непредвиденных расходов на образование детей и иных связанных с ними расходов, когда семейная пара уже не работает, а начинает жить на накопления. В этом случае возникают чрезмерные расходы на пенсии, и повышается риск недостатка капитала на этапе «Пассивный доход/Старость».

Кейс

«Я быстро справлюсь».

Встреча с молодым человеком весьма серьезного сосредоточенного вида началась с таких его слов: «Я прочел ваши статьи, посмотрел все ваши видео, подготовился. Итак, мои цели: свадьба через 3–4 месяца – думаю, около 200 тыс. руб., потом месяцев через 7 надо еще на роды заложить около 200 тыс., далее где-то через 3 года надо будет квартиру отремонтировать – там нужен 1 млн руб., а потом хотелось бы накопить ребенку годам к 16 на вуз – около 2 млн руб.». Я: «Как здорово, когда клиент так расчетлив и конкретен, все заранее согласовал со второй половиной…» Клиент: «Нет, я пока одинок, но, думаю, быстро справлюсь».

Теперь, когда мы рассмотрели особенности и основные ошибки управления личными финансами на этапе «Формирование», можно перейти к следующему этапу жизненного цикла – «Развитие».

Стадия «Развитие»

Девиз этапа: «Умеренность и аккуратность»

Описание. Стадия «Развитие» – пожалуй, самая интенсивная и напряженная стадия в жизни семьи. Она начинается с брака и рождения в семье ребенка, а завершается поступлением ребенка (детей) в вуз. Как следствие, именно на этот период жизни приходятся основные финансовые цели:

• оплата расходов, связанных с рождением ребенка (детей): медицина, одежда, питание, мебель, образование, няня (при необходимости), накопления на вуз и т. д.;

• приобретение или увеличение жилплощади, чаще всего в ипотеку (квартира, загородный дом и т. д.);

• приобретение и/или смена автомобилей;

• накопления на пенсию и периодическая помощь родителям;

• накопления на собственную пенсию и др.

Особенности. Данная стадия жизненного цикла человека связана с крупными расходами для достижения большей части финансовых целей семьи. Кроме того, как правило, все цели этого периода довольно близки друг к другу по времени, между ними – лишь небольшой зазор. Так происходит оттого, что практически все расходы на данном этапе связаны с появлением в семье ребенка или детей. Возникает потребность в расширении жилплощади, смене автомобилей или их приобретении. Достаточно скоро после рождения ребенка встает вопрос о накоплении средств для его образования, потому что количество бюджетных мест в высших учебных заведениях России с каждым годом сокращается, а стоимость семестра, напротив, возрастает.

Таким образом, мы видим, что финансовые цели семьи на этапе «Развитие» следуют одна за другой, и между ними не так много лет для каких-либо накоплений. Именно этот этап жизненного цикла связан с наибольшей кредитной нагрузкой, потому что достаточно часто для приобретения жилья и автомобиля люди берут кредит.

Помимо прочего, довольно часто в этот же период семья сталкивается с необходимостью помогать родителям-пенсионерам, которые примерно в это же время выходят на пенсию. В последние годы прослеживается тенденция более поздних браков и, как следствие, этап «Развитие» начинается примерно в 25–30 лет, а заканчивается поступлением ребенка в вуз через 17–18 лет, то есть тогда, когда семейной паре уже около 50 лет. Их родителям в это время уже за 60, и им, как правило, требуется помощь для оплаты лечения, отдыха и иных крупных расходов, на которые государственной пенсии, конечно, не хватает. Как правило, родители не имеют значительных накоплений, и им иногда, помимо помощи с крупными расходами, может требоваться и периодическая финансовая помощь (раз в месяц или квартал).

Учитывая столь значительные расходы семьи в период «Развитие», все большее значение на этом этапе приобретает стабильность и постоянство доходов. Ведь при наличии кредитов и периодических обязательных расходов на ребенка и родителей «провалы» в доходах просто смертельны для финансового благополучия семьи. Ситуация осложняется и потому, что на этапе «Развитие» семья сталкивается с периодом, когда она существует только на доход, приносимый супругом. Это период беременности и ухода за ребенком, который может длиться от нескольких месяцев до нескольких лет. Если в этот момент в семье происходят неблагоприятные события, которые ведут к крупным непредвиденным расходам, финансовая стабильность семьи может быть нарушена. Представьте себе ситуацию: оба члена семьи работают и получают достаточно высокую зарплату, берут ипотечный кредит, на оплату которого уходит половина их общего дохода. Чуть позже рождается ребенок, жена уходит в декрет, и семья существует на зарплату мужа. В это время его сокращают на работе, потом он все же находит новую работу, которая приносит вдвое меньше доходов. И теперь семья почти весь свой доход тратит на выплаты по ипотеке. Именно поэтому на этапе «Развитие» наличие некоторых накоплений жизненно необходимо.

Кейс

«Посчитайте меня отдельно».

Ведение семейного бюджета – это острый вопрос в любой паре. И вот однажды приходит ко мне красивая молодая девушка модельной внешности: «Я бы хотела составить себе финансовый план. Но независимый от мужа. Только мои доходы. Я привыкла полагаться только на себя». Ну что же, понятно, я прошу обозначить все ее цели, а потом записываю: машина, свой дом, отдых каждый год, некоторая сумма в месяц на текущие расходы вне зависимости от трудоустройства и т. д. Далее я задаю вопрос: «Какой уровень вашего дохода мы будем закладывать в расчет?», на что получаю ответ: «А меня муж содержит, я просто не могла никак посчитать, сколько мне у него просить надо».

На данной стадии важную роль играет не только постоянство доходов, но и разумное планирование доходов и расходов. Несмотря на то, что в период «Развитие» у семьи, как правило, возрастают доходы за счет карьерного роста, важно постоянно держать под контролем расходы, чтобы их рост не опережал рост доходов.

Этап «Развитие» – это период не только повышенных расходов, но и повышенных рисков. Любые крупные непредвиденные расходы могут пошатнуть финансовое благополучие семьи. Пожар в квартире, угон автомобиля, серьезная болезнь членов семьи и иные неблагоприятные события могут привести к тому, что семья лишится большей части или полностью всех накоплений, не сможет платить по кредитам и, как следствие, не реализует свои финансовые цели.

Особо опасным в период «Развитие» может стать и другой риск – риск развода. В большей степени он угрожает женщинам, которые после развода вынуждены воспитывать и содержать детей, особенно если им приходится делать это без помощи бывшего мужа. Если женщина прекратила свое профессиональное развитие с рождением ребенка, развод может серьезно ухудшить финансовое положение ее самой и детей. Поэтому роль полноценной страховой защиты семьи на этапе «Развитие» трудно переоценить.

Возможности. На первый взгляд, сложно говорить о каких-либо возможностях на этапе, который связан с высокими расходами на самые разные финансовые цели. Но именно эти возросшие расходы и дают человеку уникальную возможность получить дополнительные доходы в тот момент, когда семья в них особенно нуждается. Речь идет, прежде всего, о налоговых вычетах, материнском капитале, а также о льготах для молодых семей и для семей с маленькими детьми. Кроме того, нужно помнить, что на стадии «Развитие» у семьи, как правило, снижается размер отчислений на будущую пенсию в связи с возросшими расходами на прочие финансовые цели. Поэтому на данном этапе человек может получить существенную выгоду от инвестиций через индивидуальный инвестиционный счет, ведь государство дает ему, по сути, гарантированные 13 % на вложенный капитал.

Ниже перечислены варианты дополнительного дохода, которые становятся доступны человеку на этапе «Развитие»:

• Если в семье не слишком высокий доход и есть дети, то она может претендовать на стандартные налоговые вычеты.

• Если семья тратит деньги на лечение, образование, благотворительность и собственную пенсию, она может воспользоваться социальными налоговыми вычетами.

• Если семья приобретает недвижимость, она имеет право на имущественный налоговый вычет, который включает в себя и проценты по ипотечному кредиту.

• Члены семьи могут инвестировать на российском фондовом рынке через индивидуальный инвестиционный счет.

• Если в семье более одного ребенка, у нее есть право на материнский капитал, который можно использовать для улучшения жилищных условий, оплаты образования или накоплений на пенсию (самые лучшие, на мой взгляд, – первые два варианта, если учитывать то, как меняется наше пенсионное законодательство).

• В связи с наличием маленьких детей семья всегда имеет право на ряд льгот, которые позволяют сократить расходы.

Таким образом, возросшие расходы семьи на этапе «Развитие» одновременно заключают в себе возможность получить дополнительные средства на реализацию своих финансовых целей. Главное – грамотно использовать эти возможности.

Риски и ошибки.

• При взятии кредита семья не учитывает тот факт, что супруга не будет работать некоторое время после рождения ребенка и семья будет в это время жить преимущественно на зарплату супруга, часть из которой будет уходить на кредитные выплаты. Во избежание избыточной кредитной нагрузки оптимальный размер ежемесячного платежа по кредиту не должен превышать 40–50 % дохода одного из супругов.

• Семья использует не все возможности для получения дополнительных выплат: налоговые вычеты, материнский капитал (в частности, для приобретения жилья или погашения ипотечного кредита).

• Семья недостаточно контролирует свой бюджет и допускает существенные траты, которых можно было бы избежать. Нужно помнить, что любые свободные средства, образующиеся в этот период, должны быть направлены на реализацию тех многочисленных целей, которые семья ставит перед собой. Если не вести бюджет и не сдерживать траты, которые не относятся к необходимым, семья либо увеличит количество кредитов, либо будет вынуждена сократить стоимость своих финансовых целей или вовсе отказаться от некоторых из них.

• Семья недостаточно защищена от рисков. В этот период непредвиденные траты в связи с чрезвычайными обстоятельствами (потеря работы, ущерб или утрата имущества, уход из жизни кормильца семьи, потеря трудоспособности кого-либо из членов семьи) могут серьезно подорвать финансовое благополучие семьи. Во избежание подобных негативных последствий необходимо особое внимание уделять страховой защите.

• Семья не создает резервный фонд в виде накоплений «на черный день». В случае перебоев с доходами семья сможет некоторое время продержаться за счет данных накоплений без ущерба для своего финансового благополучия. Стоит учесть, что размер резервного фонда на этом этапе должен быть увеличен по сравнению с резервным фондом на этапе «Формирование», так как в семье появляются иждивенцы (дети, супруга в декрете, родители-пенсионеры), что увеличивает риск непредвиденных расходов и размер этих расходов.

• Женщина прекращает профессиональное развитие после рождения ребенка (детей), полностью посвящая себя семье. Учитывая статистику разводов, такое поведение опасно для финансового благополучия и женщины, и ее детей, которые, скорее всего, останутся с ней после развода. Конечно, бывший супруг может помогать финансово, но так происходит не всегда. Поэтому важно, чтобы женщина в случае развода смогла обеспечить себя и детей, сохранив финансовое благополучие семьи.

Кейс

«Спасти 3 млн руб.».

Клиент: «Добрый день, есть 3 млн руб. Очень хочу спасти деньги. Разместите, пожалуйста, во что-нибудь неликвидное. Может, чтобы даже я не смог достать. А еще лучше – чтобы жена не нашла, тогда хоть что-то спасем».

Стадия «Зрелость»

Девиз этапа: «После 40 жизнь только начинается».

Описание. Данный этап начинается с поступления ребенка в вуз и заканчивается выходом на пенсию одного из членов семьи. Основная цель этого этапа, которую следует достигнуть в идеале, – это обеспечение благополучного выхода на пенсию обоих членов семьи, прекращение или минимизация трудовой деятельности и полная финансовая самостоятельность детей. Среди расходов на финансовые цели актуальной на этом этапе является также финансовая помощь родителям-пенсионерам.

Особенности. Данная стадия очень интересна, потому что может быть абсолютно разной с точки зрения финансовых целей семьи, к которым она стремится на этом этапе. Вполне может быть, например, что на этой стадии дети семьи уже взрослые и учатся в вузе, в таком случае основными целями семьи становятся оплата обучения детей на последних курсах (как правило, за счет уже сделанных накоплений), а также увеличение размера накоплений для выхода на пенсию, до которой остается не так долго. На этапе «Зрелость» размер расходов на финансовые цели вполне может оставаться на таком же высоком уровне, как и на этапе «Развитие»: основную долю расходов будут составлять отчисления на будущую пенсию. Это вполне логично, так как, пожалуй, единственной крупной финансовой целью будущего на этапе «Зрелость» остается собственное пенсионное обеспечение: к этому времени у семьи уже, как правило, решен вопрос с жильем, а дети уже поступили в вуз. Поэтому все расходы, которые имелись на этапе «Развитие» и были связаны с выплатами по ипотеке, с оплатой начального, среднего и части высшего образования детей, а также с оплатой собственного образования теперь постепенно заменяются инвестициями на собственную пенсию.

Конечно, это совсем не значит, что накопления на пенсию нужно начинать лишь на этапе «Зрелость», делать это нужно еще на этапе «Формирование». Дело в том, что на стадии «Развитие» в силу высоких расходов на прочие финансовые цели размер инвестиций в будущую пенсию, как правило, сокращается и возрастает снова лишь на этапе «Зрелость», когда расходы на прочие цели постепенно идут на спад.

В идеале на этой стадии семья должна погасить все имеющиеся кредиты, чтобы выйти на пенсию уже без каких-либо финансовых обязательств. Иными словами, этап «Зрелость» можно назвать стадией подготовки к следующему этапу – «Старость». В этом смысле основная задача этапа – закрыть все «хвосты» предыдущих этапов и накопить необходимую сумму на пенсию. Это позволит обеспечить себе финансовую независимость, отсутствие долгов и рисков невыплат по ним. Отсутствие крупных расходов на пенсии также необходимо для финансового благополучия, а это возможно только в том случае, если все крупные выплаты будут произведены на предыдущем этапе. Важно очень грамотно спланировать погашение всех имеющихся кредитов и оплатить наиболее крупные расходы таким образом, чтобы оставалось достаточно средств на пенсионные накопления.

Возможна и такая ситуация, что в семье имеются «поздние дети», которые рождаются или учатся в школе, когда родители уже находятся в возрасте, характерном для этапа «Зрелость». В этом случае помимо оплаты образования старших детей в вузе и заботы о собственной пенсии, перед семьей встают в то же время цели этапа «Развитие». Поэтому возможен вариант, когда этап «Зрелость» представляет собой своеобразный повтор этапа «Развитие».

Кейс

«Взятка».

Приходит ко мне женщина с сыном лет 20 и говорит: «Мне бы хотелось создать портфель для моего сына, чтобы он привыкал к инвестициям». Сын: «Да, мама». Я: «Какой срок, предпочтения по риску и доходности? Для какой суммы и в какой валюте сделать портфель? Есть ли предпочтения по инструментам, отраслям, странам? Закладывать ли возможность досрочного изъятия?» Мама: «Вы пока это с сыном обсудите, а я попрошу у вашего секретаря чай». Сын: «Давайте откровенно: сколько вы хотите в % от суммы, чтобы я сделал вид, что вы мне сделали портфель, а я с ним согласился? А я получу сумму кешем и куплю себе нормальную машину девочек клеить».

Нельзя судить о том, на каком этапе рожать детей более правильно, так как в любое время дети приносят счастье. Однако в случае если семья заводит детей на этапе «Зрелость», есть существенный риск того, что придется делать выбор: собственная обеспеченная пенсия либо достойное воспитание и образование «поздно» родившихся детей. Далеко не всегда доходов семьи бывает достаточно для того, чтобы одновременно покрыть расходы, связанные с рождением детей на этапе «Зрелость», оплатить обучение в вузе старших детей, а также накопить на свою пенсию.

Возможности. Главная возможность этого этапа – как можно раньше покрыть задолженность по имеющимся кредитам и максимизировать отчисления на будущую пенсию. Большинство людей недооценивают собственную потребность в пенсионном обеспечении.

Чтобы спланировать, какую сумму нужно накопить к пенсии, человек, как правило, руководствуется средней продолжительностью жизни. Так, в РФ, согласно статистике, для мужчин это 67,51 года (на 2018 год), а для женщин – 77,64 года.

Согласно текущему законодательству, пенсионный возраст для женщин составляет 60 лет, а для мужчин – 65 лет. Получается, что мужчинам вообще бессмысленно делать накопления на пенсию, женщинам же необходимо накопить еще на 18 лет жизни после прекращения активной трудовой деятельности.

Но эти данные обманчивы: чтобы определить ожидаемую продолжительность жизни на пенсии, нельзя руководствоваться усредненными показателями, которые рассчитываются с момента рождения и до смерти по всей России. Вместо этого лучше учитывать ожидаемый срок жизни с момента выхода на пенсию. С чем это связано? С тем, что в России очень высок риск преждевременной смерти у мужчин: 1/3 мужчин просто не доживает до пенсии, умирая в молодом возрасте. Поэтому риски не дожить до пенсии в 1 год и в 65 лет – совершенно разные (см. диагр. 1.1).

Диаграмма 1.1. Ожидаемая продолжительность жизни женщин и мужчин в возрасте 65 лет в разных странах [5]

Именно на этапе «Зрелость», когда людям около 50 лет, появляется возможность оценить ожидаемую продолжительность следующего периода «Старость». Если человек хорошо себя чувствует и не видит критических проблем со здоровьем, ведет приемлемый образ жизни, то с очень высокой долей вероятности продолжительность этапа «Старость» после выхода на пенсию составит около 13–15 лет для мужчин после 65 лет и более 20 лет для женщин после 60 лет.

Стадия «Зрелость», таким образом, позволяет определить размер необходимых накоплений для обеспечения пенсионного периода и сформировать недостающий капитал. Ведь именно на этом этапе можно на основе статистики примерно определить продолжительность стадии «Старость» и успеть к ней подготовиться.

Помимо этого, стадия «Зрелость» предоставляет еще одну уникальную возможность, а именно перевести большую часть накоплений в сбалансированные консервативные инвестиционные инструменты. Так, если на этапе «Зрелость» у вас большая часть накоплений будет находиться в акциях, то есть достаточно рискованных инструментах, то из-за колебаний на финансовых рынках в будущем размер ваших накоплений может существенно снизиться из-за падения цен акций. Так произошло, например, в 2008–2009 годах. Чтобы перед пенсией не оказаться в ситуации, когда ваш портфель потерял 30–40 % стоимости и более, важно на этапе «Зрелость» предусмотрительно перевести большую часть накоплений в менее рискованные инструменты: депозиты, отчасти – облигации и т. д. Тогда колебания на финансовых рынках будут менее травматичны для вашей пенсии.

Риски и ошибки.

Финансовая цель по обеспечению достойной пенсии может оказаться под угрозой, если на этапе «Зрелость» к типичным расходам семьи, характерным для этого этапа (пенсионные накопления, закрытие кредитов и др.), прибавляются еще и расходы, характерные для стадии «Развитие» в связи с рождением поздних детей. Стоит учесть еще и то, что доходы на этапе «Зрелость» растут менее интенсивно, чем на этапе «Развитие», связанном с активным карьерным ростом. Поэтому достаточно сложно и реализовать финансовые цели, связанные с поздними детьми, и одновременно обеспечить себе достаточные пенсионные накопления.

• Очень часто люди недооценивают собственную продолжительность жизни после выхода на пенсию, поэтому не используют этап «Зрелость» для того, чтобы накопить необходимый для следующего этапа «Старость» капитал. В результате семья сталкивается с недостатком пенсионных накоплений. Именно поэтому на стадии «Зрелость» человеку предоставляется возможность оценить размер пенсионных накоплений и успеть сформировать необходимый капитал.

• Бывает, что семья оставляет незакрытые кредиты и иные крупные расходы на следующий этап «Старость». В таком случае становится достаточно сложно и накопить необходимый капитал на пенсию, и выплачивать незакрытые кредиты и покрывать стоимость крупных расходов стадии «Старость», когда доходы семьи по большей части обеспечиваются уже не трудовой деятельностью, а накоплениями. Поэтому для обеспечения стабильности и финансовой устойчивости на следующей стадии необходимо погасить все кредиты и оплатить все крупные расходы еще на этапе «Зрелость».

Для накоплений на пенсию на этапе «Зрелость» семья может использовать слишком рискованные инвестиционные инструменты, например более 50 % ее дохода размещено в акциях. Инвестиционная стратегия накоплений на пенсию, которая была вполне допустима для этапа «Формирование», совсем не подходит для этапа «Зрелость», ведь в этом случае до пенсии остается не так долго и резкие колебания на финансовых рынках могут существенно сократить размер пенсионных накоплений. Поэтому на этапе «Зрелость» нужно пользоваться более сбалансированными инвестиционными инструментами для накоплений. Если на этом этапе большая часть накоплений семьи находится в акциях, то следует перевести их в более консервативные, а значит, и менее рискованные инструменты.

Стадия «Пассивный доход/Старость»

Если вы к этому этапу ничего не накопили, он будет называться «Старость», а если накопили – «Пассивный доход».

Девиз этапа: «Жить по средствам и не прекращать инвестировать».

Описание. На этом этапе дети уже давно живут самостоятельной жизнью, у них появляются собственные дети, вы заканчиваете трудовую деятельность и начинаете жить на государственную пенсию и те накопления, которые вам удалось создать в течение жизни. Данная жизненная стадия начинается выходом на пенсию одного из членов семьи (ориентировочно в 60–65 лет), а завершается уходом обоих членов семьи в мир иной.

Особенности. Если сравнить стадию «Пассивный доход/Старость» и «Формирование», можно найти много общего.

Во-первых, обе стадии абсолютно непредсказуемы с точки зрения продолжительности. Никто не может сказать, когда человек обзаведется семьей и ребенком, равно как и мало кто сможет предугадать, как долго он проживет после выхода на пенсию. Так, этап «Пассивный доход/Старость» может длиться и 1 год, и 5 лет, и 35 лет, и даже больше. Разумеется, существует статистика по ожидаемой продолжительности жизни людей, но для каждой конкретной семьи она может служить лишь только в качестве ориентира. То, сколько на самом деле проживет человек, – всегда загадка.

Во-вторых, ко времени наступления этапа «Пассивный доход/Старость» основные финансовые цели уже реализованы, поэтому расходы на их выполнение минимальны. Вы просто начинаете расходовать те накопления, которые успели сформировать в течение жизни, для оплаты расходов на пенсии и, возможно, для помощи родителям. Бывает и так, что на этой стадии люди все еще продолжают работать, таким образом, увеличивая свою будущую пенсию. Тем не менее, как правило, к этапу «Пассивный доход/Старость» расходы семьи на прочие финансовые цели уже практически отсутствуют либо они минимальны. И этим данная жизненная стадия напоминает этап «Формирование».

Однако путать эти два этапа не стоит ни в коем случае. Все дело в том, что на этапе «Формирование» у людей ожидается рост доходов и перед ними стоит задача скорейшего и максимального накопления средств на будущие цели. На этом этапе вполне допустимо использование достаточно рискованных финансовых инструментов, разумеется, если у вас есть склонность к риску и достаточно быстро приближается срок реализации цели. Когда человек вступает в стадию «Пассивный доход/Старость», впереди у него уже не ожидается рост доходов и нет крупных финансовых целей, на которые нужно копить. К этому времени у семьи уже должен быть накоплен необходимый капитал, который важно разумно расходовать с прицелом на то, что продолжительность данного этапа заранее не известна. Худший вариант развития событий произойдет в том случае, если в какой-то момент человек останется только с государственной пенсией, потратив все имеющиеся сбережения. А может и, наоборот, во всем себя ограничивать и не успеть воспользоваться накоплениями в полной мере. Особенно это обидно, если наследники отсутствуют в принципе.

Возможности. На первый взгляд, можно усомниться в том, что на пенсии вообще существуют какие-либо возможности. На эту тему существует даже полувопрос-полушутка: «Есть ли жизнь после пенсии?» На самом деле, если все три предыдущих этапа были грамотно организованы, то и стадия «Пассивный доход/Старость» будет заключать в себе некоторые возможности.

Прежде всего, данная стадия предполагает полное отсутствие расходов на финансовые цели. Человек, достигший пенсионного возраста, как правило, начинает жить за счет сделанных накоплений, не копит на будущие цели, не осуществляет крупных трат, не платит по кредитам и т. д. Теперь он может наконец пожинать плоды своих усилий на предыдущих этапах и наслаждаться жизнью. Правда, есть одна тонкость: как уже было сказано ранее, накопления, которыми пользуется человек на этапе «Пассивный доход/Старость», не безграничны, поэтому, если начать их тратить слишком активно, есть риск, что их не хватит на весь пенсионный период. С другой стороны, если жить, ужимая себя во всем, возникает риск существенного сокращения уровня жизни после выхода на пенсию. При этом большая часть накоплений так и не будет использована и перейдет наследникам, а если их нет, то вообще не достанется никому из членов семьи. Иными словами, накопленный семейный капитал просто сгорит, а вместе с ним сгорят и все те усилия, которые предпринимались для того, чтобы его создать.

ЛИЧНЫЙ ОПЫТ

Когда я начала осуществлять первые инвестиции, я задумалась о продолжительности жизни. Считается, что гены передаются через поколение, поэтому я посмотрела на своих бабушек и дедушек: по маминой линии срок жизни был 49 и 67 лет, а вот по папиной, как теперь оказалось, почти 100 лет. В итоге свой пассивный доход на пенсии я рассчитывала, основываясь на предположении, что мне жить минимум до 100 лет. Поэтому я не планирую тратить сами накопления, а буду жить только на прибыль от них.

Поэтому этап «Пассивный доход/Старость» предоставляет уникальную возможность – зная объем собственных накоплений, научиться ими разумно распоряжаться и по возможности передать некоторый капитал будущим поколениям.

Возникает вопрос: зачем оставлять что-то потомкам? Ведь, в общем-то, пенсионные накопления, которые создаются на предыдущих этапах, должны использоваться для жизни на пенсии.

Принято считать, что достойную старость должны обеспечивать дети. На самом деле все как раз наоборот: родители выходят на пенсию тогда, когда их дети находятся на этапе «Развитие» или только вступают в него – самый затратный из всех этапов. И если к расходам детей на покупку квартиры, рождение ребенка, его обучение и т. д. прибавляется еще и поддержка родителей-пенсионеров, это делает финансовую ситуацию в семье более напряженной. Если же пенсионеры сами могут себя обеспечить, а не надеются на детей, это значительно облегчает ситуацию, особенно если родители смогут передать молодой семье какую-ту сумму, пусть даже небольшую. Конечно, такие случаи бывают, но пока что они редки. Между тем при грамотном расходовании пенсионных накоплений данный вариант развития событий вполне возможен, и в этом задача периода «Пассивный доход/Старость».

Поэтому «Пассивный доход/Старость» – это своеобразный этап решения задачи распределения накопленных средств на собственные пенсионные нужды и на цели будущих поколений семьи. Соблюдая разумный баланс, пенсионеры смогут вести достойный образ жизни (если, конечно, они смогли накопить необходимую для этого сумму на предыдущих этапах) и будут в состоянии помочь своим детям, которые, скорее всего, в это время как раз будут обзаводиться семьями и перейдут на этап «Развитие».

Риски и ошибки.

• Не следует путать этапы «Формирование» и «Пассивный доход/Старость». На этапе «Старость» требуется более консервативная инвестиционная стратегия для размещения накопленных сбережений. В противном случае есть риск потерять значительную долю накоплений из-за периодически возникающих кризисов.

• Слишком ранний выход на пенсию, когда еще 5–10 лет можно было поработать и тем самым приумножить свои накопления, искусственно растягивает этап «Пассивный доход/Старость», размер ваших пенсионных накоплений уменьшается, а срок их использования, наоборот, увеличивается. В результате размер пенсии неизбежно сокращается: меньшую сумму придется расходовать в течение большего срока. Так как мало кто знает, сколько ему отпущено жить на свете, в отношении пенсионного планирования лучше быть оптимистом и рассчитывать на долгую жизнь. Следовательно, чем позже члены семьи выйдут на пенсию, тем ниже риск, что им не хватит пенсионных накоплений.

• Пенсионеры часто активно помогают детям в первые годы выхода на пенсию, расходуя свои сбережения, а также тратятся на частые поездки, иные крупные проекты и покупки. В этом нет ничего зазорного, однако стоит помнить, что накопления не бесконечны, поэтому желательно тратить за год не более 4–5 % от имеющейся суммы.

• Существует риск и недостаточных трат на пенсии. В этом случае пенсионер непроизвольно ухудшит свой уровень жизни на пенсии, сделав его ниже возможного. Чтобы этого избежать, можно вновь ориентироваться на то, что расходы за год не должны превышать 4–5 % от накопленного.

• Довольно часто у пенсионеров не подготовлены механизмы передачи капитала наследникам или они являются неэффективными, в том числе и с точки зрения издержек. В то же время наследники могут оказаться не готовы эффективно управлять капиталом и могут быстро его растратить. Поэтому на этапе «Пассивный доход/Старость» важно уделять внимание воспитанию финансовой культуры и грамотности будущих наследников и их детей.

Итак, мы рассмотрели 4 стадии жизненного цикла человека:

1. Формирование.

2. Развитие.

3. Зрелость.

4. Пассивный доход/Старость.

Плохих и хороших этапов не существует – у каждого из них имеются свои особенности, которые нужно учитывать; возможности, о которых нужно знать, чтобы максимально использовать, и риски, которые нужно вовремя выявить и минимизиро- вать.

Ваша основная задача – глядя на каждый этап, выписать все ваши финансовые цели до конца жизни, ради которых вы будете инвестировать, а также сделать себе пометки с характерными для вашего этапа жизни особенностями инвестиционного портфеля. Для удобства можно использовать шпаргалку ниже:

Таблица 1.1

Ключевые параметры этапов жизненного цикла человека с точки зрения личных финансов

ИСТОЧНИК

Полезные ресурсы по личному финансовому планированию:

www.fincult.info

вашифинансы.рф

Глава 2

Цели и ресурсы для их достижения

Ставим финансовые цели и оцениваем их реалистичность

После прочтения главы 1 вам нужно составить полный список всех ваших целей и для каждой из них определить следующие параметры:

• Стоимость цели и допустимые отклонения от нее (например, пассивный доход в размере 3000 долл. плюс-минус 1000 долл.) – в дальнейшем это даст вам гибкость, если в результате расчетов будет сделан вывод о том, что всех целей достичь невозможно.

• Срок цели и допустимые отклонения по нему (например, приобрести дом через 3 года плюс-минус 1 год). Отклонения от срока должны быть разумными и не варьироваться от 1 года до 20 лет.

• Валюта цели – это позволит понять, в какой валюте будет представлен ваш портфель. Если ситуация такова, что валюта неизвестна (например, вы не знаете, где будете жить через 10 лет, когда вам потребуется пассивный доход), то поставьте напротив этого пункта знак вопроса. В таком случае вам нужно будет копить на поставленную цель в нескольких валютах, каждая из которых должна быть, по возможности, стабильной, свободно конвертируемой и иметь достаточное количество финансовых инструментов.

• Регулярность или единовременность расходов на цель – этот параметр будет особенно важен при подборе финансовых инструментов для цели. Одно дело если все накопления потребуются сразу, а другое – если нужны будут инструменты, способные давать регулярный доход или хотя бы допускающие частичное изъятие средств без чрезмерных издержек и потерь.

Однако помните: цели должны быть реальными, а не надуманными, так как именно они определяют вашу будущую финансовую стратегию, мотивируют вас и вдохновляют.

Кейс

«Горячая десятка».

Клиент: «Добрый день, подскажите, пожалуйста, а какие обычно у таких, как я, финансовые цели? Или, может быть, у вас есть ТОП популярных целей типа горячей десятки, чтобы мне не думать».

Приведу пример:

• Автомобиль, 500 тыс. руб., через 1 год, оплата сразу.

• Квартира, 7 млн руб., через 5 лет, оплата сразу.

• Возможность тратить на пенсии через 20 лет по 50 тыс. руб./мес., то есть 600 тыс. в год, вне зависимости от размера госпенсии (для этого нужно накопить не менее 12 млн руб., чтобы при доходности около 8–9 % годовых и ожидаемой инфляции около 4 % годовых иметь возможность 4 % реинвестировать и 5 % изымать на жизнь, то есть 5 % от 12 млн – 600 тыс.).

Далее вы делаете выбор, будете ли вы достигать ваших целей в кредит или за счет накоплений.

Кредит здесь и сейчас или лучше накопить?

Сразу оговорюсь: я не пропагандирую кредиты. Просто кредит, как и любой другой финансовый инструмент, может быть как полезен, так и вреден, если он применяется не по назначению, не подходит для данных финансовых целей, ситуации человека или ситуации в экономике. Не могу сказать, что кредит – это всегда зло. Более того, использование кредита может быть экономически целесообразно в определенный момент.

Представленный ниже перечень содержит наиболее интересные варианты использования заемных средств, хотя я и не претендую на его полноту [6]:

1. Использование заемных средств может быть целесообразно, когда темп роста цен на то, что вы хотите купить, выше, чем стоимость заемных средств, а доходность консервативных инструментов, которые позволили бы вам накопить на нужную покупку, ниже, чем рост цен на нее. Классический пример – использование кредитной карты с льготным периодом или использование беспроцентной рассрочки.

Предположим, вы планируете сделать небольшой ремонт в течение пары месяцев за 200 тыс. руб. Вы можете либо купить все материалы сразу, используя кредитную карту, либо покупать их постепенно, либо отложить ремонт до того времени, пока не накопите нужную сумму. В течение года вы выбирали материалы и заметили, что в среднем за год цены растут на 12 % из-за колебаний курса валюты (то есть на 1 % в месяц). В таком случае если ставка по вкладу или консервативным облигациям ниже 12 %, то копить для вас менее выгодно, чем купить необходимые материалы сейчас в рамках беспроцентного кредита. Более того, если у вас есть в распоряжении эти 200 тыс., то вам выгоднее не тратить их и расплатиться картой, а имеющуюся сумму преобразовать во вклад на 1,5–2 месяца (в зависимости от срока льготного периода), и через пару месяцев вы вернете банку долг, а себе оставите % по вкладу.

ВАЖНО! Предсказать рост цен более чем на год вперед крайне трудно, поэтому подобный вариант использования заемных средств применим только на короткий срок (несколько месяцев), причем в идеале – только с кредитной картой со льготным периодом либо с картой рассрочки, где стоимость заемных средств нулевая.

2. Использование заемных средств в случае резкой девальвации национальной валюты (более значительной, чем стоимость заемных средств), особенно если вы хотите купить что-то, что привязано к курсу более сильной и стабильной валюты (по сути, это подвид первого пункта).

Например, вы хотите поехать в отпуск в конце года, причем планируете отдыхать не на территории РФ. Вы можете оплатить путевки заранее, но тогда вам нужно будет брать кредит или использовать кредитную карту, либо копить, чтобы в конце года оплатить все из собственных средств. Предположим, что дело происходило летом 2015 года. В таком случае можно было бы ожидать просадки рубля в декабре, на который приходился тогда крупнейший платеж по внешнему долгу в валюте. Если бы осенью 2015-го вы решили копить на рублевом вкладе, то в декабре суммы могло бы и не хватить на отпуск, так как рубль просел существеннее, чем % по вкладу (почти на 30 %). Однако если бы летом 2015-го вы взяли кредит и оплатили путевки полностью, то уже до конца года вы могли бы его погасить. Переплата в таком случае была бы ничтожна по сравнению с удорожанием рубля на 30 %.

ВАЖНО! Это рискованный вариант, с валютными колебаниями можно не угадать. Поэтому данный сценарий подходит лишь для покупок на пару месяцев вперед, причем стоимость заемных средств должна быть минимальной, в идеале – нулевой (кредитная карта). При этом вы должны быть на 100 % уверены, что погасите кредит максимально быстро, и он не растянется на годы с соответствующей переплатой. Если у вас есть нужная сумма для покупки и вы боитесь падения рубля, то лучше не брать кредит, а страховаться от скачков курса за счет опционов. Вариант с кредитом приемлем только в том случае, если у вас нет на руках нужной суммы и вы опасаетесь резкого обесценивания валюты, в которой получаете доход и откладываете деньги. В этом случае вы должны быть уверены, что погасите кредит в течение нескольких месяцев.

3. Использование заемных средств, когда вы можете заработать на инвестиционных инструментах больше, но с разумным риском.

Например, тем людям, у которых были кредиты на конец 2014 года, можно было их не гасить, а свободные средства разместить на вкладах под 20–22 % годовых, которые стали возможными после повышения ключевой ставки ЦБ. Конечно, перед этим нужно было сравнить переплату по кредиту и суммарный заработок по вкладу и, если все получалось, можно было бы заработать больше, открывая вклад вместо избавления от кредитов.

ВАЖНО! Нужно понимать риски инвестиционных инструментов, чтобы ошибочно не считать агрессивные инструменты консервативными. Например, чтобы не отправить все накопления на «Форекс» вместо погашения ипотеки.

4. Использование заемных средств может быть оправданным в том случае, если в разумные сроки накопить на нужную покупку нереально, а она жизненно необходима. При этом аренда или лизинг данного объекта непрозрачен, затруднен, сопоставим с размером платежа по кредиту за тот же объект или сопряжен с иными рисками.

Например, вы выбираете между арендой квартиры за 45 тыс./мес. и ипотекой за 50 тыс./мес. В случае аренды по окончании договора у вас не будет в собственности недвижимости, плюс к этому вы не застрахованы от роста цен на аренду. В случае ипотеки сумма платежа не будет меняться на протяжении всего срока кредита, и в конце у вас – актив.

ВАЖНО! Вы должны быть уверены в стабильности вашего дохода и иметь серьезный резервный фонд, чтобы в течение срока кредита не допустить просрочки и не лишиться залога (того самого объекта, на который вы и брали кредит). И еще – объект должен быть действительно необходим. Купить в кредит квартиру в том случае, если вы не уверены, что будете жить в этой же стране через 2–3 года, не лучшая затея, потому что вы переплачиваете процент по кредиту за актив, который вам не нужен, и не факт, что его рост в цене перекроет вашу переплату.

5. Использование заемных средств вместо срочной продажи имеющихся активов, когда срочно нужны деньги на какую-то цель, при условии что срочная продажа приведет к большему обесцениванию или просадке активов, чем переплата по кредиту.

Например, у вас есть 100 тыс. руб. наличными и 500 тыс. руб. российскими голубыми фишками. Вам срочно требуется 300 тыс. руб. Вспомним 2008–2009 годы: с сентября 2008-го по март 2009-го российский рынок просел на 80 %. Допустим, что эти 300 тыс. вам понадобились как раз в марте 2009-го. Конечно, в таком случае разумнее не фиксировать убыток, а взять заемные средства, дождаться отскока и погасить кредит.

ВАЖНО! Конечно, во избежание подобных ситуаций нужен резервный фонд в размере 6–12-месячных расходов. К тому же вы должны быть уверены, если уж берете такой кредит, что сможете выплачивать его в течение всего срока: может случиться и так, что вам не удастся продать активы до времени закрытия кредита и погасить его до-срочно.

Как видите, по каждому пункту есть оговорки и уточнения, а это в очередной раз подтверждает, что стандартных рецептов не бывает, везде нужно действовать, исходя из ситуации и четко оценив все риски, связанные с использованием заемных средств.

Если для вас взять кредит здесь и сейчас будет выгоднее, чем копить на ту или иную цель, тогда ваша задача – выбрать подходящий кредит. Однако есть и такие цели, которым кредит вряд ли поможет, например, если вы захотели создать себе пассивный доход. Конечно, можно закупиться сразу несколькими объектами недвижимости в ипотеку, выплачивать ее, а потом жить на средства, получаемые от аренды, но вы должны быть уверены, что у вас будут средства на выплаты по кредитам, учитывая то, что объекты не всегда сдаются 24/7. Да и ипотеку вам вряд ли дадут в размере 100 % от приобретаемого объекта, особенно если речь идет об инвестициях за рубежом. Так что на пассивный доход, который станет вас обеспечивать, когда вы прекратите активную трудовую деятельность, хотя бы частично, но придется копить. Поэтому откреститься от инвестиций совсем у вас не получится. А это значит, что нужно оценить, сколько вам потребуется инвестировать, чтобы достичь целей.

Таким образом, кредит – это инструмент, позволяющий вам сейчас, не откладывая, купить то, на что вам пришлось бы еще долгое время копить, а в период высокой инфляции он помогает зафиксировать стоимость товаров и услуг. Однако кредит связан с рядом рисков: вы можете просрочить очередной платеж, если вам задержат зарплату, если вас вдруг уволят либо если у вас возникнут непредвиденные крупные расходы. Все знают, что просрочка и неплатеж по кредиту оставляют черное пятно в вашей кредитной истории, и в следующий раз, когда вам понадобится прибегнуть к использованию кредита, оно может встать на пути к новому кредиту: банк, увидев, что вы один раз уже задержали платеж по кредиту или не выплатили его вовсе, просто откажет вам в выдаче кредита, чем еще больше ухудшит вашу кредитную историю. Однако всего этого можно избежать, если придерживаться нескольких основных несложных правил.

Итак, как же правильно взять кредит?

Правило 1 – определить, сколько вы можете себе позволить платить за кредит. На самом деле, выплаты по всем кредитам, включая ипотеку, кредитные карты, карты рассрочки и т. д., не должны превышать 40 % вашего дохода (а лучше 30 %). Например, если вы получаете 40 тыс. руб., то ваш ежемесячный платеж по всем кредитам не должен превысить 16 тыс. руб. Это нужно для того, чтобы, даже если вам урежут зарплату, у вас были средства не только на уплату по кредитам, но и на жизнь. Однако желательно все же не доводить расходы по кредитам до уровня 40 % от ежемесячного дохода: лучше, если они будут составлять максимум 20–30 %.

Правило 2 – убедитесь, что у вас есть резервный фонд. Резервный фонд – это сумма средств, обычно в размере хотя бы 3 ежемесячных расходов, отложенная либо дома в «конверте» в виде наличности, либо же на счете или депозите в банке.

Может показаться странным – зачем вообще иметь какой-либо резервный фонд, если у вас есть кредит? Не проще ли все свободные средства израсходовать на погашение кредита? На самом деле, не проще. А что, если завтра в вашей компании сократят часть персонала, в том числе вас, либо вам существенно урежут зарплату – как же тогда вы продолжите платить по кредиту? Или вас уволят? Или проблемы с вашим бизнесом? Да, это будет нелегко, точнее, тяжело. Именно поэтому лучше всего убедиться, что у вас есть резервный фонд, перед тем, как взять кредит. Конечно, можно полагаться на кредитную карту, но ведь есть риск, что ваши проблемы не успеют разрешиться до окончания льготного периода, и вам нужно будет осуществлять хотя бы минимальный платеж по ней, а денег у вас все еще не будет.

Правило 3 – правильно выбирайте вид кредита. Речь в этом случае идет о минимизации переплаты по кредиту. Сначала проверьте, есть ли для ваших целей кредиты с льготными условиями (скажем, ипотека с господдержкой или льготная ипотека банка с тем или иным застройщиком, автокредит с госсубсидией или льготная программа того или иного автосалона и т. д.). Если нет – изучите сначала предложения банков, где у вас зарплатный проект и/или хорошая кредитная история, т. к. там вам, скорее всего, предложат более привлекательные условия по ставке. Сначала изучите целевые кредиты, а потом – нецелевые, потому что, как правило, нецелевые могут вам обойтись дороже. Например, чтобы купить машину, можно взять автокредит или потребительский кредит. Чтобы найти недостающие 0,5–1 млн руб. на квартиру, можно либо использовать ипотеку, либо опять же прибегнуть к потребительскому кредиту. Да, потребительский кредит проще в плане оформления, однако он обычно дороже, чем такие целевые кредиты, как автокредит или ипотека. Поэтому если для ваших целей есть специализированные кредитные программы, лучше озаботиться сбором дополнительных документов и потратить несколько больше времени, чем переплачивать по потребительскому кредиту.

Как следует из названия, целевые потребительские кредиты предоставляются на определенные цели, например на покупку недвижимости, машины, образование, на погашение уже имеющихся кредитов и т. д. Иными словами, выдавая подобный кредит, банк знает, на что будут потрачены деньги. Есть и нецелевые кредиты, когда вы берете в банке деньги на любые цели, вы их можете не озвучивать. Это может быть что угодно: отпуск, покупка мебели, новая шуба, оплата долга за квартплату, свадьба, – что пожелаете.

Естественно, чем больше у банка информации о целях кредита, на которые вы его хотите взять, тем меньше его риски в отношении того, что вы можете не вернуть или просрочить выплату долга. Ведь если цель заранее ясна, можно проанализировать, насколько оправданно брать на нее кредит в том объеме, в котором вы планируете, а также стоит ли на эту цель брать кредит в принципе. Целевые кредиты чаще всего предполагают тот или иной первоначальный взнос, который нужно накопить, что уже само по себе подтверждает то, что вы серьезно подходите к той или иной покупке. Хотя, конечно, некоторые и на первоначальный взнос берут кредит. Чем больше у банка информации о том, как вы планируете использовать полученные средства и почему вы хотите брать кредит именно в таком размере и именно на такой срок, тем более тщательно он может взвесить все риски, оценить соразмерность кредита стоимости той цели, на которую вы его берете, и т. д. Соответственно, банк предлагает более низкие процентные ставки по целевым кредитам, так как по ним у него больше информации, а по нецелевым кредитам – ставки на несколько процентов выше.

Конечно, не на все можно взять целевой кредит. Но есть несколько финансовых целей, для которых банки предлагают специальные кредитные программы. Рассмотрим их подробнее.

Виды целевых кредитов

Итак, наиболее распространенные целевые кредиты на сегодня доступны для следующих целей:

• приобретение или строительство жилья (квартира, дом), т. е. ипотека. Есть варианты кредитов для покупки готового жилья на вторичном рынке, а есть – для строящегося;

• покупка автомобиля (автокредит);

• оплата образования (образовательный кредит);

• рефинансирование кредитов: ипотечных, автокредитов, потребительских.

Когда кредит выдается на определенную цель, особенно на приобретение какого-либо актива, подразумевается, что этот актив становится залогом. Это означает и более низкую процентную ставку по такому кредиту, чем по нецелевому, и одновременно расходы на страхование объекта залога. Порою можно услышать недовольство по поводу того, зачем платить еще и за страховку. Однако я довольно часто сталкиваюсь вот с какой ситуацией: приходят клиенты, оформившие кредит, чтобы приобрести автомобиль (нецелевой, обычный потребительский), чтобы сэкономить на страховке, а в итоге машину либо угнали, либо она пострадала в ДТП, кредит возвращать нужно, а машина для работы непригодна.

Целевые кредиты также подразумевают одобрение банками объекта залога, т. е. не на всякую машину или квартиру можно получить целевой кредит. Иногда я сталкиваюсь и с тем, что клиенты приходят с нецелевыми кредитами, которые они взяли на покупку автомобиля или недвижимости, на которую ранее у них не получалось взять целевой кредит. В результате данные активы оказываются менее привлекательными для последующей продажи из-за низкой ликвидности. Поэтому я обычно использую целевые кредиты как дополнительную проверку качества того актива, который собираюсь с помощью данного кредита оформить.

Также необходимо помнить и о том, что в рамках налогового кодекса налоговый вычет в размере % по кредиту предусмотрен только по целевому кредиту (ипотечному), а нецелевой кредит на недвижимость такой возможности вам не даст.

И еще один важный момент: целевые кредиты часто бывают льготными за счет либо спецпредложений (от застройщика или автодилера), либо за счет господдержки (государственная ипотека, автокредит с госсубсидированием, образовательный кредит с господдержкой, правда последний пока недоступен), что дает дополнительные возможности для экономии. В таком случае целевой кредит становится существенно более привлекательным, чем нецелевой.

Нецелевые кредиты

Однако не на все цели существуют специальные кредиты. В таких случаях вы можете использовать классические нецелевые.

На текущий момент банки предоставляют клиентам два вида нецелевых кредитов:

• потребительский кредит,

• кредитная карта.

На все цели, где требуется крупная сумма, обычно берется потребительский кредит. В ситуациях же, когда предстоят периодические расходы, сумму которых вы не до конца представляете, но при этом вам нужно иметь возможность оперативно взять взаймы небольшие суммы, используется кредитная карта.

Потребительский кредит распространен в тех ситуациях, когда целевого кредита на вашу цель просто не существует: нужно оплатить отпуск, лечение, иную крупную покупку. Нецелевой кредит также часто применяется тогда, когда вам не подходит целевой из-за присущих ему ограничений: например, вы не хотите платить за страховку либо банк не готов одобрить выбранную вами машину или квартиру в качестве залога, не готов финансировать обучение в выбранном вузе. Если оформить потребкредит в зарплатном банке или банке, где у вас хорошая кредитная история, вполне можно выйти на привлекательную ставку, которая не будет слишком отличаться от целевого, особенно если учесть все сопутствующие траты (страховки и т. д.).

Кредитная карта – идеальный вариант, если вы понимаете, что вам важно иметь возможность периодически «перехватить» некоторую сумму, но на достаточно короткое время, не на долгие годы, однако эта потребность присутствует у вас постоянно. В этом случае вам может помочь кредитная карта, т. к. вы же не будете каждый раз бегать и оформлять потребкредит на 5 тыс. или на 15 тыс., особенно если вы не знаете, когда и какая сумма вам понадобится в следующий раз и где (в РФ или за рубежом). Если по выбранной вами кредитной карте есть еще и кешбэк и/или бонусная программа, а также комфортный льготный период, то такая карта позволит вам как сэкономить за счет баллов и кешбэка, так и обнулить или сократить стоимость заемных средств, если хотя бы периодически укладываться в льготный период погашения задолженности. Ставка по кредитной карте обычно выше, чем по классическому потребкредиту, но при использовании кешбэка и соблюдении льготного периода вполне можно сократить стоимость заемных средств, сделав ее даже ниже потребкредита.

Что выбрать: целевой или нецелевой кредит? Единственно верного ответа нет, но можно следовать простому алгоритму:

• Если на вашу цель можно найти целевой кредит, то сначала изучите все предложения именно по части целевых кредитов, учитывая дополнительные расходы, потом сопоставьте их с вариантом обычного потребкредита.

• Изучите ограничения целевых кредитов: позволят ли они оплатить именно то, что вам требуется, либо вам придется прогибаться под условия банка ради экономии в 1–2 % годовых по сравнению с нецелевым кредитом и в итоге купить не то, что было нужно? Скажем, не ту машину, что хотелось, либо не самую лучшую для вас квартиру и т. д. Если ради экономии на процентах вам приходится существенно жертвовать своей финансовой целью, возможно, стоит прибегнуть к нецелевому кредиту, чтобы убрать ограничения по цели.

• Заранее посмотрите, по каким видам кредитов больше вариантов рефинансирования, чтобы, если ставка будет снижаться, иметь больший ассортимент программ рефинансирования.

Правило 4 – правильно определяйте сумму кредита. Чем больше, тем лучше – не самый правильный посыл при получении кредита. Учтите, что чем больше будет сумма по кредиту, тем больше будет ежемесячный платеж и переплата. Поэтому сумму по кредиту нужно брать не «с запасом», а именно в том размере, в котором нужно. Например, если вы знаете, что вам нужно на оплату лечения 100 тыс. руб., не нужно брать 200 тыс. «на всякий случай». Лучше оформить кредит именно на 100 тыс., а возможную нехватку потом взять из заначки.

Правило 5 – правильно выбирайте срок кредита. Ясно, что чем дольше у вас будет срок по кредиту, тем меньше будет ежемесячный платеж. Однако существует и другая закономерность: чем дольше срок кредита, тем больше переплата по нему. Так, если взять кредит на 200 тыс. руб. под 15 % годовых на 2 года и на 5 лет, можно проследить существенную разницу (см. табл. 2.1).

Таблица 2.1

Сравнение кредитов в 200 тыс. руб. на 2 года и на 5 лет с точки зрения переплаты и размера ежемесячного платежа

Как можно видеть, увеличение срока кредита на 3 года приводит к сокращению ежемесячного платежа в 2 раза, но, в то же время, – к увеличению переплаты почти в 3 раза. Соответственно, лучше всего брать кредит на более короткий срок, чтобы не переплачивать по нему. Чтобы определить продолжительность оптимального срока, достаточно руководствоваться следующим принципом: чтобы ежемесячный платеж по кредиту не превышал 30 % от вашего дохода.

Правило 6 – правильно выбирайте валюту кредита. Кредит лучше всего брать в той валюте, к которой привязан ваш доход. Как правило, это рубли РФ. Беря кредит в иностранной валюте, вы рискуете: в случае обесценивания национальной валюты ваш платеж по кредиту автоматически возрастет, при этом уровень дохода останется прежний. Поскольку Россия относится пока что к развивающимся странам и ее валюта менее стабильна и больше подвержена колебаниям, чем валюты развитых стран (например, доллар и евро), кредит лучше брать в рублях.

Правило 7 – используйте страховые программы. Даже если вы выбрали оптимальный для вас кредит на нужную сумму, нужный срок и в подходящей валюте, даже если у вас есть резервный фонд в размере как минимум 3 ежемесячных расходов, это не дает вам абсолютной уверенности в том, что вы в любом случае сможете погасить кредит. Если вы столкнетесь с непредвиденными крупными расходами, которые вынуждены будете оплатить, то можете просрочить платеж по кредиту. О каких расходах идет речь? Прежде всего, это расходы, связанные со здоровьем, утратой или ущербом имущества, которое вы как раз купили в кредит, а также расходы, связанные с нанесением ущерба другим людям и чужому имуществу. Например, очень некстати вы можете случайно затопить соседа снизу либо попасть в ДТП и оказаться не в состоянии платить за кредит в течение некоторого времени. Как застраховать себя от этих рисков?

В первую очередь вы должны быть уверены, что ваша жизнь и здоровье застрахованы как минимум на сумму вашего кредита и на срок выплат по кредиту. Например, вы взяли кредит на 5 лет на 500 тыс. руб. Тогда вам рекомендуется оформить страхование жизни на срок 5 лет и сумму 500 тыс. руб. Правда в случае ипотеки вас обяжут оформить ипотечную страховку на сумму кредита, куда будет входить страхование купленной квартиры, вашей жизни и здоровья, а также титула (права собственности на квартиру). Поэтому при ипотечном кредите минимально необходимое страхование жизни у вас уже будет.

Второе – желательно застраховать ваше имущество, не только заложенное по кредиту, но и остальное, чтобы быть уверенным в том, что у вас всегда будут средства на ремонт, если ему будет нанесен ущерб. Однако помните, что в рамках ипотеки страхование квартиры уже включено в ипотечное страхование. Также, если вы купите автомобиль при помощи автокредита, то помимо обязательного ОСАГО вас обяжут оформить еще и КАСКО на сумму кредита.

Третье – желательно оформить страхование ответственности на случай, если вы вдруг затопите жильцов снизу и др. Такое страхование касается вашей ответственности по всему принадлежащему вам имуществу. Если у вас в собственности находится только квартира, купленная по ипотеке, то этот риск уже включен в ипотечное страхование. Однако если у вас есть и другая квартира, то неожиданно причиненный ущерб соседям может обойтись вам очень дорого.

И последнее замечание – может показаться, что такой простой финансовый инструмент, как кредит, не требует слишком уж серьезной подготовки и что с вами ничего экстренного не произойдет, поэтому и все описанные выше правила вам не нужны. Однако эти правила применимы для всех, вне зависимости от того, есть у них кредиты или нет. Это базовые принципы финансовой безопасности и уверенности в завтрашнем дне. Грамотная последовательная подготовка к новому кредиту позволит вам быть уверенным в том, что вы сможете погасить его и оставить вашу кредитную историю безупречной для новых возможных кредитов.

2 варианта накоплений – своими силами и с использованием кредитных средств

Если вы решили, что не будете брать кредит либо возьмете, но не на всю сумму, а оставшуюся часть будете копить, то нужно посчитать, хватит ли ваших активов на достижение этих целей: накоплений (за исключением заначки на непредвиденные расходы, которую мы не тратим на цели), инвестиций, имущества, которое вы готовы продать ради этих целей.

Например:

• Накопления за вычетом заначки на непредвиденные расходы – 350 тыс.

• Автомобиль (200–300 тыс.), вы его продадите, чтобы купить новый.

• Квартира (5 млн), вы ее продадите, чтобы купить более просторную.

Итого:

• На автомобиль деньги есть.

• На квартиру нужно еще 2 млн руб. через 5 лет.

• На пенсию нужно 12 млн через 20 лет.

Далее подумайте о том, готовы ли вы на риск, и оцените, сколько нужно регулярно инвестировать в зависимости от рискованности и ожидаемой доходности инвестиционного портфеля:

• Если вы консерватор, то при возможной консервативной доходности в депозитах и максимально надежных облигациях на уровне 8 % можно ориентироваться на ежемесячные необходимые инвестиции, равные примерно 27 тыс. руб.

• Если вы умеренный инвестор и готовы к портфелю, содержащему 50 % консервативных инструментов с ожидаемой доходностью около 8 % и 50 % более агрессивных акций с ожидаемой доходностью около 15–20 % годовых, то в целом ожидаемая доходность такого портфеля может составить около 14 % годовых, тогда для накопления 2 млн через 5 лет потребуется около 23 тыс. в месяц.

• Ну а если вы агрессивный инвестор, готовы инвестировать всё в акции с ожиданием 15–20 % годовых (соответственно с более высоким риском), тогда можно ориентироваться на 19 тыс./мес.

Аналогично считаем и для пассивного дохода, на который через 20 лет надо иметь 12 млн руб. Скорее всего, одновременно копить на обе цели не получится, поэтому откладывать деньги на пенсию можно будет начать после покупки квартиры через 5 лет, тогда на накопления останется 15 лет. Посчитаем по той же логике для 3 стратегий:

• При консервативной стратегии для накопления 12 млн за 15 лет нужно около 35 тыс. в месяц.

• При умеренной – около 21 тыс. в месяц.

• При агрессивной – около 12 тыс. в месяц.

Итого в первые 5 лет вам нужно откладывать, в зависимости от выбранной стратегии, от 19 до 27 тыс. в месяц, а затем в течение последующих 15 лет – 12–35 тыс. руб. в месяц.

Теперь оцениваем возможности. Есть ли у вас эти 19–27 тыс. руб. в месяц на первые 5 лет? Если да, то в экономии нет необходимости, просто поддерживайте этот уровень и живите в свое удовольствие – можно приступать к формированию инвестиционного портфеля! Возможно, со временем ваши аппетиты возрастут, и вы поставите перед собой более амбициозные цели – тогда у вас будет мотивация экономить.

Если нет – тогда вам предстоит сделать выбор: либо вы отказываетесь от поставленных финансовых целей полностью или частично (например, ищете квартиру дешевле, отодвигаете срок покупки, соглашаетесь на траты 30 тыс. руб. в месяц на пенсии или соглашаетесь выйти на пенсию позже), либо начинаете увеличивать разницу между доходами и расходами. Выбор за вами.

По итогам этой главы у вас должна сложиться следующая картинка (см. табл. 2.2; 2.3):

Таблица 2.2

Оценка финансовых целей

Таблица 2.3

План-факт доходов и расходов

Что же делать, если не получается изыскать нужную сумму? Тогда вам в следующую главу! В ней мы как раз и поговорим про учет доходов и расходов, а также про необходимость экономии.

Глава 3

Как учитывать доходы и расходы и правильно экономить?

Предположим, вы знаете, какую сумму нужно ежемесячно отчислять на ваши цели. Однако в реальности обычно все равно что-то идет не так, и эта сумма в итоге не находится либо частично, либо вовсе. Знаете, почему чаще всего не получается выделять нужную сумму на финансовые цели, почему денег почти всегда не хватает? Причина проста: многие, желая начать с понедельника финансово грамотную жизнь, обещают себе вести детальный учет всех трат и поступлений. Проходит месяц, два, три… И вот учет прекращается, так как ни к чему не приводит, а времени отнимает много. В итоге управление финансами забрасывается, а вместе с ним прекращается и любой контроль над тратами, и отчисления на цели, т. к. деньги исчезают в неизвестном направлении.

Как выйти из этого замкнутого круга? Можно ли сделать учет необременительным, но в то же время мгновенно дающим вам представление о слабых местах вашего бюджета? Конечно! Как? Сейчас поделюсь опытом.☺

Проведя параллель между человеком или отдельной семьей и бизнесом или предприятием, можно будет сравнить доходы с положительным денежным потоком, а расходы – с отрицательным. Необходимо стремиться к тому, чтобы совокупный денежный поток семьи (разница между доходами и расходами) был положительным. Ведь именно это и есть ресурс для достижения ваших финансовых целей.

Рассмотрим подробнее доходы и расходы, их составляющие, анализ и управление.

Анализ доходов

Доходы могут поступать из различных источников. Для своего бюджета я выделяю три основных:

1.  Доходы от текущей деятельности (от вашей трудовой активности);

2.  Доход от активов (от имущества, активов);

3.  Доход социальный (доход от государства).

В первую категорию доходов – от текущей деятельности – входят все поступления, которые человек зарабатывает в результате применения своего, пожалуй, самого ценного ресурса – труда. К этой категории относятся следующие виды доходов:

• заработная плата на основном месте работы;

• заработная плата на дополнительном месте работы;

• оплата за сверхурочные часы, премии, бонусы и т. д.

В большинстве случаев именно на эту категорию доходов приходится львиная доля доходов семьи.

Во вторую категорию – доходы от активов – относятся те поступления, которые человек получает фактически без какого-либо вмешательства, применения собственной рабочей силы и т. д. Такой вид дохода существует вне зависимости от того, работает человек или нет, трудоспособен он или нет и т. д. К нему относятся:

• доход от сдачи в аренду недвижимости;

• доход от бизнеса;

• доход от инвестиций на фондовом рынке;

• доход от депозитов и т. д.

Нужно стремиться к росту доли дохода от активов, так как она позволяет снизить риски: вы будете иметь доход вне зависимости от вашей способности к труду и благосостояния компании-работодателя. Именно жизнь на доход от активов и называется в популярной литературе обретением финансовой независимости.

В третью категорию – доходы социальные – попадает обычно незначительная доля совокупного дохода семьи, которую выплачивает государство. Сюда входят:

• стипендии,

• пособия,

• льготы,

• пенсия (государственная),

• налоговые вычеты и т. д.

Данная категория доходов также почти не связана с трудоспособностью, но доля ее в бюджете обычно слишком незначительна, чтобы существовать только на эти доходы.

Для грамотного анализа вам нужно напротив каждой категории доходов указать средний темп ее роста в год, а также период, в течение которого доход будет получен. Это необходимо для грамотного планирования доходов по годам (см. табл. 3.1).

Таблица 3.1

Планирование доходов по годам

Оптимизация доходов

Финансово устойчивой будет семья с существенной величиной доходов от активов, которые не будут зависеть от трудоспособности членов семьи. Поэтому при анализе доходов необходимо выявить сначала соотношение между этими тремя категориями и только после этого приступать к анализу статей из каждой категории.

Принято считать, что доходы можно увеличить лишь одним способом – сменой работы на более высокооплачиваемую, однако это не так. Оптимизацию можно проводить по всем трем категориям. Рассмотрим каждую отдельно.

Повысить доходы от текущей деятельности можно следующими основными методами:

• мотивировать повышение зарплаты на текущем месте работы;

• сменить работу на более высокооплачиваемую;

• увеличить количество подработок, в том числе найти работу в качестве фрилансера;

• подыскать подходящий вариант второй работы по совместительству или агентскому договору и т. д.

Соответствующий вашей компетенции уровень зарплаты обычно определяется с помощью кадрового аудита, когда специалист в области подбора персонала оценивает стоимость ваших умений и навыков на современном рынке труда.

Повысить доходы от активов можно следующими способами:

• повысив рентабельность (доходность) активов, т. е. путем подбора более привлекательных инструментов для инвестиций;

• оптимизировав инвестиционный портфель – убрать нерентабельные активы и увеличить долю более рентабельных;

• увеличив инвестиционные отчисления.

Иными словами, для роста доходов от активов необходим будет их анализ и введение новых более доходных инвестиционных инструментов, соответствующих личному финансовому плану.

Повысить социальные доходы можно также несколькими способами:

• улучшив успеваемость (стипендия);

• грамотно распорядившись своей накопительной частью пенсии;

• воспользовавшись причитающимися налоговыми вычетами (стандартными, социальными, имущественными, инвестиционными, профессиональными), льготами, пособиями, маткапиталом и т. д.

Анализ расходов

Расходы – это совокупность затрат семьи. Как и доходы, расходы делятся на несколько категорий:

1.  На текущую деятельность (на жизнь).

2.  На активы.

3.  Социальные (на государство).

Рассмотрим первую категорию расходов более детально. Расходы на текущую деятельность включают в себя все затраты, которые несет домохозяйство на свою жизнедеятельность. Они связаны с существованием человека и реализацией его потребностей в питании, одежде, отдыхе и т. д. Эти расходы есть у всех, вне зависимости от того, имеют ли они какое-либо имущество в собственности, есть ли у них обязательства перед банками и т. д. Основные пункты данной категории расходов:

• питание,

• жилье (квартплата, аренда),

• транспорт,

• досуг и отпуск,

• хобби и иные увлечения,

• телекоммуникации,

• здоровье,

• спорт и т. д.

Следующая категория расходов – это расходы на активы, то есть на содержание имущества и накоплений семьи, которые дают доход (альтернативные источники дохода семьи, помимо зарплаты). Данная категория включает расходы на:

• квартиру, сдаваемую в аренду;

• развитие собственного бизнеса;

• услуги доверительного управляющего;

• услуги депозитария, брокера и т. д.;

• оплату услуг компании, управляющей недвижимостью (это особенно актуально для зарубежья, не для России);

• обслуживание счета и т. д.

Расходы данной категории не должны превышать доходы от активов, иначе теряется смысл в их содержании. Поэтому анализ данных расходов должен производиться в сопоставлении с доходами от активов (см. табл. 3.2).

Таблица 3.2

Анализ расходов и доходов активов

Из примера мы видим, что соотношение доходов и расходов на жизнь гармоничное: расходы ниже доходов. А вот с активами все не так идеально: расходы на содержание имущества и накоплений выше, чем доходы от них. В таком случае нужно более детально посмотреть состав активов, чтобы понять, есть ли варианты для оптимизации. Если окажется, например, что причиной 10-тысячного превышения был бензин, которым вы заправляете свой автомобиль, то нужно будет посчитать: выгодно ли и дальше им пользоваться либо нужно перейти на такси/общественный транс- порт.

С социальными доходами и расходами тоже не все оптимально: нужно посмотреть, все ли льготы, в том числе налоговые, используются.

Последняя категория расходов – это социальные расходы, то есть расходы в пользу государства и сопряженные с ними, куда можно включить расходы на:

• налоговые платежи;

• юристов для подготовки деклараций и отчетности;

• штрафы, пени и т. д.

Данная категория обычно занимает небольшую долю в расходах семьи.

Как и в случае доходов, для каждой категории расходов нужно установить свой темп роста, а также период, в течение которого данные расходы будут осуществляться (см. табл. 3.3).

Таблица 3.3

Анализ расходов

Обычно именно после анализа расходов человек ужасается: куда же уходят все деньги! Надо срочно экономить! Но на чем?

Как же часто меня просят либо дать советы о том, как лучше всего сэкономить, либо рассказать об этом на ТВ. Из последнего: предлагали мне тут в одной телепередаче рассказать, имеет ли смысл экономить на воде, если в бачок, простите, унитаза поместить пластиковую бутылку, чтобы меньше воды использовать. А еще спрашивали про экономию в том случае, если вместо coffee to go брать термокружку с собой, а вместо бизнес-ланчей – лотки с едой. Я так живо себе это представила: я, как заправский походник, каждый день иду к клиентам с рюкзаком, где термос, лотки для еды, всякие перекусы, чтобы, не дай бог, нигде не потратить копеечку. И все это только на метро, ни в коем случае не каршеринг или такси. А дома я запихиваю пластиковую бутылку в бачок, желательно, конечно, при свече, чтобы сэкономить на электричестве. Да, воистину, это жизнь из категории «успешный успех». Только вот сколько я потом потрачу на то, чтобы вылечить позвоночную грыжу от тяжелого рюкзака, а также сколько заплачу сантехнику за сломанный унитаз – это еще большой вопрос.

Серьезно, если взять время, которое я бы потратила на приготовление еды с собой, на покупку лотков, на их мытье, то за это же время я совершенно спокойно лучше проведу несколько семинаров/вебинаров/встреч с клиентами и заработаю аж на несколько бизнес-ланчей, может, даже десятков ланчей. А если еще учесть, что за время бизнес-ланчей я могу одновременно повстречаться с полезными мне людьми, с которыми я потом смогу осуществлять прибыльные совместные проекты, то время на ланч вообще будет ничтожно малой инвестицией в будущий источник дополнительного дохода. Вряд ли я смогу пригласить кого-то на обсуждение проекта к столу с микроволновкой в офисе, где параллельно с кучей лотков бегают коллеги. В итоге я сэкономлю на ланчах, но начисто лишусь перспектив обсуждения за ланчем интересного сотрудничества, которое вполне может принести мне гораздо больше, чем экономия на этих самых ланчах.

Или взять кофе с собой. Во-первых, ради термокружки придется таскать с собой рюкзак бо́льших размеров. Во-вторых, кофе в ней на весь день не хватит. Как я буду выглядеть в глазах партнеров, когда, заходя на деловую встречу в офис, я буду параллельно просить подлить бесплатного кофе в мой термос? Да, и еще бесплатной воды из кулера в принесенную мной бутылочку. А, ну раз уж я пришла, тогда можно меня и накормить. Заодно еще можно набрать бесплатных блокнотов, ручек и карандашей с собой домой. И несколько блоков бумаги для домашнего принтера. Если вы офисный работник, то это все, конечно, можно проделать на рабочем месте.

А если серьезно, то подобное произведенное мной впечатление, конечно, сделает меня запоминающимся персонажем, но уж точно не добавит мне очков как эксперту по инвестициям. Да, действуя таким образом, вы точно сэкономите. Однако приобретенный имидж и часто негативное отношение к вам как к потребителю халявы за чужой счет вряд ли даст вам какие-либо бонусы в плане бизнеса и карьеры.

Или еще вечное: «А зачем вам такси/каршеринг? Пользуйтесь метро!» Я амбассадор метро, но часто пользуюсь услугами такси, когда мне требуется запараллелить, скажем, конференс-колл/скайп и передвижение со встречи на встречу. В итоге деньги на поездку в такси с лихвой окупаются тем, сколько я заработаю, заключив контракт, не упустив переговоры и имея нормальный без шума поезда звук при общении. Так что экономия 400–500 руб. иногда могут стоить мне 100–500 тыс. руб.

Я безоговорочно утверждаю, что экономия сама по себе как ключ к финансовому успеху – это миф:

• Экономия должна быть разумной и не приводить к еще большим тратам в будущем, когда вы таскаете на себе термокружки и лотки, а потом лечите позвоночник.

• Экономия должна быть стратегической, а не тактической. Скажем, семье экономнее купить посудомоечную машину, чем постоянно мыть посуду, особенно если все члены семьи едят в разное время. А вот покупать самое дешевое средство для мытья посуды – это плохая недальновидная идея, т. к. оно вряд ли что-то отмоет и не сэкономит воду, а даже наоборот.

• Экономия не должна идти в ущерб перспективам заработка, когда вы весь вечер готовите еду впрок в лотках, вместо того, чтобы посвятить время либо полезным встречам, либо посещению полезных мероприятий, либо же проведению собственных, что помогло бы заработать больше, чем вы сэкономите на готовой домашней еде. Если вы не инвестируете в свое образование, курсы, книги, а ждете, что ваш работодатель вам все оплатит, а сами вы в себя ни копейки не вложите, в итоге ваш карьерный рост идет медленно, если вообще идет.

• При расчете экономии и подборе альтернатив важно учитывать все затраты. Например, coffee to go можно купить за 60 руб. (стандартный американо). А кофемашина и термокружка обойдутся примерно в 3,5 тыс. руб. + стоимость 1 капсулы (если брать капсульный кофе) около 50 руб. Да, 1 капсула в этом случае стоит на 10 руб. дешевле, чем 1 стаканчик готового кофе. Однако, если учесть первичные затраты в 3,5 тыс., они окупятся только через 350 чашек кофе, т. е. примерно через год. Кофемашину при этом нужно чистить, на это будет уходить 1–2 тыс. в год, плюс возможен мелкий ремонт. По расходам получается примерно одинаково: что вы покупаете coffee to go, что готовите кофе дома.

• Ну и последнее – экономия во всем может привести к срыву, наподобие того, который бывает у людей, сидящих на жесткой диете. У меня есть знакомая, которая во всем себя урезала ради шикарного отпуска. В итоге она накопила нужную сумму, поехала в обожаемый ею Милан и спустила там все на шопинг, чтобы себя порадовать, ведь один раз живем.

Пример. Частенько наблюдаю среди клиентов ситуацию, когда за ограничения в мелких расходах люди вознаграждают себя, причем зачастую на всю сэкономленную сумму. Например, одна клиентка хвасталась мне, что теперь экономит по 100 руб. в день, так как не берет coffee to go. За месяц она сберегла 3 тыс. руб.! Правда, за столь разумное поведение женщина решила себя вознаградить и обновила арсенал косметики на 2,5 тыс. руб., а также оплатила поездку домой на такси за 400 руб.

С другой стороны, я одновременно и противник бездумного расточительства из серии «живем один раз» и «после нас хоть потоп», когда вы тратите все и даже больше, не думая о завтрашнем дне.

Я также ярый противник теории самовнушения и запросов во Вселенную, когда вам говорят, что вы должны иметь все атрибуты того образа жизни, которого хотите достичь, соответственно одеваться, иметь подходящую машину, даже если это сейчас вам не по карману. Вселенная вас услышит – вы притянете этот уровень жизни к себе. Правда, когда и как это произойдет, не говорится. Видимо, Вселенной виднее. Однако мне это напоминает сказку про Емелю, который лежал на печи, и щуку.

Вы можете задать мне резонный вопрос: ну хорошо, а как же тогда следует экономить? Я не претендую на истину в последней инстанции, поделюсь лишь своим видением процесса. Моя идея состоит в том, чтобы ввести новое обозначение – управление разницей между доходами и расходами. Разницу эту можно увеличивать не только путем экономии.

Знаете, с каким вопросом ко мне часто обращаются за комментариями ведущие СМИ? Он звучит так: «Какие существуют лайфхаки на тему того, как сэкономить, если не получается экономить?». Этот вопрос мне всегда жутко не нравится, так как я считаю его невозможно глупым, и вот по каким причинам:

• Я против экономии ради экономии. Я за то, чтобы понять, на какую целевую разницу между доходами и расходами вам нужно выйти путем роста доходов и/или снижения расходов. Проще говоря, сначала вам нужно определиться с целями: когда и какую сумму вам в принципе нужно иметь? Исходя из этой информации, можно понять, нужно вам что-то менять в части расходов и доходов и, если да, то о какой сумме идет речь.

• Если вы пришли к выводу, что вам нужно сократить расходы, то в первую очередь нужно проанализировать, работают ли ваши активы на полную мощность, приносят ли они максимально возможный, с учетом ваших целей, отношения к риску и сроков инвестиций, доход.

• Затем нужно проанализировать, работаете ли вы сами на полную мощность, не слишком ли дешево продаете свой труд и талант, выжимаете ли все из себя как актива (конечно, не в ущерб здоровью, не за счет работы 24/7, а за счет адекватной оценки себя как специалиста, грамотной настройки своего бизнеса, если таковой у вас есть, дополнительного дохода от ваших навыков и умений)?

• Далее подумайте, используете ли вы все способы экономии при помощи финансов: оптимизация налогообложения, налоговые вычеты, кредитная оптимизация, подбор наиболее выгодных тарифов на финансовые продукты, использование причитающихся вам льгот от государства и т. д.

• И только если все предыдущие этапы не помогли или оказались недостаточно эффективными, можно начать анализировать возможные варианты снижения расходов на жизнь. Однако эта экономия должна быть взвешенной: каждый пункт трат нужно рассматривать не только с точки зрения прямой экономии, но и с точки зрения упущенной выгоды заработать больше за счет этих самых трат. Например, можно, конечно, экономить на бизнес-ланчах и носить еду из дома, а можно тратить больше, покупая бизнес-ланч, но при этом чаще общаться с коллегами, нарабатывать полезные и прочные деловые связи и в будущем благодаря этому получить возможность занять более высокий пост или быть вовлеченным в перспективный проект.

А теперь – подробнее о каждом пункте.

Какой должна быть разница между доходами и расходами?

Не устаю повторять бесчисленное количество раз, что основная причина, по которой не получается ничего откладывать, – это отсутствие четкой цели для накоплений и, как следствие, непонимание, сколько откладывать, с каким риском (если он вообще допустим), в какой валюте, как часто и как.

Представьте себе ситуацию: к вам в квартиру звонит судебный пристав, так как оказалось, что по какой-то причине вы забыли про оплату за коммунальные услуги и не платили за них несколько месяцев. Пристав сообщает, что завтра вам отключат свет, воду и вообще все, что можно, если вы не внесете сегодня, скажем, 30 тыс. руб. Неужели вы в этот же день пойдете и потратите на нервах все имеющиеся у вас на руках деньги, чтобы развеяться, зная, что завтра у вас не будет электричества и воды? Конечно же, нет. Предполагаю, что в первую очередь вы погасите долг за коммунальные платежи. Это приоритетный вопрос. Однако в этом случае вы точно знаете, когда (завтра), сколько (30 тыс.) и зачем (иначе отключат воду и электричество) вам надо платить, причем вы также осведомлены и о рисках (жить в квартире без элементарных удобств – то еще удовольствие). Поэтому у вас не возникнет отговорок вроде «ой, я куда-то спустил(а) все деньги, на свет и воду ничего не осталось, ну никак не могу накопить». Нет, наоборот, вы соберетесь и найдете нужную сумму, отложите менее приоритетные покупки, чтобы завтра в вашей квартире ничего не отключили.

Получается, что в подобной чрезвычайной ситуации вы можете вести себя достаточно финансово грамотно. Когда же ситуация представляется не столь критичной, ненужные траты вновь берут верх. Однако задумайтесь: разве не является столь же критичной необходимость иметь достойный уровень жизни на пенсии, дать качественное образование детям? Разве туфли из новой коллекции или новый гаджет важнее? А завтра – новая кофточка или крутой девайс в автомобиль? А послезавтра – косметика или байк? И так – всю жизнь? Это инфантильный подход, при котором происходит бегство от решения важных и приоритетных задач. Однако гораздо проще «есть слона по частям»: начинать движение к цели лет за 5–10 и более до ее осуществления, а не вспоминать лишь за год до этого.

Для этого составьте список целей, опишите сроки их реализации и стоимость. Например, обучение ребенка в вузе через 5 лет, 1 учебный год стоит 200 тыс., итого нужно минимум 800 тыс. (бакалавриат). Значит, цель – за 5 лет накопить 800 тыс. Если откладывать деньги в инструменты самого минимального риска с доходностью на уровне инфляции (классический пример – банковские вклады), то нужно откладывать примерно по 13 тыс. руб. в месяц (делим 800 тыс. на 5 лет, то есть на 60 месяцев). Этим самым вы обеспечите своему ребенку получение высшего образования. Согласитесь, откладывать в спокойном режиме по 13 тыс. ежемесячно в течение 5 лет или где-то срочно искать 800 тыс. за месяц до поступления – разные вещи. 13 тыс. – небольшая нагрузка на бюджет. А если задуматься об этом не за 5 лет, а, скажем, за 10 лет до вуза, то в месяц надо будет откладывать менее 6,7 тыс. руб. на бакалавриат за 800 тыс. А если копить сразу после рождения ребенка, когда впереди фактически 18 лет, то вообще по 3,7 тыс. в месяц. Совсем нетрудно. Для многих это меньше, чем нужно, чтобы один раз на шопинг сходить. Но одно дело – купить очередную порцию вещей, без которой вполне можно обойтись, а другое – сделать взнос в блестящее образование ребенка. Когда перед вами в очередной раз встанет выбор: купить ли сто пятое платье за 5 тыс. или положить 3,7 тыс. на вклад, предназначенный для образования ребенка, просто в этом момент вспомните о цели, расставьте приоритеты и решите, что для вас важнее: еще одно платье или будущее вашего ребенка. Тогда вопросы об экономии отпадут сами собой, так как вы будете понимать, ради чего вам нужно ежемесячно высвобождать определенную сумму, а не тратить все подчистую.

В любом случае первый шаг – составление списка ваших финансовых целей до конца жизни. Напротив каждой должен стоять срок и стоимость ее реализации. Тогда у вас будет возможность посчитать, сколько свободных средств в месяц вам необходимо иметь, чтобы вовремя накопить нужную сумму на обозначенные цели. Самый простой способ посчитать размер свободных средств, который вам необходим ежемесячно, – это разделить стоимость ваших целей на срок их реализации в месяцах. Получившееся число и будет необходимой суммой, которую вам следует ежемесячно откладывать на депозит, чтобы прийти к намеченной цели в срок. Если вы готовы к риску, то сумма может быть и меньше, но я все же рекомендую отталкиваться в своих расчетах от депозита, чтобы заложить необходимую разницу между ежемесячными доходами и расходами, на которую нужно ориентироваться.

Вот тогда, когда вы поймете, сколько вам в месяц необходимо иметь свободных средств, останется только сравнить план с фактом, то есть с той суммой, которая у вас в реальности ежемесячно остается.

Пример. Допустим, вы хотите через 3 года поменять автомобиль на новый. Новый стоит 2 млн руб. Ваша нынешняя – примерно 700 тыс., так как она б/у. Самый простой способ расчета необходимых отчислений под эту цель: (2 000 000–700 000)/36 мес. = 36 111 руб. в мес., которые надо откладывать хотя бы на депозит, чтобы сохранить накопления от инфляции.

Если реальность и план не сходятся – вот тогда необходимо определить, сколько вам в месяц свободных средств не хватает. Именно эта величина – сумма, которую вам нужно будет найти в вашем бюджете.

Делать это правильнее в следующей последовательности:

• Сначала убедиться, что вы выжимаете все, что можно, из ваших активов и своих знаний, проще говоря, что ваш уровень доходов – максимально возможный на сегодня.

• Если этого мало – проверить, что вы используете все финансовые способы экономии, но не чтобы в чем-то себя урезать или менять образ жизни, а высвобождать свободные средства исключительно за счет эффективного использования финансовых инструментов.

• Когда предыдущие пункты пройдены, остается последнее – постатейный анализ расходов на предмет поиска дополнительной экономии, но только разумной, чтобы вы этой экономией не разрушили ваши будущие перспективы, в том числе в части карьеры и доходов.

Давайте теперь посмотрим, как это работает на практике. Итак, предположим, что вы посчитали, что на все свои финансовые цели вам в месяц надо откладывать 45 тыс. руб. В реальности же у вас в месяц находится только 15–20 тыс. свободных средств. Что же делать?

Могут ли ваши активы работать эффективнее?

Поиск способов роста разницы между доходами и расходами должен начинаться не с того, чтобы сразу переходить на хлеб и воду, а с того чтобы выжать из имеющихся у вас активов все, что возможно:

• Используете ли доходную банковскую карту с начислением % на остаток (доходная карта, как ее еще называют) вместо обычной? Если нет – помните, что зарплатное рабство (когда работодатель обязывает вас получать зарплату строго на карту, выпущенную банком, с которым у компании зарплатный проект) уже давно отменено. Вы сами выбираете, картой какого банка будете пользоваться и какие опции вы для нее подключите. Для поиска нужной вам карты можно пользоваться удобными ресурсами www.banki.ru и www.sravni.ru. Когда будете изучать варианты, смотрите не только на то, какой % начисляется на остаток, но обращайте внимание и еще на несколько моментов. Во-первых, на условия начисления %: нужно ли поддерживать определенный баланс либо осуществлять какое-то минимальное количество транзакций, чтобы эти % получить. Во-вторых, важно изучить механизм начисления %: начисляются ли они на среднемесячный остаток, либо на остаток в последнюю дату месяца и т. д. Нужно также уточнить стоимость обслуживания карты, чтобы соблюдать все требования и получать максимальный доход, который бы с лихвой покрывал обслуживание такой карты.

• Есть ли у вас имущество, которым вы не пользуетесь и оно не приносит доход, а лишь генерирует расходы? Например, ненужный земельный участок, где вы десятилетиями планируете что-то построить, старая или ненужная техника, которую можно хоть за небольшие деньги, но продать, скажем, на avito и т. д. Продайте все это и вложите более доходным образом, ну хотя бы на депозит в банке, если другие варианты для вас пока слишком сложны.

• Есть ли у вас активы, приносящие доход ниже инфляции? Накопления на текущем счете, депозиты с мизерными ставками, брокерский счет, где вы пытаетесь торговать, но вечно в минусе? Подберите более доходную альтернативу с аналогичным или меньшим риском. Скажем, замените наличность или средства на текущем счете хотя бы на вклад или на короткие высоколиквидные и высоконадежные облигации. Не получается торговать в прибыль – рассмотрите консультационное сопровождение брокера, доверительное управление, инвестиционные фонды под управлением профессионала финансового рынка с соответствующей лицензией ЦБ РФ.

Пример. Ко мне однажды обратилась женщина 62 лет. Она была безутешна: ее муж скоропостижно скончался, она уже не работала по состоянию здоровья, а пенсии ей хватало лишь на содержание квартиры. Накоплений у нее было немного, не более 300 тыс. руб., плюс от мужа по наследству осталось еще 400 тыс. Однако эти деньги женщина хранила в качестве заначки на непредвиденные медицинские расходы. Дачи не было, автомобиля тоже. Однако у нее была квартира: пусть и не в центре Москвы, но в очень хорошем районе в сталинском доме, хорошо сохранившемся. Женщина эта не была привязана к инфраструктуре, поэтому она легко согласилась продать свою квартиру и переехать в неплохую студию всего на 2 станции метро дальше от той, на которой жила раньше. В итоге у нее дополнительно образовалось 3 млн руб., которые она вложила в облигации надежных российских компаний. Теперь женщина получает примерно 25–30 тыс. руб. в месяц в качестве прибавки к пенсии.

Можете ли вы больше зарабатывать?

Возможно, вы уже хотите закидать меня помидорами, ожидая рассказ про 2–3–4–5 дополнительных работ. Но я скажу совсем не о том. Очень важно ценить себя как самостоятельный актив и не продаваться ниже рынка, а также вкладывать в себя деньги, чтобы получать большую отдачу от себя же самого.

Был у меня такой случай. Ко мне на консультацию пришел молодой мужчина 36 лет, айтишник, который получал 30 тыс. руб. в месяц, работая в Москве. Его мучал вопрос о том, как бы ему еще сэкономить, ведь он уже урезал себя во всем, в чем возможно: ланчи носил с собой, досуг – только бесплатные прогулки в парке и бесплатные газеты в метро, он более чем скромно одевался и обновлял гардероб, только когда что-то реально становилось непригодно для 105-й починки. Мужчина ужал расходы так, чтобы тратить только 28 тыс. в месяц, меньше не получалось уже никак. При этом у него была цель – накопить на путешествие в Прагу. Однако осуществить ее в тот момент в разумные сроки не представлялось возможным: откладывая по 2 тыс. в месяц, он мог в год получать максимум 24 тыс., в реальности же выходило меньше, т. к. все равно возникали непредвиденные траты. И вот я усадила его за компьютер, включила сайт для поиска работы и уточнила, как называется его должность. Введя ее в поле вакансий, я наглядно продемонстрировала ему, что средняя зарплата подобных специалистов на рынке – 50 тыс. руб. Оказалось, что этот мужчина уже 8 лет работал на одном месте и никогда не задумывался о том, сколько же может получать специалист его уровня. Мы посмотрели с ним и другие вакансии, чуть изменив название позиции: заменили «менеджера» на «руководителя проектов». Мы увидели, что в этом случае возможны варианты и под 100 тыс. руб. В итоге мужчина сменил место работы, вложился в курс подготовки менеджера по проектам и сейчас получает 120 тыс. руб., и уже побывал не только в Праге, но и во многих других городах Европы. Так что далеко не всегда начинать надо именно с эко- номии.

Вот несколько вариантов повышения доходов:

• Проанализируйте рынок зарплат специалистов вашего уровня: можете ли вы получать более высокую зарплату? Что для этого нужно? Потребуется ли вложиться в обучение либо достаточно просто обновить резюме на соответствующих сайтах? Если нужны вложения – окупят ли они себя?

• Можно ли вам найти подработку? Речь идет не о миллионе работ на износ, а о капитализации хобби или дополнительном заработке при помощи уже имеющихся компетенций, который вы можете получить помимо основного места работы, если работодатель и свободное время позволяют. Например, вы можете начать платно консультировать по созданию бизнес-планов, если это ваша основная работа. Или платно проводить вебинары на интересующие вас темы, можно даже создать онлайн-курс, записав несколько видео, и тогда вам не придется тратить время на проведение живых вебинаров. Более того, если, опять же, это сочетается с политикой вашего работодателя, вы можете поработать на благо вашей компании за счет продвижения собственного бренда и параллельно бренда компании.

Пример. Оценка перспектив заработка должна быть адекватной и иметь четкую стратегию, не надо вслепую гнаться лишь за зарплатой. Один мой знакомый сперва получил образование психолога, и когда он не смог найти работу, то решил, что это бесполезное образование. Он прошел обучение на зубного техника, т. к. прочитал, что они много получают, устроился по специальности, но вновь был недоволен низким заработком. Затем он откуда-то узнал, что айтишники зарабатывают под миллион – пошел на курсы data analyst, но в этот раз его зарплата стала даже ниже, чем на последнем месте работы. На все эти поиски он потратил почти 15 лет. В итоге он не приумножил уровень дохода, не построил карьеру, а потратил деньги на 3 ненужных ему образования, т. к. на момент написания этой книги он работал менеджером по продажам в магазине электроники. Он понадеялся на высокие бонусы, которые предлагает компания, и сейчас проходит курсы менеджера по продажам.

Можете ли вы снизить расходы с помощью финансовых инструментов?

Конечно, для увеличения разницы между доходами и расходами важно не только искать новые источники доходов, но и сокращать расходы. Делать же это следует в первую очередь с помощью грамотного использования финансовых инструментов, а не перехода на хлеб и воду.

Прежде всего проверьте, все ли способы финансового контроля над расходами вы задействуете:

1. Получаете ли вы все положенные выплаты от государства? Это могут быть:

• Стандартные, социальные, имущественные, профессиональные и инвестиционные налоговые вычеты, если у вас есть официальные доходы, облагаемые 13 %-ным налогом, кроме дивидендов. Стандартные вычеты положены вам, если у вас есть дети. Социальные – если у вас есть расходы на благотворительность, медицинские расходы в российских медучреждениях с соответствующей лицензией, расходы на ДМС в российских страховых компаниях с соответствующей лицензией, расходы на образование в образовательных учреждениях с соответствующей российской лицензией, расходы на пенсионные программы и программы страхования жизни сроком от 5 лет в финансовых компаниях с соответствующей лицензией. Имущественные вычеты положены вам, если вы покупаете или строите недвижимость в РФ, а также если вы продаете имущество в РФ. Вы можете получить инвестиционные вычеты, если вы инвестируете на российском финансовом рынке сроком от 3 лет. Про все виды вычетов можно почитать на сайте ФНС www.nalog.ru/rn77/taxation/taxes/ndfl/nalog_vichet/.

• Пособия и льготы, которые вам причитаются (например, для многодетных семей, малообеспеченных и т. д.).

• Маткапитал: проверьте оформили ли вы его и задействуете ли, например, для улучшения жилищных условий, включая досрочное погашение ипотеки, обучения детей и т. д.

2.  Экономите ли с помощью финансовых продуктов?

• Если у вас есть кредиты и кредитные карты – может быть, существует возможность рефинансировать их под меньшую ставку?

• Пользуетесь ли вы картами с кешбэком и бонусными баллами, которыми можно расплачиваться вместо денег?

3.  Можете ли вы тратить меньше на ваши активы?

• Проверьте, какие используете тарифы, какие платите налоги, а также вообще все издержки с вашими активами. Быть может, стоит выбрать более выгодный тариф, если речь идет об инвестициях; предпочесть ПИФу более дешевый ETF; остановиться на том варианте инвестиций, который будет более выгодным для вас в плане налоговых последствий (скажем, не просто брокерский счет, а ИИС)?

С появлением портала Госуслуг мне вообще представляется странным, что можно не знать о положенных тебе пособиях и льготах. Поэтому я настоятельно рекомендую изучить раздел данного портала, где подробно описываются все варианты пенсий, пособий и льгот: www.gosuslugi.ru/category/pensions. Здесь вы найдете льготы и на общественный транспорт, и на коммунальные услуги, и на санаторно-курортные услуги, и выплаты малоимущим (а люди с неофициальным доходом частенько относятся к этой категории) и многодетным, и лицам с ограничениями по здоровью, и многое другое.

Отдельная тема – материнский капитал. О нем рекомендую читать на сайте ПФР: www.pfrf.ru/knopki/zhizn/. Размер маткапитала каждый год индексируется, на 2019-й он составляет почти 500 тыс. руб. Эту сумму можно использовать в рамках установленных законом ограничений, однако все эти цели актуальны для большинства людей:

• Накопительная часть пенсии для матери (я не советую использовать данный вариант, т. к. никто не знает, что будет происходить с накопительной частью в дальнейшем).

• Улучшение жилищных условий, в том числе досрочное погашение ипотеки (однако помните, что в таком случае вам придется сделать детей совладельцами квартиры, что может создать дополнительные сложности при продаже и/или рефинансировании ипотеки).

• Оплата образования детей в РФ (пожалуй, самое удачное вложение маткапитала, если вариант с улучшением жилищных условий вам не подходит).

Кроме того, с 2018 года малообеспеченным семьям положена еще и ежемесячная выплата до 1,5-летия ребенка, если второй ребенок (или последующие дети) появился с 1 января 2018-го, ребенок и мать – граждане РФ, а доход в пересчете на одного члена семьи не превышает 1,5-прожиточный минимум трудоспособного населения, установленный в субъекте Российской Федерации на II квартал 2018 года.

Можете ли вы снизить расходы иным способом?

Если же вы исчерпали все возможные для вас способы сокращения расходов при помощи финансовых инструментов, тогда остается только физическое их сокращение. Вот несколько примеров того, как можно это сделать:

• Перейти на одежду более дешевых марок или вообще до упора ходить в одном и том же. Если для вашей работы принципиально одеваться в топ-марки и переход на более бюджетный вариант снизит ваш статус в профсообществе и ваш уровень доходов, тогда вам этот вариант категорически не подходит. Если же одежда главной роли не играет, вам придется сделать выбор: брендовые вещи или ваши цели. Помните, что Стив Джобс ходил в униформе из черной водолазки и джинсов, и это не мешало ему быть успешным в работе.

• Экономить на электроэнергии, воде и т. д. Однако делать это стоит только за счет более экономичной техники, которая имеет несколько режимов энергопотребления, или счетчиков.

• Заменить дорогие лекарства более дешевыми отечественными аналогами. В интернете вы найдете множество статей и сравнительных таблиц на эту тему. Если врач подтвердит, что вы можете использовать более дешевый вариант без ущерба здоровью и трудоспособности, смело экономьте. Однако менять проверенную, пусть и платную клинику на бесплатное госучреждение с километровыми очередями может быть банально вредно для здоровья.

• Готовить домашнюю еду, которую вы будете носить с собой вместо бизнес-ланчей. Однако в этом случае нужно сопоставить временные затраты: то, сколько у вас уйдет времени на покупку продуктов и приготовление блюд, и то время, которое вы могли бы занять чем-то, что повысило бы вашу капитализацию и, как следствие, доход. Например, можно каждый день вечером по часу стоять у плиты, а можно посещать профсеминары, читать литературу, аналитику, которые позволят вам больше заработать за счет наращивания профессионализма. В то же время вполне можно отказаться от coffee to go, если знаете, что в офисе вас ждет бесплатный кофе.

• Сменить дорогой престижный спортклуб на клуб эконом-класса, если на качестве ваших занятий это не скажется. Однако если вы решите выбрать полуподвальную качалку с оборудованием времен СССР и сомнительными посетителями, чтобы сэкономить, то заниматься в этом случае может быть просто опасно.

• Экономить на отдыхе. Думаю, ничего страшного не произойдет, если вы остановитесь не в 5-звездочном, а в 4-звездочном или даже в ряде стран в 3-звездочном отеле. Однако переход на хостелы и каучсерфинг не всем подойдет: возможно, вам будет настолько некомфортно, что отдохнуть у вас не получится. В итоге на работе вы окажетесь без сил, и ни о какой производительности речи идти не будет, какие уж тут бонусы.

• Использовать купонаторы, чтобы получать скидки на товары и услуги, которые вам необходимы. Однако не превращайтесь в шопоголика, который скупает купоны ради купонов.

Пример. Акции – это выгодно! Вопрос – для кого?

Распродажи, купонаторы и прочие, казалось бы, полезные способы экономии могут нанести непоправимый вред вашему бюджету, стимулируя вас на лишние траты вместо того, чтобы экономить. Очень часто происходит так: человек видит скидку и покупает товар, даже если тот ему не нужен, т. к. считает, что лучше купить сейчас со скидкой, а потом уже разбираться, нужно это или нет. Однако первичной должна быть не скидка, а конечная цель. Задайте самому себе вопрос: купили бы вы эту вещь именно здесь и сейчас как важнейшую необходимость, с учетом того, что вам ежемесячно нужно откладывать на ваши цели определенную сумму? Если не уверены в этом, не идите на поводу у скидок и не закупайте вещи впрок только из-за распродаж и акций.

На чем экономить точно не стоит?

Помните про баланс: урезать себя во всем вредно, иначе жизнь превратится в существование во имя светлого будущего, радости не будет никакой. В то же время и жизнь только сегодняшним днем может привести к тому, что цели так и останутся на бумаге. Остается только пожелать вам успехов в том, чтобы найти равновесие в этом вопросе и, с одной стороны, достичь ваших целей, а с другой, иметь возможность наслаждаться каждым днем.

Я хочу воздержаться от банальных рекомендаций на эту тему и взглянуть на нее с точки зрения финансового консультанта. С этой позиции экономить нельзя на том, что позволяет вам либо больше заработать, либо меньше тратить. Именно это приближает нас к финансовым целям, а значит, и к благополучию. Все логично, а теперь перейдем к конкретике.

Здоровье. Если тратиться на здоровье, то вы сможете дольше себя хорошо чувствовать, дольше работать, дольше быть продуктивным и работоспособным, готовым генерировать новые идеи. Если здоровье в порядке, вы будете меньше тратиться на лечение. Однако траты даже на здоровье должны быть разумными: совсем не обязательно покупать VIP-абонемент в самый престижный спортзал города или становиться завсегдатаем модных люксовых спа-салонов. При этом не нужно экономить на том, что способно обеспечить вашему организму долгую работоспособность и комфортное здоровое состояние: прием витаминов, разумная нагрузка, регулярные консультации у врачей, полезные продукты. Под полезными продуктами не обязательно понимать что-то вроде чиа и киноа. Не экономьте на свежих овощах и фруктах, на качественных продуктах. Не жалейте денег на регулярный осмотр врачей в медучреждениях с современным оборудованием.

Знания. Я веду речь здесь о знаниях, которые прямо или косвенно помогут вам больше зарабатывать. Например, вы бухгалтер, но хотите расти по карьерной лестнице – вполне можно инвестировать в обучение на АССА и бизнес-английскому. Если вы понимаете, что по работе вам все чаще приходится становиться мультизадачным и взаимодействовать со все большим количеством специалистов, возможно, полезно будет пройти обучение по управлению проектами, agile-технологиям, оптимизации поиска в интернете и т. д. Да и просто посещать профильные конференции, стратегические форумы по бизнесу, развитию, финансам, инвестиционным стратегиям полезно для карьеры и для личного инвестиционного портфеля.

Аутсорсинг. Если какую-то часть работы может быстрее и качественнее за вас сделать кто-то другой, или даже если он сделает это так же, как и вы, но вы в это время сможете заняться чем-то более важным, нужным и приносящим доход, то не надо экономить на аутсорсинге. Это может относиться к чему угодно. Нет времени сформировать деловой гардероб, не хотите тратить время и деньги на шопинг? Наймите стилиста. Нет желания и времени стоять у плиты? Закажите доставку готовых сетов 7 дней в неделю, а сами посвятите это время более значимым вещам. Скажем, я за час могу заработать более 100 тыс. руб., но в течение этого часа мне нужно сосредоточиться на фондовом рынке. Если я экономлю этот самый лишний час, заказывая еду за 40 тыс. руб. в месяц, для меня выгодно. Это как с вызовом мастера домой: может, вы и сами смогли бы разобраться со сломанной техникой, но зачем тратить время?

Профессионализм. Этот пункт похож на предыдущий, но все-таки отличается от него. При возникновении сложной ситуации важно не экономить и прибегать к советам профессионалов, чьи услуги могут стоить дороже, чем услуги новичков. Например, можно пойти на платный прием к опытному врачу с большим количеством рекомендаций, а можно сэкономить и пойти к малоизвестному в бесплатную районную поликлинику. Можно сходить к обоим, но в сложном случае желательно узнать мнение бо́льшего профессионала. При возникновении юридического спора можно прийти на консультацию в контору 1 года от роду с непонятными юристами или самостоятельно, не имея юридического образования, искать варианты в интернете, а можно обратиться в компанию с многолетним стажем и репутацией на рынке, с солидным штатом юристов самых разных специализаций.

Ускорение. Все то, что позволяет быстрее достичь желаемых целей (без ущерба для здоровья, конечно, и цели должны быть разумными), имеет право оказаться в вашем бюджете. Скажем, если вы можете вместо 3 встреч с клиентами провести 4, но вам для этого нужно будет взять более дорогой билет на скоростной поезд или самолет, то это оправданные траты, если вы высоко оцениваете эффективность дополнительной встречи. Если есть возможность заселиться в отель, находящийся ближе к тем местам, которые вы хотите посетить, то почему бы чуть больше за него не заплатить? Если более новая модель телефона или компьютера позволяет вам открывать одновременно более 20 файлов, нужных для работы, или просматривать тяжелое видео, то почему бы не заменить старую технику, которая еще работает, но очень медленно, что отражается на вашей скорости?

Долгоиграющие вещи. Нас окружают вещи, которые призваны служить долго: бытовая техника, базовый гардероб, гаджеты, сумки, автомобиль и т. д. Если пытаться взять самое дешевое, существует риск, что вместо одной качественной вещи вам придется сменить 2–3–4–5 и более некачественных, так что еще не ясно, будет ли в итоге эта экономия оправданна. Кроме того, более качественные и дорогие вещи часто создают хорошее первое впечатление и придают статус. Все это вы можете потерять, если сэкономите на подобных вещах так сильно, что это будет очевидно. Нет необходимости покупать люксовые бренды, однако долгоиграющие вещи должны иметь достойные качество и вид.

Впечатления и эмоции. Конечно, можно каждый год ездить в Турцию по путевке «все включено». Дешево, удобно, практично. Однако если вы хотите жить долго, качественно и иметь мотивацию для движения вперед, вам нужны эмоции и стимул, которые могут подарить впечатления и ожидания предстоящих приятных и новых событий. Такая «подпитка» может быть у всех разной: путешествия, спорт, иностранные языки, искусство и т. д. Однако непременно в вашей жизни должно быть что-то, что будет заряжать вас эмоциями и энергией, помогающими и мотивирующими брать новые высоты.

Networking. Интересное общение помогает налаживать полезные рабочие контакты, генерировать перспективные бизнес-идеи и партнерства и обеспечивает обмен энергией, необходимой, чтобы жить дальше. Тем не менее подчеркиваю, что речь идет о качественном общении, а не о сплетнях и примитивных разговорах. Попробуйте хотя бы раз в месяц выбираться на встречи, тусовки, выставки, конференции, семинары, презентации, которые могли бы быть интересны для вас, не обязательно в профессиональном смысле. Особенно полезным это окажется для тех, кто держит в голове мысль начать свое дело. Связи – ценнейший ресурс на будущее.

Отдых, остановка. Говорю вам как 100 %-ный трудоголик: нельзя экономить на отдыхе. Физические и моральные силы исчерпаемы, и есть риск закончить жизнь в 40–50 лет с кучей заболеваний, если не отдыхать, а потом тратить огромные средства на лечение, на релакс-клиники, на приемы у психотерапевта и т. д. Отдых должен быть не как из анекдота, когда неделю коллеги недовольно смотрели, как их коллега внезапно стал уходить в 18–00 и не позже, а потом в пятницу не выдержал и сказал: «Я в отпуске, поэтому и ухожу вовремя!». Нужна перезагрузка? Хотя бы на 2–3 дня уезжайте, смените обстановку, чтобы потом повысить продуктивность.

Защита. Страхование. Безопасность. Могу привести миллионы примеров, когда мне жаловались на дороговизну КАСКО, страхования квартиры, жизни и т. д., т. к. «все равно ничего не случится, я зря отдаю деньги». Однако я также знаю и случаи, когда люди отдали бы последние деньги, чтобы вернуться в прошлое и оформить страховку, которая помогла бы избежать сложившейся ситуации. Страховка любого риска – это снятие с себя и своего бюджета необходимости срочно изымать крупную сумму на ликвидацию последствий неблагоприятного события. Вы либо замораживаете всю сумму, которая потребуется вам на случай каждого возможного риска, в максимально консервативных ликвидных инструментах, либо отдаете небольшую сумму за то, чтобы этот риск лег на плечи страховой, а вы могли бы более эффективно распорядиться вашими накоплениями. Лично я с 18 лет предпочитаю второе. Однако в этом пункте речь не только о страховке, но и в целом о безопасности. Если в темное время суток вы ради экономии идете переулками в метро, не лучше ли вызвать такси?

Инвестиции на будущее. На чем точно нельзя экономить, так это на инвестициях для ваших финансовых целей. Самая серьезная ошибка – отводить инвестициям в вашем бюджете место по принципу «если останется». Ведь если ничего вообще не откладывать, то к 50–60 годам вы придете с нулевым балансом. На что вы станете жить? Явно не на госпенсию. Будут ли у вас силы работать в таком возрасте? Уверены ли вы, что у ваших детей будет возможность вас поддержать? Сможете ли вы позже, за пару лет до пенсии успеть накопить сумму, на которую смогли бы впоследствии жить?

Я изложила для вас основные рекомендации. Все их объединяет одно – не надо экономить на том, что обеспечит вам благополучное будущее. Вы можете возразить, что в таком случае ни на что не хватит денег. Проведите ревизию вашего бюджета: возможно, лишние туфли, 3-й кофе за день с собой – не лучшие инвестиции в будущее?

Делюсь памяткой, которая поможет вам проанализировать доходы и расходы (см. табл. 3.4):

Таблица 3.4

Чек-лист оптимизации доходов и расходов

Глава 4

Такие разные риски… Как от них застраховаться и на какую сумму?

Что такое риск? Риск – это событие, которое может произойти с определенной вероятностью и привести к негативным последствиям, таким как убытки, крупные непредвиденные расходы, потеря или порча имущества и т. д. Именно в силу столь опасной природы риска и появилась отдельная область управления – управление рисками, или, как ее еще называют, риск-менеджмент. Он направлен на определение возможных рисков, их вероятности и частоты появления, а также на разработку комплекса антирисковых мероприятий, способных если не полностью свести на «нет», то хотя бы максимально сократить негативные последствия рисков.

Как правило, термин «риск-менеджмент» воспринимается большинством людей как нечто, связанное исключительно с крупными компаниями, а потому не имеющее к ним абсолютно никакого отношения. Однако риски существуют и на уровне одной конкретной семьи, и последствия их могут быть не менее значительными и опасными для ее финансового состояния и достижения задуманных финансовых целей.

Вся проделанная работа по оптимизации доходов и расходов может быть сведена к нулю, если у семьи нет защиты от ключевых рисков, реализация которых приведет к крупным внезапным расходам, с которыми семья просто может не справиться. При этом все высвобожденные средства в виде разницы между доходами и расходами, которые планировалось направлять на достижение целей, будут уходить на устранение последствий рисков. Их может даже оказаться недостаточно.

Например, если семья живет в основном на доход от аренды квартиры, и в один «прекрасный» день ее заливает сосед, семья на какое-то время лишается дохода, а также вынуждена откуда-то изъять деньги на восстановление квартиры и на то, чтобы на какие-то средства жить, пока жилье не будет сдаваться. Сможет ли кто-то из членов семьи оперативно найти подработку на это время? Неизвестно, и без значительных накоплений будущее такой семьи весьма туманно.

Еще пример: мужчина 35 лет в течение 5 лет копил себе на квартиру, затем приобрел достаточно дорогую просторную квартиру в ипотеку сроком на 20 лет, чтобы полностью погасить долг до пенсии. Однако платежи по ипотеке были настолько высокими, что к пенсии он смог накопить лишь незначительную сумму. В 65 лет его накопления закончились, и мужчина остался жить в просторной квартире, но с пенсией в 4 тыс. руб. в мес.

Пример еще одного риска: муж и жена воспитывают двух маленьких детей, работает только муж, своего имущества у семьи нет (они снимают квартиру), их накопления составляют 50 тыс. руб. Доход семьи в месяц – 100 тыс. руб., расходы – 70 тыс. руб., включая платежи по двум кредитам. Однажды на работе у супруга происходит сокращение, его увольняют, но «по собственному желанию», без выплат зарплаты за несколько месяцев. Вопрос: на что будет жить эта семья, пока муж не найдет себе новую работу, и как они будут платить по кредитам?

Или еще пример: человек приобретает квартиру в ипотеку, и через несколько лет вследствие несчастного случая теряет возможность работать. С одной стороны, срабатывает ипотечная страховка, и квартиру, купленную в кредит, у него не отберут. С другой стороны не совсем понятно, на какие средства он будет жить и восстанавливать здоровье, т. к. ипотечная страховка обеспечивает покрытие только на сумму долга перед банком и не рассчитана на какие-то дополнительные расходы. Таким образом, человек остается при квартире, но без денег, и тогда, чтобы как-то жить, ему наверняка придется продать квартиру. Наверное, это не самый оптимистичный вариант приобретения квартиры в ипотеку, однако он тоже возможен.

Таких примеров – огромное множество, и все они вполне реальны. Однако составляя один финансовый план за другим, просматривая одну анкету клиента за другой, я за всю свою практику работы независимым финансовым советником еще не встретила ни одной семьи, в которой присутствовала бы достаточная защита по всем существенным для нее рискам. В таком случае финансовое благополучие большинства людей может оказаться под угрозой из-за того, что один из многочисленных рисков все же станет реальностью. Зачем ставить под сомнение достижение своих финансовых целей, сохранение текущего уровня жизни и надеяться, что ничего не случится? Самый рациональный способ защитить себя от рисков – это сформировать страховую защиту вашего финансового плана, которая включала бы различные инструменты, позволяющие либо устранить, либо минимизировать последствия различных рисков.

Риск внезапных незапланированных расходов и безработицы

Риск часто воспринимают как нечто глобальное, неотвратимое, масштабное и сопряженное со значительными расходами. На самом деле такие риски – редкость, хотя, конечно, и для них необходимо иметь страховую защиту. Страховки же от непредвиденных расходов в большинстве случаев семьи не имеют. Что это такое? Как понятно из названия, это траты, связанные с возникшими незапланированными событиями. Они не относятся к глобальным расходам, таким как капитальный ремонт в квартире после пожара, сложная хирургическая операция, покупка нового автомобиля после аварии и т. д., которые покрываются специальными страховыми программами. Приведу примеры непредвиденных расходов:

• потеря работы/задержка зарплаты;

• мелкий ремонт в квартире, в доме, на даче, в автомобиле, который не покрывается страхованием имущества;

• оплата обучения: либо цена за него неожиданно выросла, либо неожиданно появилась потребность в той или иной образовательной программе, либо в рамках обучения возникли иные незапланированные расходы, например на учебные пособия;

• оплата ремонта одежды, техники, которые неожиданно вышли из строя, или их замена;

• оплата непредвиденных сборов, комиссионного вознаграждения, услуг специалистов, пошлин и т. д. (например, сборы в школе, услуги адвоката и т. д.);

• оплата превышения цены на тот или иной товар или услугу над ожидаемой и др.

Как видно из примеров, подобные расходы сложно предсказать, но они достаточно часто случаются. Как правило, оплатить их требуется либо немедленно, либо в самое ближайшее время. Поэтому каждой семье необходим резервный фонд на непредвиденные расходы, откуда можно будет быстро изъять требуемую сумму с минимальными затратами. В противном случае придется либо прибегнуть к дорогим экспресс-кредитам с высокой эффективной процентной ставкой, тем самым повысив ежемесячные расходы, либо продавать имущество, либо экстренно изымать средства из инструментов долгосрочных инвестиций.

Зачем нужен резервный фонд? Дело в том, что кредит семье могут не дать как по причине недостаточного дохода, неблагоприятной кредитной истории, наличия слишком большого количества кредитов, так и по причинам, не связанным с заемщиком. Например, из-за финансового кризиса в 2008 году многие банки прекратили выдавать экспресс-кредиты по причине недостатка средств и увеличения рисков неплатежей по кредитам. Может случиться так, что в тот самый момент, когда семье понадобится та или иная сумма и она будет рассчитывать на кредит, его могут просто не выдать, и непредвиденные расходы невозможно будет профинансировать.

Аналогичная ситуация может сложиться, если семья будет рассчитывать на то, что при необходимости она продаст какое-то имущество или изымет часть накоплений из долгосрочных инвестиций. На практике это может обернуться тем, что имущество продать не удастся, либо продажа займет слишком много времени, либо в связи со спадом спроса на него имущество будет продано по меньшей цене, чем могло бы быть продано в более подходящее время. То же самое касается и долгосрочных инвестиций: как правило, они представлены инструментами, которые либо трудно реализовать в короткие сроки, либо их стоимость во времени подвержена сильным колебаниям. Вполне может сложиться ситуация, что в тот момент, когда семье нужно будет оплатить непредвиденные расходы, изымать средства из долгосрочных инвестиций будет крайне невыгодно.

Именно поэтому очень важно учитывать риск непредвиденных расходов и не надеяться на имущество, долгосрочные инвестиции или кредиты. Каждая семья должна иметь возможность максимально быстро и без ущерба для себя осуществить расходы, появившиеся в результате того или иного внепланового события.

Для резервного фонда оптимальными инструментами могут стать, например, наличность в различной валюте, текущие счета в банках, депозиты. Рекомендуемый размер резервного фонда обычно составляет не менее 3 ежемесячных расходов семьи. Однако его сумма зависит от ряда факторов и в соответствии с ними может корректироваться для каждой семьи отдельно.

Непредвиденные расходы могут быть очень разными, и каждой семье следует определить те из них, которые для нее являются наиболее значимыми и вероятными. Ведь определить размер страховой защиты на случай непредвиденных расходов и безработицы можно только в том случае, если известен возможный ущерб от данных рисков. Факторами, которые влияют на размер ущерба, причиняемого рисками непредвиденных расходов, являются следующие:

• Общее состояние экономики. Если экономика страны находится на подъеме и отличается стабильностью, это означает, что риск массовых увольнений работников предприятия для сокращения издержек в периоды спада спроса на продукцию и услуги компании невысок. В периоды экономического кризиса риск безработицы резко возрастает, так как увеличивается вероятность быть уволенным, и одновременно понижается возможность в короткие сроки найти новое место работы. Соответственно, в периоды кризиса размер страховой защиты на случай риска безработицы должен возрастать, а в периоды экономической устойчивости несколько снижаться.

• Сфера занятости. Если сфера, в которой работает основной кормилец семьи (или все работающие члены семьи, если их доход сопоставим друг с другом и одного явного кормильца в семье нет), стабильна, в ней не наблюдается кризисных явлений, сокращений, она находится в стадии либо роста, либо развития, либо зрелости (но не спада или зарождения), то вероятность потери работы, либо сокращения зарплаты резко сокращается. Если даже это и произойдет по тем или иным причинам, то процесс поиска новой работы займет меньше времени, чем в менее стабильной сфере, а значит, семье потребуется меньше средств для того, чтобы существовать в период поиска работы ее основным кормильцем. В случае если кормилец работает в менее устойчивой сфере, последствия риска безработицы для семьи будут более затратными. Чем более устойчива сфера занятости, тем меньший размер страховой защиты потребуется семье для защиты от риска безработицы.

• Опыт работы. Вне зависимости от состояния экономики и сферы деятельности опыт сотрудника является своеобразной защитой от увольнения или сокращения его заработной платы. Конечно, он не дает 100 %-ную защиту. Однако более опытного сотрудника, который имеет достаточный стаж работы в компании и обладает уникальными компетенциями, уволят, скорее всего, в последнюю очередь. Именно поэтому семье, где основной кормилец является опытным сотрудником, который достаточно давно работает в компании и которого сложно заменить, потребуется меньшая страховая защита от риска безработицы, чем семье, где основной кормилец имеет небольшой опыт работы, недавно устроился в компанию и занимает рядовую должность.

• Стабильность дохода семьи. Если доход семьи нестабилен, например заработная плана основного кормильца зависит от объема продаж и не имеет постоянной части, либо она очень незначительна, то в отдельные месяцы доход семьи может быть слишком низким, чтобы покрывать ее ежемесячные расходы. Чтобы проанализировать постоянство дохода, семья может оценить его динамику за 1–2 года с точностью до месяца и посмотреть, насколько сильно менялся ежемесячный доход в этот период времени. Чем менее стабилен доход семьи, тем большая страховая защита от непредвиденных расходов ей потребуется.

• Наличие альтернативных сопоставимых источников дохода. Если семья имеет несколько источников дохода, помимо заработной платы основного кормильца семьи, либо же может обеспечить при необходимости иные источники дохода в достаточно короткие сроки (1–2 мес.), ей потребуется меньшая страховая защита от риска безработицы, чем семье без дополнительных источников дохода и возможности таковые организовать. Альтернативными источниками могут быть, например, сдача в аренду находящейся в собственности недвижимости, либо доход от инвестиций, либо подработка кого-либо из членов семьи.

• Наличие кредитов. Сами по себе кредиты – это не риск. Однако существует риск просрочки или невыплаты по кредитам, который может реализоваться в случае потери работы кормильцем или значительного сокращения доходов семьи. Таким образом, чем больше размер ежемесячных выплат по кредиту и срок по ним, тем больше должна быть страховая защита от риска безработицы.

• Съемное жилье. Если семья живет на съемной квартире и неожиданно лишается дохода, либо размер ее дохода резко сокращается, она может оказаться не в состоянии оплатить аренду жилья за следующий период, что приведет к ее выселению. Таким образом, если семья проживает на съемной квартире, ей потребуется большая страховая защита от риска безработицы.

• Наличие иждивенцев. Чем больше в семье лиц, которые не приносят дохода, но которым требуется финансовая поддержка, тем больше риск непредвиденных расходов, связанных с ними. К иждивенцам могут быть отнесены дети, пожилые родители и родственники, люди с ограниченными возможностями и даже домашние животные. У таких финансово зависимых лиц часто возникает потребность в дополнительных расходах на одежду, питание, здоровье и прочее, поэтому, чем больше в семье иждивенцев, тем больше должна быть страховая защита от риска непредвиденных расходов.

• Состояние здоровья членов семьи. Чем больше в семье лиц со слабым здоровьем, тем выше риск непредвиденных медицинских расходов. Конечно, в данных обстоятельствах расходы на лечение и медикаменты не будут совсем уж непредвиденными, но момент, когда они произойдут, а также их размер предсказать достаточно трудно: это может быть и 5 тыс. руб. пять раз в месяц, а может быть и 1 тыс. руб. раз в квартал. Именно поэтому чем больше в семье лиц со слабым здоровьем, тем выше должна быть страховая защита.

• Путешествия. Любовь некоторых членов семьи к путешествиям вполне понятна, равно как и частые командировки по работе, но одновременно это сопряжено и с дополнительными непредвиденными расходами, такими как медицинские расходы, расходы, связанные с несчастными случаями, резкий скачок курса валюты и т. д. Чем чаще путешествуют члены семьи, тем выше риск непредвиденных расходов и тем больше должна быть страховая защита на этот случай.

Для определения подходящего размера резервного фонда можно использовать следующую таблицу:

Таблица 4.1

Определение размера резервного фонда

Таким образом, размер резервного фонда может колебаться в диапазоне от 3 до 13 ежемесячных расходов семьи, хотя наиболее часто встречающиеся варианты – это 3–6 ежемесячных расходов.

Риски, связанные с ущербом или утратой имущества

Данный вид риска сопряжен с порчей и/или утратой имущества семьи. Разумеется, он имеет место только в тех случаях, когда семья владеет тем или иным имуществом, к которому может относиться, в частности:

• квартира,

• дом,

• дача,

• автомобиль и др.

Каждый из перечисленных видов имущества может быть подвержен ущербу или утрате, причем причины для этих неблагоприятных событий могут быть разными, перечислим основные из них:

• нанесение имуществу ущерба или его утрата;

• потеря права собственности на имущество после признания сделки по его приобретению недействительной;

• потеря права собственности в результате развода, взыскания, смерти владельца имущества (если со смертью владельца имущества на него имеют право претендовать еще большее количество наследников, помимо членов его семьи) и т. д.

Риски утраты или ущерба имущества. Разумеется, существуют более вероятные риски и менее вероятные. Так, если вы въехали в новостройку, ваши соседи еще не закончили ремонт, а во дворе достраивается второй корпус дома, то риски ущерба от капитального ремонта или от падения строительного крана для вас будут значительно выше, чем если бы вы жили в квартире уже несколько лет подряд, когда все соседи уже сделали необходимый ремонт и корпус рядом уже благополучно построили.

Что касается пожаров, взрывов, противоправных действий третьих лиц и т. д., то совершенно очевидно, что данные риски существенно ниже, если у вас установлена сигнализация, надежная входная дверь, новая система электро- и водоснабжения, домофон или имеется консьерж, охраняется территория у дома и т. д. При таких условиях страховые компании склонны даже понижать тариф.

Когда нужно страховать квартиру, дом и другое подобное имущество? В том случае, если обозначенные риски при условии, что они реализуются, могут существенно ухудшить ваше финансовое положение. Данные риски, как правило, требуют существенных расходов на устранение их последствий. При самом плохом исходе квартира или дом могут стать просто непригодными для использования по назначению в течение определенного времени. Поэтому страховать жилое имущество от указанных рисков имеет смысл, если:

• у вас нет существенных накоплений, которых хватило бы на то, чтобы восстановить имущество, причем трата этих накоплений не должна сказаться на прочих ваших финансовых целях;

• вероятность ущерба или утраты имущества высока (неблагоприятный район или соседи, угоняемая марка машины, старый дом и т. д.);

• ваш доход во многом обеспечивается сдачей имущества в аренду, и его ущерб может существенно отразиться на вашей финансовой стабильности;

• вы желаете передать ваш семейный капитал в виде недвижимости следующему поколению, и, если с ней что-то произойдет, страховое покрытие позволит наследникам компенсировать эту потерю.

Программа страхования должна обеспечивать защиту в таком объеме, чтобы при нанесении ущерба вашему имуществу в максимальном размере выплаченной страховой суммы вам хватило бы для восстановления имущества или приобретения нового взамен утраченного.

Необходимо отметить, что при приобретении имущества в кредит, когда это имущество становится объектом залога (например, ипотека, автокредит), оно в обязательном порядке страхуется. Поэтому зачастую заемщики не видят смысла оформлять дополнительную защиту от риска ущерба, однако это не совсем верно. Дело в том, что оформляемые в рамках кредита программы страхования имеют в качестве выгодоприобретателя банк, а не заемщика. Кроме того, страховая защита действует только в размере задолженности перед банком, а не стоимости имущества. Таким образом, например, вполне возможна ситуация, когда заложенная в рамках ипотеки квартира полностью сгорает из-за пожара, банк получает компенсацию в размере задолженности по кредиту от страховой компании, а заемщик остается фактически без долга перед банком, но и без квартиры, и без средств на покупку новой квартиры. Если бы у него была дополнительная защита от риска ущерба в свою пользу, такой ситуации бы не произошло. Именно поэтому одного страхования в рамках кредита, как правило, недостаточно: важно убедиться, что даже в случае полной потери имущества из-за риска ущерба вы не останетесь без крова и без средств на замену имущества или его полное восстановление. Кредитное же страхование поможет вам обезопасить себя от риска лишиться имущества и при этом остаться с непогашенной задолженностью перед банком, либо риска досрочного возврата по кредиту в случае ущерба заложенного имущества.

Риски потери права собственности. Имущество можно потерять не только потому, что его кто-то у вас украл, либо по причине того, что ему был нанесен значительный ущерб, не подлежащий восстановлению. Имущества можно лишиться и по причине того, что вы потеряете право собственности на него. Подобное может произойти по нескольким причинам:

• в силу незаконности предыдущих сделок по приватизации, продаже, наследованию и т. д.;

• из-за мошенничества продавца, риелтора и т. д.;

• из-за нарушения прав несовершеннолетних или наследников;

• из-за ошибок в процессе оформления документов по сделке и т. д.

От этих событий никто не застрахован, и далеко не всегда удается досконально проверить юридическую чистоту сделки или избежать ошибок при оформлении. Однако это может привести к тому, что сделку по приобретению вами недвижимости признают незаконной и вы лишитесь ваших прав на приобретенный объект. Насколько существенен именно для вас данный риск? Подобные ситуации наиболее часто складываются при приобретении недвижимости на вторичном рынке, то есть недвижимости с предысторией сделок, когда риск незаконной сделки существенно возрастает. Поэтому страховаться от подобного риска целесообразно, когда имущество переходит к вам в собственность от предыдущего владельца. Сейчас можно встретить схемы приобретения жилья в новостройках, когда квартира сначала переходит в собственность некоторой инвестиционной компании (соинвестору) и только после этого – непосредственно вам. В этом случае тоже может произойти потеря прав собственности, поскольку, как только перед вами появляется предыдущий владелец, сразу возникает риск, что к нему это имущество попало не по праву. Поэтому, даже если вы приобретаете квартиру в новостройке, обязательно изучите все необходимые документы, чтобы при необходимости застраховаться от риска потери права собственности.

Защита от подобного риска должна оформляться в размере стоимости приобретаемого имущества, чтобы полностью компенсировать потери от признания сделки недействительной или истребования имущества. От такого риска стоит застраховаться, если:

• для вас может стать критичной потеря купленной вами квартиры;

• вы приобретаете квартиру на вторичном рынке;

• для вас критичны дополнительные материальные и временные расходы на поиск новой квартиры, если сделку признают недействительной.

Для признания сделки недействительной или для истребования имущества из незаконного владения срок исковой давности составляет 3 года с момента осуществления сделки. По истечении этого времени данный риск полностью устраняется, и дополнительная защита уже не потребуется. Для защиты от такого риска используется титульное страхование.

Риски развода, взыскания, некорректного наследования. Если в отношении человека возбуждается исполнительное производство, т. е. принудительное списание задолженности того или иного рода, и ему не удается заранее согласовать с кредиторами вариант погашения долгов, то на принадлежащее ему имущество накладывается взыскание. Имущество распределяется между кредиторами в соответствии с суммой долга перед каждым из них. Разумеется, существует имущество, на которое не распространяется взыскание (оно указано в ст. 446 ГК РФ). К нему относится, например, следующее имущество, принадлежащее должнику на правах собственности:

• жилое помещение (его части), если для гражданина-должника и членов его семьи, совместно проживающих в принадлежащем помещении, оно является единственным пригодным для постоянного проживания помещением (кроме случаев, когда это имущество находится в залоге в рамках ипотечного кредита);

• земельные участки, на которых расположены объекты, определяемые текущим законодательством, а также земельные участки, использование которых не связано с осуществлением гражданином-должником предпринимательской деятельности (кроме случаев, когда это имущество находится в залоге в рамках ипотечного кредита);

• предметы обычной домашней обстановки и обихода, вещи индивидуального пользования (одежда, обувь и другие), за исключением драгоценностей и других предметов роскоши и т. д.

Таким образом, вы запросто можете лишиться многочисленного имущества, если по той или иной причине не сможете расплатиться по долгам. Например, если у вас несколько квартир либо имеются существенные накопления в различных инвестиционных инструментах, вы можете лишиться данного имущества полностью или частично в процессе конкурсного производства.

Второй риск, по которому вы можете лишиться имущества, это развод, после которого все совместно нажитое имущество будет разделено между бывшими супругами в равных долях. К такому имуществу относится:

• доходы супругов от трудовой деятельности, пенсии, пособия, денежные выплаты;

• имущество, приобретенное супругами в период брака, при этом неважно, на кого оно было оформлено и за чей счет приобретено.

Имущество, которое принадлежало супругам до брака, было получено в дар или по наследству в период брака, приватизированное одним из супругов в период брака, разделу при разводе не подлежит.

Таким образом, если в семье случается развод и в период брака супругами было приобретено значительное имущество, оно будет разделено поровну между ними, если они не заключили брачный договор, в котором указан иной порядок раздела имущества после развода. Учитывая тот факт, что в РФ брачные договоры – большая редкость, и мало кто выходит замуж или женится, уже имея некоторое жилое имущество в собственности, риск потери половины имущества при разводе у каждого из супругов велик. Если имущество приобреталось за счет равного вклада обоих супругов, то такие последствия развода логичны. Однако бывают ситуации, когда вклад одного из супругов в покупку квартиры, дома и иного имущества близок к 100 %, а при разводе он рискует потерять 50 % от него. Данная опасность действительно существует, и никакая официально зарегистрированная семейная пара не застрахована от развода и его последствий. В то же время потеря 50 % имущества может губительно сказаться на финансовом положении как одного из супругов, так и их обоих, особенно если это имущество планировалось продавать для осуществления той или иной финансовой цели.

Например, если в семье с инвестиционными целями приобреталась земля, которую через несколько лет планировалось продать и приобрести небольшую квартиру за рубежом, то после развода земля будет разделена межу супругами пополам, и никто из них уже не сможет позволить себе на полученные 50 % от ее стоимости приобрести недвижимость за рубежом.

Аналогичный риск характерен также и для наследования имущества после ухода из жизни его прежнего владельца. При отсутствии завещания наследование происходит по закону, то есть согласно очереди, установленной ст. 1142–1145 и 1148 ГК РФ (ч. 3):

• Наследники первой очереди – дети, супруг и родители наследодателя.

• Вторая очередь – полнородные и неполнородные братья и сестры наследодателя, его дедушка и бабушка как со стороны отца, так и со стороны матери.

• Третья очередь – полнородные и неполнородные братья и сестры родителей наследодателя (дяди и тети наследодателя).

• Четвертая очередь – прадедушки и прабабушки наследодателя.

• Пятая очередь – дети родных племянников и племянниц наследодателя (двоюродные внуки и внучки) и родные братья и сестры его дедушек и бабушек (двоюродные дедушки и бабушки).

• Шестая очередь – дети двоюродных внуков и внучек наследодателя (двоюродные правнуки и правнучки), дети его двоюродных братьев и сестер (двоюродные племянники и племянницы) и дети его двоюродных дедушек и бабушек (двоюродные дяди и тети).

• Седьмая очередь – пасынки, падчерицы, отчим и мачеха наследодателя.

Если речь идет о завещании, то наследство распределяется в соответствии с пожеланиями наследодателя и может идти вразрез с порядком наследования по закону. Однако есть одно «но» и в том, и в другом случае: определенные категории наследников в обязательном порядке имеют долю в наследстве. К ним относятся несовершеннолетние или нетрудоспособные дети наследодателя, его нетрудоспособные супруг и родители, а также нетрудоспособные иждивенцы наследодателя, подлежащие призванию к наследованию на основании пунктов 1 и 2 статьи 1148 ГК РФ (ч. 3). Все они наследуют независимо от содержания завещания не менее половины доли, которая причиталась бы каждому из них при наследовании по закону (обязательная доля).

Иными словами, потенциальный наследник может столкнуться со следующими рисками, приводящими к потере прав на имущество полностью или частично:

• Из-за отсутствия должным образом оформленного завещания и передачи имущества наследникам более высокой очереди.

• Даже в случае грамотно составленного завещания потенциальный наследник может получить завещанное ему имущество не в полном объеме из-за обязательной доли в наследстве отдельной категории наследников.

Таким образом, вы можете лишиться прав на имущество полностью либо частично по причине либо обращения взыскания на имущество, либо развода, либо неверно оформленного завещания или наличия наследников с обязательной долей. Для страхования от указанных рисков вы можете использовать программы накопительного и инвестиционного страхования жизни (для сохранения имущества в денежном выражении), а также трасты и семейные фонды (для сохранения имущества как в денежной форме, так и в виде недвижимости, ценных бумаг, бизнеса и т. д.).

Риск гражданской ответственности

Риск гражданской ответственности обычно знаком только владельцам транспортных средств благодаря программам ОСАГО. Остальные же риски гражданской ответственности не воспринимают как важные, и именно поэтому не страхуются от них. В то же время они имеют место быть и периодически приводят к значительным незапланированным расходам, которые могут ухудшить текущую финансовую ситуацию семьи, либо даже воспрепятствовать достижению запланированных финансовых целей в желаемый срок и в планируемом размере. В качестве примеров рисков гражданской ответственности могут выступать:

• причинение вреда жизни/здоровью третьих лиц (смерть, временная или постоянная утрата трудоспособности, увечье);

• причинение ущерба имуществу третьих лиц, как физических, так и юридических (гибель, утрата, повреждение);

• причинение вреда окружающей среде;

• профессиональная ответственность аудиторов, оценщиков и т. д.

Чем опасны перечисленные риски? Прежде всего тем, что они сопряжены с существенными расходами, на которые у семьи в данный конкретный момент времени может не быть достаточно средств. Например, семья может уехать в отпуск и случайно затопить соседей. В дальнейшем возмещение ущерба всем соседям может обойтись достаточно дорого, и семье придется пожертвовать либо частью имущества, либо долгосрочными накоплениями, и в итоге она не достигнет запланированных финансовых целей.

Таким образом, страхование ответственности также играет важную роль в защите семьи от различных рисков, которые могут ослабить ее финансовое положение. Для этого используются программы страхования гражданской ответственности, такие как, например, ОСАГО, ДСАГО. Данный риск включается также в программы страхования квартир, яхт, катеров, страхование выезжающих за рубеж, профессиональной ответственности и т. д.

Риск заболеваний и несчастных случаев

Заболеть может каждый, и сам по себе данный факт достаточно распространен, а потому часто не воспринимается как риск. Тем не менее это не совсем верно, так как последствия болезни могут быть разными, в том числе весьма существенными, например:

• Человеку может понадобиться оплата дорогостоящего лечения, связанного с выявленной опасной болезнью или произошедшим несчастным случаем. Важно, что в данном случае проблемы со здоровьем могут возникнуть не только у кормильца семьи, но и у его близких, и это скажется на финансовом положении семьи не менее значительно. В любом случае семье придется изыскивать крупные суммы денег на восстановление здоровья и лечение.

• Из-за затянувшейся болезни, травм либо полученной инвалидности человек не может продолжать работу в течение неопределенного количества времени, он не может обеспечивать себя и свою семью, которая от него зависит, выплачивать имеющиеся кредиты. Данный риск касается кормильца семьи.

• Человеку может периодически требоваться обследование или регулярное лечение для поддержания здоровья на требуемом уровне, а у семьи не всегда будут на это средства. В данном случае это касается как кормильца, так и других членов его семьи.

• Человек может просто заболеть, но при невысокой официальной зарплате его больничные выплаты будут весьма незначительными и не смогут покрыть расходы на лечение и текущие ежемесячные расходы.

Естественно, данные расходы могут быть весьма значительными, особенно если речь идет об инвалидности и опасных заболеваниях. Данные риски редко принимаются во внимание, и именно поэтому столь значительными бывают их последствия: семье приходится экстренно продавать имущество, изымать все накопления или значительную их часть, чтобы покрыть расходы на лечение. Иногда может случиться и так, что даже после этого средств будет все равно недостаточно.

На самом деле, риски, связанные с расходами на больничном, а также с периодическими обращениями за медицинской помощью, тоже важны, и ими пренебрегать не стоит, т. к. в самый ответственный момент у семьи может просто не оказаться нужной, пусть и сравнительно небольшой, суммы на эти цели.

Данные риски минимизируются портфелем из ряда страховых программ, таких как программы страхования жизни (рисковое страхование с покрытием от критических заболеваний, накопительное страхование с покрытием от критических заболеваний, инвестиционное страхование с покрытием от критических заболеваний), добровольное медицинское страхование, отдельные программы онкострахования.

Риск ухода из жизни основного кормильца семьи или всех работающих членов семьи

Это событие в жизни семьи наносит удар не только моральный, но и материальный. Оно может произойти по разным причинам, но условно можно выделить две основные:

Уход из жизни по причине несчастного случая.

При этом понятие «несчастный случай» подразумевает внезапное, непредвиденное внешнее воздействие на организм человека, следствием которого становится в данном случае смерть.

• Уход из жизни по естественной причине, в том числе по причине заболевания.

В этом случае смерть того или иного члена семьи наступает по причине опасной для жизни болезни или старости, что не связано с несчастным случаем.

Вне зависимости от причины данное событие может привести к следующим негативным финансовым последствиям:

• Сокращению дохода семьи на величину дохода умершего. При этом невозможно точно предсказать, сколько потребуется времени семье, чтобы выйти на прежний уровень дохода либо чтобы сократить потребление до приемлемого уровня, когда доходы станут покрывать расходы. Возможно, что семье придется продать часть имущества, переехать в более дешевую квартиру, а трудоспособным членам семьи нужно будет в экстренном порядке найти работу с достаточным уровнем доходов.

• Расходам на ритуальные услуги, которые могут оказаться существенными для семейного бюджета и ради которых придется изымать все или часть накоплений, предназначенных, возможно, совсем для иных, но не менее важных целей.

• Просрочке по кредитным выплатам либо банкротству семьи, из-за того что она окажется не в состоянии расплатиться по обязательствам. В этом случае возможна реструктуризация долга, но банк может на нее и не согласиться. В этом смысле вполне реальна ситуация, когда семья проживает на съемной квартире, не имеет имущества в собственности и выплачивает взносы по потребительским кредитам. Основной доход в семье обеспечивает муж, жена работает на низкооплачиваемой должности в бюджетной организации. Однако после внезапной смерти мужа в результате несчастного случая жена оказывается не в состоянии осуществлять выплаты по кредитам, т. к. иначе у нее не останется средств на существование.

Таким образом, преждевременная, внезапная смерть хотя бы одного работающего члена семьи может существенно ухудшить финансовое положение оставшихся членов данной семьи. Чем больше была роль дохода, приносимого ушедшим из жизни, в семейном бюджете, тем сильнее это скажется на финансовой стабильности его семьи. Важно, что в данном случае в качестве риска мы рассматриваем именно внезапный, преждевременный уход из жизни одного или нескольких членов семьи, а не вполне ожидаемый уход в мир иной, например, после 90–95 лет, который достаточно просто предусмотреть и к которому семья, как правило, готова и морально, и материально.

Конечно, заменить ушедшего человека невозможно, однако семья вполне может избежать описанных выше негативных финансовых последствий либо, по крайней мере, значительно их смягчить, если заранее позаботится о защите на случай смерти работающих членов семьи.

Как определить, нужно ли для кого-либо из членов семьи оформлять защиту на случай ухода из жизни или нет? Страховая защита нужна, если:

• У семьи отсутствует имущество, которое, в случае необходимости, было бы легко продать, и поступлений от этой сделки было бы достаточно, для того чтобы семья смогла перестроиться под новые финансовые условия и снижение дохода.

• У семьи отсутствуют существенные накопления в инвестиционных инструментах, которые не подвержены существенным колебаниям и из которых легко изъять средства (текущие счета в банках, депозиты, облигации с высокой степенью надежности и т. д.).

• Семья получает основной доход от бизнеса одного из членов семьи, при этом данным бизнесом управляет один человек, и больше в семье никто им управлять полноценно не сможет. В этом случае после ухода из жизни такого человека есть риск, что семья не сможет быстро перестроиться и продолжить управление бизнесом на прежнем уровне и с прежним уровнем дохода.

• Семья получает основной доход от бизнеса, которым управляют несколько членов семьи, но изъять из такого предприятия средства в короткие сроки в большом размере может оказаться затруднительно. Поэтому в критический момент семья может оказаться в ситуации, когда требуемую сумму средств за необходимое время из бизнеса она изъять просто не сможет.

• У члена семьи, приносящего основной доход, имеется существенный долг, поручителем или созаемщиком по которому выступает другой член семьи, доход которого не позволит продолжать выплаты по возврату долга в случае смерти основного заемщика. Например, муж зарабатывает 90 тыс. руб., жена – 10 тыс. В месяц на погашение кредита выплачивается 15 тыс. руб. В случае смерти мужа жена с доходом в 10 тыс. не сможет продолжать выплаты. Важно при этом, чтобы кредит не предполагал обязательное страхование жизни заемщика (как в случае с ипотекой) и был беззалоговым.

Если для вашей семьи страховая защита на случай ухода из жизни одного или нескольких членов семьи необходима, то кого же обязательно стоит страховать на случай смерти, на какую сумму и на какой срок?

Чтобы определить это, достаточно оценить вклад каждого члена семьи в общий доход, а затем проанализировать, насколько сильно скажется на благополучии семьи исключение дохода каждого из ее членов. Например, доход семьи из 3 человек составляет 100 тыс. руб. в месяц, при этом муж зарабатывает 75 тыс., а жена – 25 тыс. Ежемесячные расходы семьи составляют 50 тыс. руб. Соответственно, гибель мужа станет плачевной для финансового положения семьи, т. к. жена с доходом 25 тыс. руб. не сможет обеспечивать прежний уровень потребления, даже если он несколько сократится в связи с потерей мужа. Гибель жены не будет критична для финансового благополучия семьи, т. к. доход мужа позволит сохранить прежний уровень жизни. Если бы ситуация в семье была такой, что оба трудоспособных члена семьи получали бы по 50 тыс. руб., а ежемесячные расходы составляли бы 80 тыс. руб., то необходимо было бы оценить, как бы изменился объем потребления при уходе из жизни каждого из членов семьи. Если бы он сократился ровно вдвое, то, в принципе, страхование было бы не обязательным, а если бы ежемесячные расходы были равны или больше, чем 50 тыс. руб., то рационально было бы страховать обоих членов семьи.

Что касается определения размера страховой защиты, в этом смысле нужно принимать во внимание следующие моменты:

• Какова стоимость тех финансовых целей, которые стоят перед семьей, имеют для нее крайне важное значение и должны быть достигнуты, даже если с кем-то из членов семьи случится несчастье. Например, семья планирует дать ребенку высшее образование, значит, семье имеет смысл оформить защиту кормильца на случай смерти на сумму обучения ребенка в планируемом вузе.

• Как много времени и средств потребуется семье на восстановление комфортного уровня жизни и приспособления к новым условиям жизни без кого-либо из членов семьи. Разумеется, в этом случае точные оценки вряд ли возможны, но, как правило, можно руководствоваться суммой равной 2–3 годовым доходам того члена семьи, которого планируется застраховать.

Относительно срока страхования можно дать следующие основные рекомендации:

• Если у вас и вашей семьи нет четких целей, но уход одного из членов семьи в мир иной чреват для других финансовой нестабильностью, можно оформить защиту сроком на 1 год с дальнейшим ее продлением снова на год, пока сроки по семейным целям не станут более определенными. Тогда можно будет оформить страховую защиту вплоть до срока наиболее далекой из значимых для семьи целей.

• Если у семьи есть одна или несколько важных целей с определенным сроком реализации, которые должны быть осуществлены, даже если с кем-то из членов семьи что-то случится, можно оформить страховую защиту на работающих членов семьи, приносящих наибольший доход, сроком до самой дальней цели. Например, есть семья: муж, жена и двое детей. Для них важными целями являются обучение двух детей и благополучный выход на пенсию супругов через 5 лет после того, как второй ребенок закончит вуз. Основной доход в семье обеспечивает муж. Соответственно, семье нужно оформить защиту на случай смерти основного кормильца сроком до пенсии его супруги, так как это самая дальняя из наиболее важных целей. Тогда семья будет иметь защиту от риска смерти кормильца на период получения детьми высшего образования и до выхода супруги на пенсию.

• Даже если семья планирует накопить на ту или иную цель и уверена, что средств на это хватит, страховую защиту все равно рекомендуется пристыковывать к последней из наиважнейших семейных целей. Всегда нужно помнить, что финансовые инструменты сопряжены с риском: несчастье в семье может также сопровождаться финансовым кризисом и резким сокращением семейных сбережений на 50 %, если они размещались в достаточно агрессивных инвестиционных инструментах. Например, рассмотрим супружескую пару и двух детей, без страховой защиты на случай смерти, но со значительными накоплениями в ПИФах акций. Если неожиданно погибает муж, жена остается с двумя детьми, одному из которых нужно поступать в вуз через 3 года. Одновременно с этим происходит финансовый кризис, накопления в ПИФах сокращаются на 50 %, семья вынуждена изымать средства оттуда для покрытия текущих расходов, и через 3 года у семьи в ПИФах остается незначительная сумма, которой явно не хватит на обучение ребенка. Если бы на супруга была оформлена страховая защита, семья могла бы жить на выплату по этой защите, а средства в ПИФах бы за эти три года приумножились, отыграли полученный за время кризиса убыток, и ребенок смог бы учиться в желаемом вузе.

Таким образом, несмотря на весьма неприятные последствия данного риска, семье необходима защита от него, чтобы внезапно не оказаться на грани банкротства.

Важно не смешивать понятия инвестиций и защиты. Так, некорректно ставить вопрос о том, что лучше: оплатить страховую защиту либо вложить деньги в фонд на будущие цели. Инвестиции предполагают накопление на цель, а защита обеспечивает уверенность в том, что непредвиденные события не отразятся на способности семьи к получению дохода и инвестировании свободных средств на желаемые цели.

Потеря трудоспособности основного кормильца или иных членов семьи

Конечно, внезапный уход из жизни кого-либо из членов семьи, особенно тех, от кого во многом зависит финансовое состояние всех остальных ее членов, – достаточно критичное событие, содержащее в себе существенные риски. Однако этим все риски, связанные с жизнью и здоровьем членов семьи, не ограничиваются. На самом деле, это, как ни странно, не самый финансово опасный для семьи риск, гораздо опаснее риски, связанные с потерей трудоспособности одного или нескольких членов семьи.

Потеря трудоспособности означает, что человек либо постоянно, либо временно не имеет возможности работать и, соответственно, приносить доход, если он его, конечно, приносит.

Потеря трудоспособности бывает двух видов:

• Постоянная. В данном случае под этим понимается инвалидность I, II или III группы, установленная тому или иному члену семьи как в результате несчастного случая, так и опасного (критического) заболевания. При этом под критическими заболеваниями понимаются: рак, инфаркт миокарда, инсульт, операция аортнокоронарного шунтирования, почечная недостаточность, пересадка основных органов, паралич, слепота, операция на клапанах сердца, хирургическое лечение заболеваний аорты, рассеянный склероз и др. В разных страховых компаниях список может несколько меняться, поэтому его следует уточнять.

• Временная. В этом смысле имеются в виду травмы различной степени тяжести того или иного члена семьи по причине несчастного случая.

Почему потеря трудоспособности может стать более опасным для семьи в финансовом плане риском, чем уход из жизни одного или нескольких членов семьи? Если один из членов семьи покидает этот свет, семья лишается его дохода (если он приносил доход), но при этом сокращаются и связанные с ним расходы. Если же он теряет трудоспособность, семья лишается его дохода, но при этом расходы на содержание такого члена семьи, как правило, не меняются, либо даже возрастают из-за повышения медицинских затрат, особенно если это связано с опасным заболеванием.

Таким образом, риск полной или частичной потери трудоспособности может оказать на финансовое состояние семьи значительно большее влияние, чем риск ухода из жизни одного или нескольких ее членов, поэтому защите от подобных рисков следует уделить особое внимание.

Нужна ли вашей семье защита на случай потери трудоспособности из-за критических заболеваний или несчастного случая? Нужна, причем критерии аналогичны защите на случай смерти:

Отсутствие у семьи крупного ценного имущества, которое при необходимости можно легко продать.

Отсутствие у семьи значительных накоплений в низкорискованных инвестиционных инструментах, из которых денежные средства также можно легко изъять.

Зависимость семьи от дохода от бизнеса, и при этом либо в семье только один человек умеет им управлять и знает все его тонкости, либо изъять средства из бизнеса в крупных размерах в короткие сроки может быть проблематично.

Наличие крупного долга у основного кормильца семьи, поручителем или созаемщиком по которому выступает другой член семьи, уровень доходов которого недостаточен, для того чтобы продолжить выплаты в случае потери основным заемщиком трудоспособности.

Кого следует страховать на случай потери трудоспособности, на какую сумму и на какие сроки? В отличие от защиты на случай смерти, защита на случай потери трудоспособности должна, в идеале, касаться всех членов семьи, вне зависимости от того, работают они или нет и каков их вклад в семейный бюджет. Ведь при потере одним из членов семьи трудоспособности, помимо того что семья лишится на неопределенное время части дохода, расходы могут существенно возрасти в связи с появившейся необходимостью лечения больного. В дополнение к этому практически невозможно предугадать, кто из членов семьи потенциально может стать жертвой негативного события в будущем, поэтому разделить всех членов семьи на тех, кому защита от потери трудоспособности нужна, а кому нет, невозможно. Значит, все члены семьи должны такую защиту иметь.

Единственным ограничением в этом отношении может стать возраст и состояние здоровья, т. к. в среднем на подобное страхование принимаются лица от 18 до 65 лет. Защита по риску потери трудоспособности в результате несчастного случая может существовать как для детей (защита на случай травм), так и для взрослых (в среднем от 18 до 65 лет) без ограничений по здоровью. Защита на случай опасных заболеваний может быть оформлена только тем лицам, у которых таких заболеваний пока еще нет и вероятность их наступления невысока. Поэтому даже если в вашей семье есть потребность в том, чтобы застраховать всех ее членов на случай полной или временной потери трудоспособности, это будет не всегда реально осуществить.

В любом случае, даже если на страхование по потере трудоспособности по причине критических заболеваний какого-либо члена вашей семьи и не возьмут, вы сможете оформить для него защиту на случай потери трудоспособности от несчастных случаев. Это обеспечит хотя бы минимальную защиту от подобных рисков.

Например, если в семье у мужа было онкологическое заболевание и его не берут на страхование на случай потери трудоспособности из-за критических заболеваний, можно оформить для него защиту на случай потери трудоспособности по причине несчастного случая. Предположим, что негативное событие в жизни мужа все же произошло – семья получит компенсацию, если потеря трудоспособности стала результатом несчастного случая. Это, согласитесь, лучше, чем полное отсутствие какой-либо защиты.

Делаем вывод: оформлять защиту от потери трудоспособности рекомендуется для всех членов семьи, в том числе и для детей, в том объеме, в котором она доступна им по возрасту, состоянию здоровья и уровню доходов. Если для кого-то защита от потери трудоспособности как по причине критических заболеваний, так и несчастных случаев невозможна, рекомендуется оформить защиту в том объеме, в котором это допускается, чтобы обезопасить семью от внезапных расходов.

Что касается суммы страховой защиты по риску потери трудоспособности того или иного члена семьи, то в этом смысле можно обозначить нескольких ключевых моментов:

• Защита члена семьи от потери трудоспособности без защиты на случай смерти не оформляется, и размер первой защиты должен быть не больше размера второй. Исходя из этого, размер защиты по потере трудоспособности для основных кормильцев семьи можно определить, исходя из рассчитанного для них размера защиты по риску смерти.

• Для неработающих членов семьи, а также для тех, чей вклад в семейный доход незначителен, размер защиты по потере трудоспособности можно определить, исходя из средней величины затрат на восстановление и поддержание здоровья как по причине критических заболеваний, так и по причине несчастного случая. Для этих целей можно либо изучить, во сколько обходится лечение наиболее распространенных критических заболеваний и травм в результате несчастного случая, а можно руководствоваться размером страховой защиты, который, как правило, не требует дополнительного медицинского обследования (либо предусматривает его в минимальном объеме) и/или предоставления подтверждения доходов тех членов семьи, которых вы желаете застраховать. Как правило, это защита в пределах 50–80 тыс. USD.

В отношении срока оформления защиты на случай потери трудоспособности можно дать следующие рекомендации. Несчастный случай или заболевание могут случиться с любым членом семьи и в течение всего срока жизни. В любой момент эти события могут значительно ухудшить финансовую ситуацию в семье, сделав ее наиболее важные финансовые цели либо недостижимыми, либо требующими передвижения на более дальний срок, сокращения стоимости, использования кредитов.

Семья должна быть уверена, что даже при потере трудоспособности кого-либо из ее членов наиболее важные из целей все равно будут достигнуты. В этом смысле защита от потери трудоспособности для членов семьи оформляется сроком до самой последней важной семейной цели, но с учетом ограничений по возрасту членов семьи. Так, например, у семьи может быть цель – выйти на пенсию с 70 лет, а защиту можно оформить только до 65 лет. Это означает, что защита оформляется на долгий срок, максимально близкий к последней цели.

Итак, как мы убедились, смерть – это не самое страшное событие для семьи с финансовой точки зрения, так как при потере трудоспособности одним или несколькими ее членами доход семьи падает, а расходы могут существенно возрасти для восстановления здоровья пострадавших. Именно поэтому защита от данного риска нужна всем, в том числе и одиноким людям, у которых нет на содержании иждивенцев, но с которыми тоже может произойти такое несчастье, и им придется существовать на какие-то средства. Наличие данной защиты позволит семье, даже если она состоит из одного человека, быть уверенной в финансовой стабильности, даже в случае если подобный риск реализуется.

Вы можете проверить, достаточной ли является ваша защита и защита вашей семьи, с помощью простой шпаргалки (см. табл. 4.2):

Таблица 4.2

Инструменты для защиты от рисков

Теперь, когда вы прошли все чек-листы, удостоверились, что точно знаете, сколько нужно откладывать на цели, провели максимальную оптимизацию доходов и расходов и «закрыли» все риски, можно начинать инвестировать.

Глава 5

Опасения и надежды тех, кто боится инвестировать: насколько они реальны?

Теперь у вас есть список целей, понимание, сколько вам на них нужно откладывать, а также примерная оценка уровня риска и доходности инвестиционной стратегии, которая для вас комфортна. Каким будет следующий шаг? Ведь если бы все было так просто, в России было бы гораздо больше инвесторов, чем 5 % населения. Поэтому перед тем как приступить к формированию портфеля для ваших целей, предлагаю сразу же покончить со всеми страхами касательно инвестиций, чтобы более к ним не возвращаться.

За свою практику я написала, наверное, несколько десятков статей на тему инвестиций для пассивного дохода, в том числе на пенсии. И всегда на них обрушивался шквал негативных комментариев, два самых частых из которых звучали так: «Меня обеспечат дети – нет смысла инвестировать» и «Все равно все сгорит, ни во что вкладывать нельзя». Логика этих высказываний такова: копить, куда-то размещать накопленный капитал нет смысла, так как все равно все потеряешь, поэтому ничего откладывать и не будем либо все вложим в детей, а они будут нас содержать. Имеет ли данный вывод под собой какие-то основания? Предлагаю порассуждать [7].

Я полностью разделяю идею того, что дети должны финансово поддерживать родителей. Сама я копить капитал родителям начала, когда мне было 18 лет, и каждый из них к пенсии получил от меня весьма хорошую сумму. Кроме того, я всенепременно беру на себя все их поездки, в том числе за рубеж, да и не только это. Я глубоко благодарна родителям за то, что они вообще нашли на меня время, силы и ресурсы в те непростые для нашей страны годы. Однако я считаю, что надеяться только на детей – крайне рискованная стратегия формирования пенсионного капитала. И вот почему.

Нельзя запланировать финансовые возможности ребенка

Обычно все выглядит так: ребенок уже успевает, как минимум, начать карьерный путь, когда его родители выходят на пенсию. Конечно, ребенок при этом может отчислять им какую-то часть своего дохода, но здесь возможны некоторые тонкости:

• Выход на пенсию родителей может совпасть с рождением их внуков, и в этот период, когда один из новоиспеченных родителей в декрете, помощь кому-то еще будет для них проблематична, особенно если молодая семья берет ипотеку, автокредит, снимает жилье либо на ней лежат другие обязательства. Если же в молодой семье рождаются дети с небольшим перерывом в 1–2–3 года, то подобное финансово напряженное время может растянуться лет на 6–7, а то и все десять. В этот период у семьи может вообще не оказаться возможности помогать своим родителям.

• Ребенок может выбрать не слишком прибыльную профессию, неважно из-за любви к ней или просто от безысходности, и уровень жизни самого ребенка окажется невысоким. Возможно, он был бы и рад помогать родителям больше, но не может.

• Ребенок может захотеть сменить профессию, долго себя искать в профессии, сменить город проживания и даже страну либо начать свое дело, и в первые годы столкнуться с просадкой в доходах. Это приведет к невозможности помогать родителям год, два, три или даже больше. Не будете же вы ограничивать своего ребенка в самореализации только потому, что не смогли сами накопить себе денег на пенсию?

• Можно, конечно, воспринять ребенка как бизнес-проект, специально готовить его для высокооплачиваемой специальности либо растить из него спортсмена. Однако далеко не факт, что проект выйдет удачным, ребенку понравится то, что вы для него выбрали, и что он когда-нибудь не решит внезапно покинуть карьерные вершины в пользу простого, но более комфортного для него образа жизни. К тому же не факт, что выбранный вами карьерный путь не потеряет своей актуальности, пока ребенок будет взрослеть.

Риски трудоспособности ребенка

Увы, не все в жизни предсказуемо. В моей практике бывало и такое, что родители до последнего помогают своему ребенку, который временно или уже до конца своих дней не может работать в полную силу:

• С ребенком может произойти несчастный случай, и он временно или навсегда потеряет трудоспособность. На пенсию по инвалидности не прожить, какая уж тут помощь родителям.

• В процессе жизни даже самого крепкого человека может подкосить серьезная болезнь, при которой он не сможет работать. Конечно, в этом случае ни о какой помощи родителям речи уже идти не может.

Понятно, что ребенка можно застраховать, но при страховом случае сумма выплаты чаще всего полностью уходит на восстановление и обеспечение жизни ребенка, а не его родителей на пенсии. Я желаю всем семьям крепкого здоровья: как родителям, так и детям, но проговорить эти риски необходимо.

Риски взаимоотношений

В жизни возможны ситуации, когда финансово благополучные дети с хорошим здоровьем все равно не помогают родителям либо помогают, но лишь номинально, намного ниже своих реальных финансовых возможностей. Причин может быть масса:

• Родители развелись, и ребенок не готов помогать одному из них из чувства обиды.

• Родители не поддержали в выборе профессии/второй половины/города/чего-то еще, ребенок оказывается не готов полноценно финансового заботиться о родителях.

• Ребенок не разделяет ценности родителей, не поддерживает их жизненные устои, поэтому и финансово не помогает и т. д.

Да, есть ст. 87 СК РФ о том, что дети обязаны заботиться о родителях, платить алименты на их содержание, но все же понимают, что существуют варианты вывести основные доходы из-под взыскания алиментов.

К чему это все я? Я совсем не против детей, я только за. Я не ставлю кого-либо перед выбором: либо родить детей, либо создать себе капитал на будущее. Однако в жизни бывает всякое. Дети – это не стартап, не бизнес-проект, не актив, на который нужно делать все ставки в отношении своего финансового благополучия. Конечно, можно их диверсифицировать, но даже трое детей не есть гарантия безбедной старости. Поэтому я за то, чтобы разделить: дети – это отдельная финансовая цель, а безбедная старость – это совсем другая цель. Одна цель не является средством достижения другой.

Финансового благополучия эффективнее всего достигать за счет более традиционных классов активов: облигаций, акций, сырьевых товаров и т. д., по которым можно создать качественный, прозрачный и управляемый с точки зрения риска/доходности портфель. Дети же пусть вместе с вами учатся эффективному управлению личными финансами и планированию своего будущего. Пусть они на вашем примере видят, как достичь финансового благополучия и позаботиться о себе самому. С таким примером они точно вас не подведут, да и вы будете за их будущее спокойны. Именно так меня воспитали мои родители, и сейчас я спокойна и за свое финансовое благополучие, и за их.

Рубль обрушится

Да, действительно, российская валюта нестабильна. Да, у нас достаточно высокая инфляция, но, в целом, никаких 200 % годовых нет и в помине. Да, были 90-е годы с инфляцией свыше 100 % в год, был 1998 год с инфляцией почти 100 %, но с 2008 года по нынешний 2017-й средний темп инфляции составляет около 9 % годовых [8].

Если размещать рублевые накопления хотя бы даже в облигации, то вполне можно сохранить покупательную способность рубля (про возражение «облигации дефолтнут» будет сказано ниже).

Вы можете возразить, что с падением рубля к иностранным валютам все расходы, связанные с валютой, возросли многократно. Для такого случая есть отличный совет – валютная диверсификация, благо валюту можно купить на бирже по рыночному курсу, одновременно с размещением рублевых активов в инструменты с доходностью выше инфляции. Однако не забывайте, что валюта тоже подвержена инфляции, поэтому одной покупки валюты мало – нужно ее разместить в инструменты с доходностью выше инфляции (то есть выше 2 %).

Облигации ждет дефолт

Безусловно, все помнят дефолт ГКО 1998 года. Многие помнят банкротство Lehman Brothers. Словам о том, что компании системной значимости или хотя бы просто крупные не могут «дефолтнуть», вполне можно возразить, приводя в пример «Трансаэро», «Су‑155», «Татфондбанк» и другие организации, которые в прошлом были крупными игроками на рынке, но печально завершили свой путь.

Одновременно с этим на рынке гораздо больше эмитентов, которые прекрасно себя чувствуют и исправно платят купоны своим владельцам. Есть два хороших решения. Первое – это диверсификация, благо облигации доступны от 1000 руб. и от 1000 долл. Второе – выбор компаний абсолютной системной значимости, без которых экономика страны невозможна (для России это Сбербанк, «Газпром», «Лукойл» и т. д.). Да, их доходность будет на уровне инфляции, не выше. Но если обратить внимание на депозиты, то они и инфляцию не покрывают. А на слова о страховании АСВ всегда можно возразить, что и там нет 100 %-ной защиты (есть забалансовые вклады), а при размещении средств на вкладе банка системной значимости вы явно получите доходность ниже, чем по его же облигациям. Вероятность отзыва лицензии у банка из списка ТОП‑10 системной значимости невозможна, так как они именно поэтому и получили такой статус. Эти компании существовали и в 1990-е, пережили дефолт и выжили.

Даже если вы боитесь размещать свои накопления надолго, облигации с погашением через 6–12 месяцев все равно лучше, чем тумбочка. И лучше, чем депозит на тот же срок. А резервного фонда на полгода точно хватит.

Акции обесценятся

Когда речь идет об инвестициях в акции, чаще всего возражают, говоря, что все равно все рухнет. Да, в 2008 году российский рынок просел почти на 80 %, но к 2013-му он полностью восстановился. Ну а если хочется настоящего Армагеддона, то приведем в пример Dow Jones 1929 года, когда началась Великая депрессия [9]. Ему потребовалось около 30 лет, чтобы восстановиться, но даже в этом случае не было обесценивания и потери капитала, правда, пришлось ждать 30 лет. Но и эти риски можно минимизировать: во‑первых, снова диверсификация, при этом не стоит вкладывать в акции одного сектора, одной страны, и вообще лучше не вкладывать все в один актив под названием «Акции». Во-вторых, следует начинать копить на пассивный доход не за 1–2–3 года до него, и так, чтобы в случае подобных системных кризисов иметь время на восстановление, а в период максимальных просадок – усредняться. Ну и, в‑третьих, кто запрещает вам зарабатывать на понижении (кроме тех случаев, когда «шорт» запрещен, как это было на российском рынке в 2008-м, например, да и то недолго) либо пересматривать иногда портфель, а не просто забыть про него на долгие годы?

Брокер лишится лицензии или обанкротится

Вы купили те или иные ценные бумаги через брокера, а он обанкротился или лишился лицензии. Ничего с вашими инвестициями не случится, так как ваши ценные бумаги – это ваша собственность, а не брокера, и ваши права на них учитываются в депозитарии. Так что в случае чрезвычайного происшествия с брокером вы просто их переведете на брокерский счет другого брокера, вот и все.

Недвижимость рухнет в цене

Да, можно вспомнить падение цен на недвижимость во Флориде на 80 % в 2008 году. Но после этого они уже давно восстановились, несмотря на явно перегретый рынок накануне 2008-го. Если мы говорим про страну и регион со стабильной экономикой, востребованные для жизни и работы, то в них краткосрочные тренды в виде спадов всегда сменяются восстановлением.

Опять же, если вы не покупаете недвижимость в одной стране в виде всего одного объекта на все накопления накануне пассивного дохода, то вы вполне выстоите даже в такие кризисы: до пассивного дохода рынок успеет восстановиться, а если покупать недвижимость в разных странах, то и от массивной просадки портфеля можно подстраховаться. Скажете, что для этого нужен солидный капитал? Инвестировать в недвижимость можно и через инвестиционные фонды, мы про это еще поговорим.

Резюме будет банальнее банального:

• Если ничего не копить – с вероятностью 100 % вы точно придете к пенсии с нулевым капиталом.

• Даже если вы консервативный инвестор, важно размещать капитал в инструменты с доходностью хотя бы на уровне инфляции, иначе будет гарантированная потеря.

• Если диверсифицироваться, то можно избежать массивной просадки всего портфеля. В том числе по валюте.

• Если пересматривать портфель, расширять стратегии (то есть работать не только по принципу «купил – забыл»), то можно заработать даже в периоды спадов.

• Начинать копить на пенсию нужно заранее, чтобы иметь в запасе время на восстановление портфеля в случае системного кризиса.

В конце концов, именно вы управляете вашим портфелем, поэтому ваше будущее – однозначно в ваших руках.

Кейс

«Инвестор – это круто!».

Как-то после семинара ко мне подошел студент и пожаловался, что никак не может произвести на девушек своего курса никакого впечатления: у него нет крутой машины, дорогих шмоток и т. д. На что я ему посоветовала: «А давай мы тебе сделаем портфель из инвестиций по всему миру? Ты будешь инвестором и Tesla, и «Аэрофлота», и BMW, и Apple, и многих других имен? И когда кто-то будет говорить про свое крутое авто, ты ответишь, что ты акционер. Когда кто-то расскажет про крутой отпуск в крутом отеле ты тоже скажешь, что акционер. И это будет правдой». Студент вдохновился и спросил, сколько же на это нужно денег. Я ответила, что и 30 тыс. руб. хватит, если инвестировать через инвестиционные фонды. Буквально через пару месяцев он покорил всех девушек потока, а также смог получить первую прибыль.

Допустим, мне удалось вас убедить в том, что инвестиции – это не страшно и что при диверсификации вы сможете свести к минимуму все возможные риски. Но тогда почему же все так не делают? И почему встречаются инвесторы, которые терпят неудачи? Все дело в типичных ошибках, которые нужно запомнить и никогда не повторять.

Первое и основное – отсутствие четкой цели для инвестиций

Чаще всего на вопрос, какова ваша цель, я слышу что-то вроде «заработать» либо «сохранить» либо «попробовать инвестировать на год, а там посмотрим» и т. п. Но это не цель: для таких параметров просто невозможно подобрать подходящие инструменты для вложения денежных средств. Допустим, ко мне приходит дама и на вопрос о цели говорит просто — «сохранить». В этом случае все, что у меня есть для составления портфеля, – это ожидаемый риск 0–3 % и доходность на 1–2 % выше инфляции. Ей можно рекомендовать вклады в любой валюте, недвижимость, облигации, структурные продукты, консервативный вариант доверительного управления или консервативные фонды и т. д., причем как в России, так и за рубежом, в разных валютах. Допустим, я подбираю для нее структурный продукт со 100 %-ной защитой капитала на индекс российского рынка и, например, золото, в рублях. А теперь представим, что на самом деле цель этой дамы – создание пассивного дохода на пенсии и переезд в Великобританию на ПМЖ для получения капитала из подобранных инвестиционных инструментов. Это означает, что доход ей будет нужен регулярно, в фунтах. Если же она купит корзину структурных продуктов в рублях и уедет в Великобританию, существует огромная вероятность того, что ее ожидания не оправдаются:

• При падении рубля к фунту она будет получать меньший капитал, и даже при высоких доходах в рублях в фунтовом эквиваленте это может быть мизерный прирост или даже отрицательная доходность.

• Структурный продукт оформлен в России, поэтому при отъезде на ПМЖ в Великобританию она становится налоговым нерезидентом РФ и будет вынуждена платить 30 % НДФЛ с дохода по этому инструменту, что существенно снижает доходность подобных инвестиций.

• Если структурный продукт не подразумевает регулярный доход (например, ежегодный купон до окончания срока продукта или его досрочного погашения), он в принципе не подойдет для того, чтобы она смогла жить с его помощью на пассивный доход.

Поэтому инвестиции без четкой цели – это путь в никуда. Повторюсь еще раз, что вам железно нужно знать:

• На какой срок вы инвестируете и есть ли риски досрочного изъятия.

• В какой валюте.

• С каким допустимым риском.

Непонимание сути финансового инструмента и его стратегии

Инвесторы порою недостаточно дотошны и не желают спрашивать, что же конкретно находится внутри каждого инвестиционного продукта. Я много раз сталкивалась с ситуацией: приходит клиент, говорит, что отдал деньги в управление, но на вопросы о том, кому, какая стратегия, на кого оформлены счета и т. д., он ничего не отвечает. В итоге оказывается, что счет открыт на управляющего, что никакого документального соглашения, чтобы вернуть деньги или претендовать на них и результаты управления, с ним нет, что весь процесс был исключительно на «понятийном» уровне, при этом сам трейдер работает на рынке «Форекс», не предоставляет клиенту никакой отчетности, а лишь в электронной почте пишет о полученном за месяц результате, ничем его не подкрепляя.

Или еще ситуация: клиенты приходят ко мне и на вопрос о том, какова структура их текущего инвестиционного портфеля, говорят: «Мне что-то такое предложили в банке, какой-то продукт, по-моему, лет на пять или три года, точно не помню, там что-то про Америку или Германию». В итоге после изучения документов я понимаю, что это инвестиционное страхование жизни сроком на 5 лет с привязкой к акциям фармкомпаний США, но досрочно выйти из полиса без потерь нельзя. Никакой гарантированной и тем более регулярной выплаты по тому инструменту не было, в то время как клиент купил этот полис, думая, что это просто более доходный депозит.

Нужно быть максимально въедливым. Например, при покупке структурного продукта с полной защитой капитала редко кто спрашивает о том, на каких облигациях он построен. В период масштабных отзывов лицензий у банков многие такие продукты в итоге лишились своей 100 %-ной защищенности, так как оказалось, что строились они на облигациях не самых надежных банков.

Подобная история произошла, например, с ОФБУ «Премьер», когда содержание фондов оказалось, по сути, пирамидой РЕПО и портфелем из векселей «Ютрейда», а не акций или облигаций тех стран, которые числились в названии. Данная конструкция лежала в основе фондов, которые изначально относились к категории консервативных (фонды облигаций). На деле их следовало бы отнести к категории сверхрискованных, так как в сентябре 2008 года они принесли убытки в размере 95–99 %.

Иными словами, перед тем, как куда-то вложиться, вы должны быть в состоянии четко ответить себе самому на следующие вопросы:

• Стратегия: во что конкретно инвестируются средства? Понимаете ли вы этот рынок, эти активы?

• Ликвидность: как быстро можно выйти из инвестиционного инструмента, с какими комиссиями?

• Провайдер, управляющие: кто создатель инвестиционного инструмента, куда вы хотите инвестировать, есть ли лицензии, как давно работает, какова продуктовая линейка, каков опыт управляющего и т. д.?

• Регулятор: чем регулируются выбранные инструменты (регулятор, законы)?

• Оценка результатов: публична ли отчетность по результатам работы выбранных вами инвестиционных инструментов, где ее можно посмотреть?

• Подтверждение права: как подтвердить ваши права на инвестиционный инструмент?

Отсутствие диверсификации

Сколько раз я пыталась рассказывать о том, что нереально угадать, какой актив выстрелит в этом году. Все равно находятся те, кто все сбережения инвестирует либо только в акции Сбербанка, либо только в доллар, либо на все покупает одну квартиру, но все это неверно. Как видно в аналитике Novel Investor [10], каждый год фаворитами и аутсайдерами рынка становились разные активы (см. рис. 5.1):

Рисунок 5.1

Динамика прироста разных классов активов с 2004 по 2018 год

В 2008-м акции были аутсайдерами, в 2009-м они же – лидерами, в 2011-м – снова аутсайдерами, в 2012-м – опять лидерами. И это целый класс актива, а представьте, как трудно угадать конкретную акцию! Невозможно. И не пробуйте. Ваш портфель должен включать разные классы активов (акции, облигации и т. д.), разные страны, возможно, даже больше одной валюты, ведь разные активы по-разному реагируют на экономические изменения. Хотя, конечно, всегда должен присутствовать принцип разумности.

Кейс

«Диверсификация».

Серьезно настроенный клиент начинает свой рассказ: «Я не доверяю российской экономике. Мне бы хотелось максимальной диверсификации по странам: США, ЕС, возможно, Япония, Австралия и Канада. Хотя бы 5 валют. И непременно золото в слитках. Наверное, в Швейцарии, в ячейке, надежнее всего. Так что во избежание раздела имущества хотелось бы все запаковать в слепой траст…» Я с интересом слушаю, предвкушая интересный кейс по структурированию активов. Уточняю: «Подскажите, как сейчас распределены активы, которые вы хотели бы вложить подобным образом?» Клиент: «Их пока нет, вот сейчас получу зарплату, и где-то с 10 тыс. руб. все и начнем».

Недооценка своей реакции на риск

Вот тут вы должны честно себе ответить на вопрос: готовы ли вы к потерям, если инвестиции окажутся неудачными? Да, именно к потерям, а не к просадке, которая точно восстановится. Если нет – тогда вам следует составлять консервативный портфель. Конечно, это не значит, что в нем не может быть агрессивных инструментов, просто их доля должна быть такой, чтобы, даже если вы все по агрессивной части потеряете, доходность по консервативной части портфеля была бы способна компенсировать эти потери, чтобы сохранить ваш капитал, пусть даже при этом вы ничего и не заработаете. Скажем, можно 90 % вложить в облигации максимально надежных компаний с доходностью к погашению на уровне 8–8,5 % годовых и 10 % в акции. Тогда, даже если акции просядут в цене на 50 %, доходности в 8–8,5 % годовых по облигациям хватит, чтобы компенсировать вам эту просадку.

Не надо пытаться показать свою крутость и бегать за доходностью свыше 50–60 % годовых, если вы не готовы к потерям, потому что как только случится просадка, вы же первый и не выдержите, все продадите, зафиксируете убыток и пошлете инвестиции куда подальше.

Инвестиции должны быть, прежде всего, комфортны для вас по риску. Только если есть этот комфорт, инвестор сможет следовать выбранной стратегии долгие годы, а не продавать все в панике в самый неподходящий момент просадки.

Непонимание комиссий и налогов

Любую, даже самую классную инвестиционную идею могут «убить» комиссии и налоги. Скажем, вы решили выбрать между облигациями одной компании: первая давала бы 10 % годовых к погашению, а вторая на 1 год более дальнего погашения давала бы 9,8 %. Казалось бы, если компания одна и та же, надо брать ту облигацию, что дает 10 %. Однако проблема в том, что она была выпущена в 2016 году, а с купонного дохода по рублевым корпоративным облигациям берется налог 13 %, так что чистая доходность по ней была бы 8,7 %. А вторая, которая дает 9,8 % к погашению, была выпущена в 2017-м, а к российским корпоративным рублевым облигациям, выпущенным с 2017 года, применяется льготное налогообложение купонного дохода: он облагается налогом лишь с превышения ключевой ставки плюс 5 %. Поэтому облигация с доходностью 9,8 % к погашению не попадала бы под налоги вообще и давала 9,8 % чистыми. В итоге, если выбирать облигацию с учетом налогов, то выгоднее окажется та, у которой процент к погашению меньше. Вот почему так важно детально изучить налоговые последствия инвестиций и все комиссии, которые связаны с инвестиционным процессом, чтобы быть в состоянии оценить чистую доходность.

ЛАЙФХАК. Чтобы систематизировать уплату налогов, выбирайте брокера, который платит за вас налоги как при работе на российском рынке, так и за рубежом, на каких бы рынках вы через него ни работали.

Подводя итог, можно сказать, что частные инвесторы совершают две основные ошибки: они не могут четко сформулировать свои цели и не докапываются до сути тех инструментов, в которые инвестируют. Банально? Безусловно. Однако это не мешает многим частным инвесторам из года в год получать негативные результаты инвестиций именно из-за указанных мной выше причин. Устранить их просто: нужно всего лишь более вдумчиво подходить к инвестициям, и все обязательно получится.

Теперь, когда мы, я надеюсь, развеяли предубеждения о том, что инвестиции непредсказуемы и нестабильны, а также подробно рассмотрели основные ошибки инвесторов, можно приступать к составлению собственного инвестиционного портфеля по всем правилам. Для закрепления материала делюсь с вами шпаргалкой, которая будет полезна при оценке инвестиционных инструментов (см. табл. 5.1):

Таблица 5.1

Чек-лист инвестиционных инструментов

Глава 6

Инвестиции – только для миллионеров? Минимальная сумма для начала инвестирования

Знаете, что часто встает на пути того, кто мог бы стать миллионером, причем долларовым? Предвзятое мнение о том, что бессмысленно начинать инвестиции, когда у тебя 10, 20 и даже 500 тыс. рублей. Существует две основных причины для подобных мыслей:

Все равно прибыль от небольших сумм будет ничтожная, нет смысла даже начинать.

Инструментов для небольших сумм все равно не найти, разве что самые примитивные и с низкой доходностью, так что нет смысла и начинать.

Оба постулата неверны в корне. Давайте разбираться почему.

На малых суммах все равно не заработать

Часто во время семинаров о том, что инвестиции доступны каждому, я слышу из зала что-то вроде: «Ну а смысл мне инвестировать 100 тыс. рублей? Ну получу я с них 15 % годовых, но ведь это всего лишь 15 тыс. рублей, что мне с этой суммы. На нее даже месяц не прожить, лучше уж эти 100 тысяч просто потратить».

Кейс

«Инвестировать бессмысленно».

Слушатель моего семинара подходит ко мне после выступления и спрашивает: «Скажите, сколько я смогу заработать с 500 тыс. руб.?»

Я: «Зависит от вашей готовности к риску. При ожидаемой доходности на уровне между 10–20 % годовых вы могли бы получить за год от 50 до 100 тыс. руб.».

Слушатель: «То есть примерно 4–8 тыс. руб. в месяц? Это бессмысленно, лучше эти деньги потратить. Вот если бы выходило по 300 тыс. в месяц, тогда смысл инвестировать бы был. А ради малых сумм какой резон вообще начинать?»

Я: «Ну если вообще не начинать, у вас будет нулевой капитал. Зато гарантированно».

Инвестиции – это во многом психология, и начинающий инвестор, как правило, хочет результат «и скорее, и быстрее, и побольше», а иначе зачем вообще заморачиваться этим всем.

Получается замкнутый круг: инвестировать человек не хочет, так как начальная сумма небольшая, а следовательно, и прибыль с нее будет почти неощутимой, но ведь если так и не начать, то ничего и не накопишь.

Конечно, если начинать совсем с небольших сумм, скажем, с 5–10 тыс. руб., то прибыль будет практически незаметна, но по мере пополнения портфеля, а также по мере реинвестирования полученной прибыли, ваш финансовый результат будет становиться год от года все более и более заметным. Главное в этом случае – начать.

Могу привести здесь в пример свой личный опыт. Я начала инвестировать с суммы в 5 тыс. руб. (если перевести на сегодняшние деньги) в месяц в самом начале нулевых годов. У меня была небольшая зарплата наемного сотрудника брокерской компании, и больших сумм я себе позволить не могла. В период с 2002-го по 2008-й я инвестировала в портфель из российских акций-голубых фишек примерно по 5 тыс. руб. в сегодняшних деньгах, а летом 2008-го я вывела всю сумму из инвестиций, т. к. уходила из найма и решила начать свой собственный бизнес независимого консультанта. Период с 2002-го по 2008-й был периодом бурного роста российского рынка, в отдельные годы доходность инвестиций в российские акции зашкаливала за 100 % годовых.

В итоге в 2008 году в сегодняшних деньгах я вывела из инвестиций около 50 тыс. долларов. Я перевела все в валюту, т. к. в 2007-м в США уже нарастал кризис, и я, памятуя о 1998 годе в РФ, решила, что свой бизнес лучше начинать именно с накоплениями в более стабильной валюте.

Получается, что, инвестируя всего по 5 тыс. (в сегодняшних деньгах), я за 6 лет создала капитал 50 тыс. долл. Если сегодня перевести их в рубли, то это будет около 3 млн руб., и, если их вложить примерно под 10 %, то это по 25 тыс. руб. в месяц прибыли при инвестициях в 5 тысяч.

Да, понимаю, что период инвестиций был выбран очень удачно, но я намеренно привожу свой личный пример, чтобы показать, что, даже имея всего 5 тыс., можно выйти на пассивный доход в 5 раз больше. Эти накопления были для меня серьезным подспорьем, пока я строила свой бизнес. Если б я подумала в то время, что 5 тыс. – это слишком мало, я бы не вышла в итоге на 50 тыс. долл., а это уже можно назвать неплохим стартом.

Вы можете сказать, мол, мне просто повезло, такое было время, не то, что сейчас. Однако и сейчас вполне можно получить подобные результаты с малыми суммами. Да, рынок уже не дает 50 %+ годовых, но зато появился индивидуальный инвестиционный счет, который дает неплохую прибавку к доходности за счет налоговых льгот.

Для начала нужно понять, сколько необходимо накопить. Упрощенная формула такая: берете сумму, которую хотели бы иметь в месяц, скажем, 50 тыс. руб. Умножаете ее на 12 месяцев и получаете годовой доход (600 тыс. руб.). Это сумма, которую вы должны быть в состоянии ежегодно изымать из той прибыли, которую вам будет приносить капитал. Однако все это не может являться прибылью: что-то надо оставить на реинвестирование, чтобы капитал не терял покупательную способность из-за инфляции. Официальная инфляция у нас около 4 %, значит, прирост в 4 % годовых надо реинвестировать, а остальное можно забирать.

Портфель для пассивного дохода обычно размещается в достаточно консервативных инструментах, чтобы не было риска просадки в самый ответственный момент. Консервативный портфель обычно приносит около 8–10 % годовых, из них 4 % мы изымаем на реинвестирование, а максимум 6 % можно изымать. В нашем примере 600 тыс. руб. – это 6 %, значит, накопить нужно 10 млн руб. Обычно на этой сумме человек ужасается и говорит, что столько ему никогда в жизни не накопить, поэтому не стоит и пы- таться.

Если у вас есть впереди лет 15–20, то это абсолютно реально: открываете индивидуальный инвестиционный счет, чтобы получить максимальную налоговую льготу от будущих инвестиций. Для консерваторов и умеренных инвесторов я бы рекомендовала тип А, т. к. здесь эффект в виде вычета будет выше, чем освобождение от налога на прибыль по типу Б.

Если вы хотите сами выбирать инструменты – выбираете счет у брокера. Если хотите, чтобы вашим счетом управлял специальный управляющий – в управляющей компании, недовольны брокером или управляющим – можете сменить их в любое время, не закрывая счет.

Теперь выбираем стратегию. Готовы к риску – выбирайте агрессивную стратегию в управляющей компании, либо сами формируйте агрессивный портфель из акций или биржевых фондов акций/ETF (exchange-traded funds, биржевые фонды, которые торгуются на бирже). На российском рынке есть акции как наших, так и зарубежных компаний (в долларах США), есть биржевые фонды/ETF как на российские акции, так и на американские, китайские, немецкие, британские и т. д.

Не готовы к риску – выбирайте консервативную стратегию управления, либо на своем брокерском счете выбирайте государственные облигации ОФЗ + корпоративные облигации крупнейших компаний + биржевые фонды/ETF облигаций, которые есть на нашем рынке как в рублях, так и в валюте.

А если хотите и то, и то – выбирайте умеренную стратегию в управляющей компании либо, если выбрали брокерский счет, то выбирайте 50 % акций (и биржевых фондов/ETF акций) и 50 % облигаций и биржевых фондов/ETF облигаций.

Чего можно ожидать в итоге? Все зависит от выбранной стратегии: для консервативной ожидаемая доходность будет около 10 % годовых в рублях, для умеренной – может быть около 15–17 %, для агрессивной – около 20–25 %, но при соответствующих рисках. Через 15–20 лет, если начать сейчас, можно получить следующий пассивный доход (см. табл. 6.1):

Таблица 6.1

Ожидаемый пассивный доход от инвестиций на ИИС с использованием разных инвестиционных стратегий[11]

Я специально не даю варианты для инвестиций свыше 30 тыс. в месяц, чтобы не превышать лимит вычета в 400 тыс. руб. в год по индивидуальному инвестиционному счету.

Как видите, можно создать себе пассивный доход в размере 50–60 тыс. руб. в месяц пожизненно при инвестициях около 20 тыс. в месяц и при умеренной инвестиционной стратегии, особенно если впереди 10 и более лет. Ведь, как показывает американский рынок, умеренная стратегия 50/50 акции и облигации при инвестировании 10 лет и более показывает положительные результаты, даже если они заканчивались масштабным кризисом. При этом средняя доходность по депозитам в американских банках едва выше 1 % годовых (см. табл. 6.2):

Таблица 6.2

Доходность по депозитам в американских банках[12]

На российском рынке, увы, подобной статистики нет, т. к. рынок совсем молодой, ему нет и 30 лет. Однако на базе американской статистики можно смело сказать, что при сроке инвестиций от 10 лет возможно использование потенциально более доходных стратегий, чем просто вклад, т. к. в течение такого длительного промежутка времени экономика успевает восстановиться, и вы в итоге все равно будете в плюсе, причем с доходностью выше депозита.

Для малых сумм нет инструментов

Люди часто отказываются от инвестиций по той причине, что, как им кажется, никаких инвестиционных инструментов для сумм в несколько тысяч рублей просто нет, поэтому не стоит и начинать, пока не накопишь сколь-нибудь серьезную сумму. Однако это совсем не так.

Инвестируя малыми суммами, вы снижаете риски. Давайте сравним две стратегии: первая – инвестор сразу размещает 1 млн руб., вторая – инвестор размещает по 80 тыс. руб. в месяц.

Допустим, первый инвестор получает крупную сумму в виде бонуса и долго думает, когда бы ее лучше вложить. Никто никогда не назовет вам точную дату инвестиции, после которой рынки непременно будут идти вверх. Допустим, инвестор решает вложиться в сентябре 2018-го в американские акции, ожидая, что к концу года, как традиционно это и бывает, его ждет предновогоднее ралли, то есть рост рынков. И вот он на всю сумму входит в акции американских компаний в сентябре 2018 года. Рынки же к концу этого года показывают спад 20 % из-за торговой войны между США и Китаем, которая привела к замедлению темпов роста крупнейших экономик мира. В итоге на конец 2018 года инвестор в серьезном минусе.

Однако если бы инвестор вошел на рынок в декабре 2018-го, то в первые месяцы 2019 года он имел бы + 20 %. Для таких результатов нужно знать точку входа, которую не знает никто. Получается, от точки входа зависит, будет ли у вас через несколько месяцев минус 20 % или плюс 20 %. И чем крупнее сумма, тем ощутимее разница в точке входа: одно дело, если у вас минус 20 % от 10 тыс. руб., а другое – от 1 млн руб. (см. диагр. 6.1).

Диаграмма 6.1

Индекс Standard & Poor’s 500 [13]

Другой же инвестор не смотрит на точку входа, он небольшими суммами примерно с равной периодичностью входит в американские акции (см. диагр. 6.2).

Диаграмма 6.2

Индекс Standard & Poor’s 500

Получается, что инвестор один раз вложил 80 тыс. на локальном пике, а следующий раз – на спаде, и так далее, в итоге в течение года он покупает американские акции по средней цене за год. Если рынок в это время был весьма волатильным, то подобная стратегия как раз позволит выровнять цену входа и минимизировать риск, чтобы вы крупным капиталом не входили на рынок в самый неподходящий момент.

Так что человек, который инвестирует небольшими суммами, но регулярно, имеет преимущество с точки зрения минимизации рисков неправильного момента входа по сравнению с инвестором, у которого крупный капитал и который хочет его единовременно вложить.

Приведу несколько вариантов разных видов инвестиционных инструментов, чтобы показать, что и для малых сумм есть, из чего выбрать, было бы желание. Сразу скажу, что этот список не исчерпывающий.

Облигации

Облигация – это долговая ценная бумага, проще говоря, это долг страны или компании, который торгуется на бирже, имеет срок погашения и, как правило, купонный (процентный) доход, выплачиваемый один или несколько раз в год.

Вход на российский рынок облигаций чрезвычайно низок: от 1 тыс. руб. для рублевых облигаций или 1 тыс. долл. для облигаций в валюте на российском рынке. Так что остается только уточнить, какой у вашего брокера минимальный порог входа, чтобы открыть брокерский счет, с которого вы могли бы купить облигации.

Акции

Акция – это доля в бизнесе той или иной компании. Покупая акцию компании, вы становитесь одним из ее акционеров, то есть совладельцев, участвуя в ее прибыли. В отличие от облигаций по акциям вам никто не будет гарантировать возврат тех средств, что вы в них инвестировали: здесь нет даты погашения, нет и цены погашения, вы можете как получить существенный прирост ваших средств, так и потерять большую их часть. Именно поэтому акции и облигации одной компании будут иметь разную потенциальную доходность и риск: акции будут более рискованным инструментом, но и более доходным, чем облигация.

Порог входа в акции невысок: какие-то доступны и от 100 руб. и даже меньше. На российском рынке можно купить как акции российских компаний в рублях, так и акции иностранных компаний в валюте (однако перечень доступных на российском рынке иностранных бумаг ограничен – посмотрите сайт Санкт-Петербургской биржи, где торгуются акции зарубежных компаний). Если вам станет скучно на российском рынке – всегда можно выйти на зарубежные, благо все крупнейшие брокеры такой доступ предоставляют и не требуют высокого порога входа: обычно от 10 тыс. долл. Зарубежные же брокеры могут предложить еще более низкий порог входа для открытия брокерского счета.

Биржевые фонды

Фонд – это портфель из ценных бумаг, причем самых разных стратегий. Бывают фонды, которые инвестируют в облигации, акции, золото, недвижимость и многое другое, то есть можно найти фонд на любой вкус и цвет, все будет зависеть от ваших пожеланий по соотношению риска и ожидаемой доходности.

В отличие от покупки облигаций, акций или иных активов напрямую, здесь вы становитесь владельцем доли фонда, т. е. доли портфеля из облигаций/акций и т. д. Сами же ценные бумаги внутри этого фонда приобретаются управляющей компанией, т. е. не вы их выбираете. Это хороший вариант для тех, кто не хочет сам выбирать конкретные ценные бумаги, либо у кого недостаточно накоплений для диверсифицированного портфеля из облигаций, либо нет желания его активно вести.

Фонды бывают двух видов – паевые инвестиционные фонды и биржевые фонды, паи которых торгуются на бирже. Биржевые фонды (в зарубежном варианте они именуются Exchange-traded funds, или просто ETF) отличаются от классических паевых в основном тем, что их паи торгуются на бирже, у них нет активного управления: динамика этих фондов следует за тем или иным индексом, поэтому издержки на управление биржевыми фондами ниже, чем на фонды активного управления. Биржевые фонды, таким образом, дешевле с точки зрения комиссий за управление, за вход и выход. Порог входа в биржевые фонды составляет всего 2–3 тыс. рублей, так что это идеальный инструмент для частных инвесторов, у которых нет пока значительных накоплений, но кто хотел бы даже для малых сумм создать по-настоящему диверсифицированный портфель.

Так, на российском рынке вы можете с накоплений 30 тыс. руб. создать портфель из биржевых фондов, которые инвестируют в акции британских, немецких, американских, китайских, австралийских, российских компаний, а также в золото, и еще деньги останутся. И все – благодаря биржевым фондам.

Структурные продукты – биржевые структурные облигации

Структурная нота (структурный продукт) – это готовая фиксированная стратегия от брокера/банка/управляющей компании, которую нельзя изменить. Грубо говоря, зафиксированный портфель из ценных бумаг строго на определенное время в соответствии с определенной стратегией, после чего структурный продукт заканчивается, инвестор получает возврат вложенной суммы с прибылью или убытком. В отличие от фондов, где содержание портфеля может меняться и нет срока, когда фонд заканчивает свою работу, у структурных продуктов стратегия зафиксированная и есть срок действия, от месяца до нескольких лет.

Стратегии структурных продуктов бывают самые разные: на рост акций тех или иных компаний, либо на падение, либо на то, что цена тех или иных активов будет находиться в заданном диапазоне, либо что отдельные облигации не дефолтнут, и многое другое. Есть такие виды структурных продуктов, которые предполагают защиту капитала (т. е. если стратегия продукта не сработает, вы просто вернете вложенную сумму) и процентные (купонные) выплаты. Есть продукты и без этой защиты.

Порог входа в структурные продукты на российском рынке обычно не превышает 100 тыс. руб. или 2 тыс. долл., все зависит от валюты. На зарубежных рынках порог входа может быть и выше 10 тыс. долл. Но если такая структурная нота торгуется на бирже (она носит название биржевой структурной облигации – БСО), то порог входа в нее может быть весьма низок: около 1 тыс. долл. или ее эквивалент в рублях.

Краудфандинг

Это – коллективное финансирование компании/проекта/бизнеса и т. д. в той или иной форме, чаще всего – в форме займа.

Порог входа в краудфандинговые инвестиции зависит от площадки, но зачастую он весьма демократичен: это может быть и 5 тыс. и 10 тыс. руб.

Драгметаллы

На пару тысяч рублей не всегда можно найти соответствующего размера слиток или монету из драгоценного металла. Однако для таких случаев существует вариант инвестиций через обезличенный металлический счет (ОМС). Это счет, на котором находится эквивалентное вложенной на него сумме обезличенное количество граммов золота/серебра/платины/палладия.

ОМС можно открыть, начиная всего с 1 грамма металла, то есть от нескольких тысяч рублей, а если вы откроете ОМС в серебре, то и меньше тысячи.

Подробную информацию обо всех этих инструментах вы найдете в следующих главах.

ВАЖНО! Перед инвестициями в те или иные инструменты уточните у вашего брокера, какие из них вам доступны, исходя из вашей принадлежности к квалифицированному или неквалифицированному инвестору, а также какие требуются от вас действия, чтобы приобрести желаемые инструменты, если они вам недоступны по умолчанию (например, пройти тест либо подписать соответствующий документ, что вы понимаете риски).

Как видно, даже если у вас всего несколько тысяч рублей, то и для таких сумм есть инвестиционные инструменты. Поэтому идея, что для инвестирования нужно сперва накопить крупный капитал, не более чем миф.

Глава 7

Экономические циклы: подбираем инструменты в соответствии с ситуацией на рынке

Теперь у вас есть список целей, понимание, сколько вам на них нужно откладывать, в какой валюте, в течение какого времени, есть даже понимание вашей готовности к риску.

Казалось бы, можно начинать инвестировать по самым классическим канонам: если вы не готовы к риску, тогда большую часть накоплений размещаем в низкорискованные инструменты, такие как облигации и депозиты, а если готовы – тогда в акции. Однако это не совсем так.

Даже если вы агрессивный инвестор, но на момент инвестиций наблюдаете завершение цикла экономического роста, за которым традиционно следует спад, то накануне ожидаемого спада покупать акции в свой портфель, полагаю, не вполне верно.

Поэтому, для того чтобы правильно сформировать портфель, вам нужно не только знать о вашей готовности к риску, но и о ситуации в экономике. Конечно, существует масса показателей, по которым можно судить о том, какой сейчас экономический цикл: восстановление, рост, замедление или спад. Однако основные факторы – это:

• рост ВВП;

• рост занятости;

• рост экономической активности;

• рост продаж недвижимости (вторичка и первичка);

• отсутствие роста (а лучше – снижение) процентной ставки и др.

Если все эти факторы присутствуют, то перед вами – фаза роста, а если по каким-то факторам ситуация обратная, значит, намечаются признаки перехода к замедлению.

Соответственно, перед тем как начать инвестировать, необходимо проанализировать указанные параметры для той страны, где вы собираетесь это делать. Важно помнить, что, куда бы вы ни вкладывали сбережения, вам все равно необходимо дополнительно проверить указанные параметры в отношении США, так как если экономический центр мира находится в преддверии застоя, это неизбежно коснется и остальных стран. Мировые инвесторы в период нестабильности предпочитают «пересидеть» в максимально консервативных инструментах максимально стабильных стран. Как показывает многолетняя история, вероятно, это будут гособлигации США. Когда мировые инвесторы станут выводить свой капитал с развивающихся рынков в краткосрочные казначейские облигации США, это приведет к распродажам на рынках этих стран и падению национальных валют.

Итак, разберемся для начала с тем, какие коррективы вносить, если вы инвестируете в период замедления экономического роста или во время финансового кризиса.

• Если на рынке полная неразбериха, резкое падение, например, как в сентябре 2008-го после банкротства Lehman Brothers или как в черный понедельник 1987 года, то в такие моменты лучше всего большую часть капитала разместить в инструменты денежного рынка, то есть самые консервативные инвестиционные инструменты: депозиты, накопительные счета, доходные карты, фонды денежного рынка. В подобные периоды инвесторы обычно лихорадочно распродают все виды активов, поэтому покупать что-либо целесообразно лишь тогда, когда ситуация более-менее прояснится. Так, в сентябре 2008-го просело все, даже золото, куда исторически инвесторы размещают капитал в периоды нестабильности. Подобные периоды полной неразберихи обычно длятся совсем недолго – возможно, месяц или меньше. Поэтому в такие моменты важно принимать решение, когда обстановка на финансовых рынках станет более или менее понятна. Тогда и можно принимать решение. Сделайте упор на депозитах, счетах или картах в банках максимальной надежности (можете вбить в Google «банки системной значимости ЦБ РФ»), чтобы исключить риски столкнуться с забалансовыми счетами и вкладами мелких банков и лишиться капитала. Забалансовые вклады и счета не покрываются АСВ, а вычислить их крайне тяжело.

• Если обвала и резких движений на рынке нет, но уже видна симптоматика того, что фаза роста движется к завершению, то в преддверии спада лучше активно не закупаться акциями или недвижимостью в ожидании дальнейшего роста. Есть риски, что спад начнется раньше, чем вы угадаете момент выхода из этих активов. Я в таких случаях рекомендую сделать упор на облигации, причем исключительно инвестиционного рейтинга (это по S&P рейтинг ВВВ- и выше) и исключительно развитых стабильных стран, наподобие США, с погашением через 3–4 года, максимум – 5 лет. В периоды кризиса спаду подвержены и облигации, так что лучше выбирать те, у которых достаточно близкое погашение: их цены не будут подвержены существенным колебаниям. Большинство мировых инвесторов в период кризиса направят капитал в подобные бумаги, обладающие максимальной надежностью и выпущенные наиболее стабильными развитыми странами. В преддверии кризиса я обычно советую размещать в облигациях подобного рода не менее 50 % портфеля, чтобы перестраховаться. Можно, конечно, в этот период «сидеть» в депозитах, но по ним, как правило, доходность ниже, чем по облигациям, а точное время спада не знает никто: вы можете просидеть 2–3 года в ожидании спада, все это время недополучая доход из-за того, что слишком осторожничали и разместили деньги в депозит с не самой высокой доходностью. Из облигаций же развивающихся стран желательно выйти на стадии завершения роста, потому что, как правило, мировые инвесторы в период спада активно выходят из развивающихся рынков, что несет за собой дополнительную коррекцию и давление на национальную валюту.

• Если кризис уже наступил, а первая неразбериха во время масштабной просадки, когда инвесторы в панике распродают все активы, уже спала, то можно добавлять в портфель золото. Традиционно в периоды валютных войн и кризиса инвесторы активно перекладываются в вечные ценности, считая их тихой гаванью, и как раз золото – это классический пример. В самый пик кризиса 2008 года, а именно в конце сентября, золото начало активно расти в цене вплоть до весны 2012-го, когда ситуация в США нормализовалась. Тем не менее золото может занимать в портфеле более 10–15 % именно на период кризиса, а далее нужно тщательно следить за ситуацией: как только начнется восстановление – сразу же выходить из него. Из драгметаллов проще всего добавлять именно золото, а не другие металлы (серебро, платина, палладий), так как они активнее используются в промышленности и в периоды спада трудно предугадать, как отреагирует цена на спад спроса на эти металлы в связи со спадом промышленного производства. На золото же более очевиден спрос в периоды коррекции.

• Если вы агрессивный инвестор и категорически не готовы размещать существенную долю вашего капитала в более консервативных инструментах наподобие облигаций в период замедления фазы роста, тогда отдавайте предпочтение акциям компаний защитных отраслей экономики, спрос на услуги и продукцию которых стабилен даже в периоды спада: коммуналка, телекоммуникации, ретейл, масс-маркет, здравоохранение. Кроме этого делайте упор на дивидендных аристократах: это акции компаний, по которым платятся стабильные и весьма существенные дивиденды. Они помогут компенсировать просадку портфеля. Причем акцент лучше сделать, как вы, наверное, уже догадались, на акции компаний инвестиционного рейтинга и исключительно развитых стран, так как в периоды спада они наиболее устойчивы и явно не столкнутся с массовым оттоком инвесторов.

• Если вы приверженец недвижимости как инструмента инвестиций, то в последней стадии роста рынка желательно зафиксировать рост, продав недвижимость, которую вы приобретали в ожидании роста цены, и если недвижимость – ваша страсть, то в преддверии спада сделать акцент скорее на рентный доход, чем на прирост стоимости. Однако ни в коем случае не размещайте 100 % накоплений в недвижимость накануне ожидаемой коррекции: в период спада как раз появляются интересные инвестиционные возможности, которые вы можете упустить, потому что не сможете оперативно и по приемлемой цене выйти из недвижимости. И помните про диверсификацию: портфель, который состоит из одной квартиры, по умолчанию не консервативен, так как квартира может не сдаться, просесть в цене и т. д. В идеале, конечно, иметь не более 15 % в одном объекте, причем чтобы все они были в разных странах, но для такого потребуется солидный капитал. Поэтому либо не более 15–20 % в каждом объекте, либо портфель должен быть не только в недвижимости, но и в других инструментах, а иначе одна квартира – это риск, тем более в кризис. Если у вас не получается выполнить изложенные выше условия, задействуйте в недвижимости не более 50 % капитала. В качестве альтернативы можно рассмотреть фонды недвижимости, но только ликвидные, хорошо диверсифицированные и прозрачные с точки зрения стратегии.

• В периоды спада снижается устойчивость бизнеса и покупательная способность людей, что повышает риски просрочки по высокорискованным займам. Поэтому в ожидании спада лучше исключить или, по крайней мере, свести к уровню не более 10 % портфеля инвестиции в высокорискованные долговые активы (микрофинансовые компании, кредитные кооперативы и краудфандинг).

• В периоды замедления роста и рисков скорого спада я рекомендую выйти из акций и облигаций развивающихся стран, особенно если они в национальной валюте, так как обычно в периоды спада мировые инвесторы переходят в наиболее стабильную валюту и наиболее стабильные бумаги, которыми традиционно считаются казначейские облигации США.

• В периоды замедления экономики я также традиционно советую свести к нулю позиции в акциях высокорискованных отраслей, которые обычно показывают рост выше рынка, но и в периоды просадки корректируются сильнее рынка, особенно если эти бумаги не платят дивиденды. Это финансы, IT-сектор, биотехнологии и т. д.

• Делайте акцент на более ликвидных инструментах, чтобы иметь возможность оперативно скорректировать стратегию в периоды спада. Ведь никто не сможет сказать, когда он начнется, но вы должны быть готовы к тому, чтобы максимально быстро пересмотреть ваш портфель в соответствии с новыми реалиями. В идеале это должны быть инструменты, которые еще и имеют минимальный уровень комиссий, чтобы те не съедали прибыль, когда вы будете корректировать портфель и менять одни инструменты на другие.

Если же, наоборот, в период инвестиций ситуация в экономике радужная, замедление ничто не предвещает либо начинается восстановление после спада, вы можете внести следующие корректировки в портфель:

• Добавить акции и/или инвестиции в недвижимость с перспективой на рост. Если вы консерватор и не готовы к колебаниям портфеля, то можно инвестировать часть средств с прицелом на рост акций и недвижимость через инструменты со 100 %-ной защитой капитала (структурные продукты), убедившись перед инвестированием в надежности компании-эмитента, которая их выпускает, а также в надежности «безрисковой» части данных структурных продуктов с полной защитой капитала.

• Даже если вы агрессивный инвестор, период роста – это не повод размещать все свои сбережения в акции: могут возникнуть как внезапные непредвиденные расходы, так и внезапные инвестиционные идеи. Поэтому минимум 3, а лучше 6 ежемесячных расходов все равно должно оставаться в инструментах денежного рынка.

• В периоды роста для агрессивных инвесторов можно сделать особый упор на быстрорастущих секторах экономики – финансы, IT, биотехнологии, которые в период спада несут риск выше рынка, но и в благоприятные периоды могут показать более существенный рост. Это не значит, что все деньги нужно размещать только в акции, скажем, Google либо Amazon, но для агрессивных инвесторов можно в портфеле акций предусмотреть 10–15 % для подобной быстрорастущей сферы (имеется в виду 10–15 % на все быстрорастущие сферы, а не на каждую). В то же время необходимо помнить, что делать ставку на одну акцию и даже на одну отрасль опасно, выше мы уже говорили про необходимость диверсификации. Поэтому не допускайте ситуации, когда в вашем портфеле на одну отрасль приходилось бы более 10 % всего портфеля.

• В периоды роста агрессивные инвесторы могут сделать акцент на акциях развивающихся рынков, которые, как правило, растут существеннее, чем развитые. Тем не менее вновь напомню про диверсификацию: крайне рискованно инвестировать 100 % портфеля в Турцию или Мексику, даже если вы считаете, что данные страны скоро покажут баснословный рост. Развивающиеся страны, безусловно, весьма привлекательны с точки зрения ожидаемого дохода, они способны показать рост, сильно превышающий рост развитых рынков, но в то же время и риски развивающихся стран выше. Чтобы ваш портфель был устойчивым, старайтесь не переходить границу в 15 % для одной страны.

Вы можете спросить, а как же быть, если бюджет невелик. На российском рынке есть вариант инвестиций в зарубежные акции и облигации через биржевые фонды, про которые мы поговорим чуть позже, вход в этот инструмент – всего пара тысяч рублей. Кстати, а вот и градация рейтингов, по которой вы сможете ориентироваться (см. табл. 7.1) [14]:

Таблица 7.1

Сравнение шкал международных рейтинговых агентств

Ну и еще раз повторю общее правило – диверсификация, диверсификация и еще раз диверсификация! Не пытайтесь вложить 100 % в одну акцию/облигацию/объект недвижимости, так как это высокие риски. Крайне опасно иметь более 15 % всего портфеля в акциях/облигациях одной компании или в одном объекте недвижимости. Еще лучше – если у вас на одну отрасль в портфеле не более 15 %. А еще лучше – в инструментах одной страны не более 15 % (то есть, скажем, в акциях и облигациях российских компаний – не более 15 %, в американских – не более 15 % и т. д.). Вы можете возразить, мол, нужны сумасшедшие деньги! Но это неправда: я повторюсь, что на российском рынке есть способы инвестировать в акции разных стран от нескольких тысяч рублей – это биржевые фонды. Кроме того, многие из упомянутых инструментов, такие как облигации и акции, также доступны от вполне малых сумм. Так что вы можете иметь накопления в 30 тыс. руб., которые будут вложены в акции китайских, немецких, британских, американских, российских и даже австралийских компаний, и еще деньги на облигации останутся, причем тоже нескольких стран!

Итак, мы рассмотрели особенности формирования портфеля в зависимости от ситуации на рынке и поняли, что следовать правилу, согласно которому консерваторам – всегда в облигации, а агрессивным инвесторам – всегда в акции, неверно. При этом содержимое портфеля с точки зрения классов активов непременно должно соотноситься не только с вашей готовностью к риску, но и с ситуацией в экономике. Но и это еще не все.

Допустим, вы поняли, что сейчас для вас идеально сделать акцент на облигациях максимально надежных эмитентов с погашением через 3–4 года, входящих в инвестиционный рейтинг развитых стран. Но как именно в них инвестировать? Есть же целая куча возможных вариантов:

• купить через брокерский счет;

• инвестировать через фонд;

• отдать средства в консервативное доверительное управление;

• купить структурный продукт на облигации и др.

В последующих главах мы как раз подробно разберем способы инвестиций в каждый класс активов, чтобы понять, как выбрать подходящий именно для вас способ.

Глава 8

Доходные карты, депозиты и фонды: где хранить заначку?

Денежный рынок – это доходные карты (карты с % на остаток), накопительные счета, депозиты и фонды денежного рынка. Основные цели данного класса активов – хранение заначки на непредвиденные расходы (не менее 3-месячных расходов семьи, но лучше все же 6-месячных) и временное размещение накоплений на период резких пертурбаций на финансовых рынках.

Сразу скажу, что банковские ячейки я категорически не рассматриваю как какой-либо вариант инвестиций в класс активов денежного рынка. Почему? Есть несколько причин:

• ячейка не сохранит от инфляции;

• ячейка – это не договор хранения, а договор аренды, здесь нет ответственности за сохранность содержимого (ради интереса просто вбейте в поисковик «украли из банковской ячейки» и посмотрите результаты);

• ячейка не бесплатна, так что имеет отрицательную доходность.

Поэтому будем рассматривать инструменты, которые могут уберечь от инфляции.

А для тех, кто боится банкротства банка, я специально подготовила список банков системной значимости, которые ЦБ РФ поддержит в трудную минуту и не даст обанкротиться. В них можно спокойно открывать карты, счета и вклады. Итак, в соответствии с Указанием от 22.07.2015 № 3737-У «О методике определения системно значимых кредитных организаций», на 2019 год выделяются следующие банки системной значимости (см. табл. 8.1):

Таблица 8.1

Список банков системной значимости ЦБ РФ

Если вы не верите и этому, то просто не превышайте лимит в рамках системы страхования вкладов, чтобы точно знать, какую сумму вам вернут в случае отзыва лицензии или введения моратория на удовлетворение требований кредиторов. Про систему страхования вкладов можно прочесть на официальном сайте АСВ [15].

Доходные карты

Доходная карта – обычная банковская карта, на остаток по которой начисляются проценты ( %), обычно чуть ниже, чем по обычному годовому банковскому вкладу. Такой картой вы можете расплачиваться за любые продукты и услуги, то есть функционал ее самый обычный, просто к нему прибавляется преимущество в виде % на остаток.

ИСТОЧНИК

СЕРВИСЫ ДЛЯ ВЫБОРА ДОХОДНЫХ КАРТ,

НАКОПИТЕЛЬНЫХ СЧЕТОВ И ВКЛАДОВ:

www.banki.ru

и www.sravni.ru

С одной стороны, сразу возникает вопрос: если можно выбрать карту с % на остаток, то почему еще не все с такими вот доходными картами ходят?

Дело в том, что доходные карты нужно выбирать, учитывая некоторые тонкости:

Каковы условия и схема начисления %? Требуется ли минимальный остаток на конец месяца либо на всем протяжении владения картой, либо требуется некоторый минимальный оборот по карте? Проверьте, сможете ли вы постоянно выполнять эти условия, чтобы не получилось, что % вам заплатят только лишь за 1 или 2 месяца.

• Какова стоимость карты? Окупится ли она вообще с учетом требований для начисления %?

• Есть ли у такой карты дополнительные преимущества (кешбэк, бонусы и т. д.)? Ведь % по карте может быть снижен.

• Насколько тарифы данного банка привлекательны? Возможно, вы будете совершать переводы со счета данной карты на ваш брокерский счет. Насколько это выгодно в сравнении с другими банками?

• И, наконец, насколько удобен интерфейс работы с данной картой онлайн.

Накопительные счета

Если нужна ликвидность, то есть доступность средств в любое время, но при этом доходная карта вам не подходит, то тогда можно обратить внимание на накопительный счет. У него, как правило, есть минимальный неснижаемый остаток и практически полная свобода в плане пополнения и частичного снятия. Правда, по таким счетам ставка будет, как правило, ниже, чем по обычным срочным депозитам. Обязательно уточните условия пересмотра % по такому счету со стороны банка.

Депозиты

Вклад в банке, или депозит, – это размещение свободных средств в банке на определенный срок под определенный процент.

По срокам вклады делятся на 2 большие категории:

• вклад до востребования – вклад без конкретно установленного срока, вкладчик может забрать деньги со своего вклада в любой день. За право столь свободно распоряжаться средствами на депозите вкладчик расплачивается низким процентом. Это как раз накопительный счет;

• срочный вклад – вклад на определенный период, обычно 1 месяц, 3 месяца, полгода, год. В течение срока хранения нельзя полностью забрать все средства со вклада, зато вкладчик получает более существенный доход, чем по вкладу до востребования. Правда, если забрать всю сумму до окончания срока депозита, если, конечно, вклад не подразумевает льгот досрочного расторжения и частичного снятия, вкладчик лишается всех процентов по нему, получая доходность вклада до востребования (0,1–1 % годовых).

Доходность срочного вклада зависит от ряда факторов:

• от срока депозита: как правило, чем он больше, тем выше доходность. Но в периоды резкого скачка ключевой ставки, как, например, было в декабре 2014-го, когда банки предполагают, что подобная ситуация краткосрочна, может происходить и обратная ситуация: по вкладам на короткий срок устанавливается повышенная ставка, а на длинный – более низкая. Банки не будут брать на себя риски открытия длинных вкладов под высокий процент, если ждут, что ЦБ в скором времени снизит ставку;

• от валюты депозита: рублевые депозиты имеют доходность выше, чем валютные;

• от возможности пополнения вклада: если это возможно, доходность по нему ниже. Внимательно читайте условия пополнения: какую минимальную сумму можно внести, а также есть ли ограничения по срокам пополнения, например не позже, чем за месяц до окончания и т. д.;

• от возможности частичного снятия средств с депозита: если это возможно, доходность по нему ниже;

• от сезонности: обычно сезонные вклады имеют доходность выше, чем рядовые депозиты. Сезонные предложения обычно появляются в период праздников (Новый год) либо в период отпусков и дачного отдыха (лето). Они не продляются после своего окончания;

• от правил выплаты процентов: проценты могут начисляться в конце срока хранения вклада либо в течение этого срока (раз в месяц, например, хотя вклад может быть открыт на год);

• от плавающей или постоянной процентной ставки: есть депозиты, ставки по которым фиксированы, а есть те, доходность которых может меняться. Чаще всего это лестничные депозиты, когда ставка меняется в зависимости от срока и/или суммы депозита: по мере роста суммы ставка может расти. Ставка может меняться ежеквартально: первый квартал – ниже, потом – выше и т. д. Поэтому всегда внимательно читайте условия начисления процентов по вкладу.

Процент по вкладу может начисляться разными способами, например в конце или в течение срока депозита. Если проценты начисляются в течение срока действия вклада, то это может осуществляться несколькими способами:

• Проценты могут плюсоваться к сумме вклада: каждый месяц, например, проценты прибавляются к сумме вклада, причем каждый новый месяц это будут проценты уже не от суммы вклада, а от суммы вклада с процентами за предыдущие месяцы. Вклад с таким начислением процентов называется депозитом с капитализацией процентов. Доход по нему будет выше, чем по вкладу с аналогичной ставкой, но с начислением процентов в конце срока.

• Проценты могут не прибавляться к сумме вклада, а, по вашему желанию, выплачиваться вам сразу по мере начисления. Обычно они перечисляются на специально открытый текущий счет. В этом случае сумма вклада не будет расти со временем, но вкладчик сможет получать регулярный доход с этой суммы. Вклады с периодической выплатой процентов обычно менее доходны: ставки по ним ниже, чем в случае тех депозитов, проценты по которым начисляются в конце срока.

Я хочу предостеречь вас от того, чтобы гнаться за максимально высокими процентами по вкладам в мелких банках, о которых никто не знает. Вы можете возразить: а как же система страхования вкладов? Дело в том, что в последние годы вкладчики лишенных лицензии мелких банков сталкиваются с такой проблемой, как забалансовые вклады: это вклады, которых нет в реестре вкладов АСВ, то есть их либо совсем нет на балансе банка, либо они есть, но в существенно меньших суммах.

А если вклада нет в реестре, то по нему и не может быть выплат от АСВ.

Как такое может быть, чтобы вклад прошел «мимо кассы»?

Схема первая: все документы вкладчику оформляются верно, а уже потом путем подделки документов и подписей оформляются документы о снятии либо переводе какому-то третьему лицу. В общем, формируются документы, по которым средства с официального вклада уводятся за баланс банка. Для таких целей в банке устанавливается даже параллельная зеркальная учетная система.

Схема вторая: вкладчику изначально готовятся некорректные документы, которые не соответствуют закону. Например, они подписаны лицом, не имеющим право подписи. Это может быть договор не с банком, а с иным юрлицом с похожим названием, либо в договоре нет номера счета вклада, куда идет зачисление средств. Существуют и иные подобные схемы, которые непрофессионалу трудно выявить. Можно, конечно, брать с собой на подписание профессионального юриста, но, мне кажется, проще изначально выбирать топовые банки, которые явно не будут вовлечены в подобные схемы.

Фонды денежного рынка

Что делать, если ваши деньги уже на брокерском счете, а вы ждете момент для входа на рынок, не выводить же все на депозит? Можно банально не успеть оперативно вывести все с депозита, завести на брокерский счет и все купить, особенно если это нужно сделать моментально. Тогда на помощь придут фонды денежного рынка.

Это отличная возможность держать деньги в рублях или валюте, но не пустым балластом на брокерском счете, где на кеш, как правило, не начисляются никакие проценты, а разместить их в максимально консервативных и максимально ликвидных инструментах – фондах денежного рынка, которые инвестируют в максимально короткие облигации максимально надежных эмитентов (подробнее об облигациях – в следующей главе), которые из-за высокой надежности и короткого срока можно плюс-минус приравнять к депозитам, хотя, конечно, это не депозиты. Размещение накоплений в подобных фондах денежного рынка позволяет вам получать пусть небольшой, но доход, если вы не знаете, как долго будете ждать подходящий момент для инвестиций.

Кроме того, это отличный выход для тех, кто хочет дополнительно подстраховаться, ведь в РФ кеш на брокерском счете не страхуется. Если ценные бумаги на брокерском счете вне опасности (в случае банкротства или отзыва лицензии брокера вы просто переведете их к другому брокеру), то кеш может находиться в зоне риска. Если же его разместить в фонды денежного рынка, то вы сможете его обезопасить, так как фонды, как и иные ценные бумаги, вы легко сможете перевести к другому брокеру.

На российском рынке есть фонды денежного рынка, доступные как в рублях, так и в долларах. А теперь пришло время рассказать чуть подробнее о том, какие именно фонды я имею в виду, так как речь пойдет не об известных многим из вас ПИФах. Существует два вида фондов:

• Небиржевой, классический открытый ПИФ – паевый (паевой) инвестиционный фонд.

• Биржевой фонд/ETF – на русский язык его переводят как биржевой фонд, но более правильно – это оставить как есть: exchange-traded fund, то есть торгуемый на бирже фонд, т. к. биржевой фонд и ETF – это все же немного разные вещи с точки зрения законодательства, которое их регулирует: ETF регулируется европейским и российским законодательством, а биржевые фонды – российским, и ETF, обращающиеся на российском рынке, имеют более точное следование за индексом, чем биржевые фонды, и могут иметь несколько более низкие комиссии, чем биржевые фонды. Именно биржевые фонды и ETF, а не классические ПИФы я и рекомендую, в том числе и для инвестиций в денежный рынок (см. табл. 8.2) [16]?

Таблица 8.2

Ключевые различия ETF биржевых фондов и ПИФов

Таким образом, если мы говорим про временно свободный кеш на брокерском счете, то я рекомендую именно ETF/биржевые фонды денежного рынка, которые ликвидны, имеют минимальные комиссии, а также доступны на российском рынке и в рублях, и в долларах, так что можно в них разместить основные виды валют.

ИСТОЧНИК

ETF И ПИФ:

www.investfunds.ru

ДОСТУПНЫЕ ETF, БИРЖЕВЫЕ ФОНДЫ

НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ:

www.moex.com/s221

ETF НА ЗАРУБЕЖНОМ РЫНКЕ:

www.etfdb.com, www.morningstar.com

Подведем итоги. Заначку я обычно рекомендую размещать на депозитах с возможностью частичного снятия, минимальным неснижаемым остатком и льготным досрочным расторжением, чтобы иметь возможность, если возникнут непредвиденные расходы, изъять часть или всю сумму из заначки, но сохранить большую часть процентного дохода. При этом большая часть заначки должна быть именно на вкладе, а не в наличности, так как, во‑первых, наличность проще потратить, а во‑вторых, вклады позволяют обеспечить хотя бы минимальный доход. Ведь никто не знает, как скоро понадобятся накопления из заначки. Возможно, они пролежат нетронутыми многие годы, и, если это будет наличность, инфляция их сократит.

Если же мы говорим про временное размещение накоплений в периоды острого кризиса, когда мы просто ждем момента, чтобы их инвестировать, то для этих целей я склонна выбирать ETF/биржевые фонды денежного рынка и накопительные счета, так как они позволяют максимально быстро перевести капитал из них в нужные инвестиционные инструменты. ETF/биржевые фонды – для временного хранения средств на брокерском счете и дальнейших инвестиций в инструменты фондового, срочного и иных рынков, а накопительные счета – еще и в инструменты вне брокерского счета, например в краудфандинг или недвижимость, но про эти инструменты мы поговорим чуть позже.

ВАЖНО! Перед инвестициями в те или иные инструменты уточните у вашего брокера, какие из них вам доступны, исходя из вашей принадлежности к квалифицированному или неквалифицированному инвестору, а также какие требуются от вас действия, чтобы приобрести желаемые инструменты, если они вам недоступны по умолчанию (например, пройти тест либо подписать соответствующий документ, что вы понимаете риски).

Глава 9

Как инвестировать в долг: облигации, микрозаймы, краудфандинг

Итак, долговой рынок инвестиций, как следует из названия, – это инвестиции в чей-то долг: государства, области, города, компании или даже физлица. Формально, счета и вклады в банке – это тоже долг банка перед вами, но эти активы традиционно относят к денежному рынку.

Инвестиции в долг хороши своей определенностью: вы знаете, когда вам вернут и какую именно сумму долга, а также знаете, что вам вернут еще и плату за пользование вашими деньгами, так как все же вы даете деньги не безвозмездно. Иными словами, доходность инвестиций в долг фиксированная: вы знаете, когда и сколько вам отдадут. Именно поэтому долговые инвестиции еще называют инвестициями с фиксированной доходностью (fixed income investments). Но категорически неправильно считать все инвестиции в долг консервативными: в зависимости от того, насколько надежен заемщик, эти инвестиции могут быть как низкорискованными, так и крайне спекулятивными.

Начнем с классики долговых инвестиций – облигаций.

Облигации

Облигации – это долговые ценные бумаги, которые обращаются на рынке ценных бумаг.

Они бывают:

• Купонными (их большинство) – это облигации, по которым выплачивается процентный (купонный) доход.

• Дисконтными – облигации, по которым нет процентного дохода, но они выпускаются со скидкой (дисконтом), то есть дешевле, чем та цена, по которой они будут погашены.

Доходность облигации складывается из двух моментов:

• Купонный доход (если есть), который, как правило, выплачивается раз в полгода, но бывает и иная периодичность.

• Разница между ценой покупки и ценой выхода из облигации (неважно, погашение это либо выход из облигации раньше погашения).

Вы можете купить облигацию в любой момент после того, как она только разместилась, и до того, как она будет погашена. Покупка производится по рыночной цене, которая может быть выше, ниже либо равна цене погашения. Облигация погашается по 100 %, то есть по номиналу. Например, облигация номиналом 1 000 долл. будет погашена по 1000 долл. Цена облигации всегда выражается в % от номинала (98 %, 120 % и т. д.).

Купонный доход начисляется ежедневно и считается тоже от номинала. Например, вы купили облигацию номиналом в 1000 долл. с купоном 7,5 %. Цена облигации при этом совершенно не важна, в год вы все равно будете получать 75 долл. (7,5 % от 1000 долл.), даже если вы купили ее не за 100 % от номинала, а за 110 % либо 95 %.

Графически это выглядит так (см. диагр. 9.1):

Диаграмма 9.1

График жизни облигации от выпуска до погашения

Доходность инвестиций в облигации до даты погашения, которая учитывает и купонный доход за весь период владения, и разницу между ценой покупки и ценой погашения, называется доходностью к погашению. Помните, что вы ее получите, только если «просидите» в облигации до погашения. Продадите раньше – никто не застрахован от убытков из-за возможных просадок в цене в отдельные моменты времени. А если «сидеть» до погашения в облигации, вы будете знать, по какой цене и когда у вас ее погасят.

Наиболее распространенными являются именно купонные облигации, это и понятно: их покупают, чтобы иметь регулярный процентный доход. Купоны платятся, как правило, 2 раза в год, но бывают исключения. Даты выплат заранее известны, так что вы можете подобрать облигации, которые платят купоны в нужные вам месяцы.

Если вы продадите облигацию ранее, чем дата очередного купона, то вы не потеряете купонный доход: вам его выплатят в соответствии с количеством дней, которые вы продержали облигацию (накопленный купонный доход). И в этом плюс облигаций по сравнению с депозитом, где при досрочном расторжении вы не всегда получаете процентный доход в полном объеме.

Тем не менее облигация – это не депозит: при продаже раньше погашения вы продаете по рыночной цене, а она может оказаться ниже, чем цена приобретения облигации, и вы можете оказаться в убытке. Плюс при финансовых трудностях эмитента, чьи облигации вы купили, можно столкнуться с полной или частичной потерей капитала, так как АСВ не гарантирует возврат по облигациям в случае отзыва лицензии или моратория на удовлетворение требований кредиторов. С другой стороны, если выбирать облигации крупнейших компаний, то подобные риски маловероятны.

Чтобы купить облигации, вам понадобится открыть брокерский счет и перевести на него сумму, которую вы хотите инвестировать. Крупнейшие брокеры позволяют открыть счет онлайн. Зайдя, например, на сайт любого из них вы можете сразу увидеть кнопку для открытия онлайн-счета.

С точки зрения эмитента, то есть того, кто выпускает облигации, они делятся на:

• Государственные (еще их называют суверенные) – облигации государства.

• Муниципальные – это облигации субъектов Федерации, например города или области.

• Корпоративные – облигации, которые выпускаются компанией.

Облигации, которые выпущены не в родной валюте, как правило, в другой стране и через международный синдикат андеррайтеров [17], называются еврооблигациями, или евробондами. Если очень грубо, то можно сказать, что облигации в иностранной валюте – это евробонды. Например, облигации «Газпрома» в долларах – евробонды «Газпрома».

Ключевыми параметрами облигации, которые обязательно нужно учесть перед тем, как инвестировать в данную ценную бумагу, являются:

• Номинал и минимальный лот – проще говоря, это минимальный объем, которым облигацию можно купить. В рублях облигации доступны и от 1 тыс. Что касается еврооблигаций – на Московской бирже есть те, что доступны от 1 тыс. долл., но обычно все же минимальный лот – это 100–200 тыс. долл./евро.

• Срок погашения – это срок, по истечении которого облигация погашается по номиналу (то есть 100 %). Есть и бессрочные облигации, у которых нет срока погашения (perpetual): они никогда не будут погашены, а их цены имеют наибольшую волатильность. Если не готовы к существенным колебаниям вашего портфеля – берите исключительно срочные облигации, то есть те, у которых есть фиксированный срок погашения. Чем короче срок погашения, тем меньше волатильность, то есть меньше колебаний цены облигации.

Плавающий или фиксированный купон – если ставка купона фиксированная, то вы каждую купонную выплату будете получать одну и ту же сумму, а если плавающая, то ставка будет меняться. Она может быть привязана к какому-то параметру, скажем, к ключевой ставке ЦБ РФ либо к ставке Euribor в Европе, а может просто однажды измениться и даже стать равной нолю. Если вы не хотите иметь плавающий доход, не готовы следить за меняющейся ставкой, выбирайте облигации с фиксированным купоном.

• Конвертируемость – конвертируемые облигации могут при определенных обстоятельствах превратиться в акции либо в облигации с другими параметрами. Если не готовы к подобным рискам, выбирайте неконвертируемые облигации.

• Субординированность – субординированные облигации – это облигации второго порядка. При банкротстве компании выплаты по ним производятся после выплат по облигациям первого уровня (старшим), если, конечно, хватит средств. При недостаточности капитала финансовых компаний субординированные облигации могут быть списаны, то есть обнулиться. Не готовы к подобным рискам – берите старшие, не субординированные облигации.

• Опцион колл – это право эмитента выкупить облигацию досрочно в определенное время по определенной цене. Скажем, если вы купили облигацию по 103 % от цены погашения, а через месяц опцион колл по 101 %, то, скорее всего, компания, выпустившая данную облигацию, воспользуется своим правом и выкупит долг, который сейчас стоит 103 %, по 101 %, а вы получите убыток 2 %. Так что обращайте внимание на опцион колл до покупки.

• Оферта – это возможность инвестора в облигации предъявить ее к выкупу досрочно по заранее определенной цене. Это не хорошо и не плохо. Бывает, что оферта предлагается по условиям лучше рынка, тогда она имеет смысл. Бывает, что хуже. Поэтому просто нужно изучать условия оферты, чтобы понимать, принимать ее или нет.

• Ликвидность – насколько легко из облигации выйти и войти в нее, чтобы не получилось, что купить-то вы ее купите, а вот быстро продать при необходимости не сможете.

• Рейтинг – у облигации есть рейтинг надежности, мы говорили об этом ранее. Если это еврооблигация, то будет рейтинг международного агентства, например S&P. Рейтинг ВВВ- и выше – это инвестиционный рейтинг, высокая надежность.

ЛАЙФХАК. Чтобы найти еврооблигации, доступные на российском рынке, посетите www.moex.com/s2260. В таблице облигаций выбирайте минимальный лот 1000 долл., а размер лота – 1, чтобы увидеть все еврооблигации, доступные для малых сумм.

Вы спросите: а где мне все это найти? Во-первых, это можно посмотреть на сайте биржи, где торгуется интересующая вас облигация. Для этого можно ее код ISIN (вида RU000A0JREQ7) вбить в Google, попасть на страницу биржи, где будут указаны все или большая часть параметров искомой бумаги. Во-вторых, можно все эти параметры запросить у брокера, так как без брокера вы все равно облигацию не купите. В-третьих, можно посмотреть на специализированных сайтах по облигациям, но на них может быть платная подписка (тем не менее можно оформить пробную подписку на 1–2 недели бесплатно и за это время отобрать нужные вам облигации).

ИСТОЧНИК

ОБЛИГАЦИИ:

www.rusbonds.ru

www.cbonds.ru

www.investfunds.ru

Помимо параметров самой облигации, крайне важно удостовериться в надежности эмитента, то есть компании, которая эту облигацию выпустила. Облигация не депозит, и при банкротстве компании владелец облигации может потерять все, что в нее вложено, если у компании будет недостаточно средств на выплату кредиторам.

Чтобы удостовериться в надежности эмитента, вам нужно изучить отчетность компании (она всегда есть на сайте, в разделе связей с инвесторами), в частности:

• проанализировать прибыльность компании как минимум за последние года три;

• проанализировать соотношение текущих активов (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность с погашением через год и раньше + товарно-материальные запасы) и текущих пассивов (задолженность с погашением через год и ранее). Соотношение должно быть 1 и выше, то есть текущие активы должны быть выше текущих пассивов, чтобы риск кассового разрыва был минимален. В популярной литературе и на финансовых сайтах этот коэффициент именуют current ratio (коэффициент текущей ликвидности);

• оценить соотношение собственного и заемного капитала: в идеале 50/50, для некоторых отраслей и 70 % заемного капитала допустимо, однако я стараюсь не брать облигации таких компаний;

• посмотреть соотношение долга к операционной прибыли debt/ebitda (не выше 6–7), чистого долга к операционной прибыли net debt/ebitda (не выше 4–5 как абсолютный максимум), а также соотношение операционной прибыли к процентным выплатам по всем долгам ebit/total interest expenses (еще называют коэффициентом interest coverage ratio – выше 1). Важно: для финансовых компаний эти показатели не применяются.

Вы можете ужаснуться, мол, у меня нет финансового образования, как я это все посчитаю и проверю? Вот вам несколько рекомендаций:

• Вы можете запросить у вашего брокера параметры current ratio, interest coverage ratio, debt/ebitda и net debt/ebitda по интересующему вас эмитенту. У брокера есть терминал Bloomberg, где он сможет все эти данные оперативно загрузить и отправить вам.

Вы можете ввести в Google латиницей наименование эмитента, по которому хотите проверить все эти показатели, добавив к нему «net debt/ebitda». Получится запрос, например «Evraz net debt/ebitda». Далее в списке ссылок по итогам вашего запроса вы увидите ссылку из Wall Street Journal (ссылка вида quotes.wsj.com/UK/EVR/financials). Перейдите по ссылке, и у вас откроется страница с перечнем финансовых показателей о нужной вам компании. Там же вы найдете все нужные вам показатели в разделе Ratios & Margins.

Вот как может выглядеть форма запроса данных для облигации у вашего брокера (см. табл. 9.1):

Таблица 9.1

Форма запроса ключевых параметров для облигации

Вот как будет выглядеть страница компании на сайте Wall Street Journal (см. рис. 9.1):

Рисунок 9.1

Финансовые параметры эмитента «Евраз» на сайте Wall Street Journal

Сразу возникает вопрос: о какой доходности мы можем говорить? Все зависит от ситуации на рынке и от того, об облигациях какого срока погашения, уровня надежности и валюты мы говорим.

В общем и среднем, в рублях в облигациях максимальной надежности на 2019 год можно получать около 8–8,5 % годовых, если брать их с погашением не более чем через 3–4 года. Если это облигации инвестрейтинга высокой надежности в долларах с погашением через 3–4 года, то можно говорить примерно о 3–4 %, может быть, 5 % годовых. Если же это долларовые облигации не инвестрейтинга и развивающихся стран, то вас ожидает примерно 5–6 % годовых, возможно, и больше, если брать, скажем, Аргентину.

Если говорить про евро, то для эмитентов высокой надежности с погашением через 3–4 года, к сожалению, вряд ли вы найдете выше 1 % годовых, а не по инвестрейтингу и развивающимся странам можно пробовать искать около 1,5–2 %. Но все может измениться в будущем, так что ориентиры доходности уточняйте у вашего брокера.

ВАЖНО! Зарубежные облигации доступны только квалифицированным инвесторам. Ввиду изменений в законодательстве, уточняйте у вашего брокера, доступны ли вам те или иные ценные бумаги, а также каковы критерии инвесторов разных групп квалификации.

Если вы категорически не понимаете ничего про облигации и не готовы в этом разбираться даже до того уровня, чтобы иметь возможность сформулировать запрос брокеру, то инвестировать в них можно и иначе.

Инвестиционные фонды облигаций

Если вы не готовы формировать портфель из облигаций самостоятельно, вы можете довериться профессиональным управляющим – управляющим компаниям. Если у вас не слишком большой капитал, чтобы иметь возможность выбрать индивидуальное доверительное управление, которое, как правило, начинается с 1 млн руб. и выше, то ваш вариант – инвестиционные фонды. Такой фонд создает управляющая компания, и у каждого из них своя стратегия. В том числе стратегией фонда могут быть инвестиции преимущественно в облигации. Множество частных инвесторов инвестируют в фонд выбранной стратегии, взамен получая паи – кусочки фонда в соответствии с той суммой, которую они внесли, так как стоимость 1 пая меняется и зависит от колебаний стоимости всего портфеля. Таким образом, у вас в собственности оказываются не облигации, а паи фонда, который инвестирует в облигации, то есть паи большого портфеля облигаций, который контролируется управляющей компанией. По сути, у вас целый портфель из облигаций под профессиональным управлением.

Пороги входа в подобные фонды разнятся, все зависит от управляющих компаний, но можно найти варианты и от нескольких тысяч рублей.

Доходность их в среднем сопоставима с доходностью облигаций, но есть свои тонкости:

• На российском рынке нет (по крайней мере, на 2019 год) фондов, которые бы выплачивали регулярный доход, поэтому единственный вариант заработать на российских фондах облигаций – это инвестировать в них и ждать прироста стоимости пая без каких-либо регулярных выплат, как в случае с купонными выплатами по облигациям.

• У фондов нет даты погашения – вы не можете точно знать, когда и сколько будет стоить 1 пай фонда, чтобы выйти из него без убытков. В случае же с инвестицией в облигации напрямую вы точно знаете дату погашения и размер купонных выплат.

• Вы не можете влиять на состав портфеля фонда, так что внутри могут оказаться довольно длинные облигации, и в период спада такой портфель может довольно сильно просесть.

В то же время, если сравнить вариант покупки на всю сумму одной облигации, причем не самой подходящей, и портфель из облигаций в виде фонда, который находится под профессиональным управлением, то, я полагаю, вариант с фондом будет лучше, чем самостоятельно собранный без особого опыта портфель из 1–2 облигаций.

Мое личное предпочтение – ETF и биржевые фонды облигаций, а не классические ПИФы, так как я люблю ликвидность, меня привлекает также возможность управлять портфелем по принципу одного окна, когда с одного брокерского счета я могу видеть и все облигации, и акции, и фонды ETF. Хотя ввиду начального развития российского рынка биржевых фондов сейчас можно найти классические облигационные ПИФы с более интересными стратегиями, чем ETF и биржевые фонды, но я все же за большую ликвидность и меньшие издержки, чем за поиск чуть более высокой потенциальной доходности. Так что предпочитаю биржевые фонды и ETF.

ВАЖНО! Зарубежные ETF (которые торгуются на зарубежных рынках) доступны только квалифицированным инвесторам. Ввиду того, что в законодательстве могут происходить изменения, уточняйте у вашего брокера, доступны ли вам те или иные ценные бумаги, а также каковы критерии инвесторов разных групп квалификации.

Где купить ETF и биржевые фонды облигаций? Там же, где и облигации: вам нужен только брокерский счет. Начинать я советую с ETF и биржевых фондов, которые доступны на российском рынке. Для простоты скажу, что достаточно зайти на сайт лидера ETF на российском рынке – компании FinEX – посмотреть их линейку ETF, а далее выбрать те, что вас интересуют. Если речь про облигации – то выбирайте из всего перечня ETF, инвестирующие в облигации.

Если же вам захочется выйти на зарубежные рынки, тогда уже можно будет изучить ETF, доступные на зарубежных площадках. Но надо помнить про то, что, инвестируя через российского брокера, вам нужно быть квалинвестором, чтобы получить к ним доступ (здесь уточняйте у вашего брокера текущие требования законодательства о квалификации), а также нужно помнить про налоги, прежде чем сразу кидаться инвестировать в зарубежные ETF, минуя российский рынок, но про них мы поговорим чуть позже в отдельной главе.

ИСТОЧНИК

ETF И ПИФ:

www.investfunds.ru

ETF НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ:

www.moex.com/s221

ETF НА ЗАРУБЕЖНОМ РЫНКЕ:

www.etfdb.com, www.morningstar.com

Пока просто скажу, что начинающим инвесторам, которые 183+ дней в году находятся в РФ (то есть являются налоговыми резидентами РФ), я рекомендую начинать с ETF и биржевых фондов на российском рынке из-за существенных налоговых льгот и из-за того, что подобные фонды доступны инвесторам с минимальной квалификацией.

Доверительное управление на базе облигационных стратегий

Доверительное управление – услуга управляющих компаний (УК), когда ваш капитал отдается в управление профессиональным управляющим в соответствии с выбранной вами стратегией. В нашем примере стратегия может быть консервативная облигационная, когда доверительный управляющий будет сам выбирать для вас подходящие облигации, сам выходить из одних и покупать другие. Разница доверительного управления с фондами в том, что стратегия подобного управления индивидуальна и осуществляется с меньшими ограничениями с точки зрения законодательства в части формирования портфеля. Правда, услуга эта не бесплатна: обычно стоимость доверительного управления – 1–2 % от капитала под управлением, плюс еще может быть премия по итогам года в виде % от прибыли (обычно это 10–20 %, но все зависит от управляющей компании).

Доверительное управление может:

• предполагать управление вашим портфелем без вашего участия, то есть только силами управляющих. В этом случае оно либо предполагает регулярные выплаты купонного дохода по облигациям, которые находятся в составе портфеля, либо же нет, в зависимости от выбранной стратегии;

• предполагать скорее рекомендации со стороны управляющего, которые вы можете принимать или нет (в таком случае услуга напоминает личного брокера, о котором я расскажу ниже).

Обычно доверительное управление начинается от 1 млн руб., но бывают варианты дешевле или, наоборот, намного дороже.

ИСТОЧНИК

РЕЙТИНГИ И РЭНКИНГИ УК ПО ОБЪЕМУ

СРЕДСТВ В УПРАВЛЕНИИ:

www.investfunds.ru

Перед тем как оформлять услугу доверительного управления, особенно если речь идет о консервативной стратегии, подумайте, насколько затраты на доверительное управление способны себя окупить. В моей практике был случай, когда клиент пришел ко мне с портфелем в рамках доверительного управления, где за 6 лет были куплены лишь 2 еврооблигации, но управляющая компания исправно брала каждый год 2 % от стоимости портфеля и 10 % с прибыли (фактически с купонного дохода). Это привело к тому, что клиент вместо 5 % годовых к погашению получал меньше 3 %. В итоге мы перевели облигации на обычный брокерский счет, тем самым устранив плату за доверительное управление. Все же мое личное убеждение таково: уж лучше самому разобраться и сформировать себе портфель либо выбрать ETF и биржевые фонды облигаций, где комиссии минимальны.

Личный (персональный) брокер для облигационных стратегий

Если вы хотите, чтобы ваши сбережения были под вашим управлением, но при этом у вас был бы постоянный консультант, который давал вам регулярные инвестиционные рекомендации, то тогда вам может подойти услуга «Личный брокер». Иногда ее также называют «Персональный брокер», в других компаниях оно может быть иным (например, инвестиционный консультант). Личный брокер – это не доверительное управление, а консультационное профессиональное сопровождение. Его целесообразно использовать в том случае, если у вас крупный капитал (3–5 млн руб. или выше).

Торговые роботы, robo-advisors, автоследование

Если же вам хочется инвестировать более активно, чем просто купить фонды и следить за ними, но средств на доверительное управление или личного брокера у вас недостаточно, да и вы сами не готовы самостоятельно принимать решения о покупке и продаже ценных бумаг (например, облигаций), даже если вы находитесь в контакте с личным брокером. В таком случае вы можете выбрать:

• Торгового робота – это, если грубо, специальная программа, состоящая из набора алгоритмов, подключаясь к которой вы получаете автоматическое управление вашим счетом без вашего участия. Алгоритмы роботов пишутся специалистами финансовых компаний, от вас требуется только выбрать робота нужной вам стратегии (скажем, облигационной), нужного вам параметра риска, ожидаемой доходности и порога входа, купить его, установить – и дальше робот все сделает за вас. Однако, конечно, пользуясь такими роботами, вы принимаете на себя риски некорректно реагирующих на рынок алгоритмов и риски сбоев, а также классические рыночные риски.

• Roboadvisors – это портфель из ценных бумаг, формируемый автоматически по итогам заполнения вами анкеты на риск-профиль и дополнительных вопросов о целях инвестирования и т. д., который составляется на базе алгоритмов финансовой компании. Вы его можете приобрести на ваш брокерский счет, и в дальнейшем получать рекомендации в автоматическом режиме через личный кабинет, а не в виде звонка от сотрудника, о том, что и как в портфеле следует изменить. Но рекомендации исполняются не автоматически: вы можете их принять, изменить или отклонить. То есть это некоторый алгоритмизированный персональный брокер. По сути, вы получаете готовый портфель из облигаций, подобранный для вас брокером, и потом по этому портфелю вы все от того же брокера регулярно получаете рекомендации по пересмотру. Порог входа для подобной услуги достаточно невысок, если сравнивать с доверительным управлением или личным брокером. Обычно это около 300 тыс. руб. Можно сказать, что это полуавтоматический торговый робот, так как вы будете получать рекомендации по изменению портфеля, но при этом самостоятельно решать, принимать их или нет. Подобного рода услуга также называется робоэдвайзером (robo-advisor), то есть робот становится инвестиционным советником, так как вы получаете рекомендации по вашему портфелю не от человека, а от программы.

• Автоследование – это сервис, который позволяет вам подключиться к специальной социальной сети трейдеров (в РФ это www.comon.ru) и выбрать стратегию или стратегии, которые вам больше всего подходят по риску, доходности, порогу входа и т. д. Далее вы просто оформляете автоследование, то есть прикрепляете ваш инвестиционный счет к понравившейся стратегии, и на вашем счете будут полностью копироваться все сделки, которые будет на своем счете выполнять трейдер. Это будет происходить автоматически, вам не нужно с ним созваниваться или постоянно просматривать его портфель и вручную покупать те же ценные бумаги. Разработчики стратегий в этом случае – разные трейдеры, то есть конкретные люди или команды.

Иными словами, когда мы говорим про торговых роботов и автоследование, то имеем в виду автоматическое исполнение сделок, осуществляемое роботом или трейдером, стратегии которого вы следуете, на своем счете. Если речь идет о робоэдвайзере, то в этом случае вы получаете рекомендации по вашему портфелю, но сами решаете, придерживаться их или нет.

Вот как это выглядит в личном кабинете. Сначала вы получаете анализ того, насколько ваш текущий портфель соответствует рекомендованному (см. рис. 9.2).

Рисунок 9.2

Пример портфеля в личном кабинете

А потом вам показывают операции, которые нужно выполнить, чтобы оптимизировать портфель в соответствии с рекомендациями (см. рис. 9.3):

Рисунок 9.3

Пример подписания поручений клиентом, который использует услугу робоэдвайзора

В то же время, если вы не согласны с рекомендациями и хотите пересмотреть портфель в соответствии со своими взглядами, вы можете вручную скорректировать рекомендации, которые вам даются (см. рис. 9.4):

Рисунок 9.4

Пример корректировки рекомендаций клиентом, который использует услугу робоэдвайзора

Структурные продукты облигационных стратегий

Если самостоятельно выбирать облигации вы не хотите, фонды облигаций вас не устраивают отсутствием регулярного дохода, точной датой и ценой погашения, а для доверительного управления или личного брокера у вас нет нужного капитала, существует другой вариант – структурные продукты, то есть готовые портфели финансовых решений определенной стратегии на определенный срок (и эта стратегия уже не меняется до конца срока продукта).

Структурные продукты/структурные ноты/структурированные облигации – продукты, привязанные к конкретным облигациям, по которым выплачивается регулярный купон, привязанный, как правило, к дефолту эмитента по облигациям в его составе. Либо это могут быть ноты с привязкой к облигационному индексу, от динамики которого зависит результат по ноте. Купить структурные продукты, если они торгуются на бирже, можно через брокерский счет у любого брокера, и называются они в этом случае биржевыми структурными облигациями, или БСО.

ИСТОЧНИК

ЧТОБЫ НАЙТИ ПРИМЕРЫ БСО, ДОСТУПНЫЕ

НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ, ПОСЕТИТЕ www.moex.com/s2260.

В ТАБЛИЦЕ ОБЛИГАЦИЙ ВЫБИРАЙТЕ ТЕ, ГДЕ В НАЗВАНИИ

ЭМИТЕНТА ЕСТЬ STRUCTURED PRODUCTS.

Если же на бирже они не торгуются, тогда они покупаются непосредственно у эмитента, то есть финансовой компании, которая создает эти структурные продукты (это банк, брокер, управляющая компания).

Пороги входа для них разные: БСО могут быть и от 1 тыс. долл. (или от 50 тыс. руб.), а неторгуемые структурные продукты обычно имеют вход от нескольких сотен тысяч рублей.

Стратегию БСО лучше всего уточнять непосредственно у эмитента, то есть у компании, которая его выпустила. Собственно, как и в случае с неторгуемым на бирже структурным продуктом.

Структурные продукты бывают разными. По уровню риска я бы разделила их на 3 категории.

• С полной защитой капитала: для таких продуктов предусмотрено, что вы в худшем случае просто ничего не заработаете, вернув себе 100 % вложенных средств. Они обычно состоят из консервативной части (облигации или депозит) и рискованной части, причем пропорция такова, что при сгорании всей рискованной части процентный доход от консервативной части полностью покроет ваши потери, чтобы вы остались при своих деньгах.

• С частичной или условной защитой капитала: для таких продуктов предусмотрено, что вы останетесь при своих деньгах, если просадка по стратегии структурного продукта остается в рамках допустимого (в рамках барьера). Если же стратегия выходит за грани этого барьера, вы можете уйти в убыток.

• Без защиты капитала: в случае таких структурных продуктов у вас нет защиты, это инструменты для тех, кто готов к риску.

С точки зрения регулярных выплат структурные продукты могут быть:

• С гарантированным купоном: вне зависимости от поведения стратегии, вы все равно получаете регулярные выплаты.

• С условным купоном: вы получаете регулярные выплаты, если соблюдаются условия стратегии (например, в том случае если не произойдет ни одного дефолта по облигациям, к которым привязан структурный продукт, либо если цена на ценные бумаги не опустится ниже определенных значений).

• Без купонов.

Срок, на который выпускаются структурные продукты, может быть и 1 месяц, и несколько лет, зависит от стратегии.

В идеале я бы советовала выбирать следующие структурные продукты:

• Надежного эмитента (ведь вы покупаете не активы, к которым привязан результат структурного продукта, а ноту, выпущенную банком/брокером, так что принимаете на себя риск данного эмитента).

• Если вы выбираете структурные продукты со 100 %-ной защитой капитала, тогда, чтобы они не «дефолтнули» в течение срока жизни структурного продукта, уточняйте, депозиты каких банков и какие облигации находятся внутри продукта. Это должны быть максимально надежные облигации, не субординированные, не конвертируемые, в общем, те облигации, которые мы рассматривали в разделе про облигации.

• Продукты, привязанные к бумагам компаний системной значимости, которые точно просуществуют до конца ноты – минимален риск дефолта и банкротства.

• Для продуктов с купонами выбирайте купоны с эффектом памяти: если в дату выплаты купона по структурному продукту условие для выплаты не выполняется, а в следующую – выполняется, то вы получаете купон и за текущий, и за следующий периоды.

• Идеально иметь более мягкие условия по купону: чтобы он выплачивался в несколько меньшем размере, если условия ноты выполняются не полностью (скажем, не все бумаги, к которым привязан структурный продукт, торгуются выше 100 % от начальной цены, но все – выше предельного барьера, либо, если есть привязка к облигациям, то купон, пусть и меньше, платится при 1–2 дефолтах из 4 максимум).

• Хотя бы с барьерной защитой: по окончании срока ноты тоже должен быть барьер, до которого может опуститься цена одного или нескольких (или всех) активов, но при этом вы получите 100 % капитала обратно. Причем важно, чтобы по этой ноте пробитие барьера в любой момент в течение срока жизни ноты, кроме ее окончания, не приводило к тому, что барьер считался бы пробитым. В этом случае купон не выплачивается, а вы получаете лишь часть вложенных средств за вычетом просадки по тому активу, который просел больше всего.

• Максимум на 2 года, так как выбрать стратегию, которая не будет меняться в течение долгого срока, достаточно сложно ввиду непредсказуемости рынка.

Актуальные варианты структурных продуктов и описание их стратегий всегда можно найти на сайте брокера, банка или управляющей компании.

Инвестиционное страхование жизни

Если вам важна не только инвестиционная составляющая, но и защита капитала от развода/взыскания, комфортное наследование без периода вхождения в наследство, а также если вы хотите дополнительно защитить себя и свою семью на случай ухода из жизни/инвалидности и т. д., то в облигации можно инвестировать через программу инвестиционного страхования жизни.

Этот вид инвестиций схож со структурными продуктами, привязанными к базовым активам. Если речь про инвестиции в облигации, то инвестиционное страхование жизни должно быть привязано именно к облигациям: либо к динамике облигационного индекса, либо к конкретным бумагам, либо к динамике фондов облигаций.

Однако такие продукты оформляются на срок от 3 лет (чаще от 5 лет) и практически неликвидны: вы не можете досрочно изъять всю сумму без потерь, но некоторые продукты инвестстрахования предполагают выплату дохода до окончания срока. Это происходит в том случае, если стратегия по полису страхования жизни предполагает либо регулярную фиксацию прибыли по стратегии и ее выплату, либо регулярные купонные выплаты при достижении базовыми активами, к которым привязан полис, необходимых значений для купонного дохода по полису. По итогам программы, если это программа со 100 %-ной защитой (а на 2019-й на российском рынке все такие), вы гарантированно получаете 100 % вложенного капитала + доход, который привязан к базовым активам, но он не является гарантированным. Бывают программы с неким минимальным гарантированным доходом, но он настолько минимален, что им можно пренебречь.

В отличие от всех вышеупомянутых вариантов инвестиций в облигации в случае смерти инвестора его выгодоприобретатели получают 100 % вложенной суммы + накопленный доход, не дожидаясь вхождения в наследство. Кроме того по таким программам может быть предусмотрена дополнительная выплата в иных страховых случаях (например, потеря трудоспособности). На сумму в рамках этого продукта не распространяется взыскание по исполнительным документам и деление при разводе. Дополнительный плюс – льготное налогообложение (по ставке 13 % облагается прибыль с превышения ключевой ставки), а для программ от 5 лет социальный налоговый вычет в размере взносов, но не более 120 тыс. руб./год.

Микрофинансовые компании и кредитные кооперативы

Думаю, многие из вас, читая обо всех вариантах инвестиций в облигации, подумали: «Ой, как это все сложно, а мне вот тут предлагали вложиться под гарантированные 20 % годовых!» Может ли это быть правдой? Да, может, если речь о высокорискованных долговых активах, то есть если вы даете в долг менее надежному заемщику. Это все еще будет инвестициями в долговые активы, но с крайне высоким риском.

Рассмотрим основные варианты высокорискованных инвестиций:

• микрофинансовые организации;

• кредитный потребительский кооператив (КПК);

• краудфандинг (про него – подробнее отдельно).

Микрофинансовая организация – юрлицо, включенное в государственный реестр микрофинансовых организаций, занимающееся выдачей микрозаймов в соответствии с федеральным законом № 151-ФЗ «О микрофинансовой деятельности и микрофинансовых организациях». Микрозайм, если кратко, – это относительно небольшая сумма средств, которая выдается достаточно быстро и, как правило, на довольно короткий срок, от нескольких дней. Взамен на такую скорость и достаточно простую процедуру получения заемщик платит высокими процентами (бывает, и 1 % в день).

Микрофинансовые организации привлекают капитал из разных источников, чтобы выдавать микрозаймы. Разница образуется от стоимости привлеченных средств и %, под которые организации выдают микрозаймы. Микрофинансовые организации делятся на микрофинансовые и микрокредитные компании.

Микрофинансовые компании могут привлекать займы физлиц и выпускать облигации, которые физлица имеют возможность приобрести. Средняя доходность по займам в микрофинансовые компании составляет около 15–20 % годовых (на 2019 год), все зависит от компании. Эти проценты могут выплачиваться ежемесячно либо в конце срока займа, либо с иной периодичностью.

ИСТОЧНИК

НАЙТИ РЕЕСТР МИКРОФИНАНСОВЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ

И КПК ВЫ МОЖЕТЕ НА САЙТЕ ЦБ РФ:

www.cbr.ru/finmarket/supervision/sv_micro

При этом помните, что инвестиции в микрофинансовые компании не покрываются системой страхования вкладов, поэтому вы рискуете потерять свои сбережения, если микрофинансовая компания обанкротится. Важный момент: по закону физлица могут инвестировать в займы микрофинансовым компаниям не менее 1,5 млн руб. В этом и проблема: мало кто может рискнуть такой крупной суммой, чтобы получить 20 % годовых.

Есть альтернатива – инвестировать в кредитные потребительские кооперативы (КПК). Это похоже на кассы взаимопомощи, когда подобные организации создаются для решения финансовых задач их создателей: в КПК можно вложить свои деньги в виде займа под процент, а другие члены КПК могут взять в кооперативе займ под процент, который, естественно, выше, чем стоимость заемных средств. Доходность инвестиций в КПК ограничена законодательно: не более чем 1,8 от ключевой ставки ЦБ РФ, то есть вы не встретите КПК с доходностью 50 % годовых.

Кредитные потребительские кооперативы входят в реестр ЦБ, он именуется реестром КПК. Процедура инвестиций в КПК схожа с микрофинансовой компанией: вы даете займ под процент, и эти проценты вам выплачиваются ежемесячно, либо в конце срока займа, либо с иной периодичностью, но с той только разницей, что для КПК нет законодательного требования в виде инвестиций от 1,5 млн руб., здесь инвестиции могут быть и в несколько тыс. руб. КПК так же, как и микрофинансовые компании, не покрываются АСВ.

Надо сказать, что среди микрофинансовых компаний и КПК встречаются и финансовые пирамиды, которые под них мимикрируют. Как их распознать?

• Проверьте, что выбранная вами организация есть в реестре микрофинансовых организаций или КПК ЦБ РФ, причем детально сравните название и организационно-правовую форму. Так, КПК должен иметь форму именно КПК, а не ООО и т. д., причем КПК в этом случае должно расшифровываться именно как кредитный потребительский кооператив и никак иначе.

• Проверьте, чтобы заявленная доходность КПК не превышала более чем в 1,8 текущую ключевую ставку ЦБ РФ.

• Помните, что инвестиции в микрофинансовые компании и КПК не покрываются АСВ, так что заявления вроде «застраховано государством» – явный обман;

• Агрессивная реклама в интернете особенно с привлечением звезд – часто тоже признак пирамиды.

• Если вам предлагают бонусы или проценты за то, что вы привлечете еще инвесторов, это тоже признак пирамиды.

• Внимательно прочтите документы, а лучше возьмите их с собой для изучения и покажите знакомым профессиональным юристам.

Краудфандинг

Если 1,5 млн руб. в микрофинансовую компанию – для вас слишком большая сумма, чтобы ею рисковать, а КПК не внушают доверия, то можно рассмотреть еще один вариант высокодоходных инвестиций в долг, но тоже с повышенным риском. Это новое для РФ явление, которое носит название краудфандинг.

Говоря простым языком, краудфандинг – это когда много мелких инвесторов объединяются, и все вместе они осуществляют финансирование.

Краудфандинг может иметь следующие формы:

• краудлендинг – когда мелкие инвесторы дают в долг кому-то (физлицам или малому и среднему бизнесу);

• краудинвестинг – когда мелкие инвесторы инвестируют в какие-то проекты;

• краудфандинг – часто используется как обобщение для краудлендинга и краудинвестинга, но может иметь еще значение коллективного привлечения финансов на безвозмездной основе в какие-то активности или проекты.

Когда мы говорим про высокодоходные, но при этом высокорискованные инвестиции в долг, я имею в виду именно краудлендинг.

Данный вид инвестиций находится еще только в стадии законодательного регулирования. Тем не менее уже сейчас вы можете использовать краудлендинг, чтобы инвестировать в займы малого и среднего бизнеса, выходя на доходность около 18–20 % годовых через краудфандинговые площадки. Такие площадки представляют собой посредника между инвестором и бизнесом, которому нужны деньги на развитие. Бизнес отправляет на краудфандинговую площадку заявку на займ, та в свою очередь оценивает стабильность бизнеса и, в случае одобрения (одобряется обычно не более 5 % заявок), компания получает доступ к привлечению средств через краудфандинговые площадки, а площадки, соответственно, привлекают инвесторов, предлагая им инвестировать в отобранные ею компании. Таким образом, площадка играет роль фильтра, так как, если инвестор не владеет богатым опытом оценки бизнеса и риск-менеджментом, ему будет трудно самому оценить платежеспособность того или иного бизнеса. Тем не менее отбор краудфандинговой площадкой компаний не является гарантией возвратности. Инвестиции в займы малому и среднему бизнесу – это все равно риск, который, благодаря отсеву площадкой, просто понижается. На сегодня уровень дефолтов по краудфандинговым инвестициям находится на уровне 10–15 %.

Порог входа в краудфандинговые инвестиции зависит от площадки: это может быть и 5 тыс. руб. (Penenza), и 10 тыс. руб. («Поток»), и 100 тыс. руб. (StartTrack).

Инвестиции происходят просто: вы заходите на сайт площадки, регистрируетесь, далее вы можете оформить все необходимые документы и осуществить инвестиции онлайн, причем договор займа у вас будет заключен не с самой площадкой, а с компаниями, которым вы даете взаймы. Отслеживать ваши инвестиции вы сможете в личном кабинете.

ПРИМЕР. Краудфандинговые площадки: StartTrack, «Поток», Penenza.

Как правильно инвестировать на рынке краудфандинга? [18]

1. Определите, что вам больше подходит – самостоятельный выбор компаний или портфельное инвестирование.

Площадки, которые работают с частными инвесторами, делятся на несколько типов. На одних перед принятием решения о сделке можно выбрать компанию, познакомиться с собственником, увидеть отчетность. Другие площадки показывают потенциальным инвесторам только сферу работы компании и ее отчетность, но не сообщают конкретного названия фирмы и данных собственника, чтобы у инвестора не было возможности заключить сделку в обход площадки. Третий тип площадок и вовсе предлагает инвестировать в пакет компаний, которые выбирает сама, то есть это похоже на инвестиции через фонд или доверительное управление.

Для одних возможность получить отчетность компании и пообщаться с собственником – преимущество при проведении анализа бизнеса. Крупные инвесторы могут воспользоваться услугами сторонних аналитиков, проверить собственника при помощи службы безопасности. Многие начинающие инвесторы тоже выбирают такой вариант, чтобы получить опыт анализа компаний и самостоятельного создания портфеля.

В свою очередь, портфельное инвестирование сразу решает задачу диверсификации. Деньги уже разложены по корзинам, инвестору не нужно анализировать компании, а при расчете общей доходности он ориентируется на исторические данные подобных портфелей.

2. Изучите, какие существуют возможности для снижения рисков.

Инвестиции в бизнес обладают высокой ожидаемой доходностью. Вы можете заработать до 20–25 % годовых по договору займа. Соответственно, высоки и риски. Снизить их можно несколькими способами.

Во-первых, максимально диверсифицировать вложения. Нельзя все деньги вкладывать в займ одной компании. Я обычно рекомендую ту сумму всего портфеля, которую вы готовы вложить в высокодоходные, но при этом высокорискованные долговые активы, разбить минимум на 5, а лучше на 10 компаний. В любом случае старайтесь выбирать компании из сегментов, в которых хорошо ориентируетесь.

Работаете в медицине? Значит, знаете, что сектор частной медицины в России находится на подъеме после сокращения госфинансирования здравоохранения. Вышли из ретейла? Значит, осведомлены о рисках сезонности. Если вы намерены инвестировать несколько млн. руб., для анализа компании лучше воспользоваться услугами независимых аудиторов или финансового консультанта. Они проверят достоверность управленческой отчетности, узнают о скрытых долгах собственников и проанализируют другие риски. Их услуги стоят от 100 тыс. до 1 млн руб. Не забудьте обязать проинвестированную компанию предоставлять вам отчетность, прописав это условие в договоре займа. Так вы будете в курсе происходящего.

И наконец, риски можно снизить, если делать вложения синдицированно, в большой группе инвесторов. Это позволяет коллективно оказывать влияние на компанию в случае возникновения проблем, да и due diligence можно оплатить совместно.

3. Разберитесь в условиях займа.

Кажется, что заем – это просто: вот сумма, вот срок, вот процент. Но везде есть нюансы. Если вы впервые инвестируете в конкретную компанию, начните с небольшой суммы, оцените добросовестность заемщика и только потом повышайте чек. Срок тоже играет роль. Короткие займы кажутся менее рисковыми, но это не так: когда компания привлекает короткие займы для срочных нужд, возможно, у нее проблемы. А вот заем на год и более означает, что бизнес планирует развиваться и эффективно использовать финансирование.

Выплата процентов тоже может происходить в соответствии с разными схемами. Самая распространенная – выплата процентов ежемесячно, а тела долга – в конце периода. Этот вариант эффективен, если у компании долгий срок оборачиваемости или она хочет потратить заем на покупку оборудования, которое окупится только через год. Если же срок оборачиваемости короткий, то выгоднее становится аннуитетная схема, когда ежемесячно выплачиваются не только проценты, но и часть тела займа. Аннуитетные выплаты позволяют компании избежать проблем, связанных с одновременным выводом крупной суммы из оборота, и повышают ликвидность капитала для инвестора: ежемесячно возвращаемую часть тела займа выгодно реинвестировать.

4. Заранее спланируйте, как будете работать с дефолтами.

Большинство российских краудинвестинговых площадок работает только с займами и заявляет о среднем уровне дефолтности в диапазоне от 1 до 10 %. Если вы инвестируете в десять компаний, статистически вероятно, что один проект по тем или иным причинам деньги вернуть вам не сможет. Дефолты – часть инвестиционного процесса, и к ним нужно быть готовым прежде всего психологически: спокойно пересчитать доходность портфеля с учетом просрочки и решить, как дальше работать с неблагополучной компанией.

Выясните, как именно действует площадка в таких ситуациях: помогает ли подготовить досудебные претензии, мирно урегулировать конфликт или обратиться в суд. В договоре займа обязательно должны быть указаны штрафные пени за просрочки, ограничения по общей долговой нагрузке, которые компания не может превышать. Проверьте, предоставляет ли компания залог или поручительство. В идеале поручителей должно быть два: собственник бизнеса и генеральный директор. Изучив документы, заранее проработайте стандартный порядок действий по обращению в суд. После двух невыплат процентов по займу заемщику следует вручить досудебное предупреждение, а еще через 30 дней можно подавать заявление в суд. Обычно самый короткий судебный процесс занимает 160 дней.

5. Экономьте время, перечисляя средства через номинальный счет.

На большинстве российских краудинвестинговых площадок выплаты процентов и тела долга происходят напрямую со счета компании на счет инвестора. Перечисление же средств инвестора на счет компании обычно идет через площадку, что снижает риски мошенничества. Довольно часто трансакции «зависают» на несколько дней из-за того, что все три стороны – инвестор, компания, площадка – обслуживаются в разных банках. В это время не начисляются проценты, деньги не работают. Хороший способ этого избежать – использовать так называемый номинальный счет. Его владельцем является площадка, а бенефициаром назначается инвестор. Это удобно, когда вы часто инвестируете через конкретную площадку. Инвестор заранее перечисляет средства на номинальный счет и при необходимости может быстро отреагировать на предложение заемщика, а вернувшиеся на номинальный счет деньги можно быстро реинвестировать. Средства на номинальном счете не принадлежат площадке и никаким образом не могут быть отчуждены у инвестора. Кстати, использование номинальных счетов предусмотрено в упомянутом ранее законопроекте о регулировании рынка краудинвестинга.

ВАЖНО! Перед инвестициями в те или иные инструменты уточните у вашего брокера, какие из них вам доступны, исходя из вашей принадлежности к квалифицированному или неквалифицированному инвестору, а также какие требуются от вас действия, чтобы приобрести желаемые инструменты, если они вам недоступны по умолчанию (например, пройти тест либо подписать соответствующий документ, что вы понимаете риски).

Глава 10

Акции: всегда ли это риск?

Акция – это доля в бизнесе той или иной компании. Покупая акцию, вы становитесь, фактически, одним из ее акционеров, совладельцев, участвуя в ее прибыли. В отличие от облигаций, по акциям вам никто не гарантирует возврат тех средств, которые вы в них инвестировали: здесь нет ни даты, ни цены погашения. Вы можете как получить существенный прирост ваших средств, так и потерять большую их часть. Именно поэтому акции и облигации одной и той же компании будут иметь разную потенциальную доходность и риск: акции – более рискованный инструмент, но и более доходный, чем облигация. Чтобы сразу окунуть вас в возможности и риски акций, приведу два полярных при- мера.

Первый – если бы вы вложились в индекс американского рынка S&P 500 в самом начале 2019 года, то на 1 мая 2019-го вы бы заработали +18 % в долларах всего за 4 месяца, а это более 50 % годовых!

Второй – если бы вы вложились в акции американских компаний накануне Великой депрессии 1929 года, то вам пришлось бы ждать 25 лет (!!!), пока они восстановятся в цене, причем без учета инфляции (см. диагр. 10.1).

Теперь, когда вы представляете, какие существуют возможности и риски в отношении акций, поговорим о них подробнее, а также рассмотрим способы инвестиций в акции, которые подходят как агрессивным, так и консервативным инвесторам.

Диаграмма 10.1

Индекс Dow Jones в период Великой депрессии США[19]

Инвестиции в акции

Самый простой способ инвестировать в акции – покупать их напрямую через брокерский счет, а не через фонд, доверительное управление и т. д.

Для этого вам сначала потребуется определиться, какой тип акций для вас предпочтителен:

Обыкновенные – акции, которые дают вам право голоса на собрании акционеров, но при этом дивиденды (то есть распределение прибыли компании между владельцами акций) по ним не гарантированы, а в случае ликвидации компании выплаты владельцам обыкновенных акций происходят только после выплаты владельцам привилегированных акций.

Привилегированные – акции, которые не дают права голоса (кроме случаев внесения изменений в устав, реорганизации, ликвидации компании, а также когда дивиденды не выплачиваются), но дают право на дивиденды (фиксированная сумма или формула расчета от чистой прибыли компании, это прописано в уставе). При ликвидации компании выплаты владельцам привилегированных акций происходят перед выплатами владельцам обыкновенных.

ИСТОЧНИК

СТАТИСТИКА ПО ДИВИДЕНДНОЙ ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ

НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ:

www.moex.com/ru/listing/dividend-yield.aspx

ЛИДЕРЫ ДИВИДЕНДНОЙ ДОХОДНОСТИ:

www.investfunds.ru/stocks-leaders

Таким образом, доход от инвестиций в акции будет складываться из двух вещей.

Разница в цене на акцию: чем больше неопределенность в отношении компании, выпустившей акции, тем больше риск и потенциальный рост цены на ее акции.

Доход в виде дивидендных выплат.

Если для вас важнее регулярный доход, имеет смысл сконцентрироваться на привилегированных акциях. Те акции, по которым из года в год платятся привлекательные и стабильные дивиденды, называются дивидендными аристократами.

Для выбора дивидендных аристократов (российских) на рынке РФ я предлагаю следующий алгоритм:

1. Зайти на сайт www.investfunds.ru, в разделе «Акции – Лидеры рынка» вы найдете лидеров дивидендной доходности на сегодня. Выберите бумаги, которые имеют дивидендную доходность не ниже, чем годовой депозит в банках системной значимости. Акции, помимо дивидендов, еще имеют потенциал роста, поэтому не обязательно смотреть только акции с дивидендами намного выше депозита, не всегда такие бумаги имеют потенциал роста цены.

2. Далее на странице раздела выберите из списка Московскую биржу и посмотрите дивидендную статистику за последние 3 года: www.investfunds.ru/stocks-leaders. Оцените динамику тех акций, которые вы отобрали в первом пункте: насколько стабильны их дивиденды, всегда ли так было? История дивидендных выплат компании крайне важна, хотя, конечно, есть исключения, когда меняется законодательство и компании, скажем, с госучастием становятся обязаны направлять установленную часть прибыли на дивиденды. Кроме того, уточните у вашего брокера коэффициент выплат дивидендов по интересующей вас бумаге (payout ratio). Он должен быть примерно 40–70 %, чтобы, с одной стороны, не вся прибыль компании направлялась на дивиденды, а что-то оставалось на развитие, но в то же время, чтобы при наличии прибыли весомая ее часть все же уходила на дивиденды.

3. Если дивидендная доходность вас устраивает, причем не только за последний год, но и за предыдущие периоды, тогда важно оценить устойчивость компании. Для этого вам нужно проверить основные показатели, которые свидетельствуют о стабильности бизнеса:

a.  Показатель текущей ликвидности (соотношение текущих активов, то есть наиболее ликвидных активов компании, и текущих пассивов, то есть обязательств компании, которые она должна погасить в течение года): чтобы не возник риск кассового разрыва, он должен быть 1 и выше.

b.  Показатель финансовой устойчивости: соотношение долга и собственного (акционерного) капитала. Здесь нет каких-то стандартных ориентиров, так как многое зависит от отрасли, но в среднем, если мы не говорим про финансовый сектор, это соотношение не должно превышать 5, лучше меньше.

c.  Показатель рентабельности собственного капитала (хотя бы операционной): очевидно, что компания должна быть прибыльной, чтобы иметь потенциал роста, поэтому рентабельность должна быть выше, чем, как минимум, ставка по годовому депозиту в банках системной значимости.

4. Когда вы убедитесь в устойчивости компании, чьи акции хотите купить, нужно оценить еще и потенциал их роста. Для этого нужно узнать коэффициент рыночной цены акции к чистой прибыли на одну акцию (коэффициент называется price-to-earnings, или Р/Е). Для развитых рынков перекупленной бумагой, то есть без потенциала дальнейшего роста, слишком дорогой будет акция с показателем выше 15, а для российского – обычно выше 6–7.

ИСТОЧНИК

КОЭФФИЦИЕНТЫ ПО ИНОСТРАННЫМ БУМАГАМ:

www.tradingview.com

www.investing.com

Показатели текущей ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности собственного капитала компании, коэффициент Р/Е, а также рыночный прогноз и рекомендации по интересующей бумаге можно найти, например, на сайте ru.tradingview.com или запросить у вашего брокера (см. рис. 10.1).

Рисунок 10.1

Пример финансовых показателей АФК «Система» на сайте ru.tradingview.com

Если же вам хочется купить акции иностранных компаний, то алгоритм будет схожим:

1. Начните с акций иностранных компаний, которые торгуются на Санкт-Петербургской бирже, так как для них действует льготное налогообложение, о котором будет сказано ниже (см. гл. 10). Вы можете увидеть весь доступный перечень компаний и выбрать акции с наибольшей дивидендной доходностью здесь: www.investcab.ru/ru/inmarket/torg_instruments.

2. Если вы хотите работать на зарубежных рынках, а ассортимента Санкт-Петербургской биржи вам уже недостаточно, тогда воспользуйтесь поиском дивидендных аристократов на сайте www.tradingview.com/screener/.

3. Проверьте коэффициент выплат дивидендов payout ratio, он должен быть от 40 % до 70 %.

4. Удостоверьтесь в финансовой устойчивости компании по трем коэффициентам: текущей ликвидности (current ratio) выше 1, финансовой устойчивости (debt/equity) ниже 5 и рентабельности (operating margin) выше 5–6 % годовых.

5. Оцените потенциал роста, посмотрев на коэффициент Р/Е, он должен быть ниже 15.

Все эти коэффициенты вы можете найти на рекомендуемых сайтах (см. рис. 10.2) либо запросить у вашего брокера (см. табл. 10.1).

Рисунок 10.2

Пример финансовых показателей компании Apple на сайтеwww.tradingview.com

Таблица 10.1

Форма запроса данных по акции для брокера

Если же дивиденды вам не важны, то тогда вы можете просто выбирать акции, которые оцениваются как наиболее перепроданные, а далее проверять устойчивость эмитентов так же, как и дивидендных акций, в соответствии с алгоритмом выше.

ИСТОЧНИК

ПЕРЕПРОДАННЫЕ АКЦИИ

НА РОССИЙСКОМ И ЗАРУБЕЖНЫХ

РЫНКАХ:

www.tradingview.com

Если для вас выбор конкретных акций – слишком сложный и трудозатратный процесс, тогда вы можете инвестировать в акции через инвестиционные фонды так же, как в облигации, что мы уже рассматривали с вами выше.

Если же вас интересуют инвестиции в акции с целью достаточно быстрого роста, но вы при этом готовы к серьезным рискам, то можно рассмотреть еще один вид инвестиций – вложения в акции компаний, выходящих на первичное размещение (IPO – initial public offering). Основной смысл данного вида акций таков: некоторая компания проводит road show, то есть презентации в крупнейших странах мира, объявляя о том, что ее акции скоро будут доступными для покупки. Если компания перспективная, а презентация проведена успешно, то в первые дни и даже недели после того, как ее акции станут торговаться на бирже, они могут существенно вырасти в цене, ведь спрос на них будет высок.

Вы можете оставить заявку на приобретение этих акций по цене размещения, а потом, если цена резко пойдет вверх, выйти из них и зафиксировать существенную прибыль. Но помните, никто не гарантирует вам какую-либо прибыль, бывает и так, что цена на акции после размещения начинает падать, причем нет никаких гарантий, что она когда-нибудь вернется к прежним значениям.

На российском рынке акции компаний, выходящих на первичное размещение, встречаются нечасто, да и IPO ВТБ, по-моему, отбило у многих инвесторов желание осуществлять подобные вложения на российском рынке. Однако инвестиции в IPO на зарубежных рынках, в основном на американском, весьма популярны и происходят достаточно часто: практически каждый квартал, бывает и не по одному разу.

ИСТОЧНИК

ПОСМОТРЕТЬ СТАТИСТИКУ IPO НА АМЕРИКАНСКОЙ

БИРЖЕ NASDAQ МОЖНО ЗДЕСЬ:

www.nasdaq.com/markets/ipos/performance.aspx

Наиболее известными брокерами, которые позволяют участвовать в IPO на зарубежных рынках, являются Freedom Finance, United Traders, QBF, «Атон» и т. д. Есть несколько ограничений для инвестиций в IPO, о которых нужно знать:

• Lock-up период: это период, когда вы можете зафиксировать прибыль, но при этом технически не можете вывести деньги из данной бумаги (обычно это 3 месяца с момента размещения). Перед инвестициями следует непременно уточнить о наличии lock-up периода.

• Возможность фиксировать прирост до истечения lock-up периода: уточняйте у вашего брокера, можно ли будет зафиксировать рост цены на бумагу. IPO-бумаги отличаются крайней нестабильностью: в первые дни начала торгов цена может взлететь, а потом сразу упасть ниже суммы размещения.

• Высокие комиссии: уточняйте комиссии за вход и выход, а также % от прибыли, который себе забирает брокер. Часто комиссии за вход в бумагу и выход из нее составляют 3–5 %. Прибавьте к этому еще и % от прироста.

• Порог входа: некоторые компании позволяют инвестировать в акции на этапе IPO от 50 тыс. долл., другие – от нескольких тысяч.

Учитывая уровень риска, присущий подобным инвестициям, я советую, чтобы они составляли не более 10–15 % от вашего портфеля, но это рекомендация лишь для тех, кто готов к риску. Выделите на инвестиции в IPO такую сумму, чтобы хватило минимум на 5, а лучше на 10 компаний (см. рис. 10.3).

Рисунок 10.3

Статистика IPO на американском рынке за последние 6 месяцев [20]

Фьючерсы, опционы

Можно инвестировать в акции, фактически не покупая их, но тоже зарабатывая на изменении цен. Как?

На финансовом рынке есть 2 вида ценных бумаг для таких целей:

• Фьючерс – это производный финансовый инструмент (его еще называют дериватив, от англ. derive – происходить), сделка купли-продажи конкретного товара в конкретном объеме по конкретной цене в конкретный момент времени в будущем, утвержденная участниками сделки. Например, вы можете приобрести фьючерс на покупку 10 акций Сбербанка через неделю по цене 225 руб. за штуку. В этом случае вы приобрели, по сути, обязательство купить, но не саму акцию. Если через неделю рыночная цена акции стала равняться 230 руб., то вы заработали 5 руб. Фьючерсы бывают поставочные (когда вам реально нужно продать или купить конкретный актив) и расчетными (когда вам просто выплачивают разницу между ценой по контракту и рыночной, их большинство). Покупатель фьючерса платит лишь некоторый % от суммы сделки (гарантийное обеспечение), то есть в нашем примере вам не нужно кому-то платить 225 руб. за 10 акций Сбербанка, за покупку такого фьючерса с вас возьмут около 10–15 %, но прибыль или убыток по контракту рассчитывается с полной стоимости сделки. Цена на фьючерс меняется в зависимости от стоимости базового актива, то есть в зависимости от цены на тот товар, на который фьючерсный контракт и выпущен. Так что вы можете продать фьючерс и раньше его окончания, заработав на этом.

• Опцион – в отличие от фьючерса это право, а не обязанность купить или продать товар по определенной цене в определенном объеме в определенную дату в будущем. Если вы в назначенную дату понимаете, что это будет вам в убыток, то вы его не реализовываете. И все, что вы теряете при таком исходе, – это стоимость самого опциона.

Эти инструменты я обычно рекомендую более опытным инвесторам, но тем не менее они позволяют вам зарабатывать на разных активах, в том числе акциях, не покупая их, а приобретая контракт на их покупку или продажу.

Инвестиционные фонды акций

Как и в случае с облигациями, вы можете инвестировать в акции не напрямую, а через инвестиционный фонд, который представляет собой готовый портфель из акций разных компаний, контролируемый профессиональной управляющей компанией.

ИСТОЧНИК

ETF И ПИФ:

www.investfunds.ru

ДОСТУПНЫЕ ETF, БИРЖЕВЫЕ ФОНДЫ

НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ:

www.moex.com/s221

ETF НА ЗАРУБЕЖНОМ РЫНКЕ:

www.etfdb.com, www.morningstar.com

Через фонды вы можете инвестировать в акции компаний:

• отдельной отрасли (отраслевые фонды);

• разных отраслей, но одной страны;

• разных стран и т. д.

Если вы начинающий инвестор, то я рекомендую не создавать точечные стратегии в своем портфеле, так как если у вас будут акции только 1–2 отраслей, то диверсификация окажется недостаточной, портфель будет не слишком устойчивым и станет зависеть от благополучия лишь только этих двух отраслей. Обычно у начинающего инвестора все же не такой большой объем инвестиций, чтобы ему хватило и на инвестиции в акции индекса страны, где представлены все отрасли, и на точечные инвестиции в отдельную отрасль. Поэтому, если капитал недостаточен, я бы рекомендовала сосредоточиться на диверсификации по странам и на инвестициях в фонды акций разных стран, чем на инвестициях в отдельные отраслевые фонды.

Инвестиционные фонды акций я также разделяю на 2 категории:

• фонды активного управления, которые стремятся превзойти рынок;

• фонды пассивного управления, которые следуют за выбранным рыночным индексом, не предполагают активной торговли и не ставят целью превзойти тот индекс, за которым они следуют. Это фонды ETF и биржевые фонды. Уоррен Баффетт [21], инвестор с мировым именем, является приверженцем именно пассивных инвестиций, так как считает, что в долгосрочной перспективе обыграть рынок невозможно. А если в долгосрочной перспективе обойти рынок нельзя, а фонды активного управления имеют более высокие комиссии, чем ETF и биржевые фонды, то стоит ли платить больше?

Здесь я скорее сторонник Баффетта: считаю, что делать ставку на то, что фонд сможет в долгосрочной перспективе переиграть рынок, не стоит.

• Во-первых, если сменится управляющий, то стратегия фонда может лишиться прежней эффективности.

• Во-вторых, ситуация на рынке непредсказуема и всегда угадывать его движение невозможно.

• В-третьих, далеко не факт, что прибыль сверх рынка окупит повышенные комиссии фонда активного управления.

Так что новичкам я советую остановить свой выбор на ETF и биржевых фондах, причем не отраслевых, а именно широкого охвата рынка, которые инвестируют в индекс страны.

Я рекомендую также начинать с фондов, доступных на российском рынке, особенно если речь про инвестиции в зарубежные акции и в иностранной валюте. В этом случае вы получаете существенные налоговые льготы, про которые я расскажу в отдельной главе (см. гл. 10).

Доверительное управление, личный брокер, торговые роботы, автоследование, robo-advisors

Как и в случае с облигациями, если вы не готовы сами выбирать акции, а инвестиции в фонды для вас слишком скучны, вам хочется более динамичной стратегии, то у вас есть следующие варианты инвестиций в акции, причем как на российском, так и зарубежном рынках:

• Доверительное управление – услуга управляющих компаний, когда вы отдаете ваш капитал в управление в соответствии с выбранной стратегией. Обычно порог входа – от 1 млн руб. Ассортимент стратегий и свобода управляющего выше, чем в случае с инвестиционными фондами. Бывает, что в рамках этой услуги вы можете решать, принимать или не принимать рекомендации управляющего, а бывает, что вы не можете влиять на структуру портфеля, все делает управляющий. Это подходящее решение для владельцев достаточно крупного капитала, которые не хотят самостоятельно выбирать акции или фонды.

• Личный/персональный брокер – услуга брокерской компании, когда вам на регулярной основе даются рекомендации сотрудника такой компании, а вы принимаете решение, реализовывать их или нет. Порог входа достаточно высок, подходит для владельцев крупного капитала, которые стремятся к более активному взаимодействию с брокером, более активной торговле, но в одиночку работать на рынке акций нет желания/компетенций/времени.

• Торговые роботы – автоматические программы с торговыми алгоритмами, созданными специалистами финансовых компаний. Вам нужно только выбрать подходящего по стратегии, сумме, риску и ожидаемой доходности робота, приобрести его и подключить к счету. Подходит для малых сумм тем, кто не хотел бы сам принимать инвестиционные решения.

• Автоследование – выбор стратегии, созданной тем или иным трейдером в социальной сети трейдеров (например, www.comon.ru). Стратегию вы выбираете, исходя из состава портфеля, минимальной суммы входа, соотношения риска и доходности. Затем вы подключаете свой счет к выбранной стратегии, и он начинает автоматически копировать те сделки, которые трейдер совершает на своем счете. Данное решение подходит тем, кто не очень доверяет роботам, кому нужна дополнительная диверсификация, у кого не очень крупная сумма, кто хочет разнообразия выбора стратегий, но при этом не хочет сам принимать инвестиционные решения.

• robo-advisors – создание для вас портфеля финансовой компанией онлайн по итогам анкетирования, а далее его ведение и отправка рекомендаций по корректировке, которые вы можете принимать полностью или частично или не принимать вовсе. Данный вариант является полуавтоматическим роботом: вы можете сами корректировать стратегию и рекомендации, а можете принимать уже готовые решения, и тогда эта услуга будет схожа с автоследованием или торговым роботом. Идеально для тех, кто хочет обладать гибкостью и возможностью выбирать, следовать рекомендациям или нет, но при этом хотел бы начать с комфортных не очень крупных сумм.

Структурные продукты, БСО

Пока что мы рассматривали варианты инвестиций в акции только для тех, кто готов к риску. Но предположим, вы совсем не хотите рисковать либо готовы лишь к минимальному риску, неужели в этом случае вам придется обойти акции стороной? Нет, это совсем не так. Вы можете инвестировать в акции, но с подстраховкой.

Первый вариант: математически посчитайте, сколько вам нужно вложить в консервативные облигации, а сколько – в акции, чтобы, если даже все акции вашего портфеля упадут в цене больше чем на 50 %, вы, как минимум, остались бы при своих деньгах, которые изначально инвестировали в облигации и акции. Как это сделать практически? Допустим, у вас есть 100 тыс. руб., и вы готовы их вложить на 2–3 года, но не готовы потерять из них ни копейки. Вы инвестируете 90 тыс. в гособлигации с погашением в 2021 году с доходностью к погашению 8 % (итого в 2021-ом у вас будет почти 105 тыс. из имеющихся 90 тыс., если вы будете реинвестировать получаемые купоны в те же облигации), ну а 10 тыс. – в акции. Даже если акции просядут в цене на 90 %, и у вас останется не 10, а 1 тыс. руб., то все равно к 2021 году у вас будет 105 тыс. в облигациях + 1 тыс. от просевших акций.

Если вы это прочли и поняли, что ничего не поняли, то второй вариант – это инвестиции в акции через структурный продукт с полной защитой капитала. Такие продукты, как мы уже знаем из главы про облигации, формируют брокеры, банки и управляющие компании. Смысл структурного продукта с полной, то есть 100 %-ной, защитой капитала в том, что это уже готовый портфель: финансовая компания посчитала за вас, в какой пропорции, какую сумму нужно вложить и в какие облигации, а какую часть от имеющегося капитала – в акции и в какие именно. Вам останется только выбрать стратегию, которую вы хотите реализовать: например, структурный продукт на рост только российских акций либо только американских, либо одной отдельной акции и т. д.

Работает такой продукт следующим образом: большая часть вложенной в него суммы инвестируется в условно безрисковые инструменты (облигации, реже депозиты), а меньшая часть – в рискованные, то есть акции, фонды, опционы и т. д. Если рискованная часть не сработает, то процентный доход по безрисковой части покроет убытки, так что в худшем случае вы просто вернете себе 100 % вложенных средств (см. сх. 10.1). А если сработает – вы получите назад сумму, вложенную в безрисковый актив, доход от него и доход от инвестиций в рискованный актив, правда, вы поучаствуете в нем в лишь частично: это плата за защиту. Скажем, если у вас структурный продукт со 100 %-ной защитой на рост акций Сбербанка, то, скорее всего, при росте акций на 50 % у вас будет какой-то коэффициент участия в этом приросте, то есть вы по структурному продукту на рост акции Сбербанка не получите тот же рост 50 %, а какую-то его часть, скажем, 20 %. Коэффициент участия известен заранее, вы до инвестиций в структурный продукт будете знать, какой % от прибыли вам будет положен в случае успеха.

Схема 10.1

Структурный продукт с полной защитой

Структурные продукты доступны у ведущих брокеров, их также можно купить на российском рынке в форме БСО. Пороги входа в подобные продукты могут быть разными, в среднем это около 200–300 тыс. руб., но бывает и ниже. В плане порога входа БСО могут быть еще дешевле.

Важные моменты, на которые нужно обратить внимание перед инвестициями в структурные продукты:

• Кто является эмитентом, то есть, проще говоря, какая финансовая компания данный продукт выпускает. Ведь вы покупаете не сами облигации и акции, а продукт, выпущенный некоторым банком, брокером и т. д., и, если с эмитентом что-то случится, вы можете потерять часть или весь вложенный в продукт капитал.

• Какие облигации и депозиты находятся внутри продукта. Ведь если облигация «дефолтнет», то и 100 %-ной защите такого продукта придет конец.

Найти структурные продукты со 100 %-ной защитой капитала легко: на сайте брокера в разделе про структурные продукты.

Если вы все же готовы к риску, но хотите иметь некоторую подстраховку на случай, если акции просядут или практически не изменятся в цене, и за год вы заработаете меньше депозита, то вам имеет смысл обратить внимание на другой вид структурных продуктов – с барьерной защитой и фиксированным или условным купоном (см. схема 10.2).

Смысл продукта: он привязан к выбранным базовым активам (в нашем примере – к акциям либо к индексам акций). В каждый период наблюдения (обычно это каждый квартал) проверяются следующие условия:

• Соблюдается ли условие для выплаты купона? Если структурный продукт с безусловным купоном, то он в любом случае платится, а если с условным, то проверяется, соблюдается ли для него условие. Обычно условие таково, что все акции, к которым привязан структурный продукт, должны торговаться выше определенного уровня (выше начального уровня или иного значения, зависит от условий структурного продукта). Если есть условие memory effect (запоминание купона), это означает, что, даже если в период наблюдения условие для купона не выполнено, а в следующий период выполнено, вам выплатят купон за оба периода.

• Соблюдается ли условие автоотзыва (autocall), если он предусмотрен? Автоотзыв осуществляется в том случае, когда срок структурного продукта заканчивается, а вам выплачивают назад 100 % вложенной суммы. Обычно условие для этого заключается в том, чтобы все акции торговались выше начальных значений.

И так – до окончания срока структурного продукта, который для подобных стратегий составляет обычно от 1 до 3 лет. Когда срок продукта заканчивается, но он не был автоотозван ранее, возможны варианты:

• если все акции торгуются выше начальных значений, вам выплачивают 100 % вложенной суммы + купоны;

• если хотя бы одна акция просела, но защитный барьер не пробит (то есть она просела в рамках допустимых условиями продукта значений), то вы все равно получаете 100 % вложенных средств;

• если же хотя бы одна акция просела слишком сильно, защитный барьер пробит, то в этом случае все зависит от условий продукта. Вы можете получить назад сумму за вычетом максимальной просадки. Предположим, что допустимая просадка – 30 %, а одна из акций просела на 40 %, тогда вам вернут 60 % от вложенной суммы, даже если все остальные акции торгуются выше начальных значений. Вы можете на всю сумму получить самые просевшие акции, но из расчета начальной цены. Возможны и иные варианты, все зависит от условий продукта, которые нужно внимательно изучить до его покупки.

Схема 10.2

Структурный продукт с регулярным условным купоном и автоотзывом

Данный структурный продукт интересен сразу по нескольким причинам:

• Даже если акции, к которым он привязан, несущественно вырастут в цене, вы получаете довольно привлекательный купонный доход, чего бы не произошло, если бы вы просто купили акции напрямую. Сравним оба варианта. Первый: вы приобрели акции компании, и за год они выросли на 1 %. Второй: вы купили структурный продукт с условным купоном 5 % в квартал, привязанный к акциям той же компании, тогда, если они торгуются выше начальной цены, вы имеете 5 % в квартал, а по итогам года получаете 20 % годовых.

• Даже если акции просядут в цене, но не выйдут за барьер, вы ничего не потеряете. А если бы вы купили эти же самые акции напрямую, то могли бы уйти в убыток. Давайте сравним. Вы купили в равных долях акции компаний А, Б и В. По итогам года акции А и Б выросли на 1 % и 2 % соответственно, а В упали на 20 %. Итого по итогам года – –5,61 %. А если бы вы купили структурный продукт с условной защитой и барьером, который равняется, скажем, 30 % (то есть допустима просадка до 30 % от начальной цены), то по итогам года вы бы ничего не потеряли.

Важные моменты, на которые нужно обратить внимание перед инвестициями в подобные продукты:

• Как и в случае со структурным продуктом с полной защитой капитала, нужно узнать, кто эмитент, то есть какая финансовая компания данный продукт выпускает. Вы можете уйти в убыток или вовсе потерять капитал, если с эмитентом что-то случится.

• Внимательно ознакомьтесь с условиями выплаты купона, автоотзыва, а также погашения структурного продукта в конце срока, если хотя бы одна акция просядет в цене.

• Детально изучите акции, к которым привязан продукт, и проанализируйте, есть ли вероятность существенной просадки или вообще банкротства эмитента, чтобы не получилось так, что в итоге вам на всю сумму вернут акции «дефолтнувшего» эмитента, которые не будут ничего стоить.

Как и все структурные продукты, продукты с барьерной защитой и фиксированным или условным купоном можно купить в момент их выпуска, обратившись к брокеру, в банк или в управляющую компанию, либо через брокерский счет в форме БСО. На сайтах ведущих брокеров подобные структурные продукты обычно указаны как продукты с купоном или с фиксированной доходностью.

Инвестиции в акции через инвестиционное страхование жизни

В главе про облигации мы выяснили, что данный вид инвестиций схож со структурными продуктами. В случае с инвестициями в акции вы можете также через полис инвестиционного страхования жизни инвестировать либо по аналогии к структурному продукту со 100 %-ной защитой с прицелом на участие в росте базового актива (акций или индексов акций в нашем примере), либо же аналогично структурному продукту с условным купоном. Однако инвестстрахование оформляется на срок от 3 лет и практически неликвидно: вы не можете досрочно изъять всю сумму, причем лишь немногие продукты инвестстрахования позволяют досрочно изымать накопленный доход, если они выплачивают купон. По итогам программы вы, как правило, гарантированно получаете 100 % вложенного капитала, а также доход от прироста базового актива (инвестстрахование, в отличие от структурных продуктов, которые могут иметь стратегии заработка на падении, чаще всего нацелено на доход только при росте) либо же купон, если выполняются условия для его выплаты (как правило, для этого акции или индексы, к которым привязана стратегия, не должны просесть ниже установленного для купона уровня).

Программы инвестиционного страхования жизни могут предполагать возможность смены стратегии с установленной периодичностью (обычно раз в квартал) либо одну стратегию на протяжении всего срока продукта. Я предпочитаю вариант, в котором можно менять стратегию и фиксировать полученную за обозначенный период прибыль. Подобная гибкость дает хоть какую-то возможность управлять полисом в период его действия. Скажем, если акции сильно выросли в цене, то должна быть возможность заменить их на облигации или золото, чтобы зафиксировать прирост в акциях.

Невозможно выбрать единственно верную стратегию на 5 лет без возможности ее корректировки, особенно если эта стратегия предполагает упор на отдельную отрасль, в этом случае вы получите минимальную диверсификацию.

Кроме того, в отличие от всех вышеупомянутых вариантов, в случае смерти инвестора его выгодоприобретатели получают 100 % вложенной суммы + накопленный доход, не дожидаясь вхождения в наследство. По таким программам может быть также предусмотрена дополнительная выплата в иных страховых случаях, например потеря трудоспособности. На сумму в рамках данного продукта не распространяется взыскание по исполнительным документам и деление при разводе. Дополнительный плюс – льготное налогообложение (по ставке 13 % облагается прибыль с превышения ключевой ставки) и налоговый вычет в размере взносов, но не более 120 тыс. руб./год, если вы оформили программу на срок от 5 лет.

ВАЖНО! Перед инвестициями в те или иные инструменты уточните у вашего брокера, какие из них вам доступны, исходя из вашей принадлежности к квалифицированному или неквалифицированному инвестору, а также какие требуются от вас действия, чтобы приобрести желаемые инструменты, если они вам недоступны по умолчанию (например, пройти тест либо подписать соответствующий документ, что вы понимаете риски).

Глава 11

Золото: «тихая гавань» на период кризиса

Существует 4 основных вида драгоценных металлов, с которыми работают инвесторы:

• золото,

• серебро,

• платина,

• палладий.

Если мы говорим об инвестициях в драгметаллы в физическом смысле, то инвесторам на сегодня доступны следующие основные формы:

• слитки (золото, серебро или платина);

• памятные или инвестиционные монеты (золото или серебро);

• обезличенные металлические счета (все 4 металла).

Слитки

В банке вы можете приобрести слитки золота, серебра или платины, хотя наиболее распространенный вариант инвестиций – золотые слитки. Вам придется оставлять их на хранение банку, разумеется, за отдельную плату, так как при продаже слитка вы будете проходить обязательную экспертизу в банке. Конечно, банк не обяжет вас хранить слиток у него, вы можете держать его и дома, но, если при экспертизе будут выявлены царапины или иные повреждения слитка, он существенно потеряет в цене.

Монеты

Вместо слитков, которые требуют особых условий хранения, можно инвестировать в монеты из золота или серебра (обычно встречаются монеты именно из этих металлов). Существует несколько видов монет:

• инвестиционные монеты: они как раз наиболее привлекательны для инвестиций, так как сделаны из металла высокой пробы и не облагаются НДС (на конец 2019 года НДС для слитков был актуален, но, возможно, в момент чтения книги его уже отменят, так что уточните момент наличия НДС при инвестировании в слитки на момент покупки в вашем банке). Примеры таких монет – Георгий Победоносец, Соболь, Червонец и т. д. Доход от таких инвестиций вы получаете от роста цен на монету;

• монеты высшего качества с идеальной поверхностью (proof): памятные и коллекционные монеты, выпущенные по случаю какого-либо события. Они тоже не облагаются НДС, но еще и могут иметь ценность для коллекционеров, поэтому для того, чтобы инвестировать в такие монеты и получить прибыль от их удорожания, нужно хорошо в этом разбираться. В памятные и коллекционные монеты инвестируют не только и не столько из-за драгоценного металла, из которого они сделаны, сколько именно в расчете на их художественную ценность, которая может в будущем многократно повысить их стоимость. Примеры таких монет: серии «Выдающиеся личности России», «Памятники архитектуры России», «Золотое кольцо России», «Вооруженные Силы Российской Федерации», «Красная книга» и т. д.

Обезличенный металлический счет

Обезличенный металлический счет (ОМС) – это счет, куда зачисляются средства в обезличенных граммах металла, который вы приобретаете (золото, серебро, платина, палладий). Таким образом, на вашем ОМС будет не 500 тыс. руб., а эквивалентное данной сумме количество граммов драгоценного металла.

Как и в случае с обычным банковским вкладом, ОМС может быть срочным и до востребования. Срочный счет открывается на определенный срок, и по нему многие банки выплачивают процент, который начисляется также в граммах металла. Счет до востребования подразумевает, что свои накопления вы можете забрать в любой день, но проценты по такому счету не начисляются, и ваш доход будет состоять только в приросте цен на металл. Подобный счет удобен тем, что позволяет оперативно реагировать на изменение цен на металл, но с другой стороны, используя его, вы не получаете дополнительный доход в виде процентов. Правда, в отличие от обычных депозитов, на ОМС не распространяется система страхования вкладов, поэтому такие счета следует открывать только в банках системной значимости.

Доход от подобных инвестиций складывается из 2 составляющих:

• рост цены на металл, в котором у вас открыт счет;

• проценты, начисляемые по счету (это касается только срочных ОМС). Проценты начисляются тоже в граммах металла.

Когда закончится срок по счету либо когда вы захотите снять с него средства (в случае счета до востребования), банк выплатит вам сумму в виде наличности по курсу на день закрытия счета.

Фьючерсы и опционы на золото

Как и в случае с акциями, вы можете инвестировать во фьючерсные контракты на покупку или продажу интересующего вас драгметалла в определенном количестве по определенной цене в определенную дату. Если вы верите, что золото вырастет в цене, то вам можно приобрести фьючерс на покупку золота по цене ниже той, которую вы ожидаете. Например, золото стоит 1300 долл. за унцию, вы же уверены, что через месяц цена будет 1400 долл. Вы приобретаете фьючерс на покупку золота через месяц по 1300–1350 долл., и, если вы окажетесь правы, через месяц вас ждет прибыль.

ИСТОЧНИК

ФЬЮЧЕРСЫ И ОПЦИОНЫ НА ДРАГМЕТАЛЛЫ

НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ:

www.moex.com/ru/derivatives/commodity/gold

Кроме этого, можно использовать опцион. Это, как мы помним из главы про акции, право, но не обязанность продать или купить базовый актив. Приобретайте опцион на покупку или продажу золота или других драгметаллов, если вы предпочитаете более консервативную стратегию с ограничением убытков. Скажем, сейчас унция золота стоит 1300 долл., вы же через месяц надеетесь увидеть 1500 долл.. Однако вы боитесь, что золото может упасть в цене. Тогда вы приобретаете опцион на покупку золота по 1300 долл. через месяц, платите за него фиксированную сумму и знаете, что больше этой суммы вы в самом худшем случае не потеряете, так как просто не исполните свой опцион.

Облигации золотодобывающих компаний

Допустим, вы знаете, что золотодобывающий бизнес стабилен, и верите в его перспективы. Вы полагаете, что цены на золото будут расти, как и спрос на него, но инвестиции в само золото – слишком далекая для вас сфера, и вы не готовы рисковать, вкладывая деньги в то, в чем совсем не разбираетесь. Не вопрос: станьте кредитором золотодобывающей компании (например, «Полюс» и др.) и получайте стабильный доход выше банковского вклада, причем как в рублях, так и в валюте! Как это работает? Вы можете вложиться в облигации, то есть в долг этой компании. Вы становитесь ее кредитором и имеете процентный (купонный) доход, который вам платят за то, что компания пользуется вашими деньгами, а также доход в виде разницы цены покупки облигации и ее продажи/погашения. Если ждать до погашения и компания к тому времени не столкнется с дефолтом/реструктуризацией, то вы будете иметь стабильный гарантированный ежегодный доход. Обычно проценты по облигациям выплачиваются 2 раза в год с промежутком в 6 месяцев. Самое приятное в этом случае заключается в том, что вы всегда знаете, какой процентный доход и когда вам придет, а также когда компания погасит свои облигации и вы получите свои средства назад. Если же у компании возникнут финансовые проблемы, есть риск столкнуться с потерей вложенных средств, так что выбирайте только надежные компании. Если на рынке золота стагнация или даже кризис, а цены падают, то цены на облигации подобных компаний тоже могут опуститься, что повысит доходность облигаций к погашению и сделает их более привлекательными для инвестиций. Если же вы купили облигацию и цены на нее упали, то вы просто ждете погашения и имеете стабильный доход, одновременно зная, когда и по какой цене компания ее погасит. Одновременно, когда вы уже купили облигацию, улучшение ситуации на рынке золота может опосредованно сказаться и на цене облигации: она может подрасти, и тогда вы сможете, при желании, ее продать дороже, чем купили, не дожидаясь погашения. Ликвидность облигации крупной компании, как правило, высокая, так что облигацию можно продать в день выставления заявки. В то же время корреляция между ценами на золото и облигацией не прямая: все зависит от финансовой ситуации в компании, ее новостей, от параметров облигации (чем дольше погашение, тем выше волатильность) и т. д. Для покупки облигаций золотодобывающих компаний вам потребуется открыть брокерский счет в РФ (если вы хотите купить облигации российских компаний) или за рубежом. Порог входа – от 1 тыс. руб. (если облигация в рублях) или от 1 тыс. долл. (если в валюте), но нужно учитывать и минимальную сумму, с которой брокеры готовы открывать счет. Конечно, подобные вложения – это скорее инвестиции в долг, а не в золото, но некоторая корреляция с ценами на золото есть, хоть и не прямая.

Например, облигации «Полюса» испытали резкий обвал в сентябре 2018-го, так как в это время был опубликован законопроект санкций против 7 российских банков по отключению от SWIFT, поэтому весь российский рынок, включая и облигации «Полюса», конечно, подвергся сильной коррекции. Золото же в тот момент просело не так сильно, так как антироссийские санкции на него не повлияли (см. диагр. 11.1 и 11.2).

Диаграмма 11.1

Колебание цен за унцию золота в течение одного года [22]

Диаграмма 11.2

Колебание цен за еврооблигацию «Полюса» 2020 в течение одного года[23]

Акции золотодобывающих компаний

Если фиксированной доходности по облигациям, которую вы получаете от процентов и от понятной цены погашения, вам мало, вы можете стать акционером золотодобывающей компании, то есть совладельцем бизнеса, и участвовать в ее прибыли. В отличие от облигаций, в этом случае нет даты погашения по заранее известной цене, нет здесь и гарантированных купонов, хотя могут быть дивиденды. Ваш доход целиком зависит от динамики цены акций и дивидендных выплат, при этом дивиденды гарантированно выплачиваются только по привилегированным акциям. Цена акции зависит от финансовых показателей компании, корпоративных новостей и, конечно, динамики рынка золота. Если рынок драгметаллов будет испытывать кризис, цены на акции компаний этой сферы, вероятнее всего, будут также снижаться. Если вы надеетесь на восстановление рынка, то это оптимальный момент для их покупки. Тем не менее прямой зависимости между ростом/падением цен на металл и акции компании нет: может выйти оптимистичная новость об удачном проекте компании на фоне общего падения цен на золото, и ее акции подрастут, но может быть и наоборот. Дивиденды также зависят от финансового состояния компании: они могут быть не выплачены, а могут быть и существенно выше среднего роста цен на золото. В вопросе размера дивидендов все зависит от политики компании, но на российском рынке можно встретить и так называемых дивидендных аристократов с доходностью свыше 10–12 % годовых. Весьма впечатляющим может быть и рост цен на акции. Скажем, если бы вы купили акции «Полюса» в апреле 2018 года сразу после санкций примерно по 3 550 руб. за штуку, а потом продали бы их в августе 2018-го, когда ситуация успокоилась, почти за 4360 руб., вы бы за 4 месяца могли получить более 20 % годовых. Здесь так же, как и в случае с облигацией, есть риск 100 %-ной потери капитала в случае банкротства эмитента, но при этом затраты на покупку и содержание акции несопоставимо ниже, чем при покупке бизнеса. Как с облигацией, для покупки акции потребуется брокерский счет в РФ или за рубежом. Порог входа зависит от акций, которые вы хотите купить, но может быть и ниже 100 руб.

Инвестиции в фонды золота

Если вы понимаете, что сами не в состоянии выбрать фьючерсы, опционы, акции для реализации вашей стратегии по вложению средств в золото, можно довериться профессиональным управляющим и инвестировать в фонд драгметаллов. Содержимое портфеля для фонда будет выбирать управляющая компания, которая создает данный фонд. Инвесторы же присоединяются к стратегии фонда, размещая в нем свои деньги. Инвестор может следить за динамикой фонда, но сам он не выбирает конкретные фьючерсы, акции и т. д. Конечно, за свою работу управляющая компания берет определенную комиссию, но, чтобы не вникать в тонкости самому и сэкономить на этом время, вполне можно заплатить.

Диаграмма 11.3

Структура ПИФа драгметаллов с сайта www.investfunds.ru

Фондов существует большое количество. На российском рынке вы можете выбрать подходящие вам фонды на сайте www.investfunds.ru, а на зарубежном рынке – на www.morningstar.com.

Выше мы уже рассмотрели с вами 2 варианта фондов: ПИФы и ETF/биржевые фонды. В отношении ПИФов крайне важно заранее изучить стратегию инвестиций фонда в драгметаллы и понять, что находится внутри такого фонда, так как весьма часто внутри – зарубежный фонд ETF, который следует за динамикой цены на золото. При этом управляющая компания, чей ПИФ практически весь капитал размещает в зарубежный ETF на золото, взимает комиссию за управление около 2 %.

На диаграмме 22 представлен пример ПИФа золотой стратегии. Не буду раскрывать конкретную управляющую компанию, чтобы не критиковать, в любом случае практически все ПИФы драгметаллов российских УК имеют схожий вид (см. диагр. 11.3).

Внутри ПИФа почти все вложено в ETF PowerShares DB Gold Fund, который следует за динамикой золота, но при этом, если вложиться напрямую в ETF PowerShares DB Gold Fund, мы увидим, что по этому фонду комиссия управляющей компании ниже 0,8 %.

ИСТОЧНИК

ETF И ПИФ:

www.investfunds.ru

ДОСТУПНЫЕ ETF НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ:

www.moex.com/s221

ETF НА ЗАРУБЕЖНОМ РЫНКЕ:

www.etfdb.com, www.morningstar.com

Получается, что за инвестиции в этот фонд вы доплачиваете сверху еще 2 % российской управляющей компании. Не проще ли тогда купить напрямую ETF с более низкой комиссией, минуя ПИФ? Да, инвестиции в зарубежные ETF доступны только для инвесторов соответствующей квалификации, но вы вполне можете инвестировать в российские ETF на золото, которые доступны всем, например ETF FXGD, где комиссия составляет всего 0,45 %.

Есть фонды, в которые входят ETF, акции и облигации (см. диагр. 11.4). В таком случае нужно еще и очень детально изучить, какие именно акции и облигации есть в составе фонда, чтобы понимать, связаны ли эмитенты с рынком драгметаллов либо в принципе нет. Комиссия УК такого фонда – 3 %. Опять же, если хочется инвестировать в драгметаллы, дешевле и проще вложиться напрямую в ETF.

Диаграмма 11.4

Структура ПИФа драгметаллов с сайта www.investfunds.ru

Поэтому лично мое предпочтение – это все же ETF, а не ПИФы. Благо на российском рынке есть ETF, доступные даже неквалифицированным инвесторам и от малых сумм.

Инвестиции в золото через структурные продукты

Бывает так: вы верите в рост цен на золото, отрасль, хотите вложиться в акции того или иного золотодобывающего гиганта, либо во фьючерсы/опционы на золото, либо в золотой фонд, так как хотите заработать больше, чем по облигациям, но боитесь потерь. Что делать? Как и в случае с акциями, ваш вариант – использовать структурные продукты на золото (или на акции золотодобывающих компаний), то есть готовые инвестиционные стратегии, которые разрабатывает брокер/банк/управляющая компания. Порог входа здесь может составлять от 100–300 тыс. руб. либо от 1–2 тыс. долл., а приобрести структурный продукт можно через брокера, банк или управляющую компанию.

Подобных продуктов множество, и у них может быть разный вариант риска: от полной защиты (условно нулевой риск, если не произойдет дефолта эмитента, выпустившего структурный продукт, а также дефолта по облигации, на которой он построен) до частичной или условной защиты, где есть риски потери капитала. Структурные продукты привязаны к цене на базовый актив, в качестве которого могут выступать акции/облигации компаний в сфере металлургии, либо фонды на облигации/акции подобных компаний, либо сам металл, например. Продукты могут иметь стратегии на рост/падение/боковой тренд базового актива и другие, то есть заработать можно не только при росте. Кроме того, в отличие от инвестиций в акции/облигации/фонды/индексные фонды напрямую, структурный продукт способен снизить риски просадки и обеспечить фиксированный купонный доход. При этом такой продукт предполагает, что вы по умолчанию остаетесь в нем до конца срока, поэтому у него меньшая ликвидность (при выходе досрочно вы можете не получить тех результатов, на которые была направлена стратегия структурного продукта). Обычно срок подобных продуктов – от 1 месяца до нескольких лет.

Если вы хотите консервативных инвестиций в золото, то, конечно, лучшим выбором для вас будут структурные продукты с полной защитой капитала. Если же вы готовы к риску, тогда можете выбрать частичную или условную защиту, но взамен получить более высокую потенциальную доходность.

Стратегии, ориентированные на золото, довольно часто встречаются среди структурных продуктов, которые предлагают брокеры, особенно с учетом того, что большинство аналитиков предполагает окончание цикла роста на мировых рынках в ближайшие годы, что способно будет подстегнуть рост цен и на золото. Так что, посетив сайты ведущих брокерских компаний, вы в разделе структурных продуктов легко найдете варианты с золотом.

Инвестиции в золото через инвестиционное страхование жизни

Опять же, как и в случае с акциями и облигациями, можно инвестировать в золото через инвестиционное страхование жизни, что, по сути, является вариацией на тему структурных продуктов с полной защитой, но только на более долгий срок, с защитой от рисков, с защитой при разводе и от взысканий и с налоговыми льготами.

Редко когда встретишь программу инвестиционного страхования жизни, ориентированную исключительно на золото. Скорее, это будет программа, где можно менять стратегию, и одним из возможных вариантов базового актива будет золото.

Например, средства в рамках программы могут быть инвестированы в:

• акции компаний индекса российской экономики;

• акции первого эшелона компаний США;

• фонд облигаций, составленный из четырех облигационных фондов крупнейших американских и британских инвестиционных домов;

• золото;

• акции компаний сектора новых технологий (телекоммуникации, интернет и т. д.);

• акции отдельной компании;

• комбинированную сырьевую корзину, составленную из продуктов агросектора, промышленных металлов, топлива и благородных металлов;

• недвижимость.

В этом случае в золото можно будет вложиться, например, на период кризиса.

ВАЖНО! Перед инвестициями в те или иные инструменты уточните у вашего брокера, какие из них вам доступны, исходя из вашей принадлежности к квалифицированному или неквалифицированному инвестору, а также какие требуются от вас действия, чтобы приобрести желаемые инструменты, если они вам недоступны по умолчанию (например, пройти тест либо подписать соответствующий документ, что вы понимаете риски).

Глава 12

Недвижимость: только ли это квартира?

Предположим, вы не очень верите инструментам фондового рынка, либо они вам кажутся чересчур сложными, либо они у вас в портфеле уже есть и вы хотели бы диверсифицироваться. Тогда одним из возможных вариантов инвестиций для вас станет недвижимость. Недвижимость может стать как консервативным, так и умеренным или даже агрессивным инвестиционным инструментом. Давайте рассмотрим каждый из них подробнее.

Недвижимость для сдачи в аренду

Простейший вариант в этом случае – инвестировать в недвижимость с целью сдачи в аренду, чтобы получать регулярный доход. Это похоже на депозит или облигации, с той только разницей, что недвижимость обладает потенциалом роста цены, причем без ограничений. В умах очень многих существует теория о том, что недвижимость всегда растет в цене, особенно в Москве, но это не так (см. диагр. 12.1). Цена на недвижимость не всегда растет, а может даже падать, например в период кризиса. Эта же логика применима не только к России, но и к недвижимости в других странах.

Поэтому купить недвижимость с целью аренды – это как раз наиболее консервативный вариант вложений в данный класс активов, однако стоит учитывать, что объект может сдаваться с перебоями.

Диаграмма 12.1

Индекс стоимости жилья в Москве (в рублях) с сайта www.irn.ru

Доходность от сдачи в аренду бывает разной и сильно зависит от страны и конкретной ее части, вида недвижимости и других факторов, но обычно находится на уровне 3–5 % годовых в валюте чистыми либо около 5–6 % в рублях.

Основная идея стратегии – купить такой объект, который бы точно сдавался, а в идеале еще и имел потенциал роста цены. Это недвижимость рядом с крупными городами или непосредственно в них, причем в идеале города эти должны иметь качественное транспортное сообщение с другими городами страны и стран. Кроме того, уровень жизни в стране должен быть стабильным, выше среднего, чтобы у арендаторов были средства на съем жилья. Конечно, можно сделать ставку на покупку недвижимости, которая заселяется лицами, получающими пособия, либо вообще оплачивается местными властями, но в таком случае политика меняется: сегодня эти программы есть, а завтра они исчезнут. Если же вы покупаете недвижимость в стране и городе с хорошим уровнем жизни, то средства у арендаторов будут.

Перед покупкой недвижимости для сдачи изучите привычки местного населения: принято ли у них снимать либо сразу обзаводиться своим жильем? В Европе и США, например, до 70 % недвижимости арендуется, причем местные арендаторы не видят в этом проблемы, наоборот, так они ощущают свободу передвижения. Если же в стране или городе, где вы собираетесь покупать объект, почти все предпочитают иметь собственную недвижимость для жилья, то шансы того, что вы найдете арендаторов, невысоки.

Помимо этого, уточните ваши права в случае выселения жильцов и изменения условий договора. Бывает так, что выселение, даже если жилец не платит аренду, не так-то просто реализовать. Это может потребовать обращения в суд, судебных издержек и времени.

Если говорить о технологии сдачи в аренду, то перед покупкой изучите рынок управляющих компаний: насколько их деятельность лицензируется, давно ли они работают, сравните цены, запросите примеры отчетов об управляемых объектах, которые они высылают клиентам, а также полный список услуг (будут ли компании помогать с открытием счета, налогами, поиском жильцов, если текущие съедут и т. д.).

Дополнительно следует уточнить тонкости процедуры покупки и получения арендного дохода. Например, нужен ли будет счет в зарубежном банке, так как это может требовать от вас регулярной дополнительной отчетности в зависимости от страны, налоговым резидентом которой вы являетесь.

И только после всех вводных можно составить чек-лист всех расходов, посчитать ожидаемую доходность от аренды и либо покупать, либо искать более интересные варианты. Чек-лист вы найдете в конце главы.

Недвижимость в ипотеку для сдачи в аренду

Один из вариантов повысить доходность – это купить недвижимость, которую вы хотите сдавать, в ипотеку. Если у вас на родине нет свободной недвижимости, которую вы могли бы использовать в качестве залога, чтобы взять кредит под меньший процент для покупки новой недвижимости в другой стране, то ипотека берется в стране покупки недвижимости. В идеале, конечно, нужно выбирать вариант, в котором ставка по ипотеке была бы ниже, чем ожидаемая арендная доходность, а сам кредит не превышал бы 50–60 % от стоимости объекта. В этом случае ваша недвижимость, сданная в аренду, даже за вычетом платежа по ипотеке, будет создавать некоторый пассивный доход. А за счет того что ставка заемного капитала будет ниже стоимости аренды, доходность на вложенный капитал будет даже выше. Например, можно купить дом за 200 тыс. евро, который приносит арендный доход 5 % (10 тыс. евро в год). А можно вложить в дом свои 100 тыс., а оставшиеся 100 тыс. взять в кредит под 3 % на 10 лет. Тогда расчет будет следующим: арендная плата в год – 10 тыс., проценты по кредиту – 3 тыс., в итоге доход – 7 тыс. в год. На вложенные 100 тыс. это 7 % годовых. По истечении 10 лет кредита можно либо продать дом, либо переоформить кредит еще на 10 лет. Итого, такой вариант может принести как раз около 5–8 % годовых в чистой валюте.

Только в РФ пока такой вариант не слишком реален: ставка по ипотеке здесь будет выше арендной доходности, так что в лучшем случае аренда будет просто покрывать платеж по ипотеке, чтобы вам не приходилось ничего доплачивать.

Такой вариант инвестиций в недвижимость, конечно, имеет более высокий риск, чем покупка без заемного капитала, так как, если недвижимость не будет сдаваться в аренду, вам все равно придется выплачивать кредит.

Недвижимость в надежде на рост

Если вам мало арендной доходности, то можно пойти на риск и инвестировать в недвижимость с существенным потенциалом роста цены. Возможны следующие варианты:

• Покупка недвижимости на этапе строительства, возможно, даже с нуля, в надежде на потенциал роста цен после его окончания. В данном случае нужно тщательно проверять застройщика и страховую компанию, если в этой стране страхуется первоначальный взнос инвестора (как, например, в Великобритании). Нужно также проверять, имеется ли страхование профответственности у юристов, которые ведут сделку и проверяют объект, чтобы, если все же будет недострой, иметь дополнительную возможность компенсации (как, например, опять же в Великобритании).

• Покупка недвижимости с залогового аукциона либо в срочном порядке из-за неотложных нужд владельца или его неспособности выплатить кредит. Чтобы иметь доступ к подобным предложениям, необходимо уточнить, работает ли агентство недвижимости, с которым вы собираетесь сотрудничать, по этим направлениям. Причем сделать это нужно не просто на словах: пусть компания предоставит примеры, возможно, партнерские соглашения с банками по участию в залоговых аукционах и т. д.

• Покупка требующей ремонта недвижимости с целью сделать ремонт и продать ее дороже, чем совокупные затраты на приобретение и ремонт. В этом случае вам нужно уточнить, есть ли у риелторов проверенные подрядчики ремонтных работ, запросить примеры отремонтированных ими объектов, уточнить, давно ли они работают, в какой организационно-правовой форме (частных ремонтников, которым платят наличными, проверить нереально), как отследить затраты на ремонт. Важно также, чтобы риелторы могли предоставить вам полный спектр услуг, которые потребуются для проекта. Например, услуги архитектора, который знает еще и законы страны и города, чтобы не нарушить их и не произвести, например, несанкционированную перепланировку, в результате чего придется ее еще и отдельно согласовывать. При этом в подобных ситуациях существует вполне реальный риск так и не договориться. Для еще большей доходности можно после покупки недвижимости для ремонта, когда она уже будет готова, обратиться в банк и взять для нее кредит, на который приобрести новый объект для ремонта. Правда, кредит получится взять только в размере 50–60 % от оценочной стоимости, вряд ли больше. С другой стороны, если вы вложили своих 100 тыс., ремонт обошелся вам в 30 тыс., а финальный объект был оценен в 200 тыс., то вы можете в итоге вернуть свои 100 тыс. за счет кредита и вновь пустить их в работу. Однако в этом случае крайне важно полагаться на проверенных мастеров, чтобы ремонт был изначально грамотно и точно оценен, а потом качественно выполнен, а до этого нужно иметь хотя бы примерный прогноз стоимости объекта после ремонта, чтобы оценить рентабельность. Вы немного снизите риск, если купите дом, который можно частично сдавать на период ремонта, тогда финансирование будет частично идти из аренды.

В итоге, если вы следуете агрессивной стратегии, возможна доходность выше 20 % годовых, но есть и риск остаться в убытке или даже с недостроем.

Чек-лист и пороги входа[24].

Пороги входа при инвестировании в недвижимость зависят от страны и города. Можно найти варианты и за 20 тыс. долл., а в некоторых странах и за 200 тыс. ничего не найти.

Вне зависимости от бюджета для оценки рентабельности вложений в зарубежную недвижимость потребуется ответить на следующие вопросы:

• единовременные затраты на покупку объекта;

• ежегодные расходы на объект: содержание, ипотека (если есть), налоги и т. д.;

• ожидаемый доход за год (аренда + ожидания по приросту цены).

Единовременные затраты на покупку недвижимости зависят от страны, но в целом сводятся к следующим:

• цена самого объекта;

• гербовый сбор (налог на регистрацию права собственности), может быть около 1–2 % от стоимости объекта;

• услуги юриста, нотариуса, которые действуют в интересах покупателя и помогают реализовать сделку, в среднем 1–2 %;

• расходы на создание юрлица, если вы выбрали страну, где недвижимость возможно купить только юрлицу;

• услуги риелтора (если он присутствует), могут быть до 5–6 %, но бывает и дешевле;

• мелкие расходы на внесение записи в поземельную книгу, регистрацию обременения (если берете ипотеку) и т. д., в среднем это может быть до 1–2 тыс. долл. на объект;

• затраты на ремонт, меблировку и т. д., если это вторичка не в самом свежем состоянии или, наоборот, первичка с голыми стенами. Размер затрат зависит от самого ремонта и мебели, но объекты, требующие капитального ремонта, продают редко, если это, конечно, не какая-то специальная инвестиционная идея. Таким образом, это может быть от 5 до 20 тыс. долл. в среднем.

Ежегодные траты:

• Налог на недвижимость – зависит от условий аренды, бывает, что его оплачивают жильцы, но в среднем это вряд ли больше 500 долл. в год.

• Налог на доход от аренды, если сдаете в аренду, – зависит от страны, может быть в среднем от 20 до 40 %, хотя здесь нужно уточнять, существуют ли возможности для оптимизации. Например, если вы зарегистрируетесь нерезидентом в Великобритании, с вас не будут взимать налог с годового дохода до 10 тыс. фунтов, но взамен придется потратиться на налогового консультанта, который будет вам помогать готовить декларацию и доказывать, что ваш доход находится в допустимых границах.

• Затраты на управляющую компанию – все зависит от метража приобретаемой недвижимости, но в целом вряд ли, даже покупая крупный объект типа многоквартирного дома, вы потратите больше чем 600 долл. в месяц.

• Ведение банковского счета и счета управления (счета управляющей компании) – зависит от банка, но вряд ли больше 30 долл. в месяц.

• Затраты на юрлицо, если вы приобретаете недвижимость в стране, где купить ее может только юрлицо, причем это как расходы на сопровождение, так и на отчетность в РФ.

• Затраты на работника налоговой службы, который готовит ежегодную декларацию в стране недвижимости – зависит от страны, в среднем не более 1–2 тыс. долл. в год. Сюда же входят затраты на налогового консультанта в вашей стране, чтобы он подготовил декларацию о вашем гражданстве или резидентстве, а также помогал с иной отчетностью, если, например, она необходима в связи с наличием банковского счета за рубежом и т. д. Цена на внутреннего налоговика зависит от страны, но она тоже вряд ли выше 1–2 тыс. долл. в год.

• Выплаты по ипотеке, если они есть, но обычно иностранцам не дают более 50 % от стоимости недвижимости, да и вряд ли ниже, чем под 3,5 % годовых. Поэтому здесь не меньше, чем 3,5 % + 1 % от суммы долга в год, так как ряд стран позволяют выбирать %, направляемый на погашение тела кредита. Если на конец срока ипотеки задолженность будет не нулевая, то можно либо продать объект и погасить ее, либо продлить ипотеку.

• Ремонт в процессе эксплуатации недвижимости – может быть, а может и не быть, но стоит учесть, что в среднем на мелкий ремонт может потребоваться от 5 тыс. долл. в год.

• Страхование недвижимости – обычно в пределах 500–1000 долл. в год.

• Коммунальные платежи, оплата кондоминиуму [25] и т. д. Здесь все зависит от потребления, а также от условий аренды (если вы сдаете в аренду, платят ли коммуналку арендаторы?) – в целом, если это не какой-то особенно крупный объект, то расходы вряд ли превысят 5–7 тыс. долл. в год.

• Непредвиденные траты (например, судебные издержки, если жильцов придется выселять через суд). При выборе объекта непременно запросите справку о его состоянии, последнем капремонте, состоянии несущих конструкций, перекрытий, систем газо- и электроснабжения и т. д., чтобы вам не продали объект, который нуждается в скором капремонте.

Ежегодный доход:

• аренда грязная (до вычета всех расходов);

• аренда чистая (после всех расходов и налогов);

• ожидаемый прирост цены (имеет значение, только если инвестор планирует продавать объект, а не владеть им вечно).

Таким образом, если посчитать усредненные суммы трат без форс-мажора (ремонта, затрат на суд и т. д.), то единовременные затраты на покупку составляют около 7 % от стоимости объекта, ежегодные траты будут зависеть от размера объекта и наличия ипотеки, в среднем это 1,5–6 % (без ипотеки 1–1,5 %, с ипотекой около 6 % или выше). Грязный доход с приростом по консервативной стратегии может быть без ипотеки около 3–7 % годовых, а с ипотекой по агрессивной стратегии – около 15–17 % (или выше).

Итак, совсем-совсем усредненная рентабельность может считаться следующим образом: чистый доход с учетом местного НДФЛ будет около 3,5–4 % годовых, с ипотекой – около 5–6 % (только в развитых странах с дешевой ипотекой). С учетом первичных затрат в 7 % получаем окупаемость более 26 лет без ипотеки (107 %/4 %), а с ипотекой – более 17 лет. Но все это – безумно грубо, так как в отдельных странах может быть гораздо более высокий потенциал роста, тогда окупаемость может быть чуть выше 10 лет. Можно также взять сильно недооцененный объект с высоким потенциалом роста в ближайшей перспективе.

В любом случае, стратегий в отношении недвижимости много, можно их комбинировать, можно выбрать одну, можно для каждой страны подобрать свою стратегию. Важно одно: ваш совокупный инвестиционный портфель непременно должен иметь широкую диверсификацию, чтобы не получилось так, что все накопления вы вложили в квартиру (да еще и с ипотекой), которая временно не сдается, а вам нужно платить за нее кредит. Я рекомендую на 1 объект недвижимости, по всем правилам диверсификации, распределить не более 15 % вашего совокупного портфеля. В таком случае, даже если ваш портфель будет состоять целиком из недвижимости, вы все равно будете подстрахованы на случай, если какой-то объект не сдается или оказался провальным. Ну и конечно, задействуйте несколько стран, чтобы не зависеть от политической, экономической и социальной ситуаций в одной из них.

Безусловно, вариант инвестиций в недвижимость напрямую более привычен для большинства, но требует существенного капитала, так как связан с большими затратами на покупку и содержание, а также обладает невысокой ликвидностью. Но есть и иной способ – косвенные вложения в недвижимое имущество через инструменты финансовых рынков (фонды недвижимости, структурные ноты на недвижимость и т. д.). Могут ли косвенные варианты избавить от больших расходов, при этом сохранив все преимущества такого актива, как недвижимость? Давайте проанализируем.

Облигации компаний в сфере недвижимости

Здесь логика та же, что и с золотом. Допустим, вы считаете, что стабильнее рынка недвижимости ничего нет. Тогда изучаем компании в сфере недвижимости и выбираем облигации наиболее надежных из них (например, «Группа Компаний ПИК»). Вы становитесь кредитором компании, имеете купонный доход и доход в виде разницы между ценой покупки облигации и ее продажи/погашения. Если сидеть в облигации до погашения и компания к тому времени не столкнется с дефолтом/реструктуризацией, то вы будете иметь стабильный ежегодный доход. Это похоже на покупку недвижимости с целью аренды (впрочем, тогда можно купить облигации любого эмитента, не обязательно недвижимости). Если же у компании возникнут финансовые проблемы, есть риск столкнуться с потерей вложенных средств (пример – «Су‑155»).

Когда на рынке недвижимости стагнация или даже кризис, а цены падают, то стоимость облигаций подобных компаний может стать ниже, что повысит доходность облигации к погашению и сделает ее более привлекательной для инвестиций. Однако когда вы уже купили облигацию, улучшение ситуации на рынке недвижимости может опосредованно сказаться и на ее стоимости: цена может подрасти, и тогда у вас появится возможность продать ее дороже, чем вы купили. Ликвидность облигации крупной компании, как правило, высокая, так что ее, в отличие от объекта недвижимости, можно продать в день выставления заявки. В то же время стоит учитывать, что корреляция между ценами на недвижимость и облигацией непрямая: все зависит от финансовой ситуации компании, ее новостей и т. д. Здесь нет расходов на риелтора, налога на имущество, но в то же время в случае банкротства эмитента есть риск лишиться 100 % своего капитала (если инвестор не владеет кредитным дефолтным свопом [26]). Однако трудно себе представить 100 %-ное обесценивание объекта недвижимости, если исключить, конечно, его физическое уничтожение (при этом имущество может быть застраховано). Для покупки облигаций вам потребуется открыть брокерский счет в РФ (если вы хотите купить облигации российских компаний) или за рубежом. Порог входа – от 1 тыс. руб. (российский рынок) или от 2 тыс. долл. (зарубежный), но нужно учитывать минимальную сумму, с которой брокеры готовы открывать счет.

Гораздо реже (в основном за рубежом) встречаются кредитные ноты (loan notes), которые представляют собой некое подобие облигаций: вы инвестируете в ноту, которая, как правило, выпущена компанией-девелопером, и взамен имеете фиксированный процентный доход – купон (обычно около 6–8 % годовых). Такая нота может выпускаться как обязательство девелопера без привязки к какому-то проекту или именно для конкретного объекта. Иногда вы еще можете получить установленный процент от прибыли (обычно 10–20 %) по тому проекту недвижимости, для которого выпущена данная нота, но подобное условие характерно не для всех девелоперов. Компания-девелопер привлекает средства для своего проекта по строительству/реновации какого-то объекта недвижимости под определенный процент (купон по ноте) и может делиться с инвесторами прибылью, получаемой с проекта. Вход в такие ноты – обычно от 20–30 тыс. долл., но в них придется сидеть до погашения, а это обычно год и более.

Акции компаний в сфере недвижимости

Приобретая акции компаний в сфере недвижимости, вы становитесь акционером, то есть совладельцем бизнеса, и участвуете в прибыли компании. Как я уже неоднократно говорила, у акций, в отличие от облигаций, нет даты погашения по заранее известной цене. Нет здесь и гарантированных купонов, хотя могут быть дивиденды. Ваш доход в этом случае зависит от динамик цен на акции и от дивидендных выплат. Стоимость акции обусловлена финансовыми показателями компании, корпоративными новостями и, конечно, динамикой рынка недвижимости. Если рынок недвижимости будет испытывать кризис, цены на акции компаний, работающих в этой сфере, вероятнее всего, будут также снижаться. Если надеяться на восстановление рынка, это будет оптимальный момент для их покупки. Тем не менее прямой зависимости между ростом/падением цен за квадратный метр и акцией компании в сфере недвижимости нет. У компании может выйти оптимистичная новость об удачном проекте на фоне общего падения цен на недвижимость, и ее акции могут подрасти, но может быть и наоборот. Дивиденды также зависят от финансового состояния компании: они могут быть не выплачены, а могут быть и существенно выше среднего роста цен на недвижимость. Ликвидность здесь на порядок выше, чем при покупке самой недвижимости. Существует риск 100 %-ной потери капитала в случае банкротства эмитента, но при этом затраты на покупку и содержание акции несопоставимо ниже, чем при покупке недвижимости. Как и в случае с облигацией, потребуется брокерский счет в РФ или за рубежом.

Инвестиции в фонды недвижимости

Можно выбрать вариант инвестиций в недвижимость через фонды и инвестировать в готовый и профессионально управляемый портфель из акций/облигаций/объектов недвижимости. Очень важно грамотно подобрать стратегию, она может варьироваться от консервативной до агрессивной. Фонды недвижимости могут инвестировать в:

• объекты недвижимости с целью сдачи их в аренду, и это достаточно консервативная стратегия, особенно если фонд не использует кредиты;

• девелопмент объектов недвижимости с целью их продажи, и это умеренная или даже агрессивная стратегия, так как в этом случае нет никаких гарантий, что недвижимость не упадет в цене;

• ипотечные закладные и просто кредиты под залог недвижимости, и здесь риск зависит от качества закладных. Если это закладные по ипотеке subprime, которая как раз и стала причиной кризиса 2008 года, то это очень агрессивная стратегия;

• акции компаний в сфере недвижимости, ипотечных агентств и т. д., и это агрессивная стратегия, так как доходность акций полностью зависит от бизнес-показателей данных организаций.

Если фонды инвестируют в недвижимость напрямую, то они связаны с рынком недвижимости. Инвестиции подобного рода требуют меньших затрат на приобретение и содержание паев фондов, ликвидность же зависит от типа фонда. В то же время риски могут быть равны или превышать риски рынка недвижимости: фонд может использовать существенные заемные средства (90 % и выше), повышая риски. Кроме того, в отдельные моменты (типа BREXIT) фонды для сохранения стоимости активов и защиты от массового изъятия со стороны инвесторов могут временно закрываться на вход и выход, становясь даже менее ликвидными, чем покупка недвижимости напрямую, которую, пусть и по бросовой цене, но можно продать.

Порог входа зависит от фонда: если это ПИФы, то он может быть и 200–300 тыс., и несколько млн руб., а если это биржевые фонды ETF, то вход в них теоретически возможен от 100 долл., но брокеры вряд ли откроют счет с суммой менее 5–10 тыс. долл., так что минимальный порог я бы установила все же в размере 5–10 тыс. долл.

ИСТОЧНИК

ETF И ПИФАМ НЕДВИЖИМОСТИ:

www.investfunds.ru

ETF, ДОСТУПНЫЕ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ:

www.moex.com/s221

ETF И ВЗАИМНЫЕ ФОНДЫ НЕДВИЖИМОСТИ

НА ЗАРУБЕЖНОМ РЫНКЕ:

www.etfdb.com, www.morningstar.com

Я всегда рекомендую выбирать фонды недвижимости с достаточной диверсификацией, а не фонды одного проекта, когда все средства фонда инвестируются только в один объект недвижимости, скажем, торговый центр либо даже в отдельное помещение торгового центра (см. рис. 12.1). Да, безусловно, вложиться в такой фонд дешевле, чем самому купить торговый центр или даже его часть, но в таком случае не будет решена проблема диверсификации: вы вложитесь в один объект, который может иметь доходность ниже ожидаемой, а подстраховки в виде других объектов у вас не будет.

Рисунок 12.1

Пример ЗПИФа недвижимости на российском рынке

Предсказать доходность такого фонда теоретически можно, но нет гарантий, что рядом не откроют новый торговый центр, что управление будет качественным и т. д. Кроме того, состав арендаторов центра может меняться, якорные арендаторы могут съезжать, что скажется на доходности от аренды не лучшим образом. Да и гарантий, что стоимость объекта недвижимости вырастет, конечно, нет никаких. А если объект всего один, то это концентрация рисков на крайне высоком уровне. С моей точки зрения, фонд нужен как раз для того, чтобы получить именно хорошо диверсифицированный портфель, а не просто снизить порог входа в объект инвестиций.

Помимо стратегии в отношении фондов недвижимости еще крайне важно помнить про такой момент, как ликвидность. В этом отношении фонды бывают трех видов:

• закрытые – вы можете в них зайти только в начале их формирования, а выйти только после закрытия, если по ним нет вторичного рынка и их паи не котируются на бирже;

• интервальные – вы можете в них войти и выйти из них только в установленные интервалы;

• открытые – вы можете войти в них и выйти из них в любой рабочий день.

Все фонды недвижимости на российском рынке закрытые. Если обратиться к сайту www.investfunds.ru и при помощи фильтра найти фонды, объект инвестирования которых – недвижимость, то мы увидим, что все они закрытые, на российском рынке пока нет ETF на недвижимость (см. рис. 12.2):

Рисунок 12.2

Перечень ЗПИФов недвижимости на российском рынке на сайте www.investfunds.ru

Я глубоко убеждена в том, что инвестиции через фонды должны снимать большую часть проблем инвестиций в недвижимость напрямую:

• снижать порог входа;

• обеспечивать диверсификацию и профессиональное управление;

• уменьшать издержки инвестиций в недвижимость;

• повышать ликвидность.

Все эти проблемы фонд недвижимости может решить, если обладает достаточной диверсификацией, а вот для ликвидности придется выбирать закрытые ПИФы, которые торгуются на российском рынке. Причем у них должен быть достаточный оборот, по которым происходят сделки купли-продажи, для того чтобы вы не купили паи фонда, где практически нет активности и откуда сложно выйти раньше срока расформирования самого фонда.

ИСТОЧНИК

СТАРАЯ ВЕРСИЯ САЙТА INVESTFUNDS,

ГДЕ ЕСТЬ ДАННЫЕ ОБЪЕМОВ ТОРГОВ ПАЕВ

РОССИЙСКИХ ПИФОВ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ:

www.pif.investfunds.ru/quotes/quotation.phtml

ETF НА ЗАРУБЕЖНЫХ РЫНКАХ:

www.etfdb.com

Поэтому непременно уточните у своего брокера, какие паи закрытых ПИФов недвижимости сейчас доступны на российском рынке и по каким есть ликвидность.

На зарубежном рынке с ликвидностью фондов недвижимости проще – вы можете выбрать ETF на самые разные стратегии по недвижимости и войти в данный фонд в любое время.

Чек-лист фондов недвижимости.

• Стратегия инвестиций: во что инвестирует фонд? Используются ли заемные средства? Если да, то в какой пропорции?

• Комиссии за вход, выход, управление.

• Ликвидность.

• Порог входа.

• Выплачиваются ли дивиденды, какого размера, как часто?

• Опыт работы управляющей компании фонда недвижимости (желательно от 10 лет, чтобы застать период 2008 года).

• Есть ли вторичный рынок паев (для ЗПИФ)? Есть ли на нем ликвидность? Есть ли возможность досрочного выхода (ранее срока расформирования фонда)? Если да, за счет каких ресурсов это обеспечивается?

• Для инвестиций в зарубежные фонды: прошел ли фонд листинг на иностранной бирже, входящей в перечень иностранных бирж, приведенный в пункте 4 статьи 27.5–3 федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 года № 39-ФЗ? Если нет, то средства от продажи таких фондов нельзя вывести на зарубежный банковский счет, поэтому их лучше всего покупать не на физлицо, а через КИК – контролируемую иностранную компанию.

Инвестиции через структурные продукты

Как видно, с фондами недвижимости на российском рынке не все так просто. Однако если вам хочется поучаствовать в недвижимости как классе активов, но не путем инвестиций напрямую, можно рассмотреть вариант структурных продуктов. Здесь порог входа может быть от 100–300 тыс. руб. либо нескольких тысяч долларов. Приобрести подобный продукт можно через брокера, банк или управляющую компанию. Структурных продуктов множество, и у каждого из них может быть разный вариант риска: от полной защиты (условно нулевой риск, если не произойдет дефолта эмитента, выпустившего продукт, а также дефолта по облигации, на которой он построен) до частичной или условной защиты, где есть риски потери капитала. Структурные продукты привязаны к цене за базовый актив, в качестве которого могут выступать акции/облигации компаний в сфере недвижимости, либо к фондам недвижимости (чаще всего это ETF зарубежных рынков), либо к индексу недвижимости (чаще всего это семейство индексов The FTSE Nareit US Real Estate Index Series – индексы, включающие в себя акции крупнейших американских компаний в сфере недвижимости). Продукты могут иметь стратегии, основанные на росте/падении/боковом тренде базового актива, то есть совершенно не обязательно зарабатывать только при росте. Кроме того, в отличие от инвестиций в акции/облигации/фонды/индексные фонды напрямую, структурный продукт способен снизить риски просадки, обеспечить фиксированный купонный доход, но при этом предполагает, что вы по умолчанию в нем останетесь до конца срока, поэтому у него меньшая ликвидность (если это не торгуемый на рынке вид структурного продукта типа БСО), чем у инвестиций в акции/облигации/фонды напрямую. При выходе досрочно вы можете не получить тех результатов, на которые направлена стратегия данного структурного продукта. Обычно срок подобных продуктов – от 1 месяца до нескольких лет.

Недвижимость – второй по популярности класс активов среди россиян, опережают ее только банковские вклады. Поэтому немудрено, что в продуктовой линейке ведущих брокеров непременно найдутся те, что ориентированы на недвижимость, только чаще всего это будет недвижимость США, так как на российском рынке тяжело найти актив для структурного продукта, который бы следовал за российским рынком недвижимости.

Инвестиции в недвижимость через инвестиционное страхование жизни

Как и в случае с золотом, я рекомендую вложения в программы инвестиционного страхования жизни, где недвижимость – это всего лишь одна из стратегий, которую можно выбрать, причем я советую такую программу, чтобы ее стратегию можно было менять ежеквартально. Это совершенно не значит, что нужно железобетонно раз в квартал все менять. Должна присутствовать невозможность зафиксировать прибыль по недвижимости, чтобы у вложений через инвестиционное страхование жизни было преимущество перед инвестициями в недвижимость напрямую не только в виде более низкого порога входа, налоговых льгот и меньших затрат, но и в виде ликвидности, чтобы из актива под названием недвижимость можно было бы оперативно выйти и поменять его на другой, оставаясь внутри полиса.

ВАЖНО! Перед инвестициями в те или иные инструменты уточните у вашего брокера, какие из них вам доступны, исходя из вашей принадлежности к квалифицированному или неквалифицированному инвестору, а также какие требуются от вас действия, чтобы приобрести желаемые инструменты, если они вам недоступны по умолчанию (например, пройти тест либо подписать соответствующий документ, что вы понимаете риски).

Глава 13

Налоги: сколько платить и как сэкономить?

Сразу скажу, что данная глава – ознакомительная, поэтому я настоятельно рекомендую получить консультацию налогового специалиста, чтобы узнать у него все детали налогообложения по вашим инвестициям. Налоговое законодательство постоянно меняется, а значит, то, что написано в этой книге, может на момент ваших инвестиций не быть на 100 % актуальным. Отмечу также, что в главе говорится о налогообложении исключительно для физических лиц.

Налоговое резидентство

Первое, на что нужно обратить внимание, перед тем как вы начнете инвестировать, – это налоговые последствия. Для этого вам нужно знать, являетесь ли вы налоговым резидентом страны.

Физическое лицо признается налоговым резидентом Российской Федерации, если оно находится на ее территории не менее 183 дней в течение 12 следующих подряд месяцев. Период нахождения физического лица в РФ не прерывается во время его выезда за пределы страны для краткосрочного (менее 6 месяцев) лечения или обучения.

Если вы являетесь налоговым резидентом РФ, то вы платите в российскую казну налог с ваших доходов как от источников, находящихся в России, так и за рубежом. Получается, что если вы налоговый резидент РФ, но при этом имеете один брокерский счет на родине и другой – за рубежом, то вы должны платить налог с прибыли, которую получаете от обоих ваших счетов.

Налоговые резиденты РФ платят налог со всех своих доходов, включаемых в базу налогообложения, как правило, по ставке 13 %. Но бывают исключения, когда применяются специальные ставки – 0 % и 35 %.

Если же вы являетесь налоговым нерезидентом РФ, то в российскую казну вы будете платить налог только с доходов, полученных вами на территории РФ.

Физические лица, не являющиеся налоговыми резидентами РФ, платят налог с доходов от дивидендов по ставке 15 %, а по другим доходам от источников в РФ по ставке 30 %.

Вы спросите: как же так, а если я налоговый резидент РФ и с меня взимают налоги за рубежом, то, выходит, мне надо еще и в России налог повторно платить? Успокою вас. У России заключены соглашения об избежании двойного налогообложения с рядом стран: Австралией, Австрией, Белоруссией, Бельгией, Болгарией, Великобританией, Германией, Грецией, Данией, Израилем, Ирландией, Исландией, Испанией, Италией, Канадой, Кипром, Китаем, Литвой, Люксембургом, Нидерландами, Новой Зеландией, Норвегией, Польшей, Португалией, Саудовской Аравией, Словакией, Словенией, США, Украиной, Финляндией, Францией, Хорватией, Чехией, Швейцарией, Швецией, Японией и др. Конечно, вам нужно сначала ознакомиться с условиями этого документа либо попросить налогового консультанта о помощи. В целом наличие такого соглашения означает следующее: если с вас в другой стране, где у вас получен доход, уже взяли налог, то в РФ вам нужно будет только предоставить налоговую декларацию и подтверждение уплаты налога за рубежом, то есть второй раз налог платить не нужно.

А теперь давайте проанализируем принципы налогообложения для основных инвестиционных инструментов, о которых мы говорим в этой книге. Я стану рассматривать лишь налогообложение для резидентов РФ, так как для налоговых нерезидентов может играть роль еще и налогообложение в соответствии с их резидентством и/или гражданством. Однако в этом вопросе я не разбираюсь настолько хорошо, чтобы дать консультацию или обзор.

Отмечу, что налоговый период равен календарному году, то есть расчет налогов ведется за период с 1 января по 31 декабря каждого года.

Налоговые ставки

Налогообложение доходов в виде % по банковским картам, накопительным счетам и вкладам простое и привязано к ключевой ставке ЦБ РФ (для рублей) и к ставке 9 % (для валюты):

• Вклады, счета и доходные карты в рублях облагаются по ставке 35 % с превышения ключевой ставки +5 %. Например, если ключевая ставка равна 8 %, то налогом будет облагаться только вклад со ставкой свыше 13 % годовых, причем только с дохода, превышающего 13 % годовых, и только это превышение и будет облагаться по ставке 35 %. Налоговый агент здесь банк, и он сам за вас все уплатит. Вам не нужно ничего высчитывать, подавать декларацию или самостоятельно платить налог. Ключевую ставку вы всегда можете узнать на сайте www.cbr.ru.

• Вклады в валюте оплачиваются по ставке 35 % с превышения 9 %. Логика та же, что и для рубля: если ставка по вкладу в валюте выше 9 %, то с превышения банк с вас возьмет налог по ставке 35 %.

Налогообложение для слитков, монет и обезличенных металлических счетов будет следующим:

• Слитки и монеты: 13 % с положительной разницы между ценой покупки и продажи. В этом случае вы сами подаете декларацию, считаете налог и оплачиваете его. Однако если вы владели слитками или монетами в течение 3 лет и более, то к вам применяется имущественный налоговый вычет – вы не подаете декларацию и не платите налог.

• Обезличенный металлический счет: 13 % с процентов, если банк вам их начисляет. Этот налог банк сам за вас заплатит. Облагается налогом также 13 % с положительной разницы между продажей обезличенных граммов металла (то есть выведением денег с такого счета) и их покупкой, но в этом случае вы уже сами подаете декларацию и платите налог. Если вы владели данными обезличенными металлическими граммами 3 года и более, то вы не подаете декларацию и не платите никакого налога, так как к вам применяется имущественный вычет.

Налогообложение инвестиций в микрофинансовые компании, КПК и краудфандинг:

• Микрофинансовые компании взимают с вас налог по ставке 13 % с процентного дохода по вашим займам. Подавать декларацию и самим считать налоги не нужно.

• Как и в случае с депозитами, КПК взимает налог с процентного дохода по займам, который превышает ключевую ставку + 5 %. Ставка налога, которая применяется КПК, составляет 35 %. КПК платит налог сам, вам не нужно заполнять для этого декларацию.

• В случае краудфандинга вы предоставляете займ непосредственно компаниям, и они удерживают с вас налог по ставке 13 % с процентного дохода по займу.

Налогообложение для инвестиционного страхования жизни:

• Выплаты по пенсионным программам НПФ и пенсионным программам страхования жизни, оформленным в свою пользу, по достижении пенсионного возраста налогом не облагаются. Если же это программы в пользу третьего лица, т. е. лицо, которое платит взносы, и лицо, которое получает потом выплаты по окончании программы, – разные, то с выплат взимается 13 %.

• Выплата по дожитию до конца программы по накопительному инвестиционному страхованию в свою пользу и пользу близких родственников облагается по ставке 13 %, но только с дохода, превышающего ключевую ставку в период программы. Близкими родственниками согласно Семейному кодексу РФ являются супруги, родители и дети, в том числе усыновители и усыновленные, а также дедушки, бабушки, внуки, полнородные и неполнородные (происходящие либо от одного отца, либо от одной матери) братья и сестры. Скажем, вы вложили в инвестиционное страхование жизни 300 тыс. руб. в программу на 3 года. Доходность программы за первый год составила 8 %, за второй – 7 %, за третий – 7,5 %, а ключевая ставка все это время была 8 %. В этом случае с вас по итогам выплаты в конце 3-го года не удержат налог, так как прибыль не превышала ключевую ставку. Подавать декларацию и считать налог вам не нужно, все сделает страховая компания.

• Досрочное изъятие средств из страховки или программы НПФ облагается по ставке 13 % от разницы полученной суммы и взносов. Допустим, вы внесли в инвестиционное страхование жизни 300 тыс., а через год передумали и попросили вернуть взнос. Скорее всего, если речь идет о страховке, вам вернут уже меньше 300 тыс. Тогда не будет и налога, так как вам вернули меньше, чем вы внесли. Даже если и возникнет налог, то от вас не потребуется ни декларацию заполнять, ни налог платить, это сделает страховая или НПФ.

Налогообложение для операций на финансовом рынке:

• ПИФы и ETF/биржевые фонды: с полученной прибыли при выходе из фонда взимается налог по ставке 13 %.

• Облигации:

✓ Государственные (ОФЗ – облигации федерального займа) и муниципальные облигации (включая еврооблигации РФ) – 0 % с купона, 13 % с разницы цены покупки и продажи.

✓ Еврооблигации любых эмитентов, кроме суверенных еврооблигаций РФ, – 13 % с купонного дохода и 13 % с разницы цены покупки и продажи.

✓ Рублевые корпоративные облигации российских компаний на российском рынке 2016 года выпуска и ранее – 13 % с купонного дохода и 13 % с разницы цены покупки и продажи.

✓ Рублевые корпоративные облигации российских компаний на российском рынке 2017 выпуска и позже – 13 % с разницы цены покупки и продажи, купонный же доход облагается по ставке 35 % с превышения ключевой ставки, увеличенной на 5 %.

• Акции – 13 % с дивидендов и 13 % с разницы цены покупки и продажи.

• Структурные продукты – 13 % с купонов (если это продукт с регулярными выплатами) и 13 % с прибыли как разницы между суммой вложений и финальной полученной суммой.

• Фьючерсы, опционы – 13 % с прибыли.

Что касается уплаты налогов, то на российском финансовом рынке брокер и управляющая компания удержат с вас налог сами, а на зарубежных рынках вам придется все делать самому, когда будете платить налог в РФ с зарубежных доходов. Правда, некоторые российские брокеры платят налоги в РФ за своих клиентов и по зарубежным инвестициям, что очень удобно. Так что заранее уточняйте эту информацию у вашего брокера.

Налоговые вычеты

А теперь предлагаю поговорить о приятном – о том, как можно сократить налоги. Здесь нам помогут налоговые вычеты.

Для начала остановимся на инвестиционных налоговых вычетах, которые применяются к инвестициям, но только для инструментов, которые торгуются на российском рынке. Всего их три вида (см. сх. 13.1):

Схема 13.1

Способы налоговой оптимизации инвестиций на российском рынке

Если у вас были убытки от инвестиций на российском рынке начиная с 2010 года, то вы можете на величину убытков сократить прибыль текущего года. Например, в 2018-м вы неудачно инвестировали в акции «Газпрома» и потеряли 100 тыс. руб. А в 2019-м вы удачно инвестировали в акции Сбербанка и получили прибыль 150 тыс. В этом случае вы можете прибыль 150 тыс. сократить на убыток 100 тыс., и налог 13 % будет взят только с 50 тыс. Однако это делается не автоматически, вам нужно будет подать декларацию и приложить к ней документы, подтверждающие убытки прошлых лет. Проконсультируйтесь с вашим брокером: можно ли перенести ваши убытки на прибыль текущего года, потому как не все убытки можно сальдировать со всеми видами прибыли. Узнайте также у брокера, как правильно заполнить декларацию и какие документы необходимо к ней приложить.

Если вы на российском финансовом рынке приобретали ценные бумаги начиная с 1 января 2014 года и находились в них 3 года и более, то вы имеете право на инвестиционный налоговый вычет в размере 9 млн руб. за первые 3 года (то есть на эту сумму можно уменьшить налогооблагаемую прибыль) и 3 млн за каждый дополнительный год. Например, вы купили акции «Газпрома» в 2014 году за 1 млн руб., а через 3 года продали их за 10 млн. Ваша прибыль составила 9 млн, вы продержали бумаги 3 года, итого вам положен вычет 9 млн, то есть налога на 9 млн не будет. Такой вычет не происходит автоматически, вам нужно будет подать декларацию и приложить к ней документы, подтверждающие ваше право на вычет. С применением данного вычета вы можете ознакомиться подробнее, обратившись к вашему брокеру или налоговому консультанту.

И последнее: с 2015 года на российском рынке появился особый вид инвестиционных счетов – индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). Налогообложение по этому счету происходит отдельно от остальных счетов. ИИС можно открыть у брокера, если вы хотите иметь максимальную свободу в выборе стратегии для инвестиций в рамках счета, либо в управляющей компании, если вы хотите, чтобы ваш счет находился под контролем профессионала.

Чем так примечателен и привлекателен такой счет для инвестиций? Налоговыми льготами. Они зависят от типа счета: А или Б. Однако для того чтобы получить льготы, вы должны продержать счет не менее 3 лет и не изымать оттуда средства до момента его закрытия. Конечно, некоторые брокеры допускают выплату купонов и дивидендов на отдельный брокерский счет и даже их снятие, но чаще всего внесенные на счет средства от продажи тех или иных ценных бумаг нельзя изымать с ИИС до его окончания.

Ниже схематично представлено различие ИИС типа А и Б (см. схему 13.2):

Схема 13.2

ИИС типа А и Б

ИИС типа А позволяет получить налоговый вычет в размере внесенной на этот счет суммы, но не более 400 тыс. в год, при условии что у вас есть облагаемый по ставке 13 % доход (кроме долевого участия в организациях). По сути, это гарантированная 13 %-ная доходность на переведенные на такой счет деньги, которую обеспечивает государство. Однако налоги с операций по такому счету платятся, как и положено, в зависимости от вида ценных бумаг. Чтобы вернуть излишне уплаченный налог, нужно подать декларацию. В этом вам может помочь ваш брокер или УК. Такой вид ИИС идеален для тех, у кого есть официальные доходы, облагаемые 13 %-м налогом, а также для тех, кто является консервативным или умеренным инвестором и хотел бы инвестировать в инструменты со льготным налогообложением, например в ОФЗ, с купонов, по которым не взимается налог.

Кейс

«Умное распределение».

Пришел как-то ко мне клиент, который хотел вложить 2 млн руб. Из них 1 млн – в ОФЗ и 1 млн агрессивно, причем все – с максимальной налоговой оптимизацией. У него был официальный доход под 13 %, жена не работала. В итоге я рекомендовала ему открыть ИИС типа А и купить на него ОФЗ с купонов, по которым не было налога. Жене же взять 1 млн и оформить на себя ИИС типа Б для агрессивных инвестиций, чтобы прибыль по ним увести из-под 13 %-ного налогообложения.

ИИС типа Б освобождает прибыль по данному счету (кроме дивидендов) от 13 %-ного налога, но никакого вычета в размере взносов на такой счет не предусмотрено. Вы можете активно торговать внутри такого ИИС сколько угодно, все равно по итогу налог с прибыли с вас не возьмут, если вы раньше 3 лет не закроете счет. Чтобы налог по окончании срока ИИС не взимался, нужно брокеру или УК предоставить подтверждение, что вы не получали вычеты в размере до 400 тыс. (по типу А). С тем, какие именно документы вам нужно предоставить брокеру или УК, вам помогут сотрудники этих компаний. Данный вид счета идеален для тех, у кого нет или недостаточно официальных доходов под 13 % и кто хотел бы инвестировать агрессивно и/или в иностранной валюте, чтобы свести на нет налоги с прибыли.

Ограничения ИИС:

• Инвестиции возможны лишь на российском рынке, счет можно открыть только у российских брокеров или УК.

• Финансовый результат не суммируется с другими доходами и убытками от инвестиций.

• Финансовый результат считается за весь период существования.

• У инвестора во владении может быть только 1 ИИС (планируется, что это ограничение должны снять, но на сентябрь 2019 оно еще актуально).

• Нельзя сменить в любой момент времени с А на В и наоборот, но по итогам 3 лет с типом можно определиться.

• На счете могут находиться только деньги и строго рубли.

• Частично снять деньги со счета нельзя (лишь только некоторые брокеры позволяют производить выплату купонов и дивидендов на отдельный счет).

• Можно сменить профучастника для ИИС, не закрывая его. Скажем, вы открыли такой счет у одного брокера, вам не понравилось обслуживание, тарифы либо продукты, и вы хотите перевести счет к другому брокеру. Закрывать его для этого не нужно, чтобы не потерять налоговые льготы.

• 1 млн руб. разово или по частям – максимальная сумма для размещения на ИИС за год (лимит на сентябрь-2019).

• ИИС может быть открыт только налоговым резидентом РФ (у нерезидентов нет налога по ставке 13 %, необходимого для применения вычетов).

Напомню, что, помимо инвестиционных налоговых вычетов, есть и другие виды вычетов, помогающие снизить налог с доходов от инвестиций, которые облагаются по ставке 13 % (кроме долевого участия в организациях, то есть кроме дивидендов). Кроме того, вы можете сократить налогооблагаемую прибыль от любых инвестиций, не только на российском финансовом рынке (если эта прибыль облагается 13 %), применив актуальные для вас виды налоговых вычетов.

Стандартный вычет (ст. 218 НК РФ) – предоставляется, если у вас есть дети до 18 лет (либо до 24, если ребенок – учащийся очной формы обучения, аспирант, ординатор, интерн, студент, курсант), а также если вы относитесь к определенным льготным категориям граждан:

Вычет 1400 руб. в месяц на каждого ребенка каждому родителю, 3 тыс. – на третьего и каждого последующего ребенка; 12 тыс. руб. – на ребенка с инвалидностью. То есть, если у вас 1 ребенок, то у каждого родителя каждый месяц из налогооблагаемой базы будет вычитаться 1400 руб., то есть каждый родитель будет получать каждый месяц на 182 руб. больше (1400 × 13 % налога). Вычет предоставляется, пока доход нарастающим итогом с начала года у родителя не превысит 350 тыс. руб. С месяца, когда доход нарастающим итогом превысил 350 тыс., вычет не предоставляется. Скажем, если у вас ежемесячный доход 50 тыс., то вычет перестанет применяться с 8-го месяца, то есть с августа, т. к. в июле ваш доход нарастающим итогом с начала года составит уже 350 тыс.: 50 тыс. умножить на 7 месяцев).

Вам потребуются документы: свидетельство о рождении каждого ребенка, справка из вуза, где он учится, это предоставляется в бухгалтерию по месту работы, работодатель не удерживает НДФЛ с этой суммы.

Если вы относитесь к установленным ст. 218 НК РФ категориям лиц (инвалидность, герои войн, чернобыльцы и т. д.) – вам положен вычет 500 руб. или 3000 руб. в месяц, в зависимости от того, что у вас за категория, оба вычета (и 500, и 3000) применяться не могут, а если вы попадаете и под 500, и под 3000, то применяется бо2льший из них. Вам потребуются: документы, подтверждающие вашу принадлежность к определенной категории, – работодателю.

Социальный вычет (ст. 219 НК РФ) – предоставляется, если у вас есть расходы на благотворительность, лечение, обучение, страхование и пенсию.

Если у вас есть расходы на благотворительность – вам положен вычет максимум в размере до 25 % от годового дохода в тот год, когда вы производили данные расходы.

Вам потребуются: документы, подтверждающие, что вы перечисляли средства, также может потребоваться устав благотворительной организации, где подтверждалась бы ее благотворительная направленность.

Если у вас есть расходы на образование (свое и близких родственников), но только в учреждениях с лицензией на образовательную деятельность в РФ, то вы имеете право на вычет в размере ваших расходов на образование, но не более 120 тыс. руб. в год (свое обучение или ближайших родственников, кроме детей) и дополнительно не более 50 тыс. руб. в год на каждого ребенка (в сумме на обоих родителей, то есть не на каждого родителя по 50 тыс.). Список близких родственников упоминается в Семейном кодексе: супруги, родители и дети, в том числе усыновители и усыновленные, дедушка, бабушка и внуки, полнородные и неполнородные (имеющими общих отца или мать) братья и сестры, но для данного вычета дети идут отдельно от остальных близких родственников.

Вам потребуются документы: договор с учебным заведением, лицензия, платежные документы.

Если у вас есть расходы в пользу себя или близких родственников, включая детей, на лечение с соответствующей лицензией РФ, на полис ДМС и лекарства – вы имеете право на вычет в размере этих расходов, но не более 120 тыс. в год. Если лечение было дорогостоящим (перечень утвержден Постановлением Правительства Российской Федерации от 19 марта 2001 года), то ограничение в 120 тыс. не применяется, вы можете претендовать на вычет в размере всех расходов на такое лечение, но, конечно, не больше, чем доступный налогооблагаемый доход за соответствующий год, когда было оплачено лечение.

Потребуется: договор с медучреждением, лицензия, платежные документы (если ДМС – полис, лицензия, платежки). Для лекарств – рецепт и платежный документ.

Если у вас есть расходы на страхование жизни свое и близких родственников на срок от пяти лет в страховых компаниях с лицензией ЦБ РФ, софинансирование, негосударственное пенсионное обеспечение в НПФ и страховых компаниях с лицензией ЦБ РФ, в пользу себя и близких родственников – вы имеете право на вычет в размере этих расходов, но не более 120 тыс. в год.

Потребуется: договор со страховой компанией/НПФ, платежные документы.

Если вы делаете взносы в рамках софинансирования и в добровольную программу пенсионного обеспечения в рамках корпоративной программы, то вы можете получать вычет не по декларации, а у работодателя.

ВАЖНО! Если у вас в один год и расходы на образование (кроме образования детей), и на лечение, ДМС, лекарства (кроме дорогостоящего), и на страхование, софинансирование, пенсию, то лимит в 120 тыс. в год применяется ко ВСЕМ этим расходам, а не к КАЖДОЙ категории. То есть, если у вас за 2019 год расходы на образование 100 тыс., на лечение 100 тыс., и на страхование 100 тыс., то вы сможете претендовать на вычет 120 тыс., а не 300 тыс. (по 100 тыс. на каждую категорию).

Имущественный вычет (ст. 220 НК РФ) – предоставляется при покупке/строительстве жилья либо при продаже имущества.

Если вы покупаете или строите жилье в РФ, то вы имеете право на вычет в размере расходов на покупку/строительства, но не более 2 млн руб., плюс, если вы используете ипотечный кредит, то имеете еще и право на вычет в размере процентов по кредиту, но не более 3 млн руб.

Вам потребуется: договор купли-продажи или долевого участия, свидетельство о регистрации права собственности или акт сдачи-приемки, платежные документы. Для ипотеки – договор с банком, платежные документы, справка о погашенных за год процентах.

Если вы продаете имущество в РФ, которым владели менее 3 лет (для имущества, кроме недвижимости), либо менее 5 лет (для недвижимости, кроме той, что стала собственностью ранее 2016-го, либо той, что стала собственностью с 2016-го в рамках наследования, дарения или приватизации, т. к. по этим видам недвижимости сохраняется срок продажи без налога начиная с 3 лет владения): вы имеете право на вычет либо в размере документально подтвержденных расходов, либо 250 тыс. (для не недвижимости) или 1 млн (для недвижимости). Скажем, если вы продали машину, которую получили в наследство, сразу после наследования, за 500 тыс., то вам выгоднее применить вычет 250 тыс. и заплатить 13 % с суммы 500 000–250 000, т. к. у вас нет расходов на ее покупку. А если бы вы купили машину за 600 тыс., а через 2 года продали бы ее за 500 тыс., то вам выгоднее в качестве вычета брать расходы на покупку, т. к. они выше суммы от продажи, т. е. налога не возникнет.

Вам потребуются: документы, подтверждающие расходы на проданное имущество, документы, подтверждающие право собственности.

Профессиональный вычет (ст. 221 НК РФ) – применяется, если у вас есть гражданско-правовые договоры на оказание работ или услуг, вы можете уменьшить налогооблагаемый доход либо на сумму расходов на выполнение этих работ и услуг, либо на фиксированный %, установленный статьей. Скажем, если у вас есть договор на написание книги, то вы можете применить профессиональный вычет и платить налог не со всего гонорара, а лишь с 80 % гонорара, то есть применив вычет в размере 20 % от оплаты по договору, т. к. вы вряд ли сможете подтвердить свои расходы на написание книги. Подробнее список работ и услуг указан в статье. Вычет обычно предоставляется компанией, которая вам производит оплату по договору, вам просто потребуется подписать заявление на данный вычет.

Итак, резюмируем. Есть 5 видов вычетов: стандартный, социальный, имущественный, инвестиционный и профессиональный. Все они применяются одновременно, если хватает вашего дохода под 13 %, кроме дивидендов. А что же делать, если дохода недостаточно? Скажем, ваш доход за год всего 800 тыс. до НДФЛ 13 %, а у вас за год было пополнение ИИС на 100 тыс., лечение на 100 тыс., страховка на 50 тыс. и плюс вы купили квартиру за 5 млн в ипотеку и заплатили 200 тыс. процентов по кредиту? Вам полагаются вычеты:

• ИИС –100 тыс.

• Лечение + страховка – 120 тыс. (т. к. ограничение по ним в совокупности до 120 тыс.).

• Плюс 2 млн квартира и 200 тыс. проценты.

Все просто: имущественный вычет, если доходов за год недостаточно, переносится на следующие годы, пока вы его весь не используете. А остальные вычеты, увы, не переносятся. Так что в нашем примере вы за данный год получите:

• ИИС – вычет 100 тыс. в полном размере.

• Лечение + страховка – 120 тыс. в полном размере.

• Плюс 2 млн. квартира и 200 тыс. проценты – частично: 800 тыс. – 100 тыс. – 120 тыс. = 580 тыс. из 2,2 млн, остальное перенесется за следующий год.

Когда подавать декларацию?

Налоговая декларация предоставляется в 2 случаях: когда вы обязаны ее подать (у вас есть доходы, по которым необходимо уплатить налог) и когда вам надо получить вычет.

Декларация предоставляется в обязательном порядке до 30 апреля следующего года (а сами налоги по ней платят не позже 15 июля), если у вас в данном календарном году были следующие доходы:

• суммы вознаграждений от физических лиц, не являющихся налоговыми агентами, на основе договоров гражданско-правового характера, включая доходы по договорам найма или договорам аренды любого имущества;

• доходы от продажи имущества (до 3–5 лет в собственности);

• доходы налоговых резидентов РФ от источников за пределами Российской Федерации;

• доходы, при получении которых не был удержан налог налоговыми агентами;

• суммы выигрышей в лотереи, тотализаторы и др.

Декларацию можно подать очно в ФНС, либо через кабинет налогоплательщика, либо отправить заказным письмом с уведомлением.

Если же вы декларацию подаете не в связи с необходимостью уплаты налога, а из-за получения вычета, то вы можете ее подать в любое время, без привязки к 30 апреля, главное – уложиться в срок 3 года с того года, когда у вас возникло право на вычет. Скажем, если у вас были расходы на лечение в 2019-м, то декларацию надо подать не позже чем до конца 2022 года, чтобы полностью сохранить права на вычет.

Декларацию нужно подавать не по всем вычетам:

• Стандартные вычеты предоставляются работодателем, т. е. с вас просто не удерживают налог с части зарплаты.

• Профессиональные вычеты по гражданско-правовым договорам чаще всего предоставляются также у источника выплат без декларации.

• По всем социальным вычетам и инвестиционным:

○  по вычетам в связи с расходами на пенсионное обеспечение в рамках корпоративных программ – вычет может предоставлять работодатель, просто не удерживая из зарплаты налог, либо, если он не предоставляет такого сервиса, то тогда вам нужно будет самостоятельно подавать на вычет, как и по остальным видам социальных и инвестиционных вычетов;

○  по всем социальным и инвестиционным вычетам – нужно подать документы в течение 3 лет с момента, когда у вас возникло право на вычет. Например, если у вас были расходы на образование в 2017 году, то вы должны подать декларацию и пакет документов на вычет в течение 2018–2020 гг.

• По имущественному вычету:

○  Можно подать декларацию в год получения свидетельства о собственности или акта сдачи-приемки, получить одобрение налоговой на вычет, а далее обратиться к работодателю, чтобы он не удерживал налог из зарплаты.

○  Либо можно подать декларацию, начиная со следующего года после получения свидетельства о собственности или акта сдачи-приемки. Если вы подадите декларацию и вычет, пропустив срок 3 года с момента получения свидетельства о собственности или акта сдачи-приемки, то вы не лишитесь права на вычет полностью. Просто вы для вычета сможете использовать лишь доход за последние 3 подряд идущих года, но не более. Например, вы купили квартиру и получили свидетельство о собственности в 2005 году. В 2019-м решили подать декларацию. Вы сможете для вычета использовать только доход за 3 подряд идущих последних года в период с 2016 по 2018 год. Если доходов не хватит, чтобы полностью получить весь вычет, то в этом случае он уже не будет переноситься на следующие годы, т. к. вы подали документы позже, чем через 3 года.

Более детально обсудить положенные вам вычеты и составить декларацию вам поможет налоговый консультант или сотрудник ФНС.

Особенности налогообложения инвестиционных инструментов в иностранной валюте. Налог на курсовую разницу

Общий принцип налогообложения инвестиций в иностранной валюте для налоговых резидентов РФ – 13 % с прибыли. Но есть одна тонкость.

В соответствии с Приказом МНС РФ от 24.10.2002 № БГ‑3–04/592 «Об утверждении форм деклараций по налогу на доходы физических лиц и Инструкции по их заполнению» (Зарегистрировано в Минюсте РФ 04.11.2002 № 3892), доход в иностранной валюте как на территории РФ, так и за ее пределами для целей налогообложения пересчитывается в рубли по курсу Банка России, действовавшему на дату получения дохода (на дату фактического осуществления расходов). Если вы инвестировали в тот или иной инструмент 1000 долл. при курсе 59, а потом вышли из него с 1000 долл. при курсе 70, то придется заплатить налог, рассчитываемый следующий образом: 13 % * (1000*70–1000*59) = 1430 руб.

Иногда, при существенном росте курса, налог на курсовую разницу может существенно сократить доходность вложений, особенно это применимо для консервативных стратегий. Однако не нужно печалиться: есть множество законных способов сократить или свести на нет данный налог. Давайте рассмотрим их [27].

Инструменты без курсовой разницы

Первый способ – инвестировать в инструменты, которые освобождены от налога на курсовую разницу. Например, с 2019 года суверенные еврооблигации РФ стали такими инструментами, то есть при продаже/погашении суверенных евробондов РФ с 1.01.2019 к ним не применяется валютная переоценка, неважно, когда они были куплены и какого года выпуска. Налог с разницы покупка-продажа считаться будет, но без учета курсовой разницы.

Инвестиции в иностранной валюте на российском рынке со льготным налогообложением

Российский рынок предоставляет массу вариантов снижения налоговой нагрузки на инвестора, оперирующего иностранной валютой.

1. Индивидуальный инвестиционный счет типа Б. Если вы в рамках такого счета приобретете любые доступные на российском рынке валютные активы, например еврооблигации, биржевые структурные облигации, ETF (на Мосбирже), акции (на Санкт-Петербургской бирже) и др., то, если вы будете владеть им в течение 3 лет с даты открытия, на выходе весь финансовый результат будет освобожден от налогообложения, включая купонный доход, прибыль как разницу покупка-продажа, а также возможную курсовую разницу. Только с дивидендов, к сожалению, налог в размере 13 % взимается. На Санкт-Петербургской бирже по бумагам с дивидендов будет взиматься налог в американскую казну (в большинстве случаев 10 %, в некоторых 30 %), главное – заполнить у брокера форму, что вы не являетесь гражданином США или их резидентом. В рамках ИИС можно вносить только рубли, но никто не мешает вам купить доллары уже внутри счета. Существует также ограничение в отношении суммы, которую вы можете завести в ИИС в течение одного календарного года, – это 1 млн руб. В рамках ИИС вам доступны только инструменты российского рынка, но и здесь есть варианты для валютных инвестиций (подробности в ст. 219.1 НК РФ).

2. Перенос убытков прошлых лет на прибыль текущего года. Если у вас были убытки от работы на фондовом рынке, начиная с 2010 года, но не более чем за 10 предыдущих лет, вы можете уменьшить налогооблагаемую прибыль, включая курсовую разницу, на убытки предыдущих лет в соответствии с правилами сальдирования (то есть что с чем можно сложить). Так, если вы получили убыток от работы с акциями равный, скажем, 300 тыс. руб., а за текущий год зафиксировали прибыль в 500 тыс. руб., включая прибыль из-за роста курса, то 13 %-ный налог можно будет заплатить лишь с 200 тыс. руб. (см. ст. 220.1. НК РФ). Однако это возможно только на российском рынке!

3. Инвестиционный вычет при владении бумагами, обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, от 3 лет. Помним о том, что вычет применяется к:

1)  ценным бумагам, допущенным к торгам российского организатора торговли на рынке ценных бумаг, в том числе на фондовой бирже;

2)  инвестиционным паям открытых паевых инвестиционных фондов, управление которыми осуществляют российские управляющие компании.

То есть это тоже только для российского рынка! К примеру, если вы купили акции американской компании на российском рынке, вложив 100 тыс. долл., а потом продали их через 3 года за 150 тыс. долл., то вы имеете право сократить налогооблагаемую прибыль на 9 млн руб., а при владении свыше 3 лет – на 3 млн руб. за каждый дополнительный год. Если акции были куплены при курсе 50 руб./долл., а проданы при курсе 70 руб./долл., то налогооблагаемая база рассчитывается следующим образом: 150 000*70–100 000*50 = 5 500 000 руб. Бумагами вы владели 3 года, поэтому имеете право на вычет 9 млн руб. Налогооблагаемая база – менее 9 млн руб., так что налог на доходы в этом случае вообще платить не придется. Однако это действует только для бумаг, купленных 1 января 2014 года и позже. Вычет этот не убережет вас от налога на купоны и дивиденды.

4. Инвестиции через программы инвестиционного и накопительного страхования жизни российских страховых компаний (которые имеют лицензию ЦБ РФ на страховую деятельность, то есть считаются страховыми по российскому праву), кроме пенсионных программ. Вы можете оформить полис инвестиционного или накопительного страхования жизни в валюте (взносы при этом вы все равно будете делать в рублях по курсу ЦБ на день взноса). По дожитии до конца программы прибыль по ней будет облагаться налогом 13 %, но не со всей суммы, а лишь с превышения ставки рефинансирования (сейчас – ключевая ставка), действующей на период полиса. Например, вы вложили в программу инвестиционного страхования жизни рублевый эквивалент 50 тыс. долл. на 5 лет, курс был 50 руб./долл., то есть вы внесли 2 500 000 руб. Допустим, ставка рефинансирования (ключевая ставка) на протяжении всего периода была 10 %. Итого при доходности на уровне ключевой ставки вы бы на выходе через 5 лет получили чуть более 4 млн руб. Ваша фактическая выплата – ровно 4 млн с учетом курса и заработанной прибыли. Значит, с нее, несмотря на прирост курса, налог взят не будет (см. ст. 213 НК РФ). Однако помните, что это применяется только к программам страхования жизни, которые по российскому законодательству считаются страховыми, то есть открыты в страховых компаниях, имеющих лицензию на страховую деятельность в РФ. Подобное налогообложение также не касается пенсионных программ в страховых компаниях.

5. Инвестиции через пенсионные программы страхования жизни в пользу самого себя. Этот вид страхования жизни вынесен мной в отдельный пункт из-за того, что его налогообложение отличается от инвестиционного и накопительного страхования. Выплаты по данным программам вообще не облагаются налогом, даже если курс валюты, в которой оформлена программа, невероятно вырос по отношению к рублю. Однако данные условия действуют только в том случае, если программа была заключена инвестором в пользу самого себя и выплаты происходят не ранее наступления пенсионных оснований в соответствии с законодательством РФ. Если же такую программу оформит инвестор в пользу третьего лица либо юрлицо/иное физлицо – на имя инвестора, то со всей суммы выплат будет взиматься 13 %-ный налог (см. ст. 21 НК РФ). Подобные программы подойдут инвесторам, которые копят на пассивный доход к пенсии, привязанный к иностранной валюте, а пенсию планируют встретить в РФ, так как выплаты все равно будут в рублях по курсу ЦБ на день выплаты.

Инвестиции на зарубежных рынках

Увы, но все описанные выше варианты не могут быть применены, если вы инвестируете не на российском рынке. На зарубежных рынках с вас взимают налог, если он положен, по местному законодательству. Чаще всего с прироста капитала на фондовом рынке налога нет, а вот с дивидендов – есть, но для нерезидентов страны часто существует льготная ставка. В большинстве развитых стран ставка налога меняется в зависимости от вида инвестиционного инструмента. Скажем, при продаже недвижимости налог может взиматься, а при продаже ценных бумаг с прибылью – нет. Не существует единых принципов налогообложения для всех зарубежных рынков, поэтому перед тем, как делать инвестиции, следует ознакомиться с системой налогообложения страны, в которую вы инвестируете, а также узнать, есть ли у нее с РФ соглашение об избежании двойного налогообложения и каковы его условия. В любом случае, при получении доходов вне РФ придется самому подавать налоговую декларацию, считать и уплачивать налог, если он положен к выплате по соглашению.

Допустим, что вы инвестируете в инструменты в валюте, а в стране инвестиций налог не берется (скажем, через брокера на Кипре инвестируете в евробонды). В этом случае вам придется заплатить в РФ 13 % с прибыли (включая курсовую разницу) и 13 % с купонов. Однако есть способы этого избежать или отсрочить выплату налога.

Вы можете открыть за рубежом компанию или страт и инвестировать от ее имени, что будет подпадать под российское законодательство о контролируемых иностранных компаниях (КИК). Конечно, в вопросе налогообложения подобных компаний существует масса тонкостей, но, если обобщить, то можно сказать, что если годовая нераспределенная прибыль по КИК не превышает 10 млн в рублевом эквиваленте, то в РФ с нее налог платить не нужно. КИК можно зарегистрировать в стране, где нет налога на доходы, тогда прибыль от нее станет безналоговой, останутся только затраты на содержание КИК, включая отчетность по ней в РФ. Сравните налог, который был бы, если бы вы инвестировали как физлицо, с затратами на КИК. Будет ли экономия? И помните, что, если вы владеете 50 % КИК, а ее прибыль по итогам года составит, к примеру, 20 млн, то ваша доля нераспределенной прибыли будет только 10 млн, так что и в этом случае налог платить не придется. Конечно, для того чтобы учесть все детали, нужно проработать вопрос создания КИК с юристами и налоговиками.

Есть вариант английского инвестирования через полис зарубежной страховой компании (unit-linked). Внутри полиса вы фактически покупаете валютные активы, например акции, облигации и др. Однако по самому полису 13 %-ный налог нужно будет заплатить только тогда, когда вы изымете из него средства, размер которых превышает сумму, внесенную вами ранее в полис. С получившейся разницы, с учетом курсовой разницы, нужно будет заплатить налог 13 %. Но если вы держите полис и изымаете лишь часть, а внесенная в полис сумма больше, чем изымаемая за весь период действия полиса, то фактически уплату налога можно по максимуму оттянуть на потом.

Инвестиции в валюте не приговор, особенно когда речь заходит о налоге на курсовую разницу. Не бойтесь инвестировать в валюте. Начните хотя бы с российского рынка и ИИС типа Б. Это самый простой вариант максимально уйти от налогов и одновременно получить валютную диверсификацию вашего портфеля.

Глава 14

Финишная прямая: составляем инвестиционный портфель, выбираем брокера и управляющую компанию

Итак, мы рассмотрели множество вариантов инвестиций: денежный рынок, долг, акции, драгметаллы и недвижимость. Не претендую на то, что это все возможные варианты, но все же это основные классы активов для начинающего инвестора. Итак, у вас есть некая сумма средств, которую вы хотите инвестировать. Что дальше? Давайте подведем итоги книги и сформулируем универсальный алгоритм для составления инвестиционного портфеля.

Первое – оцениваем ситуацию на финансовых рынках. Если на рынке царит паника, ничего не понятно, как, например, в декабре 2014 года или в сентябре 2008-го, то лучше всего временно разместить накопления в инструментах денежного рынка до момента, когда ситуация прояснится и вы будете готовы принимать дальнейшие финансовые решения. В этом случае я советую вам инвестировать в следующие инструменты:

• накопительный счет в банках системной значимости;

• ETF/биржевой фонд денежного рынка через брокерский счет.

Можно даже 50/50, чтобы, продав ETF/биржевой фонд, иметь часть накоплений, доступных для инвестиций здесь и сейчас, а часть – спустя незначительное время после их вывода с накопительного счета.

Если же паники на рынках нет и можно приступать к инвестициям, возникает следующий вопрос: какой сейчас период экономического цикла? Это может быть спад, либо коррекция только ожидается, либо же, наоборот, период восстановления и/или роста? Исходя из этого, выбираем, какие классы активов подойдут сейчас для вашего портфеля (см. табл. 14.1.):

Таблица 14.1

Сочетание классов активов и экономических циклов

Далее, когда вы определились с циклом и с тем, на каких классах активов сосредоточиться, нужно понять, с помощью каких инструментов вы эти классы активов будете приобретать, ведь вариантов много (структурные продукты, фонды, доверительное управление, личный брокер и т. д.).

Для начала честно себе ответьте, готовы ли вы к потерям. Да-да, именно потерям, а не временной просадке, которая позже восстановится. Если вы категорически не готовы к потерям, то основу (70 % и выше) вашего портфеля должны составлять наиболее консервативные инструменты, где потеря, даже небольшая, в принципе невозможна.

Когда вы будете отвечать себе на вопрос о готовности к риску, крайне важно брать в расчет не только психологический аспект, то есть при какой просадке вы побежите все продавать в срочном порядке. Нет, здесь нужно подумать еще и о риске, который вы можете себе позволить. Для этого вспоминаем, каковы финансовые цели, ради которых вы собираетесь начинать инвестировать. Далеко ли до них, важны ли они, то есть нужно ли их достичь во что бы то ни стало либо же это цели из серии «хорошо бы, чтобы было»? Очевидно, что для достижения важнейших целей нужно отдать предпочтение более умеренной инвестиционной стратегии, чтобы не случилось так, что очередной кризис ровно накануне уничтожит половину накоплений. Более того, чем ближе важная цель – тем более консервативным должен стать портфель, даже если вы чисто психологически готовы потерять хоть все. Поэтому для тех, кому пережить потери будет тяжело либо у кого крайне важные цели, на которые просто нельзя себе позволить не накопить или допустить потери накоплений, основу портфеля (не менее 70 %) должны составлять следующие инструменты:

• облигации надежных эмитентов (не субординированные и не конвертируемые) сроком погашения ровно до момента, когда вам понадобятся ваши деньги, если вы в них готовы сидеть до погашения;

• фонды облигаций (инвестиционного рейтинга, не мусорных), доверительное управление облигационное (облигации высокой надежности, не мусорные);

• robo-advisors, услуга личный брокер на облигациях (основа рекомендаций – облигации высокой надежности);

• инструменты со 100 %-й защитой капитала (структурные продукты, включая БСО, а также инвестиционное страхование жизни с возможностью смены стратегии) на те классы активов, которые актуальны для текущего экономического цикла. Следует находиться в них до конца срока.

Оставшиеся 30 % или меньше (а если вы готовы к риску и/или у вас есть цели, которые допускают риски просадок и потерь, то можно и более 30 % портфеля) вы можете инвестировать в более рискованные инструменты.

Затем вновь возвращаемся к финансовой цели инвестиций и, в частности, к ее сроку. Исходя из срока, отсекаем инструменты, которые очевиднейшим образом не подходят. Скажем, если вы инвестируете на срок до 3 лет, то вам не подойдут:

• инвестиционное страхование жизни (оформляется на срок от 3 лет);

• структурные продукты с погашением позже, чем желаемый срок ваших инвестиций, особенно если это не торгуемые на рынке БСО;

• прямая покупка объекта недвижимости, так как есть риски недостроя, задержки строительства, слишком долгой продажи (если мы говорим о покупке с целью перепродажи) либо издержки на покупку и владение не покроются арендной платой (если мы говорим о покупки с целью сдавать);

• ЗПИФы недвижимости, кроме тех, чьи паи торгуются на бирже и реально ликвидны;

• слитки драгметаллов, так как за столь короткий срок вы можете не покрыть даже НДС (проверьте, действует ли НДС на покупку слитков в момент ваших инвестиций).

Если срок 3 года и более – тогда данные ограничения снимаются.

Еще раз вспоминаем финансовые цели и анализируем, какая валюта вам нужна. Если вам известна конкретная валюта цели, тогда инструменты должны подбираться в соответствии с ней. Например, вы знаете, что копите на обучение ребенка в США, следовательно, вам нужен доллар США. Однако если у вашей цели специфическая валюта, для которой инструментов инвестиций можно подобрать не так много (скажем, вы копите на обучение ребенка в Норвегии, где норвежские кроны), то тогда нужно выяснить для начала, сколько существует инвестиционных инструментов в выбранной вами валюте, доступны ли они через российских брокеров или это потребует открытия зарубежных счетов. Если потребует – оценить, насколько ваши затраты на налоговую декларацию, включая затраты на перевод документов и услуги налоговых консультантов, окупятся ожидаемой доходностью. Затем проанализировать динамику специфической валюты по отношению к доллару США: если она стабильна или снижается к доллару, то, возможно, будет проще копить на цель в долларовых инструментах.

Если у вас есть важная цель, но вы не можете с уверенностью сказать, что она рублевая, а также если эта цель довольно значимая с точки зрения суммы (от 500 тыс. руб. и выше), тогда я рекомендую как минимум 50 % накоплений инвестировать не в рублевые инструменты. Если вы понимаете, что для вашей цели нужны инструменты не в рублях, то обратите внимание на следующие варианты инвестиций:

• акции и облигации в валюте (еврооблигации);

• ETF/биржевые фонды в валюте (начинать советую с российского рынка, чтобы иметь налоговые льготы);

• структурные продукты в валюте, включая БСО;

• robo-advisors, роботы, автоследование, доверительное управление и личный брокер на зарубежных рынках или по валютным инструментам на российском рынке;

• недвижимость за рубежом (но только для крупных сумм, чтобы у вас была достаточная диверсификация, а не портфель из одного объекта недвижимости).

Инвестиционное страхование жизни в российских компаниях, конечно, может быть привязано к иностранной валюте, но все равно взносы и выплаты вы будете получать в рублях, так что придется вновь конвертировать средства в нужную вам валюту, поэтому данный инструмент я считаю лишь частично подходящим для инвестиционных решений в валюте.

Инструменты в иностранной валюте на зарубежных рынках я рекомендую добавлять в том случае, если:

• вы готовы к тому, что для вас будут закрыты налоговые льготы, доступные для инвестиций в зарубежные активы на российском рынке;

• вариантов инвестиций в зарубежные активы на российском рынке вам недостаточно.

Теперь оцените вашу сумму инвестиций. Если вы планируете начать с суммы до 300–500 тыс. руб., то я советую выбрать инструменты с наименьшим входом. Они позволят вам составить хорошо диверсифицированный портфель. В таком случае из него придется исключить:

• доверительное управление,

• личного брокера,

• недвижимость.

Далее подумайте о том, будете ли вы пополнять ваш портфель, как часто и какими суммами. Если да, то вам нужно непременно включать в него инструменты, которые можно пополнять с нужной вам периодичностью и комфортным для вас порогом минимального входа для дополнительных взносов. Самые простейшие, ликвидные, требующие минимальных средств и временных затрат для пополнения инвестиционные инструменты это:

• ETF/биржевые фонды;

• акции и облигации;

• отчасти торговые роботы, robo-advisors, автоследование, если их стратегии сохраняют актуальность и не требуют пересмотра, а также если не меняются условия пополнения.

Затем вам нужно решить, хотите ли вы сами управлять своим портфелем либо вам все же хочется, чтобы он находился под контролем профессионалов. Если вы стремитесь управлять самостоятельно, тогда включайте в портфель инструменты, для которых вы можете выбирать стратегию и оперативно ее менять:

• акции;

• облигации;

• robo-advisors (можете выбирать, принимать рекомендации или нет);

• личный брокер (можете решать, соглашаться с рекомендациями или нет);

• фьючерсы и опционы;

• ETF, биржевые фонды (да-да, пусть это и фонды, то есть готовые портфели, но на ETF тоже можно активно торговать, особенно если вы опытный инвестор и работаете на американском рынке, где ассортимент ETF величайший).

Теперь из итогового списка можно составлять уже практически финальный перечень инструментов, применив фильтр по личным предпочтениям. Например, по особым параметрам продуктов. Скажем, вам нужно, чтобы инвестиционные инструменты приносили регулярный доход. Тогда вы можете в портфеле сделать акцент на:

• дивидендных акциях (а при работе на зарубежных рынках еще и на дивидендных ETF);

• облигациях;

• купонных структурных продуктах и доверительном управлении;

• дивидендных акциях и облигациях в рамках услуги личного брокера;

• инвестиционном страховании жизни с возможностью фиксации прибыли и ее выплаты в виде регулярного дохода;

• ЗПИФы с регулярными выплатами;

• арендную недвижимость;

• краудфандинг, микрофинансовые компании и КПК.

Наконец, когда у вас будет финальный перечень подходящих инструментов, вам нужно применить последний фильтр – налоговые льготы, минимизация комиссий и ликвидность. Это значит, что из всего перечня подходящих вам инструментов нужно выбрать те, что имеют льготное налогообложение, сниженные комиссии и более высокую ликвидность при том же риске и сопоставимой ожидаемой доходности.

Кейс

«Налоговый вычет имеет значение».

Клиент долго выбирал, куда ему инвестировать. Он прельстился высокой ожидаемой доходностью по краудфандингу и регулярно отправлял туда по 30 тыс. руб./мес. В итоге, с учетом дефолтов по ряду займов, у него получилось около 13 % годовых за 3 года. Если бы он инвестировал по 30 тыс./мес. в ОФЗ через ИИС типа А, то его средняя доходность, с учетом вычета, была бы около 15 % годовых. Рискованность же стратегии при этом была бы ниже.

Например, выбирая между двумя облигациями одного эмитента, следует проанализировать, есть ли разница в налогообложении (скажем, рублевые корпоративные облигации 2017 года выпуска и позже выгоднее в плане налогов, чем те же облигации 2016 года и ранее).

Другой пример: вы решили купить еврооблигации РФ и какой-то компании, а доходность у них сопоставимая. В этом случае лучше выбрать суверенные облигации РФ, так как они не подвержены налогу на курсовую разницу.

Если вы решили вкладываться в ETF/биржевые фонды, акции или/и облигации, но не знаете, сделать ли это на российском рынке или на зарубежном, посчитайте, что для вас будет выгоднее. Учтите, что на российском рынке имеются варианты ухода от налога на курсовую разницу и от налога с прироста за счет ИИС и вычета при владении бумагами от 3 лет. Кроме того, вам не нужно тратить время и деньги на декларацию и самостоятельную уплату налогов в РФ.

Теперь, когда у вас уже сформирован перечень инструментов для вашего портфеля, остается только выбрать провайдера, то есть те финансовые компании, через которых вы будете приобретать выбранные продукты.

Если в вашем списке есть продукты, которые можно купить только через банк, например карты, счета, вклады, слитки, монеты, ОМС, тогда выбор банка может строиться следующим образом:

• если речь о картах, счетах, ОМС и вкладах, то я бы рекомендовала выбирать из банков системной значимости, а из них – те, что предлагают более привлекательные условия;

• если речь о слитках и монетах, то выбирать нужно исключительно по ценам, так как устойчивость банка в этом случае не важна;

• если речь идет об инвестиционных инструментах на финансовых рынках, то имеет смысл выбирать банк системной значимости с широкой продуктовой линейкой, куда входили бы брокер с выходом на российский, европейский и американский рынки, управляющая и страховая компании. Важно также, чтобы банк находился в Едином реестре инвестиционных советников, чтобы иметь возможность давать вам индивидуальные рекомендации по размещению накоплений в подходящие для ваших целей инвестиционные продукты.

ИСТОЧНИК

ЕДИНЫЙ РЕЕСТР ИНВЕСТИЦИОННЫХ

СОВЕТНИКОВ, А ТАКЖЕ СПИСОК

ПРОФУЧАСТНИКОВ С ЛИЦЕНЗИЕЙ ЦБ

ВЫ НАЙДЕТЕ ПО ССЫЛКЕ:

www.cbr.ru/finmarket/supervision/sv_secur

Если вы выбираете страховую компанию, то стоит знать, что среди них пока не введен список компаний системной значимости, поэтому я рекомендую выбирать по следующим критериям:

1.  Лицензия ЦБ.

2.  Рейтинг НРА, «РА Эксперт», АКРА – наивысшая надежность.

3.  Срок работы – пережили 1998 год.

4.  Перестраховывают риски в крупнейших перестраховочных компаниях мира: например, Munich Re, Gen Re или Swiss Re

5.  Продуктовая линейка – соответствие вашим целям и ситуации на рынке.

Среди управляющих компаний пока не введен список компаний системной значимости, поэтому выбирайте по следующим критериям:

1.  Лицензия ЦБ.

2.  Рейтинг НРА, «РА Эксперт», АКРА – наивысшая надежность.

3.  Срок работы – пережили 1998 год.

4.  Находятся в Едином реестре инвестиционных советников (однако этот пункт необязателен, если от УК вы желаете получить только услугу доверительного управления).

6.  Продуктовая линейка – соответствие вашим целям и ситуации на рынке.

Пока не введен список компаний системной значимости и среди брокеров, поэтому при выборе ориентируйтесь на следующие критерии:

1.  Лицензия ЦБ.

2.  Рейтинг НРА, «РА Эксперт», АКРА – наивысшая надежность.

3.  Срок работы – пережили 1998 год.

4.  Находится в Едином реестре инвестиционных советников.

5.  Имеют выход на рынки, которые вас интересуют (российский, американский, европейский – как минимум), и ко всем продуктам на этих рынках (скажем, дают доступ к ETF/биржевой фонд в валюте, к иностранным акциям через обычный брокерский счет и ИИС, ко всем еврооблигациям и БСО на Московской бирже и т. д.).

6.  Имеют продукты, которые вас интересуют.

7.  Далее, по вашему желанию, дополнительные критерии: удобный онлайн-кабинет, уплата налога как на российском, так и зарубежном рынках.

Может возникнуть вопрос: а нужно ли для диверсификации открывать несколько брокерских счетов? Я считаю, что нет, так как ваши права на ценные бумаги учитываются в депозитарии, и при банкротстве или отзыве лицензии брокера вы спокойно сможете перевести бумаги к другому брокеру. Пользование услугами нескольких брокеров имеет смысл, если один из них не предоставляет все нужные вам финансовые продукты, то есть, например, один брокер отлично делает структурные продукты, а второй дает доступ к автоследованию.

Выходить на зарубежные рынки через зарубежных брокеров целесообразно, если:

• вы готовы самостоятельно составлять декларации, считать налоги, нести издержки на перевод документов зарубежного брокера для предоставления в российскую налоговую службу;

• вы согласны вести разбирательства с зарубежным брокером на иностранном языке в соответствии с местным законодательством;

• вы детально изучили налоговые последствия и уточнили размер налога на прибыль, купоны, дивиденды, прирост капитала по вашим инвестициям за рубежом, дарение и наследство;

• вы готовы к тому, что из-за санкций вас могут попросить закрыть зарубежный счет и в течение ограниченного периода времени вывести активы к другому брокеру.

Теперь, когда вы составили свой портфель и выбрали, при помощи какого финансового посредника будете его реализовывать, можно, наконец, начать движение к вашим финансовым целям по пути инвестиций!

Глава 15

Личный финансовый план: насколько он должен быть детальным?

Как-то ради интереса «копалась» в старых файлах и наткнулась на мой первый личный финансовый план, который я составляла в 2004 году. Среди финансовых целей тогда мною были озвучены:

• Квартира через 5 лет – 4 млн руб.

• вуз для ребенка (которого еще планировалось родить) – в районе 2024 года 500 тыс. на 5 лет

• Финансовая помощь родителям – 50 тыс. в месяц с 2013 года.

• Моя пенсия – планировала прекращать работу около 2030 года, считала, что мне хватит 50 тыс. в месяц.

Инфляция в моем плане равна 9 %, темп роста доходов тоже около 9 %, то есть на уровне инфляции, ожидаемая доходность от инвестиций в акции на российском фондовом рынке мной была обозначена как 25 % (годы с 2003-го по 2008-й были периодом сумасшедшего роста).

В моем финансовом плане я детально прописывала прогноз расходов на жизнь, причем постатейно всех-всех расходов до мельчайших подробностей, я крайне детально прописывала прогноз прироста накопительной части моей трудовой пенсии, исходя из статистики НПФ, а также закладывала прирост моих инвестиций в голубые фишки российского рынка как 25 % годовых. Каждый год я корректировала этот финплан, соотносила план и факт, меняла цели, вводила вновь появляющиеся инструменты.

С того момента прошло более 15 лет, и я сделала для себя вывод о том, что детальный личный финансовый план вряд ли вообще кому-то нужен. Причин тому несколько:

• В нашей стране, хотя я ее безмерно люблю, нет никакой стабильности. Я не могу при составлении плана прогнозировать будущее пенсионной системы и курс рубля, который менее чем за 10 лет скакнул от 24 до 80 за 1 доллар. Я не понимаю, какую нужно закладывать инфляцию для прогноза моих расходов, т. к. из-за санкций курс рубля может значительно измениться, а импортозамещение не гарантия того, что цены на замещенные продукты не вырастут. Да и вообще неясно, как изменится структура потребления в результате всех этих скачков. Поэтому прогнозировать рост цен и будущие траты – совсем уж утопия.

• Я не могу составить четкую инвестиционную стратегию, т. к. не знаю, какие финансовые инструменты мне будут доступны с учетом изменений валютного законодательства и законодательства о рынке ценных бумаг. Не получится ли так, что я создам себе стратегию, основанную на акциях иностранных компаний на российском рынке, а потом из-за принадлежности к отдельной категории инвесторов они окажутся мне недоступны? Где гарантии, что в валютном законодательстве не появится запрет выводить на зарубежный счет ряд зарубежных доходов, а иным образом получить их не получится? Например, один мой клиент чуть не попал на штраф 2 млн долл., когда хотел на своем зарубежном счете продать ценные бумаги, которые не прошли листинг на одобренных российским валютным законодательством биржах.

• Я не знаю, какие изменения будут применены в области налогообложения и доступных льгот: то вводятся индивидуальные инвестиционные счета, то говорится о том, что тип А нужно убрать, в итоге непонятно, стоит ли в личном финансовом плане рассчитывать на те или иные налоговые льготы или нет.

• Я не понимаю, какую стратегию использует государство в отношении долгосрочной поддержки тех или иных финансовых программ: материнский капитал, льготная ипотека, льготные автокредиты, образовательные кредиты. Появляются новые финансовые инструменты, а старые исчезают. Программы продлеваются каждый год еще на год, и неясно, можно ли на них в будущем рассчитывать.

В связи со всеми этими размышлениями возникает разумный вопрос: так что же, вообще не планировать финансы и жить «здесь и сейчас»? Нет, я предлагаю воспользоваться опытом корпораций и вести анализ и учет личных финансов не скрупулезно, планируя каждую статью расходов и доходов, а подняться на стратегический уровень.

Вот как я управляю своими деньгами:

• Раз в квартал (если не получается, то точно не реже, чем раз в год) – провожу полную проверку личных финансов на предмет выявления финансовых брешей. Это схоже с анализом бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках компании, чтобы выявить ликвидность, финансовую устойчивость и рентабельность.

• Ежемесячно – у меня есть четкая система, какую часть своего дохода на какие цели я отчисляю.

• План на год – отслеживание того, выполняю ли я план по отчислению на все мои финансовые цели, а также сохраняю ли я подушку безопасности в нужном размере. В бюджете на год у меня нет постатейного учета, а только контроль реализации плана накопления на цели. Если план по целям реализовывается, мне неважно, куда идут остальные деньги.

А теперь о каждом пункте подробнее.

Проверка финансов раз в квартал

Проведем аналогию между человеком или целой семьей и компанией. У каждого есть финансовые потоки – доходы и расходы, то есть полный аналог выручки и расходов любой компании, только в рамках отдельной семьи; есть накопления и имущество, а также часто бывают долги, а это полностью соответствует активам и пассивам компании.

Так что финансы – это не только про бизнес, это про любого человека на планете, у которого есть доходы, расходы, накопления или долги. А то, что у вас может не быть накоплений, но имеются в наличии долги, говорит не о том, что у вас нет личных финансов, а лишь о том, что текущую финансовую ситуацию нужно оптимизировать.

Интересная аналогия, правда? Давайте разберемся, как проанализировать ситуацию с вашими личными финансами на примере компаний.

Насколько вы прибыльны? Об этом вам скажет отчет о прибылях и убытках, который состоит из поступлений и расходов. Это первый срез личных финансов, который составляется за определенный период, обычно это месяц, квартал, полугодие, год. Вот как мог бы выглядеть такой отчет для семьи за месяц (см. табл. 15.1):

Таблица 15.1

Отчет о прибылях и убытках семьи за месяц

На этом этапе можно не учитывать расходы детально, здесь важна исключительно разница между доходами и расходами. В нашем примере семья может направлять прибыль в 86 тыс. руб. на свои финансовые цели, как это происходит и в бизнесе. Если же разница отрицательная, это означает, что в семье присутствует убыточность и угроза скорой долговой ямы.

Чем вы владеете и кому должны? Следующий срез, который покажет состояние ваших личных финансов, – это ваш баланс активов (имущества и накоплений) и пассивов (долгов). В таблицу (см. табл. 15.20) из 2 колонок вы выписываете следующие данные: активы, то есть все то, чем вы владеете, причем делите их на ликвидные (что можно быстро, меньше чем за год, продать без особенных потерь) и неликвидные (что может продаваться дольше года), а также все ваши долги, т. е. пассивы. Напротив активов вы пишете чистый доход, который он вам приносит, скажем, 5 % годовых. Рядом с пассивами вписываете стоимость обслуживания долга.

Таблица 15.2

Активы и пассивы

Проанализируйте соотношение активов и пассивов. Более 50–60 % ваших активов составляют долги? Это опасно, желательно сократить кредитную нагрузку, особенно если в месяц вы более 30–40 % доходов отдаете на кредиты и долги. Проверьте ваши активы: если доходность по ним ниже, чем ставка по кредитам, возможно, разумнее будет частично погасить долги? В нашем примере стоимость всех активов составляет 7,9 млн, а долг – 4,5 млн или почти 60 %. Это предел возможного, то есть семье нежелательно больше брать кредиты. Активы приносят от 0 % до 6 %, а ставка по кредиту – 9 %. Значит, вполне можно примерно 200 тыс. руб. пустить на досрочное погашение, чтобы необходимый размер заначки не слишком снизился.

Есть ли у вас запас прочности? Для этого ваши ликвидные активы должны составлять не менее 3 месячных расходов, а лучше – 6 месячных. Если у вас ликвидных активов совсем нет, то нужно срочно сформировать заначку, иначе есть риск, что при любых непредвиденных обстоятельствах вы побежите за быстрокредитом, который возьмете в первом попавшемся банке. Это явно будет не лучшее решение, которое увеличит вашу кредитную нагрузку.

В нашем примере семья тратит 115 тыс. в месяц на жизнь, а значит, им нужна заначка минимум 345 тыс. руб. (на 3 месяца), а лучше 690 тыс. (на 6 месяцев). В ликвидных активах у них: 100 тыс. + 300 тыс. + 500 тыс., итого 900 тыс., то есть с ликвидностью у семьи все в порядке.

Приносят ли деньги ваши накопления и имущество? Если нет, то почему бы не подумать, как распорядиться вашим капиталом более выгодно, подобрав подходящие инвестиционные инструменты? Проанализируем доходность каждого актива, особенно если она ниже инфляции. У нас в стране официальная инфляция ниже 4 % в год, то есть рубли ниже, чем под 4 %, размещать неэффективно. В нашем примере из недостаточно доходных активов – наличность (100 тыс.), которая приносит доход 0 %, и квартира, в которой живет семья. Квартиру продать не получится, а вот наличность вполне можно как минимум прибавить к доходной карте, чтобы она не лежала мертвым грузом.

Однако все это – срез финансов в конкретную дату оценки. Это диагностика моего «финансового здоровья», которая не показывает, достигаю ли я или приближаюсь ли я к своим финансовых целям. Для этого мне нужны динамические показатели – ежемесячный и годовой.

Ежемесячный план действий

Есть две крайности: вообще не вести никакого бюджета, ничего не планировать ни на месяц вперед, ни вообще на какой-либо период вперед, либо, наоборот, сделать максимально точный учет с детальнейшим разбиением на статьи затрат. С одной стороны, я знаю массу примеров, когда люди даже примерно не могли назвать размер ежемесячных затрат их семьи, а с другой стороны – знаю пример, когда у человека чуть не случился нервный срыв, когда он думал о том, в какую же статью занести угощение чашкой кофе бизнес-партнера девушки: в «расходы на бизнес-ланч», «досуг» или «карьерный рост». Предлагаю вам свой подход к ежемесячному планированию расходов.

Итак, каждый раз, когда я получаю ежемесячный доход (зарплата, дивиденды от бизнеса, доходы от аренды, пенсия или что-то еще), я его раскладываю на 5 конвертов, о которых я вскользь упоминала в одной из своих ранних статей, в следующей последовательности:

Конверт № 1 «На финансовые цели». Скажем, у меня есть цель – «пассивный доход 100 тыс./мес.». С учетом того, что пассивный доход достигается путем формирования низкорискованного инвестиционного портфеля, то по такому портфелю я вряд ли могу заложить доходность выше 10 % годовых в рублях (например, портфель из облигаций). Тогда для дохода в 100 тыс./мес. мне нужно никак не менее 12 млн руб., чтобы 10 % давали 1,2 млн в год, или как раз 100 тыс. в месяц. Если я хочу иметь 100 тыс. в месяц через 10 лет, то мне надо в год инвестировать 12 млн /10 лет = 1,2 млн. Если я консерватор и не готова на риск, я буду инвестировать с доходностью на уровне инфляции. Если же я готова на умеренный риск с ожидаемой доходность в 2 раза выше инфляции, я буду инвестировать около 600 тыс. в год. Допустим, я выбрала второй вариант, значит, мне ежемесячно надо из дохода откладывать 600 тыс./12 мес. = 50 тыс. руб. в портфель с умеренным риском для моей финансовой цели под названием «пассивный доход через 10 лет в размере 100 тыс./мес.».

Мой портфель состоит из облигационных и фондов акций (ETF) на брокерском счете, а точнее, на ИИС. В конверт № 1 (инвестпортфель) идут отчисления на все-все ваши финансовые цели: на обучение детей в вузе, если они еще маленькие, на обновление автомобиля, покупку квартиры, ремонт, пассивный доход и т. д. У каждой цели может быть свой инвестиционный портфель со своим уровнем риска, в который вы будете ежемесячно инвестировать часть доходов. У вас может быть и один портфель подо все цели, если они, например, схожи между собой. Все зависит от параметров ваших целей: валюта, срок, риск и т. д. Это крайне важно – сразу отложить из дохода сумму на будущие финансовые цели, а не финансировать их по остаточному принципу в том случае, если по итогам месяца что-то останется. Не останется, будьте уверены. Я замотивировала себя сразу платить сначала себе, делать вклад в свое будущее финансовое благополучие, т. к. никто, кроме меня самой, за это не отвечает.

Конверт № 2 «Заначка». После осуществления отчислений в конверт № 1 я проверяю, нужно ли мне пополнять конверт № 2: достаточна ли заначка на непредвиденные расходы. Если нет – а она должна составлять минимум 3 ваших ежемесячных расхода на жизнь – разделите недостающую сумму на 12 мес. и отложите ее. Допустим, мои ежемесячные расходы – 50 тыс. руб., значит, минимальная заначка для меня – 150 тыс. руб. В данный момент моя заначка равняется 120 тыс. Недостающая сумма – 30 тыс. Я делю 30 тыс. на 12 мес. и понимаю, что мне ежемесячно в конверт «Заначка» нужно откладывать по 2500 руб., пока я не доведу его до 150 тыс.

Откладывать деньги на заначку и хранить ее лучше не в тумбочке, которая все равно не начисляет проценты, а во вкладе с возможностью пополнения и снятия, либо на доходной карте с % на остаток, либо на накопительном счете с % на остаток, чтобы сумма не уменьшалась из-за инфляции. А что же делать в ситуации, если в конверте «Заначка» совсем пусто? В этом случае я рекомендую сделать исключение: пропустить конверт № 1 и сперва сформировать конверт № 2 хотя бы на 50 % от необходимой суммы, а иначе будет так, как это обычно случается: любые непредвиденные, но срочные расходы приведут к тому, что вы будете изымать деньги из конверта, предназначенного для финансовых целей, в ущерб этим целям, в итоге копить на них вы так и не начнете, т. к. потеряете мотивацию.

Конверт № 3 «Ежегодные расходы». В этот конверт мы откладываем часть суммы, которая осталась у нас после первых двух конвертов. Ведь заранее ясно, что нужно платить ежегодные страховки, собирать детей в школу, ехать в отпуск. И так каждый год. Почему бы не разбить все эти крупные ежегодные суммы на 12 мес. и не накопить на них в течение года в спокойном темпе? Скажем, мне каждый год на поездки, страховки и налоги нужно 250 тыс. руб. Значит, если я буду в месяц откладывать чуть более 20 тыс. руб., то за год я накоплю нужную сумму и легко оплачу все эти траты без необходимости залезать в долги или изымать деньги из конвертов для моих будущих финансовых целей или заначки. Поскольку ежегодные расходы происходят не одномоментно, на них тоже нужно копить при помощи консервативных инструментов, откуда можно частично снимать деньги, но где вы получали бы дополнительную доходность (депозит с пополнением и снятием, накопительный счет, доходная карта). Можно использовать те же инструменты, что и для заначки, но для того чтобы не мешать одно с другим, я храню заначку и сумму на ежегодные расходы на разных вкладах.

Конверт № 4 «Ежемесячные расходы». После отчислений в конверт № 3 все остальное можно было бы потратить с чистой совестью. Однако я поступаю иначе: я откладываю ту сумму, которой, по моим расчетам, мне хватит на месяц, а остаток кладу в конверт № 5 (см. ниже). Как я определяю размер ежемесячных трат? Я веду учет минимум 3 месяца, чтобы получить статистику, высчитываю среднее значение, которое и принимаю за месячную норму. Более того, я стараюсь выделить наиболее крупные статьи расходов, чтобы подобрать подходящую карту с кешбэком. Однако в последнее время лидеры по расходным статьям у меня часто менялись, поэтому я стала использовать карту с кешбэком на все.

Конверт № 5 «Мотивационный фонд». Если после того, как вы из доходов отложите сумму на финансовые цели (конверт № 1), заначку (конверт № 2), ежегодные расходы (конверт № 3), ежемесячные регулярные расходы (конверт № 4), у вас что-то осталось, создайте для этой суммы конверт № 5 под названием «Мотивация». Из этого фонда вы будете премировать себя за то, что движетесь к цели. У каждого это свое: развлечения, новинки последних коллекций, поездки на выходные и т. д. Средства из этого конверта вы можете тратить каждый месяц, а можете устраивать ежеквартальное/полугодовое/годовое премирование. В зависимости от вашего настроения. Я, например, мотивационный фонд всегда трачу на ежеквартальные путешествия, которые меня вдохновляют.

Таким образом, у вас происходит распределение ежемесячного дохода по 5 условным конвертам (на самом деле это финансовые инструменты), причем в последовательности, при которой невозможно не накопить на будущие цели, нельзя не отложить на заначку, на ежегодные и ежемесячные траты. Сначала вам может быть непривычна мысль о том, что на первое место выходит будущее, а не настоящее, но уже через год вы увидите, что из вашей жизни исчезли проблемы под названием «А где взять деньги на отпуск/КАСКО?». Мелкие непредвиденные расходы перестанут выбивать вас из колеи, и вам приятно будет видеть прогресс в достижении ваших финансовых целей. Такого бюджетирования я придерживаюсь уже более 10 лет и ни разу в нем не разочаровалась.

Однако плана на месяц мне мало, так как мне важно отслеживать, что я с нужной скоростью движусь к моим целям. Поэтому я составляю бюджет на год, делая акцент именно на отчислениях на финансовые цели, а не на прогноз динамики каждой статьи расходов.

Бюджет на год

Я составляю план помесячно, напротив каждого месяца указываю доходы, которые в этом месяце планируются, а также расходы. Ежегодные крупные расходы я вношу в тот месяц, когда они осуществляются, например, страховки я плачу в июле. Ежемесячные и ежегодные расходы я вношу с учетом инфляции, а исхожу я из инфляции 8 % годовых. Я не закладываю рост по доходам, т. к. у меня все равно уже заложены сценарии, когда доход может оказаться выше моих минимальных предположений. Отчисления на цели и ежегодные расходы я не увеличиваю из-за инфляции, т. к. размещаю эти накопления на депозитах с уровнем дохода примерно равным инфляции, а накопления на финцели – в инвестиционные инструменты соответствующих риска и доходности.

В табличку для отслеживания я включаю динамику заначки, чтобы ее сумма не опускалась слишком низко, динамику накоплений на ежегодные цели, чтобы понимать, что я успеваю накопить к нужному сроку требуемую сумму, а также все свои финансовые цели, а именно их плановую стоимость на сегодня и фактические накопления на каждую цель на сегодня. Чтобы ежемесячно мониторить приближение к заветным суммам, можно в скобках указывать % накопления на каждую цель.

В каждом месяце по каждому параметру у меня есть плановое значение, а также фактическое значение по итогам месяца. Так я ориентируюсь в том, сколько могу себе позволить потратить, исходя из моих доходов, либо понимаю, что мне нужно срочно что-то предпринять, если фактический доход не дотягивает даже до минимума. Бюджетов у меня три: под сценарий-минимум, норма и максимум. С их помощью еще на старте года я вижу, какой существует самый худший вариант, и, если он меня не устраивает, я могу спланировать, где и что мне поменять.

Обычно я ориентируюсь на план-минимум, заполняя его с течением времени фактическими значениями напротив плановых, для того чтобы, если фактические значения будут хуже даже самого плохого сценария, я это сразу увидела и начала действовать. Вот так выглядит фрагмент бюджета на год, где «План» – значения по сценарию «Минимум» (см. табл. 15.3):

Таблица 15.3

Бюджет на год

Таким образом, у меня есть четкая система сигналов о том, отклоняюсь ли я от бюджета, иду ли в нужном темпе по накоплению на цели, вовремя ли аккумулирую средства на ежегодные траты, а также не снижается ли моя заначка ниже критичной отметки. Эта система довольно гибкая, а запаса прочности хватает примерно на год. За это время, если вдруг что-то случится, всегда можно успеть «вырулить» из затруднительной финансовой ситуации.

Заметьте, что я не детализирую все расходы, особенно ежемесячные, т. к., если бюджетировать вплоть до категорий «Картошка» и «Морковка», то расхождения будут всегда, времени на учет уйдет много, а толку от этого не будет. Я залезаю в детали только в том случае, если вижу постоянное невыполнение плана по какой-либо категории и отклонение в худшую сторону даже от самого плохого сценария.

Ну а отчисления на финцели производятся в выбранные финансовые инструменты. Если цели короткие (до 1–2 лет), а также крайне важные, я использую депозиты и облигации. Если же цели более долгосрочные (свыше 1,5–2 лет), а также если есть готовность рискнуть некоторой суммой, то я создаю для них инвестиционный портфель из соответствующих инструментов. В таком случае по итогам каждого месяца я оцениваю не только размер отчислений, но и динамику портфеля и корректирую его при необходимости.

Как видите, даже если высока неопределенность, можно за счет 3 сценариев и ежемесячного мониторинга плана-факта расходов и доходов, а также динамики накоплений на ежегодные траты и финцели спланировать стратегию на грядущий год.

Вместо заключения: рассчитываем капитал для пассивного дохода

Прочитав эту книгу, вы возможно, скажете, что все это слишком сложно. Зачем заморачиваться, не проще ли жить сегодняшним днем? Однако я уверена, мало кто откажется иметь пассивный доход, который не будет зависеть ни от работы, ни от бизнеса, ни от госпенсии и на который можно будет рассчитывать до конца жизни.

Каким должен быть капитал для пассивного дохода? Самая простая формула такова: берете ту сумму, которую хотели бы иметь в месяц, пусть это будет 50 тыс. руб., и умножаете ее на 12 месяцев, получаете годовой доход – 600 тыс. руб. Это и есть сумма, которую вы должны быть в состоянии ежегодно изымать из прибыли, которую будет приносить ваш капитал. Однако это не может быть всей прибылью: что-то надо оставить на реинвестирование, чтобы капитал не терял свою покупательную способность из-за инфляции. Официальная инфляция в нашей стране около 4 %, значит, прирост минимум в 4 % годовых надо реинвестировать, а остальное можно забирать. Портфель, разрабатываемый для пассивного дохода, обычно размещается в достаточно консервативных инструментах, чтобы не возникло риска просадки 15–20 % и более в самый ответственный момент. Консервативный портфель может приносить до 10 % годовых, из которых 4 % мы реинвестируем, а 6 % можем изъять. Значит, тот самый требуемый для вас годовой доход – это 6 %. Сам же капитал, который нужно накопить, равняется 100 %. В нашем примере 600 тыс. руб. – это 6 %, значит, накопить нужно 10 млн руб.

Увидев такую сумму, вы можете решить, что это нереально, что проще не копить вообще. Однако уверяю, что это вам только кажется и, если у вас до пенсии еще лет 20, то данная цель абсолютно реальна. Для начала – открываете индивидуальный инвестиционный счет. Мы про него говорили: это особый вид брокерского счета или счета в управляющей компании, который доступен с 1.01.2015. Он бывает 2 видов: ИИС типа А позволяет ежегодно получать налоговый вычет в размере вашего взноса на счет, но не более 400 тыс. руб., то есть государство гарантированно возвращает вам 13 % от вложенной на счет суммы, а это, по сути, гарантированная доходность в 13 % годовых; ИИС типа Б позволяет уйти от 13 %-ного налога на прибыль, которую вы получите в итоге от инвестиций на этом счете. Чтобы налоговые льготы действовали, ИИС открывается минимум на 3 года. Вы можете переводить на него от 0 до 1 млн руб. в год. Новичкам я бы рекомендовала тип А, так как по нему вы увидите результат в виде вычета практически через год. Кроме того, он более выгоден для консервативных и умеренных стратегий.

Если вы хотите сами решать, какие инструменты включать в портфель, выбирайте счет у брокера. Если хотите, чтобы вашими счетами занимался профессионал, тогда – в управляющей компании. Недовольны брокером или управляющим – можете их сменить в любое время, не закрывая счет.

Если вы готовы к риску, выбирайте агрессивную стратегию в управляющей компании либо самостоятельно формируйте агрессивный портфель из акций или фондов акций ETF/биржевых фондов. На нашем рынке есть акции как российских, так и зарубежных компаний (в долларах США), есть фонды как на российские акции, так и на американские, китайские, немецкие, британские и др.

Не готовы к риску – выбирайте консервативную стратегию управления либо государственные облигации ОФЗ + корпоративные облигации крупнейших компаний + ETF, биржевые фонды облигаций (на нашем рынке они есть как в рублях, так и в валюте) на своем брокерском счете. А если хотите получить и то, и другое, пусть это будет умеренная стратегия в управляющей компании. Если же это брокерский счет, то формируйте портфель из 50 % акций (и фондов акций) и 50 % облигаций (и фондов облигаций).

К чему таким образом можно прийти? Зависит от выбранной стратегии: для консервативной ожидаемая доходность будет около 10 %, для умеренной – около 15–17 %, для агрессивной – около 20–25 %, но с соответствующими для каждой стратегии рисками. Вот что вы можете получить лет через 20, если начнете сейчас. Чтобы быть сопоставимыми, все суммы указаны в пересчете на сегодняшние деньги [28] (см. табл. 1):

Таблица 1

Соотношение ожидаемого пассивного дохода и ежемесячных инвестиций при разных инвестиционных стратегиях

Я намеренно не даю варианты для инвестиций свыше 30 тыс. в месяц, чтобы не превышать лимит вычета в 400 тыс. руб. в год по индивидуальному инвестиционному счету.

Как видите, чем раньше начнете, тем интереснее будет результат. Более того, агрессивную и умеренную стратегии как раз идеально выбирать на срок от 5 лет, чтобы все успело восстановиться, если в это время случится, например, кризис наподобие 2008 года.

Вы можете возразить, мол, да кто ж его знает, что там будет через эти 20–25 лет! Может, рубль вообще обесценится. Однако описанные выше инструменты доступны и в иностранной валюте.

Кто знает, что будет с компаниями, в которые вы вложитесь? Однако мы вели речь об инвестициях в акции и облигации крупнейших компаний, которые существуют десятилетия и дольше, особенно если говорить про зарубежные акции. Кроме того, в рамках портфеля вы инвестируете не в одну-единственную, а в сотни компаний. Что же такое должно произойти, чтобы все в мире компании обанкротились, если даже во время Великой депрессии, войны и обвала 2008 года этого не случилось?

Вдруг с управляющей компанией или брокером что-то случится? Не беда: все купленные ценные бумаги – это ваша, а не их собственность, так что вы просто переведете портфель к другому брокеру или управляющей компании.

Так что дерзайте, и все у вас непременно получится! Нужно только захотеть. И сделать. ☺

Список литературы

1. Налоговый Кодекс РФ

2.  ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле»

3.  ФЗ «О рынке ценных бумаг»

4.  ФЗ «О Паевых инвестиционных фондах»

5.  Личные финансы и семейный бюджет. Как самим управлять деньгами и не позволять деньгам управлять вами, Альпина Паблишерс, Коллектив авторов Сообщества E-xecutive, 2011

6.  Дожить до дожития. www.kommersant.ru/doc/3436324

7.  Когда выгодно брать кредит www.sravni.ru/text/2016/7/4/5-sluchaev-kogda-vygodno-brat-kredit

8.  Инфляция в России www.fin-plus.ru/info/inflation_index/russia/

9.  Почему в России не любят копить на пенсию? www.forbes.ru/finansy-i-investicii/347493-pochemu-v-rossii-ne-lyubyat-kopit-na-pensiyu

10.  Annual asset class returns www.novelinvestor.com/asset-class-returns

11.  Рейтинг облигаций – налаженная оценочная система www.pasprofit.ru/rejting-ocenka-obligacij-rossii.html

12.  Биржевые фонды наступают. На Московской бирже набирают обороты паи индексных фондов www.dp.ru/a/2019/04/17/Birzhevie_fondi_nastupajut

13.  7 правил работы с краудинвестинговыми площадками www.bankir.ru/publikacii/20181003/7-pravil-raboty-s-kraudinvestingovymi-ploshchadkami‑10009601

14.  Великая депрессия 1929–1933 годов www.cotinvestor.ru/obuchajushhie-materialy/jekonomicheskie-krizisy/velikaya-depressiya‑1929–1933-godov

15.  Вложения в зарубежную недвижимость имеют множество рисков www.forbes.ru/kompanii/345199-vlozheniya-v-zarubezhnuyu-nedvizhimost-imeet-mnozhestvo-riskov

16.  Инвестиции в валюте: как платить налоги и как их законно избежать www.sravni.ru/text/2019/2/6/investicii-v-valjute-kak-platit-nalogi-i-kak-ikh-zakonno-izbezhat

17.  Привилегии впустую: 90 % россиян не оформляли налоговый вычет www.money.rbc.ru/news/578e52bc9a7947529bd003ed

Алфавитный указатель

1

151-ФЗ, 184

1929 год, 118, 192–193, 197

1998 год, 116–117, 130, 279–280,

2

21 НК РФ, 260, 266

213 НК РФ, 266

3

39-ФЗ, 244

A

Amazon, 147

B

BREXIT, 240

D

Dow Jones, 118, 193

due diligence, 189

E

ETF, 74, 132, 138, 158–161, 172–174, 203–204, 221–223, 240, 242, 244, 252, 264, 269, 274–276, 278, 280, 288, 295

ЕМВА, 10

F

Freedom Finance, 200

G

Google, 142, 147, 168–169

I

initial public offering, 199

IPO, См. initial public offering

L

Lehman Brothers, 117, 142

lock-up период, 200

N

NASDAQ, 200–201

P

Penenza, 187

PowerShares DB Gold Fund, 222

Q

QBF, 200

R

robo-advisors, 176, 204–205, 273–276

S

Standard & Poor’s 500, 135–136

StartTrack, 187

SWIFT, 187

U

United Traders, 200

unit-linked, 268

W

Wall Street Journal, 169–170

А

автокредит, 9, 44, 46, 51, 93, 284

автоследование, 176–177, 204–205, 274–275

акция

обыкновенная, 194

привилегированная, 194, 220

анализ расходов, 58–60, 69

АСВ, 117, 143, 152, 156, 165, 185

Атон, 200

АФК Система, 196

Б

Баффетт Уоррен, 203–204

бонусы по карте, 81, 153

брокерский счет, 74, 119, 132, 137, 150, 153, 156, 165, 173, 175–176, 180, 194, 212, 218, 238, 247, 254, 280, 295

БСО. См. облигация биржевая структурная

бюджет, 10, 15, 23, 55–57, 68, 76, 78, 80–81, 102, 108, 147, 233, 284, 287, 291–293

В

Великая депрессия, 118, 297

вклад, 40, 41, 67, 70, 117, 120, 133, 143, 151–152, 154–156, 160, 162, 184, 216–217, 245, 250, 278, 288, 290,

до востребования, 154

забалансовый, 117

срочный, 154

ВТБ, 152, 200

Г

Газпром, 117, 166, 253–254

ГКО, 117

Д

девальвация, 40

декларация налоговая, 261

денежный поток, 55

депозит, См. вклад

дефолт, 117, 149, 180–182, 187, 189, 208, 217, 224, 237, 244, 278

диверсификация,11, 118, 120, 123–124, 147, 150, 188, 203, 205, 213, 236, 240, 243, 268, 271, 274, 280

дивидендный аристократ, 144, 195, 197, 220, 271

ДМС,73, 258–259

доверительное управление, 174–176, 188, 194, 204, 272, 275

доход

купонный, 137, 162, 164–165, 210, 217, 224, 237, 245, 252, 264

от активов, 56–59

от текущей деятельности, 56–57

социальный, 56

Е

евробонды, 166, 264, 267

И

ИИС, 74, 133, 254–257, 260–261, 264, 268, 278, 280, 288, 295

инвестор

агрессивный, 53, 141, 144, 147

консервативный, 119

умеренный, 53

инфляция, 10, 39, 43, 67–68, 70, 81, 116–117, 120, 130, 151, 161, 192, 282, 287–288, 291, 294

ипотека, 9, 18, 22–23, 27, 41–47, 51, 73–74, 83, 93, 103, 113, 230–231, 233, 235–236, 239, 259–260, 283, 286

К

карта

доходная, 69, 81, 142, 151–152

кредитная, 40, 43–44, 47–48, 74

рассрочки,43

КАСКО, 51, 80, 111, 291

кейс, 14, 21, 23, 26, 28, 39, 120, 124, 129, 255, 278

кешбэк, 48, 74, 81, 153, 290

КИК, 244, 267–268

КПК. См. кредитный потребительский кооператив

краудинвестинг, 186, 189, 190

краудлендинг, 186

краудфандинг, 139, 146, 161–162, 184, 186–187, 250–251, 270, 276, 278

кредитная история, 44, 47

кредитный потребительский кооператив, 184–185

купон,

плавающий, 166

фиксированный, 166, 224, 238, 245

купонаторы, 76

Л

ликвидность, 122, 126, 153, 167, 172–173, 189, 218, 224, 236, 237, 239–240, 242–243, 245, 284

Лукойл, 117

М

материнский капитал, 25, 74, 81, 283

МВА, 10, 36

микрофинансовые организации, 184

Н

накопительный счет, 153–154, 269, 290

налоговый вычет, 213, 250, 253–255, 278

имущественный, 25, 250, 259–261

инвестиционный, 253, 265

профессиональный, 260

социальный, 183, 258

налогообложение, 125, 197, 213, 248, 250–252, 254–255, 264, 266, 276

льготное, 125, 197, 213, 264, 276

недвижимость, 25, 42–43, 45–46, 56, 59, 73, 89, 94, 97–98, 119–120, 126, 138, 141, 143–144, 146, 150, 226, 230–245, 259, 271

НПФ, 251–252, 259, 282

О

облигация,

биржевая структурная, 139

дисконтная, 164

зарубежная, 171

конвертируемая, 167

купонная, 162, 172

неконвертируемая, 167

субординированная, 167, 170, 181, 273

федерального займа, 132, 252, 255–256, 278, 295

ОМС, 140, 215–216, 278

оптимизация доходов, 57

оптимизация налогов, 81

опцион, 41, 201–202, 207, 217, 221, 223, 252, 276

опцион колл, 167

ОСАГО, 51, 99, 111

ОФБУ, 122

оферта, 167

ОФЗ. См. облигация федерального займа

П

пассивный доход, 10, 14, 16, 18–19, 31–36, 38, 43, 54, 118, 121, 130, 132–133, 231, 288, 292, 294

ПИК, 237

ПИФ, 19, 74, 105, 126, 158–160, 173, 203, 221–222, 240–244, 252, 273, 276

Полюс, 217–220

ПФР, 74

Р

Р/Е коэффициент, 197–198

расходы

на активы, 58

на текущую деятельность, 58

непредвиденные, 24, 43, 70–71, 82, 86–87, 110, 147, 160, 235, 289, 291

социальные, 56, 58, 60

регулятор,123, 126

резервный фонд, 26, 42, 44, 51, 86, 110

резидентство, 13, 247

валютное, 13, 37

налоговое, 247

рейтинг, 143–144, 148, 167, 270, 273,279–280,

рентабельность активов, 58

РЕПО, 122

рефинансирование, 46, 81

риск,

взыскания, 95, 111, 182,

гражданской ответственности, 99

заболеваний и несчастных случаев, 100

некорректного наследования, 95,

непредвиденных расходов, 26, 84, 87, 89, 91

потери права собственности, 94

потери трудоспособности, 108

развода, 95, 111, 182

утраты или ущерба имущества, 92

рынок

денежный, 158, 270

С

Сбербанк, 117, 123, 152, 202, 208, 253

своп, 237,

слитки золотые, 214, 250, 273

сопровождение брокера консультационное, 70

срок погашения, 137, 166

стоимость цели, 38

страхование

жизни, 51, 103, 111, 122, 182, 212, 226, 245, 251, 259, 273

квартиры, 51

титула, 51, 95

структурный продукт, 120–121, 139, 150, 181, 206, 209, 224, 245

Су‑155, 117, 237

Т

Татфондбанк, 117

торговый робот, 176

Трансаэро, 117

Ф

фазы жизненного цикла,

зрелость, 14

пассивный доход, 14

развитие, 14

старость, 14

формирование, 14

финансовые цели, 15, 19–20, 22, 24, 27, 30, 32, 36, 38, 55, 69, 110, 272, 274, 284, 288, 290,

ФНС, 73, 261, 263

фонд

активного управления, 138, 203–204,

биржевой, 158, 160, 172, 175, 203, 222, 269

паевой инвестиционный, 158

форекс, 41, 122

фьючерс, 201, 216, 221, 223, 252, 276

Ц

ЦБ, 41, 70, 142, 151, 154, 166, 184, 250, 259, 266, 279

Э

экономия, 61, 63, 79, 81, 268

эмитент, 117, 123, 147–150, 158, 165, 167, 180, 208, 222, 237, 252, 273

Я

ячейка банковская, 151

Словарь

Автоследование – это сервис, который позволяет вам подключиться к специальной социальной сети трейдеров и выбрать стратегию или стратегии, которые вам больше всего подходят по риску, доходности, порогу входа и т. д.

Акция – это доля в бизнесе той или иной компании. Покупая акцию, вы становитесь, фактически, одним из ее акционеров, совладельцев, участвуя в ее прибыли. В отличие от облигаций, по акциям вам никто не гарантирует возврат тех средств, которые вы в них инвестировали: здесь нет ни даты, ни цены погашения.

Андеррайтинг на рынке ценных бумаг (underwriting) – организация выпуска и распределение ценных бумаг на рынке. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, который осуществляет андеррайтинг, называется андеррайтером.

Биржевой инвестиционный фонд ETF – индексный фонд, паи которого обращаются на бирже. Структура ETF повторяет структуру выбранного базового индекса. В отличие от индексного ПИФа, с акциями ETF можно производить все те же самые операции, которые доступны для обыкновенных акций в биржевой торговле.

Брокер – компания, у которой есть лицензия на работу на фондовом рынке и которая имеет право совершать сделки с ценными бумагами для инвестора по его поручению и за его счет.

Вексель – ценная бумага, оформленная по строго установленной форме, дающая право лицу, которому вексель передан, на получение от должника оговоренной в векселе суммы. Должником по простому векселю является векселедатель, по переводному векселю – иное указанное в векселе лицо, являющееся должником векселедателя.

Дефолт – невыполнение договора займа, то есть неоплата своевременно процентов или основного долга по долговым обязательствам или по условиям договора о выпуске облигационного займа. Бывает дефолт, который заканчивается банкротством (когда заемщик в принципе не может выполнить свои обязательства), либо техническим дефолтом (когда заемщик на данный момент не имеет возможности, но в будущем теоретически может выполнить обязательства, для этого требуется согласование новых условий по займу).

Диверсификация – инвестирование средств в разные активы, страны, отрасли, валюты с целью снижения рисков.

Доверительное управление – услуга управляющих компаний, когда вы отдаете ваш капитал в управление в соответствии с выбранной стратегией.

Забалансовый вклад- депозит, который банк не показывает в отчетности.

ИИС – брокерский счет или счет доверительного управления со льготным налогообложением.

Кондоминиум – это форма собственности на жилой комплекс, при которой каждая входящая в него квартира законно принадлежит её владельцу, а нежилые территории и места общего пользования (холл, лифты, технические помещения, двор) выступают общей собственностью всех проживающих здесь людей.

Консолидация – объединение нескольких кредитов, как правило, коротких по срокам и дорогих по ставке, в один кредит под меньшую ставку и иногда – на более длительный срок.

краудфандинг – коллективная форма финансирования проектов/малого и среднего бизнеса/физлиц за счет объединения мелких инвесторов/кредиторов.

кредитные потребительские кооперативы (КПК) – аналог кассы взаимопомощи, создаются для решения финансовых задач их создателей: в КПК можно вложить свои деньги в виде займа под процент, а другие члены КПК могут взять в кооперативе займ под процент, который, естественно, выше, чем стоимость заемных средств

кредитный дефолтный своп – ценная бумага, которая предназначена для страхования от невыполнения контрагентом финансовых обязательств (например – от дефолта по облигациям).

Личный брокер – услуга брокерской компании, когда вам на регулярной основе даются рекомендации сотрудника такой компании, а вы принимаете решение, реализовывать их или нет.

Микрофинансовая организация – юрлицо, которое включено в государственный реестр микрофинансовых организаций, занимающееся выдачей микрозаймов в соответствии с федеральным законом № 151-ФЗ «О микрофинансовой деятельности и микрофинансовых организациях».

Модельный портфель/робоэдвайзер – это готовый портфель из ценных бумаг, формируемый специалистами финансовой компании, который вы покупаете и в дальнейшем получаете автоматически генерируемые рекомендации о том, что и как в портфеле следует изменить, которые вы можете принять, изменить или отклонить.

налоговый вычет – сумма, вычитаемая из налогооблагаемой базы и освобождаемая таким образом от НДФЛ 13 %

НПФ (негосударственный пенсионный фонд) – некоммерческая организация с лицензией ЦБ РФ, с помощью которой вы можете управлять вашей накопительной частью госпенсии, либо оформить программу добровольного пенсионного обеспечения и инвестировать в нее свои средства (иногда – совместно с работодателем в рамках корпоративных пенсионных программ).

Обезличенный металлический счет (ОМС) – это счет в банке, куда зачисляются средства в обезличенных граммах металла, который вы приобретаете (золото, серебро, платина, палладий).

Облигация – долговая ценная бумага, проще говоря, это долг страны, муниципального образования (город, область и т. д.) или компании, который торгуется на бирже и который имеет срок погашения и, как правило, купонный (процентный) доход, выплачиваемый один или несколько раз в год.

Опцион – в отличие от фьючерса это право, а не обязанность купить или продать товар по определенной цене в определенном объеме в определенную дату в будущем.

ОФБУ– общий фонд банковского управления, аналог ПИФа, но под управлением банка, были популярны до 2008 года, но имели гораздо менее жёсткое регулирование, чем ПИФы.

ПИФ – инвестиционный фонд той или иной инвестиционной стратегией под управлением управляющей компании. Бывает открытым (тогда покупка и продажа паев фонда доступна в любой рабочий день), интервальным (в установленный интервал) и закрытым (только во время запуска или допэмиссии паев, если паи не торгуются на бирже, а управляющая компания не обеспечивает вторичный рынок.

РЕПО (англ. «repurchase agreement», «repo») представляет собой сделку, состоящую из двух частей: продажи и последующей покупки ценных бумаг через определенный срок по заранее установленной цене. Используется для получения быстрой ликвидности.

Рефинансирование – оформление кредита в банке на новых условиях (прежде всего, с точки зрения % ставки), для погашения имеющегося кредита, не устраивающего по условиям.

Рынок Форекс – является международным межбанковским рынком. Операции проводятся через систему учреждений: центральные банки, коммерческие банки, инвестиционные банки, брокеров и дилеров, пенсионные фонды, страховые компании, транснациональные корпорации и т. д. Форекс основывается на принципе свободной конвертации валюты, который предполагает отсутствие государственного вмешательства при заключении валютообменных сделок (нет официального валютного курса, нет ограничений на направление, цены и объёмы сделок), и на гарантиях свободы подобных операций. В РФ регулируется ЦБ РФ.

Структурный продукт – зафиксированный портфель из ценных бумаг строго на определенное время под определенную стратегию, после чего структурный продукт заканчивается, инвестор получает возврат вложенной суммы с прибылью или убытком. В отличие от фондов, где содержание портфеля может меняться и нет срока, когда фонд заканчивает свою работы, у структурных продуктов стратегия зафиксированная и есть срок действия, от месяца до нескольких лет. Может торговаться на бирже (тогда носит название биржевой структурной облигацией или exchange-traded note).

Титул – право собственности на имущество.

Торговый робот –набор алгоритмов, подключаясь к которой вы получаете автоматическое управление вашим счетом без вашего участия.

Траст и семейный фонд – финансовое решение, при котором имущество, первоначально принадлежащее учредителю траста/фонда, передается в распоряжение доверительного собственника (управляющего или попечителя), но доход от управления имуществом получают выгодоприобретатели траста/фонда (бенефициары). Учредитель (который может одновременно быть и выгодоприобретателем и/или управляющим) в рамках специального соглашения передает принадлежащие ему ценности под контроль попечителя/управляющего, который обязан совершать с ними операции, приносящие выгодоприобретателям максимальную прибыль или соответствующие другим инструкциям учредителя

Фьючерс – это производный финансовый инструмент (его еще называют дериватив, от англ. derive – происходить), по которому одна сторона обязана купить, а вторая-продать базовый актив в конкретном объеме по конкретной цене в конкретный момент времени в будущем.

Шорт/торговля в короткую/короткая продажа – операция на финансовом рынке, когда инвестор берет в долг не деньги, а ценные бумаги у брокера на установленный срок на определенных условиях, продает их, надеясь, что цена на бумаги упадет, инвестор сможет выкупить их по боле низкой цене, вернуть брокеру, а разница будет его прибылью.

Эмитент – компания, страна, субъект Федерации, выпустивший ценную бумагу

Примечания

1

MBA (от англ. master of business administration) – магистр делового администрирования, степень магистра в менеджменте. EMBA (от англ. executive master of business administration) – магистерские программы делового администрирования, ориентированные на руководителей высшего звена. (Прим. ред.)

2

Распределение инвестируемых или ссужаемых денежных капиталов между различными объектами вложений с целью снижения риска возможных потерь капитала или доходов от него. Большой экономический словарь / Авт. и сост. М. Ю. Агафонова, А. Н. Азрилиян, О. М. Азрилиян и др.; Под ред. А. Н. Азрилияна. М.: Институт новой экономики, 1997. (Прим. ред.)

3

Кэрролл Л. Приключения Алисы в стране чудес / пер. с англ. Б. Заходера. М.: Иванушка, 1994.

4

Личные финансы и семейный бюджет: Как самим управлять деньгами и не позволять деньгам управлять вами / Коллектив авторов Сообщества E-xecutive. Альпина Паблишерс, 2011.

5

www.kommersant.ru/doc/3436324

6

www.sravni.ru/text/2016/7/4/5-sluchaev-kogda-vygodno-brat-kredit/

7

www.forbes.ru/finansy-i-investicii/347493-pochemu-v-rossii-ne-lyubyat-kopit-na-pensiyu

8

www.fin-plus.ru/info/inflation_index/russia/

9

Мировой экономический кризис, начавшийся с биржевого краха в США в 1929 году и продолжавшийся до 1939 года. (Прим. ред.)

10

www.novelinvestor.com/asset-class-returns/

11

Все суммы указаны в пересчете на сегодняшние деньги (2019 год). (Прим.авт.)

12

w.awealthofcommonsense.com/2014/04/whatsworst-10-year-return-5050-stockbond-portfolio/

13

www.ru.tradingview.com/symbols/SPX/

14

www.pasprofit.ru/rejting-ocenka-obligacij-rossii.html

15

www.asv.org.ru

16

www.dp.ru/a/2019/04/17/Birzhevie_fondi_nastupajut

17

Группа инвестиционных банков, создаваемая на непродолжительное время для того, чтобы обеспечить продажу нового выпуска ценных бумаг по некоторой цене, установленной в предварительном соглашении. Большой экономический словарь / Авт. и сост. М. Ю. Агафонова, А. Н. Азрилиян, О. М. Азрилиян и др.; Под ред. А. Н. Азрилияна. М.: Институт новой экономики, 1997. (Прим. ред.)

18

www.bankir.ru/publikacii/20181003/7-pravil-raboty-s-kraudinvestingovymi-ploshchadkami‑10009601

19

www.cotinvestor.ru/obuchajushhie-materialy/jekonomicheskie-krizisy/velikaya-depressiya-1929–1933-godov/

20

www.nasdaq.com/markets/ipos/performance.aspx

21

Американский предприниматель и инвестор, один из самых богатых людей в мире. (Прим. ред.)

22

www.goldprice.org

23

wwww.cbonds.ru

24

www.forbes.ru/kompanii/345199-vlozheniya-v-zarubezhnuyu-nedvizhimost-imeet-mnozhestvo-riskov

25

Совместное владение, обладание единым объектом, чаще всего домом, недвижимым имуществом. Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь. М.: ИНФРА-М. 2017. (Прим. ред.)

26

Своп – торгово-финансовая обменная операция, в которой заключение сделки о купле (продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (купле) того же товара через определенный срок на тех же или иных условиях. Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь. М.: ИНФРА-М. 2017. (Прим. ред.)

27

www.sravni.ru/text/2019/2/6/investicii-v-valjute-kak-platit-nalogi-i-kak-ikh-zakonno-izbezhat

28

На 2019 год. (Прим. ред.)

Content

Наталья Смирнова
Деньговодство: руководство по выращиванию ваших денег

Введение Модели управления финансами

Глава 1 Отправная точка: определяем финансовую фазу жизненного цикла

Стадия «Формирование»

Стадия «Развитие»

Стадия «Зрелость»

Стадия «Пассивный доход/Старость»

Глава 2 Цели и ресурсы для их достижения

Ставим финансовые цели и оцениваем их реалистичность

Кредит здесь и сейчас или лучше накопить?

Виды целевых кредитов

Нецелевые кредиты

2 варианта накоплений – своими силами и с использованием кредитных средств

Глава 3 Как учитывать доходы и расходы и правильно экономить?

Анализ доходов

Оптимизация доходов

Анализ расходов

Какой должна быть разница между доходами и расходами?

Могут ли ваши активы работать эффективнее?

Можете ли вы больше зарабатывать?

Можете ли вы снизить расходы с помощью финансовых инструментов?

Можете ли вы снизить расходы иным способом?

На чем экономить точно не стоит?

Глава 4 Такие разные риски… Как от них застраховаться и на какую сумму?

Риск внезапных незапланированных расходов и безработицы

Риски, связанные с ущербом или утратой имущества

Риск гражданской ответственности

Риск заболеваний и несчастных случаев

Уход из жизни по причине несчастного случая.

Потеря трудоспособности основного кормильца или иных членов семьи

Глава 5 Опасения и надежды тех, кто боится инвестировать: насколько они реальны?

Нельзя запланировать финансовые возможности ребенка

Риски трудоспособности ребенка

Риски взаимоотношений

Рубль обрушится

Облигации ждет дефолт

Акции обесценятся

Брокер лишится лицензии или обанкротится

Недвижимость рухнет в цене

Первое и основное – отсутствие четкой цели для инвестиций

Непонимание сути финансового инструмента и его стратегии

Отсутствие диверсификации

Недооценка своей реакции на риск

Непонимание комиссий и налогов

Глава 6 Инвестиции – только для миллионеров? Минимальная сумма для начала инвестирования

На малых суммах все равно не заработать

Для малых сумм нет инструментов

Облигации

Акции

Биржевые фонды

Структурные продукты – биржевые структурные облигации

Краудфандинг

Драгметаллы

Глава 7 Экономические циклы: подбираем инструменты в соответствии с ситуацией на рынке

Глава 8 Доходные карты, депозиты и фонды: где хранить заначку?

Доходные карты

Накопительные счета

Депозиты

Фонды денежного рынка

Глава 9 Как инвестировать в долг: облигации, микрозаймы, краудфандинг

Облигации

Инвестиционные фонды облигаций

Доверительное управление на базе облигационных стратегий

Личный (персональный) брокер для облигационных стратегий

Торговые роботы, robo-advisors, автоследование

Структурные продукты облигационных стратегий

Инвестиционное страхование жизни

Микрофинансовые компании и кредитные кооперативы

Краудфандинг

Глава 10 Акции: всегда ли это риск?

Инвестиции в акции

Фьючерсы, опционы

Инвестиционные фонды акций

Доверительное управление, личный брокер, торговые роботы, автоследование, robo-advisors

Структурные продукты, БСО

Инвестиции в акции через инвестиционное страхование жизни

Глава 11 Золото: «тихая гавань» на период кризиса

Слитки

Монеты

Обезличенный металлический счет

Фьючерсы и опционы на золото

Облигации золотодобывающих компаний

Акции золотодобывающих компаний

Инвестиции в фонды золота

Инвестиции в золото через структурные продукты

Инвестиции в золото через инвестиционное страхование жизни

Глава 12 Недвижимость: только ли это квартира?

Недвижимость для сдачи в аренду

Недвижимость в ипотеку для сдачи в аренду

Недвижимость в надежде на рост

Облигации компаний в сфере недвижимости

Акции компаний в сфере недвижимости

Инвестиции в фонды недвижимости

Инвестиции через структурные продукты

Инвестиции в недвижимость через инвестиционное страхование жизни

Глава 13 Налоги: сколько платить и как сэкономить?

Налоговое резидентство

Налоговые ставки

Налоговые вычеты

Когда подавать декларацию?

Особенности налогообложения инвестиционных инструментов в иностранной валюте. Налог на курсовую разницу

Инструменты без курсовой разницы

Инвестиции в иностранной валюте на российском рынке со льготным налогообложением

Инвестиции на зарубежных рынках

Глава 14 Финишная прямая: составляем инвестиционный портфель, выбираем брокера и управляющую компанию

Глава 15 Личный финансовый план: насколько он должен быть детальным?

Проверка финансов раз в квартал

Ежемесячный план действий

Бюджет на год

Вместо заключения: рассчитываем капитал для пассивного дохода

Список литературы

Алфавитный указатель

Словарь

Примечания