Тимур Казанцев

Инвестирование в акции. Практический курс

Вводная часть

Введение

Можно ли получать доход, не выходя из дома либо находясь в отпуске в другой стране? Можно ли получать прибыль от сдачи в аренду жилых и коммерческих помещений в Америке, не владея ими напрямую? Да, это вполне возможно и для этого не обязательно иметь на счету десятки и сотни тысяч долларов. Я инвестирую в акции российских и американских компаний на фондовом рынке уже несколько лет, и для этого мне требуется только смартфон и доступ в интернет.

Разве не здорово при знакомстве представляться «частным инвестором»? И им в принципе является любой человек, имеющий в своем портфеле акции, облигации или другие финансовые инструменты. Быть акционером определенной компании дает Вам право получать доход от ее прибыли в виде дивидендов, и это не говоря о том, что в течение года Вы можете покупать акции на низких уровнях и продавать их при их росте, зарабатывая также и на этом. С 2015–2020 годы американские компании наподобие Amazon, VISA или Netflix росли примерно на 40–70 % в год и даже больше. За 2019 год российский рынок акций показал один из самых лучших ростов во всем мире (+44 %)! Даже кризис 2020, возникший в результате Коронавируса CoVid-19, для разумного инвестора, стал возможностью приобрести акции на просадке и продать их в дальнейшем с еще большей прибылью, так как рынки имеют тенденцию всегда восстанавливаться после любого кризиса и возобновлять свой рост с еще большим размахом. Крупные инвесторы рассматривают такие кризисы как распродажи, которые случаются раз в 8-10 лет, и они пользуются ими для приобретения фундаментально хороших компаний по очень низкой цене. Вы тоже можете приобретать акции крупнейших российских и американских компаний во времена кризисов и нестабильности с очень большим дисконтом.

В этой книге мы научим Вас как правильно инвестировать в акции российских и американских компаний, в какое время их покупать и как понять когда их продать вовремя, либо стоит ли их держать в долгосрочной перспективе, а какие акции держать, чтобы получать регулярный дивидендный доход. Вы также научитесь анализировать новости в мире и в своей стране, а также корпоративную отчетность компании, чтобы понять куда будет двигаться цена акции в будущем.

Кроме того, мы расскажем Вам про основы технического анализа и рыночные мультипликаторы, которые помогают определять какие акции являются перепроданными, а какие недооцененными, чтобы Вы знали когда именно необходимо покупать и в какой момент уже стоит продавать.

Конечно же, книга включает и практические вопросы инвестирования: как правильно выбрать брокера на бирже, налоговые аспекты, а также сделаем обзор ИИС, благодаря которому можно получать дополнительные 13 % доходности ежегодно.

Я постарался включить в эту книгу только нужную информацию (минимум важной теории для понимания макроэкономики и корпоративных финансов и практические аспекты инвестирования) и ничего лишнего, чтобы не отнимать ваше ценное время.

Потратьте несколько часов своего времени на изучение этой книги, чтобы потом сберечь и приумножить свои средства, инвестируя правильным образом!

До встречи внутри книги!

Почему эта книга будет полезной

Данная книга написана на основе одноименного курса «Инвестирование в акции. Практический курс», опубликованного на международной онлайн-образовательной платформе Udemy. Курс стал бестселлером в своей категории, на середину 2021 года его прошли более 2600 человек, которые оставили более 750 отзывов, открыли брокерские счета и начали инвестировать на фондовом рынке. В данном курсе (и соответственно книге на его основе) есть все необходимые инструменты для понимания рынка акций и начала работы на фондовой бирже.

Дисклэймер

Весь материал в данной книге является исключительно для образовательных целей и не является истиной в последней инстанции. Он также не является инвестиционной рекомендацией. Помните, что у каждого инвестора свои инвестиционные цели и задачи, своя склонность к риску и горизонт инвестирования, от чего будет зависеть система инвестирования, структура портфеля и процесс принятия решений. Инвестирование на фондовом рынке связано с риском, и данная книга нацелена на получение знаний, чтобы научиться управлять этим риском и потенциальной доходностью.

Зачем необходимо инвестировать на фондовом рынке

Каждый человек периодически задумывается над тем, как бы поменьше работать и просто получать деньги, чтобы не было необходимости ходить на работу 5 дней в неделю и чтобы была возможность ездить в отпуск чаще чем всего лишь 2 раза в год.

Сегодня есть масса различных вариантов, как можно достичь этого. Кто-то начинает сдавать в аренду недвижимость, кто-то становится фрилансером и работает удаленно, другие – основывают компании, ставят управляющего и просто контролируют ее деятельность. У каждого из этих вариантов есть масса своих преимуществ и недостатков. В этой книге хотелось бы познакомить вас с еще одним вариантом деятельности, который может приносить достойную прибыль при грамотном подходе и минимальной трате времени и сил. Мы будем говорить об инвестировании в акции.

Под инвестированием в акции подразумевается, что вы покупаете часть компании, так как акция – это документ, свидетельствующий о том, что вы являетесь одним из ее владельцев. Вы можете продать акции, как только их стоимость заметно увеличится, либо держать их и периодически получать дивиденды, то есть соразмерный процент от прибыли всей компании. Именно на купле-продаже акций и получении дивидендов можно получать стабильный и относительно пассивный доход, который может покрывать все ваши текущие расходы. Давайте разберемся на конкретных примерах и посмотрим о каких суммах может идти речь.

Если бы вы вложили 100 000 долларов в январе 2019 года и купили бы акции ведущих американских компаний, то всего лишь через один год в январе 2020 года у вас было бы уже на счету акции стоимостью 170 000 долларов, то есть доходность в 70 %. А теперь скажите, какой банк может предложить депозит с такой высокой доходностью в долларах?

И это еще не самая высокая доходность. За этот же период производитель электрокаров Tesla вырос на 950 %, производитель видеокарт NVIDIA выросла на 230 %, а компания Apple на 170 % в течение года.

Российский рынок акций, даже несмотря на санкции, также показывал хорошие результаты, особенно в нефтегазовом секторе. Вложив 1 млн рублей в ведущие российские акции в январе 2019 года, всего лишь через год в начале 2020 года, ваш портфель акций стоил бы уже более полутора миллионов рублей.

Конечно, были и слабые движения и в том числе и падения, но при грамотном подходе, можно свести риск к минимуму. Российский рынок характерен еще и тем, что выплачивает высокие дивиденды, одни из самых высоких в мире. То есть кроме того, что цена акции может расти, вы еще дополнительно получаете процент от прибыли компании, сопоставимый с депозитом в банке.

И ведь все эти компании нам знакомы, мы покупаем и пользуемся их продуктами и услугами каждый день. Но ведь мы также можем покупать и их акции и зарабатывать на этом.

Именно потому что фондовый рынок и инвестиции в акции могут приносить существенную прибыль, все больше и больше людей начинают заниматься этим. Вы наверное, встречались с людьми, которые представляются как частные инвесторы, для некоторых это может быть как хобби, так и полноценный бизнес. Существуют определенные компании и фонды, вся деятельность которых и заключается исключительно в том, чтобы инвестировать в акции и другие финансовые инструменты и получать прибыль от продаж и дивидендов.

Но к сожалению, в России только 6 % населения инвестируют в акции. Просто для сравнения в США, Японии и Европе доля населения, занимающегося инвестициями в фондовый рынок составляет почти 50 %. Однако, радует тот факт, что количество частных инвесторов в последние годы быстро растет, и на начало 2021 года их количество на Московской бирже превысило 9 млн. чел.

Конечно, акции это риск, но им можно грамотно управлять и сводить его к минимуму. И эта книга как раз о том, как научиться грамотно инвестировать, а это значит – находить идеальный баланс между минимальным риском и максимальной доходностью. Для этого есть определенные правила, и им можно научиться.

Неслучайно, пожалуй, один из самых известных бизнесменов и миилиардеров, Роберт Кийосаки, в одной из своих самых успешных книг бестселлере «Богатый папа, бедный папа» говорит о том, что инвестирование является самым правильным и логичным видом деятельности для разумного человека, предлагающим пассивный доход, и именно к нему надо стремиться. Потому что во всех остальных видах деятельности человек меняет свое время на деньги, а при правильном инвестировании вы выкупаете часть успешной компании и получаете пассивный доход от ее деятельности, ничего при этом сами активно не предпринимая.

Еще одним аргументом в пользу инвестирования в фондовые рынки является то, что инвестирование побуждают инвесторов следить за новостями, которые происходят в мире, потому что от этого зависит цена акций. А благодаря этому вы всегда в курсе событий и можете поддержать беседу на политические и экономические темы в разных кругах.

Чегоне будет в этой книге? В этой книге мы не будем говорить об инвестировании в облигации и валютные пары на Форексе. Эта книга посвящена инвестициям именно в акции, преимущественно с уклоном на российский и американский рынки. Тем не менее, кроме большого материала по инвестициям в акции, в этой книге вы также найдете много полезной информации про то как функционируют рынки капитала, как движется капитал из одной страны в другую, поймете как те или иные мировые события влияют на динамику рынков, а также вы научитесь терминам, которые сегодня часто используются среди стартапов, такие как EBITDA, P/E, Enterprise Value и другие мультипликаторы. Мы научимся оценивать стоимость той или иной компании, насколько она недооценена либо переоценена. Мы также поговорим о психологии инвестирования, а также научимся выбирать брокера и составлять свой собственный портфель в зависимости от наших целей и склонности к риску.

Я попытался предоставить информацию в этой книге максимально сжатой и выраженной простым доступным языком, как если бы я сам выбирал какой материал мне необходим перед началом инвестиций в акции. Надеюсь, эта книга будет вам полезна.

Ну что ж! Увидимся внутри книги!

Понять Какой Вы Тип Инвестора

Почему важно понять какому типу инвестора вы принадлежите. Попробую объяснить на примере.

Во-первых, как правило, различают агрессивных, консервативных или умеренных инвесторов. Но это больше относится к их склонности к риску. Если инвестор готов часто и много рисковать, часто покупает акции малоизвестных компаний, например, в расчете на быструю прибыль, то он агрессивный инвестор. Если же, наоборот, аккумулирует в своем портфеле только безрисковые инструменты, как например, казначейские облигации США, то он консервативный инвестор.

Я же хочу больше рассмотреть виды инвесторов с временнОй точки зрения. Долгосрочный, среднесрочный или краткосрочный инвестор. Долгосрочный инвестор – это тот, кто ожидает отдачи или роста стоимости акций от года и дальше, он играет в долгую, для него кратскосрочные колебания акций непринципиальны, если он знает, что в долгосрочной перспективе они в любом случае будут расти, потому что у компании огромный потенциал. Как правило, долгосрочный инвестор не гонится за особо большой прибылью, а больше за стабильностью, но часто бывает, что в гонке на большой дистанции его доходность бывает даже лучше, чем у среднесрочных и агрессивных инвесторов. Пример миллиардера и гуру финансового рынка Уоррена Баффета, он играет в долгую, и посмотрите чего он достиг.

Среднесрочный инвестор надеется, что акции компаний, в которые он вложился, вырастут на 10-20-30 % в течение нескольких месяцев, и он сможет благополучно их продать, зафиксировав свою прибыль. Он покупает на понижении и продает при достижении акции пика, и может делать так несколько раз с одной и той же акцией в течение года. Таким образом, ему приходится чаще следить за происходящим на рынке, но и прибыль он может получить большую, чем инвестор, инвестирующий редко и на долгий срок.

Краткосрочный инвестор, часто оперирует днями или даже часами. Он следит за важными новостями, которые могут существенно повлиять на стоимость акций в краткосрочной перспективе, либо изучает технический анализ и предугадывает какой будет стоимость акций через определенное время. Часто таких трейдеров еще называют внутридневными или intraday трейдерами, которые открывают и закрывают свои позиции в течение дня, либо максимум нескольких дней.

Так вот, почему важно знать к какому типу инвестора вы относитесь. Возьмем, к примеру, акции компании Amazon. Предположим, сейчас февраль 2018 года, вы недавно закупились акциями Amazon. Но вдруг сейчас они начинают падать. Вы начнете терять в стоимости значительные суммы, потому что сама акция достаточно дорогая, и можете подумать, что возможно имеет смысл продать ее сейчас, пока она не упадет еще дальше. Это нормальная реакция на непредвиденную ситуацию. Но если вы изначально при покупке ставили себе цель, что берете эту акцию на долгий срок, то данное колебание вниз будет для вас незначительным, так как вы понимаете, что в целом показатели компании хорошие, и через какое-то время акции Amazon в любом случае пойдут вверх. И если мы посмотрим дальше, то действительно они идут все выше и выше.

Поэтому когда вы покупаете акции, вы должны представлять себе на какой ориентировочно срок вы их берете, и придерживаться этой стратегии. В таком случае вы сохраните свой психологический баланс, несмотря на периодические колебания цены.

Если же вы, например, краткосрочный дневной трейдер, то возможно продажа акций на просадке будет иметь смысл в таком случае, так как вы можете вложить освободившиеся деньги в другой актив, который, по вашему мнению, может принести прибыль в более короткие сроки, чем нежели вы будете ждать, пока ваши текущие акции вернутся на прежний уровень и начнут дальнейший рост.

Знать какой вы тип инвестора полезно еще и тем, что это снижает необходимость все время следить за новостями и за ценой акции, что зачастую может привести к стрессу и беспокойствам. Если вы долгосрочный инвестор, и вы вложились в акцию сильной компании, ваш портфель диверсифицирован, то вам не стоит особо бояться краткосрочной волатильности, а поэтому можете особо не интересоваться новостями так часто.

Как же определить какой вы тип инвестора? Вы можете просто задать себе вопрос. Как много времени в день или сколько раз в неделю или месяц вы можете посвящать анализу акций и рынков, просмотру котировок и новостей. Если у вас есть основная работа и не так много свободного времени, то скорее всего вам подойдут среднесрочные инвестиции, когда вы совершаете операции несколько раз в месяц. Если инвестиции – это просто один из способов диверсифицировать и до того богатый портфель ваших активов, то возможно вам подойдет консервативный и долгосрочный план и инвестирование в индексные фонды, которые показывают хорошие результаты на долгой дистанции.

Если же вы постоянно наблюдаете за новостями, ежедневно следите за котировками и можете в любое время оперативно зайти в свой личный кабинет, чтобы совершить ту или иную операцию, и все это вам только придает больше задора и энергии вместо стресса, то возможно вам стоит рассмотреть более активный и краткосрочный тип инвестирования, где вы можете покупать и продавать одни и те же акции несколько раз за короткий период. Некоторые трейдеры, которые занимаются инвестированием профессионально и это является их основным видом деятельности и заработка, так и делают, с вечера готовят себе план на следующий день, утром до открытия биржи изучают новости, ставят себе планку заработать, например, 5 000 рублей или 200 долларов прибыли в день, и в течение дня покупают либо продают наиболее динамично ведущие себя акции.

Поэтому чтобы инвестирование на фондовом рынке приносило вам не только доход, но и наслаждение и комфорт, изучите свой характер торговли и следуйте ему. Если же вам трудно пока понять какой тип инвестора вам ближе, то попробуйте торговать на фондовом рынке и в течение нескольких месяцев, вы сами автоматически поймете сколько времени вы готовы этому уделять.

Тест для определения вашего психотипа инвестора

В дополнение к предыдущей лекции, предлагаю Вам пройти небольшой тест, чтобы узнать свой психотип инвестора.

Данный тест достаточно короткий, и не является рекомендацией к принятию каких-либо инвестиционных решений. Скорее, это тест, чтобы лучше узнать себя, и обратите внимание на вопросы, которые задаются. Они помогут вам понять, с какими ситуациями вы будете сталкиваться в процессе инвестирования и отчего будут зависеть ваши решения.

Кроме того, с течением времени стратегия инвестирования каждого инвестора может меняться в зависимости от многих факторов, поэтому просто наслаждайтесь тестом и делитесь своими результатами.

А вот иссылка на сам тест:

http://www.quiz-maker.com/QLQHZNB

Как работает фондовая биржа. Базовые термины

Фондовый рынок, биржа, брокеры, трейдеры, IPO

Фондовый рынок – это совокупность механизмов, законов и нормативных актов, делающих возможными торговлю ценными бумагами, которые включают в себя акции, облигации, и более сложные инструменты, такие как опционы и фьючерсы.

Фондовый рынок не следует путать сфондовой биржей, которая обозначает организацию, целями которой являются предоставление места или платформы для совершения торговых сделок и сведение вместе покупателей и продавцов ценных бумаг.

Таким образом, на фондовом рынке одной страны может быть несколько фондовых бирж. Например, в Соединенных Штатах крупнейшими фондовыми биржами являются NYSE и NASDAQ. На них торгуются акции более 6000 компаний. В России имеются две биржи – Московская и Санкт-Петербургская биржа. Акции одной компании могут торговаться на нескольких биржах, например, на NASDAQ и Санкт-Петербургской.

Компании размещаются на фондовой бирже, чтобы привлечь финансирование. Сначала компании проводятIPO (Initial Public Offering) – это первичное размещение акций. То есть изначально компания была частной, то есть принадлежала полностью либо одному человеку, либо ограниченному количеству лиц. Если компании нужны деньги, она продает часть своих акций, например 10 или 30 % на фондовой бирже, то есть проводит IPO, и с этого момента компания становится публичной, то есть ее акции можно купить свободно на фондовой бирже, где она разместилась.

Напрямую покупать или продавать акции на фондовой бирже физическому или юридическому лицу невозможно. Для этого вы должны открыть брокерский счет у брокера.Брокер – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, то есть это организация, которая зарегистрирована на бирже, и через нее и проводятся все сделки. То есть, по сути, брокер – это обязательный посредник, он выполняет поручения владельца счета на совершение той или иной сделки, и получает за это комиссионное вознаграждение. Его задача – провести сделки в рамках закона и в соответствии с пожеланиями заказчика.

Брокеров на бирже может быть несколько. И они сами могут работать на более чем одной фондовой бирже. Например, на российском фондовом рынке крупнейшими брокерами являются Сбербанк, БКС, Тинькофф, Открытие, Финам и другие компании. Из крупных международных брокеров можно выделить Interactive Brokers.

Трейдеры – это непосредственно участники торгов, то есть это конкретный человек, который покупает или продает акции. Он может совершать операции либо используя свои собственные деньги, в таком случае это частный инвестор, либо он может торговать от имени других инвесторов. Например, трейдеры есть в банках или других финансовых компаниях, которые торгуют средствами их клиентов по их поручению либо если их средства находятся в доверительном управлении.

Акции и облигации

И акции и облигации – это два финансовых инструмента, которые позволяют компаниям привлечь деньги, а инвесторам заработать на этом. Давайте посмотрим в чем их отличия.

Акции – если говорить простым языком, то это документ на владение доли компании. Умножьте стоимость акции на количество выпущенных акций – получите стоимость компании (=капитализация). Купите 100 % акций – будете единоличным владельцем компании. У Amazon, Microsoft и Apple (у каждой) на начало 2021 года капитализация около 2 триллионов долларов. То есть каждая из этих компаний стоит как примерно 3 российских рынка акций (все компании на бирже) или больше всего ВВП России.

Стоимость акций меняется от множества внутренних и внешних факторов – продажи и прибыль, макроэкономика, новостной фон, прогнозы, и т. д. и поэтому может быть достаточно нестабильной, поэтому покупка акций обычно подразумевает больше риска.

Некоторые компании перечисляют акционерамдивиденды – процент от прибыли компании. Как правило, это происходит 4 раза в год (многие компании США), или 1 или 2 раза в год (российские компании). У всех компаний дивидендная доходность разная, в долларах – от 0 до 5 %, в рублях – от 0 до 9 %. Есть и исключения с большей доходностью.

Облигации – это когда компании или правительства берут деньги в долг. За пользование этими деньгами они регулярно платят проценты (так называемыекупоны). Доходность облигаций фиксирована, стоимость облигаций со временем может немного меняться в ту или иную сторону в зависимости от изменения ставки центробанка и новых выпусков облигаций, но не так сильно, как у акций. Таким образом, риск при покупке облигаций намного меньше, чем при покупке акций (если только вы не покупаете облигации эмитента, у которого высок риск дефолта, то есть он может обанкротиться). Самыми безопасными облигациями в мире считаются долгосрочные казначейские облигации США. Доходность по таким облигациям в последние годы колеблется от 1–3%. Чем выше риск дефолта у компании/правительства, тем выше доходность облигаций. В Аргентине, Турции доходность может достигать более 15–20 % годовых.

Таким образом, главное отличие акций от облигаций, это то, что при покупке акций – вы получаете долю компании, а при покупке облигаций – вы даете деньги в долг компании или правительству. Инвесторы, которые хотят спать спокойно, большую часть средств держат в облигациях, соглашаясь на меньшую, но фиксированную доходность и сохранность сбережений. Инвесторы, которые готовы идти на риск, покупают акции, в надежде получить большую доходность (рост стоимости акций + дивиденды). Но как правило, большинство инвесторов, имеют в своем портфеле оба вида инструментов, в той или иной пропорции.

Как уже говорил во введении, в этой книге мы будем говорить преимущественно о рынке акций, потому что, как нам кажется, они более интересны и потому что при инвестировании в акции можно получать бОльшую доходность, нежели при инвестировании в облигации, хотя имеется больше рисков. Кроме того, согласитесь, ведь приятнее владеть долей известных российских и международных компаний, получать часть их прибыли в виде дивидендов, нежели просто давать деньги в долг в виде облигаций. Как по мне, это очень круто!

Как Формируется Цена Акции

Во-первых, стоит отметить, что не у каждой компании имеются акции, которые торгуются на бирже. В России это публичные акционерные общества, в Соединенных Штатах, например, это так называемые публичные компании. Как уже упоминали, размещение акций на бирже называется IPO или initial public offering – т. е. первичное публичное размещение. Компания выбирает какое количество акций она разместит и по какой номинальной стоимости. После размещения акций на бирже, любой инвестор, будь то физическое или юридическое лицо, может купить акции через зарегистрированных на бирже брокеров. После IPO цена акций уже регулируется независимо от самой компании, а в результате спроса и предложения на рынке.

Соответственно, если вы перемножите количество всех акций компании на их текущую стоимость, вы можете понять сколько стоит та или иная компания. Это называется капитализация компании. Например, Apple уже давно покорило отметку в 2 триллиона долларов. В России на начало 2021 года тремя крупнейшими компаниями по капитализации являются Сбербанк (6 трлн руб), Газпром (5,4 трлн руб) и Роснефть (5,4 трлн руб).

Кстати, стоимость компании Apple превосходит стоимость всех компаний, размещенных на Московской бирже раза в три, а также ВВП отдельных стран, включая Россию или Нидерланды, например. Просто чтобы представить себе весь масштаб американских компаний.

Как уже сказали, после размещения акций на бирже, они переходят из рук в руки (т. е. торгуются на бирже). Рыночная цена обычно устанавливается на торгах на фондовой бирже, и она определяется равновесным соотношением спроса и предложения. Цену предложения устанавливает продавец, цену спроса – покупатель.

Котировка предполагает наличие двух цен:

Цена приобретения, по которой покупатель выражает желание приобрести акцию, или цена спроса (bid price) – цена бид.

Цена предложения, по которой владелец или эмитент акции желает ее продать – цена предложения (offer price) – офферта.

Между ними и находится цена исполнения сделки, т. е. цена реальной продажи акций, называемая курсовой (рыночной) ценой.

Рост цены возможен только в том случае, если покупатели агрессивнее продавцов, то есть баланс сил сместился в пользу спроса. Но здесь нужно понимать такой нюанс. На рынке всегда количество продавцов равно количеству покупателей. Если кто-то купил 1 акцию, значит, кто-то продал эту акцию. Рынок растёт не потому, что стало больше покупателей на рынке, а потому что покупатели стали более агрессивными. Увеличилось желание покупать. Это значит, что покупатели в данный момент времени готовы купить что-либо по цене, которая выше рыночной. Они за каждый следующий контракт предлагают всё более и более высокие цены, потому что по старым (более дешёвым) ценам уже никто не продаёт. Давайте рассмотрим пример.

Сейчас одна акция компании A стоит 100 рублей. Вдруг возникает много желающих купить эту акцию по 100 рублей (увеличивается спрос). Однако продавцов, которые готовы продать за эту цену, на всех не хватило, и остались неудовлетворённые покупатели, которые ещё хотят купить эту акцию, но уже не могут. Тогда эти покупатели предлагают за эту акцию уже 110 рублей, находятся ещё продавцы, которые готовы продать акции за эту немного более высокую цену, но опять всем желающим не хватило. Тогда всё повторяется по кругу, тем, кому не хватило акций по 110 рублей, уже предлагают за неё 120 рублей и так далее. Вот так цена нашей акции уже выросла до 120 рублей.

То же самое и в обратной ситуации. Например, поступила не очень хорошая новость об убытках в компании. Много держателей акций захотели ее продать, но покупатели тоже осторожны и не хотят покупать акцию по такой цене. Поэтому продавцы начинают постепенно предлагать все более низкие цены с надеждой, что найдутся покупатели, которые купят эти акции. И такие покупатели находятся, потому что они верят, что через какое-то время эти акции поднимутся обратно в цене. Поэтому покупателей еще часто называют оптимистами, а продавцов пессимистами.

Таким образом, спрос и предложение определяют цену товара. Растёт спрос – растёт цена, растёт предложение – цена падает. А спрос и предложение в свою очередь определяются ожиданиями продавцов и покупателей о том, что будет с ценой акции в будущем.Таким образом, весь фондовый рынок базируется во многом напсихологическом факторе ожидания игроков, что будет дальше: в мире, стране, экономике, и с компанией.Понимая эти принципы движения рынка, вам будет гораздо проще распознавать ситуации на рынке. Тем самым вам будет проще определять тренд, прогнозировать цену акции и зарабатывать на этом.

Тест 1

1. Какой один из способов понять какой тип инвестора вам больше подходит?

А) Если готов вкладывать большие суммы, то я долгосрочный инвестор.

Б) Задать себе вопрос «Как много времени я готов уделять отслеживанию новостей на фондовом рынке, компании и в мире».

2. Что такое IPO?

А) Организационно-правовая форма организации, так же как, например, АО, Plc или Ltd.

Б) Первичное публичное размещение акций компании на фондовой бирже, после которого акции компании становятся доступны для покупки и продажи широкому кругу инвесторов.

3. От чего зависит цена акции на бирже?

А) Цена акций устанавливается в результате спроса и предложения на фондовом рынке. Чем активнее спрос на покупку, тем цена будет расти; чем активнее предложение на продажу и чем ниже спрос на покупку акции, тем цена будет падать.

Б) Компания сама устанавливает цену акций в зависимости от конъюнктуры на рынке.

Ответы: 1-Б, 2-Б, 3-А

Фундаментальный анализ

Как понять, когда покупать и продавать акции. Для этого используется несколько основных видов анализа: фундаментальный, технический и сравнительный анализ.

Фундаментальный анализ – это когда вы изучаете новостной фон, причем как в экономике в вашей стране и в мире (это макроэкономика), так и новостной фон и финансовые показатели по самой компании, в которую вы инвестируете.

Например, если вышла новость о том, что снижаются процентные ставки в США, то можно ожидать рост рынка акций, потому что теперь компаниям будет дешевле брать кредиты, а инвесторам выгоднее вкладывать в акции, чем в облигации.

Если вышла новость о том, что запасы в нефти в США снизились, то это подстегнет рост цен на нефтедобывающие компании. А если увеличивается цена на нефть, то тогда будут снижаться акции авиакомпаний, потому что существенная часть их расходов – это керосин.

То же самое, если выходят новости о той или иной компании, особенно в том, что касается их отчетов по прибыли по итогам квартала или года. Или если они объявляют об увеличении размера дивидендов, как это было в 2019 году с Газпромом, когда на объявлении о росте дивидендов, акции Газпрома взлетели на 50 % за очень короткое время.

Глобальные движения капитала

Давайте начнем с глобальных моментов и постепенно будем переходить ближе к национальным рынкам.

Во-первых, мировая экономика, если брать очень глобально, подразделяется на 2 лагеря – страны с развитой экономикой, это США и Канада, Западная Европа, Великобритания, Япония, Австралия, Сингапур, с одной стороны, и страны с развивающейся экономикой, это Китай (несмотря на то, что это уже вторая экономика мира по ВВП), Латинская Америка, Индия, Азия, Россия и т. д. Иногда страны подразделяют еще и на третью группу – страны с переходной экономикой, либо рассматривают внутри развивающихся стран еще и новые индустриальные страны, но на финансовых рынках для простоты понимания мы будем исходить только из двух категорий.

Чем же отличаются развитые и развивающиеся рынки?

Развитые рынки характеризуются более стабильной и диверсифицированной экономикой, высокой долей сферы услуг в экономике, высоким уровнем дохода на душу населения, относительно низкой инфляцией, прозрачными законами ведения бизнеса, развитой инфраструктурой, либерализацией рынков, низкой долей государственного участия, большой долей инвестиций в человеческий капитал.

Вразвивающихся странах, в экономике зачастую большую роль играет государство, то есть крупнейшие компании, как правило, являются государственными, экономика мало диверсифицирована, из-за чего кризис в одной отрасли может повлиять на всю экономику. Денежно-финансовая система зачастую бывает нестабильна, что может выражаться, помимо прочего, в высокой волатильности национальной валюты и инфляции. Кроме того, может иметь место коррупция и непрозрачность ведения бизнеса, что увеличивает риски для иностранных инвесторов.

В связи с низкой инфляцией в развитых рынках, ключевая ставка их центральных банков также, как правило, низкая от нуля до 2–3 %. А это значит, что и доходность их государственных облигаций также низкая. В связи с этим, если инвесторы хотят уверенности в завтрашнем дне, стабильности и не гонятся за сверх прибылями, то как правило, они вкладывают в государственные облигации развитых стран, в первую очередь, конечно же США.

Что касается рынка акций в развитых странах, то в связи с большой конкуренцией, насыщенностью рынка и зачастую высоких налогов, доходность здесь немного меньше, чем в развивающихся странах. Но это конечно не касается высокотехнологичных компаний гигантов, которые работают во всем мире, наподобие Google, Amazon, Apple и т. д.

В развивающихся странах более высокая инфляция, и более высокие ключевые ставки центральных банков делают государственные облигации более выгодными по сравнению с облигациями развитых стран. Однако здесь присутствует риск дефолта по государственным обязательствам, как это например, происходило в последние годы в Греции, Венесуэле, Аргентине и некоторых других странах. Под дефолтом подразумевается, что государство не может исполнить своих обязательств и расплатиться с долгами, коими в принципе и являются облигации. На рынке акций, также, несмотря на более высокие риски по сравнению с развитыми странами, доходность здесь может быть выше на несколько процентов.

В связи с этим, практически все инвесторы часть своих активов держат в акциях, облигациях и валюте развитых стран, так как там меньше всего рисков. Однако, чтобы получить бОльшую прибыль, часть своих средств они инвестируют в активы развивающихся стран, где большая доходность, но в то же время присутствуют определенные риски.

И в связи с высокими рисками в развивающихся странах, будь то политические либо финансовые, в случае если нависает какая-либо кризисная ситуация на мировом рынке или в отдельно взятой стране, большинство инвесторов очень быстро уходят из развивающихся стран и переходят в более стабильные и безрисковые активы, как правило, американские государственные облигации. И так как мы знаем, что цена определяется соотношением спроса и предложения, то при уходе инвесторов с развивающихся стран, акции компаний и сама валюта в этих странах быстро падают, потому что они начинают продавать акции, а после этого продавать и саму валюту, чтобы выйти обратно в доллар или евро.

Это очень заметно бывает например каждый раз, когда в отношении России объявляют очередные санкции, и рынок моментально проседает, так же как и российский рубль, который может спокойно в такие моменты терять около 10 % за неделю и 25 % за полгода.

То же самое происходит и на других развивающихся рынках. Из-за большого негативного новостного фона о том, что скоро приближается очередной кризис на развивающихся рынках, многие инвесторы уходят из развивающихся стран и начинают вкладываться в долларовые активы. Из-за этого в частности, в последние годы падала турецкая лира и некоторые валюты азиатских и латиноамериканских стран.

Поэтому, резюмирую эту лекцию, можно сказать, что при приближении кризисов, национальная валюта развивающихся стран, а также их акции будут неизбежно падать намного больше чем доллар и евро, которые возможно будут даже и укрепляться, и для этого обязательно необходимо всегда диверсифицировать свой портфель и держать часть портфеля в безрисковых или малорисковых инструментах, таких как облигации, недвижимости, золоте и валюте развитых стран.

Макроэкономический анализ

Итак, в предыдущей лекции мы посмотрели как капитал перетекает из развивающихся стран в развитые и наоборот в зависимости от мировых и страновых рисков, а также аппетита инвесторов.

Давайте спустимся с мирового уровня на один уровень ниже и посмотрим как может вести себя рынок акций внутри одной взятой страны и отчего это может зависеть.

Предположим, что ситуация в мире в целом спокойная, и на рынок акций в той или иной стране в большей степени влияет именно экономическая ситуация внутри самой страны.

Так вот, цены акций в этой стране будут во многом зависеть от успешности деятельности компаний. А деятельность компаний, в свою очередь, зависит от таких факторов, как спрос на их товары и услуги со стороны населения, уровень безработицы, который влияет на покупательскую способность населения, цены на сырьевые ресурсы, потому что от этого зависят расходы многих компаний, и так далее.

В целом, если экономика государства показывает рост, а это можно наблюдать по росту ВВП страны, то можно говорить и о росте на фондовом рынке. Потому что, как правило, экономический рост в стране сопровождается ростом спроса на товары и услуги, снижением уровня безработицы, и ростом деловой активности. И наоборот, при замедлении темпов роста экономики, акции, как правило, также будут падать в цене, либо их рост сильно замедлится.

Итак, давайте перейдем к конкретным индикаторам, которые позволяют проводить макроэкономический анализ экономики страны и фондового рынка.

Самый первый индикатор, это темпы роста ВВП, которые выражаются в процентах. Этот макроэкономический индикатор является основным при анализе. Он публикуется с опозданием (обычно в следующем квартале вслед за отчетным), а также по итогам года. Темпы роста ВВП могут быть как положительными (то есть выше 0 %), так и отрицательными (ниже 0 %). Если темпы роста стабильно увеличиваются либо сохраняются на высоком уровне, это хороший признак. Но как только в течение двух или более кварталов темпы роста начинают снижаться, можно говорить о рецессии. Это – негативный фактор, который сопровождается снижением деловой активности, ростом безработицы, снижением спроса и так далее.

Давайте посмотрим на темпы роста ВВП США. До кризиса 2020 года они росли на протяжении нескольких лет в диапазоне от 2 до 4 процентов, несмотря на то, что последний кризис был в 2008–2009, и статистика и история говорила о том, что к 2020 году уже должен был начаться следующий кризис, который и произошел в результате пандемии коронавируса, во время которого темпы роста ВВП сократились на 30 %.

https://tradingeconomics.com/united-states/gdp-growth

Теперь посмотрим на китайский рынок. Экономика Китая в последние два десятилетия, не считая кризисных 2008-09 годов, росла от 8 до 15 % в год. Однако с 2016–2020 годы, темпы роста замедлились с 8 до 6 %. То же самое происходило и на фондовом рынке Китая. Риск торговых войн между Китаем и США также давал о себе знать.

https://tradingeconomics.com/china/gdp-growth-annual

Как видим, темпы роста ВВП и фондового рынка, то есть стоимости акций компаний, достаточно коррелируют друг с другом. Поэтому, если вы долгосрочный или среднесрочный инвестор, необходимо учитывать индикатор темпов роста ВВП страны, в рынок которой вы инвестируете.

Кроме того, изменение темпов ВВП крупных стран, таких как Китай и США, также влияет и на акции крупных экспортоориентированных компаний во всем мире, потому что США и Китай являются крупнейшими потребителями мировой продукции товаров и сырья.

Возьмем для примера опять же Китай, в котором проживает более 1,5 млрд человек. Это огромный внутренний рынок, который покупает не только товары, произведенные в самой стране, но и зарубежные товары, такие как телефоны, компьютеры, автомобили, технику, продукты роскоши. Кроме того, в стране постоянно идет строительство огромными темпами, для всего этого нужно сырье, которое страна покупает у иностранных компаний. Поэтому если приходят новости о том, что в Китае замедляется рост экономики или темпы строительства, то скорее всего начнут падать и акции сталелитейных компаний, а также цены на нефть, газ, уголь и другие сырьевые товары, а также иностранных компаний, которые поставляют свои потребительские товары на китайский рынок.

Обратная ситуация также имеет место быть. Как только мы слышим о том, что мировая экономика и экономика развитых стран, таких как США и Европа, в частности, замедляется, то мы видим, как начинают падать и акции китайских компаний, которые ориентированы на международный рынок, такие как Alibaba, например. Ведь именно Китай является мировым производителем большинства товаров массового потребления, и если доходы населения в других странах начинают сокращаться, то и покупать они начнут меньше.

Как видим, мировая экономика достаточно взаимосвязана и темпы роста экономики в одной стране влияют как на ее внутренний рынок акций, так и на фондовые рынки других стран.

Количественное смягчение (QE) и его влияние на рынок акций

Количественное смягчение, на английском языке более известное как Quantitative easing или сокращенно QE – это монетарная политика центрального банка той или иной страны с целью стимулирования экономики. Количественное смягчение заключается в том, что центральный банк страны на протяжении определенного периода времени проводит дополнительную эмиссию, то есть выпуск денег. За счет этих денежных средств начинается покупка ценных бумаг коммерческих компаний, как правило, покупаются облигации банков. Благодаря этому, снижаются процентные ставки, за счет чего увеличивается объем потребления в стране, потому что кредиты становятся более дешевыми как для населения, так и для компаний. Компании начинают брать кредиты, чтобы развивать производство, а население берет кредиты и начинает тратить больше на покупку жилья, автомобилей и потребительских товаров. Все это способствует росту национальной экономики.

Необходимо отметить, что количественное смягчение не означает включение печатного станка и печатание бумажных денег. Все это происходит в электронном виде и ЦБ покупает облигации различных компаний (как правило, банков) по безналичному расчету. Поэтому при количественном смягчении денежная масса, или количество именно бумажных денег в стране не растет.

Обычно количественное смягчение применяется в крайних случаях, когда снижать процентную ставку уже некуда, то есть она уже низкая, а стимулировать экономику необходимо. В середине 2010-х годов количественное смягчение часто проводилось в Японии, США и Европейском Союзе, где инфляция достаточно низкая.

Количественное смягчение влияет на многие процессы в экономике в стране, и в том числе на фондовый рынок.

Во-первых, количественное смягчение означает прилив новых денег в экономику, это как подбросить новых дров в огонь и как правило, при анонсировании количественного смягчения, фондовый рынок становится более бычьим, то есть люди готовы больше покупать и акции начинают расти.

Кроме того, как правило, при анонсировании количественного смягчения, процентные ставки также снижаются. Это ведет к двум последствиям. Первое, это то, что вслед за снижением процентных ставок падает и доходность по облигациям. А это приводит к тому, что инвесторы начнут вкладывать деньги из облигаций в более рисковые инструменты, то есть акции, чтобы получить большую доходность. Соответственно, спрос на акции будет увеличиваться и их цена будет также расти.

Второе, это то, что при снижении процентных ставок, кредитование становится более доступным и выгодным для предприятий, соответственно компании начнут брать более дешевые кредиты для развития своего бизнеса, и это опять приводит к улучшению их финансового положения и как следствие роста стоимости их акций.

Давайте посмотрим как проводилась политика количественного смягчения в США в период с 2008 года. С этого времени было проведено три этапа количественного смягчения. В рамках первого этапа, начатого в конце 2008 года, было эмитировано около $1,5 трлн. Второй этап начался в 2010 году и за полгода достиг показателя $600 млрд. Третий этап стартовал в 2012 году и начался с объема $40 млрд в месяц, который затем был увеличен до $85 млрд. Закончилась третья программа в конце октября 2014 года, когда ее общий объем достиг $1,6 трлн.

У количественного смягчения есть и обратная сторона медали. При больших объемах и слишком частом использовании оно может привести к росту инфляции. Если же количественное смягчение используется в меру, то эта инфляция покрывается экономическим ростом. Так вот, если желаемого результата по укреплению экономики с помощью количественного смягчения достичь не удалось, то, как правило, к инфляции добавляется еще и проблема девальвации, то есть обесценивание национальной валюты по отношению к другим валютам.

Кроме того, при анонсировании сворачивания количественного смягчения, а такое происходит неизбежно через какое-то время, потому что количественное смягчение не может быть вечным, рынок как правило становится медвежьим и начинают преобладать позиции продавцов акций.

Таким образом, какой можно сделать вывод. Если появляются новости о том, что центральный банк той или иной страны, например, США или Европы, объявляет о запуске программы количественного смягчения, то можно ожидать, что в ближайшей перспективе и ближайшие несколько месяцевв, а то и лет, спрос на акции и их цена будет увеличиваться. Если же, ЦБ объявляет о сворачивании программы количественного смягчения, то наоборот, темпы роста количества денег в стране будут уменьшатся, деньги будут становится более дорогими, и можно ожидать, что рынок акций будет менее привлекательным. Но стоит отметить, что не все так однозначно, и влияние политики количественного смягчения на рынок акций следует рассматривать вместе с другими макроэкономическими факторами.

Корпоративные новости и отчетность. Внутренние факторы влияния на цену акции

Итак, мы поговорили про ситуацию в мире и ситуацию в экономике отдельной взятой страны. Теперь спускаемся на уровень ниже и посмотрим как положение дел в самой компании влияют на цену ее акций.

В основе любого успешного бизнеса лежит хорошая прибыль в компании. И соответственно, чем выше прибыль, тем компания более привлекательна для инвестирования, и соответственно стоимость акций компаний будет расти на фоне увеличение на них спроса на покупку.

Как же обычные люди могут узнать насколько та или иная компания успешна и какова ее прибыль. Дело в том, что любая корпорация, акции которой свободно обращаются на фондовом рынке, обязана ежеквартально и по итогам полугодия и целого года публиковать результаты своей деятельности – доходы, прибыль, основные позиции балансового отчета.

После изучения этих отчетов у инвесторов складывается актуальная информация о том, что происходит внутри компании и как это влияет на ее прибыль. И на основе этого анализа они могут принимать решения о покупке либо продаже акций этой компании. Как правило, самыми важными показателями, за которыми следят все инвесторы, являются выручка и прибыль, а также темпы выручки и прибыли. Например, если последние два года прибыль компании ежеквартально увеличивалась на 5 %, а последний квартал она увеличилась всего на 4,5 %, это может говорить о том, что компания прошла свой пик прибыльности и в следующий квартал прибыль может еще более замедлиться. Поэтому даже замедление темпов роста компании может сыграть на понижение стоимости ее акций.

На сегодняшний день имеют значение даже не сами показатели, которые написаны в отчетах, а насколько они соответствуют прогнозам аналитиков, которые появляются задолго до публикации самих отчетов. Соответственно, если показатели по итогам отчетного периода превосходят прогнозы в лучшую сторону, то акции непременно подскакивают на этом. Если же показатели не дотягивают до прогнозов аналитиков, то акции начинают падать.

Возьмем несколько примеров. 26 апреля Amazon отчитался по итогам первого квартала 2018 года о рекордной прибыли, примерно в два раза превысив ожидания аналитиков. На фоне этой новости акции компании взлетели на 8 % до 1600 долларов.

1 августа 2018 года Apple отчиталась о хорошей прибыли по итогам второго квартала немного превысив ожидания аналитиков, что также подстегнуло акции на 9 % в течение дня со 190 до 207 долларов.

В июле Netflix опубликовал отчетность за второй квартал, и количество новых подписчиков и доходы оказались ниже консенсуса аналитиков. Это привело к тому, что акции компании за пару дней упали на 17 % c 420 до 360 долларов за акцию.

20 октября 2017 года Магнит опубликовал результаты своей финансовой деятельности за 3 квартал 2017 года. По его итогам рентабельность «Магнита» сократилась до 7,2 %, до минимума со II квартала 2011 года, и оказалась значительно ниже консенсус-прогноза, который составлял 9,6 %. Кроме того, в III квартале выручка «Магнита» выросла всего на 6,5 %, а чистая прибыль рухнула более чем вдвое, в то время как аналитики предполагали снижение всего на 13 %). В результате этого негативного отчета, акции компании рухнули на 12 % за один день.

9 февраля 2021 года М-Видео сообщило о том, что будет направлять 100 % чистой прибыли на выплату дивидендов. На фоне этой новости акции компании взлетели на 9 % за день.

Здесь также показателен следующий момент. Акции Магнита начали падать еще до официальной публикации отчета. Это объясняется тем, что некоторые инвесторы могут обладать инсайдерской информацией о том, что будет содержаться в отчете, и поэтому начинают совершать продажи заранее, пока цена еще не упала совсем вниз. В России движение акций в правильном направлении до публикации отчета прослеживается больше, нежели чем на американском фондовом рынке (потому что в США раскрытие инсайдерской информации строго преследуется по закону), и поэтому этой подсказкой также можно пользоваться.

Таким образом, резюмируя, следите за отчетностью компаний и прогнозами аналитиков. (Прогнозы аналитиков по следующим отчетам можно посмотреть, например, на сайте Investing.com и других подобных ресурсах). Если отчетность не соответствует прогнозам в ту или иную сторону, вы можете заработать или потерять до 10–15 % за один день.

И второе, начинайте приглядываться к цене акции за пару дней до публикации отчетности. Инвесторы, владеющие инсайдерской информацией и знающие какие цифры появятся в отчетах, начинают заранее либо скупать либо продавать эти акции, что влечет за собой движение цены в ту или иную сторону еще до публикации отчета.

Что такое дивидендная отсечка

Дивиденды – это часть прибыли, которую компания выплачивает акционерам. То есть, например, компания за прошлый квартал заработала 1 млн. долларов. Она решает, что 50 % от этой суммы она выплатит акционерам. Оставшиеся деньги она потратит на расширение производства или на другие цели. Как правило, у публичных компаний, которые торгуются на бирже, дивидендная политика известна и открыта. Большинство выплачивают определенный процент от прибыли на регулярной основе, один или два раза в год, каждый квартал, или с другой периодичностью. Эта открытость и предсказуемость ведет к тому, что инвесторы примерно знают сколько они заработают, если купят акции этой компании. Так как компании примерно знают какую прибыль они получат в том или ином периоде, они устанавливают размер дивидендов заблаговременно.

В США компании, которые платят дивиденды, выплачивают их, как правило, раз в квартал, то есть четыре раза в год. Конечно есть и компании, которые выплачивают дважды в год, либо не выплачивают вовсе, особенно если это быстрорастущие компании, наподобие Tesla или Netflix.

В России с этим немного хуже, так как в нашей стране еще не сложилась корпоративная культура, когда компании пытаются быть предсказуемыми перед инвесторами. В результате этого, компании могут выплачивать дивиденды раз в год, либо два раза в год, либо каждый квартал, либо вообще отказаться от выплат в неудачные годы. Размер дивидендов также может очень сильно отличаться от года в год. Решение о периодичности выплате дивидендов и их размере в российских компаниях принимается на заседании совета акционеров за несколько месяцев до выплаты. Но некоторые крупные компании, такие как Сбербанк, МТС, Газпромнефть, Лукойл стараются быть более предсказуемыми и стабильно выплачивают дивиденды.

Так что такое дивидендная отсечка?

Для этого надо понять как стать таким держателем акций, которому причитается выплата дивидендов. Для этого необходимо купить акции за 2 дня до закрытия реестра акционеров. Реестр акционеров – это список всех держателей акций на определенную дату. Соответственно, те, кто указаны в этом списке в качестве владельцев акций, те и получат дивиденды.

Как правило, инвесторы хотят получить дивиденды, особенно если они достаточно весомые, и они начинают закупать акции за несколько дней до закрытия реестра. Конечно же есть и такие инвесторы, которые держат такие акции на постоянной основе в своем портфеле, но есть большой пул инвесторов, закупающих дивидендные акции за короткое время до дня закрытия реестра.

Мы помним, что цена акции формируется в результате спроса и предложения на рынке. Так вот, в связи с нарастающим спросом на эти акции перед датой закрытия реестра, их стоимость постепенно растет.

После закрытия реестра, на следующий день, спрос на покупку акции резко прекращается. В связи с этим наблюдается резкое падение цены акции на следующий день, вплоть до размера самих дивидендов. То есть, если дивидендная доходность 5 %, то акция на следующий день может вполне просесть на эти же 5 %, но не обязательно. Эта просадка в цене акций и называется дивидендной отсечкой или дивидендным гэпом.

Поэтому, если хотите получить дивиденды, покупайте акции заранее, так как они дорожают перед самим днем закрытия реестра.

Если вы берете акции, чтобы получить дивиденды, то вы должны быть готовы, что после даты закрытия реестра, они наверняка просядут в цене, и вам придется подождать некоторое время, пока их цена восстановится. Для некоторых компаний это может быть пару недель, а для некоторых даже несколько месяцев. Поэтому необходимо быть достаточно осторожными и посмотреть как акция проседала в предыдущие периоды выплаты дивидендов.

Ну либо же вы можете поспекулировать и купить акции за несколько дней или недель до закрытия реестра, зная, что они будут расти в ближайшее время, и продать их на их пике роста за день или в день закрытия реестра.

Так как же узнать когда дата закрытия реестра акционеров.

Во-первых, это можно узнать на сайте самой биржи, где размещена нужная вам компания. Но на сайте Московской бирже, это сделать достаточно нелегко и кроме того там не указаны размеры дивидендов и надо фильтровать по годам. Поэтому намного легче посмотреть на сайтах брокеров, например, БКС или Тинькофф. Здесь указаны и дата закрытия реестра и дата, до которой надо купить акции, чтобы попасть в этот реестр. Как мы уже говорили, это за два рабочих дня до дня закрытия реестра. Кроме того, здесь уже указаны размеры дивидендов и доходность с учетом текущей цены акции.

Еще один хороший сайт Smart-lab. Здесь также указаны даты закрытия реестра акционеров, размеры дивидендов, доходность, и можно отфильтровать список акций по отраслям, например, если вы хотите сравнить компании внутри нефтегазовой отрасли или банковской сфере.

В американских акциях, все то же самое, можно посмотреть даты закрытия реестров на самом сайте биржи, на Нью-йоркской фондовой бирже, например, но здесь тоже не указаны размеры дивидендов.

Информацию по дивидендам можно также посмотреть на сайте Investing.com. Здесь также можно указать временной интервал с какого и по какое число вас интересуют дивидендные выплаты, либо, например, вы можете выбрать даты закрытия реестров именно на текущей или следующей неделе. Здесь также указаны размеры дивидендов и их доходность на данный момент.

Ну и конечно всю информацию о дивидендах вы можете найти на сайте самой компании, так как публичные компании обязаны вывешивать данные о дивидендах на своих корпоративных сайтах. Возьмем, например, американскую Realty Income, компанию, которая выплачивает ежемесяные дивиденды. Это, пожалуй, одна из немногих компаний, которая выплачивает дивиденды ежемесячно. Вот на их сайте, как раз информация о предыдущих и предстоящих выплатах дивидендов. Когда дата закрытия реестра, и когда предполагается выплата дивидендов. Обычно это происходит через пару недель после закрытия реестра.

Ну вот пожалуй и все. Следите за календарем дивидендов и используйте эту информацию для своевременного открытия или закрытия позиций.

Тест 2

1. В каких странах, как правило, более низкая процентная ставка?

А. В развитых странах.

Б. В развивающихся странах.

2. Если я, как инвестор, не гонюсь за большими прибылями и рассматриваю инвестиции с минимальным риском, то во что мне лучше вложиться?

А. Акции развивающихся стран.

Б. Государственные облигации развитых стран.

В. Акции развитых стран.

Г. Государственные облигации развивающихся стран.

3. Как можно понять насколько компания, акции которой торгуются на бирже, успешна в своей коммерческой деятельности?

А. Смотреть за ценой акции, если она движется вверх, то это говорит об успешности компании.

Б. Изучать ее регулярные отчеты, в которых публикуются данные о темпах и объемах ее выручки и прибыли и другие показатели, сравнивать их с прошедшими периодами.

Ответы:

1 – А.

В некоторых развитых странах и в отдельные периоды, ключевая ставка центрального банка может даже принимать отрицательные значения (-0.25 % например, чтобы стимулировать оборот денег в экономике).

В развивающихся странах низкая процентная ставка скорее исключение. Как правило, в развивающихся странах, процентная ставка и инфляция выше, чем в развитых странах.

2 – Б.

Акции компаний из развивающихся стран могут принести высокую доходность, но и могут сильно упасть по разным причинам (экономические, политические, и т. д.). Государственные облигации развитых стран предлагают невысокую доходность, но практически безрисковые. Акции компаний из развитых стран, в отличие от облигаций, могут принести бОльшую прибыль, но в них присуствует более высокий риск снижения цены, в зависимости от многих факторов (макроэкономические, корпоративные и пр.). Государственные облигации, несут меньше прибыли и риска, чем акции, но в развивающихся странах более высоким является риск дефолта, то есть неспособность государства платить по своим обязательствам, и поэтому по сравнению с облигациями развитых стран, государственные облигации развивающихся стран, рассматриваются как более рисковые.

3 – Б.

Рост цены акции может быть отражением только временных факторов (положительная новость, закупки инвесторов перед дивидендной отсечкой и т. д.). Для того чтобы понять фундаментальное состояние компании, лучше изучать финансовые отчеты и показатели компании.

Технический анализ

Введение в технический анализ

Технический анализ подразумевает собой систему прогнозирования, построенную на основе анализа поведения и закономерностей движения ценового графика. Этим он и отличается от фундаментального анализа, в котором упор делается на новости, макроэкономические либо корпоративные новости по самой компании. То есть по сути, с помощью теханализа трейдер может открывать и закрывать позиции, основываясь только на движении ценового графика, и он может быть совсем незнаком с деятельностью той компании, акции которой он покупает и продает. Поэтому, так как технический анализ не несет какой-либо информации о прибыльности бизнеса или его рентабельности, им часто пользуются краткосрочные трейдеры.

В основе технического анализа лежит несколько предпосылок.

Первая и, пожалуй, самая главная предпосылка, это убеждение, что в движении графика котировок уже заложены все факторы и в том числе то, как участники рынка реагируют на них. В связи с этим, трейдеру нет необходимости изучать экономические или политические новости или даже отчетность компании.

Второе – это то, что реакция участников рынка на те или иные ситуации всегда одинаковая. Благодаря этому можно выделить некоторые типичные модели того, как цена будет двигаться в определенный период времени. Научившись замечать и распознавать эти модели, или как их называют в техническом анализе, фигуры, можно с определенной долей вероятности предсказывать куда двинется цена в ближайшей перспективе.

Инструменты теханализа можно условно подразделить на две группы. Первая – это фигуры теханализа, основанные на графических рисунках движения цены. И вторая группа – это индикаторы, основанные на математических расчетах. Не беспокойтесь, вам самим ничего математически высчитывать не придется. В наше время все индикаторы высчитываются автоматизированно большинством платформ, где размещаются графики цен биржевых торгов. В следующих лекциях мы детально разберем отдельные фигуры и индикаторы.

Тренд и боковое движение

Но перед тем как перейдем к фигурам технического анализа, давайте сначала ознакомимся с такими важными понятиями как тренд и боковое движение. Под трендом подразумевается, что акции компании или всего рынка в целом на протяжении определенного времени движутся в направлении вверх либо направлении вниз, даже несмотря на периодические короткие движения в противоположном направлении. Тренд может иметься у всего рынка. Например, во времена рецессии, акции большинства компаний снижаются, это тренд вниз или медвежий рынок.

Как вы знаете, на улице Уолл-Стрит в Нью-Йорке установлена известная статуя бронзового быка перед Нью-Йоркской Фондовой биржей, а перед Франкфуртской фондовой биржей установлены статуи быка и медведя. Медведь при нападении бьет своей лапой вниз, прижимая противника к земле, от этого пошла фраза «медвежий рынок», когда продавцы всеми силами пытаются продать акции, от чего рынок идет вниз. А быки при атаке пытаются поднять своими рогами противника над землей, то есть движение вверх, и бычьим рынком называется рост стоимости акций, когда покупатели активно покупают акции.

Так вот, в английском языке есть такое выражение: «Trend is your friend», что означает, тренд – это твой друг, и с ним лучше дружить, чем спорить. А что значит дружить с трендом? Это значит открывать позиции по направлению движения тренда.

И действительно, если виден отчетливый тренд вверх с уровнями поддержки и сопротивления, то имеет смысл следовать этому тренду, то есть покупать акции с целью дальнейшего их роста. И наоборот, если виден отчетливый тренд вниз, то скорее всего акции будут продолжать падать до определенного момента и если нет отчетливого сигнала, что тренд изменился, то не совсем разумно покупать акции, даже если вам кажется, что акции уже упали достаточно.

Так почему же говорят, что необходимо следовать тренду? Потому что сломать или изменить движение тренда намного сложнее, чем продолжать движение. Для этого должны быть очень веские обстоятельства. Поэтому если такие важные новости или отчетливые индикаторы отсутствуют, то лучше двигаться в направлении тренда.

Например, после финансового кризиса 2008–2009 года на всем американском рынке наблюдался отчетливый бычий рынок, то есть тренд вверх, акции большинства компаний выросли, даже несмотря на то, что временами были периоды, когда они падали, но в любом случае через какое-то время они возобновляли свое движение вверх. Бычий тренд на американском фондовом рынке продолжился вплоть до начала эпидемии коронавируса, когда произошло резкое падение всего рынка на 35 % (и акций некоторых отдельных компаний до 90 %).

Давайте посмотрим на Компанию General Electric. С 2009 до 2017 года акции компании находились в восходящем тренде, а с 2017 года они идут в нисходящем тренде.

Посмотрим на Аэрофлот. С 2015 года по середину 2017 года был сильный бычий рынок, а с середины 2017 года такой же сильный медвежий рынок, и даже краткосрочные подъемы не помогли одолеть медведей.

Как же оценить насколько силен тренд в той или иной акции? Ключевой здесь момент при анализе тренда – это его сила. Чем сильнее тренд, тем сложнее его сломать и тем выше вероятность его продолжения. Оценитьсилу тренда можно проанализировав такие параметры как:

– длительность линии тренда,

– угол наклона линии тренда,

– число касаний линии тренда столбиками цены,

– объем торговли.

Чем протяженнее линия тренда, тем выше зрелость тенденции и тем сильнее ее инерция. Так, уровень, который формировался и длился несколько месяцев, имеет большее значение, чем тот, который просуществовал несколько дней или часов.

Чем круче угол наклона линии тренда, тем выше потенциал тенденции. Как правило, наиболее сильные и долгосрочные тренды формируются под углом в 45 градусов. Если угол наклона линии тренда стремится к нулю, это указывает на слабость тенденции и возможный ее разворот.

Чем чаще столбики цены касаются линии тренда, тем значительней этот уровень для покупателей и продавцов, и тем устойчивее тенденция. Эти линии касания называются уровнями поддержки и сопротивления.

Чем больше объем торговли при движении цены в направлении тренда, тем сильнее тенденция. Объем торговли – это топливо для роста цены. И если цена растет при низком объеме, то это предупреждает о том, что тенденция ослабевает и вскоре может начаться ее разворот.

В противоположность трендовому рынку, есть рынки или отдельные акции, которые показываютбоковое движение. Под боковым движением подразумевается, что акция уже долгое время торгуется в диапазоне между конкретными показателями и никак не может выйти за их пределы либо вниз либо вверх.

Например, компания Accenture с конца 2013 года по конец 2014 года находилась в боковом рынке, и торговалась в диапазоне от нижней границы в примерно 75 долларов до верхней границы 85 долларов. Или Amazon примерно с октября 2020 года по февраль 2021 года торговался также в боковике.

Боковое движение также можно использовать для прибыльной торговли. Так как вы понимаете, где проходят границы этого движения, вы можете покупать акции при соприкосновении с нижней границей и продавать их по достижению верхней границы.

Но более разумным будет совершать операцию только когда линия цены пересечет линию дважды, то есть при росте она пробьет ее наверх, потом развернется и пойдет вниз, это будет означать, что стратегия сработала, линия сопротивления по-прежнему работает, и поэтому сейчас акция пойдет вниз, значит можно торговать.

Если в компании или на рынке непонятная ситуация, то такое боковое движение может продолжаться достаточно долгое время, несколько месяцев, а то и лет. Поэтому на таком рынке тоже можно получать достойную прибыль покупая и продавая, чем если бы вы просто держали акции в портфеле, ничего с ними не делая.

Хороший пример, американский крупнейший ритейлер Walmart. Примерно с начала 2013 года до конца 2014 года на протяжении практически двух лет было боковое движение с отчетливыми линиями поддержки и сопротивления, потом был скачок вверх и далее сильный тренд вниз на протяжении года. Далее был тренд вверх с конца 2015 по середину 2016 года, потом опять небольшое боковое движение и потом долгий бычий рынок.

Таким образом, зная в каком рынке находится акция в тот или иной период, будь это бычий или медвежий рынок, либо боковое движение, можно строить свою стратегию входа и выхода в эту акцию до тех пор, пока не появятся сильные фундаментальные сигналы о том, что акция скоро кардинально изменит свое направление. Такими сигналами, как правило, могут быть либо сильно значимые положительные или негативные новости по компании, либо в целом по рынку.

Фигура «Голова и Плечи»

Фигура «Голова и Плечи», пожалуй, одна из самых распространенных в техническом анализе. Лучше всего ее наблюдать на линейном графике, хотя на графике свеч, ее тоже можно заметить.

Как вы и догадались, фигура представляет собой три пика кривой цены, средний пик которой обязательно находится выше, чем правый и левый пик. Средним пиком называют голову фигуры, а пики по бокам – это плечи. Две впадины, которые формируются между боковыми плечами и головой формируют так называемую шею фигуры. И этот уровень очень важен, потому что он является сигналом для открытия позиции.

Фигура голова и плечи полезна тем, что она сигнализирует о развороте тренда.

Данную фигуру можно наблюдать на вершине восходящего тренда, когда цена на протяжении долгого времени идет вверх. После того как мы видим, что идет формирование данной фигуры, нам надо быть готовым к тому, что тренд вверх может скоро смениться на тренд вниз и нам надо продавать наши акции. Сигналом для этого будет выступать пробитие уровня шеи после второго завершения формирования второго плеча. Таким образом, если цена пробивает этот уровень и движется вниз, это с большей долей вероятности означает, что тренд вверх завершился, и можно закрывать свою позицию и продавать акцию.

У фигуры «Голова и плечи» есть брат близнец, или зеркальное отражение. Ее еще называют «Перевернутые голова и плечи». У этой фигуры те же компоненты, только теперь они направлены вниз.

В отличие от стандартной модели, у перевернутой модели линия шеи будет выступать уровнем сопротивления. И соответственно, если формирование второго плеча завершается пробитием этого уровня снизу вверх, то это означает сигнал на покупку, так как с определенной долей вероятности сейчас начнется тренд вверх.

Фигура «Голова и плечи» в своем чистом виде может встречаться не так часто, как правило плечи бывают немного асимметричными.

Фигура «Треугольник»

Фигура «Треугольник», как вы, пожалуй, и догадались, выглядит как стандартный геометрический треугольник, который характерен тем, что амплитуда колебаний цены внутри фигуры постепенно сужается.

Данная фигура достаточно распространенная модель в техническом анализе и она является следствием неуверенности толпы, когда рынок не может определиться в тренде.

В техническом анализе различают три типа фигуры треугольник:

– симметричный

– восходящий

– нисходящий

В симметричном треугольнике амплитуда колебаний может привести как к прорыву движения цены вверх, так и вниз.

Так как данный треугольник не дает явных знаков в каком направлении будет двигаться после пробития уровней, то иногда трейдеры устанавливают два ордера на открытие позиции: ордер на покупку, если цена пробивает верхнюю границу, и ордер на продажу, если цена пробивает нижнюю границу.

В восходящем треугольнике верхняя граница расположена горизонтально графику и образует линию сопротивления, а нижняя граница имеет восходящий наклон. Как правило, в результате формирования восходящего треугольника курс цены пробивает верхнюю линию и продолжает движение вверх, поэтому в таком случае можно открывать позицию на покупку.

В нисходящем треугольнике нижняя линии образует горизонтальную линию поддержки, а верхняя линия треугольника имеет нисходящий наклон. Считается, что в большинстве случаев, при формировании нисходящего треугольника курс цены пробивает нижнюю границу и продолжает движение вниз, поэтому пробитие нижней границы может служить сигналом на продажу.

Чтобы подкрепить свои прогнозы по дальнейшему движению цены, когда мы видим формирование фигуры треугольника, можно также наблюдать за объемами торгов. Если по мере движения рынка внутри треугольника объем снижается, а во время прорыва линии, объем наоборот сильно вырастает, это говорит о том, что фигура сработала, и скорее всего линия цена продолжит свое движение в направлении прорыва.

RSI – Индикатор перекупленности и перепроданности акций

Мы говорили, что инструменты технического анализа разделяются на фигуры (как например, «Голова и плечи») и на индикаторы.

Так вот, одним из часто используемых индикаторов в техническом анализе является индекс относительной силы, или RSI (Relative strength index). Он показывает насколько перекуплена или наоборот перепродана та или иная акция, а значит его можно использовать для понимания времени покупки или продажи акции. Данный график рассчитывается на основании движения курса акции за последние несколько дней или недель. RSI измеряется в процентах, от 0 до 100. Выделяют две зоны, от 0 до 30, и если значение индикатора находится в этой зоне, это означает, что акции уже давно не росли и соответственно скорее всего перепроданы, и поэтому можно задумываться о покупке. И верхняя зона от 70 до 100. Если индикатор в этой зоне, то значит, что акции растут уже несколько периодов подряд и скорее всего перекуплены, и возможно скоро будет коррекция и цена упадет, поэтому имеет смысл задуматься о продаже.

Давайте посмотрим как этот индикатор выглядит на реальных графиках акций. Возьмем, например, американскую акцию IBM. Можно посмотреть график цены акции на Yahoo.Finance или другой платформе, выбираем индикаторы, и далее из списка – RSI. Выходит окошко. Здесь вы можете установить период, в течение которого будет рассчитываться этот индикатор. По умолчанию здесь стоит 14 дней. Можно поставить например 21, если хотите. Дальше выбираете верхнюю и нижнюю зону. Здесь по умолчанию стоит 80 и 20 %, но давайте сделаем 70 и 30, то есть мы будем считать, что если индикатор выше 70 %, значит акции перекуплены. И если ниже 30 %, то значит, акции перепроданы. На самом деле вы можете самостоятельно установить эти зоны, и просто смотреть под каждую акцию, какие зоны срабатывают лучше.

Итак, вот сверху графика цены акции видим график индикатора RSI. Вот видите когда кривая касается верхней границы, это указывает на перекупленность и, как мы видим, цена начинает идти вниз. Далее кривая RSI доходит до нижней границы, начинается разворот цены, но ненадолго. Потом цена находится в боковике и до верхней границы так и не доходит, а возвращается опять вниз, и теперь коснувшись ровно нижней границы в 30 %, начинает идти вверх. Здесь при касании тоже можно было покупать. После достижения верхней границы цена опять стабилизируется и находится в боковике. При касании верхней границы можно было продать, акцию, потому что она была уже перекуплена. И далее то же самое повторяется в другие месяцы.

Здесь, в акции IBM, этот индикатор показывает себя достаточно хорошо, и на него можно ориентироваться.

Посмотрим как индикатор ведет себя с акцией Apple. Здесь когда индикатор коснулся верхней границы, по идее мы должны были продавать, но после этого цена продолжала расти еще достаточно долгое время. Хотя в дальнейшем цена в любом случае упала вровень с нижней границей индикатора. Так вот, если акция сильная и компания показывает хорошие финансовые результаты и имеет потенциал, то она долгое время может находиться в зоне перекупленности. И то же самое в обратной ситуации, если компания фундаментально слаба, то она долгое время может находиться в зоне перепроданности.

Посмотрим например на компанию General Electric. Здесь индикатор RSI движется периодически сверху вниз и обратно, касаясь то нижней то верхней границы, но если посмотреть более цельную картину, то мы видим, что акция находится в долгосрочном снижающемся тренде, и здесь вообще лучше не обращать внимания на RSI, а ждать возможного изменения тренда с помощью других инструментов.

Таким образом, индекс RSI конечно показывает перекупленность или перепроданность акций той или иной компании, его можно использовать для определения момента покупки или продажи, но стоит учитывать, что индикатор может находиться в верхнем или нижнем коридоре достаточно долго, и он не всегда правильно или вовремя предсказывает смену тренда. Поэтому его лучше использовать вместе с другими индикаторами и показателями.

MACD – торговый осциллятор. Сигнал на покупку/продажу

Одним из классических и наиболее популярных индикаторов технического анализа является торговый осциллятор MACD или индикатор схождения-расхождения скользящих средних (Moving Average Convergence/Divergence).

Его основная цель – проверить силу и направление тренда, определить разворотные точки, и таким образом его можно использовать как сигнал на покупку либо продажу акции.

Существует два вида индикатора MACD – линейный и гистограмма.

Индикатор MACD был разработан еще в конце 1970-х годов известным трейдером с Уолл Стрит Джералдом Аппелем. Изначально он использовался для анализа акций, но вскоре данный индикатор стали использовать и при торговле валютой и фьючерсами.

Индикатор MACD рассчитывается на основании скользящих средних с разными периодами. На графике мы будем видеть две линии – так называемую линию MACD и Сигнальную линию. Сигналами для покупки или продажи будут выступать точки пересечения этих двух линий.

Итак, линия MACD рассчитывается путем вычитания из быстрой скользящей средней с меньшим периодом (ЕМАs) медленной скользящей средней с большим периодом (EMAl). По умолчанию, для меньшего периода выбирается 12 дней, для большего периода выбирается 26 дней. Но никто вам не мешает попробовать выбрать и посмотреть как будет вести себя индикатор с другими периодами.

Далее полученная линия сглаживается третьей скользящей средней с периодом как правило в 9 дней, и получается так называемая сигнальная линия MACD.

Именно эти две линии и представляют из себя линейный индикатор MACD.

Что касается гистограммы MACD, то она выглядит в виде столбиков, которые смотрят либо вниз, то есть ниже нулевой линии, либо вверх.

Сигналом, который служит для открытия либо закрытия позиции, является пересечение линии MACD и сигнальной линии. Если основная линия MACD пересекает сигнальную линию снизу – вверх, то это сигнал на покупку. Если пересекает сверху вниз, то наоборот, это сигнал на продажу. Если смотрим индикатор в виде гистограммы, то сигналом на покупку будет переход столбцов через ноль.

Гистограмму можно также использовать как показатель перекупленности либо перепроданности акции. После смены движения, столбики в гистограмме начинают равномерно расти. Так вот, когда рост столбиков прекращается и они начинают уменьшаться в размерах, это говорит о том, что начинают преобладать продавцы и пора задумываться о закрытии позиции, и наоборот.

Дивергенция

Также гистограмму MACD можно использовать для определения дивергенции. Это когда график цены показывает один тренд, а индикатор MACD показывает, что этот тренд скорее всего обманчив, и скоро он поменяется.

Возьмем, например, случай, когда график цены показывает две вершины и если мы построим линию сопротивления, то она показывает восходящий тренд. Если же мы посмотрим на гистограмму MACD, то она наоборот направлена вниз. Это называется дивергенция, и в таком случае есть вероятность, что бычий тренд скоро сменится на медвежий.

То же самое в обратной ситуации. Если линия поддержки на графике цены направлена вниз, что указывает на нисходящий тренд, а гистограмма MACD наоборот направлена вверх, то существует вероятность, что нисходящий тренд скоро сменится на восходящий.

Ну и напоследок пару советов. Во-первых, Индикатор MACD лучше использовать на больших таймфреймах – на недельных или дневных графиках, чтобы было меньше ложных сигналов.

И во-вторых, лучше использовать данный индикатор на волатильном графике, то есть когда цена акции движется с достаточно большой амплитудой вверх или вниз, то есть в боковике. Если же цена долгое время находится примерно на одном уровне, либо движется только в одном направлении, то от данного индикатора будет мало толку.

Итак, если суммировать, индикатор MACD достаточно хорош для выявления изменения силы и направления тренда, а также сигналов на открытие либо закрытие позиции. Но как и многие индикаторы, он может запаздывать при формировании сигнала. Поэтому стоит учитывать его при использовании с другими инструментами, как например, индекс RSI.

VIX – Индекс Страха (Волатильности)

Все инвесторы горят желанием предсказывать цены акций и других биржевых товаров, и пользуются для этого разными способами, среди которых не последнее место занимают опережающие индикаторы. Одними из таких индикаторов являются индикаторы волатильности, и самым известным из них является Индекс волатильности Чикагской биржи опционов VIX.

Многие из вас наверное уже слышали про этот индекс. Иногда его еще называют индекс страха. Этот индекс является одним из наиболее пристально отслеживаемых индексов показателей волатильности.

Итак, как он работает?

Индекс страха рассчитывается примерно с начала 90-х годов прошлого века и измеряет настроение рынка относительно будущей волатильности. В основе расчета индикатора волатильности лежат котировки спроса и предложения на индексные опционные контракты. Когда большинство участников фондового рынка сильно нервничают и не уверены по поводу дальнейшего движения рынка, они начинают все больше хеджировать или страховать свои риски. А на фондовом рынке это часто делается с помощью покупки опционов. Опционы представляют собой специфический биржевой контракт, который наделяет купившего его инвестора правом купить или продать биржевой товар по определенной цене, таким образом инвестор страхует свои риски, если цена сильно изменится. Так вот когда количество инвесторов, которые начинают покупать опционы сильно увеличивается, то это проявляется в росте премий по всем опционам. И расчет индекса VIX производится как раз таким образом, что чем больше размеры премий по опционам, то тем больше значение индекса.

Поэтому, по значениям индекса VIX можно увидеть чрезмерную уверенность инвесторов либо же наоборот начинающуюся на рынке панику. И соответственно, зная степень опасения инвесторов сейчас, можно предположить в какую сторону эти настроения направят котировки акций в ближайшее время.

Основная идея данного индикатора состоит в том, что когда индекс волатильности растет, рынок как правило падает, а когда индекс волатильности снижается, то рынок растет. В связи с этим на рынке даже закрепилась такая интересная поговорка: «If the VIX is high, it's time to buy. When the VIX is low, look out below!»

Диапазоны значений

Итак, а теперь давайте посмотрим на какие диапазоны значений этого показателя надо ориентироваться. Индекс VIX отражается в процентах и может принимать значения от 0 до 100 %. Считается, что если значение VIX составляет менее 20 %, то это говорит о высоком оптимизме среди инвесторов, и как правило, в такие периоды наблюдается растущий тренд. Причем, чем ниже опускается значение этого показателя и чем дольше оно там держится, тем больше вероятность, что рынок в ближайшее время развернется и тренд сменится на падающий.

Средними значениями индекса VIX являются от 20–30 %. А вот если значения уже повышаются выше 30–40 %, то это говорит о повышенном уровне волатильности и может служить сигналом о том, что надвигаются серьезные изменения цен на рынке акций.

Значение индекса с уровнем 40 является неким психологическим порогом. За все время отслеживания индекс превышал этот порог только 6 раз. Значения индекса выше 40–45 сигнализируют о панике на рынке и бегстве инвесторов из рисковых активов, коими являются акции. Например, во время кризиса 2008 года показатель индекса взлетал до 79, а в пик кризиса, возникшего в результате коронавируса в середине марта 2020 года, индекс VIX взлетел до 83, это рекордный показатель. И можно заметить по рынку акций, что в это же время произошел сильный обвал цен акций, когда американский рынок акций упал практически на 35 %, а некоторые отдельные акции еще больше.

Поэтому как только индекс VIX достигает максимума и начинает снижаться, то это может служить сигналом к тому, что рынки начинают опять двигаться верх, и можно начинать входить в длинные позиции перед началом восходящего тренда.

Стоит иметь в виду, что эти уровни от 0 до 20–30 %, от 30–40, и выше 45 % достаточно условны и могут различаться для разных финансовых рынков в разные временные периоды. Некоторые инвесторы разделяют эти диапазоны на уровни от 0-15, от 15–25, и от 25-100, а другие более спекулятивные инвесторы ориентируются на диапазоны от 0-25, от 25–40 и от 40–50 и выше.

Надо помнить и о таком явлении какдивергенция. Изначально, корреляция между рынком S&P 500 – обратная, то есть если индекс страха растет, то рынок акций падает. А дивергенция возникает, когда рынок растет, и в то же время растет индекс страха. Это может означать, что скоро произойдет разворот основного тренда на рынке.

Индекс волатильности VIX является составной частью другого индекса, который называется Индекс страха и жадности – Fear and Greed Index. Этот индекс представляет собой шкалу от 0 до 100, где значения близкие к нулю означают экстремальный страх, а значения близкие к 100 показывают экстремальную жадность. Соответственно, когда значения ближе к максимальному страху, обычно на рынке очень высокая неопределенность, никто ничего не покупает потому что находятся в режиме ожидания. И обычно на минимальных значениях индекса уже можно начинать открывать длинные позиции, потому что когда зашкаливает страх, это может указывать на истощение потенциала снижения. И наоборот, когда значения индекса ближе к 100, то это значит, что на рынке царит очень сильный оптимизм, наблюдается восходящий тренд, потому что инвесторы продолжают покупать акции. И так вот чем выше значения приближаются к максимальной отметке и чем дольше они там держатся, тем выше риск того, что скоро начнется разворот рынка. Этот индекс хорошо описывает цитата Уоррена Баффета, который сказал:

Be Fearful When Others Are Greedy and Greedy When Others Are Fearful

(Бойся, когда остальные жадны, и будь жадным, когда остальные боятся)

У индекса волатильности VIX есть также и российский аналог, который называется RVI, и он рассчитывается на основе динамики цен на опционы на индекс РТС.

На что еще хотелось бы обратить внимание. Несмотря на то, что индекс волатильности VIX показывает достаточно хорошую корреляцию с движением рынка, есть немало инвесторов, которые не признают его эффективность, потому что он основан на ожиданиях и психологии толпы. Поэтому его можно использовать для понимания настроений на рынках, но не стоит входить или выходить из рынка исключительно на основе этого индикатора, желательно использовать его вместе с другими инструментами для открытия или закрытия своих позиций.

Ну и напоследок, где можно посмотреть индекс VIX, индекс страха и жадности и российский аналог RVI. Это конечно же на платформах, где можно отслеживать котировки акций, такие как Tradingview.com, на сайте Investing.com, тут можно посмотреть и на российский RVI, ну и индекс страха и жадности можно отслеживать на сайте CNN.

https://www.tradingview.com/chart/O9HWD6GR/

https://ru.investing.com/indices/russian-vix

https://ru.investing.com/indices/volatility-s-p-500

https://money.cnn.com/data/fear-and-greed/

Надеюсь эта лекция была полезной, успешных инвестиций и увидимся в следующих лекциях.

Тест 3

1. Какой вид анализа больше подойдет для краткосрочных трейдеров?

А. Фундаментальный анализ

Б. Технический анализ

В. Анализ по мультипликаторам

2. На какие группы можно поделить инструменты теханализа?

А. Индикаторы и мультипликаторы

Б. Мультипликаторы и Графические фигуры

В. Индикаторы и Графические фигуры

3. Что такое медвежий рынок?

А. Когда рынок двигается вверх

Б. Когда рынок падает

4. Что подразумевается под фразой Trend is your Friend?

А. Во время тренда надо всегда покупать

Б. Необходимо открывать позиции по направлению тренда

5. Как оценить силу тренда?

А. Смотреть на макроэкономические показатели по отрасли

Б. Смотреть на: а) продолжительность линии тренда, б) угол наклона линии тренда, в) число касаний столбиками цены линии тренда, г) объемы торговли

6. Как можно зарабатывать на боковом рынке?

А. Определить, где находятся уровни поддержки и сопротивления, и работать по ним при соприкосновении цены с этими уровнями, также обращая внимание на подтверждения в виде двойного пробоя (вверх-вниз / вниз-вверх).

Б. В боковом рынке невозможно зарабатывать

7. О чем сигнализирует фигура Голова и Плечи?

А. О развороте тренда

Б. О продолжении тренда

8. О чем свидетельствует индикатор RSI?

А. О развороте тренда

Б. О перекупленности и перепроданности акций

9. Что будет служить сигналом на покупку акции при использовании индикатора MACD?

А. Достижение уровня 20

Б. Пересечение сигнальной линией линии MACD снизу вверх или переход столбцов из зоны минус в зону плюс

Ответы:

1 – Б. 2 – В. 3 – Б. 4 – Б. 5 – Б. 6 – А. 7 – А. 8 – Б. 9 – Б.

Сравнительный анализ

Анализ компании по рыночным мультипликаторам

Наверняка если вы читаете финансовые новости или общаетесь в стартаперской тусовке, смотрите презентации проектов и изучаете бизнес-планы, вам встречались такие аббревиатуры, как P/E, EBITDA, EPS и подобные им. Эти аббревиатуры представляют собой показатели, по которым можно оценить насколько хорошо ведется бизнес компании, а при сравнении этих показателей с показателями других компаний и в целом по рынку, можно понять насколько та или иная компания переоценена либо недооценена.

Представьте себе, что вы хотите купить акции одной из компаний нефтегазового сектора России. Но какую выбрать? Лукойл, Газпромнефть, Роснефть, Татнефть или Башнефть? Цены их акций абсолютно различаются, и даже количество выпущенных акций разное, и по цене нельзя сделать вывод которая из них более привлекательна. Для этого надо привести показатели их бизнеса к одному знаменателю. То есть сравнить или сопоставить стоимость этих компаний с их финансовыми показателями. Такой подход позволит избавиться от эффекта разного числа акций в обращении, позволив понять какие из акций переоценены, а какие недооценены. Это и называется сравнительная оценка или оценка компаний по мультипликаторам.

Под рыночными мультипликаторами принято понимать соотношение стоимости предприятия и его доходов, либо денежных потоков, или балансовой стоимости, например.

Например, когда мы делим прибыль компании за год на количество акций, мы получаем коэффициент EPS, который обозначает прибыль на одну акцию, вне зависимости от размера компании или количества бумаг в обращении. И этот уже показатель при сравнении с аналогичными показателями других компаний может формально свидетельствовать о недооценке или дешевизне акций или наоборот. И это может помочь в нашем решении купить недооцененные акции либо продать или воздержаться от покупки переоцененных акций.

Давайте разберем основные мультипликаторы, которые используются для оценки компаний и акций.

P/E и PEG

P/E – является одним из самых часто используемых мультипликаторов, наверное потому что он самый просто высчитываемый. Р/Е переводится как price per earnings, то есть цена акции, разделенная на прибыль на акцию. Либо можно поделить капитализацию или стоимость всей компании на ее прибыль за прошлый год. То есть если компания стоит 10 млрд рублей, а ее годовая прибыль 200 млн. рублей, то это значит, что показатель Р/Е составляет 50, а это значит, что если вы прямо сейчас решите полностью купить компанию, то ваши инвестиции в покупку окупятся через 50 лет (условно, при сохранении текущей прибыльности).

Давайте сравним по этому показателю несколько российских и американских компаний.

Возьмем для начала российские компании нефтегазового сектора Лукойл, Газпромнефть, Татнефть и Роснефть.

Текущую капитализацию этих компаний можно найти, например, на сайте московской биржи, а прибыль компании публикуется на их корпоративном сайте, а также во многих СМИ, так как это публично доступная информация.

Данные по итогам 2019 г.

Таким образом, согласно данному мультипликатору, компания Газпромнефть является самой недооцененной, а компания Татнефть переоцененной по сравнению с компаниями конкурентами.

Несмотря на достаточную распространенность, показатель Р/Е имеет некоторые недостатки. Во-первых, он не может применяться для компаний с отрицательной чистой прибылью, то есть убыточных. Тут необходимо использование форвардных мультипликаторов (с учетом будущих доходов).

В случае стартапов, которые только начинают и несут большие убытки в первые годы своего существования, этот показатель тоже будет не логичен для использования.

Также, что немаловажно, показатель P/E не учитывает разницу в налогообложении и долговой нагрузке сравниваемых компаний. То есть, если компании находятся в разных странах, в которых разные условия налогообложения, то сравнивать их по этому показателю будет не совсем правильно. И соответственно, если у компании большие долги, это тоже не учитывается данным показателем, а ведь такой компании придется часть прибыли тратить на обслуживание и покрытие долга.

Для технологичных компаний – гигантов, этот показатель также мало о чем говорит. Возьмем например, компании Tesla и Square. Их показатели Р/Е на данный момент составляют 1366 и 557 соответственно, то есть если верить этому показателю, стоимость их акций явно завышена и они перепроданы, однако это не мешает инвесторам продолжать покупать эти акции, что ведет к их дальнейшему росту.

Что еще можно сказать об этом показателе. То, что для каждой отрасли есть свои средние показатели, например, для нефтегазового сектора от 5 до 20, для технологических компаний несколько десятков будет считаться нормальным. Посмотрим, например, на этот коэффициент для американских банков. Его кстати можно найти по следующей ссылке, для тех, кто не очень хочет считать его самостоятельно.

https://www.macrotrends.net/stocks/charts/BAC/bank-of-america/pe-ratio

Как видите, для большинства банков этот показатель расположен в диапазоне от 10 до 20, достаточно близко друг к другу, хотя есть и редкие исключения. Самыми недооцененными по этому показателю являются Bank of New York Mellon и State Street.

Если же компания находится только на начальном этапе своего развития, имеет смысл использования мультипликатораPEG, который представляет собой соотношение Р/Е и среднегодовых темпов роста eps, спрогнозированные на ближайшие пять лет. PEG ниже 1 будет свидетельствовать о возможной недооценке акций, а чем больше PEG одного, тем дороже выглядит акция. Естественно, этот мультипликатор может быть неточным, так как опирается на прогноз будущих темпов роста, что может привести к не совсем корректным выводам.

Предположим один быстрорастущий стартап хочет продать свою компанию за 1 млрд. долл. Сейчас компания генерирует всего 20 млн. долл. прибыли в год, т. е. прибыль всего 2 % от стоимости. Но компания очень динамично развивается, и прогнозируется, что средний темп роста прибыли в ближайшие годы будет составлять 35 %.

Получается мультипликатор P/E равен 1 000 000 000 / 20 000 000 = 50. А скорректированный мультипликатор PEG = 50/35 = 1,428. Т. е. можно сказать, что компания немного переоценена. Для нее адекватным при таком темпе роста была бы стоимость 35 помноженное на 20 000 000 = т. е. около 700 000 000 долл.

Это один из способов как можно быстро оценить стоимость быстрорастущего стартапа.

Вот, пожалуй и все о мультипликатор Р/Е, он достаточно простой в использовании и помогает сравнить компании по переоцененности или недооцененности их стоимости в зависимости от величины их прибыли. Он также полезен для оценки быстроразвивающихся компаний при условии, что мы можем правильно спрогнозировать ежегодные темпы роста.

P/S

Мультипликатор P/S (Price to Sales) показывает соотношение стоимости компании (капитализации) к ее годовой выручке.

Возьмем две российские компании-ритейлеры: Лента и Магнит

Возьмем две американские компании-ритейлеры: Amazon и Wal-Mart

По данному показателю (для отрасли ритейла), значение от нуля до двух считается положительным, менее одного то что компания на данный момент недооценена, а если выше двух, то переоценена.

Как видим, и Лента и Магнит на данный момент недооценены рынком и Лента недооценена немного больше. А Amazon сильно переоценен по сравнению с его конкурентом Wal-Mart, но это отчасти от того, что Amazon рассматривается не просто как ритейлер, а больше как глобальная технологическая компания.

Мультипликатор P/S подходит для всех компаний и даже тех, которые сейчас имеют отрицательную прибыль. Его часто используют в тех отраслях, где маржинальность среди компаний конкурентов примерно одинаковая, например в торговле. Кроме того, выручка – более постоянный показатель, нежели чистая прибыль, и поэтому этот мультипликатор менее подвержен временным перепадам бизнеса.

Однако, надо понимать, что основным критерием развитого бизнеса является прибыль компании и будущий потенциал развития, поэтому на этот показатель желательно опираться только в комбинации с другими показателями.

EV

Данный мультипликатор переводится как Enterprise Value, его часто называют справедливая стоимость компании. Он представляет собой сумму рыночной капитализации компании, то есть стоимость всех ее акций плюс все долговые обязательства минус свободные денежные средства.

Enterprise Value = Капитализация + Долговые обязательства – Свободные денежные средства

И действительно, если вы захотите купить определённую компанию, то вам придётся заплатить за все акции акционерам, а также погасить все имеющиеся долги компании, ну и использовать имеющийся кэш для погашения долгов.

Давайте посмотрим, как выглядят мультипликаторы EV у некоторых компаний. Это можно в том числе посмотреть на таком сайте как этот:

https://www.stock-analysis-on.net/NYSE/Company/Honeywell-International-Inc/Valuation/Enterprise-Value

То есть получается, что справедливая стоимость Honeywell выше, чем ее текущая рыночная капитализация. А если вы решите купить полностью компанию General Electric, то помните, что у нее еще долговых обязательств на более чем 81 млрд долл, а кэша меньше 20 млрд долл.

Мультипликатор EV достаточно полезный показатель, но ещё лучше когда его используют вместе с другими мультипликаторами.

EBITDA

EBITDA – это прибыль до вычета налогов, амортизации и процентов. Данный показатель лучше всего показывает возможность компании платить по кредитам.

Показатель EBITDA полезен тем, что помогает сравнить предприятия с разной долговой и налоговой нагрузкой. Благодаря тому что он не учитывает налоговую нагрузку, можно сравнить предприятия из разных стран, где разные налоги и понять насколько эффективен бизнес этих компаний.

Давайте посмотрим на EBITDA российских компаний. Можно это сделать вот здесь:

https://smart-lab.ru/q/shares_fundamental/?field=ebitda

Как видим, самые высокие показатели у компаний нефтегазового сектора. X5 Retail Group немного опережает Магнит и обе компании в несколько раз опережают Ленту.

Но интереснее будет сравнить этот показатель у компаний из разных стран. Возьмем, например, X5 Retail Group и Walmart

Walmart 31 552 000 000 долл

X5 2 900 000 000 долл

EV/EBITDA

Мультипликатор EV/EBITDA похож на уже известный нам мультипликатор Р/Е – соотношение цены и прибыли, но разница в том, что теперь вместо рыночной капитализации мы используем справедливую стоимость компании, а вместо чистой прибыли – более достоверное значение EBITDA.

Принцип оценки EV/EBITDA такой же, как и P/E – чем меньше, тем лучше, а отрицательное значение, как правило, говорит об убытках.

Возьмем например Магнит. Показатель Р/Е 16.4, а если брать более точные EV/EBITDA, то здесь уже получше – менее 3.72. Это говорит о том, что реальное положение дел лучше, нежели об этом говорит быстрый расчет по мультипликатору P/E. Скорее всего потому, что у компаний большая инфраструктура и они тратят часть прибыли на амортизацию, а также на обслуживание долга.

https://smart-lab.ru/q/MGNT/f/y/

Net debt / EBITDA

Итак, теперь когда мы уже знаем, что из себя представляет показатель EBITDA, можем посмотреть на другой показатель, который также включает его в себя.

Этот показатель называется отношение чистого долга к EBITDA (Net Debt / EBITDA).

И для начала давайте разберемся почему чистый долг называется чистым, и чем он отличается от совокупного долга компании.

Net Debt

Итак, изначально, у компании имеется совокупный долг или Total Debt. Он означает всю задолженность компании перед внутренними и внешними кредиторами. Но предположим у компании на счетах имеется много ликвидных активов, таких как денежные средства, которые можно мгновенно использовать для погашения этой задолженности. Поэтому для отображения более полной картины о состоянии компании используется другой показатель – чистый долг или net debt, который представляет собой совокупный долг скорректированный на, или можно сказать за вычетом, имеющихся денежных средств и инвестиций.

По балансу зарубежных компаний формула расчета чистого долга или Net Debt будет выглядеть как разница между Total Debt и Cash & Cash Equivalents

Net Debt = Total Debt – Cash&Cash Equivalents

По российским бухгалтерским стандартам формула расчета чистого долга будет состоять из суммы краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов за вычетом денежных средств и их эквивалентов.

Чистый долг (Net Debt) = краткосрочные кредиты и займы + долгосрочные кредиты и займы – денежные средства и их эквиваленты = Debt – Cash

Под эквивалентом денежных средств подразумеваются не только наличные средства и валюта, но также и все краткосрочные высоколиквидные вложения, которые можно быстро перевести в деньги и использовать их для погашения долга.

Давайте возьмем пример из жизни. Предположим вы взяли у вашего друга в долг 1000 рублей. Это ваш совокупный долг перед ним. Но на самом деле у вас имеется припрятанная где-то заначка в размере 600 рублей, которую вы просто не хотели трогать и держите на черный день. И по сути ваш чистый долг составляет 400 рублей, потому что вы можете использовать эту заначку в размере 600 рублей на частичное погашение совокупного долга.

Нормативы чистого долга будут варьироваться в зависимости от многих факторов, включая отраслевые особенности. Как правило, у компаний из тяжелой, химической, автомобильной промышленности, значение чистого долга высокое, а у компаний из сферы услуг, как правило, наоборот низкое.

Причем, если у компании значение чистого долга вообще отрицательное, то есть денежных средств и их эквивалентов на счетах компании больше чем долга, то это как правило, рассматривается негативно. Потому что это означает, что компания неэффективно использует деньги. В рыночной экономике использование заемных средств дает эффект финансового рычага и позволяет обеспечить рост производства, поэтому если долг отсутствует, либо если наличные средства и ликвидные активы сильно превышают долг, то это рассматривается как негативный показатель.

NET DEBT / EBITDA

Итак, теперь когда мы поняли, что такое чистый долг, давайте перейдем к показателю отношение чистого долга к EBITDA. Он показывает как соотносится долг компании и прибыль, которую она генерирует.

Когда мы видим это соотношение, по сути мы понимаем сколько нам потребуется времени на то, чтобы закрыть задолженность с помощью нашей прибыли после того как мы используем все наши уже имеющиеся денежные средства.

Предположим, у компании долг в 1 000 000 долларов. У нее на счетах имеется 200 000 долларов денежных средств. Компания генерирует 400 000 долларов по EBITDA. Получается ее чистый долг составляет один миллион минус 200 000, то есть 800 000 долларов. А соотношение чистого долга к EBITDA получается 800 000 делим на 400 000, то есть 2. Получается, компания сможет покрыть имеющийся долг в течение двух лет с помощью своих операционных доходов.

Данный показатель позволяет понять насколько критичен для компании большой долг. Если она генерирует хорошие доходы, то в принципе компания может справиться и с большим долгом.

На какие значения нужно ориентироваться при оценке этого показателя?

В целом, чем ниже значение этого показателя – тем лучше для компании. Критическим значением считается показатель выше трех, и он говорит о том, что компании потребуется три года, чтобы покрыть чистый долг с помощью своей операционной прибыли. Но как уже говорил, это относительно, и нормативы для этого показателя будут варьироваться от отрасли к отрасли.

Давайте посмотрим например на показатель чистый долг к EBITDA у компании Аэрофлот.

https://smart-lab.ru/q/AFLT/f/y/

Как мы видим в последние годы он варьируется от 1 до 4. Для такой компании как Аэрофлот это в принципе нормально, потому что авиакомпании берут свои самолеты в лизинг и поэтому у них высокие показатели задолженности. Давайте кликнем на этот показатель и потом кликнем на ссылку сравнить и мы увидим список из более чем 150 российских компаний, проранжированных по этому показателю. Как видим, наибольшие значения по этому показателю у энергетических и промышленных компаний, а если спустимся ниже, то увидим например, Mail.ru Group, Yandex и Qiwi, у которых этот показатель отрицательный. Это означает, что у них либо нет долга, либо наличность на счетах превышает задолженность, и что с денежными потоками у них все хорошо. Давайте проверим. Кликнем на Yandex.

Спустимся вниз. Вот видите, долга у них нет совсем. На балансе у них наличности на 56 млрд. рублей. Теперь посмотрим какая у них EBITDA – да, и EBITDA как раз 51 млрд. То есть кроме того, что у них совсем нет долга, у них еще лежит подушка наличности на 56 млрд на счетах, да еще каждый год компания генерирует более 50 млрд денежного потока, вот поэтому коэффициент чистый долг к EBITDA и составляет минус 1,11.

Надеюсь, эта лекция была вам полезной. Попробуйте теперь самостоятельно выбрать какие-нибудь три компании из одной отрасли и сравнить их по этому показателю.

Тест 4

1. Для чего необходимо использование рыночных мультипликаторов?

А. Чтобы понять насколько компания недооценена/переоценена по сравнению с другими компаниями на рынке, и насколько хороши и стабильны ее финансовые показатели в целом.

Б. От них зависит цена акции компании.

2. Если показатель P/E для компании А составляет 5, а для компании В 8, то какая из двух компаний более привлекательна для инвестиций, при условии, что обе компании из одной отрасли?

А. Компания А.

Б. Компания Б.

3. В каких случаях правильнее будет использовать коэффициент PEG вместо P/E?

А. Если мы сравниваем компании из разных стран.

Б. Если мы сравниваем компании из разных отраслей.

В. Если мы оцениваем быстрорастущую компанию, прибыль которой будет сильно расти в последующие годы.

4. Чем показатель EBITDA отличается от чистой прибыли?

А. Чистая прибыль, как правило, больше чем EBITDA

Б. EBITDA не учитывает проценты по кредитам, налоги и амортизацию.

5. Почему мультипликатор EV еще называют справедливой стоимостью компании?

А. Потому что данный показатель учитывает также все долговые обязательства компании и имеющиеся свободные денежные средства на балансе.

Б. Потому что EV рассчитывается независимыми аудиторскими компаниями.

Ответы: 1 – А. 2 – А. 3 – В. 4 – Б. 5 – А.

Составление портфеля акций

Акции роста. Акции стоимости. Дивидендные акции. Какие выбрать

Перед тем как вы захотите инвестировать в рынок акций, вам надо будет решить какие акции купить. Но как принять такое решение, когда на рынке сотни акций. На Московской бирже например, акции более 250 компаний, на Нью-йоркской фондовой бирже (NYSE) 2800, а на американском NASDAQ представлено аж более 3300 компаний. И не станете же вы покупать все акции подряд, или те, которые на слуху. Для выбора портфеля акций у вас должна быть определенная стратегия какие акции покупать, в противном случае торговля на бирже может превратиться для вас в хаос.

Инвесторы различают три основных класса акций: акции роста, акции стоимости и дивидендные акции. Каждая группа акций обладает своими специфическими особенностями, и вы должны будете сами определить в какие акции вы будете инвестировать в зависимости от вашей склонности к риску, ожиданиям по доходности, горизонту инвестирования, психологического типа и других факторов. Например, если вам не нравится наличие постоянного стресса, то вам желательно будет снизить в своем портфеле количество акций роста, потому что у них могут быть достаточно сильные и частые колебания цены. Если же вы хотите инвестировать в акции стоимости, то вы должны быть достаточно терпеливы, потому что могут пройти годы прежде чем они покажут сильный рост. Поэтому чтобы инвестирование было для вас психологически комфортным, давайте познакомимся ближе с этими тремя группами акций.

Акции роста (growth stocks) – это акции тех компаний, чья прибыль растет очень высокими темпами. В результате этого цена акций также быстро растет, и эти акции зачастую отличаются дороговизной (высокие мультипликаторы) по сравнению с другими акциями. Отличительной чертой акций роста является высокий коэффициент цена/прибыль (Р/Е). Для России таким типичным примером может быть Магнит до конца 2017 года. Прибыль Магнита росла ежегодно на 30 %, а коэффициент в то время равнялся 15, в то время как для других компаний отрасли средний показатель был равен 5. С 2007 по 2017 годы чистая прибыль Магнита выросла в 30 раз, а цена акций в 20 раз. За последние годы сильно вырос Яндекс (коэффициент P/E = 72), Новатэк (P/E = 60).

Но существенным недостатком таких акций является то, что в случае, если темпы роста прибыли начинают снижаться, то цена акции очень сильно начинает падать вниз. Так и произошло с Магнитом. После негативного отчета в октябре 2017 года, в котором говорилось о снижении темпов прибыли и выручки, акции упали с 10000 рублей сначала до 6000 рублей, а потом и вовсе до 3500 рублей.

Акциями роста среди американских компаний можно смело назвать большинство технологичных компаний, таких как Amazon (за последние годы росли на 30–70 %), Netflix (который за год вырос практически на 150 %, а после публикации отчета в середине 2018 года упал на 25 %), Tesla, Square, NVIDIA, и многие биотехнологические компании.

Акции стоимости (value stocks) – это акции недооцененных компаний, чья рыночная цена ниже справедливой цены. Помните мы говорили про мультипликатор справедливой цены EV. Вот если он намного ниже капитализации компании, то есть стоимости всех ее акций, то такая компаний называется недооцененной. Также у стоимостных акций обычно низкими бывают значения коэффициентов Р/Е и Р/В. Обычно компании становятся недооцененными из-за плохого негативного фона, который нагнетается тем, что менеджмент компании никак не может справиться с ситуацией и возродить былую мощь компании. Примером стоимостной акции можно назвать тот же самый Магнит, который очень сильно просел на фоне негативных новостей, связанных с уходом Сергея Галицкого и уже практически несколько лет акции компании не могут взять курса вверх и по всем показателям являются недооцененными.

Недостатком акций стоимости является то, что рынок долгое время может не обращать должного внимания на эти акции, и в итоге цена акции может долгое время оставаться на низких уровнях, поэтому покупая эти акции необходимо быть достаточно терпеливым.

Третий класс акций –дивидендные акции. Это акции компаний, которые стабильно выплачивают высокие дивиденды. Инвесторы в первую очередь сконцентрированы на получении регулярного ежеквартального или ежегодного дохода в виде дивидендов. Плюсом дивидендных акций является то, что инвесторы могут получать хорошую прибыль, сопоставимую с банковским депозитом, не продавая сами акции, а если цена акций еще и растет – то тут двойное преимущество. Хотя, как правило, инвесторам, выбирающим дивидендные акции, рост цены акции не так важен, главное, чтобы компания стабильно выплачивала дивиденды. Дивиденды обеспечивают инвестора постоянным денежным потоком, которым он может воспользоваться по своему усмотрению – либо реинвестировать их в акции, либо потратить на свои цели. В России среди акций с привлекательной дивидендной историей можно назвать МТС, Лукойл, Газпром, Сбербанк, Магнит, Детский мир, Алроса, но к сожалению, в России культура выплаты дивидендов еще до конца не сформирована, размер дивидендов у компании часто меняется, иногда менеджмент может и вовсе отменить выплату дивидендов за тот или иной период. В американских же компаниях все по-другому. Здесь есть укрепившаяся за многие десятилетия культура регулярной выплаты дивидендов. Практически большинство прибыльных компаний выплачивают дивиденды стабильно раз в квартал. Особенной популярностью среди инвесторов пользуются акции REITов, то есть фондов недвижимости, которые по закону должны выплачивать до 90 % от своей прибыли в качестве дивидендов акционерам. И их дивидендная доходность может достигать 4–6% в долларах, что является достаточно высокой цифрой для американского фондового рынка. Есть и так называемые дивидендные аристократы, это компании, которые на протяжении как минимум 25 лет регулярно выплачивают и увеличивают размер дивидендов (например, Coca Cola или AT&T). Минусом дивидендных акций является то, что их выплата зависит от размера прибыли компании, и поэтому желательно выбирать именно те компании, которые могут обеспечить себя таким стабильным денежным потоком, как например, опять те же фонды недвижимости в Америке. Кроме того, несмотря на вроде бы хорошую дивидендную доходность, акции таких компаний могут упасть в цене, что может свести прибыль от вложений к минимуму. Также надо иметь в виду, что акции таких компаний часто сопровождаются дивидендной отсечкой, о которой мы уже говорили. То есть цена акции растет вплоть до дня закрытия реестра акционеров и может сильно упасть на следующий день, восстановление цены может затянуться на несколько месяцев. Это тоже надо учитывать при добавлении таких акций в свой портфель и при выборе времени покупки.

Таким образом, резюмируя можно сказать, что перед выбором акции для покупки, необходимо понимать какой у нее характер и какие особенности и насколько это соответствует вашему темпераменту и стилю торговли на фондовом рынке. Для акций роста нужна высокая стрессоустойчивость к ценовым колебаниям, потому что они могут сильно упасть в цене на плохих новостях. Если вы выбираете стоимостные акции, то запаситесь терпением, чтобы дождаться момента, когда рынок заново переоценит акции и они пойдут быстро вверх. Это может быть достаточно психологически сложно, особенно когда акции других компаний сильно идут вверх, а ваши акции стоят на месте. Для инвесторов, сконцентрированных на дивидендных акциях, необходимо быть готовым к тому, что их дивидендный доход будет меняться из года в год, а возможные падения цены акции могут и вовсе его нивелировать.

И конечно же, необходимо периодически отслеживать отчетность и новости по любой из компаний, чтобы быть в курсе актуальной информации и результатов деятельности компании и принимать вовремя правильные решения по инвестированию.

Голубые фишки. Акции второго и третьего эшелона

Акции на любой бирже условно можно также разделить на три категории: голубые фишки, акции второго и третьего эшелона.

Голубые фишки – самые привлекательные для инвесторов ценные бумаги. Это акции компаний с большой капитализацией, по ним ежедневно проходят большие объемы торгов, то есть много как спроса купить, так и предложения продать, и в связи с этим, у них узкий спред и высокая ликвидность. Среди американских компаний это Apple, Coca-Cola, Microsoft, IBM, Alphabet (Google), Amazon и множество других. Можно сказать, что биржевые индексы Nasdaq 100 или Dow Jones 30 практически полностью состоят из «голубых фишек». В российском фондовом рынке голубыми фишками являются: Сбербанк, Газпром, Роснефть, Лукойл, Татнефть, МТС, Северсталь, НорНикель, Магнит и т. д. То есть, крупнейшие компании, которые практически у всех на слуху. Голубые фишки привлекательны большим количеством акций в обращении и высокой капитализацией и надежностью компании-эмитента. Они также как правило имеют хорошие финансовые показатели на протяжении многих лет.

Московская биржа даже публикует каждый квартал специальный индекс голубых фишек из 15 крупнейших компаний на бирже. Если открыть этот список, можно увидеть сколько процентов акций компании находится в свободном обращении и какой вес акции компании занимают на московской бирже.

https://www.moex.com/ru/index/MOEXBC/constituents/

И даже если посмотреть внутри каждого дня, то можно увидеть что наибольший объем торгов как раз приходится на голубые фишки нашего рынка, Сбербанк, Лукойл, Газпром, Яндекс и т. д.

Какую особенность можно выделить у голубых фишек.

Во время бычьего рынка, то есть когда все растет, голубые фишки, как правило, равномерно растут лучше рынка, потому что в них вкладывается подавляющее количество инвесторов, включая крупные фонды, в том числе и иностранные. Однако, во время кризиса, голубые фишки тоже падают быстрее рынка, потому что из них начинают выходить крупные внутренние и иностранные игроки. Однако, после восстановления рынка, акции таких компаний и восстанавливаются достаточно быстро. Посмотрите, например, на акции Сбербанка. До начала 2018 года они росли очень активно, потому что Сбербанк показывал хорошую прибыль. Потом в связи с новостями о санкциях они очень быстро упали, но дальше, когда санкционная риторика снизилась, они также начали быстро восстанавливаться. Такая же картина наблюдалась во время пандемии коронавируса в 2020 году, когда было сильное падение и потом такой же резкий рост, потому что по фундаментальным показателям у компании все хорошо.

Акции второго эшелона – это ценные бумаги менее известных компаний. Объемы торгов по ним меньше чем с голубыми фишками, спред больше, и высока волатильность, то есть резкое движение цены. Таких акций, как правило, больше чем голубых фишек, среди российских можно выделить Полюс Золото, Иркутскэнерго, Мечел, НЛМК, Аптечные сети, Распадская и тд.

Акции третьего эшелона иногда называют «мусорными» или Penny Stocks (центовые акции). Они, как правило, не всегда известны широкой публике, имеют крайне низкую ликвидность и низкие объемы торгов. По ним может не быть сделок на бирже на протяжении нескольких дней или даже недель подряд. Из-за малого количества желающих их купить, они имеют высокий спред, т. е. разницу между ценой покупки и продажи – до 7 %. Волатильность из-за этого тоже очень высокая – за одну сессию они могут взлететь или упасть на 20 % а то и больше. В связи с этим инвестирование в них предполагает повышенные риски. Среди российских акций третьего эшелона можно выделить Абрау Дюрсо, Якутскэнерго, РКК Энергия Королева и др.

По акциям второго и третьего эшелона можно получить потенциально бОльшую доходность, чем у голубых фишек. Но здесь также присутствует и бОльший риск. Таким образом, имеет смысл вкладывать в акции второго и третьего эшелона, только если вы в курсе внутренней кухни той или иной компании, какие у нее финансовые показатели и как они меняются со временем, планирует ли она покупать кого-то либо наоборот, планируют ли ее выкупить какие-то другие компании либо фонды. Все эти внутренние новости будут сильно влиять на курс акций второго и третьего эшелона, и если у вас действительно есть доступ к инсайдерской информации, то здесь можно будет заработать достаточно неплохо.

Посмотрите, например, как вели себя акции компании Аптеки 36,6, они взлетели сначала на 60 %, а в итоге и вообще на 110 % меньше чем за неделю в июне 2019 года, еще до того, как вышли новости о том, что они провели допэмиссию, и МКБ выкупил у них большую долю акций.

То же самое с платежной системой Qiwi. За короткий срок они поднялись в 2018 году на 40 %, в результате смены менеждмента и впечатляющих финансовых показателей.

А вот посмотрите на компанию Абрау Дюрсо. Видите какие рваные японские свечи на графиках. Это говорит о том, что объем торгов у компании небольшой, и поэтому очень большой спред между покупкой и продажей, и вообще сделок совершается мало по этим акциям. Поэтому большой разброс и волатильность либо наоборот застой на несколько месяцев без изменения цены.

Поэтому, при инвестировании, если вы только начинаете, то лучше начинать с голубых фишек, они более предсказуемы и ликвидны, и при хорошем рынке показывают результаты выше среднего. А инвестировать в акции второго и третьего эшелона имеет смысл только если вы владеете полноценной информацией о компании, о ее внутренних планах и потенциале.

Успехов вам в инвестициях.

Что такое усреднение позиции

Предположим, у вас имеются 1000 акций одной компании, купленные по 250 рублей. Ваш портфель стоит 250 000 рублей. Вдруг (в связи с санкциями) акции падают до 220 рублей. Ваш убыток (незафиксированный) на данный момент составляет -30 000. У Вас есть три варианта действий. Первый вариант, вы продаете акции, полагая, что санкции ужесточатся, и акция в дальнейшем будет стоить еще дешевле. И поэтому решаете продать сейчас, пока акция не упала еще ниже. Ваш финансовый результат в таком случае составит – 30000 рублей зафиксированного убытка.

Второй вариант, когда вы ничего не делаете и надеетесь, что санкции снимут и цена акции восстановится. В таком случае у вас незафиксированный убыток в – 30000 рублей и непонятно что будет дальше, либо убыток станет еще больше, либо он начнет сокращаться.

И третий вариант, когда вы покупаете еще больше акций при данной просадке. Например, вы купили еще 1000 акций по 220 рублей. Теперь ваш портфель стоит 470 000 рублей и средняя цена акций в вашем портфеле – 235 рублей. Это и называется усреднение позиции.

Теперь, предположим, что санкции ослабили и акции пошли вверх. Теперь они стоят 240 рублей. Посмотрим, какой финансовый результат у вас будет в этом случае.

При первом варианте, когда вы продали акции по 220, вы зафиксировали убыток в -30 000. После этого вы не покупали и соответственно этот убыток у вас остался.

Во втором варианте, вы ничего не делали и соответственно сейчас ваш финансовый результат составляет убыток в – 10000 рублей, так как вы покупали ранее за 250 рублей, а сейчас акция 240 рублей.

А если бы вы выбрали третий вариант, то есть купили дополнительно акций на просадке, то уже сейчас вы были бы в прибыли плюс 10 000 рублей, а если бы цена акции вернулась на прежнюю цену в 250 рублей, то вы были бы в прибыли + 30 000 рублей.

Это и называется усреднение позиции, когда при падении цены акции, вместо того чтобы продавать, вы покупаете еще больше по более низкой цене. В таком случае средняя цена всех ваших акций, приобретенных в разное время, снижается, и при росте цены акции вверх, вы будете иметь бОльшую прибыль, чем если бы вы ничего не делали во время падения или и вовсе успели бы продать акции.

Но здесь надо сделатьнебольшую ремарку. Усреднять позицию разумно только в тех случаях, если компания по своим фундаментальным финансовым показателям достаточно крепкая и с большой долей вероятности, снижение было только краткосрочной реакцией на негативный новостной фон. В таких случаях, акции как правило восстанавливаются очень быстро. В случае же, если резкое падение вызвано сильным кризисом в отрасли, стране или мире, или вызвано отрицательными показателями в самой компании, как например, сильное снижение выручки или прибыли, то возможно имеет смысл зафиксировать убыток сразу, потому что есть большая вероятность, что акции будут продолжать падение еще дальше, и в таком случае вашедальнейшее усреднение позиций просто будет съедать все ваши наличные деньги и вы окажетесь в порочном круге. Поэтому если все-таки все параметры свидетельствуют только о кратковременном падении, то можно усреднять позицию и для таких ситуаций всегда желательно держать у себя свободный кэш для приобретения резко подешевевших акций.

Шорт или как можно заработать на падении цены акции

Одним из преимуществ работы на фондовой бирже является то, что на ней присутствует множество возможностей получить прибыль. И даже тогда, когда на рынке все плохо, и цены идут вниз. Именно о такой возможности мы и поговорим в этой лекции.

Итак, начнем с основной предпосылки, что рынки в долгосрочной перспективе, как правило, всегда растут. Это основано на статистических данных за прошедшие несколько столетий с начала работы первой фондовой биржи. И даже если случаются падения, кризисы и рецессии, то через какое-то время они отыгрываются и рынки возобновляют свой рост и растут еще больше.

Поэтому большинство инвесторов покупают акции с целью того, что их цена вырастет в будущем. Такие позиции называютсяlong, или в переводе с английского длинная позиция, потому что предполагается, что инвестор будет держать акцию на длинной дистанции с целью получения прибыли от дивидендов, либо чтобы продать в будущем, когда цена вырастет.

Но финансовые рынки очень динамичны, и порой цены акций той или иной компании снижаются. И если инвестор понимает, что скоро та или иная акция упадет в цене, он также может заработать на этом. Он продает эти акции, которых на самом деле у него даже нет. И это называется открыть короткую позицию или «шорт» (с англ. short – короткий).

Такая позиция называется короткой, потому что вы предполагаете, что цена снизится в самое ближайшее время, и вы сможете быстро закрыть позицию, заработав на этом.

Итак, как же работает шорт акций и откуда берется прибыль?

Если вы решаете открыть позицию шорт, то брокер дает вам в долг акцию и вы ее сразу продаете (на самом деле продажа происходит сразу автоматически, как только вы нажимаете кнопку продать). В результате такой продажи у вас на брокерском счету появляется позиция с этой акцией, но со знаком минус, а также виртуальные денежные средства от продажи этой акции.

Если все идёт по плану, и цена акции падает, как вы и ожидали, вы покупаете эту акцию уже по меньшей цене и возвращаете ее брокеру. Ваша позиция закрывается, а ценовая разница между продажей и покупкой остаётся у вас.

Давайте посмотрим как выглядит шорт на реальном примере. Недавно я как раз шортил акции Амазона и Теслы. Мне нравятся эти компании, и это не значит, что я их шортю постоянно, наоборот, покупаю я их даже чаще, чем продаю.

Итак, вот я взял в долг у брокера одну акцию Амазона и сразу же ее продал за 3347 доллара. Как уже сказал, все это происходит автоматически, как только я нажимаю кнопку продать. Через пару часов акция упала в цене, я ее заново купил но уже подешевле за 3296 доллар и вернул ее брокеру обратно. Получается разница в 51 доллар минус около 2 долларов комиссии осталась у меня.

Если бы я держал короткую позицию больше одного дня, брокер бы взял с меня дополнительную комиссию за перенос такой позиции на следующий день. Чем на большую сумму вы открыли короткую позицию, тем большая комиссия будет с вас взиматься.

Кроме того, что стоит помнить. Брокер разрешает шортить не все акции, а также не всем инвесторам. Если вы только начали и у вас недостаточно средств на счету, то скорее всего брокер вам не даст такой возможности. Либо разрешит вам шортить, но только на очень небольшие суммы.

Иногда брокер может также заставить вас принудительно закрыть позицию (это называетсяmargin call), если все пошло не так, и цена акции начала расти вопреки вашим ожиданиям, а у вас недостаточно средств, чтобы закрыть позицию если рост продолжится.

Давайте посмотрим, как может выглядеть ситуация, когда вопреки вашим ожиданиям, цена акции не падает, а наоборот начинает идти вверх и вы оказываетесь в минусе по своей короткой позиции.

Опять же мой пример с Теслой. Я открыл шорт на 2 акции по цене 769 долларов, и думал, что цена акции скоро упадет. Однако, она наоборот начала расти. И сейчас акция стоит уже 805 долларов. Как вы помните, шорт означает, что я должен вернуть брокеру акцию, которую у него занял. Получается, чтобы вернуть эту акцию я уже должен буду купить 2 акции по 805 долларов, соответственно я должен буду выложить на 72 доллара больше. Но к счастью брокер пока не просит меня срочно вернуть ему эти акции, поэтому я еще немного подожду, и надеюсь акция немного упадет, или возможно даже я еще и увеличу свою короткую позицию, чтобы усредниться и выйти в прибыль даже раньше.

Еще один момент. Вы можете спросить про дивидендную отсечку. Мы знаем, что после закрытия реестра акционеров, когда определяют кому будут начислены дивиденды, происходит так называемая дивидендная отсечка, то есть цена акции на следующий день в большинстве случаев падает. То есть у вас может возникнуть резонный вопрос. Ведь если мы с большой вероятностью знаем, что на следующий день цена акции упадет, то мы можем купить акции в шорт и гарантированно заработать на этом на следующий день. Однако не все так просто как кажется. Брокеры либо не разрешают покупать акции перед самой дивидендной отсечкой, либо они разрешают это сделать, но могут взять с вас дополнительную комиссию в размере дивидендов, которые должны были быть выплачены, да еще и с налогами. Либо брокер может принудительно закрыть вашу короткую позицию перед отсечкой. Поэтому лучше уточняйте напрямую у вашего брокера какие условия действуют при шорте акций и особенно при шорте перед дивидендной отсечкой, чтобы вас не ожидали неприятные сюрпризы.

На этом по шорту или короткой позиции пока все.Будьте осторожны с шортом, так как если цена акции вопреки вашим прогнозам пойдет вверх, мы можете понести существенные убытки.

Что такое ETF или как вкладываться в широкий рынок?

При составлении своего портфеля акций необходимо, кроме всего прочего, не забывать о диверсификации. Одним из способов диверсификации является покупка ETF (exchange traded funds), или как их называют биржевых фондов.

ETF – это фонд, который владеет другими ценными бумагами, например, акциями определенных компаний. И покупая акции такого ETF фонда, вы по сути покупаете маленькую часть этой корзины, то есть входящих в нее акций этих компаний в тех же пропорциях.

Предположим, есть ETF FXIT – это фонд акций IT-сектора США. В этот фонд входят акции американских IT компаний, таких как Apple, Microsoft, Google, Facebook, IBM, Visa, Intel (более 90 компаний). Они куплены в пропорциях, соответствующих индексу MSCI US Information Technology Index. И получается когда вы покупаете одну акцию этого биржевого фонда ETF FXIT, вы, можно сказать, покупаете долю акций всех этих компаний в тех же пропорциях.

Первый ETF был основан в 1990 году и начал торговаться на фондовой бирже Торонто. На сегодняшний день в мире существует более 6 тысяч различных ETF с управляемым капиталом около 8 трлн долл.

Многие ETF зачастую ориентируются на тот или иной индекс (например, S&P500, NASDAQ 100 и др.), или на определенные сектора (энергетика, недвижимость, финансы и пр.). Есть также ETF, которые вкладываются в отдельные регионы, например iShares MSCI Emerging Markets ETF (акции ведущих компаний развивающихся стран). Есть и ETF, которые привязаны к золоту или другим сырьевым товарам. В последнее время стали также популярны экзотические ETF, которые отслеживают современные тренды (iShares Nasdaq Biotechnology ETF, Robotics & Artificial Intelligence ETF – Global X Funds).

На Московской бирже сейчас представлено несколько десятков различных ETF, ориентированные на акции американских, немецких, китайских, японских, российских компаний, золото, облигации и т. д. С 2018 года российские управляющие компании также начали предлагать биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФы). Это наш российский аналог иностранных ETF. В них тоже могут входить любые активы.

Вот по этой ссылке можно посмотреть список этих ETF на Московской бирже:

https://www.moex.com/msn/etf

Вы также можете посмотреть список доступных фондов для покупки у своего брокера.

Какие преимущества несёт инвестирование в ETF?

1. Диверсификация и снижение рисков. Покупая ETF, вы инвестируете в широкий рынок, то есть, по простому говоря, покупаете очень маленькие доли акций множества компаний, которые собрал этот фонд. И поэтому если акции одной компании резко упадут, это не так сильно повлияет на стоимость акций вашего ETF.

2. Порог входа для покупки ETF, как правило, ниже, чем на покупку акций некоторых отдельных компаний. Акции Amazon например стоят около выше 3300 долл., но можно купить более 100 разных ETF, намного дешевле (от 20 долл), которые базируются в том числе и на акциях Amazon.

В целом, инвестирование в ETF – это хороший вариант как для пассивных, так и активных инвесторов. Так как меньше волатильность и ниже риски. А доходность, пусть и в некоторые периоды и по сравнению с некоторыми отдельными компаниями может быть и ниже, но зачастую также показывает солидные результаты.

Например, до пандемии коронавируса доходность по трем крупнейшим ETF, базирующимся на индексе S&P 500 за три года составила около +56 %, а за пять лет около 68 %.

REITs или как инвестировать в американскую недвижимость

Каждому, наверное, в свое время хотелось инвестировать в недвижимость и сдавать ее в аренду и получать ежемесячную прибыль. Но зачастую все зацикливалось на том, что нам недостаточно первоначальных средств, чтобы купить ее.

Так вот, существуют акции, которые позволяют сделать это, имея в наличии минимальные средства.

С середины прошлого столетия, в США огромную популярность стали приобретать фонды недвижимости, которые скупают офисные помещения, жилые и нежилые здания, апартаменты, гостиницы, для последующей сдачи в аренду. Такие фонды называются REITы. В отношении них действует особое законодательство с пониженной ставкой налога, при условии, что 90 % от прибыли они направляют в качестве дивидендов акционерам.

Таким образом, покупая акции американских REITов, вы получаете право на получение части прибыли от сдачи американской недвижимости в аренду. Эту прибыль вы будете получать в качестве дивидендов. С учетом того, что стоимость акций таких фондов недвижимости начинается от 15 долларов и выше, вы можете инвестировать ровно столько, сколько у вас имеется свободных денег. И не надо копить на отдельную квартиру или офис.

Одним из преимуществ инвестирования в REITы является то, что, как правило, все из них имеют большое количество разных объектов недвижимости в разных регионах страны, что гарантирует диверсификацию, стабильность и намного меньший риск, чем если бы вы сдавали только один объект недвижимости.

Некоторые из REITов предпочитают концентрироваться только на коммерческой недвижимости, например, на торговых центрах, другие – на офисных помещениях или жилых домах, поэтому при инвестировании можно также покупать акции различных REITов.

Как и большинство американских компаний, REITы платят дивиденды каждый квартал, но есть некоторые фонды, которые платят каждый месяц. Например, Realty Income. Эта компания платит дивиденды каждый месяц уже более 600 месяцев подряд. За все свое время они выплатили акционерам более 5,5 млрд. долларов в виде дивидендов. Если зайти на их официальный сайт (www.realtyincome.com), то вы увидите, что портфель их недвижимости достаточно диверсифицирован, он состоит из более чем 6500 объектов, сданных в долгосрочную аренду, причем объекты включают как коммерческую, офисную так и торговую недвижимость. Доходность акций Realty Income составляет примерно около 5 % годовых в долларах, что примерно сопоставимо с доходностью, которую вы получали бы, сдавая свою квартиру или офис в аренду.

Что еще примечательно, так это то, что по мнению большинства аналитиков, акции REITов, как правило, оказываются менее подверженными экономическим кризисам, и поэтому их очень желательно включать в ваш портфель акций для диверсификации. Конечно, пандемия коронавируса повлияла сильно и на REITы, потому что начался повсеместный локдаун, и многие магазины были закрыты, а туриндустрия практически остановилась, и арендные платежи также были приостановлены либо снижены. Но это был специфический случай, который повлиял на бОльшую часть экономики. Однако многие REITы показали хороший рост после кризиса 2020 года.

Вот некоторые из REITов, в которые инвестировал я сам в прошлом и продолжаю периодически инвестировать (не является инвестиционной рекомендацией):

Realty Income

Digital Realty

Simon Property Group

Alexandra Real Estate

American Tower

На что еще стоит обратить внимание инвесторам из России, инвестирующим в REITы. По идее с дивидендов американских акций должно удерживаться 30 % налога, но если вы подписываете форму W8-BEN, то с вас удерживается 10 % в Америке, и 3 % вы должны будете доплатить в налоговую службу в РФ самостоятельно (то есть всего 13 %). Однако, это правило не действует для REITов, и поэтому с дивидендов по этим акциям с вас все равно будет удержано 30 % сразу же. Поэтому чистая дивидендная доходность будет в итоге ниже.

Коэффициент Бета

При составлении своего портфеля многие инвесторы хотели бы, чтобы его не сильно трясло из-за поведения отдельных акций, входящих в него. Одним из вариантов является просто покупка ETF, то есть грубо говоря сразу несколько компаний какого-то сектора или даже широкий рынок всей экономики, например ETF на SP500.

И несмотря на то, что ETF достаточно популярны и показывают хорошую доходность и относительно низкую волатильность на длинных отрезках, некоторые инвесторы все же предпочитают составлять свой портфель из отдельных компаний. Так вот, чтобы при составлении портфеля выбирать те компании, которые не будут слишком сильно влиять на волатильность всего портфеля, во-первых, необходимо диверсифицировать портфель, то есть, например, не давать акциям одной компании занимать более 5 % от всего портфеля. И во-вторых, можно обращать внимание на такой показатель по акциям, как коэффициент Бета. Именно о нем мы поговорим в этой лекции.

Итак, коэффициент Бета отражает изменчивость доходности ценной бумаги либо портфеля по отношению к доходности другого портфеля, в роли которого часто выступает среднерыночный портфель. Коэффициент рассчитывается на основании исторических данных.

Давайте посмотрим на примере.

Предположим у нас имеется акция А, и ее доходность за последние 5 лет приведена в таблице. Мы также имеем среднюю доходность по широкому рынку за эти же 5 лет.

Обычно коэффициент Бета считается с помощью регрессионного анализа, но его также можно посчитать и в Excel с помощью команды slope. Просто указываете диапазоны ячеек, сначала доходность по акции, а потом через запятую доходность в среднем по рынку (=SLOPE(D2:H2,D3:H3)). В нашем случае коэффициент бета получился примерно 1,15, что в целом значит, что доходность акции и рынка движутся в одном направлении, и у акции имеется более высокая волатильность чем в среднем по рынку.

Но на самом деле, коэффициент Бета настолько популярен среди инвесторов, что многие веб сайты, публикующие финансовые показатели компаний, также публикуют и этот коэффициент. Например, сайт Yahoo Finance или gurufocus.

Итак, что же обозначают различные значения коэффициента Бета?

Если бета меньше нуля, это значит, что доходность от ценной бумаги движется в противоположную сторону от движения доходности рынка. Отрицательное значение коэффициента бета очень редко для длинных позиций, но является нормальным для коротких позиций.

Если бета равна нулю, то значит нет какой-либо корреляции между доходностью по ценной бумаге и доходностью по рынку. Например, у облигаций с фиксированным купонным доходом коэффициент бета будет равняться нулю, потому что их доходность фиксирована и не зависит от того как поведет себя рынок.

Если значение коэффициента бета находится между нулем и единицей, то это значит, что доходность ценной бумаги движется в том же направлении, что и рынок, но волатильность ценной бумаги ниже чем волатильность рынка.

Если бета равняется единице, то ценная бумага и рынок двигаются в одном направлении и имеют полностью одинаковую волатильность.

Ну и наконец если значение коэффициента бета выше единицы, то доходность ценной бумаги движется в том же направлении, что и по рынку, и имеет более высокую волатильность чем рынок. Это значит, что если рынок растет на 1 %, то бумага будет расти еще больше, а если рынок падает, то акция будет падать еще глубже.

Давайте посмотрим например на бета коэффициенты реальных акций. Зайдем например на сайт Yahoo Finance. Давайте посмотрим на компанию Apple. На этом сайте указывается бета коэффициент за последние 5 месяцев.

У Apple он 1,18, что говорит о том, что доходность по акции движется в том же направлении что и рынок, но имеет более высокую волатильность. У Amazon коэффициент бета тоже выше одного, целых 1,32, что также говорит о более высокой волатильности акции, чем в среднем по рынку. Если коэффициенты бета по акциям больше единицы, то простыми словами это означает, что когда рынок растет, то акция растет еще лучше, а когда рынок падает, то эти акции падают еще глубже. И в принципе это логично, потому что при падении рынка, этим акциям есть куда падать, потому что они успевают очень сильно вырасти вверх и могут быть сильно перекупленными во время долгого положительного тренда.

Давайте теперь посмотрим на крупную телеком компанию AT&T. У нее бета коэффициент составляет 0,68, что значит что доходность этой ценной бумаги тоже движется в том же направлении что и рынок, но ее волатильность ниже чем волатильность рынка. Такую более низкую волатильность можно часто встретить у компаний, которые выплачивают высокие дивиденды, потому что большинство консервативных и не только инвесторов держат их чисто для получения регулярных дивидендов на долгий срок и они меньше внимания обращают на какие-то резкие движения на самом рынке. Посмотрите например на другого дивидендного аристократа компанию Coca Cola, у нее коэффициент бета тоже меньше единицы – всего 0,54, что говорит о ее меньшей волатильности по сравнению со средним на рынке.

Бета коэффициент также рассчитывается по всему портфелю инвестора. Предположим в вашем портфеле имеются акции нескольких компаний, у каждой из этих акций разные коэффициенты бета.

Соответственно, чтобы узнать бета коэффициент по всему портфелю необходимо перемножить бета коэффициенты отдельных акций с их удельным весом в портфеле и потом сложить их.

Некоторые инвесторы пытаются настроить свои портфели ближе к единице, чтобы волатильность их портфеля не сильно отличалась от динамики всего рынка. А некоторые инвесторы пытаются приблизить бета коэффициенты своих портфелей к нулю, чтобы они никак не реагировали на то, что происходит на рынке. Такие портфели еще часто называют бета-нейтральными.

Итак, давайте суммируем.

Коэффициент бета показывает насколько чувствительна цена акции по отношению к индексу либо среднему по рынку.

Значение беты больше единицы означает, что цена акции более волатильна чем рынок, а значение меньше единицы означает что цена акции менее волатильна чем в среднем по рынку.

Часто значение бета по одной и той же акции может быть разным на разных платформах, но это означает, что скорее всего использовались разные периоды для калькуляции.

Коэффициент Бета может рассматриваться как мера риска: чем больше бета у компании, тем более высокой должна быть ожидаемая доходность чтобы компенсировать этот чрезмерный риск, основанный на ее волатильности.

Как правило, у технологичных компаний бета составляет больше одного, то есть они более волатильны, а дивидендные компании и компании из сектора Utilities, например, (занимающиеся коммунальными услугами), имеют бету меньше одного, то есть менее волатильны.

Инвесторы, которые хотят иметь более стабильный портфель, особенно во времена когда рынки нестабильны, предпочитают увеличивать долю компаний с низким коэффициентом бета.

С другой стороны, те инвесторы, которые сосредоточены на получении прибыли в результате краткосрочных волатильностей на рынке и являющиеся в целом более агрессивными инвесторами, они предпочитают акции с более высокой бетой. Потому что такие акции имеют чаще и большую амплитуду скачков и падений, и агрессивные инвесторы хотят воспользоваться такой волатильностью и получить из нее прибыль, и они понимают, что таким образом идут на более высокие риски.

Я думаю, на этом пока все. Надеюсь, данная лекция была полезной. Успехов и до встречи в следующих лекциях!

Как я оцениваю акции компании перед покупкой

В этой лекции я попытаюсь показать, на что я обращаю внимание и какой фундаментал компании я хочу видеть, чтобы я купил ту или иную акцию. Напомню, что под фундаментальными показателями мы понимаем финансовое состояние компании, то есть какую выручку и прибыль она генерирует, есть ли у нее долги, насколько они большие, и так далее.

Давайте возьмем, скажем так, эталонные акции, на которые можно ориентироваться. Есть акции, которые у всех на слуху, это акции крупных компаний, например Google, Microsoft, Amazon, Visa или Apple. В последние годы они росли по 20–40 % в год, естественно были и падения, но они и восстанавливаются быстрее всех. Давайте посмотрим какие у них показатели.

Есть много различных сайтов и сервисов, которые предоставляют такие финансовые показатели по публичным компаниям, торгующимся на бирже. Для компаний, размещенных на американских биржах, одним из таких сайтов является gurufocus.com, которым я пользуюсь практически ежедневно. Давайте зайдем на этот сайт и посмотрим например на платежную систему Visa.

В левом верхнем углу мы видим основные данные по компании. Ее капитализация. У Visa, например, сейчас (начало 2021 года) она составляет около 455 миллиардов долларов, что достаточно внушительно.

Дальше идут три столбца: финансовая стабильность, прибыльность и оценка компании.

В финансовом столбце я сразу же смотрю на Altman Score, он показывает насколько компания близка к банкротству. Здесь мы видим у Visa все хорошо. Также можно обратить внимание на Cash to Debt, это отношение денежных средств к задолженности, если этот показатель равен одному, то компания может оплатить все свои долги за один год с помощью имеющихся денежных средств. В принципе у Visa этот показатель меньше одного, но это не так страшно. Debt to Equity означает отношение задолженности к собственному капиталу. Чем он ниже, тем лучше.

Следующая колонка – Profitability. Здесь основное на что смотрим, это на рентабельность по операционной прибыли, и по чистой прибыли. У Visa показатели очень хорошие – 67 % и 52 % соответственно. Это значит, что даже если наступит какой-то кризис, и у нее уменьшится рентабельность бизнеса пусть даже на 20 или 30 %, она все-равно будет заканчивать год в прибыли. То есть у нее очень большой запас прочности по прибыльности, и это очень важно. У некоторых компаний, этот показатель может составлять всего 5 или 15 %. Поэтому по показателю рентабельности Visa имеет 10 из 10 баллов. На этот показатель я обращаю очень большое внимание. Обычно высокие показатели рентабельности имеют технологичные компании, а низкие – компании, например, занимающиеся продажей или перепродажей товаров.

Идем дальше. Колонка с Valuation показывает стоимость компании по отношению к ее различным финансовым показателям. Здесь указаны все основные мультипликаторы, которые мы в том числе проходили в этой книге в разделе Сравнительный анализ. На эту колонку, на самом деле, я обращаю не так много внимания. Мы с вами уже упоминали например про показатель Р/Е, то есть отношение цена/прибыль. У Visa например показатель около 35, это значит, что если вы решите приобрести эту компанию, то она окупится только через 35 лет при текущей прибыли, и в принципе это достаточно высокий показатель, но опять же у технологичных компаний он может быть и 70 и 100 и 200 и 300, и это не будет мешать их акциям расти в цене, если инвесторы считают, что в них есть большой потенциал в будущем. У Amazon, Netflix или Tesla, например, пару лет назад эти показатели вообще составляли по 200–300 или даже 800, но инвесторы продолжали их покупать, потому что верили в их будущий потенциал и правильно делали.

Поэтому, как уже сказал, эти коэффициенты конечно показывают насколько переоценена или недооценена компания, но они могут сохраняться такими неоправданными достаточно долго и это не значит, что эти акции надо сразу продавать или покупать. Единственное, вы можете, например, сравнивать по этим показателям компании из одной отрасли, и смотреть какая из компаний имеет более хорошие индикаторы по соотношению ее цены к балансу, выручке или прибыли.

В этой колонке я также смотрю на показатель Current Ratio – он показывает насколько текущие активы превышают текущие обязательства, желательно чтобы показатель был больше одного, это значит что нет проблем с оборотным капиталом, а значит компания устойчива в краткосрочной перспективе.

Идем дальше и спускаемся ниже.

Вот мы видим график, который показывает выручку и чистую прибыль. Когда я покупаю акции той или иной компании, я хочу чтобы ее график выглядел примерно также. То есть растущие денежные потоки, чтобы росла и выручка и прибыль на протяжении последних нескольких лет. Это говорит о восходящем тренде. Если же наоборот этот график показывает замедление, либо стагнацию на одном уровне либо наоборот снижение, то это большой знак для меня, чтобы воздержаться от покупки.

Соседний график показывает отношение денежных средств к долгу. В принципе мы уже сверху видели этот показатель в процентах, но здесь можно увидеть динамику.

Есть компании у которых вообще нет долгов, а есть компании, у которых долги намного превышают денежный поток. Видите, у Visa долги больше денежного потока, но здесь указываются долгосрочные долговые обязательства, и поэтому в принципе, если они немного превышают денежные средства, то ничего страшного в этом нет. С учетом ее операционной рентабельности компания может спокойно покрывать расходы по кредитам.

Вот если посмотреть сбоку, то мы можем увидеть секцию dividend & buyback. Visa на самом деле выплачивает очень скромные дивиденды, как мы видим всего 0,6 %, но например, если взять каких-нибудь дивидендных аристократов, то у них можно увидеть и 5 и даже 8 %. Здесь также важно следующий показатель dividend payout ratio, он показывает, может ли компания продолжать увеличивать дивиденды благодаря своему свободному денежному потоку, Visa например может, у нее этот показатель только 0,2. А есть некоторые компании, у которых этот показатель приближается к единице или даже превышает его, это говорит о том, что есть риск, что они могут сократить выплату дивидендов или даже отменить их в скором будущем. Посмотрите, например, на компанию AT&T, у нее этот показатель равен одному.

Идем дальше. Как уже говорил, здесь много показателей, но я обращаю внимание не на все из них. Вот здесь, например, предсказания аналитиков, если компания более менее известная, то как правило у них у всех стоит рост, поэтому я на это особо не обращаю внимания. Интересно вот посмотреть на торговлю акциями аналитиками и инсайдерами, у них имеется больше информации по компании, и можно видеть покупают ли они ее больше или продают. То есть если даже инсайдеры, то есть крупные акционеры или генеральный или финансовый директор, например, продают акции этой компании, то скорее всего они либо не верят в ее дальнейший рост, либо понимают, что надо зафиксировать прибыль. И они обязаны предоставлять эту информацию о своих сделках. Причем вы можете кликнуть на эту вкладку и увидеть кто конкретно из компании продает акции, и в принципе по многим компаниям они показывают эту информацию с задержкой всего в несколько дней, то есть достаточно актуальную.

Дальше сбоку вы можете видеть различные новости по акции этой компании, а снизу последние сделки от гуру, которые зарегистрированы на этом сайте в качестве экспертов и под управлением которых находятся крупные суммы. Тоже достаточно полезная информация о том, что думают о той или иной акции сведущие люди.

Давайте поднимемся вперед. На самом деле это была только вкладка Summary, то есть общее представление по компании.

Вот видите здесь сверху есть тикеры с акциями других компаний, но из этой же отрасли. Это очень удобно, показывает как ведут себя компании конкуренты. Вот можно например увидеть здесь MasterCard, American Express или PayPal. На самом деле можно нажать на вкладку Analysis, и там будет более подробное сравнение.

Очень удобно сравнивать компании из одной отрасли. Вы можете отсортировать их по капитализации, то есть по размеру, по выручке или по другим показателям, например, соотношение стоимости к доходам. Это очень удобно, когда вы например, хотите для диверсификации портфеля выбрать себе какую-нибудь компанию, например, из одного сектора, и вы просто сначала выбираете одну компанию, потом кликаете на Analysis, и вам выдает ее конкурентов и здесь можно заметить какие компании имеют еще более хорошие показатели и уже дальше изучать их детально, и может быть потом вы даже захотите изменить свой выбор.

Итак, давайте вернемся к Summary компании Visa. Давайте еще раз вспомним на какие показатели по компании полезно смотреть, перед тем как покупать акции.

Во-первых, на отношение долга к денежным средствам и на Altman Score – показатель риска банкротства. Дальше на рентабельность по операционной и чистой прибыли, чем выше – тем лучше. Дальше на мультипликаторы, но если компания перспективна, то даже если мультипликаторы завышены, я на них обращаю не так много внимания.

Далее, хочется чтобы компания имела растущие денежные потоки по выручке и прибыли. И желательно, чтобы было поменьше долга. Для дивидендных акций смотрю payout ratio, есть ли у них свободный диапазон для наращивания дивидендов, или они направляют на их выплату весь свой денежный поток. Ну и смотрю также на торговлю со стороны экспертов и инсайдеров, какие у них настроения, но это уже в меньшей степени.

Ну и вот именно потому что у Visa такая хорошая рентабельность, растущие денежные потоки, и не слишком много долгов, в том числе именно поэтому у нее акции растут достаточно хорошо, потому что инвесторы хотят владеть ее частью. Когда в экономике все более менее стабильно, она растет быстрее рынка, и даже когда кризисы, она восстанавливается также быстрее среднего по рынку.

Итак, про Visa достаточно, давайте посмотрим еще несколько компаний и попробуем быстро проанализировать основные их показатели. Давайте попробуем взять компании, у которых не все так однозначно.

Давайте посмотрим на производителя автомобилей известную компанию General Motors. Итак, что мы видим, капитализация 78 млрд долларов. Сразу же видим, что компания по показателю Altman Score находится в состоянии Distress, то есть очень близка к банкротству. И действительно, очень низкое отношение собственного капитала к активам и высокое соотношение заемного капитала к собственному. Рентабельность очень низкая: 2,8 %. С такой маржой очень легко уйти в убыток. Мультипликаторы неплохие, но это из-за того, что цена акций упала, а упала она как раз потому, что компания слаба по финансовым показателям. Дальше. Как видим денежные потоки тоже абсолютно не растут, а стагнируют. Прибыли практически нет. Если посмотреть квартально, то первый квартал 20 года, прибыль практически нулевая. А задолженность наоборот увеличивается. Дивиденды до 2020 года были около 4–5%, что в принципе неплохие для американского рынка, но опять же это потому что цена акций была на низах, и выплата таких дивидендов еще как-то позволяла поддерживать цену акций. Но с началом пандемии компании и вовсе приостановила выплату дивидендов.

Давайте зайдем во вкладку Аналитика и сравним с конкурентами. Отсортируем по капитализации. Как видим General Motors сильно уступает Toyota, Tesla, Volkswagen, Audi, Honda и другим автоконцернам. По финансовой устойчивости дела обстоят еще хуже в сравнении, также как в принципе и с рентабельностью.

Давайте кстати посмотрим на Tesla. Капитализация (февраль 2021) около 800 млрд долл, за последние пару лет она просто взлетела, и хотя производит в разы меньше автомобилей, чем тот же General Motors, но инвесторы продолжают покупать ее акции. Почему? Потому что верят в большой потенциал, видят что денежные потоки растут очень быстро (средний рост выручки за последние 5 лет – 50,8 %). Относительно недавно начала показывать прибыль, что очень порадовало инвесторов. Но компания конечно же перекуплена, просто посмотрите на ее мультипликатор P/E – 1366. Но инвесторы верят, что за ней будущее, и поэтому продолжают вкладывать в нее.

Давайте посмотрим еще некоторые компании. В последнее время я очень сильно начал инвестировать в биотехнологические и медицинские компании, и на самом деле эпидемия коронавируса способствовала тому, что в эту индустрию начало приходить еще больше денег.

Так вот изначально я собирался купить акции компании Amgen, она специализируется на лекарствах от рака и других серьезных заболеваний. Так вот что можно заметить по ее показателям. Капитализация достаточно высокая – около 140 млрд долларов. Но, видно, что достаточность собственного капитала низкая и высокая задолженность. Рентабельность по операционной прибыли почти 40 %, это хороший показатель и мультипликаторы не слишком завышены. Денежные потоки растут, но не сильно, а вот свободный кэш уменьшается, возможно инвестируют в разработки. Дивиденды 2,7 %, это средний показатель для американского рынка. После этого я зашел во вкладку Аналитика, где можно посмотреть на конкурентов этой компании и сделать сравнения. Если отсортировать по капитализации, то самыми крупными в этой индустрии являются Johnson & Johnson, Pfizer, Merck, Novartis и AbbVie. Pfizer у меня уже есть в портфеле. Давайте отсортируем по финансовой устойчивости. Если убрать японские и швейцарские компании, то первые места занимают Johnson & Johnson и Biogen по 7 баллов. Давайте отсортируем по рентабельности. Здесь уже 10 баллов имеет Biogen. И давайте посмотрим на мультипликатор P/E. По нему Biogen менее перекуплен чем Johnson & Johnson.

Такой короткий просмотр и анализ компаний из одного сектора побудил меня сместить мое внимание на Biogen. Давайте посмотрим более внимательно на ее показатели. Что мы видим: достаточность собственного капитала лучше, а долгов меньше. Altman score высокий, то есть компания стабильна. Рентабельность очень хорошая, даже на 10 % выше чем у Amgen, мультипликаторы тоже отличные. Денежные потоки растущие, то что нам и надо. Долг тоже растет, но соразмерно росту прибыли, и компания может его спокойно обслуживать. Если кликнуть на вкладку Financials, то увидим, что за последние 10 лет средний рост выручки составлял 18 %, операционная прибыль еще больше. Это очень хорошие показатели.

Поэтому сравнив таким образом несколько компаний, Biogen начинает мне нравится больше. Естественно, я буду потом смотреть на технический анализ и высматривать хороший момент для входа, а также более детально изучу последние новости по компании. Но в любом случае хотел показать, каким образом я быстро просматриваю финансовые показатели по компании перед покупкой ее акций.

Итак, если суммировать. На самом деле, я также как и вы, читаю и смотрю много аналитики и аналитических обзоров, и поэтому названия тех или иных компаний и акций постоянно в моей орбите внимания. И вот когда появляется новая компания, о которой я слышу впервые, первое, что я делаю, это конечно сначала узнаю немного о ней, чем она занимается, и потом смотрю ее фундаментальные показатели на gurufocus.com или похожих сайтах. Особое внимание в фундаментале обращаю на растущие денежные потоки, уровень задолженности, рентабельность и ее мультипликаторы по сравнению с ее конкурентами из этой же отрасли.

Но здесь также важно сделать небольшой дисклеймер. Все это может необязательно касаться акций, которые я покупаю на будущее, в которые верю, что они кардинально изменят индустрию, так называемые дисраптеры. Например, Tesla, по фундаментальным показателям у нее еще не все так хорошо, год назад было еще намного хуже, но тем не менее, она как раз и является таким дисраптером – она меняет всю автомобильную индустрию и заставляет меняться остальных автопроизводителей. Не даром, некоторые аналитики прогнозируют, что ее капитализация может в будущем взлететь и до 2–5 трлн долларов. Или например, компании из биотехнологической отрасли. В последнее время я очень много вкладываюсь в них. Сейчас у меня имеются акции нескольких компаний из этой индустрии (Exelixis, Editas Medicine, Intellia Therpeutics, Supernus Pharmaceuticals и др.). У некоторых из них тоже не очень хорошо с точки зрения фундаментального анализа, отсутствует прибыль например, но это из-за того, что они вкладывают много в разработки, и если все сложится успешно, они могут взлететь очень быстро.

Поэтому фундаментальные показатели очень важны, особенно для компаний с уже устоявшейся бизнес-моделью, но для быстрорастущих компаний я делаю небольшие исключения при оценке и бОльшее внимание уделяю положительной динамике и потенциалу.

Ну и естественно, это не единственное, на что я обращаю внимание. Новости по компании также очень важны. Например, компания решила открыть новое перспективное направление, например относительно недавно Disney запустил свой собственный стриминговый канал Disney plus. Конечно, инвесторы воспринимают эту информацию положительно, и поэтому хотя финансовые показатели этого еще не учитывают и доходы от этой новой деятельности начнут поступать только через несколько месяцев а то и лет, но инвесторы будут позитивно оценивать эти новости, и так как они покупают будущее и потенциал, то поэтому акции начнут расти. Или например, крушения самолетов Боинг 737 Макс. Ведь до крушения у компании все шло хорошо, а эти новости вкупе с последствиями от коронавируса на туристическую отрасль опустили ее акции в затяжное пике, и еще непонятно как долго они там будут оставаться. Это к тому, что надо оценивать совокупно все факторы, не только финансовые показатели, но и новости по компании, ситуацию в экономике страны, в отрасли и в мире.

Ну и кроме фундаментальных показателей и новостей по компании, также необходимо смотреть технический анализ, то есть график движения цены, и если все устраивает по фундаменталу и новостному фону, то тогда смотрю подходящий момент для входа, то есть покупки.

Напоследок, дам вам еще пару ссылок, где можно быстро посмотреть фундаментальные показатели компании, а также графики цены, мнения аналитиков, новости и многое другое.

https://finviz.com/

https://smart-lab.ru/q/shares_fundamental/

https://www.gurufocus.com/

https://finance.yahoo.com/

https://www.tradingview.com/

Надеюсь, эта лекция была полезной, успехов!

Бизнес-циклы и в какие сектора инвестировать в зависимости от цикла экономики

Бизнес-циклы экономики

В каком цикле мы находимся. Опережающие индикаторы

(лекция была написана в середине 2020 года)

В этой лекции хотел бы остановиться на макроэкономике. А именно на таком понятии как бизнес-циклы или циклы экономики. После почти десятилетнего бычьего рынка с 2009 года в середине 2020 года почти все экономисты и даже международные организации, такие как Всемирный банк, во весь голос начали заявлять, что мировая экономика очередной раз вошла в рецессию. И теперь возникают резонные вопросы, как определять в каком цикле мы находимся, есть ли какие-то опережающие индикаторы, которые могут заранее предупреждать об этом, а также нам как инвесторам наверняка интересно, в какие отрасли и компании имеет смысл вкладываться в ту или иную фазу цикла.

Просто для примера, один из крупнейших инвесторов, основатель крупнейшего в мире хедж-фонда Bridgewater Associates Рэй Далио, еще в октябре-ноябре 2019 года купил опционы на полтора миллиарда долларов и сделал ставку на то, что к марту 2020 года рынки упадут. Наверняка он также просто видел и анализировал все эти данные по макроэкономике и понимал, что экономика уже входит в рецессию. Всем кстати советую прочитать его книгу «Принципы», из которой можно извлечь много полезных советов как для работы так и в целом для жизни. Еще можете посмотреть на Youtube его 30-минутный познавательный ролик о том, как функционирует экономика.

Итак, давайте вернемся к бизнес-циклам и начнем по порядку. Еще в середине 20 века экономистами была сформулирована эта концепция, которая гласит, что экономика любой страны, где действуют рыночные механизмы, проходит через разные фазы каждые несколько лет, в конце каждого цикла наступает рецессия, то есть падение экономики на протяжении нескольких кварталов, или лет, вслед за которой наступает новый цикл, который характеризируется восстановлением и ростом экономики. Еще только пару лет назад многие ученые высказывали мнение, что якобы мы научились сглаживать циклы экономики, и что сильных экономических кризисов и рецессий больше не будет, а будет постоянный рост, но ситуация с коронавирусом и последовавшим за ним мировым экономическим кризисом еще раз доказала, что циклы по-прежнему имеют место быть, и мы как раз находились в последней стадии цикла, когда это произошло. Возможно, если бы не было бы коронавируса, случилось бы что-то еще, либо торговые войны между США и Китаем накалились бы до предела, либо очередные нефтяные войны, либо какая-то другая ситуация, либо бы просто компании начали постепенно показывать все меньшую прибыль и вяло текуче мы бы вползли в рецессию, но тем не менее факт остается фактом, мировая экономика по-прежнему склонна следовать экономическим циклам роста и падения.

Итак, в каждом цикле мы имеем 4 отчетливые фазы: это ранняя фаза или фаза восстановления, средняя фаза или фаза роста, поздняя фаза или фаза заката, и наконец, спад или рецессия. Каждая из этих фаз имеет отчетливые характеристики. Давайте посмотрим, что же это за показатели. Я буду опираться на данные крупной финансовой компании Fidelity Investments, она уже на рынке более 70 лет и кроме финансовых услуг также выпускает хорошие аналитические отчеты. Поэтому если хотите почитать в оригинале, то можете пройти по следующей ссылке (https://www.fidelity.com/viewpoints/investing-ideas/business-cycle-investing). А пока же давайте посмотрим на краткую выжимку на русском языке их представления о том, что происходит в экономике в каждой из фазе цикла.

Источник: https://www.fidelity.com/viewpoints/investing-ideas/business-cycle-investing

В периодранней фазы цикла мы видим рост ВВП и доходов населения. Увеличивается объем кредита, выдаваемого населению и бизнесу, отчасти потому что денежно-кредитная политика государства мягкая, то есть процентные ставки в этой фазе достаточно низкие(а мягкая она потому, что предыдущая фаза была фаза рецессии, в которой правительство начало смягчать денежно-кредитную политику, чтобы стимулировать экономику).Прибыль компаний начинает расти, увеличиваются продажи и снижаются запасы на складах, потому что население все быстро раскупает.

Средняя фаза цикла, как правило, самая длинная фаза делового цикла. Средний цикл характеризуется положительным, но более умеренным темпом роста, чем тот, который наблюдался на ранней фазе цикла. Экономическая активность набирает обороты, рост кредитования становится сильным, а прибыльность благоприятна на фоне все более нейтрального фона денежно-кредитной политики. Запасы и продажи растут, достигая равновесия относительно друг друга. Безработица в этой фазе продолжает снижаться.

В поздней фазе темпы ВВП и прибылей компании остаются положительными, но замедляются. Безработица в этот момент находится на минимумах. Начинают снижаться продажи у компаний, и как результат увеличиваются запасы на складах. Регулирование денежно-кредитной политики начинает ужесточаться, то есть, как правило, начинают расти процентные ставки.

И наконец в фазе рецессии происходит либо стагнация либо падение ВВП, промышленное производство и прибыли корпораций также снижаются, как и доходы населения, и увеличивается уровень безработицы. Снижаются и запасы, а также и продажи компаний. В связи с этим в эту же фазу для стимулирования экономики правительства начинают смягчать денежно-кредитную политику, то есть снижают процентные ставки или приступают к количественному смягчению или делают и то и другое.

Таким образом, чтобы понять в какой фазе цикла мы сейчас находимся, имеет смысл отслеживать следующие показатели.

Во-первых, конечно же темпы роста ВВП. Как быстро он растет, наблюдается ли снижение темпов или нет.

Во-вторых, процентные ставки. Как мы говорили, во время рецессии, ФРС США снижает процентную ставку, чтобы было проще брать кредиты для населения и компаний. В 2019 году США уже начали снижать ставку, потому что понимали, что экономика вваливается в рецессию. А с наступление эпидемии коронавируса они решили резко снизить ее до 0 %. На самом деле нулевая ставка может быть полезной в краткосрочной перспективе, но может стать очень опасна в долгосрочной перспективе, потому что из нее очень трудно потом выбраться. Наступает так называемый дефляционный коллапс. Возьмите, например, Японию, там нулевая ставка примерно на протяжении 30 лет и они никак не могут выбраться из этого, их рост ВВП на протяжении последних трех десятилетий не превышал 2 %, а уровень государственного долга достиг 250 % от ВВП.

Идем дальше. Несмотря на то, что рецессия подразумевает спад во многих областях экономики, во многих странах исторически принято считать рецессию как снижение ВВП на протяжении двух кварталов подряд. Но как мы знаем, статистика о темпах роста ВВП поступает постфактум, то есть даже если уже рецессия идет полным ходом, мы официально узнаем об этом только через несколько месяцев. Поэтому на какие показатели стоит обращать внимание, и какие показатели отслеживают экономисты и инвесторы на регулярной основе, которые появляются намного чаще и более оперативно?

Во-первых, заявки на пособия по безработице в США. Эта статистика появляется каждую неделю. Во время коронавируса количество заявок на пособия по безработице в США побило все рекорды. В предыдущие годы этот показатель составлял 200–300 тысяч заявок в неделю. А в последнюю неделю марта и начале апреля 2020 года эти цифры были от 3 до 6 миллионов каждую неделю. Таким образом, если информация о падении ВВП приходит только через несколько месяцев постфактум, то заявки на пособия по безработице очень оперативно показывают, что происходит с населением, как они теряют работу и соответственно происходит падение доходов.

Следующий показатель – это индекс PMI, или индекс деловой активности, один из важнейших опережающих экономических индикаторов. Индекс PMI рассчитывается практически во всех странах мира и считается отдельно для двух секторов экономики: производства и услуг. Данный индекс рассчитывается на основе опроса менеджеров по закупкам, которые по каждому вопросу отвечают: ситуация ухудшается или ситуация улучшается. Если количество пессимистов и оптимистов равно, то индекс составит 50. Если больше тех, кто видит ухудшение, то значение индекса будет меньше 50 и наоборот. Соответственно, любое значение индекса меньше 50 говорит о том, что компании ожидают падения деловой активности в ближайшее время.

Следующий индекс – это темпы розничных продаж в США. Обычно если темпы роста положительные, то экономика пока в хорошем состоянии, но если темпы начинают снижаться и уходят в отрицательное значение, то это говорит о том, что в том числе снижаются доходы населения, либо в обществе присутствует тревожная ситуация, когда население начинает экономить деньги на случай кризиса.

Надежным индикатором для определения фазы, в которой находится экономика, является промышленное производство. Этот показатель публикуется ежемесячно и поэтому дает хорошее представление о том, в каком состоянии находятся крупные компании в стране.

Из показателей можно также смотреть на корпоративные прибыли, но они публикуются раз в квартал, и поэтому могут являться больше как подтверждающими индикаторами, нежели опережающими.

Итак, мы посмотрели на индикаторы, которые показывают в какой фазе цикла находится экономика. Для чего нам нужно их отслеживать? Чтобы в зависимости от них изменять либо править свой горизонт инвестирования.

Предположим, мы сейчас находимся в фазе рецессии. Мы не знаем сколько она может продлиться. И если мы сейчас начнем покупать акции дешевых компаний, то не факт, что они не упадут еще глубже, возможно это еще не дно. И возможно их рост начнется только через несколько месяцев или лет. Но как только мы видим, что количество заявок по безработице начинает сокращаться, темпы роста продаж увеличиваются, индекс PMI становится больше 50, и в конце все это подтверждается тем, что темпы роста ВВП тоже начинают улучшаться, то это уже начинает говорить о том, что мы входим в фазу восстановления.

Либо например, мы находимся в поздней фазе заката. В этой фазе обычно финансовые рынки и акции находятся на хаях, то есть на самых высоких уровнях, вспомните, например, период с 2017 по 2019 годы, когда акции ведущих американских компаний, да и российских тоже росли по 30–50 % в год, а то и больше. Некоторые могут поддаться этому буму и тоже попробовать участвовать в нем. Но если макроэкономические показатели свидетельствуют о том, что темпы роста ВВП замедляются, как и темпы роста прибыли корпораций, то наверное, будет неправильно ожидать, что этот бурный рост продолжится еще несколько лет, и что экономика не ввалится в рецессию. Наверное по этой причине, как уже говорилось, Рэй Далио еще в 2019 году поставил огромную сумму в опционах на то, что рынок схлопнется к марту 2020 года.

Итак, мы также поняли, на какие индикаторы смотреть и какие из них публикуются еженедельно, ежемесячно или ежеквартально, ну и процентная ставка конечно, она может быть изменена либо по плану центральных банков либо в экстренном порядке, у нее особо нет четкого расписания, но на нее тоже стоит обращать внимание, потому что она показывает, что думает центральный банк в каком состоянии находится сейчас экономика страны и что нужно предпринимать.

Итак, в конце этой лекции хотел бы предложить вам сделать небольшоедомашнее задание. В зависимости от того, когда вы читаете данную книгу, мы можем находиться в той или иной фазе экономического цикла. Попробуйте пройтись и проверить все указанные индикаторы и соотнести их с нашей таблицей. Большинство этих индикаторов есть на сайте tradingeconomics.com, либо вы можете просто вбить их в поисковой строке и вам выдадут ссылки на них. На самом деле все ведущие финансовые издания, такие как Bloomberg, РБК, Yahoo Finance, Market Watch, Investing.com и другие публикуют все эти данные сразу же как они выходят, поэтому если вы следите за новостями на рынках, то вы будете их видеть сразу же, просто старайтесь теперь обращать на них больше внимания и соотносить их с тем, в каком состоянии сейчас находится экономика и куда она движется.

А в следующей лекции мы узнаем какие сектора экономики ведут себя лучше в разные фазы экономического цикла.

И небольшойдисклеймер. Возможно, некоторые из вас спросят, почему я рассматриваю данные по США. Во-первых, потому что экономика США составляет примерно по разным оценкам от 15 до 24 % от глобальной экономики. Таким образом, то, что происходит в США неизбежно влияет на весь мир.

Во-вторых, в США действуют рыночные механизмы, здесь крупные и любые в принципе бизнесы существуют потому что они прибыльны, а не потому что они являются государственными или приближенными к государству.

В-третьих, экономика США диверсифицирована, то есть, например, резкое падение или резкий рост цены на нефть или на какое-то другое сырье, не сильно повлияет на общую динамику всей экономики.

Ну и также, здесь присутствует хорошая и доступная статистика, одни и те же параметры могут отслеживать несколько организаций.

Естественно, в США есть также свои проблемы, в том числе сильное расслоение населения между богатыми и бедными, и разными слоями населения, поэтому не подумайте, что я являюсь прямо сильным поклонником этой страны, но в том, что касается экономики, США заняли первое место в мире после второй мировой войны и продолжают удерживать его на протяжении более 75 лет, что говорит о многом.

Если говорить о России, то да, на нее тоже оказывают влияние экономические циклы внутри страны, но кроме всего прочего, она сильно подвержена внешним шокам. Стоит только нефти упасть, как рубль сразу же дешевеет по отношению к доллару, стоит объявить о санкциях, происходит то же самое. В результате иностранные инвесторы распродают активы и рубли, и уходят с рынка, что еще более подрывает экономику.

Ну и конечно же, экономика России относительно не такая масштабная, она составляет меньше 2 % от ВВП всего мира, в отличие например от США или Китая, или Японии, Германии. Для сравнения ВВП России примерно в полтора раза меньше одного штата Калифорния в США.

А если взять капитализацю всего фондового рынка России, то есть стоимость акций всех компаний, размещенных на Московской фондовой бирже, а я имею в виду все наши нефтяные и металлургические компании, Аэрофлот, Сбербанк, Яндекс и все остальные, то стоимость всех их акций вместе взятых примерно в три раза меньше чем капитализация одного Amazon или Apple или одного Microsoft. Это просто для сравнения, чтобы у вас была реальная картина масштабов глобальной экономики и разных стран в ней.

Увидимся в следующих лекциях.

В какие сектора инвестировать в зависимости от фазы бизнес-цикла

Итак, в предыдущей лекции мы посмотрели как экономика подвержена цикличности, и у каждого цикла есть отчетливые 4 фазы. Мы посмотрели, что происходит в каждой фазе с точки зрения экономических показателей, и на какие индикаторы необходимо обращать внимание, чтобы понимать в какой фазе экономического цикла мы сейчас находимся.

В этой же лекции хотелось бы остановиться на том, как ведут себя те или иные сектора экономики в зависимости от того или иного цикла. Это может нам помочь понять в какие индустрии, и в какие компании, имеет смысл инвестировать в тот или иной отрезок времени.

Данную лекцию я также основываю на аналитическом отчете крупной международной финансовой корпорации Fidelity Investments и портала Investopedia, которые проанализировали экономические циклы в США и отдельные индустрии в исторической перспективе и сделали соответствующие выводы.

Итак, для начала давайте посмотрим на какие крупные сектора можно разделить экономику США, да и в принципе любой страны.

Во-первых, финансовый сектор. В экономике США он занимает самую существенную часть, около 15–20 %. Сюда, помимо банков, инвесткомпаний, и хедж-фондов, также входят и страховые компании.

Далее, real estate или сектор недвижимости, в который входит в том числе и строительство.

Следующий сектор – это consumer discretionary – это потребительский сектор, в который входят товары НЕ для повседневного пользования, то есть такие товары, которые мы покупаем НЕ каждый день. Его еще иногда называют товары отложенного спроса. Например, в этот сектор входят услуги развлечений, например, поход в кинотеатр или ресторан, а также приобретение автомобилей, бытовая техника, одежда и так далее. McDonalds, Disney или Amazon как раз входят в этот сектор. И этот сектор consumer discretionary не стоит путать с другим сектором – consumer staples – это потребительские товары массового потребления для ежедневного пользования, сюда входят еда, напитки, средства гигиены, лекарства и так далее.

Далее, сектор информационных технологий, тоже очень важный сектор для США, здесь мы имеем таких крупных гигантов как Microsoft, IBM, NVIDIA, Google, Facebook и другие.

Следующий сектор Industrials – это промышленное производство. В этот сектор входят компании, которые производят или продают машинное или производственное оборудование. Ну например, General Electric, Boeing, Honeywell и другие.

Далее, сектор materials – или на русском языке это звучало бы как сырье и материалы. Сюда могут входить производители пластика, удобрений, бумаги, бетона и металла.

И следующий сектор – это здравоохранение. Очень солидный сектор в США. В него входят как производители лекарств и медицинского оборудования, так и организации, предоставляющие медицинские услуги, то есть больницы и страхование жизни. В этом секторе есть очень многообещающие компании, которые относительно недавно вышли на рынок, но я ожидаю, что они покажут очень сильный рост в ближайшее время, я уже приобрел акции некоторых из них.

Далее, сектор энергетики. Тоже достаточно солидный сектор в США. В него входят как нефте- и газодобывающие и перерабатывающие компании, такие как Exxon и Chevron, а также компании из области возобновляемой энергетики.

Следующий сектор, это сектор коммуникационных услуг. В него входят телефонные операторы, спутниковые компании, интернет-провайдеры, поставщики проводной и беспроводной связи. Если сравнивать российский сектор телекоммуникационных услуг, то сюда бы входили МТС, Билайн, Мегафон, Ростелеком и другие компании подобного рода. Из американских компаний одними из крупнейших являются AT&T и Verizon.

Ну и последний сектор – это сектор utilities, на русский его можно перевести как коммунальные услуги. В этот сектор входят компании, которые поставляют электричество, газ, воду, канализационные сети в дома и организации.

Итак, мы разобрались с секторами. Теперь давайте посмотрим какие из секторов перформят лучше и хуже всего в разные фазы цикла экономики. Опять же, эти данные основаны на исторических показателях, но даже несмотря на это, не рассматривайте их как 100 % призыв к действию. Не забывайте, что в каждом секторе есть много разных компаний, и у этих компаний может быть разное финансовое положение, у какой-то компании могут накопиться большие долги, или какие-то другие факторы, которые влияют на ее перформанс. Поэтому эти данные очень усреднены, и вам в любом случае надо также анализировать конкретные компании.

Итак, как бы то ни было. Начнем.

Давайте начнем, с фазы рецессии. На самом деле, если наступает рецессия, то практически все индустрии чувствуют себя плохо. Ведь у людей уменьшается доход, и даже если не уменьшается, то они в состоянии неизвестности, и поэтому предпочитают не совершать крупных или ненужных покупок.

Но задайте себе вопрос, отчего люди не смогут отказаться, что они будут покупать всегда, какая бы ситуация ни была в стране? Правильно: продукты питания, товары, которые необходимы в первую очередь. И поэтому сектор consumer staples ведет себя лучше других в этот период. Давайте возьмем к примеру, спад возникший в результате коронавируса. Как мы видим, акции Amazon, Walmart и Target вели себя лучше среднего по рынку.

Потому что люди всегда будут продолжать покупать товары первой необходимости. Сюда же можно отнести и акции российского Магнита. Кроме товаров первой необходимости, в этот период люди также не перестают оплачивать электричество, газ и воду, а также предписанные им лекарства, и поэтому сектора здравоохранения и коммунальных услуг также ведут себя лучше остальных секторов в периоды кризиса в экономике.

Также относительно неплохо ведет себя сектор телекоммуникаций, потому что, как правило, компании из этого сектора выплачивают хорошие дивиденды, потому что имеют стабильный бизнес и постоянных клиентов. Ведь население же не прекращает общаться по мобильному телефону или не перестает пользоваться интернетом.

Ок, идем дальше. После рецессии наступает фаза восстановления. И в этой фазе в принципе большинство отраслей начинают показывать хороший рост. Но лучше всего в ранней фазе ведут себя те компании, которым наиболее выгодна мягкая монетарная политика, а именно низкие процентные ставки. И это компании из секторов недвижимости, промышленности, сырья и материалов, и потребительских товаров не первой необходимости. Потому что в периоды низких процентных ставок для компаний из таких капиталоемких отраслей проще брать кредиты для дальнейшего развития, строительства и производства, да и население готово покупать автомобили, жилье и бытовую технику.

Следующая средняя фаза цикла, как правило, бывает длиннее остальных фаз. В этой фазе согласно опять же историческим данным ни один сектор не показывает себя намного лучше остальных, но в целом компании из сектора IT и коммуникационных услуг ведут себя немного лучше остальных.

Ну и наконец поздняя фаза цикла или фаза заката. К этому моменту экономика находится на пике, компании уже привыкают к стабильному спросу, в результате присутствует и сильный спрос на материалы и сырье, поэтому в этой фазе хорошие результаты показывают и компании из сектора энергетики, сырья и материалов. Кроме того, так как инвесторы уже начинают замечать перегрев экономики, они постепенно начинают вкладываться в защитные сектора, какими являются здравоохранение и товары первой необходимости.

Источник: https://www.fidelity.com/viewpoints/investing-ideas/business-cycle-investing

Поэтому, задачей инвестора является отслеживать в целом макроэкономическую ситуацию в стране и мире, и понимать в какой фазе цикла находится экономика, и в зависимости от этого периодически ребалансировать свой портфель, не забывая конечно же о диверсификации. Например, если мы в поздней фазе, то начинать постепенно перекладываться в сектор здравоохранения или товаров первой необходимости. Поэтому многие инвесторы раз в полгода либо с другой периодичностью немного ребалансируют свои портфели, чтобы не допускать сильных просадок и добиваться более высокой доходности.

На что еще хотелось бы обратить внимание. Данная лекция – это просто как дополнительная для вас информация, основанная на статистике поведения акций из разных секторов на протяжении более 50 последних лет. Но даже на протяжении обследуемого периода, каждый бизнес-цикл отличался от другого. По продолжительности они варьировались от 1 года до 10 лет в США, и были примеры, когда экономика сразу перепрыгивала через одну фазу или возвращалась к предыдущей фазе заново. Поэтому при принятии инвестиционных решений, используйте данную таблицу только как дополнительную информацию, но не единственный источник.

Кроме того, как вы понимаете, внутри одного сектора могут присутствовать абсолютно разные компании с точки зрения их финансовой устойчивости, я имею в виду, если у компаний разная долговая нагрузка или у них идут судебные разбирательства, или одна компания уже продолжительное время теряет долю рынка, а другая наоборот отвоевывает все больше и больше доли рынка. Поэтому необходимо учитывать и внутренние факторы каждой отдельной компании, которую вы собираетесь покупать, если конечно вы только не спекулируете на ней.

Плюс в последнее время все чаще появляются компании, которые выступают так называемыми дисраптерами в своей области. Я имею в виду компании, которые полностью меняют всю индустрию. Например, Tesla или Amazon или, например, компании в области биомедицины, наподобие Intuitive Surgicals или Illumina.

Такие компании могут расти на десятки или даже сотни процентов, в то время как остальные компании либо растут очень медленно, либо вообще стоят или падают. Возьмем, Tesla, инвесторы сейчас воспринимают ее не просто как производитель электрокаров, но как смесь автопроизводителя, IT компании, производителя батарей, источника больших данных и изобилие инноваций. Поэтому неудивительно, что ее акции могут расти на 400 % за полгода, в то время как ее вроде бы как конкуренты из области автомобилестроения наоборот падают. Поэтому конечно такие уникальные компании не будут укладываться в эти циклы и фазы, инвесторы оценивают и покупают их будущее.

Ну и напоследок на сайте Investopedia.com можете смотреть какие компании входят в тот или иной сектор и периодически они публикуют акции, которые являются топовыми в каждом секторе.

Надеюсь, данная лекция была полезной, увидимся в следующих лекциях.

Практические вопросы инвестирования на фондовой бирже

Как выбрать брокера

В этой лекции вы узнаете как выбрать подходящего брокера, открыть счет и начать торговать на бирже.

Начнем с того, что обычный человек не может прийти на биржу и подать заявку на покупку или продажу ценных бумаг. Торги на бирже проводятся профессиональными участниками рынка, которыми и являются брокерские компании. Чтобы стать брокером на фондовой бирже, необходимо иметь определенные средства, резервы и документы и получить лицензию Центрального банка России.

Брокеры представляют собой неких посредников, которые выводят на рынок физических и юридических лиц через открытие торговых счетов и подачи заявок через них на куплю / продажу ценных бумаг. За проведение сделок брокер, да и сама биржа, берут комиссионные.

Давайте посмотрим какие брокеры зарегистрированы и допущены к торгам на Московской бирже. Это можно посмотреть на самом сайте биржи по вкладке Список брокеров (https://www.moex.com/ru/members.aspx?). Здесь представлен список всех брокеров, допущенных к торгам на Московской бирже. Вы можете загрузить весь список в Excel либо попробовать найти по поиску ту или иную компанию.

На что еще можно обратить здесь внимание. На бирже можно торговать не только акциями, но еще и фьючерсами, опционами и конечно валютой. Поэтому в данной таблице нам важны три столбца. Первый столбец «Участник торгов на фондовом рынке», если вы хотите покупать только акции, его будет достаточно. Второй столбец «Участник торгов на срочном рынке». Здесь продаются опционы, фьючерсы и форвардные контракты, то есть контракты, по которым поставка товара или акции или валюты происходит через определенное количество времени в будущем. Это отдельная история, она также может быть полезна для диверсификации вашего портфеля и хеджирования рисков, и ими пользуются как правило более профессиональные игроки. В нашей книге мы не упоминаем об этих фьючерсных инструментах. И третья колонка это «Валютная секция».

Следующий шаг. Давайте посмотрим на количество клиентов у каждого брокера (https://www.moex.com/ru/spot/members-rating.aspx или https://www.moex.com/s719). На январь 2021 года крупнейшими брокерами являются Сбербанк и Тинькоф, у каждого примерно по 3,8 млн клиентов. Всего пару лет назад крупнейшим брокером долгое время держался БКС, но Сбербанк и Тинькофф быстро обошли его благодаря активному продвижению своих брокерских услуг.

А теперь давайте посмотрим на объемы торгов, которые проходят через тех или иных брокеров. Чем больше объемы, тем крупнее считается брокер. Здесь картина немного другая. На первом месте мы видим неизвестного доселе брокера Группа компаний Регион, и только потом известных нам уже БКС, Ренессанс, Открытие и других крупных брокеров. Сбербанк по объему операций идет всего на 7 месте, а Тинькофф и вообще не входит в десятку крупнейших брокеров по объему операций. О чем это может говорить. Скорее всего, через Группу компаний Регион проводят операции крупные юридические лица, или отдельные физлица с большими суммами, и поэтому эта компания не на слуху у обычного населения. А вот у Сбера и Тинькофа, скорее всего, наоборот, целевая аудитория – средний класс, которые проводят операции на не слишком большие суммы, поэтому у них много клиентов, в том числе и активных, а вот оборот небольшой.

Таким образом, при выборе брокера, мы можем посмотреть на эти таблицы, и выписать для себя топ основных брокеров по количеству клиентов и объемам операций.

Наш следующий шаг – это изучить условия их обслуживания. Каждый брокер взимает комиссионное вознаграждение за совершение той или иной операции. Как правило, комиссии бывают за совершение любой операции, обычно эта сумма бывает как некий процент от суммы сделки, например, 0,3 % или 0,03 %, либо иногда это фиксированная сумма, например, 99 руб. Либо это комбинация, например, 0,3 %, но не меньше 99 рублей.

Кроме комиссии за каждую совершенную операцию иногда взимается дополнительная плата за обслуживание счета. Как правило, это фиксированная сумма в месяц, иногда она может отсутствовать в те месяцы, когда вы не совершали операций.

Эти две комиссии, основные у большинства брокеров, но иногда плата берется также за вывод средств со счета или при заведении денег на счет, но насколько мне известно, это практикуется достаточно редко.

Я не буду приводить здесь таблицы сравнения комиссий, потому что они часто меняются у брокеров, и в зависимости от того, когда вы будете читать эту книгу, комиссия может быть уже другая. Поэтому рекомендую вам перед открытием счета, изучить сайты брокеров либо запросить информацию по тарифам через операторов.

Таким образом, по большей части размер комиссии будет часто зависеть от количества и сумм по совершаемым вами операциям, поэтому выбирайте тот тариф, который больше подходит вашей активности на фондовом рынке.

Следующий этап. Для меня был важным при выборе брокера. Это удобство платформы, через которую вы будете совершать операции. Это может быть отдельная программа, которую вам надо будет скачать на компьютер и установить, либо приложение в телефоне.

Несмотря на то, что брокеры могут принимать заявки на продажу или покупку ценных бумаг даже по телефону, вам в любом случае надо будет с определенной регулярностью просматривать котировки и совершать операции в удобное для вас время и удобном месте. Поэтому я для себя выбирал брокера с удобным приложением на телефоне.

Итак, когда выбираете приложение, на что можно обратить внимание. Во-первых, количество скачиваний. Во-вторых, отзывы. Прочитайте их у всех брокеров, так вы поймете какие возникают проблемы чаще всего. У меня была ситуация, когда открыв приложение, показывало, что у меня на счету 0 рублей, все мои акции, валюта и рубли куда-то исчезали, и это было не один раз, и поверьте, это очень неприятное чувство. Естественно, это быстро решалось, и всегда все позиции восстанавливались после того, как я писал в службу поддержки, но хочется чтобы таких ситуаций было меньше. Но надо отметить, что сейчас таких багов практически не происходит. И конечно же, я тоже оставлял отзывы в Play Market, чтобы все видели, какие проблемы иногда возникают в приложениях.

Кроме отзывов, я бы все-таки посоветовал скачать приложения топовых брокеров: Сбербанк, БКС, Открытие, Тинькофф, ВТБ, Финам и потестировать их некоторое время. Так вы поймете каким приложением вам реально удобнее пользоваться.

Кроме того, посмотрите как отражаются котировки, есть ли возможность ставить уведомления о достижении определенной цены, есть ли возможность автоматического открытия и закрытия позиций (take profit и stop loss), есть ли возможность строить фигуры технического анализа или видеть объемы торгов. Присутствует ли аналитика по вашему портфелю. Эти детали помогают вам быстрее и правильнее принимать решения.

После того как вы определились с брокером, свяжитесь с этой компанией и зарегистрируйте у них брокерский счет. Иногда для этого надо будет приехать в саму компанию лично, но некоторые брокеры могут сделать это удаленно или привезти документы через курьера, или даже распечатанные документы могут не понадобиться, если например, у вас имеется банковский счет у этого же брокера. Этот вопрос вы тоже можете задать своему брокеру.

Вот в принципе и все советы по выбору брокера.

Если резюмировать, то выбирайте проверенных и зарегистрированных брокеров, у которых обслуживаются минимум десятки тысяч (а лучше сотни тысяч) человек, которые предоставляют удобную платформу для торговли на бирже, имеют разумные комиссионные вознаграждения и хорошую службу поддержки, потому что наверняка у вас будут возникать те или иные вопросы, которые надо будет решать достаточно оперативно.

Надеюсь эта лекция была полезной, желаю вам успешных торгов!

Как платить налоги. Что такое ИИС

При начале работе на фондовом рынке многие задаются вопросом о том какие налоги необходимо будет платить, за что именно, и в каких размерах.

В данной книге мы рассматриваем инвестиции в акции физическими лицами, поэтому если вы физическое лицо и покупаете акции на свое имя, то вы должны будете заплатить налог на доходы физических лиц или сокращенно НДФЛ с полученного вами дохода.

Как мы знаем, от акций можно получить доход двух видов: первый, это разница между покупкой и продажей, и второй, это дивиденды. На каждый из этих доходов на данный момент (начало 2021 года) по российскому законодательству распространяется ставка НДФЛ 13 % для российских резидентов и ставка в 30 % для нерезидентов.

Но, важный момент, этот налог оплачивается вашим брокером самостоятельно, потому что в соответствии со ст. 214.1 ч.2 ГК РФ, брокер является вашим налоговым агентом, и он обязан исчислять и удерживать налоги с клиента.

Давайте посмотрим, когда происходит взимание налога.

Если мы говорим про дивиденды, то в момент поступления на ваш счет, дивиденды поступают уже за вычетом суммы налога. В моем брокерском приложении, это тоже указывается: начислено столько то дивидендов, удержана такая та сумма НДФЛ.

Теперь если мы говорим про налог с разницы покупки и продажи акций, то тут налог может быть удержан одним из трех способов.

Первый вариант. При выводе денежных средств с вашего брокерского счета на банковский счет.

Второй вариант. Налог может быть списан с вашего брокерского счета в конце отчетного периода, то есть в последний рабочий день календарного года.

И третий вариант. Если вы расторгаете соглашение с брокером, то налог также удерживается в этот момент перед закрытием вашего брокерского счета.

Теперь давайте посмотрим в каком объеме будет взиматься налог.

Предположим у вас на брокерском счету изначально было 100 000 рублей. Вы купили акции 5 разных компаний по 20 000 рублей каждая.

Прошло некоторое время и на данный момент ситуация следующая: по трем компаниям А, В и С вы в плюсе, и по компании С вы зафиксировали прибыль в 5 000 рублей. По компаниям Д и Е вы в минусе, и акции компании Е вы продали, потому что боитесь, что они упадут еще ниже. То есть вы зафиксировали убыток по этим акциям в – 2000 рублей. Если теперь вы решитесь выводить деньги с брокерского счета, или например наступил конец года, брокер с вас удержит сумму налога НДФЛ в 13 % от общей прибыли. В данном случае у вас была общая прибыль по совершенным операциям в 3000 рублей. Соответственно, будет удержано 390 рублей. Здесь надо обратить внимание, что по акциям, которые вы продолжаете держать, будь они в плюсе или минусе, налог по ним не рассчитывается, только по зафиксированным продажам. И еще момент, как мы уже говорили, налог будет удержан с вас только при выводе средств или по окончании отчетного периода, то есть календарного года, ну или если вы решитесь закрыть свой брокерский счет.

Давайте, предположим, что прошло некоторое время, и мы решили продать акции еще двух компаний. Мы решили зафиксировать прибыль в 1000 рублей по акциям компании А, и зафиксировать убыток в – 3000 рублей по акциям компании Д. В итоге мы получаем, что за все время, с учетом уже проданных ранее акций, общая прибыль у нас всего 1000 рублей, а не 3000 рублей, как было раньше. Но ведь мы заплатили НДФЛ, как будто у нас прибыль была 3000 рублей. Поэтому если мы сейчас опять же будем выводить деньги с брокерского счета, брокерская компания должна будет нам вернуть сумму переплаченного НДФЛ в размере 260 рублей. Это делается либо автоматически вашим брокером, либо вы должны будете писать заявление о возврате ранее уплаченного НДФЛ. Этот момент вам надо будет уточнять у вашей брокерской компании.

Еще один момент по поводу дивидендов. Если по российским акциям, налог на дивиденды в размере 13 % удерживается автоматически в момент выплаты, то с американскими акциями немного другая ситуация.

Если вы получаете дивиденды по американским акциям, с вас сразу будет удержан налог в размере 30 % как для нерезидента США. Однако, есть возможность сократить этот размер налога до 13 %. Вам через своего брокера, необходимо подписать форму W8-BEN. Эта форма подтверждает, что вы не являетесь налоговым резидентом США. Форма w8-BEN действует 3 года, после этого нужно снова ее подписать, чтобы опять понизить ставку налога до 13 %. Так вот, после подписания этой формы, удержание налога по дивидендам американских компаний будет происходить по ставке 10 % для налоговых резидентов РФ. Этот налог будет удерживаться у источника выплаты дохода в США, то есть вам на счет поступают дивиденды уже за вычетом 10 % налога. НО, по итогам года, вы как резидент РФ должны будете доплатить в Налоговую службу РФ самостоятельно еще 3 %.

Но тут такой еще момент. Если вы не планируете получать много дивидендов с иностранных акций, то в принципе можете не подписывать форму w8-BEN. В таком случае налоговая служба США автоматически будет удерживать с вас 30 % с ваших дивидендов по американским акциям, но зато вам не придется самостоятельно доплачивать 3 % в российскую налоговую. Поэтому посчитайте, как вам удобнее и выгоднее, потому что в принципе, по американским акциям дивиденды не такие высокие – примерно от 2 до 4 % годовых в среднем.

Таким образом, если суммировать, вы обязаны платить налог на доходы физических лиц с прибыли от продажи ценных бумаг и дивидендов в размере 13 %. Ваш брокер – это ваш налоговый агент, поэтому он будет удерживать с вас налог автоматически. По дивидендам налог удерживается сразу же в момент выплаты. А по доходам от продажи ценных бумаг, налог удерживается либо в момент вывода средств с брокерского счета, в конце отчетного периода или при закрытии брокерского счета.

По дивидендам американских акций, налог удерживается автоматически в США в размере 30 %, но если вы подписываете форму W8-BEN, то с вас будет удерживаться 10 % налога и 3 % вы должны будете доплатить самостоятельно в российскую налоговую. Вот, пожалуй, и все.

Хотелось бы еще раз напомнить, что все эти налоговые детали также уточняйте у своего брокера, они имеют более актуальную информацию, и обязаны консультировать вас по налоговым вопросам, так как являются вашими налоговыми агентами.

Так как эта лекция затрагивает налоговые аспекты инвестирования, то здесь можно также упомянуть о таком инструменте какИндивидуальный Инвестиционный счет или сокращенно ИИС. Если вкратце, то в рамках этого счета, вы можете получать налоговые льготы одного из двух видов: либо вам могут возвращать вплоть до 52 000 рублей в год, если вы работаете на основной работе, и ваш работодатель перечисляет за вас НДФЛ, либо вы можете не платить налог на прибыль по вашим операциям в рамках этого счета.

По первому варианту, если вы выбираете вычет по взносам, то вам возвращают 13 % от суммы, которую вы вложили на ИИС за год, но в пределах 400 000 рублей, и не более уплаченного вами НДФЛ. Максимум вы можете получить 52000 рублей в год. Этот вариант подходит тем, у кого высокая белая зарплата, и кто не планирует получать высокий доход по ИИС или вкладывать на протяжении нескольких лет. Для этого вам просто необходимо внести на ИИС сумму и на следующий год уже можно просить вычет из НДФЛ, уплаченного вашим работодателем.

По второму варианту, ваш доход по ценным бумагам не облагается налогом в 13 %. Но данный вычет вы можете использовать только по истечении трех лет после открытия счета и все это время вы должны держать счет открытым и не выводить оттуда свои средства. Если вы выбрали этот вариант, то после трех лет, если вы решите вывести средства с вашего счета, то ваш брокер просто не удержит налог, который в противном случае он должен был бы удержать. Этот вариант выгоден тем, кто планирует вкладывать долго или получать очень высокие доходы по купле-продаже ценных бумаг.

Как оптимизировать налогооблагаемую базу и платить меньше налогов

Дисклеймер

Эта лекция не является рекомендацией к действию, а также не может служить налоговой или инвестиционной консультацией. Пожалуйста, уточняйте все вопросы у вашего брокера, который имеет больше информации по вашему брокерскому счету, или у налогового консультанта.

Итак, в прошлой лекции мы говорили, что в результате инвестирования мы можем получать два вида дохода: дивиденды и прибыль в результате купли-продажи акций, с которых мы должны выплачивать налоги.

По дивидендам российских акций, как уже говорили, брокер автоматически удерживает налог самостоятельно, и выплачивает вам дивиденды уже за вычетом НДФЛ.

Теперь что касается дохода по сделкам купли-продажи. Во-первых, НДФЛ удерживается только с того дохода, который вы зафиксировали. То есть по сделкам, которые вы закрыли в течение года. Если вы держите акции и они у вас в плюсе, и вы их не собираетесь пока продавать, по ним налог платить пока не нужно.

Если у вас были сделки и с прибылью и с убытком, то все сделки суммируются, и если у вас прибыли за год получилось больше, то именно с этой прибыли, или налогооблагаемой базы будет взиматься налог. Если соответственно было больше убытков, то налог не взимается.

Теперь, с учетом вышесказанного, что можно сделать. Если у вас к концу года имеются незакрытые убыточные позиции, то вы можете их закрыть, то есть зафиксировать убыток. Этот убыток снизит вашу налогооблагаемую базу.

И после этого, если вы держали эти акции, потому что думали, что они могут восстановиться, то, если вы захотите, вы можете заново их купить через какое-то время, пока цена не особо успела измениться. Таким образом вы практически ничего не теряете, а с помощью этого хода, просто оптимизируете свою налогооблагаемую базу, и будете платить меньше налогов.

Теперь вопрос – когда взимается налог?

Налог может взиматься с вас когда вы выводите деньги с брокерского счета. Или в начале каждого года. Если с вас уже брали НДФЛ за прибыльные сделки в течение года, когда вы выводили средства с брокерского счета, то 1 января ваш брокер удержит с вас НДФЛ за вычетом уже удержанной суммы в течение года. Поэтому еще один небольшой совет. Обязательно под конец уходящего года держите на своем счету денежные средства в виде кэша, достаточного для того, чтобы ваш брокер удержал с нее НДФЛ. Потому что в противном случае, если на счету будет недостаточно средств, то вам будет необходимо самостоятельно оплачивать НДФЛ через налоговую.

Есть и другие способы оптимизации налогов, например, в рамках Индвидуального Инвестиционного счета, о котором мы говорили в прошлой лекции, а также можно снизить налогооблагаемую базу за счет убытков прошлых лет. Поэтому в любом случае рекомендую вам уточнять все эти моменты у вашего брокера либо налогового консультанта, потому что для каждой из этих льгот существуют определенные ограничения и правила, и возможно они подойдут не для каждого. Также на сайтах большинства крупных брокеров есть отдельные разделы, которые посвящены налоговым аспектам инвестиций, там есть более подробные разъяснения.

Психология инвестирования

Психологические аспекты инвестирования

Пожалуй, самое главное о чем вам надо задуматься перед тем как начать инвестировать, это понять какой вы тип инвестора, какой у вас характер, ваша склонность к риску, ваш горизонт инвестирования, и как вы себя ведете в тех или иных ситуациях. От этого будет многое зависеть в будущем при принятии решений, и в целом от этого будет зависеть ваша стратегия инвестирования.

В одной из первых лекций мы уже говорили как можно понять какой вы тип инвестора. Я рекомендую вам пересмотреть еще раз, а также попробуйте себе задать следующие вопросы:

– Как часто я готов смотреть на графики цен акций и следить за финансовыми новостями на рынках?

– Нужны ли мне будут в ближайшее время срочно деньги, которые я инвестировал?

– Для чего я инвестирую: хочу получать гарантированные дивиденды на регулярной основе, получать прибыль от роста стоимости компании в течение долгого времени, или регулярно покупать акции на просадках и продавать на пике стоимости и получать прибыль от разницы в купле-продаже?

Таким образом, изначально вам необходимо выбрать для себя стратегию инвестирования, которая будет учитывать ваш характер и ваши цели (на старость, сейчас, дивидендные доходы и т. д.). Эта стратегия в принципе может меняться со временем, а также по мере того как вы лучше начнете понимать себя и свое поведение на фондовом рынке.

Например, сейчас у меня долгосрочная стратегия. В моем портфеле акции примерно 35 различных российских и американских компаний, около 5 из них в минусе еще с прошлого года, но я по-прежнему их держу, потому что по фундаментальным показателям они хорошие. Я мог их продать в прошлом году сразу же и зафиксировать убыток, но мне не нужны были срочно деньги, поэтому я их оставил, и сейчас по прошествии практически 9 месяцев, они начинают восстанавливаться, и я доволен.

Как уже упоминал, ваши стратегии могут меняться. Например, когда я только начинал инвестировать, я думал, что окей буду покупать когда цена низкая и продавать когда цена высокая. И на этом иметь хорошую прибыль. И вот какие я для себя сделал выводы в результате использования этой стратегии.

Во-первых, после продажи, цена иногда продолжает идти вверх, либо даже если цена падает, она может упасть не до самого конца, а потом опять начнет расти, и ты думаешь, зачем же ты продал, цена уже восстановилась, и преодолела цену, по которой я продал, и лучше бы я держал.

В итоге акция продолжает рост, а ты ее уже продал, и теперь покупать смысла нет по такой же цене или даже выше. У меня такое много раз, когда я продавал акции, а через короткое время они продолжали рост, и если бы я не продал, я бы заработал еще больше прибыли.

В некоторых случаях конечно же были и правильные решения с моей стороны, то есть я покупал ровно на просадках и продавал на пике, а потом акции опять хорошо падали, но это опять же не всегда удается предсказать со 100 % уверенностью.

Кроме того, я думал, что окей, при продаже я буду делать, например, 10000 или 20000 рублей или 200 долларов с одной сделки чистой прибыли, но они прямо сейчас мне не нужны. Поэтому пусть лучше лежат там еще некоторое время, и они превратятся в 40000 или 50000 рублей или даже больше, а вот когда действительно пригодятся, тогда я продам.

Поэтому сейчас я больше перешел к другой стратегии – я покупаю сильные компании, у которых хорошие фундаментальные показатели, стабильная выручка и прибыль, и держу их. А когда они падают, я их докупаю. Кроме того, беру компании, которые генерируют постоянный доход в виде хороших дивидендов. Играть в спекуляции – купли/продажи в течение короткого времени, сейчас этим занимаюсь на так часто, в основном по акциям, у которых очень очевидные частые и большие диапазоны – взлеты и падения – по ним спекулирую в коротком плане.

Поэтому, самое главное – это понимать себя. Если вы поймете, какой вы тип инвестора, в каком стиле вам комфортнее работать, и будете следовать ему, то инвестиции вам будут только в радость, в противном же случае, вы рискуете потратить много нервов и эмоциональных сил, а кроме того, рискуете совершить больше ошибок при принятии разумных инвестиционных решений.

Советы успешных инвесторов

В данном эпизоде я также хотел бы поделиться некоторыми очень короткими, но полезными психологическими советами, которые помогают мне в принятии инвестиционных решений. Вы можете найти много таких советов в интернете, но здесь я опишу те, которые мне самому интересны и показались правильными. Какие-то советы – это советы других инвесторов, некоторые – мои собственные.

Итак, начнем с самого главного. Если бы надо было выбрать один совет о том, что надо знать при инвестициях в акции, то это был бы наверное тот, что в долгосрочной перспективе, рынки акций всегда растут. Это как развитие человечества или глобальной экономики, ведь мы же понимаем, что в будущем будут все новые и новые технологии, которые будут изменять и трансформировать наш мир. Людей будет все больше, и они будут производить все больше добавленной стоимости. Если вы посмотрите на графики рынков акций начиная с 19 века и по сегодня, вы увидите, что основной тренд – это рост глобальной экономики и как следствие, рынков акций. Да, бывают периоды кризисов и рецессий, но они всегда заканчиваются и после них следует еще более долгий период роста экономики.

https://www.visualcapitalist.com/stock-market-returns-time-periods-1872-2018/

Вот мы можете посмотреть на этот сайт, здесь представлена диаграмма рынка акций США с 1872 по 2018 годы. Верхняя графа показывает, что было бы, если бы вложились в акции на год. Максимум вы могли бы получить до 53 % в год, но в некоторые годы могли бы и просесть на -37 %. Следующая графа показывает, какую бы среднюю доходность вы получали если бы вкладывались на 5 лет. Здесь ваш максимум мог бы быть чуть ниже 30 %, а минимум – это около -12 %. И последние две графы – это какая была бы доходность если бы вы вкладывались на 10 и 20 лет. В таком случае ваша максимальная доходность могла бы достигать 17 и 13 % соответственно, но риска убытков практически бы не было.

Таким образом, чем на дОльший срок вы вкладываетесь, тем бОльший шанс, что вы не потеряете свои деньги, а только приумножите, пусть даже в долгосрочной перспективе средняя доходность за год может быть меньше чем какой-либо отдельный супер-успешный год.

Здесь также очень важно оговориться, что эти данные относятся к широкому рынку, то есть если бы вы покупали, например, американский индекс SP500, а не акции отдельной компании. Если вы покупаете акции отдельной компании, то в таком случае результат может быть менее предсказуем, ведь компании вообще могут оказаться банкротом и уйти с рынка. Очень немногие компании просуществовали более сотни лет. Coca Cola, пожалуй, один из немногих хороших примеров. А если посмотрите, например, на компанию General Electric, то они очень сильно опустились от своих максимальных значений и смогут ли они подняться до своих прежних пиков остается под вопросом.

Второй совет, который в принципе вытекает из первого совета, что рынки всегда растут, это совет одной молодой девушки, на пост которой я наткнулся на сервисе Quora. На самом деле, я думаю, это не ее уникальный совет, а многие инвесторы также следуют ему, потому что он достаточно простой и эффективный. Так вот, весь смысл ее поста заключался в том, что она продает только, когда акции в плюсе. Таким образом, вы исключаете возможность потерять свои вложенные деньги. Да, иногда могут быть просадки, но если верить аксиоме, что рынки в долгосрочной перспективе всегда растут, то даже если ваши акции упадут в цене, вы будете понимать, что это только временно, и будете ждать восстановления, которое неизбежно случится, пусть и возможно вам придется подождать несколько месяцев, а может быть и лет. И конечно же при выборе такой стратегии, у вас должна быть хорошая диверсификация, то есть вам необходимо вкладываться понемногу в разные активы, потому что если вы вложите все свои деньги в одну или две акции, и в случае их резкой просадки, вы можете оказаться в сильном убытке на долгое время. Также при такой стратегии вам необходимо инвестировать только те денежные средства, которые вам могут не понадобиться в ближайшее время. А в целом, это очень простая и в то же время очень эффективная стратегия, потому что она побуждает вас продавать только когда вы в плюсе.

Еще один совет от известного Кэвина О`Лири. Это миллиардер, которые снимается в шоу Shark Tank, где стартаперы питчуют у известных миллиардеров. Так вот, Кевин О`Лири, или как он себя называет, Mister Wonderful, говорит, что вам надо представить, что деньги – это как ваша армия. Один рубль или один доллар – это один ваш солдат. Ваша задача – не дать умереть вашим солдатам, а в идеале захватить еще больше солдатов в свой плен. Когда акция начинает падать, и вы уже потеряли небольшую часть своих денег, вы должны решить, либо продать акцию, пока потерь среди ваших солдат не стало еще больше, либо ждать пока акции восстановятся, не продавая их, потому что мы своих не бросаем, и ждать пока бойцы, то есть ваши рубли или доллары, не смогут вернуться из плена. Вы также можете направлять в эту акцию еще больше бойцов (имеется в виду денег), чтобы усреднить позицию, и чтобы восстановление наступило еще раньше. В целом, это достаточно схожая стратегия с предыдущей, когда вы не должны терять ни единого цента, просто в этой стратегии присутствует некий элемент геймификации и отождествления своих денег с вашими бойцами, а вы являетесь генералом вашей финансовой армии.

Дальше хотелось бы привести пару советов известного миллиардера Уоррена Баффета, который входит в пятерку крупнейших миллиардеров в мире.

Be fearful when others are greedy, and greedy when others are fearful. То есть бойся, когда все жадные и все раскупают. Именно в такие моменты формируются пузыри, которые скоро лопнут, и поэтому вам необходимо начинать продавать, когда у всего рынка лихорадка на покупку. И наоборот, будь жадным, когда остальные боятся. То есть когда рынок упал и никто ничего не покупает, начинай покупать, потому что потом будет поздно, и акции успеют взлететь вверх, и ты упустишь этот момент.

Еще одно высказывание Уоррена Баффета –Somebody is sitting in the shade today, because somebody planted a tree long time ago. Если дословно, то кто-то сегодня сидит в тени дерева, потому что кто-то посадил это дерево давным-давно. Под этим подразумевается, что чем раньше вы начнете инвестировать, тем быстрее вы сможете накопить нужную сумму, чтобы больше не работать. Начинайте с небольших покупок. Во-первых, вы будете меньше подвержены риску, научитесь торговать и поймете немного психологию рынка, и дальше по чуть-чуть наращивайте свои позиции. И вы не заметите как через 10–20 лет эти вложения будут в несколько раз больше и будут приносить постоянный доход в виде дивидендов.

Если вы хотите, чтобы ваш портфель был стабильным, пореже в него заглядывайте. Конечно, это шутка, но в ней есть доля правды. Чем чаще вы смотрите на котировки, тем больше волнения вам приходится испытывать, особенно во времена высокой волатильности, вам постоянно необходимо принимать решение – продавать сейчас или покупать, все это отнимает у вас время и может нарушить ваш эмоциональный баланс. Поэтому если вы купили акции, которые фундаментально имеют хорошую структуру бизнеса и сильные показатели в долгосрочной перспективе, то скорее всего, они будут в долгосроке также расти. И поэтому вы не должны обращать внимания на колебания, которые происходят на рынке в целом и влияют на такие сильные акции в том числе. Либо вы также можете настроить уведомления на свой телефон, когда та или иная акция достигнет нужной вам цены и только в таком случае проверять свой портфель и принимать те или иные инвест решения. К счастью, с помощью современных технологий и приложений очень просто настроить пуш уведомления о достижении той или иной цены. Вы даже можете ставить ордера на автоматическую покупку или продажу акции при достижении определенной цены.

В идеале ваши инвестиции не должны быть вашим последним источником денег, а наоборот, таким, который вы готовы потерять и все-равно у вас будет на что прожить. Это даст вам психологической стабильности подождать, когда на рынке будут потрясения и его будет штормить. То есть это не заставит вас сразу бросать акции, как только они начнут проседать. Поэтому начинайте инвестировать с дополнительного дохода понемногу, не инвестируйте весь свой заработок сразу, тем более в акции, где нет никаких гарантий. Возможно, здесь полезной будет присказка: «Заплати сначала себе». То есть получив зарплату, сначала отложите часть в накопления, и только потом тратьте на текущие нужды. И понемного из этих накоплений инвестируйте в акции, не покупайте сразу большими лотами.

Одна из моих самых топовых стратегий, которой я стараюсь придерживаться, заключается в том, что если мне надо что-то купить, я сначала задумываюсь действительно ли мне это сейчас надо и, если ответ оказывается, не таким однозначным, вместо этого я покупаю какой-либо актив в виде акций компании, которая производит те товары, которые я сейчас хотел купить. Например, вместо того, чтобы покупать кофе каждый день по несколько раз, я покупаю акции Starbucks раз в неделю, вместо того чтобы поехать на машине и для этого заправиться бензином, я покупаю акции Лукойла или Газпромнефти, а сам вместо этого еду на метро. Вместо новой машины каждые два три года, покупаю акции Tesla, вместо нового телефона, покупаю акции Apple, вместо одежды можно купить акции компаний брендовой одежды – такие как L Brands, например, или Nike. Вместо Кока-Колы покупаю акции этой компании и т. д. И пусть в течение некоторого времени, вы не будете иметь новинок, которые поступают на рынок, но подумайте, через какое-то время вы сможете продать акции в два, а то и в три раза больше, или начнете пассивно получать дивиденды, которые будут покрывать все расходы, или на которые вы сможете спокойно покупать все эти вещи. И если вы посмотрите на крупных бизнесменов, особенно на американских инвесторов, то ведь они зачастую ездят на машинах пятилетней давности, кушают в обычных кафешках или недорогих ресторанах и живут в одном и том же небольшом доме многие годы. Понятно, что ходить всегда в одном и том же неправильно и ограничивать себя во всем тоже неудобно, но если мы научимся регулярно покупать активы вместо пассивов, через некоторое время это принесет нам только дополнительный доход.

И последний совет. Подумайте дважды перед тем как покупать акции на заемные деньги. Рынок акций – это высокорисковый рынок, здесь все может поменяться достаточно быстро, и вы должны это понимать, и поэтому если вы вложитесь не своими, а кредитными деньгами, то вы можете оказаться в очень неприятной ситуации. Представьте, что вам в голову приставили пистолет и там барабан на 1000 пуль и только в одном из гнезд настоящая пуля, и вам предложили сыграть в рулетку на любую сумму. Вы бы сыграли? Понимаете, здесь на кону стоит ваша жизнь с одной стороны, и большие деньги, с другой стороны. То есть бывают ситуации, когда нельзя рисковать какая бы большая прибыль не ждала нас, и какой бы ни был шанс. Пусть даже риск проиграть один на миллион, но если результат этого одного риска из миллиона – это ваша жизнь или финансовый крах, то надо много раз подумать, чтобы сыграть в это. Поэтому подумайте прежде чем инвестировать теми деньгами, которые вы взяли в кредит. Представьте, что вам не повезло, и вы проиграли все эти деньги, а они не ваши и вам надо отдавать в банк, вам придется продать все свое имущество, чтобы вернуть долг. Даже если вы думали, что был большой шанс выиграть.

Одно дело, когда вы берете кредит для развития своего бизнеса, все-таки вы разбираетесь в своем бизнесе лучше, и именно от ваших усилий в большей степени зависит его успех. А когда вы инвестируете в другую компанию на рынке акций, здесь риска больше, потому что вы не знаете полностью внутренней кухни и что там происходит, а также на цену акций влияет еще очень много других внутренних и внешних факторов. Поэтому многие успешные инвесторы не рекомендуют инвестировать кредитные деньги в рынок акций.

Пожалуй, это основные психологические советы об инвестировании на рынке акций. Если выделить мои топ три, которым я следую, это наверное:

– покупка активов вместо пассивов, то есть акции Starbucks, чем кофе в ресторане, или акции компании Apple вместо нового айфона.

– защищать мои акции, как мою армию, то есть каждый вложенный рубль это как солдатик, который должен принести еще больше вражеских солдатов в плен, и я не должен допускать потери моих солдат и не бросать их.

– Ну и наверное, начинайте вкладывать уже сегодня хотя бы небольшие суммы, чтобы быстрее выйти на пенсию и достичь финансового благополучия.

А какие ваши топ три совета, которые вы пытаетесь соблюдать при инвестировании?

6 типичных психологических ловушек при инвестировании

Человеческая психология – очень интересная и сложная система, и неумение понимать себя, свое поведение и мышление может сыграть с вами в злую штуку, особенно когда на кону стоят большие финансы. К нашему счастью, психологи уже давно изучают эту область и даже выделили ее в специальную дисциплину, которая называется Поведенческие финансы.

В основе большинства классических финансовых теорий и моделей лежит предположение о рациональном поведении инвестора на рынке. Однако, многочисленные исследования зарубежных, а в последние годы и отечественных ученых, подтвердили, что инвесторы, в процессе принятия решений в условиях неопределенности и риска, подвергаются влиянию целого ряда иллюзий, эмоций, ошибочного восприятия информации, а также воздействию прочих иррациональных факторов. Именно на основе выявления данных факторов и изучения их воздействия на процесс принятия инвестиционно-финансовых решений возникла новая научная дисциплина – «поведенческие финансы».

Те, кто изучают поведение инвесторов, определили, что есть некоторые стандартные ошибки, которые совершают инвесторы раз за разом перед тем как принимают неправильные инвестиционные решения. Давайте разберем эти основные ошибки и посмотрим как их можно избежать.

1. Ловушка нерационального энтузиазма

Это ситуация, когда инвестор верит, что если акция растет последние несколько месяцев, а то и лет, и все вокруг скупают ее, то она продолжит расти и в дальнейшем. Это конечно возможно, но вы должны понимать, что когда на рынке слишком много инвесторов энтузиастов, которые покупают растущие акции, это ведет к тому, что рынок перенагревается, что приводит к неизбежности коррекции. Инвесторы, которые теряют больше всего, это как правило те, кто чрезмерно уверены в том, что рост продолжится еще долгое время и которые входят в акции перед самым началом коррекции, когда они наиболее дороги по своим мультипликаторам.

Вам как инвестору всегда надо помнить, что рынок может быть перегрет, там могут быть пузыри, которые вот-вот лопнут, могут быть панические распродажи и их риск тем выше, чем дольше продолжается этот безумный рост бычьего рынка.

2. Реверсивная склонность к риску

Было замечено, что есть тип инвесторов, у которых при повышении доходности их портфеля, снижается аппетит к риску, и наоборот. Что это значит? Если они считают, что их текущий портфель будет в дальнейшем только прибавлять в доходности, то есть они верят, что акции, которые они держат, будут в ближайшее время расти, то склонность к риску у таких инвесторов будет меньше, то есть они не будут решаться вкладываться в другие более рискованные активы. Зачем рисковать, когда и так все хорошо складывается, думают они?

В случаях же, когда инвесторы видят, что у них все плохо, и стоимость их акций снижается, их склонность к риску увеличивается. То есть они будут покупать еще больше, думая, что следующая их покупка окажется удачной и компенсирует их предыдущие потери. Это похоже на игру в казино, когда вы при проигрыше продолжаете играть и делать еще более рисковые ставки.

В таких случаях надо действовать с холодной головой. При потерях следует либо сразу закрывать позиции, чтобы не потерять еще больше. Либо делать усреднение позиции, о которой мы говорили в одной из наших предыдущих лекций, но только если вы уверены, что по фундаментальным показателям, позиции этой бумаги и компании сильные, а спад произошел только на слухах о плохих новостях.

3. Эффект привязки

Эффект привязки относится к ситуации, когда вы слишком сильно опираетесь на свое изначальное мнение и не учитываете других факторов. Например, вам нравится личность Илона Маска, основателя компании PayPal, Tesla, SpaceX и других. Вы считаете, что будущее за электрическими машинами, и акции компании Tesla как одного из ведущих производителей таких машин, будут только расти. Вроде бы все логично. На этих сентиментах и привязанности к бренду и своему убеждению, вы покупаете акции этой компании. Однако, вы не берете в расчет текущее состояние дел в компании, не учитываете ее финансовое положение, продажи за последний квартал, объем долгов, которые необходимо выплатить в ближайший долг, личность самого Маска, который может делать несуразные комментарии в своем твиттере, из-за которого акции могут скакать очень динамично. Все это в итоге ведет к тому, что если вы купите акции в неправильное время, вы можете очень сильно просесть, и на их восстановление могут уйти месяцы, а то и годы. То же самое недавно было с акциями компании Амазон. Они росли по 30–70 % в год, и все говорили, что Амазон скоро купит всю землю. Чтобы избежать этой ловушки привязки или однобокости своего мнения, вам необходимо оставаться гибким в своем мышлении и быть открытым новым источникам информации, а также понимать, что абсолютно любая компания может как расти так и быстро падать. Даже небольшой слух или скандал внутри компании (как это было например с Facebook) или катастрофа самолета Boeing могут привести к тому, что авторитет компании будет подорван и потребуется некоторое время, чтобы восстановить былой рост.

Поэтому, если у вас очень сильное желание купить ту или иную акцию, подумайте еще раз на чем основано ваше решение: на каком-то одном факторе, слухе и подверженности мнению толпы, или вы действительно провели полноценный анализ компании перед покупкой, и все данные подтверждают, что компания генерирует сильные прибыли и ей обеспечен дальнейший рост?

4. Ловушка подтверждения

Это ситуация, когда вы ищете людей, которые сделали такую же ошибку как и вы. Например, вы купили акции определенной компании и они очень неожиданно просели. Вы начинаете искать человека в такой же ситуации как и вы сами. Вы будете пытаться утешить друг друга, говоря, что лучше подождать и они восстановятся, не так ли? Это по большей степени будет являться самообманом. В такой ситуации лучше поискать новые и свежие источники информации и проанализировать ситуацию холодной головой. Возможно, имеет смысл признать свою ошибку, продать акции и зафиксировать небольшой убыток, пока акции не просели еще ниже.

5. Ловушка слепости

Убытки у инвесторов бывают зафиксированные и незафиксированные. Если вы продолжаете держать падающие акции, не продавая их, то ваш убыток пока еще незафиксирован, потому что есть шанс, что акции возобновят свой рост и убыток плавно снизится или даже перейдет в прибыль. Так вот, когда все плохо и акции и рынок падает, некоторые инвесторы пытаются закрыть глаза на это, и не хотят фиксировать убыток, потому что пока он не зафиксирован, это еще не факт убытка, и всячески пытаются оттягивать этот момент. Хотя возможно им стоит признать, что это был неправильный ход и дальше акции могут упасть еще ниже.

Так что, если вам не хочется изучать финансовые показатели и свежую информацию о компании, акции которой у вас находятся в незафиксированном убытке, то возможно вы просто пытаетесь зарыть голову в песок и не смотреть на это, что ведет к ловушке слепости и к теоретически еще большим потерям.

6. Неравноценное эмоциональное отношение к прибыли и убыткам

Есть исследования, в которых инвесторов опрашивали об их эмоциональном состоянии и о том, как они себя чувствовали после фиксации прибыли или убытков во время торговли акциями. Так вот, было выяснено, что люди страдают в два раза больше от потери одного доллара, чем испытывают удовлетворение от приобретения одного доллара. Поэтому, как только акции начинают падать, одни люди продают сразу в панике, потому что не хотят страданий, хотя забывают, что может все вернуться назад, а другие ждут до самого конца, думая, что если акция еще не продана, то и убытка нет, хотя на самом деле уже нет никаких оснований держать акцию, потому что она будет только продолжать падать.

Так вот, что можно сказать, просмотрев на эти ловушки нашего сознания и эмоции, которые мы испытываем при инвестировании. Наверное, то, что у каждого человека эти эмоции будут разными в зависимости от его характера и, возможно, прошлого опыта. Кроме того, большинство из этих ловушек происходят, когда мы принимаем решения не под воздействием объективных факторов и получаемой информации, а в результате определенных порывов, эмоций и нежелании смотреть правде в глаза и анализировать новую информацию.

Поэтому все время изучайте себя и анализируйте свои поступки при принятии тех или иных инвестиционных решений. Некоторые инвесторы даже рекомендуют заводить дневник, в который вы будете записывать журнал ваших операций по покупке и продаже, и сбоку будете писать почему вы приняли то или иное решение, под воздействием каких факторов – опирались ли вы на те или иные новости, аналитику или собственное мнение и ожидания. По прошествии нескольких месяцев вы можете анализировать свои решения, когда становится видно, правильными ли они были в тот момент или нет.

Я в свое время тоже так делал, записывал все свои операции по покупке и продаже в Excel таблице и сбоку в ячейке писал, почему продал или купил те или иные акции на тот конкретный момент, и в целом могу сказать, что это было достаточно полезно проанализировать свои решения через какое-то время. После этого я даже немного поменял свою стратегию инвестирования и начал более осознанно подходить к своим чувствам и мыслям, которые я имею в момент принятия инвестиционных решений.

Поэтому анализируйте свое поведение во время торговли на рынке акций, делайте выводы и принимайте решения с холодной головой.

Полезное упражнение для выработки принципов принятия решений

Все люди, инвестирующие в акции, так или иначе иногда ошибаются в своих инвестициях, покупают акции, которые в итоге падают вниз, или вообще долгое время стагнируют в боковом движении, ну или ведут себя совсем не так как мы ожидали.

Так вот, хочу предложить вам одно упражнение, которое я сам использовал, особенно в первое время только когда начинал инвестировать в акции.

Попробуйте записывать все ваши операции, которые вы совершаете в файл в Excel или блокнот. Записывайте в него какие акции вы купили по какой цене и когда, и когда вы их продали и по какой цене. Но самое главное в этом упражнении, сделайте отдельную колонку в которую вы будете записывать причину, по которой вы купили и по которой продали эти акции.

Например, вы видите, что одна американская компания по продаже брендовой одежды выплачивает хорошие дивиденды в 1,5 % каждый квартал, то есть 6 % в год. Для американских акций это очень высокий показатель. Вы покупаете 100 акций этой компании за 10 долларов, в надежде получать такую высокую дивидендную доходность. И записываете все это в файл с указанием причины покупки.

Однако проходит 6 месяцев, и дивиденды вы конечно получили, но компания планомерно падает все эти 6 месяцев, и уже успела упасть на 28 %. В итоге вы сейчас в большом минусе даже несмотря на полученные дивиденды. Вы анализируете причину своей покупки и начинаете думать, что возможно вы поступили неправильно. Возможно, перед покупкой акции надо смотреть не только на размер дивидендов, но и в целом на фундаментальные показатели компании, на последние новости, и если бы вы их посмотрели до приобретения акций, вы бы увидели, что продажи компании падают уже несколько лет подряд, у компании накопились очень большие долги и график цены акции находится в нисходящем тренде. И поэтому причина вашей покупки оказывается учла не все важные факторы. Вы делаете вывод, что в следующий раз будете смотреть не только на размер дивидендов, но и на другие фундаментальные показатели и новости по компании.

Или например, вы решаете приобрести 3 акции по 145 долларов каждая одной биотехнологической компании, которая производит лекарства для лечения рака и других серьезных заболеваний. Вы это мотивируете тем, что недавно прочитали новость о том, что компания подала документы в FDA, это Управление по контролю за продуктами и лекарствами США, чтобы зарегистрировать свой новый препарат. В итоге, через 3 месяца акции компании выросли на 68 % потому что препарат зарегистрировали и соответственно компания в ближайшие годы существенно увеличит свою выручку. Соответственно, вы делаете для себя вывод, что необходимо продолжать отслеживать новости биотехнологических и фармацевтических компаний о том, какие новые препараты они разрабатывают, и вкладываться частично в те из них, которые разрабатывают перспективные направления.

Еще один пример, у вас имеются акции компании, производящей инженерное оборудование. Акции компании выросли на 28 % за последние три недели, но рост замедлился. Вы решаете немного подождать, ожидая, что цена продолжит рост. В итоге движение графика цены разворачивается и продолжает опускаться очень быстро. Вы резко продаете акции и фиксируете прибыль всего в 4 %. Опять же вносите это все в таблицу и пишите для себя комментарии, что в следующий раз возможно имеет смысл зафиксировать прибыль, не быть жадным и не ждать еще дальнейшего роста цены, особенно когда цена выросла так быстро и за такое короткое время при отсутствии каких-либо серьезных новостей.

Периодически просматривайте ваши записи и комментарии к вашим сделкам. Это задание в первую очередь направлено на то, чтобы понять на основе каких причин мы принимаем те или иные решения, продиктованы ли они рациональным осмыслением и анализом, либо они были сделаны на эмоциях и на основе неправильных логических умозаключений.

Потому что многие ошибки мы допускаем из-за того, что не можем контролировать свои эмоции, такие решения можно назвать эмоционально продиктованными, а как мы знаем, на фондовом рынке надо всегда сохранять трезвость ума и быть всегда рациональным.

Поэтому помните, что в инвестировании на фондовом рынке большую роль играет психологическое состояние инвестора, важно всегда сохранять спокойствие, осознанность, рациональность, понимание почему вы это делаете, потому что на кону стоят крупные деньги, и поэтому надо научиться контролировать себя и научиться со временем улучшать свои принципы принятия решения, пусть даже вначале вы это будете делать на своих ошибках, которые неизбежно будут встречаться.

Итак, суммируя можно сказать, что техника выписывания своих операций и комментариев почему вы приняли решение о покупке, продаже или удержании акций и анализ того, к чему это в итоге привело в дальнейшем, помогло мне выработать определенные принципы при работе с акциями, для каждого они будут свои в том числе в зависимости от психологического типа инвестора, некоторые из своих я уже озвучил в вышеуказанных примерах. Я использовал это упражнение в первые годы инвестирования на фондовой бирже, и сейчас также анализирую свои решения потсфактум, но уже реже, потому что зачастую в день могу провести около 10–20 операций, да и к тому же определенные принципы у меня уже выработаны. Тем не менее, данная техника помогла мне выработать свою стратегию и принципы работы, понять свои психологические мотивы при принятии решений, а также в результате всего этого заметно снизить количество убыточных сделок, которые были у меня вначале работы на фондовом рынке и которые могли бы у меня быть в дальнейшем, если бы я не анализировал свои решения в ретроспективе и не выработал определенные принципы.

Обзор отраслей фондового рынка США

В данной главе мы включим обзор трех отраслей фондового рынка США, которые, по нашему мнению, будут перспективны в ближайшие годы. В последующих изданиях этой книги мы дополним обзор новыми отраслями.

Упомянутые в этой главе компании из данных секторов не являются инвестиционной рекомендацией, не забывайте, что инвестирование в акции несет в себе риски, и ваши решения о покупке или продаже будут зависеть от многих факторов – структуры вашего портфеля, вашего инвестиционного профайла, стратегии, времени приобретения и прочего.

Биотехнологический сектор

Биотех – на сегодняшний день это одна из самых перспективных, интересных и в то же время непонятных индустрий фондового рынка США. За 2020 год акции десятков компаний из этой области удвоились или утроились в капитализации всего за считанные месяцы, десятки новых биотех компаний стали публичными через размещение их акций на IPO и многие компании подали заявки в американское управление FDA на одобрение их новых препаратов от серьезных заболеваний с использованием супер-современных технологий.

Вряд ли есть еще одна такая отрасль как биотехнологии, где стоимость акций может удвоиться за очень короткий срок, если планы компании осуществятся.

Однако, с другой стороны, эта отрасль характерна еще и тем, что зачастую такие компании много лет работают в убыток и тратят сотни миллионов долларов на разработку препаратов, которые не факт что будут одобрены, и в таком случае, стоимость акций может заметно упасть вплоть до полного закрытия и банкротства компании.

Ввиду всего этого, индустрия биотеха является увлекательной отраслью для инвесторов, где наряду с большими рисками имеются и супер прибыльные перспективы.

В этой лекции, мы попытаемся познакомиться ближе с биотехнологической отраслью фондового рынка США, как она работает, и посмотрим на конкретные компании, которые по многим показателям являются достаточно перспективными для инвесторов.

Что такое биотехнологии?

Для начала давайте разберемся, что входит в понятие биотехнологии. Биотехнологические компании сосредоточены на разработке новых лекарств и клинических исследованиях, направленных на лечение болезней и заболеваний. Они почти всегда убыточны, а многие вообще не имеют прибыли.

Биотехнологические компании также отличаются длительным сроком разработки. Чтобы новый препарат из лаборатории попал на аптечную полку, может потребоваться до десяти лет. Более того, существует огромная вероятность неудачи, поскольку 90 % всех предполагаемых новых лекарств не получают одобрения. Тем не менее, те компании, которые все-таки преуспевает, для них награда может быть огромной, и случаи, когда цена таких компаний взлетает на 50 % и даже больше за один день, и на 300 % за пару месяцев не являются чем-то неслыханным.

Различия между биотехнологическими и фармацевтическими компаниями

Иногда многим начинающим инвесторам очень трудно понять почему одна компания входит в сектор биотехнологий, а другая в фармацевтический, хотя они обе занимаются разработкой новых лекарств и препаратов от серьезных заболеваний.

По мнению многих биржевых аналитиков, главное различие между биотехнологической и фармацевтической компанией заключается в том, на каком этапе развития находится компания. Если компания была основана относительно недавно, она только разрабатывает новые препараты, их у нее в портфеле не так много, на полках магазинов представлены может быть только один-два или совсем немного лекарств, а остальные находятся на разных этапах разработки, и из-за этого тратится очень много денег на разработку, компания из-за этого, как правило, убыточна, то это биотехнологическая компания. Если же компания уже много лет существует на рынке, у нее уже имеется достаточно много различных препаратов, которые давно уже продаются на рынке и приносят солидную выручку, то это фармацевтическая компания. Фармацевтические компании, также как и биотехнологические, разрабатывают новые лекарства на разных стадиях, и их исследовательские подразделения работают над долгосрочными проектами.

Биотехнологические компании, как правило, разрабатывают препараты, которые могут стать прорывными на рынке, например, препараты, основанные на генной инженерии. Поэтому, с точки зрения инвестора, биотехнологические компании – это прежде всего большой риск с большим потенциалом. В то время как фармацевтические компании – это уже устоявшиеся на рынке предприятия – и поэтому для них основная цель – это прежде всего грамотное управление и диверсификация рисков.

Поскольку большинство биотехнологических компаний имеют незначительный доход, а зачастую они вообще убыточны, дивиденды в биотехнологиях исключительно редки. И наоборот, если брать акции фармацевтических компаний, которые генерируют, как правило, хорошую прибыль, то дивиденды у них могут быть достаточно солидными.

Многие биотехнологические компании основную свою экспертность видят в исследованиях и разработках. А фармацевтические компании, так как у них уже имеются успешные препараты, основной свой упор делают на маркетинге и продажах.

Биотехнологические компании все чаще становятся лидерами в разработке новых и прорывных лекарств. Фармацевтические же компании, так как не хотят сильно рисковать и тратить огромные суммы на рискованные инновации, отказываются от дорогостоящих фундаментальных исследований и все чаще становятся крупными маркетинговыми машинами.

Эти две отрасли также отличаются друг от друга, когда речь идет об оценке их бизнеса. Модели и оценки, основанные на движении денежных средств, весьма уместны при оценке запасов фармацевтических компаний. Что касается биотехнологических компаний, многие аналитики отважно пытаются построить модели дисконтированных денежных потоков для биотех компаний на ранних стадиях, однако реальность такова, что успех этих компаний часто бывает бинарным (либо «лекарство работает» и компания становится супер успешной; либо «лекарство не работает» и компания может оказаться банкротом).

Давайте возьмем две конкретные компании, одну из биотех сектора и другую из фармацевтики и сравним их.

Из биотеха мы возьмем к примеру Intellia Therapeutics, она занимается лечением генетических заболеваний, а из фарм компаний возьмем Pfizer, которая производит очень широкий спектр препаратов. Обе компании имеются у меня в портфеле, я держу их уже несколько лет, периодически докупаю.

Итак, как видим, по капитализации большинство биотех компаний очень маленькие, как правило от 1 до 10 млрд долл. А Pfizer уже действительно гигант по сравнению с ними.

Мы уже говорили, что биотех компании в подавляющем большинстве убыточны, в то время как фармацевтические компании генеририуют солидную выручку и прибыль.

И несмотря на это стоимость биотех компаний почти всегда завышена, и они могут расти по несколько сотен процентов в год, в отличие от фарм компаний, потому что инвесторы при инвестировании в акции биотех компаний инвестируют с прицелом в будущее. А фармацевтические компании – это компании с уже устоявшимся бизнесом, там все для инвесторов понятно, особо никаких сюрпризов не ожидается.

И поэтому биотех компании не платят дивидендов, потому что у них нет прибыли и все деньги они вкладывают в разработку, а фармацевтические компании наоборот делятся дивидендами, причем хорошими со своими инвесторами и акционерами.

Что такое FDA?

FDA – расшифровывается как Federal Drug Authority и на русский обычно переводится как Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов. Это регулирующий орган, который утверждает все новые лекарства для рынка США, а также разрешает клинические испытания на людях. Например, все вакцины от коронавируса, которые применяются на территории США также должны были сначала получить разрешение от FDA.

FDA требует, чтобы все компании, производящие лекарства, убедились в том, что потенциально новое лекарство является безопасным и эффективным для заявленной цели. Поэтому, все биотехнологические, да и фармацевтические компании очень сильно зависят от решений FDA.

Чтобы получить одобрение FDA, компания-производитель нового лекарства должна собрать достаточный объем информации о том, что препарат безопасен и эффективен. Обычно это делается с помощью серии не менее трех клинических испытаний. Если эти испытания соответствуют безопасности и эффективности, компания подает официальный запрос на одобрение, называемый заявкой на новый лекарственный препарат (NDA). После получения заполненной заявки и внушительного сбора за подачу заявки, FDA назначает так называемую дату PDUFA. Это дата, к которой агентство вынесет решение по заявке.

Затем FDA рассматривает заявку и может созвать специальную группу экспертов, называемую консультативным комитетом. Эти комитеты рассматривают заявку и выносят заключение о том, следует ли FDA одобрить лекарство на основе имеющейся в настоящее время информации.

Затем FDA оценивает ответы комиссии и принимает решение. FDA либо предоставит разрешение и позволит компании продавать препарат, либо выпустит полное ответное письмо (CRL). CRL равносилен отказу, хотя он подчеркивает озабоченность FDA и позволяет компании продолжить собирать больше данных с возможностью повторного обращения позже.

Кстати, вот пример как решения FDA влияют на цену акции биотех компаний.

Биотехнологическая компания Biogen разрабатывает много препаратов для лечения неврологических и генетических заболеваний, и в последние годы активно разрабатывает и проводит клинические испытания лекарства против болезни Альцгеймера, компания уже давно ведет переговоры с FDA и в ноябре 2020 года один из сотрудников FDA сообщил, что у этого управления имеется достаточно оснований, чтобы одобрить это лекарство. После этого сообщения акции компании выросли на 42 % буквально за считанные минуты.

Однако всего через 5 дней комиссия FDA все-таки отказало в утверждении этого лекарства и акции компании сразу же упали вниз примерно на 30 %.

Я давно следил за этой биотехнологической компанией и периодически покупал и продавал ее акции, особенно в преддверии новостей по итогам клинических испытаний. К счастью, я успел купить эти акции за пару дней до положительной новости от FDA и решил не ждать официального заявления от FDA, а все таки закрепить доходность в тот самый день, когда они взлетели. В итоге я сделал 37 % прибыли за 2 дня.

Ввиду всего этого, инвесторы в биотех сектор, да и те, кто инвестирует в фарм компании, должны понимать, что зачастую цена акций будет очень сильно зависеть от решений этого управления. Причем, когда на рынок пытаются вывести лекарства, предназначенные для лечения болезней, для которых есть мало других вариантов лечения, или в периоды, когда потребность в таком лекарстве наиболее востребована, то FDA может занимать более либеральную позицию, и применять свои правила не так строго.

Вот на этих сайтах можно посмотреть календарь FDA, какие компании на какой стадии одобрения находятся и с какими препаратами.

https://www.fda.gov/advisory-committees/advisory-committee-calendar

https://www.biopharmcatalyst.com/calendars/fda-calendar?#

https://www.rttnews.com/corpinfo/fdacalendar.aspx

https://www.fdatracker.com/fda-calendar/

https://www.rttnews.com/Content/Biotechnology.aspx

Что еще нужно знать инвесторам в биотех?

При рассмотрении инвестирования в акции биотех компаний необходимо учитывать также еще пару дополнительных факторов.

Портфель препаратов в разработке

При оценке стоимости биотех компании, инвесторы большое внимание уделяют портфелю препаратов в разработке или так называемому Pipeline. Чтобы новое лекарство было одобрено FDA, оно должно успешно пройти через 3 стадии клинических испытаний.

Клинические испытания проводятся на волонтерах и определяют является ли лекарство одновременно безопасным и эффективным для использования людьми. Только примерно 5 % от всех новых разрабатываемых препаратов проходят успешно через все стадии клинических испытаний, и поэтому инвестирование в акции биотех компаний – достаточно рискованное, но потенциально очень прибыльное предприятие. Инвесторы, которые хотят снизить риск и увеличить вероятность успешности своих инвестиций должны сосредоточить свое внимание на количестве и качестве препаратов у той или иной компании, находящихся на 2-й стадии клинических исследований.

Давайте быстро посмотрим на каждую из трех стадий клинических испытаний.

В первой стадии, тестируется способ введения лекарства в организм, дозировка, абсорбция организмом, реакция, и безопасность, то есть отсутствие или минимальное наличие побочных эффектов после приема лекарства. Испытания первой стадии проводятся на маленькой группе волонтеров. Примерно 70 % всех препаратов проходят первую стадию клинических испытаний.

Во второй стадии, лекарство тестируется на более крупной группе испытуемых – нескольких сотнях пациентов, которые болеют тем заболеванием, которое данный препарат нацелен излечить. Если в первой стадии главный акцент делался на безопасности, то во второй стадии основной акцент делается на эффективности препарата, хотя побочные эффекты также продолжают мониториться. Как правило, клинические испытания второй стадии проводятся с помощью метода произвольного выбора в условиях двойной анонимности с контролем по плацебо. Если после первой стадии испытаний, около 70 % всех новых препаратов проходят на вторую стадию, то со второй стадии на третью проходят только от 32 % до 39 % лекарств.

Из-за относительно низкой вероятности успешности второй стадии, реакция рынка на результаты второй стадии обычно бывает очень сильной, и если компания успешно прошла вторую стадию испытаний, то цена акции резко взлетает вверх. В день объявления о таких результатах, стоимость акции такой биотех компании может взлететь на 50–70 % вверх, а в течение месяца может подняться и на все 200 %. Также на увеличение цены акции в этот период могут влиять следующие факторы: основной тренд на рынке акций и в секторе здравоохранения в целом, серьезность заболевания на которое нацелено данное лекарство, насколько успешными оказались результаты второй стадии, а также как двигалась цена акции до объявления результатов после второй стадии.

В третьей стадии клинических испытаний, лекарство тестируется на еще большей группе пациентов: от нескольких сотен до нескольких тысяч пациентах в разных географических локациях. На данной стадии, компания пытается получить дополнительную информацию об эффективности и безопасности лекарства. В среднем третья стадия испытаний длится от 1 до 4 лет, и только 25–30 % препаратов успешно проходят данную стадию.

Таким образом, в итоге только примерно 5 % всех препаратов успешно проходят все три стадии клинических испытаний и получают одобрение от FDA на продажу.

Инвесторы в фармацевтический и биотехнологический сектор наблюдают за результатами клинических испытаний достаточно пристально. Если клинические испытания на той или иной стадии заканчиваются неуспешно, то это может отодвинуть лечение того или иного заболевания на многие годы, и акция компании может сильно упасть. И наоборот, если лекарство оказывается успешным, то это может быть большим бумом для компании и инвесторов. Поэтому акции биотех сектора достаточно волатильны, сильно зависят от новостей, с высоким риском, но и с огромным потенциальным апсайдом.

Поэтому, чтобы как то снизить риски и иметь больше шансов на успешность при инвестировании, инвесторам следует сосредоточить свое внимание на компаниях, которые имеют несколько препаратов на 2 стадии клинических испытаний. Потому что, хотя и верно то, что компании, производящие монопродукты, могут быть большими победителями, если они добьются успеха, но верно и обратное. Они понесут огромные убытки, если этот единственный продукт-кандидат потерпит неудачу.

Не все болезни одинаковы

На что еще следует обратить внимание. Некоторые заболевания представляют собой огромные потенциальные рынки сбыта, но также характеризуются большой конкуренцией со стороны компаний производителей лекарств и требуют строгих требований к безопасности или производительности со стороны FDA. Например, хотя рак и артрит являются серьезными заболеваниями с многомиллиардным потенциалом, существует множество уже одобренных и доступных лекарств. Если новые лекарства не предлагают чего-то нового, например, большей эффективности и меньшего количества побочных эффектов, они могут даже не получить одобрение со стороны FDA, не говоря уже о том, чтобы быть востребованными на рынке после одобрения.

С другой стороны, менее распространенные заболевания могут представлять большие возможности, чем можно подумать. Так называемые «орфанные лекарства», или лекарства для лечения редких заболеваний, нацелены на болезни, от которых страдают менее 200 000 человек, но если посчитать, то получение всего 20 000 потребителями лекарства стоимостью 50 000 долларов в год – это возможность получения дохода в миллиард долларов. Более того, компаниям, разрабатывающим орфанные препараты, предоставляется некоторая дополнительная помощь в виде эксклюзивности на рынке и менее строгих требований к клиническим испытаниям.

В результате разработка любого лекарства теоретически может окупиться, в независимости от того сколько людей страдает от того или иного заболевания. Мало кто даже думал о синдроме усталых ног как о болезни, но лекарства от этого синдрома хорошо себя зарекомендовали на рынке. Точно так же на рынке есть препарат, единственная заявленная цель которого – сделать ресницы длиннее, и этот препарат был в итоге одобрен FDA. Это говорит о том, что нельзя полностью отказываться от идей, которые могут изначально казаться бесперспективными.

Тем не менее, инвесторы должны быть осторожны с компаниями, стремящимися вылечить определенные болезни. Бесчисленные компании пытались и не смогли в итоге разработать эффективные препараты для лечения сепсиса, болезни Альцгеймера и ожирения. Хотя и в этой области в конечном итоге будут успехи и будут большие награды для компаний которые все таки смогут разработать успешные препараты, вероятно, будут также и сокрушительные неудачи, и инвесторам следует быть внимательными.

Корпоративная стратегия

Если вы также планируете инвестировать в биотех сектор на долгосрочный период, то инвесторам необходимо понимать цели и задачи руководства компании. Цель многих биотехнологических компаний – разрабатывать свои лекарства собственными силами, а затем продавать их более крупной фармацевтической компании в обмен на аванс и будущие гонорары. Другие биотех компании оставляют за собой маркетинговые права и развивают собственный отдел продаж. В конечном итоге, похоже, именно эти компании создают наибольшую ценность для акционеров, но это более рискованный путь.

Однако, достаточно часто встречаются случаи, когда биотехнологические компании могут принять решение о совместном продвижении препарата с более крупным партнером и могут сделать это как способ создания внутренних продаж, не жертвуя полностью денежным потоком, который может поступать от лицензионных отчислений.

Ресурсы

Итак, давайте посмотрим какие ресурсы могут помочь нам найти биотехнологические компании, и узнать о них больше информации.

Во-первых, весь список компаний из биотех сектора, которые представлены на американских рынках можно найти с помощью различных скринеров. Возьмем, например, Yahoo Finance. Сектор здравоохранение, индустрия биотех, нам находит 407 компаний, по умолчанию они отсортированы по рыночной капитализации, как видим самая крупная из них это Novo Nordisk с капитализацией более 160 млрд долл. Вот например и Moderna, которая разрабатывала вакцину против коронавируса, и акции которой взлетали на 700 % в 2020 году.

Вы можете кликнуть на каждую из акций, и посмотреть данные по ней более подробно. На Yahoo Finance представлены также все новости по выбранной компании.

Как уже говорил в начале данной лекции, индустрии биотехнологий и фармацевтики достаточно сильно переплетены, и поэтому если вам интересны также и другие компании из сектора здравоохранения, можете немного отредактировать фильтр и добавить туда дополнительные индустрии такие как фармацевтические ритейлеры, медицинское оборудование и так далее. Как видим, количество представленных компаний увеличилось.

Такие скрининги по секторам присутствуют на многих ресурсах. Например, на сайте и в мобильном приложении моего брокера также можно получить список таких компаний, единственное здесь он показывает компании из всего сектора медицины, а не только биотехнологические компании.

С помощью скрининга вы также можете выбрать компании по их финансовым показателям. Например, выбрать компании из биотех сектора, выручка которых растет более чем на 30 % ежегодно последние 3 года, или капитализация которых меньше 5 млрд долл.

После этого вы также можете узнать больше о той или иной компании с помощью ресурса Gurufocus.com. Здесь вы можете ознакомиться с более детальными финансовыми показателями, а также сравнить с компаниями из этого же сектора. Вы можете посмотреть на новости по компании, и инсайдерскую торговлю, то есть как часто и в каких объемах основные акционеры и топ менеджмент продают или покупают акции своей компании. Если они продают акции в больших объемах и достаточно часто, то возможно они не так уж и сильно верят в дальнейший рост и потенциал.

Заключение про биотех сектор

Биотехнологический сектор рынка акций США – один из самых динамично развивающихся секторов, несущих в себе много потенциальной прибыли, но также и весьма существенные риски.

Компании из этого сектора сосредоточены на разработке новых препаратов и лекарств, и как правило, имеют не так много лекарств в своем портфеле, и еще меньше лекарств, которые уже представлены на полках магазинов и аптек. Поэтому биотех компании как правило убыточны, потому что направляют свои средства на разработку новых лекарств.

Этим они и отличаются от компаний фармацевтического сектора, которые являются уже устоявшимися прибыльными компаниями со стабильными денежными потоками и рядом лекарств, которые уже давно прошли одобрение и продаются на рынке.

Чтобы то или иное лекарство было одобрено FDA и смогло попасть на рынок для потребителей, оно должно пройти 3 стадии клинических испытаний. Это может отнять несколько лет и стоить десятки миллионов долларов. Примерно только около 5 % от всех разрабатываемых лекарств успешно проходят все 3 стадии и выходят на рынок.

Новости об успешном прохождении каждой стадии, придают акциям биотех компаний взрывной рост, акция может вырасти на 50 % за день и на 400 % за несколько месяцев.

Чтобы успешно инвестировать в биотех сектор и снизить риски, рекомендуется диверсифицировать и иметь в своем портфеле акции нескольких биотех компаний, а также отслеживать новости о процессе клинических испытаний.

Если брать мой личный портфель, то на данный момент из сектора биотехнологий, у меня имеются акции следующих компаний:

Editas Medicine, Intellia Therapeutics, Biogen, Innovia, Exelixis, Supernus Pharmaceuticals. Из компаний фарм сектора и здравоохранения, у меня также имеются акции Pfizer, Amgen, Zynex и Intuitive Surgicals.

Надеюсь, данная лекция была вам полезной.

5G

В этой статье предлагаю разобрать индустрию 5G в разрезе инвестирования в акции компаний из этого сектора.

Пару слов о технологии 5G и ее особенностях

Для начала пару слов о том, что такого уникального в технологии 5G. Самое основное и очевидное отличие новой технологии от ее предшественников 3G и 4G заключается в том, что 5G работает в другом диапазоне частот – миллиметровом, от 24 ГГц до 300 ГГц, что на порядок выше частот используемых предыдущими поколениями связи (до 6 ГГЦ).

5G работает в другом диапазоне частот – миллиметровом, от 24 ГГц до 300 ГГц, что на порядок выше частот используемых предыдущими поколениями связи.

Во-первых, это обеспечивает ультра высокие скорости передачи информации. Пиковая производительность 5G может достигать 20 Гбит/с, а 4G – 1 Гбит/с. То есть видео, которое вы загружаете сейчас с помощью 4G, можно загрузить в 20 раз быстрее. Во-вторых, задержка передачи информации – время, необходимое сигналу чтобы выйти из источника и вернуться обратно – сведётся к минимуму (2–3 мс по сравнению с 15–30 мс у 4G технологий). Станут возможными процессы, нуждающиеся в максимальной скорости и точности реакции, такие как дистанционное оперирование и автопилотирование автомобилей.

Видео, которое вы загружаете сейчас с помощью 4G, можно загрузить в 20 раз быстрее в течение нескольких секунд.

Также увеличится пропускная способность сети, которая будет примерно от 100 до 1000 раз больше чем у существующей сети 4G. Возможность подключить множество разных устройств к одной сети без ущерба для скорости и устойчивости передачи данных позволит компаниям всё больше автоматизировать и усложнять производство, а также приведет к настоящему буму умных домов. Поэтому технологию 5G часто связывают со смежной индустрией Интернетом вещей. В Интернет вещей будут входить автомобили, стиральные машины, холодильники, телевидение, системы кондиционирования, видеокамеры на дорогах, даже сами дороги. Аналитики предсказывают, что в течение ближайших 5 лет к 2026 году более 3 млрд мобильных устройств будет подключено к 5G.

Какие сектора выиграют от развития 5G

Чтобы понять какие компании могут выиграть от развития технологии 5G, необходимо понять общую картину этой индустрии. Выделим несколько основных секторов, которые связаны с этой технологией.

Во-первых, 5G передается через вышки. Поэтому первая группа компаний – это застройщики и владельцы таких вышек.

Во-вторых, на этих вышках, а также на устройствах, которые работают через 5G, должно быть установлено специальное оборудование, которое помогает передавать и принимать такую связь. Соответственно, вторая группа компаний – это производители такого оборудования.

В-третьих, мобильная связь осуществляется с помощью операторов, которые уже напрямую взаимодействуют с абонентами. Поэтому третья группа, это операторы связи.

И наконец, четвертая группа – это все остальные компании из разных отраслей, которые так или иначе уже не напрямую, но косвенно выигрывают от распространения технологии 5G.

Основные сектора, которые выиграют от развития технологии 5G

Операторы и владельцы вышек связи

Итак, давайте начнем с компаний из первой группы, а именно компаний, которые владеют вышками для распространения связи 5G.

Как мы уже говорили, основное преимущество развития технологии 5G заключается именно в миллиметровом диапазоне, при котором возможно получать высокие скорости связи до 20 Гб/сек. Но у миллиметрового диапазона есть существенные недостатки – это малая зона покрытия и неустойчивость сигнала в условиях помех. В итоге это требует у операторов повысить плотность вышек, то есть построить их в несколько раз больше, чтобы покрыть ту же самую зону, которая покрывается при низкочастотном или среднечастотном диапазоне. Поэтому нужно обратить внимание в первую очередь на те компании, которые занимаются строительством вышек и сдачей их в аренду. Среди таких компаний можно выделить 2 крупнейшие компании – это American Tower Corporation и Crown Castle.

American Tower

American Tower является ведущим владельцем недвижимости в сфере беспроводной связи. В глобальный портфель компании входит 186 000 вышек в 22 странах, причем самое большое количество вышек у них находится в Индии, в США у них чуть более 40000 вышек. Практически 100 % прибыли компании генерируется в результате сдачи вышек в аренду. Соответственно, при развитии технологии 5G и необходимости обеспечивать плотность вышек для стабильного и качественного покрытия связи, скорее всего, бизнес компании будет только продолжать развиваться. Капитализация компании на апрель 2021 года составляет порядка 110 млрд долларов, что достаточно внушительно. Средний рост выручки за последние 5 лет составил 11 %, что тоже неплохо, а рост прибыли на акции EPS – еще выше – 22 % за последние 5 лет. У компании высокая маржинальность для своей отрасли, но из минусов большой долг, который превышает EBITDA в 8 раз. За последние 2 года акции компании торговались преимущественно в диапазоне 200–240 долларов за акцию, и это скорее всего потому что у компании достаточно высокие мультипликаторы, P/S составляет 14, а P/E – 65, что показывает уже о перекупленности. Но при росте доходов и распространения технологии 5G, выручка и прибыль также продолжат увеличиваться и соответственно будет потенциал роста стоимости. Компания также платит дивиденды около 2 % годовых. Компания является REIT`ом (real estate investment trusts – фонды недвижимости, которые покупают или строят недвижимость, сдают ее в аренду или продают. Полученный доход распределяется между акционерами фонда путем выплаты дивидендов).

Crown Castle

Вторая компания Crown Castle также является ведущим оператором вышек для телекоммуникационных компаний, работает только в пределах США и имеет около 40 000 вышек.

Капитализация компании составляет 77 млрд долл. У компании примерно такие же мультипликаторы как и у American Tower – Р/Е составляет 77, а P/S – 13, что говорит о перекупленности. Маржинальность немного ниже, а долг также примерно в 7 раз превышает EBITDA. Дивидендная доходность немного выше – 2,8 %.

Обе эти компании производители вышек торгуются в восходящем тренде.

Итак, это были компании – владельцы вышек.

Производители оборудования для 5G

Второй блок компаний – это производители оборудования для 5G, включая производителей чипов и полупроводников и другого оборудования необходимого для функционирования этой технологии. Здесь уже несколько больше компаний для рассмотрения.

Qualcomm (QCOM)

И первой компанией в этом списке будет Qualcomm – это американская транснациональная компания, основанная в 1985 году, она разрабатывает и продает беспроводные телекоммуникационные продукты и услуги. Основную часть доходов компания получает от производства микросхем и лицензирования патентов бизнеса.

Компания довольна знаменита своими микропроцессорами, разрабатываемыми и интегрируемые в смартфоны и другие устройства. Их используют такие знаменитые фирмы, как Apple, Kyocera, HTC Corporation, Motorola, Sharp, Sanyo, LG, Microsoft, Sony и Samsung.

Qualcom производит 7-нанометровый модем Snapdragon X55, обеспечивающий связь 5G, который используется сейчас на смартфонах iPhone 12, и это приносит компании существенный доход. Однако в последнее время муссируются слухи, что Apple разрабатывает свой собственный модем, потому что Snapdragon затрачивает очень много энергопотребления Айфона. Как бы то ни было, сотрудничество между двумя компаниями пока продолжается, и поэтому акции компании Qualcomm находятся в восходящем тренде.

На апрель 2021 года капитализация Qualcom составляет 157 млрд долларов, за последний год ее акции выросли на 88 %, но в пике вырастали и еще выше. У компании высокая маржинальность, долг совсем небольшой, и компания платит дивиденды около 2 %. Мультипликаторы для такой технологической компании относительно невысокие, Р/Е 23, а P/S – около 6.

Cisco Systems Inc (CSCO)

Следующая компания – Cisco Systems, Inc. - американская транснациональная компания, разрабатывающая и продающая полный спектр сетевого оборудования, включая корпоративные маршрутизаторы, серверы, IP телефонию и пр. Является крупнейшим в мире производителем сетевого оборудования. В последнее время стремится внедриться в «Интернет вещей», «облачные» и прочие интернет-технологии. Через свой подход Облако-для-Клиента, компания планирует предоставлять более гибкие программные альтернативы по сравнению с традиционным сетевым оборудованием, что позволяет телеком компаниям предоставлять услуги 5G на их существующих сетях без необходимости значительных обновлений инфраструктуры.

На апрель 2021 года капитализация компании составляет 223 млрд долларов, акции компании показали 25 % рост за последний год. У компании хорошая маржинальность, относительно небольшой долг и относительно невысокие мультипликаторы для технологичной компании. Cisco также платит дивиденды в размере 2,75 % годовых.

Taiwan Semiconductors

Еще один крупный игрок – это компания TSMC – Taiwan Semiconductors, которая занимается Производством полупроводников, более 50 лет на рынке, и сотрудничает с более чем 10 000 компаниями, в том числе Apple. Оборот компании составляет более 30 млрд долл. За последний год вырjсла на 150 %, имеет отличный стабильный рост уже многие годы. и Дивидендная доходность составляет более 3 %.

Nokia Corporation (NOK)

Следующая компания – Nokia, когда-то была доминирующим игроком на рынке сотовых телефонов, потом резко сошла на нет, но в последние годы перевоплотилась в провайдера оборудования, способного заключать большие контракты с крупнейшими игроками, предоставляющими услуги 5G. В начале 2021 года Nokia заключила крупный контракт с американской AT&T на 5 лет, по которому она поможет построить сеть 5G, предоставив технологии, программное обеспечение и другие услуги.

На апрель 2021 года капитализация Нокиа составляет 23 млрд долларов и за год котировки практически не изменились.

Ciena

Еще одна компания – Ciena. Поставляет сетевое и телекоммуникационное оборудование и программное обеспечение. Один из крупнейших игроков на рынке оптоволоконных сетей, а также лидер по производству оптических систем. Потребителями являются такие крупные гиганты как ATT, Verizon, Deutsche Telekom и другие крупные операторы.

Компания небольшая, капитализация всего около 9 млрд долл. До 2015 года компания часто показывала убыточные года, но с тех пор медленно но верно вылезает из убыточности и показывает прибыль.

Skyworks Solutions

Следующая компания Skyworks Solutions – производит полупроводники для использования в радиочастотных и мобильных системах связи. Также поставляет электронику для смартфонов, бытовой техники, медицины и производственного оборудования. Долгое время акции компании показывали цикличность – но последние пару лет наблюдается здоровый растущий тренд, также компания выплачивает небольшие дивиденды.

Капитализация – около 31 млрд долл, мультипликаторы немного завышены, P/E – 30, P/S – 8. Но у компании очень мало долгов и хорошая рентабельность.

Xilinx

Еще один производитель интегральных микросхем американская компания Xilinx. Капитализация составляет 31 млрд. Компания показывает медленный но стабильный рост. Но мультипликаторы завышены, P/S – 10, а P/E – 51, что говорит, что акции на данный момент перекуплены.

Teradyne

Идем дальше. Компания Teradyne – разработчик и поставщик автоматического испытательного оборудования. Сотрудничают с такими крупными компаниями как Samsung, Qualcomm, Intel, IDM и др. Тестируют платы и процессоры этих компаний. Практически все платы и процессоры которые поступают на этот рынок проходят через тесты этой компании. Компания с огромной историей, более 50 лет. Капитализация компании составляет 21 миллиард, мультипликаторы также немного завышены, P/S и P/E практически такие же как у Skyworks Solutions.

Qorvo

Еще одна компания Qorvo- это американский производитель и поставщик радиочастотных систем и решений для приложений беспроводной и широкополосной связи. Компания в современном виде относительно молодая. Капитализация небольшая – 21 млрд долл., иногда уходит в минус по прибыли, что говорит о ее нестабильности. Не выплачивают дивиденды. Мультипликатор P/E также высокий – 46, что говорит, о перекупленности акций.

Intel

Ну и напоследок можно упомянуть всем известную компанию Intel. Важно отметить, что Интел не специализируются исключительно на технологиях 5G. Они больше известны как производитель процессоров для компьютеров, а также в последнее время развивают направление облачных технологий. В свое время компания упустила сегмент чипов для мобильных устройств, но вполне может завоевать рынок интернета вещей и сейчас прилагает большие усилия в этом направлении. На данный момент капитализация компании составляет 264 млрд долларов, что достаточно внушительно, у компании хорошая маржинальность, небольшой уровень долга, растущие денежные потоки и адекватные мультипликаторы.

Итак, это были компании производители чипов, полупроводников, микросхем и другого оборудования для технологии 5G.

Операторы связи

А теперь давайте посмотрим на третий блок компаний – это компании, которые предоставляют абонентам саму услугу 5G – то есть операторы связи. И здесь можно выделить три крупнейших игрока – это AT&T, Verizon и T-Mobile.

И начнем с АТТ. АТТ это не только мобильный оператор, у них очень диверсифицированный бизнес. Примерно 40 % выручки приходится на беспроводную связь. 25 % выручки составляет развлекательный сегмент, а именно доступ к кабельному и интернет телевидению. Компания также владеет активами в киноиндустрии, а именно WarnerMedia и HBO, что приносит ей примерно 20 % от выручки. Много инвесторов держат акции ATT потому что компания также является дивидендным аристократом, то есть выплачивают и увеличивают размер дивидендов на протяжении более 25 лет. Сейчас их дивидендная доходность составляет примерно 7 %. Капитализация компании более 210 млрд долл, и мультипликаторы достаточно хорошие, P/S всего 1.25, а P/E – 9.5, и по мультипликаторам выглядит, что компания недооценена но это все из-за трудностей, с которыми АТТ сталкивается в последние годы. А именно, из проблем можно выделить, что у компании имеется большая долговая нагрузка, на поддержание выплаты высоких размеров дивидендов а также процентов по кредитам, они вынуждены тратить большую часть их прибыли, и это с учетом относительно невысокой маржинальности. Именно по этим причинам, их акции последнее время не растут, и только высокие дивиденды поддерживают их на плаву. Если компания будет вынуждена сократить дивиденды о чем периодически говорят некоторые аналитики, это неизбежно приведет акции к сильному падению.

Verizon Communications Inc (VZ)

Следующий оператор – Verizon Communications Inc. - американская телекоммуникационная компания, одна из крупнейших в США и во всём мире; оказывает услуги фиксированной и мобильной связи, спутникового широкополосного доступа в интернет, а также информационные услуги.

Verizon одна из первых компаний в США начала предоставлять своим пользователям доступ к 5G и планирует и дальше агрессивно расширять покрытие по всей территории США.

На апрель 2021 года капитализация компании составляет 240 млрд долларов, у компании достаточно высокая дивидендная доходность в более чем 4.3 %. Из минусов большой долг. Р/Е относительно низкий – 12.

T-Mobile

Ну и последняя компания из числа ведущих операторов – это T Mobile. Капитализация компании составляет 165 млрд долл, акции находятся на восходящем тренде. По сравнению с Verizon, у T-Mobile больше долга, ниже рентабельность бизнеса, и также высокий мультипликатор P/E, что говорит о перекупленности акций. T-Mobile также не платит дивидендов. Но компания очень агрессивно нацелена на завоевание рынка 5G в США, и проводит очень сильную маркетинговую политику и политику по предоставлению услуг 5G со все большим покрытием. Поэтому эту компанию также можно учитывать при рассмотрении в какие акции инвестировать, которые выигрывают от разворачивания сетей 5G.

Попутные бенефициары

И последний блок компаний – назовем его попутные бенефициары. То есть это компании, которые напрямую не связаны с развитием технологии 5G, но их бизнес наверняка получит дополнительный импульс когда 5G станет использоваться повсеместно.

Итак, какие компании можно включить в этот блок. Компании, для которых важна максимальная скорость интернета и минимальные задержки передачи информации. Например, беспилотные автомобили, и здесь конечно же стоит упомянуть Tesla.

Компании, которые развивают индустрию Виртуальной реальности а также Искусственного интеллекта, и здесь можно выделить всех крупных технологических гигантов, Amazon, Apple, Facebook, Nvidia, Google, Alibaba. При начале полномасштабного использования технологий 5G, виртуальная реальность станет еще более популярной, потому что для Виртуальной реальности необходима очень высокая пропускная способность, хорошая картинка неотличимая от реальной и очень маленькие задержки, что становится возможным благодаря технологиям 5G.

Компании, занимающиеся интернетом вещей. Здесь можно выделить например компанию Alarm.com Holdings. Компания предлагает интерактивные решения по обеспечению безопасности домов и компаний, веб контроль, мобильный доступ и видеомониторинг. Только за последний год акции Alarm.com выросли на 122 %, и капитализация еще не такая большая, меньше 5 млрд долл, имеется потенциал для дальнейшего роста.

Также можно упомянуть сектор медицины. С развитием технологии 5G роботизированные операции станут еще более безопасными и часто используемыми, потому что задержка при человеческой реакции составляет 200–300 милисекунд, при 4G задержка связи составляет 100–200 милисекунд, а 5G сокращает задержку до 1 милисекунды. И в этой области абсолютным лидером на данный момент является компания Intuitive Surgicals. Компания с 1995 года производит автоматизированные хирургические системы, и по ее заявлениям каждые 25 секунд в мире ее роботы да Винчи помогают хирургам делать операции более эффективно. В будущем благодаря развитию технологий и 5G будут повсеместны возможны операции, когда хирург находящийся в одной стране будет делать операцию для пациента, находящегося в другой стране. Программное обеспечение уже сейчас корректирует дрожание рук и роботы делают менее инвазивные операции с большей точностью.

За последний год акции компании уже выросли на 60 % и капитализация компании более 100 млрд долларов, хотя по мультипликаторам акции конечно сильно завышены.

Ну что ж, на этом пока все. В заключение хотел привести примерную табличку, где указаны упомянутые в этой лекции компании с их основными финансовыми показателями.

Это не полный перечень компаний, которые так или иначе связаны или могут выиграть от развития технологии 5G. Очевидно, что данная технология ускорит темп и нашей жизни и надеемся улучшит и ее качество.

Сельское хозяйство

В этой лекции мы разберем отрасль сельского хозяйства в США, почему это очень перспективная индустрия с точки зрения инвестирования, и посмотрим какие компании из этой отрасли могут показать хороший рост в ближайшие годы.

И для начала какие компании входят в индустрию сельского хозяйства?

1. Компании, производящие и продающие сельскохозяйственное сырье, как например, зерно, мясо, сахар, бобовые, и так далее.

2. Компании, производящие удобрения и пестициды

3. Компании, производящиее сельскохозяйственную технику

Далее, давайте посмотрим какой объем отрасли сельского хозяйства в мире.

Согласно обзору Продовольственной и сельскохозяйственной организации ООН, сокращенно ФАО, мировой рынок сельского хозяйства вырастет с 9,6 трлн долларов США в 2020 году до 10,2 трлн долларов в 2021 году, что составляет годовой рост в 6 %. Чтобы мы понимали, это примерно 12 % от ВВП всей планеты.

К 2025 году прогнозируется, что мировой рынок сельского хозяйства составит 13,1 трлн долларов, и ежегодный рост будет составлять около 7 %. Рост рынка сельского хозяйства будет обеспечиваться в том числе ростом населения нашей планеты. Прогнозируется, что к 2050 году мировое население составит 10 млрд человек.

Вспышка коронавируса и последовавшие за ним ограничения во всех странах повлияли на сельскохозяйственный рынок, цепочки поставок и экспорт были сорваны в результате торговых ограничений и снижения потребления, связанного с массовыми локдаунами в большинстве стран.

Однако, по мере открытия границ, восстановления мировой экономики и увеличения вакционирования среди населения стран, сельскохозяйственный рынок также начал быстро восстанавливаться.

Благодаря растущему спросу, цены на сельскохозяйственные товары значительно выросли за последний год. По данным Чикагской торговой палаты, цены на кукурузу, сою и пшеницу в США за последний год до конца апреля выросли от 30 до 120 %.

Определяющим фактором динамики цен на зерно в ближайшие годы будут также погодные факторы. Мы видим, что каждый год погодных аномалий, и засух, наводнений, пожаров, экстремального холода становится все больше больше. Зерновые культуры наиболее чувствительны и изменчивы к погодным условиям. В 2021 году, например, в Бразилии и Аргентине урожай кукурузы сильно сократился из-за постоянной засухи.

Что еще надо знать о рынке сельского хозяйства?

Рынок сельского хозяйства очень конкурентный, на нем присутствуют сотни крупных и средних компаний, многие из которых работают не только внутри своей страны, но и поставляют свою продукцию в другие страны. А на рынках, где сильная конкуренция, как правило, быстрее появляются и внедряются новые технологии. И сельское хозяйство в данном случае – не исключение. Производства постоянно роботизируются и автоматизируются, начинает использоваться искусственный интеллект и машинное обучение и Интернет вещей, все для того, чтобы с большей точностью делать прогнозы и повышать производительность и эффективность производства.

Например, так называемые агриботы, то есть сельскохозяйственные роботы, используются сегодня практически повсеместно, чтобы подрезать, убирать сорняки, поливать, распылять пестициды и гербициды, и конечно собирать урожай или доить скот.

С помощью умных устройств и сильной аналитики, основанной на искусственном интеллекте и машинном обучении, производители могут собирать и анализировать данные, улучшать генотип растений и скота, управлять своими хозяйствами, улучшать качество почвы, прогнозировать погодные катаклизмы и готовиться к ним, и внедрять другие инновации.

Какие еще тенденции заметны?

Из-за популяризации вегетарианства повысился спрос на белки неживотного происхождения., что приводит к активному производству мяса на растительной основе. Все мы помним, как взлетела компания Beyond Meat, вышедшая на IPO два года назад, и производящая мясо из растительного сырья и поставляющая его в том числе для крупнейших ресторанов и магазинов.

Ну и также на рынок сельского хозяйства влияет развитие производства биотоплива, то есть топлива из растительного или животного сырья, из продуктов жизнедеятельности организмов или органических промышленных отходов. Прогнозируется, что к 2030 году данный рынок вырастет до 307 млрд долларов от 141 млрд долларов в 2020 году, то есть прогнозируется рост в 8 % ежегодно. Биотопливо изготавливается в основном из рапсового, соевого, пальмового, кокосового масел, или любого другого масла-сырца, а также из отходов пищевой промышленности. Поэтому рост спроса на биотопливо будет поддерживать рост на растительное сырье, что в свою очередь будет также влиять на рост их стоимости.

Итак, мы посмотрели вкратце на рынок сельского хозяйства, его объемы, прогнозы роста и тенденции, которые на нем происходят. Теперь давайте посмотрим акции каких компаний из этого рынка аналитики считают, что они заслуживают внимания для инвестирования. Это просто подборка и конечно же не является инвестиционной рекомендацией.

Начнем с компаний тяжеловесов, в соответствии с их рыночной капитализацией.

1) И первой в этом списке у нас компания Deere с капитализацией аж в 110 млрд долларов. Deere and Company специализируется на производстве с/х, строительной и лесозаготовительной техники, а также дизельных двигателей и трансмиссий. Компания начинает свою историю аж с 1837 года, когда кузнец Джон Дир начал торговать лопатами и вилами, и стальными плугами. У компании стабильный рост выручки, мультипликаторы не слишком завышены, из минусов – небольшая дивдоходность и большое соотношение долга к капиталу в 313 %. За последний год она поднялась больше чем на 130 %, и большинство аналитиков прогнозируют ей рост с текущих 350 до 430–450 долларов за акцию.

2) Следующая в нашем списке – канадская компания по производству удобрений Nutrien. Один из крупнейших в мире производителей азотных, калиевых и фосфорных удобрений. Имеет самые низкие затраты на производство азота в мире. В первом квартале 2021 года кампания сообщила о рекордно скорректированной EBITDA в размере 109 миллионов долларов. Капитализация компании – 35 млрд долл. За последний год выросла примерно на 90 %, имеет дивдоходность в размере примерно 3 %, но немного завышенный показатель P/E – 56.

3) Идем дальше. Компания – Archer Daniels Midland была основана еще в 1902 году. Компания производит, хранит, перерабатывает и торгует сельхоз продуктами. Работает в трех сегментах: растительные масла и мука, этанол, биотопливо. Более 50 % ее производственных мощностей расположены в США. Продукция реализуется оптом с перерабатывающих заводов или складов непосредственно клиенту. Рыночная капитализация составляет 34 миллиарда долларов, а дивидентная доходность 2,4 %, мультипликаторы не высокие – P/E – 16, а P/S всего 0,5, что частично говорит о перекупленности. За год компания выросла более чем на 50 %.

4) Следующая компания – Corteva Agriscience – крупная американская компания по производству сельскохозяйственных химикатов и семян. На 2020 год ее доход составил 14.2 миллиарда долларов. Ее рыночная капитализация составляет 32,9 миллиарда долларов, P/S – 2,2, P/E – 33, а дивидендная доходность 1.2 %. За последний год акции компании выросли на 71 %.

5) Пятая компания в нашем списке – Tyson Foods – американская транснациональная корпорация, работающая в пищевой промышленности, а именно производство мяса (курятина, говядина и свинина) и растительные белки. Дивидендная доходность составляет 2,2 %, а рыночная капитализация 27 миллиарда долларов. Мультипликаторы P/E – всего 13, а P/S – 0,63, что также говорит о том, что акции не завышены в цене.

6) Идем дальше. FMC Corporation – пятая по величине агрохимическая компания в мире и одна из крупнейших по реализации различных пестицидов и гербицидов. Годовой оборот компании составляет 4,7 млрд долл. Агрохимический бизнес FMC включает 26 производственных объектов, 23 исследовательские лаборатории и представительства более чем в 70 странах мира. Компания, в которой работают 7 тыс. сотрудников, сфокусирована на производстве и разработке продуктов и инновационных технологий для промышленного и сельскохозяйственного рынков. Поэтому ежегодно 8 % прибыли FMC направляет на R&D. Капитализация компании составляет 14,6 млрд долл, у компании хорошая маржинальность, но большой долг, дивиденды скромные меньше 2 %, показатель P/E приближается к 30.

7) Переходим к компаниям с меньшей капитализацией. Компания Mosaic – производитель концентрированного фосфата и калия, капитализация составляет почти 12 млрд долл. За год выросла на 161 % и аналитики прогнозируют дальнейший рост.

8) Следующая компания является дисраптером на рынке сельского хозяйства и она показала просто взрывной рост когда вышла на IPO в 2019 году. Тогда она выросле процентов на 300 % всего за пару недель, потом конечно же отскочила от этих уровней, но тем не менее сейчас торгуется при капитализации около 9 млрд долл. Конечно же это компания – Beyond Meat – крупнейший мировой производитель заменителей мяса на растительной основе. Линейка продуктов кампании включает в себя пищевые продукты, которые имитируют вкус и фактуру курятин, свинины и говядины. Альтернативные котлеты требуют на 99 % меньше воды, на 93 % меньше ресурсов земли и на 46 % электроэнергии, также отказ от мяса в пользу его заменителя приведет к сокращению выброса углекислого газа в атмосферу.

9) Идем дальше. Scotts Miracle-Gro американская транснациональная корпорация, которая предоставляет средства ухода за газонами как садовникам и домовладельцам, так и профессиональным фермерам. Во время пандемии повысился спрос на переход к жизни вдали от города. Выручка выросла на 47 % в первой половине 2021 финансового года, которая закончилась в марте. Капитализация 10,6 млрд долл.

Ну и еще пару компаний, долго заострять внимание на них не будем, просто укажу их в таблице, вы можете посмотреть на их основные показатели.

Конечно же это не все компании из сельскохозяйственной отрасли, цель данной лекции была сделать небольшой обзор по всей индустрии, показать тренды, а также ряд компаний, которые по прогнозам аналитиков, имеют хороший потенциал для роста.

Как уже было сказано, это не является инвестиционной рекомендацией, не забывайте, что инвестирование в акции несет в себе риски, и ваши решения о покупке или продаже будут зависеть от многих факторов – структуры вашего портфеля, вашего инвестиционного профайла, стратегии и прочего.

Надеюсь, данная лекция была полезной. Пишите, какие компании из сельхозсектора находятся в вашем портфеле. Удачи в инвестировании и увидимся в следующих лекциях.

Бонус. Полезные ресурсы и приложения

Ресурсы: аналитика, новости и котировки

В этой лекции я расскажу, какие ресурсы я отслеживаю, чтобы быть в курсе происходящих событий на фондовых рынках в России и мире. Я условно поделил эти ресурсы на три группы в зависимости от того для какой цели я их использую: для просмотра котировок, просмотра новостей или аналитики. Я также указал, какие из приложений я использую на телефоне, а какие во время работы на компьютере.

Итак, начнем с просмотра котировок. Как правило, котировки я смотрю в телефонном приложении брокера Тинькофф Инвестиции, откуда я и покупаю и продаю акции. У них есть возможность ставить уведомления, если цена достигнет определенного уровня, это достаточно удобная функция, которой я часто пользуюсь. Это освобождает меня от необходимости просматривать котировки одной и той же акции по несколько раз в день, хотя в любом случае котировки акций я смотрю достаточно часто. Те акции, за которыми я слежу более пристально, находятся у меня в разделе избранные, по многим из них стоят уведомления по достижению определенного уровня цены.

Однако, в большинстве телефонных приложений нет возможности строить линии и фигуры технического анализа, поэтому в таких случаях я захожу на сайты Yahoo Finance или Investing.com, или TradingView или десктопное приложение моего брокера, где можно посмотреть более детальную информацию, построить линии поддержки и сопротивления, посмотреть на индикаторы RSI, MACD и др., а также посмотреть объемы торгов.

Чтобы быть в курсе новостей, я просматриваю мировые экономические новости, а также корпоративные новости компаний. Среди российских ресурсов можно выделить РБК, Ведомости. Почти все брокеры делают подборку экономических и финансовых новостей, поэтому вы можете найти актуальные новости и на их сайтах, Финам, БКС, Investing и другие. Если читать зарубежные новости, то это в первую очередь Bloomberg, MarketWatch, TradingView, Investing.com, Yahoo Finance и т. д.

Но если у Вас нет времени, вы можете просто зайти в Google и вбить stock news, и вам выдадут последние новости, касающиеся рынка акций. Вы также можете настроить новостную ленту, чтобы вам на почту приходили новости по этой тематике.

Кроме указанных ресурсов, мне ежедневно на почту приходят новости от ресурсов Quartz.com и Morning Brew. Свое утро я начинаю именно с прочитывания новостей от них. За все свое время я был подписан на много ресурсов, включая и Economist, The Times, Ведомости и другие, но через какое-то время я все время от них отписывался, потому что мне они не очень нравились. Но этими ресурсами я пользуюсь уже больше года, и почему то мне хочется его читать каждое утро. Они делают подборку самых важных новостей за прошедший день и анонсы на неделю по мировой политике, экономике, корпоративным новостям крупных компаний, новости технологий и культуры. Это все преподносится в коротких пассажах, кликнув по которым можно перейти на полный текст статьи, но как правило, я прочитываю только заголовки и краткие обзоры, читаю только один или два полных текста.

Как уже говорил, большую часть времени в течение дня я нахожусь в разъездах, в пути или на встречах, и поэтому в основном получаю новости из телефона. Кроме обычных новостей на сайтах, очень полезными для себя я нашел телеграм каналы БКС и БКС США, где ежедневно присылают обзоры по рынку акций в России, США и мире. Кроме того, я подписан на твиттер канал брокера ФИНАМ, они днем присылают рекомендации разных аналитиков о том, куда будут двигаться те или иные котировки, а также присылают свои операции в онлайн режиме. Это очень удобно, просто на телефон приходят короткие уведомления, которые можно быстро просмотреть, не углубляясь в детали.

Ну и конечно же, как правило, основные новости бывают в приложении вашего брокера, через которого вы работаете, в моем случае это Тинькофф инвестиции, хотя если честно, новостная лента, лично для меня, у них недостаточно полноценная.

Плюс ко всему, конечно же приложения Investing.com и Gurufocus, здесь тоже много новостей, аналитики и котировок. Можно тоже подписаться на уведомления по новым новостям либо котировкам цен.

Третий раздел я выделил в качестве аналитики и обучения. Постоянно стараюсь просматривать видео других трейдеров и получать ценные советы и в целом аналитику по рынку от разных источников. Кроме уже вышеупомянутых ресурсов, таких как БКС, Финам, Gurufocus и Investing.com, хотел бы особое внимание остановиться на ресурсе Смарт-лаб. Здесь вы можете посмотреть различные мультипликаторы компаний, то есть вам не надо лично искать, какая выручка и прибыль, размер долга и другие финансовые показатели той или иной компании, здесь они уже собраны, и можно просто посмотреть на мультипликаторы и сравнить их с показателями других компаний или в среднем по отрасли. Очень полезный ресурс, благодарность его авторам.

Ну и также на Youtube есть очень много полезных видео как по советам для инвестирования, так и анализы рынков.

Вот, пожалуй, и все. Это основные ресурсы, которые я отслеживаю на регулярной основе, многие из них ежедневно, они очень сильно помогают в том, чтобы понять, что происходит на рынке. Если вы считаете, что здесь не упомянут тот или иной полезный ресурс, напишите в отзывах, и поделитесь своим мнением. Спасибо и хорошего вам дня.

Книги на полке каждого Инвестора

Ниже вы сможете найти список книг для более глубокого изучения отдельных аспектов инвестирования на фондовом рынке (технический и фундаментальный анализ, диверсификация, психология инвестирования и др.). Многие из этих книг уже стали классическими в мире инвесторов и трейдеров, и каждый профессиональный инвестор имеет их на своей книжной полке.

Б. Малкиел

Десять главных правил для начинающего инвестора

Книга отлично подойдет, чтобы уберечь начинающего инвестора от типичных ошибок. В этой книге Малкиел предлагает простую пошаговую стратегию, которая позволяет любому частному инвестору превзойти самых искушенных профессионалов, причем с меньшим риском. Это полное практическое руководство, доступное пониманию даже далекого от мира инвестиций читателя. В нем действительно есть все, что вам нужно знать при инвестировании.

176 стр

Б. Грэм

Разумный инвестор. Полное руководство по стоимостному инвестированию

Разбирая все аспекты разработки и реализации действенной инвестиционной политики, Бенджамин Грэм, будучи одним из авторитетнейших экономистов и инвесторов в мировой истории, выделяет центральные принципы инвестирования и важнейшие правила поведения грамотного инвестора, равно актуальные сегодня и полстолетия назад. Кроме того, книга содержит подробнейший разбор таких проблем, как принципы оптимальной портфельной политики, поиск перспективных объектов инвестиций, вероятные темпы инфляции, а также способы защиты от нее и многое другое.

568 стр

В. Савенок

Как составить личный финансовый план и как его реализовать

В этой книге – ваш путь к финансовой уверенности. То есть к обретению контроля над своими деньгами и к оптимальному управлению ими. Автор, ведущий российский независимый эксперт по управлению личными финансами, подробно рассказал, как ставить и корректировать финансовые цели и что нужно, чтобы заставить ваши деньги эффективнее работать на вас с помощью правильной стратегии инвестирования.

Вы узнаете, как найти деньги на реализацию ваших жизненных планов, сколько бы их ни было сейчас. Причем не путем жесткой экономии, а с помощью грамотного планирования финансовых потоков.

280 стр

Эрик Найман

Путь к финансовой свободе. Профессиональный подход к трейдингу и инвестициям

Книга о максимально взвешенном и продуманном подходе к инвестированию. Автор рассказывает, какие приемы и стратегии используют профессиональные трейдеры, объясняет, как правильно выбирать направление торговли и находить лучшие цены для купли и продажи акций. В конце каждой главы есть практические задания. Книга научит тому, как не потерять голову во время сделок на финансовом рынке.

730 стр

Р. Ферри

Всё о распределении активов

Опытные инвесторы всегда диверсифицируют свой портфель: вкладывают деньги в акции, облигации и другие ценные бумаги разных компаний и рынков. Автор объясняет, почему это важно, и учит распределять активы в зависимости от потребностей инвестора.

530 стр

Джереми Миллер

Правила инвестирования Уоррена Баффета

Размер его состояния (около $80 млрд), сделанного на инвестициях, объясняет его популярность среди финансистов и инвесторов. Книга – сборник писем Баффета, где он подробно рассказывает о своих методах инвестирования. Каждое письмо сопровождается анализом и пояснениями от автора книги – инвестиционного аналитика Джереми Миллера.

460 стр

Питер Линч

Метод Питера Линча

Автор Питер Линч – один из самых успешных финансовых менеджеров в мире. Он объясняет, как выбрать стратегии и инструменты для инвестирования, учит интерпретировать финансовые показатели, оценивать стоимость акций компаний и выбирать удобный момент для покупки и продажи акций на бирже.

370 стр

Эдвин Лефевр

Воспоминания биржевого спекулянта

Это биография финансового гения и спекулянта, торговавшего на американской бирже в начале 20 века. В книге описываются трейдинговые стратегии, скачки рыночного спроса и их зависимость от психологии толпы. Первое издание вышло в 1923 году. Книга основам психологии инвестирования.

390 стр

Нассим Талеб

Черный лебедь

Нассим Талеб – создатель теории «черного лебедя» о редких событиях, которые оставляют значительные последствия. Эти события трудно предсказать, но к ним нужно готовиться, чтобы успеть использовать себе на пользу. В книге написано, как предвидеть кризисы и использовать их для роста.

680 стр

Бретт Стинбарджер

Психология трейдинга. Инструменты и методы принятия решений

Эта книга о трейдинге и о том, как трейдеры могут определять и нейтрализовать психологические проблемы, мешающие успешной торговле. Ведь познать себя столь же важно, как познать рынок, – утверждает автор. Цель этой книги состоит в том, чтобы помочь вам идентифицировать свои стереотипы успеха и неудачи и научиться лучше их контролировать.

530 стр

Александр Герчик

Курс активного трейдера. Покупай, продавай, зарабатывай

Опыт 20 лет работы Александра Герчика, из которых 10 он закрывает с прибылью каждый месяц, стали основой его уникальной системы торговли на бирже. Книга представляет собой самый популярный учебный курс автора. Начиная с теоретических азов, он постепенно погружает читателя в особенности применения реальных торговых стратегий. Это универсальное практическое пособие, которое подходит и начинающим трейдерам, и тем, кто хочет узнать о трейдинге что-то новое.

343 стр

Джек Швагер

Технический анализ: Полный курс

Книга, написанная признанным экспертом в области финансовых рынков Джеком Швагером, – наиболее полное исследование в области технического анализа. В книге изложены основные понятия, методы, торговые приемы, индикаторы и системы. Основной акцент сделан на практическом использовании аналитических методов при работе на финансовых рынках.

Книга рассчитана как на трейдеров-профессионалов, так и на начинающих инвесторов, работающих на рынках фьючерсов, акций, облигаций и валют.

880 стр

Джон Богл

Руководство разумного инвестора

Эта книга написана Джоном Боглом – легендой фондового рынка и основателем компании Vanguard – крупнейшего в мире семейства взаимных фондов. За резкую критику отрасли одни саркастически называют его Святым Джеком и бельмом на глазу, другие – отцом индексных фондов, совестью отрасли и лучшим другом инвесторов.

Еще будучи студентом Принстона Богл разработал идею индексного фонда, в задачу которого входило просто отслеживать рынок. Такой фонд не требовал дорогих специалистов и высоких оборотов портфеля.

200 стр

Джон Мерфи

Технический анализ финансовых рынков

Джон Мерфи – классик технического анализа, автор нескольких бестселлеров по финансовым рынкам. В своей книге «Технический анализ финансовых рынков» он рассказывает обо всех существующих видах графиках, и о том, как использовать их в биржевой торговле. Книга снабжена несколькими сотнями примеров графиков с пояснениями.

496 стр

Об авторе

Меня зовут Тимур Казанцев, я автор этой книги и одноименного курса «Инвестирование в акции. Практический курс» на Udemy, который прошли более 2600 человек. У меня имеется профильное экономическое образование (магистр экономики НИУ ВШЭ), опыт работы в финансовой и банковской сфере, и я уже более 5 лет занимаюсь активным инвестированием в акции. То, что раньше было для меня больше как хобби, в последнее время стало также приносить достойную прибыль в виде регулярных дивидендов и роста стоимости моих активов.

Со мной можно связаться в Instagram @timkazantseff

Есть несколько обучающих видео наYouTube

Ну и конечно же через сайтUdemy, где я являюсь инструктором и автором более 20 курсов на русском и английском языках

Пишите, буду рад общению с Вами!

Успехов и удачи в инвестировании!

(Все изображения в книге являются художественными работами автора)

Content

Тимур Казанцев
Инвестирование в акции. Практический курс

Вводная часть

Введение

Почему эта книга будет полезной

Дисклэймер

Зачем необходимо инвестировать на фондовом рынке

Понять Какой Вы Тип Инвестора

Тест для определения вашего психотипа инвестора

Как работает фондовая биржа. Базовые термины

Фондовый рынок, биржа, брокеры, трейдеры, IPO

Акции и облигации

Как Формируется Цена Акции

Тест 1

Фундаментальный анализ

Глобальные движения капитала

Макроэкономический анализ

Количественное смягчение (QE) и его влияние на рынок акций

Корпоративные новости и отчетность. Внутренние факторы влияния на цену акции

Что такое дивидендная отсечка

Тест 2

Технический анализ

Введение в технический анализ

Тренд и боковое движение

Фигура «Голова и Плечи»

Фигура «Треугольник»

RSI – Индикатор перекупленности и перепроданности акций

MACD – торговый осциллятор. Сигнал на покупку/продажу

VIX – Индекс Страха (Волатильности)

Тест 3

Сравнительный анализ

Анализ компании по рыночным мультипликаторам

P/E и PEG

P/S

EV

EBITDA

EV/EBITDA

Net debt / EBITDA

Тест 4

Составление портфеля акций

Акции роста. Акции стоимости. Дивидендные акции. Какие выбрать

Голубые фишки. Акции второго и третьего эшелона

Что такое усреднение позиции

Шорт или как можно заработать на падении цены акции

Что такое ETF или как вкладываться в широкий рынок?

REITs или как инвестировать в американскую недвижимость

Коэффициент Бета

Как я оцениваю акции компании перед покупкой

Бизнес-циклы экономики

В каком цикле мы находимся. Опережающие индикаторы

В какие сектора инвестировать в зависимости от фазы бизнес-цикла

Практические вопросы инвестирования на фондовой бирже

Как выбрать брокера

Как платить налоги. Что такое ИИС

Как оптимизировать налогооблагаемую базу и платить меньше налогов

Психология инвестирования

Психологические аспекты инвестирования

Советы успешных инвесторов

6 типичных психологических ловушек при инвестировании

Полезное упражнение для выработки принципов принятия решений

Обзор отраслей фондового рынка США

Биотехнологический сектор

Что такое биотехнологии?

Различия между биотехнологическими и фармацевтическими компаниями

Что такое FDA?

Портфель препаратов в разработке

Не все болезни одинаковы

Корпоративная стратегия

Ресурсы

Заключение про биотех сектор

5G

Пару слов о технологии 5G и ее особенностях

Какие сектора выиграют от развития 5G

Основные сектора, которые выиграют от развития технологии 5G

Операторы и владельцы вышек связи

Производители оборудования для 5G

Операторы связи

Попутные бенефициары

Сельское хозяйство

Бонус. Полезные ресурсы и приложения

Ресурсы: аналитика, новости и котировки

Книги на полке каждого Инвестора

Об авторе