Павел Яншевский

Недвижимость на каждый день. Как строить, продавать и покупать

Информация от издательства

Яншевский, Павел

Недвижимость на каждый день. Как строить, продавать и покупать / Павел Яншевский. — М.: Манн, Иванов и Фербер, 2022.

ISBN 978-5-00169-871-5

Все права защищены.

Никакая часть данной книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было форме без письменного разрешения владельцев авторских прав.

Мнение автора может не совпадать с мнением редакции.

© Павел Яншевский, 2022

© Оформление. ООО «Манн, Иванов и Фербер», 2022

Предисловие

Я довольно давно, буквально через несколько лет своей карьеры в продажах, сменил ее на карьеру в недвижимости. И если в силу возраста я не застал 1990-е, то 2000-е я уже провел с головой в этом рынке. С тех пор как моего понимания бизнеса стало хватать для чтения литературы и анализа происходящего вокруг (а это произошло не то чтобы сразу), я всегда удивлялся, почему у нас так плохо с культурой потребления недвижимости. В 1990-х годах все рынки в России, которых в СССР не было: торговля, маркетинг и реклама, фондовый рынок, банковский и многие другие — стартовали с одинаковых позиций. Практически все они сначала развивались благодаря западному опыту, который приносили с собой американские и европейские «бизнес-ковбои». Потом на рынке появились международные компании. В недвижимости это были такие игроки, как турецкий девелопер ENKA и американский Hines, американские консалтинговые компании Cushman & Wakefield, Jones Lang LaSalle и CBRE. Они стали обучать тех, кто работал на рынке недвижимости: своих сотрудников, владельцев зданий, клиентов. Но не широкие массы.

Для всех остальных рынков со временем появилось множество литературы, переводной и российской, курсы и профессиональное образование. О стратегии, лидерстве, маркетинге и личном бренде — на любой вкус. О фондовом рынке — пожалуйста. А о недвижимости — почти ничего. Немногочисленные переводные книги, например «Профессиональный девелопмент недвижимости» Р. Пейзера и Д. Гамильтона[1], явно слишком сложны для человека, покупающего квартиру, или компании, ищущей эффективное разовое решение для своего офиса. Методички из разряда «Ремонт своими руками» и вовсе не стоят упоминания.

Казалось бы, недвижимость всем нужна и важна. Каждый в своей жизни хоть раз сталкивается с вопросами покупки и продажи, аренды, инвестиций в недвижимость. А бизнесмены постоянно имеют дело с недвижимостью: покупают и арендуют склады, офисы, магазины…

Я начал активно изучать западный книжный рынок и обнаружил, что там есть книги для профессиональных девелоперов, для профессиональных риелторов, книги о финансах в недвижимости, книги с лучшими кейс-стадис по чему угодно, книги — пособия по инвестициям для домохозяек и «чайников». Некоторые книги, например «Основы финансирования и инвестиций в недвижимость» (Real Estate Finance and Investments, William Brueggeman), настолько популярны, что прошли 20 переизданий с 1972 года. А у нас ничего этого нет. Очевидно, американский опыт именно в этой сфере не очень применим к российской действительности. Агентская деятельность в Штатах лицензирована, рынки капитала работают иначе, вовлеченность населения в рынок недвижимости значительно отличается от нашей, как и на рынке ценных бумаг. Понятно. Но грустно.

Так появилась идея написать эту книгу — для бизнесменов и бизнесвумен, инвесторов и покупателей, арендаторов и всех тех, для кого недвижимость — это что-то большее, чем крыша над головой. Хочется надеяться, что с помощью этой книги качество принимаемых читателями решений станет выше, а также возрастет эффективность использования недвижимости в собственной жизни и работе.

Я старался написать о недвижимости просто и понятно, чтобы книга была интересна широкому кругу читателей. Хотелось дать полезные и важные знания о недвижимости, но чтобы книга не стала скучным учебником. Чтобы читать ее было интересно, но она не превратилась в развлекательный бизнес-роман. В итоге получился не совсем обычный формат литературы, в котором смешались академические концепции и математические задания, тесты и истории из жизни. Надеюсь, вам понравится.

Я написал эту книгу для непрофессионалов. Прежде всего для владельцев и менеджеров компаний. Ее категория — бизнес-литература, хотя иногда мы будем говорить и о личном. Книга может оказаться полезной и для тех, кто хочет только разобраться в вопросах, связанных с личным жильем. Также я буду рад, если профессионалы рынка — девелоперы, строители, консультанты, продавцы и управляющие — найдут для себя в книге что-либо интересное и поделятся со мной своими наблюдениями и идеями по ее улучшению.

Благодарности

Не очень часто в последнее время я встречаю в книгах раздел «Благодарности». Но не будь тех людей, которые помогали мне словом, делом и своей бесконечной энергией, не было бы и этой книги. Так что сама книга просто обязана подвинуть свое основное содержание и дать немного места их именам.

Прежде всего я благодарен своей семье — жене Валерии и детям Августе, Артему и Алисе. Если бы не энергия моей Леры, ее поддержка и иногда любящие пинки, я бы писал эту книгу не год, а все десять. А благодаря Августе и нашему решению провести первый год ее жизни в изоляции на Бали у меня появилось время писать. Кроме того, мои дети — моя основная мотивация делиться знаниями. Надеюсь, что в свое время моя книга пригодится в жизни и им тоже.

Катя Иноземцева и Дима Юрченко — наши друзья, которые буквально столкнули меня с места и дали импульс к написанию этой книги, а также помогали на протяжении всего процесса советами и идеями. Спасибо им за это!

Мои родители Нина и Андрей Яншевские и мои дедушки и бабушки Анатолий и Александра Мозжухины и Владимир и Лариса Яншевские привили мне любовь к чтению с самого детства. Жаль, моих бабушек и дедушек уже нет с нами, но я люблю их так же сильно, как и раньше. Все они — люди с высшим образованием, профессора университетов и руководители больших организаций — всегда были очень читающими и думающими. Сложно переоценить их влияние на меня как на автора, точно так же как сложно переоценить вклад всех писателей, книги которых я прочел до того, как написать свою.

Я благодарен всем своим партнерам по бизнесу — как прошлым, так и нынешним. Отношения с людьми, находящимися в одной лодке с тобой, — очень хороший учитель в жизни и бизнесе.

Я благодарен всем своим профессорам из Московской школы управления «Сколково» и лично Андрею Евгеньевичу Волкову, первому и неповторимому ректору этой школы, человеку, которого я безмерно уважаю и который постоянно помогает мне выходить на новые уровни осознанности.

Я благодарен Александре Галимовой, моему редактору, и Юлии Полозковой, иллюстратору этой книги, которые были со мной весь этот год. Скетчи маркерами от Юлии — моя особая любовь. Именно в этой технике я рисовал бы иллюстрации, если бы делал это сам.

И я благодарен всем моим друзьям и знакомым с рынка недвижимости, вместе с которыми я расту и развиваюсь на протяжении своей карьеры. Будет сложно перечислить их всех: их несколько тысяч. Но я очень рад, что мы друг у друга есть.

Глава 1. «Земля»: начало

Земля — начало для любой недвижимости. На самом деле недвижимость начинается даже не с земли, а с идеи. Идеи создать то, чего до этого не существовало. Началом для этой книги тоже стало желание создать то, чего до этого не было, — книгу на русском языке о недвижимости в целом как о целой отрасли в мировой экономике и важной сфере в жизни каждого человека.

Надо сказать, я никогда не планировал становиться ни экспертом в недвижимости, ни писателем. Если что-то из этого и получилось (о писательской стороне судить предстоит вам), то совершенно случайно, хотя и не против моей воли. В детстве я не знал, кем хочу стать: не было грез ни о карьере банкира, ни о космосе. Возможно, потому, что родители не проецировали на меня свои нереализованные мечты, а собственными я тогда еще не обзавелся. Я вырос, пошел по семейным стопам учиться на химика. Но быстро осознав, как и многие в 1990-х годах, что по специальности работать не буду, ушел в торговлю. Продавал разное, от масла танкерами и чипсов до журналов и массажеров. И за несколько лет в одной из российских торговых компаний вырос до руководителя по работе с ключевыми клиентами, которыми тогда были зарождающиеся «Ашаны» и «Перекрестки».

В какой-то момент меня пригласили на собеседование в агентство Penny Lane Realty и предложили работать с сетевыми магазинами в другой роли: продавать им недвижимость. Я согласился попробовать и выйти на работу на четыре дня, взяв отгул на прежнем месте. Но как только я вышел в агентство, мне предложили пару дней поработать в департаменте офисной недвижимости. Первые два дня я наблюдал за происходящим, а на третий день получил самого неинтересного клиента, которого только можно было придумать, — китайскую компанию, торговавшую пищевыми добавками, искавшую офис в 60 квадратных метров. Уже на следующий день я закрыл с ними сделку. Заработанная комиссия равнялась двухнедельной зарплате коммерческого директора в компании, где я прежде работал, и решение было принято. Я начал трудиться в агентстве. Так я попал в недвижимость.

Спустя несколько лет работы агентом в разных компаниях коллеги предложили мне присоединиться к ним и создать свой бизнес. И вот 15 лет назад мы с партнерами открыли агентство коммерческой недвижимости S.A.Ricci, занимавшееся офисами, складами и торговыми помещениями в Москве. В скором времени один из партнеров, придумавший создать компанию, Володя Авдеев, познакомил нас с крупной и старейшей из международных компаний — британской King Sturge. В ее 180 офисах по всему миру работало свыше 4000 человек. В тот год я узнал, что мир не ограничивается московской недвижимостью. Так я стал партнером агентства недвижимости.

О пользе английского и не только

Мы успели поработать всего несколько месяцев, когда летом 2006 года получили приглашение поучаствовать в летнем лагере для сотрудников King Sturge, который проходит каждый год под Оксфордом. Мои партнеры не смогли поехать: у кого-то заканчивался паспорт, кому-то не позволяли дела. Меня выдвинули делегатом от компании и уже через три недели отправили в Лондон.

Две недели, проведенные на этом мероприятии, я буду помнить всю свою жизнь. Дело в том, что в компании нескольких десятков человек из всех стран Европы, которые собрались, чтобы поделиться опытом и послушать старших партнеров компании, я был единственным, кто… не говорил по-английски. В школе и институте я изучал немецкий, так что английский знал на уровне пользователя интернета и рекламы. Смартфонов еще не было, Wi-Fi, изобретенный австралийцами годом раньше, только начинал появляться. Я решил пользоваться словарем ABBYY Lingvo, который установил на свой ноутбук. В течение двух недель я общался и впитывал максимум от выступлений и общения с людьми — насколько мне позволяла скорость поиска слов в программе. В конце мероприятия я получил от одного из партнеров King Sturge, Ричарда Фиддеса, премию The Best Improvement. В этом была не только оценка моего героизма и авантюризма, но и, конечно, доля британского сарказма, дававшего понять, что без английского в большом мире недвижимости будет крайне сложно.

В течение двух недель я узнавал про огромные фонды, которые инвестировали миллиарды в недвижимость, смотрел на концепции создания целых городов, слушал истории о том, как мои коллеги из Великобритании продавали один из терминалов аэропорта Хитроу. Англичане, которые занимались этим бизнесом уже несколько сотен лет, показали мне спектр возможностей в недвижимости. Так я понял, насколько велик рынок мировой недвижимости.

Научиться смотреть на окна и видеть то, что за ними

Я заметил, что у всех англичан на визитках было написано MRICS или FRICS. Я спросил, что это значит, и оказалось, так называют членов Королевского института независимых оценщиков). Оказывается, раньше, до 2000-х годов, в Великобритании вообще не брали на работу в сфере недвижимости тех, кто не прошел двухлетнее обучение в RICS. Даже на должность агента. Потом требования смягчились, но быть членом RICS почетно для каждого специалиста в недвижимости и по сей день.

Уже в Москве я зашел на сайт RICS, чтобы узнать о нем подробнее, и прямо на главной странице увидел историю одного из выпускников, который рассказывал о своем опыте образования. Это было потрясающе. Он писал что-то вроде: «Теперь, когда я иду по улицам Лондона и смотрю на окна жилых домов, офисных небоскребов, торговых центров, я как будто вижу их все насквозь. Понимаю, что стоит за каждым из них, чем заняты в них люди, какие компании их арендуют, кто финансировал их строительство и на каких условиях, какие компании их создавали, работают с ними, управляют ими и как они влияют друг на друга». В этот момент я понял, что хочу разбираться в недвижимости столь же глубоко. Так, хотя и спустя годы, я стал оценщиком и членом RICS.

Потом было несколько поворотных моментов. Из агентов мы превратились в консультантов, которые помогали девелоперам создавать и реализовывать проекты. Сделали несколько крупных проектов бизнес-центров, таких как «Красная Роза», NordStar Tower, «Линкор», Marr Plaza, «Даниловская мануфактура» (проекты на десятки и даже сотни тысяч квадратных метров). Создали департамент консалтинга. Начали делать оценку недвижимости. Открыли направление жилой недвижимости.

Работали, пожалуй, с каждым крупным девелопером на рынке. Даже сделали для Сбербанка концепцию застройки крупнейшего проекта в России — МФЦ «Рублево-Архангельское», а для «Базэла» — концепцию редевелопмента Трехгорной мануфактуры на Рочдельской.

Компания росла, через семь лет в ней уже работало более 100 человек. Я пошел в МШУ «Сколково» получать образование по программе EMBA. И процессе обучения мне стало понятно, что дальше я не хочу заниматься консалтингом и даже управлять консалтинговой компанией. Возникло желание сделать что-то большее, конкретный проект, про который можно будет смело сказать, что он сделан мной. Так родилась девелоперская компания 3S Property Development, позже переименованная в 3S Group. Эту компанию я создал с нуля, от названия до покупки всех площадок, на которых компания строит сегодня, от стратегии до инвесторов и от команды до бренда «Талисман», под которым 3S Group продает свои жилые комплексы в Москве. Так я сам стал девелопером.

От консалтинга и девелопмента — к книге

Время идет, и мы тоже меняемся. В 2019 году я продал свои доли во всех бизнесах и начал заниматься зарубежными девелоперскими проектами, а в 2020 году создал компанию, инвестирующую в зарубежную и отечественную недвижимость. Так я стал инвестором.

И в этот момент начался карантин. Решения были приняты стремительно. Я с Кипра, а моя жена с дочкой из Москвы собрались и улетели за шесть часов с момента принятия решения. Улетели мы на Бали, к нашим друзьям Кате и Диме. Едва успели до закрытия границ. Катя Иноземцева руководит школой писательского мастерства Free Publicity. Раньше этого факта, а также Катиных постоянных вопросов о том, когда я планирую писать, было недостаточно, чтобы что-то произошло. В этот раз Катя застала меня врасплох. На совместной утренней пробежке мы обсуждали какие-то вопросы о недвижимости, и Катя спросила:

— Паша, когда ты уже планируешь написать книгу?

— Катя, о чем? Все, что я знаю, не уникально, я не преподаватель, своих концепций и теорий не разработал, для мемуаров еще рано.

— Ты рассказываешь столько всего о недвижимости, о чем бы я никогда даже не подумала. И для нас, предпринимателей, это ценный опыт.

— Ну, о недвижимости у нас написана куча книг, не методичку же мне писать о покупке квартиры.

— Интересно, — задумчиво сказала на это Катя, — что это за книги? Набросаешь для меня списочек?

Я начал искать для Кати книги и понял, что на русскоязычном рынке крайне мало литературы о недвижимости. О фондовом рынке — пожалуйста. О стратегии, лидерстве, маркетинге и личном бренде — сколько хочешь. А о недвижимости почти ничего. Вроде тема актуальна, а на полках книжных магазинов недвижимости будто и не существует.

Так родилась идея написать эту книгу. А я стал писателем.

О чем эта книга? О том, как принимать решения о недвижимости каждый день. О том пространстве, которое есть между знаниями о покупке квартиры для себя и профессиональным образованием Университета Беркли в недвижимости.

Какую цель я ставил? Помочь непрофессионалам научиться разносторонне пользоваться недвижимостью. Поделиться своими знаниями о недвижимости, предостеречь от ошибок и показать, как принимать более правильные и осознанные решения.

Эта книга не претендует на энциклопедичность «Профессионального девелопмента недвижимости» Р. Пейзера и Д. Гамильтона, которая заслуженно пользуется успехом уже 30 лет и несколько раз переиздавалась на разных языках. Она преследует другие цели: дать возможность людям, далеким от недвижимости, расширить свой кругозор и разобраться в недвижимости, не меняя при этом свою профессию.

Как пользоваться книгой

Предлагаю вам три варианта.

Первый — прочесть всю книгу от начала до конца. Главы расположены в порядке, похожем на очередность этапов девелопмента недвижимости, поэтому я и расположил их таким образом, начиная с этой главы «Земля» и заканчивая главой «Инженерные системы».

Второй вариант — выбрать интересующие вас главы, например про финансы и аренду или про стратегию и будущее недвижимости. Если вас заинтересует та или иная глава, но информация покажется неполной, напишите мне, и я с радостью порекомендую вам источники, где можно найти больше материала для изучения. Я не стал включать сюда все, что хотел бы, чтобы книга не стала похожа на том Большой химической энциклопедии или «Корпоративные финансы» Р. Брейли и С. Майерса (первая страниц на восемьсот, а вторая, о ужас, на 1008 страниц).

И наконец, третий вариант — начать с главы вопросов, которой книга завершается, посмотреть, нет ли там вопроса, который вас интересует, и перейти по ссылке на нужную главу.

Глава 2. «Проект»: стратегия

Проект при создании дома определяет все: каким будет внешний вид здания, его назначение, планировки и стоимость. Так и стратегия в недвижимости определяет все ее будущее.

В мировой экономике, а значит, и в жизни всех людей, кроме живущих в джунглях папуасов, недвижимость занимает более важное место, чем может показаться, — это самый крупный мировой класс активов. Только жилая недвижимость в мире стоит больше, чем все фондовые рынки, вместе взятые. А вся недвижимость мира оценивается приблизительно в 300 триллионов долларов — сколько стоят все товары и услуги, продаваемые в мире в течение трех с половиной лет. Итак, недвижимость — самое большое хранилище капитала[2].

Поскольку недвижимость занимает прочное место в нашей жизни, каждому было бы неплохо понять, какая недвижимость нужна лично ему и для чего. Стоит ли мне покупать себе квартиру или аренда выгоднее? Хочу ли я построить дом на море в Испании или лучше каждый год отдыхать в новом месте? Инвестировать ли мне в недвижимость половину своих денег, четверть или вообще ничего?

Как определить личную стратегию работы с недвижимостью?

Недвижимость в нашей жизни

Мы пользуемся недвижимостью для ежедневных нужд: чтобы жить, проводить отпуска, работать и продавать товары. А еще мы инвестируем в недвижимость: приобретаем жилую или коммерческую недвижимость для сдачи в аренду, покупаем ценные бумаги, основанные на недвижимости. Иногда это происходит неосознанно, например когда мы покупаем жилье для жизни, а затем его перепродаем с прибылью.

Спектр вариантов инвестиций в недвижимость очень большой:

• покупка земли;

• инвестиции в строящуюся недвижимость;

• покупка готовой недвижимости для перепродажи или сдачи в аренду;

• инвестиции в финансирование девелоперских проектов;

• покупка паев или акций инвестиционных фондов (ПИФ или REIT), акций компаний из сектора недвижимости;

• покупка старой недвижимости с дисконтом для ее обновления и продажи;

• самостоятельный девелопмент или строительство недвижимости и так далее.

При таких безграничных возможностях решающим фактором становится выбор стратегии в сфере недвижимости с учетом степени риска и размера вознаграждения.

Личная стратегия в недвижимости не ограничивается инвестициями. Однако в этой главе мы сосредоточимся преимущественно на инвестициях, потому что эта деятельность требует профессионального подхода. Но не спешите пролистывать главу, если вы не считаете себя инвестором с большой буквы. Почти любая операция с недвижимостью может превратить вас в инвестора.

Концепция ненулевой стоимости

Почему все инвесторы мира так любят недвижимость? На первый взгляд, это нелогично: вода, еда и одежда зачастую необходимы людям больше, чем модный дом. Но лучшие инвесторы не горят желанием хранить хотя бы 10% своего капитала в продуктах питания, предпочитая недвижимость.

Оказывается, в мире не так много возможностей инвестировать в то, что, подобно недвижимости:

а) не портится;

б) имеет ненулевую стоимость;

в) обычно растет в цене.

Даже если с вашим домом что-то случится и он подешевеет, он никогда не будет стоить ноль. Стоимость недвижимости почти никогда не опускается ниже ее себестоимости: земли, кирпичей, бетона и рабочей силы. Стоимость остальных инвестиций — может. Ресторан, который несет убытки, не продашь даже по цене его оборудования, а акции неуспешной компании могут стоить в 10 и даже 100 раз дешевле их стоимости в момент покупки.

Сравним недвижимость с другими инструментами.

Ценные бумаги компаний, торгующих водой, едой, одеждой и прочими важными вещами. Несмотря на свою нужность, товары могут устаревать и выходить из моды. А компании-производители могут обанкротиться, и тогда их ценные бумаги будут стоить ноль или близко к этому. Есть множество компаний из «фундаментальных» секторов, например производители продуктов питания, чьи акции даже на американском растущем фондовом рынке уже долгие годы постоянно дешевеют.

Облигации государств. В целом это надежный инструмент. Государства обычно возвращают свои долги, чтобы иметь возможность брать новые. Но доходность таких бумаг очень низка, да и дефолты иногда случаются. Кроме того, цена таких бумаг тоже все время скачет, и вы можете легко потерять на них 10–20% капитала, если купите дорого, а продадите в неудачный момент.

Золото. Это очень необычный товар, который, как правило, растет в цене, когда на рынках неспокойно, и, наоборот, падает, когда на рынках все хорошо. В современном мире не существует «справедливой» цены на золото, так как физического применения ему давно уже нет. Владение этим мягким, непрактичным металлом скорее многовековая привычка человечества. Так что, если привычка вдруг изменится и появится альтернатива, золото может упасть в цене очень сильно.

Банковские депозиты. Обычно они дают крайне низкую доходность, примерно равную инфляции. По этой причине капитал, лежащий на депозите, обычно считается неработающим. Кроме того, банк может обанкротиться, что уже много раз бывало в нашей истории. В этом случае государство обычно выплачивает только часть суммы (если вклад велик). В России на 2020 год это 1,4 миллиона рублей на одного вкладчика.

Вывод: как видите, в большинстве случаев либо есть риск потерять вложенные деньги, либо доходность таких инвестиций крайне низка. Именно поэтому человечество пока не нашло достойной альтернативы инвестициям в недвижимость: столь же надежных инструментов, приносящих приличную доходность и не требующих ежедневного личного участия, очень мало.

Краткосрочные и долгосрочные цели

Успешные инвесторы всегда начинают выстраивать стратегию с определения краткосрочных и долгосрочных целей.

Вот пример краткосрочной цели: диверсификация. Если вы инвестировали в фондовый рынок, то после кризиса 2020 года вы можете решить разбавить свой портфель ценных бумаг недвижимостью, потому что 23 марта акции на всех биржах мира обвалились. Даже облигации падали в цене на 30–40%.

Для одного человека важно сохранить деньги, инвестируя их в недвижимость, а прибыль он получает от бизнеса или в виде ежемесячной зарплаты. А для другого важно, чтобы недвижимость приносила постоянный доход.

В долгосрочной перспективе вашей целью может быть прибыльный бизнес, который не требует ежедневного управления и который вы оставите в наследство детям. Или вы планируете реализовать проект собственной школы или студии, для которых нужно помещение.

Подумайте, для чего вам нужна недвижимость, в формате фантазии «а было бы неплохо». А в конце главы вы найдете квадрат Декарта — инструмент, который поможет вам проверить свои цели в недвижимости.

Виды инвестиционных стратегий

Приведу несколько примеров инвестиционных стратегий для разных ситуаций.

Краткосрочные инвестиции (до 1 года)

Цель: диверсифицировать портфель, заработать от 10% годовых.

• Покупка недвижимости в строящемся проекте со скидкой, продажа после готовности (жилая, офисная недвижимость).

• Покупка старой недвижимости, косметический ремонт, дальнейшая продажа (жилая недвижимость).

• Предоставление займа девелоперу под ставку 10–15% годовых в зависимости от рынка и проекта (любой вид недвижимости).

• Покупка паев ПИФа (паевого инвестиционного фонда) недвижимости с доходностью на минимальном уровне (обычно около 10%).

• Покупка недвижимости на аукционе по цене ниже рынка с дальнейшей перепродажей.

Среднесрочные инвестиции (1–3 года)

Цель: диверсифицировать портфель, увеличить свой капитал на 30–50%.

• Покупка строящейся недвижимости на ранней стадии строительства, продажа после окончания строительства (жилая, офисная недвижимость).

• Финансирование девелоперских проектов с доходностью 15–30% годовых (любой вид недвижимости, строящейся на продажу).

• Самостоятельный девелопмент недвижимости с последующей продажей (индивидуальный жилой дом).

Долгосрочные инвестиции (от 3 лет)

Цель: создать пассивный доход в размере 5–15% годовых на вложенные средства.

• Покупка готовой недвижимости для сдачи в аренду (жилая, торговая, офисная недвижимость).

• Покупка доли в девелоперском проекте (любой вид недвижимости).

• Покупка пая в закрытом ПИФе на фиксированный срок.

• Покупка строящейся недвижимости для дальнейшей сдачи в аренду (любой вид недвижимости).

• Покупка земли для дальнейшей перепродажи в растущем регионе (срок, как правило, больше трех лет).

Не стоит использовать все стратегии одновременно. Лучше выбрать одну-две наиболее подходящих и потратить время на их освоение. В любом случае вам придется провести много часов, разбираясь во всех тонкостях стратегии и выбранного рынка. Лучше сконцентрировать усилия — это повысит вероятность успеха.

Деньги решают не всё

До сих пор мы говорили о недвижимости как о сфере инвестиций. Но часто бывает, что инвестиционные цели: капитализация, прибыль, доходность или арендный доход — стоят не на первом месте или вообще не учитываются. Расскажу вам одну историю о таком случае.

История о большом проекте на Бали

У нас с женой есть друзья Дима и Катя. Они известные бизнесмены, которые создают онлайн-проекты в сфере образования. Пару лет назад они переехали на Бали. Насовсем, как они говорят. Ребята живут в Убуде, в центре острова, где много веганских кафе, которые мы с женой так любим, и где жизнь напоминает смесь российской деревни и калифорнийского города на побережье. Здесь есть и дикая природа, и плоды папайи и кокоса прямо на вашей веранде, и модные рестораны, и магазины органической еды и одежды.

И вот год назад Дима попросил у меня консультацию по вопросу инвестиций в девелоперский проект на Бали. Я всегда с радостью консультирую своих друзей и даже незнакомых людей, потому что мне любопытно, что еще нового происходит на многогранном рынке недвижимости. Мы с Димой созвонились, и он рассказал об идее.

— Слушай, я тут вложился в один проект, и сейчас у меня вопрос, увеличивать ли свою долю в нем. Давай я тебе расскажу ситуацию, и ты мне скажешь, как лучше действовать, — начал Дима, и я понял, что он уже глубоко в проекте и полноценную консультацию давать поздно. «Что ж, посмотрим, чем я смогу быть полезен», — подумал я.

— Мы тут познакомились с одним парнем, — продолжал Дима, — он немец, Эндрю, живет здесь десять лет, мы у него арендуем виллу. Так вот, он строит новый проект в Убуде, такого тут еще не видели. В нем полно жилых юнитов, а еще будет коворкинг на 260 мест и бассейн. А еще мы тут хотим построить виллы для себя и несколько вилл на продажу. Будем приглашать сюда предпринимателей со всего мира и…

— Дима, погоди, пожалуйста, — остановил его я. — Это все чудесно, но ты не мог бы сначала рассказать про основные показатели и экономику проекта? Для начала, сколько в нем метров?

— Ну, где-то тысячи три или четыре общих зон и еще сто юнитов жилья в первой очереди. Потом будет еще сто двадцать или сто пятьдесят. А еще мы виллы хотим, но это нужно землю докупить… А вкладываем мы, по оценке, 15 миллионов, а вторую часть, по оценке, 20 миллионов.

— А какой прогноз по строительным расходам? По доходам?

— Я не знаю, но там будет и кафе, и коворкинг, и еще доход от ретритов. Сложно все посчитать.

Тут я начал понимать, что дело плохо. В случае с недвижимостью, когда речь идет об оценке ее как бизнеса, у меня сразу срабатывает защитный механизм. Недвижимость очень легко оценивать: доходы от продаж минус расходы на строительство или выручка от сдачи в аренду минус затраты на эксплуатацию. Сразу понятно, какую прибыль или постоянный доход ты планируешь получить. А потом уже надо разбираться в деталях и проверять их. Но когда начинают звучать слова из рынка венчурных инвестиций, такие как «раунд», «оценка», «дисконт», обычно это означает, что вам пытаются продать несуществующую прибыль, которую иначе не обосновать.

Ситуация осложнялась тем, что я знал Димину историю.

До переезда на Бали у Димы уже был свой остров на Мальдивах, который он так и назвал — The Ostrov. Дима купил его, чтобы построить экодеревню для корпоративного туризма. Классный проект, который через год после старта обанкротился, да еще с треском, потому что Дима не оформил должным образом все документы, и местный мальдивский партнер украл часть денег, включая собранные Димой авансы за очередной заезд. В итоге Дима больше года возвращал клиентам деньги из своего кармана, восстанавливая репутацию.

Я очень хорошо отношусь к ребятам, поэтому серьезно обеспокоился.

— А как вы оформили свои отношения? — спросил я.

— Я перевел ему … долларов (цифра была семизначной), и он должен будет оформить на меня долю в компании. Но компании пока нет, он пока всю землю оформил на себя как физлицо. Позже, когда достроит проект, тогда и оформит.

Я почувствовал, как у меня на голове волосы начинают принимать вертикальное положение. Это все выглядело как классическая афера.

За оставшееся время мы договорились, что Дима постарается пересмотреть свои договоренности и сделать следующее:

• найти юриста, который оформит структуру этой компании и все необходимые документы;

• получить подтверждающие документы на уже заплаченные деньги;

• потребовать залог части земли и части будущих метров в проекте, чтобы была возможность при плохом будущем управлении и низкой прибыли (которую управляющий проектом может и скрывать) забрать свою часть доли метрами и распоряжаться ею самостоятельно;

• получить планировки, данные по площадям и стоимости строительства, а также прогноз будущих доходов.

После этого мы попрощались, и на какое-то время Дима пропал.

Прошло больше полугода, и мы с женой и дочкой в марте 2020 года оказались на Бали, в самоизоляции, в гостях у Кати с Димой. Через несколько дней после нашего приезда ребята предложили нам посмотреть свой новый проект. Прежде чем ехать, мы встретились с немцем Эндрю, чтобы познакомиться лично и чтобы я мог задать ему профессиональные вопросы как девелопер девелоперу.

На встрече выяснилось, что все еще хуже, чем я предполагал. Оказывается, не только Диму не особенно заботила экономика проекта. Эндрю оказался увлеченным девелопером-архитектором, искренне влюбленным в свои проекты. Он создавал продукт в стиле «Икея» — дешевые в исполнении и фотогеничные виллы и апартаменты в стиле лофт, которые можно сдавать по 50 долларов в день.

Я повторил ему свои вопросы, которые задавал через Диму, и получил тот же ответ. Нет, он не знает, какова текущая площадь у проекта, потому что строит «с листа». Нет, он не готов раскрыть данные о себестоимости строительства, потому что недорогая стройка — это его ноу-хау. Да, он в свое время был владельцем IT-компании в Германии — отсюда нетипичные для недвижимости оценки проекта и подходы к инвесторам. Афериста, который продал моему другу проект дороже рынка, можно было бы вывести на чистую воду. Но Эндрю не был аферистом. Он был увлеченным фантазером. Из всего списка, которые я продиктовал полгода назад, Дима смог только оформить с ним контракт в Сингапуре и тем самым отчасти обезопасить свои вложения. Ни узнать экономические показатели проекта, ни получить залог не удалось.

Мы поехали смотреть проект. Посреди одноэтажного Убуда четырехэтажное строение выглядело пришельцем с другой планеты. На территорию можно было попасть только через фасадное здание, по огромной парадной лестнице.

Поднявшись по лестнице на второй этаж, мы оказались посреди огромного холла, над которым висел настоящий фюзеляж самолета! Все остальное в проекте было сделано с таким же размахом: огромная территория в 40 тысяч квадратных метров, бассейн длиной 110 метров под открытым небом, променад с пальмами. Стройка еще продолжалась, но местами уже стояла мебель, рабочие места коворкинга, диваны в общих зонах, барные стойки.

Дима и Катя с упоением рассказывали нам, как они откроют здесь ашрам[3] для предпринимателей со всего мира, как перевезут сюда детский сад и школу, уже открытые в другом месте на острове, как будут собирать здесь огромные конференции с несколькими сотнями участников, потому что больше тут их негде собирать. Они делились своими идеями о том, как будут строить здесь комьюнити осознанных, счастливых людей, и не упоминали о том, сколько собираются зарабатывать на сдаче в аренду или услугах. Похоже, все то, что интересовало в проекте меня, от эффективности планировок и количества юнитов до окупаемости проекта и рисков, ребятам было совершенно неинтересно. А я слушал и думал о том, что в начале не задал ребятам самый главный вопрос: зачем им нужен этот проект?

Четыре важных вопроса

Зачем я вам рассказал эту историю? Она демонстрирует, что инвестиционные цели, прибыль и вообще деньги не всегда являются целями при работе с недвижимостью. И что стратегия — это не только то, что вам нужно делать, какую нишу занять на рынке и в какие проекты инвестировать. Стратегия — это прежде всего ответы на следующие четыре вопроса:

1. Зачем я делаю этот проект в недвижимости?

2. Что я хочу получить от этого проекта?

3. Что у меня будет, если проект состоится, и чего я лишусь, если он не состоится?

4. Что меня вдохновляет, когда я думаю об этом проекте?

Ответы могут быть самыми разными: от личной свободы и самовыражения до желания оставить после себя наследие детям и лучший кусочек мира. Часто недвижимость нужна, чтобы построить бизнес своей мечты, и является только инструментом. Таких примеров множество: от кампуса Московской школы управления «Сколково», построенного на деньги российских предпринимателей для улучшения качества бизнес-образования в стране, до зданий частных школ, ретритов, магазинов, ресторанов, общественных пространств и частных музеев. Все эти проекты не приносят дохода, а если и приносят, то он точно не является основной их целью. Деньги в стратегии редко стоят на первом месте, по крайней мере у тех успешных людей, с которыми я сталкивался.

Хотя, как говорит один мой товарищ, «садясь в поезд духовности, не стоит сдавать здравый смысл в багажное отделение».

Двигаемся дальше. Теперь, когда у нас есть «проект нашего здания» (личная стратегия), можно приступать к «строительству». Для этого нужно понять, с кем нам придется иметь дело и какие игроки вообще есть на рынке недвижимости. Об этом в следующей главе.

Задание. Квадрат Декарта

Возьмите свой проект в недвижимости, о котором вы думали, когда читали эту главу, и письменно ответьте самому себе на следующие четыре вопроса (только честно!). Напишите максимум ответов в каждой из четырех частей.

Сделали? Посмотрите на лист, на котором вы написали свои ответы на эти четыре вопроса. Выделите в каждом из четырех секторов один-два наиболее важных для вас ответа, влияющих на вашу жизнь. Что вы замечаете, когда читаете свои ответы?

Теперь сравните левую (что вы получите в результате такого проекта) и правую (с чем вы останетесь, если проект не состоится) половины. Сейчас вы можете ясно увидеть результат каждого из двух сценариев и решить, стоит ли делать проект.

Глава 3. «Котлован»: кто есть кто на рынке недвижимости

Вырытый котлован сразу очерчивает границы будущего здания. А понимание игроков на рынке определяет окружение, в котором вам предстоит работать.

Большинство моих знакомых не видят разницы между понятиями «девелопер» и «строитель». И это неудивительно. Заполняя любую анкету, где нужно выбрать профессию или отрасль деятельности, я не могу найти в классификаторе ничего более подходящего, чем «Строительство». Изредка попадается опция «Недвижимость».

Слово «девелопмент» появилось в русском языке недавно, потому что девелопмент может существовать только на капиталистических рынках и в тех отраслях, где есть цепочка компаний, каждая из которых создает добавленную стоимость (ценность).

«Ну вот, — скажете вы, — начались цитаты из учебника по экономике. Этого нам еще не хватало».

Не волнуйтесь, уважаемый читатель. Я и сам терпеть не могу классические учебники, поэтому никаких цитат. Давайте разберемся вместе, исходя из здравого смысла.

Добавленная стоимость создается, когда человек или компания берут что-то, например кусок дерева, добавляют свой труд и создают нечто более ценное, например стол. Они повышают ценность куска дерева до ценности готового стола. Разница между тем, сколько стоила древесина и сколько стоит стол, и есть добавленная ценность, или стоимость.

Иногда продукты или услуги настолько сложны, что в их создании участвуют много людей или даже компаний. Так, для организации авиаперевозок нужна целая цепочка компаний. В мире нет ни одной компании, которая бы разрабатывала и строила с нуля самолеты и аэропорты, продавала билеты и сама же управляла полетами. Для каждого звена цепочки есть свой вид компаний.

Вернемся к недвижимости. Архитекторы рисуют архитектуру зданий, проектировщики проектируют их, банки и инвесторы финансируют, строители строят, продавцы продают.

Все более или менее понятно. Но что же тогда делают девелоперы? Скоро мы в этом разберемся. А пока вспомним, как мы жили всего 30–40 лет назад.

До 1989 года добавленная стоимость в сфере недвижимости принадлежала исключительно государству — СССР. В некоторых случаях, после 1962 года, государство разрешало гражданам строить для себя дачи или, собираясь в группы, создавать кооперативы для строительства многоквартирных домов. Но и в этой цепочке не было добавленной стоимости. Точнее, она была, но лишь для того, чтобы оплатить работу строителей. Прибыль при социализме отсутствовала. Государство принимало решения на всех уровнях и регулировало все вопросы:

• нужно ли строить новые дома;

• как организовать строительство БАМа;

• сколько строителей нанимать и как им платить;

• сколько денег выделить на материалы;

• какой серии будет дом на 3-й улице Строителей, 25, из фильма «Ирония судьбы, или С легким паром»: И-99-47/406 или БПС-6.

Государство в советское время было единственным девелопером отрасли, то есть управляло всем процессом создания недвижимости, от идеи, где и что строить, до определения всех участников цепочки: архитекторов, проектировщиков, строителей…

Зачем нужны девелоперы

Девелопер — лидер, который управляет проектом в целом и снижает риски. За это он получает часть добавленной ценности в денежном выражении. Девелопер может также строить, инвестировать свои деньги или быть владельцем земли, но может и не быть звеном в цепочке компаний.

Давайте нарисуем цепочку добавленной стоимости создания многоквартирного жилого дома в Москве и заглянем внутрь этого проекта, чтобы выяснить, что за люди в нем участвуют и, главное, сколько каждый из них зарабатывает и какую создает ценность.

Начнем мы с самого начала — с идеи. Как вы помните из предыдущей главы, посвященной стратегии, первая задача девелопера — понять, что и для кого он хочет делать. Допустим, вы определили, что хотите делать многоквартирное жилье.

Как вам мысль построить 49-этажный жилой дом на «Бетонке»?[4] Странная, не правда ли? Зачем строить высотный дом в чистом поле, где много земли и она дешево стоит?

А что, если построить его рядом с новым жилым кварталом в спальном районе? Тоже не очень хорошая идея, но уже по другой причине: конкуренция велика, ведь в новом жилом квартале по соседству продаются похожие квартиры.

Давайте представим, что, изучив рынок (мы научимся это делать в главе 5 «Анализ и маркетинг»), мы решили построить жилой дом класса комфорт плюс в районе между ТТК[5] и МКАД[6] в Москве. Дом будет расположен не дальше чем в десяти минутах ходьбы от метро. Для такого дома нам нужен участок не меньше одного гектара (10 тысяч квадратных метров, или 100 соток) и не больше четырех-пяти гектаров.

Мы должны найти участок, а точнее, сначала перебрать много-много потенциальных участков, потому что далеко не каждый из них нам подойдет. Одни участки слишком дорогие. А другие и вовсе не продаются. Некоторые из этих участков окажутся непригодными для строительства жилья:

• рядом с вредным предприятием или в промышленной зоне по закону нельзя строить жилые дома;

• кое-где обнаружатся юридические проблемы с документами на владение или возникнет конфликт с жителями района, которые выступают против застройки.

К слову, нам с моей командой в реальной девелоперской компании в Москве пришлось проанализировать более 500 участков, чтобы купить пять из них.

Продолжаем фантазировать. Наконец звезды сошлись, и мы нашли тот самый участок, в 200 метрах от метро, по привлекательной цене в 380 миллионов рублей за один гектар. Посчитали финансовую модель — все получается.

Покупаем?

Подождите. Сумма немаленькая. Девелопер недвижимости — необязательно владелец участка. Часто девелоперы делают совместные проекты с владельцами земли. Давайте предложим владельцу земли долю в проекте. А если ему срочно нужны деньги и он не согласится несколько лет ждать своей доли прибыли? Тогда есть еще один вариант: мы найдем инвестора и предложим ему финансировать покупку участка, чтобы впоследствии получить долю в прибыли проекта. Для девелопера конечный результат одинаков в обоих случаях: ему не придется тратить свои деньги на покупку земли. Какую долю предложим владельцу участка или инвестору? Например, 25%. Это оптимальная цифра из опыта моих проектов, но она, конечно, зависит от многих факторов.

Договорились, купили участок.

Теперь нужно сделать концепцию проекта, то есть придумать, что именно мы там будем делать. Пока мы знаем, что будем строить многоквартирный жилой дом. Но насколько многоквартирный, сколько этажей, сколько корпусов? Тут вспоминается история одного из моих проектов.

История о том, как я архитекторам задание составлял

Зимнее утро в моем московском офисе на Якиманке. Оно началось с того, что ко мне в кабинет пришел руководитель проекта Антон.

— Как дела?

— Хорошо, Павел Андреевич.

Антон всегда обращался ко мне на «вы» и по имени-отчеству. После многих лет в западных компаниях, где даже на визитке были только имя и фамилия, я так и не привык к этому обращению, но переучивать Антона мне было неловко.

Перекинувшись парой слов о триатлоне и спортивных тренировках, мы перешли к делу.

— Павел Андреевич, архитекторы спрашивают, сколько метров сажать[7].

Речь шла о нашей новой площадке под строительство жилого дома, которую мы не так давно купили. В то время мы как раз приступили к созданию концепции проекта.

— Что значит «сколько сажать»? А сколько можно? Они же архитекторы, должны знать городские нормы.

— Ну, нормы-то они знают, да только площадка у нас пока под размещение промышленного комплекса, поэтому по нормам на нее нисколько посадить нельзя.

Действительно, в любой стране мира если девелопер покупает землю, на которую нет разрешения на строительство, то ему сначала нужно придумать, что он хотел бы построить, а потом убеждать власти дать ему соответствующее разрешение. Спрашивать чиновников: «А сколько можно?» — занятие абсолютно бессмысленное. Правда, я-то спрашивал не чиновников, а архитекторов.

— Хм. И что делать?

— Ну, они говорят, практика на рынке примерно такая: 25–30 тысяч метров на гектар, то есть в нашем случае как раз 25–30 тысяч и получится.

(Это дом примерно на 400 квартир.)

— А больше можно?

(Вспомнилась армянская басня в переводе Михалкова про скорняка и семь шапок.)

— Можно, конечно, — с воодушевлением откликнулся Антон, — только вот сколько, непонятно.

— Хорошо, давай применим старый добрый инструмент. Здравый смысл называется. Садись, будем рисовать.

Я достал блокнот и ручку и начал набрасывать идеи, недоумевая, что же делать дальше.

— Смотри, участок у нас почти квадратный. И мы уже знаем следующее: нам нужно три башни — архитекторы рисовали эскиз, и это был оптимальный вариант. Мы не хотим строить здания выше 75 метров, иначе придется согласовывать их по нормам для высотного строительства, а это сильно дорого. Да и не разрешат нам, наверное, такие высокие строить. Теперь посчитаем количество этажей. Если мы хотим, чтобы у людей были нормальные потолки — 2,8–3 метра, то вместе с толщиной перекрытия выходит минимум 3,1 метра. Получается 23 этажа. Нижний этаж сделаем побольше площадью и с высокими потолками. Там будут торговые помещения и детский сад. Так?

— Ну, допустим. — Антон с недоверием смотрел на мои каракули.

— Теперь вопрос: каким должен быть нормальный размер этажа для одноподъездной жилой башни в 23 этажа, чтобы все квартиры были светлыми и с окнами?

Звоню другу в агентство недвижимости, смотрю несколько качественных проектов других девелоперов. Получается, нужно, чтобы один этаж был метров пятьсот-шестьсот.

— Итого: три башни в 23 этажа по 600 метров. Это почти 40 тысяч метров, да еще два этажа по 4000 метров каждый на торговлю, детский сад, холлы, паркинги для велосипедов, технические помещения и прочее. Получается 50 тысяч квадратных метров. Давай сделаем 49 тысяч, чтобы не наглеть.

— Как пятьдесят? — Антон был в шоке. — Это же очень много.

— Много относительно чего? Ты же говорил, что никто не знает, что такое много и сколько будет немного. Давай задание архитекторам, пусть рисуют.

Проект мы защитили, и нам разрешили построить именно 49 тысяч квадратных метров.

Тот, кто знаком с рынком недвижимости, скажет, что просто попросить побольше не значит получить разрешение. Все куда сложнее. Это так. Но история не об этом. Она о том, что, если у вас нет точки опоры и вы не знаете, с чего начать расчеты и анализ любой ситуации, создайте себе эту точку: начните со здравого смысла. Эта история еще и о том, что делает девелопер. Он берет идею и доводит ее до реализации.

Девелопер — это тот, кто придумывает проект из ничего, когда еще нет ни земли, ни чертежей, ни денег. Это тот, кто управляет проектом. Дирижирует всеми участниками цепочки и помогает им. Задает темп и принимает решения. Управляет рисками и несет ответственность.

Если вы спросите, что самое главное для девелопера в проекте, я отвечу: исполнить мечту. Реализовать проект, чтобы все получилось так, как задумывали. Многими девелоперами больше движут амбиции, чем деньги. Амбиции создать необычный и лучший проект. Поставить на крыше здания небольшой логотип, причем слово «небольшой» каждый девелопер понимает по-своему. Чтобы покупатели и пользователи рассказывали друзьям о том, какой у них классный офис или квартира. Чтобы инвесторы были в восторге от доходности. Чтобы сотрудники компании чувствовали свою причастность к большому делу. Чтобы городские власти гордились проектом.

Я не пою дифирамбы девелоперам, как может показаться. Но если бы пришлось выбирать, кого убрать из цепочки участников проекта, то это точно был бы не девелопер. Как вы увидите позже, ценность хороших девелоперов обычно подтверждается еще и их доходами.

Поговорим об инвесторах

Что отличает инвестора от девелопера проектов? Почему очень часто эти понятия идут рука об руку в недвижимости? Почему на фондовом рынке инвесторы в акции и управляющие их деньгами компании и фонды отделены друг от друга, а в недвижимости — нет? Я бы мог объяснить это молодостью рынка недвижимости в нашей стране, но ведь и фондовый рынок у нас появился тогда же. Думаю, дело в непрозрачности и непонятности рынка для большинства сторонних наблюдателей, поэтому на нем так много странных игроков.

До 2008 года подавляющее большинство российских девелоперов опиралось не на желание создавать качественные проекты, а на свои ресурсы. Девелоперы — банкиры, девелоперы — строители, девелоперы — владельцы земли, девелоперы — согласователи разрешений, девелоперы — инвесторы, девелоперы — продавцы и даже девелоперы — архитекторы (к слову, находящиеся ближе всего к классическим девелоперам) наводнили растущий рынок. Немногие остались на плаву после кризиса 2008 года, некоторых подкосил кризис 2014–2015 годов и программа реновации Москвы. Но до сих пор встречаются игроки с корнями откуда-то из другой сферы. Нередко владельцы компаний, которые много инвестировали в недвижимость, потом создавали девелоперские компании, чтобы этими инвестициями управлять.

С моей точки зрения, для инвестора в недвижимость важно только одно — соотношение «риск — доходность», который мы детально рассмотрим в главе 6, которая так и называется: «Риск — доходность». Если сохраняется хороший объем прибыли и высокая доходность, но при этом риски контролируемы и общий результат инвестиций лучше рынка, то инвестора не должно волновать, насколько красивый у здания фасад, счастливы ли владельцы квартир в спальном районе, стоит ли особняк на центральной улице города и какую премию получил проект на профессиональной выставке.

Должен ли и может ли девелопер инвестировать в свои проекты? Я считаю, что может и должен. Только инвестировать он должен не в покупку земли, строительство фундамента или, не дай бог, производство лифтов, а в свою команду и свои проекты. Платить людям, повышать уровень их знаний, инвестировать в исследования, платить за создание концепций, консалтинговые работы. Все это — идеальные расходы для девелопера, потому что они развивают его основную компетенцию — создание проектов.

Инвестор может вкладывать капитал на разных стадиях. Вот наиболее популярные.

Покупка долей и акций девелоперской компании. Это редкая практика, которая не связана с инвестициями в проект. Скорее, это инвестиции в бизнес. Так часто делают крупные инвесторы.

Финансирование покупки земли. Для девелопмента это самая рисковая, но и максимально доходная стадия. Важно понимать, как именно девелопер планирует превратить землю в проект, получить все необходимые разрешения, добиться финансирования строительства и организовать продажи. Инвестор покупает землю в расчете, что девелопер повысит ее стоимость, сделав проект, получив разрешение на строительство и построив здание. Средняя доходность таких инвестиций в России на 2020 год — 25% годовых.

Бридж-кредитование — деньги в долг девелоперу. После того как земля куплена, нужно создать сам проект, заплатить за архитектуру, сделать проектную документацию, заплатить налоги и осуществить другие платежи государству, профинансировать подключения к сетям. Не всегда девелопер обладает ресурсами или хочет тратить их на эту стадию. Риски близки к покупке земли, но сама форма кредита больше гарантирует получение оговоренного дохода. Нормальная доходность таких инвестиций — 18% годовых.

Покупка оптового объема метров в начале проекта, когда инвестор покупает квадратные метры в будущем проекте. Риски сводятся к тому, построит ли девелопер проект и сколько будут стоить построенные площади. Сложность в том, чтобы определить стоимость будущих метров, так как доходность не гарантирована. Она зависит от состояния рынка и качества маркетинга проекта. Ориентир — 20% годовых. Это норма при расчете, но жизнь обычно вносит свои коррективы и по факту оставляет инвестора с 15–17% годовых.

Покупка метров в процессе строительства. В ряде стран никаких скидок при покупке в строящемся доме вы не получите, цена будет одинаковой и в начале строительства, и после его окончания. Такова ситуация, например, в Великобритании и США. Рынок приходит к этому и в России. Девелоперам нет смысла делать скидки, так как деньги покупателей все равно поступают в банк, а банк уже дает девелоперу кредит на стройку. Но в некоторых странах, где застройщик может пользоваться деньгами покупателей (Кипр, Украина, Индонезия), за покупку на ранней стадии вам дадут скидку. Продав недвижимость после окончания строительства, вы заработаете на разнице. Раньше в Москве инвестор получал 13–17% годовых. В Киеве и сегодня такая доходность остается актуальной.

Покупка готовой недвижимости для сдачи в аренду считается самой надежной инвестицией в недвижимость, так как единственный риск, который берет на себя инвестор, — отсутствие арендатора. При этом инвестор не рискует потерять недвижимость[8]. Она не обесценится до нуля, как в случае с недостроенным проектом или банкротством девелопера. Доходность арендной недвижимости различается не только от страны к стране, но и зависит от класса, типа недвижимости и даже конкретных арендаторов. О ней мы поговорим подробно в главе про аренду недвижимости и главе про риск и доходность. В среднем доходность жилой недвижимости в разных странах варьируется от 3 до 6%, а коммерческой — от 5 до 10%.

Уверен, теперь вы точно отличите девелопера от инвестора, задав ему всего пару вопросов о проекте.

Земля под строительство и ее владелец

Когда девелопер придумал, что и зачем он будет создавать, и инвесторы подтвердили готовность финансировать проект, должна появиться земля. А у земли всегда есть владельцы. О них мы и поговорим.

Земля бывает двух видов: «зеленая» и «коричневая» — и может принадлежать двум типам владельцев: частным или государственным.

«Зеленая» земля, или greenfield (англ. зеленое поле), — та, на которой ничего нет и не было.

«Коричневая» земля, или brownfield (англ. коричневое поле), — та, на которой уже что-то было построено раньше.

Прежде всего «коричневую» землю отличает наличие статуса. Если greenfield может иметь статус сельскохозяйственной земли и редко встречается в городах, то brownfield всегда занесена в кадастр и имеет назначение. Это может быть текущее назначение, например несколько тысяч квадратных метров склада, промышленного строения или старого административного здания. А может быть будущее назначение: например, на земле стоит старое двухэтажное здание, но городская администрация уже внесла землю в кадастр как участок, на котором можно построить многоквартирный жилой дом или торговый центр.

Так как изменение назначения земли — это сложная процедура во всех странах, то земля с «правильным», то есть соответствующим наилучшему использованию участка назначением всегда стоит в разы дороже земли «без документов».

Для того чтобы получить разрешение построить что-то новое на участке, девелопер в развитых странах обычно проходит несколько этапов согласования.

Это минимальный перечень, который может меняться в разных странах и городах.

В Москве ключевое звено — департамент строительства города, который подчиняется непосредственно мэру. На Кипре решающим будет слово муниципалитета города. В Лондоне все решает местный совет района (borough). Исторически еще с XIII–XIV веков, когда boroughs были церковными приходами, в Лондоне они были наделены такой властью и настолько независимы, что правила строительства на разных сторонах одной улицы могли отличаться так, будто установлены в разных странах. Так, в Westminster могут разрешить построить только здание в пять этажей, а уже на другой стороне улицы — в Camden — в три раза выше.

Землей может владеть частное лицо, а может — государство. В первом случае с владельцем можно договориться либо о продаже земли, либо о совместной реализации на ней проекта. Владелец получит часть будущей прибыли проекта или часть построенной площади. Такая практика в той или иной степени применяется в разных странах.

Если владелец — государство, то землю в большинстве стран можно купить или арендовать только с торгов. И государство обычно не участвует в совместных проектах с коммерческими организациями, поэтому купить такую землю можно только за деньги.

Банк-кредитор: на что вам дадут деньги и под какой процент

Мало кто понимает, как работают банки. Обычно мы разбираемся только в нашей сфере деятельности. Из-за этого возникают интересные казусы.

Помню, как в 2019 году в СМИ осуждали одного из топ-менеджеров Сбербанка, Андрея Шарова, за то, что на вопрос из зала, почему ставки по ипотечным кредитам Сбербанка в Чехии ниже, чем на родине, в России, он вместо ответа предложил подарить диск со своей музыкой. Видимо, в это мгновение он оценил, какую лекцию ему придется прочесть, чтобы ответить на этот популистский и недалекий вопрос, и решил даже не пытаться.

Меня самого часто спрашивают, почему девелопер не может взять кредит в банке под 4–7% годовых в Европе и ищет себе соинвесторов, которым отдает в несколько раз больше денег. Все не так просто, потому что для каждой стадии есть своя стоимость привлечения денег и свои требования банков.

На покупку земли банки, как правило, не дают кредит. Справедливо считается, что любой бизнес должен сначала рискнуть своими деньгами, а потом уже брать в долг. Так ответственность будет выше.

Купив участок, можно получить кредит на архитектурный проект, проектную документацию и разрешение на строительство. Это так называемый бридж-кредит, то есть «мостик», который позволит дойти до банковских денег. Например, в Лондоне есть такая практика, но стоимость кредита составит 9–11% годовых в фунтах стерлингов, и кредит придется вернуть из своих денег до начала строительства и получения кредита на стройку.

Стандартная для банков практика кредитов для девелоперов — кредиты на строительство и кредиты под залог уже построенной недвижимости.

В России кредит на строительство дадут под 8–13% в год в рублях, в Англии — под 6–8% в фунтах, на Кипре — под 4–6% в евро.

Кредит под залог построенной недвижимости обычно дают, когда здание построено не на продажу, а для сдачи в аренду, чтобы перекредитовать[9] кредит на строительство. Интересно, что если прийти в банк просто за кредитом под залог построенной недвижимости, то ставка будет выше, чем на ее строительство. Банк считает, что если вы жили без долга и вдруг пришли его попросить, то дела у вас не очень и давать вам деньги рискованно. Такие кредиты так и называют: ломбардные.

Ипотечные кредиты — совсем другое дело. Разница в том, что их дают на покупку недвижимости не девелоперам, а их клиентам. В основном клиентам, которые покупают себе жилье. Иногда компаниям для покупки офиса или склада. Поэтому ипотечные кредиты во многих странах дотируются государством, есть специальные программы доступного жилья — для молодых семей, военных, участников иммиграционных программ. Иногда ставки по ним равны ставкам, по которым сами банки получают кредиты от центрального банка страны, или даже ниже.

Ставки различаются не только для разных стадий девелопмента и разных стран, но и для разных видов недвижимости, зависят от опыта и репутации заемщика, состояния рынка недвижимости и банковских услуг и много от чего еще. Невозможно знать заранее, сколько будет стоить нужный кредит, но важно разобраться в этом. Покупаете ли вы квартиру, офис или инвестируете в новый проект — узнайте, какие условия кредита доступны вам и какими пользуется девелопер. Если разных кредитов и обязательств в проекте слишком много или они дорогие, значит, банк и кредиторы оценили риски как высокие, и это плохой сигнал для вас как для инвестора.

Консультанты — аналитики и оптимизаторы

Зачем нужны консультанты? Чтобы анализировать информацию. Но почему девелопер сам не может в ней разобраться и принять все решения?

Сегодня количество информации в мире измеряется уже зеттабайтами (1 зеттабайт равен 2^70 байт). На 2020 год ее объем определяют примерно в 50 Zb. Это настолько много, что количество всей информации, которую мы получаем в печатном виде из всех книг и изданий, в 2020 году составляет только около 0,05%. Информации в избытке. Но это не помогает нам принимать решения, а только увеличивает время на изучение каждого вопроса.

Количество строк в таблице расходов в большом девелоперском проекте исчисляется тысячами. Если бы я захотел написать энциклопедию девелопмента и подробно рассмотреть каждый вопрос, который нужно решить команде проекта, от выбора толщины стекол до вида кустов перед входом, от фасада офиса продаж до дизайна рекламы в метро, получилось бы много томов. Но это невозможно, и, пока я писал бы эту энциклопедию, решения бы уже поменялись.

Вот зачем нам нужны консультанты: они помогают проанализировать и подготовить решения по самым разным вопросам, на которые девелоперу или заказчику просто не хватает времени.

Я хочу поделиться с вами списком самых необычных консалтинговых профессий, которые я встречал.

1. Консультанты по паркингу. Умеют планировать паркинг так, чтобы его эффективность повысилась в два-три раза. Знают, как поставить умные системы контроля занятости мест — красные и зеленые огоньки, которые вы могли видеть на парковках в торговых центрах.

2. Консультанты по детским площадкам. Я заметил, что на некоторых площадках дети могут находится дни напролет. Там всегда скопление родителей и нянь. А есть красивые, но пустые площадки, которые хороши только для буклетов и презентаций. Профессионализм консультанта проявляется в умении сделать так, чтобы площадка нравилась именно детям.

3. Консультанты по планированию территории. Говорят, что прогрессивные планировщики общественных пространств позволяют планировать их… людям. Они просто делают на всей территории газон и дают людям самим протоптать тропинки. Через несколько месяцев в этих местах делают дорожки. Я лично таких дорожек не топтал, но зато видел проекты, где стоило бы пригласить консультантов. Однажды в Шанхае, гуляя по вымощенной брусчаткой дорожке на территории пятизвездочного отеля, я с разгону едва не вошел в стену: территория в этом месте заканчивалась. Потом в Шанхае я еще не раз встречал такие же тупиковые дорожки на пешеходной набережной и аллеях.

4. Консультанты по планированию пешеходных и автомобильных потоков. Для торговых центров это самые главные консультанты. Вы замечали, что эскалаторы в торговых центрах обычно расположены так, что вам приходится на каждом этаже обходить эскалатор или атриум? Это сделано для того, чтобы увеличить количество покупателей, проходящих мимо магазинов. В офисных зданиях «белые воротнички» не ездят в одном лифте с доставщиком воды и многочисленными бутылками. Покупатели супермаркетов не сталкиваются на входе с грузчиками, несущими ящики с помидорами. Спланировать это помогают консультанты.

5. Консультанты по энергоэффективности и выбросам углекислого газа. В развитых странах, таких как Австралия, Великобритания и США, строить здания без энергоэффективных решений нельзя или очень дорого. И это не просто энергосберегающие лампочки, а целые системы сохранения тепла, дождевой воды, генерации солнечной энергии и многое другое. Квартиры в Лондоне в зданиях с нулевыми выбросами углекислого газа (zero emission) уже продаются дороже, чем обычные.

6. Консультанты по соответствию стандартам зеленого строительства. Есть несколько международных стандартов зеленого строительства: в США — LEED, в Великобритании — BREEAM, а в России с недавних пор развивается свой стандарт — GREEN ZOOM. Во многих странах национальные стандарты жестче, чем международные, например в Австрии. Консультанты помогают им соответствовать.

7. Консультанты по переносу мест обитания животных и насекомых. Вы знаете, что в Великобритании нельзя травить крыс, даже если они завелись у вас в ресторане? В Австралии один мой знакомый девелопер потратил полгода на то, чтобы обеспечить перенос… муравьиной тропы, которую экологи нашли на участке! И пока он этого не сделал, разрешение на строительство нескольких домов ему не давали. На этом фоне переселение коммуны черепах со строительной площадки в Майами уже не кажется чем-то особенным.

8. Консультанты по ландшафтному дизайну. Эти специалисты не только подскажут, как сделать красиво, но и объяснят, какие растения выживут в местном климате, что лучше посадить, чтобы сэкономить на поливе (а на это будут обращать внимание при сертификации по зеленым стандартам), и какие растения не уживаются друг с другом.

На различных консультантов может уходить до 10% бюджета строительства, особенно в больших развитых городах, где много требований и одному человеку сложно учесть все нюансы.

Архитектор — творец недвижимости

Когда в проекте есть девелопер, инвестор и земельный участок, можно приступать к созданию самого проекта недвижимости. На сцене появляется архитектор. Архитектор — это прежде всего художник.

Я знаком со множеством архитекторов из разных стран и не видел среди них ни одного, кто был бы озабочен цифрами, стоимостью, эффективностью пространства или конструктивными особенностями здания. И это хорошо.

Задача архитектора в проекте — нарисовать, как будет выглядеть здание.

Однажды президент компании «Яндекс» на переговорах о новом офисе компании сказал: «Я слово “красиво” сам не говорю и другим не разрешаю, для этого есть специально обученные люди». Эти люди — архитекторы. И если вы встретите человека, который говорит вам, что для него в проекте самое главное — чтобы было красиво, будьте уверены: перед вами архитектор.

В некоторых странах, например в Швейцарии или Австрии, проекты зачастую настолько маленькие, что архитектор совмещает свои задачи с обязанностями менеджера проекта, а заказчик — девелопер и инвестор в одном лице. Тогда архитектор и создает проект, и следит, чтобы все построили согласно задумке. Так бывает и при строительстве загородного дома. Но в большинстве стран и проектов архитектор этого не делает. А еще архитектор не делает детальные чертежи здания. Он создает лишь архитектуру, то есть внешний облик и примерные планировки внутреннего пространства.

Проектировщик: важна каждая деталь

После того как архитектор (или команда архитекторов) создал внешний облик проекта, нарисовал план территории, фасады зданий и планы этажей, нужно превратить эту архитектурную концепцию в рабочую проектную документацию. Я лично предпочитаю не отдавать архитектуру и проектирование одной компании, а выбирать лучших людей для каждой работы.

Каждый вид работ должен быть детально описан: какой толщины делать стены, из чего их делать — из кирпича или газобетона, где будет лежать электрический кабель и какого сечения, как будет прикрепляться фасад дома, какие стеклопакеты ставить и с какой толщиной стекла. Все это и многое другое — работа проектного бюро.

Если проект делается на бумаге, документация может занимать несколько коробок, а количество разделов составляет около двух десятков, от вентиляции и кондиционирования до расчета влияния на окружающую среду.

Предыдущее поколение проектировщиков чертило проекты еще на кульманах (чертежных досках). В наше время в большинстве развитых стран проектная документация делается сразу в трехмерной модели здания — BIM[10], где все связано между собой. Передвинули стенку на десять сантиметров, внесли изменение в проект — программа сразу пересчитывает связанные с этим изменением данные, от длины кабеля электропроводки до изменившейся нагрузки на перекрытие этажа.

Строители — организаторы рабочего процесса

Девелоперы строят недвижимость, и строители строят недвижимость. Нет, все-таки не так. Девелоперы создают недвижимость, а строители действительно строят ее.

Если девелопер — это мозг проекта, инвестор — сердце, банки — кровеносная система, владелец участка — ноги, архитекторы — глаза, а продавец — рот, то строители — это, конечно, руки проекта. Строители должны строить и знать, как наилучшим образом организовать работу десятков, сотен, а иногда и тысяч людей. Сварщики, монолитчики, фасадчики, каменщики и электрики должны производить работы в нужном порядке и такого качества, как необходимо.

Даже самый хороший строитель — это исполнитель. Он не должен сам решать, ЧТО строить, а должен только определить, КТО и КАК будет строить то, для чего его компанию или бригаду наняли в проект.

Строите дачу? Ремонтируете квартиру? Не требуйте от прораба невозможного: он не архитектор и не дизайнер. Если вы хотите получить хороший результат, нужно дать ему хотя бы дизайн-проект, а потом следить за тем, как он его выполняет.

В больших проектах у строителей несколько контролеров:

• проектный менеджер со стороны девелопера — заказчик проекта;

• служба технического надзора, которая проверяет, как строители делают свою работу;

• архитекторы, осуществляющие авторский надзор. Они следят, чтобы проект соответствовал их задумке;

• менеджер по работе с цифровым проектом следит за всеми изменениями, которые сразу видны при работе с BIM.

История о том, как бетономешалки один этаж украли

В связи со строителями вспоминается одна интересная история, которую я услышал от бывшего сотрудника девелопера. В середине 2000-х девелоперская компания приступила к строительству одного из небоскребов в Москва-Сити. Как всегда, здание начинают строить с котлована, в который заливают фундамент. Виды фундамента бывают разные, но суть не в этом.

Здание было очень большим, и для его фундамента потребовалось залить несколько тысяч кубометров бетона — около десяти тысяч по первоначальному проекту. А это очень непростая задача для строителей. Нужно, чтобы бетон в фундаменте застыл равномерно. Для этого его необходимо залить в течение строго определенного времени; в этом проекте нужно было уложиться в 38 часов.

И вот руководитель проекта в строительной компании — подрядчике начинает решать задачу. В одну автобетономешалку, в зависимости от модели, помещается от 2 до 15 кубометров. Значит, только для перевозки нужно не меньше 700 раз приехать и выгрузить бетон. Количество автобетономешалок даже в Москве ограничено, и ему приходится собирать их по разным компаниям и договариваться с разными бетонными заводами об одновременной отгрузке бетона.

Наш герой — опытный строительный руководитель, он решает эту сложную задачу, собирая несколько десятков поставщиков и параллельно торгуясь с ними, чтобы цена бетона с доставкой не превысила смету. В назначенный день 350 машин везут с разных заводов бетон. На подъезде к площадке уже в первые часы образуется огромная пробка, а машины продолжают прибывать. Каждой из них требуется не меньше часа, чтобы слить бетон: скорость слива составляет всего около кубометра в десять минут. Значит, большое количество машин нужно разместить вокруг котлована так, чтобы они могли сливать бетон одновременно. Но в реальной жизни все редко бывает по плану. Уже через несколько часов он начинает понимать, что управление водителями бетономешалок — это кошмар. Они лезут без очереди, кто-то застревает, кто-то сломался прямо возле котлована и не может отъехать.

Страсти накаляются, ситуация выходит из-под контроля. Руководитель проекта бегает по строительной площадке и лично отдает распоряжения. Машины прибывают, бетон сливают. Через сорок с лишним часов фундамент наконец залит. Можно выдохнуть. Все строители идут праздновать окончание двухдневного марафона и отдыхать.

Бетон застывает не сразу. Для такого большого фундамента требуются недели. В это время девелопер вместе со строительной компанией занимаются приготовлениями к последующим работам. Нужно много всего сделать, чтобы за пару лет построить почти полмиллиона метров из стекла и бетона.

Проходит месяц. Бетон застыл, и теперь эту гигантскую глыбу не вынуть из земли, даже если потребуется. Застывший фундамент проверяют и… Катастрофа! В фундаменте обнаруживают технологическую трещину. То есть фундамент непригоден для строительства здания.

Девелопер начинает разбираться, как такое могло случиться; вызывают нашего героя. Он объясняет суть проблемы. Выясняется. Бетон бывает разных марок, более и менее прочным, с разными добавками, устойчивым к морской воде или сибирским морозам и так далее. Стоимость более прочных марок в разы превышает стоимость обычных видов, которые мы используем для стяжки на полу в квартире. Обычно бетон при сливе проверяют: отбирают пробы и через 28 дней испытывают их на прочность. Когда у вас один поставщик, можно заказать бетон определенной марки. Но когда поставщиков десятки, каждый час 40 машин одновременно сливают бетон и так продолжается 40 часов подряд, уже не до контроля.

Видимо, кое-кто из поставщиков бетона решил, что оттого, что их бетон будет чуть дешевле и не совсем нужной марки, ничего сильно не изменится, ведь доля каждого поставщика в проекте очень маленькая. Но множество таких решений в сумме привели к той самой трещине. Фундамент получился не таким, каким должен был быть.

Строительные работы остановили на несколько месяцев. Все это время в офисе компании девелопера руководство пыталось понять, что им делать с этим бракованным фундаментом.

В итоге проектировщики нашли решение. Башне пришлось пожертвовать подземным этажом паркинга и вместо него залить еще одну бетонную плиту.

Часто не только вы, мой читатель, полагаетесь на профессионалов-строителей, когда речь идет о ремонте в квартире или строительстве офиса. Даже большие девелоперы допускают ту же ошибку. Любой профессионал, в данном случае строитель, имеет солидный опыт. Но когда возникает нетипичная ситуация или задача, этот опыт его иногда подводит, потому что он не думает, как решить задачу наилучшим образом, а действует, как всегда раньше действовал. Теперь умножьте эту проблему на сто — и увидите огромную строительную компанию с тысячами людей, каждый из которых точно знает, как надо делать. Работая по шаблону, можно получить нежелательный результат.

Что должен делать девелопер или вы, заказчик своего проекта, оказавшись на месте девелопера? Задавать вопросы. Искать и находить те места, где ваши подрядчики не знают точно, как поступать. Критиковать и подвергать сомнению предлагаемые решения и заставлять исполнителей доказывать, что предлагаемые решения оптимальны. Быть надоедливым и вредным заказчиком, пока не убедитесь, что нашли все возможные проблемы и устранили их.

Такие разные продавцы

В этой главе я не буду надолго останавливаться на продажах. Скажу лишь, что в разных странах продавцы имеют разное значение для проектов. Есть три основных вида рынков, на каждом из которых добавленная стоимость продавцов разная.

• Развитые рынки, такие как США, Великобритания, Кипр, Дубай. На них конкурирует большое количество проектов. Главное, в чем соревнуются проекты, — это маркетинг и продажи. Комиссии продавцов достигают 10% и более, и выигрывают проекты, авторы которых знают и понимают своих покупателей.

• Развивающиеся рынки, такие как Восточная Европа или Южная Америка, где приоритеты — наличие своего капитала и умение управлять строительством. Ценность продавцов на них ниже, и им платят несколько процентов.

• Зарегулированные рынки, такие как Россия и большинство стран СНГ, где основная ценность проектов — это земля и право построить на ней максимальное количество квадратных метров. Ценность доступа к административному ресурсу на них максимальна, ценность маркетинга и продаж минимальна. Часто продажами в проекте занимаются сотрудники девелоперской компании, не привлекая агентства недвижимости.

Теперь, когда вы знаете, какие роли и обязанности есть у разных участников девелоперского процесса, вы сможете на глаз определить ценность каждого из них.

Ценность участника показывает и то, на какую часть прибыли он может рассчитывать.

А если этот тест окажется для вас простым, то в следующей главе мы поговорим о финансах в деталях и поднимем планку.

Тест. Кто вы на рынке недвижимости?

Давайте проверим, верно ли вы поняли роли участников рынка недвижимости.

В тесте ниже есть несколько вариантов распределения прибыли/ценности в проекте девелопмента многоквартирного жилого дома в Москве. Выберите из них тот, который, по вашему мнению, отражает действительность.

Считайте, что все доходы проекта от продаж минус все расходы проекта на приобретенные материалы и услуги составят 100%, например 1 миллиард рублей. Сколько денег (в процентах) заберет себе из общего котла каждый из участников цепочки: девелопер, инвестор, владелец земли, банк-кредитор, консультанты, архитектор, проектировщики, строительная компания, агентство продаж?

Только один вариант правильный (ответы).

Глава 4. «Фундамент»: кратко о финансах

Одна из фундаментальных задач в недвижимости — верно оценить ее доходность. В отличие от банковского депозита, доходность недвижимости не прописана в договоре на ее покупку и никем не гарантирована. О том, как ее рассчитать, читайте в этой главе.

Общий менеджмент, управление компанией — первый учебный модуль, с которого обычно начинается бизнес-образование MBA в мировых университетах. Образование в недвижимости начинается с модуля «Финансы» — это основа основ. А модуль «Финансы», в свою очередь, начинается с понимания стоимости денег во времени. Если слушателю непонятна концепция Time Value of Money (стоимость денег во времени), то продолжать курс не имеет смысла. Поэтому я тоже начну с рассказа об этой концепции.

Стоимость денег во времени

Иметь деньги сейчас всегда более ценно, чем иметь их позже. Стоимость денег во времени — это концепция, согласно которой деньги в настоящем имеют большую ценность, чем та же сумма в будущем. Причина в том, что деньги сегодня могут быть инвестированы и принесут доход в будущем.

Представьте, что вам предлагают получить 100 долларов прямо сейчас или через год. Выбор очевиден. А если выбор другой: 100 долларов сейчас или 105 долларов через год?

100 долларов сегодня называют текущей стоимостью (англ. Present Value) или чистой приведенной стоимостью (NPV, англ. Net Present Value).

105 долларов через год называют будущей стоимостью (англ. Future Value).

Коэффициент, который их связывает, — 1,05 — называют ставкой дисконта (англ. Discount Rate). Ставку дисконта или дисконтирования используют для сравнения доходов или расходов, относящихся к разным периодам времени.

1. Фактор времени всегда должен учитываться при принятии инвестиционных решений.

2. При анализе долгосрочных инвестиций некорректно суммировать денежные величины из разных периодов времени.

Формула:

текущая стоимость = будущая стоимость / ставка дисконта

$100 = $105 / 1,05

Или в обратную сторону:

будущая стоимость = текущая стоимость × ставка дисконта

$105 = $100 × 1,05

Ставка дисконта

Теперь, когда очевидно, что деньги сегодня лучше такого же количества денег завтра, задача сводится к тому, чтобы понять, насколько именно лучше. Какова оптимальная ставка дисконта? Кто-то скажет: 1,05 — мало. А 1,25 или 1,5? Но ставка дисконта определяется не пожеланиями инвестора: есть формула, по которой ее можно (и нужно) рассчитывать. Ставка дисконта состоит из трех частей: инфляции, рисков и интереса.

Ставка дисконта = безрисковая стоимость денег + стоимость риска страны + стоимость риска отрасли + размер инфляции в год

Инфляция

Прогнозы инфляции и ее историю несложно найти в интернете. Она зависит от страны. В США доллар в среднем дешевеет на 2% в год. Инфляция в Европе последние годы около нуля. А вот ежегодная инфляция в России в последние 20 лет в среднем составляет 10%. Набиуллина иногда говорит, что инфляция у нас 4 или 5%, и это правда — в тот момент, когда эти цифры озвучиваются. Однако в следующем году инфляция повышается до 13%, и об этом все молчат.

В наших реалиях через год стоимость ваших денег должна быть больше как минимум на 10% в рублях или на 2% в долларах. Иначе лучше получить меньше денег, но сейчас.

Пытаться сохранить деньги с помощью банковских депозитов — плохая идея. Ставки банков, как правило, не бывают выше инфляции, и ваши сбережения на депозите медленно тают.

Риски

Если я попрошу у вас денег и пообещаю вернуть их с процентами, такими же, как проценты у государственного банка, согласитесь ли вы дать мне в долг или отнесете кровные в банк? Очевидно, вы мне откажете: риск невозврата денег любым человеком выше, чем солидной финансовой организацией.

Риски бывают самыми разными: от риска банкротства до проблем в отрасли. Вкладывать деньги в акции рискованнее, чем в облигации. В строящуюся недвижимость — опаснее, чем в дом, который уже сдан в эксплуатацию.

О связи рисков с доходностью мы подробно поговорим в главе 6 «Риск и доходность». Пока хочу упомянуть простое правило: чем больше риски, тем выше должна быть доходность.

Интерес

Если инфляция составляет 2%, а риски вы оценили в 3%, то есть стоимость денег во времени в целом будет 5% в год, то все равно лучше получить сегодня 100 долларов, чем 105 долларов через год. Потому что эти пять долларов покрывают только риски их неполучения и инфляцию. А премии нет. Ее обычно определяют, анализируя альтернативные варианты с похожими рисками. Из всех вариантов выбирать следует тот, где чистая премия после вычета инфляции и минимального дисконта за риск страны и отрасли выше, чем в других.

Для того чтобы рассчитать стоимость денег во времени на длительный срок, нужно умножить ставку дисконта на количество периодов (лет) в формуле:

стоимость денег на n лет = исходная сумма × (ставка дисконта)n

Например, при ставке дисконта 1,05 те же 100 долларов за пять лет превратятся в 127,63 доллара:

$127,63 = $100 × (1,05)5

Почему так важно понимать эту концепцию? Потому что будущий доход не всегда можно считать достаточным. Если он не покрывает риски, инфляцию и потраченное время, то лучше не инвестировать в такой проект вовсе.

Основные термины для арендной недвижимости

Рассказывая о финансах в недвижимости, без специальной терминологии не обойтись. Вот самые важные термины.

NOI (англ. Net Operational Income) — чистый операционный доход. Это все доходы от недвижимости минус все расходы на ее содержание. NOI нужно знать, когда недвижимость сдается в аренду.

Пример: объект сдается в аренду за 1500 долларов в месяц, или 18 тысяч долларов в год. После расходов на уборку, коммунальные услуги и эксплуатацию остается 15 тысяч долларов в год. NOI = $15 000.

Cap rate — сокращение термина «ставка капитализации» (англ. capitalization rate). Cap rate показывает текущую доходность арендной недвижимости:

NOI / стоимость недвижимости × 100% = Cap rate (в процентах).

Пример: NOI по объекту из предыдущего примера составил 15 тысяч долларов. Недвижимость продается за 300 тысяч долларов. Следовательно, Cap rate будет:

15 000 / 300 000 × 100% = 5%.

Это как ценник в магазине: зная ставку капитализации, вы быстро можете понять, дорого это или дешево.

Срок окупаемости — величина, обратная Cap rate:

100% / Cap rate = срок окупаемости (в годах).

Пример: Cap rate из предыдущего примера — 5%. Значит, срок окупаемости такой инвестиции составит 100% / 5% = 20 лет.

IRR (англ. Internal Rate of Return) — внутренняя ставка доходности. Показывает итоговую годовую доходность проекта с учетом всех доходов и расходов в разные периоды. Обязательно нужно включать в расчет покупку (со знаком минус) и будущую продажу недвижимости. Пример расчета IRR приведу ниже.

ROI (англ. Return on Investment) — возврат на инвестиции для тех случаев, когда вы не собираетесь продавать недвижимость в будущем или не знаете, когда и по какой цене будете ее продавать. Это отношение прибыли или убытков к размеру инвестиций. Например, если вы покупаете объект за 100 тысяч долларов и потом сдаете в аренду за 10 тысяч долларов в год, то ROI будет равен 10%.

Прибыль и денежный поток

Недвижимость — это всегда долго. Ее долго строят, долго используют, продажа тоже обычно занимает время. Именно поэтому важно рассматривать все финансовые показатели недвижимости с учетом времени.

Прибыль — это доходы минус расходы.

Например, вы купили квартиру за 100 тысяч долларов, а продали за 110 тысяч. Прибыль равна $110 000 — $100 000 = $10 000. Вроде хорошо заработали. Но что, если вы продали ее только через пять лет после покупки? Тогда вы заработали 10 тысяч долларов за пять лет, это 10% за весь срок, или 2% в год. Таким образом, ваши деньги съела инфляция, и вы на самом деле потеряли.

Для того чтобы не обманываться по поводу прибыли, в любом проекте в недвижимости считают не только прибыль, но и денежный поток (англ. Cash Flow).

Рассмотрим пример покупки квартиры в строящемся доме с последующим ремонтом, сдачей в аренду и продажей через пять лет.

Прибыль такого проекта составит 25 тысяч долларов, но, как мы уже знаем, эта информация бесполезна. Нам нужно оценить ежегодную доходность и сравнить ее с альтернативами. Раньше это было сложно: расчеты делали вручную, дисконтируя сначала поток последнего года на один год, потом предпоследнего года, и так пока не доходили до самого начала. Например, вот так.

Потом появились финансовые калькуляторы, которые еще 15 лет назад специально заказывали из Америки.

В наше время достаточно просто занести данные потока в Excel и выбрать формулу IRR, или ВСД (внутренняя ставка доходности). Тогда для нашего примера мы узнаем, что доходность этой инвестиции составит 5,33% годовых. Как сделать ее выше, кроме как получив более низкую цену? Например, вы договоритесь с девелопером о рассрочке, чтобы заплатить половину сразу, а половину — через год.

И доходность сразу вырастет до 6,03% годовых. При этом размер прибыли и стоимость недвижимости не изменились. Изменился лишь момент инвестирования.

Есть еще способ: можно применить финансовый рычаг, взяв кредит по ставке ниже ставки доходности. Например, если недвижимость приносит вам 10% годовых, а ставка кредита 7,5%, то, взяв ипотеку, вы снизите объем собственных средств, проинвестированных в покупку, а доходность их в процентах повысится.

Я работаю с недвижимостью 20 лет и обладаю навыком расчетов в уме, но не позволяю себе оценивать проекты «на глаз», а постоянно делаю подобные расчеты. Это позволяет быть объективным при принятии решений. В позапрошлом году со мной случилась одна история, в которой мне пришлось прибегнуть к расчетам по собственной инвестиции.

История о том, как мы с женой квартиры покупали, или О выборе сапожником сапог

В тот день мы с моей беременной женой, с уже вполне себе круглым животом, были в отпуске в Швейцарии, а если точнее, то в австрийском Брегенце. И еще накануне решили пойти на гору Пфендер. Точнее, в гору поднимались мы на подъемнике, а спускались своим ходом. Чудесная погода способствовала разговору, впереди было несколько часов спуска, и мы решили обсудить планы на жизнь.

— Нам стоит позаботиться о нашем будущем и будущем детей, — сказала Лера.

— Конечно, дорогая, — ответил я в ожидании продолжения.

— Давай купим несколько квартир и будем сдавать их в аренду, — предложила жена.

— Хм, — сказал я, понимая, что для меня, занимающегося девелопментом недвижимости, это почти как для Джорджо Армани пойти в ателье, чтобы сшить себе костюм.

— Ну правда, ты сам делал проекты с тысячами квартир, а мы нашу квартиру в Москве снимаем. Я не предлагаю покупать квартиру себе. Давай купим детям, но пока будем сдавать в аренду.

— Хорошо, — согласился я, понимая, что для женщины, особенно в положении, квартира в собственности — важная психологическая опора. — Только давай договоримся: мы рассматриваем квартиры только как инвестиционный инструмент, не примешивая эмоции.

— Идет. Ты считаешь, и мы вместе принимаем решение, — согласилась жена.

По возвращении в Москву мы начали изучать рынок. К этому моменту я уже продал свою долю в основанной мной девелоперской компании и не делал никаких проектов в Москве. Так что к поиску квартиры я подошел как обычный покупатель. Я начал звонить по объявлениям и наружной рекламе и узнавать детали. Оказалось, все не так просто. Квартиры в Москве — товар популярный и потому часто переоцененный. За пару месяцев мы пересмотрели огромное количество строящихся домов. И все выглядело ужасно. Продавцы рассказывали, как мы, купив у них квартиру за 25 миллионов рублей, будем сдавать ее за 200 тысяч в месяц, получая почти 10% годовых. Но мы-то понимали, что надо считать денежный поток. Реальная экономика выглядела так:

• покупка: 25 миллионов рублей за квартиру площадью 100 квадратных метров;

• время ожидания готовности квартиры: два года;

• время на ремонт: один год с момента готовности дома;

• расходы на ремонт и мебель: 5 миллионов рублей;

• простой квартиры в год, если уехал арендатор, и комиссия агента за поиск арендатора. Такое случается не каждый год, но в среднем мы заложили один месяц в году на комиссию агенту;

• арендная плата: 180 тысяч рублей в месяц;

• расходы на эксплуатацию: 10 тысяч рублей в месяц.

Доходность такого денежного потока оказалась 5,76% годовых вместо обещанных 10%. И даже перепродажа квартиры в будущем по большей цене не сильно меняла дело: доходность выше 6,5% не поднималась.

В Европе такая доходность была бы хорошей, вот только там ипотеку можно взять под 3% годовых и даже ниже и инфляция близка к нулю. А у нас «всё по десять». Ипотека — 10%, инфляция — 10%. Только доходность — 5%. Таким образом, покупка квартир детям сжигала бы каждый год наши деньги. Кроме того, было сложно отделить эмоциональную оценку от инвестиционной, и мы все время скатывались в удобство планировок и виды из окон, как будто собирались сами там жить.

Решил посоветоваться с женой. Она задала мне несколько вопросов о текущей ситуации и предложила неожиданный подход: выбрать не конкретную квартиру или дом, а сначала найти девелопера, чьи проекты мне нравятся и в которого я верю. И уже среди его проектов искать хорошую сделку с привлекательными инвестиционными показателями.

Таких компаний немного. В Москве мне нравятся только два девелопера, которые каждый раз делают качественные дома комфорт- и бизнес-класса, и один, который строит жилье премиум-класса. Я связался с ними и выяснил, что один из них не так давно купил площадку в районе Шаболовки и скоро собирается начать строительство.

Я посмотрел планировки и концепцию. Мы с женой съездили взглянуть на их последний построенный дом. И когда через месяц открыли продажи, мы были первыми в списке покупателей. Те же квартиры, которые через полгода уже стоили (как мы теперь знаем) 250 тысяч и выше за метр, нам как первым покупателям были готовы продать по цене около 200 тысяч за квадратный метр. Перед принятием решения мы пересчитали экономику: доходность при сдаче в аренду была уже 7%, а при перепродаже готовых квартир — от 9 до 14% годовых в зависимости от момента продажи. При таких цифрах уже было понятно, что, даже если детям квартиры в Москве не понадобятся, мы продадим их с прибылью.

Мы приняли решение и подписали договоры с девелопером. Но оказалось, что это только середина пути: наш дом был первым строящимся по новой программе, с полным финансированием от Банка, по системе эскроу-счетов. По этой программе деньги покупателей попадают не девелоперу, а в банк на специальный счет, где ждут окончания строительства дома. Это было большим плюсом при принятии решения, потому что снижало риски, но заключение сделки оказалось настоящим адом. Это был один из первых проектов с эскроу для Банка и первый подобный проект для девелопера. А мы были первыми покупателями в проекте. Оформление документов и поездки в разные офисы банка заняли у нас больше месяца. Если бы не девелопер, которого мы выбрали как профессионала своего дела, бюрократическую машину Банка мы бы не победили.

Шесть советов по оценке прибыльности инвестиций

Рассчитывая привлекательность инвестиций, не забывайте делать следующее:

1. Производите расчет в таблице, а не в голове.

2. Всегда считайте денежный поток, а не просто доходы и расходы.

3. Вносите в расчет не только большие, но и незначительные расходы — от ежедневной уборки до стоимости покупки штор. И конечно, налоги, стоимость ремонта и комиссии.

4. Помните, что при продаже надо будет заплатить агенту, а при сдаче в аренду периодически придется искать нового арендатора и тратить на это время и деньги.

5. Сравнивайте полученную доходность с инфляцией и альтернативными вариантами инвестиций.

6. Принимайте решение в каждом проекте головой, но ищите проекты сердцем.

Тест

1. Целью инвестирования является получение инвестором дохода. Какую форму может иметь такой доход?

А. Проценты.

Б. Дивиденды или арендные платежи.

В. Прибыль от перепродажи инвестиции по более высокой стоимости.

Г. Все вышеперечисленное.

2. Что даст вам чистый операционный доход (ЧОД, или NOI), поделенный на ставку капитализации (Cap rate)?

А. Доходность недвижимости.

Б. Стоимость недвижимости.

В. Ставку дисконтирования.

Г. Такое действие бессмысленно.

3. Чем можно проиллюстрировать понятие временной стоимости денег?

А. Это положительная величина, так как это деньги, взятые из инвестиции и положенные в ваш карман.

Б. Это отрицательная величина, так как это деньги, взятые из инвестиции и положенные в ваш карман.

В. Лучше получить 100 долларов сегодня, чем 100 долларов в будущем.

Г. Лучше получить 600 долларов в будущем, чем 500 долларов сегодня.

4. Вам предлагают сделать инвестицию, которая будет приносить по 500 долларов каждый год в течение 30 лет. Ставку дисконтирования будущих потоков вы для себя оценили в 15%. Сколько сегодня стоит потратить на такую инвестицию? (Подсказка: попробуйте использовать формулу NPV (англ. Net Present Value — чистая приведенная стоимость) в Excel, чтобы рассчитать чистую приведенную стоимость такого потока.)

А. $47 452.

Б. $15 000.

В. $3 283.

Г. $1 972.

5. Если вы покупаете офисное здание за 1,2 миллиона долларов, которое будет приносить вам ежемесячный доход в размере 10 тысяч долларов, за какую сумму вам нужно будет продать его через десять лет, чтобы заработать 11% годовых? (Подсказка: используйте формулу IRR (ВСД).)

А. $3 240 000.

Б. $1 400 000.

В. $1 837 000.

Г. $131 962.

Ответы

Глава 5. «Подземные этажи»: анализ и маркетинг

Анализ недвижимости — как подземные этажи здания: не виден постороннему глазу, но очень важен. В этой в главе мы научимся анализировать недвижимость и выбирать ее, а еще узнаем, что анализ и маркетинг — это две стороны одной медали.

Шел 2006 год. Я учился на курсе CCIM (Certified Commercial Investment Member) американского Института инвестиций в недвижимость. Второй модуль был посвящен маркетингу и длился четыре полных дня. В первые дни материал был очень интересным. Преподаватель рассказывал, как считать пешеходный и автомобильный потоки для торговых помещений на «утренней» и «вечерней» сторонах дороги, как учитывать количество населения с разным уровнем дохода при планировании жилья и как анализировать потенциал офисов в разных районах города. Но в конце модуля я приуныл. Мы перешли к подсчетам, и возник резонный вопрос: а где брать данные? Преподаватель не моргнув глазом сказал: «Идите на сайт www.usa.gov в раздел “Статистика” — там есть все, что вам нужно». Спрашивать американского профессора о том, где брать аналогичные данные в России — стране, в которой институты статистики дают данные только правительству, — было бессмысленно.

С тех пор ситуация изменилась. В 2020 году в России есть огромное количество источников информации. Как во всем мире, теперь сложность заключается не в том, чтобы получить недостающие данные, а в том, чтобы выловить нужную информацию в океане бесполезной и неправильной. Особенно остро эта проблема стоит для непрофессионалов рынка, не имеющих доступа к подписным платным базам данных и аналитике. Эту проблему мы и постараемся решить в этой главе: попробуем разобраться в сложном рынке недвижимости и научимся выбирать правильный объект. Попутно постараемся понять, что делать, если вы оказались на другой стороне и вам надо продать или сдать свой объект.

Я включил анализ и маркетинг в одну главу, потому что считаю их двумя сторонами одной медали: когда вы анализируете какую-то недвижимость, на другой стороне находится человек, который ее продает. И рано или поздно вы сами можете оказаться тем человеком, которому нужно делать маркетинг своей недвижимости для продажи или сдачи в аренду.

Такой несовершенный рынок недвижимости

Для начала немного теории о том, что такое рынок недвижимости.

В экономике есть такие понятия, как совершенный и несовершенный рынок.

На совершенном (идеальном) рынке неограниченное количество покупателей, все продукты одинаковы, нет барьеров для появления новых игроков, у всех покупателей одинаковый доступ к информации. Компании не устанавливают цены, а следуют за спросом, дают те цены, которые покупатели готовы им платить. «Что же в этом рынке идеального?» — спросите вы. На нем нет транзакционных издержек. Каждый, кто хочет купить или продать товар или услугу, легко получает их по справедливой рыночной цене.

Все рынки в реальном мире несовершенны, поэтому описанного выше рынка в природе не существует. Но степень несовершенства рынков значительно отличается.

Например, рынок бытовой техники относительно совершенный. Когда вам нужно купить телевизор, выбор прост. Вы знаете, где находится магазин, торгующий бытовой техникой. Вы просто идете туда, находите продавца, называете ему основные параметры: размер, марку, характеристики, стоимость… Выбираете из пары вариантов. И вперед, на кассу.

Несовершенными рынки становятся под влиянием следующих факторов:

• конкуренция между компаниями за долю рынка;

• высокие барьеры для входа и выхода новых игроков;

• разнообразные товары и услуги, которые сложно сравнивать;

• цены, которые устанавливаются производителями, а не формируются в зависимости от рыночного спроса и предложения;

• несовершенная или неполная информация о товарах и ценах;

• небольшое количество покупателей и продавцов.

Недвижимость — классический пример крайне несовершенного рынка. Даже две соседние квартиры с одинаковой планировкой могут отличаться друг от друга видом из окна, ремонтом и ценой. Нет такого места, куда можно прийти, как в магазин, и увидеть все доступные варианты недвижимости.

Значит, нам самим нужно выполнять функции поиска, анализа, сравнения и выбора — те, которые в случае с покупкой телевизора берет на себя магазин.

Анализ рынка при выборе недвижимости можно и нужно проводить от общего к частному, начиная с той точки на схеме, в которой вы уверены. Допустим, вы уже знаете, в какой стране и городе вы хотите приобрести недвижимость и для каких целей. Тогда начинайте сразу с пункта «анализ рынка».

Мы пройдем все эти стадии, принимая решения методом «от противного», то есть рассмотрим, какие частые ошибки допускают люди, и разберем, что и как не надо делать.

Анализ страны и местоположения

Самая частая ошибка — считать, что место, в котором вы живете, оптимально для инвестиций. Конечно, есть естественное преимущество в знании или, скорее, ощущении рынка родного города. Есть собственный опыт, который зачастую помогает без консультантов определить справедливую цену на недвижимость. Но на этом плюсы заканчиваются.

В современном мире, где за несколько часов вы оказываетесь на другом конце земного шара, можно позволить себе мыслить шире. Может оказаться, что инвестиции в недвижимость Лондона, Нью-Йорка или острова Бали будут значительно выгоднее, чем в вашем городе. Правда, может быть и наоборот.

Анализ страны/города. Общую привлекательность страны или города легко понять из рейтингов и отчетов консультантов. Я рекомендую даже для операций с недвижимостью в России прочитать отчеты таких компаний, как Jones Lang LaSalle, Cushman&Wakefield, Knight Frank, CBRE, Colliers (это международные консультанты в недвижимости) или PWC, E&Y (это международные консультанты широкого профиля). Из отчетов вы узнаете, на какой стадии развития находится рынок жилой, офисной, торговой или другой недвижимости, выясните, каков типичный уровень доходности в настоящий момент, ознакомитесь с уровнем цен и арендных ставок. Общие рейтинги, например Mercer’s Quality of Living Survey или Economist’s Quality of Life Index, дадут вам представление о качестве жизни в той или иной стране, если вы думаете о зарубежной недвижимости. Потом, анализируя конкретный объект, вы сможете сравнить показатели и понять, хорошую сделку вы совершаете или не очень. Если сделка слишком хороша (доходность на 1–2% годовых выше, чем средняя по сегменту), то лучше разобраться, почему это так. Возможно, в сделке есть риски, которые вы не учли.

Анализ миграции. Недвижимость как фондовый рынок дает наибольшую доходность не только когда приносит регулярный доход, но и когда растет в цене. В цене она растет, когда спрос превышает предложение. А это, в свою очередь, наблюдается прежде всего в странах и городах с положительной миграцией. Почему в Москве, Лондоне, Сиднее постоянно растут цены? В них все время увеличивается население. Поэтому стоит проверить статистику миграции и рождаемости. Население растет за счет миграции, если:

чистая миграция = иммиграция — эмиграция положительная

Наиболее полные данные о миграции есть у ООН, их можно найти на сайте www.un.org. В качестве тренировки сравните, как растут цены на недвижимость в странах с наибольшей чистой миграцией: Австралии, США или Франции.

Анализ рынка

С чего начать изучение выбранного вами рынка? Есть три компонента, которые нужно изучить: торговые площадки, на которых продается недвижимость, фаза, в которой находится рынок, и игроки, которые на нем работают.

Анализ источников информации. На каждом рынке есть свои источники данных, сайты-агрегаторы, порталы по недвижимости, поисковики. Имеет смысл разобраться, какой ведущий ресурс на рынке, и поискать на нем информацию. Приведу самые яркие примеры сайтов, которые не только позволяют найти недвижимость, но и дают аналитические данные по рынку: в США — zillow.com и trulia.com, в Великобритании — zoopla.co.uk, в России — cian.ru и avito.ru, в Австралии — realestate.com.au.

Анализ состояния местного рынка. Для начала нужно определить фазу цикла, в которой находится интересующий вас рынок недвижимости: рост, насыщение, падение или стагнация[11]. Затем необходимо проанализировать перспективы его развития. Эксперты обычно являются участниками рынка и заинтересованы в том, чтобы на него приходили новые инвесторы, поэтому картина всегда будет слегка приукрашенной. Так что не стоит слепо доверять их прогнозам. Лучше самим посмотреть на историю изменений на рынке: растут или стоят на месте ставки аренды, когда последний раз были падения цен продаж и насколько много предложений.

Анализ игроков на рынке. Как правило, на рынке есть несколько ведущих игроков, которые создают наиболее прогрессивные и интересные проекты. У них обычно и лучший сервис, поэтому в их офисах вам помогут рассчитать будущие расходы, оформить юридические документы и расскажут много деталей. Даже если у них нет интересного для вас варианта, я считаю, что лучше начинать с них, а потом уже смотреть на остальной рынок. Задайте местному консультанту вопрос, кто самый прогрессивный девелопер в регионе, и поговорите с ним.

Анализ вариантов

Вы выбрали несколько наиболее интересных объектов. Что делать дальше? Как их сравнить между собой?

Говорят, для недвижимости важны три вещи: location, location and location. Чем лучше район расположения недвижимости, тем выше ее стоимость. Нельзя сказать, что местоположение — это единственное, что имеет значение при инвестировании в недвижимость, но это определенно одна из самых важных характеристик. Дом, расположенный рядом с остановками общественного транспорта, школами, бизнес-центрами, парками, основными дорогами и общественными объектами, всегда имеет большую ценность.

Есть правило, которое рассказал мне американский профессор еще в 2000-х годах, одно из первых, которые помогли мне в работе. Оно гласит, что есть недвижимость А и B качества и местоположение А и B качества. Объекты А качества в А местах очень дороги, переоценены, так как все их хотят купить как защитные инвестиции. Объекты А качества в B местах никогда не принесут вам хорошую доходность, потому что никто их не оценит из-за плохого места. Так вот, следует отдавать предпочтение объектам B качества, но в А местоположении. Потому что расположение объекта изменить нельзя, а улучшить объект можно, сделав ремонт, реконструкцию или построив на этом месте новый.

Длинный список объектов. Сначала желательно составить список из 10–20 вариантов, а затем выбрать из них три-пять лучших. Можно выбирать их просто по собственным ощущениям.

Короткий список объектов. Составьте таблицу и внесите в нее объекты из короткого списка. По каждому объекту напишите основные пункты: местоположение, цена или доходность, другие коммерческие условия (ипотека, рассрочка, необходимость вложений), качество строительства и ремонта, видовые характеристики, удобство и эффективность планировки.

Сравнение объектов. В каждом пункте могут быть свои подпункты, например местоположение может состоять из близости к метро, расстояния до центра на машине, пробок в этом направлении и инфраструктуры вокруг дома. Теперь каждому пункту нужно присвоить свой вес. К примеру, местоположение — 30%, цена и другие условия — 30%, качество — 10%, виды — 10%, планировка — 20%. В каждом подпункте нужно проставить оценку, например от 1 до 10. Умножив каждую оценку на ее вес, вы узнаете объективную картину и сможете принять взвешенное решение.

Зачем так сложно, спросите вы? Потому что, принимая решение в уме, вы, скорее всего, примете его эмоционально. Доказано, что мозг решает, нравится ему человек или нет, в первые две секунды встречи, еще до начала общения. Так же и с недвижимостью: зачем вам покупать дорогую, некачественную недвижимость в не самом лучшем районе только потому, что она напоминает вам вашу квартиру в детстве или находится рядом с вашим офисом?

Анализ объекта

Когда вы выбрали один объект среди всех остальных, нужно изучить его в деталях. Возможно, он не пройдет проверку, и тогда вам нужно будет вернуться на шаг назад и выбрать другой. Как проверять объект недвижимости?

Финансовая модель. Обязательно ее постройте[12].

Юридическая проверка. Запросите у продавца список документов для изучения. Лучше, конечно, привлечь юриста из этой сферы. Если такой возможности нет, стоит сделать следующее:

1. Изучите права продавца на то, что он продает. Получите и проверьте свидетельство на право собственности или выписку из реестра, договор аренды или покупки земли, разрешение на строительство и проектную декларацию, если это новое строительство.

2. Изучите продавца. Имеет ли он право на сделку? Нужно ли ему согласие жены или одобрение совета директоров компании? Оформлен ли подписант договора в штат и имеет ли все необходимые доверенности и права подписи?

3. Изучите объект. Есть ли по нему судебная история? Посмотрите данные об объекте в открытых источниках. Найдите отзывы о нем в интернете на форумах — они всегда есть, если речь идет о большом проекте.

4. Изучите договор и структуру сделки. Когда и как к вам переходят права? В какой момент вы платите и кому: на эскроу-счет застройщика в крупном банке или на личный счет продавца по странной цепочке договоров?

Именно на том, что покупателям неудобно или лень проверить эти простые вещи, наживаются большинство мошенников в мире. И да, вы не ослышались, мошенничество в недвижимости не наша национальная черта. В Германии или Великобритании обманывают так же, как в России или Украине.

Техническая проверка. У любой недвижимости есть свой износ и техническое состояние, проверка которых поможет посчитать расходы.

1. В новом объекте это проверка соответствия передаваемого имущества документам: сколы, разбитые стекла, недостающие розетки и прочее. Как только вы подпишете акт приемки, предъявлять претензии будет бессмысленно: считайте, вы согласились с тем, что все в порядке.

2. Для неновой недвижимости важно проверить не только фактическое состояние, но и сделать прогноз. Большинство бытового оборудования, например кондиционеры, холодильники и сантехника, имеют срок службы пять-семь лет. К моменту покупки они еще могут работать, но лучше заложить в бюджет их частичную замену.

Надеюсь, этот список поможет вам лучше ориентироваться на рынке и если не делать самостоятельно полный анализ, то хотя бы понимать и «читать» составленные другими отчеты, прогнозы и аналитику.

Маркетинг недвижимости

С аналитикой разобрались. Давайте перейдем к другой стороне медали — маркетингу. Но для начала расскажу вам пару историй о животных. Спойлер: они и о недвижимости тоже.

История о бобрах

На заре маркетинга недвижимости в Москве в начале 2000-х годов мы с коллегами одними из первых начали давать названия объектам недвижимости — сначала офисным, а потом и жилым. До этого названиями служили адреса: «Тверская, 11», «Давыдковская, 8» или «БЦ “Арбат”». Начинали с простых названий, вроде Golden Plaza. Потом появился полноценный брендинг, нейминг, концепции. Названия вырастали из легенд, у каждого проекта была своя эмоциональная окраска. Например, в проекте, который мы назвали Science & Technology Park, с намеком на технологичность его будущих арендаторов, якорными компаниями[13] стали «Лаборатория Касперского» и Luxoft — две ведущие IT-компании в своих сегментах.

Мой товарищ Гарик, всю жизнь занимающийся маркетингом недвижимости, рассказал мне занятную историю о роли эмоциональной составляющей в маркетинге.

Девелопер жилого комплекса, который строился в не самом привлекательном месте, далеко от центра города, хотя и рядом с парком «Покровское-Глебово», решил продвигать свой проект.

Первым делом девелопер созвал маркетологов, и они стали думать, как привлечь покупателей. Ну действительно, зачем человеку с деньгами покупать себе квартиру рядом с шоссе, если есть варианты в районе Остоженки или Покровки? Думали они, думали, и один из маркетологов сказал: «А давайте обыграем наш парк по соседству. Заявим, что у нас очень экологичный дом и жить в нем куда полезнее, чем посреди пробок в центре». Маркетинга в то время еще не было, а пробки очень даже были.

Парк «Покровское-Глебово» в то время нормально функционировал и в целом был неплох. Но девелопер предположил, что этого недостаточно: надо добавить еще изюминку. Вместо того чтобы просто сказать, что это экологичный проект, девелопер и маркетологи решили показать, что в парке обитают животные, которые не будут жить в плохой экологической обстановке.

Роль таких животных отвели бобрам, которых привезли издалека и выпустили в парке. Потом вызвали экологов и журналистов, и те пару дней гонялись за бобрами. Бобры не очень хотели позировать, но в итоге их обнаружили, и журналисты написали о них заметку. Девелопер везде давал на нее ссылку, подтверждая чрезвычайную экологичность жилого комплекса, в парке рядом с которым даже бобры согласны жить. Что стало с бобрами потом, неизвестно. Может, погибли или мигрировали. Возможно, они до сих пор водятся в парке. Но маркетинг проекта удался.

А теперь история о том, какие усилия порой прикладывают люди, чтобы показать то, чего нет на самом деле.

История о ежах

Сильные мира сего любят демонстрировать превосходство, например посредством загородной недвижимости. Они ищут и находят фишки, которые сложно повторить. Одна из таких особенностей — пресловутая экологичность места.

Состоятельный и влиятельный господин К. где-то вычитал, что наличие на дачном участке ежей считается признаком экологичности. Он решил, что и возле его дома они непременно должны жить. К. дал поручение помощнице — заселить ежами участок. Помощница пробежалась по зоомагазинам и обнаружила, что ежи там не продаются. Они дикие животные.

У господина К. есть огромная команда высокоинтеллектуальных и высокооплачиваемых людей, которые пашут на него в режиме 24/7. Половина этой команды в течение месяца, забросив все личные и рабочие дела, бегала по лесам с молочком и отлавливала ежей. Господин К. остался доволен. Теперь он мог вечерами выходить на крыльцо, наблюдать за экологичными животными и пить чай (с молоком).

Истории о бобрах и ежах демонстрируют, что маркетинг всегда построен на эмоциях и иррациональном. Если бы мы принимали решения только на основании расчетов и пользы товаров, маркетологи не появились бы в XX веке и не процветали бы до сих пор. Если вы принимаете решения «сердцем», «по ощущениям» или с помощью интуиции, то вы просто отдаете маркетологам свое право принять решение. Чем более рационально вы подходите к анализу и выбору, тем лучше для вас.

Основы маркетинга недвижимости

О маркетинге написано много книг, в том числе и книг по маркетингу недвижимости. Я упомяну здесь лишь основные принципы и подходы.

1. Большинство людей — визуалы. Среди четырех типов восприятия информации (визуал, аудиал, кинестетик и дискрет) самый распространенный — визуал[14]. Поэтому для маркетинга недвижимости нужны картинки. И не просто картинки, а самые отборные. Если рендер (визуализация будущего проекта), то красивый, а не технический, для строителей. Если фотографии, то сделанные профессиональным фотографом. Иначе вы сэкономите сотню-другую долларов, но потеряете большую часть целевой аудитории.

2. Недвижимость должна быть чистой и выглядеть новой. В США пишут отдельные книги и пособия для инвесторов, которые покупают дома и квартиры на вторичном рынке, делают небольшой ремонт или уборку и продают дороже. Вы не ослышались: уборку. Люди покупают сильно уставшую и неопрятную недвижимость, потому что спрос на нее не очень высокий (ведь большинство покупателей визуалы), и после генеральной уборки и мелких доработок продают на несколько тысяч долларов дороже.

3. Поставьте адекватную рынку цену. При формировании цены всегда учитывайте время экспонирования на рынке. Вы можете считать, что ваша недвижимость «с самым лучшим видом» и «дешевле, чем сосед, вы ее точно не отдадите», но подумайте еще раз: не лучше ли сделать скидку в пару процентов, но продать сейчас, чем потратить несколько лет в поисках того самого покупателя?

4. Создайте уют. Чаще всего решения о покупке недвижимости принимают женщины (да, это так). Особенно когда речь идет о жилой недвижимости. Мужчина обычно отвечает за рациональные вопросы: стоимость, качество строительства, доходность. Но так как покупка всегда включает эмоции, ключевое решение за женщиной. Дополнительные элементы уюта — цветы, декор, пара милых рисунков — могут продать даже офис, не говоря уже о квартире. Если вы мужчина, попросите женщину помочь с оформлением.

5. Реклама должна быть эмоциональной. Недвижимость вообще эмоциональная покупка. В английском есть поговорка A house is made of walls and beams. A home is build with love and dreams («Здание состоит из стен и балок, а дом — из любви и мечтаний»). Вот это ощущение вам и нужно создать для покупателя. Несколько личных экспериментов моих друзей показали, что объявление, данное в стиле «дом, построенный нашей семьей для себя и нашей тогда еще не родившейся дочки, в котором мы собирались с друзьями последние годы, ставший для нас тем самым семейным гнездом, которое мы теперь свили в другой стране» помогает продать быстрее и иногда даже на десятки процентов дороже. Так, знакомые продали участок земли за 600 тысяч вместо рыночной цены в четыреста.

Тест. Анализ рынка

1. Что из перечисленного относится к анализу страны расположения?

А. Юридическая схема сделки и документы.

Б. Основные информационные ресурсы.

В. Цена и другие коммерческие условия.

Г. Место страны в рейтинге Doing business.

2. Что важно знать при анализе рынка?

А. Удобство планировок.

Б. Фазу цикла, в которой находится рынок.

В. Качество строительства и архитектуры.

Г. Техническое состояние недвижимости.

3. Что относится к анализу вариантов?

А. Чистая миграция страны.

Б. Сравнение местоположений объектов.

В. Анализ продавца недвижимости.

Г. Анализ основных девелоперов на рынке.

4. Что обязательно надо учесть при анализе выбранного объекта?

А. Место города в рейтинге качества жизни.

Б. Уровень доходности выбранного типа недвижимости.

В. Финансовую модель с доходами и расходами по периодам.

Г. ВВП страны на душу населения.

Ответы

Глава 6. «Стены»: риск и доходность

Стены здания устойчивы и долговечны, если правильно рассчитать нагрузки. Так же и желание получить высокую доходность не должно приводить к чрезмерным рискам. В этой главе мы рассмотрим связь между рисками и доходностью недвижимости и научимся находить баланс между ними.

Доходность всегда зависит от рисков. Это неразлучная парочка, которая есть в каждой сфере, в том числе и в недвижимости. Однако многие люди игнорируют этот факт и в погоне за сверхприбылью предпочитают закрывать глаза на риски, которые они берут. В этой главе я хочу поделиться с вами подходами к оценке рисков. Затем мы поговорим о доходности и о том, как она зависит от рисков. Мы также разберем, как выбирать наилучшую комбинацию рисков и доходности.

Риски

Наверняка вы так же, как и я, всю свою взрослую жизнь слышите о рисках. Экономисты не устают повторять, что заниматься бизнесом в России крайне рискованно. Лучшие умы мира на саммитах и конференциях говорят о диверсификации рисков в разных отраслях. «Риск-менеджер» — написано на визитке вашего коллеги, суть работы которого за долгие годы вам так до конца и не стала понятной. Предположу, что мои отношения с этой сферой не слишком отличаются от ваших. Есть более или менее рискованные действия. Есть более рисковые сферы и менее рисковые. Очевидно, что бейсджампинг куда рискованнее, чем игра в петанк, а предпринимательство в сфере IT-стартапов с большей вероятностью приведет к банкротству, чем работа программистом в этом же стартапе за зарплату. Так зачем рисковать, если можно этого не делать?

Почему мы рискуем?

Психологи считают, что готовность рисковать зависит от двух факторов.

Первый фактор — индивидуальный, латентный уровень принятия риска каждым человеком.

Жажда острых ощущений, желание доказать что-либо окружающим, установка «Риск — благородное дело» или «Кто не рискует, тот не пьет шампанского» — это примеры исходных психологических установок, которые влияют на наше отношение к риску. Противоположные примеры — различные виды фобий, боязнь банкротства, смерти или усвоенные в детстве установки типа «Тише едешь — дальше будешь».

На нашу оценку риска могут влиять и другие люди. Если известные и авторитетные для нас люди инвестировали в проект, это увеличивает вероятность нашего участия в нем. Я сам время от времени мысленно соглашаюсь или спорю с Уорреном Баффетом, когда читаю о его отношении к акциям тех или иных компаний. Но главное, мой мысленный диалог означает, что на мое решение о покупке влияет его решение или поведение.

Стадное чувство обычно повышает нашу готовность рисковать. Проведите эксперимент: представьте, что вам дали 1000 долларов для того, чтобы вы инвестировали их в акции. Вспомните о какой-нибудь крупной компании, о которой вы давно ничего не слышали. О какой-нибудь Coca-Cola, H&M или «Аэрофлоте». Подумайте, растут или падают сейчас ее акции? Запишите на бумаге свое решение: покупать или шортить (продавать) — делать ставку на падение стоимости ее акций. А теперь зайдите в интернет и посмотрите, что происходит на бирже. Вы угадали? Что чувствуете? Гордость оттого, что правильно просчитали положение дел? А если не угадали? Поколебало ли это ваше решение купить или шортить акции этой компании? Интересно, ведь через секунду после принятия вами решения котировки могут пойти в другую сторону, и часто именно так и бывает. Те участники рынка, которые обеспечивали рост или падение, могли ошибаться. Но нам проще принимать решения в толпе, потому что, даже если мы ошибаемся, мы не получаем социального неодобрения, ведь большинство сделало так же.

Если наши психологические установки повышают нашу готовность рисковать, то мы делаем плохие инвестиции и покупки, которые потом приносят нам одни проблемы. Если же они понижают нашу готовность к риску, то мы все накопления консервативно храним на депозите в банке, а то и в сейфе, отчего они сгорают вместе с инфляцией.

Второй фактор — ситуация, в которой принимается решение, а именно:

а) какие цели стоят перед человеком. Бывает, что нам очень нужно принять какое-либо решение. Например, если начальник дал задание или жена давно просит о чем-то, вы можете проигнорировать их просьбы, но будут последствия. А если речь о службе в армии и у вас приказ? Вы можете сделать все по-своему, но попадете под трибунал;

б) какие негативные последствия будут, если вы рискнете и проиграете;

в) как человек оценивает вероятность реализации риска.

Пример оценки риска

Представим себе страну с диктатором-тираном во главе. Этот диктатор ни в грош не ставит людей, и единственное, что его беспокоит, — чтобы они не устроили революцию и не скинули его вместе с приближенными с вершины горы.

Он много ворует из бюджета страны, но какую-то часть все же тратит на нужды граждан.

В стране есть столица и региональные города и села. У диктатора есть выбор: инвестировать бюджет в сельские школы, инфраструктуру и дороги или вложить максимум денег в столичные театры, стадионы, парки и набережные.

Даже если все граждане страны имеют одинаковый потенциал к участию в бунте или революции, попытка переворота в маленьком городе вряд ли состоится: сразу приедет национальная армия с полицией и всех арестует. Но если на столичные улицы выйдет миллион человек, то революция вполне может привести к смене власти. Поэтому наш антигерой большую часть бюджета направляет на процветание столицы. Такую картину вы можете увидеть в любой стране с диктатурой.

Но почему все успешные революции начинались в столицах (чего и боятся все диктаторы мира)?

Давайте поставим себя на место одного из жителей страны. Если он живет в селе и выйдет поддерживать восстание, то его вместе с соседями схватят и арестуют. Вероятность негативных последствий максимальна.

Однако если бы он был городским жителем и на демонстрацию собралось бы несколько миллионов человек, то вероятность быть схваченным была бы близка к нулю, потому что столько полицейских и солдат не наберется во всем государстве. Например, схватят 100 человек из одного миллиона и показательно осудят. То есть вероятность негативных последствий для каждого равна 1 к 10 000, или 0,0001. Это немного в сравнении с перспективой получить наконец нормальное руководство страны.

Как видно из этого примера, риски участия в восстании для городского жителя и сельского значительно отличаются.

Кстати, из этого можно сделать пару выводов касательно недвижимости. Во-первых, что риски инвестиций в развитые страны значительно ниже, чем в остальные (минимален риск революции или смены правил игры в любой сфере жизни). А во-вторых, что в недемократических и неразвитых странах предпочтительно инвестировать в столицу, потому что ее экономика пострадает в последнюю очередь. Германия для инвестора безопаснее Беларуси, а Москва безопаснее любого регионального города России.

Оценка риска при инвестиции в недвижимость

Как же быть с нашими эмоциями, привычками и стадным инстинктом, мешающими нам принимать решения объективно? Я предлагаю оценивать риски письменно. На бумаге, а тем более в таблице с цифрами нет места эмоциям. Напишите все риски, которые вы видите, и поставьте свою оценку вероятности напротив каждого из них. Вы все равно будете оценивать каждый риск субъективно, но субъективность будет значительно ниже, чем если бы вы принимали решение «в целом» и «по ощущениям». Мозгу будет сложнее запутать вас и принять решение, которое вам просто «нравится», вместо обоснованного и, вероятнее, верного.

Пример: вы рассматриваете покупку квартиры в жилом доме премиального класса в Москве. У вас уже есть квартира, и эту вы хотите купить для перепродажи, с целью заработать. Дом обещают построить до конца года, и по плану через год вы сможете перепродать квартиру с прибылью. На дворе май 2020 года, и вы не знаете, что вас ждет дальше в экономике и ценах на квартиры. Вы руководствуетесь оценкой консультантов, которые утверждают, что если все будет как прежде и рынок восстановится после кризиса, то цена на вашу квартиру вырастет с 375 тысяч рублей за метр до 410 тысяч. Эти же консультанты признаются, что не могут объективно оценить стоимость квартиры с учетом турбулентности на рынке. Еще вы слышали фразу, которую приписывают Ротшильду: «Покупать надо тогда, когда на улицах льется кровь». Поэтому вы хотите оценить привлекательность такой покупки и совершить или не совершить ее сейчас, потому что позже, когда на рынке станет меньше неопределенности, цена вырастет.

Я сделал таблицу, которая могла бы помочь вам оценить риски в такой ситуации и рассчитать их «стоимость». В этой таблице есть четыре сценария развития событий, от пессимистичного до оптимистичного; для каждого сценария определена вероятность его наступления (определена мной субъективно); также каждый сценарий оцифрован, то есть написано, как будет вести себя стоимость метра при наступлении именно такого сценария.

Сегодня, когда я пишу эту главу, на календаре 22 мая 2020 года, и я обещаю вам не менять цифры в таблице ни при каких обстоятельствах. В конце концов, мы с вами изучаем риски и доходность, а не методы предсказания будущего, и я не претендую на правильную оценку стоимости этой квартиры в 2021 году.

С учетом вероятности разных сценариев у меня получилось, что цена метра через год составит 346 тысяч рублей. Какой должен быть дисконт, чтобы доходность нас устроила? Вот мы и дошли до второй части нашей пары «Риск — доходность». Но прежде чем мы перейдем к доходности, я хочу рассказать вам одну поучительную историю о рисках в управлении проектами, которую услышал от британского профессора в бизнес-школе.

История о куполе тысячелетия, или Что такое OSINTOT

Работая с недвижимостью много лет, я сделал вывод, что всех клиентов на этом рынке можно условно разделить на две группы. Входящие в первую группу считают, что работать с недвижимостью очень сложно и лучше вообще ее не трогать.

Для того чтобы решать свои задачи, лучше всего нанять квалифицированного прораба (чтобы сделать ремонт в квартире), дизайнера-архитектора (чтобы построить дом или офис), консультанта (чтобы снять помещение под магазин). Ну а если хочется инвестировать, то стоит доверить свои деньги самому старому и успешному управляющему фондами недвижимости, и лучше под брендом одного из госбанков. Таким образом, ответственность клиента станет ответственностью нанятого им исполнителя — нужно лишь правильно составить договор со штрафными санкциями.

Вторая группа радикально отличается от первой; как правило, в нее входят опытные бизнесмены и менеджеры, которые уже построили не один бизнес. Они считают, что раз они разобрались в своем сверхсложном рынке нефти, банковских услуг, IT-стартапов, экспорта-импорта или онлайн-маркетинга, то уж в том, как построить здание, точно разберутся. И поступают… как люди из первой группы. Они берут исполнителей и считают, что их собственные обязанности ограничиваются тем, чтобы объяснить свою цель, вовремя платить и строго спрашивать с подрядчиков.

Получается, что практически все в итоге полагаются на профессионалов. Но так ли профессиональны профессионалы, когда дело касается девелопмента недвижимости — одного из самых сложных рынков? Всегда ли хороший контракт и команда означают, что объект у вас в кармане? И один из главных вопросов этой главы: снимаете ли вы все риски, нанимая профессионалов?

Решение о строительстве было принято летом 1997 года после жарких часовых дебатов в кабинете премьер-министра. Принял это решение лично Тони Блэр — к новому, 2000 году открыть в Лондоне колесо обозрения London Eye и невиданную выставочную площадку Millenium Dome (англ. Купол тысячелетия). Впереди было два с половиной года — не то чтобы очень много, и правительство начало спешно собирать команду проекта для его девелопмента. В нее вошли:

• несколько проектных менеджеров, нанятых при участии британского правительства, задачей которых стало создать величайший экспоцентр в истории Великобритании;

• архитектор проекта, которым стало бюро Ричарда Роджерса, одного из самых именитых архитекторов в мире;

• свежесозданное совместное предприятие двух строительных компаний: Sir Robert McAlpine и Laing Management;

• всемирно известное Buro Happold, которое делало конструирование здания (это совсем не то же самое, что архитектура);

• а также огромное количество проектировщиков, строительные компании, консультанты по экологии, транспорту, инженерным системам, безопасности, финансисты, юристы, специалисты по снабжению и многие другие.

Архитектура здания была символически связана с началом нового тысячелетия: купол был 365 метров в диаметре, высота — 52 метра, а вокруг располагались 12 колонн. Все числа совпадали с количеством дней, недель и месяцев в году.

Сама конструкция здания напоминала скорее шатер, чем собор (Dome — англ. собор); стекловолокно, покрытое тефлоном, держали на тросах те самые 12 опор высотой 100 метров. Сам купол был спроектирован так, чтобы его вес был меньше, чем у находящегося под ним воздуха.

Millenium Dome должен был открыться ровно в полночь 1 января 2000 года. Планировалось шоу, которое придут посмотреть 10 тысяч человек. В течение года посетить выставку должны были более 12 миллионов человек.

Команда приступила к работе. Кроме того, что здание следовало построить и оборудовать, нужно было учесть много мелких деталей. Как провести канализацию для такого объекта? Как оборудовать здание системами безопасности? Как доставить 10 тысяч человек вечером накануне Нового года в здание на окраине города? Как собрать такой сложный купол? Каждый член команды отвечал за свое направление.

В течение двух с половиной лет проект строили опережающими темпами. Вывезли часть почвы, зараженной находившимся там c 1889 года промышленным предприятием East Greenwich Gas Works. Решили смонтировать купол на земле и потом поднять его и подвести под него стены. Для доставки гостей построили новую станцию метро North Greenwich, открытую в мае 2019 года, автобусный терминал и водное такси. Водное такси должно было доставить всех особо важных гостей мероприятия. Всю территорию вокруг объекта привели в порядок, в том числе оборудовали места для посадки и высадки пассажиров автобусов и причалы для водного транспорта, благо участок был расположен в нескольких метрах от берега реки на ее изгибе. Шутка ли, за два-три часа до мероприятия должны были приехать 10 тысяч гостей, включая королеву Великобритании Елизавету II и весь кабинет министров.

Прошло два с лишним года. Приближалось завершение проекта. Здание уже было построено, территория вокруг выглядела отлично, были выполнены все инженерные и отделочные работы. Все приглашения были разосланы, артисты подобраны. Великобритания готовилась к празднику. Уже скоро он должен был состояться.

Но давайте немного отвлечемся и поговорим об «ошибке тысячелетия» и яхтинге в британских водах. Наберитесь терпения, уважаемые читатели, и скоро вы поймете, какая связь между этими темами.

«Ошибка тысячелетия» — это компьютерный баг, которого боялась вся планета в 1999 году. В один момент все вдруг осознали, что большинство электронных устройств в мире, от сверхкомпьютеров до микроволновок, запрограммированы на смену лет, но не столетий или тысячелетий. И что в один момент, в полночь 31 декабря 1999 года, они могут дать сбои. Проблема воспринималась настолько серьезно, что правительства и корпорации потратили к 2000 году около 300 миллиардов долларов на ее решение. В нашем лондонском проекте внимание также было приковано к этому вопросу, особенно в связи с работой метро, программного обеспечения объекта и систем безопасности. Подозреваю, что в таком крупном проекте работала целая команда людей для того, чтобы не допустить сбоев в этой части.

Но какое отношение имеет яхтинг к нашему проекту, спросите вы? Дело в том, что большинство яхтсменов ходят в основном по своей привычной акватории и интуитивно знают все ее особенности. Невероятно, но в команде проектировщиков, кажется, не было ни одного яхтсмена. Или были, но из других стран.

На нашей планете приливы и отливы в различные фазы луны меняют уровень воды. Также очень важно, как связан водоем с Мировым океаном. Районы, близкие к экватору, почти не подвержены этим изменениям. Так, в Средиземном море перепады воды составляют от полуметра до метра. А в Темзе в течение дня уровень воды может изменяться на восемь метров. И даже направление течения реки в дни сильных приливов меняется на противоположное, так что Темза начинает течь вверх от океана. Вообще все причалы в Лондоне построены на плавучих понтонах, которые поднимаются и опускаются вместе с уровнем воды. Но вот в проекте Millenium Dome выяснилось, что причал построен прямо на берегу. Бросились проверять, какой уровень воды будет в канун Нового года. И, как вы уже, наверное, поняли, уровень воды в Темзе в ту ночь оказался на несколько метров ниже, чем рассчитывали строители причалов. И никакие лодки пристать к ним просто не смогли бы.

Руководство проекта начало срочно решать эту задачу за несколько дней до Нового года и придумало перенаправить потоки людей в метро и автобусы, система безопасности которых не была рассчитана на такой пассажиропоток. Я не был на месте, чтобы живо описать вам детали происходившего, но британские газеты со свойственной им сдержанностью написали о той ночи: «Тысячи людей несколько часов не могли попасть в Dome вечером последнего дня тысячелетия из-за административной ошибки». На самом деле часть людей так и не попала туда до самой полуночи и праздновала Новый год в вагонах лондонской подземки.

Здесь мой профессор, коренной британец, прервал свой рассказ и сказал: «Вот это я называю OSINTOT» (OSINTOT, аббревиатура англ. Oh Shit I Never Thought Of This — «О черт, я никогда об этом не думал»).

Я сделал из этой истории несколько выводов, которые в равной степени относятся к любому проекту недвижимости.

1. Какая бы суперпрофессиональная команда ни делала проект, каждое здание уникально и его нужно анализировать с нуля, нельзя ничего принимать на веру, допускать мысль: «мы так уже много раз делали». Как заказчик проекта вы должны быть тем, у кого есть helicopter view[15].

2. За все риски отвечает и управляет ими заказчик проекта либо его девелопер.

3. Чтобы не случился OSINTOT, нужно не бояться поднимать самые неудобные вопросы, выгружать все самые фантастические риски на бумагу и каждый из них анализировать.

4. И последний, частный вывод: государство (любое) — самый неэффективный заказчик.

Доходность

Доходность всегда пропорциональна риску потерять деньги — это главное, что вам необходимо знать о доходности.

Если кто-то утверждает обратное, он либо врет, либо ошибается. Например, если вам предлагают купить «совершенно безрисковое офисное здание с окупаемостью пять лет» (доходность ±20% годовых), то это чистое надувательство. Низкорисковые офисные здания, которые арендуют хорошие компании, заключившие длительные договоры, приносят максимум 10% годовых, а в твердой валюте — значительно меньше. В том здании, которое вам предложили как безрисковое с 20%-ной доходностью, должны быть либо проблемы с документацией, либо арендаторы собираются съезжать, а возможно, оно не приносит того дохода, который вам показывают на бумаге.

Доходность любого проекта в недвижимости можно и нужно раскладывать на спектр «риск — доходность». Вот какие параметры туда могут входить.

Допустим, вам предлагают два варианта для инвестиций. Первый — земля под строительство складского комплекса в региональном городе России, который будет сдаваться в аренду после окончания строительства. Целевая доходность — 40% годовых. Этот проект — очень рискованный. С вашими инвестициями в этот комплекс может случиться что угодно: вы можете не получить разрешения на строительство, растратить бюджет на стройку, не найти арендатора или найти его на небольшую арендную плату, эта арендная плата может обесцениться из-за высокой инфляции, в первый же кризис арендатор обанкротится, и следующего вы будете искать годами. Но зато если вам повезет и все получится, то вы чуть больше чем за два года вернете себе проинвестированные деньги и начнете зарабатывать чистую прибыль.

Второй — жилой многоквартирный дом в центре Нью-Йорка, который уже построен и заселен арендаторами. Целевая доходность — 4% годовых. Чем так хорош этот проект, что на нем можно заработать всего лишь 4% в год? В нем почти нет рисков: дом уже построен, в нем много арендаторов, это их единственное жилье и последнее, от чего они откажутся даже в кризис. И даже если кто-то из них уедет, на его место в Нью-Йорке быстро найдется кто-то другой. Поэтому такие объекты стоят дорого, а их доходность, наоборот, невысока. Часто их покупают крупные пенсионные и страховые фонды, которые берут деньги под очень низкий процент, с основной целью — не потерять их.

Риск — доходность: управление

Теперь, когда вы знаете, как анализировать риски и как связана с ними доходность, поговорим об управлении парой «риск — доходность».

«Знать риски» не равно «управлять рисками». Вы понимаете, что в проекте есть риск неверно рассчитанных расходов на строительство или будущей стоимости продаж, но вы не можете поселиться на строительной площадке и лично следить за стройкой или лично заниматься продажами. Однако есть несколько вещей, которые вы все-таки можете сделать, чтобы управлять рисками.

1. Определите ключевые риски, за которые вы получаете доходность в этом проекте. Что меньше всего предсказуемо в данном случае? В Москве девелоперы часто не могут получить разрешения на строительство. В США многие банкротятся из-за того, что не смогли продать по желаемой цене. А на Бали перед окнами вашей виллы с видом на зеленые рисовые поля могут построить еще одну виллу, закрыв вам весь вид.

2. Участвуйте в проектах, где у вас есть инсайдерская информация или собственная экспертиза именно в зоне ключевых рисков. Например, вы можете быть специалистом в юриспруденции и налогах и помочь проекту избежать ошибок в этой сфере. Или вы разбираетесь в интернет-рекламе — тогда ищите проекты, где конкуренция за покупателей в интернете — основной риск. Или вы хорошо знаете город и понимаете, что такое классное расположение.

Пример: один мой товарищ проводил каждый свой отпуск на побережье Испании в течение 20 лет и, когда один из местных решил продать свою землю в хорошем месте, без раздумий купил ее, совершив сделку за пять минут рукопожатием на пляже. Ему не понадобилось делать подробный анализ — он просто знал, что эта земля уникальна и хороша.

Меньше чем через год к нему пришел крупный испанский девелопер, который собирался строить гостиницу в этом городе, и предложил за землю сумму, которую мой товарищ, по его словам, вряд ли заработал бы, даже построив эту гостиницу самостоятельно.

3. Найдите партнера с инсайдерской информацией. Например, руководителя местного агентства недвижимости: он знает реальные цены. Или строителя, с которым вы вместе будете проверять сметы.

4. Диверсифицируйте портфель. Как и любой вид инвестиций, недвижимость желательно диверсифицировать. Если у вас квартира в Москве, торговое помещение в Барселоне и доля в офисном проекте на Кипре, то вероятность потерять такой доход намного меньше, чем если бы вы на все деньги купили квартиры в одном доме в Москве. Правда, утверждение справедливо, только если на каждый из проектов вы потратили достаточно времени, чтобы разобраться в его рисках, а не просто рассовали деньги по разным местам.

5. Инвестируйте в недвижимость, не покупая ее. Есть множество инструментов, позволяющих купить недвижимость не напрямую. Например, через акции американских фондов REIT’s (Real Estate Investment Trusts), владеющих большим количеством недвижимости, или аналогичных европейских RAIF (Reserved Alternative Investment Funds). Эти фонды скупают недвижимость десятками и сотнями зданий, вычитают стоимость своей работы, а остальную прибыль по закону обязаны распределять среди акционеров. ПИФы под управлением российских банков или управляющих компаний покупают несколько объектов на свои деньги, делают из них ПИФ с какой-то стратегией, например направленной на торговую недвижимость или офисные здания, и продают паи инвесторам фонда. Вы покупаете ценную бумагу, привязанную к конкретным объектам. Такие инвестиции не принесут вам большого дохода, в валюте он будет равен 3–6%. Но зато вы сможете в любой момент продать свой пай.

Если вы ищете большую доходность, то существуют фонды, инвестирующие в девелопмент, а не в покупку готовой недвижимости. Доходность в них значительно выше, от 15% годовых. Но для того чтобы управлять рисками в таких проектах, нужно быть экспертом в инвестициях в недвижимость. У автора этой книги, то есть у меня, есть управляющая компания Blue Ocean Capital, инвестирующая в девелоперские проекты в разных странах. Мы в основном работаем с США и Великобританией, так как эти рынки наиболее развиты и на них много хороших проектов. Но можем помочь и на многих других рынках, от России до Австралии.

Тест. Риски и доходность

Вы решили часть своих денег инвестировать в недвижимость Лондона как одного из самых быстрорастущих городов мира. Поговорив с местными консультантами, вы выбираете между несколькими вариантами с разной доходностью. Предлагаю вам догадаться, какая доходность какому виду инвестиций соответствует (ответы).

1. Покупка готовой квартиры для сдачи в аренду. — А. 14%

2. Вы даете девелоперу часть капитала на новый проект. Вы совладелец проекта, его акционер. — Б. 5,5%

3. Покупка бумаг фонда, владеющего несколькими офисными зданиями. — В. 10%

4. Бридж-кредит девелоперу — небольшая сумма на срочные нужды. — Г. 7%

5. Старший долг (то есть основной кредит: вы вместо банка) девелоперу на строительство нового здания под залог проекта. — Д. 4%

6. Мезонинный кредит: вы вместе с банком, который предоставляет старший кредит, даете часть денег на стройку. Но вы второй в очереди после банка на получение денег или залога в случае банкротства. — Е. 20%

Глава 7. «Фасад»: управление недвижимостью

Управляющая компания в недвижимости как фасад для здания. Результат ее работы по эксплуатации строения — первое, что видят посетители. А ее отчеты о доходах — первое, что видят владельцы. Здание мало построить — им нужно управлять на протяжении всей его жизни. О том, как правильно это делать, мы поговорим в данной главе.

В предыдущих главах мы обсуждали, как понять свои личные цели и выработать стратегию, как анализировать и выбирать недвижимость, как считать экономику и работать с рисками. Это всё — важные приготовления. После того как вы или ваша компания стали счастливыми обладателями недвижимости, начинаются суровые будни. Потому что недвижимость не золото, которое лежит в сейфе и не нуждается в уходе. Это операционный бизнес, требующий внимания и постоянной работы над всеми показателями.

Игра вдолгую

Управление недвижимостью — это долгий и непрерывный процесс. Один мой товарищ сравнил работу над такими длительными проектами, как девелопмент и управление недвижимостью, с бегом на длинные дистанции. Вот что он пишет в своем телеграм-канале @KhomichM:

«1. Негативный сплит — это когда вы бежите дистанцию все быстрее и быстрее. Например, первую половину марафона по 5:05 минут на один километр, а вторую по 4:55, быстрее.

2. Позитивный сплит — наоборот. Сначала вы формируете “запас”, а потом, когда сил нет, — замедляетесь. Например, первую половину по 4:55, а вторую по 5:05.

3. Ну и, наконец, можно бежать с ровным темпом. Всю дистанцию по 5:00.

Какую стратегию выбираете?

Вообще логичнее всего звучит “позитивная”. Пока есть силы — создаем запас, потом силы заканчиваются — сбавляем темп. В итоге получаем то, что нужно.

Но на самом деле доказано и мной лично проверено: это самая тупая стратегия в мире. За первую половину вы действительно можете создать запас. Потом силы кончаются, и всего запаса хватит на пару километров. А дальше будут боль и муки.

Самая умная стратегия — “негативная”. Лучше всего экономить силы в начале и потихоньку добавлять в конце. Это работает, но у меня так получилось только один раз!

К сожалению, эту стратегию сложно выдержать психологически. К середине дистанции ты устаешь по-любому. И объяснить себе, что, мол, время ускоряться, не получается. Чаще так бегут уже не совсем любители. Поэтому для нормальных людей лучшая стратегия — ровный стабильный темп. Да, мне всегда было сложно терпеть, что на старте меня обгоняют все кому не лень. Но с опытом я понял, что всех этих людей я еще раз встречу километров через двадцать.

В чем же здесь аналогия с жизнью?

В том, что в любом проекте самая приятная стратегия — “создать запас на старте”: объявить о запуске, перерезать ленточку, а дальше — устать и свалить подальше от скучной монотонной работы.

Но вот результат как раз дает умение держать один темп на всей длинной дистанции проекта».

Распределение ролей

Это действительно очень важно, но редко кто выдерживает делать изо дня в день одни и те же действия. Коммерчески успешны только те объекты недвижимости, которыми занимаются изо дня в день, управляют ими. Не профессиональные участники рынка, а людей из других бизнесов часто спрашивают: что именно нужно постоянно делать с объектом, что такое управление недвижимостью и кто должен им заниматься?

Для того чтобы разобраться в этих вопросах, предлагаю вам стандартную для западных рынков классификацию типов управления недвижимостью. Их можно разделить на три группы.

1. Эксплуатация недвижимости (Facility Management)

• Уборка помещений и общих площадей (для здания)

• Охрана здания

• Оплата коммунальных расходов

• Текущий ремонт инженерных систем (кондиционеров, лифтов, розеток, сантехники и прочего)

• Периодический косметический ремонт помещений (замена напольного покрытия, покраска стен)

Главная задача Facility Management — содержать недвижимость в отличном состоянии с минимальными расходами. Исполнитель — обычно компания с опытом работы именно в эксплуатации, часто с большим штатом линейного персонала.

2. Управление арендой (Property Management)

• Поиск новых арендаторов, размещение рекламы и работа с агентствами

• Принятие решений о том, какие средства выделить на эксплуатацию (Facility Management)

• Ведение переговоров с арендаторами по коммерческим и юридическим условиям договоров, формирование условий, подписание договоров

• Выстраивание отношений с текущими арендаторами

• Ведение бюджета доходов и расходов и бухгалтерии

Главная задача Property Management — сформировать и поддерживать оптимальный состав арендаторов и приносить наибольшую прибыль акционерам. В России единичны случаи, когда акционеры отдают эту работу сторонним компаниям. Почти все владельцы недвижимости создают подразделение в коммерческом департаменте, и его сотрудники занимаются управлением недвижимостью.

3. Управление активом (Asset Management)

• Налоговое планирование

• Реинвестирование прибыли

• Выплата дивидендов акционерам

• Структурирование владения недвижимостью

• Привлечение соинвесторов или заемного капитала

• Решения о продаже объектов и покупке новых

Основная задача Asset Management компании — это управление недвижимостью как активом, принятие решений высшего уровня, вплоть до решений о том, стоит ли владеть тем или иным объектом. Чаще всего для этих задач нанимают управляющие компании, у которых есть опыт работы с фондами и управления капиталом, лицензии на управление фондами.

Отношения

Все три вида управления недвижимостью для небольшого объекта, вроде квартиры или торгового помещения на первом этаже, скорее всего, будут сосредоточены в руках одного человека или в одной компании.

Если таких объектов несколько или квартира сдается через Airbnb в аренду на короткий срок, то одному человеку будет тяжело справиться. А для офисного здания потребуется даже не три разных человека, а три разные компании: одна будет заведовать охраной, уборкой и ремонтом лифтов, другая — заниматься всеми арендаторами, а третья — налоговым и финансовым планированием и оптимизацией. Я несколько раз видел попытки совместить эти роли в одной компании, но считаю это плохой идеей. Цели у них слишком разные и часто конфликтуют друг с другом.

Для Property Management важнее всего удовлетворение запросов арендаторов и поддержание доходов. Facility Management нацелен на минимальные расходы на охрану и уборку. А Asset Management может даже не видеть сам объект, ведь для него важнее финансовые показатели и эффективность недвижимости как актива.

Из трех видов управления в России реже всего отдают на сторону работу с Property Management. Почему? Думаю, причина в том, что заниматься Facility Management никому не интересно, а работа Asset Management с финансами и налогами требует специальных знаний. Именно Property Management обычно остается в руках собственника недвижимости, поэтому мы сосредоточимся на нем.

В чем основная задача Property Management? Правильно: операционная прибыль. А точнее, максимальная выручка и минимальные расходы. Уровень расходов нужно просчитать на старте и стараться, чтобы их рост был не больше среднего по рынку.

А из чего состоит выручка? Это количество сданных площадей, умноженное на арендные ставки. Значит, есть как минимум два способа повысить выручку: снизить уровень вакантных площадей и повысить ставки аренды.

Интересно, что решение этих двух задач кроется в одном и том же подходе. Подробнее я расскажу об этом в главе 10 «Аренда недвижимости».

И снижения количества пустых площадей, и повышения арендных ставок можно добиться ВЫСТРАИВАНИЕМ ДОЛГОСРОЧНЫХ КАЧЕСТВЕННЫХ ОТНОШЕНИЙ С АРЕНДАТОРАМИ. Давайте разберем эту фразу.

• ВЫСТРАИВАНИЕ: не секрет, что над отношениями нужно работать. Необходимо встречаться с арендатором не только тогда, когда вы хотите поднять ему арендную плату. Спрашивать его о том, как вы можете сделать его жизнь лучше. Общаться.

• ДОЛГОСРОЧНЫХ: некоторые компании платят агентам не только за привод новых клиентов, но и в тех случаях, когда продлевает договор текущий арендатор, когда-то приведенный этим агентом. Зачем? Потому что они понимают: агенту нужно, чтобы арендаторы, которых он консультирует, переезжали с места на место, а он зарабатывал комиссию. Эти компании просто покупают лояльность агента и экономят себе нервы и деньги на смене арендатора. В идеале договор должен длиться долгие годы: 5, 10 или даже 15 лет. Кроме того, чем длиннее у вас арендный договор, тем проще взять кредит под залог такого договора, если вам понадобятся деньги на расширение бизнеса. И вообще это надежнее и снимает с вас множество рисков.

• КАЧЕСТВЕННЫХ: зачем вам некачественные отношения, которые длятся долгие годы? Когда каждая встреча и переговоры — как будто вы на разных сторонах баррикад.

• ОТНОШЕНИЙ: за любыми договорами стоят люди. Люди могут следовать этим договорам или оспаривать их. Люди в итоге принимают все решения. Не выстроите отношения с людьми — будете терять что-то в каждой проблемной ситуации: деньги, время или нервы.

• С АРЕНДАТОРАМИ: на самом деле не только с ними. В частности, чтобы выстроить хорошие отношения с арендаторами, вам нужно выстроить их также с агентствами и агентами, с журналистами вашей сферы, со своими сотрудниками. Но с арендаторами — прежде всего.

Кризисы и переговоры с арендаторами

Рано или поздно (примерно раз в несколько лет) каждый арендодатель сталкивается с неприятной ситуацией: на рынке случается кризис. Падение мирового рынка недвижимости, коронавирус, санкции США, дешевая нефть, упавший рубль и другие неожиданные и ожидаемые события происходят постоянно. В этот момент арендаторы приходят к своим арендодателям с целью передоговориться. Среди их конкретных задач могут быть снижение арендной ставки, расторжение договора на часть помещений без штрафа, арендные каникулы, изменение валюты договора и другие важные для них вещи, которые могут помочь арендатору сэкономить.

Как вести себя в этих ситуациях? Какую стратегию выработать? Это зависит прежде всего от ваших долгосрочных целей и наилучшей альтернативы.

Долгосрочные цели влияют на переговоры, поэтому важно понять: какие планы у вас были на эту недвижимость?

Если вы думали ее скоро продавать, возможно, такой арендатор вам только помешает. Ему можно предложить выкупить арендуемые площади в собственность.

Если вы думали о продаже недвижимости вместе с арендным контрактом, дайте арендатору те условия, которые меньше всего влияют на оценку стоимости недвижимости. Например, не скидку, а отсрочку. Или бесплатные услуги. Или уменьшение площади, чтобы снизить арендную плату. А вы сдадите остаток другим арендаторам.

Если вы думали продолжать сдавать эту недвижимость в аренду, возникает вопрос: а если арендатор уедет, что тогда? Наилучшая альтернатива в этом случае — это то, что вы можете получить на рынке, если арендатор уедет. Почти любой договор можно расторгнуть через суд, или арендатор может обанкротиться, и получать деньги будет не с кого. Что вы будете делать в такой ситуации? Сколько сейчас стоит ваша недвижимость в аренду, если предложить ее рынку? Если ваш арендатор предлагает вам условия лучше такой альтернативы, например хочет отказаться от части помещений, но готов платить высокую аренду за оставшиеся, то лучше его оставить. Иначе вы сначала можете лишиться всей арендной платы, а потом на всю площадь получить арендатора по более низкой ставке.

Зачастую нам тяжело мыслить рационально в таких ситуациях, потому что есть ожидания и ощущение, что «так не должно быть». Мысленный диалог иногда выглядит следующим образом:

— Ведь у нас же долгосрочный договор, — возмущается внутренний голос.

— Да, и к тому же в нем написано, что арендатор не может расторгнуть его два года, — вторит ему другой.

— Что он себе позволяет? Никакой скидки, мы же так не договаривались.

— Верно, никакой скидки, пусть радуется, что мы в суд не пойдем, и пусть только попробует задержать оплату.

— Он что, не понимает, мне сейчас очень нужны деньги, вон, кондиционеры нужно менять и фасад красить по весне, — объясняете вы себе.

Результат такого внутреннего диалога плачевен: наружу транслируются недовольство, обида, требование соблюдать договоренности и отказ что-либо менять. Но подумайте: если вы знаете, что ваша наилучшая альтернатива хуже тех условий, которые вам предлагает текущий арендатор, то что вы теряете?

Давайте рассуждать. Если текущий арендатор предлагает остаться на условиях лучше, чем вы сейчас можете найти на рынке, из этого можно сделать два вывода: (а) что вообще-то у него есть альтернатива — переехать в здание с лучшими условиями, и он переплачивает вам только из-за наличия текущего контракта или отношений; (б) что ваши условия, подписанные раньше, уже не являются рыночными. С какой точки зрения ни посмотри, вам предлагают сделку, которую вы точно приняли бы от нового арендатора. Конечно, если у вас есть долгосрочный договор без опции расторжения — это сдерживающий фактор. Но редкий договор является стопроцентной гарантией отсутствия изменений. Даже конституцию страны можно изменить, что же говорить о контракте двух сторон.

Я ни в коем случае не призываю всех арендодателей соглашаться на изменение договоров по просьбе арендаторов. Я предлагаю осознавать и контролировать эмоции и вести переговоры, хорошо подготовившись и просчитав все последствия.

Небольшая иллюстрация этой мысли с рынка торговой недвижимости 2020 года.

В самый разгар карантина первым, кто вышел к своим арендаторам в Москве с инициативой переговоров, была компания «Икеа» — владелец торговых центров «Мега». Компания сама предложила своим арендаторам не платить арендную плату до возобновления работы магазинов, прислав соответствующее официальное письмо. Казалось бы, что здесь мудрого? Ведь они сами отказались от арендного потока на следующие несколько месяцев, хотя могли бы получать хотя бы часть. Глупо отказываться от своих прав на аренду. «Павел, вы предлагаете нам быть альтруистами и бесплатно раздавать наши площади арендаторам?» — спросите вы. Конечно, нет.

Давайте посмотрим на происходившее потом. Арендаторы в других торговых центрах, поняв, что поддержки от правительства не будет, да еще и увольнять людей им нельзя, всячески пытались освободиться от обязанности платить аренду за закрытые магазины. Они приходили к владельцам торговых центров и просили каникулы или снижение аренды. Если им шли навстречу, они продолжали ждать, но через некоторое время ситуация не менялась, и они снова пытались что-то предпринять. А в тех торговых центрах, где им не давали желаемое, они начинали закрывать магазины и разрывать договоры через суд. В итоге арендодатели получали аренду за пару месяцев, но теряли долгосрочные договоры.

«Икеа» отказалась от арендной платы за время карантина, но не потеряла никого из своих арендаторов. Компания продолжила бизнес и быстро восстановилась после снятия ограничений. Всё потому, что никому из арендаторов «Меги» не пришло в голову расторгать договор, по которому не нужно платить аренду. А когда карантин закончился, уже и поводов для суда или скидок осталось не так много, ведь магазины могли снова работать.

История о камине, который никогда не горел

В завершение этой главы хочу поделиться с вами одной историей, иллюстрирующей, насколько неожиданными могут быть вызовы в управлении недвижимостью.

Как часто мы принимаем решение сделать что-то в проекте для души, не осознавая, как потом будем с этим жить! Я много раз видел бассейны в Подмосковье, которые используют несколько дней в году, бильярдные комнаты, в которые гости заходят раз в пару лет, сауны в квартирах, которые никогда не функционируют. Причем все эти штуки стоят приличных денег и времени. Однако даже профессиональные девелоперы нередко планируют красивые детали, не задумываясь об их реальной пользе.

Как-то раз один московский девелопер решил построить проект бизнес-класса. Для интерьеров он нанял дизайнера с мировым именем, и тот создал шедевр современного дизайна в отдельно взятом районе Москвы за ТТК. В том числе проектом был предусмотрен камин в каждом из холлов здания.

И вот проект достроен, но еще не продан до конца. На дворе была осень, и руководитель отдела продаж уже месяц с нетерпением ожидал начала встреч с клиентами в великолепных интерьерах холла у горящего камина. Ведь это намного приятнее, чем во временном домике отдела продаж.

Настал день открытия; время встреч с клиентами было расписано уже за неделю. Руководитель продаж лично приехал на объект в восемь утра, чтобы подготовиться к встречам. И первым делом пошел к службе эксплуатации выяснять, как включить камин. Камин, надо заметить, был очень современным и соответствовал всем пожарным требованиям. Работал он на бездымном биотопливе. Сотрудник службы эксплуатации ушел в подсобное помещение и вернулся с пятилитровой канистрой. Залив топливо в камин, он зажег его и показал менеджеру, как делать это самостоятельно. Камин красиво заполыхал синими языками пламени. Было 8:30 утра. Через час камин начал гаснуть, и менеджер залил остатки топлива из канистры в камин и продолжил готовиться к встрече. В десять часов приехал первый клиент. В 10:20 камин снова начал гаснуть, и менеджер позвал сотрудника службы эксплуатации с просьбой принести еще топлива. Но тот только развел руками и сказал, что больше у него нет: надо узнавать у руководства. Весь день прошел без камина.

Когда через неделю топливо так и не появилось, руководителю продаж объяснили, что камин зажигать не будут. Нет, ни в одном корпусе. Нет, даже для встреч с клиентами. Потому что каждый из больших прожорливых каминов съедает в час по два-три литра топлива по цене пять долларов за литр, и за рабочий день нагорает на 150 долларов. А каминов несколько, и вместе они расходуют больше 15 тысяч долларов в месяц!!!

Часто красивые идеи разбиваются о скалы ежедневного управления недвижимостью. Поэтому при девелопменте недвижимости стоит провести несложную проверку любой необычной идеи в проекте, ответив себе на три вопроса:

• Какой будет реальная частота использования?

• Сколько будет стоить эксплуатация?

• Оправдывает ли результат затрачиваемые усилия и деньги?

Кстати, опытные девелоперы приглашают сотрудников управляющей компании еще на стадии проектирования недвижимости, чтобы узнать их мнение об удобстве и стоимости управления будущим зданием.

Тест

Вы владелец бизнес-центра, который сдаете в аренду нескольким компаниям. Все вопросы управления вы давно делегировали трем разным компаниям, отвечающим за Facility, Property и Asset Management. Однажды к вам приходит с жалобой представитель одного из ваших арендаторов — глава крупной международной компании. Он уверяет, что его вопрос не может решить никто из ваших управляющих, и требует вас вмешаться.

Вы предлагаете Майку, назовем его так, присесть в вашем офисе, выпить чаю и рассказать вам о своей проблеме. Компания Майка — представительство американской корпорации, их головной офис находится в Нью-Йорке, и разница во времени составляет восемь часов. Из-за этого у всех сотрудников компании в Москве смещенный в ночь график работы: они начинают работать в обед и заканчивают глубоко за полночь.

Все бы ничего, но оказывается, что в вашем современном бизнес-центре класса А все климатические установки — вентиляция, очистка, кондиционирование, подогрев и увлажнение воздуха — выключаются на ночь в 21:00 и запускаются уже в 7:00. Это связано с огромными расходами на электроэнергию, и поэтому Facility Management с самого начала предложил такой режим выключения. В дополнение ко всему окна в здании спроектированы неоткрывающимися, чтобы не сбивать работу этих систем. В итоге сотрудники Майка поздно вечером сидят в духоте, а летом или при работе отопления зимой находиться в офисе ночью становится совсем невыносимо.

Майк обращался к руководителям всех трех управляющих компаний, но они только разводят руками и говорят, что это не их дело. Условия работы сотрудников очень важны для американской корпорации, и если вы не решите этот вопрос, то Майк грозит вам судом по договору, компенсациями его финансовых потерь от работы офиса и даже расторжением договора.

Вопрос скорее не в том, менять ли график работы систем, а в том, кто должен взять на себя ответственность за решение, влияющее на все показатели здания: расходы на электричество, доходы от аренды, сохранение арендатора. Вы точно не хотите делать это сами. Кому вы предоставите право решать (ответ)?

А) Facility Management

Б) Property Management

В) Asset Management

Глава 8. «Окна»: зарубежная недвижимость

«Окно в Европу» все помнят еще с петровских времен. Даже если лично вас совсем не интересуют другие страны и вы больше всего любите отдыхать и работать у себя на родине, посмотреть на чужой опыт бывает крайне полезно. Задача этой главы — расширить горизонты за пределы одной страны.

Вас заинтересовало название главы? Тогда, скорее всего, вы бываете за границей довольно часто. Таких людей в России немного. По разным данным, только 4–9% наших соотечественников в течение года хотя бы один раз выезжают за рубеж, а регулярно — еще меньший процент населения.

Полагаю, многие мои читатели относятся к этой немногочисленной группе. Так что я не буду объяснять вам прописные истины. Мы с вами знаем, что мир разнообразен и интересен. Наши поездки связаны не только с отпусками на море или в горах, но, вполне возможно, с бизнесом в других странах или частичным проживанием за границей.

Мир предлагает нам много возможностей: пользоваться инфраструктурой разных стран и городов, проводить зиму в теплом климате, платить более приемлемые налоги или делать бизнес на мировой арене. Но при этом я часто вижу, что мои друзья и партнеры разделяют недвижимость и все свои операции на «здесь» и «за границей». Это говорит о том, что люди не только опасаются недвижимости в целом как сложного и непонятного рынка, но и считают, что у себя дома всё надежнее, проще и больше поддается контролю. Это ошибочное убеждение. Если вы понимаете, как работать с недвижимостью в своем городе, то сможете заниматься этим в Питере, Лондоне или Токио. А риски в развитых странах, как правило, намного ниже, чем в России и странах СНГ.

Интересуетесь зарубежной недвижимостью? Разберитесь в местных реалиях

Рассматривать зарубежную недвижимость невозможно вне контекста — вопросов, связанных с качеством жизни, безопасностью, нюансами ведения бизнеса, защищенностью прав на недвижимость и особенностями судебной системы. А также качеством экономики, инфляцией и устойчивостью национальной валюты. Однако, чтобы подробно рассказать обо всем этом, понадобится еще одна (или даже не одна) книга. В этой главе я остановлюсь только на самых важных моментах. Вот один из них — и сразу в форме совета:

Хотите заниматься недвижимостью в определенном месте (стране или городе) — задавайте вопросы местным жителям.

Не буду долго убеждать вас в ценности этой рекомендации. Лучше расскажу реальную историю.

История о фешенебельном лондонском офисе

В далеком 2008 году я приехал в очередную командировку к нашим партнерам в Лондон, в компанию King Sturge. В то время King Sturge входила в список ведущих мировых компаний в сфере недвижимости, у нее было 210 офисов и свыше 4000 сотрудников по всему миру. Особенно сильны были позиции компании в родной Великобритании и, конечно, в Лондоне. King Sturge была самым старым игроком на мировом рынке, так как основатели компании JP Sturge, из которой уже в ХХ веке выросла King Sturge, Джон Плейер (John Player) и Джейкоб Стердж (Jacob Sturge) оценивали земли для строительства британской железной дороги еще в 1760 году. В 2010-м King Sturge отпраздновала 250-летний юбилей.

Прямо из аэропорта мы поехали в новый центральный офис — прежде штаб-квартира King Sturge располагалась в совершенно непримечательном здании. Новый адрес офиса был лучше не придумаешь: Warwick Street 30, в самом начале Regent Street, в месте, где она поворачивает в сторону Piccadilly Circus. Это примерно как в Москве на Тверской улице или на Воздвиженке, рядом с Красной площадью.

В офисе нас встретили два партнера компании, члены совета директоров: Ричард Фиддес (Richard Fiddes) и Филип Марсден (Philip Marsden). Они повели нас на экскурсию по новому зданию. Здание было действительно шикарным: шесть наземных этажей, один подземный. Компания занимала его почти целиком. Только у первого этажа были другие хозяева — фасады их торговых площадей выходили на Regent Street.

Нас провели по зданию сверху вниз, показали этажи, где располагались департаменты по работе с жильем, офисами, рынками капитала и так далее. Мы восхищались шикарными, технологичными решениями, в которых, однако, не было помпезности, свойственной лучшим офисам в Москве. Рабочие места руководителей департаментов, партнеров и совладельцев компании находились в небольших кабинетах, отгороженных от открытых пространств офисов.

Я в то время специализировался на офисах и повидал их немало, поэтому во время экскурсии с умным видом задавал вопросы:

— А какая тут система кондиционирования?

— Сколько рабочих мест на этаже?

— Какие инженерные коммуникации?

— Какова стоимость эксплуатации?

Так, мило беседуя, мы спустились до первого этажа. По моей логике, мы должны были завершить путешествие по зданию в подземном паркинге. Но тут кто-то из британских коллег, кажется Филип, сказал, что экскурсия закончена: первый и подземный этажи занимали другие компании. Он предложил отправиться в переговорную выпить кофе. Я в изумлении посмотрел на него и задал логичный (как мне тогда казалось) вопрос:

— А где вы паркуетесь?

— Что значит где паркуемся? Зачем нам парковаться? — удивился Филип.

— Ну, у вас здесь центральный офис компании, больше 500 сотрудников, в том числе руководство. На Regent street нет парковки. Где же вы машины ставите, когда на работу приезжаете? Кто занимает подземный паркинг — парковка для магазинов?

Тут Филип расхохотался и объяснил, что подземный этаж — это техническая зона для разгрузки товаров в магазины. Паркинга в здании нет, как, впрочем, и в других зданиях в центре британской столицы. Въезд в центр стоит 20 фунтов на день и осуществляется строго по пропускам, поэтому на работу никто не ездит на машине. Люди пользуются подземкой, автобусом или такси.

Вот так мы часто ошибаемся, примеряя свой опыт и знания к другим странам и рынкам. Крайне важно разговаривать с местными жителями, не заинтересованными продать вам что-либо, и задавать им вопросы о том, как тут все устроено.

Зачем нужна недвижимость за рубежом

Можно выделить три основные причины покупки недвижимости за границей:

• для отдыха;

• для инвестиций;

• для жизни.

Для отдыха

Первое, что приходит в голову, — это домик на море для отдыха в любимой стране. В этом случае очень важно разделять свои личные задачи и инвестицию. Часто от друзей и клиентов я слышу: «Куплю/построю дом/дачу/квартиру для отпуска, а в остальное время буду сдавать жилье в аренду» или «Инвестирую в недвижимость, а если не пойдет хорошо, сам буду там жить». Люди часто смешивают две абсолютно разные задачи: потребление и инвестиции.

Если вы приобретаете недвижимость:

1. Всегда решайте, как вы рассматриваете приобретаемую недвижимость: как жилье для себя или как инвестицию.

2. Постарайтесь воспринимать любую недвижимость для собственного проживания как траты, а не как инвестицию. Вы ее купили для целей потребления (использования), и главное, чтобы она удовлетворяла всем вашим требованиям как пользователя. Если она будет вам экономить деньги на аренде или приносить доход от сдачи в аренду, это станет приятным бонусом.

3. Относитесь к объекту недвижимости исключительно как инвестор, если основная цель покупки — заработать. Вас не должен волновать вид из окна или красота дома. Важна только прибыль.

Например, вы арендуете дом в Италии на озере Гарда на три летних месяца за 5000 евро в месяц, то есть платите 15 тысяч евро в год. В остальное время вы им не пользуетесь. Такой дом стоит около 1,5 миллиона евро, и если вы будете жить в доме сами, то сэкономите на аренде чужого дома. Можно рассчитать условную доходность этой «инвестиции». Как мы знаем из главы 4, ставка капитализации (годовая доходность) будет равна:

годовой арендный доход (15 000 евро) / стоимость недвижимости (1 500 000 евро) × 100% = 1%.

Мы видим доходность в 1% без учета налогов на имущество и стоимости коммунальных услуг. Можно попробовать сдавать этот дом на остальные девять месяцев года, но, зная сезонность итальянских курортов, я сомневаюсь, что вам удастся на этом много заработать. С учетом высокой стоимости жизни, цен на коммунальные услуги, работ по ремонту и уборке реальная доходность частной жилой недвижимости во многих странах отрицательная. Такие примеры лично я встречал в Дубае, США и на Кипре.

Посчитав доходность такой недвижимости, подумайте, хотели бы вы проинвестировать в нее деньги или при доходности в 1% лучше положить их на депозит в банке и на проценты снимать этот дом каждый год в аренду.

Если вы все-таки решили приобрести недвижимость для себя, попробуйте сначала пару сезонов пожить в арендованном жилье в разных районах выбранного места, чтобы лучше почувствовать все локальные особенности, познакомиться с соседями и понять инфраструктуру.

Арендованная на пробу недвижимость должна быть аналогична той, которую вы хотите приобрести: дом, квартира либо таунхаус. Не живите в гостиницах — вы же не планируете покупать себе гостиницу целиком и жить в ней. Хотя кто знает…

Для инвестиций

Если вы решили инвестировать в зарубежную недвижимость, примите к сведению несколько основных правил.

• Для начала обзаведитесь друзьями в том регионе, который вас интересует. Идеально, если это будет компания, постоянно оперирующая там, куда вы хотите инвестировать. Попросите их показывать вам предложения для инвестиций, обязательно подчеркнув, что вас интересуют не видовые характеристики и общая привлекательность региона для туристов, а конкретные показатели проекта.

• В первую очередь рассматривайте новые проекты. Даже если вас интересует старинный особняк, новая недвижимость больше отражает текущее состояние рынка, вы лучше его почувствуете и сможете сделать осознанный выбор.

• Найдите сами в открытых источниках или у консультантов статистические данные по региону. Если это строящаяся недвижимость на продажу, то от продавца нужно получить прогноз по ценам на готовую недвижимость; если для сдачи в аренду, то надо узнать аналитику по арендным ставкам. Все данные от продавца должны быть со ссылкой на источник информации. После этого нужно сравнить их со статистикой по региону.

• Пример: вы покупаете частный жилой дом для сдачи в аренду. Вам понадобятся следующие данные по региону или стране: ADR (англ. Average Daily Rate — средняя дневная ставка), средняя загрузка (сколько дней в году сданы объекты) или сразу данные RevPAR (англ. Revenue Per Available Room — выручка на комнату, равная ADR, помноженному на среднюю загрузку). Зная эти показатели, вы поймете реалистичность предложения.

• Если по региону загрузка в среднем по году 60%, а ADR — 100 евро, то можно посчитать, что «грязная» выручка от сдачи дома в аренду будет в среднем 21 900 евро в год. Если продавец уверяет вас, что загрузка будет 80% и ADR — 130 евро, что дает 37 960 евро, то, возможно, его прогнозы излишне оптимистичны.

• Узнайте стоимость услуг, эксплуатации и размер налогов. А лучше всего получите данные от продавца и сравните с данными, полученными из других источников. Во многих странах, таких как ОАЭ, Австралия, США, стоимость профессиональных услуг для нас непривычно высока. Не учитывая ее в финансовой модели, вы рискуете даже оказаться в минусе, сдавая свою недвижимость в аренду. Например, популярные площадки для сдачи в аренду недвижимости, такие как Airbnb или Booking.com, в ряде стран берут комиссию до 20–30% от аренды. А вызов электрика в США или Австралии вполне может обойтись в пару тысяч долларов.

• Внесите эти данные в простую модель. И вы узнаете, чего стоит эта инвестиция на самом деле.

• Подробнее о доходности недвижимости я рассказывал в главе 4 «Кратко о финансах».

Для жизни

Возможно, вы решили получить гражданство или вид на жительство в другой стране. Иметь второй, особенно сильный[16] паспорт — действительно хорошая опция в современном мире. По туристическим визам мало в какой стране можно провести больше трех месяцев подряд и точно не получится работать или делать бизнес. Статус гражданина или резидента иностранного государства помогает во время внештатных ситуаций. Так, во время карантина 2020 года выехать из России могли только те, кто обладал правами на проживание в другой стране. Кроме того, самые сильные американский, сингапурский или европейские паспорта дают право безвизового въезда в от 180 до 190 стран мира.

Все иммиграционные инвестиционные программы можно разделить на три категории: золотая виза, постоянный вид на жительство и гражданство.

Золотая виза — так обычно называют вид на жительство (ВНЖ), выданный именно за инвестиции в экономику страны — обычно в недвижимость и, реже, в государственные ценные бумаги. Это всего лишь право находиться в стране, обычно без возможности работать или заниматься бизнесом. Стран, которые торгуют такими ВНЖ, довольно много — от стран Прибалтики и Восточной Европы до Австрии, Кипра, Мальты, Испании и Португалии. Еще больше подобных вариантов на островах Карибского бассейна и в Азии. ВНЖ не дает особых прав, при этом, чтобы не потерять вид на жительство, в стране нужно оставаться не менее нескольких месяцев в году, а иногда не меньше девяти месяцев. С моей точки зрения, в ВНЖ нет особенного смысла, если только вы не живете в этой стране большую часть времени.

Во многих странах, прожив несколько лет с ВНЖ, вы получаете право на постоянное место жительства (ПМЖ). Также ряд стран сразу дает ПМЖ за инвестиции. Мальта, Венгрия и другие государства готовы сразу предоставить ПМЖ. При его наличии уже можно быть практически гражданином страны, но пока еще без паспорта, без права голосовать на выборах и занимать государственные должности.

И лишь небольшое количество стран дает возможность сразу получить гражданство и паспорт, проинвестировав в экономику страны и купив недвижимость. Самые популярные программы 2020 года у Кипра (программа завершена со скандалом и расследованием), Мальты (программа завершается), Греции (программа открывается), Турции, ряда островных государств Тихого океана и Карибского бассейна.

Для того чтобы решить задачу получения гражданства или вида на жительство, лучше вообще начинать не с недвижимости, а с агентства по иммиграционным вопросам. После понимания всех требований к недвижимости можно уже заняться ее выбором. Любой консультант по иммиграции с радостью подберет для вас недвижимость и заработает от 5 до 15% ее стоимости на комиссии от продавца.

Порой наличие резидентского статуса в другой стране может обернуться совсем неожиданными последствиями. Поучительную историю рассказал мне товарищ, летевший из США и познакомившийся в дороге с попутчиком, нашим соотечественником. Попутчик, назовем его Петром, сел в самолет и сразу заказал себе выпить. Почти как в сцене из фильма «Брат 2», где герои говорят стюарду: «Мальчик, ты не понял. Водочки нам принеси! Мы домой летим».

Так и Петр был сильно рад, что летит домой. Оказалось, что последние четыре месяца он провел в американской тюрьме. Причем туда его отправили из аэропорта, когда он садился на рейс до Москвы. Петр часто бывал в США, ему нравилось отдыхать в Майами и Вегасе, проводить время в Нью-Йорке. Несколько месяцев Петр с женой провели в Майами после рождения ребенка. Когда на пограничном контроле к нему подошли офицеры и попросили пройти за ними, он подумал, что это выборочная проверка. Ведь он не нарушал визовый режим, вел в России легальный бизнес и вообще был примерным гражданином своей страны. Однако разговор с пограничниками затягивался, и скоро стало понятно, что на рейс он не успевает. Попытки как-то повлиять на скорость общения ни к чему не привели. Скоро к пограничникам присоединились люди в штатском. Американские мафиози времен сухого закона и Великой депрессии прекрасно знали, какого ведомства нужно бояться больше всего. Именно сотрудникам налоговой службы удавалось сажать за решетку самых неуловимых гангстеров тех времен. Но Петр с налоговой службой США еще не был знаком. После того как самолет улетел, картина стала постепенно проясняться: сотрудники Службы внутренних доходов (именно так называется этот департамент — Internal Revenue Service) считали, что Петр должен казне США налоги за последние три года!!!

Оказывается, если провести в США не только больше 183 дней подряд, но и накопить 183 дня за три последних года с коэффициентом (количество дней в текущем году + одна треть от количества дней в прошлом году + одна шестая от количества дней в позапрошлом году), то налоговая служба США автоматически признает такого человека налоговым резидентом с вытекающими обязательствами заплатить налоги со всех доходов в любой стране мира. Петр ни о чем подобном прежде не слышал. Однако незнание законов ни от чего не освобождает, и его посадили в тюрьму за неуплату налогов. Да-да, именно. Сначала посадили в тюрьму, потом был суд. На суде его признали неплательщиком налогов. А в США это серьезное преступление. Что ему оставалось делать? Несколько месяцев он из тюрьмы, пользуясь услугами дорогого американского адвоката, с помощью супруги и друзей собирал данные обо всех доходах за последние три года и налоговые декларации, а затем оплачивал все налоги и штрафы за просрочку. Потом было повторное рассмотрение дела, по итогам которого Петр вышел на свободу.

Эта страшная история (уверен, у многих свободолюбивых бизнесменов пробежали мурашки по спине) говорит нам о том, что проживание в чужой стране требует внимательного изучения местных правил и особенностей.

Как выбирать страну для инвестиций или жизни

Теперь, когда вы уже знаете, зачем вам нужна или может быть нужна в будущем зарубежная недвижимость, предлагаю подумать о том, как выбрать страну.

Все страны принято разделять на развитые, развивающиеся и страны третьего мира. Я предпочитаю сравнивать страны по уровню их ВВП (по паритету покупательной способности) на душу населения.

На карте показано распределение стран по уровню дохода на душу населения, от самого высокого (темно-зеленый) до самого низкого (коричневый)[17]. В 2019 году в мире была 81 страна с высоким уровнем дохода (выше 12 376 долларов на человека в год). Некоторые страны — Бразилия, Россия, Аргентина, ранее входившие в этот список, — сдали свои позиции и оказались в желтой зоне.

Размер ВВП на человека — самый простой способ оценить уровень жизни в стране (просто посмотрите цифры в тех странах, которые вы хорошо знаете, и сравните с анализируемой вами страной), но есть и другие. Некоторые источники, например Mercer и The Economist, уже много лет публикуют рейтинг городов и стран по уровню жизни.

Mercer’s Quality of Living рейтингует 231 город и учитывает 39 факторов, в том числе политическую, экономическую, экологическую, личную безопасность, здравоохранение, образование, транспорт и другие общественные услуги.

The Economist рейтингует не города, а страны по следующим критериям:

1. Здоровье: ожидаемая продолжительность жизни (в годах).

2. Семейная жизнь: уровень разводов (на тысячу чел.), ставится оценка от 1 (мало разводов) до 5 (много разводов).

3. Общественная жизнь: переменная принимает значение 1, если в стране высокий уровень посещаемости церкви или профсоюзного членства.

4. Материальное благополучие: ВВП на душу населения, паритет покупательной способности.

5. Политическая стабильность и безопасность: рейтинги политической стабильности и безопасности.

6. Климат и география: широта для различения холодных и жарких климатов.

7. Гарантия работы: уровень безработицы (в процентах).

8. Политическая свобода: средний индекс политической и гражданской свободы. Шкала от 1 (полностью свободная) до 7 (несвободная).

9. Гендерное равенство: измеряется путем деления средней зарплаты мужчин на среднюю зарплату женщин.

Зачем нам нужна такая информация? Во-первых, для ведения бизнеса в стране точно стоит понимать, насколько вас готовы принять на равных в местном бизнес-сообществе, насколько это сообщество стратифицировано, коррумпировано и демократично. Во-вторых, оценить уровень жизни в стране сложно, пока вы там не пожили. Такие рейтинги помогут это сделать. Ну и главное — они показывают картину с высоты птичьего полета, и это дополнительная информация для принятия решения.

Если вы решили жить в другой стране постоянно, я хочу предложить вам небольшой чек-лист. Жить в другой стране, особенно бессрочно, а не работая по контракту, — совсем не то же самое, что проводить там отпуска. Те приятные вещи, ради которых мы ездили, быстро приедаются. Вид на море или горы человек перестает ценить уже через три-четыре недели, теплый климат становится назойливо жарким, а локальная еда надоедает до чертиков. Зато мы начинаем чувствовать на себе особенности местной бюрократии, дискриминации, качества жизни и социума. Этот чек-лист поможет вам учесть основные факторы при выборе страны для переезда.

— Уровень инфляции в стране. Например, инфляция в фунтах и долларах в последние десять лет составила около 2%, в евро близка к нулю, а в рублях около 10% (в среднем за десять лет).

— Средний уровень ставок капитализации на выбранную недвижимость. Другими словами, сколько процентов от стоимости недвижимости составляет получаемый от ее сдачи в аренду годовой доход. С этими показателями сможете сравнить и данные по своему проекту.

— Уровень жизни в стране (хотя бы ВВП, а лучше доход на человека). Вы увидите, что в некоторых странах при не очень развитой экономике цены на недвижимость высокие, как в более развитых экономиках. Это один из индикаторов перегретого рынка. Скорее всего, рынок подогревают покупки недвижимости туристами, как в Дубае, на Бали и в Испании, или иммиграционные программы, как на Кипре или в Латвии.

— Какое право применяется в стране. В странах с английским правом, как правило, собственность лучше защищена и суды более объективны, хотя это скорее не заслуга самой правовой системы, а сложившаяся ситуация: большинство развитых стран являются преемниками Британской империи или США и поэтому применяют английское право.

— Размер налогов на покупку недвижимости и владение ею. Кроме обычных налогов на транзакции, гербовых сборов и ежегодного налога на имущество в ряде стран начали применять специальные налоги, стимулирующие покупателей не держать недвижимость пустой. Так, в Канаде, Лондоне и нескольких штатах Австралии держать недвижимость без арендаторов будет очень дорого.

Циклы рынка недвижимости

Теперь мы можем сосредоточиться на выбранной стране. Вы, возможно, уже слышали о циклах рынка недвижимости, но я хотел бы остановиться на них подробнее, чтобы вы могли принять взвешенное решение о покупке.

Не секрет, что процесс создания недвижимости долог. В среднем найти участок, придумать концепцию, получить разрешение на строительство и построить частный жилой дом можно за два-три года, многоквартирный жилой дом — за три-четыре года, офисное здание — за четыре-пять лет. Если девелопер покупает участок, когда на рынке дефицит, например, офисов, то, пока он будет делать проект, может оказаться, что дефицит уже сменился профицитом. Другие девелоперы, покупающие участки под офисы, увеличивают количество офисных зданий и влияют на объем предложения. Поэтому, когда девелопер проекта принимает решение искать участок, он вынужден предугадывать состояние рынка на несколько лет вперед. А так как мы с вами учимся понимать недвижимость с позиции девелопера, то есть глубоко, то и нам нужно знать, как купить себе недвижимость не на пике цен, а наоборот, выгодно. Рассмотрим стадии цикла, которые проходит рынок недвижимости.

Стадия роста (экспансии/восстановления)

Циклы в целом работают так: в какой-то момент на рынке есть дефицит предложения в определенном сегменте, например в сегменте квартир на Кипре или в Берлине. И есть определенный объем этого рынка. Например, в год предлагаются к продаже 1000 достойных новых квартир при спросе в 1300 квартир. Несколько участников рынка понимают, что за счет повышенного спроса можно продавать дефицитные квартиры дороже и при этом срочно строить еще дома, потому что дефицит будет только расти. Цены растут, недвижимость в дефиците. В начале этой части цикла хорошо покупать квартиру, а если он уже подходит к концу, то выгодно продавать.

Стадия перенасыщения (насыщения)

В течение нескольких лет девелоперы покупают участки, проектируют и строят новые дома. Но процесс долгий, поэтому два-три года рынок не ощущает эффекта. Зато еще через пару лет вся масса построенных квартир накапливается, и предложение составляет уже 2000 квартир в год. А спрос все тот же — 1300 квартир. Теперь покупатели видят, что вариантов на рынке много и продавцы готовы на скидки и другие приятные условия, чтобы продать. Это стадия перенасыщения. Цены не меняются, новая недвижимость продолжает строиться. В этот момент лучше продать квартиру и точно не нужно покупать.

Стадия рецессии (падения)

Цены на пару лет замирают и потом начинают движение вниз. Новых проектов девелоперы не делают, но проекты на тех участках, которые они купили за прошедшие годы роста, продолжают увеличивать и без того большой объем предложения на рынке. Поэтому падение цен продолжается и длится несколько лет. Это стадия рецессии. В этой части цикла землю стоит покупать, только если вы профессиональный, точнее, суперпрофессиональный игрок. Ведь надо не только понимать, в какой части цикла вы находитесь, но и рассчитать, когда рынок начнет восстанавливаться. А для покупки квартиры лучше подождать пару лет и купить ее уже по сниженной цене.

Стадия депрессии (стагнации)

В конце рецессии рынок ждет депрессия — период, когда цены дальше уже не падают, но и не растут. Спрос в 1300 квартир легко удовлетворяется тем, что было построено в предыдущие годы, новых проектов никто не делает. Наверняка вы слышали такие разговоры: «Офисы, говорят, упали и никому не нужны», «Я слышал, все торговые центры скоро обанкротятся», «Квартиры скоро некому будет покупать, кому они нужны». Это сигналы депрессивного рынка, который вообще никому не интересен: ни девелоперам, ни покупателям. А зря, ведь именно на стадии депрессии рынка можно совершать лучшие сделки и начинать проекты. Рынок остается депрессивным до тех пор, пока все предложение на нем не подойдет к концу. Потом спрос превысит предложение, и начнется новый цикл (с восстановления).

Информацию о том, на какой стадии находится рынок, можно найти в открытых источниках, так как консалтинговые компании часто публикуют аналитику рынков для своего PR. Наберите в Google что-то вроде Europe real estate market outlook, Real Estate cycle US или обратитесь в российский офис одного из международных консультантов по недвижимости: CBRE, Cushman & Wakefield, Colliers, Jones Lang LaSalle или Knight Frank — и вы легко получите информацию по нужной стране, городу, рынку, ценам и стадии цикла.

Рекомендации по работе с недвижимостью за рубежом

• Учите английский. Если опираться в своих суждениях на мнения агентов и консультантов, вы не увидите полной картины. В большинстве стран можно комфортно себя чувствовать, не зная местного языка, но владея английским. Исключение составляет только Китай, где подавляющее большинство все еще не говорит на английском. Местные языки могут быть приятным дополнением, но многие французы или немцы сами предпочтут общаться с вами на английском, потому что им тоже хочется практиковать язык. Если вы хорошо помните часовые очереди за бананами, Гагры, знаете, в каком году София Ротару спела «Горную лаванду», и считаете, что вам учить язык уже поздно, хотя бы настройте Google Translator на компьютере или в телефоне. Это поможет вам понимать 90% информации из первоисточников.

• В продолжение предыдущего пункта: старайтесь читать всю информацию в оригинале. Очень много качественной аналитики в интернете выкладывают крупные международные компании. Если вы ищете информацию на русском, количество хорошей аналитики снижается в несколько раз.

• Думайте глобально. Не «моя страна и все остальные», а «разные страны мира предлагают разные возможности». Расширить свой горизонт — значит перестать приписывать «другим странам» как неподтвержденные минусы («у них там все вредные», «все не моей религии», «все капиталисты бездушные» и так далее), так и незаслуженные плюсы («в Европе не обманут, так закон чтут» или «недвижимость там всегда дорожает, не то что у нас»).

• Мигрируйте, а не эмигрируйте. Даже если вы хотите проводить большую часть времени в другой стране, не стоит питать иллюзий, что там трава зеленее и все сразу будет иначе. Именно на этом и спотыкается большинство эмигрантов, которые решили уехать туда, потому что там лучше. Противоположная позиция, которой придерживаюсь я сам, — жить там, где вам комфортно, удобно и выгодно сейчас, мигрировать в зависимости от ваших задач и задач вашей семьи и бизнеса.

• Диверсифицируйте. Если вы инвестируете в недвижимость, лучше не отступать от принципа диверсификации: купите три объекта в разных странах вместо трех в одном комплексе, потому что «это было очень хорошее предложение». Хорошее ли это предложение на самом деле, вы узнаете только потом, зато ошибиться лишь в части портфеля будет не так болезненно.

В завершение этой главы я хочу рассказать вам о тесте, который был создан главой департамента исследований IBM Гертом Хофстеде в шестидесятых годах прошлого века, и с тех пор тест постоянно развивается. Сам Хофстеде разработал прежде всего исследование, которое проводил в большом количестве стран. Оно касалось культурных различий между странами и содержало четыре, а позже шесть разделов, состоящих из 25 вопросов. Вы можете познакомиться с ним на официальном сайте Хофстеде:

geerthofstede.com

А этот ресурс позволяет сравнить между собой разные страны:

hofstede-insights.com

Ниже расскажу о моих наблюдениях, основанных на исследованиях Хофстеде.

Для культур с большой дистанцированностью от власти (арабские страны, Латинская Америка, Юго-Восточная Азия, Россия) характерно восприятие власти как наиболее важной части жизни, преклонение перед начальством; для культур с малой дистанцированностью от власти (Австрия, Дания, США, Германия) характерно построение отношений на основе равенства, уважения к личности.

Индекс мужественности крайне низок в странах Северной Европы: у Норвегии восемь баллов (из 100), у Швеции только пять. И наоборот, этот индекс очень высок в Японии (95) и в некоторых европейских странах, таких как Венгрия, Австрия и Швейцария, находящихся под влиянием немецкой культуры. В англоязычном мире показатели мужественности являются относительно высокими, например 66 баллов у Соединенного Королевства. Латинские страны представляют контрастные показатели: например, в Венесуэле 73 балла, тогда как в Чили только 28 баллов.

Индивидуализм характеризуют тяготение к личностным целям, осознание себя как «я», защита частных интересов, а также связи между отдельными людьми, не обремененные сильными обязательствами действовать совместно; коллективистской культуре присущи групповые цели, осознание себя как «мы». Северную Америку и Европу можно рассматривать как индивидуалистические общества с относительно высокими оценками: например, 80 баллов у Канады и Венгрии. В отличие от них Азия, Африка и Латинская Америка имеют сильные коллективистские ценности: Колумбия получила только 13 баллов по шкале IDV, Индонезия — 14 баллов. Наибольший контраст можно увидеть при сравнении двух стран с крайними значениями: 6 баллов у Гватемалы и 91 балл у Соединенных Штатов. Япония и арабский мир имеют средние значения IDV.

Индекс избежания неопределенности показывает, насколько люди нервничают из-за ситуаций, воспринимаемых ими как неструктурированные, неясные или непредсказуемые, и из-за ситуаций, которых они пытаются избежать, придерживаясь строгих кодексов поведения и поддерживая веру в абсолютные истины. Самые высокие показатели избежания неопределенности в странах Латинской Америки, Южной и Восточной Европы, в том числе немецкоязычных, и в Японии. В англоязычных странах, государствах Северной Европы и Китае индекс ниже. Для Германии UAI равен 65 баллам, для Бельгии он еще выше: 94 балла, несмотря на географическую близость со Швецией (29 баллов) и Данией (23 балла). Тем не менее лишь немногие страны имеют очень низкий UAI.

Стратегическое мышление (ближе к 100 баллам) определяет краткосрочную либо долгосрочную ориентацию на будущее, нацеленность на достижение стратегических, долгосрочных целей, желание заглядывать в будущее. Высокие показатели стратегического мышления, как правило, в Восточной Азии: в Китае LTO составляет 118 баллов (по модифицированной шкале с шестью параметрами), в Гонконге девяносто шесть и в Японии восемьдесят восемь. Этот индекс умеренный в странах Восточной и Западной Европы и низкий в англоязычных странах, мусульманских государствах, в Африке и Латинской Америке.

Глава 9. «Крыша»: versus’ы

Спор о том, какую крышу выбрать, вечный среди строителей. Кто-то убежден в эффективности черепицы, а кто-то считает, что лучше сделать плоскую крышу из железобетона. Спорные ситуации в недвижимости возникают достаточно часто. Я называю их versus’ы (versus — лат. и англ. против, или).

В этой главе мы разберем несколько самых частых versus’ов и научимся выбирать между такими разными вариантами:

• аренда vs покупка / Sale leaseback;

• доходная недвижимость vs спекуляции;

• строительство недвижимости vs покупка / Build-to-suit;

• фонды vs прямые инвестиции.

Аренда vs покупка / Sale leaseback

Каждый человек, инвестирующий в хорошо подобранную недвижимость в растущей части процветающего сообщества, применяет самый надежный и безопасный метод обретения независимости, поскольку недвижимость является основой богатства.

Теодор Рузвельт, 26-й президент США

Современные финансисты и бизнесмены не согласились бы с таким утверждением, потому что для них источник богатства — прибыль операционных бизнесов. Недвижимость же — всего лишь актив, который может быть использован с разной эффективностью для создания бизнесом прибыли.

Эту мысль можно проиллюстрировать простым примером. Есть два торговых помещения, каждое из которых стоит 10 миллионов рублей. Их купили два предпринимателя, и оба открыли рестораны. У одного из ресторанов модная концепция, и он эффективно управляется, принося по 5 миллионов прибыли в год. А во втором дела идут не так хорошо, и прибыль составляет всего лишь 2 миллиона. Оба владельца решили продать свои рестораны, и консультанты оценивают такого рода бизнес в 4 годовых прибыли. Стоимость одного ресторана составит 20 миллионов рублей, тогда как второго только 8 миллионов. При этом стоимость недвижимости осталась прежней, по 10 миллионов. Значит, первый ресторан повысил стоимость недвижимости за счет эффективного ведения операционного бизнеса, а второй, наоборот, потерял часть денег владельца, вложив их в покупку помещения.

Так стоит ли покупать недвижимость или проще и дешевле ее арендовать? Пожалуй, это не самый частый вопрос, с которым ко мне обращаются как к эксперту, но мне бы очень хотелось, чтобы он был таким. Ведь решение о том, покупать или арендовать недвижимость, часто является не менее фундаментальным, чем решение, какую именно или на каких условиях.

Наилучший способ сравнить аренду с покупкой — построить финансовую модель. Сделать это можно в четыре шага.

Шаг 1. Сравниваем стоимость денег

Поскольку ценность собственной и арендованной недвижимости отличается, чтобы сравнение было корректным, мы введем еще одну величину — кредит. Недвижимость, приобретенная в собственность, может быть использована как залог для получения ипотечного кредита, профинансирована за счет собственных средств или по модели продажи с обратной арендой (Sale leaseback).

Получение ипотеки означает, что мы возвращаем обратно (или не тратим при покупке) большую часть капитала. И теперь два потока выглядят похоже: в арендной финмодели у нас будут арендные платежи, а в модели с покупкой — платежи по кредиту. В примере арендного потока видно, что лет через десять арендные платежи даже начнут превышать платежи по кредиту для покупки.

Шаг 2. Добавляем расходы для собственника недвижимости

Теперь необходимо учесть возможные расходы, которые предстоят нам как собственнику. Это могут быть расходы на ремонт, налоги и первоначальный платеж по кредиту. В некоторых случаях к этим расходам относится и платеж в конце срока кредита — так называемый шаровый платеж. Сопоставив два денежных потока, вы увидите тенденцию, что покупка недвижимости даже с ипотекой требует больше собственных средств, чем аренда, за счет как регулярных платежей, так и первоначального платежа. Часто уже этот факт приводит к решению арендовать недвижимость. На самом деле решение следует принимать через сравнение доходности двух потоков.

Шаг 3. Сравниваем приведенную стоимость двух потоков

Оба потока в данном случае будут отрицательными, ведь мы используем недвижимость сами и не получаем от нее дохода. Сравнить эти потоки можно через расчет чистой приведенной стоимости (англ. Net Present Value, NPV). Для расчета NPV нужно добавить стоимость недвижимости в конце срока и ставку дисконтирования[18]. Как рассчитывать ставку дисконтирования, можно найти в главе 4 «Кратко о финансах». Рассчитайте приведенную к сегодняшнему дню стоимость обоих потоков. Наименее отрицательный поток и будет наилучшим с финансовой точки зрения решением.

Для жилой недвижимости можно применить более простой метод. Рассчитайте доходность покупки, как если бы вы сдавали квартиру, а не покупали ее себе. Поместите в модель стоимость квартиры, другие расходы на покупку, ремонт и эксплуатацию и доход от сдачи ее в аренду. Рассчитайте ROI (англ. Return on Investment — возврат на инвестиции) такой инвестиции. Например, вы купили квартиру за 10 миллионов, аналогичную квартиру вы бы снимали за 960 тысяч в год. После расходов на налоги, комиссии агентов и эксплуатацию у вас осталось бы 800 тысяч в год. Значит, ROI (доходность инвестиции) = 800 тысяч / 10 миллионов = 8% годовых. Если кредит в банке стоит дешевле (в 2020 году это так из-за резкого снижения ставок в связи с пандемией), то имеет смысл взять такую ипотеку и купить квартиру. Если дороже (в России ставки по ипотечным кредитам обычно выше, чем доходность от сдачи в аренду, на Западе часто наоборот), то эффективнее будет арендовать такую квартиру. Также нет смысла покупать недвижимость в собственность, если у вас есть альтернативные варианты с более высокой доходностью. Например, ваш собственный бизнес приносит вам хорошую прибыль или вы эффективно инвестируете и зарабатываете больше на других инструментах. Теперь вы знаете, что не стоит сравнивать покупку за 10 миллионов с арендой за 50 тысяч в месяц: некорректно. Стоит добавить в расчеты кредит и поменять 10 миллионов на ежемесячные выплаты по ипотеке: их логично сравнивать с ежемесячными арендными платежами. Посчитав ЧПС (чистую приведенную стоимость) двух таких отрицательных потоков, вы сравните между собой два числа и выберете наименьшее.

Шаг 4. Качественный анализ

Прежде чем сделать финальные выводы, предлагаю вам оценить не количественные факторы, которые мы обсуждали ранее, а качественные.

• Аренда недвижимости требует меньше капитала, чем владение, даже с учетом кредита, а меньшие постоянные расходы — это меньшие риски для бизнеса или для вас лично.

• Арендуя недвижимость, вы также снимаете с себя риски снижения ее стоимости и передаете их владельцу. Правда, и все возможные выгоды от роста ее стоимости вы тоже передаете вместе с рисками.

• Арендованная недвижимость дает больше гибкости в принятии операционных решений, ведь вам не нужно заботиться о судьбе недвижимости после того, как вы перестали ее арендовать. И вы можете легко сменить офис или квартиру, если это позволяет договор (а если не позволяет, прочитайте главу 10 «Аренда недвижимости»).

• Собственная недвижимость может существенно вырасти в цене, особенно в регионах с устойчивым спросом и постоянно растущими ценами на недвижимость, и тем самым принести вам существенный доход при продаже.

• Собственная недвижимость позволяет использовать финансовый рычаг за счет заемных средств, который мы обсуждали в начале главы, тогда как арендованная не дает такой возможности.

Доходная недвижимость vs спекуляции

Когда говорят о недвижимости, часто используют слово «доходность». В этом месте следует сделать паузу и разобраться, о какой доходности идет речь.

Сценарий 1: спекуляция

Недвижимость, купленная с целью дальнейшей перепродажи, приносит доход, который следует измерять через внутреннюю ставку доходности (ВСД, или IRR, подробнее описана в главе 4 «Кратко о финансах»).

Так, квартира, купленная за пять миллионов рублей и проданная через два года за 6,5 миллиона рублей, даст вам прирост стоимости в 30% и ВСД, равную 15% годовых (в два раза меньше прироста стоимости, ведь пройдет два года). После продажи у вас не останется ничего, кроме заработанных денег. Это очевидно, но я специально подчеркиваю этот факт, чтобы сравнить со вторым вариантом.

Сценарий 2: доходная недвижимость

Вы купили ту же квартиру за пять миллионов рублей, но для сдачи в аренду. Каждый год она приносит вам 400 тысяч рублей чистого дохода. Чтобы определить доходность, рассчитаем возврат на инвестиции (ROI; я подробно рассматривал этот показатель в главе 4), разделив годовой доход (400 тысяч) на сумму инвестиции (пять миллионов рублей) и умножив на 100%. Доходность недвижимости равна 8%.

Иногда инвесторы сравнивают между собой эти два показателя доходности, что в корне неверно. Во втором случае квартира осталась у вас в собственности и продолжает приносить доход. Кроме того, если вы ее продадите дороже, чем покупали, то получите еще и прибыль от продажи. Вот тогда, после продажи, сможете посчитать ВСД всей инвестиции и сравнить с ВСД 15% из первого сценария.

Я называю такие сценарии «мясная корова» и «молочная корова». «Мясная корова» нужна только для того, чтобы заработать на росте ее стоимости и продать («зарезать»). Это спекуляция. «Молочная корова» нужна для того, чтобы получать с нее регулярный доход («доить»). В какой-то момент ее можно «зарезать», но можно и не делать этого никогда.

Как же выбрать между доходной недвижимостью и спекуляцией?

Строительство недвижимости vs покупка / Build-to-suit

Рассматривая индивидуальные дома для частных лиц или офисные здания для компаний, мы часто оказываемся перед выбором: построить самому или купить готовое. Есть еще подвариант покупки готовой недвижимости — так называемый Build-to-suit (строительство под заказ).

• Аргументы, приводимые в пользу строительства своими силами, обычно звучат как снижение себестоимости, финансирование строительства в рассрочку во время стройки и возможность спланировать объект под свои нужды.

• Аргументы в пользу покупки: отсутствие рисков увеличения стоимости, возможность «пощупать» уже готовое решение и готовность недвижимости к использованию.

Все верно, выбор находится в этом диапазоне, поэтому нужно обращать внимание на то, насколько важны для вас эти факторы.

Но есть еще кое-что. В целом на разных рынках недвижимости маржинальность девелопмента составляет от 25 до 45%. Что такое маржинальность? Это стоимость готовой недвижимости минус все расходы на ее девелопмент и строительство. Например, все расходы составили семь миллионов, а построенный объект стоит десять миллионов, тогда маржинальность 30%.

Таким образом, становясь девелопером (подробнее о том, кто это, читайте в главе 3), то есть беря на себя все риски управления строителями, архитекторами, решение всех проблем, возникающих в процессе, вы забираете себе эту маржу — 25–45%. Стоит ли оно того, решать вам.

Если даже ремонт в квартире довел вас до белого каления, то, думаю, затевать стройку здания вам не стоит. Рассчитывать на то, что архитектор сам сделает проект и строители сами всё построят, если платить им вовремя, крайне недальновидно. Люди не умеют управлять сами собой, поэтому девелоперы и зарабатывают столько денег.

Если любовь к строительству, погружению в мельчайшие вопросы дизайна и архитектуры вы получили в наследство от предков, а решать постоянно возникающие проблемы вы научились в своем бизнесе, то, возможно, вам стоит попробовать себя в девелопменте. У меня есть близкие друзья, которые, профессионально занимаясь рекламой и маркетингом, в качестве хобби сделали офис своей компании, получивший премию «Офис года», и один из лучших частных домов, который я когда-либо видел.

Если вы не можете выбрать между этими вариантами или хотите получить плюсы каждого из них, возможно, стоит обратить внимание на строительство под заказ (Built-to-suit). Суть его в том, что вы нанимаете профессионального в нужном сегменте девелопера, и он делает девелопмент проекта для вас под заказ. Часть маржи — 6–10% стоимости проекта — вы отдадите ему за управление и принятие операционных решений, все риски и финансирование останутся на вас, но проект обойдется дешевле, чем готовое здание. При этом ваш реализованный проект с высокой вероятностью получится таким, каким вы его задумывали. По-русски такой наемный девелопер называется службой заказчика, а по-английски — fee developer.

Фонды vs прямые инвестиции

Уже решили, что хотите инвестировать в недвижимость? Тогда вам предстоит выбрать, инвестировать ли в недвижимость напрямую как в материальный актив или выбрать финансовые инструменты, такие как ЗПИФ, REIT или фонды коллективных инвестиций. Инвестиции в фонд освободят вас от необходимости самостоятельно управлять недвижимостью. А купив недвижимость, вы получите все плюсы и минусы прямого владения.

Прямые инвестиции — это покупка квартиры, офиса или торгового помещения либо акций или доли в компании, владеющей только одним объектом. Инвесторы, предпочитающие такой вариант вложений, получают доход от аренды либо прибыль от дальнейшей продажи выросшей в цене недвижимости.

Коллективные инвестиции (будем для простоты называть их фондами) могут иметь разную форму, но их суть похожа: различные инвесторы вместе вкладывают свои капиталы в фонд, чтобы купить недвижимость и получать доход пропорционально своей доле в фонде.

Плюсы прямых инвестиций

• Вы можете купить дешево и продать дорого. В таком случае вся прибыль достанется вам, ведь вы владелец недвижимости. Никому не нужно платить за управление и делиться своей прибылью.

• Если недвижимость генерирует денежный поток от аренды, то вы будете регулярно получать доход. Для многих это становится основным источником средств, а сам человек превращается в рантье, то есть живет на доходы от аренды.

• И конечно, покупая недвижимость напрямую, вы полностью контролируете все решения, выбор расположения и типа недвижимости, схемы финансирования, арендаторов и ставок аренды.

Минусы прямых инвестиций

• Это работа, и она занимает много времени и требует энергии. Все проблемы вам нужно решать самостоятельно. Часто люди, много инвестирующие в недвижимость, со временем отказываются от других занятий и полностью переключаются на управление своей недвижимостью.

• Все риски вместе с прибылью теперь тоже оказываются у вас. Вы воспользовались финансовым рычагом и взяли ипотеку, зарабатываете дополнительные деньги на разнице ставок между ипотекой и доходностью недвижимости. Рынок упал в кризис — и ваша недвижимость приносит недостаточный поток, чтобы покрывать платежи по кредиту. В этой ситуации вам нужно будет добавлять деньги из своих сбережений, иначе недвижимость заберет банк.

• У недвижимости низкая ликвидность. Это значит, что вы вряд ли сможете ее быстро продать при необходимости. Или придется продать с дисконтом.

Рассмотрим фонды. Есть много различных видов фондов и еще больше стратегий, которые они предлагают. Стратегией фонда называют описание того, в какой вид недвижимости, в каких местах, с какой доходностью и с какими рисками фонд вкладывает деньги инвесторов.

Например, фонд, который покупает московские торговые центры, ожидает доходность в 11% годовых в рублях от сдачи в аренду и видит основные риски в снижении потока от арендаторов в кризис.

Другой пример — фонд, который вкладывает деньги в девелопмент жилых многоквартирных домов в Лондоне и планирует доходность в 20% в фунтах за счет получения прибыли от продажи квартир. В этом случае есть риск, что проект не будет построен или доходы не будут соответствовать планам.

Если паи ЗПИФов (это российские закрытые паевые инвестиционные фонды) не предполагают свободного обращения на бирже, также как и бумаги ряда других фондовых структур, то американские REIT’s (англ. Real Estate Investment Trusts — трасты инвестиций в недвижимость) торгуются на биржах и дают возможность зарабатывать не только на недвижимости и производимом ею доходе, но и на фондовом рынке в случае роста стоимости акций REIT.

Плюсы инвестирования в фонды

Практически все эти плюсы противоположны минусам прямых инвестиций в недвижимость. Один из самых больших плюсов инвестирования в фонды — отсутствие необходимости тратить время на управление. Кроме того, многие фондовые инвестиции начинаются с сумм в несколько сотен долларов, что при прямых инвестициях невозможно.

Другой плюс — сниженные риски по сравнению с прямыми инвестициями. Во-первых, фонды всегда диверсифицируют инвестиции в портфеле, и, даже если с одной что-то случится, дефолта не будет и тело инвестиции не пропадет. Во-вторых, фонды имеют регулирование и поддержку от государства и финансовых институтов. Основной риск инвестиций в фонд — получение более низкой доходности, чем ожидалось.

Высокая ликвидность. Паи или акции фонда можно быстро продать, а акции REIT, обращающиеся на фондовом рынке, вообще одним нажатием кнопки.

Минусы инвестирования в фонды

• Ограниченная доходность. Чем больше фонд зарегулирован, то есть действует по правилам, установленным государством, тем меньше он имеет свободы выбирать стратегии и продукты. Также фонды стремятся к диверсификации портфеля и снижению рисков, что всегда влечет за собой снижение доходности. И еще фонд берет комиссии за свою работу. Поэтому найти в России фонд, дающий чистую доходность больше 10% годовых в рублях, довольно тяжело. На рынках США, Великобритании и Европы вариантов больше и есть opportunity funds, ориентированные на рост стоимости недвижимости и более высокую доходность.

• Зависимость от рынков капитала. Американские REIT’s, чьи акции торгуются на бирже, имеют и все отрицательные стороны из-за связи с фондовым рынком. Например, котировки многих REIT’s упали в марте 2020 года так же сильно, как и другие акции, — на 30–50%, в то время как доходы от принадлежащей им недвижимости могли упасть на 2–3% или даже вырасти (у многих в портфеле есть только жилая недвижимость, склады или дома престарелых, но нет дата-центров, которые росли во время карантина).

• Низкая диверсификация. Парадокс в том, что, хотя диверсификация портфеля — одна из задач фонда, многие фонды диверсифицируют свой портфель неправильно. Если частный инвестор может купить себе несколько квартир, офисную недвижимость и помещение под магазин, то фонд, поступающий так, не сможет объяснить свою стратегию инвесторам. Поэтому типичный фонд инвестирует только в жилую недвижимость Лондона, в офисы в Москве или в гостиницы в США. В случае падения в этом сегменте вся недвижимость такого фонда ведет себя примерно одинаково.

Вывод: прямое инвестирование в недвижимость может быть лучшим выбором, если вы серьезно нацелены на работу в этой отрасли, у вас есть деньги, время и желание погружаться во все детали и зарабатывать на этом максимум.

Если же вы хотите быть пассивным инвестором, не брать на себя большие риски и довериться профессионалам, вам больше подойдут фонды.

Задание

Используя таблицу из этой главы, сравните свою недвижимость (которую вы арендуете или которой владеете) с другим вариантом (владением или арендой). Найдите чистую приведенную стоимость (NPV) потоков. Что выгоднее для вас: арендовать или владеть?

Глава 10. «Мебель и отделка»: аренда недвижимости

Строительство здания завершается с его отделкой и установкой мебели, а девелопмент недвижимости завершается, когда в здании появляются арендаторы. О том, как работать с этими самыми арендаторами или как самому быть арендатором, читайте в этой главе.

Прежде чем перейти к рекомендациям, уточню один важный момент: эта книга задумывалась мной как универсальный инструмент для решения и личных, и бизнес-задач, связанных с недвижимостью. Но между арендными договорами в офисном, торговом сегменте и жилой недвижимостью есть большая разница.

Офисы и жилье используются арендаторами как пользователями, для «проживания» компаний или людей. А торговая и складская недвижимость — это инструмент для ведения бизнеса. Поэтому торговые и индустриальные компании лучше меня знают, как правильно арендовать недвижимость. Но и между офисами и жильем тоже есть разница; она состоит в том, что офисные сделки совершают компании, это сегмент B2B, тогда как жилой рынок — это B2C. На офисном рынке к сделкам часто привлекают юристов, консультантов, и участники этого рынка в целом более профессиональны, чем участники рынка аренды квартир.

После некоторых раздумий я написал эту главу с прицелом на офисную недвижимость. Судите сами. Если вы владелец или арендатор торговой или складской недвижимости, вы, должно быть, хорошо разбираетесь в сегменте. Иначе я бы вам не советовал даже начинать с ним работать. Если вы владелец или арендатор офиса, то вряд ли вы сталкиваетесь с вопросом сдачи его в аренду или поиска чаще, чем раз в несколько лет. Тогда мои рекомендации, скорее всего, будут вам полезны. Если же вы интересуетесь квартирой или домом как арендодатель или арендатор, то, следуя рекомендациям для офисного рынка, но на рынке жилья, вы получите неоспоримое преимущество — будете профессиональнее основной массы арендаторов и арендодателей.

Как сдать помещение в аренду: десять рекомендаций арендодателю

1. Возьмите решение всех проблем арендатора на себя. Лучше всего за его счет. Последнее, чего хочет любой арендатор, — решать вопросы с вашей недвижимостью. Если вдруг вы сдаете офис без отделки (такое иногда случается), предложите взять на себя организацию ремонта:

• сами найдите дизайнера, сделайте проект, согласуйте с арендатором;

• проведите тендер на выбор строительной компании и передайте результаты арендатору;

• если вы сдаете офис или квартиру без мебели, предложите готовые решения меблировки помещения с указанием стоимости всех вариантов;

• действуйте по принципу хорошего ресторана, в котором официант помогает с выбором. Или по принципу очень хорошего ресторана Мишлен, где вам просто предложат сесть за стол и наслаждаться меню, которое для вас придумал шеф-повар. Главное — получайте удовольствие и платите по счету. Лично для меня как арендатора даже покупка одного дивана в полностью обставленную квартиру — головная боль минимум на полдня. Я точно предпочту вариант, при котором мне этот диван купят и привезут, даже если мне придется за него заплатить.

2. Внимательно проверяйте потенциального арендатора. Стремитесь найти тех, которые исправно платят, ничего не ломают и, главное, не меняют свои планы слишком часто. Но хороших арендаторов немного.

Арендаторы квартир, как правило, искренне хотят снять жилье на долгое время, но при этом уже в первый год многие меняют или теряют работу, разводятся, женятся, уезжают в другой город и так далее.

С бизнесом дела обстоят не лучше. В России редко умеют планировать больше чем на один-три года. Поэтому предпочтительнее арендаторы, которые провели долгое время в предыдущем здании, чей бизнес или личная жизнь стабильны и предсказуемы. Даже если такой арендатор предлагает вам на 10% меньше других — соглашайтесь. Больше сэкономите на отсутствии простоев помещения и комиссиях агентов за поиск новых клиентов.

3. Не жалейте времени на обсуждение условий аренды. Составьте хороший договор, в котором есть не только стандартные пункты про размер арендной платы и срок договора, но и множество разделов и подпунктов, описывающих самые разные ситуации и вопросы:

• Что происходит, если на рынке кризис?

• Кто платит за ремонт в случае поломки кондиционера?

• Что, если компания вырастет и нужно будет большее помещение?

• Как рассчитывается плата за отопление в здании?

• Может ли арендодатель расторгнуть договор, если арендатор существенно задерживает оплату, и что такое «существенно»?

• Как повлияет на аренду падение курса рубля?

• В каком состоянии следует возвращать помещение после окончания аренды?

Чем больше ситуаций вы предусмотрите в процессе переговоров, тем ниже риск в будущем встретиться с арендатором в суде. И еще кое-что: хороший договор не должен быть слишком жестким и защищать только вас. Такой договор, скорее, отпугнет арендаторов. Действительно хороший договор — тот, что проработан обеими сторонами.

4. Используйте дополнительные источники дохода. Попробуйте формат «ничего не включено» в отношении арендной платы (не стоит путать с пунктом 1: вы все еще берете решение всех организационных вопросов на себя). Электроэнергия, паркинг, уборка, расходы на эксплуатацию, замена лампочек, склад в подземном гараже для архива, подсобные помещения, доля в потреблении городского отопления и даже часть налога на имущество — все это можно переложить на арендатора или хотя бы отделить от основной арендной платы. Тем самым вы снизите арендную ставку, и она будет выглядеть более привлекательно. А также сможете более гибко регулировать цены. У вас в договоре право повышать аренду не более чем на 5% в год? Да, но такого ограничения на аренду паркинга может не быть. Или город повысил тарифы на электричество на 8%? Но вы ничего не теряете, потому что в договоре написано, что эти расходы оплачивает арендатор.

5. Используйте программы для сбора платежей или автоматизируйте выставление счетов. Это особенно актуально при сдаче в аренду офисов: обычно арендаторы любят, чтобы им выставляли счета. Арендаторы не хотят забивать голову сроками арендной платы, но при этом не хотят ее случайно просрочить. Помогите им в этом, возьмите эту работу на себя. Для арендаторов квартир стоит предусмотреть опцию онлайн-оплаты. Дайте им номер карты или счета в банке.

Сейчас много возможностей платить небольшие налоги при сдаче недвижимости в аренду и спать спокойно — например, зарегистрироваться в качестве самозанятого или индивидуального предпринимателя и платить 4–6% налогов вместо 13%.

6. Напоминайте арендатору о его обязанностях (и снова вспоминаем пункт 1). Если по договору арендатор должен содержать помещение и делать в нем текущий ремонт, оплачивать напрямую какие-либо сторонние услуги, например коммунальные платежи, или зарегистрировать изменения планировки в государственных органах, помогите ему не забыть об этом. Вы всегда можете поставить себе напоминания в телефон и звонить или писать арендатору в день X. Еще один плюс этих напоминаний — вы будете поддерживать постоянный контакт, а значит, вовремя узнавать о любых изменениях.

7. Включите пункт об индексации стоимости аренды в договор. Вы можете считать это ограничением своей же свободы, но поверьте, если вы напишете: «До 5% в год» или «Не более уровня официальной инфляции в России за предшествующий год», то в большинстве случаев повышение аренды будет воспринято как само собой разумеющееся. Если не напишете ничего, будете каждый год торговаться с арендатором, даже если захотите повысить на 2–3% при инфляции в 7%.

8. Держитесь за хорошего арендатора. Делайте ему «подарки» за несколько месяцев до продления договора. Офисному арендатору будет приятно получить косметический ремонт в холле или внеплановое обслуживание системы кондиционирования. Жильцам квартиры вы можете подарить новый диван или неделю-две каникул в случае продления договора. Важен даже не финансовый аспект, а ваше внимание, демонстрирующее заинтересованность в дальнейших отношениях. У таких действий будут прямые положительные финансовые последствия: как минимум вы сэкономите время на поиск нового арендатора, деньги на комиссии агентств и за период простоя.

9. Не забывайте о страховании недвижимости. В оптимальном варианте включите в договор обязанность арендатора застраховать помещение от ущерба. Страхование таких рисков стоит недорого. Но в случае пожара, затопления или других событий с серьезными повреждениями вы вряд ли сможете получить деньги (а это, как правило, крупные суммы) с вашего арендатора, даже если в суде признают его вину.

10. При изменении договора предлагайте обмен, а не уступки. При заключении долгосрочных договоров арендатор может потребовать изменить действующие условия. Причины могут быть разными: кризис на рынке, падение цен на недвижимость или просто личные обстоятельства. На языке консультантов это называется renegotiation (англ. переговоры заново). В такой ситуации позиция арендодателя — «у нас подписан долгосрочный договор, я ничего не готов менять» — неконструктивна и обычно приводит к конфликту и суду. А российское право таково, что если судья посчитает заключенный сторонами договор нерыночным, противоречащим закону в какой-либо части или заключенным на кабальных условиях для одной из сторон, то вы запросто можете проиграть дело. И тогда лишитесь и арендатора, и многих месяцев арендной платы, и репутации адекватного арендодателя.

Будьте гибкими. Возьмите консультантов и юристов и ведите переговоры. На каждое требование арендатора — снизить арендную плату, отказаться от части помещений, не повышать стоимость эксплуатации, уменьшить страховой депозит — отвечайте встречным предложением. Требуйте усилить, ужесточить, сделать более долгим и нерасторжимым договор.

Хотите скидку в 5%? Пожалуйста, но тогда оставшиеся два года аренды мы меняем на три. Дать вам бесплатный паркинг? Хорошо, но подпишите отказ от права расторгнуть договор в ближайшие полтора года.

Как выгодно арендовать помещение: десять советов арендатору

1. Найдите профессионального арендодателя. Это очень важно. Ведь вы арендуете на долгий срок. Будут и кризисы, и проблемы, которые нужно решать. Арендодатели, для которых этот бизнес основной, уже проходили много сложных ситуаций и, скорее всего, научились их решать. Они первыми дают скидки и каникулы в кризис, готовы передоговариваться даже при подписанном договоре и постараются избежать суда в спорной ситуации, чтобы не испортить себе репутацию. Сумасбродный же владелец одного офиса или квартиры может повести себя абсолютно непредсказуемо.

Пример профессионального поведения арендодателя в 2020 году я уже приводил ранее, когда рассказывал о решении компании «Икеа» не взимать арендную плату до возобновления работы магазинов.

2. Будьте милым, но не мягким. На переговорах или просмотрах не только вы выбираете себе помещение и арендодателя, но и арендодатель выбирает себе арендатора — адекватного, нескандального, с которым приятно общаться. Если вы сможете очаровать арендодателя, это даст вам преимущество в переговорах и даже коммерческих условиях. Расскажите о себе, о своих целях. Поспрашивайте о целях и задачах другой стороны. Представьте, что вы выбираете не недвижимость, а партнера по бизнесу — ведь вы не покупаете эту недвижимость, а берете в аренду.

3. Переложите максимум ответственности на арендодателя. Пример: в помещении нужно сделать ремонт, который займет примерно два месяца. Ремонт оплачиваете вы, но делает его арендодатель. Стоит обсудить вопрос: что будет, если строители затянут ремонт, например, на две недели? Вам все равно придется платить аренду за это время или это проблемы вашего арендодателя, который взялся управлять строителями? Или другой пример: если сломается лифт, придется ли вам решать эту проблему с лифтовой компанией и вызывать их (пусть даже за счет арендодателя)? Или это обязанность арендодателя? И что будет, если он не разберется с поломкой в течение дня? Получите ли вы скидку на аренду? В идеальном сценарии у вас должны остаться только две обязанности: вовремя платить аренду и использовать помещение по назначению.

4. Используйте опыт консультанта по недвижимости. Опыт ценен ситуациями, которые человек решал в своей жизни или видел, как они могут быть решены. А так как хороший договор для вас, как и для арендодателя (см. пункт 3 предыдущего списка), — это максимум детально прописанных ситуаций, то консультант знает их намного больше, чем вы, ведь он аккумулирует опыт многих компаний, с которыми вел переговоры.

5. Детально пропишите все мелкие вопросы в договоре. Кто платит за поломки, за чей счет меняют лампочки, как часто и кто именно организует уборку и какой режим работы у здания, в котором вы планируете арендовать офис. Я сталкивался с ситуациями, когда из экономии во всем здании с неоткрывающимися окнами в 20:00 выключали вентиляцию и кондиционирование. А для компании, работающей с США, поздний вечер — это самое активное время. Недовольному руководителю одной компании, арендующей душный офис, предложили включать системы всего здания в дополнительное время за его счет. Представляете, какой счет за электроэнергию ему присылали?

6. Ограничьте индексацию арендной платы. Если инфляция, как сейчас в России, составляет 7%, а вы в пятилетнем договоре указали индексацию 3% — считайте, сэкономили два месяца арендной платы. Лучше всего использовать не формулировку «на Х% в год», а «не более чем на Х% в год». Тогда вы оставите себе возможность торговаться каждый год и оспаривать повышение цены.

7. Отстаивайте возможность досрочного расторжения договора. Пропишите различные нюансы:

• С какого момента (например, через один год) вы можете расторгнуть договор и за какой срок должны об этом предупредить?

• Какие в этом случае будут штрафы (если будут)?

• В какой момент вы сможете расторгнуть договор без штрафов?

Что бы ни было написано в договоре: штрафы, потеря депозита или возмещение затрат на ремонт арендодателю, — вы можете оспорить эти санкции как нерыночные и значительно снизить их размер. Самый плохой договор для арендатора — если в нем вообще не сказано про возможность досрочного расторжения и написано, что договор может быть расторгнут только по обоюдному согласию или в соответствии с действующим законодательством. Такой договор сложно расторгнуть через суд, потому что в нем даже не найдется повода для иска.

8. Помните, что любой договор может быть пересмотрен. Ну, почти любой. Если вы не подписали такой нерасторжимый договор, какой упоминался в предыдущем пункте, ваша ситуация изменилась и вы чувствуете, что текущий арендный договор перестал соответствовать вашим задачам, то проведите переговоры и пересмотрите его. Основной аргумент в этом случае: «да, я понимаю, что у нас подписан договор, но обстоятельства нашей компании (моей семьи) изменились, и поэтому я бы хотел скорректировать условия». Второй, не высказанный аргумент: «если вы не пойдете на уступки, я расторгну договор и вы потеряете арендатора». Да, это жестко. Но так ведутся почти все переговоры в мире — от политических до коммерческих. Вслух — желаемый мирный сценарий, за кадром — что будет, если не договоримся.

9. Любые изменения отражайте в документах. В процессе использования недвижимости компании и люди обрастают вещами и подстраивают недвижимость под свои нужды. Арендаторы делают перепланировку в офисе, покупают мебель взамен устаревшей, могут застеклить балкон в квартире… Если на протяжении срока аренды вы не заключали дополнительные соглашения по этим переделкам, то за все затраты вы не только не получите компенсации и/или благодарности, но даже рискуете получить штрафы. Арендодатель может потребовать вернуть все в первоначальное состояние за свой счет, а незаконная перепланировка может стать законным основанием для расторжения договора со штрафом.

10. Выбирайте, быть арендатором или владельцем недвижимости. В главе 9 «Versus’ы» я уже писал о том, как сравнивать аренду и владение недвижимостью. Возможно, именно в вашей ситуации лучше купить недвижимость в собственность.

Арендатор и арендодатель: оппоненты или партнеры

Есть стереотип, что у продавца с покупателем или у арендодателя с арендатором противоположные интересы и что другая сторона — враг, с которым нужно сражаться. Но обратите внимание: большинство пунктов из моих списков рекомендаций для арендатора и арендодателя подразумевают внимание к интересам другой стороны и поиск компромисса. Единственный по-настоящему спорный момент, в котором интересы сторон противоположны, — это цена, или арендная ставка. Арендодатель хочет получить больше, арендатор — заплатить меньше. Задача хорошего переговорщика — понять свои основные интересы и интересы другой стороны и найти решение, максимально удовлетворяющее обоих. Такой подход называется win-win (выиграл — выиграл), и многие о нем знают из книг по переговорам. Арендные отношения сложны и долгосрочны, поэтому тут подход win-win отлично работает.

История о самой необычной офисной сделке в России

Дело было в 2015 году. Рынок офисной недвижимости Москвы лихорадило уже несколько лет. Сначала он прошел через 2008 год, потом исчезли арендные контракты в валюте, а годом ранее Крым стал совсем нашим, а все зарубежные инвесторы — совсем чужими. Офисные здания строить было невыгодно и уже несколько лет не модно. Девелоперы предпочитали жилье. В то же самое время в Москве активно развивался район Москва-Сити — скорее не потому, что был спрос, а из-за того, что все проекты в Москва-Сити были грандиозными и дорогими, как Крымский мост. Район строился еще с 2000-х. К 2015 году практически завершились процессы заморозки строительства, смены владельцев, разморозки строительства и его окончания. Все проекты вводились в эксплуатацию с разницей в один-два года: башни «Федерация» и «Евразия», «IQ-квартал», башня «Эволюция», башня «Империя», ОКО и «Меркурий». В каждом здании были десятки и даже сотни тысяч квадратных метров офисов и жилых помещений. Наметилась серьезная конкуренция.

Весной 2015 года мне позвонила хорошая знакомая и предложила встретиться с новым управляющим одной из башен. Мы собрались в его кабинете, расположенном на одном из этажей этой башни, и Сергей рассказал мне о стоящей перед ним задаче. Она была непростой: у компании было достроенное здание, в офисной части которого был единственный арендатор — горно-металлургическая компания. Девелопер заключил с ней договор аренды двумя годами ранее, в начале строительства, при непосредственном участии моей компании. Компания, занимавшая около 13 тысяч квадратных метров, была хорошим якорным арендатором, но все же явно недостаточным для здания с наземной площадью больше 140 тысяч квадратных метров. Нужны были новые сделки, причем срочно, в течение нескольких месяцев. Спешка была вызвана тем, что здание строилось на кредитные деньги и банк явно начинал нервничать, не видя арендных поступлений, которые могли бы покрывать расходы на обслуживание кредита.

Сергей выглядел вполне разумным и прогрессивным менеджером, готовым быть гибким и креативным ради результата для компании. То, что надо для победы на конкурентном рынке Москва-Сити, подумал я и ушел делать домашнюю работу совместно с командой:

• мы сделали анализ всех предложений конкурентов, последних сделок, типов компаний, которые когда-либо арендовали площади в Москва-Сити;

• сопоставили их с данными о компаниях, заинтересованных в это время в смене офиса в Москве;

• составили рекомендации, какими должны быть условия аренды, состояние помещений, маркетинг проекта.

Мы рассказали Сергею обо всех арендаторах, которые являются нашей целевой аудиторией и при этом активны на рынке и ищут офис. Рассказали о рыночных на тот момент условиях аренды. Сергей внимательно выслушал нас и сказал: «Не получится». «Понятно, — подумал я. — Говорить, что готовы на всё, только дайте арендаторов, все горазды. А как до дела доходит, оказывается, что арендаторы нужны не простые, а чтобы аренду платили в два раза выше рынка».

Но Сергей терпеливо объяснил, что это не его блажь, а особенности финансовой ситуации компании. Дело в том, что здание заложено банку под кредит. И этот кредит — часть еще большего кредита на всю группу компаний. Пока здание стоит пустым, банк считает, что оно стоит определенную сумму (допустим, 500 миллионов долларов), исходя из оценки стоимости квадратного метра. Оценка — субъективное мнение оценщика, но других способов понять стоимость здания пока не придумали. Если какие-либо площади будут сданы в аренду, их стоимость нужно будет переоценить исходя из цифр в арендном контракте. Если они ниже предыдущей оценки, то будет пересмотрена стоимость всего здания. А это залог. Залог станет меньше, банк пересмотрит условия кредита всей группы, процентная ставка по нему возрастет — и всё. Катастрофа. То есть сдать несколько тысяч метров по ставке ниже, чем компания рассчитывала раньше, означает потерять больше на процентах по кредиту, чем заработать на самой аренде. Поэтому сдать нужно именно за X рублей за квадратный метр в год и ни рублем дешевле.

«Но это же на четверть, а то и на треть выше рынка! — почти выкрикнул я. — Вокруг несколько зданий, которые и так охотятся за каждым арендатором. Как же мы будем выигрывать с ценой выше, чем у всех?»

«Ну, вот вы об этом и подумайте. Задача непростая, но если решите, заплатим щедро — больше, чем любой девелопер в Москва-Сити», — завершил наш разговор Сергей.

Мы расстались на несколько недель и занялись своими обычными делами. Переговоры, сделки, новые направления бизнеса — все завертелось, и время подумать над задачей я нашел только через месяц. Мы сидели с товарищем за ужином и разговаривали о подходах к переговорам и бизнесу вообще. Фред Джандт (Fred E. Jandt), автор теории win-win, рассказавший о ней миру в 1985 году, утверждал, что нужно не сражаться с теми, кто на другой стороне переговорного стола, а найти, как стороны могут решить задачи друг друга.

— Вот в чем задачи сторон в какой-нибудь из твоих сложных сделок? — спросил меня друг.

— Даже не знаю, — задумался я. — Хотя… погоди, есть кое-что. У одного моего клиента есть задача: ему надо сдать здание по цене сильно выше рынка. У меня есть арендатор, которому нравится проект, но он не готов переплачивать ни копейки. Более того, это большая международная компания, Grapefruit Telecom, у них каждая сделка во Франции одобряется и проходит через независимых консультантов. Не вариант. Им важна экономика проекта.

— А ты подумай с позиции win-win. Что самое важное для арендодателя?

— Решить сейчас задачу, найти арендаторов. Иначе банк может и проект забрать. Но ставка должна быть только утвержденная банком, — ответил я.

— А что у арендатора, зачем им новый офис? — уточнил друг.

— Они хотят консолидировать несколько офисов, которые сейчас находятся в разных районах города, — так эффективнее для бизнеса. Ну и еще им нужна стабильность. Их арендодатели не очень любят надолго договариваться об арендной плате и при любой возможности меняют условия. А в головном офисе всё никак не могут понять, как можно так вести дела, что бюджет на пару лет вперед не спланируешь. Они бы заключили договор сразу лет на десять, а то и на пятнадцать, да только их нынешние арендодатели не готовы.

— Ну и каким образом они могут помочь друг другу?

Я нарисовал на салфетке кружок и написал слева: «Интересы. Башня: 1) арендная ставка в договоре сегодня; 2) найти хорошего арендатора».

Справа я написал: «Grapefruit: 1) рыночный бюджет сделки; 2) долгосрочный договор на десять лет».

Решение пришло не сразу, но в какой-то момент меня осенило: я знаю, как решить задачи обеих сторон!

Я немедленно взял трубку и позвонил Сергею.

— Скажи, пожалуйста, если я приведу тебе сейчас арендатора на два этажа здания и у него будет арендная ставка как вы хотите, вы подпишете с ним договор на десять лет?

— В чем вопрос, конечно. Да еще и тебя озолотим, мы как раз хотели акцию объявить: двойная комиссия за первого арендатора.

— А насколько важно, какая ставка у этого арендатора будет через несколько лет?

— Важно, конечно, но, если мы сейчас не решим задачу, через несколько лет у этого здания может быть уже другой владелец. Так что мы готовы быть гибкими.

— Тогда слушай. Обычно в договоре аренды есть индексация ставки, например не более 5% раз в год. Меня всегда удивляло, почему не бывает наоборот. Ведь рынок не всегда растет, кроме того, здание становится с годами старше и должно дешеветь. Давай заключим с ними договор на десять лет и начнем с высокой ставки, но каждый год в будущем она будет не расти, а падать. Так вы получите арендатора сегодня и высокую арендную плату в начале договора, а арендатор получит хорошие условия в целом, если считать все десять лет.

Переговоры с арендатором длились несколько месяцев. Многим сотрудникам с обеих сторон было трудно понять, как можно прописать в договоре, что каждый год арендная ставка снижается на несколько процентов, уменьшаясь к концу срока договора больше чем на треть. Не сразу понял условия и собственник здания. Банк акцептовал их специальным документом с указанием коммерческих условий, как будто хотел подчеркнуть, что условия необычные. Французы из головного офиса Grapefruit тоже долго анализировали все плюсы и минусы. Но в итоге договор был подписан и на момент написания книги продолжает действовать.

На графике я нарисовал, как выглядят зоны, в которых выиграл арендодатель, и те, в которых выиграл арендатор. «Выигрышем» я называю лучшие условия относительно рынка, отраженные на графике.

В итоге выиграли оба: «Сити» и Grapefruit, только каждый в свое, наиболее важное для себя время. Критики скажут: даже на графике видно, что Grapefruit выиграл в абсолютном выражении больше, чем «Сити». Однако стоит учитывать стоимость денег во времени (она подробно описана в главе 4 «Кратко о финансах»). Ведь первые несколько лет выигрывал «Сити», а Grapefruit переплачивал и только потом (на пятом году) начал экономить. Так что это справедливые условия.

Задание

Я долго думал, какое задание поможет читателю этой главы понять ее суть. И решил, что лучше всего подкрепит эту главу чтение хорошей книги об умении договариваться.

1. Win-Win Negotiating: Turning Conflict Into Agreement, Fred Jandt.

К сожалению, я не нашел перевода этой книги на русский язык, но оригинал можно купить в России.

2. Стивен Кови, «7 навыков высокоэффективных людей».

Вообще книга о другом. Но Кови выделил принцип win-win в отдельный навык, четвертый из семи. Даже прочитав часть, посвященную ему, вы тоже сможете немного выиграть.

3. Гэвин Кеннеди, «Договориться можно обо всем».

Эта веселая и увлекательная книга о переговорах в жизни стала для меня образцом бизнес-литературы. И она точно поможет вам лучше договариваться с арендаторами или арендодателями.

4. Роджер Фишер, Уильям Юри, Брюс Паттон, «Переговоры без поражения. Гарвардский метод».

В этой книге описан простой метод переговоров, который учит воспринимать оппонента как соучастника решения проблемы, а не как врага.

5. Роджер Фишер, Даниэль Шапиро, «Эмоциональный интеллект в переговорах».

Авторы этой книги рассказывают, как управлять своими эмоциями во время переговоров и как вызвать нужную реакцию у оппонента.

Глава 11. «Инженерные системы»: будущее рынка недвижимости

Новейшие инженерные системы здания могут превратить простой ангар в штаб-квартиру компании Google в Лос-Анджелесе или сделать старый московский завод современным бизнес-центром. В этой главе мы заглянем в будущее рынка, которое, кстати, не всегда лежит в сфере технических решений.

Рынок недвижимости постоянно меняется: есть тренды десятилетий и мода каждого сезона. Изменения эти касаются не только архитектуры, где кирпичные башенки подмосковных коттеджей сменяются деревянными домами в скандинавском стиле, а стеклянные офисные башни уступают место «берлинским» фасадам из архбетона и с отделкой под дерево. Мода затрагивает и глубинные процессы, такие как планирование пространства и функционал недвижимости.

Если вы, как и я, росли и взрослели в конце девяностых и в нулевых, то вы стали свидетелями появления моды на открытые пространства (англ. open spaces) с многочисленными столами сотрудников, которые пришли на смену закрытым кабинетам для каждого человека или отдела. Я впервые столкнулся с открытым офисным пространством, когда пришел работать в издательский дом Burda в начале 2000-х.

В конце прошлого века открытые пространства в основном использовались для организации работы команд инженеров и для трейдеров на бирже. Сегодня найти офис исключительно из кабинетов в Москве почти невозможно: рынок офисной недвижимости полностью изменился всего за 20–30 лет.

Много нового и на рынке жилой недвижимости. Так, во всех квартирах в СССР кухня была отдельным помещением. А сегодня доля квартир с объединенными кухней и гостиной составляет около 50% в комфорт-классе и 60–70% в бизнес-классе.

Чем дороже недвижимость, тем прогрессивнее взгляды покупателей на планирование пространства.

В этой главе я хочу показать тренды настоящего и будущего, влияющие на рынок. Мы рассмотрим необычные виды недвижимости, которые существуют на планете уже сейчас, и поговорим о том, куда рынок может прийти в следующие 10–20 лет.

Оригинальные виды недвижимости: что есть уже сегодня

Городское жилье. Кондоминиумы и коливинги

Кондоминиум (лат. condominium — совместное владение) — это вид арендной недвижимости: многоквартирный жилой дом, которым полностью владеет компания или фонд. В России их наберется максимум десяток, а в мире кондоминиумы составляют более 50% доходной недвижимости. У нас квартиры сдают в аренду преимущественно частные лица. Компании обычно этим не занимаются.

Из этого вида недвижимости вытекает другой, еще более прогрессивный формат — коливинг (англ. co-living — совместное проживание). В каком-то смысле это возврат к формату общежитий или коммунальных квартир, которые были в Советском Союзе. Но это «путешествие в прошлое» со знаком плюс. Современные коливинги — удобное, комфортное, качественное жилье, в котором некоторые помещения (кухня, гостиная) делятся с другими жильцами. Коливинги особенно актуальны в мегаполисах с большим населением и высокими ценами на жилье.

Бессмысленно строить коливинг в маленьком испанском городке с трехэтажными домами. А вот делать его в центре Нью-Йорка, где земля и квартиры безумно дорогие, или в сердце Лондона, где обычная квартира стоит от 30–50 миллионов рублей, имеет смысл.

Покупая или арендуя качественную квартиру в хорошем месте, вы платите в полтора раза меньше, потому что делите общие площади с другими жильцами. Спальня с санузлом — это исключительно ваша часть жилья. А в красивой, новой, современной кухне, удобной гостиной и, возможно, зоне для стирки вы можете встретить соседей.

Офисы. Коворкинги

Наиболее прогрессивный формат офисной недвижимости — коворкинг (англ. co-working — совместная работа). В одном офисе работают сотрудники разных компаний, каждая из которых занимает от одного до десяти рабочих мест или один-два кабинета с несколькими столами. Так же, как и в коливинге, в коворкинге люди пользуются общей инфраструктурой.

К началу 2019 года около 2% всех офисных площадей в Австралии было отдано под коворкинги. А в четырех крупнейших городах — Сиднее, Мельбурне, Брисбене и Канберре — коворкинги занимали около 280 тысяч квадратных метров, на которых размещались почти 50 тысяч рабочих мест. Специалисты прогнозируют, что за несколько лет количество таких офисов вырастет до 10–15% от всех офисов в мире, то есть каждый седьмой офисный сотрудник будет работать в коворкинге.

Допустим, у вас небольшая начинающая компания, в которой работают десять человек. Если бы вы арендовали отдельный офис, вам бы понадобилось:

• 50 квадратных метров (минимум 35–40), чтобы поставить столы (оборудовать рабочие места) для своих сотрудников;

• 30 квадратных метров для переговорной;

• место для ресепшен и посетителей, свои санузлы…

В итоге офис целиком занимал бы до 100 квадратных метров. Вы бы платили за него арендную плату или купили бы его в собственность за определенную сумму, которая зависит от города и района, в которых он находится. В коворкинге вы платите только за свои рабочие места, занимая в чистом виде 35–40 квадратных метров вместо ста. Вы пользуетесь основной инфраструктурой. Но для каждой компании из десяти человек не нужно организовывать отдельную переговорную, отдельный ресепшен и санузлы. На 1000 квадратных метров находятся не десять, а 15–20 компаний. При этом каждая из них настолько же комфортно пользуется пространством, как если бы это был ее собственный офис.

Самая известная сеть коворкингов в мире создана компанией WeWork в Нью-Йорке на Манхэттене в 2009 году. В то время в Нью-Йорке, как и в остальном мире, был кризис, и у многих компаний не было денег на большие офисы, особенно в дорогом Манхэттене. Компания WeWork первой сделала из традиционных офисов коворкинги, а потом развивала эту концепцию по всему миру, открыв много таких коворкингов в разных странах.

Я тоже делал коворкинг — в том же 2009 году, в лофте из отреставрированного красного кирпича на территории Даниловской мануфактуры. Это был первый в России качественный коворкинг. Он назывался Communist Loft. На 300 квадратных метрах располагались 62 рабочих места. В обычной ситуации там могла бы разместиться одна компания человек на 30–40 или две — три компании человек по десять-пятнадцать. Но там находились десятки компаний численностью от одного до пяти человек, которые несколько лет пользовались этим проектом. К сожалению, экономика московской недвижимости далека от нью-йоркской. У нас ниже цены, меньше спрос на офисы, хуже развит мелкий бизнес, и к тому же проект в 2009 году был слишком прогрессивен для рынка. Через несколько лет успешной работы Communist Loft пришлось закрыть. Спрос был недостаточно высок, чтобы превратить его в масштабный проект — сеть коворкингов.

Индивидуальное жилье. Модульные дома

В России для отдыха на природе среднестатистическая семья строит дачу. В США — дом площадью не менее 100 квадратных метров. Однако в некоторых странах и районах люди не могут позволить себе большой дом, потому что земля слишком дорогая.

Мой знакомый из Сиднея сейчас реализует оригинальный проект, который сам и придумал. На производстве собирают готовые модульные дома-кубики — 3×3×3 метра. В них уже встроено все необходимое для жизни: откидывающаяся кровать, откидывающийся стол, встроенная кухня, туалет, дополнительная кровать, как в поезде, под потолком. В таком эргономичном пространстве, где все складывается и раскладывается, во все ниши спрятаны ящички, полочки и прочие удобства, может комфортно жить один человек. В Сиднее, как и в Лондоне, большинство недвижимости — индивидуальные дома с участками земли, как правило не очень большими. Автор проекта предлагает размещать модульные дома на участках жилых домов и сдавать в аренду студентам и молодым сотрудникам компаний, которые пока не могут себе позволить другое жилье.

Модульный дом можно привозить подъемным краном в готовом виде — даже с заправленным постельным бельем и занавесками — и ставить на любое место. Он не требует фундамента и особых приготовлений. У него регулируемые опоры, которые можно подкрутить по высоте. Он просто ставится на участок. Электроэнергия и вода подводятся гибкими шлангами. Канализация выводится в общую канализацию или решается встроенным септиком. Получается, что вы можете поставить жилье просто на куске земли.

Вот такая любопытная и нестандартная идея.

Коттеджные поселки. Экодеревни

В Индонезии много островов. Некоторые из них довольно дикие, а некоторые, например Ява и Суматра, наоборот, перенаселены. Один американец по имени Бретт, который давно живет на Бали и владеет несколькими кафе здоровой еды, решил сделать коттеджный поселок, но непростой. Он собирает в нем людей, которые ведут здоровый образ жизни, любят здоровую еду, имеют правильные привычки, занимаются саморазвитием. Бретт хочет построить экодеревню, в которой люди будут счастливо жить, воспитывать детей, купаться в океане, есть еду, выращенную на своей земле и приготовленную в собственном кафе, помогать друг другу развиваться, становиться лучше.

Бретт сделал проект из нескольких сотен домов, построенных из дерева и других местных экологичных материалов. Земля, на которой он расположен, находится в середине дикого и не очень густонаселенного индонезийского острова Сумбок, в 350 километрах от острова Бали. Первый проект Бретта называется «Оазис», а второй — «Золотой город». В настоящий момент проект завершается. На мой взгляд, он немного похож на деревню индейцев в Америке несколько веков назад, до прибытия испанцев.

Этот проект привлек меня своей романтической идеей жить среди людей, исповедующих здоровый образ жизни и осознанность. Я начал общаться с его создателем. Он вдохновенно рассказывал о прекрасных людях 40 национальностей, практиках йоги и медитациях, экологичной еде и осознанности. Но после 20 минут расспросов Бретт «раскололся» — поведал мне об истинной цели создания проекта. Он поможет людям сбежать из городов и стран, где правительства ограничивают свободу, корпорации кормят мусорной едой, фармацевтические компании травят лекарствами и прививками. По мнению Бретта, лучшее, что можно сделать, — самоизолироваться от современного мира.

«От себя не убежишь», — подумал я. У современных городов немало минусов, но они дают нам много возможностей для жизни, развития, творчества. А удаленные деревни есть и в Подмосковье.

Бретт так и не сказал самого главного, что я хотел услышать: какая большая идея будет объединять жителей, бежавших от своих правительств на индонезийский остров.

Беседуя с Бреттом, я вспомнил, что похожий проект уже пытались сделать в России. Девелопер решил пойти от недвижимости и построить проект исключительно для вегетарианцев и с учетом восточных подходов к планированию пространства — васту и фэншуй. Он начал строить поселок и продавать в нем квартиры и дома, но в процессе строительства идеальная картинка стала меняться: кто-то из покупателей отошел от вегетарианства и начал есть мясо, кто-то развелся и женился второй раз, а новая семья ничего не имела против пищи животного происхождения, а кто-то и вовсе продал свою квартиру другим людям. Законодательно это ограничить невозможно: квартиры продавали в частную собственность. Получилось, что от поселка вегетарианцев осталось одно название. На мой взгляд, особой ценности комьюнити в этом поселке нет, хотя кто-то может со мной не согласиться.

Склады самообслуживания

Для хранения личных вещей в России традиционно используют гаражи и балконы. В развитых странах не отвозят велосипеды на дачу, а зимнюю резину не складывают на балконе: вместо этого всё хранят в специальных зданиях и помещениях — складах самообслуживания (англ. self storages). Они бывают разных размеров, в зависимости от запроса:

• большими, как гаражи в гаражном кооперативе, если вам нужно куда-то перевезти всю мебель на время ремонта;

• поменьше: комнаты или ячейки в складском здании для хранения сезонных вещей.

В последнее время в жилых многоквартирных домах все чаще планируются кладовки прямо в подземном паркинге или на отдельном этаже, причем не только в элитных домах и бизнес-классе, но и в жилье комфорт-класса.

Дома престарелых

В России сегмент комфортных домов престарелых только зарождается, а в Европе, США и Австралии это большой рынок. Сегмент очень спорный и непростой: даже в развитых странах постоянно спорят о том, дает ли дом престарелых возможность провести старость достойно в сообществе других пенсионеров или это тюрьма для доживающих свой век людей.

Дома престарелых делятся на два основных типа: просто для проживания и для проживания с медицинским обслуживанием.

Первый тип может быть реализован как санаторий с комнатами и общими зонами или как поселок из коттеджей или таунхаусов с общими зданиями для встреч и мероприятий.

Второй тип, с медицинским обслуживанием, больше похож на клинику с проживанием, где упор делается на продление жизни и поддержание здоровья пациентов.

Все эти виды недвижимости уже существуют, хотя некоторые из них кажутся необычными для нас с вами. В России в последние несколько лет открыты первые коммерческие дома престарелых, но в Москве (основной рынок) не более десятка таких проектов. Всего же в России на 2018 год около 1500 проектов на 257 тысяч человек. То есть почти 100% — государственные дома престарелых, с очередью и соответствующим качеством проживания и услуг. Для сравнения: в том же 2018 году в США, с населением в два раза больше, чем в России, было 23 500 проектов с общим количеством мест больше чем три миллиона, из них некоммерческих около 2%. То есть потенциал для развития рынка огромный, так как процент населения в возрасте старше 65 лет в этих странах почти не отличается: 16,5% в США и 18,5% в России.

Кондоминиумы, дома престарелых и коворкинги в большинстве развитых стран уже занимают огромные доли рынка и миллионы квадратных метров. Но что, если попытаться заглянуть еще дальше в будущее и понять, куда движется недвижимость в мире (извините за каламбур)?

Я хочу поделиться с вами несколькими мыслями о том, какие форматы нас ждут в следующие 20 лет.

Недвижимость будущего

Виртуальные офисы

В США распространены виртуальные офисы (англ. virtual office), в которых нет людей, но которые предоставляют небольшим компаниям адрес для корреспонденции, место для встреч и переговоров и секретарское обслуживание.

Я вижу будущее за другими, по-настоящему виртуальными офисами. Уже много лет технологии незаметно ведут нас в эту сторону. Сначала появился интернет, плоские и большие экраны, потом видеозвонки. Сейчас мы уже активно используем Zoom, Rooms, Skype и другие ресурсы для проведения видеоконференций с большим количеством участников.

Во время карантина 2020 года во всем мире заговорили о домашней и удаленной работе. У такой работы есть множество плюсов, но она не удовлетворяет потребность людей в социализации и живом общении. Вы замечали, что, когда звоните другому человеку по видео, вы с ним разговариваете 100% времени? А когда разговаривать становится не о чем, прощаетесь. Я однажды попробовал просто помолчать в середине разговора с другом, как будто мы просто сидим рядом. Очень необычное ощущение.

Именно отсутствие пауз не дает виртуальному общению заменить живое. Но что, если организовать удаленную работу иначе? Представьте: вы сидите дома, в комнате, где одна или несколько стен — видеоэкраны. Они включены в течение всего рабочего дня, на них вы видите сидящих рядом коллег, которые занимаются своей обычной работой в таких же виртуальных хоум-офисах. В любой момент коллега Володя или Маша может повернуться к вам, задать вопрос, рассказать забавную историю или передать просьбу шефа.

Это не фантастика — что-то подобное мы увидим в ближайшем будущем.

Или вот еще: виртуальная площадь, на которой вы можете «случайно» «встретить» одного или пару знакомых в день, заранее выбрав, какого рода людей вы бы вообще хотели там «встречать». Такой проект сейчас запускают русские ребята из Кремниевой долины в США, он называется Mesto.co. Это виртуальное комьюнити людей, которым интересно общаться на темы стартапов, IT-проектов, инвестиций. Своеобразная онлайн-версия Кремниевой долины, которая будет помогать людям общаться онлайн.

Шеринг-ливинг

Сегодня «шеринг» — одно из самых популярных слов в прорывных стартапах. Каршеринг — чтобы не покупать машину. Велошеринг — чтобы пользоваться велосипедом вместе с другими. Airbnb — чтобы сдавать свое жилье другим людям, у которых пока нет дома. Uber и «Яндекс. Такси» — сервисы, которые позволяют водителям напрямую оказывать услуги по перевозке.

Шеринг-экономика (англ. sharing economy) — новый термин, описывающий экономику совместного использования товаров и услуг и экономическую модель отношений «пользователь — пользователь» (англ. Peer2Peer) как деятельность по приобретению, предоставлению товаров и услуг или совместному доступу к ним, которой часто способствует онлайн-платформа на базе сообщества.

Люди даже меняются через такие сервисы вечерними платьями, предоставляют услуги по выгулу собак и выполнению домашних работ.

А что, если давно забытое слово «таймшер» обретет новый смысл? В девяностых годах это был бизнес по продаже нескольким людям домиков на далеких Карибах и других островах. Но ездить каждое лето (зиму, осень) в одно и то же место скучно. Возможно, лет через десять-двадцать можно будет купить не дом или квартиру, а возможность останавливаться и жить в квартире в любом городе мира? Вместо того чтобы покупать «на всю жизнь» квартиру в Москве или в Питере, вы приобретете свободу: пожить и поработать пару лет в США, потом провести первые годы жизни ребенка около океана на Бали; когда он вырастет, уехать в Лондон или Париж, где он сможет получать достойное образование, а ближе к пенсии обосноваться в небольшом и спокойном европейском городе. В разных городах и странах вы будете жить в «своей» квартире, оплачивая только ее обслуживание и коммунальные услуги. А потом оставите это право детям в наследство.

Мир становится все более мобильным, и люди уже не хотят быть привязанными к одному месту, работе, городу и тем более недвижимости на всю жизнь. Люди хотят свободы. И недвижимость будет меняться под новые запросы.

Шоурум-торговля

Торговая недвижимость (англ. retail) — один из самых изменчивых видов недвижимости, который за 150 лет прошел путь от первых торговых аркад в Лондоне, через уличные магазины, торговые центры в городах, мегамоллы в пригородах к формату новых аркад, построенных в больших кварталах и на набережных городов. Ритейл все время меняется, потому что меняются привычки и предпочтения покупателей.

Не удивлюсь, если в ближайшие годы мы увидим инновационные проекты розничной торговли.

• Вместо витрин будут видеофасады. А вместо обычных зеркал — зеркала с дополненной реальностью. В них покупатель сможет «примерить» виртуальную одежду и «побывать» в ней в разных местах: на пляже, в клубе и так далее. Такое, кстати, уже выпустил Amazon в США.

• На смену навязчивым продавцам придут видеоролики с выступлениями лидеров мнений — известных актеров, спортсменов и звезд, которые будут подробно рассказывать о товаре.

• Размер и модель одежды будут точно подбирать с первого раза, снимая с покупателя мерки сканером на входе.

• Приобретенный товар доставят со склада до того, как вы вернетесь домой. Шопинг станет приятнее и дешевле: вам не придется носить многочисленные пакеты и переплачивать за хранение товара в магазине и «живое» обслуживание.

Только задача девелопера и управляющего такого торгового центра останется неизменной: привлечь максимальный поток покупателей, которые будут тратить деньги. Кафе и прогулочные зоны, конечно, останутся, а возможно, еще и вырастут, ведь для размещения цифровых шоурумов не нужно много места.

Комьюнити-проекты

Мировой девелопмент давно уже движется в сторону проектов, объединяющих людей. Представьте себе комплекс из жилых, офисных, торговых и учебных зданий, который заново создает социальные связи внутри своего сообщества. Все члены комьюнити не просто живут и работают на одной территории, но и объединены интересами на многих уровнях.

Образ жизни. Например, здоровая еда. Но даже самые правильные рестораны и кафе используют в готовке соль, сахар и соусы, поэтому еще лучше и здоровее еда домашняя.

Увлечения. Например, спорт, выходные всей семьей на природе, беговой клуб и разные спортивные клубы по интересам, от волейбола до йоги. Даже общая баня, которая есть в традициях многих народов, от Финляндии до Мексики, может создавать социальные связи между людьми.

Работа и обучение. Общая сфера деятельности — работа в IT, энергетике или медицине — создает комьюнити-проекты. Так, в Лома-Линда (Калифорния) почти весь город работает в сфере медицинских услуг и медицинского образования. А в окрестностях Берлина есть клубные проекты, в которых можно поселиться, только будучи членом определенного комьюнити, а продать свою квартиру или дом другому человеку нельзя: ее может выкупить только комьюнити, чтобы в проект не попал кто-то посторонний.

Общие ценности. Например, проект для тех, кто не хочет отправлять своих старших членов семьи в дом престарелых и ценит свою большую семью, где несколько поколений живут вместе.

Развитие и осознанность. Будут появляться проекты для тех, кто постоянно работает над собой, своей осознанностью и развивается. Книжные клубы, сообщества предпринимателей, бизнес-клубы уже собираются на встречи и есть в онлайне. В будущем они будут частью девелоперских комьюнити-проектов.

Все эти интересы будут сплетаться в одном социуме, где люди могут жить и взаимодействовать с близкими по духу, ценностям и интересам соседями и коллегами. А значит, их жизнь будет яркой, качественной, наполненной. И долгой. Почему долгой, я расскажу вам в истории про одно комьюнити.

История про комьюнити долгожителей

Мы с моей женой Валерией любим исследовать всё, что связано со здоровым образом жизни, долголетием, правильным питанием и экологией. Не потому, что хотим жить вечно, а просто нам нравится чувствовать себя хорошо каждый день, и мы прикладываем для этого разумные усилия. Поэтому когда наш товарищ Максим Журило (марафонец, Ironman, основатель школы бега I Love Running, а также I Love Swimming, I Love Supersport и многих других) рассказал нам про пять голубых зон долголетия в мире, мы немедленно решили, что нам надо там побывать. Голубые зоны — это выделенные автором одноименной книги Дэном Бюттнером пять мест на планете, где продолжительность жизни более 100 лет — норма. Туда вошли Окинава (Япония), Сардиния (Италия), Никойя (Коста-Рика), Икария (Греция) и Лома-Линда, штат Калифорния в США.

Первым местом, близко к которому мы оказались, стал город Лома-Линда. Мы были в отпуске в Калифорнии и решили заехать в этот город по дороге из Санта-Моники в Сан-Диего. Мы сели в машину и перед началом поездки ввели название в навигатор. В этот момент мы удивились первый раз. Зона долголетия в Калифорнии однозначно ассоциировалась с экологичным местом, чуть ли не в национальном парке и точно на побережье Тихого океана. Google Maps тем не менее показывал место вдали от океана, рядом с пересечением двух автотрасс. Дорога длиной в 75 миль заняла около часа, и скоро мы сворачивали с трассы по указателю «Лома-Линда».

Изначальная идея была такой: мы должны были посмотреть город, пообщаться с жителями, пообедать в суперправильном кафе с органической едой и найти «фишки» местных долгожителей. Мы съехали с трассы и остановились, чтобы найти точки интереса в приложении Foursquare. Обычно в нем мы ищем и сохраняем понравившиеся кафе, магазинчики и другие интересные места.

Мы открыли приложение и запустили поиск. На запрос появилось три варианта рядом с нами на трассе: мексиканская закусочная, итальянский и тайский рестораны. Ничто из этого не было похоже на здоровую еду. Мы были уже голодны и решили покататься по улицам и поискать кафе глазами. Через 15 минут стало ясно, что ни одного кафе в городе нет. Не было на улицах и людей, поэтому говорить было не с кем.

Доехали до большого здания. Из вывески следовало, что это корпус медицинского университета. Чуть дальше стояло здание медицинской клиники, как позже выяснилось, одной из лучших клиник в Калифорнии и США. Стало понятно, что делать тут больше нечего, и мы, развернувшись, выехали из города и поехали дальше в Сан-Диего.

В полном недоумении мы полезли в интернет и стали читать все ссылки подряд об этом городе. Выяснилось, что это действительно голубая зона долголетия. Только причины его кроются не в кафе с органической едой или в морском воздухе, а в его необычном комьюнити.

Лома-Линда стал городом только в 1970 году, и сегодня в нем живет чуть больше 20 тысяч человек. Почему же он попал в книгу как место с одной из самых высоких продолжительностей жизни? Оказывается, есть несколько особенностей, отличающих его от остальных американских городов.

1. Питание. Все жители города — прихожане протестантской Церкви адвентистов седьмого дня, поэтому они не пьют алкоголь, не курят, не употребляют наркотики и не едят мясо. Большинство не употребляют даже чай или кофе — из-за кофеина. Любой диетолог скажет вам, что соль, сахар и насыщенные жиры — это вредные для организма вещества. Любой ресторатор знает, что соль, сахар и жир добавляются повсеместно во все блюда. Даже в борщ или суп «Том Ям» в ресторанах добавляют сахар. А местные жители не ходят в рестораны, поэтому мы их там не нашли. Они готовят дома.

2. Образ жизни. Все горожане проводят свой досуг в выходные на природе, большинство занимаются трекингом в близлежащих местах и активными видами спорта.

3. Религия. Все жители являются последователями одной церкви, очень консервативной в своих взглядах на семью и здоровый образ жизни.

4. Медицина. Город является медицинской Меккой, в нем расположены несколько клиник, детская клиника и медицинский университет.

5. Работа. Большая часть населения города так или иначе связана с медициной: работает в клиниках, преподает в медицинском университете. Представляете, если бы все ваши соседи работали в одной с вами сфере, кроме того, еще довольно значимой общественно? Не хочу сказать ничего плохого о нефтяниках или банкирах, но мне лично кажется, что прогрессивное медицинское комьюнити с научно-образовательной компонентой содержит в себе немного больше смысла, чем многие другие профессии.

Когда возникает комьюнити людей, которые не только ведут здоровый образ жизни и правильно питаются, но и имеют много общих интересов, ценностей и целей, оно может создавать совсем неожиданные эффекты, такие как высокая продолжительность жизни. Пока таких зон в мире всего пять. Они все возникли спонтанно и развивались в течение десятков и даже сотен лет. И в каждой есть похожая на Лома-Линда смесь из образа жизни, ценностей и больших целей, единых для всего комьюнити.

Кто знает, может быть, скоро мы научимся создавать такие комьюнити-проекты искусственно, делая их «девелопмент», как в клинике Лома-Линда первыми научились пересаживать сердце обезьяны человеку.

Задание

Если вам понравилась эта глава, я хочу предложить вам такое задание: напишите мне в телеграм-канале «Недвижимость на каждый день» (t.me/everydayproperty) свои идеи о недвижимости будущего. Если вы относитесь к типу Арендатора или Управляющего, задание вас вряд ли увлечет. Но если вы Инвестор или Девелопер, то точно не упустите свой шанс совместно подумать об интересных возможностях для заработка и творчества, которые дает нам быстро меняющийся мир. А может быть, идея будет так хороша, что мы совместно реализуем ее?

Глава 12. Вопросы

Я предлагаю вам эту главу как способ немного расширить горизонт. Ведь, читая книгу, вы получаете мой переработанный и осознанный опыт, а кроме того, я рассказываю вам о выводах, которые сделал для себя. Но чужой опыт не всегда применим, и даже когда мы его принимаем, нам сложно прочувствовать его, ведь он чужой.

Получение собственного опыта и рефлексия по этому поводу, выводы на будущее — идеальный вариант, но есть один нюанс: нам вряд ли хватит жизни, чтобы самостоятельно получить весь опыт и сделать из него все необходимые выводы.

В этой главе я предлагаю вам растяжку: на основе вашего и моего (изложенного в предыдущих главах) опыта попробовать рефлексию — осмысление этого опыта и создание собственных выводов о том, что с ним делать и как применять.

В главе три типа вопросов:

• вопросы для вдохновения, которые, я надеюсь, помогут вам понять, какая недвижимость и для чего нужна вам в жизни;

• вопросы для понимания помогут самостоятельно подумать о том, что написано в книге;

• а вопросы для знания я взял у своих клиентов, инвесторов и друзей, и они снабжены ответами. Эти вопросы еще немного добавят вам опыта, но не моего, а чужого.

Вопросы для вдохновения

Если вы считаете, что у вас получится, — у вас получится. Если вы считаете, что у вас ничего не выйдет, — вы правы.

Мэри Кэй Эш

Предлагаю вам небольшое упражнение для тренировки способности мечтать. Если у вас получится, то вы сможете узнать кое-что о своей мечте и о том, как достичь ее. Сядьте с книгой в уютном месте, возьмите чашку любимого напитка и немного пофантазируйте.

• Представьте лучшее лично для вас место и время, в которых совмещены все самые интересные события, люди и возможности. Представьте, что вы там.

• Посмотрите вокруг. Что вы видите? Опишите обстановку. Где находится это место, в какой стране, в каком времени? Опишите людей вокруг вас. Чем они занимаются?

• Что вы чувствуете, находясь среди них? Вам нравится это место? Что в нем самое-самое лучшее для вас? Постарайтесь запомнить это место и свои ощущения.

• Вернитесь в настоящее. Как вы думаете, где есть место, больше всего похожее на то, которое вы только что себе представляли? В какой стране, в каком городе или за его пределами?

• Что самое важное в этом месте? Теперь, когда вы знаете, какое оно, это место, вы можете начать его искать или создавать. Будь то многонациональный вибрирующий город, необитаемый остров, курортный пляж, семейный поселок высоко в горах или затерянное в джунглях место силы — все эти места существуют на нашей планете. И первое, что нужно сделать после того, как вы наконец поняли, какое оно — ваше место, — это понять, как туда попасть.

Если после этого упражнения вы поняли, чего хотите достичь (или знали это и раньше), предлагаю вам подумать о том, как именно это можно сделать. Для этого я хочу поделиться с вами одной из базовых техник коучинга, помогающей достигать целей в жизни. Называется эта техника «Рамка результата» или «Рамка успеха». Суть ее крайне проста: нужно ответить коучу (но в нашем случае — самому себе) на несколько последовательных вопросов. Отвечать нужно максимально полно, ответов на каждый вопрос может быть несколько.

В каких случаях эту технику можно применять в недвижимости? Как и в жизни, для того, чтобы достигнуть любой вашей цели. Хотите ли вы купить квартиру, построить бизнес-империю в недвижимости или дом своей мечты в далекой стране — это всё конечные цели. Давайте покажу на своем примере.

1. Чего вы хотите?

Я хочу построить большой классный проект в недвижимости, в котором люди будут не просто жить и работать, а составлять комьюнити, постоянно общаться и помогать друг другу. А я буду его создателем и основателем.

2. Как вы можете этого достичь?

Есть несколько способов. Я могу найти сферу, в которой люди тяготеют к созданию комьюнити (например, предпринимательство или IT), и познакомиться с партнерами, которым интересны аналогичные проекты. Еще могу выбрать рынок, на котором много предпринимателей или IT-компаний и есть недостаток предложения, и предложить такому рынку проект. Третий вариант: я могу найти инвесторов, верящих в такую идею, и вместе с ними искать подходящий рынок для ее реализации.

3. Как вы можете себе помочь или помешать?

Я могу помочь себе, определив, какие важные компетенции нужны для реализации такого проекта. В моем случае это умение управлять большими комьюнити, знание выбранного рынка, опыт девелопмента крупных проектов, доступ к инвесторам и потребителям, построение команды девелопера такого проекта. Что из этих навыков и компетенций есть у меня? Чего не хватает? Где мне найти недостающее?

Я могу помешать себе, если буду расфокусирован. Необходимо выбрать один-два проекта и заниматься ими в полную силу, чтобы достичь наилучшего результата.

4. Как вы узнаете, что достигли своей цели?

Не такой простой вопрос, как кажется. Что, если я построю большой проект, но комьюнити в нем будет не очень хорошим? Или построю комьюнити, но проект как бизнес будет так себе? Я считаю, что достигну результата, если: (а) проект будет успешным для акционеров и инвесторов и они будут довольны финансовыми результатами; (б) проект войдет в список известных и значимых проектов своего региона; (в) меня или нас (команду) будут приглашать делать другие комьюнити-проекты, то есть само комьюнити станет успешным примером.

Три самых важных вопроса

Если предыдущее задание показалось вам слишком долгим, неинтересным или вам некомфортно его выполнять, то попробуйте другое. Оно очень простое: нужно честно ответить самому себе на три вопроса для самоопределения, которые я привел ниже. Отвечать на эти вопросы лучше письменно.

Кто ты, откуда и куда идешь?

1. Кто ты в недвижимости? Какое место она занимает в твоей жизни? Отнесешь ты себя к Девелоперам, Инвесторам, Управляющим или Арендаторам? (См. тест в конце главы 3.)

2. Откуда ты? Какой опыт у тебя есть? Что важного дает тебе этот опыт? Каких знаний тебе не хватает и где их можно почерпнуть?

3. Куда ты идешь? Зачем тебе недвижимость? Каковы твои цели и задачи? Что будет дальше, когда ты достигнешь их?

Вопросы для понимания

Здесь я привел некоторые вопросы, ответы на которые можно легко найти в главах книги. Я не буду отвечать на них, а лишь дам отсылки к главам, в которых содержатся ответы.

1. Какая недвижимость у вас есть в собственности или аренде? Зачем она вам? — Ответы на эти вопросы в главе 2, «Стратегия».

2. Как можно заработать на недвижимости, кроме покупки самой недвижимости? — Ответы в главе 2, «Стратегия», в части, описывающей инвестиционные стратегии.

3. Знаете ли вы, насколько глубоко вам нужно погружаться в тему недвижимости? Посмотрите главу 3, «Кто есть кто на рынке недвижимости», и пройдите тест в конце. В зависимости от вашей роли на рынке вам будет достаточно лишь пары глав (если вы Арендатор) либо понадобится даже больше, чем можно найти в этой книге (если вы Девелопер).

4. Какую долю вашего капитала составляет недвижимость? Как вы считаете, эффективно ли вы ее используете? — Глава 4, «Кратко о финансах».

5. Когда вы последний раз выбирали недвижимость, где и какую информацию, кроме как от продавца или арендодателя, вы использовали? — Глава 5, «Анализ и маркетинг».

6. Сколько процентов годовых приносит вам ваша недвижимость? А с учетом инфляции? — Глава 4, «Кратко о финансах».

7. В каких странах, городах вы чувствуете себя как дома? Где вы провели достаточно времени, знаете кучу людей, ориентируетесь в районах и секретных местечках? Что вы знаете о недвижимости в этом месте? Вы когда-нибудь думали о том, чтобы инвестировать туда? — Глава 8, «Зарубежная недвижимость».

8. Недвижимость, которой вы сейчас пользуетесь: квартира, дом или офис, — вы ее арендуете или владеете ею? Почему не наоборот? Если бы вы выбирали между арендой и покупкой, какое решение вы бы приняли? — Глава 9, «Versus’ы».

9. Как вы думаете, что появится в недвижимости через 30 лет из того, что сегодня сложно представить? — Глава 11, «Будущее рынка».

Вопросы для знания

Здесь я собрал ряд вопросов, которые часто слышу от друзей и клиентов — людей умных и образованных, но имеющих слабое представление о рынке недвижимости. По сути, это раздел FAQ (англ. Frequently Asked Questions — часто задаваемые вопросы) о недвижимости.

1. Хорошее ли сейчас время для инвестиций в недвижимость? Будет ли она дорожать?

Как вы понимаете, книга не позволяет ответить на этот вопрос прямо. Я не знаю, когда вы ее читаете и о каком рынке идет речь. Но могу дать вам пару подсказок. Недвижимость дорожает всегда, как и все товары в мире. Это называется инфляцией. Поэтому важно сравнивать рост рынка недвижимости с инфляцией в вашей стране курсом валюты. Например, годовая инфляция за последние десять лет в среднем составляла 6,35%, а за последние двадцать лет — 9,2%. И если рост стоимости недвижимости был ниже, то она фактически дешевела. Еще стоит разобраться, на каком этапе находится рынок и будет ли он расти. Почитайте о циклах рынка в главе 8 «Зарубежная недвижимость».

2. Чем отличается девелопер от застройщика и строителя?

Девелопер (а в русском языке формально — застройщик) — это создатель недвижимости, управляющий остальными участниками проекта от архитекторов и продавцов до строителей. Девелопер берет на себя основные риски и последним получает прибыль. Строитель же управляет только строительством здания и делает это в соответствии с проектом.

3. Как избежать кассовых разрывов в случаях, когда покупаешь коммерческую недвижимость с кредитом и возникают проблемы с арендным потоком?

При покупке недвижимости банки всегда используют два показателя, которые стоит понимать и заемщикам:

• DCR, Debt Cover Ratio (коэффициент покрытия долга) показывает, на сколько превышает чистый операционный доход от недвижимости платежи по кредиту. Мировая норма — 1,2–1,3, то есть здание, приносящее 1,2 миллиона в период, не должно получать долг с платежами больше 1 миллиона за тот же период. С помощью этого показателя банк проверяет, чтобы у заемщика был запас прочности даже в случае падения выручки на 20–30%.

• LTV, Loan to Value (долг к стоимости) показывает, сколько процентов стоимости здания составляет тело кредита. В среднем это 50–75%. Этот показатель банки используют, чтобы кредитовать здания, которые в случае банкротства можно быстро продать со скидкой и вернуть деньги.

• Во многих странах, в частности в России и Великобритании, есть банки, которые любят забирать активы заемщиков. Они могут намеренно выдавать суммы больше, чем стоило бы. Для того чтобы избежать кассовых разрывов, самостоятельно посчитайте консервативный вариант арендных поступлений и такой размер кредита, с которым вы справитесь даже в сложной ситуации.

4. Вы инвестируете деньги в девелоперские проекты с высокой доходностью на Западе. Зачем им ваши дорогие деньги, ведь там их можно взять в долг под 3–7% годовых в банке?

Очень распространенный вопрос в сфере инвестиций. Есть инвестиции с высоким доходом и высокими рисками, например участие в собственном капитале проекта. В случае успеха инвестор получает высокий доход как акционер, в случае проблем он последний в очереди за деньгами после банков и всех кредиторов. Банки же не участвуют в акционерном капитале проектов, это просто не их вид бизнеса. Они дают деньги в долг и обычно под залог. Поэтому возможность взять 65–75% необходимых средств в кредит с низкой ставкой в банке не исключает возможности привлечь соинвесторов в капитал. И конечно, их деньги стоят дороже.

5. Инвестиции в недвижимость — это надежно. А что может пойти не так и какие риски бывают?

Прежде всего нужно различать инвестиции в готовую недвижимость и инвестиции в девелопмент недвижимости. Риски и доходность в них отличаются. При инвестициях в готовую недвижимость основные риски связаны с рынком: будет ли объект востребован арендаторами, не упадут ли ставки, хватит ли потока на обслуживание ипотеки, найдутся ли покупатели на объект. Эти риски обычно не приводят к потере тела инвестиции, но могут повлиять на доходность. Поэтому доходность таких инвестиций невысока: 4–8% в валюте или 8–12% в рублях.

При инвестициях в девелопмент недвижимости доходность будет существенно выше: кредиты приносят от 10% в валюте, участие в капитале — от 20% и выше. Но риски уже могут привести к частичной или даже полной потере капитала. Например, проект может не завершиться, девелопер может ошибиться с ценами продаж или расходами на стройку, вы можете неправильно оформить документы или проект состоится, но займет существенно больше времени и снизит вашу доходность.

В целом при работе с рисками лучше следовать общим рекомендациям: диверсифицировать портфель, инвестировать в отрасли, где есть влияние на ситуацию, подвергать экспертизе и детальному анализу рисков любой новый для вас продукт.

6. Как быть с налогами на недвижимость, учитывать ли их в финансовой модели?

По общему правилу налоги на прибыль и на недвижимость в инвестиционных моделях в недвижимости не учитываются. Чистый операционный доход считается до уплаты налога на прибыль и недвижимость, также как и стоимость продажи объекта. Связано это с тем, что для каждого инвестора налоги могут отличаться. Однако в своей финансовой модели, безусловно, стоит учесть все налоговые последствия, вплоть до налога на доходы физического лица или налога на дивиденды.

7. Какую недвижимость лучше покупать, жилую или коммерческую?

Если выбирать из тех видов недвижимости, в которые можно инвестировать напрямую — жилой, офисной, торговой и складской, — то ответ зависит от вашего аппетита к риску. Самый надежный сектор даже в кризис — это жилье. Но у такой недвижимости самая низкая доходность. За жильем следуют офисная и торговая недвижимость, в разных странах они меняются друг с другом местами. Здесь доход больше зависит от состояния рынка, экономики и баланса спроса и предложения. Арендаторы находятся в объектах дольше, но и найти нового арендатора сложнее, это занимает время. За этими двумя типами следует складская и индустриальная недвижимость, и хотя иногда ее доходность может серьезно падать (то есть цена на нее расти), как в 2020 году, это временное явление, связанное с резким ростом спроса и отставанием предложения.

Заключение

Недвижимость в современной цивилизации как одежда — мы не можем без нее существовать, она составляет существенную часть наших трат и она тоже бывает разной. Свои спецодежда, смокинг, коктейльное платье и пляжные шорты есть в недвижимости. Но самая важная — та, которой мы пользуемся каждый день, повседневная. Офисы, в которых мы работаем. Склады и магазины, которые арендуют наши компании. Наши дачи и зарубежные дома, квартиры и наши инвестиции в недвижимость. Отсюда и родилось название книги.

Надеюсь, что она вам понравилась, и буду очень рад, если теперь вы лучше ориентируетесь в этом рынке — рынке недвижимости. Если это так, значит, моя цель достигнута.

Что касается меня, то я продолжаю свой путь в недвижимости и движение к мечте — делать классные проекты в девелопменте и помогать людям разбираться в недвижимости. Это, можно сказать, моя миссия.

Буду рад вашим вопросам и идеям, меня можно найти в телеграм-канале «Недвижимость на каждый день» (t.me/everydayproperty) или по адресу: everydaypropertybook@gmail.com.

Ответы к тестам

Глава 3

Вы выбрали вариант 1. Таких людей я отношу к типу Арендаторов. Недвижимость для вас — темный лес, в который вы заходите только в случае крайней необходимости. Когда возникала задача найти новую квартиру для себя или офис для компании, вы предпочли передать ее решение ответственному сотруднику или супругу. Вероятно, вы сильны в том, что делаете, и считаете, как Брюс Ли, что лучше отработать один прием десять тысяч раз, чем знать десять тысяч приемов. Позвольте с вами не согласиться. Чем бы вы лично ни занимались в бизнесе, понимание основных процессов, таких как финансы или недвижимость, необходимо, чтобы лучше делать вашу работу. Книга, которую вы держите в руках, поможет вам разобраться в сфере недвижимости и обрести уверенность в принятии решений.

Вы предпочли вариант 2. Вы классический Инвестор. Недвижимость создана для того, чтобы на ней зарабатывать, считаете вы. Даже квартиру, в которой живете, вы каждый год оцениваете, чтобы не прогадать: вдруг сейчас самое время продать ее и купить другую, подешевле и получше. В тесте вы выбрали вариант, в котором инвестор зарабатывает больше остальных участников. Но в жизни это не так. Недвижимость сложно создавать, не имея капитала, но в современном мире капитала больше, чем хороших компаний, идей или проектов. Поэтому рекомендую вам присмотреться к остальным участникам цепочки: поняв их, вы сможете эффективнее выбирать проекты для инвестиций.

Вам по душе вариант 3. Ваш тип — Управляющий. Вы считаете, что владелец земли — самый важный элемент в недвижимости. Вы невнимательно читали эту главу или слепо верите в то, что владелец, указанный в документах, главный. Вы будете удивлены, что иногда владелец даже построенной недвижимости, не говоря уже о земле, не только не зарабатывает больше всех, но и несет убытки, платя за ремонт, электричество и налоги больше, чем зарабатывает от сдачи в аренду. Прочитав эту книгу, вы узнаете, что недвижимость — это не только кирпичи, бетон и свидетельство на право собственности.

Вариант 4. Бинго! Вы настоящий Девелопер. Не потому, что в выбранном вами варианте девелопер зарабатывает несколько больше других участников. Бывает и по-другому. А потому, что вы понимаете, что сама по себе недвижимость — очень комплексная и сложная штука и ее должна создавать команда из разных людей и компаний. Вы выбрали вариант, в котором нет одного доминирующего участника. Только у таких команд появляются действительно классные проекты в недвижимости, на некоторые из которых люди специально приезжают посмотреть. Надеюсь, что в книге вы найдете для себя много историй из реальной жизни и идей, которые помогут вам еще лучше понять эту сферу.

Я предлагаю вам и каждому читателю книги пройти собственный путь до уровня девелопера. Тогда вы будете видеть весь рынок недвижимости насквозь и решение большинства задач, связанных в вашей жизни с недвижимостью, от покупки квартиры и аренды офиса до инвестиций в зарубежные проекты, станет для вас элементарным делом.

(к тексту)

Глава 4

1 — Г; 2 — Б; 3 — В; 4 — В; 5 — Б.

(к тексту)

Глава 5

1 — Г; 2 — Б; 3 — Б; 4 — В.

(к тексту)

Глава 6

1 — Д; 2 — Е; 3 — Б; 4 — В; 5 — Г; 6 — А.

(к тексту)

Глава 7

А. Вы отдали право решающего голоса Facility Management. Очень зря. Расходы на эксплуатацию напрямую влияют на показатели их работы, а вот наличие арендаторов в здании для них — только лишняя головная боль. Особенно таких, которые работают во внеурочное время. Идеальная ситуация для эксплуатирующей компании — когда в здании пусто и тихо, но собственник исправно платит по счетам. Они вполне могут предложить арендатору такое решение, как, например, открытая дверь в офис для естественной вентиляции, и на этом ваши отношения с ним закончатся.

Б. Вы решили, что это задача для Property Management. Верно. Даже если это очень неудобно для эксплуатирующей компании, сохранение арендатора и дохода от него — это работа Property Manager. Если он и примет другое решение, то только в ситуации, когда можно заменить арендатора на аналогичного, но менее проблемного.

В. Asset Management. Очень странное решение. Управляющие активами — стратеги. Не их задача разбираться, что лучше: дополнительные расходы на эксплуатацию или проблемы в отношениях с арендаторами. Их задача — управлять поступающими доходами так, чтобы давать наилучший конечный результат акционерам, в данном случае вам.

(к тексту)

МИФ Бизнес

Все книги по бизнесу и маркетингу: mif.to/business mif.to/marketing

Узнавай первым о новых книгах, скидках и подарках из нашей рассылки mif.to/b-letter

#mifbooks

Над книгой работали

Руководитель редакции Ирина Миронова

Ответственный редактор Галина Кучина

Арт-директор Алексей Богомолов

Дизайн обложки Наталья Савиных

Обработка иллюстраций Татьяна Гришина

Корректоры Дарья Балтрушайтис, Евлалия Мазаник

ООО «Манн, Иванов и Фербер»

mann-ivanov-ferber.ru

Электронная версия книги подготовлена компанией Webkniga.ru, 2022

Примечания

1

Пейзер Р. Профессиональный девелопмент недвижимости: руководство ULI по ведению бизнеса / Р. Пейзер, Д. Гамильтон. М.: Манн, Иванов и Фербер, 2014.

2

Согласно данным Savills World Research.

3

Ашрам (санскр. обитель затворников) — индуистский храм, где совершаются обряды, произносятся молитвы, практикуется йога и медитации.

4

«Бетонка» — окружная автодорога вокруг Москвы, примерно в 30 километрах за МКАД.

5

ТТК (Третье транспортное кольцо) — автомобильная дорога в Москве.

6

МКАД — Московская кольцевая автомобильная дорога, которая до 1980-х годов была границей города.

7

Сажать — это слово-профессионализм; его используют, когда на реальный участок земли (площадку) вписывают придуманное здание.

8

Это справедливо для большинства стран с нормальным правовым полем. В некоторых странах даже вашу недвижимость со свидетельством на право собственности могут признать самостроем, заставить снести за свой счет или принудительно выкупить по нерыночной цене.

9

Перекредитовать — заменить один кредит на другой, с более выгодными для заемщика условиями. Обычно перекредитование доступно, если у заемщика уменьшились риски, например он построил здание и сдал его в аренду.

10

BIM — Building Information Modeling (информационная модель здания). Это трехмерная модель всего здания, каждое изменение в которой сразу вносится программой, которая пересчитывает все остальные данные и показывает влияние изменения на проект.

11

Подробнее о циклах рынка недвижимости я рассказываю в главе «Зарубежная недвижимость».

12

О том, как именно это делать, написано в главе «Кратко о финансах».

13

Якорными арендаторами обычно называют самых больших арендаторов в проекте или арендаторов с самыми известными брендами, за которыми следуют остальные компании.

14

Исследование среди 75 студентов MBA, проведенное в 2014 году Исследовательским центром Gogte Institute of Technology, показывает, что на самом деле это не так: чуть доминирует группа аудиалов, а кинестетиков с визуалами поровну. Но в недвижимости, которую не принято пробовать на вкус или гладить, лучше делать упор на внешний вид.

15

Helicopter view (англ.) — букв. вид с вертолета; в переносном значении — понимание картины в целом.

16

Сильный паспорт — тот, который позволяет ездить в большое количество стран без виз. Важно понимать, что даже с очень сильным паспортом ездить вы сможете только в качестве туриста. Проживать по любому паспорту постоянно вы можете исключительно в стране, которая его выдала.

17

По данным Международного валютного фонда.

18

Для этого примера я взял срок кредита 25 лет, стоимость недвижимости повышал на 2%, как и ставки аренды, но в конце сделал дисконт в 30% за счет того, что недвижимость за 25 лет сильно устареет.

Content

Павел Яншевский
Недвижимость на каждый день. Как строить, продавать и покупать

Информация от издательства

Предисловие

Благодарности

Глава 1. «Земля»: начало

Глава 2. «Проект»: стратегия

Глава 3. «Котлован»: кто есть кто на рынке недвижимости

Глава 4. «Фундамент»: кратко о финансах

Глава 5. «Подземные этажи»: анализ и маркетинг

Глава 6. «Стены»: риск и доходность

Глава 7. «Фасад»: управление недвижимостью

Глава 8. «Окна»: зарубежная недвижимость

Глава 9. «Крыша»: versus’ы

Глава 10. «Мебель и отделка»: аренда недвижимости

Глава 11. «Инженерные системы»: будущее рынка недвижимости

Глава 12. Вопросы

Заключение

МИФ Бизнес

Над книгой работали

Примечания